‫وزارة التعليم العالي و البحث العلمي‬

‫جامعة باجي مختار عنابة‬

‫قسم ‪:‬علوم التسيير‬
‫تخصص ‪ :‬ادارة مالية‬

‫‪:‬‬ ‫بحث حول‬

‫الحومة المالية و االتصال المالي‬

‫اشراف االستاذة‪:‬‬ ‫اعداد ‪:‬‬

‫طلحي سارة‬ ‫‪‬‬
‫بوشارب مريم‬ ‫‪‬‬
‫بن طروش رفيق‬ ‫‪‬‬

‫الفوج ‪01:‬‬

‫السنة الجامعية ‪2019/2020:‬‬

 ‫خطة البحث‪:‬‬
‫مقدمة‬
‫المبحث االول ‪ :‬ماهية حوكمة الشركات‬
‫المطلب االول ‪ :‬مفهوم حوكمة الشركات‬
‫المطلب الثاني ‪ :‬اهمية الحوكمة المالية‬
‫المطلب الثالث ‪ :‬مبادئ حوكمة الشركات‬
‫المبحث الثاني ‪ :‬ماهية االتصال المالي‬
‫المطلب االول ‪ :‬مفهوم االتصال المالي‬
‫المطلب الثاني ‪ :‬اهداف االتصال المالي‬
‫المطلب الثالث ‪ :‬الجهات المستهدفة في االصال المالي‬
‫المبحث الثالث‪ :‬العالقة بين حوكمة الشركات و االتصال المالي‬
‫المطلب االول ‪:‬دور الشفافية في الربط بين االتصال المالي و حوكمة الشركات‬
‫المطلب الثاني ‪:‬دور الثقة في الربط بين االتصال المالي و حوكمة الشركات‬
‫خاتمة‬
‫قائمة المراجع‬
 ‫مقدمة‬
‫ان ما يشهده العالم اليوم من تحرير القتصاديات السوق و ما يتبع ذلك من تحرير‬
‫لالسواق المالية و هذا ما يؤدي الى انفصال رؤوس الموال و التوسع في حجم الشركات و‬
‫انفصال الملكية من االدارة كل ذلك ادى الى ضرورة االستعانة باليات جديدة للرقابة من‬
‫خالل اطار تنظيمي يضمن حماية رؤوس االموال في الشركات المشروعات‪;.‬‬
‫و عليه اصبحت الحوكمة من المواضيع; الهامة التي تطبق في الشركات العامة‬
‫والخاصة على حد سواء وذلك بعد سلسلة االزمات المالة المختلفة التي حدثت في كبرى‬
‫الشركات على غرار ازمة شركة انرون للطاقة و شركة وورد كوم لالتصاالت و التي‬
‫اثارت مسالة مهمة جدا تتعلق بجودة المعلومة المحاسبية المنشورة في التقارير المالية و‬
‫غياب االفصاح و الشفافية فضال عن افتقار ادارة الشركات الى الممارسة السليمة في‬
‫الرقابة و االشراف و نقص الشفافية وعدم االهتمام بتطبيق المبادئ المحاسبية السليمة و‬
‫االفصاح بجانب عدم اظهار المعلومات المحاسبية التي تحويها التقارير المالية لحقيقة‬
‫االوضاع المالية للشركات‪.‬‬
‫‪ /1‬طرح االشكالية‪:‬‬
‫من خالل ما سبق تبرز االشكالية الرئيسية للدراسة في التساؤل الجوهري فحواه ‪:‬‬
‫ما مدى مساهمة‪ 2‬تطبيق قواعد حوكمة الشركات في زيادة جودة االتصال المالي‬
 ‫المبحث االول ‪:‬ماهية حوكمة الشركات‬
‫في هذا المبحث سنتطرق الى مفهوم حوكمة الشركات و اهميتها و اهم اهدافها و مبادئها‪.‬‬
‫المطلب االول ‪ :‬مفهوم حوكمة الشركات‬
‫على الرغم من استخدام حوكمة بالشكل الواسع اال انه مازال غامضا لكثير من االطراف‬
‫المعنية و ال يوجد تعريف موحد متفق عليه بين االقتصاديين و المحللين لتداخل مفهومه في‬
‫العديد من االمور التنظيمية و المالية و االقتصادية للشركات لذلك قام كثير من المؤلفين و‬
‫الباحثين و الكتاب بتعريف مفهوم حوكمة الشركات و في ما يلي استعراض عدد منها على‬
‫النحو التالي‪: 1‬‬
‫تعرف الحوكمة بانها ‪ :‬حالة و عملية و اتجاه و تيار كما انها في نفس الوقت مزيج‬ ‫‪‬‬
‫منهما كما انها نظام مناعة و حماية و تفعيل يحكم الحركة و يضبط االتجاه و يحمي‬
‫و يؤمن سالمة كافة التصرفات و نزاهة السلوكيات داخل الشركات‪.‬‬
‫كما عرفت بانها ‪ :‬النظام الذي يتم من خالله توجيه اعمال الشركة و مراقبتها على‬ ‫‪‬‬
‫اعلى مستوى من اجل تحقيق اهدافها و الوفاء بالمعايير الالزمة للمسؤولية و النزاهة‬
‫و الشفافية‪.‬‬
‫كما عرفها المصري بالمفهوم الضيق بانها ‪ :‬النظام الذي بموجبه يتم توجيه الشركات‬ ‫‪‬‬
‫و الرقابة عليها و بالتالي فهي مجموعة من العالقات بين الجهاز التنفيذي الدارة‬
‫الشركة و مجلس ادارتها و المساهمين فيها ‪ ,‬لكن عرفها على المفهوم الواسع بانها‬
‫مجموعة من القواعد و االجراءات التي يتم بموجبها ادارة الشركة و الرقابة عليها‬
‫عن طريق تنظيم العالقات بين مجلس االدارة التنفيذية و المساهمين و اصحاب‬
‫المصالح االخرى و كذلك المسؤولية االجتماعية و البيئية للشركة‪.‬‬
‫كما عرفت بانها ‪ :‬مجموعة من القواعد و القوانين و المعايير التي تحدد العالقة بين‬ ‫‪‬‬
‫ادارة الشركة من ناحية و حملة االسهم و اصحاب المصالح او االطراف المرتبطة‬
‫بالشركة مثل الدائنين ‪/‬العمال‪/‬المواطنين من ناحية اخرى‪.‬‬

‫‪ 1‬دياال جميل الرزي ‪ ,‬مدى امكانية تطبيق حوكمة الشركات االقتص;ادية و المالي;ة و حاجته;ا لالنظم;ة و الق;وانين ‪ ,‬رس;الة‬
‫مقدمة للحصول على درجة الدكتوراه ‪ ,‬جامعة ابي بكر بالقايد ‪ ,‬تلمسان ‪ , 2013‬ص ص ‪.31-30‬‬
 ‫المطلب الثاني ‪ :‬اهمية حوكمة الشركات‬
‫تعتبر الحوكمة من اهم العمليات الضرورية و االزمة للتاكد من حسن سير عمل‬
‫الشركات و تاكيد نزاهة االدارة فيها و ذلك للوفاء بااللتزامات و التعهدات و لضمان تحقيق‬
‫المنشات الهدافها بشكل قانوني و اقتصادي سليم باالضافة الى ما توفره من وسائل تعمل‬
‫على زيادة الجودة و تطوير االداء في الحفاظ على مصالح جميع االطراف و منها اهمية‬
‫الحوكمة بالنسبة للمساهمين و الشركات‪:2‬‬
‫‪ /1‬اهمية الحوكمة بالنسبة للمساهمين ‪:‬‬
‫و يمكن تلخيص اهمية الحوكمة بالنسبة للمساهمين في ما يلي ‪:‬‬
‫االفصاح الكامل عن اداء المنشاة و الوضع المالي و القرارات المتخذة من قبل‬ ‫‪‬‬
‫االدارة العليا يساعد المساهمين على تحديد المخاطر المترتبة على االستثمار في هذه‬
‫المنشاة‪.‬‬
‫تساعد في ضمان الحقوق لكافة المساهمين مثل حق التصويت و حق المشاركة في‬ ‫‪‬‬
‫القرارات الخاصة باي تغيرات جوهرة قد تؤثر على اداء المنشاة في المستقبل‪.‬‬
‫‪/2‬اهمية‪ 2‬الحوكمة بالنسبة للشركات ‪:‬‬
‫يمكن تلخيص اهمية الحوكمة بالنسبة‪ 2‬للشركات في ما يلي ‪:‬‬
‫تعمل على وضع االطار التنظيمي الذي يمكن من خالله تحديد اهداف المنشاة و سبل‬ ‫‪‬‬
‫تحقيقها من خالل توفير الحوافز المناسبة العضاء مجلس االدارة و االدارة التنفيذية‬
‫لكي يعملوا على تحقيق اهداف المنشاة التي تراعي مصلحة المساهمين‪.‬‬
‫تحظى المنشات التي تطبق الحوكمة يزيادة المستثمرين الن قواعد الحوكمة تضمن‬ ‫‪‬‬
‫حماية حقوقهم‪.‬‬
‫تمكن من رفع الكفاءة االقتصادية للمنشاة من خالل وضع اسس للعالقة بين مديري‬ ‫‪‬‬
‫المنشاة و مجلس االدارة و المساهمين‪.‬‬
‫تؤدي الى االنفتاح على اسواق المال العالمية و جذب قاعدة عريضة من المستثمرين‬ ‫‪‬‬
‫لتمويل المشاريع التوسعية فاذا كانت المنشات ال تعتمد على االستثمارات االجنبية‬
‫يمكنها زيادة ثقة المستثمر المحلي و من ثم زيادة راس المال بتكلفة اقل‪.‬‬

‫المطلب الثالث ‪:‬مبادئ الحوكمة‬

‫‪ 2‬نهى احمد الحايك ‪,‬اثر تطبيق الحوكمة على تحسين االداء في المؤسسات الحكومي;ة ‪ ,‬مش;روع مق;دم الس;تكمال متطلب;ات‬
‫نيل درجة الماستر ‪ ,‬الجامعة االفتراضية السورية ‪ ,‬سوريا ‪ , 2016‬ص ‪.26‬‬
‫وفي ما يلي مبادئ حوكمة الشركات التي اصدرتها منظمة التعاون االقتصادي و التنمية‪:3‬‬
‫المبدا االول ‪ :‬ضمان وجود اطار فعال لحوكمة الشركات‬
‫يجب على اطار حوكمة الشركات ان يشجع الشفافية و كفاء االسواق المالية و ان يكون‬
‫متوافقا مع القوانين و يحدد بوضوح توزيع المهام و المسؤوليات بين مختلف الجهات‬
‫االشرافية و التنظيمية و التنفيذية و يندرج تحت هذا المبدا البنود التالية ‪:‬‬
‫‪ /1‬تطوير هيكل اطار الحوكمة بهدف ان يكون ذا ثاثير على االداء االقتصادي و على‬
‫نزاهة االسواق و على الحوافز التي يخلقها للمشاركين في السوق و تشجيع قيام اسواق‬
‫تتميز بالشفافية‪.‬‬
‫‪ /2‬يجب ان تتوافق المتطلبات القانونية و التنظيمية التي الثؤثر في ممارسات حوكمة‬
‫الشركات في نطاق تشريعي ما مع القانون و ان تكون ذا شفافية و قابلة للتنفيذ‪.‬‬
‫‪ /3‬يجب ان يكون توزيع المسؤوليات بين مختلف الجهات في نطاق تشريع ما محددة بشكل‬
‫واضح‪;.‬‬
‫المبدا الثاني ‪:‬حقوق المساهمين و الوظائف الرئيسية‪ 2‬الصحاب حقوق الملكية‬
‫يجب ان يوفر اطار حوكمة الشركات الحماية للمساهمين و ان يسهل ممارسة حقوقهم و‬
‫يتضمن ‪:‬‬
‫‪ /1‬المبادئ االساسية ‪:‬‬

‫ضمان اساليب تسجيل الملكية‬ ‫‪‬‬

‫نقل او تحويل االسهم‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫الحصول على المعلومات المادية ذات صلة بالشركة و في الوقت المناسب‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫المشاركة في التصويت‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫انتخاب و عزل اعضاء مجلس االدارة‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫الحصول على نصيب من ارباح الشركة‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫‪ /2‬الحصول على المعلومات التي تخص القرارات الجوهرية في الشركة مثل تعديل نظام‬
‫اصدار اسهم اضافية‪.‬‬
‫‪ /3‬المشاركة الفعالة في التصويت و اعالم المساهمين بالقواعد التي تحكم اجتماعات‬
‫الجمعية العمومية بما فيها التصويت‪.‬‬
‫‪ 3‬رامي حسن الغزالي ‪ ,‬دور قواعد حوكمة الشركات ي منع حدوث الثعثر المالي ‪ ,‬رسالة استكمال لمتطلبات نيل درجة‬
‫الماجستير ‪ ,‬جامعة االسالمية غزة‪ ,‬فلسطين ‪ , 2015‬ص ص ‪.36-32‬‬
 ‫‪ /4‬االفصاح عن الهياكل الراسمالية التي تمكن بعض المساهمين من الحصول على درجة‬
‫من السيطرة ال تتناسب مع ملكيتهم لالسهم‪.‬‬
‫‪ /5‬حرص االسواق المالية على التاكد من عمل الشركات بشفافية و كفاءة‪.‬‬
‫‪ /6‬تسهيل ممارسة المساهمين لحقوقهم و كذلك المستثمرون المؤسسون‪;.‬‬
‫المبدا الثالث ‪ :‬المعاملة المتساوية للمساهمين‬
‫يجب على اطار حوكمة الشركات ان يضمن المعاملة المتساوية لكافة المساهمين و‬
‫كذلك مساهمو االقلية و المساهمون االجانب و ان تتاح الفرصة لكافة المساهمين للحصول‬
‫على تعويض فعال عند انتهاك حقوقهم و ذلك من خالل ما يلي ‪:‬‬
‫‪ /1‬يجب معاملة كافة المساهمين من نفس الطبقة معاملة متساوية و تتم وفق ما يلي ‪:‬‬

‫يجب على كافة المساهمين الحصول على المعلومات المتعلقة بكافة السالسل و‬ ‫‪‬‬
‫الطبقات االسهم قبل ان يقوموا بالشراء و أي تغيير في حقوق التصويت بجب ان‬
‫تكون خاضعة لموافقة طبقة االسهم التي تثاثر سلبا بنتيجة التغيير‬
‫يجب توفير الحماية لمساهمي االقلية من االساءة او االستغالل التي يتم اجراءها‬ ‫‪‬‬
‫لمصلحة المساهمين اصحاب النسب الحاكمة‪.‬‬
‫الغاء جميع العوائق التي تعرقل عملية التصويت عبر الحدود ‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫يجب ان تسمح العمليات و االجراءات الخاصة باجتماع الجمعية لكافة المساهمين‬ ‫‪‬‬
‫بان يحصلوا على معاملة متساوية‪.‬‬
‫‪ /2‬يجب منع التداول بين الداخليين و منع التداول الصوري و الشكلي‪.‬‬
‫‪ /3‬يجب على اعضاء مجلس االدارة و التنفذيين الرئسيين بالشركة بان يفصحوا لمجلس‬
‫االدارة عما اذا كانت لديهم سواء بشكل مباشر او غير مباشر ام بالنيابة عن طرف ثالث أي‬
‫مصلحة مادية في أي عملية او موضوع يمس الشركة بطريق مباشر‪.‬‬
‫المبدا الرابع ‪ :‬دور اصحاب المصالح في حوكمة الشركات‬
‫و يندرج تحت هذا المبدا‪:‬‬
‫‪ /1‬احترام حقوق اصحاب المصالح التي ينشئها القانون‪.‬‬
‫‪ /2‬يجب وضع اليات تطور مشاركة العاملين من اجل تحسين االداء‪.‬‬
 ‫‪ /3‬السماح الصحاب المصالح الحصول على المعلومات ذات الصلة و بالقدر الكافي و‬
‫يمكن االعتماد عليها في الوقت المناسب‪.‬‬
‫‪ /4‬السماح الصحاب المصالح الحصول من االتصال بجلس االدارة لالعراب عن اهتمامهم‬
‫و محاوفهم بشان الممارسات الغير قانونية او غير اخالقية‪.‬‬
‫المبدا الخامس ‪ :‬االفصاح و الشفافية‬
‫و يندرج تحت هذا المبدا ‪:‬‬
‫‪ /1‬ينبغي اعداد المعلومات و مراجعتها و االفصاح عنها‪.‬‬
‫‪ /2‬يجب اعداد المراجعة السنوية بواسطة مراقب الحسابات مستقل لكي يتحقق وجود تاكيد‬
‫خارجي و موضوعي بشان االسلوب المستخدم في اعداد القوائم المالية‪.‬‬
‫‪/3‬يجب ان تتيح قنوات قل المعلومات امكانية وصول مستخدمي تلك المعلومات بصورة‬
‫تتسم بالعدالة و سالمة التوقيت و فعالية التكاليف‪.‬‬
‫المبدا السادس ‪ :‬مسؤوليات مجلس االدارة‬
‫يجب ان يضمن اطار حوكمة الشركات التوجيه و االرشاد االستراتيجي للشركة و الرقابة‬
‫الفعالة لمجلس االدارة و محاسبة مجلس االدارة عن مسؤوليتهم امام الشركة و المساهمين‬
‫وفقا لما يلي ‪:‬‬
‫‪ /1‬العمل بحسن نية و رعاية مصلحة الشركة و المساهمين‬
‫‪ /2‬معاملة المساهمين معاملة متساوية‪.‬‬
‫‪ /3‬االلتزام بالمعايير االخالقية و القانونية و رعاية مصالح و حقوق اصحاب المصالح‪.‬‬
‫‪ /4‬سهولة الحصول على المعلومات الدقيقة و ذات الصلة و في الوقت المناسب التمام‬
‫مهامهم على اكمل وجه‪.‬‬

‫المبحث الثاني ‪ :‬ماهية االتصال المالي‬

‫سنتطرق في هذا المبحث الى مفهوم االتصال المالي و اهدافه و اهم الجهات المستهدفة‬
‫فيه‪.‬‬
‫المطلب االول ‪ :‬مفهوم االتصال المالي‬
 ‫تباينت تعاريف االتصال المالي كون هذا االخير يلعب عدة ادوار في المؤسسة وف ما‬
‫يلي بعض التعاريف‪:4‬‬
‫االتصال المالي هو ‪ :‬هو احد االجراءات االستراتيجية الذي يركز على التعريف‬ ‫‪‬‬
‫بالمؤسسة و مسيريها و ترقية صورتها و التعبير عن قيمتها عند المستثمرين و‬
‫مختلف اصحاب المصالح و تطوير ادوات االتصال التي تسمح ببناء عالقات معهم‬
‫طويلة االجل ‪.‬‬
‫ويعرف االتصال المالي ايضا كونه ‪ :‬برنامج للمعلومات المالية يسعى لتعزيز‬ ‫‪‬‬
‫الصورة; المالية وصورة المؤسسة في وقت قصير‪.‬‬
‫المطلب الثاني ‪ :‬اهداف االتصال المالي‬
‫هناك العديد من االهداف المتوخ;;اة من االتص;;ال الم;;الي فحس;;ب هيئ;;ة االس;;واق المالي;;ة‬
‫‪ AMF‬نجد‪: 5‬‬
‫يعتبر اداة فعالة في ايجاد عالقة متميزة للمؤسسة المدرجة مع المساهمين‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫التركيز على بناء صورة متماسكة و صادقة للمؤسسة ام;;ام المس;;اهمين تس;;مح بتق;;ييم‬ ‫‪‬‬
‫االداء العملي و المالي لها‪.‬‬
‫يلعب دورا جوهريا في ايجاد جو من الثقة بين المؤسسة و المستثمرين‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫يعطي خصائص جوهرية في التركيز على افضل فهم للمعلومات المالية ‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫يسمح للمساهمين بتقييم وضعية المؤسسة من خالل االقتصاد العام او السوق ‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫تسعى المؤسسة من خالله الى اح;;ترام االلتزام;;ات القانوني;;ة و التنظيمي;;ة المحلي;;ة و‬ ‫‪‬‬
‫الدولية‪.‬‬
‫يهدف االتصال المالي الى اعالم المساهمين عن النتائج الدورية للشركات ‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫يمكن االتص;;ال الم;;الي من تق;;ييم افض;;ل لالس;;هم و ذل;;ك من خالل توف;;ير معلوم;;ات‬ ‫‪‬‬
‫المالية و الغير مالي‪.‬‬
‫حماية المستثمرين من خالل تعامل المؤسسة مع المستثمرين على حد سواء في تقديم‬ ‫‪‬‬
‫المعلومات المالية‪.‬‬
‫المطلب الثالث ‪ :‬الجهات المستهدفة في االتصال المالي‬
‫هناك اطراف مستهدفة مباشرة و غير مباشرة‪: 6‬‬

‫‪ 4‬االخضر رينوبة ‪,‬مساهمة تطبيق قواعد الحوكمة في زيادة جودة االتصال المالي ‪,‬اطروحة مقدمة لنيل شهادة‬
‫الدكتوراه جامعة ‪,‬قاصدي مرباح ‪,‬ورقلة ‪, 2018‬ص ‪.36‬‬
‫‪ 5‬االخضر رينوبة ‪ ,‬مرجع سابق ‪,‬ص ‪.36‬‬
‫‪ 6‬الخضر رينوبة ‪ ,‬مرجع سابق ‪,‬ص ص ‪.44-42‬‬
 ‫اوال ‪:‬االطرا ف المستهدفة المباشرة‬
‫المس‪22‬اهمون االف‪22‬راد ‪ :‬تعت;;بر ه;;ذه الفئ;;ة اك;;بر جمه;;ور مس;;تهدف تس;;عى المؤسس;;ة‬ ‫‪‬‬
‫لالتص;;;ال بهم و كس;;;بهم كمس;;;اهمين دائمين و يعتم;;;د ه;;;ؤالء في الحص;;;ول على‬
‫المعلوم;;ات على بعض التقني;;ات المبس;;طة كاالش;;هارات ووس;;ائل الم;;دير و المواق;;ع‬
‫االلكترونية‪;.‬‬
‫المستثمرون المؤسساتيون ‪ :‬يعتبر ه;ؤالء من اك;بر االط;راف المتدخل;ة في الس;وق‬ ‫‪‬‬
‫المالي و يتكونون من البنوك التجارية و الص;;ناديق المالي;;ة ‪...‬الخ; حيث تس;;تثمر ه;;ذه‬
‫المؤسسات جزء من اموالها في شتى المشاريع و في مختلف العمليات المالية و عليه‬
‫تحتاج هذه الفئة الى معلومات مالية موضوعية‪;.‬‬
‫المساهمون االجراء ‪ :‬وهم اشخاص موظفون داخل المؤسسة يملكون اسهم في راس‬ ‫‪‬‬
‫مال الشركة بع;;د تحقي;;ق ارب;;اح غ;;ير االج;;ر ال;;ذي يتقاض;;ونه مقاب;;ل عملهم و يرج;;ع‬
‫اس;;تثمارهم في المؤسس;;ة ام;;ا لض;;مان مناص;;بهم او نتيج;;ة التس;;هيالت و الض;;مانات‬
‫تسعى المؤسس;;ة للحف;;اظ عليهم للح;;د من الخالف;;ات م;;ع النقاب;;ات و الح;;د من س;;يطرة‬
‫المساهمين الكبار و منع مراقبتهم للشركة كون المساهمين االجراء اقل اهتمام ب;;امور‬
‫المؤسسة التقنية و اقلهم حذرا و اكثرهم وفاء للمؤسسة‪.‬‬
‫ثانيا ‪ :‬االطراف المستهدفة الغير مباشرة‬
‫المحللون الماليون ‪ :‬يتطلب عمل المحلل المالي معرفة جيدة بالمؤسس;;ة و م;;ديرها و‬ ‫‪‬‬
‫منتجاتها و بيئتها التنافسية كما يعتبر رايهم بالغ االهمية لقرار االستثمار‪.‬‬
‫وكاالت التنقيط ‪:‬و تتمثل مهمتها في تحديد تصنيف للمؤسسات المص;;درة; للس;;ندات و‬ ‫‪‬‬
‫التي تستند الى مخاطر المالءة أي عدم التسديد التي تمثلها للمستثمر‪.‬‬
‫الص‪22‬حافة ‪ :‬ان العالق;;ة م;;ع الص;;حافةو وس;;ائل االعالم تش;;كل عنص;;ر اساس;;ي في‬ ‫‪‬‬
‫االتص;;ال الم;;الي فاجباري;;ة االعالن;;ات جع;;ل الص;;حافة المالي;;ة ووس;;ائل االعالم‬
‫االقتص;;ادية و المالي;;ة تتح;;ول الى اول مص;;در للمعلوم;;ات للمس;;اهمين االف;;راد و‬
‫المؤسسات‪.‬‬
‫البنوك ‪ :‬تعتبر المعلومات المالي;;ة بمثاب;;ة الم;;واد االولي;;ة للبن;;وك حيث تس;;تخدمها في‬ ‫‪‬‬
‫اجراء مقارنة بين مختلف موارد واحتياجات العمالء كما ان نوعي;;ة العالق;;ة ودرج;;ة‬
‫الثقة تكون بتقديم افضل للمعطيات و المعلومات المالية المتميزة لتسهيل عمل البنك‪.‬‬
‫الزبائن و الموردون ‪ :‬ال تعتبر هاتان الفئتان بصفة عامة متلقين مباشرين و مع ذل;;ك‬ ‫‪‬‬
‫فهي ال تتاثر بالصورة العامة لمؤسسة التي يعتبر االتصال المالي جزءا ال يتجزا من‬
‫المستهدفين عموما‪.‬‬
‫المنافسين ‪:‬ومن المهم اضافة المنافس;;ين الى قائم;;ة المس;;تهدفين فدراس;;ة االتص;;االت‬ ‫‪‬‬
‫المالية الخاصة بهم يزي;;د من حجم المعلوم;;ات ال;;تي تس;;اعد في تق;;ييم وض;;عياتهم في‬
‫السوق‪.‬‬
‫المبحث الثالث ‪ :‬العالقة بين االتصال المالي و حوكمة الشركات‬
‫في ه;;ذا المبحث س;;نتطرق الى ك;;ل من دور الش;;فافية و الثق;;ة في الرب;;ط بين االتص;;ال‬
‫المالي و حوكمة الشركات‪.‬‬
‫المطلب االول ‪ :‬دور الشفافية في الربط بين االتصال المالي و حوكم الشركات‬
‫تعتبر الشفافية كافضل وسيلة لتحقيق الحوكمة الرشيدة و قد تعزز هذا المفهوم في العدي;;د‬
‫من لوائح حوكمة الشركات الصادرة عديد ال;;دول ال;تي ب;;ادرت بتطبيقه;;ا فنج;;د مثال المب;ادئ‬
‫الفرنسية لحوكمة الشركات اولتها اهتماما كبيرا و ذلك بموجب اص;;دار ق;;انون االمن الم;;الي‬
‫حيث يقترح عدة تعابير الستعادة الثقة بين الشركات و االس;;واق المالي;;ة و عي;;ه ف;;ان النق;;اش‬
‫حول الحاجة الى الشفافية المعلومات يكشف ما يلي ‪:7‬‬
‫طبيعة و نوعية المعلومات المقدمة من قب;;ل الش;;ركات المص;;درة و خصوص;;ا عن;;دما‬ ‫‪‬‬
‫يتعلق االمر بالشركات المدرجة‪.‬‬
‫طبيع;;;ة ونوعي;;;ة المعلوم;;;ات المنبثق;;;ة عن المنظم;;;ات او الخ;;;براء الخ;;;ارجين عن‬ ‫‪‬‬
‫المؤسسات المصدرة التي تتمثل مهمتهم الرئيسية في تعزيز شافية المعلومات المقدمة‬
‫للمستثمرين‪;.‬‬
‫درجة تكييف المع;;ايير المحاس;;بية م;;ع الوق;;ائع المحاس;;بية الجدي;;دة خاص;;ة م;;ع تزاي;;د‬ ‫‪‬‬
‫استخدام االدوات المالية المتطورة على نطاق واسع‪.‬‬
‫عدم تماثل المعلومات الخاصية االكثر انتشارا للمعلومات‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫فق;;انون االمن الم;;الي ‪ 2003‬في فرنس;;ا وض;;ع مب;;ادئ توجيهي;;ة لتش;;جيع الش;;ركات لتق;;ديم‬
‫معلومات اكثر شفافية في السوق و يشجع على‪:‬‬
‫زيادة الشفافية في الجمعية العام;;ة ال;;تي ستش;;مل تق;;ديم معلوم;;ات عن تنظيم العم;;ل و‬ ‫‪‬‬
‫الرقابة الداخلية و تفويض السلطة‬
‫زيادة الشفافية حول الحوكمة س;;تكون المب;;ادئ الرئيس;;ية المتعلق;;ة بحوكم;;ة الش;;ركات‬ ‫‪‬‬
‫موضوع معلومات لسوق للشركات المدرجة في البورصة تحت مراقبة هيئ;;ة الس;;وق‬
‫المالي ‪.‬‬

‫االخضر رينوبة ‪ ,‬مرحع سابق ‪ ,‬ص ص‪.52 51‬‬ ‫‪7‬‬

‫اجبار جميع المؤسسات التي تقوم باالعالن طرح االسهم لالكتتاب الع;;ام ب;;االعالن و‬ ‫‪‬‬
‫دون تاخير جميع المعامالت التي يق;;وم به;;ا وكالء الش;;ركة او اق;;اربهم على االوراق‬
‫المالية لهذه المؤسسة‪.‬‬
‫فتحسين نوعية المعلومات المتاحة للمساهمين و الموظفين و الهيئات التنظيمي;ة على الوض;ع‬
‫الحقيقي للمؤسسة هو بمثابة حوكمة الشركات اكثر تكيفا مع العالم اليوم واكثر مصداقية‪.‬‬
‫المطلب الثاني ‪ :‬دور الثقة في الربط بين االتصال المالي و حوكمة الشركات‬
‫تعتبر الثقة مفهوم يمتد تاثيره الى جميع اليات الحوكمة السيما مجلس االدارة و السوق‬
‫المالية و عالقتهما المباشرة مع عمليات االتصال المالي ‪ .‬وفي ه;;ذا الس;;ياق نج;;د ان الرقاب;;ة‬
‫ال;;تي يمارس;;ها مجلس االدارة تعتم;;د على عالق;;ة الثق;;ة بين الم;;دير و جمي;;ع الم;;وظفين و ان‬
‫المساهم ال;ذي يق;;رر االحتف;;اظ ب;;االوراق المالي;ة ال;تي بحوزت;;ه ب;دال من التن;;ازل عنه;ا رغم‬
‫المخاطر التي قد تحملها قرارات المديرين التنفي;;ذيين و المخ;;اطر ال;;تي تحي;;ط بالمؤسس;;ة ‪.‬و‬
‫لكن ايضا على سلوك المدير خصوصا فيما يتعلق بالمعلومات المقدمة و مدى امتثاله لتحقيق‬
‫االهداف المعلنة و توزيعات االرباح و على هذا االساس يمكن القول ان الثقة هي مفهوم في‬
‫صميم عمليات االتصال المالي و ان المؤسسة لها مصلحة في ضمان جودة االتصال الم;;الي‬
‫حتى ال و تفقد ثق;;ة ش;;ركائها و بالت;;الي ف;ان كس;;ب الثق;;ة تب;دا من س;لوكيات الم;دير و جمي;ع‬
‫تصريحاته و مدى طمانته لجميع الشركاء من حيث المعلومات المقدمة ‪.8‬‬
‫و يتضح هذا المفهوم من خالل عالقة الشركة مع جميع اصحاب المصلحة‪:‬‬
‫بالنسبة للمساهمين عالقة الثقة يمكن ان تطور الشعور بالوالء و االنتم;;اء الى‬ ‫‪‬‬
‫المؤسس;;ة و يمكن له;;ذه االخ;;يرة ان تس;;تخدم ه;;ذه العالق;;ة لتحدي;;د احتياج;;ات‬
‫مساهميها من اجل تلبية احتياجاتهم بشكل افضل‪.‬‬
‫بالنسبة للمحللين الماليين و الصحفيين االقتص;;اديين و الم;;اليين يمكن اس;;تخدام‬ ‫‪‬‬
‫عالقة الثقة لتعزيز العالقة و تحسين ص;;ورة المؤسس;;ة و يمكن له;;ذه االخ;;يرة‬
‫االستفادة من االجتماعات التي تنظمها لهممن اجل بناء عالقات قوية معهم‪.‬‬
‫بالنس;;بة للم;;وظفين عالق;;ة الثق;;ة م;;ع مس;;يري المؤسس;;ة تمكنهم من االحاط;;ة‬ ‫‪‬‬
‫بالمستجدات كم;;ا ان المؤسس;;ة ت;;راعي مش;;اعر الم;;وظفين و تعلم انطباع;;اتهم‬
‫حول المؤسسة و بالتالي تطور شبكة االتصال الداخلي معهم تساعد الم;;ديرين‬
‫في استقطاب الموظفين الجديرين بالثقة لخدمة مصالحها ‪.‬و ل;;ذلك ف;;ان عالق;;ة‬
‫الثقة بين جميع هؤالء المتعاملين الغنى عنها لنجاح المؤسسة‪.‬‬

‫االخضر رينوبة ‪ ,‬مرجع سابق ‪ ,‬ص ‪.53‬‬ ‫‪8‬‬

‫ما يمكن قول;ه في االخ;ير ان الثق;ة ت;زداد عن;دما يك;ون الش;ركاء المتع;املون ذو عالق;ة م;ع‬
‫المؤسسة على اس;;تعداد لتحم;;ل المخ;;اطر في جمي;;ع مع;;امالتهم م;;ع المؤسس;;ة ‪.‬و يص;;بح في‬
‫االخير التح;;دي ال;;ذي يواج;;ه الم;;دير ه;;و كيفي;;ة اس;;تغالله لالتص;;ال الم;;الي ليجع;;ل من;;ه اداة‬
‫الظهار صحة قراراته‪.‬‬

‫خاتمة‬
‫تبين من خالل دراستنا ضرورة تطبيق الحوكمة و االتصال المالي لما لهما من اهمية‬
‫في تقديم معلومات ذات مصداقية و شفافية و موثوقة تمكن المؤسسة و المتع;;املين معه;;ا من‬
‫اخذ قرارا تسليمة و تحسين وضعية المؤسسة ‪.‬‬

‫قائمة المراجع‬
‫دياال جميل الرزي ‪ ,‬مدى امكانية تط;;بيق حوكم;;ة الش;;ركات االقتص;;ادية و المالي;;ة و‬ ‫‪‬‬
‫حاجتها لالنظمة و القوانين ‪ ,‬رسالة مقدمة للحصول على درج;;ة ال;;دكتوراه ‪ ,‬جامع;;ة‬
‫ابي بكر بالقايد ‪ ,‬تلمسان ‪. 2013‬‬

‫نهى احمد الحايك ‪,‬اثر تطبيق الحوكمة على تحسين االداء في المؤسسات الحكومية ‪,‬‬ ‫‪‬‬
‫مشروع مقدم الستكمال متطلبات نيل درجة الماستر ‪ ,‬الجامعة االفتراضية السورية ‪,‬‬
‫سوريا ‪.2016‬‬

‫رامي حسن الغزالي ‪ ,‬دور قواعد حوكمة الش;;ركات ي من;;ع ح;;دوث الثع;;ثر الم;;الي ‪,‬‬ ‫‪‬‬
‫رسالة استكمال لمتطلبات نيل درج;;ة الماجس;;تير ‪ ,‬جامع;;ة االس;;المية غ;;زة‪ ,‬فلس;;طين‬
‫‪. 2015‬‬
‫االخضر رينوبة ‪,‬مساهمة تطبيق قواعد الحوكمة في زيادة جودة االتصال المالي‬ ‫‪‬‬
‫‪,‬اطروحة مقدمة لنيل شهادة الدكتوراه جامعة ‪,‬قاصدي مرباح ‪,‬ورقلة ‪. 2018‬‬