‫وازارة التعليم العالي والبحث العلمي‬

‫الجامعة العراقية‬
‫كلية اإلدارة واالقتصاد‬
‫قسم العلوم المالية والمصرفية‬
‫الدراسات العليا‬

‫‪International Finance‬‬
‫الدولي‬ ‫التمويل‬
‫ورقة بحثية مقدمة الى‬
‫أ‪.‬د خليل محمد شهاب‬
‫اعداد الطالبة‬
‫لبنى محمود توفيق‬

‫‪2021‬‬
 ‫المقدمة‬

‫لقد كانت لتدفقات رؤوس األموال الدولية عدة تطورات في أشكالها في ظل ما يع رف الي وم‬
‫بالعولمة االقتصادية في عالم يحكمه المتغير والثابت‪ ،‬وذلك في إط ار العالق ات االقتص ادية‬
‫الدولية فبعدما كانت محدودة االنفت اح أص بحت الي وم غ ير مقي دة في انتق ال ك ل م ا ي رغب‬
‫االفراد والمؤسسات نقله خاصة ما تعلق بعوامل اإلنتاج‪.‬‬

‫إن الحركة الدائمة لرؤوس األموال الباحث ة عن ال ربح على الص عيد الع المي تعكس وج ود‬
‫حجم كبير من الفوائض االدخارية غير المستثمرة‪ ،‬فيصبح من الضروري البحث عن مناف ذ‬
‫الستثمارها مما يدعو للبحث عن فرص استثمارية على الصعيد الدولي لتدر م ردودا أفض ل‬
‫مما لو بقيت في الداخل أو مستثمرة بمعدالت ربحية متدنية في الدول المصدرة لهذه األموال‬

‫ويع د بل وغ مع دالت نم و اقتص ادي ايجابي ة‪ ،‬مس تقرة ومس تديمة ه دفا ت رغب معظم‬
‫االقتصاديات في تحققيه‪ ،‬و يعد ذلك من أبرز مؤش رات تق ييم جه ود التنمي ة االقتص ادية في‬
‫البلد‪ ،‬لذا تأتي دراسة النمو االقتصادي ومعرفة جميع المتغيرات الم ؤثرة في ه والمح ددة ل ه‪،‬‬
‫والتي من بينها رؤوس األموال األجنبية في ظل عدم كفاية رؤوس األم وال المحلي ة من أهم‬
‫المواضيع الحالية؛ حيث إن معرفة أشكال تدفقات رؤوس األموال األجنبي ة المتدفق ة إلى بل د‬
‫ما‪ ،‬يساهم بال شك في معرف ة األث ر اإلجم الي ال ذي يمكن أن يترك ه ت دفق رؤوس األم وال‬
‫األجنبي ة تل ك على النم و االقتص ادي‪ ،‬ومن ثم الق درة على ص ياغة سياس ات اقتص ادية من‬
‫شأنها التأثير على هيكل تدفقات رؤوس األموال األجنبية الذي يساهم في تحس ين المتغ يرات‬
‫االقتصادية الكلية على راسها النمو االقتصادي‪.‬‬

‫‪1‬‬
 ‫وازارة التعليم العالي والبحث العلمي‬
‫الجامعة العراقية‬
‫كلية اإلدارة واالقتصاد‬
‫قسم العلوم المالية والمصرفية‬
‫المبحث األول‬
‫الدراسات العليا‬
‫لبنى محمود توفيق‬
‫المفاهيم األساسية للمالية الدولية والتمويل الدولي وخصائصه‪:‬‬

‫أوال‪ :‬المالية الدولية‪ :‬تهتم المالية الدولية في العالقات المالي ة بين ال دول ومن أهمه ا توف ير‬
‫انتقال األموال نتيجة لتبادل السلع والخدمات بين الدول وم ا يلحقه ا من تب ادل م الي للنق ود‪.‬‬
‫المالية الدولية ‪ :Financial International‬هي فرع من العل وم المالي ة والنقدي ة وال تي‬
‫تدرس العالقات المالية والنقدية التي تتم بين دول مختلف ة تخض ع لس لطات حكومي ة مختلف ة‬
‫وأثر ذل ك على االقتص اد الكلي لل دول‪ .‬كم ا تهتم المالي ة الدولي ة باألبع اد الكوني ة لألس واق‬
‫والمؤسسات واألدوات واألساليب وقضايا السياسة العامة التي تنشأ من األس واق واألس اليب‬
‫المالية‪.‬‬

‫ويتضمن علم المالية الدولية ما يلي‪:‬‬

‫تاريخ وجغرافية النظام النقدي والمالي الدولي‪.‬‬ ‫‪-1‬‬

‫سعر الصرف وآليات المدفوعات الدولية‪.‬‬ ‫‪-2‬‬
‫‪1‬‬
‫اختالالت موازين المدفوعات‪.‬‬ ‫‪-3‬‬
‫األدوات الجديدة في التمويل الدولية‪.‬‬ ‫‪-4‬‬
‫األزمات المالية الدولية‪.‬‬ ‫‪-5‬‬
‫ميزان المدفوعات والعالقات النقدية والمالية الدولية‬ ‫‪-6‬‬
‫‪ -7‬التدفقات المالية الدولية‪.‬‬
‫تمويل التجارة الخارجية والدولية‪.‬‬ ‫‪-8‬‬
‫‪2‬‬
‫المتغيرات المالية المعاصرة كالعولة المالية‪ ،‬الحكومة المالية‪ ،‬التمويل المستدام‪.‬‬ ‫‪-9‬‬

‫‪ 1‬مسعود مجيطنة ‪،‬دروس في المالية الدولية ‪،‬ديوان المطبوعات الجامعية ‪،‬الجزائر ‪،‬ص ‪09‬‬
‫‪ 2‬مفتاح صالح ‪،‬المالية الدولية ‪،‬مطبوعة مقدمة لطلبة السنة الرابعة مالية ‪،‬نقود وبنوك ‪،‬كلية العلوم االقتصادية والتسيير ‪،‬جامعة بسكرة ‪،‬الجزائر ‪،2006 /2005‬‬
‫ص ‪02‬‬

‫‪2‬‬
 ‫وازارة التعليم العالي والبحث العلمي‬
‫الجامعة العراقية‬
‫كلية اإلدارة واالقتصاد‬
‫قسم العلوم المالية والمصرفية‬
‫ثانيا‪ :‬التمويل الدولي وخصائصه‪ :‬توج د مجموع ة من المف اهيم المتعلق ة بالتموي ل ال دولي‪،‬‬
‫الدراسات العليا‬
‫توفيقيلي‪:‬‬ ‫لبنى محمود‬
‫تلخيصها فيما‬ ‫يمكن‬

‫توفير المصادر المالية لتغطية نفقات جارية أو رأسمالية وفق شروط معين ة تتض من‬ ‫‪-1‬‬
‫السعر واآلجل وبات ه ذا المفه وم ش ائعا من ذ العق ود األولى من الق رن العش رين‪.3‬في‬
‫حين أن كلم ة ال دولي ت دل على الص فة الدولي ة حيث تتع دى حرك ة رؤوس األم وال‬
‫الدولية الحدود الجغرافية والسياسية للبلد لتشمل بلدان أخرى‪.‬‬
‫كما تشير كتابات أخرى بأن التمويل الدولي هو ذلك الجانب من العالقات االقتص ادية‬ ‫‪-2‬‬
‫الدولية المرتبطة بتوفير وانتقال رؤوس األموال دوليا‪ ،‬ويتخذ ذلك جوانب عديدة منه ا‬
‫الجانب السلعي (الحقيقي) لالقتصاد الدولي والجانب النقدي أو الم الي‪ ،‬حيث ع ادة م ا‬
‫يراف ق انس ياب الس لع والخ دمات فيم ا بين دول الع الم ت دفقات دولي ة ال راس الم ال‬
‫ألغراض االستثمار الخارجي بمختلف صوره‪ ،‬ويندرج التموي ل ال دولي ض من البع د‬
‫الثاني‪.4‬‬
‫كم ا ان التموي ل ال دولي ض من البع د الث اني يع ني كاف ة انتق االت وحرك ات رؤوس‬ ‫‪-3‬‬
‫األموال بين الدول س واء من اج ل الحص ول على عائ د او امتالك أص ول (عيني ة او‬
‫نقدية)‪ ،‬عقارات‪ ،‬مشروعات‪ ،‬أسهم وسندات‪ ،‬ودائع‪.5‬‬
‫ويع رف االقتص ادي س ترايك ‪ strake‬التموي ل ال دولي بأن ه أي ت دفق للم وارد‬ ‫‪-4‬‬
‫االقتص ادية خ ارج ح دود الدول ة ص احبة تل ك الم وارد االقتص ادية ويش مل ذل ك‬
‫المساعدات والقروض واالستثمار األجنبي المباشر‪.6‬‬
‫انطالقا من التعاريف السابقة‪ ،‬فإنه يمكننا استخالص تعري ف واض ح ومح دد للتموي ل‬ ‫‪-5‬‬
‫الدولي والذي (يعني انتق ال رؤوس األم وال بين ال دول المختلف ة على ش كل اس تثمار‬

‫‪ 3‬جوزيف دانيالز و ديفيد فانهوز‪" ،‬اقتصاديات النقود والتمويل الدولي"‪ ،‬ترجمة محمود حسن حسني‪ ،‬دار المريخ للنشر‪ ،‬الرياض‪ ،‬السعودية ‪ ، 2010‬ص ‪.30‬‬
‫‪ 4‬مؤمون علي ناصر ومصطفى كافي و يوسف كافي‪" ،‬التمويل الدولي"‪ ،‬دار الحامد للنشر والتوزيع‪ ،‬ط ‪ ،1‬األردن‪ ، 2016 ،‬ص ‪17‬‬
‫‪ 5‬سرمد كوكب جميل‪ "،‬التمويل الدولي‪ :‬مدخل في الهياكل والعمليات واألدوات"‪ ،‬جامعة الموصل ‪ ، 2002 ،‬ص ‪38-37‬‬
‫‪ 1 6‬سامر علي عبد الهادي‪" ،‬التمويل الخارجي وأثره على الفجوات االقتصادية‪ "،‬دار األيام للنشر والتوزيع‪ ،‬عمان‪ ،‬األردن‪ ، 2017 ،‬ص ‪.60‬‬

‫‪3‬‬
 ‫وازارة التعليم العالي والبحث العلمي‬
‫الجامعة العراقية‬
‫كلية اإلدارة واالقتصاد‬
‫قسم العلوم المالية والمصرفية‬
‫مباشر وغير مباشر وقروض وتحويالت وهبات ومس اعدات تح دث م ا بين المقيمين‬
‫الدراسات العليا‬
‫محمود توفيق‬
‫والمقيمين في بلدان أخرى)‪.7‬‬ ‫لبنىفي بلد‬

‫المبحث الثاني‬

‫مصادر التمويل الدولي‬

‫تش كل البن وك العالمي ة الك برى واألس واق المالي ة العالمي ة مص دري التموي ل الرئيس يين‬
‫للشركات العالمية متعددة الجنسيات ولمعظم الدول الصناعية المتقدمة‪ .‬اما دول العالم الث الث‬
‫النامية فتعتمد بشكل خاص على مصادر التمويل الرسمية؛ الثنائية ومتعددة الجهات‪ .‬لتغطي ة‬
‫الفجوة التمويلية الخارجية لديها‪ .‬حيث تتمثل هذه الفجوة بعدم كفاية اي رادات ه ذه ال دول من‬
‫العمالت األجنبي ة لتغطي ة التزاماته ا به ذه العمالت الض رورية لتغطي ة العج ز في م يزان‬
‫المدفوعات وموازنة الدولة وبشكل خاص خدمة الدين العام الخارجي لديها‪.‬‬

‫مصادر التمويل متعددة الجهات‪ :‬تشكل المنظمات المالية والدولية مث ل البن ك ال دولي‬ ‫‪-1‬‬
‫وصندوق النقد ال دولي والمنظم ات المالي ة اإلقليمي ة مث ل الص ندوق الع ربي لألنم اء‬
‫االقتص ادي واالجتم اعي‪ ،‬ص ندوق النق د الع ربي‪ ،‬البن ك اإلس المي للتنمي ة‪ ،‬بنك‬
‫االستثمار األوربي وغيرها‪ ،‬مصادر التمويل المتع دد حيث تتخص ص ق روض البن ك‬
‫الدولي والبنوك اإلقليمية في تمويل مش اريع البني ة التحتي ة المول دة للنم و االقتص ادي‬
‫لدى ال دول المس تفيدة في حين يتخص ص ص ندوق النق د ال دولي والع ربي في تموي ل‬
‫الفجوات التمويلية المترتبة على تطبيق برامج التصحيح االقتصادي والم الي وتط وير‬
‫السوق المالية والمصرفية ومؤسساتها في الدول المستفيدة‪ .‬وغالبا ما تش ترط مص ادر‬
‫التمويل الحرة مثل البنوك العالمية ان يكون البلد طالب التموي ل منه ا عض ًوا ملتز ًم ا‬
‫من اعضاء صندوق النقد الدولي والبنك ال دولي‪ .‬ومن ش أن العض و المل تزم ان يتلقى‬
‫الدعم والتمويل من الدول الكبرى بناء على توصية هاتين المنظمتين‪.‬‬
‫‪7‬‬
‫عادل المهدي‪" ،‬التمويل الدولي"‪ ،‬العربي للنشر والتوزيع‪ ،‬القاهرة‪ ،‬مصر‪ ، 1993 ،‬ص ‪.4‬‬

‫‪4‬‬
 ‫وازارة التعليم العالي والبحث العلمي‬
‫الجامعة العراقية‬
‫كلية اإلدارة واالقتصاد‬
‫قسم العلوم المالية والمصرفية‬
‫‪ -2‬مصادر التمويل الثنائية‪ :‬تعتبر الدول الكبرى دوال مانحة للتمويل الثنائي الذي تس تفيد‬
‫الدراسات العليا‬
‫توفيق‬
‫النامية‪ .‬ويكمل هذا النوع من التمويل تغطي ة الفج وة التمويلي ة ل دى ال دول‬ ‫محمود‬
‫الدول‬ ‫لبنىمنه‬
‫المستفيدة؛ ويعتم د بالدرج ة األولى على ق رار سياس ي ل دى ال دول المانح ة يسترش د‬
‫بتوصية المنظمات الدولية الفنية‪ .‬يتميز هذا النوع من التمويل بط ول آجال ه الى م دد‬
‫قد تصل الى ‪ 25‬سنة وبأسعار فائدة متدنية ق د تق ل كث يرً ا عن اس عار فائ دة األس واق‬
‫العالمية والتي قد ال تتيح للدول النامية االقتراض آلجال مماثلة‪ .‬ويمنح التمويل الثنائي‬
‫لتمويل مشاريع بناء البنية التحتية وفي بعض االحيان البنية الفوقية مثل ادارة مصادر‬
‫المياه وتط وير التعليم وتح ديث األدارة العام ة وغيره ا‪ .‬كم ا وق د يمنح ل دعم م يزان‬
‫المدفوعات او موازنة الدولة مباشرة‪ .‬وبطبيعته يحتوي التموي ل الثن ائي على عنص ر‬
‫منحة يجري احتساب اهميته على اساس الفرق بين سعر الفائدة على التمويل الممنوح‬
‫وسعر الفائدة التجاري لمدة مماثلة وذلك باحتس اب القيم ة المس تقبلية للق رض الثن ائي‬
‫وفوائده حتى تسديده النهائي ومن ثم خص م ه ذه القيم ة المس تقبلية الى القيم ة الحالي ة‬
‫بسعر فائدة التمويل التجاري لنفس المدة وتتكون المنح ة من الف رق بين قيم ة التموي ل‬
‫االسمية عند منحه والقيمة الحالية المستخرجة‪.‬‬
‫التمويل التجاري الدولي‪ :‬تلجأ الدول والمؤسسات الدولية والش ركات الك برى متع ددة‬ ‫‪-3‬‬

‫الجنسيات الى تغطية احتياجاتها للتمويل من اس واق ادوات ال دين الدولي ة عن طري ق‬
‫اصدار السندات او من خالل التجمعات المصرفية قصيرة ومتوس طة وطويل ة األج ل‬
‫س واء ك انت ه ذه األس واق في ال دول المص درة للعمالت العالمي ة‪ .‬الرئيس ية او في‬
‫األسواق العالمية الحرة‪.‬‬

‫‪5‬‬