‫‪1‬‬

‫وزارة التعليم العالي والبحث العلمي‬

‫جامعة قاصدي مرباح ورقلة ‪ -‬الجزائر ‪-‬‬
‫كلية العلوم االقتصادية والتجارية وعلوم التسيير‬
‫قسم العلوم االقتصادية‬
‫و‬
‫مخبر التمويل‪ ،‬مالية األسواق ومالية المؤسسة‬
‫ينظمان ‪:‬‬
‫المؤتمر العلمي الدولي حول‪:‬‬
‫اإلصالح المحاسبي في الجزائر"‬
‫يومي ‪ 29‬و‪ 30‬نوفمبر ‪2011‬‬

‫مداخلة بعنوان‬
‫قراءة مالية للمعيار المحاسبي الدولي السابع (‪)IAS 07‬‬
‫بناء و تحليل جدول تدفقات الخزينة‪ ،‬دراسة حالة مطاحن الواحات‬
‫د‪ .‬حود منيسة جمال‬ ‫أ‪ .‬عبدالقادر دشاش‬

‫رئيس المركز الجامعي بايليزي‬ ‫ماجستير محاسبة وجباية‬

‫عضو مخبر التمويل‪ ،‬مالية األسواق‪ ،‬مالية المؤسسة‬

‫‪ -‬جامعة ورقلة ‪-‬‬

‫‪06-60-39-05-11‬‬

‫‪Kada2009@gmail.com‬‬

‫مقدمة‬
‫‪2‬‬

‫في ظل االتجاه المتنامي لعولمة معايير‪ ,‬المحاسبة الدولية‪ ،‬تتفاعل البيئة المحاسبية الجزائرية مع البيئة‬
‫المحاسبية الدولية لمواكبة المستجدات الحادثة‪ ،‬من خالل إجراء إصالحات جذرية على النظام المحاسبي‬
‫المعتمد منذ ‪ ،1975‬بجعله نظاما مرنا يستجيب للتحوالت االقتصادية الراهنة والتغيرات‪ ,‬الحادثة ويعمل‬
‫على تحقيق التوافق بين الممارسات‪ ,‬المحاسبية في الجزائر ومتطلبات‪ ,‬المعايير المحاسبية الدولية عن‬
‫طريق‪ ,‬تكييف النظام المحاسبي مع أسس وقواعد معايير‪ ,‬المحاسبة الدولية‪.‬‬
‫على هذا األساس كللت جهود اإلصالح من قبل السلطات الجزائرية بتبني نظام محاسبي‪ ,‬مالي جديد في‬
‫نوفمبر ‪ ،2007‬والذي أصبح عمليا ابتداء من ‪ 01/01/2010‬وبدخول هذا النظام حيز التطبيق‬
‫فالمؤسسات مطالبة بتقديم خمسة كشوف مالية والمتمثلة في الميزانية‪ ،‬جدول حسابات النتائج ‪،‬جدول‬
‫تدفقات الخزينة ‪،‬جدول تغير األموال الخاصة وملحق‪ ,‬الكشوف المالية‪ ،‬تماشيا مع متطلبات المعايير‬
‫المحاسبية الدولية‪.‬‬
‫وعلى ضوء ما سبق‪ ،‬جاء هذا البحث كمحاولة لتوضيح مضمون جدول تدفقات الخزينة وكيفية إعداده‬
‫باعتباره كشف مالي من الكشوف‪ ,‬المالية الواجب على المؤسسات‪ ,‬الجزائرية إعدادها سنويا‪ ,‬وفق النظام‬
‫المحاسبي‪ ,‬المالي الجديد‪.‬‬
‫وفي هذا الصدد تم االعتماد على خطة البحث الموالية لتوضيح وشرح الموضوع‪.,‬‬
‫‪ ‬جانب نظري مقسم إلى جزئين‪:‬‬
‫‪ -‬الجزء األول‪ :‬متعلق بالمعيار الدولي السابع من حيث النشأة والنطاق‬
‫والمصطلحات؛‬
‫‪ -‬الجزء الثاني‪ :‬يوضح ماهية جدول تدفقات الخزينة من حيث المفهوم‬
‫والمكونات‪ ,‬الرئيسية له وعرضه بالطريقتين المحددتين من طرف المشرع‬
‫الجزائري‪ ,‬من حيث مضمونهما‪ ,‬مع اإلشارة إلى الفرق بين الطرقتين؛‬
‫‪ ‬جانب تطبيقي‪ :‬يوضح كيفية بناء جدول تدفقات الخزينة بالطريقتين حالة تطبيقية لمؤسسة‬
‫مطاحن الواحات‪.‬‬

‫الجزء األول‪ :‬المعيار المحاسبي الدولي السابع ‪IAS 07‬‬

‫يتن‪,,‬اول المعي‪,,‬ار المحاس‪,,‬بي‪ ,‬ال‪,,‬دولي الس‪,,‬ابع (‪ )IAS 07‬متطلب‪,,‬ات بن‪,,‬اء ج‪,,‬دول ت‪,,‬دفقات الخزينة ال‪,,‬ذي‬
‫يع‪,, , , , , ,‬رض قائمة الت‪,, , , , , ,‬دفقات النقدية الداخلة والخارجة من وإ لى خزينة المؤسسة تبعا لل‪,, , , , , ,‬دورات الرئيس‪,, , , , , ,‬ية‬
‫لنشاطها‪ :‬دورة االستغالل‪ ،‬االستثمار والتمويل‪ ,‬خالل دورة محاسبية محددة عادة تكون سنة‪.‬‬

‫‪ -1‬نشأة المعيار‬
‫أص ‪,,‬درت لجنة المع ‪,,‬ايير‪ ,‬المحاس ‪,,‬بية الدولية ‪ IASC‬في م ‪,,‬ارس ‪ 1976‬المعي ‪,,‬ار المحاس ‪,,‬بي‪ ,‬رقم ‪07‬‬
‫والخ‪,,‬اص بج‪,,‬دول التمويل والقابل للتط‪,,‬بيق‪ ,‬في ‪ ،01/01/1979‬ه‪,,‬ذا المعي‪,,‬ار في البداية لقي ص‪,,‬عوبة كب‪,,‬يرة‬
‫‪3‬‬

‫في التط‪,,‬بيق‪ ,‬ب‪,,‬الرغم من اإلل‪,,‬زام بتطبيقه لكل دورة لها ج‪,,‬دول حس‪,,‬ابات النت‪,,‬ائج‪ ،‬وفي س‪,,‬نة ‪ 1990‬تم تغي‪,,‬ير‬
‫تسمية جدول التمويل بجدول تدفقات الخزينة‪ 1‬من طرف‪ IASC ,‬بموجب مشروع ‪.ED 36‬‬
‫تم في الواليات المتحدة األمريكية في سنة أصدر مجلس معايير‪ ,‬المحاسبة المالية‪ FASB‬منذ سنة ‪1987‬‬
‫المعيار المحاسبي األمريكي‪ ,‬رقم ‪ 95‬والذي يقضي بإلزام الشركات في الواليات المتحدة األمريكية بإعداد‬
‫سواء كانت‬
‫ً‬ ‫قائمة مالية إضافية تهدف إلى إظهار التدفقات النقدية الداخلة والخارجة لألغراض المختلفة‬
‫استغاللية أو استثمارية أو تمويلية‪.2‬‬
‫أعلنت ‪ IASC‬في سنة ‪ 1993‬عن المعيار المحاسبي‪ ,‬الدولي السابع ‪ IAS 07‬المعدل وال‪,,‬ذي ألغى‬
‫المعيار السابق المنشور‪ ,‬سنة ‪ 1976‬مع االحتفاظ بنفس رقم المعيار‪.‬‬

‫‪ -2‬هدف المعيار‬
‫يه‪,, ,‬دف ‪ IAS 07‬إلى اإلفص ‪,,,‬اح‪ ،‬وتوف‪,, ,‬ير المعلوم‪,, ,‬ات لمس‪,, ,‬تخدمي‪ ,‬الق‪,, ,‬وائم المالية ح‪,, ,‬ول التغ‪,, ,‬يرات‬
‫الحاص‪,,‬لة في النقدية وما يعادلها‪ 3‬للمؤسسة بواس‪,,‬طة ج‪,,‬دول الت‪,,‬دفقات النقدية ال‪,,‬ذي يص‪,,‬نفها ب‪,,‬دوره إلى ثالث‬
‫دورات رئيسية هي‪ :‬استغالل‪ ،‬استثمار‪ ،‬تمويل‪ .‬تساعد هذه القائمة المالية مستخدميها‪ ,‬على تقييم ما يلي‪:4‬‬
‫‪ -‬قدرة المؤسسة على توليد تدفقات نقدية موجبة في المستقبل؛‬
‫‪ -‬تشخيص القدرة على مواجهة االلتزامات و سداد التوزيعات؛‬
‫‪ -‬تفسير التباعد الزمني بين الربح المحاسبي والربح النقدي‪.‬‬

‫‪ -3‬نطاق المعيار ومصطلحاته‬

‫‪ -3-1‬نطاق المعيار‬
‫يجب على كل شركة تنتهج المعايير‪ ,‬المحاسبية الدولية كمب‪,‬ادئ‪ ,‬محاس‪,‬بية لها‪5‬أن تعد وتع‪,‬رض قائمة‬
‫الت‪,,‬دفقات النقدي‪,,‬ة(ج‪,,‬دول ت‪,,‬دفقات الخزين‪,,‬ة) كج‪,,‬زء مكمل للق‪,,‬وائم المالية األخ‪,,‬رى ألي ف‪,,‬ترة تق‪,,‬دم عنها الق‪,,‬وائم‬
‫المالية‪ ،‬وذلك بطريقتين مباشرة وغير مباشرة‪.‬‬
‫‪ -3-2‬مصطلحات المعيار‬
‫التدفقات النقدية‪ ،‬دورة االستغالل‪ ،‬دورة االستثمار‪ ,‬ودورة التمويل‪ ،‬الطريقة المباشرة‪ ،‬والطريقة غير‬
‫المباشرة‪.‬‬

‫الجزء الثاني‪ :‬ماهية جدول تدفقات الخزينة‬

‫‪1‬‬
‫‪Robert OBERT, Pratique internationale de la comptabilité et de L’audit, DUNOD, paris 1994, P223.‬‬

‫منير إبراهيم هندي‪ ،‬اإلدارة المالية مدخل تحليل معاصر‪ ،‬ط‪ ،5‬المكتب العربي الحديث‪ ،‬اإلسكندرية‪ ،2003 ،‬ص‪.56‬‬ ‫‪22‬‬

‫‪ 3‬محمد أبو نصار و جمعة حميدات‪ ،‬معايير المحاسبة و اإلبالغ المالي الدولية‪ ،‬دار وائل‪ ،‬عمان‪ ،2008 ،‬ص‪.95‬‬

‫‪ 4‬طارق عبد العال حماد‪ ،‬مرجع سابق ‪ ،‬ص‪.310‬‬

‫‪5‬‬
‫‪4‬‬

‫تعد كشوف تدفقات األموال كوسيلة تحليلية لدراسة ومتابعة حركة التغيرات التي حصلت في‬
‫أموال المؤسسة في الفترة الحالية والسابقة أي بمعنى حصر تلك التغیرات التي تعتبر بمثابة استخداما‪,‬‬
‫لألموال‪ ،‬وتلك التي تعتبر مصدرا‪ ,‬لها‪ ،‬وبهذه الصورة التحليلية سوف تكون هذه الكشوفات‪ ,‬مفیدة جدا‬
‫لإلدارة المالية في دراستها‪ ,‬حركة األموال التي حصلت في الفترات الماضية‪.‬‬

‫‪ -1‬مفهوم جدول تدفقات الخزينة‬

‫يعت‪,,‬بر ج‪,,‬دول ت‪,,‬دفقات الخزينة لوحة قي‪,,‬ادة أم‪,,‬ام قمة اإلدارة المالي‪,,‬ة‪ ،‬بحيث تتخذ على ض‪,,‬وئها‪ ,‬الق‪,,‬رارات‬
‫الهامة واإلستراتيجية كتغيير النشاط أو توسيعه‪ ،‬أو االنسحاب منه أو النمو أو غيرها‪.6‬‬
‫كما يمكن اعتباره أداة تحليل متميزة وهامة تتجاوز نقائص التحليل الذمي‪ ،‬وتقوم‪ ,‬على منظور ديناميكي‬
‫وتبحث عن الخيارات اإلستراتيجية للمؤسسة ولنتائجها‪ ,‬المستقبلية‪.7‬‬
‫ج‪,, , ,‬دول ت‪,, , ,‬دفقات الخزينة هو تلك األداة الدقيقة المس‪,, , ,‬تخدمة للحكم على فعالية تس‪,, , ,‬يير‪ ,‬الم‪,, , ,‬وارد‪ ,‬المالية‬
‫واس ‪,, ,‬تخداماتها‪ ،‬وذلك اعتم ‪,, ,‬ادا على عنصر الخزينة ال ‪,, ,‬ذي يعد المعي ‪,, ,‬ار األك ‪,, ,‬ثر موض ‪,, ,‬وعية في الحكم على‬
‫تسيير‪ ,‬مالية المؤسسة‪.‬‬
‫ويعتبر‪ ,‬جدول تدفقات كجدول قيادة في يد القمة اإلس‪,‬تراتيجية (اإلدارة العلي‪,‬ا) تتخذ على ض‪,‬وئها‪ ,‬مجموعة‬
‫من الق ‪,,‬رارات الهامة كتغي ‪,,‬ير النش ‪,,‬اط أو توس ‪,,‬يعه أو االنس ‪,,‬حاب منه أو النمو وغيره‪, ,‬ا‪ .‬ويه ‪,,‬دف إلى إعط ‪,,‬اء‬
‫مستعملي‪ ,‬الكشوف المالية أساسا لتقييم مدى قدرة المؤسسة على توليد األموال ونظائرها وكذلك المعلومات‬
‫بشان استخدام السيولة المتاحة لدى المؤسسة‪.‬‬
‫‪ -2‬الهدف من إعداد جدول تدفقات الخزينة‬
‫إن اله‪,,‬دف من إع‪,,‬داد ج‪,,‬دول ت‪,,‬دفقات الخزينة هو إعط‪,,‬اء مس‪,,‬تعملي الكش‪,,‬وف المالية أساسا لتق‪,,‬ييم م‪,,‬دى ق‪,,‬درة‬
‫المؤسسة على توليد األموال وكذلك المعلومات بشأن استخدام‪ ,‬السيولة المتاحة لدى المؤسس‪,,‬ة‪ ،‬كما أن ال‪,,‬رقم‪,‬‬
‫النهائي في هذا الجدول يطابق‪ ,‬رصيد النقدية في الميزانية‪.‬‬

‫‪ -3‬أهمية جدول تدفقات الخزينة‪ :‬يكتسي جدول تدفقات الخزينة أهمية بالغة تتجلى في أنه يسمح بـ‪:‬‬
‫‪ -‬قياس مدى قدرة المؤسسة على توليد التدفقات النقدية تبعا للدورات الرئيسية‬
‫لنشاطها ؛‬
‫‪ -‬إبراز مدى كفاية السيولة للوفاء بالتزامات المؤسسة نحو الدائنين والمساهمين؛‬
‫‪ -‬إبراز الهوة بين النتيجة والخزينة؛‬
‫‪ -‬قياس أثر التدفقات االستثمارية والتمويلية على الربحية؛‬
‫‪ -‬إبراز درجة المرونة المالية لدى المؤسسة؛‬
‫‪ -‬تساهم في تحسين مبدأ القابلية للمقارنة بين المؤسسات‪ ,‬كونها تستبعد اآلثار‬
‫الناجمة عن استخدام المعالجات المحاسبية المختلفة؛‬
‫‪ 6‬إلياس بن ساسي يوسف قريشي‪ ،‬التسيير المالي دروس و تطبيقات‪ ،‬ط‪ ،1‬دار وائل للنشر و التوزيع‪ ،‬عمان‪ ،2006 ،‬ص‪.204‬‬
‫‪7‬‬

‫‪J.BARRAEU et J.DELHAYE, Gestion financière, 9eme édition, paris : Dunod, 2001, P240‬‬
‫‪5‬‬

‫‪ -‬تعطي مؤشر‪ ,‬لمبالغ وتوقيت‪ ،‬ودرجة التأكد المتعلقة بالتدفقات النقدية المستقبلية‪.‬‬

‫‪ -3‬مكونات جدول تدفقات الخزينة‬

‫يق ‪,, ,‬دم ج ‪,, ,‬دول ت ‪,, ,‬دفقات الخزينة م ‪,, ,‬داخيل ومخ ‪,, ,‬ارج الموج ‪,, ,‬ودات‪ ,‬المالية الحاص ‪,, ,‬لة أثن ‪,, ,‬اء الس ‪,, ,‬نة المالية حسب‬
‫مصادرها إلى ثالثة مجموعات رئيسية هي‪:‬‬

‫الخزينة = خزينة دورة االستغالل ‪ +‬خزينة دورة االستثمار ‪ +‬خزينة التمويل‬

‫‪ -3-1‬تدفقات دورة االستغالل‪ :‬يقصد باألنشطة التشغيلية تلك األنشطة التي تولد مداخيل للمؤسسة‬
‫والتي ال تنتمي إلى أنشطة االستثمار والتمويل‪ ،‬وتتشكل هذه التدفقات من النشاطات األساسية للمؤسسة‬
‫وتتمثل هذه التدفقات في الفرق بين تحصيالت االستغالل ونفقات االستغالل والذي يترجم نشاطات‬
‫المؤسسة إلى تدفقات مالية موجبة وتدفقات مالية سالبة‪.‬‬
‫ولإلشارة فإن تدفق خزينة االستغالل يرتبط‪ ,‬أساسا بالخزينة وبالتالي‪ ,‬فهو مؤشر ال يتأثر بالتدفقات غير‬
‫نقدية كمخصصات االهتالك والمؤونات‪ ,‬وإ عادة تقييم المخزونات‪ ،‬وتسديد‪ ,‬المصاريف الموزعة على‬
‫عدة سنوات أما عن التدفق‪ ,‬الذي يغذي وظيفة االستغالل فهو القدرة على التمويل الذاتي‪.‬‬

‫‪ -3-2‬تدفقات االستثمار‪ :‬في هذه النقطة سنميز‪ ,‬بين نفقات االستغالل التي ترتكز‪ ,‬على دورة واحدة‬
‫تتمثل في زمن دورة االستغالل‪ ،‬وتتمثل في شراء مواد أولية‪،‬مصاريف المستخدمين ‪...‬الخ‪ .‬أما عن‬
‫نفقات االستثمار‪ ,‬فتتميز‪ ,‬بضخامة االعتماد المالي هذا من جهة وامتدادها‪ ,‬لعدة دورات استغالل من جهة‬
‫أخرى‪.‬‬

‫‪ 3-3-‬تدفقات التمويل‪ :‬إن تدفقات الخزينة للتمويل هي نتيجة للتدفقات التشغيلية واالستثمارية‪ .‬فإذا‬
‫كان النشاط ال يتمكن من تمويل ذاتي لمجموع االستثمارات‪ ،‬فيجب الحصول على الموارد‪ ,‬المالية‬
‫الخارجية‪ ..‬كما أن هذا التدفق‪ ,‬ناتج عن اختيارات وعوائق التمويل‪ .‬تمول االحتياجات المالية الناتجة‬
‫عن دورتي االستغالل واالستثمار بمجموعة من الموارد‪ ,‬الداخلية والخارجية الناتجة عن المصدرين‬
‫الرئيسيين أال وهما‪ :‬رأس المال‪ ،‬ودورة االستدانة‪.‬‬
‫ومنه أصبحت الخزينة وفق هذا الجدول تحسب بناءا على منظور ديناميكي‪ ,‬باالعتماد على حركة تدفقات‬
‫الحزينة و منظور‪ ,‬تفصيلي يعتمد على تفكيك الخزينة حسب مصدرها‪، ,‬وهذا ما يوضحه الشكل األتي‪:‬‬

‫التمويل‬ ‫االستثمار‬ ‫االستغالل‬

‫‪6‬‬

‫الحزينة‬ ‫ال‬

‫تسديدات (تدفق خارج)‬ ‫تحصيالت (تدفق داخل)‬

‫تتمثل األس‪,, ,‬هم المتقطعة في ت‪,, ,‬دفقات الخزينة الخارجة (التس‪,, ,‬ديدات) مثل نفق‪,, ,‬ات االس‪,, ,‬تغالل ‪،‬حي‪,, ,‬ازة‬
‫اس ‪,,‬تثمار ‪،‬تس ‪,,‬ديد أقس ‪,,‬اط‪ ,‬ال ‪,,‬ديون ‪،‬توزيع أرب ‪,,‬اح األس ‪,,‬هم وغيرها ‪.‬أما األس ‪,,‬هم المتواص ‪,,‬لة فتتمثل في ت ‪,,‬دفقات‬
‫الحزينة الداخلة مثل‪ :‬تحصيالت االستغالل‪ ،‬التنازل عن االستثمارات‪ ،‬الحصول على ق‪,‬روض (االس‪,‬تدانة)‬
‫‪ ،‬الرفع في رأس الم‪,, , , ,‬ال‪ ،‬وبالت‪,, , , ,‬الي‪ ,‬فالخزينة هي مركز جميع الت‪,, , , ,‬دفقات النقدية وتعت‪,, , , ,‬بر‪ ,‬المعي‪,, , , ,‬ار األك‪,, , , ,‬ثر‬
‫موضوعية في الحكم على درجة سيولة المؤسسة‪.‬‬

‫‪ -3-4‬حاالت خاصة‬
‫وفي‪ ,‬هذا الصدد يجب التعرف على بعض الحاالت الخاصة التي ال تدخل ضمن تدفقات النقدية‬
‫والمتمثلة في الموالي‪:8‬‬

‫تأثير تغيرات الصرف ‪ :‬األرباح والخسائر‪ ,‬الخفية الناتجة عن تغيير أسعار الصرف‪ ,‬ال تمثل‬ ‫‪‬‬
‫تدفقات في الخزينة‪ ،‬لكن تأثير تغيرات أسعار الصرف‪ ,‬على النقدية أو العناصر‪ ,‬المعادلة‬
‫للنقدية المحتفظ بها‪ ،‬أو الناتجة عن العملة األجنبية يظهر في جدول تدفقات النقدية بطريقة‬
‫تسمح بتقريب النقدية والعناصر‪ ,‬المعادلة للنقدية عند فتح وإ غالق الفترة (الفقرة ‪ 28‬المعيار‬
‫‪. )7‬‬

‫عناصر غير عادية ‪ :‬تسجل هذه العناصر‪ ,‬منفصلة ضمن قائمة تدفقات النقدية كأنها ناتجة عن‬ ‫‪‬‬
‫نشاطات تشغيلية‪ ،‬استثمارية أو تمويلية ( الفقرة ‪ 29‬و ‪ 30‬من المعيار‪IAS 7(.‬‬

‫فوائد وحصص أرباح للدفع ‪ :‬الفوائد المدفوعة والفوائد وحصص األرباح المستلمة ترتب‬ ‫‪‬‬
‫عاديا ضمن تدفقات الخزينة التشغيلية من طرف لجنة مالية‪ ،‬لكن ال يوجد أي اتفاق لترتيب‬
‫هذه التدفقات في الخزينة لدى المؤسسات‪ ,‬والفروع‪ ,‬األخرى للنشاط (الفقرة ‪ 33‬المعيار‪.)7‬‬
‫‪ 8‬شناي عبد الكريم‪ ،‬تكييف القوائم المالية في المؤسسات الجزائرية‪ ،‬مذكرة الماجستير في علوم التسيير تخصص المحاسبة‪ ،‬جامعة باتنة‪،2009 ،‬‬
‫ص ‪.54‬‬
‫‪7‬‬

‫الضرائب على األرباح ‪ :‬التدفقات المرتبطة بالضرائب‪ ,‬على األرباح لها ارتباط‪ ,‬باالستغالل‬ ‫‪‬‬
‫وبالتالي‪ ,‬ترتب ضمن تدفقات الخزينة التشغيلية (الفقرة ‪ 36‬المعيار‪.)7‬‬

‫‪ 4-‬متطلبات إعداد قائمة التدفقات النقدية‬

‫لغرض إعداد كشف التدفق‪ ,‬النقدي البد من توافر قائمتين من قوائم المركز المالي وجدول‪ ,‬حسابات‬
‫النتائج للسنة المراد إعداد كشف التدفق‪ ,‬النقدي عنها ويتم وفقا للمراحل اآلتية‪:9‬‬
‫المرحلة األولى‪ :‬إجراء الفرق بين ميزانيتين اقتصاديتين لفترتين متتاليتين ثم تحليل حسابات النتائج من‬
‫اجل حساب المؤشرات المالية المتعلقة بالخزينة‪.‬‬
‫المرحلة الثاني‪ :‬توزيع التدفقات المالية وفقا لدورة االستغالل واالستثمار والتمويل‪.‬‬
‫المرحلة الثالثة‪ :‬تصنيف التدفقات المالية حسب نموذج جدول تدفقات الخزينة المستخدم‪.,‬‬
‫‪ -4‬نماذج عرض جدول تدفقات الخزينة‬
‫هن‪,,‬اك العديد من النم‪,,‬اذج لج‪,,‬دول ت ‪,,‬دفقات الخزينة الص‪,,‬ادرة عن هيئ ‪,,‬ات مالية وجامع ‪,,‬ات ومعاهد مختصة‬
‫وفرق‪ ,‬بحث ومحللين ماليين وغيرها‪ ،‬ولكل نموذج خصوصيته في التحليل تتناسب مع كل حال‪,,‬ة‪ ،‬ولقد ح‪,,‬دد‬
‫المشرع الجزائري ضمن النظام المحاسبي والمالي الجديد طريقتين في عرض جدول تدفقات الخزينة‪:‬‬

‫الطريقة المباشرة‬ ‫‪-1‬‬

‫إن الطريقة المباش‪,,‬رة ال‪,,‬تي أوصى بها المش‪,,‬رع الجزائ‪,,‬ري ترتكز‪ ,‬على تق‪,,‬ديم األج‪,,‬زاء الرئيس‪,,‬ية ل‪,,‬دخول‬
‫وخروج‪ ,‬التدفقات النقدية اإلجمالية (الزبائن ‪،‬الموردين‪، ,‬الضرائب ‪ )...‬قصد‪ ,‬الحصول على ت‪,‬دفق للخزينة‬
‫ص‪,,‬افي‪،‬ثم تق‪,,‬ريب و مقارنة ه‪,,‬ذا الت‪,,‬دفق‪ ,‬الص‪,,‬افي‪ ,‬مع النتيجة قبل الض‪,,‬ريبة للف‪,,‬ترة المعني‪,,‬ة‪ ،‬وبعب‪,,‬ارة أخ‪,,‬رى‬
‫نقصد بالطريقة المباش‪,, , , ,‬رة إلع‪,, , , ,‬داد ج‪,, , , ,‬دول ت‪,, , , ,‬دفقات الخزينة ذلك األس‪,, , , ,‬لوب ال‪,, , , ,‬ذي يق‪,, , , ,‬وم على احتس‪,, , , ,‬اب‬
‫المتحص ‪,,‬الت والم ‪,,‬دفوعات النقدية الفعلية لل ‪,,‬دورات الرئيس ‪,,‬ية الثالث لنش ‪,,‬اط المؤسسة بطريقة مباش ‪,,‬رة من‬
‫خالل معرفة كم قبض فعال؟ وكم دفع فعال؟ لكل عنصر من عناصر ال ‪,, , ,‬دورات األساس ‪,, , ,‬ية أنظر الملحق (‬
‫‪..‬‬
‫‪ )01‬جدول تدفقات الخزينة حسب الطريقة المباشرة‬
‫يركز ه ‪,,‬ذا النم ‪,,‬وذج على دورتي‪ ,‬االس ‪,,‬تغالل واالس‪,,,‬تثمار‪ ,,‬إذ يت ‪,,‬وجب على المؤسسة توليد الف‪,,,‬وائض‬
‫اعتم ‪,,‬ادا على دورة االس ‪,,‬تغالل إال في مرحلة انطالق النش ‪,,‬اط‪ ،‬وفي غ ‪,,‬ير ذلك يتم اعتب ‪,,‬ار دورتي االس ‪,,‬تدانة‬
‫والتمويل‪ ,‬ملجأ يتم اللج‪,, , , , , , , , , ,‬وء إليه لتغطية العجز الن‪,, , , , , , , , , ,‬اجم عنهما وذلك باعتب‪,, , , , , , , , , ,‬ار أن المؤسسة تنشط في‬
‫االقتصاديات الرأسمالية أين تكون السوق المالية على قدر كبير من الكفاءة والفعالية‪.‬‬
‫تتطلب عملية اإلع‪,,,‬داد حسب ه‪,, ,‬ذه الطريقة مبلغ كل عنصر من عناصر ال‪,, ,‬دورات الرئيس‪,,,‬ية وآج‪,, ,‬ال‬
‫تسديده‪ ،‬والمدة الممنوحة بالتحديد‪ ،‬مما يعني أن هذه الطريقة س‪,,‬هلة بالنس‪,‬بة للمس‪,‬ير الم‪,,‬الي داخل المؤسس‪,‬ة‪،‬‬
‫وصعبة جدا بالنسبة للمحلل الخارجي إن لم نقل غير ممكنة أصال‪.‬‬

‫‪ 9‬شناي عبد الكريم‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪ ،‬ص ‪.55‬‬

‫‪8‬‬

‫‪ -1-2‬مكونات جدول تدفقات الخزينة بالطريقة المباشرة‬

‫يحتوي‪ ,‬جدول تدفقات الخزينة بحسب الطريقة المباشرة على ثالثة أجزاء رئيسية من التدفقات ‪:‬‬
‫‪ 1-2-1‬ـ ت دفقات الخزينة المتأتية من أنش طة االس تغالل (أنش ‪,,‬طة العملي ‪,,‬ات العادية ال‪,,,‬تي ينشأ منها‬
‫منتجات المؤسسة وغيرها من األنشطة غير مرتبطة باالستثمار والتمويل) وتحدد كما يلي ‪:‬‬
‫التحصيالت المقبوضة من الزبائن؛‬
‫‪ -‬المبالغ المدفوعة للموردين و المستخدمين؛‬
‫‪ -‬الفوائد و المصاريف المالية األخرى المدفوعة؛‬
‫‪ -‬الضرائب عن النتائج المدفوعة؛‬
‫‪ -/ +‬تدفقات الخزينة المرتبطة بالعناصر غير العادية‪.‬‬

‫ويتم حساب العناصر المكونة لتدفقات الخزينة المتأتية من أنشطة االستغالل على النحو األتي ‪:‬‬
‫‪ ‬التحصيالت المقبوضة من الزبائن وتحسب كما يلي‪ :‬حـ‪ 70/‬المبيعات من البض‪,,‬ائع والمنتج‪,,‬ات‬
‫المص ‪,, , , ,‬نعة‪ ،‬الخ ‪,, , , ,‬دمات المقدمة والمنتج ‪,, , , ,‬ات الملحقة ماعدا حـ‪ 709 /‬التخفيض ‪,, , , ,‬ات والت ‪,, , , ,‬نزيالت‬
‫والحس‪,,,‬ومات الممنوحة ‪ +‬الرسم على القيمة المض‪,,,‬افة على المبيع ‪,,‬ات ‪ -‬التغ ‪,,‬ير في رص‪,,,‬يد حـ‪41/‬‬
‫الزبائن والحسابات الملحقة (رصيد أخر مدة – رصيد‪ ,‬أول مدة )‪.‬‬
‫وهناك تحصيالت أخرى معنية بهذا العنصر وهي‪ :‬حـ‪ 74/‬إعانات االستغالل ‪ +‬حـ‪ 757/‬المنتج‪,,‬ات‬
‫االستثنائية عن عمليات التسيير‪ + ,‬حـ‪ 758 /‬المنتجات األخ‪,,‬رى للتس‪,‬يير‪ ,‬الج‪,‬اري ‪ +‬التغ‪,,‬ير في ح‪487/‬‬
‫المنتجات المسجلة مسبقا‪.‬‬

‫‪ ‬المب الغ المدفوعة للم وردين والمس تخدمين تحسب كما يلي ‪ :‬حـ‪ 60/‬المش‪,,‬تريات المس‪,,‬تهلكة ماع‪,,‬دا‬
‫حـ‪ 609/‬التخفيض ‪,, ,‬ات والت ‪,, ,‬نزيالت‪ ,‬المتحصل عليها من المش ‪,, ,‬تريات‪ + ,‬الرسم على القيمة المض ‪,, ,‬افة‬
‫على المشتريات‪ + ,‬حـ‪ 61/‬الخدمات الخارجية ‪ +‬حـ‪ 62/‬الخدمات الخارجية األخرى ‪ +‬الرسم على‬
‫القيمة المض‪,, , ,‬افة للخ ‪,, , ,‬دمات الخارجية والخارجية األخ‪,, , ,‬رى – التغ ‪,, , ,‬ير في رص‪,, , ,‬يد‪ ,‬حـ‪ 401/‬الم ‪,, , ,‬ورد‬
‫والمخزون ‪,,‬ات والخ ‪,,‬دمات – التغ ‪,,‬ير في رص ‪,,‬يد‪ ,‬حـ‪ 467/‬الحس ‪,,‬ابات األخ ‪,,‬رى الدائنة أو المدينة ‪ +‬حـ‪/‬‬
‫‪ 63‬أعب ‪,, ,‬اء المس ‪,, ,‬تخدمين – التغ ‪,, ,‬ير في حـ‪ 42/‬المس ‪,, ,‬تخدمون والحس ‪,, ,‬ابات‪ ,‬الملحقة – التغ ‪,, ,‬ير في حـ‪/‬‬
‫‪43‬الهيئات االجتماعية و الحسابات الملحقة‪.‬‬
‫وهن ‪,,,‬اك مب ‪,,,‬الغ مدفوعة لمتع ‪,,,‬املين آخ ‪,,,‬رين وهي معنية به‪,, ,‬ذا العنصر‪ ,‬وتح‪,, ,‬دد على النحو األتي‪ :‬حـ‪64/‬‬
‫الض‪,,‬رائب والرس‪,,‬وم والم‪,,‬دفوعات المماثلة ‪ +‬حـ‪65/‬األعب‪,,‬اء العملياتية األخ‪,,‬رى – التغ‪,,‬ير في رص‪,,‬يد‪ ,‬حـ‪/‬‬
‫‪ 445‬الدولة ‪،‬الضرائب على رقم‪ ,‬األعمال – التغير في رصيد حـ‪ 486/‬األعباء المسجلة مسبقا‪.‬‬

‫‪ ‬فوائد و مصاريف مالية أخرى مدفوعة تتمثل في حـ‪ 66/‬األعباء المالية‪.‬‬

‫‪9‬‬

‫‪ ‬الض رائب على النت ائج المدفوعة وتحسب كما يلي‪ :‬حـ‪ 695/‬الض‪,, , ,‬رائب على األرب‪,, , ,‬اح المبنية على‬
‫نتائج األنشطة العادية – التغير في رصيد حـ‪ 444 /‬الدولة والضرائب‪ ,‬على النتائج‪.‬‬
‫‪ ‬ت دفقات الخزينة المرتبطة بالعناصر غ ير العادية وتتح ‪,,‬دد ب ‪,,‬الفرق بين حـ‪ 77/‬منتج ‪,,‬ات العناصر‪ ,‬غ ‪,,‬ير‬
‫العادية و حـ‪ 67/‬أعباء العناصر‪ ,‬غير العادية‪.‬‬

‫‪ 1-2-2‬ـ تدفقات الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار (عملي‪,,‬ات تس‪,,‬ديد أم‪,,‬وال من أجل اقتن‪,,‬اء اس‪,,‬تثمار‪,‬‬
‫وتحصيل‪ ,‬لألموال عن طريق‪ ,‬التنازل عن أصل طويل األجل) وتحدد كما يلي ‪:‬‬
‫‪ -‬تسديدات لحيازة قيم ثابتة مادية و معنوية‪.‬‬
‫‪ +‬التحصيالت عن عمليات التنازل للقيم الثابتة المادية و المعنوية‪.‬‬
‫‪ -‬تسديدات لحيازة قيم ثابتة مالية‪.‬‬
‫‪ +‬التحصيالت عن عمليات التنازل عن القيم الثابتة المالية‪.‬‬
‫‪ +‬الفوائد المحصلة من توظيفات األموال‪.‬‬
‫‪ +‬الحصص و األقساط‪ ,‬المقبوضة من النتائج المستلمة‪.‬‬

‫ويتم حساب العناصر المكونة لتدفقات الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار على النحو األتي ‪:‬‬

‫‪ ‬تس ديدات لحي ازة قيم ثابتة مادية ومعنوية وتحسب حسب العالقة اآلتي‪,, , , ,‬ة‪ :‬التغ ‪,, , , ,‬ير في القيم الثابتة‬
‫المادية والمعنوية للسنة المالية ‪ +‬القيمة المحاسبية الصافية للتنازل عن القيم الثابتة المادية والمعنوية‪.‬‬
‫‪ ‬التحص يالت عن عملي ات التن ازل للقيم الثابتة المادية والمعنوية وتتمثل في س‪,, ,‬عر التن‪,, ,‬ازل عن القيم‬
‫الثابتة المادية و المعنوية‪.‬‬
‫‪ ‬تسديدات لحيازة قيم ثابتة مالية وتحسب حسب العالقة اآلتي‪,,‬ة‪ :‬التغ‪,,‬ير في القيم الثابتة المالية ‪ +‬القيمة‬
‫المحاسبية الصافية للتنازل عن القيم الثابتة المادية والمعنوية‪.‬‬
‫‪ ‬التحص يالت عن عملي ات التن ازل عن القيم الثابتة المالية وتتمثل في س‪,, ,‬عر التن‪,, ,‬ازل عن القيم الثابتة‬
‫المالية‪.‬‬
‫‪ ‬الفوائد المحصلة من توظيفات األموال وتتمثل في حـ‪ 76/‬المنتجات المالية‪.‬‬

‫‪ 1-2-3‬ـ تدفقات الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل (أنش‪,,‬طة تك‪,,‬ون ناجمة عن تغي‪,,‬ير حجم وبنية األم‪,,‬وال‬
‫الخاصة أو القروض)‪ ،‬وتحدد‪ ,‬كما يلي ‪:‬‬
‫التحصيالت في أعقاب إصدار أسهم‪.‬‬
‫‪ -‬الحصص وغيرها من التوزيعات التي تم القيام بها‪.‬‬
‫‪ +‬التحصيالت المتأتية من القروض‪.‬‬
‫‪ -‬تسديدات القروض أو الديون األخرى المماثلة‪.‬‬
‫‪10‬‬

‫ويتم حساب العناصر المكونة لتدفقات الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل على النحو األتي ‪:‬‬
‫‪ ‬التحصيالت في أعقاب إص دار أس هم تتمثل في التغ‪,,‬ير في حـ‪ 101/‬رأس الم‪,,‬ال الص‪,,‬ادر أو رأس م‪,,‬ال‬
‫الش‪,,‬ركة أو األم‪,,‬وال المخصصة أو أم‪,,‬وال االس‪,,‬تغالل ‪+‬التغ‪,,‬ير في حـ‪ 103/‬العالوات المرتبطة ب‪,,‬رأس‬
‫المال الشركة‪.‬‬
‫‪ ‬الحصص وغيرها من التوزيع ات ال تي تم القي ام بها وتتمثل في حـ‪ 12/‬نتيجة الس‪,,‬نة المالية الس‪,,‬ابقة –‬
‫التغير في حـ‪ 106/‬االحتياطات‪.‬‬
‫‪ ‬التحص يالت المتأتية من الق روض وتتمثل في التغ‪,, , ,‬ير في حـ‪ 16/‬االقتراض‪,, , ,‬ات وال‪,, , ,‬ديون المماثلة ‪+‬‬
‫تسديدات القروض في السنة المالية‪.‬‬
‫‪ ‬تس ديدات الق روض أو ال ديون األخ رى المماثلة وتتمثل في ال‪,, ,‬ديون الجدي‪,, ,‬دة المتحصل عليها خالل‬
‫السنة المالية (التحصيالت المتأتية من القروض) – التغير في حـ‪ 16/‬االقتراضات والديون المماثلة‪.‬‬

‫أما تأثيرات تغ‪,‬يرات س‪,‬عر الص‪,‬رف على الس‪,‬يوالت و ش‪,‬به الس‪,‬يوالت فتتمثل في ت‪,‬أثيرات تغ‪,‬ير س‪,‬عر‬
‫الص‪,, ,‬رف على األم‪,, ,‬وال في الص‪,, ,‬ندوق وال‪,, ,‬وداع وااللتزام‪,, ,‬ات ذات األجل القص‪,, ,‬ير(التوظيف‪,, ,‬ات ذات األجل‬
‫القصير وبالغة السيولة) سهلة التحول إلى سيولة‪.‬‬

‫الطريقة غير المباشرة‬ ‫‪-2‬‬

‫إن الطريقة غير المباشرة في تقديم جدول تدفقات الخزينة المحدد من قبل المش‪,,‬رع الجزائ‪,,‬ري‪ ,‬ترتكز‪ ,‬على‬
‫تصحيح و تسوية النتيجة الصافية للسنة المالية مع األخذ بالحسبان‪:‬‬
‫‪ -‬أث ‪,, , ,‬ار المع ‪,, , ,‬امالت دون الت ‪,, , ,‬أثير في الخزينة (االهتالك ‪,, , ,‬ات‪ ،‬تغ ‪,, , ,‬يرات الزب ‪,, , ,‬ائن‪ ،‬المخزون ‪,, , ,‬ات‪ ،‬تغ ‪,, , ,‬يرات‬
‫الموردين‪)...‬؛‬
‫_ التسويات (الضرائب مؤجلة)؛‬
‫_ الت‪,, , ,‬دفقات المالية المرتبطة بأنش‪,, , ,‬طة االس‪,, , ,‬تثمار‪ ,‬أو التمويل (قيمة التن‪,, , ,‬ازل الزائ‪,, , ,‬دة أو الناقص‪,, , ,‬ة) وه‪,, , ,‬ذه‬
‫التدفقات تقدم ك ٌل على حدا‪.‬‬

‫إن ه‪,,,‬ذا النم‪,,,‬وذج لج‪,, ,‬دول ت‪,,,‬دفقات الخزينة بالطريقة غ ‪,,‬ير المباش‪,, ,‬رة تم تبنيه من قبل مجلس الخ‪,, ,‬براء‬
‫المحاسبين الفرنسي‪ ،‬واله‪,,‬دف‪ ,‬منه هو تمثيل إي‪,,‬رادات ونفق‪,,‬ات المؤسسة ل‪,,‬دورة معينة وذلك بتقس‪,,‬يمها حسب‬
‫الوظائف‪ ,‬الرئيسية الثالثة لنشاط إلى كل من االس‪,‬تغالل‪ ،‬االس‪,‬تثمار والتمويل‪ ,‬بحيث نجد حسب ه‪,‬ذا التقس‪,‬يم‬
‫ما يلي ‪:‬‬
‫‪ -‬تدفقات الخزينة المتولدة عن االستغالل؛‬
‫‪ -‬تدفقات الخزينة المتولدة عن االستثمار؛‬
‫‪ -‬تدفقات الخزينة المتولدة عن التمويل‪.‬‬
‫يتم االعتماد على القوائم المالية (الميزانية وجدول‪ ,‬حسابات النتائج) إلعداد جدول تدفقات الخزينة‬
‫حسب الطريقة غير المباشرة‪ ،‬مما يميز هذه الطريقة عن سابقتها بسهولة الحصول على المتطلبات‪ ،‬ويسر‬
‫‪11‬‬

‫الفهم والتحليل‪ ،‬حيث يشجع مجلس معايير‪ ,‬المحاسبة المالية ‪ FASB‬على استخدام‪ ,‬هذه الطريقة‪ ،‬أنظر‬
‫الملحق (‪ )02‬تدفقات الخزينة حسب الطريقة غير مباشرة‪.‬‬

‫‪ -2-1‬مراحل بناء جدول تدفقات الخزينة بالطريقة غير المباشرة‪ :‬تمر عملية بناء جدول تدفقات‬
‫الخزينة حسب هذه الطريقة بالمراحل التالية‪:‬‬
‫* االنتق‪,,‬ال من النتيجة الص‪,,‬افية نحو الق‪,,‬درة على التمويل ال‪,,‬ذاتي‪ :‬يمكن حس‪,,‬اب ه‪,,‬ذا المؤشر اعتم‪,,‬ادا على‬
‫الفائض اإلجمالي الستغالل حسب العالقة التالية‪:‬‬
‫الفائض اإلجمالي لالستغالل‬
‫‪ -‬المصاريف المالية الصافية‬
‫‪ -‬المصاريف االستثنائية الصافية‬
‫‪ -‬الضرائب على األرباح‬
‫= القدرة على التمويل الذاتي‬

‫* االنتق‪,,‬ال من الق‪,,‬درة على التمويل ال‪,,‬ذاتي نحو ت‪,,‬دفق‪ ,‬الخزينة الن‪,,‬اتج عن عملي‪,,‬ات االس‪,,‬تغالل‪ :‬يتم االنتق‪,,‬ال‬
‫من الق‪,,,‬درة على التمويل ال ‪,,‬ذاتي نحو ت‪,,,‬دفق الخزينة الن ‪,,‬اتج عن عملي ‪,,‬ات االس ‪,,‬تغالل بط ‪,,‬رح مختلف اآلج ‪,,‬ال‬
‫الناتجة عن عمليات االستغالل كما يلي‪:‬‬
‫القدرة على التمويل الذاتي‬
‫‪ -‬التغير في االحتياج في رأس المال العامل لالستغالل‬
‫= تدفق الخزينة الناتج عن عمليات االستغالل‬
‫*حساب مختلف الحركات المالية للخزينة‪ :‬بعد حساب تدفقات الخزينة الناتجة عن نشاط المؤسسة تأتي‬
‫مرحلة تصنيف الحسابات المتبقية لالستثمار‪ ,‬وعمليات التمويل‪.‬‬
‫* وظيفة االستثمار‪,:‬‬
‫‪ -‬االستثمارات‪ ,‬المادية والمعنوية‪.‬‬
‫‪ -‬التنازل عن األصول المادية والمعنوية‪.‬‬
‫‪ -‬التغير في االستثمارات‪ ,‬المالية‪.‬‬
‫* وظيفة التمويل‪:‬‬
‫‪ -‬الرفع في رأس المال نقدا وتسديد مكفآت رأس المال‪.‬‬
‫‪ -‬التغير في االستدانة الصافية والذي ينتج عنه تسديد القروض‬
‫والحصول على قروض جديدة‪.‬‬

‫تدفقات الخزينة المتأتية من أنشطة االستغالل وتتحدد كما يلي‪:‬‬

‫صافي نتيجة السنة المالية‬
‫‪12‬‬

‫‪ +‬االهتالكات والمؤونات‪.‬‬
‫‪ -‬تغير الضرائب المؤجلة‪.‬‬
‫‪ -‬تغير المخزونات‪.‬‬
‫‪ -‬تغير الزبائن والحسابات الدائنة األخرى‪.‬‬
‫‪ -‬تغير الموردين والديون األخرى‪.‬‬
‫‪ -‬نقص أو زيادة قيمة التنازل الصافية من الضرائب‪.‬‬

‫ويتم حساب العناصر المكونة لتدفقات الخزينة المتأتية من أنشطة االستغالل على النحو األتي ‪:‬‬
‫االهتالكات والمؤونات وتتمثل في حـ‪ 68/‬المخصصات‪ ,‬لالهتالكات والمؤونات وخسائر القيمة‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫تغ ير الض رائب المؤجلة وتتمثل في التغ‪,,‬ير في حـ‪ 442/‬الدول‪,,‬ة‪ ،‬الض‪,,‬رائب والرس‪,,‬وم القابلة للتحص‪,,‬يل‬ ‫‪‬‬
‫من أطراف‪ ,‬أخرى‪.‬‬
‫تغير المخزونات ويتمثل في تغير حسابات المخزون‪,‬ات‪ ,‬والمنتج‪,‬ات قيد التنفيذ ن‪,‬اقص التغ‪,‬ير في حـ‪39/‬‬ ‫‪‬‬
‫خسائر‪ ,‬القيمة عن المخزونات‪ ,‬والمنتجات قيد التنفيذ‪.‬‬
‫تغير الزب ائن و الحس ابات الدائنة األخ رى ويتمثل في التغ‪,,‬ير في حـ‪41/‬الزب‪,,‬ائن والحس‪,,‬ابات‪ ,‬الملحقة و‬ ‫‪‬‬
‫حـ‪ 42/‬المس ‪,, , ,‬تخدمين والحس ‪,, , ,‬ابات الملحقة وحـ‪ 43/‬الهيئ ‪,, , ,‬ات االجتماعية والحس ‪,, , ,‬ابات‪ ,‬الملحقة ب ‪,, , ,‬القيم‬
‫اإلجمالية ناقص التغير في حـ‪ 49/‬خسائر القيمة عن حسابات الغير‪.‬‬
‫تغير الموردين والديون األخرى ويتمثل في التغير في حـ‪ 40/‬الموردون والحسابات‪ ,‬الملحقة‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫نقص أو زي ادة قيمة التن ازل الص افية من الض رائب ويتمثل في س ‪,,‬عر التن ‪,,‬ازل ن ‪,,‬اقص القيمة المتبقية‬ ‫‪‬‬
‫لالستثمارات‪ ,‬المتنازل عنها ‪،‬فإذا ك‪,,‬ان ف‪,‬ائض يط‪,‬رح أما إذا ك‪,,‬ان عجز فيض‪,‬اف للحص‪,,‬ول على ت‪,‬دفقات‬
‫الخزينة المتأتية من أنشطة االستغالل‪.‬‬

‫أما فيما يخص الت ‪,, ,‬دفقات الخزينة المتأتية من عملي ‪,, ,‬ات االس ‪,, ,‬تثمار‪ ,‬و ت ‪,, ,‬دفقات الخزينة المتأتية من عملي ‪,, ,‬ات‬
‫التمويل فتحسب بنفس الطريقة المباشرة إلعداد جدول تدفقات الخزينة‪.‬‬

‫‪ -3‬تحديد االختالف بين طريق تي إع داد ج دول ت دفقات الخزين ة‪ :‬إن االختالف بين الطريقة المباش‪,,‬رة و‬
‫الطريقة غ‪,,‬ير المباش‪,,‬رة في إع‪,,‬داد ج‪,,‬دول ت‪,,‬دفقات الخزينة ن‪,,‬اجم عن كيفية تق‪,,‬ديم ت‪,,‬دفقات الخزينة المتأتية من‬
‫أنش‪,,‬طة االس‪,,‬تغالل (األنش‪,,‬طة ال‪,,‬تي تتولد عنها منتج‪,,‬ات وغيرها من األنش‪,,‬طة غ‪,,‬ير المرتبطة ال باالس‪,,‬تثمار‪,‬‬
‫وال بالتموي‪,,‬ل)‪ .‬فكما ذكرنا س‪,,‬ابقا فالطريقة المباش‪,,‬رة فتق‪,,‬دم ه‪,,‬ذا الن‪,,‬وع من الت‪,,‬دفقات فش‪,,‬كل عناصر رئيس‪,,‬ية‬
‫ل‪,,‬دخول وخ‪,,‬روج‪ ,‬الس‪,,‬يولة اإلجمالية للزب‪,,‬ائن والم‪,,‬وردون والض‪,,‬رائب‪ ,‬وغيرها من العناصر المعنية بت‪,,‬دفقات‬
‫الخزينة المرتبطة بنش‪,,‬اطات‪ ,‬االس‪,,‬تغالل قصد‪ ,‬إب‪,,‬راز الت ‪,,‬دفق الم ‪,,‬الي الص ‪,,‬افي‪ ،‬بينما الطريقة غ ‪,,‬ير المباش‪,,‬رة‬
‫تعتمد على تص‪,,‬حيح النتيجة الص‪,,‬افية للس‪,,‬نة المالية من أث‪,,‬ار المع‪,,‬امالت دون الت‪,,‬أثير في الخزينة كإهتالك‪,,‬ات‬
‫التي ال يرافقها تدفق نقدي حقيقي خارجي والزبائن والموردين التي بعد فترة معينة تتحول إلى ت‪,‬دفق نق‪,‬دي‬
‫داخلي أو خ ‪,, , ,‬ارجي أو العناصر ال ‪,, , ,‬تي ليس لها علقة بأنش ‪,, , ,‬طة االس ‪,, , ,‬تغالل كف ‪,, , ,‬ائض أو عجز التن ‪,, , ,‬ازل عن‬
‫االس‪,, ,‬تثمارات‪.‬وتبقى ب‪,, ,‬اقي الت‪,, ,‬دفقات األخ‪,, ,‬رى والمتمثلة في ت‪,, ,‬دفقات الخزينة المرتبطة بأنش‪,, ,‬طة االس‪,, ,‬تثمار‪,‬‬
 ‫‪13‬‬

‫والتمويل‪ ,‬تع‪,,‬رض كل على ح‪,,‬دا وبنفس الطريقة المباش‪,,‬رة وعلى ه‪,,‬ذا األس‪,,‬اس س‪,,‬نقوم بع‪,,‬رض كيفية حس‪,,‬اب‬
‫تدفقات الخزينة المرتبطة بأنشطة االستغالل حسب الطريقة غير المباشرة فقط باعتب‪,,‬ار النوع‪,,‬يين اآلخ‪,,‬رين‬
‫تم عرضهم ‪.‬‬

‫‪ -4‬تحليل أرصدة جدول تدفقات الخزينة‬

‫إن جدول الخزينة يعتبر أداة طبيعية في تبيان وتوضيح التسيير المالي الخاص بالمؤسسة وعليه سوف‪,‬‬
‫يتم التطرق إلى منطق هذا الجدول وش‪,,‬رح الت‪,‬دفقات بحثا عن الت‪,,‬وازن الم‪,,‬الي للخزين‪,,‬ة‪ .‬وينقسم‪ ,‬الج‪,‬دول إلى‬
‫ثالثة أقسام‪ ,‬رئيسية ومتمايزة لكنها مرتبطة فيما بينها كما يلي‪:‬‬

‫‪ 4-1‬تدفقات الخزينة المتولدة عن عمليات االستغالل "‪"A‬‬

‫حيث يحصر هذا القسم مختلف تدفقات الخزينة الناتجة عن عمليات االستغالل بالمعنى الواسع‪ ,‬وبالتالي‬
‫فهو يوضح وي‪,, , ,‬بين م‪,, , ,‬دى ق‪,, , ,‬درة المؤسسة على خلق ت‪,, , ,‬دفقات للخزينة من خالل عملي‪,, , ,‬ات غ‪,, , ,‬ير مرتبطة ال‬
‫بالنش‪,,,‬اطات التمويلية وال بالنش‪,,,‬اطات االس‪,,,‬تثمارية‪ ،‬وعليه ي‪,,,‬برز خص ‪,,‬ائص المؤسس ‪,,‬ات‪ ,‬ذات األداء الع‪,,,‬الي‬
‫وال ‪,, ,‬تي تولد س ‪,, ,‬يولة معت ‪,, ,‬برة في ه ‪,, ,‬ذا المس ‪,, ,‬توى‪ ,‬كما يمكن أن ت ‪,, ,‬بين خص ‪,, ,‬ائص المؤسس ‪,, ,‬ات‪ ,‬عديمة النجاعة‬
‫والفعالية المالية الناجمة عن عدم كفاءة عمليات االستغالل‪.‬‬
‫ونش‪,,‬ير إلى مؤش‪,,‬رين مهمين في تك‪,,‬وين خزينة االس‪,,‬تغالل وهما الق‪,,‬درة على التمويل ال‪,,‬ذاتي والتغ‪,,‬ير‪ ,‬في‬
‫االحتياج في رأس مال العامل‪.‬‬
‫يعتبر التمويل الذاتي المحور األساسي‪ ,‬للتمويل خصوصا‪ ,‬في مرحلة النمو بحيث يساهم بشكل مباشر‪ ,‬في‬
‫التقليل من المص‪,, ,‬ادر‪ ,‬الخارجية للتمويل ويع‪,, ,‬رف‪ ,‬على أنه ًتلك الم‪,, ,‬وارد الجدي‪,, ,‬دة المتكونة بواس‪,, ,‬طة النش‪,, ,‬اط‬
‫األساسي‪ ,‬للمؤسسة والمحتفظ بها كمص ‪,,‬در تمويل دائم للعملي ‪,,‬ات المس ‪,,‬تقبلية‪ ،‬أي تلك النت ‪,,‬ائج اإلجمالية ال ‪,,‬تي‬
‫يعاد استثمارها‪ ,‬في المستقبل بعد توزيع رأس المال‪.‬‬
‫القدرة على التمويل الذاتي = النتيجة الصافية‪+‬مخصصات اإلهتالك (‪ )-/+‬فائض‪ /‬نقص قيمة‬
‫التنازل عن االستثمارات‬

‫وللتمويل ال‪,, , , ,‬ذاتي دور كب ‪,, , ,‬ير في تمويل االحتياج‪,, , , ,‬ات المالية للمؤسسة إذ يمكن المؤسسة من البق‪,, , , ,‬اء‬
‫واالستمرار في نشاطها‪ ،‬كما يساهم التمويل الذاتي في تحقيق معدالت نمو مسايرة لمعدالت نمو‬
‫األسواق والمؤسسات المنافسة‪.‬‬
‫أما االحتي‪,,‬اج في رأس الم‪,,‬ال العامل فهو يمثل كل النفق‪,,‬ات المتعلقة ب‪,,‬دورة االس‪,,‬تغالل إذ يحسب بالعالقة‬
‫التالية‪:‬‬

‫التغير في االحتياج في رأس المال العامل لالستغالل = التغير في مستحقات العمالء‬

‫‪ +‬التغير في إنتاج مخزون ‪ +‬التغير في مخزون المواد و البضائع – التغير في‬
‫مستحقات الموردون‬
‫‪ 4-2‬تدفقات الخزينة المتولدة عن عمليات االستثمار "‪"B‬‬
‫‪14‬‬

‫يضم ه‪,,‬ذا القسم الخزينة المتول‪,,‬دة عن إجم‪,,‬الي عملي‪,‬ات االس‪,,‬تثمار‪ ،‬وتس‪,,‬مح دراسة ه‪,,‬ذه ال‪,‬دورة بأخذ فك‪,‬رة‬
‫عن مختلف الجه‪,,‬ود المبذولة في مج‪,,‬ال االس‪,,‬تثمار في ش‪,,‬كل نمو داخلي (الحي‪,,‬ازة على االس‪,,‬تثمارات‪ ,‬المادية‬
‫والمعنوية) أو في شكل نمو خارجي (استثمارات مالية)‪.‬‬

‫‪ 4-3‬تدفقات الخزينة المتولدة عن عمليات التمويل"‪"c‬‬

‫ي‪,, ,‬بين ه‪,, ,‬ذا القسم األخ‪,, ,‬ير أي من أش‪,, ,‬كال التمويل ال‪,, ,‬تي قد ثم اعتمادها من قبل المؤسسة (اللج‪,, ,‬وء إلى‬
‫الق ‪,, ,‬روض أو رفع رأس الم ‪,, ,‬ال) في حالة ع ‪,, ,‬دم كفاية الخزينة المتول ‪,, ,‬دة عن االس ‪,, ,‬تغالل في تغطية عملي ‪,, ,‬ات‬
‫االستثمار‪ ,‬إضافة إلى القيم المتعلقة بتسديدات القروض وكذلك مكافئات رأس المال‪.‬‬
‫ونشير‪ ,‬إلى مؤشرين مهمين في تكوين تدفقات دورة التمويل هما رفع رأس المال وتوزيع‪ ,‬مكافآت رأس‬
‫المال‪:‬‬
‫* الرفع من رأس الم‪,,‬ال‪ :‬والمقص‪,,‬ود به هو فتح رأس الم‪,,‬ال للمس‪,,‬اهمة؛ إذ يعت‪,,‬بر مص‪,,‬در‪ ,‬خ‪,,‬ارجي‪ ,‬تلجأ إليه‬
‫المؤسسة عند اس‪,,,‬تحالة تغطية االحتياج‪,,,‬ات المالية عن طريق‪ ,‬الم ‪,,‬وارد‪ ,‬الداخلي ‪,,‬ة‪ ،‬وهن ‪,,‬اك ع‪,,,‬دة ط‪,,,‬رق‪ ,‬تمكن‬
‫المؤسسة من الحصول على األموال الالزمة ونذكر‪ ,‬أهمها‪:‬‬
‫‪ -‬رفع رأس الم‪,,‬ال نق‪,,‬دا أوعين‪,,‬ا‪ :‬تك‪,,‬ون المس‪,,‬اهمة الخارجية في رأس الم‪,,‬ال عند إنش‪,,‬اء المؤسسة حيث تح‪,,‬دد‬
‫المساهمة الخارجية في رأس مال أو لتكوين رأس المال األصلي‪.‬‬
‫‪ -‬الرفع في رأس الم‪,,‬ال بضم االحتياط‪,,‬ات‪ :‬يتمثل ه‪,,‬ذا الن‪,,‬وع من التمويل في ضم االحتياط‪,,‬ات‪ ,‬الموض‪,,‬وعة‬
‫في شكل أرباح غير موزعة إلى األموال الخاصة‪.‬‬
‫‪ -‬الرفع في رأس الم‪,,‬ال عن طريق‪ ,‬تحويل ال‪,,‬ديون‪ :‬تحويل ال‪,,‬ديون كوس‪,,‬يلة لرفع رأس الم‪,,‬ال ال ي‪,,‬ؤدي إلى‬
‫زيادة السيولة النقدية وإ نما تدمج الديون في شكل أموال خاصة دائمة وتسمى‪ ,‬العملية كذلك بتركيز‪ ,‬الديون‪.‬‬
‫* توزيع مكاف‪,,‬أة رأس الم‪,‬ال‪ :‬تتجه سياسة مكاف‪,,‬أة رأس الم‪,‬ال نحو دعم الهيكل الم‪,,‬الي وذلك بزي‪,,‬ادة األم‪,,‬وال‬
‫الخاصة بواسطة األرباح غير الموزع‪,,‬ة‪ .‬مكاف‪,,‬أة رأس الم‪,,‬ال هو رص‪,,‬يد متبقي بعد تغطية األرب‪,,‬اح لمس‪,,‬توى‬
‫االحتياجات المالية المستقبلية‪.‬‬

‫‪ 4-4‬العالقات المالية للتوازن‬

‫يتش‪,, , ,‬كل ج‪,, , ,‬دول ت‪,, , ,‬دفقات الخزينة كما ذكر س‪,, , ,‬ابقا من ثالث أقس‪,, , ,‬ام‪ ,‬متم‪,, , ,‬ايزة لكنها مرتبطة ببعض‪,, , ,‬ها‪,‬‬
‫البعض‪.‬‬
‫‪ -‬تدفق‪ ,‬الخزينة المتولدة عن عمليات االستغالل ‪.A‬‬
‫‪ -‬تدفق‪ ,‬الخزينة المتولدة عن عمليات االستثمار ‪.B‬‬
‫‪ -‬تدفق‪ ,‬الخزينة المتولدة عن عمليات التمويل‪.C‬‬
‫‪ -‬التغير في الخزينة ‪ :‬حيث تظهر في هذا الجدول عالقات أساسية هي‪D = A – B + C :‬‬
‫ولكي تتمكن المؤسسة من توظيف‪ ,‬كامل لألم ‪,,‬وال ب ‪,,‬أكبر فعالية ممكنة عليها المحافظة على مس ‪,,‬توى‪,‬‬
‫س ‪,,‬يولة يق ‪,,‬ارب الص ‪,,‬فر‪ ,‬ومنه ف ‪,,‬إن التغ ‪,,‬ير اإلجم ‪,,‬الي في الخزينة س ‪,,‬يؤول‪ ,‬وفي ف ‪,,‬ترة معينة إلى الص ‪,,‬فر ومنه‬
‫العالقة السابقة تصبح كما يلي‪." A-B+C =0 " :‬‬
‫‪15‬‬

‫يمكن التعب‪,,‬ير عن ه‪,,‬ذه العالقة المالية ب‪,,‬أن مبلغ ت‪,,‬دفقات الخزينة الناتجة عن عملي‪,,‬ات التمويل "‪ "C‬تعتمد‬
‫على الكيفية ال ‪,, ,‬تي تمر بها تغطية احتياج ‪,, ,‬ات االس ‪,, ,‬تثمار "‪ "B‬بواس ‪,, ,‬طة خزينة االس ‪,, ,‬تغالل "‪ "A‬وعليه يجب‬
‫دراسة الرصيد "‪ "A-B‬حيث أن‪:‬‬
‫‪ -‬إذا كان ‪ :A-B>0‬ف‪,,‬إن المؤسسة ق‪,‬ادرة على تمويل اس‪,,‬تثماراتها‪ ,‬بواس‪,‬طة اس‪,,‬تغاللها وفي ه‪,,‬ذه الحالة فمن‬
‫المف ‪,,‬روض على المؤسسة ع ‪,,‬دم القي ‪,,‬ام بطلب رؤوس‪ ,‬أم ‪,,‬وال خارجية جدي ‪,,‬دة ألنها ق ‪,,‬ادرة على س ‪,,‬داد ديونه ‪,,‬ا‪,,‬‬
‫لكن قبل إص ‪,,‬دار حكم ايج ‪,,‬ابي على الحالة المالية للمؤسس ‪,,‬ة‪ ,‬فإنه يجب التأكد من أن االس ‪,,‬تثمارات‪ ,‬المنج ‪,,‬زة‬
‫تمكن المؤسسة من المحافظة على قدرتها‪ ,‬التنافسية‪.‬‬
‫‪ -‬إذا ك ان ‪ :A-B=0‬ه‪,, ,‬ذا يع‪,, ,‬ني أن المؤسسة تم‪,, ,‬ول اس‪,, ,‬تثماراتها بواس‪,, ,‬طة اس‪,, ,‬تغاللها لكن تك‪,, ,‬ون بص‪,, ,‬دد‬
‫مؤسسة عديمة المناعة المالية أي أنها غ‪,, , ,‬ير ق‪,, , ,‬ادرة على س‪,, , ,‬داد ديونه‪,, , ,‬ا‪ ,,‬ومن الض‪,, , ,‬روري في ه‪,, , ,‬ذه الحالة‬
‫الذهاب بعيدا في التحليل خاصة مبلغ تدفقات خزينة االستغالل واالستثمار‪ ,,‬إذ انه يمكن للمؤسسة أن تكون‬
‫قد بدأت برنامج استثمار‪ ,‬يتطلب رؤوس‪ ,‬أموال معتبرة‪ ,‬الشيء الذي يؤدي‪ ,‬عادة إلى أن يكون الرصيد "‪A-‬‬
‫‪ "B‬ض‪,, , ,‬عيفا ب‪,, , ,‬الرغم من أن خزينة االس‪,, , ,‬تغالل "‪ "A‬ك‪,, , ,‬انت كافية وعليه فبإمك‪,, , ,‬ان المؤسسة في ه‪,, , ,‬ذه الحالة‬
‫اللجوء إلى القروض‪.‬‬
‫إذا ك ان ‪ :A-B<0‬المؤسسة ليست في مس ‪,, ,‬توى‪ ,‬يؤهلها لتمويل اس ‪,, ,‬تثماراتها عن طريق‪ ,‬اس ‪,, ,‬تغاللها‪ ,‬وهي‬
‫حالة عدم المناعة المالية‪ ,‬وهنا يجب أن تستخدم موارد‪ ,‬التنازل االستثمارات أو ترفع رأس المال ‪.‬‬
‫إذا ك‪,,‬ان مع‪,,‬دل نمو النش‪,,‬اط ال‪,,‬ذي تنتمي إليه المؤسسة ق‪,,‬وي‪ ،‬ف‪,,‬ان أهمية االس‪,,‬تثمارات‪ ,‬ال‪,,‬واجب القي‪,,‬ام بها‬
‫يمكن أن تؤدي إلى جعل الرصيد‪ "A-B" ,‬سالبا‪ ,‬إذا تنفيذ هذه االستثمارات ض‪,,‬روري‪ ,‬من اجل الحف‪,‬اظ على‬
‫حصة المؤسسة في الس‪,,‬وق وبالت‪,,‬الي المحافظة على بقاءها وعليه ي‪,,‬ؤدي ض‪,,‬عف أو غي‪,,‬اب االس‪,,‬تثمارات‪ ,‬إلى‬
‫جعل المؤسسة عديمة المناعة‪.‬‬

‫‪ 4-5‬االنتقال من النتيجة نحو التغير في الخزينة‬

‫نه‪,,‬دف من خالل ه‪,,‬ذا الج‪,,‬زء إلى التفرقة بين مفه‪,,‬ومي النتيجة والخزين‪,,‬ة‪ ،‬وذلك ب‪,,‬التحول الت‪,,‬دريجي من‬
‫التدفقات المالية المبنية على النتيجة إلى التدفقات المالية للخزينة‪ ،‬أي تبيان األسس والمراحل التي تبني بها‬
‫تدفقات الخزينة‪.‬‬
‫وتنقسم‪ ,‬ه‪,,‬ذه العملية إلى مراحل تبعا لل‪,,‬دورات المكونة للنش‪,,‬اط وهي دورة االس‪,,‬تغالل ودورة االس‪,,‬تثمار‪,‬‬
‫ودورة التمويل حيث سنبين كيفية االنتقال من نتيجة االستغالل إلى خزينة االس‪,,‬تغالل إلى خزينة االس‪,,‬تثمار‪,‬‬
‫وخزينة التمويل ومن ثم تجميع الخزينة الصافية اإلجمالية‪.‬‬
‫وللقي ‪,,‬ام بعملية التحويل ه ‪,,‬ذه س ‪,,‬نقوم ب ‪,,‬التعريف‪ ,‬ب ‪,,‬المجموعتين األساس ‪,,‬يتين من المؤش ‪,,‬رات‪ ,‬إلى حس ‪,,‬ابات‬
‫النتائج والثانية إلى حسابات الخزينة‪ ،‬وتتوسطهما حسابات الميزانية‪.‬‬

‫‪ 4-6‬تحليل عناصر النتيجة من منظور الخزينة‬

‫‪16‬‬

‫أ‪-‬إيرادات االستغالل‪ :‬تتمثل إيرادات االستغالل في مبيعات المؤسسة لمدة زمنية معينة (رقم األعم‪,,‬ال) إال‬
‫أن تحص‪,,‬يل ه‪,,‬ذه اإلي‪,,‬رادات ال يتم إال بعد ف‪,,‬ترة زمنية معينة بس‪,,‬بب اآلج‪,,‬ال الممنوحة للعمالء ومن ثم يمكن‬
‫تحديد عالقة االنتقال‪ 10‬من اإليراد (النتيجة) إلى التحصيل (الخزينة) من خالل العالقة التالية‪:‬‬

‫رقم األعمال (المبيعات)= االرتفاع في مستحقات العمالء ‪ +‬االنخفاض في مستحقات العمالء =‬

‫تحصيالت االستغالل‬

‫من خالل العالقة أعاله نجد أننا أهملنا اإلنتاج المخزن ضمن إجراءات االستغالل‪ ,‬واعتمدنا بشكل مطلق‬
‫على رقم‪ ,‬األعمال ويرجع ذلك إلى أن التغير في المخزون ال يشكل أي تأثير على الخزينة‪.‬‬
‫ب‪-‬مصاريف االستغالل‪ :‬بنفس الطريقة التي تم بها التحول من اإليرادات إلى التحصيالت يتم االنتق‪,‬ال من‬
‫مصاريف االستغالل إلى نفقات االستغالل‪ ،‬وذلك ألن هناك آجال تتأثر بها المصاريف‪ ,‬وهي‪:‬‬
‫* اآلجال المتعلقة بتسديد‪ ,‬مستحقات الموردين‪.‬‬
‫* اآلجال المتعلقة بالمشتريات التي يتم استهالكها أثناء الدورة المالية‪.‬‬
‫وتحدد الفروقات في التسديد من خالل العناصر‪ ,‬التالية‪:‬‬
‫‪ -‬التغيرات في ديون االستغالل‬
‫‪ -‬التغيرات في المشتريات‪ ,‬واالستهالكيات‪,‬‬
‫توضح العالقة التالية االنتقال من المصاريف‪ ,‬إلى النفقات‪:‬‬

‫نفقات االستغالل=مصاريف االستغالل المستهلكة ‪ )-( +‬االرتفاع (االنخفاض) في مخزون‬

‫المواد والبضائع‬
‫‪ )-(+‬االرتفاع (االنخفاض) في قروض الموردين‬

‫من أجل تحديد دقيق‪ ,‬للعالقة بين عنصر النتيجة من جهة (اإلي ‪,, ,‬رادات والمص ‪,, ,‬اريف) وعناصر الخزينة‬
‫(التحصيالت والنفقات) من جهة أخرى نلجأ إلى المؤشرات المحددة في الجدول التالي‪:‬‬

‫جدول النفقات‬ ‫الفروقات‬ ‫حسابات النتيجة‬

‫تحصيالت االستغالل‬ ‫‪ -‬التغير في مستحقات العمالء‬ ‫إنتاج مباع‬

‫‪-‬إنتاج مخزن‬ ‫‪+‬إنتاج مخزن‬

‫‪.P.Vernimmen, finance d'entreprise, 6edition, Dalloz, paris, 2005, P68 10‬‬

‫‪17‬‬

‫‪ +‬التغير في مستحقات الموردين‬ ‫‪ -‬مصاريف االستغالل‬

‫نفقات االستغالل‬ ‫‪ -‬التغير في مخزون المواد‬ ‫المستهلكة‬
‫والبضائع‬

‫فائض خزينة االستغالل‬ ‫= الفائض اإلجمالي لالستغالل ‪ -‬التغير في االحتياج في رأس‬

‫‪ETE‬‬ ‫المال العامل لالستغالل‬ ‫‪EBE‬‬

‫المصدر(بتصرف)‪P.Vernimmen, finance d'entreprise, 6 edition, Dalloz, Paris, :‬‬

‫‪.2005, P69‬‬

‫يظهر الجدول أعاله الكيفية التي يتم بها حساب التدفقات المالية لخزينة االستغالل انطالقا من حسابات‬
‫النت‪,,‬ائج‪ ،‬حيث تخلص في أس‪,,‬فل الج‪,,‬دول إلى مؤش‪,,‬رات تبعا لكل منظ‪,,‬ور ويمكن حس‪,,‬اب ه‪,,‬ذه العناصر‪ ,‬بش‪,,‬كل‬
‫عم ‪,, , ,‬ودي من خالل العناصر المكونة له وبش ‪,, , ,‬كل أفقي من خالل االنتق ‪,, , ,‬ال من النتيجة إلى الخزينة م ‪,, , ,‬رورا‬
‫بالتغير‪ ,‬في االحتياج لرأس المال العامل لالستغالل‪.11‬‬

‫ج‪ -‬تدفقات االستثمار‪ :‬تؤثر‪ ,‬نفقات االستثمار‪ ,‬بش‪,‬كل مباشر في أص‪,,‬ول المؤسسة دون أن يك‪,‬ون لها ارتب‪,,‬اط‬
‫مباشر‪ ,‬بالنت‪,, ,‬ائج المحققة (ال‪,, ,‬ثروة) وبالت ‪,,,‬الي فال تظهر في ج‪,, ,‬دول حس‪,, ,‬ابات النت‪,, ,‬ائج في حين تس‪,, ,‬جل ض‪,, ,‬من‬
‫ت‪,,,‬دفقات الخزينة ألنها تنتج ت‪,,,‬دفق م‪,,,‬الي س‪,,,‬لبي‪ .‬في حين أن االس ‪,,‬تثمار‪ ,‬من منظ ‪,,‬ور ال ‪,,‬ثروة يظهر من خالل‬
‫تحمل دورة االستغالل للتناقص في قيمة االستثمار عن طريق‪ ,‬مخصصات االهتالك والتي ال تعبر عن أي‬
‫تدفق‪ ,‬من منظور الخزينة‪ ,‬وبالتالي‪ ,‬فعالقة االستثمار بحسابات النتائج هي عالقة غير مباشرة‪.‬‬

‫د‪ -‬ت دفقات التموي ل‪ :‬بنفس المنطق ال‪,,‬ذي يس‪,,‬لكه االس‪,,‬تثمار‪ ,‬مع حس‪,,‬ابات النت‪,,‬ائج ف‪,,‬ان دورة الم‪,,‬وارد‪ ,‬المالية‬
‫ترتبط‪ ,‬ارتباطا مباش‪,,‬را‪ ,‬بالخزينة إال فيما يتعلق بمكاف‪,,‬أة ه‪,,‬ذه الم‪,,‬وارد حيث تتحمل ال‪,,‬ثروة المص‪,,‬اريف المالية‬
‫واالقتطاع‪,, ,‬ات البنكية الناتجة عن عملي‪,, ,‬ات االس‪,, ,‬تدانة وتوزيع األرب‪,, ,‬اح الناتجة عن رفع رأس الم‪,, ,‬ال وعليه‬
‫فكل من القروض والمصاريف‪ ,‬المالية تظهر في جدول ت‪,,‬دفقات الخزينة إال انه ال بد من التفريق بين تس‪,,‬ديد‬
‫الق‪,, , ,‬روض وتس‪,, , ,‬ديد الفوائد على الق‪,, , ,‬روض وال‪,, , ,‬تي تظهر من خالل ج‪,, , ,‬دول حس‪,, , ,‬ابات النت‪,, , ,‬ائج‪ ،‬وعليه يمكن‬
‫التفريق بين عدة مفاهيم كاآلتي‪:‬‬
‫‪ -‬إن المص ‪,,‬اريف‪ ,‬المالية والض ‪,,‬رائب‪ ,‬على األرب ‪,,‬اح يظه ‪,,‬ران في ج ‪,,‬دول حس ‪,,‬ابات النت ‪,,‬ائج وج ‪,,‬دول‪ ,‬ت ‪,,‬دفقات‬
‫الخزينة‪.‬‬
‫‪ -‬مكافئ‪,,‬ات رأس الم‪,,‬ال (أرب‪,,‬اح األس‪,,‬هم) لها ت‪,,‬أثير على وض‪,,‬عية الخزينة وعلى النتيجة الص‪,,‬افية بعد توزيع‬
‫أرباح األسهم (وليس على النتيجة)‪.‬‬
‫‪ -‬تسديد القروض ومختلف‪ ,‬الموارد لها تأثير على الخزينة مؤسسة‪ ،‬وال يحدث أي تأثير على النتيجة‪.‬‬

‫‪.P.vernimmen, finance d'entreprise, 6edition, Dalloz, Paris, 2005, P69 11‬‬

‫‪18‬‬

‫فوائد التحليل المالي بواسطة جدول تدفقات الخزينة‪:‬‬

‫يسمح التحليل المالي بواسطة جدول التدفقات بـ‪:‬‬
‫‪ -‬تقييم تدفق‪ ,‬الخزينة التشغيلي الشيء الذي يسمح بقياس الخزينة الناتجة من النشاط‪ ،‬حيث نعلم أن‬
‫بقاء واستمرارية المؤسسة هو مربوط‪ ,‬بقدرتها على توليد وإ يجاد فائض في الخزينة من نشاطها؛‬
‫‪ -‬تقييم المجهود‪ ,‬المبذول في االستثمار‪ ,‬أثناء فترة التحليل‪ ،‬بحيث تظهر مدى دورية نفقات االستثمار‪,‬‬
‫أو أنها موسمية؟‬
‫‪ -‬يمكن مقارنتها بالعقارات في بداية السنة لقياس درجة تجديدها؛‬
‫‪ -‬أهمية التنازالت مقارنة بتدفقات االستثمار؛‪,‬‬
‫‪ -‬تقييم مردودية االستثمارات‪ ،‬حيث االستثمار‪ ,‬المهم هو ذلك االستثمار‪ ,‬الذي يقدم في حياته فائضا‪ ,‬في‬
‫الخزينة يتجاوز‪ ,‬اإلنفاق المبدئي؛‬
‫‪ -‬من جانب التمويل‪ ،‬فيتم البحث فيما إذا كان تدفق الخزينة كافيا لتسديد القروض طويلة األجل؛‬
‫‪ -‬مراقبة عملية تحصيل المؤسسة لحقوقها وذلك الن أي تأخير سوف‪ ,‬يؤدي‪ ,‬إلى اختالل في توازن‬
‫الخزينة؛‬
‫‪ -‬التفاوض مع الموردين لتمديد أجال الدفع حتى يزداد هامش األمان‪.‬‬

‫قائمة التدفقات النقدية‬

‫أهمية قائمة تدفقات النقدية‬

‫قائمة تدفقات النقدية من القوائم الهامة جدا و اإلجبارية في النظام المحاسبي المالي فهي الحجر‬
‫األساسي‪ ,‬للتحليل المالي‪ .‬والغرض منها هو توفير ‪ IAS (،‬حسب المعيار( ‪7‬‬
‫معلومات مالئمة لمستعملي‪ ,‬القوائم المالية عن كل المتحصالت و المدفوعات النقدية للمؤسسة خالل‬
‫الفترة‪ ،‬أي معرفة مصادر النقدية و فيما استخدمت و مقدار التغير في رصيد‪ ,‬النقدية خالل الفترة‪،‬‬
‫وتحديد‪ ,‬مصادر‪ ,‬االختالف بين صافي‪ ,‬الدخل و صافي‪ ,‬التدفقات النقدية‪.‬‬
‫وتعتبر‪ ,‬قائمة التدفقات النقدية ذات منفعة في التنبؤ بالتدفقات النقدية المستقبلية التي يمكن توفيرها لسداد‬
‫الديون للدائنين‪ ،‬و توزيع األرباح للمساهمين‪ .‬ويرى االختصاصيون أن تدفقات الخزينة الناشئة عن‬
‫األنشطة العملياتية أكثر أهمية على أساس أنها تعتبر كمؤشر‪ ,‬على قدرة المؤسسة على توليد تدفقات‬
‫نقدية من أنشطتها‪ ,‬الرئيسية‪ ،‬والتي يمكن أن تستخدم لمقابلة احتياجات السيولة الحالية‪ ،‬وتسديد‬
‫االلتزامات اتجاه الدائنين و كذلك إمكانية استخدام‪ ,‬جزء من فائض التشغيل في توسيع نشاط المؤسسة‪.‬‬
‫أما التدفقات النقدية من النشاط االستثماري‪ ,‬تبين مدى الزيادة أو االنخفاض في الطاقة اإلنتاجية‪ ،‬حيث‬
‫أن الزيادة في االستثمارات يمثل إشارة ايجابية مما يجلب المستثمرين والمساهمين‪.‬‬
‫أما النشاط التمويلي فيبين مصادر الحصول على التمويل من المستثمرين والدائنين وعملية السداد‬
‫للدائنين‪.‬‬
‫‪19‬‬

‫وتمكن قائمة تدفقات النقدية مستعملي القوائم المالية من معرفة الطريقة التي تسير بها المؤسسة و‬
‫تستعمل نقديتها و العناصر‪ ,‬المعادلة للنقدية (الفقرة ‪ 3‬من المعيار السابع‪.‬‬
‫فقائمة التدفقات النقدية تسمح للمستعملين بتقييم األصول الصافية للمؤسسة‪ ،‬و هيكلها المالي بما فيها‬
‫النقدية و قدرتها على الوفاء‪.‬‬

‫‪ -2‬أنواع تدفقات النقدية‬

‫فان طبيعة تدفقات الخزينة تتمثل في ثالثة أنشطة مختلفة و هي‪:‬‬
‫األنشطة التشغيلية‪ :‬و تتمثل في األنشطة األساسية المنشئة لنواتج المؤسسة وتدخل في تحديد صافي‬
‫الدخل‪ ،‬مثل المتحصالت من الزبائن و الفوائد‪ ،‬كذلك تسديد للمصروفات وللموردين و العاملين وسداد‪,‬‬
‫الفوائد‪.‬‬
‫األنشطة االستثمارية‪ :‬هي الخاصة باقتناء و بيع األصول و كذا التوظيفات األخرى غير المحتواة‬
‫ضمن العناصر‪ ,‬المعادلة للخزينة مثل تقديم القروض للغير وتحصيلها‪ ,‬واقتناء االستثمارات و التنازل‬
‫عنها‪.‬‬
‫األنشطة التمويلية‪ :‬وهي األنشطة التي يترتب عنها تغيرات في مكونات األموال الخاصة من حيث‬
‫الحصول على رأسمال جديد من المالك أو المساهمين وإ مدادهم‪ ,‬بالعوائد‪ ،‬وكذا مديونية الوحدة فيما‬
‫يخص الحصول على القروض من الدائنين وسدادها‪.‬‬

‫‪ -3‬حاالت خاصة‬
‫‪ ‬تأثير تغيرات الصرف‪ :‬األرباح والخسائر‪ ,‬الخفية الناتجة عن تغيير أسعار الصرف‪ ,‬ال تمثل‬
‫تدفقات في الخزينة‪ ،‬لكن تأثير تغيرات أسعار الصرف‪ ,‬على النقدية أو العناصر‪ ,‬المعادلة‬
‫للنقدية المحتفظ بها‪ ،‬أو الناتجة عن العملة األجنبية يظهر في جدول تدفقات النقدية بطريقة‬
‫تسمح بتقريب النقدية والعناصر‪ ,‬المعادلة للنقدية عند فتح وإ غالق الفترة (الفقرة ‪ 28‬المعيار‪)7‬‬
‫عناصر غير عادية‪ :‬تسجل هذه العناصر منفصلة ضمن قائمة تدفقات النقدية كأنها ناتجة عن‬ ‫‪‬‬
‫نشاطات تشغيلية‪ ،‬استثمارية أو تمويلية (الفقرة ‪ 29‬و ‪ 30‬من المعيار‪IAS 7(.‬‬
‫فوائد وحصص أرباح للدفع‪ :‬الفوائد المدفوعة و الفوائد وحصص األرباح المستلمة ترتب‬ ‫‪‬‬
‫عاديا ضمن تدفقات الخزينة التشغيلية من طرف لجنة مالية‪ ،‬لكن ال يوجد أي اتفاق لترتيب‬
‫هذه التدفقات في الخزينة لدى المؤسسات‪ ,‬والفروع‪ ,‬األخرى للنشاط (الفقرة ‪ 33‬المعيار ‪)7‬‬
‫الضرائب على األرباح ‪ :‬التدفقات المرتبطة بالضرائب‪ ,‬على األرباح لها ارتباط‪ ,‬باالستغالل‬ ‫‪‬‬
‫وبالتالي‪ ,‬ترتب ضمن تدفقات الخزينة التشغيلية(الفقرة ‪ 36‬المعيار‪)7‬‬

‫خالصة‬
‫‪20‬‬

‫إن جداول التدفقات المالية كانت وليدة عدم التأكد من السيولة الحقيقية للتمويل الذاتي للمؤسسة‬
‫وضرورة التحليل الدقيق بمعنى الخزينة والتي بنيت على نفس األساس وهو االقتطاع من الهامش‬
‫االقتصادي تأثيرات فورقات تحصيل اإليرادات وتسديد‪ ,‬الديون باالتفاق مع المبدأ القاعدي‪.‬‬
‫إن مختلف المتعاملين مع المؤسسة أنشئوا الشكل التحليلي الخاص بهم أو استخدموا إحدى األشكال‬
‫المتوفرة التي تناسبهم‪:‬‬
‫البنك يبحث على معرفة قدرة المؤسسة على تسديد أعباء الفوائد؛‬ ‫‪‬‬
‫االقتصاديون يهتمون أكثر بتمويل النمو وإ ذا أرادوا تقديمه حسب الوظائف؛‬ ‫‪‬‬
‫البنك المركزي يهتم بقدرة المؤسسة على التسديد‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫المحللون الماليون يدركون جيداً أهمية وحدود كل طريقة أو تقنية ويعترفون بأن وال طريقة من هذه‬
‫الطرق‪ ,‬تفوق األخرى وإ نما لكل واحدة مجال الستخدامها‪.‬‬

‫‪4‬إعداد قائمة التدفقات النقدية‬

‫المعلومات الالزمة إلعداد قائمة التدفقات النقدية تستقى من الميزانيات المقارنة و قائمة‬
‫الدخل الحالية‪ ،‬و كذلك البيانات الخاصة ببعض الصفقات المنتقاة‪.‬مستخدمين الخطوات‬
‫التالية‪:‬‬
‫‪ ‬تحديد النقدية المتولدة من العمليات‪.‬‬
‫‪ ‬تحديد النقدية المتولدة من العمليات أو المستخدمة في األنشطة االستثمارية والتمويلية‪.‬‬
‫‪ ‬تحديد التغير (الزيادة أو التخفيض) في النقدية خالل الفترة ‪.‬‬
‫‪ ‬تسوية التغير في النقدية مع أرصدة النقدية في بداية و نهاية الفترة‪.‬‬
‫والشكل التالي خاص بجدول تدفقات الخزينة الذي يجب على الوحدة أن تنجزه‪ ،‬قصد‪ ,‬تقديم معلومات‬
‫مالية تلبي التنظيم المحاسبي المالي الجديد‪.‬‬

‫إعداد جدول تدفقات الخزينة‪:‬‬

‫يتم إعداد جدول تدفقات الخزينة استنادا على المعلومات المتوفرة في الميزانية‪ ،‬باإلضافة لمعطيات‬
‫أخرى تستخرج من دفاتر المؤسسة و الخاصة بحركة الحسابات خالل الفترة المحصورة بين‬
‫‪01/01/ 2008‬و‪ 12/31/ 2008‬وهي‪:‬‬
‫‪ ‬تحصيالت مقبوضة من الزبائن و مدينون آخرون‪ 1625255,75 :‬د ج‪،‬‬
‫‪ ‬تحصيل حقوق أخرى‪ 74476,32 :‬د ج‪،‬‬
‫‪ ‬تسديد فوائد و أعباء مالية ‪ : 4555,97‬د ج‪،‬‬
‫‪ ‬مبالغ مدفوعة إلى الموردين ‪:‬العمال‪ 1526781,44 :‬د ج‪،‬‬
‫‪21‬‬

‫‪ ‬تثبيتات مادية تم الحصول عليها خالل الفترة‪ 468,2 :‬د ج‪،‬‬

‫‪ ‬تسديد القروض و القروض األخرى‪ 117434,10 :‬د ج‪.‬‬

‫جدول حسابات النتائج – تصنيف األعباء حسب طبيعتها‬

‫‪2007‬‬ ‫‪2008‬‬ ‫البيان‬ ‫رقم‬

‫الحساب‬

‫‪1734834.73‬‬ ‫‪1704380.85‬‬ ‫المبيعات‬ ‫‪70‬‬

‫(‪)5387.53‬‬ ‫‪6073.94‬‬ ‫التغير في المخزون‬ ‫‪72‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫إعانات االستغالل‬ ‫‪74‬‬

‫‪1729447.20‬‬ ‫‪1710454.73‬‬ ‫إنتاج الدورة‪1‬‬

‫‪1408006.94‬‬ ‫‪1410301.91‬‬ ‫مشتريات مستهلكة‬ ‫‪60‬‬

‫‪7778.91‬‬ ‫‪12597.53‬‬ ‫خدمات خارجية‬ ‫‪61‬‬

‫(‪)1415785.85‬‬ ‫(‪)1422899.26‬‬ ‫إستهالكات الدورة ‪2‬‬

‫‪313661.35‬‬ ‫‪287555.53‬‬ ‫القيمة المضافة لالستغالل=‪2-1‬‬

‫(‪)55420.96‬‬ ‫(‪)63387.53‬‬ ‫أعباء المستخدمين‬ ‫‪63‬‬

‫(‪)4119.04‬‬ ‫(‪)395.46‬‬ ‫ضرائب ورسوم‪,‬‬ ‫‪64‬‬

‫‪254121.35‬‬ ‫‪223172.62‬‬ ‫فائض االستغالل اإلجمالي‪4‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫إيرادات وظيفية أخرى‬ ‫‪75‬‬

‫(‪)4211.82‬‬ ‫(‪)6246.44‬‬ ‫أعباء وظيفية أخرى‬ ‫‪65‬‬

‫(‪)101870.27‬‬ ‫(‪)101043.91‬‬ ‫مخصصات اإلهتالك وتدني القيمة‬ ‫‪68‬‬

‫‪148039.26‬‬ ‫‪116482.27‬‬ ‫النتيجة الوظيفية‪5‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫إيرادات مالية‬ ‫‪76‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫أعباء مالية‬ ‫‪66‬‬

‫(‪)33714.54‬‬ ‫(‪)27390.98‬‬ ‫النتيجة المالية‪6‬‬

‫‪22‬‬

‫‪114324.72‬‬ ‫‪89091.29‬‬ ‫النتيجة العادية قبل الضريبة=‪6+5‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫الضرائب المدفوعة على النتيجة العادية‬ ‫‪695‬‬

‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫الضرائب المؤجلة على النتيجة العادية‬ ‫‪693‬‬

‫‪1731391.27‬‬ ‫‪1712071.86‬‬ ‫إجمالي إيرادات النشاطات العادية‬

‫‪1617066.55‬‬ ‫‪1622980.57‬‬ ‫إجمالي أعباء النشاطات العادية‬

‫‪114324.72‬‬ ‫‪89091.29‬‬ ‫النتيجة الصافية للنشاطات العادية‪7‬‬

‫إعداد جدول تدفقات الخزينة‬

‫حسب الطريقة المباشرة يتم إعداد جدول تدفقات الخزينة استنادا على المعلومات المتوفرة في الميزانية‬
‫باإلضافة لمعطيات أخرى تستخرج من دفاتر‪ ,‬المؤسسة والخاصة بحركة الحسابات خالل الفترة‪:‬‬
‫‪ -‬تحصيالت مقبوضة من الزبائن ومدينون آخرون‪ 1625255.75 :‬دج؛‬
‫‪ 744776.32 :‬دج؛‬ ‫‪ -‬تحصيل حقوق أخرى‬
‫دج؛‬ ‫‪4555.79 :‬‬ ‫‪ -‬تسديد فوائد‪ ,‬وأعباء مالية‬
‫‪ 1526781.44 :‬دج؛‬ ‫‪ -‬مبالغ مدفوعة للموردين والعمال‬
‫دج؛‬ ‫‪ -‬تثبيتات مادية تم الحصول عليها خالل الفترة ‪468.2 :‬‬
‫‪ 117434.10 :‬دج؛‬ ‫‪ -‬تسديد القروض والديون األخرى‬

‫جدول تدفقات الخزينة‬

‫حسب الطريقة المباشرة‬
‫الفترة من ‪ 01/01/2008‬إلى ‪31/12/2008‬‬

‫‪2008‬‬ ‫إحاالت‬ ‫البيان‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التشغيلية‬

‫‪1699732.07‬‬ ‫(‪)1‬‬ ‫التحصيالت المقبوضة من الزبائن‬
‫(‪)1526781.44‬‬ ‫(‪)2‬‬ ‫المبالغ المدفوعة للموردين والمستخدمين‬
‫( ‪)4555.98‬‬ ‫(‪)3‬‬ ‫الفوائد والمصروفات المالية األخرى المدفوعة‬
‫‪23‬‬

‫‪168394.66‬‬ ‫‪A‬‬ ‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التشغيلية‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار‬

‫‪468.20‬‬ ‫(‪)4‬‬ ‫المسحوبات عن اقتناء التثبيتات المادية أو المعنوية‬

‫‪468.20‬‬ ‫‪B‬‬ ‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التمويلية‬

‫(‪)11743.10‬‬ ‫(‪)5‬‬ ‫تسديدات القروض والديون األخرى المماثلة‬

‫(‪)11743.10‬‬ ‫‪C‬‬ ‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التمويلية‬

‫‪50492.36‬‬ ‫‪A-B+C‬‬ ‫تغيرات أموال الخزينة للفترة‬

‫‪54738.19‬‬ ‫(‪)6‬‬ ‫أموال الخزينة عند افتتاح السنة المالية‬

‫‪10523.55‬‬ ‫(‪)7‬‬ ‫أموال الخزينة عند إقفال السنة المالية‬

‫‪50492.36‬‬ ‫تغيرات أموال الخزينة للفترة‬

‫(‪ = )1‬حـ‪ 70/‬المبيعات من البضائع والمنتجات المصنعة‪ ،‬الخدمات المقدمة والمنتجات الملحقة؛‬
‫‪ -‬حـ‪ 709 /‬التخفيضات والتنزيالت والحسومات الممنوحة؛‬
‫‪+‬حـ‪ 4457/‬الرسم على القيمة المضافة على المبيعات؛‬
‫‪ -‬التغير في حـ‪ 41 /‬الزبائن والحسابات الملحقة(رصيد أخر مدة – رصيد‪ ,‬أول مدة )‪.‬‬

‫(‪ = )2‬حـ‪ 60 /‬المشتريات المستهلكة؛‬

‫–حـ‪609/‬التخفيضات والتنزيالت‪ ,‬المتحصل عليها من المشتريات؛‬
‫‪ +‬حـ‪/‬الرسم على القيمة المضافة على المشتريات؛‬
‫‪ +‬حـ‪ 61/‬الخدمات الخارجية؛‬
‫‪ +‬حـ‪ 62/‬الخدمات الخارجية األخرى؛‬
‫‪ +‬حـ‪ 4456/‬الرسم على القيمة المضافة للخدمات الخارجية األخرى؛‬
‫– التغير في حـ‪ 401/‬المورد و المخزونات والخدمات؛‬
‫– التغير في حـ‪ 467/‬الحسابات األخرى الدائنة أو المدينة؛‬
‫‪24‬‬

‫‪ +‬حـ‪ 63 /‬أعباء المستخدمين؛‬

‫– التغير في حـ‪ 42/‬المستخدمون والحسابات‪ ,‬الملحقة؛‬
‫– التغير في حـ‪ 43/‬الهيئات االجتماعية و الحسابات الملحقة‪.‬‬

‫(‪ = )3‬حـ‪ 66/‬األعباء المالية‪.‬‬

‫(‪ = )4‬التغير في القيم الثابتة المادية والمعنوية للسنة المالية ‪ +‬القيمة المحاسبية الصافية‬
‫للتنازل عن القيم الثابتة المادية والمعنوية‪.‬‬
‫(‪ = )5‬ال‪,,‬ديون الجدي‪,,‬دة المتحصل عليها خالل الس‪,,‬نة المالية (التحص‪,,‬يالت المتأتية من الق‪,,‬روض) – التغ‪,,‬ير‬
‫في حـ‪ 16/‬االقتراضات والديون المماثلة‪.‬‬
‫(‪ )6‬حـ‪ /‬النقديات في ‪ 31/12/2007‬أي الرصيد في بداية الفترة ‪.01/01/2008‬‬
‫(‪ )7‬حـ‪ /‬النقديات في ‪ 31/12/2008‬أي رصيد في نهاية الفترة ‪.‬‬

‫جدول تدفقات الخزينة‬

‫حسب الطريقة غير المباشرة‬
‫الفترة من ‪ 01/01/2008‬إلى ‪31/12/2008‬‬

‫‪2008‬‬ ‫إحاالت‬ ‫البيان‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التشغيلية‬

‫‪8901.29‬‬ ‫النتيجة العادية للدورة المحاسبية قبل الضريبة‬
‫‪101043.91‬‬ ‫‪ +‬إهتالكات ومؤونات‬
‫‪190135.20‬‬ ‫= القدرة على التمويل الذاتي(‪)1‬‬
‫‪32461.36‬‬ ‫التغير في مستحقات الزبائن‬
‫‪12885.06‬‬ ‫‪ +‬التغير في المخزونات‬
‫(‪)3954.26‬‬ ‫‪ -‬التغير في مستحقات الموردين‬
‫‪21740.54‬‬ ‫التغير في االحتياج في رأس المال العامل لالستغالل(‪)2‬‬

‫‪168394.66‬‬ ‫‪A‬‬ ‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التشغيلية(‪)2( – )1‬‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار‬

‫‪468.20‬‬ ‫المسحوبات عن اقتناء التثبيتات المادية أو المعنوية‬

‫‪468.20‬‬ ‫‪B‬‬ ‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار‬

‫‪25‬‬

‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التمويلية‬

‫(‪)11743.10‬‬ ‫تسديدات القروض والديون األخرى المماثلة‬

‫(‪)11743.10‬‬ ‫‪C‬‬ ‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة التمويلية‬

‫‪50492.36‬‬ ‫‪A-‬‬ ‫تغيرات أموال الخزينة للفترة‬

‫‪B+C‬‬

‫‪54738.19‬‬ ‫أموال الخزينة عند افتتاح السنة المالية‬

‫‪10523.55‬‬ ‫أموال الخزينة عند إقفال السنة المالية‬

‫‪50492.36‬‬ ‫تغيرات أموال الخزينة للفترة‬

‫خالصة الموضوع‬
‫جدول تدفقات الخزينة هو تلك األداة الدقيقة المستخدمة للحكم على فعالية تسيير‪ ,‬الموارد المالية‬
‫واستخداماتها‪ ,‬وذلك اعتماداً على عنصر الخزينة الذي يعد المعيار األكثر موضوعية في الحكم على‬
‫تسيير‪ ,‬مالية المؤسسة‪.‬‬
‫يحتوي‪ ,‬جدول تدفقات الخزينة على مجموعة من التدفقات المالية المشكلة للخزينة وهي‪:‬‬
‫‪ ‬تدفق خزينة االستغالل‪ :‬ويقاس باستخدام‪ ,‬عدة مؤشرات‪ ,‬منها فائض خزينة االستغالل والتدفق‬
‫المالي الناتج عن عمليات االستغالل‪ ،‬ويعبر‪ ,‬عن مستوى السيولة النقدية المتبقي بعد إتمام مختلف‬
‫العمليات المالية المتعلقة بالنشاط؛‬
‫‪ ‬تدفق خزينة االستثمار‪ :‬ويتمثل في الفرق بين حيازة االستثمارات‪ ,‬والتنازل عنها‪ ،‬ويمكن قياسه‬
‫باستخدام‪ ,‬تدفق الخزينة المتاح الذي يقيس قدرة المؤسسة على تمويل استثماراتها اعتماداً على‬
‫تدفق‪ ,‬خزينة االستغالل؛‬
‫‪ ‬تدفق خزينة التمويل‪ :‬وهي األموال التي جمعتها المؤسسة من مصادر‪ ,‬خارجية وتعتزم‬
‫استخدامها‪ ,‬لتغطية االحتياجات المالية الداخلية‪ ،‬وتتجز‪,‬أ إلى دورة االستدانة ودورة رأس المال‪.‬‬
‫‪ ‬الخزينة الصافية‪ :‬وهي مجموع كل التدفقات المالية خالل الدورة المالية‪ ،‬ويمكن من خاللها‬
‫الحكم على مدى قدرة المؤسسة على تحقيق التوازن المالي‪.‬‬

‫و تستخدم جداول تدفقات الخزينة وهي متعددة في مراقبة الحركات المالية ومراقبة مستوى‪ ,‬السيولة‪،‬‬
‫والمحللون الماليون يدركون جيداً أهمية وحدود‪ ,‬كل طريقة أو تقنية ويعترفون بأن وال طريقة من هذه‬
‫الطرق‪ ,‬تفوق األخرى وإ نما لكل واحدة مجال الستخدامها‪.‬‬
‫كما تستخدم كأداة مساعدة على اتخاذ القرارات المتعلقة بالتمويل‪ ،‬حيث إن مختلف المتعاملين مع‬
‫المؤسسة أنشئوا الشكل التحليلي الخاص بهم أو استخدموا إحدى األشكال المتوفرة التي تناسبهم‪:‬‬
‫‪26‬‬

‫البنك يبحث على معرفة قدرة المؤسسة على تسديد أعباء الفوائد؛‬ ‫‪‬‬
‫االقتصاديون يهتمون أكثر بتمويل النمو وإ ذا أرادوا تقديمه حسب الوظائف؛‬ ‫‪‬‬
‫البنك المركزي يهتم بقدرة المؤسسة على التسديد‪.‬‬ ‫‪‬‬