‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫تمهي د‪ :‬يعت""بر التحلي""ل الم""الي من أهم المواض""يع اإلداري""ة و المالي""ة المختلف""ة للمؤسس""ة يه""دف‬
‫الوص""ول" إلى تش""خيص ص""حيح للوض""عية المالي""ة للمؤسس""ة‪ ،‬ويه""دف" بص""فة عام""ة إلى إج""راء فحص‬
‫للسياس""ات المتبع""ة من ط""رف المؤسس""ة في دورات متع""ددة من نش""اطها‪ ،‬وك""دا عن طري""ق الدراس""ات‬
‫التفصيلية المالية لفهم مدلوالتها" و محاولة تفسير األسباب التي أدت إلى ظهوره""ا بالكمي""ات و الكيفي""ات‬
‫التي هي عليها مما يساعد على اكتشاف نقاط القوة و الضعف التي تحمل س""لبا و إيجاب""ا في المؤسس""ات"‬
‫المالي""ة‪ ،‬و من تم اق""تراح إج""راءات على المؤسس""ة لترش""يد اس""تخدام" إمكانياته""ا للخ""روج من الوض""ع‬
‫الصعب أو اقتراح إجراءات تسمح بمواصلة التحس"ن إدا ك"انت الوض"عية المالي""ة للمؤسس"ة جي"دة‪ ،‬كم""ا‬
‫يعتبر التحليل المالي األداة التي تحدد العالقة القائمة بين المؤسسة و محيطه"ا" و ه""ذه العالق""ة ال تقتص"ر‬
‫على الناحية المالية بل تتعدى و تشمل بعض النواحي األخرى كاإلنتاج و التس""ويق" و ح""تى في المي""دان‬
‫الصناعي و التجاري‬

‫‪29‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫المبحث األول‪ :‬التحليل المالي‪.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬تعريف و اهداف التحليل المالي‪.‬‬

‫اوال‪ :‬تعريف التحليل المالي‬

‫‪ -1‬تعريف عبد الغفار الحنفي‪ :‬التحليل المالي هو عملية تحويل الكم الهائل من البيانات المالية و‬
‫التاريخية إلى كم أقل من المعلومات أكثر فائدة لعملية اتخاذ القرار‪.‬‬
‫‪ -2‬تعري ف ‪ :J.P. LOBARD‬حيث يؤك""د ب""ان التحلي""ل الم""الي ه""و الدراس""ة النموذجي""ة و‬
‫باستعمال أدوات تقنية و معلومات محاس""بية و مالي""ة للمؤسس""ة من أج""ل إعط""اء تق""دير ح""ول المخ""اطر‬
‫الماضية والحالية والمستقبلية الناجمة عن الوضعية المالية للمؤسسة وأداءها‪.‬‬
‫‪ -3‬تعريف ‪ :J. PARD‬يعرف التحلي""ل الم""الي في كتاب""ه ‪ Lanl Fin‬على ان""ه مجموع""ة من‬
‫الطرق التي تسمح بتقييم الوضعية المالي""ة الماض""ية و الحالي""ة على اتخ""اذ ق""رارات التس""يير" المس""جلة و‬
‫تقديم المؤسسة‪.‬‬
‫و بالرغم من تعدد تعاريف التحليل المالي إلى انهه متفقة جميعا في كونها إح""دى اله""ام األساس""ية‬
‫للوظيفة المالية ويتمثل موضعه في بيان و تشخيص الوظيفة المالية بهدف أخ""د الق""رارات و التوص""يات‬
‫التي تهتم أساسا بالميدان المالي‪.‬‬
‫ثانيا‪ :‬أهداف التحليل المالي‪.‬‬
‫‪ -1‬أهداف التحليل المالي بالنسبة للمؤسسة‪ :‬إن التحليل المالي ال""ذي تق""وم علي""ه المؤسس""ة ه""و‬
‫تحليل مالي داخلي و الذي يعتبر أساسي و ضروري" التخاذ القرارات المالية أو توس""يع اإلس""تثمارات و‬
‫هذا من طرف المدير المالي و المسير المالي للمؤسسة و أهداف هذا التحليل هي‪:‬‬
‫أ‪ -‬إعطاء حكم للتسيير المالي للفترة تحت التحليل(فترة التحليل)‪.‬‬
‫ب‪ -‬اإلطالع على مدى صالحية السياسات المالية و اإلنتاجية و التموينية و التوزيعية‪.‬‬
‫ج‪ -‬التحقق من المركز" المالي للمؤسسة و األخطار المالية التي قد تتعرض لها بواسطة المديونية‪.‬‬
‫د‪ -‬إعطاء أحكام على مدى تطبيق التوازنات" المالية في المؤسسة و على المردودية فيها‪.‬‬
‫‪ -2‬أهداف التحليل المالي بالنس بة للمتع املين م ع المؤسسة‪ :‬إن التحليل الم""الي ال""ذي يق""وم ب""ه‬
‫المتعاملون مع المؤسسة هو تحليل مالي خارجي" يهدف إلى‪:‬‬
‫أ‪ -‬مالحظات حول األعمال التي يقوم بها المؤسسة في الميدان المالي‪.‬‬
‫ب‪ -‬تقييم النتائج المالية و بواسطتها تحديد األرقام الخاضعة للضرائب‪.‬‬
‫ج‪ -‬تقييم الوضعية المالية و مدى استطاعة المؤسسة لتحمل نتائج القروض‪.‬‬

‫‪30‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫د‪ -‬الموافقة و الرفض لعقد قرض عند تقديم المؤسسة لطلب القرض(‪.)1‬‬
‫المطلب الثاني‪ :‬خطوات و انواع التحليل المالي‪.‬‬
‫اوال‪ :‬خطوات التحليل المالي‬
‫يتم التحليل المالي وفق ثالث خطوت أساسية و هي(‪:)1‬‬
‫أ‪ /‬مرحل ة التص نيف‪ :‬يق""و م المحل""ل الم""الي في ه""ذه المرحل""ة االبتدائي""ة بتص""نيف األرق""ام" ال""تي‬
‫تحتويها القائمة المالية ألكثر من فترة محاسبية ثم يقوم بتجزئتها" إلى جزأين و هما األصول و الخصوم‪،‬‬
‫ثم توضع في مجموعات محددة و متجانسة حتى يتمكن من معالجتها‪.‬‬
‫ب‪ /‬مرحلة المقارنة‪ :‬بغية اكتشاف العالقات القائمة بين مختلف عناص""ر األص""ول و الخص""وم" و‬
‫المركز المالي و تحري أسباب قيام هذه العالقة‪.‬‬
‫ج‪/‬مرحلة االستنتاج‪ :‬بعد التصنيف و المقارنة يق""وم المحل""ل ب""البحث عن األس""باب و الحكم على‬
‫المركز المالي للمؤسسة وتقديم" االقتراحات‪.‬‬

‫ثانيا‪ :‬أنواع التحليل المالي‪.‬‬

‫نظرا لألهمية الكبيرة للتحليل المالي فقد قسمه الماليون و المحللون إلى قسمين و هما(‪:)2‬‬
‫أ‪ /‬التحليل المالي الداخلي‪ :‬و تتكفل ب"ه المؤسس""ة و ه"و ي"وفر للمحل""ل معلوم"ات واس""عة ماض""ية‬
‫ومستقبلية تسمح له بتعميق" و توسيع عملية التحليل‪.‬‬
‫ب‪ /‬التحليل المالي الخارجي‪ :‬يقوم به شخص أجن""بي عن المؤسس""ة و ال""ذي تت""وفر ل""ه معلوم""ات‬
‫بمجال معين فقط عنها‪ ،‬و بالتالي فإن نطاق هذا التحليل يكون عادة محصور في جانب أو جوانب معينة‬
‫في الوضعية المالية للمؤسسة‪.‬‬
‫المطلب الثالث‪ :‬أدوات التحليل المالي‪.‬‬
‫من أهداف المسير المالي تقوية المرك"ز الم"الي للمؤسس"ة أي تحقي"ق الس"يولة من جه"ة و تحقي"ق‬
‫المردودية و الربح من جهة أخرى‪ ،‬و المس"ير الم"الي الرش"يد ه"و ال"ذي يس"تطيع" فهم الوض"عية المالي"ة‬
‫للمؤسسة و التوقع باألخطار" الممكن حدوثها‪ ،‬ثم اتخاذ القرارات الالزمة و ذل""ك انطالق""ا من المعطي""ات‬
‫المالية و المحاسبية المتوفرة له‪.‬‬
‫المتاحة ولكي يحقق المسير المالي هذا الهدف البد من استخدام أدوت تمكنه من ذلك واستعراض‬
‫هذه األدوات يتم ضمن ما يسمى بالتحليل الساكن و التحليل الديناميكي أو الحيوي للمؤسسة‪.‬‬

‫(‪ )1‬ناصر دادي عبدون‪:‬التحليل المالي‪ /‬الجزء األول‪ /‬دار الطباعة و النشر‪ ،‬الجزائر‪ ،1988 ،‬ص‪.12‬‬
‫(‪ )1‬ناصر داد ي عدون‪/‬التحليل المالي ‪/‬الجزء األول ‪/‬دار البعث للطباعة و النشر ‪/‬الجزائر‪.1988‬‬
‫(‪ )2‬عبد الحفيظ األرقم ‪ /‬التحليل المالي ‪/‬دروس و تطبيقات‪/‬ديوان المطبوعات الجامعية‪.2002/‬‬

‫‪31‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫التحليل الساكن‪ :‬يتم هذا النوع من التحليل بدراسة مختلف التدفقات الكمية الموج""ودة بين‬ ‫‪-1‬‬
‫مختلف بنود الميزانية خالل فترات زمنية تاريخية و ذلك باستخدام أدوات التحليل المالي وهي كالتالي‪:‬‬
‫ا‪ -‬الميزانيات‪.‬‬
‫ب‪ -‬رأس المال‪.‬‬
‫ج‪ -‬النسب المالية‪.‬‬
‫‪ -2‬التحليل الديناميكي‪ :‬يهتم التحليل ال""ديناميكي بدراس""ة الت""دفقات المالي""ة خالل النش""اط حيث يتم‬
‫ذلك بإظهار" التغيرات ال""تي ح""دثت على عناص""ر الميزاني""ة خالل دور ة االس""تغالل والت""دفقات" الممكن""ة‬
‫الحدوث وسيتم من هذا النوع استعراض مايلي‪:‬‬
‫أ‪ -‬االحتياجات من رأس المال العامل‪:‬‬
‫ب‪ -‬الخزينة‪.‬‬
‫المبحث الثاني‪ :‬التوازن المالي‬
‫المطلب األول‪ :‬تعريف التوازن المالي‬
‫تسعى أي مؤسسة على إختالف نشاطها لتحقيق نوع من التوازن الم""الي كه""دف مب""دئي ألن ه""ذا‬
‫يمكنها من مواجهة التزامات المالية عن""د مواعي""د اس""تحقاقها‪ ،‬ويتم ذل""ك بتموي""ل موجوداته""ا الثابث""ة عن‬
‫طريق األموال الدائم""ة‪ ،‬وبتموي""ل موجوداته"ا" المتداول""ة عن طري""ق ال""ديون القص""يرة األج""ل‪ ،‬وبالت""الي‬
‫تجنب عدم التسديد أو عدم المالئمة ويمكننا" أن نعرف التوازن المالي كما يلي‪:‬‬
‫يتمثل التوازن المالي في توفير اإلحتياجات المالية للمؤسسة باألحج""ام المطلوب""ة بأحس""ن وب""أدنى‬
‫تكلفة وإستخدام" هذه األموال ضمن هيكل مالي لتحقيق المؤسسة توازنا ماليا جيدا أي يضمن لها إمكانية‬
‫تسديد إلتزاماتها" العامة وديونها" القصيرة خاصة بتواريخ استحقاقها" وتجنبا" لوقوعها في عسر مالي الذي‬
‫قد يؤدي بها إلى اإلفالس وخروجها من دائرة األعمال(‪.)1‬‬
‫ويوجد حسب المختصون نوعين من التوازنات المالية وهي‪:‬‬
‫‪ -1‬التوازن المالي في المدى الطويل والمتوسط‪ :‬ويعتبر مؤش""ر رأس الم"ال العام""ل مقياس""ا ل"ه‬
‫وسنتطرق إليه الحقا‪.‬‬
‫‪ -2‬التوازن المالي في المدى القصير‪ :‬ونتع"رف علي"ه من خالل وض"عية الخزين"ة كم"ا ينط"وي"‬
‫تحليل التوازن المالي كذلك على دراسة شروط التمويل التي تعكس سياسة المؤسسة في مجال االستدانة‬
‫ومدى اعتمادها على أموال الغير في تغطية االحتياجات الغير متاحة وك""ذا درج""ة تحكمه""ا في اس""تخدام‬
‫تلك الموارد(‪.)2‬‬

‫عبد الحفيظ األرقم‪ /‬التحليل المالي دروس وتطبيقات" ‪ /‬مطبوعات جامعية‪.1999 ،‬‬ ‫( ‪)1‬‬

‫عز الدين خروفي وآخرون‪ /‬مذكرة لنسل شهادة الليسانس‪ ،‬نعهد العلوم االقتصادية وعلوم التسيير‪ /‬جامعة قسنطينة ‪ ،1996-1995‬ص‪.105‬‬ ‫( ‪)2‬‬

‫‪32‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫المطلب الثاني‪ :‬أهمية التوازن المالي‬

‫تسعى اإلدارة المالية إلى تحقيق التوازن الم""الي بين الس""يولة والربحي""ة ‪-‬المردودي""ة‪ -‬وأن تحاف"ظ"‬
‫على الت""وازن باس""تمرار‪ ،‬حيث أن المؤسس""ة بص""فة عام""ة تحب""ذ أن تت""وفر" ل""ديها س""يولة كب""يرة للقي""ام‬
‫بمصاريفها من ناحية ومن ناحي""ة أخ""رى فهي تعم""ل جاه""دة على تحقي""ق مردودي""ة عالي""ة اعتم""ادا على‬
‫استثمار أكبر قدر ممكن من أموالها‪ ،‬كما أن أي مؤسسة تتجنب قدر" اإلمكان تمويل استثماراتها" اعتم""ادا‬
‫على الديون القصيرة األجل تجنبا ألخطار ع""دم الق""درة على س""داد ال""ديون في مواع""دها وبالت""الي تكمن‬
‫أهمية التوازن المالي في‪:‬‬
‫‪ -1‬التنبؤ بالنتائج المستقبلية للخزينة العامة للمؤسسة وتقييم المخاطر المرتبطة بها‪.‬‬
‫‪ -2‬تقدير العائدات من فرص االستثمار المتاحة‪.‬‬
‫‪ -3‬كم""ا يس""تعمل لف""رض الرقاب""ة الداخلي""ة على ت""دفقات األم""وال الداخلي""ة والخارجي""ة من حيث‬
‫مجاالت حسنت استعمالها‪.‬‬
‫‪ -4‬تقييم األداء المالي للمؤسسة والتعرف" على مدى االستخدام" العقالني للموارد‪".‬‬
‫المطلب الثالث‪ :‬أدوات التوازن المالي‬
‫قاعدة الحجم (قاعدة التوازن المالي األدنى)‪ :‬حسب المبدأ المحاسبي الع""ام ال""ذي يف""رض وجوب"ا"‬
‫من الناحي""ة المالي""ة أن تك""ون االس""تخدامات والمط""الب" متس""اوية‪ ،‬أي أن يتم تموي""ل االس""تخدامات من‬
‫عناصر محددة من المطالب‪ ،‬حيث يجب أن تمول المؤسسة موجوداته""ا المتداول""ة عن طري""ق موارده"ا"‬
‫المالية القصيرة األجل في الميزانية أي أن تظهر الميزانية المالية حسب الشكل التالي(‪:)1‬‬

‫أموال دائمة‬ ‫موجودات ثابتة‬

‫==‬
‫ديون قصيرة األجل‬ ‫موجودات متداولة‬
‫==‬

‫شكل رقم‪01 :‬‬

‫ونشير إلى ضرورة تمويل الموجودات الثابتة باألموال الدائمة وهذا راجع إلى سببين هما‪:‬‬
‫‪ -1‬مبالغ وأقساط االستهالك‪ :‬والتي ينجم عن احتسابها" تخفيض أرباح ال""دورات المالي""ة‪ ،‬أي أن‬
‫مبالغ تلك األقساط تبقى في حوزة المؤسسة لتتراكم من دورة إلى أخرى‪ ،‬حيث يتم استعمالها" في تحدي""د‬
‫عناصر الموجودات الثابتة‪ ،‬أو في تسديد مبالغ القروض التي استخدمت في تمويل تلك الموجودات‪.‬‬
‫‪ -2‬مردودية الموجودات الثابتة‪ :‬الناتجة عن مساهمة هذه الموجودات جزئي""ا في األرب""اح ال""تي‬
‫حققتها المؤسسة وهذا سواء كانت المردودية ناتجة عن مساهمة مباشرة في العملي""ة اإلنتاجي""ة أو ك""انت‬

‫ناصر دادي عدون‪ /‬مرجع سابق‪ ،‬ص ‪.44‬‬ ‫( ‪)1‬‬

‫‪33‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫عن طريق العوائد المتحصل عليها عن طريق االستثمارات التي قامت بها المؤسسة في صورة س""ندات‬
‫المساهمة‪ ،‬سندات التوظيف‪ ،‬اقتراضات‪ ...‬وعلى العكس من ذلك ينبغي على المؤسسة ضمان والحف""اظ‬
‫على المردودية المالية لألموال المستعملة(‪.)2‬‬

‫المبحث الثالث‪ :‬دراسة الميزانية‬

‫المطلب األول‪ :‬الميزانية المحاسبية‬
‫أوالً‪ -‬تعريف الميزانية المحاسبية‪:‬‬
‫تعتبر الميزانية كج""رد تق""وم ب""ه المؤسس""ة في وقت معين بص""رف النظ""ر عن ال""دورة المحاس""بية‬
‫لبيان ما تملكه المؤسسة من األصول وما عليها من الخصوم‪ ،‬أي تعت""بر الميزاني"ة كج"دول الس""تعراض‬
‫القيم الخاصة بالممتلكات ال"تي تملكه"ا المؤسس"ة والتزام"ات في ت"اريخ معين وإع"ادة م"ا تنظم في بداي"ة‬
‫السنة المالية أو في أخرها‪.‬‬
‫ومن"ه نس"تنتج أن الميزاني""ة عب""ارة عن ج"دول ي""بين من جه"ة األص"ول أوج""ه اس""تعمال ممتلكات‬
‫وحقوق المؤسسة ومن جهة أخرى الخصوم تبين المنافع األساسية لممتلكاتها وحقوقها(‪.)1‬‬
‫وتعرف الميزانية المحاسبية كذلك أنها جدول تق"وم ب"ه المؤسس"ة في وقت معين –ك"ل ش"هر‪03 ،‬‬
‫أش""هر‪ 06 ،‬أش""هر‪ -‬أو على األق""ل في نهاي""ة ك""ل دورة مالي""ة وهي تس""تعمل الس""تعراض القيم الخاص""ة‬
‫بالممتلكات التي تملكها المؤسس""ة والتزاماته"ا" في ت""اريخ معين والمحافظ""ة على التس""اوي بين الط""رفين‬
‫وهما األصول والخصوم‪".‬‬
‫وتعرف كذلك بأنها عبارة عن جدول استعراض القيم الخاصة بالممتلكات ال""تي تملكه""ا المؤسس""ة‬
‫والتزاماتها" بتاريخ معين وعادة ما تنظم في بداية السنة المالية أو في أخرها‪.‬‬
‫ثانيًا‪ -‬مكونات الميزانية المحاسبية‪:‬‬
‫‪ -1‬األصول‪ :‬يوضح هذا الجانب مختل""ف األن""واع ال""تي اس""تعملت فيه""ا األم""وال وال""تي تحص""لت‬
‫عليها وترتب في الميزانية حسب درجة سيولتها‪ ،‬أي حسب المدة التي تسمح بتغييرها إلى نقود في حالة‬
‫النشاط العادي‪ ،‬ويتم" تصنيفها إلى ثالث أنواع وهي‪:‬‬
‫أ‪ -‬االستثمارات‪:‬وتشمل على مجموعة من الموجودات" التي تملكها المؤسسة سواء ك""انت معنوي""ة‬
‫أو مادية‪ ،‬بغرض استخدامها في الدورة االستغاللية لفترة طويلة األجل‪ ،‬وحتى تعتبر مدخالت المؤسسة‬
‫استثمارا ال بد من توفر عدة شروط هي‪:‬‬

‫عبد الحفيظ األرقم‪ /‬مرجع سابق‪ ،‬ص ص ‪.11 ،10‬‬ ‫( ‪)2‬‬

‫التحكم المالي في المؤسسة ‪ /‬رسالة الماجيستر ‪ /‬من إعداد حسين ***‪ ،‬جامعة الجزائر‪ ،1993-1992 ،‬ص‪.22‬‬ ‫( ‪)1‬‬

‫‪34‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫‪ -‬الملكية‪:‬أن ما تشتريه المؤسسة يصبح ملكا لها (أو عن طريق إنجازها بوسائلها" الخاصة‬
‫لالستغالل الذاتي)‪.‬‬
‫‪ -‬المدة‪ :‬أن تستعمل ألكثر من سنة‪.‬‬
‫‪ -‬الطبيعة‪ :‬أن تستعمل في توجيه وتنشيط" دورة اإلنتاج أو االستغالل وليس إلعادة بيعها‬
‫وتحويلها‪".‬‬
‫‪ -‬القيمة‪ :‬أن يكون مبلغا معتب ًر‪".‬‬
‫وهناك عدة أنواع من االس""تثمارات" منه""ا االس""تثمارات" المعنوي""ة أي غ""ير المادي""ة مث""ل الوس""ائل‬
‫العلمية والصناعة التي يمكن استعمالها ألكثر من سنة‪.‬‬
‫واالستثمارات" المادية وهي االستثمارات التي تكون ملموس""ة قابل""ة لالهتالك لع""دة س""نوات مث""ل‪:‬‬
‫األراضي‪ ،‬المباني‪...‬الخ‪.‬‬
‫ب‪ -‬المخزونات‪ ":‬هي تلك البضائع والموارد التي اشترتها المؤسسة أو تلك المنتوجات المتحص""ل‬
‫عليها من طرف المؤسسة بغرض تحويلها" لتنشيط دورة اإلنتاج أو بيعها‪،‬وتستعمل في دورة االس""تغالل‬
‫مرة واحدة ويمكن تصنيفها إلى‪:‬‬
‫‪ -‬البضائع‪ :‬وهي عبارة عن السلع التي تشتريها المؤسسة بغرض إعادة بيعها مباشرة (بدون أن‬
‫يحدث تغيير عليها)‪.‬‬
‫‪-‬المواد األولية‪ :‬وهي التي تدخل بطريقة مباشرة في العملية اإلنتاجية وهي التي تحدد نشاط‬
‫المؤسسة‪ ،‬وتتمثل في الخشب مثال‪ ،‬والغراء‪..‬الخ‪.‬‬
‫‪ -‬المنتوجات التامة الصنع‪ :‬وهي المنتوجات التي تحصل عليها المؤسسة من جراء تحويل المواد‬
‫األولية إلى غاية أن تصبح قابلة لالستعمال‪ ،‬مثل المكاتب‪ ،‬الكراسي" ‪...‬الخ‪.‬‬
‫ج‪ -‬الحقوق (المديونات)‪ :‬أو كما تعرف بالذمم‪ ،‬وحسب المخط""ط المحاس""بي" الوط""ني (‪) PCN‬‬
‫تعرف على أنها‪":‬مجموع الحقوق التي تحصل عليها المؤسسة من جراء عالقاتها مع الغير" ويمكن‬
‫القول بأنها‪":‬مجموع الحقوق التي تملكها المؤسسة أو اكتسبتها" بمقتضى عالقاتها مع الغير"‪.‬‬
‫هذا التعريف يوضح لنا بأن الحقوق تش""كل ممتلك""ات متاح""ة للمؤسس""ة في ش""كل أم""وال موج""ودة‬
‫لديها وتحصل عليها فيما بعد‪ ،‬وبهذا تقسم المديونيات إلى قسمين من حيث الفترة الزمنية‪:‬‬
‫مديونيات أكثر من سنة‪ :‬وهي تلك األموال التي تضعها المؤسسة لفترة تزيد عن سنة وتتمثل‬ ‫‪-‬‬
‫في مديونية االستثمار‪.‬‬
‫مديونيات ال تزيد عن سنة‪ :‬هي تلك األموال التي تضعها المؤسسة لفترة ال تتجاوز السنة‬ ‫‪-‬‬
‫وهي قسمين‪:‬‬
‫‪ o‬قيم جاهزة‪:‬وتتمثل في األموال الموجودة في الخزينة العامة‪ ،‬البريد‪ ،‬البنك‪ ،‬الصندوق‪.‬‬
‫‪35‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫‪ o‬قيم غير جاهزة‪ :‬وهي عبارة عن الموجودات ال""تي تق""دمها المؤسس""ة لزبائنه"ا" لف""ترة قص""يرة‬
‫األجل مثل‪ :‬مديونيات" التخزين‪ ،‬االستغالل‪ ،‬تسبيقات على الحس""اب‪ ،‬وم""ديونيات على الزب""ائن‪ ،‬وك""ذلك‬
‫الحساب ‪( 174‬حساب ما بين الوحدات)‪.‬‬
‫‪ -2‬الخصوم" (المطاليب)‪ :‬يبين هذا الجدول األموال ال""تي حص""لت عليه""ا المؤسس""ة أي المص""ادر"‬
‫التي مولت بها ممتلكاتها" من حيث ترتيب هذه األموال على حسب درجة استحقاقها" وتنقسم إلى قسمين‪:‬‬
‫أ‪ -‬األموال الخاصة‪ :‬وهي عبارة عن الوسائل المالية الموجودة أو المشتركة في متناول المؤسسة‬
‫بصفة دائمة من المالك أو المالكين‪.‬‬
‫وتعتبر األموال الخاصة مصدرا" من مصادر تمويل المؤسسة وتنقسم إلى فئتين وهما‪:‬‬
‫‪-‬الفئة األولى‪ :‬األم"وال ال""تي تظه""ر عن""د نش""وء أو تك"وين المؤسس""ة مث""ل‪ :‬األم""وال الجماعي""ة أو‬
‫الشخصية‪ ،‬مساهمات الدولة والجماعات المحلية وغيرها‪.‬‬
‫‪ -‬الفئة الثانية‪ :‬وتتمثل في األموال التي وضعتها" المؤسس""ة تحت تص""رفها" بع""د أن وظفت أمواله""ا‬
‫لفترة زمنية معينة‪ ،‬وتحتوى" على ثالثة أنواع‪:‬‬
‫االحتياجات‪ ،‬نتائج قيد التخصيص‪ ،‬المؤونات على األعباء والخسائر‪".‬‬
‫ب‪ -‬الديون‪ :‬هي التزامات المؤسسة إتجاه الغير‪ ،‬والتي يجب تسديدها حسب الشروط‪ ،‬وتكون‬
‫مقابل الموارد والخدمات المقدمة للمؤسسة‪ ،‬والتي تكون قابلة للتسديد" خالل فترة زمنية معينة‪.‬‬
‫ويعرفها" (‪)PCN‬بأنها‪ ":‬كأنها تفاعل مجموع الواجبات التي تلتزم بها المؤسسة والتي تظهر‬
‫كنتيجة العالقات التي قامت بها مع الغير‪ ،‬وتنقسم إلى قسمين‪:‬‬
‫ديون تزيد عن سنة‪ :‬وهي تلك األموال المستحقة في المدى الطويل والمتوس""ط األج""ل‪ ،‬حيث‬ ‫‪-‬‬
‫يكون معدل فائدتها أق""ل ارتفاع""ا من ال"ديون القص""يرة األج"ل وتس""تعمل ه""ذه ال""ديون قص""د تموي""ل القيم‬
‫التالية‪":‬تجهيزات اإلنتاج‪ ،‬تجهيزات اجتماعية‪ ،‬ومعدات يزيد عمرها عن سنة" وفي" بعض األحيان‬
‫يستعمل جزء من هذه الديون في تمويل دورة االستغالل وتحصل" عليها غالبا من البنوك‪.‬‬
‫‪ -‬دي""ون ال تزي""د عن س""نة‪ :‬وهي تل""ك األم""وال ال""تي تس""تعملها المؤسس""ة لتنش""يط" دورته""ا"‬
‫االستغاللية‪ ،‬وقد تنشأ ه""ذه ال""ديون في أغلب األحي""ان عن""د تعام""ل المؤسس""ة م""ع الم""وردين" عن""د منحهم‬
‫االئتمان‪.‬‬
‫يمكننا مالحظة عناصر أخرى في الميزانية المحاسبية مثل فرق" إع""ادة التق""دير ال""ذي يظه"ر" بع""د‬
‫إعادة تقييم االستثمارات بالمؤسسة(‪.)1‬‬

‫(‪ )1‬التحكم المالي المؤسسات الصناعية ‪ /‬حالة مؤسسة النجارة والتجهيز‪ /‬رسالة لنيل شهادة الماجستير في العلوم االقتصادية ‪ /‬فرع التخطيط‪/‬‬
‫من إعداد‪ /‬حسين ***‪ /‬تحت إشراف‪ :‬مسعود بوعالم بلعيادي‪ /‬جامعة الجزائر‪1993-1992 ،‬م‪ ،‬ص ‪.27 ،26 ،25 ،24 ،23 ،22‬‬

‫‪36‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫ثالثًا‪ -‬نقائص الميزانية المحاسبية‪:‬‬

‫تعتبر نقائص الميزانية المحاسبية الدافع إلى إعداد الميزانية المالية حتى تسهل على المدير المالي‬
‫القيام بوظيفته‪ ،‬ومن بين هذه النقائص نذكر مايلي‪:‬‬
‫‪ -1‬تقييم االستثمارات‪ :‬تقوم على القيمة الشرائية بصفة عامة مع استخدام مبدأ اإلهتالك لحس""اب‬
‫القيمة المحاسبية الصافية غير أن قيمة االستثمارات والممتلك""ات ت""ؤثر فيه""ا عوام""ل أخ""رى م""ع م""رور‬
‫الوقت كعامل الندرة والقدرة الشرائية للوحدة النقدية‪ ،‬التضخم" ‪...‬الخ‪ ،‬لذلك فإن القيمة المحاسبية تختل""ف‬
‫عن القيمة التي يمكن أن تتخلى عنها المؤسسة عن أحد االستثمارات‪.‬‬
‫‪ -2‬المخزونات‪ :‬تقيم بعدة طرق" كالتكلفة المحسوبة على أس""اس تكلف""ة الش""راء أو تكلف""ة اإلنت""اج‪،‬‬
‫وكذلك التكلفة الوسطية المرجحة للوحدة‪.‬‬
‫ولكن قد تكون تكلفة الشراء مختلفة عن قيمة السوق والس""بب يرج""ع إلى أن أس""عار الس""وق" ي""ؤثر‬
‫فيها األجل القصير بالعرض والطلب‪.‬‬
‫‪-3‬سندات المساهمة‪ :‬وهي السندات التي تشتريها" المؤسسة لغرض المساهمة في مؤسسة أخ"رى‬
‫من أجل تحقيق فوائد" وإي"رادات إض""افية ل"ذلك ق"د تك"ون س"ندات المس"اهمة ألج"ل طوي""ل‪ ،‬ول"ذلك يجب‬
‫اعتبارها من الديون الغير مصنفة ال في الطويلة األجل وال المتوسطة األجل وال في القصيرة األجل‪.‬‬
‫من خالل هذه المالحظات والنقائص يمكن اعتبار الميزانية المحاسبية في تاريخ معين أنها ساكنة‬
‫وال تأخذ بعين اإلعتبار التغيرات االقتصادية وضرورة إعادة التقييم لممتلكاتها وهذا يس""تدعي ض""رورة‬
‫االنتقال إلى الميزانية المالية(‪.)1‬‬

‫المطلب الثاني ‪:‬الميزانية المالية‬

‫أوال ‪ :‬تعريف الميزانية المالية ‪:‬‬
‫تع""رف الميزاني""ة المالي""ة على أنه""ا أداة من أدوات التحلي""ل الم""الي الممتل""ة للبنب""ة المالي""ة للمؤسس""ة‬
‫بتاريخ معين في شكل ميزانية(جدول)مقسم الي قسمين ‪ ،‬االول مخصص لعرض عناصر الدمة المالية‬
‫الموجبة أي االستعماالت والدي ينقسم الى موجودات ثابتة وموجودات متداولة ‪.‬‬

‫أما القسم الثاني فينظم الموارد" الموضوعة تحت تصرف المؤسس""ة أي المط"الب مقس"ما ب""دوره إلى‬
‫أموال دائمة و ديون قصيرة األجل كما تعرف كذلك الميزاني""ة المالي""ة على أنه""ا ميزاني""ة محاس""بية بع""د‬

‫التحكم المالي في المؤسسة الصناعية‪ /‬رسالة لنيل شهادة الماجستير‪ /‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.31‬‬ ‫( ‪)1‬‬

‫‪37‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫تعديلها باالعتماد على مبدأ السيولة لألصول االس"تحقاقية للخص""وم المتص""اعدين باإلض""افة إلى اح""ترام‬
‫(‪)1‬‬
‫مبدأ السيولة الحالية لعناصر األصول المختلفة‪.‬‬
‫ثانيا ‪ :‬تصنيف الميزانية المالية‪:‬‬
‫االستعماالت‪:‬و تنقسم إلى مجموعتين‪.‬‬ ‫‪-1‬‬
‫المجموعة االولى ‪ :‬الموج"ودات" التابت"ة ‪:‬و تظم ك"ل عناص"ر االس"تخدامات ال"تي تك"ون درج"ة‬ ‫‪-1‬‬
‫سيولتها" أكثر من سنة اعتبارا من تاريخ وضع الميزانية‪.‬‬
‫المجموع""ة التاني""ة ‪ :‬الموج""ودات المتداول""ة ‪:‬عكس المجموع""ة االولىوين""درج فيه""ا عناص""ر‬ ‫‪-2‬‬
‫االستعماالت التي ال تتعدى درجة سيولتها سنة واحدة ‪.‬‬
‫الموارد ‪:‬و تنقسم هي االخرى إلى قسمين ‪:‬‬ ‫‪-2‬‬
‫‪ -1‬المجموعة االولى ‪ :‬االموال الدائمة ‪:‬و تدخل تحت هده المجموعة كل عناص""ر الم"وارد" المالي"ة‬
‫و التي تتجاوز" درجة استحقاقها" سنة واحدة‪.‬‬
‫‪ -2‬المجموعة الثانية ‪ :‬الديون القصيرة االجل ‪:‬و تضم هده المجموعة كل عناصر" الموارد ال""تي ال‬
‫تتجاوز" فترة استحقاقها" سنة واحدة ‪.‬‬

‫‪ -3‬ثالثا‪:‬شكل الميزانية المالية ‪:‬‬

‫توجد هناك تالث أشكال للميزانية المالية و هي ‪:‬‬
‫الميزانية المالية المفصلة‪ ،‬الميزانية المالية المختصرة‪ ،‬الميزانية المالية أشد االختصار‪.‬‬
‫و االشكال الالحقة تبين لنا كل نوع من هده االشكال‪.‬‬
‫‪ -1‬الميزانية المالية المفصلة ‪":‬شكل رقم ‪"03‬‬
‫المبالغ‬ ‫الموارد"‬ ‫البالغ‬ ‫االستخدامات‬
‫أموا دائمة‬ ‫الموجودات الثابتة‬
‫××××××‬ ‫أموال جماعية أو شخصية‬ ‫××××××‬ ‫قيم معنوية‬
‫××××××‬ ‫عالوات المساهمة‬ ‫××××××‬ ‫أراضي‬
‫××××××‬ ‫االحتياطيا"ت‬ ‫××××××‬ ‫تجهيزات اإلنتاج‬
‫××××××‬ ‫نتائج رهن تخصيص‬ ‫××××××‬ ‫تجهيزات اجتماعية‬
‫××××××‬ ‫نتيجة الدورة الصافية‬ ‫××××××‬ ‫مدينوا االستثمارات‬
‫××××××‬ ‫المصاريف اإلعدادية‬ ‫××××××‬ ‫مخ""""""زون ض""""""مان‬
‫××××××‬ ‫دائنو االستثمارات"‬ ‫××××××‬ ‫(احتياطي)‬
‫××××××‬ ‫فروع" إعادة تقدير‬ ‫××××××‬ ‫موجودات ثابتة أخرى‬
‫××××××‬ ‫مخصصات" غير مستعملة‬
‫××××××‬ ‫المجموع الجزئي"‬ ‫××××××‬ ‫المجموع الجزئي‬

‫(‪ )1‬تقييم األداء المالي للمؤسسة‪/‬رسالة لنيل شهادة ماجستير ‪/‬إعداد زينات دراجي السنة الجامعية ‪( 1996/1997‬ص‪)59‬‬

‫‪38‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫ديون قصيرة األجل‪.‬‬ ‫الموجودات المتداولة‬

‫×××××××‬ ‫دائنو المخزون‬‫×××××××‬ ‫بضائع‬
‫×××××××‬ ‫محجوزات" لدى الغير‬ ‫×××××××‬ ‫مواد و لوازم‬
‫×××××××‬ ‫دائنو الشركات و الشركات الشقيقة‬ ‫×××××××‬ ‫منتج""""""ات نص""""""ف"‬
‫×××××××‬ ‫دائنو االستغالل‬
‫×××××××‬ ‫مصنعة‬
‫×××××××‬ ‫تسبيقات تجارية‬‫×××××××‬ ‫منتجات تامة الصنع‬
‫×××××××‬ ‫ديون مالية‬
‫×××××××‬ ‫مخزون لدى الغير‬
‫×××××××‬ ‫مخصصات" اإلخطار‬ ‫×××××××‬ ‫مدينو المخزون‬
‫×××××××‬ ‫التكاليف (أخطار حقيقية)‬ ‫×××××××‬ ‫م""""""دينو" ش""""""ركاء و‬
‫×××××××‬ ‫اقتطاعات الحساب‪.‬‬ ‫×××××××‬ ‫شركات شقيقة‬
‫×××××××‬ ‫تسبيقات على الحساب‬
‫×××××××‬ ‫عمالء‬
‫×××××××‬ ‫نقديات‬
‫×××××××‬ ‫موج""""ودات" متداول""""ة‬
‫×××××××‬ ‫أخرى‬
‫×××××××‬ ‫××××××× المجموع الجزئي"‬ ‫المجموع الجزئي‬
‫×××××××‬ ‫××××××× المجموع الكلي‬ ‫المجموع الكلي‬

‫الميزانية المالية المختصرة " شكل رقم ‪"04‬‬ ‫‪-3‬‬

‫المبالغ‬ ‫الموارد‬ ‫المبالغ‬ ‫االستخدامات‬
‫االموال الدائمة‬ ‫الموجودات الثابتة‬
‫××××‬ ‫أموال خاصة‬ ‫×××××‬ ‫االستثمارات‬
‫××××‬ ‫أموال أجنبية‬ ‫استثمارات أخرى‬
‫×××××‬ ‫المجموع الجزئي‬ ‫×××××‬ ‫المبلغ الجزئي‬
‫ديون قصيرة االجل‬ ‫الموجودات لمتداولة‬
‫×××××‬ ‫موردون و أوراق دفع‬ ‫×××××‬ ‫المخزون‬
‫×××××‬ ‫ديون بنكية‬ ‫×××××‬ ‫عمالء و أوراق قبض‬
‫×××××‬ ‫نقديات‬
‫×××××‬ ‫المجموع الجزئي‬ ‫××××××‬ ‫المجموع الجزئي‬
‫××××××‬ ‫المجموع الكلي‬ ‫×××××××‬ ‫المجموع الكلي‬
‫الميزانية المالية أشد اختصار(‪.)1‬‬ ‫‪-4‬‬
‫محاظرات التسيير المالي ‪/‬استاد بن رمضان ‪/‬قسم العلوم التجارية ‪/‬سنة ‪2004/2005‬‬ ‫( ‪)1‬‬

‫‪39‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫المبالغ‬ ‫الموارد‬ ‫المبالغ‬ ‫االستخدامات‬

‫*********‬ ‫األموال الدائمة‬ ‫*********‬ ‫الموجودات النابتة‬
‫*********‬ ‫المجموع الجزئي‬ ‫*********‬ ‫المجموع الجزئي‬
‫*********‬ ‫ديون قصيرة األجل‬ ‫*********‬ ‫الموجودات المتداولة‬
‫*********‬ ‫المجموع الجزئي‬ ‫*********‬ ‫المجموع الجزئي‬
‫*********‬ ‫المجموع الكلي‬ ‫*********‬ ‫المجموع الكلي‬
‫رابعا ‪ :‬االنتقال من الميزانية المحاسبية إلى الميزانية المالية‪:‬‬
‫تحليل الموجودات ‪:‬‬ ‫‪-1‬‬
‫المجموعة األولى ‪ :‬الموجودات التابثة ‪ :‬و تشمل قس""مين أساس""ين لالس""تثمارات و قيم أخ""رى‬ ‫‪-1‬‬
‫الك""ثر من س""نة و كال الج"زئين يخض"ع لدرج""ة الس"يولة الكب"يرة حيت تك"ون القيم المعنوي""ة و‬
‫المادية دات أطول مدة في قيمة الميزاني""ة و بع""دها االالت و المع""دات تم بع""د دل""ك القيم التابث""ة‬
‫االخرى و تشمل‪:‬‬
‫مخ"""زون الض"""مان ‪:‬و ه"""و المخ"""زون االدنىوال"""دي" يض"""من للمؤسس"""ة االس"""تمرار في‬ ‫‪-‬‬
‫نشاطهابشكل عادي بصرف النضر عن التغيرات ال""تي تح""دث في الس""وق" ( االس""عار و‬
‫الكميات)‪.‬‬
‫مخزون العرض ‪:‬هو المخزون الدي تعرضه المؤسسة في واجهات محالتها‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫مخزون العمل ‪:‬و يحتوي" عموما على قطع الغيار‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫سندات المساهمة ‪:‬هدا العنصر يعتبر استثمارا حالياتستعمله المؤسس""ة لم""دة طويل""ة إم""ا‬ ‫‪-‬‬
‫في حالة البيع أو حصول المؤسسة على قيمتها في القيم الجاهزة ‪.‬‬
‫كف االت مدفوع ة ‪ :‬و تعت""بر من القيم ال""تي تبقى ل""دى المؤسس""ة لم""دة تزي""د عن النس""بة‬ ‫‪-‬‬
‫كضمانات ‪.‬‬
‫الديون المشكوك في تحصيلها ‪:‬‬ ‫‪-‬‬
‫أي عنصر من عناصر المدينون ماعدا النقديات إدا لم تحقق إال بعد سنة‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫عناصر محجوزات‬ ‫‪-‬‬
‫الجزء المحمل من رصيد المؤسسة البنكية لمدة تفوق السنة‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫المجموعة الثانية‪ :‬االصول المتداولة ‪:‬‬ ‫‪-2‬‬
‫قيم االستغالل ‪:‬الجزء المتبقي من المخزون بعد طرح مخزون االمان و مخ""زون العم""ل‬ ‫‪-‬‬
‫و مخزون العرض التي ال يمكن إال ألجل طويل ‪.‬‬
‫القيم المحققة( على المدى القصير)‪:‬و تضم مايلي ‪:‬‬ ‫‪-‬‬
‫‪40‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫العمالء ماعدى المشكوك في تحصيلها‪.‬‬ ‫‪-‬‬

‫سندات التوظيف" التي يمكن التنازل عنها في االجل القصير و ال يمكن خصمها‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫أوراق" القبض التي تستحق في المدى القصير و الغير قابلة للخصم‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫كل ما تبقى من المدينون ما عدى العناصر" التي تدخل ضمن القيم الجاهزة‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫القيم الجاهزة ‪ :‬و تضم مايلي‬ ‫‪-‬‬
‫ارصدة المؤسسة في البنوك و الحسابات البريدية‬ ‫‪-‬‬
‫أرصدة الصندوق‪".‬‬ ‫‪-‬‬
‫أوراق" القبض القابلة للخصم في أي لحظة‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫سندات التوظيف" التي يمكن التنازل عنها في أي لحظة‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫تحليل المطاليب‪:‬‬ ‫‪-2‬‬
‫‪ -1‬المجموعة االولى ‪ :‬االموال الدائمة ‪:‬‬
‫و تشمل العناصر" و المواد التي ال تتعدى درجة استحقاقها" السنة و تنقسم إلى مجموعتين ‪:‬‬
‫‪ -‬األموال الخاصة ‪ :‬و تضم مايلي ‪:‬‬
‫‪ -‬األموال الشخصية و الجماعية ‪.‬‬
‫‪ -‬عالوات المساهمة ‪.‬‬
‫‪ -‬االحتياطيات ‪.‬‬
‫‪ -‬نتائج رهن التخصيص (‪.)-+‬‬
‫‪ -‬مخصصات الخسائر و التكاليف‪.‬‬
‫‪ -‬نتيجة الدورة الصافية (‪.)-+‬‬
‫‪ -‬الحسابات األخرى من المجموعة األولى ‪.‬‬
‫‪ -‬األموال الدائمة األجنبية ‪:‬و تشمل مايلي ‪:‬‬
‫‪ -‬دائنون االستثمارات ( ق""روض بنكي""ة‪ ،‬كف""االت مقبول""ة ‪ )..‬إال إدا وج""د تص""ريح ينص على غ""ير‬
‫دلك‪.‬‬
‫‪ -‬الديون قصيرة االجل ‪:‬‬
‫‪ -‬كل حسابات المجموعة الخامسة ( ما عدا دائنو االستثمارات)‪.‬إال إدا ما أوجد ما ينص على غ""ير‬
‫دلك‪.‬‬

‫المطلب الثالث‪ :‬رأس المال و النسب المالية كمقياس للتحليل المالي‪:‬‬

‫أوال‪ :‬رأس المال كمقياس للتوازن المالي‪:‬‬
‫‪41‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫أوال ‪ :‬تعريف رأس المال العامل‪: FR‬يعتر رأس المال العامل أداة من أدوات التحليل المالي المستعملة‬
‫في تشخيص و تقييم البنية المالية للمؤسسة و الحكم على مدى توازنها" المالي و دلك بتاريخ معين و هدا‬
‫مؤشرا كثيرا ما تأخدبه البنوك كمقياس للموافقة على منح القروض للمؤسسة ‪ ،‬إد تعتبر بمثابة الضمان‬
‫الذي يسمح لها بتجنب اإلخطار" الناتجة عن عدم التسديد أو عدم المالئمة المالية‪.‬‬
‫رأس المال العامل يعبر عن قيمة األم"وال الدائم"ة ال"تي تم"ول ج"زء األص"ول المتداول"ة و ي"دعى رأس‬
‫المال العامل الدائم أو الصافي (‪.)1‬‬
‫ثانيا ‪ :‬كيفية حساب رأس المال العامل ‪:‬‬
‫يتم حساب رأس المال العامل بطريقتين سواء من أعلى الميزانية او من أسفلها كما يلي ‪:‬‬
‫رأس المال العامل= األموال الدائمة‪ -‬الموجودات" المتداولة‬
‫رأس المال العامل = الموجودات المتداولة – الديون قصيرة األجل ‪.‬‬
‫‪ -1‬من ّأعلى الميزانية ‪:‬رأس المال الصافي هو الضمان المتمثل في جزء كب""ير من رأس الم""ال ال""دائم‬
‫الغير مستعمل في تمويل الموجودات التابثة‪:‬‬
‫رأس المال الصافي= األموال الدائمة‪ -‬األصول التابثة‬
‫تحليل هدا التعريف يظهر وجهان رئيسيان لطبيعة رأس المال العام الصافي‪.‬‬
‫وجهة طبيعة التمويل ‪:‬حيت أن راس المال العامل الصافي يتحصل على م""وارده التمويلي""ة من رؤوس"‬
‫األموال الدائمة ( األموال الخاصة أو قروض طوية األجل أو متوسطة)‪.‬‬
‫وجهة االس تثمار ‪:‬حيث أن رأس المال العام""ل يظه""ر األوج""ه الكالس""يكية لالس""تثمار ويختل"ف" بتم""يزه‬
‫كعنصر" أساسي من أدوات اإلنتاج التي ال يمكن تحديدها" ‪.‬‬
‫ب‪ -‬من أس فل الميزاني ة ‪ :‬رأس الم""ال العام""ل الص""افي" و دل""ك الف""ائض في األم""وال المتداول""ة مقارن""ة‬
‫بالديون القصيرة األجل ‪.‬‬
‫رأس المال العامل الصافي=" األصول المتداولة – ديون قصيرة األجل‬
‫تالثا ‪ :‬حاالت رأس المال العامل ‪:‬‬
‫‪ -1‬الحالة االولى ‪:‬رأس المال العامل موجب ‪:‬كلما امتلكت المؤسسة رأس مال عام""ل خ""اص ‪ ،‬و كلم""ا‬
‫كبر مبلغه ازدادت و تدعمت اس""تقالليتها اتج"اه ال""دائنين و المقرض"ين على الم"دينين س"واء ال"ديون‬
‫الطويلة أو المتوسطة و تتجسد هده االستقاللية خاصة في حركة رسم السياسات للمؤسسة‪.‬‬
‫‪ -2‬الحالة الثانية ‪ :‬رأس المال العامل معدوم ‪:‬رأس مال عامل معدوم" المؤسسة لم تتمكن من توفير" إال‬
‫ما هو ضروري لتمويل جهازها االنتاجي و ك""ل اس""تثمار جدي""د من ش""انه أن ي""ؤدي" بالمؤسس""ة إلى‬
‫رأس المال العامل السالب‪.‬‬
‫(‪ )1‬ناصر دادي عدون‪/‬نواصر محمد فتحي‪ /‬دراسة الحاالت المالية ‪/‬دار األفاق الجزائر ‪( 1991‬ص ‪)23‬‬

‫‪42‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫ج‪ -‬الحالة الثالثة‪ :‬رأس المال العامل سالب ‪:‬رأس المال العام""ل س""الب دالل""ة على اختالل في الت""وازن‬
‫المالي أي أن المؤسسة لم تتمكن من تجميع الموارد المالية الكافية للمدى الطويل‪.‬‬
‫و في ه"ده الحال"ة المؤسس"ة مض"طرة لطلب مكث"ف للق"روض القص"يرة الاج"ل الع"ادة ت"دوير الجه"از‬
‫اإلنتاجي‪.‬‬
‫رابعا ‪ :‬أنواع رأس المال ‪ :‬و ينقسم إلى أربعة أنواع‪:‬‬
‫رأس المال العامل اإلجمالي ‪ :‬يعرف أنه مجموع الموجودات المتداولة‬ ‫‪-1‬‬
‫رأس الم ال العام ل الص افي ‪ :‬ه""و ه""امش الض""مان المتمث""ل في دل""ك الج""زء من األم""وال الدائم""ة‬ ‫‪-2‬‬
‫المستخدم" في تمويل جزء من الموجودات المتداول""ة و يطل""ق علي""ه أحيان""ا رأس الم""ال العام""ل فق""ط‬
‫دون إضافة كلمة صافي" باعتبار أن النوع األول ال يؤخذ به ‪.‬‬
‫ج – رأس المال العامل الخاص ‪:‬هو دلك الجزء من األموال الخاصة المستعمل في تمويل الموج"ودات‬
‫المتداولة بعد تمويله للموجودات الثابتة أي ‪:‬‬
‫رأس المال العامل الخاص = األموال الخاصة – الموجودات" التابثة‬
‫د‪-‬رأس المال العامل األجنبي ‪:‬و هو جزء من االموال الدئمة المستخدم في تمويل الموجودات المتداول""ة‬
‫أي ‪:‬‬
‫رأس مال عامل أجنبي= رأس مال عامل ‪ -‬رأس مال عامل خاص‬

‫رأس المال العامل األجنبي = األموال الدائمة األجنبية‬

‫خامسا ‪:‬االحتياجات من رأس المال العامل ‪:‬‬

‫‪ -1‬مفهوم االحتياجات من رأس المال العامل ‪:‬يتطلب نشاط االستغالل في المؤسسة باإلض""افة إلى القيم‬
‫التابثة ‪ ،‬توفير" مجموعة من العناصر و هي المحزونات و المدينون و هده العملية تولد مصادر قص""يرة‬
‫األجل متجددة تتمثل في الديون الممنوحة للموردين أو تس""بيقات ممنوح""ة ‪ ،‬ه""ده المص""ادر تم""ول ج""زء‬
‫كب""ير من األص""ول المتداول""ة و يجب على المؤسس""ة أن تبحث عن ج""زء أخ""ر مكم""ل و ه""و م""ا يس""مى‬
‫(‪)1‬‬
‫باالحتياجات" من رأس المال العامل‬
‫‪ -2‬حساب احتياجات رأس المال العامل ‪:BFR‬‬
‫االحتياجات من رأس المال العامل = رقم أعم"ال خ"ارج الرس"م × االحتياج""ات من رأس الم"ال االم"ل‬
‫بااليام ÷ ‪360‬‬

‫(‪ )1‬ناصدر عدون ‪/‬تقنيات مراقبة التسيير‪ /‬التحليل المالي ‪ /‬مرجع سابق (ص‪)50‬‬

‫‪43‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫حيث ‪:‬‬
‫االحتياجات من رأس المال العامل باأليام =( مهلة دوران الموجودات المتداولة × معام""ل ترجيحه "ا" )‪-‬‬
‫(مهملة دوران الديون قصيرة األجل × معامل ترجيحها)‬

‫بستني في حساب االحتياجات كل من ‪ :‬التقديرات بالنسبة للموجودات المتداولة‬

‫سلفيات مصرفية بالنسبة للديون قصيرة األجل ‪.‬‬
‫أ‪ -‬جانب االستعماالت ‪:‬‬
‫‪ -‬البضاعة ‪ :‬مهلة الدوران = متوسط" مخزون من بضائع ×‪ ÷ 360‬تكلفة البضاعة‬
‫حيت متوسط المخزون=( مخ‪+1‬مخ‪2÷)2‬‬
‫تكلفة البضاعة= مخ‪+1‬مشتريات الدورة‪ -‬مخ‪2‬‬
‫معامل الترجيح= تكلفة البضاعة÷ رقم أعمال خارج الرسم‬

‫المواد و اللوازم ‪:‬‬

‫مهل ة ال دوران= متوسط" المخ""زون من الم""واد و الل""وازم× ‪÷ 360‬تكلف""ة الم""واد األولي""ة المحت""واة في‬
‫اإلنتاج المباع‬
‫حيت‬
‫تكلفة المواد األولية محتواة في اإلنتاج المباع= قيمة المواد األولية ‪ +‬قيمة اللوازم"‬
‫معامل الترجيح ‪:‬تكلفة المواد األولية المحتواة في اإلنتاج المباع÷ رقم األعمال خارج الرسم‬
‫المنتجات التامة الصنع ‪:‬‬
‫مهلة الدوران ‪:‬متوسط المخزون من المنتجات التامة ×‪ ÷ 360‬تكلفة المنتجات التامة المباعة‬
‫حيت تكلف""ة المنتج""ات المباع""ة = مخ‪ 1‬من المنتج""ات التام""ة ‪+‬منتج""ات ال""دورة – مخ‪ 2‬من المنتج""ات‬
‫التامة‪.‬‬
‫معامل الترجيح= تكلفة المنتجات المباعة÷ رقم" األعمال خارج الرسم‬
‫المنتجات النصف مصنعة و قيد الصنع ‪:‬‬ ‫‪-‬‬

‫متوسط المخزون من منتجات ½ مصنعة و قيد الصنع ×‪360‬‬

‫مهلة الدوران =‬
‫‪ ( 1/2‬تكلفة المنتجات التامة المباعة‪ +‬تكلفة المواد األولية المحتواة في اإلنتاج المباع)‬

‫‪44‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫معامل الترجيح = ‪ (1/2‬تكلفة المنتجات المباعة ‪ +‬تكلفة المواد األولية محتواة في اإلنتاج المب""اع) ÷‬
‫رقم األعمال خارج الرسم‬
‫الرسوم المستردة ‪:‬‬
‫مهلة الدوران =متوسط الرسم القابل لالسترداد" × ‪÷360‬مبلغ الرسم على المشتريات خالل السنة‪.‬‬
‫معامل الترجيح=مبلغ الرسم على المشتريات خالل السنة÷ رقم" األعمال خارج الرسم‬

‫الزبائن‪:‬‬
‫مهلة الدوران = متوسط الزبائن × ‪ ÷ 360‬رقم األعمال متضمن الرسم"‬
‫معامل الترجيح = رقم األعمال منتصف الرسم ÷ رقم" األعمال خارج الرسم‬

‫جانب الموارد ‪:‬‬ ‫‪-3‬‬

‫الموردون ‪:‬‬ ‫‪-‬‬
‫مهلة الدوران =متوسط الموردون ×‪ ÷ 360‬المشتريات السنوية متضمنة الرسم‬
‫معامل الترجيح = المشتريات" السنوية متضمنة الرسم ÷ رقم األعمال خارج الرسم‬
‫الرسم الواجب الدفع ‪:‬‬
‫مهلة الدوران =متوسط لرقم" المستحق على المبيعات ×‪ ÷ 360‬مبلغ الرسم" الواجب الدفع سنويا‬
‫حيث أن ‪ :‬مبلغ الرسم الواجب الدفع سنويا = الرسم المستحق – الرسوم" المستردة‬

‫معامل الترجيح = مبلغ الرسم الواجب الدفع سنويا" ÷ رقم األعمال خارج الرسم"‬

‫سادسا ‪ :‬الخزينة ‪T‬‬

‫تعرف على أنها الفرق بين أصول الخزينة و خصومها ‪.‬‬
‫تتمثل عناصر أصول الخزينة فيما يلي ‪:‬‬
‫* سندات الخزينة ‪ :‬يتم شرائها" من البنوك التي تعرضها لالكتتاب و التي تكون مدة استحقاقها"‬
‫قصيرة األجل أو عند حلول اآلجال يسدد البنك قيمة السندات مع فائدتها" ‪.‬‬
‫* خصم األوراق التجارية ‪ :‬و هي طريقة لتمويل خزينة المؤسسة باألموال عن طريق" اتصالها‬
‫ببنكها أو البنك المتعامل مع زبائنها لخصم األوراق" و تتحصل مقابل ذلك على عمولة ‪.‬‬

‫‪45‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫* الحسابات الجارية ‪ :‬هي مجموع األموال الجاهزة التي تتصرف" فيها المؤسسة في أي وقت و‬
‫توجد في الحساب الجاري البريدي" و حساب البنك ‪.‬‬
‫* الصندوق" ‪ :‬األموال الجاهزة الموجودة في صندوق المؤسسة ‪.‬‬
‫و كخالصة لما سبق نقول أن أصول الخزينة تتمثل في القيم الجاهزة ‪.‬‬
‫تتمثل عنا صر خصوم" الخزينة في كل العناصر التي تسحبها المؤسسة من البنك و هي كما يلي ‪:‬‬
‫* السلفات المصرفية ‪.‬‬
‫* السحب على المكشوف" ‪ :‬هو نوع من القروض الناتج عن بقاء حساب المؤسسة مدين لوقت‬
‫طويل ‪.‬‬
‫تحسب الخزينة وفق المعادالت التالية ‪:‬‬
‫• مجموع األصول – الخصوم" ‪.‬‬
‫• رأس المال العامل – احتياج رأس المال العامل ‪.‬‬
‫• قيم جاهزة – تسبيقات ‪.‬‬
‫مع العلم أن الخزينة مرتبطة برأس المال العامل و احتياجاته ‪:‬‬
‫الخزينة >‪ : 0‬في هاته الحالة المؤسسة‬ ‫* رأس المال العامل > احتياج رأس المال العامل‬
‫قامت بتجميد" جزء من أموالها الثابتة لتغطية رأس المال العامل‪ ،‬مما يطرح عليها مشكلة الربحية‬
‫أي تكلفة الفرصة الضائعة لهذا وجب عليها معالجة الوضعية عن طريق شراء مواد أولية أو‬
‫تقديم تسهيالت للزبائن ‪.‬‬
‫الخزينة <‪ : 0‬المؤسسة في حالة عجز‬ ‫* رأس المال العامل < احتياج رأس المال العامل‬
‫أي غير قادرة على تسديد ديونها" في آجالها ‪ ،‬و هذا يطرح مشكل متمثل في وجود" تكاليف‬
‫إضافية مما يجعل المؤسسة في هاته الحالة إما تطلب بحقوقها الموجودة لدى الغير ‪ ،‬أو تقترض‬
‫من البنوك ‪،‬أو تتنازل عن بعض استثماراتها" دون التأثير على طاقتها" اإلنتاجية ‪ ،‬و في بعض‬
‫الحاالت االستثنائية تلجأ المؤسسة إلى بيع بعض المواد األولية ‪.‬‬

‫ثانيا ‪:‬النسب المالية كأدوات التحليل المالي ‪:‬‬

‫أوال ‪ :‬تعريف النسب المالية ‪ :‬لم ينشر استعمال التحليل المالي باستعمال النسب انتشارا واض""حا‬
‫إال بعد سنة ‪ ،1930‬و دلك على أنه كان معروفا" قبل دلك التاريخ بوقت طويل و يعود س""بب ه""دا‬
‫االنتشار الواسع للتحليل المالي بالنسب إلى انفصال ملكية المؤسسات عن إدارتها و م""ا تب""ع دل""ك‬
‫‪46‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫من تشريعات أوجبت نشر البيانات المالية خاص""ة عن المؤسس""ات ذات الملكي""ة الجماعي""ة األم""ر‬
‫الذي أوجد الحاجة لتحليل المعلومات المنتشرة و قراءة مؤشراتها و تعريف جمهور المس""تثمرين‬
‫لها لمساعدتهم في اتخاذ قراراتهم" االستثمارية (‪.)1‬‬
‫و تعرف النسب المالية بأنها عالقة تربط بين بندين أو أكثر من بنود القواعد المالية و قد تتواج""د‬
‫البنود التي تدخل في اشتقاق النسبة المالية على القائمة المالية نفسها و كما قد تتواج""د ه""ده البن""ود‬
‫(‪)2‬‬
‫على قائمتين ماليتين‬
‫النسب المالية هي عبارة عن عالقة بين متغ"يرين و ن"اتج ه"ده المقارن"ة ال قيم"ة ل"ه إال إدا ق"ورن‬
‫بنسبة أخرى مماثلة و تسمى بالنسبة المرجعية و على ضوء عملية المقارنة يمكن تق"ييم الموق"ف‪".‬‬
‫(‪.)3‬‬
‫و ال شك في أن النسبة المالية أدوات معبر في التحليل المالي ‪ ،‬و تتمتع بالقدرة على إلقاء الضوء‬
‫على جوانب مهمة من الناحية المالية قد ال تظهر بوضوح البيانات المالية المحددة شريطة أن يتم‬
‫تركيبها بالشكل الصحيح (‪.)4‬‬
‫هناك مجموعة من األسس الواجب االرتكاز" عليها عند استخراج النسب المالي""ة و يمكن تلخيص""ها على‬
‫النحو التالي ‪:‬‬
‫تركيب النسبة بطريقة تعكس عالقات اقتصادية معينة‪ ،‬كنسبة الدخل إلى االستثمارات" التي‬ ‫‪-1‬‬
‫ساهمت في تحقيقها ‪ ،‬أو نسبة الدخل إلى الحقوق ألصحاب المشروع‪.‬‬
‫إعداد النس""بة باس""تخدام قيم مناس""بة و مع""دة على أس""س مش""تركة فاس""تخدام كلف""ة المبيع""ات‬ ‫‪-2‬‬
‫لمعدل دوران المخزون يتناسب و استخدام متوسط" تكلف""ة المخ""زون كمق""ام للنس""بة حيت اس""تخدمت‬
‫الكلفة كأساس مشترك في تقييم كل من البسط والمقام‪.‬‬
‫‪-‬ج‪ -‬يجب أن تعد النس""بة لتعكس العالق""ات الوظيفي""ة بين ك""ل من البس""ط و المق""ام فمثال نس""بة ال""ربح‬
‫صافي" المبيعات تعكس العالقة المباشرة بين الربح و المبيعات‪.‬‬
‫ثانيا ‪ :‬أنواع النسب المالية ‪:‬‬
‫هناك مجموعة من النسب التي يرى المحللون الماليون أنها كافية و ال""تي تص""نع المؤسس""ة أم""ام االم""ر‬
‫الواقع و تجعل الحكم على المؤسسة منطقي و دال داللة قطعية على الوضعية المالية الحقيقية للمؤسس""ة‬
‫و تتمثل هده النسب في االتي ‪ :‬نسبة السيولة‪ ،‬نسبة النشاط‪ ،‬نسبة المردودية‪ ،‬نسب الهيكل المالي ‪.‬‬
‫‪ -1‬مجموعة نسب السيولة (‪:)Liquidity rations‬‬

‫(‪ )1‬مفلح محمد عقل ‪ ،‬مقدمة في اإلدارة المالية و التحليل المالي" دار المستقبل للنشر و التوزيع ص ‪"357‬‬
‫(‪ )2‬مفلح محمد عقل ‪ ،‬مقدمة في اإلدارة المالية و التحليل المالي" دار المستقبل للنشر و التوزيع ص ‪"357‬‬
‫(‪ )3‬د‪.‬محمد مطر " التحليل المالي االنتقائي " دار النشر – عمان األردن ص ‪40‬‬
‫(‪ )4‬د‪.‬عبد الغفار حنفي " إدارة المالية المعاصرة مدخل في اتخاذ القرارات " المكتب" العربي الحديث ص ‪80-79‬‬

‫‪47‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫تهدف هده المجموعة من النس""ب إلى تق""ييم الق""درة المالي""ة للمؤسس"ة على الم"دى القص"ير و يتم من‬
‫خالل قياس قدرة المؤسسة على مقابلة التزاماتها القصيرة االجل عن"د اس""تحقاقها من خالل ت""دفقاتها‬
‫النقدية العادية الناتجة عن المبيعات و تحصيل الدمم بالدرجة االولى ‪ ،‬و تحسب هده القدرة من خال‬
‫ل المقارنة بين مجموع موجوداتها القصير االجل‪ ،‬و مجموع التزاماتها" القصيرة االجل ‪.‬‬
‫و يتوقف مستوى" السيولة المطلوب لمقابلة المؤسسة اللتزاماتها القص""يرة االج""ل على م""دى انتظ""ام"‬
‫تدفقاتها النقدية ‪ ،‬لذا تحت""اج الش""ركات الص""ناعية إلى مع""دالت س""يولة أعلى من تل""ك ال""تي تحتاجه""ا‬
‫شركات الخدمات الكهربائية‪ ،‬مثال الرتفاع مخ""اطر التدب""دب في االولى و انخفاض""ها في التاني""ة و‬
‫أهمها‪:‬‬
‫أ‪ -‬نسبة السيولة العامة ‪:‬و تقيم هده النس""ب درج""ة تغطي""ة الموج""ودات المتداول""ة لل""ديون القص""يرة‬
‫االجل و تحسب بالعالقة التالية ‪:‬‬

‫الموجودات المتداولة‬
‫نسبة السيولة العامة =‬
‫الديون قصيرة األجل‬
‫و تسمى هده النسبة كذلك بنسبة رأس المال العامل ‪.‬‬
‫فإذا كانت هده النسبة أقل من الواحد فهذا يعني عدم إمكانية المؤسسة على تغطي""ة ديونه""ا القص""يرة‬
‫األج""ل بموج""داتها" المتداول""ة‪ ،‬أي رأس الم""ال عام""ل س""الب و ه""دا يغ""ير الوض""عية المالي""ة الس""يئة‬
‫للمؤسسة ‪.‬‬
‫إدا كانت هده النس"بة تس""اوي الواح""د فه"دا يع""ني رأس الم"ال مع"دوم" أي وض"عية مالي""ة متوازن"ة و‬
‫بالتالي المؤسسة قادرة على تغطية ديونها قصيرة األجل بالموجودات المتداولة‪.‬‬
‫إدا كانت هده النسبة أكبر من الواحد (‪ )1‬فهدا يدل على الوضعية الجدي""دة للمؤسس""ة ألنه""ا ق""ادرة‬
‫على تغطية ديونها" قصيرة األجل بأصولها" المتداولة أي رأس المال عامل موجب‪.‬‬
‫إال أن هده النسبة تعتبر مؤشر عام ألنها ال تأخذ بعين االعتبار سيولة مختلفة للموجودات" المتداول""ة‬
‫و كذا استحقاق الديون القصيرة ألج""ل األم""ر ال""ذي تطلب وض""ع نس""بت مالي""ة أخ""رى لتف""ادي النقص‬
‫المرتبط لنسبة السيولة العامة (‪.)1‬‬
‫ب‪ -‬نسبة السيولة المخفظة ' االجلة"‬
‫النسبة أكثر دقة من حيت الحكم على درجة السيولة كما تعتبر مقياسا لمقدرة المؤسس""ة على الوف""اء‬
‫بالتزاماتها" القصيرة األجل من األصول السريعة إلى نقدية و تحسب العاقة التالية‪:‬‬
‫األصول المتداولة ‪ -‬المخزون‬
‫الديون قصيرة األجل‬ ‫نسبة السيولة المخفضة =‬
‫(‪ )1‬زينب دراجي ‪ :‬تقييم األداء المالي للمؤسسة ‪/‬حالة كومامو‪/‬جامعة قسنطينة ‪1997‬‬

‫‪48‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫و قد تم استعاد المخزون من هده النسب باعتباره""ا تمث""ل أك""بر حص""ة من الموج""ودات المتداول""ة و‬
‫بالتالي فهو يحتاج لفترة زمنية حتى تتحول إلى نقدية ‪ ،‬هدا يعني أن لو استطاعت المؤسس""ة بي""ع القيم‬
‫الغير جاهزة بقيمتها ‪ ،‬و تحصيل ذمتها لتمكنها تسديد التزاماته""ا و دون المس""اس بمخزونه"ا" الس""لعي‬
‫(‪.)2‬‬

‫و يجب أن تكون قيمة هده النسبة مرتفعة حيت حدد لها حد أدنى(‪. )1‬‬
‫ج‪ -‬نسبة السيولة الجاهزة ‪:‬‬

‫النقذيات‬
‫نسبة السيولة الجاهزة =‬
‫الديون ن القصيرة" األجل‬
‫بواسطة هده النسبة تستطيع المؤسسة تحديد بماذا تستوفي المؤسسة ديونا" القصيرة األجل اعتمادا‬
‫على ما تملكه من قيم متاحة في الوقت الحالي و خدها األدنى ‪ 0.2‬و حدها األقصى" ‪ 0.3‬و هن""اك‬
‫من يقول ‪0.4‬‬
‫أغلب المتعاملون االقتصاديون لهم فائ""دة في أن يك""ون ه""دا المع""دل كب""ير على ق""در المس""تطاع ‪،‬‬
‫الشيء الذي يقابل"ه تس"يير داخلي حي"د في الخزين"ة ال"تي يجب أن تك"ون معدوم"ة ( ت"وازن م"الي‬
‫أمثل)‪.‬د‬
‫‪-‬د‪ -‬نسبة الهيكل المالي ‪ :‬و تسمى أيضا نسب المديونية و تضم ‪:‬‬
‫نسب االستقاللية المالية‪ :‬و تحسب بعدة طرق" منها‪.‬‬

‫األموال الخاصة‬
‫‪5.0‬‬ ‫<‬
‫األموال الدائمة‬ ‫نسبة االستقاللية المالية =‬

‫األموال الخاصة‬
‫‪3/1‬‬ ‫<‬ ‫نسبة االستقاللية المالية =‬
‫مجموع المطاليب‬
‫األموال الخاصة‬
‫< ‪1‬‬ ‫نسبة االستقاللية المالية =‬
‫الديون الطويلة األجل‬

‫(‪ )2‬جميل أحمد توفيق ‪ ،‬اإلدارة المالية ‪/‬دار النهضة العربية‪ /‬بيرون ‪1986‬‬

‫‪49‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫نقيس هده النسب درجة االستقاللية المالية من الدائنين حيت أن المؤسس""ة ال""تي تعتم""د التموي""ل ال""ذاتي‬
‫تكون في استقاللية جيدة و كلما كانت هده النسبة جيدة تكون العالقة بين البن""وك و المؤسس""ة جي""دة مم""ا‬
‫يضمن التمويل الدائم‪.‬‬
‫نسبة المديونية ‪ :‬و تضم مايلي ‪:‬‬

‫مجموع الديون‬
‫>‪ 0.3‬أو ‪0.4‬‬ ‫نسبة المديونية =‬
‫مجموع المطاليب‬

‫األموال الدائمة األجنبية‬

‫>‪0.5‬‬ ‫نسبة االستقاللية المالية =‬
‫األموال الدائمة‬

‫تبين هده النسبة مدى التعبئة المالية للمؤسسة و درجة الخطر في سياستها" المالية و تعتم""د بص""فة كب""يرة‬
‫على هده النسبة في إيجاد قرار" منع القروض على المدى المتوسط" و الطويل فهي تفضل نس""بة مديوني""ة‬
‫أق من ‪ %50‬لكن تضمن استعادة أموالها في تواريخ استحقاقها في حالة تعرض المؤسسة لألخطار‪.‬‬
‫نسبة تغطية الفوائد للديون ‪:‬‬
‫و تكون هده النسبة لها عالقة بالنتيجة و تحسب كما يلي ‪:‬‬

‫نتيجة الدورة‪+‬الفوائد‬
‫نسبة تغطية فوائد الديون =‬
‫الفوائد‬

‫كلما كانت هده النسبة مرتفعة تشجع الدائنون على التعامل مع المؤسسة و البنوك بص""فة خاص""ة و كلم""ا‬
‫كان دلك كان في فائدة المؤسسة أي هده النسبة تقيس ندى قدرة اإلرباح على تغطية الفوائد المستحقة ‪.‬‬

‫‪50‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫خالصة الفصل الثاني‬

‫توازن الميزانية المالية مبني على أساس التعديالت التي نقوم بها من أج""ل االنتق""ال من الميزاني""ة‬
‫المحاسبية إلى الميزانية المالية ‪ ،‬ومنه نس""تنتج أن""ه كلم""ا ك""انت التع""ديالت دقيق""ة كلم""ا ك""انت الميزاني""ة‬
‫المالية متوازنة ‪.‬‬

‫‪51‬‬
 ‫الفصل الثاني‪ :‬التحليل المالي و أدوات التوازن المالي في إطار ميزانية المؤسسة‬

‫كما أن مؤشرات التوازن المالي لها وزنها في وظيفة التسيير" المالي للمؤسسة ‪ ،‬ألنها تعتبر" وسيلة‬
‫كفيلة تمد بمعلوم""ات قيم""ة لعملي""ات الرقاب""ة و التخطي"ط" وتعت""بر من أهم المؤش""رات ال""تي يعتم""د عليه""ا‬
‫المحلل المالي في الكشف عن نقاط القوة و الضعف في المؤسسة ‪.‬‬

‫‪52‬‬