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Chak 的交易⼿記

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技術分析的種類與應⽤
Chak 的交易⼿記 Dec 20, 2020 · 12 min read

三、你在⽤甚麼？

要求市場尊重的技術分析
在進入實際的操作環節之前，我認為你有必要知道⼀件事：技術分析是有分種類的。
縱觀你的操作⽣涯，你或多或少會聽過諸如「技術分析只是⾃我實現！」「每⼀隻股
票的性格都不⼀樣，不能⼀本通書睇到老！」的說話。我認為好些評論只反映了事實
的⼀部分，原因有四：

⼀）正正因為技術分析是⾃我實現，我們才有利可圖。如果沒有⼈在⽀持阻⼒掛買賣
盤，我為甚麼還要在好些區間部署交易？

⼆）的確，每⼀隻股票的性格都不⼀樣。舉例來說，可能加密貨幣 LINKUSDT 的主⼒

好⽤ 江恩理論 （Gann Theory）；⽽ BTCUSDT 的主⼒則好⽤ 斐波納契回撤
（Fibonacci Retracement） — — 這樣就會使某些資產在觸發某些特定理論條件時較其
他不依此理論⾛的資產反應⼤。但是，交易從來都並非⼀成不變。透過觀察歷史⾛
勢，搭配 時間架構 的分析，你應該能輕鬆掌握該股票的⾛勢性格。在港股群組內不時
有⼈問我該如何設定⽌蝕，我有時會答，設在⽇線圖的⼆⼗天移動平均線之下；有時
⼜會答：設在四⼩時圖的五⼗天均線之下⋯⋯如果你知道你所交易的股票並不 尊重 該
技術分析，習慣跌穿之後才繼續上⾏，還有意地把⽌蝕設定在好些位置 — — 這樣做顯
然不是「有紀律」，⽽是愚蠢。尊重風險與懂得變通並非對立，你總能找到⼀個既符
合你風險管理準則，⼜務實的獨特交易⽅法。這點非常重要，因為市場不是跟著你的
停損點⽽⾏，⽽是跟著集體共識⽽⾏，你的停損法則應該配合⾛勢，⽽非配合⾃⼰。

三）如果你因為每隻股票的性格不⼀⽽選擇放棄交易，這代表了你在入場前根本不熟
識該股票。我敢保證，你會遇到⼀些與你交易風格完全相反的股票，然後三番四次的
被震盪出局。圖 1.0 是 Pinterest INC (PINS) 的股票⾛勢圖。如果你習慣交易穩健上升
的強勢股票、習慣把⽌損設置在顯著的⽀持區間，你將無法忍受會有許多騙線（上下
影線）、波幅⼜極⼤的股票。請注意，只要你的交易法則是以 尊重市場（意指尊重客
觀趨勢，不要跟我說你的性格是買殘股收息 — — 這樣的⾏為顯然是漠視了趨勢的主要
⽅向）為⼤前提，我就不會⼲涉你的交易風格。書本的知識是，每筆交易都是獨立
的，只要⾛勢有 Setup，你就應該果斷跟機率⾏事 — — 但沒有⼈是絕對理性的，如果
你知道⾃⼰性格並不適合交易諸如 PINS 的激光劍式⾛勢，就不要交易。這樣的作風並
非不尊重概率思維，⽽是理性 ，因為不符合現實的理性，顯然是不理性的。

圖 1.0 Pinterest INC (PINS). 上下影線的重覆出現，我稱之為 激光劍式⾛勢。如果你⾃問無法忍受，不去交易這

類股票也是相對合理。

黃國英在《⾃⼰做 fundman》中說過類似的話：「我個⼈很少交易醫藥股，因為這顯
然脫離了我的知識範疇。時間⻑了，你就會知道那⼀類別的股票與你八字不夾，你就
不要傻呼呼的交易這些股票。」⼤概意思是這樣，我不過是把之放進技術分析的世界
裡頭，重新演繹⼀次。

順帶⼀提，知道⾛勢性格是你的責任。你不能臨開市前⼀分鐘才去觀察那⼀隻股票值
得買賣。要攻克的形態要⼀早就烙下在你的腦海裡，到股價有（好或壞）反應時你才
不⾄於四肢癱瘓 。很多⼈⼀開始就想向難度挑戰玩 Day Trade，到股價轉勢時才後知後
覺急著拋售，到頭來發現原來只是慣性洗盤動作 。會有這樣的表現，離不開是因為
「對股票⾛勢性格⼀無所知」，妄想可以即興炒賣。

四）技術分析也有種類之分：

只有很少數（例如，江恩理論）是以預測⾛勢為藍本；

⼤多數都是以量化⾛勢為由⽽設（例如，指數移動平均、MACD），如果你打算以
EMA 協助交易，有兩種⽅法：⼀）辨識趨勢 ⼆）捕捉反彈。就著前者⽽⾔，這是⼀種
指導性 分析，前文所寫的 葛蘭碧八⼤法則 正是以 50 EMA 作為 ⽜熊分界線；就著後者
⽽⾔，你必須要求市場尊重它。如果沒有⼈跟你⼀樣以 EMA 所顯⽰的價格掛單交易，
就沒有所謂 ⽀持 / 阻⼒ 可⾔；

第三種包括我在上⼀章介紹的 價格⾏為（Price Action）。它以邏輯推論為本，協助你

以概率思維去交易象徵不同意義的不同形態；

最後⼀種是以 指導 為原則所設的。我們在使⽤這種技術分析時無須要求市場有多⼈使
⽤，因為這是以 反映市場 為基礎的。換⽽⾔之，你只要跟著信號去做，就是順著趨勢
⽽⾏。我將要介紹其中⼀種⾃訂參數分析便是以此作為藍本。

左右側交易
右側交易即順勢⽽⾏。我在前兩篇文章所引述的理論與實例，都是圍繞著這個框架進
⾏；與之相反的是左側交易，意指交易者試圖捕捉 趨勢終⽌ 然後 趨勢轉變 最精準⼀刻
（俗稱 估頂 / 估底）。要在左側交易的領域取得成功，你需要靈活運⽤ 時間架構 以及
微觀趨勢變動形態 的知識。對⼀般新⼿⽽⾔，我並不⿎勵他們交易左側 — — 但是，你
可以先憑藉價格⾏為邏輯推論出左側交易的合理性，到你看得多相關形態時，⾃然會
掌握到正確的時刻。

圖 2.0 左側 與 右側 交易⽰意圖

圖 2.0 描述了左右側交易者各⾃在做的事。遇到看不明⽩的概念（e.g. 2B）可以先不⽤

理會，這幅圖在稍後時間我還會再拿出來⽤，屆時我會作更深入的分析。簡單⽽⾔，
我綜合了以下幾個要點：

⼀）左側交易的精髓在於捕捉趨勢變動的剎那（這剎那我們稱為 拐點），做比順勢交
易者更早做的⼯作，從⽽掌握比他們更為豐厚的獲利。這裡的假設是：原先的價格會
終⽌，然後出現變動。換⾔之，根據圖 2.0 的紅⾊部分⽽⾔，如果⾛勢不升反跌，就代
表假設遭現實否定，此時的你應果斷離場。為防⽌ 假突破，左側交易的理想⽌損區間
在拐點的稍下⽅。

⼆）縱使左側交易是逆勢⽽為，我還是建議：只有在⼤⽅向是順勢的情況下，⽽價格
⼜在推進浪中段出現調整時，才進⾏左側交易，這樣你的勝算與值搏率才⾼。我之所
以這樣說，是因為如果你在⼤⽅向為下跌的情況下試圖捕捉市場拐點，勝算很可能比
順勢沽空的低；⽽且即使價格果真隨後回升，也有機會只是熊市反彈。做交易最重要
的是概率思維，你不可能拿較⼤的下跌空間與較低勝算去搏取有限的獲利空間 — — 這
是⼀場負期望值遊戲。

三）與右側交易⼀樣，左側交易中也有勝算較⾼的形態。⾒微知著，我們可以透過觀
看 較⼩時間框架 （e.g. 1hr chart）去辨識趨勢是否正蘊釀變動。右側交易也有 較⼩時
間框架 的分析可⾔。如果你放⼤盤中發⽣的事，很可能會⾒到⽇線圖呈現的回後買上
漲，在⼀⼩時圖⽽⾔是杯狀帶柄形態。我會在接下來幾章講述這個技巧。

四）如果⽤圖 2.0 的案例來說，在綠⾊區間進⾏右側交易的假設是，價格會以建立

Higher Low 與 Higher High 的形式上漲。我們可以⽤三注法則交易這種形態，⽌蝕則
放在 Higher Low 的稍下⽅，價格若果真⾛到此處，代表回後不上漲，亦即你的交易假
設被正式否定。

右側交易：波動⽌損（Volatility Stop）
我本來打算拆⼀篇文章介紹我的技術分析，因為它的原理在於測量趨勢延續，⽽且需
要配合時間架構的分析，才能發揮出其最⼤威⼒。可是，考慮到概念銜接的問題，我
還是想在此酌略說說。

圖 3.1 你能在 TradingView 的 Built-Ins Indicators 找到 波動⽌損 （Volatility Stop）

波動⽌損的原意在於為投資⼈訂定⼀個當⾛勢出現 拋物線⾛勢（Exponential Move）
時保護獲利⽅法。要知道價格下跌會比上升急速 — — 如果你不趁⾛勢強勁時 部分⽌賺
或 完全⽌賺 獲利，⼀旦趨勢發⽣變化，你的盈利就會很快被急邃的跌勢侵蝕得所淨無
幾。透過量化價格波動是否出現異常變動，我們得以在趨勢變動之前及時離場。

當然，跟許多⾃動化交易系統⼀樣，策略不可能做到完美、亦沒有必要如此。透過更
改參數，篩⾛⼀些因對⾛勢過度敏感⽽出現的假信號，便能把之改造成⼀個 引導性 技
術分析。以下將向你介紹波動⽌損的另類⽤法：

圖 3.2 更改參數版本

就著參數⽽⾔，我們使⽤：

Length: 10
Source: Close
Multiplier: 4 / 5
如果你想系統出現較少假信號，可以使⽤ 5 作 Multiplier，但你必須犧牲少許提前入場
信號；

如果你有能⼒辨別假信號及懂得靈活運⽤時間架構分析，⽤ 4 也不是⼀個問題。

順帶⼀提，我採⽤ TradingView 作為繪圖軟件。

使⽤⽅法是，當⾛勢圖（⽇線圖）上出現第⼀下 綠⾊線（你可在 Style 的位置設定你想

要的指⽰⽅式），你可考慮部署買入；然⽽，如果⾛勢圖（⽇線圖）上出現第⼀下 紅
⾊線，你可考慮賣出，但不作沽空。線條的中間變化無須理會。請參閱圖 3.3 及 3.4 並
細閱圖中的解釋：

圖 3.3: SUNRUN INC (RUN) Day Chart

圖 3.4 TESLA INC (TSLA) Day Chart

整體⽽⾔，波動⽌損不應成為你選擇買進的單⼀理由。它的作⽤旨在協助你快速辨認
出趨勢（這也顯⽰了順勢⽽⾏的威⼒）。你必須配合 宏觀 與 微觀的技巧分辨這是否假
信號。舉例來說，如果⾛勢處於⻑期的下跌趨勢當中，⽽波動⽌損系統恰巧在此出現
買進信號，這顯然是不合理的 — — 除非你以價格⾏為原則判斷到趨勢的確出現反轉，
否則不應貿然跟隨信號⾏事；⼜或者，如果價格是處於⻑期的盤整階段，此時的波動
⽌損系統便會來回⽣成買賣信號。

圖 3.5 橫⾏假信號 TESLA INC (TSLA) Day Chart

另外，資產的基本⾯也是很重要的。如果你覺得⼀隻仙股是騙局，你⼤概不會因波動
系統出現綠線⽽去買入⼀個騙局的股票吧！

既然價格⾏為都做到相同效果，為甚麼我還要⼤費周章多弄⼀條線？原因有⼆：

⼀）改良版波動⽌損只屬 引導性 技術分析，作⽤在於協助新⼿快速辨識趨勢發展 及 掌

握時間架構分析原理。到你真正掌握到宏觀思維及右側交易的各種形態時，請毫不猶
豫地把之拿⾛，不要習慣依賴。

⼆）快速辨識趨勢極為重要。在你⾯前的並不是普通⼀兩隻股票，⽽是美國成千上萬
間跨國企業。在篩選股票時，我們應該運⽤⼀些簡單系統把處於下跌趨勢的股票拿
⾛，集中分析及買入⼤市贏家。

設想⼀個場景：在你⾯前有⼗疊鈔票，當中夾雜著不同⾯值的紙幣，也夾雜著零零星
星的偽鈔。你的任務是要在短時間內揪出所有⾯值為⼀仟的真鈔，最具效率的做法當
然是先⽤機器過濾⼤⼩不⼀的鈔票，因為你的⽬標是最⼤張的⼀千元鈔票。這個機器
就是選股器，你只要設好條件，就會⾃動幫你拿⾛不合規格的殘股。舉例來說，你可
以在 Finviz 網站篩選出所以處於 50 EMA 以上的股票，就能濾⾛⼤部分仙股、或是基本
⾯有嚴重問題的股票。
對於老⼿⽽⾔，他們能憑紙鈔的質感、細微差異快速辨識出真鈔與假鈔。換句話說，
你是在依照真鈔的模版去量度每⼀張鈔票是否跟真鈔有著⼀樣的特徵。如果你知道優
秀的股票或⾛勢所擁有的共通點，再以此對照你接下來要對比的每⼀隻股票，便能做
到快速選股。

那麼，強勢股與強勢股之間怎樣作對比？這個問題我留待 相對強弱 的部分向你解答。

理論的東⻄說過，我們來談實戰。

References
黃國英（2017）。⾃⼰做 fundman 。快樂書房。

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