【0203】Day10 答疑整理

整理人：林豆

1.【提问】升级版股债平衡法中投资债券类基金是否要根据
十年国债收益率进行判断呢？为何？购买指数基金是要根
据长投温度判断买哪支吧？同时兼顾宽基、策略、海外、行
业基金吧？
【回答】升级版股债平衡中投的债券类基金是不用根据十年
国债收益率来进行购买的；因为升级版股债平衡是一个组合
策略，它是将低买高卖已经融合在一个整体里面；同样购买
指数基金也是不用看长投温度的，因为原理也是一样。
最后一个问题，在升级版股债平衡中，也可以不必兼顾购买
宽基，策略，境外，行业基金。可以根据自己的风险承受能
力来提灵活调整这几个基金的配置。

2. 【提问】升级版股债平衡里，股票类资产还是要看长投温
度进行投资的吧？
【回答】也是不用看长投温度的，原因同样是因为升级版股
债平衡是一个组合，所以不用看单个投资品的入场时机的。
3. 【提问】简投法和升级版股债平衡是两种投资方法没有优
缺点，那么只能二选一？
【回答】可以两个一起使用也是可以的，简投法是长期的定
投，根据长投温度来。而升级版的股债平衡法的话，根据全
指指数的温度来进行调整。
简投法和升级版股债平衡是 2 种不同的投资策略，主要是根
据个人的风险承受能力、资金量、对投资品的偏好来选择最
适合自己：若要求是稳健，所以我们可以选择用简投法定投
指数基金来操作，可选的股票指数基金包括基初和基进涉及
到的类型；如果需要财富增值，并可以承受一定的风险，就
用升级版股债平衡来配置，可选的包括基进涉及到的股权类
和债权类资产。
当然也可以同时使用这两种策略，一部分钱用来定投，一部
分钱用来升级版股债平衡。
【追问】升级版股债平衡一年调仓一次，那是一年一次的一
次性投资，然后不管它了？
【回答】如果严格按照课程上说的，就是建议一年一次性投
入，然后一年调整一次。我们建议一年调整一次，但是并不
是说只能一年调整一次，原因是市场在一段时间内是有趋势
性的
我们看下上证指数 2013 年以来的趋势，如下图：
 图一

图二

上图二中黄色区域是 2016 年-2017 年 12 月份的；蓝色区域是

2018 年 1 月份至 2018 年 12 月份；可以看出来其实一段时间
内的市场趋势是比较明显的。所以，频繁的调整股债平衡的
比例或者持仓品种，只会增加交易的费用，并不一定能带来
更高的收益。

4. 【提问】沪深 A 股(1000002.lxr)和 000985 中证全指 是一

样的吗
【回答】在理杏仁网站上是一样的。
5. 【提问】是否可理解为升级版股债配置法更激进些？用于
博取更高收益的？
【回答】升级版股债平衡和简投法到底哪个收益更高，这个
并不好说，同时升级版也并不是激进一些的。
股债平衡法的优点是少亏，缺点是少赚；简投法则能在指数
低估时多买入，高估时少买入或者卖出。但是，简投法是个
常常操作买卖的过程，中间的手续费是超过股债平衡的操作
手续费的；另外，我们也不一定能买在低点，卖在高点的；
有时候市场整体行情好的时候，都不一定有低温的指数基金
所以，把低买高卖的想法交给市场来处理，被动地去达到低
买高卖的目的，实现整体资产组合的收益较高，是长期投资
下来被证实获得高收益的一个很不错的做法。所以，到底哪
个收益更高，这里我们并不能给出确切答案。当然，也有人
回溯说升级版股债平衡收益高一些，原因就是少了更多人为
的判断和择时，从而降低了亏损，少了更多的交易操作减少
了交易的费用。但是呢，我并没有去做过这个回溯，所以这
个结果我不能给出确定答案。另外，投资的收益跟投资者本
人的操作密不可分，能否选择合适的指数基金和债券基金，
严格执行定投策略，能否严格执行升级版股债平衡的调整策
略，才是真正影响收益的因素。
6. 【提问】配置股权类基金和债权类基金时不再看单只估值
了？那现在很多温度都高，十年期国债收益也不是债券买入
的时期，还能够买吗？
【回答】配置股权类和债权类时是不再看单只的估值的，所
以如果是现在做升级版股债平衡中配置债券基金的话，也不
用看十年期国债收益率的。

7. 【提问】中证指数公司找到后去理杏仁查数据时又出来个
不一样的。那我们用升级版股债平时时，里面股票类资产的
配置是不是还得用足球场配置法来配置一下股票类资产呢？
【回答】是的。
因为我们的升级版股债平衡虽然不看估值，但是可以用到我
们之前介绍过的配置方法和筛选方法。所以我们在做升级版
股债平衡时，里面股票类资产的配置是可以用足球场配置法
来配置的。当然，这个配置比例也可以根据个人的投资喜好
和投资风险承受能力程度来进行灵活调整。

8. 【提问】中证全指的温度怎么看？
【回答】一个方法可以在长投温度上看出来，如下图：
另外，也可以通过计算算出来。

9. 【提问】升级版股债平衡投资起始日期有要求吗？是一般
年初投资比较好，还是年终比较好，或者说一年里任意一个
时间都可以？
【回答】升级版股债平衡法其实是对时间没有要求的，所以
可以选择现在配置，也可以选择年初或年底配置。

10. 【提问】上个月刚学了基初，简投法算增量存量乘以温度，
现在升级版股债平衡就是把以前学的都不管，将现有的资金
按照中证指数温度，债 90%股 10%进行配置吗？然后明年
同一时间点再进行调整吗？
【回答】简投法和升级版股债平衡是两种不同的策略，简投
法是用来投资单个投资品定投的，升级版股债平衡是组合策
略，这个是看中证全指温度来灵活配置股权类和债券类的配
置比例的，不用看单个投资品的入场时机的，这个简投法是
一个月定投一次，升级版就是一年根据中证全指的温度来调
整一次。
股债平衡的优点是少亏，缺点是少赚；简投法则能在指数低
估时多买入，高估时少买入或者卖出。但是，简投法是个常
常操作买卖的过程，中间的手续费是超过股债平衡的操作手
续费的。
这两者并不是冲突的，我们可以把钱分成两部分，一部分用
来定投，一部分用来升级版股债平衡。

11. 【提问】每年的调仓，是调仓当天把多的卖出，达到平衡，
那卖出不需要看估值吗，要是估值太低也卖吗，不太明白？
【回答】不看估值，而是要根据中证全指的温度来调整配置
比例，因为升级版股债平衡是一个组合策略，不用看单个投
资品的入场时机的，当然如果下一年调整的时候，中证全指
降低了，就可以多配置股权类基金，卖掉一些债券类基金。
12. 【提问】升级版股债平衡根据长投温度一年调仓一次，
但长投温度实时变化的，如果年初温度较低低，到年中温度
升高明细，那么是否需要进行卖出，还是需要等到第二年初
才调整比例？
【回答】建议是最好一年调整一次。如果年中温度升高了，
就全部卖掉，那么小伙伴可能一年当中也会遇到高温就卖掉
低温就买入的情况，会浪费挺多手续费的，所以干脆保持佛
系心态，一年调整一次。

13. 【提问】股票类的选择还是按照简投法学习的宽基指数、
行业指数来选择吗？
【回答】如果是在升级版股债平衡中，股权类基金就不需要
使用简投法了，因为简投法是用来定投的。
而股权类的基金，包括宽基指数，策略指数，境外指数和行
业指数的筛选，我们可以通过基初和基进课程的筛选方法，
来筛选出我们想要的基金。

14. 【提问】升级版股债平衡，股债比例是按中证全指调整的，
例如现在温度较低，我用 70%买股票基金，那买入时是看哪
些指数温度低买哪些吗？有没有追踪中证全指的指数？
【回答】如果用升级版的股债平衡法，我们不用看单只投资
品的指数的温度。要看中证全指指数的温度，并根据温度
来调仓，股权类占比多少，债券类资产占比多少。
而基金的选择可以用我们估值法来配置，比如配置个足球队
来分散分险。
假如要配置 70%股权类资产，可以按照第七课学习的足球场
配置法进行配置。也可以根据自己的风险承受能力进行调
整。
没有追踪中证全指的指数基金，因为中证全指的选样空间是
a 股所有的股票。

15. 【提问】那一年过去后要做平衡，中证全指温度偏高了，
要卖掉一些股票类基金，是卖掉部分较高温的指数，还是按
比例全部指数都卖掉一部分呢？
【回答】可以卖掉部分高温的指数基金，同时如果一年前我
们买入的基金中，基金不符合我们的四个筛选标准的话，也
是需要卖掉的。到每年调仓的时候，温度高了，只要卖出相
应的股权类资产，再买入债权类资产。满足卖股权、买债权
这个要求就好。
具体卖哪个标的，买哪个标的，没有硬性要求。咱们是已经
进阶投资者了，学习策略是为了实现资产稳定增长。没有最
好的策略，只有最合适的策略。
16. 【提问】QDII 是直接在天天基金网搜关键词就可以筛选
吗？
【回答】是的，我们在天天基金网就可以做到实操。在天天
基金网直接输入指数关键词就好，比如“恒生”。

17. 【提问】长投很多课程里都说明一年或半年调整一次，但
很多时候，指数的温度会有变化，是否要结合指数温度的变
化进行调整及时调仓，而非定时？
【回答】如果是运用升级版股债平衡法的话，我们就不需要
看单个基金的指数温度，因为我们是做一个组合搭配平衡
的。不过有一点需要注意，如果要结合温度来及时调仓，说
不定会有不少机会会调仓，毕竟市场温度如果一会儿高，一
会儿低的话，也难免会浪费手续费。

18. 【提问】500SNLV 是什么策略指数？

【回答】是低波动指数。