Thạc sĩ Hoàng Hà, khoa QTKD

Email: hahoang@due.edu.vn
Tài chính khởi nghiệp sẽ trả lời cho
câu hỏi “ý tưởng kinh doanh này là
khả thi, hay bạn đang lãng phí thời
gian và tiền bạc của mình và người
khác?”
 Tại sao hầu hết các dự án kinh doanh mới đều cần huy
động vốn?
 Các bước chuẩn bị cần thiết?
 Có những loại nguồn vốn nào?
Tác giả: Dean A. Shepherd
 1. Thời điểm gia nhập ngành
 2. Sự ổn định của yếu tố kinh doanh cốt lõi
 3. Nền tảng kiến thức
 4. Thời gian triển khai
 5. Đối thủ cạnh tranh
 6. Khả năng bị sao chép
 7. Phạm vi kinh doanh
 8. Năng lực liên quan trong ngành
28 tiêu chí được phân thành 6 nhóm chính
 1. Cá tính của nhà khởi nghiệp
 2. Kinh nghiệm của nhà khởi nghiệp
 3. Đặc điểm sản phẩm và dịch vụ
 4. Đặc điểm thị trường
 5. Các chỉ số tài chính
 6. Đặc điểm cơ bản của nhóm khởi nghiệp
Nhu cầu vốn
Nguồn:
 Quỹ của nhà quảng cáo
 Cho vay ngân hàng
 Các khoản tài trợ hoặc cho vay từ các cơ quan
 Đầu tư đã nhận được
 Đầu tư tìm kiếm
Yêu cầu:
 Trang thiết bị
R & D
 Tiếp thị
 Nhân sự
Rất ít doanh nghiệp nhỏ có thể tồn tại nếu không có một số hình thức tài
trợ từ bên ngoài => bạn cần phác thảo chi tiết về:
Yêu cầu tài chính
 cung cấp thông tin chi tiết về số tiền và thời gian tài chính được yêu
cầu, cùng với lịch trình trả nợ được đề xuất.
Sử dụng tài chính
 Chi tiết cách thức các khoản tiền sẽ được sử dụng và, trong trường
hợp cho vay và tín dụng khác, cách thức và thời điểm hoàn trả sẽ
được tài trợ.
Nguồn tài chính
 các nguồn tài chính khác đang được yêu cầu hoặc phê duyệt, ví dụ
như đầu tư của người xúc tiến, viện trợ không hoàn lại, v.v.
 Tiết kiệm Cá nhân / gia đình
 Ngân hàng
 Quỹ đầu tư
 Cho vay ngang hàng
 Gọi vốn cộng đồng
 Vốn đến từ các nguồn
Người sáng lập
Gia đình/bạn bè
Ngân hàng
Các cơ quan chính phủ
Khác:
Còn thiếu?
Tổng cộng
  Báo cáo thu nhập
 Bảng cân đối kế toán
 Dòng tiền
 Phân tích hòa vốn
 Kiểm soát chi phí
Lưu ý:
Đưa ra số liệu ước tính thực tế
Mô tả các nguồn vốn cần thiết của bạn và cách sử dụng tiền
mà bạn dự định
Xây dựng và trình bày một ngân sách và tạo ra các giai
đoạn tài trợ nhằm cho phép các nhà đầu tư đánh giá ở các
điểm phát triển khác nhau.
Dự báo tài chính
I Các giả định chính
II Báo cáo thu nhập
III Bảng cân đối kế toán
IV Dòng tiền
Giả định chính cho dự án

 Giá bán sản phẩm

 Các nguồn thu nhập

 Số lượng nhân viên cho mỗi năm/tháng và mức lương dự kiến

 Đầu tư dự kiến vào máy móc và trang thiết bị

 Chi phí R&D dự kiến

 Chi phí khấu hao

 Tiền thuê nhà dự kiến và lãi suất vay dự kiến

 Số ngày bán chịu và số ngày mua chịu cho phép

 Tính toán về chi phí cố định và biến đổi

Phần này nên ngắn gọn và đi vào trọng tâm. Chi tiết thêm về các mục này có thể
được đặt trong Phụ lục.
Suy nghĩ
 Cần phải bỏ ra các chi phí nào
 Chia nhỏ nhất có thể các phần chi phí
 Từ đó nên để giá bán là bao nhiêu?

Mô hình Định giá là chiến thuật mà một công ty sử dụng để

đặt giá bán trong từng phân khúc khách hàng.
Q: Giá là gì?

Giá là một phần của việc trao đổi hoặc mua hàng do
một bên đưa ra để đổi lại sản phẩm / dịch vụ -
thường bằng tiền
Giá cả dao động phụ thuộc vào

• Nhu cầu
• Cạnh tranh
• Nhân khẩu học
• Ảnh hưởng thời vụ (ví dụ Tết)
Giá nào một công ty sẽ tính cho các sản phẩm của
mình?
• Bạn có đặt giá thấp để có chỗ đứng?
• Sản phẩm của bạn là duy nhất hay sự cạnh tranh
khan hiếm?
• Bạn có thể tính phí cao cấp không?
• Chất lượng sản phẩm của bạn có cao hơn đối thủ
không?
• Nếu vậy bạn có tính thêm phí không?
•Theo dõi thị trường - tăng / giảm
•Tích cực giảm chi phí để giành thị phần
•Theo dõi người dẫn đầu thị trường
•Thay đổi giá của bạn cho nhu cầu theo mùa / nhân
khẩu học
Khi bạn quyết định chiến lược của mình, bạn có
thể quyết định áp dụng các chiến thuật nhất định,
chẳng hạn như:
Khuyến mại - '3 với giá 2'
Giảm giá - 10% nếu bạn mua trong tháng này
Người dẫn đầu thua lỗ - giá thấp để thu hút thị phần
Ưu đãi giới thiệu - giá đặc biệt được thực hiện khi bắt
đầu sản phẩm mới
Định giá thâm nhập - đặt giá thấp để lôi kéo khách
hàng thay đổi giá.
Có thể dẫn đến việc áp dụng nhanh chóng
1. Chi phí cộng thêm

Cách tính: Chi phí sản xuất sản phẩm + một tỷ

lệ lợi nhuận kỳ vọng
2. Giá cả cạnh tranh
- xem các đối thủ cạnh tranh đang tính phí gì và
định giá cho phù hợp (+/- trên đối thủ cạnh
tranh)
- hình thức định giá kinh doanh phổ biến nhất
3. Định giá Giá trị Cảm nhận Cao nhất
- xem điều gì thực sự quan trọng đối với người tiêu
dùng và những gì họ sẽ trả cho một sản phẩm
- không liên quan đến chi phí hoặc đối thủ cạnh
tranh
- giá cao hơn - giá trị cảm nhận cao hơn
Định giá tâm lý
• Trong tiếp thị, có một lý thuyết cho rằng một số
mức giá nhất định có tác động tâm lý nhiều hơn
những mức giá khác.
• Lý thuyết này giải thích tại sao giá thường được
biểu thị bằng "số lẻ", chẳng hạn như € 19,99.
• Sử dụng các điểm định giá theo tâm lý là một lý
thuyết phức tạp và dựa trên một số yếu tố,
chẳng hạn như nhận thức của người tiêu dùng
về các mức giá phân đoạn này là đã được đặt ở
mức giá thấp nhất có thể.
 Đưa ra 2 phương án giá cho sản
phẩm/ dịch vụ mà dự án khởi
nghiệp của bạn muốn cung cấp
 Phân tích ưu điểm và nhược điểm
 Bạn chọn mức giá nào, cơ sở của lựa
chọn đó
 Lấy ý kiến của các nhóm khác
 Các công ty khởi nghiệp cần phát triển các sản phẩm mà khách
hàng muốn và sẵn sàng chi trả.
 Mô hình Doanh thu là chiến lược mà công ty sử dụng để tạo ra
tiền mặt từ từng phân khúc khách hàng.
 Mô hình Doanh thu và Giá cả sẽ cho biết liệu mô hình kinh doanh
có ý nghĩa về mặt tài chính hay không và do đó chúng cực kỳ
quan trọng.

24
 • Cung cấp dự báo doanh số hàng tháng cho 12
tháng đầu tiên của hoạt động kinh doanh.
• Các giả định về doanh số bán hàng.
• Cung cấp thông tin chi tiết về lý do bạn nghĩ rằng
bạn sẽ đạt được doanh số bán hàng đó mỗi tháng.

THÁNG 1 2 3 4 5 6
Doanh
thu

THÁNG 7 8 9 10 11 12 Tổng cộng

Doanh
thu
Mô hình doanh thu “Trực tiếp”
 Sales: Product, app, or service sales
 Subscriptions: SAAS, games, monthly
subscription
 Freemium: use the product for free:
upsell/conversion
 Pay-per-use: revenue on a “per use”
basis
 Virtual goods: selling virtual goods
 Advertising sales: unique and/or large
audience
Mô hình doanh thu “phụ trợ”
• Referral revenue: pay for referring
traffic/customers to other web or
mobile sites or products.
• Affiliate revenue: finder’s
fees/commissions from other sites
for directing customers to make
purchases at the affiliated site
• E-mail list rentals: rent your
customer email lists to advertiser
partners
• Back-end offers: add-on sales items
from other companies as part of
their registration or purchase
confirmation processes, or “sell”
their existing traffic to a company
that strives to monetize it and share 26
the resulting revenue
 Tránh phóng đại - không nên thổi phồng doanh số, tăng
trưởng và ước tính doanh thu.
 Cân nhắc sử dụng các tình huống trường hợp tốt nhất,
trường hợp xấu nhất và trường hợp có thể xảy ra.
 Nghiên cứu kỹ lưỡng trước khi bắt tay vào làm phần tài
chính đóng vai trò rất quan trọng.
 Kế hoạch tài chính sẽ thể hiện mức độ thấu hiểu của bạn
đối với mô hình kinh doanh và cách nó hoạt động
 Dự báo về thu nhập nên được thực hiện trong khung thời
gian 3 năm
 Liệt kê tất cả nguồn thu có thể tạo ra từ dự án khởi nghiệp
 Nên đa dạng hóa nguồn thu, cố gắng liệt kê ra 3 nguồn có thể tạo
thu nhập
 Chi phí cố định Chi phí mỗi năm
Tiền thuê nhà, Lãi vay
Điện nước
Telephone & Internet
Chi phí xăng xe
Quảng cáo
Văn phòng phẩm
Tiền lương
Chi phí khác…
Tổng cộng:
 Chi phí mỗi
Chi phí biến đổi năm
Đóng gói sản phẩm
Chi phí nguyên liệu
Tiền công theo giờ

Giao hàng …

Tổng cộng:
 Đừng quên trả lương cho chính bạn và nhóm của bạn
 Muốn tìm hiểu giá nguyên vật liệu: gọi điện hỏi nhà cung
cấp.
 Muốn tìm hiểu về giá của đối thủ: gọi điện cho đối thủ.
 Luôn cố gắng duy trì sự hợp lý. Nếu chỉ có 5 nhân viên,
không nhất thiết phải thuê tòa nhà 3 tầng.
 Liệt kê tất cả chi phí có liên quan đến dự án khởi nghiệp
 Chi phí trước khi bắt đầu
 Chi phí khi đi vào hoạt động
 Chi phí cố định
 Chi phí biến đổi
 BÁO CÁO THU NHẬP
 Tên gọi khác: báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh hay báo cáo lãi
hay lỗ - cho biết doanh nghiệp có kết quả kinh doanh như thế nào,
lãi hay lỗ.
 BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN
 Thể hiện tài sản, nguồn vốn của công ty vào một thời điểm xác định.
 BÁO CÁO LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ
 Tên gọi khác: báo cáo dòng tiền - mô tả cách một doanh nghiệp
đang tạo ra và sử dụng tiền mặt, nói cách khác là dòng tiền đang đi
ra và đi vào doanh nghiệp như thế nào
 Báo cáo thu nhập cung cấp bản tóm tắt tài chính về hoạt động của
công ty trong một thời kỳ cụ thể, chẳng hạn như một năm kết thúc vào
ngày được chỉ định trong tiêu đề của báo cáo. Chúng hiển thị tổng
doanh thu và chi phí trong thời gian đó. Báo cáo thu nhập đôi khi được
gọi là “báo cáo lãi và lỗ”, “báo cáo hoạt động kinh doanh” hoặc “báo
cáo hoạt động”. Về cơ bản, nó cho biết liệu công ty có kiếm tiền hiệu
quả hay không.
 Báo cáo này minh họa kết quả hoạt động dự kiến dựa trên lãi và lỗ.
Bạn cần những gì?
 Dự báo bán hàng, được phát triển trong phần nghiên cứu thị trường
là đầu vào cần thiết cho việc xây dựng báo cáo thu nhập.
 Chi phí sản xuất phải được lập ngân sách dựa trên mức độ hoạt động
cần thiết để hỗ trợ thu nhập dự kiến.
 Chi phí Nguyên vật liệu, lao động, dịch vụ và chi phí sản xuất phải
được nghiên cứu kỹ lưỡng.
 Cũng bao gồm xem xét chi phí phân phối, lưu trữ, quảng cáo, chiết
khấu, chi phí hành chính và chi phí chung (tiền lương, pháp lý và kế
toán, tiền thuê nhà, tiện ích và điện thoại)
 Bảng Cân đối kế toán trình bày bức tranh về giá trị ròng của doanh nghiệp bạn
tại một thời điểm cụ thể.
 Nó tóm tắt tất cả dữ liệu tài chính về doanh nghiệp của bạn, chia dữ liệu đó thành 3
loại; tài sản, nợ phải trả và vốn chủ sở hữu.
 Một số định nghĩa quan trọng:
 Tài sản là những đối tượng hữu hình có giá trị tài chính thuộc sở hữu của công ty.
 Nợ phải trả là khoản nợ đối với một chủ nợ của công ty.
 Vốn chủ sở hữu là chênh lệch thuần khi tổng nợ phải trả được trừ khỏi tổng tài
sản.
 Tất cả các tài khoản trong Sổ Cái của bạn được phân loại là tài sản, nợ phải trả
hoặc vốn chủ sở hữu.
Được coi là tài liệu quan trọng nhất trong việc tạo ra doanh nghiệp mới
vì nó:
 Đặt ra số lượng và thời gian của các dòng tiền vào và ra dự kiến.… ..
 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là báo cáo tài chính mô tả nguồn tiền mặt
của công ty và cách tiền mặt được chi tiêu trong một khoảng thời gian
cụ thể.
 Mục đích chính của báo cáo lưu chuyển tiền tệ là tạo ra dữ liệu liên
quan đến việc nhận tiền và thanh toán tiền của một công ty.
 Báo cáo này lấy thông tin từ báo cáo thu nhập.
 Điều quan trọng cần lưu ý – dòng tiền vào không giống như lợi
nhuận.
 Dự báo dòng tiền sẽ làm nổi bật nhu cầu và thời điểm cấp vốn bổ sung và sẽ
chỉ ra các yêu cầu cao nhất đối với vốn lưu động.
 Điều quan trọng là phải chỉ rõ bất kỳ giả định nào được sử dụng để lập các
số liệu
 Bạn cũng có thể bao gồm con số hòa vốn cho thấy mức doanh số cần thiết
để trang trải mọi chi phí.
 Các startup giai đoạn đầu có thể không cần quan tâm đến dòng tiền liên quan
hoạt động tài chính
 Giá trị hiện tại ròng của dự án
 Ký hiệu: NPV
 Ý nghĩa: NPV > 0 => nên thực hiện dự án và ngược lại

 Tỷ suất sinh lời nội bộ

 Ký hiệu: IRR
 Ý nghĩa: IRR > chi phí vốn => nên thực hiện dự án và ngược lại

 Điểm hòa vốn (theo số lượng sản phẩm cần bán)

 Công thức tính: Điểm hòa vốn = tổng chi phí cố định / (Giá bán – chi phí biến đổi trên
từng sản phẩm)
 Ý nghĩa: Điểm hòa vốn càng nhỏ thì dự án càng mau thu hồi vốn và bắt đầu tạo ra lợi
nhuận
 Kỳ hoàn vốn: (theo thời gian)
 Là thời điểm trong tương lai mà tại đó NPV của dự án = 0
 Ý nghĩa: kỳ hoàn vốn càng ngắn thì dự án mau thu hồi vốn và bắt đầu tạo ra lợi nhuận
 Các giả thiết cần cho việc lập kế hoạch tài chính
 Bảng kê chi phí biến đổi
 Bảng kê chi phí cố định
 Dự báo doanh thu
 Báo cáo thu nhập trong 3 năm
 Bảng cân đối kế toán trong 3 năm
 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ trong 3 năm
 Tầm quan trọng của định giá doanh nghiệp
 Phương pháp định giá theo doanh nghiệp so sánh
 Phương pháp Số Nhân Thu Nhập (Dựa trên tỷ lệ
Price/Earnings)
 Phương pháp số nhân tích hợp
 Định giá dựa trên dòng tiền tương lai
 Định giá doanh nghiệp khởi nghiệp chưa có doanh thu
 Phương pháp định giá của các quỹ đầu tư mạo hiểm