Accelerat ing t he world's research.

PENGARUH CURRENT RATIO,

DEBT TO EQUITY RATIO DAN
RETURN ON INVESTMENT
TERHADAP HARGA SAHAM
PERUSAHAAN FOOD & BAV...
Refita Nuraini

Related papers Download a PDF Pack of t he best relat ed papers 

PREDIKSI RISIKO INVESTASI SAHAM: Decision Usefulness Approach

Zarah Puspit aningt yas

ANALISIS PENGARUH RASIO LIKUIDITAS, RASIO SOLVABILITAS, RASIO AKT IVITAS, DAN RASIO PROFIT …
Resi Asriant i

ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN T ERHADAP RET URN SAHAM PADA PERUSAHAAN NON BANK L…
Johan Yang
 AKADEMIKA; Vol. 14. No.1 Februari 2016

PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO DAN RETURN

ON INVESTMENT TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN
FOOD & BAVERAGES

ILMIYATUS SAJIYAH
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia Malang
ilmiatuss@yahoo.com

Abstract

This study aims to identify and analyze the financial statements based on the Current Ratio
(CR), Debt to Equity Ratio (DER) and Return On Investment (ROI) Share Price Food &
baverages Companies Listed on the Stock Exchange in 2010-2014. Data were obtained from
the annual financial statements and the Annual Report of the Investment Gallery STIE
Indonesia Malang and Indonesia Stock Exchange (IDX) during the period 2010-2014. This
research is a quantitative research. The population in this study using all companies listed
on the Stock Exchange with a company specializing in food and beverages totaling 19
issuers during the period 2010-2014 and the number of samples as many as six companies
through random sampling method.
The results showed that partially shows that the Current Ratio (CR) and Debt to Equity
Ratio (DER) and no significant negative effect on stock price. While simultaneously variable
Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER) and Return On Investment (ROI) on
stock prices. And the results also showed that the Return On Investment (ROI) has a positive
and significant impact on stock price of companies Food & baverages 2010-2014.

Keywords: Capital Markets, the Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return
On Investment (ROI) and stock price.

Pendahuluan
Pasar Modal memiliki peran penting bagi (saham), b) instrumen penyertaan utang
perekonomian suatu negara karena pasar (obligasi) dan instrumen lainnya. (Hidayat,
modal menjalankan dua fungsi, yang 2009)
pertama sebagai sarana bagi pendanaan
Ada dua teknik analisis yang digunakan
usaha atau sebagai sarana bagi perusahaan
oleh investor untuk memutuskan melakukan
untuk mendapatkan dana (issuer) dari
investasi pada perusahaan go public yaitu
masyarakat pemodal (investor). Dana yang
analisis teknikal dan analisis fundamental.
diperoleh dari pasar modal dapat digunakan
Analisis teknikal bisa dilakukan untuk
untuk pengembangan usaha, ekspansi,
menilai saham, indeks, komoditi maupun
penambahan modal kerja dan lain-lain. Dan
currency. Analisis teknikal adalah teknik
yang kedua, pasar modal menjadi sarana bagi
untuk memprediksi arah pergerakan harga
masyarakat untuk berinvestasi pada
saham dan indikator pasar saham lainnya
instrumen keuangan seperti saham, obligasi,
berdasarkan pada data pasar historis seperti
reksa dana, dan lain-lain. Dengan demikian,
informasi harga dan volume. (Eduardus
masyarakat dapat menempatkan dana yang
Tandelilin, 2010:392).
dimilikinya sesuai dengan karakteristik
keuntungan dan risiko masing-masing Analisis fundamental adalah usaha untuk
instrumen. (www.idx.co.id). Beberapa menganalisis berbagai faktor yang
instrumen atau efek yang diterbitkan dan berhubungan dengan saham yang akan
diperdagangkan di pasar modal Indonesia dipilih melalui analisis perusahaan, analisis
adalah: a) instrumen penyertaan modal industri, analisis ekonomi makro serta

Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return on Investment terhadap Harga Saham 32
 AKADEMIKA; Vol. 14. No.1 Februari 2016
metode-metode analisis lain untuk
mendukung analisis saham yang akan dipilih.
(Hermuningsih, 2012:221).Laporan
keuangan merupakan informasi akuntansi
yang menggambarkan seberapa besar
kekayaan perusahaan, seberapa besar
penghasilan yang diperoleh perusahaan serta
transaksi-transaksi ekonomi apa saja yang
telah dilakukan perusahaan yang bisa
mempengaruhi kekayaan dan penghasilan
perusahaan. (Eduardus Tandelilin, 2010:365)
Laporan keuangan menyajikan rasio-rasio
yang dapat dijadikan sebagai bahan
pertimbangan untuk mengetahui potensi
return saham perusahaan yang akan
diinvestasikan. Bagi investor yang tidak
berspekulasi, laporan keuangan beserta rasio-
rasio yang tersaji didalamnya memiliki arti
penting dalam menilai kinerja keuangan
suatu perusahaan sehingga akan menjadi
dasar dalam menentukan investasi yang
terbaik dan menguntungkan. Berdasarkan
analisis terhadap informasi laporan keuangan,
investor bisa mengetahui perbandingan
antara nilai intrinsik saham perusahaan
dibanding harga pasar saham perusahaan
bersangkutan.
Penelitian ini membatasi pada industri
makanan dan minuman dimana merupakan
salah satu sektor yang terus mengalami
pertumbuhan dari tahun ke tahun. Bahkan
sektor ini mampu bertahan saat terjadi krisis
global di tahun 2008 yang menyebabkan
banyak industri di berbagai negara harus
gulung tikar, sementara industri lain di
Indonesia juga mendapatkan dampak yang
cukup signifikan akibat krisis global ini. Data
Badan Koordinasi Penanaman Modal
(BKPM) menunjukkan, rasio investasi sektor
industri makanan periode 2010-2014
mencapai angka 46 persen. Rasio tersebut
berasal dari rencana investasi sepanjang
periode tersebut sebesar USD 2,6 miliar dan
realisasi investasi pada periode yang sama
sebanyak USD 1,2 miliar. (jpnn.mobile)
Pemilihan obyek penelitian pada
perusahaan makanan dan minuman karena
industri ini memiliki peran penting dalam
kehidupan masyarakat dan merupakan
industri yang bergerak untuk hajat hidup
orang banyak sehingga sangat berpotensi bagi
perekonomian masyarakat, karena saat ini
Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return on Investment terhadap Harga Saham
konsumsi masyarakat merupakan motor
penggerak dalam perekonomian Indonesia.
Jika dilihat dari Produk Domestik Bruto
(PDB), maka konsumsi masyarakat
merupakan faktor penyumbang terbesar yang
mencapai lebih dari 60%. Kontribusi
konsumsi masyarakat terhadap PDB ini
cukup konstan dari tahun ke tahun. Jika
melihat kontribusinya, maka setiap
pertumbuhan 1% konsumsi Rumah Tangga
akan menyumbang 2,04% pertumbuhan PDB.
Dan industri ini merupakan salah satu
investasi yang sangat menarik bagi para
pemodal asing. Dimana negara-negara Asia
Timur seperti Jepang dan Korea Selatan
sudah mulai menginvestasikan dananya pada
perusahaan-perusahaan makanan dan
minuman di Indonesia sejak awal tahun 2015
dan telah mencapai kesepakatan. Investasi
langsung di industri pengolahan makanan
dan minuman berkontribusi 11,9% atau
sebesar Rp. 40,7 triliun. Dimana
komposisinya adalah PMDN sebesar Rp. 14
triliun sedangkan PMA US$ 2,5 miliar.
(http://indonesianconsume.blogspot.co.id)
Pertumbuhan industri makanan dan
minuman tahun 2015 masih cukup bagus
meski terjadi krisis karena didukung oleh
iklim usaha di Indonesia yang membaik,
jumlah penduduk Indonesia yang lebih dari
240 juta jiwa merupakan pasar domestik
yang sangat potensial dengan didukung daya
beli masyarakat yang menunjukkan trend
positif serta didukung oleh ketersediaan
bahan baku yang melimpah. Disamping itu,
ada beberapa faktor yang menjadi daya tarik
investasi sektor ini yaitu stabilitas politik
yang membaik, momentum pertumbuhan
ekonomi yang terjaga di atas 5%, jumlah
populasi yang tinggi dan terus bertambah
serta lalu lintas barang dan jasa yang semakin
bebas di Era Masyarakat Ekonomi Asean
(MEA) 2015.
(http://indonesianconsume.blogspot.co.id)
Indikator rasio yang biasa digunakan
untuk menilai laporan keuangan perusahaan
adalah rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio
solvabilitas dan rasio profitabilitas. Dalam
penelitian ini, penulis membatasi pada
Current Ratio (CR) sebagai salah satu dari
indikator rasio likuiditas, Debt to Equity Ratio
(DER) sebagai salah satu indikator dari rasio
33
 AKADEMIKA; Vol. 14. No.1 Februari 2016
solvabilitas dan Return on Investment (ROI)
yang merupakan indikator rasio profitabilitas
yang banyak digunakan dalam memutuskan
untuk berinvestasi. Dengan Current Ratio
dapat menilai kemampuan likuiditas
perusahaan dalam mengelola aktivanya
untuk memenuhi kewajiban jangka
pendeknya untuk memastikan perusahaan
dapat melanjutkan usahanya dimasa
mendatang. Variabel Debt to Equity Ratio
dapat mewakili rasio solvabilitas dalam
penilaian perusahaan memiliki dana yang
dibutuhkan dalam menutupi seluruh atau
sebagian dari biaya yang diperlukan, baik
dana jangka pendek maupun jangka panjang.
Dan Return On Investment dapat mewakili
rasio profitabilitas dalam kemampuan
perusahaan menghasilkan laba dengan aktiva
yang dimiliki sehingga bisa memberikan nilai
positif pada perusahaan bersangkutan selain
laba yang dihasilkan terhadap modal pemilik.
Current Ratio (CR) menunjukkan
kemampuan aktiva lancar yang dimiliki
emiten dalam membayar kewajiban jangka
pendek, semakin tinggi rasio semakin baik.
(Rusdin, 2008:140), Debt to Equity Ratio (DER)
yaitu menunjukkan struktur permodalan
emiten jika dibandingkan dengan kewajiban.
Sementara Return on Investment (ROI)
menunjukkan tingkat pengembalian (return)
yang dihasilkan manajemen atas modal yang
ditanam oleh pemegang saham, sesudah
dipotong kewajiban kepada kreditor.
Instrumen pasar modal lebih banyak
dikenal secara umum dengan sebutan
sekuritas (securities) yang biasa juga disebut
dengan efek/surat berharga. Berbagai
sekuritas jangka panjang yang saat ini
diperdagangkan di pasar modal Indonesia
antara lain adalah saham biasa dan saham
preferen, obligasi perusahaan dan obligasi
konversi, obligasi negara, bukti right, waran,
kontrak opsi, kontrak berjangka, dan reksa
dana. (Tandelilin, 2010:30)
Eduardus Tandelilin (2010:73) mekanisme
perdagangan pasar modal di Indonesia
terbagi menjadi 2 yaitu perdagangan di pasar
perdana dan pasar sekunder. keberhasilan
pembentukan pasar modal sangat
dipengaruhi oleh faktor permintaan dan
penawaran. Suad Husnan (2001:8) faktor-
Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return on Investment terhadap Harga Saham
faktor yang mempengaruhi keberhasilan
pasar modal dijelaskan sebagai berikut:
1) Supply securities
Faktor ini berarti harus banyak
perusahaan yang bersedia menerbitkan
sekuritas di pasar modal.
2) Demand akan sekuritas
Harus terdapat anggota masyarakat yang
memiliki jumlah dana yang cukup besar
untuk dipergunakan membeli sekuritas-
sekuritas yang ditawarkan. Calon-calon
pembeli sekuritas tersebut mungkin
berasal dari individu, perusahaan non-
keuangan, maupun lembaga-lembaga
keuangan. Sehubungan dengan faktor ini,
maka income per kapita suatu negara dan
distribusi pendapatan mempengaruhi
besar kecilnya demand akan sekuritas.
3) Kondisi politik dan ekonomi
Kondisi politik yang stabil akan ikut
membantu pertumbuhan ekonomi yang
pada akhirnya mempengaruhi supply dan
demand akan sekuritas.
4) Masalah hukum dan peraturan
Pembeli sekuritas pada dasarnya
mengandalkan diri pada informasi yang
disediakan oleh perusahaan-perusahaan
yang menerbitkan sekuritas. Oleh karena
itu, kebenaran informasi tersebut sangat
penting, disamping kecepatan dan
kelengkapan informasi. Peraturan yang
melindungi pemodal dari informasi yang
tidak benar dan menyesatkan menjadi
mutlak diperlukan.
5) Keberadaan lembaga yang mengatur dan
mengawasi kegiatan pasar modal dan
berbagai lembaga yang memungkinkan
dilakukan transaksi secara efisien.
Saham adalah surat berharga yang
diperdagangkan di pasar modal sering
disebut efek atau sekuritas. Saham dapat
didefinisikan tanda penyertaan atau
kepemilikan seseorang atau badan dalam
suatu perusahaan atau perseroan terbatas.
Wujud saham adalah selembar kertas yang
menerangkan bahwa pemilik kertas tersebut
adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan
surat berharga tersebut. Porsi kepemilikan
ditentukan oleh seberapa besar penyertaan
yang ditanamkan di perusahaan tersebut
(Darmadji dan Fakhruddin, 2001:5).
(https://purnama110393.wordpress.com/20
10)
34
 AKADEMIKA; Vol. 14. No.1 Februari 2016
Dilihat dari cara peralihan dan manfaat
yang diperoleh bagi pemegang saham.
Menurut Rusdin (2008:68) nilai saham
terbagi atas 3 jenis yaitu: 1) Nilai Nominal
(Nilai Pari); 2) Nilai Dasar; 3) Nilai Pasar
Rasio keuangan merupakan kegiatan
membandingkan angka-angka dalam laporan
keuangan dengan cara membagi satu angka
dengan angka lainnya. Perbandingan dapat
dilakukan antara satu komponen dengan
komponen dalam satu laporan keuangan atau
antar komponen yang ada diantara laporan
keuangan. Kemudian angka yang
diperbandingkan dapat berupa angka-angka
dalam satu periode maupun beberapa periode.
(Kasmir, 2012:104)
Analisis rasio yang biasa digunakan untuk
menilai laporan keuangan adalah rasio
likuiditas, rasio solvabilitas, rasio aktivitas,
dan rasio profitabilitas. Current Ratio (CR)
merupakan rasio untuk mengukur
kemampuan perusahaan dalam membayar
kewajiban jangka pendek atau utang yang
segera jatuh tempo pada saat ditagih secara
keseluruhan. (Kasmir, 2012:134). Current
Ratio (CR) menunjukkan sejauh mana aktiva
lancar menutupi kewajiban-kewajiban lancar.
Rasio debt to equity ratio
menggambarkan sampai sejauh mana modal
pemilik dapat menutupi hutang-hutang
kepada pihak luar. Merupakan rasio yang
digunakan untuk menilai utang dengan
ekuitas. (Kasmir, 2012:157). Rasio ini disebut
juga rasio leverage. Rasio ini merupakan salah
satu indikator untuk menghitung rasio
solvabilitas yaitu rasio yang digunakan untuk
mengukur sejauh mana aktiva perusahaan
dibiayai dengan utang. Return on Investment
(ROI) atau hasil pengembalian investasi
merupakan rasio yang menunjukkan hasil
atas jumlah aktiva yang digunakan dalam
perusahaan dalam memperoleh keuntungan.
Rasio ini merupakan salah satu indikator dari
rasio profitabilitas yaitu rasio untuk menilai
kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba (mencari keuntungan)
selama periode tertentu
Metode Penelitian
Jenis penelitian ini adalah penelitian
kuantitaf dan explanatory research karena
Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return on Investment terhadap Harga Saham
mengolah angka-angka pada laporan
keuangan dengan penelitian penjelas yang
secara operasional berkenaan dengan
pengaruh. Populasi yang ada dalam
penelitian ini adalah semua emiten yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang
berjumlah 510 emiten (data tahun 2014).
Akan tetapi penelitian ini mengkhususkan
pada industri manufaktur yaitu industri food
and baverages yang terdaftar di BEI selama
periode 2010-2014. Sehingga jumlah populasi
perusahaan food and baverages dalam
penelitian ini adalah 19 perusahaan/emiten.
Dalam penelitian ini sampel diambil
secara purposive sampling dimana sampel
diambil sesuai dengan tujuan penelitian.
Adapun kriteria yang digunakan dalam
penelitian ini adalah sebagai berikut:
1) Merupakan perusahaan food and
baverages yang terdaftar di BEI untuk
periode 2010-2014 dan telah diaudit oleh
Akuntan Publik.
2) Perusahaan-perusahaan tersebut
beroperasi baik berupa kantor pusat
maupun pabrik yang beroperasi di
wilayah Jawa Timur.
3) Perusahaan memiliki nilai Current Ratio
(CR), Debt to Equity Ratio (DER) dan
Return On Investment (ROI) positif.
4) Perusahaan tersebut tidak likuidasi atau
delisting saat periode penelitian.
5) Perusahaan memiliki kelengkapan lain
yang diperlukan oleh peneliti.
Berdasarkan kriteria penelitian tersebut,
maka yang menjadi sampel dalam penelitian
ini ada 6 perusahaan. yaitu:
Tabel 1. Sampel Penelitian
No. Nama Perusahaan Kode
1. PT. Indofood Sukses Makmur INDF
Tbk.
2. PT. Multi Bintang Indonesia MLBI
Tbk.
3. PT. Nippon Indosari Corpindo ROTI
Tbk
4. PT. Sekar Laut Tbk. SKLT
5. PT. Sinar Mas Agro Resources SMAR
and Technology (SMART) Tbk.
6. PT. Siantar Top Tbk. STTP
Metode analisis yang digunakan dalam
penelitian ini adalah metode analisis regresi
linier berganda. Persamaan regresi dalam
penelitian ini adalah untuk mengetahui
seberapa besar pengaruh variabel independen
35
 AKADEMIKA; Vol. 14. No.1 Februari 2016

atau bebas yaitu Current Ratio (X1), Debt to
Equity Ratio (X2) dan Return On Investment (X3)
terhadap variabel dependen atau terikat yaitu
Harga Saham (Y). Persamaan regresi linier
berganda sebagai berikut:
Y = a + b1 X1 + b2 X2 + .....+ bn Xn + e
Temuan Penelitian dan Pembahasan
Rasio keuangan perusahaan food and
beverage yang listing di BEI periode 2010-
2014 yang dikemukakan disini meliputi
Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER)
dan Return On Investment (ROI) yang dapat
menggambarkan keadaan rasio keuangan
perusahaan dan prestasi perusahaan di masa
lalu, dan sumber informasi yang digunakan
adalah laporan keuangan. Analisis data ini
menggunakan analisis regresi berganda untuk
mengetahui seberapa besar pengaruh kinerja
keuangan perusahaan terhadap harga saham.
Analisis data ini menggunakan program
SPSS (Statistical Product and Service Solutions)
versi 15 for windows, dimana ringkasan hasil
analisis data disajikan pada Tabel 2 berikut.
Tabel 2. Analisis Regresi Linier Berganda
Koefisien
Variabel T Prob.
Regresi
Current Ratio -63362,1 -0,793
DER -68480 -1,146
ROI 1600,449 8,246
Konstanta = 44155,818
R = 0,878
Adjusted R square = 0,744
F = 29,164
Prob. = 0,000
Ftabel (=0,05) = 2,98
Ttabel (=0,05) = 2,056
Variabel terikat = Harga saham (Y)
Hasil analisis regresi berganda
sebagaimana disajikan pada tabel di atas
dapat disusun dalam persamaan regresi
sebagai berikut :
Y = 44155,818 - 63362,1X1 - 68480X2 +
1600,449X3
Berdasarkan hasil persamaan tersebut, maka
dapat dijelaskan sebagai berikut :
1) Konstanta (a) = 44155,818,
menunjukkan besarnya harga saham,
jika Current Ratio (CR), Debt to Equity
Ratio (DER) dan Return On Investment
(ROI) sebesar nol, maka besarnya harga
saham sebesar Rp. 44155,818.
2) Koefisien regresi Current Ratio (b1)
sebesar -63362,1, menunjukkan besarnya
pengaruh Current Ratio (CR) terhadap
harga saham, koefisien regresi bertanda
negatif menunjukkan Current Ratio (CR)
berpengaruh berlawanan arah terhadap
harga saham, yang berarti setiap
peningkatan 1% variabel Current Ratio
(CR) akan menyebabkan penurunan
harga saham sebesar Rp. 63362,1; dan
sebaliknya, dengan asumsi variabel Debt
to Equity Ratio (DER) dan Return On
Investment (ROI) besarnya konstan.
3) Koefisien regresi Debt to Equity Ratio (b2)
sebesar -68480 menunjukkan besarnya
pengaruh Debt to Equity Ratio (DER)
terhadap harga saham, koefisien regresi
bertanda negatif menunjukkan Debt to
Equity Ratio (DER) berpengaruh
berlawanan arah terhadap harga saham,
yang berarti setiap peningkatan 1%
variabel Debt to Equity Ratio (DER) akan
menyebabkan penurunan harga saham
sebesar Rp. 68480; dan sebaliknya,
dengan asumsi variabel Current Ratio
(CR) dan Return On Investment (ROI)
0,435
besarnya konstan.
0,262 4) Koefisien regresi Return On Investment
0,000
(b3) sebesar 1600,449 menunjukkan
besarnya pengaruh Return On Investment
(ROI) terhadap harga saham, koefisien
regresi bertanda positif menunjukkan
Return On Investment (ROI) berpengaruh
searah terhadap harga saham, yang
berarti setiap peningkatan 1% variabel
Return On Investment (ROI) akan
menyebabkan peningkatan harga saham
sebesar Rp. 1600,449; dan sebaliknya,
dengan asumsi variabel Current Ratio
(CR) dan Debt to Equity Ratio (ROI)
besarnya konstan.
Koefisien korelasi (R) sebesar 0,878;
menunjukkan bahwa terdapat hubungan
yang kuat antara Current Ratio (CR), Debt to
Equity Ratio (DER) dan Return On Investment
(ROI) dengan harga saham sebesar 87,8%.
Hubungan ini dapat dikategorikan kuat,
sebagaimana diketahui bahwa suatu
hubungan dikatakan sempurna jika koefisien

Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return on Investment terhadap Harga Saham 36
 AKADEMIKA; Vol. 14. No.1 Februari 2016

korelasinya mencapai angka 100% atau 1 Tabel 4. Uji F (ANOVA)

(baik dengan angka positif atau negatif).
Dari uji tersebut diperoleh F hitung =
ANOVA
b

Hasil analisis regresi linier berganda di 29,164 sedangkan Squares F dftabel Mean2,98,
Square sehingga Sig. F
Sum of

atas, dapat diketahui nilai koefisien

Model F
hitungResidual
1
> F tabel,
Regression 1,5E+012
sedangkan nilai probabilitas
3 5,023E+011 29,164 ,000a
determinasi (adjusted Rsquare) sebesar 0,744. sebesar
4,5E+011
0,0002,0E+012
Total lebih kecil
26 1,722E+010
29 dari  = 0,05 (0,000
Angka ini menunjukkan bahwa variabel < 0,05), jadi Current Ratio (CR), Debt to Equity
a. Predictors: (Constant), ROI, Debt to Equity Ratio, Current Ratio
Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER)
RatioDependent
(DER) dan Return On Investmen (ROI)
b. Variable: Harga Saham
dan Return On Investment (ROI) dapat
secara simultan berpengaruh signifikan
menjelaskan variasi atau mampu terhadap harga saham. Dengan demikian
memberikan kontribusi terhadap variabel hipotesis kedua secara statistik diterima atau
harga saham sebesar 74,4%, sedangkan teruji.
sisanya sebesar 25,6% disebabkan oleh
variabel lain yang tidak dimasukkan dalam Temuan penelitian ini menunjukkan
penelitian. Hal ini berarti persentase bahwa variabel Return On Investment (ROI)
pengaruh variabel independen terhadap secara parsial berpengaruh positif signifikan
variabel dependen dalam persamaan regresi terhadap harga saham dan merupakan
tersebut menunjukkan pengaruh yang cukup variabel yang berpengaruh dominan terhadap
besar yaitu sebesar 74,4%. harga saham, sedangkan Current Ratio (CR)
dan Debt to Equity Ratio (DER) secara parsial
Uji t dihitung untuk mengetahui Current
tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER) dan
Variabel Current Ratio (CR), Debt to Equity
Return On Investmen (ROI) secara parsial
Ratio (DER), dan Return On Investmen (ROI)
berpengaruh signifikan terhadap harga saham
secara simultan berpengaruh signifikan
yaitu untuk menguji hipotesis kedua. Dan
terhadap harga saham. Variabel Current Ratio
untuk hipotesis ketiga yang menyatakan
(CR), Debt to Equity Ratio (DER), dan Return
bahwa variabel Return On Investment (ROI)
On Investment (ROI) mampu memberikan
memiliki pengaruh positif dan signifikan
kontribusi sebesar 74,4% terhadap harga
terhadap harga saham perusahaan Food and
saham, sedangkan sisanya sebesar 25,6%
Bavergaes yang terdaftar di BEI periode 2010-
dipengaruhi faktor lain.
2014 dengan menggunakan uji t juga. Dari
keseluruhan perhitungan menunjukkan Variabel Current Ratio (CR) tidak
bahwa nilai t hitung adalah sebagai berikut : berpengaruh terhadap harga saham. Hal ini
Tabel 3. Uji Parsial (Uji t) menunjukkan bahwa investor dalam
Variabel bebas thitung ttabel Sig. Ket. melakukan penanaman modal di pasar
Current Ratio -0,793 -2,056 0,435 Tdk Sig. modal kurang mempertimbangkan besar
DER -1,146 -2,056 0,262 Tdk Sig. kecilnya Current Ratio (CR). Current Ratio
ROI 8,246 2,056 0,000 Sig.
yang tinggi menunjukkan kelebihan kas atau
Untuk menguji hipotesis kedua yang
adanya idle fund yaitu dana yang bermanfaat
menyatakan bahwa Current Ratio (CR), Debt to
untuk menambah laba perusahaan terlalu
Equity Ratio (DER) dan Return On Investmen
banyak menganggur sehingga dapat
(ROI) secara simultan berpengaruh signifikan
merugikan perusahaan dalam memperoleh
terhadap harga saham perusahaan Food and
laba, sedangkan Current Ratio (CR) yang
Baverages yang terdaftar di BEI periode 2010-
rendah menunjukkan adanya investasi yang
2014 dengan menggunakan uji F. Uji F
sangat besar dalam persediaan atau
dihitung untuk mengetahui Current Ratio (CR),
disebabkan perputaran persediaan yang
Debt to Equity Ratio (DER) dan Return On
lambat.
Investmen (ROI) secara simultan atau
keseluruhan memiliki pengaruh yang Rata-rata Current Ratio (CR) perusahaan
signifikan terhadap harga saham. Pengujian Food and Baverages yang listing di BEI periode
pengaruh secara simultan seluruh variabel 2010-2014 sebesar 140%. Secara normal
bebas terhadap variabel terikat dengan uji F perusahaan dikatakan likuid apabila Current
atau ANOVA. Ratio di atas 100%. Hal ini menunjukkan
bahwa perusahaan mampu melunasi
kewajiban jangka pendek perusahaan. Current

Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return on Investment terhadap Harga Saham 37
 AKADEMIKA; Vol. 14. No.1 Februari 2016
ratio (CR) yang tinggi menunjukkan
perusahaan dalam keadaan kelebihan kas
atau adanya idle fund. Hasil penelitian ini
mendukung penelitian yang dilakukan Nardi
(2013) yang menyatakan bahwa Current Ratio
(CR) tidak berpengaruh terhadap harga
saham.
Variabel Debt to Equity Ratio (DER) tidak
berpengaruh terhadap harga saham. Hal ini
menunjukkan tinggi rendahnya DER bukan
menjadi pertimbangan investor dalam
melakukan investasi di pasar modal. Hasil
penelitian ini mendukung penelitian yang
dilakukan Nardi (2013), Topan Tejo
Sukmono (2013), Abied Lutfi Safitri (2013)
dan Henny Septian Amalia (2010) yang
menyatakan bahwa DER tidak berpengaruh
terhadap harga saham. Debt to Equity Ratio
(DER) menggambarkan seberapa besar
perusahaan didanai oleh hutang atau dana
pinjaman. Jika Debt to Equity Ratio (DER)
kecil maka semakin kecil pula bunga yang
dibayarkan atas hutang atau dana pinjaman.
Dari efisiensi hutang tersebut maka
perusahaan dapat mengoptimalkan produksi
perusahaan yang akan diikuti dengan
peningkatan penjualan dan laba. Semakin
tinggi Debt to Equity Ratio (DER), maka
jumlah dana pinjaman yang digunakan untuk
pembiayaan perusahaan juga semakin besar.
Proporsi penggunaan hutang yang besar oleh
perusahaan akan memberikan risiko yang
besar bagi investor, dalam arti risiko
kegagalan yang tinggi akan ditanggung oleh
investor apabila perusahaan tidak dapat
melunasi hutang-hutangnya pada waktu yang
telah ditentukan.
Umumnya investor lebih menyukai rasio
utang yang rendah karena dalam keadaan
demikian tersedia dana penyangga yang
besar bagi investor apabila terjadi likuiditasi.
Debt to Equity Ratio (DER) yang tinggi akan
menjadi pertimbangan bagi investor untuk
lebih menginvestasikan dananya di sektor
perbankan dari pada di pasar modal. Apabila
banyak investor yang menginvetasikan
dananya di sektor perbankan, maka
perdagangan saham di bursa akan sepi dan
lesu yang akhirnya akan mempengaruhi
harga saham. Rata-rata Debt to Equity Ratio
(DER) perusahaan Food and Beverages yang
listing di BEI periode 2010-2014 sebesar 111%.
Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return on Investment terhadap Harga Saham
Perusahaan dikatakan mempunyai kekayaan
perusahaan yang didanai oleh hutang di
bawah 50% dianggap baik bagi investor,
tetapi bagi perusahaan apabila kekayaan
perusahaan yang didanai oleh hutang di atas
50% dianggap menguntungkan bagi
perusahaan dan kreditur.
Return On Investment (ROI) berpengaruh
signifikan terhadap harga saham. Hasil
penelitian ini mendukung penelitian yang
dilakukan Nardi (2013) yang menyatakan
bahwa ROI berpengaruh signifikan terhadap
harga saham. Namun tidak konsisten dengan
penelitian yang dilakukan Abied Lutfi Safitri
(2013) dan Henny Septian Amalia (2010)
yang menyatakan bahwa ROI tidak
berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Return on investment (ROI) menunjukkan
seberapa besar penggunaan keseluruhan
aktiva dalam menghasilkan laba. Laba ini
merupakan hasil pengembalian atas
investasinya. Jika laba yang dihasilkan tidak
optimal maka dapat berakibat pada
penurunan permintaan saham yang berakibat
pada penurunan harga saham. Rata-rata
Return On Investment (ROI) perusahaan Food
and Beverages yang listing di BEI periode 2010-
2014 sebesar 13,99%.
Perusahaan dikatakan memililiki Return
On Investment (ROI) sebesar 5% sudah
dianggap baik. Pengaruh positif antara ROI
dengan harga saham menunjukkan bahwa
investor menggunakan angka Return On
Investment (ROI) dalam menaksir harga
saham di pasar, sehingga semakin besar ROI
yang diperoleh perusahaan maka semakin
tinggi penghargaan investor pada harga
saham perusahaan. Hasil penelitian ini
membuktikan bahwa Return On Investment
(ROI) mengandung informasi yang
bermanfaat bagi pengguna laporan keuangan,
karena angka-angka akuntansi mengandung
nilai relevansi dalam menentukan nilai
perusahaan.
Secara keseluruhan tingkat harga saham
selain dipengaruhi oleh kinerja perusahaan
seperti yang dijelaskan sebelumnya di atas
juga bisa dipengaruhi oleh analisis teknikal.
Dengan demikian selain kinerja keuangan
masih banyak faktor lain yang dapat
mempengaruhi harga saham karena
kontribusi kinerja keuangan mampu
38
 AKADEMIKA; Vol. 14. No.1 Februari 2016
mempengaruhi peningkatan harga saham
sebesar 74,4%, faktor-faktor yang
diperkirakan dapat meningkatkan harga
saham adalah sebagai berikut :
1) Harapan investor terhadap tingkat
keuntungan dividen untuk masa yang
akan datang. Jika pendapatan atau
dividen suatu saham stabil, maka harga
saham cenderung stabil. Sebaliknya, jika
pendapatan atau dividen suatu saham
berfluktuasi, maka harga saham tersebut
cenderung berfluktuasi pula.
2) Tingkat pendapatan perusahaan yang
tercermin dari EPS terkait erat dengan
peningkatan harga saham. Apabila
fluktuasi EPS makin tinggi, maka makin
tinggi pula harga pasarnya.
3) Kondisi perekonomian. Kondisi
perekonomian saat ini dan sekarang salah
satunya dipengaruhi oleh kondisi ekonomi
masa lalu dan saat ini. Apabila kondisi
perekonomian stabil dan mantap, maka
investor optimis terhadap kondisi
perekonomian yang akan datang sehingga
harga saham cenderung stabil begitupun
sebaliknya.
Simpulan
Berdasarkan hasil analisis, maka dapat
disimpulkan sebagai berikut :
1) Masing-masing variabel Current ratio
(CR), Debt to Equity Ratio (DER) dan
Return On Investment (ROI) secara parsial
berpengaruh signifikan terhadap harga
saham perusahaan Food and Baverages
periode 2010-2014.
2) Variabel Current ratio (CR), Debt to Equity
Ratio (DER) dan Return On Investment
(ROI) secara simultan berpengaruh
signifikan terhadap harga saham
perusahaan Food and Baverages periode
2010-2014.
3) Variabel Return On Investment (ROI)
memiliki pengaruh yang paling dominan
terhadap harga saham perusahaan Food
and Baverages periode 2010-2014.
Daftar Pustaka
Amalia, Henny Septian. 2010. Analisis
Pengaruh EPS, ROI dan DER Terhadap
Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Return on Investment terhadap Harga Saham
Harga Saham Perusahaan Farmasi di BEI.
STIE Indonesia Banjarmasin.
ECFIN. 2012. Indonesian Capital Market
Directory 2012. Jakarta: ECFIN.
Amirullah. (2013). Metodologi Penelitian
Manajemen (p. 284). Malang: Bayu Media
Publishing.
Fahmi, I. (2012). Pengantar Pasar Modal. (M. .
Muhammad Insa Ansari, S.H., Ed.).
Bandung: Alfabeta.
Harahap, S. S. (2013). Ananlisis Kritis atas
Laporan Keuangan (Cetakan ke 11). Jakarta:
Rajawali Pers.
Hermuningsih, S. (2012). Pengantar Pasar
Modal Indonesia (Edisi 1.). Yogyakarta:
UPP STIM YKPN.
Hidayat, W. (2009). Pasar Modal Indonesia
(Tinjauan Teoritis dan Empiris) (p. 9).
Surabaya: Untag Press.
Husnan, S. (2001). Dasar-dasar Teori Portofolio
dan Analisis Sekuritas (Ketiga Cet.).
Yogyakarta: Unit Penerbit dan Percetakan
AMP YKPN.
Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan,
cetakan kelima (p. 374). Jakarta: PT. Raja
Grafindo Persada.
Munawir, S. 2004. Analisa Laporan
Keuangan Edisi 4. Yogyakarta: Liberty.
Riyanto, Bambang. 2008. Dasar-dasar
Pembelajaran Perusahaan. BPFE.
Yogyakarta (Diakses melalui
www.kajianpustaka.com)
Rusdin. (2008). Pasar Modal (Teori, Masalah
dan Kebijakan dalam Praktik). Bandung:
Alfabeta.
Sia, Vice L.R. 2011. Pengaruh Current Ratio,
Earning Per Share dan Price Earning Ratio
Terhadap Harga Saham. Jurusan Akuntansi
Fakultas Ekonomi-Universitas Kristen
Maranatha. Bandung.
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi
(Teori dan Aplikasi) (Edisi 1.). Yogyakarta:
Penerbit Kanisius.
39