Пенсиононните фондове -

злокачествен тумор на пенсионната система

в България, който трябва да бъде опериран.
1 септември 2021 г.,
Любомир Христов, ChFC
lchristoff@gmail.com






 Съдържание

01 02 03 04
Пенсиите от ДОО Пенсиите от УПФ: ДЗПО е тумор на Митовете за ДОО и
са най-ниските в 1) Намаляват пенсион- пенсионната сис- ДЗПО
Европа ния доход и неговата тема, който трябва
адекватност. да бъде опериран.
2) Са “второ качество”
3) Дестабилизират
бюджета на ДОО.

2
























 01
Пенсиите от ДОО са най-ниските в Европа

3
 01 Пенсиите в България най-НЕадекватни в Европа

Заместват най-нисък процент

от предпенсионния доход (37%
през 2019 г. и 34% през 2020 г.)

Затова и почти всеки втори

възрастен в България е изложен
на риск от бедност или социално
изключване (2019 г.)

Източник: Eвростат 4







 02
Пенсиите от УПФ увреждат интересите на
“осигурените”.
Осигурените в УПФ са ощетени.

5




02 УПФ увреждат интересите на осигурените като:

1) Намаляват пенсионния доход на осигурените

в УПФ и неговата адекатност;

2) Излагат осигурените в УПФ на рискове, от

които пенсията от ДОО ги защитава;

3) Дестабилизират бюджета на ДОО.

6




 02 УПФ увреждат интересите на осигурените като
02.1 Намаляват пенсионния доход и неговата адекватност
Адекватност на пенсионния доход на мъж, осигурявал се 40 години непрекъснато
- в ДОО и в УПФ или
- само в ДОО
и пенсиониращ се през 2042 г. (при условия на действащото на 25.12.2021 г. законодателство).

И в трите сценария на осигурителен доход, неговитe ДВЕ ПЕНСИИ са ПО-МАЛКО от ЕДНА (пенсия от
ДОО в пълен размер, ако въобще не се е осигурявал в УПФ).

Източник: Авторът 7












 02 УПФ увреждат интересите на осигурените като
02.1 Намаляват пенсионния доход и неговата адекватност
Защо ДВЕ ПЕНСИИ у нас са ПО-МАЛКО от
ЕДНА?

Поради ниската и недостатъчна доходност, при

която се инвестират осигурителните вноски в
УПФ.

За да може пенсията от УПФ да компенсира

намалението на пенсията от ДОО и така да
направи две пенсии равни на една, е
необходимо и достатъчно доходността, която
осигурените в УПФ получават да е равна на
темпа на растеж на средния осигурителен
доход за страната1.

На практика доходността на осигурените през

2002-2020 г. е в пъти по-ниска от темпа на
средния осигурителен доход за страната.
Източник: Изчисления на автора
1 International Labor Organization. (2018). “Reversing Pension по данни на НОИ и КФН.
Privatizations: Rebuilding public pension systems in Eastern Europe and
Latin America” International Labour O ice – Geneva, pp.331-334.

8









ff





 02 УПФ увреждат интересите на осигурените като
02.2 Излагат пенсионерите на рискове, от които пенсията от ДОО ги защитава

Пенсиите от УПФ:

а) губят покупателна “Втората” пенсия е второ качество

способност след като са
отпуснати, защото се
“актуализират” с процент,
по-нисък от инфлацията;

б) могат и да намаляват за
дълголетниците;

в) излагат пенсионерите на
- инвестиционен и
- лихвен (анюитетен) риск;

г) пожизнената пенсия от
УПФ без допълнителни
условия не се наследява;

д) за пенсия от УПФ се
плащат месечни такси.
9


























 02 УПФ увреждат интересите на осигурените като
02.3 Дестабилизира бюджета на НОИ

Въпреки намаляващото и застаряващо

население, разходите за пенсии у нас са по-
ниски от средните за страните от
Европейския съюз и се предвижда да остават
под тях до 2060 г.

Следователно, могат да бъдат дългосрочно

финансирани (по действащата през 2020 г.
нормативна уредба).

Източник: Eвростат

10



02 УПФ увреждат интересите на осигурените като
02.3 Дестабилизира бюджета на НОИ
Три обстоятелства подкопават
дългосрочната финансова
устойчивост на ДОО:

1) Изборът за промяна на
осигуряването - чл. 4б на КСО
(т.е. за отказ от УПФ преди
пенсиониране) увеличава
разходите за пенсии към БВП с
до 3.4 процентни пункта. Тъй
като две пенсии са по-малко от
една, прехвърлените от УПФ
средства няма да са достатъчни
за изплащане на разликата
между пълния и намаления
размер на пенсия от ДОО.

Източник: НОИ

11


02 УПФ увреждат интересите на осигурените като
02.3 Дестабилизира бюджета на НОИ
Три обстоятелства подкопават
дългосрочната финансова
устойчивост на ДОО:
2) “Редукцията” на намалението 3) Осигурителните вноски в УПФ и ППФ се
на пенсиите, въведена в края на изваждат от и финансират за сметка на
2020 г. води до повишаване на задължителната осигурителна вноска в ДОО.
разходите за пенсии към БВП 1.6 млрд. лв. (1.4% от БВП) за 2020 г. са
следващите 20-25 години, без да отклонени от бюджета на ДОО в УПФ и ППФ.
осигурява допълнителни приходи.

По същество “редукцията” е
държавна гаранция за минимална
доходност в УПФ, по-висока от
фактически постигнатата за 20
години. Тази гаранция е за сметка
на всички данъкоплатци,
независимо дали участват в
пенсионната система или не.
Коренът на дестабилизиращата роля на
ДЗПО е в това, че то е частична
приватизация на ДОО и се финансира за
сметка на задължителната
осигурителна вноска в ДОО (ДЗПО
паразитира върху ДОО).

12








 03
ДЗПО е тумор на пенсионната система у нас,
който трябва да се оперира.

13


05 Какво да се прави?

Коренът на феномена “две пенсии са по-малко от една” е в частичната приватизация

на ДОО. Държавната пенсия на тези, които се осигуряват в УПФ се намалява защото
осигуряването в пенсионни фондове (ДЗПО) не е и никога не е било допълнително.
ДЗПО се финансира за сметка на задължителната осигуритена вноска за пенсия в ДОО.

Законодателят бори симптомите на ефекта 2<1 без да засяга причинителя. Впрягаето

на “редукцията” на намалението и “свободният избор” на осигуряване в туширане на
симптомите, обаче, влошава финансовата устойчивост на ДОО и излага държавния
бюджет на риск, тъй като не е известно колко от осигурените ще прехвърлят партидите
си от УПФ в НОИ и така ще увеличат бюджетната субсидия за ДОО и бюджетния
дефицит.

Ако обществото желае:

1. Държавната пенсия да не бъде намалява на никого и
2. Пенсията от УПФ да е винаги и всякога допълнителна,

14



04 Какво да се прави?
Скъсването на пъпната връв между ДОО и ДЗПО може да стане така:

Цялата задължителна осигурителна вноска постъпва в бюджета на ДОО от една бъдеща

дата (напр. 1.01.2022 г.)

На осигурените с партиди в УПФ се дава ограничен, но разумен срок (напр. 18 или 24

месеца), в който, ако желаят, се отказват от партидите си УПФ и така избягват намаляване
на държавните си пенсии.

Партидите в УПФ на тези, които решат да ги запазят, се прехвърлят към доброволния

пенсионен фонд, управляван от същото дружество. Държавните им пенсии се намаляват
за месеците, в които са правили вноски в УПФ, пропорционално на съотношението между
вноската в УПФ и размера на задължителната осигурителна вноска за пенсия за
съответния месец.

Който желае да реформира пенсионната система в полза и интерес на осигурените и

данъкоплатците, приема този подход. Който не приеме този подход, открито се застъпва за
интересите на ограничен кръг акционери, управляващи и представляващи пенсионни
дружества за сметка и в ущърб на бъдещите пенсионери, най-бедните в Евпорейския съюз.
15







 04
Митове за ДОО и ДЗПО

16
 Популярни митове

Мит 1
“НОИ е фалирал, защото e на дефицит”.
Осигуровките и сега не стигат за
изплащане пенсиите на пенсионерите. По-
добре е да имам пари по собствена
сметка.”

Дефицитът на НОИ е резултат на:

а) политически избор, а не е демографска
предопределеност. Политическо е
решението ставката на осигурителната
вноска да е по-ниска от необходимата за
балансиране бюджета на НОИ.
б) на отклоняване на част от
осигурителната вноска от ДОО към УПФ и
ППФ. През 2020 г. осигурителните вноски в
УПФ и ППФ са 1.6 млрд.лв. или 1.4% от
БВП.
в) Дефицитът на НОИ (извън отклонените в
УПФ и ППФ вноски) се самофинансира от
пенсионерите с ДДС, което плащат върху
пенсиите си.
17





 Популярни митове
Мит 2 В УПФ парите са си мои

2.1 “В НОИ парите потъват, а в УПФ парите са си

мои”

“Мои” са парите, с които разполагам: да похарча,

спестя, подаря незабавно.

Средствата в УПФ не са ми достъпни до 2.2 “В УПФ парите се инвестират и носят

пенсионна възраст. След пенсионна възраст друг доходност, а в НОИ се харчат и не се натрупват.”
решава как, кога и по колко от парите “ми” ще ми
Осигурителните вноски в НОИ не се инвестират и
изплаща (пожизнена пенсия, разсрочено или
трупат - трупат се пенсионни права. Тези права
еднократно плащане).
растат всяка година с темпа на растеж на средния
осигурителен доход за страната (4.7% реален
При пожизнена пенсия без допълнителни условия,
темп на растеж между 2002 и 2020 г.) защото
има риск нито аз, нито наследниците ми да не
пенсията от ДОО се определя от СОДС в 12-те
видят и един лев от “моите” пари, ако предам Богу
месеца преди пенсиониране.
дух преждевременно.

При пожизнена пенсия с гарантиран период на
изплащане или разсрочено плащане до
определена възраст, наследниците ми ще получат
част, но не всичките ми пари, за което ще платя с
по-ниска пенсия приживе.
В УПФ парите се инвестират и носят доходност.
Как се разпределя тя? Лъвският пай отива да
покрие таксите и инфлацията, а за осигурения
остават стотинки. В УПФ “имаш крава, но млякото
дои друг.”
18








 Популярни митове
Мит 3
Капиталовите фондове (ДЗПО) защитават от демографските
тенденции на намаляване и застаряване на населението.
“Прогнозира се коефициентът на зависимост в България
да достигне 55% през 2050 г.… Ясно е, че [системата на
ДОО] е изправена пред голямо предизвикателство и
[ДЗПО] става все по-необходимо за постигане на
адекватни и устойчиви пенсии.” (2020 г.)
Мати Лепала, Генерален секретар на Pensions
Europe (лобистка организация на пенсионната
индустрия в Брюксел).
Както показахме УПФ в България:
1) Намаляват пенсиите и тяхната адекватност и 2)
Подкопават финансовата устойчивост на ДОО.
Митът, че капиталовите фондове са щит за
неблагоприятни демографски тенденции, е развенчан
още през 1979 г. от Николас Бар, но се натрапва
упорито, защото обслужва интересите на пенсионната
индустрия.
При намаляващо население старите теглят от
натрупванията си за да финансират потреблението.
Младите са по-малко и спестяват по-малко. Продуктът им,
при дадена производителност, е също по-малко. При това
положение се поражда неравновесие или:
а) на пазара на стоки и услуги, като е необходимо
повишаване на цените (инфлация) за уравновесяването
му или
б) на финансовите пазари, където поради намалено
търсене цените на активите, притежавани от възрастните,
спадат.
“И в двата случая пенсионерите не получават очакваните
реални пенсии. Капиталовите пенсионни схеми са
изправени пред същите проблеми като разходно-
покривните пенсионни схеми и то по точно същата
причина - недостиг на производство. Единствената
разлика е, че при капиталовите схеми процесът не е пряк
и затова е по-малко прозрачен."
Николас Бар, професор по публична
икономика, London School of Economics.
19

 “Допълнителното задължително” пенсионно

осигуряване в УПФ и ППФ е злокачествен
тумор, който трябва да бъде операриран.

Източник:
Л. Христов, (2021). “ВЪЗДЕЙСТВИЕ НА ПЕНСИОННИТЕ ФОНДОВЕ ВЪРХУ
АДЕКВАТНОСТТА И УСТОЙЧИВОСТТА НА ПЕНСИИТЕ В БЪЛГАРИЯ”
https://bit.ly/PAD2021-TXT

20








Инестиционен риск

21
Доходност

22