Sermaye Maliyeti Soruları:

1. Crandal Şirketi büyük bir genişleme yatırımı planlamaktadır. Genişleme yatırımı 15 yıllık, 1000
TL nominal değerli, %9 kupon faizli ve 1070 TL piyasa değeri olan tahviller ile finanse
edilecektir. Tahvillerin ihraç maliyeti tahvil başına 50 TL’dır. Bu tahvillerin vadeye kadar
getirisini, tahvilin vergi öncesi maliyetini ve vergi sonrası maliyetini hesaplayın.
2. A. Şirketinin 21 TL’dan satılabilecek imtiyazlı hisse senedi bulunmaktadır. İmtiyazlı hisseler
100 TL’lık nominal değerleri üzerinden %3.5 kar payı ödemektedir. Hisselerin ihraç maliyeti
hisse başına 1.25 TL’dır. Firmanın kurumlar vergisi oranı %35 ise, imtiyazlı hisselerin maliyeti
ne kadardır?
3. Phillips şirketini önümüzdeki sene 2.60 TL’lık kar payı ödeyecektir. Kar payları yıllık sabit %8
oranında büyüyecektir. Hisselerin fiyatı 20 TL’dır. Hisse ihraç maliyeti ihraç fiyatının %15’i
kadardır. Firmanın kurumlar vergisi %35 ise dağıtılmamış karlar ve yeni hisse maliyetini
hesaplayın.
4. Baxter firmasının hedef sermaye yapısı %30 borç, %15 imtiyazlı hisse, %55 özkaynak’dan
oluşmaktadır. Firmanın vergi sonrası borç maliyeti %7, imtiyazlı hisse maliyeti %11,
dağıtılmamış karlarının maliyeti %15 ve yeni hisse maliyeti %16’dır. Şirketin beta’sı 1.5 ve
vergi oranı %35 ise ve özkaynak’da sadece dağıtılmamış karlar buluncak ise ağırlıklı ortalama
sermaye maliyetini bulun.
5. S&G firmasının ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini bulun. Kurumlar vergisi %40.

Sermaye Yapısı Ağırlık Vergi Öncesi Maliyet

Tahvil %40 %7.5

İmtiyazlı Hisse %5 %11

Hisse S. % 55 %15