1346

%QPVGPVU
2022.10.10∼2022.10.16

來十年GDP卻恐極低速成長

■
黃煒軒、李浩宇

權力核心》盤點中共中央政治局常委熱門人選

 重頭戲在二十大閉幕後
誰能躋身中國最高決策機構？ ■
黃煒軒

重磅觀點》猜人事 更要懂得掌握局勢

 北京未來兩年鎖國？掀戰？
二十大後台灣的危與機 ■
范　疇

陸股後市》清零政策、爛尾樓傷中國經濟 還能投資？

 財政刺激、解封利多下
陸股基金長線攻略 ■
吳佳穎
৊ǚтƂ

 習近平高唱中國復興，未
 屈彥辰
清零迫使外資撤離 青年投票率愈低 政府舉債愈猛
經濟衰退疑慮恐擴大

■
໖‫ך‬IJΣ̉˛

﹁鬆綁﹂為時已晚


香港能否重拾昔日榮光？
1346
%QPVGPVU

老人政治掛帥 各項政策忽略世代正義
Ǝ ʖ ၂
︽陶冬看世界︾

日學界：

英國的驚悚時刻


陶 冬
■
　

౦ŽĤշ
︽不規矩報告︾
我永遠都不要長大！


鄭博仁
■
︽今漫畫︾


■
CoCo
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ྮ‫ٹ‬

譚偉晟
化解天價賠償、斷料危機
極紫外光光罩盒一哥 上半年賺贏去年全年
︽圖文並靠︾

■


馬 克
■
　
౦ŽĤշ

家登千日反攻記
死亡率是日本２倍 改善計畫﹁慚愧﹂未達標
兩面向搶救新生兒！


別讓他們來不及長大 陳彥宇
■
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跌落獲利只剩兩成的谷底 靠營收占比五％市場翻身

Ƭ ‫ڐ ؘ‬
當工業電腦好夥伴



精拓拚出七成高毛利 王子承
■
 大盤高低點？最夯產業？第四季台股投資展望大調查
1346
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林■心怡
基本面選股 ︾財報達人出招 搭上年底做夢行情
̖Ȏࢨ҆

留 意升息帶來﹁雙下修效應﹂


大族群有望先蹲後跳 唐■祖貽
5

技術面選股︾精挑大、小聯盟題材股 逆勢也能紅不讓
﹁跌 深反彈股﹂慎防選後震盪


兩大操盤贏家實例教戰 林■心怡
ř ٘ ɔ Ǝ ʖ ၂
政治明星還是短命菜鳥？ 劍橋學霸拋激進﹁迷你預算﹂踩到雷 ︽呂宗耀投資周記︾
英國財長夸騰 一場代價 兆元的演講 利
 率跳升引發房市危機




乾隆來 呂宗耀

10
■ ■
兼論
—— 廠智晶
PMOLED
ƹʛĉˀ
上酒廊、送禮物、賭球局 他為台海安全續命 ︽理財魔法︾
王牌特務﹁六爺﹂楊六生 別說話，淚水我已帶走



藍富閒
上半場搞國安情報 下半場做兒童教育推手
■
陳亭均
■
Ǝ ʖ ၂ Ċĉȗ‫ܐ‬
︽老謝開講︾ 金融亂世 何處是投資避風港？
無可遁逃的金融大殺戮 多重資產基金抗跌耐震 完勝股債組合




謝金河
■ 黃偉柏
■
 ʀߋƾ࢓Δ၅ ˵˟‫ٺ‬੓ 
氣氣氣！ 即刻下單也趕不上交車 內外兼修的健康長壽新策略


陳亮恭
日本電動車補助﹁吃不到了﹂
■


日產、三菱買氣大打折
Ծ֖ĉŀ 
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一代能助眠、二代較安全 配水服用後別開車
ĈĂĐ쨤
速解過敏剋星

One Day
電玩界教父 磨出百年任天堂傳奇 抗組織胺還有第三代？


郝廣才
■ 楊雅馨
■


賴鵬翔
ɣ֟

■
 1346
2022.10.10∼2022.10.16
中華民國85年11月24日創刊
ী٨‫ب‬Σг
Editors Desk
董事長 謝金河
發行人 梁永煌

殊途同歸的命運線
再
社　長 謝春滿
研發長 王之杰
編輯部

預 期， 也 是 一 個 遠 低 於 我 們 刻 板 印 象
灝對中國未來十年經濟成長率的年均
％，這是被稱為﹁中國最準分析師﹂洪

發，試著找出答案。
本 期 封 面 故 事， 我 們 從 經 濟 的 角 度 出

少五年的社會命運。
路 與 人 事 安 排， 也 將 定 調 中 國 未 來 至
任 第 三 個 五 年 任 期， 繞 著 他 的 政 經 思
是中國國家主席習近平可望﹁破例﹂續
十大﹂的重要會議，最受關注的，自然
總編輯 楊紹華
顧　問 周國偉．林宏文．郭榮川．吳幸芳
總主筆 劉俞青
執行副總編輯 陳　免

答案首先來自於一個數字：二

命 運 的 路 線 會 把 中 國 帶 到 哪 裡？
副總編輯 萬年生．林心怡

大 會 就 將 舉 行。 這 場 被 稱 為﹁二
過不久，中國第二十次全國代表
主　編 陳亭均．侯良儒
撰述委員 梁任瑋．黃煒軒．蔡佳玲
資深記者 簡惠茹．呂玨陞．黃阡阡．陳葦庭
記　者 譚偉晟．王子承．吳佳穎．賴鵬翔．黃偉柏．陳彥宇．屈彥辰
研究員 朱偉銓．黃浩珉．張如嫻．李浩宇．黃伃彤
中部特派員 林麗娟
特約撰述 李喬琚（駐矽谷）．謝盈盈
特約記者 林思宇．梁凱傑
攝影組 聶世傑（主編）．劉咸昌（組長）．吳東岳．陳永錚．唐紹航
蕭芃凱．陳睿緯
文編組 楊雅惠．林倚安．張俊培．陳舒榆．謝宗穎．黃雅莉（執編）
美編組 楊長慶（主編）．吳儀寬．李俊建．郭丁元
總編輯特助 薛涵如
業務暨行銷顧問 黃千芬．蔡玉真
編輯部傳真 （02）2511-9596
行銷部
副總經理 陳智煜
今周學堂 王惠怡（副總監）．陳昶安（副理）．陳　緯（主任）．蕭采芳
陳雯鈺．黃育琳
整合行銷組 史克偉（總監）．葉佳琪（副總監）．盧麗如（專案副理）
馬乙倩（專案副理）．黃玉玲．吳蕊伶．蔡欣容．江佳臻
創新事業中心 謝富旭（總監）．張筠庭
北美洲顧問 楊禮朱
讀者暨會員營運部
副總經理 廖國芬
企畫組 林佳秀（資深經理）．劉香君（副理）．黃世⩽（資深專員）
客服組 張宛瑜（經理）．劉秀玉（副理）．王佳綺（主任）．蘇婕渝
黃雅玟．陳尚儀．林至平
電銷組 江俐蒨（經理）．卓秀琴．程蔚蘭．宋韻芝．陳玉茹．吳敏華
品牌暨公共關係部
中， 前 來 受 教 的 中 國 高 官 總 計 約 達 六
他於哈佛大學主導的幾趟﹁教育﹂計畫
形 容 賽 奇 與 中 國 之 間 的 千 絲 萬 縷， 在

學教授賽奇。
中國當地媒體稱為﹁中國通﹂的哈佛大
的， 不 只 是 經 濟 分 析 師， 也 來 自 於 被
律。 然 而 給 出﹁低 速 成 長﹂這 個 答 案
是 一 整 個 世 代 的 全 球、 亞 洲 經 濟 主 旋
更 多 佐 證， 畢 竟﹁中 國 高 成 長﹂幾 乎

如此定調。
習慣一個平庸的新中國﹂，記者採訪後
中的中國成長數字。﹁接下來，我們要
副總監 張鳳儀
副　理 李芳怡 ﹁中 國 通﹂的 稱 號， 或 許 還 不 足 以
專　員 陳姵瑜．曾佩璿．王　 ．蘇偉婷

要 對 這 樣 定 調 一 錘 定 音， 必 須 有
美術設計 柯博偉（主任）．周怡文（資深美術設計）
數位內容部
總　監 陳俍任　　　　　　　　　顧　問 張弘昌
副總監 李易紓
文稿主編 洪慧如（資深主編）．歐陽蓉
網站編輯 胡肇芳（主編）．李伊晴（主編）．郭美懿（主編）．林暐鈞
林依榕．翁申霖．黃明惠
採訪編輯 劉煥彥（主編）．彭蕙珍（主編）．林信男（主編）．林韋伶（主編）
黃健誠．蕭婷方
行銷經理 劉怡君　　　　　　　　　網站企畫 王建程
影音小組 蔡銘洋（數位策展人）．蔡侑儒．朱嘉淳
影音記者 莊翊晨．王君瑭．呂佩芬
技術總監 江竑億　
前端設計師 陳美環（組長）．鍾佳恩．蔡政憲
資深程式設計師 石維婷．鄧秉揚．巫亮儀
資訊工程師 許高源 內容行銷企畫 張若儀 數據分析師 簡瑋呈
廣告企畫 凌宛儀　　　　　　　　　行政助理 楊佩珍
特約主筆 燕珍宜　　　　　　　　　
Podcast運營中心
總　監 潘怡靜
張孝瑜（製作人）．盧沛甫（執行製作）．諶儀璇（專案企畫）
整合傳播部
副總經理 賴煒宗
業務總監 簡文玲
業務副總監 何宗陶　　　　　　　　　業務協理 劉根名
資深經理 劉美蘭．許育豪
經　理 陳孟穗．金祺玲．陳雅惠．吳憲政
副 理 陳奕勛．陳品融．徐士荃
主　任 蕭好合　　　　　　　　　專 員 金方駿豪．方彥晴
企畫副總監 許育瑋　　　　　　　　　
企畫經理 郭大華．王珈紜 企畫主任 尤亭勻．游瑜棻
國做好準備了。
恐怕都要開始為一個動力驟失的新中
重 ； 只 是， 這 個 世 界、 亞 洲、 台 灣，
國的經濟量體也絕對仍在全球舉足輕
濟 減 速 不 見 得 只 能 以 負 面 解 讀， 而 中

一條﹁平庸中國﹂的命運線。
這 句 判 斷， 像 是 從 另 一 個 出 發 點 畫 出
事 任 命 偏 好， 將 是﹁忠 誠 大 於 專 業﹂，
出 發， 他 說， 習 近 平 在 二 十 大 後 的 人
中 國 政 經 決 策 脈 絡 的 賽 奇， 是 從 人 事

估計則有十數位。
百 多 位， 其 中， 部 長 級 以 上 官 員 保 守

企畫專員 林育平．葉顧華城．劉若葳
數位策略發展企畫副總監 黃巧惠 影音執行企畫 林慧詩
影音副總監 黃建智
數位策略發展經理 蔡秉承　　　　　　　　　
經 過 十 餘 年 的 高 度 成 長 之 後， 經

談 及 二 十 大 後 的 中 國 命 運， 深 諳

數位專案主任 葉洋裴　　　　　　　　　數位企畫專員 黃莉雯

數位媒體企畫專員 洪婉晴　　　　　　　　　美術設計主任 何秋玲
業務祕書 吳淑惠．林維葶
整合傳播部傳真 （02）2511-5542
出版事業部
代編組 羅景馨（副總監）．郭柏均（主編）．田倗聿
總編輯 許訓彰
叢書組 蔡緯蓉（主編）．李雁文（資深編輯）．蔡宜庭（資深編輯）
通路組 胡弘一（經理）．朱安棋（企畫主任）．詹夏深．林苡蓁．林律涵
專案組 李珮綺（企畫經理）
特刊組 陳怡甄（主編）
人力資源部
發行人暨社長特別助理
兼人資部經理 顏若涵
總務 陳詠瑄
財務部
經理 王怡萍
會計 黃秀華．焉育禎．陳麗萍

ţDŽǨ쨥Ǝ̠NJ͓Ƃˠ‫ܕ‬΍ĈՃȓѣ
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̈‫̱ܧ‬dž 
Ǖ၅ʍNJ뼷οƾǕ‫ף‬ǜNj뼷ăīȶ‫خ‬뼵ʼɚ뼵ȓŧ‫̏ږ‬Ӎȓŧ̘ࢪ 今周刊 2022, 10 / 10 14
 駕 駛 的 時 候， 教 練 一 定 告 訴 你 ： 不 國債市場秩序。央行的短期介入，暫時穩
s Viewpoint
၄ࡈğȘʆ

16
可 以 一 腳 踩 煞 車， 同 時 一 腳 踩 油 定住市場情緒，制止了火燒連營。不過英

2022, 10 / 10
Tao’

門，英國恰恰那麼做了，帶來了英債、英 格蘭銀行在幾天前剛剛大碼加息，半年前
鎊的暴跌，並幾乎觸發系統性金融風險， 開始被動縮表，最近開始放風聲要主動縮
直至特拉斯政府收回部分減稅計畫。 表，突然再次 ，既突然，也尷尬。

今周刊
Q
E
九月二十二日，英格蘭銀行宣布大碼 特拉斯政府的財政方案，激起了巨大
ͨř೚DŽ‫ݕ‬ƺȀʜ뼷̹ī̇ઽտ‫ؗ‬Ƽǚ‫͓ض‬뼷ˤIJ̤ɀܺɩNjʋɣٖĀĨƺęęĪܰ뼶

升息五十個基點，以遏制雙位數的通貨膨 的風波。首先，特拉斯組成的內閣幾乎全
脹。九月二十三日，英國財政大臣夸騰在 是新人，不少是她的密友、閨密，對市場
Ʀ‫ܐ‬؈؈ॸȇծ੊؈ॸȠ‫ܾފ‬ӎ뼷ăِţŀćӅř뼷ſřŠ߄िģĄǜƠߗȶ뼶

幾乎未與市場溝通的情況下，公布了金額 反應無法作出風險預判。其次，特拉斯及
高達二二 億英鎊的減稅和能源補貼措
○○ 其夥伴們思想激進，有著強烈的反金融市
施，而且沒有交代如何填補那四五 億
○英 場情緒，根本不主張救護市場。再者，英
鎊減稅所帶來的財政收支缺口。激進的財 格蘭銀行原本在縮表上非常積極，也表達
政刺激政策，與激進的貨幣收縮政策迎頭 了不惜代價抗通膨的決心，但是一旦市場

兼顧亞洲及其他國家地區經濟分析。
相撞，催生出金融市場的恐慌。 出現系統性風險，還是要出手拯救的。

瑞士信貸私人銀行部高級顧問；
面對市場的焦慮和動盪，英國首相特 特 拉 斯 政 府 的 減 稅 計 畫 考 慮 不 周、

研究興趣側重中國經濟，
拉斯和夸騰並未主動採取應對措施，當局 應對出錯，是意外，屬於個別事件，但是
的無動於衷，觸發了投資者信心的崩盤。 背後的邏輯卻值得深思。各國央行暴力加
更大的問題是央行的暴力加息、大增 息，已經使得金融環境全面惡化，此時市
的財政赤字，觸發了國債市場瘋狂拋售； 場承受意外風險的能力大大下降。而且，
只 有 賣 家， 沒 有 買 家。 國 債 是﹁ 零 風 險 資 財政政策與貨幣政策相互衝突，不僅在英
產﹂， 時代之後收益率極低，所以幾乎 國有，美國和歐洲也有，同樣嚴重。

Q
E
所有長線投資基金，如退休基金、保險基 雷 曼 事 件 爆 發， 既 有 金 融 環 境 承 壓 不
金，在配置債券時都帶有槓桿。債市的暴 斷上升的深層次原因，也有美國財政部人
跌迫使他們必須補倉，但靠出售現有倉位 為政策失誤的突發性因素。英國的驚悚時
來籌措資金，帶來的是更大的連鎖反應。 刻提醒投資者，危機往往在意外中突然升
迫不得已，英國央行不得不出手，重啟購 起。
債計畫，宣布動用六五 億
○英 鎊 維 持 長 端 ︵本專欄隔周刊出︶
 月 底， 來 自 世 界 各 地 的 創 業 界上有耶誕老人與魔法，然而長大
Game Changer

18
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家 與 投 資 人 在 暌 違 三 年 後， 後， 很 多 人 就 不 再﹁ 相 信 ﹂了。 大

2022, 10 / 10
終於再度踏出自己居住地，前往新 人總是習慣要眼見為憑，所以沒辦
ǣęĀļԘġ뼷˩Żāĵ˫Ņ੥ऄĀߕǬȇČԱķ뼷ǏĄāĵăǞ뺸ՆҜ뺹뼷Ůć‫ٯ‬ĨăĨ뺸īĖ뺹뼶

加坡參加大大小小的會議與實體活 法全然相信未知的事物會有更好
動，而我們的基金投資人也邀請我 的 可 能。 更 重 要 的 是， 長 大 的 過

今周刊
到新加坡與他們碰面。 程 中， 常 常 讓 我 們 失 去 了 探 索 的

香港上市天鴿互動最早投資人兼首席策略長，北京貝塔科技創始總裁，
因 許 久 未 見， 我 們 先 聊 了 過 勇氣與好奇心，於是我們不再﹁創

MATT，心元資本創始執行合夥人，美國 Hyperloop 最早投資人；

去幾年的投資狀況。看到我們遍布 造﹂，只在乎能不能﹁得到﹂。

中國十大天使投資人，中國 40 歲以下前 20 大早期投資人，

世界各地的新創投資地圖，以及其 如果長大會讓我失去這些能

台灣青少年網球全國冠軍，世界青少年網球國家代表隊。
中十二家引領產業變革的獨角獸公 力，那麼我不想長大。因為那樣的
ȁˤ뼷̝Ĉ‫ٿ‬ķ뼷ăǞɔȑĦ௃뼷ŪąāćΫѻĘŕȶđĀා‫ݱݦ‬،뼶

司，投資人都非常驚豔，很難想像 我，絕對沒辦法相信那些在一開始
我們能靠著小團隊做出如此好的成 根本毫無前例可循的新創公司，竟
績。席間，有位投資人提問：﹁就 然能在多年後走出自己的路，變成
像你們會問創業者一樣，什麼是你 一家又一家偉大的公司，甚至引領
作為早期投資人最害怕的事？﹂ 整個產業的革新。保有童心，是我
其實我沒有想過這個問題，但 在投資上最重要的祕密武器。
有趣的是，我幾乎沒有一點遲疑， 其實，不只是在投資這件事，
就 脫 口 而 出 ：﹁ 我 最 害 怕 長 大！﹂ 在生活、工作或其他面向上，如果
還好投資人沒從椅子上跌下來，讓 我們像個大人般總是先評估風險、
我繼續把話說完：﹁我說不想長大 計算得失，總是告訴自己不可能，
的意思是，希望自己能一直用小孩 我們可能就會在舒適圈裡裹足不
子的眼光來看待這個世界，相信所 前，最後也就只能不斷妥協。
有事情都是可能的。﹂ 或 許 試 著﹁ 不 長 大 ﹂一 次， 反
不被既有的條件與框架綁架， 而會有意想不到的結果與改變。讓
是我認為作為一個小孩最大的禮 我們都提醒自己﹁不要長大﹂
！
物。小時候，我們的想像力與信念 ︵本專欄由鄭博仁、詹益鑑、許毓仁、
是如此強大，甚至能讓我們相信世 林家振共同主持︶
 Ǝ ֍ ҆
Win Comics

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老畫匠的最後一擊，歡迎造訪臉書：www.facebook.com/cococartoons
今周刊 2022, 10 / 10 20
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Mark's Talk

今周刊 2022, 10 / 10 22
 清零迫使外資撤離 經濟衰退疑慮恐擴大 ལ
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쯝 ‫؞ء‬
《今周刊》為您精選《紐約時報》最

26
具價值的全球時事，財經、科技的
新聞報導，給您最快速、最前瞻的

《紐約時報》記者，關注於政治與經濟相關

2022, 10 / 10
© 2022 The New York Times

亞歷山卓 • 史蒂文森
（Alexandra Stevenson）

今周刊
國際視野。

ĤঌဴŰϐȼąЁĠ˩ѐ뼷ӊĄ‫ۆ‬ि̇ઽȶ૟ĀВࠑ뼷Ǣȇŗϰăǜ뼶

報導。
Ʀƌćř٘Ν̤୎୎̚৊뼷Вࠑđƫ֯ĖဴŰǡĀ୑ધ뼷țǚšЁĠ‫;ס‬뼶
日的精品店面，現在淪為口罩快閃 擔 心 香 港 進 一 步 喪 失 自 治 權。 疫 情 前， 後， 已 加 快 鬆 綁 腳 步， 並 向 民 眾 保 證 會
店；辦公大樓內，整層空蕩蕩地閒 長達數月的反送中抗議已徹底改變香 持 續 放 寬 限 制， 同 時 強 調 必 須 預 防 未 來
置 ； 市 區 街 道， 也 不 再 熙 來 攘 往。 這 是 港， 北 京 後 續 又 強 力 鎮 壓， 讓 原 本 能 暢 又有疫情爆發。
自詡﹁亞洲都會城市﹂，經過兩年多嚴峻 所 欲 言、 發 表 不 同 政 治 理 想 的 半 自 治 香 然 而， 過 去 幾 年 的 疫 情 已 重 創 香
防 疫 後 的 香 港 光 景。 如 今， 香 港 希 望 重 港 喪 失 光 環， 少 了 有 別 於 其 他 中 國 城 市 港， 許 多 駐 點 數 十 年 的 跨 國 企 業 選 擇 撤
新 打 亮 這 個 稱 號， 大 幅 鬆 綁 防 疫 限 制， 的獨特之處。 離， 將 總 公 司 與 員 工 遷 到 限 制 較 少 的 新
包括入境者不再需要在飯店隔離二十一 加 坡 或 韓 國 首 爾 等 地。 外 籍 教 師 與 運 動
ʋཌ̉ӅśLJ޴ ĤȀะ뼵ϘُŪϘ˛
天，以及放寬國際集會的規定。 員離開了，許多專業精英也陸續移民。
然 而， 新 規 定 仍 舊 存 在 變 數。 因 為 ﹁ 香 港 的 國 際 公 信 力 大 跌。﹂長 年 在 ﹁現在的香港，就只是中國的另一個
入 境 香 港 者， 前 三 天 仍 無 法 到 高 風 險 場 香港鼓吹企業治理的知名維權投資人韋 大城市而已。﹂今年六月，從香港國際學
所， 如 餐 廳、 酒 吧、 健 身 房 等。 許 多 產 伯︵ David Webb︶表示。今年初，香港爆 校退休的老師哈斯金︵ Meredith Haskins ︶
業 領 導 人 也 認 為 鬆 綁 得 不 夠， 香 港 難 以 發 本 土 疫 情 之 際， 領 導 人 進 退 失 據， 時 說。 由 於 課 程 經 常 被 打 亂， 加 上 政 府 可
逃過經濟衰退，重回熱鬧的社交生活。 而 堅 持 效 法 中 國 強 硬 防 疫， 時 而 轉 變 立 能 大 規 模 檢 測 導 致 家 人 相 隔 兩 地， 老 師
香 港 還 有 更 深 層 的 隱 憂。 在 中 國 採 場， 不 僅 造 成 民 眾 恐 慌， 也 導 致 外 籍 人 已 經 出 現 出 走 潮。 除 了 入 境 需 要 飯 店 隔
取﹁清零政策﹂的背景下，香港若要逆勢 士紛紛出走。 離 二 十 一 天， 政 府 亦 推 出 幾 輪 社 交 距 離
而 為， 必 須 有 中 國 的 同 意， 讓 各 界 不 禁 李家超在七月正式接任香港特首 措施，都對家庭形成壓力。
 金融業界人士講得更直 規 的 初 期 檢 驗。 香 港 欖 球 總 會 行 政 總 裁
香港在疫情過後，必須向歐美各大城市學習經驗，才能回復疫前的繁華榮景。

白 —— 香 港 要 恢 復 競 爭 力， 必 須 麥偉彬︵ Robbie McRobbie ︶說，由於國際

設 法 重 新 與 倫 敦、 紐 約 與 新 加 坡 贊 助 企 業 對 這 次 賽 事 還 在 觀 望， 預 售 票
等 金 融 重 鎮 平 起 平 坐。﹁ 政 府 有 比 一 九 年 掉 了 三 成。 海 外 球 迷 要 來 看 比
責 任 讓 社 區 擺 脫 疫 情 陰 霾， 恢 復 賽，也須通過三天的居家檢測才能入場。
常態是關鍵。﹂代表國際大型投資 調 整 隔 離 規 定 後， 目 前 最 大 的 受
公司的香港投資基金公會行政總 惠 者 是 旅 行 社。﹁ 這 是 很 正 面 的 發 展 方
裁 黃 王 慈 明 說。 根 據 公 會 近 期 調 向。﹂推出日本、歐洲與中國內地旅遊的
查， 逾 三 分 之 一 的 投 資 公 司 已 將 新華旅遊協理姚穆恩︵ Moon Yau ︶說，自
部分區域與全球主管遷離香港。 政 府 公 布 新 規 定 以 來， 他 們 每 天 都 會 收
這 股 出 走 潮， 不 僅 衝 擊 香 到 三 百 多 通 電 話 詢 問 旅 遊 事 宜， 大 多 是
港 經 濟， 其 勞 動 人 口 亦 降 至 十 年 悶了快三年的民眾想出國度假。
新 低。 香 港 財 政 司 司 長 九 月 時 示 防 疫 鬆 綁 對 其 他 產 業 的 影 響， 則 是
警，香港今年可能陷入經濟衰退。 有好有壞。黑羊餐廳︵ Black Sheep ︶在香
港 經 營 近 四 十 家 分 店， 共 同 創 辦 人 胡 森
ǽ࠺รੌăӖ Ȩŗȶƌҋʾ޴
︶說，政府公布新規定
︵ Syed Asim Hussain
Sergey Ponomarev © 2022 The New York Times
香 港 部 分 領 域， 可 能 再 也 回 的 第 一 周， 民 眾 只 想 趕 快 出 國， 導 致 餐
但 政 治 氛 圍 轉 變 也 是 原 因。 香 港 政 二 ○
不 去 疫 前 景 象。 二 ○ 年， 有 鑑 於 北 廳 業 績 下 滑。 他 還 表 示， 新 規 定 開 放 得
府 去 年 發 布 教 材 綱 領， 強 調 要 對 中 國 忠 京大力推行港版︽國安法︾，因局勢不明 不夠徹底，沒辦法把人潮帶進香港。
誠；許多人擔心，︽國安法︾遲早會對國 朗，包括︽紐約時報︾在內的媒體公司與 胡 森 也 在 思 考， 香 港 先 前 歷 經 幾 個
際 學 校 的 課 程、 教 材 產 生 負 面 影 響。 走 非 政 府 組 織 陸 續 遷 離 員 工， 搬 到 首 爾、 月 的 抗 議 行 動、 平 息 異 議， 又 因 疫 情 孤
得多、來得少，學校填補教師缺額不易。 東 京 等 亞 洲 城 市。 預 估 香 港 曾 活 躍 的 公 立了兩年多，是否已經回不去了。
礙 於 嚴 格 的 防 疫 措 施， 跨 國 企 業 民 社 會 已 不 復 見， 幾 個 依 賴 開 放 邊 境 的 ﹁從事餐飲業，我必須要樂觀，但是

今周刊
也 難 以 勸 留 員 工 不 要 離 開 香 港。 企 業 抱 產 業 雖 然 持 謹 慎 樂 觀 的 態 度， 但 認 為 鬆 過 去 三 年 來， 我 找 不 到 其 他 值 得 樂 觀 的

2022, 10 / 10
怨 說， 即 使 鬆 綁 規 定， 但 還 是 有 旅 遊 限 綁程度可能還不夠。 理由。﹂胡森說：﹁這幾年很難熬。現在
制， 不 利 於 來 香 港 赴 職 的 新 人 或 想 來 香 歷 經 疫 情 停 擺 後， 香 港 國 際 七 人 欖 雖 然 就 快 安 全 了， 但 反 而 更 讓 人 覺 得 無
港參與會議的人。 球 賽 於 十 一 月 再 度 登 場， 將 是 對 防 疫 新 奈。﹂

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 死亡率是日本 倍 改善計畫﹁慚愧﹂未達標 ᙕNJ ृ
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౦ŽĤշ

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News Focus

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今周刊
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UDN.COM
﹁ 實在很慚 日前也宣示，將爭取擴大﹁優 政 府 積 極 搶 救， 但 面 對
台灣掀起「小小孩」醫療照護保衛戰，行政院長蘇貞昌（左）、衛福部長薛瑞元（右），

愧， 也 不 化兒童醫療照護計畫﹂預算， 極 度 嚴 峻 的 新 生 兒、 幼 兒 死
該 如 此！﹂ 去 加速建構兒童醫療網絡。 亡 率 偏 高﹁ 災 情 ﹂， 以 及 上 路
年十二月三十 所 謂﹁ 優 化 兒 童 醫 療 照 首年就拖拍的降低死亡率任
日， 行 政 院 長 護 計 畫 ﹂， 是 二 ○二 ○ 年二 務， 除 了 相 關 計 畫 的 規 畫 範
蘇貞昌在行政 月 由 衛 福 部 提 出， 經 行 政 院 圍， 政 府 還 能 從 什 麼 層 面 來
院 會， 聽 完 衛 核 定 的 一 項 四 年 期 計 畫， 預 著手補強？
生福利部報告 算 數 達 二 十 八 億 元， 以 解 決
фࡖȩƌࢪū‫ ת‬؈ࡺĄȯਡ
國內新生兒死 台 灣 新 生 兒、 兒 童 死 亡 率 偏
亡率後大為震 高 為 目 標。 只 不 過， 根 據 近 先 看 死 亡 率﹁ 災 情 ﹂的 嚴
撼， 旋 即 裁 示 日甫出爐的立法院預算中心 峻 程 度。 內 政 部 資 料 顯 示，
要 加 快、 加 大 報 告， 若 檢 視 該 計 畫 提 出 的 二 ○二一年全年出生數僅十
投 入 資 源， 用 各 階 段 量 化 指 標， 上 路 一 年 五． 三 萬 人， 創 歷 史 新 低 ；

都公開允諾將加大投入資源。
在提升兒童醫 後， 雖 然 九 項 中 的 八 項 指 標 而 根 據 衛 福 部 統 計， 二 一 年
療 品 質， 降 低 都達標，但最為關鍵的﹁五歲 新 生 兒︵ 出 生 後 未 滿 二 十 八
兒 童 死 亡 率。 以下兒童死亡率每年平均下 天︶死亡數四二五人，死亡率
而甫上任的衛 降大於千分之 ．
○一﹂項目， 為 千 分 之 二． 七， 嬰 兒︵ 出
福部長薛瑞元 卻未如期改善。 生 後 未 滿 一 歲 ︶死 亡 數 六 四
 感﹁ 慚 愧 ﹂的 府要多給兒醫體系健保給付
每千活產）。紅字為六都。

註：考量部分縣市之嬰兒、新生兒死亡率波動甚大，故以 2 年度平均值比較，且
2018-19 年 2020-21 年 2018-19 年 2020-21 年

各種數字，台 啦！﹂她苦笑著說。
uu˥ŭ෣ɰ뼵Ĥŀɰǧ୬߀ŕƬ뼵ŕӢଲ̤‫ࡍה‬
花蓮縣 9.7
連江縣 8.5
屏東縣 6.8
新竹市 5.9
高雄市 5.8
澎湖縣 5.3
苗栗縣 5.2
雲林縣 5.1
新北市 4.6
台東縣 4.5
台南市 4.4
基隆市 4.3

4.87 倍
2021 年度

新生兒死亡率
4.1

灣兒科醫學會 彭 純 芝 舉 例， 想 降 低 新
uu˥쨩ŭ෣ɰǧ୬߀ƬǏƼřːߴƥଲ̤

祕書長彭純芝 生 兒 死 亡 率， 就 該 讓 新 生 兒
5.54 倍

先是這麼指 科 或 兒 科 醫 師 進 產 房 待 命，
嬰兒死亡率高出全國平均
不只偏鄉，六都也有……

台東縣 9.6
屏東縣 6.4
嘉義縣 5.6
新竹縣 5.5
新竹市 5.5
嘉義市 5.1
花蓮縣 4.7
高雄市 4.6
苗栗縣 4.4
新北市 3.9
宜蘭縣 3.9
2020 年度

出。但，既然 一 旦 新 生 兒 出 生 的﹁ 黃 金
註：嬰兒死亡率為每千名活產嬰兒之嬰兒死亡數（人
3.6

嬰兒死亡率差距擴大

醫療水準不輸 ︵ 第 ︶一 分 鐘 ﹂出 現 異 狀， 便
7.58 倍
人，何以台灣 能立即介入照護，﹁並不是說
嬰兒死亡率
資源不均惡化？
台東縣 6.8
苗栗縣 6.2
澎湖縣 6.1
基隆市 5.8
花蓮縣 5.8
南投縣 5.7
高雄市 5.4
新北市 5.0
宜蘭縣 4.3
屏東縣 4.2
新竹市 3.9
2019 年度

新生兒死亡率 其他非新生兒科的醫師不能
3.8

依舊高於其他 處 置， 而 是 新 生 兒 科 更 熟 悉

4.94 倍

資料來源：立法院預算中心
平均值為 0 者不列入比較。
國家？ 這 些 小 小 孩， 清 楚 是 哪 些 原
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彭純芝認 因導致某些狀況出現。﹂
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ߴĀଲ̤

最高縣市

縣市差距
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與最低
項目
為，日、韓新 只 不 過， 不 是 每 位 新 生
生兒低死亡率 兒都能獲得新生兒科醫師進
名列 駐 產 房 待 命 的﹁ 待 遇 ﹂。 彭

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C
七 人， 死 亡 率 達 千 分 之 四． 若 單 純 和 日、 韓 比 較， 前 段 班， 是 因 政 府 提 供 足 夠 純 芝 表 示， 目 前 多 數 醫 院 只
一，都是近三年新高。 差 距 尤 其 明 顯， 日 本 新 生 兒 醫療資源，﹁我們政府當然有 有 在 母 體 是 高 危 險 妊 娠， 抑
相較 ︵經濟合作 死亡率為千分之 ． ○ 八， 韓 在 做， 只 是 資 源 要 給 得 更 全 或產前監測到胎兒異常等情
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暨發展組織︶國家的狀況，更 國 為 千 分 之 一． 三 ； 日 本 嬰 面，相關機制也要更細緻。﹂ 況， 才 會 安 排 新 生 兒 科 醫 師
能凸顯台灣﹁死得多﹂的嚴重 兒 死 亡 率 為 千 分 之 一． 八， 前 往 待 命 ； 更 重 要 的 是， 如
śŀljĂŒҙ ‫ݯ‬ĈɰֳА૟
年 為 例， 台 灣 新
性。 以 二 ○ 韓 國 為 千 分 之 二． 五， 台 灣 果 新 生 兒 狀 況 良 好， 在 場 的
生兒死亡率雖與 死 死亡率是日本的兩倍至三倍。 所 謂﹁ 更 全 面 ﹂的 部 分 所 新 生 兒 科 醫 師 無 用 武 之 地，

D
E
C
亡 率 中 位 數 相 同， 都 是 千 分 ﹁台灣醫療水準並不比其 指為何？﹁衛福部立意良善， 只 是 單 純 待 命，﹁ 即 使 出 勤

今周刊
之 二． 四， 但 在 嬰 兒 死 亡 率 他 國 家 差， 在 設 有 新 生 兒 加 很 可 惜 經 費 有 限。﹂彭 純 芝 不 了， 還 是 沒 錢︵ 給 付 ︶領 ﹂，

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方 面， 台 灣 千 分 三． 六 的 水 護 病 房 的 醫 學 中 心， 不 論 是 諱 言， 想 提 升 兒 醫 醫 療 量 能 如 此 的 現 行 機 制， 間 接 促 成
準， 則 比 中位數的 高 階 醫 療 器 材、 藥 物 等， 該 與 完 善 相 關 支 援 系 統， 挹 注 新生兒科醫師人才的流失。

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C
千分之三．二來得更高。 有 都 有。﹂針 對 上 述 令 蘇 揆 也 經 費 是 最 有 效 的 方 法，﹁ 政 其 實， 兒 醫 類 別 的 醫 師

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 達志
在醫院內，本來就已經是﹁少 資料更精密的分 針對死因進行更細緻的分析
國內許多醫院開始實施兒童死亡回溯（CDR），針對未歸類的死因進行
౦ŽĤշ

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News Focus

數族群﹂。依據二 ○ 年資料， 析。 不 妨 回 頭 看 外， 目 前 有 愈 來 愈 多 醫 院 實

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台 灣 內、 外、 婦、 急 診 科 醫 看近年新生兒與 行 ︵ child death review
，

D
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師在醫院執業比率大約為七 嬰兒死亡率數 兒童死亡回溯︶，若能更普遍
成、 七 成 一、 四 成 八、 八 成 據， 除 了 整 體 死 落實，﹁相信有助醫師在第一

今周刊
五， 唯 兒 醫 最 低， 僅 有 三 成 亡 率 仍 然 居 高、 線 的 應 變 與 處 理， 達 到 預 防
八，當然禁不起減少。 部分偏鄉地區死 或降低死亡的效果。﹂

尤 其， 日 本 曾 分 析 其 亡率明顯高於全
國 內 二 ○○○ 年至一 ○ 年數 國 平 均 值 之 外，
據， 發 現 醫 療 單 位 內 的 兒 醫 令 人 意 外 的 是，
密 度 愈 高， 兒 童 死 亡 率 就 愈 六都當中的新北
低， 兩 者 呈 現 負 相 關， 凸 顯 市 與 高 雄 市， 死
兒醫對改善死亡率的重要。 亡率竟也連年高
﹁醫院的新生兒科醫師在 於全國平均。
分娩過程，不管是﹃待命﹄也 從最近的二
好，﹃ 介 入 照 護 ﹄也 罷， 要 是 一 年 嬰 兒 死 亡 率 來 看， 前 三
全 納 入 健 保 給 付， 相 信 醫 師 名的區域確實多被認為醫療
會 更 願 意 留 下。﹂婦 產 科 出 身 資 源 相 對 缺 乏， 依 序 是 花 蓮
的 民 進 黨 立 委 林 靜 儀， 與 彭 縣 千 分 之 九． 七、 連 江 縣 千
純 芝 看 法 一 致， 認 為 兒 童 急 分 之 八． 五、 屏 東 縣 千 分 之
重難症照護醫護的養成不容 六． 八。 但 六 都 當 中 的 新 北
易，必須設法留住人才，﹁政 市、 高 雄 市、 台 南 市 亦 高 於
府不該讓新生兒科醫師﹃做佛 平 均， 尤 其， 新 北 與 高 雄 兩
心﹄啦！﹂她不假思索地說。 都， 兩 者 更 已 連 續 六 年 高 於
解 決 資 源 問 題， 下 一 全國平均。
步 就 是 彭 純 芝 所 謂 的﹁ 更 細 ﹁ 我 們 也 納 悶， 為 什 麼
緻﹂，這部分，則牽涉到相關 醫療資源相對豐沛的新北與
細緻分析，試圖找出降低死亡率的方法。
事 實 上， 立 法 院 預 算 中
心新出爐的﹁中央政府總預算
案整體評估報告﹂中，也發現
了死亡率﹁區域不均﹂問題，
並 據 此 對﹁ 優 化 兒 童 醫 療 照
護計畫﹂提出補強建議，表示
﹁近年各縣市間嬰兒死亡率差
距 擴 大， 計 畫 雖 達 成 整 體 績
高 雄， 死 亡 率 竟 高 於 全 國 平 效 目 標， 惟 指 標 訂 定 未 符 激
均。﹂對 此， 彭 純 芝 呼 籲， 政 勵原則 。﹂意 思 是， 僅 訂
府應針對新生兒死因進行系 定降低全國整體五歲兒童死
統性分析，甚至建立資料庫。 亡 率 為 績 效 目 標 仍 不 夠， 應
更 細 緻 的 從 區 域、 新 生 兒、
쨩Ūǧȁฆᑐᑐ ˅Ӛѻնු
嬰兒等面向思考指標。
彭 純 芝 表 示， 造 成 新 台 灣 面 臨 少 子 化 危 機，
生 兒 或 嬰 兒 死 亡 的 原 因， 常 生 得 少， 是 一 個 大 問 題， 但
見 有 先 天 性 異 常、 出 生 後 呼 如何讓好不容易誕生的寶寶
吸 疾 患， 以 及 母 體 妊 娠 長 短 ﹁ 一 個 都 不 能 少 ﹂， 需 要 一 個
等，﹁但大概還有近三 ○ ％無 更 能 立 竿 見 影、 積 極 改 善 的
法 歸 類 原 因。﹂她 建 議， 除 了 周延做法。
 老人政治掛帥 各項政策忽略世代正義 ᙕNJ ଽ
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News Focus

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今周刊
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年十一月二十六日，不 史 上 第 一 次 修 憲 公 民 複 決。 修 法。 一 五 年 三 月， 日 本 朝 的 民 意 調 查， 支 持 降 低 投 票
只是九合一選舉投票 這項攸關十八歲公民權的修 野六黨在眾議院提出修正︽公 年 齡 者 僅 有 四 八 ％， 不 到 絕
日， 同 時 也 是 中 華 民 國 憲 政 憲 複 決 案， 固 然 朝 野 政 黨 均 職選舉法︾草案，當年六月， 對多數。
達志
表 態 支 持， 但 至 今 該 案 連 過 眾、 參 兩 院， 確 定 反映在實際的投票行為
日本年輕人普遍投票率低，老人政治遂成隱憂。根據學者研究，青年人
各界的討論卻極為 將投票年齡從二十歲降至十 上， 根 據 日 本 總 務 省 資 料，
有 限。 相 較 之 下， 八歲。 降 低 門 檻 後 的 一 七、 二 一 年
一六年將
已在二 ○ 當時日本政界有志一 眾 議 員 選 舉 中， 十 八 至 二 十

投票率每降1％，年輕人每人每年平均損失日圓7.8萬元。
投票門檻降至十八 同， 認 為 必 須 透 過 降 低 投 票 歲選民的投票率雖然都超過
歲 的 日 本， 對 於 年齡，才能避免各項政策﹁忽 四 成， 但 遠 遠 不 及 六 十 歲 以
﹁提高年輕人參與 略世代正義﹂，也就是，要避 上 長 者 超 過 七 成 的 投 票 率。
政 治 ﹂重 要 性 的 意 開﹁老人政治﹂對國家發展的 另 外， 降 低 門 檻 也 沒 有 明 顯
識 與 討 論， 今 年 卻 拖累。 刺激二十歲至三十歲年輕族
是明顯升高。 不 過， 對 比 於 政 治 人 物 群 的 投 票 意 願， 投 票 率 雖 有
不同於台灣必 積 極 主 導 修 法， 當 時 日 本 一 緩步升高，但仍不到四成。
須透過高門檻的修 般民眾對此調整的支持聲音
нŭΫЖ߀ܰ ř࿢ѢLj
憲工程才能降低投 卻不算頂高。根據日本︽朝日
票 年 齡， 日 本 下 修 新聞︾在一五年三月、也就是 或許是眼見年輕人投票
門檻只須經過國會 各政黨提案修法不久後進行 率 拉 抬 有 限， 日 本 學 界 近 來
 對於﹁老人政治﹂的警告愈喊 二 ○ 美 元。﹁ 這 些 負 擔， 對 輕 族 群 的 投 票 率 降 低 一 ％， 此前，官網的活動說明最多僅
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News Focus

愈 大 聲， 今 年 七 月 的 日 本 參 高 齡 者 的 影 響 有 限， 但 對 年 隨後日本福利政策分配給老 表達﹁希望藉此鼓勵青年參與

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議 員 選 舉 前， 一 份 由 日 本 東 輕世代影響甚大 。你不投 年 人 的 金 額， 以 每 人 平 均 數 政治﹂，而一風堂創辦人河原
北大學高齡經濟研究所所長 票， 就 得 付 出 代 價。﹂吉 田 浩 字 來 看， 就 會 比 分 配 給 年 輕 成美在一九年受訪談及此事
吉 田 浩 所 發 表 的 研 究， 因 為 如此呼籲。 族群多出約二二 ○美 元。 而 時，也只說﹁這是個受歡迎的

今周刊
以具體量化的數字分析老人 前面提到的﹁年輕人每人、每 創意行銷﹂。但到了去年底的
˟ϙ؈ॸͲˋƳŭĉ੭ိ
政 治 之 弊， 而 獲 得 了 日 本 國 年損失七．八萬日圓﹂，就是 日本眾議員選舉，以及今年的
內及國際間的重視。 不 只 國 債， 他 也 分 析 了 他 將 新 增 債 務、 社 福 傾 斜 等 參議員選舉期間，一風堂官網
﹁青年投票率每下降 日 本 社 會 福 利 政 策 的 變 化， 整體計算加總後的結果。 對於創意折扣活動的說明用
一 ％， 日 本 年 輕 人 每 人、 每 結 論 類 似 上 述。 每 當 相 對 年 對比於艱深的學術報告 詞，卻變得有些﹁沉重﹂。
年 就 會 損 失 約 七． 八 萬 日 圓 引 發 關 注， 同 樣 是 在 除 了 如 同 以 往， 解 釋 折
︵約台幣一萬七千元︶。﹂這句 日本七月大選前登上 扣活動的目的在於鼓勵年輕

2021
슢슢  χ  ŭūǕ۴‫ڰ‬Ի‫ڍ˛˳ڰ‬ŭΛȇƬ੓͠ΫЖ߀

結 論， 來 自 於 吉 田 浩 統 整 一 國際媒體的另一個日 人 踴 躍 投 票 之 外， 一 風 堂 在

2014
一 九 年， 四 十
九七九至二 ○ 70歲以上 本 選 舉 相 關 消 息， 主 去年底與今年七月的活動說
對政治無感，日本青年投票率遠遜老人
年來日本重要選舉投票率的 角 則 十 分 親 民 鮮 活， 明 更 補 上 了 這 樣 一 句 ：﹁ 希

2009
完整研究；他以五十歲為分 全球聞名的日本拉麵 望 這 個 活 動， 也 能 給 大 家 一

60∼69歲

2003
界 線， 歸 納 四 十 九 歲 以 下 族 連鎖店一風堂於六 個 思 考 日 本 政 治、 日 本 未 來
群 投 票 率 與 後 續 日 本 財 政、 月 二 十 二 日 宣 布， 將 的機會。﹂

1996
福利政策的關聯性。 進 行﹁ 選 舉 折 扣 ﹂活 從拉麵店老闆到學術機

20∼29歲

1990
結 果 發 現， 每 當 相 對 動， 在 七 月 十 日 投 票 構， 正 各 自 用 力 創 造 聲 量，
年 輕 族 群 投 票 率 下 降 一 ％， 日 後 的 兩 周 內， 可 出 試圖將日本從老人政治的漩

1983
18∼19歲
後續日本國債增加發行的總 示﹁ 投 票 證 ﹂換 取 免 渦 中 拉 拔 出 來。 而 這 些 關 於

1979
額， 就 會 相 當 於 每 人 多 負 擔 費的加麵或加料。 青年參與政治必要性的學術
二三 美
○元的長期債務。 其 實， 這 是 一 風 論 證 與 急 切 呼 籲， 對 同 樣 存

全體

資料來源：日本總務省
1972
而即使五十歲以下族群 堂自一六年日本調降 在 老 人 政 治 風 險 的 台 灣， 應

1967
的 投 票 率 未 下 降， 每 人 每 年 投票年齡以來第五次 有類似於前車之鑑的參考價

（％）
新承擔的國債也會增加約一 舉 辦 類 似 活 動， 但 在 值。

100

80

60

40

20

0
 極紫外光光罩盒一哥 上半年賺贏去年全年 ᙕNJ ᛋ
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Hightech

42
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今周刊
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ƧƎĀŝӽăȚѢʼࡳω뼷৯χ؄ପšƶ̤ɀ뼷̋ĄƧ̜ƙĖĀ쨵
﹁ 是百年難得的機會！中 因為家登在中國﹁去美化﹂浪 二 十． 九 一 億 元、 年 增 近 七 供 應 商 董 總 排 排 站 的 畫 面，
國十二吋晶圓廠的新訂 潮 下， 一 舉 拿 下 多 筆 訂 單 ； 成， 每 股 稅 後 純 益︵ ︶ 就是解答。

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P
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單、 那 些 半 導 體 廠， 都 是 我 這家全球最大的極紫外光光 更 達 五． 七 一 元， 超 越 去 年 二 ○ 一 五 年 五 月， 家 登
的 新 客 戶。﹂九 月 十 二 日， 一 罩 盒 廠， 今 年 上 半 年 營 收 達 全年總和。 的 競 爭 對 手、 美 商 英 特 格 以
場在新北板橋 攝影 蕭芃凱 對照公司現在的新訂 侵 害 專 利 為 由， 控 告 這 家 總

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舉行的供應商 單、 好 業 績， 三 年 半 前， 家 部 位 於 土 城、 由 邱 銘 乾 一 手
活動上，家登精 登 乃 至 邱 銘 乾， 卻 是 深 陷 一 創 辦 的 公 司 ； 一 九 年 三 月，
密 工 業︵ 簡 稱 家 片 愁 雲 慘 霧。 當 時 的 它， 先 智 財 法 院 做 出 判 決， 家 登 須
登 ︶董 事 長 邱 銘 是被判賠比公司資本額還高 賠 償 九． 七 八 億 元 的 天 價 賠
乾掩不住喜悅， 的 天 價 賠 償 金， 後 續 還 遇 到 償金。
他在現場與會的 合 作 多 年 的 供 應 商， 不 敢 向 這是邱銘乾人生中最
四 家供應商前， 它 出 貨， 一 度 面 臨 沒 有 原 料 難 熬 的 時 刻， 因 為 這 筆 賠 償
大聲宣布在中國 可生產的危機。 金， 比 家 登 的 實 收 資 本 額
市場的新戰果。 八． 四 億 元 還 高，﹁ 一 開 始，

家登精密工業（3680）
ϵĄʖϙ;ļ‫ ܦ‬Š̚ʴɀ

晶圓傳送盒
董事長：邱銘乾（圖）
語畢，現場掌聲 我是覺得自己籌不到錢的

主要產品：光罩盒、
資本額：8.4 億元
成 立：1998 年
不斷。 究 竟， 邱 銘 乾 是 怎 麼 熬 。﹂邱 銘 乾 接 受︽ 今 周 刊 ︾
事實上，他 過 這 個 近 一 千 三 百 天？ 文 章 專 訪 時 透 露， 當 時 的 自 己，

Profile
的好心情，不僅 開 頭 的 那 場 活 動、 他 與 四 位 並沒有信心能籌到這筆近十
億 元 的 資 金 給 法 院 作 擔 保， 但那個條件 ﹂，邱銘乾話
只 是， 他 很 清 楚 一 件 事 情 說到一半，隨即用﹁和解內容
是，﹁我一定要籌到，不然公 得保密﹂輕輕帶過，我們詢問
司就完蛋了！﹂ 是 不 是 該 條 件 過 於﹁ 侮 辱 ﹂，
其 實， 判 決 不 利 己， 邱銘乾只給了無奈微笑。
他 早 就 心 裡 有 底， 只 是 判 決 既然和解這條路被堵
的 結 果， 卻 超 出 他 預 期 非 常 死， 他 只 能 加 速 籌 錢。 為 了
多，﹁ 我 本 來 預 測 會 賠 三 千 贏得這場與時間賽跑的資金
萬 元 以 上， 最 多 賠 兩 億 元 籌 措 賽， 當 時 的 家 登， 幾 乎
。﹂為 了 預 防 法 院 判 決 會 影 以 時 價 的 七 至 八 折， 拋 售 公
響 公 司 的 現 金 流， 他 事 先 在 司 持 有 的 股 票， 拋 售 的 重 點
判 決 前 的 一 九 年 一 月， 預 先 是 逾 五 千 張 的 華 景 電 通， 以
規畫一筆公司在台南土地的 及二三八五張的迅得機械。
交 易， 預 計 可 取 得 一． 六 億 就在收到判決書的
元現金。 二 十 八 天 後， 靠 著 賣 掉
籌 資 的 最 後 一 塊 拼 圖， 家登終於籌到原先認為幾乎
是 台 積 電。 據 了 解， 一 九 年 不 可 能 的 賠 償 擔 保 金。 此
初， 家 登 正 式 向 台 積 電 供 應 時， 吃 下 定 心 丸 的 邱 銘 乾，
極 紫 外 光 光 罩 盒， 並 且 在 侵 展 開 反 擊， 他 委 託 萬 國、 眾
權 判 決 出 爐 前， 已 逐 步 用 於 達 兩 大 法 律 事 務 所， 對 英 特
產 線 上， 由 於 供 應 商 倘 若 因 格展開新一波專利無效訴訟。
官司等不確定因素而驟然斷 年 四 月， 智 慧 財 產
二 ○
貨， 將 產 生 巨 大 風 險， 台 積 局以﹁不具進步性﹂為由，認
電在經過評估後，決定以﹁預 定 英 特 格 專 利 無 效， 當 年 十
先支付貨款﹂的方式，確保家 一 月， 家 登 宣 布 與 英 特 格 和
登未來能對其繼續供貨。 解， 並 取 回 先 前 提 列 的 所 有
這 筆 貨 款 是 四 億 元， 就 擔 保 金。 只 不 過， 正 當 外 界
在 這 臨 門 一 腳 的 資 金 湧 入， 以﹁小蝦米戰勝大鯨魚﹂解讀
這 起 法 律 戰， 邱 銘 乾 想 都 沒
毛利率︵％︶
想 到， 英 特 格 卻 來 一 記 回 馬

50

40

30

20

10

0
但 人 算 不 如 天 算， 兩 個 上 述 公 司 持 股、 處 分 海 槍， 企 圖 讓 家 登 連 生 產 都 無

  Ęͤŭ

家登好業績，「打仗」千天換來的

20.91
48.12
法生產。

5.71
月 後 法 院 宣 判 的 賠 償 數 字， 外 證 券 和 子 公 司 減 資，
超出邱銘乾原先預期最高賠 家 登 籌 到 了 三． 八 億 元
‫א‬ն‫ܔ‬Σƣč ѢࡳĦପ

4.03
款 的 三 倍 以 上， 眼 見 公 司 可 資 金， 加 上 賣 掉 台 南 土
能籌不到這筆賠償等值的擔 地 取 得 的 一． 六 億 元 現 就在二一年一月某一


保 金， 導 致 被 假 扣 押 中 斷 營 天， 邱 銘 乾 接 到 一 通 上 游 供

6.18
金， 等 於 籌 到 約 五． 四
運， 白 手 起 家、 做 事 明 快 的 億元。接著，在賣股、賣 應 商 的 電 話， 這 家 為 家 登 供


3.25
邱銘乾，於是展開兩路行動。 地 之 外， 邱 銘 乾 索 性 把 貨複合材料多年的業者，﹁它

今周刊
uuŝӽ‫̩ؾ‬ȩƌ
首 先， 他 找 上 英 特 格 協 心 一 橫， 拿 自 己 的 房 子 告 訴 我，﹃ 客 戶 ﹄有 表 達 一

資料來源：家登財報

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EPS（元） 0.27
商 和 解， 然 而， 雙 方 僅 僅 討 給 銀 行 抵 押， 再 以 大 股 些 抗 議， 所 以 跟 我 說 不 好 意
論 兩 周， 就 宣 告 破 局，﹁
︵和 東 身 分 借 了 一． 五 億 元 思， 未 來 大 量 供 貨， 可 能 會

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30
25
20
15
10
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解條件是︶只要我投降就好， 給家登。 營收︵億元︶ 有一些壓力 。﹂邱 銘 乾 意

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 識 到， 這 家 供 應 商 為 了 英 特 他 耐 特 也 有 在 做 複 合 材 料， 間， 耐 特 成 功 開 發 可 用 於 製 零件。﹂
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Hightech

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格 這 個 大 客 戶， 打 算 棄 車 保 當 下 邱 銘 乾 眼 睛 一 亮， 立 刻 造 晶 圓 傳 送 盒 的 材 料， 確 保 三 個 月 後， 科 嶠 為 家 登

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帥，﹁沒有明說不能供貨，但 和陳勳森前往耐特看廠。 了家登持續生產與供貨。 量 身 定 做 的 設 備， 送 至 家 登
跟我暗示 。﹂ 耐 特 生 產 的 複 合 材 料， 產 線 上， 讓 家 登 在 乾 燥 階 段
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這 通 電 話 的 背 後， 是 英 原本主攻 散 熱 材 料、 工 節 省 一 半 的 時 間， 製 程 延 遲

今周刊
G
5

特 格 再 度 出 招， 打 算 透 過 供 具 機、 電 器 等 市 場， 唯 獨 半 只 不 過， 對 邱 銘 乾 而 的 減 少， 意 味 著 能 夠 生 產 更
應 商﹁ 斷 料 ﹂， 來 阻 止 家 登 製 導 體 市 場， 該 公 司 一 直 苦 無 言， 他 要 的 不 止 是 單 方 面 防 多 產 品， 競 爭 力 的 差 距， 也
造 產 品 ； 然 而， 一 場 高 爾 夫 機 會 跨 入， 就 在 那 時 候， 急 禦 英 特 格 的 攻 勢， 他 要 的， 將因此拉開。
球球賽，卻救了邱銘乾。 著解﹁斷料﹂之急的家登，成 是 轉 守 為 攻， 用 產 品 的 競 爭 同 時， 邱 銘 乾 也 找 上
那是一場由中華民國全 了耐特最好的領門人。 力 做 反 擊， 而 執 行 的 策 略， 有 德 商 背 景 的 迅 得 機 械。 當
國創新創業總會舉辦的高球 在家登幾乎是傾囊相授 是再對外找幫手。 時， 邱 銘 乾 登 門 拜 訪 迅 得 機
賽， 邱 銘 乾 當 時 與 耐 特 科 技 下， 耐 特 頭 一 次 這 麼 清 楚 掌 在 與 耐 特 展 開 合 作 前， 械 總 經 理 王 年 清， 向 他 表 明
材料︵簡稱耐特︶董事長陳勳 握 半 導 體 業 的 物 料 規 格， 以 邱銘乾就找上清洗與烘乾設 家登需要針對光罩盒開發微
森，聊到公司可能﹁被﹂斷料 及這個領域的客戶對設備的 備 商 科 嶠 工 業︵ 簡 稱 科 嶠 ︶， 型 倉 儲 系 統， 提 供 特 殊 氣 體
的 事 情， 陳 勳 森 聽 了， 告 訴 潔 淨 度 規 範， 以 二 個 多 月 時 ﹁ 他︵ 邱 銘 乾 ︶說 產 品 在 清 洗 填 充 以 及 更 好 的 保 存 環 境，
乾燥的製程階段 迅 得 於 是 投 入 一 年 多 時 間，
時 間 很 久， 問 我 為家登打造這套系統。

來 無 法 穩 定 供 貨； 為 此 家 登 找 上 耐
次專利舉發，引用日本的光罩專利，
智財法院判家登應給付英特格9億

家登委託萬國、眾達事務所進行第 6

家 登 與 英 特 格 和 解， 家 登 取 回 9 億
英特格擴大求償至 10 億元，家登仍未

家登籌得約 11 億元資金，並向新北地
方法院提存 9 億 7887 萬元，供擔保後
家登收到英特格提出專利侵權訴訟，

為解決出貨問題，家登修改有專利爭
議之結構，兩個月內完成驗證後重新

家登的材料供應商受到壓力，暗示未

家登反守為攻，對英特格提出專利侵

家登搶進英特格中國市場，取得中國
智慧財產局終於認定英特格專利無效
能不能改善效 走 過 天 價 賠 償 金、 斷
率。﹂科 嶠 總 經 料 危 機， 最 後 甚 至 自 組 供 應
面對國際級大廠斷生路，

特，協助其研發並供應材料

12 吋晶圓廠與封測廠訂單
理 吳 明 致 回 憶， 鏈， 邱 銘 乾 的 硬 頸， 讓 家 登
uuŝӽȇӅ̖ϜιƋƂɫᦾ

為 了 家 登， 公 司 的 業 績 撥 雲 見 日， 今 年 更 被
它從弱勢位反擊！

遭求償 1000 萬元

7887 萬元擔保金
還闢了一個無塵 看好賺上一個股本。﹁對方不

調整訴訟策略

šƋੌ‫˅ࣂإ‬Ԅƭғ͓̚
免為假執行
工 作 環 境，﹁ 圍 知 道 我 的 個 性， 以 為 我 會 妥

7887 萬元
ҚĐ͌́ကउLJລ̭

權告訴
起一個三坪左右 協， 但 我 是 創 業 家， 之 前 每

出貨
的 帳 篷， 然 後 看 一 仗 我 都 打 過 了， 我 最 後 一

2015/5/11

2017/5/4

2019/3/22

2019/4/18

2019/4

2020/4

2020/11/18

2021/1

2021/11/30

2022/9

整理：譚偉晟
半導體設備規格 仗 不 會 跪 著 等 死。﹂邱 銘 乾 這
書， 可 以 用 哪 些 樣說。
 跌落獲利只剩兩成的谷底 靠營收占比五％市場翻身 ᙕNJ ‫׉‬
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攝影 劉咸昌
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灣工業電腦 工 業 電 腦 的 公 司， 卻 是 一 家 精拓過去曾在四年內營收腰
橫掃全球八 設計業者，它就是總部位 斬， 獲 利 只 剩 原 來 的 兩 成 不

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I
成市占，裡面為人 於新竹的精拓科技。 到。今年成立剛好滿二十年的
知曉的企業，多半 精拓設計的晶片用於工 它，究竟如何從谷底再起的？
是研華、樺漢、凌 業電腦，負責控制主機板的訊
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華等下游系統廠。 號轉換與傳輸，去年稅後淨利
然而，有一家 近一・二億元，不僅年成長逾 精 拓 創 辦 人 陳 神 寶， 過
預計今年底前轉上 ％，更創下興櫃以來新
一 ○○ 去曾在記憶體大廠華邦電的電
櫃、六成營收來自 高。時序進入今年上半年，儘 腦產品事業中心，擔任協理一
管電子業進入熊市， 職，負責的產品線是主機板上
但該公司毛利率再攀 的輸出入控制晶片，而他的大

成立：2002 年 負責人：陳神寶（右 2）

營收占比：工業電腦 66%、筆電 19%、

電競 9%、充電裝置 2%、

上半年
2022

3.16
3.17
至七 ％
○，硬是比同 客戶就是主機板龍頭華碩。
業聯陽與新唐，多出 二 年 時， 由 於 當 時 華
○

2021

5.58
3.95
近三十個百分點，帶 邦 電 全 力 衝 刺 記 憶 體 事 業，

精拓（4951）

2020

營收（億元） 3.79
1.90
動營收、獲利均創同 邏輯 事業並不被內部重

其他 4%
近三年營運表現：

C
I
資本額：3 億元
期高點。 視。 然 而 看 好 該 領 域 的 陳 神

EPS（元）
亮眼成績的背 寶， 與 三 位 同 事 向 親 友 籌 資

年度
Profile
後，令人訝異的是， 一 億 元 資 金， 成 立 精 拓， 聚
 攝影 劉咸昌
焦發展電腦控制晶片的 龍頭廠研華內部更多的事業 更 換 跳 接 線， 十 分 麻 煩。 於
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工業電腦具有少量多樣特性，因此精拓的產品從正式出貨到大量被

設計。 部 門， 精 拓 還 特 地 找 了 多 位 是， 精 拓 花 了 三 年 時 間， 開

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創 業 之 初， 陳 神 寶 研 華 的 前 員 工， 逆 向 還 原 該 發出一顆用軟體就可以切
堅持不與老東家華邦電 公 司 的 組 織 架 構 圖， 然 後 逐 換、 不 需 打 開 機 殼 重 新 插 線
搶 生 意， 因 此 他 把 客 戶 一拜訪研華各事業的研發人 的晶片。

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開 發 的 準 星， 瞄 準 主 機 員，當面詢問晶片需求。 一位採購精拓產品的工業
板﹁三哥﹂、當時沒有固 但 麻 煩 事， 還 在 後 頭。 電腦客戶觀察，相比於聯陽、
定 晶 片 合 作 商 的 微 星， 使用，時間可能長達6~7年。
過 去， 由 於 工 業 電 腦 產 業 的 新唐重視出貨量大的客戶，精
花 了 三 年 時 間， 不 僅 拿 市 場 小， 沒 有 設計公 拓 很 願 意 配 合 工 業 電 腦 廠，

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I
下 微 星 的 訂 單， 還 打 進 司 為 其 開 發 專 用 晶 片， 導 致 ﹁ 就 連 幾 顆 晶 片 的 需 求， 他 們
當年以自主品牌推出主 該 領 域 的 業 者， 都 採 購 市 面 都會幫忙去問有沒有庫存。﹂
機板的鴻海。 上 消 費 電 子 所 用 的 晶 片。 所 這 個 轉 型 走 了 九 年 後，
有了大咖客戶加 以， 精 拓 必 須 逐 一 詢 問 客 戶 到 了 二 一 年，﹁ 晶 片 荒 ﹂從 消
持， 精 拓 ○ 九年的營 使 用 產 品 的 情 境、 挖 掘 特 殊 費性電子廠，延燒到工業電腦
收， 達 到 六 億 元 的 巔 峰。 不 經 過 深 思 熟 慮。 陳 神 寶 當 時 需求，再去開發產品。 廠，霎時間，精拓的晶片價格
過，從一 年
○起，全球主機板 發 現， 營 收 僅 占 五 ％的 工 業 譬 如 在 過 去， 主 機 板 上 也水漲船高。前五大工業電腦
需求由盛轉衰，同業的新唐、 電 腦， 所 賺 來 的 錢 已 能 維 持 控制外接設備的晶片，只能一 廠紛紛向精拓拉貨，帶動它當
聯陽，削價搶奪微星訂單，產 公司一整年的營運，﹁但那時 次控制二台的外接設備，但偏 年的營收與獲利，創下登錄興
品價格從一美元殺剩不到 ・
○ 也會擔心工業電腦市場不夠 偏一台工業電腦，往往要一次 櫃十年以來的新高。
五美元；到了一三年，精拓該 大。﹂精拓副總陳贈文坦言。 控制四台設備，導致業者被迫 走 過 轉 型 的 精 拓， 在 第
年營收僅剩 九
○年的一半，獲 要買兩顆晶片。精拓當年就是 一金證券報告中顯示 ，由
ȭϢдĀܑ১ ˣśԄƭ
利更蒸發逾八成。 聽到這個困擾，開發出能﹁一 於 電 子 業 處 於 庫 存 調 整 期，
當時的陳神寶大膽決 儘 管 精 拓 已 向 研 華、 威 打四﹂的控制晶片，進而向研 壓抑該公司今年下半年成長
定， 全 公 司 近 四 十 位 工 程 強 電 等 工 業 電 腦 廠 交 貨， 但 華、威強電供貨。 動 能， 但 整 體 工 業 電 腦 還 在
師，全數轉進 九 ○年營收占比 站 在 轉 型 十 字 路 口 的 它， 必 又 有 一 次， 華 碩 投 資 的 成 長， 加 上 智 慧 車 新 需 求 浮
僅五％的市場 —— 工業電腦。 須 讓 客 戶 買 更 多 的 產 品、 下 研 揚 告 訴 他 們， 每 次 切 換 介 現， 預 估 精 拓 二 三 年 將 重 返
其 實， 這 個 拍 板 定 案 是 更 多 的 單。 當 時， 為 了 打 進 面， 都 要 頻 繁 地 拆 裝 機 殼、 正成長軌道。
 政治明星還是短命菜鳥？ 劍橋學霸拋激進﹁迷你預算﹂踩到雷 ᙕNJ ‫ٹ‬
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達志
國剛上任的財政大臣夸 同 一 天， 台 灣 時 間 一 九 八 八
英國財政大臣夸騰提出「迷你預算」（mini-budget）的經濟自由化改革方案，因為提出時
︶非
騰︵ Kwasi Kwarteng 年 九 月 二 十 四 日， 接 任 財 政
常倒楣，他在九月二十三日英 部長兩個月的郭婉容宣布開
國國會的一場演講，提出追求 徵﹁ 證 券 交 易 所 得 稅 ﹂， 導 致
經濟成長、大幅減稅的﹁迷你 台 股 連 續 十 九 天 無 量 下 跌，
預算﹂ ︶計畫，卻
︵ mini-budget 全 體 上 市 公 司 跌 掉 三 六 ％的
瞬 間 引 爆 英 鎊 大 跌、 股 市 重 市 值。 二 十 四 年 後， 她 的 女
挫、英國債券利率狂飆的三重 兒 劉 憶 如 擔 任 財 政 部 長， 又
崩盤，不只重創大英帝國數百 提 出 新 版 證 所 稅 方 案， 股 市
年的基業，更差一點引爆全球 同 樣 以 連 續 下 跌 回 應。 證 所
金融危機。原本聲勢高漲的新 稅風暴成了理想與現實脫

機躁進，引爆股匯債同步崩盤風暴。
任首相特拉斯支持度跌停板， 節、 政 策 製 造 金 融 風 暴 的 經
被迫撤回、大幅修改計畫來消 典警示案例。
弭下台的聲浪。
ࠣ‫׏‬෷쇥ˣƫƾ࢓Ljǣ쇦
夸 騰 引 爆 的 金 融 危 機，
‫ڀ‬Ꭴ̇ઽęኘ‫ گ‬ӅᠯரĤӢ
令人想起台灣財政部前部
長 郭 婉 容 引 爆 的﹁ 證 所 稅 風 夸騰則是躁進地提出自
暴﹂。剛好就在三十四年前的 由 化 的 經 濟 政 策， 他 對 英 國
 國 會 議 員 政 策 演 說， 主 軸 是 ﹁ 歷 史 低 點 ﹂， 沒 錯， 就 是 有
特拉斯首相

算」金融危
「迷你預

要﹁ 重 回 經 濟 增 長 ﹂， 推 出 減 史以來，從未出現過的低點。
2022年

稅、 吸 引 投 資、 降 低 法 規 限 接 著 九 月 二 十 六 日， 倫
制， 要 找 回 每 年 二． 五 ％的 敦金融街︵英文稱： The City ︶
英國脫歐 機

2020

經濟增長。 淪 為 金 融 大 屠 殺 現 場， 在 夸
不料，夸騰要刺激﹁經濟 騰 演 講 前 還 在 三． 六 ％的 英
2016年

公投

增長﹂，卻觸發股、匯、債同 國 三 十 年 期 國 債 利 率， 竟 然
2010

步﹁崩盤﹂的火藥庫，隨著他 一路飆升突破五％；在正常
廣場協議，英鎊兌美元
大英帝國榮光不再！英鎊跌破歷史新低

一 邊 演 講， 政 策 內 容 逐 一 揭 時 期， 債 券 利 率 一 天 波 動 鮮
逼近一比一歷史低點
英鎊被迫退
出歐洲貨幣

2000 露， 英 國 金 融 市 場 突 然 劇 烈 少超過一 ○ 點︵ ． ○一 ％︶，

1993年

震 盪， 交 易 員 們 一 邊 看 著 直 當 天 竟 然 找 不 到 買 盤， 三 十
機制

播， 一 邊 反 手 賣 出 所 有 跟 英 年期英國國債利率飆漲超過
1985年 鎊 有 關 的 金 融 資 產， 當 天 英 點︵一． ○○
一 ○○ ％︶。

1990
國 股 市 收 盤 跌 二 ％， 英 鎊 兌 倫敦是全球資產管理的
美 元 匯 率 貶 值 二 ％、 兌 歐 元 重 鎮， 大 量 資 產 管 理 公 司 管
美國總統尼
克森片面放
棄布列頓森
林協議，改
採浮動匯率

1980
重挫三．五％，而三十年期英 理 數 以 兆 美 元 計 算 的 財 富，
1971年

個
國國債利率則暴漲逾五 ○ 攸關百姓福祉的退休基金以
基本點︵ ．
○五％︶。 三 十 年， 甚 至 五 十 年 的 財 務

1967 年

1970
初始他跟首相特拉斯還 模 型 提 供 穩 健 的 報 酬， 卻 因

貶值
不 以 為 意， 以 為 只 是 市 場 短 為夸騰一場演講觸發股匯債
uuӅᠯ൨ſʻ౰߀

暫 的 情 緒， 周 末 繼 續 既 定 行 市 同 步 賣 壓， 資 產 管 理 公 司

1960
程， 也 沒 安 撫 媒 體 與 同 黨 議 的 避 險 部 位 被 迫 斷 頭， 導 致

資料來源：英格蘭銀行
員， 沒 想 到 金 融 市 場 反 應 極 全 面 總 賣 出 的 滾 雪 球 崩 盤，

今周刊
1950 年
為 劇 烈， 一 面 倒 對 夸 騰 投 出 賣壓更像海嘯一樣擴及到歐

貶值

1950

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反 對 票， 到 了 周 日 晚 上， 英 洲、美國，與亞洲。
鎊 兌 美 元 匯 率 已 經 創 下 一． 九月二十六日的倫敦金

4.0

3.5

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0

0.5
三五四美元兌換一英鎊的
○ 融 街 大 屠 殺， 迫 使 英 國 中 央

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 Getty
銀行︵英格蘭銀行︶採取緊急 十七歲的夸騰是英國政壇最
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措 施， 宣 布 從 市 場 大 量 買 入 閃 亮 的 政 治 明 星， 他 擁 有 無

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二 十 年 期 以 上 的 英 國 國 債， 敵 學 霸、 貴 族 傳 承、 經 濟 學
用強大的買盤來緩和金融大 家、 歷 史 學 者、 財 政 大 臣 祕
屠 殺 的 賣 壓， 金 額 高 達 六 五 書、 三 本 重 量 級 著 作、 非 裔

今周刊
億
○英鎊︵約合台幣二．二兆 移 民 第 二 代、 英 國 史 上 第 一
元︶。 位非洲裔財政大臣的多重身
分， 他 是 保 守 黨 刻 意 栽 培 的
ŴĐŀďđƐ؈‫ܬ‬ώ쨗
新 世 代 政 治 領 袖， 黝 黑 的 皮
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膚、 高 達 一 九 六 公 分 的 身
難 以 置 信、 極 為 荒 謬 的 形、 辯 才 無 礙 的 口 條， 讓 他

1980年代柴契爾夫人經濟自由化政策，扭轉英國國運，2022年特拉斯卻一腳踩空，造
劇 情， 過 去 只 會 發 生 在 政 局 走到哪裡都成為眾人的焦點。
混 亂、 外 行 充 斥 的 第 三 世 界 夸 騰 的 崛 起， 是 英 國 社
國 家， 但 英 國 是 全 球 金 融 市 會 不 斷 進 步 的 象 徵。 他 是 迦
場 龍 頭， 倫 敦 是 金 融 高 手 密 納︵ 西 非 大 國， 建 國 前 稱 黃
度 最 高 的 城 市， 而 特 拉 斯、 金海岸，大英國協的成員︶移
夸 騰 領 導 的 保 守 黨， 原 本 更 民 的 第 二 代， 念 英 國 貴 族 必
是 與 倫 敦 金 融 圈 亦 步 亦 趨、 載 的 伊 頓 公 學 校， 接 著 在 劍

成金融機構3000億英鎊、約新台幣10兆元的損失。
表 裡 相 伴 的 政 黨。 倫 敦 城 的 橋 大 學 三 一 學 院 念 歷 史， 是
金 融 大 屠 殺， 讓 人 懷 疑 日 不 學業成績最優秀的國王學者
落 的 英 國， 是 不 是 已 經 隨 著 ︵ ︶，是最頂尖的
King's Scholar
女王伊莉莎白二世的逝去 ︶成 員， 然
兄 弟 會︵ Pitt Club
而 瞬 間 崩 壞，﹁ 英 鎊 就 是 泰 後到哈佛大學甘迺迪學院認
銖 ﹂、﹁ 英 國 是 金 融 海 嘯 的 原 識 美 國 精 英， 二 十 五 歲 就 拿
點﹂，更成為全球財經媒體熱 到 劍 橋 大 學 經 濟 史 學 博 士。
烈討論的關鍵詞。 總 結 來 說， 夸 騰 是 學 霸 中 的
在 闖 禍 之 前， 今 年 四 學霸。
 籤。然後，他們幾乎都是 契 爾 光 榮 的 政 策， 包 括 引 起 經 濟 ﹂為 己 任， 卻 踩 到﹁ 為 富
ӊΰŇट뼵쇣Ʋūǖ࣋쇤
﹁ 柴 契 爾 主 義 ﹂粉 絲， 一 高 度 爭 議、 觸 犯 眾 怒 的 為 高 人 減 稅、 刪 減 窮 人 福 利 ﹂的 大
ίɖϪřĚ ȇ̖ӘٞĦ༭


年末
心想要重造一九八 ○ 所 得 富 豪 減 稅、 降 低 福 利 補 地雷，他們都是頂尖的精英，
接著他進了摩根大通擔 期，柴契爾以鐵腕推動經 貼、 嚴 控 政 府 支 出︵ 迷 你 預 對於國家未來長遠的發展也都
任 金 融 研 究 員， 在 對 沖 基 金 濟自由化，將英國從分配 算︶、大幅加速老舊基礎建設 身負捨我其誰的理想。但是，
做 分 析 與 交 易， 還 在 保 守 黨 與福利的牢籠中解放，重 更 新， 並 且 在 全 國 設 立 四 十 市場是現實的，當整個市場以
大 本 營 的 媒 體︽ 每 日 電 訊 ︾ 現經濟活力的榮光。 個特別經濟區等。 百億、千億計的鈔票，當場對
︶寫專欄，這
︵ Daily Telegraph 主張自由經 濟、 右 派 政策投出反對票，政治人物的
ƺц쇥‫ۉ۾‬Ŕ쇦Ģύ̤ɀ
個專欄先前是由前首相強生 的保守黨長期執政，卻走 理想，往往瞬間淪為笑柄。
ჿൃ༻ෙ࢓ֲ ਱ʈĐďଽ˖
主 筆 的。 夸 騰 還 出 版 過 三 本 入福利國家的模式，更糟 上任才一個月的特拉斯與
重 量 級 的 大 書， 其 中 一 本 書 的是，英國從金融海嘯後 這些在承平時代可能受 夸騰，只撐了十天就向市場低
名 為︽ 帝 國 的 鬼 魂 ︾
︵ Ghosts 就 陷 入 經 濟 成 長 停 滯 的 到 歡 迎 的 自 由 經 濟 政 策， 不 頭，取消為富人減稅的計畫，
︶， 深 刻 反 省 了 大
of Empire 困 境， 去 年 的 經 濟 產 出 巧遇到英國陷入 工業國 藉此避免淪為一上任就下台的

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英 帝 國 前 輩 們 荒 謬、 反 人 性 ︵ ︶三．一 八
○兆 美 最 嚴 重 的 通 貨 膨 脹， 能 源 價 短命政府。但金融危機還沒結
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的 決 策， 另 一 本︽ 僵 局 之 國 ︾ P
元，排名全球第五，但是 格大漲造成家戶實質所得大 億英鎊
束，英格蘭銀行六五 ○
︶，則檢討英
︵ Gridlock Nation 八年往前
如果依照二 ○○ 縮 水， 央 行 七 度 調 升 利 率， 的救市初步控制了火勢，只是
國四處打結的交通困境。 推二十年的趨勢試算，英 英 鎊 匯 率 卻 一 路 下 跌， 大 環 空頭氣盛，一個小火苗就隨時
一 ○
二 ○ 年， 夸 騰 在 國 理應超過四兆美 境 惡 劣， 金 融 市 場 敏 感 又 脆 可能再度引發大火，金融市場

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三十五歲時成為英國國會議 元。 弱， 交 易 員 們 盯 上 夸 騰 初 步 極為脆弱，各國政府都會引以
員， 正 式 走 上 政 治 舞 台， 同 而且今年還被印度 計算要先多花四五 ○ 億英鎊 為戒，如履薄冰，避免重蹈夸
期 還 有 現 任 首 相 特 拉 斯、 前 超越，印度總理莫迪高喊 的 政 府 赤 字， 順 勢 砍 殺 英 鎊 騰的覆轍。
任 外 交 大 臣 拉 布︵ Dominic ﹁ 超 越 殖 民 二 五 ○年的英 資 產， 沒 想 到 一 槍 命 中 要 ︵ 本 文 作 者 為 紐 約 大 學 金 融 碩 士，
︶、 前 任 內 政 大 臣 帕 特 國 ﹂， 更 讓 特 拉 斯 等 年 輕 害， 演 變 成 倫 敦 城 的 金 融 大

今周刊
Raab 曾任金控公司副總經理︶
︶等 人。 他 們 是
兒︵ Priti Patel 政治家感受到強大的危機 屠殺。

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保守黨刻意栽培的新世代接 意識。 郭婉容母女篤信﹁租稅正
班人，擁有種族多元︵印度、 夸騰與特拉斯上任 義﹂，認為證券交易所得免稅
非裔、女性︶等政治正確的標 之後，急躁地推出恢復柴 是大黑洞，今天夸騰以﹁自由

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Cover Story

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卻恐極低速成長 ா؅뺸ȕʈę뺹ĀġդljȕʈલƼřஹͳȩęĚ
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ʋʆ٪ʿ뼷ġřλč쨫ŭĀɻɄ؈ॸģțύˤǭĪ‫׼‬Э뼶

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ȕʈęŷĀġřƾ࢓뼷ࣺĝȨŗॹыLJˋ뺸ːၱ뺹ĀЄ̩뼷
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Getty

今周刊 2022, 10 / 10 58
 習近平高唱中國復興，未來十年GDP
Getty

59 2022, 10 / 10 今周刊
 ﹁ 的 成 長 點， 投 資 方 向 都 不 明 思 睿 集 團︵ 例 如， 二 ○ 一 三 年， 伴 隨 年 初 中
ġřȘ݂Ǟȑ쨗

GROW Investment Group,

Cover Story

60
確 …… 。﹂接 受︽ 今 周 刊 ︾專 訪 GROW︶首席經濟學家洪灝。在全球資 國 的 銀 行 間 同 業 拆 款 利 率 持 續 攀 升，

2022, 10 / 10
時， 他 的 語 氣 中， 透 露 著 無 奈。 講 完 本 市 場， 洪 灝 還 有 另 一 個 廣 為 人 知 的 洪 灝 在 六 月 十 二 日 發 表 一 篇 題 為︽ 動
這 段 話， 他 靜 默 了 幾 秒， 彷 彿 要 在 腦 稱號：中國最準的分析師。 盪的預示︾報告，警告市場即將崩盤。
中 再 一 次 地 試 算 確 認。 確 認 什 麼？ 確 攤 開 洪 灝 的 簡 歷， 大 大 小 小 的 榮 報 告 發 布 後 幾 天， 銀 行 間 同 業 拆 款 利

今周刊
認一個﹁數字﹂。 譽事蹟映入眼簾，︽新財富︾最佳海外 率 快 速 狂 飆， 中 國 資 本 市 場 出 現﹁ 錢
大 約 過 了 五 秒 鐘， 他 說 出 了 一 個 策略師，︽亞洲貨幣︾雜誌 股、港股 荒 ﹂， 上 證 指 數 短 短 兩 周 內 暴 跌 逾 十

A
數字，﹁我想，中國未來十年的經濟成 策 略 師 第 一 名， 經 濟 學 家 第 一 名， 兩 六％。這是洪灝﹁一戰成名﹂的時刻；
長率，能達到平均﹃每年二％﹄左右， 度入選︽彭博︾年度新聞人物。來自市 此 後， 他 多 次 精 準 預 測 陸 股 走 勢， 準
就已經是很樂觀的預期了。﹂ 場 的 種 種 肯 定， 彰 顯 洪 灝 多 次 對 中 國 度甚至可達到﹁重大事件發生當日﹂。
他， 是 現 任 中 國 知 名 避 險 基 金 經濟與市場走勢的預言精準。
ġřŕӂŒୖ̃ᆤ⧓쨰
λčʈŭ ġřԫӢэŪǣ
然 而， 隨 著 近 年 中 國 資 本 市 場 言

資料來源：中國國家統計局 整理：李浩宇
2.8

資料來源：亞洲開發銀行、世界銀行

2％
亞洲開發銀行預測
uu‫ۆ‬ŧDŽ뼵Ș‫ݫ‬Ā  ŭ‫ۆ‬िĤ‫̤־‬ɀ )&2 ŪǣଦҲ

中國
新興亞洲 GDP 增長估值 中國殿後

論 管 制 趨 緊， 洪 灝 最 近 一 次 的﹁ 神 出

'32
3.3
世界銀行預測

手﹂，儘管結果依舊精準，卻意外地賠

2024 ∼ 2032 年為 9 年之 GDP 平均值，

泰國
掉了自己的﹁烏紗帽﹂。


2023 年為參考亞洲開發銀行之預測值。
今 年 三 月 底， 洪 灝 發 表︽ 警 惕 資

本刊參考賽奇與洪灝之意見後製表。
印尼
本外逃︾報告。時任香港交銀國際董事
總 經 理 的 洪 灝， 直 白 點 名 已 徘 徊 三 二

菲律賓 馬來西亞

'28
○○ 點 月 餘 的 上 證 指 數， 即 將 跌 破 三
千 點 心 理 關 卡。 四 月 下 旬， 他 的 預 言

'26
應 驗。 四 月 底， 他 的 微 博 帳 號 被 封。
五 月 初， 洪 灝 對 外 宣 告 離 開 待 了 十 年

印度
的交銀國際。

'24
2
在﹁ 被 離 職 ﹂後 四 個 月， 洪 灝 加

越南

4.8

0.4
入 思 睿 集 團， 並 再 度 對 中 國 經 濟 進 行

'22Q2
8

0
單位：％
 uuġřĢ  ŭŗčĀ )&2 Ljǣ߀

過去20年，中國經濟發展傲視全球，外界
單位：％

15
14.2 不乏有「中國世紀」已然（或即將）來到
的美譽，但不少經濟專家認為，在面臨傳
統基建投資退位，後續新興產業成長動能
又不夠力的基礎下，中國經濟未來恐難避
12 免陷入長期低成長。
10.6
9.4
9 8.5
7.9 8.1

6
6

2.3

0
 '02 '04 '06 '08  '12 '14 '16 '18 

λčĠŭ뼷ġřĤĨ۷뼵ͤ֠ɄDžĤ‫־‬лˠĀţ֏뼷
ĝăĻĨ୼ͳęવʼࠃĀӭŞлDŽˠ삕삕뼷֏ʫƥŷĀŭ뼷
ġřːߴŭƾ࢓Ūǣ߀ĨĈ 쨛‫ޣڽ‬뼷ǢƾĄŕǐҋĀ٪ʿą뼶
數 字 不 同， 但 共 同 點 是 皆 為 中
界 銀 行 是 二． 八 ％， 儘 管 兩 家
的 中 國 預 測 值 是 三． 三 ％， 世
長 預 測。 其 中， 亞 洲 開 發 銀 行
相繼發布了今年的亞洲經濟成
銀 行︵
表 報 告 差 不 多 時 間， 亞 洲 開 發

擺脫不了﹁極低速成長﹂的命運。
示，未來十年，中國經濟已注定
上 的 成 長 幅 度， 洪 灝 卻 篤 定 表
生產毛額︶未來幾年仍有四％以
外資法人預估中國
其次，展望高度悲觀。相較不少

大膽。
預 測。 這 一 次， 他 的 預 測 更 為
值 得 留 意 的 是， 與 洪 灝 發

首先，預測跨度長達十年；

A
Getty

D
B
︶與 世 界 銀 行， 也

Profile 洪灝
現職：思睿集團首席經濟學家
經歷：交銀國際控股有限公司董事兼總經理、 G
中國國際金融有限公司執行長兼首席 D
︵國內

全球策略師 P
學歷：澳洲新南威爾斯大學碩士、
北京對外經濟貿易大學學士

61 2022, 10 / 10 今周刊
 國經濟成長逾三十年來首度在亞洲﹁吊 一詞顯然遠遠不足以形容
ġřȘ݂Ǟȑ쨗

一般認為，習近平欲在即將來臨的「二十大」上達成的主要目標之一，就是破
Cover Story

62
車尾﹂，落後其他亞洲新興經濟體。 他的地位。

2022, 10 / 10
一個，是未來的成長趨勢；一個， 時間回到一九九八
是眼下的經濟表現，兩相結合，呈現的 年。 當 年， 哈 佛 大 學 對 外
是一幅相對悲觀的景象。究竟，中國經 簽 署 一 項 協 議， 對 象 是 香

今周刊
濟何以缺乏令人樂觀的元素？ 港知名的地產商新世界發
一 切， 不 妨 從 一 場 即 將 於 北 京 舉 展 有 限 公 司， 以 及 當 時 的
辦的會議談起。 中 國 國 家 外 國 專 家 局。

例連任，獲得自己的第三個總書記任期。
十 月 十 六 日， 中 國 即 將 舉 辦 暌 違 至 於 協 議 的 內 容， 是 三 方
五 年 的 中 國 共 產 黨 全 國 代 表 大 會， 今 決定共同啟動一項培訓計
年是第二十次舉辦，故坊間俗稱﹁二十 畫。 培 訓 誰？ 答 案 是 ： 中
大﹂。在這場據悉有超過三千名中國各 國官員。
省 官 員 參 與 的 會 議 閉 幕 後 次 日， 預 料 根 據 協 議， 哈 佛 承
將揭示未來五年領導中國的最高權力 諾每年培訓二十名中國高
機關﹁中國共產黨中央政治局常務委員 階官員；挑選標準以中共
會﹂人員的組成。一般認為，隨著政治 副 總 理 級 官 員、 副 總 理 級
達志
局 常 委 會 人 選 落 定， 中 國 未 來 五 年 的 以 下 的 高 層 官 員， 與 國 有
經 濟、 政 治、 外 交 與 社 會 政 策 走 向， 記者簡單解釋了二十大運作的流程。 企 業 主 管 為 主。 三 年 後， 培 訓 規 模 擴
也將定下基調。 賽奇隨後話鋒一轉，指出﹁雖然缺 一 年 新 成 立 的 專 案， 培 訓 中 國
大， ○
乏 實 質 的 討 論， 這 依 舊 無 損 二 十 大 的 官員人數增加至每年六十位。
ġդƬЋা‫ؾی‬ȖƋ‫ع‬Ա쨰
特殊性。﹂怎樣特殊？他進一步解釋， 據 了 解， 上 述 兩 專 案 至 今 已 為
Ɍ˩Ԇӂ šϫฑࡅʇęǏʖˠ
在 這 次 會 議 中， 現 任 中 國 國 家 主 席 習 中 國 培 訓 逾 六 百 名﹁ 廳 局 級 ﹂以 上 的
﹁在這場會議中，不會有任何嚴肅 近 平 將 打 破 中 共 黨 內 慣 例， 尋 求 史 無 官 員， 部 長 級 以 上 官 員 估 計 也 有 十 多
的 辯 論， 因 為 所 有 人 選 安 排 與 政 策 都 前例的第三任任期。 位。 知 名 代 表， 如 中 國 商 務 部 前 部 長
已 在 事 前 決 定。﹂接 受︽ 今 周 刊 ︾專 訪 賽 奇， 國 際 媒 體 普 遍 形 容 他 是 美 陳 德 銘、 中 央 組 織 部 前 副 部 長 張 紀
時， 美 國 哈 佛 大 學 甘 迺 迪 政 府 學 院 東 國 學 術 圈 內 知 名 的 中 國 問 題 專 家。 然 南、 中 央 黨 校 前 副 校 長 石 泰 峰、 中 國
亞 所 所 長 賽 奇︵ ︶， 先 向
Anthony Saich 而， 細 細 檢 視 經 歷， 會 發 現﹁ 中 國 通 ﹂ 財 政 部 前 副 部 長 李 勇、 中 國 人 民 銀 行
 總理的胡春華與現任全國政協主席汪
ϫ˥ːĀ΀ЄফČ뼷Ą
ฑࡅęǏʖˠ뼷Ēćġ
řƾ࢓뼵‫ף‬Ěȇʋιū
ॼඒ⋒ĀˤՋ뼷‫׃‬Ɣă

現職：哈佛大學甘迺迪政府學院東亞所所長、哈佛大宇國際事

• 任福特基金會中國辦公室代表，開辦「中國官員訓練課程」

中國財政部前部長、中國財政部世界銀行業務司前司
海協會前會長、陜西省前省長，現為北京清華大學臺

內蒙古前黨委書紀、江蘇省前省長、中央黨校前副校

洋是最有可能接班的兩人，﹁主因在於
ĄĂĊČĀƌղ뼶

學歷：荷蘭列登大學文學博士、倫敦大學亞非學院碩士

兩人都具有擔任副總理的相關經驗。﹂
多名部長級高官 拜哈佛「中國通」門下
• 國際正義之橋暨中國醫療委員會主席（2015 ∼ 2019）

張紀南 中央組織部前副部長，現為全國政協委員。

不 過， 無 論 是 胡 春 華 或 汪 洋 出
勇 長，現為聯合國工業發展組織總幹事。

資料來源：哈佛甘迺迪學院、綜合整理 整理：李浩宇
任 總 理， 賽 奇 指 出， 可 以 確 定 的 一 點
• 美中關係全國委員會理事（2014 ∼ 2020）
• 甘迺迪紀念信託哈佛代表（2012 ∼ 2020）

石泰峰 長，現為中國社科院院長。 是：習近平的任命偏好，是﹁忠誠﹂大

於﹁專業﹂。因此，可預期二十大後，
賽奇（Anthony Saich）

陳德銘 灣研究院院長。 習近平身邊將會圍繞著更多與他親密

且 被 信 任 的 隨 從。 賽 奇 認 為， 這 在 中
國 經 濟、 社 會 與 外 交 日 益 艱 鉅， 亟 需
務關係教授
出生：1953/4/1

（1994 ∼ 1999）
不 同 領 域 專 家 學 者 集 思 廣 益 的 此 刻，
﹁顯然不是一個好現象。﹂
Profile

經歷：

李
取自 官網
Harvard University
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ࣃƘ̤ɀƌ҇ՍΥǂ‫ץ‬ƒʞ̀́
前 副 行 長 潘 功 勝， 以 及 中 共 中 央 政 治 大中的﹁人事布局﹂，開始談起。 經 濟 政 策 方 面， 賽 奇 表 示， 二 十
局前委員、前國家副主席李源潮等人。 首先，是在可能﹁入常﹂的人選部 大 後， 北 京 持 續 扶 持 國 有 企 業 的 大 方
有 哈 佛﹁ 中 國 通 ﹂之 稱 的 賽 奇， 分。 所 謂 入 常， 亦 即 加 入 中 國 的 實 際 向 不 會 改 變。 不 過， 考 量 到 私 營 部 門
正是前述培訓計畫的幕後推手及主要 最 高 決 策 機 構、 由 七 人 組 成 的﹁ 中 共 占中國 比 重 逾 六 成， 並 提 供 當

G
D
P
指 導 人。 換 句 話 說， 中 共 不 少 在 朝 高 中央政治局常委會﹂。對此，賽奇點名 前 中 國 勞 動 市 場 近 九 成 的 就 業 職 位，
官、 甚 至 已 退 休 的 元 老 們， 都 曾 是 賽 了六個人選：現任重慶市委書記陳敏 換句話說，﹁在當前中國青年失業率居
奇的學生。 爾、 中 共 中 央 辦 公 廳 主 任 丁 薛 祥、 中 高 不 下 之 際， 習 近 平 不 可 能 完 全 剷 除
那麼，這位早在改革開放的近半世 央 組 織 部 部 長 陳 希、 中 央 宣 傳 部 部 長 私營企業。﹂

今周刊
紀前就曾訪問中國，且高度熟稔中國政 黃 坤 明、 國 務 院 祕 書 長 肖 捷， 以 及 現 此 外， 賽 奇 補 充， 二 十 大 後 中 共

2022, 10 / 10
治與經濟發展史的﹁中共國師﹂，又是 任副總理胡春華。 對 外 資 的 態 度， 預 料 也 將 類 似 私 營 部
如何看待二十大後的中國展望？ 至 於 總 理 接 班 人， 賽 奇 觀 察， 現 門。﹁ 只 有 能 為﹃ 黨 的 利 益 ﹄服 務， 且
面 對 記 者 提 問， 賽 奇 先 是 從 二 十 任 總 理 李 克 強 宣 布 屆 滿 退 下， 現 任 副 無 法 被 中 國 企 業 所 取 代， 這 種 外 資 才

63
 uuЀҷęƒƒ͠ೲᏜٞ쨞/KEJCGN2GVVKU쨟Œୖġřƾ࢓

改的工具，就是﹁馬克思主義﹂。
ġřȘ݂Ǟȑ쨗

可行性：政府債務恐狂飆，中國政府已承諾不可能走上這條路。

可行性：生產力較高的產業規模普遍小，無法取代占比高達中
國 GDP 三分之一的房地產行業，且要大幅扭轉中國房
用具有較高「生產力」的先進技術產業等投資，
Cover Story

可行性：要顯著提高消費比重，唯有減少政府占 GDP 的份額，

64
可行性：以中國當前龐大的經濟規模，要形成有意義的順差成
長，將會以其他國家的逆差暴增為代價，其他國家不
: 提高「貿易順差」，以替代過去的房地產投資。

資料來源：佩蒂斯報告

值得留意的是，官方意識形態﹁向

2022, 10 / 10
中國經濟剩五條路

左 轉 ﹂的 趨 勢 已 開 始 影 響 中 國 勞 動 市
房地產投資動能不再，結構改革阻力大，
產資源配置，恐將觸及中共政治改革紅線。

場。 英 國︽ 金 融 時 報 ︾日 前 引 述 中 國
提高中國「民間消費占 GDP 比重」，

陷入「日本式」的長期低成長。
推動房地產等基礎建設投資。

應 屆 生 求 職 網 的 統 計 發 現， 今 年 第 二

今周刊
這將損及龐大中國地方政府的利益

季，中國企業開出需要﹁馬克思主義學
位﹂的職缺，與去年同期相比，足足增
四條行不通

傳統房地產投資。

傳統房地產投資。

加了二 ％
○。
ƨˑƼǚഢ‫ڋ‬Ϝ‫ڪٲ‬Ӑ
維持經濟現狀，

可能接受。
ġšſĈՃʇ࢏ᐘ뼵šūʼӠŠય
談 及 二 十 大 後 的 中 美 關 係， 賽 奇
: 持續
: 替代

: 替代

; 經濟
表 示， 中 美 各 方 面 脫 鉤 一 定 會 持 續，
但 只 會 是﹁ 有 限 度 ﹂的 脫 鉤。﹁ 金 融 脫
鉤 很 困 難 …… ， 對 當 前 的 中 國 來 說，
無 論 在 資 金 流 動 性、 市 場 深 度 以 及 商
有存在的價值。﹂而縱使外資一直被中 一句話，宣布蘇聯共產黨解散， 品 多 元 化 程 度， 都 找 不 到 其 他 市 場 能
共視為﹁必要之惡﹂，賽奇認為，習近 偌大一個黨就沒了 …… ；最後， 夠替代美國。﹂對比之下，他認為，在
平連任後，可預期外資的﹁必要性﹂會 竟 無 一 人 是 男 兒， 沒 什 麼 人 出
下降，而﹁惡﹂的比重則會逐漸提升。 來 抗 爭。﹂言 下 之 意， 是 中 共 應 達志
社 會 政 策 部 分， 賽 奇 認 為， 二 十 深刻記取蘇共﹁軟弱﹂帶來的教

市場傳出美將出進一步新規，阻止中國企
業獲得先進半導體技術，包括禁止美國企

整理：李浩宇
業向中企提供數據中心使用的微型晶片。
大 後， 習 近 平 的 社 會 控 制 力 度 將 會 進 訓。
一步強化。關鍵在於﹁習的思想受到蘇 這也是為何賽奇認為在當
共 解 體 的 影 響 很 深。﹂賽 奇 回 憶，一 二 前國際對中共高度不友善的情況
年 底， 習 在﹁ 南 巡 ﹂
︵甫上任即南下巡 下，習近平在二十大後勢將持續
視廣東等地五天︶過程中，曾針對蘇聯 對中國整體社會進行意識形態的
解體發表過一段談話：﹁戈巴契夫輕輕 ﹁整改﹂
︵整頓改革︶工程，而整

10
10.04
 能隙半導體材料「氧化鎵」與鑽石
08.09 公布《2022年晶片和科技法案》，美國
計畫對本國半導體行業投入超過500億

08.12 商務部宣布 GAAFET 架構 EDA 、超寬

技術，以及壓力增益燃燒（ PGC ）技

用於資料中心、人工智慧的GPUA100
及H100，限制銷往中國，超微的MI250
08.31 美國輝達宣布，美國政府要求該公司

9月初，美國科林、科磊及應材三大

不能將14奈米及以下的設備出口到
半導體設備公司，證實收到美國政
府信件，要求除非取得許可，否則
美元補貼，對中國展開半導體大戰。

中國。禁令涵蓋中國所有晶圓廠。
人 工 智 慧 和 先 進 技 術 方 面， 中 美 脫 鉤 國經濟，下墜速度恐將快於多數
已經開始，且將在二十大後快速發展。 人 的 想 像，﹁ 中 國 未 來 的
G
D
P

GPU也受到同樣限制。
至 於 對 日 關 係， 日 本 知 名 中 國 年 成 長， 大 概 就 是 二 至 三 ％左

術，限制出口中國。
問 題 專 家、 現 任 日 本 佳 能 全 球 戰 略 研 右。﹂
究 所 研 究 主 任 瀨 口 清 之， 在 接 受 本 刊 值得留意的是，賽奇的﹁中
訪 問 時 指 出， 雖 然 存 在 美 日 同 盟 的 框 國低成長﹂預測有個前提，那就

9
架， 但 在 中 美 關 係 惡 化 的 背 景 下， 中 是未來幾年中國在經濟結構上的

8
國為了減少﹁不必要的敵人﹂，預料二 ﹁ 重 大 改 革 ﹂， 無 法 取 得 實 質 有

（Friend-shoring）
十大後中國對日本的態度會轉趨和緩。 效的突破。

提出「友岸外包」

概念，目標是通過
與他國重構產業供
應鏈，降低對中依
（Janet Yellen）

7
另 一 方 面， 賽 奇 認 為， 隨 著 中 美

財政部長葉倫
圍堵敏感科技 美國讓中國製造只能平庸
ġřțϲūǕŷଝ
兩 國 全 面 競 爭 的 格 局 確 立， 預 料 二 十
ƾ࢓Ūǣ쨩쨛Ė‫ڊ‬

2022
07.19

賴。
大 後， 北 京 將 持 續 在 國 際 上 與 美 國 爭
奪話語權，﹁中國如今已主導了聯合國 無 獨 有 偶 的 是， 中 國 北 京

下，銷售10
商務部將「中
芯國際」列入
實體清單，美
國公司不得在
沒有政府許可

奈米級以下的
技術給中芯國
的 四 個 專 門 機 構︵ 農 糧 組 織、 國 際 民 大學一名金融學者於今年中發布

12
航 組 織、 國 際 電 信 聯 盟、 工 業 發 展 組 的一篇報告，即某種程度為賽奇

12.18

際。
織︶，未來它可能會嘗試填補美國在不 ﹁ 中 國 夢 殞 落 ﹂的 前 提， 做 了 極
同 機 構 或 領 域 留 下 的 權 力 真 空， 進 一 為有力的背書。

商務部發布新
禁令，除非獲
得供貨許可，
否則半導體廠
商禁止將含美
國技術與軟體
的產品賣給華

5
步影響相關國際標準的制定。﹂ 這篇題為︽中國經濟僅能走

uuſřšġř઼Ɨ‫̑׵ڐڐؘ‬ൕɖԘ

2020
05.15

為。
賽 奇 強 調， 上 述 中 國 對 外 擴 張 的 的五條路︾的報告，作者是美國
野 心 能 走 得 多 遠， 很 大 程 度 將 受 其 未 ︶。加
學者佩蒂斯︵ Michael Pettis

及其 70 家關係
商務部將華為

企業列為「實
體 名 單 」， 未
經美國政府同
意，美國企業
不得對華為銷
售零組件和提
來 數 年 經 濟 發 展 的 軌 跡 而 定， 但 他 認 入北大之前，佩蒂斯曾是摩根大

5
供技術。
為：﹁中國經濟，已經回不去了。﹂ 通交易員、投資銀行貝爾斯登拉

2019
05.16
賽 奇 指 出， 雖 然 專 家 目 前 普 遍 同 丁美洲資本市場的董事總經理，

今周刊
意 中 國 的 高 速 成 長 時 代 已 落 幕， 對 具 同時，他也曾擔任墨西哥、北馬

美國總統川普簽署
《國防授權法案》

美國政府及官方機
構，使用危及美國
國安的中國廠商技
（ NDAA ），禁止

2022, 10 / 10
體成長的﹁降幅﹂尚無共識。但，呼應 其頓和韓國政府的經濟顧問。

8
術與設備。
洪 灝 對 中 國 經 濟 的 悲 觀 定 調， 賽 奇 認 ﹁ 廣 義 上 講， 任 何 經 濟 體 都

2018
08.13
為， 失 去 基 礎 建 設 投 資 動 能 支 撐 的 中 只有三個可以推動經濟成長的

65
 來源。﹂報告開頭，佩蒂斯以﹁定律式﹂ 務，中國不可能走這條路。 的份額﹂，亦即在地方政府與家
ġřȘ݂Ǟȑ쨗
Cover Story

66
G
D
P
的 說 明 為 該 篇 分 析 理 路 定 下 框 架。 三 第 二 條 道 路， 是 減 少 過 去 賴 以 為 戶間重新分配資源。但要地方政府等既

2022, 10 / 10
個成長來源，分別是﹁消費、投資和貿 生的大量房地產等﹁非生產性投資﹂的 得利益者﹁自我犧牲﹂，無異緣木求魚。
易順差。﹂而由這三大來源所推演出來 同時，代之以具﹁高度生產力﹂的先進 第四條道路，是透過大幅提高﹁貿
的， 即 成 佩 蒂 斯 判 斷 中 國 經 濟 未 來 能 技 術 產 業 等 投 資。 這 條 路 的 困 難 點， 易 順 差 ﹂以 替 代 過 去 的 房 地 產 投 資。

今周刊
走的﹁五條道路﹂。 在於其他生產力較高的產業規模往往 而 要 形 成 有 意 義 的﹁ 替 換 非 生 產 性 投
第一條道路，是最容易、也最﹁不 太 小， 無 法 取 代 占 比 高 達 三分 資﹂的順差增長，佩蒂斯估算，每年順

G
D
P
保持多年來中國推
思進取﹂的道路 —— 之一的房地產業。 差至少要增加達中國 三個百分

G
D
P
升經濟成長率的老方法：持續推動房地 另一方面，佩蒂斯觀察，中國大量 點。 他 坦 言， 對 小 型 經 濟 體 來 說 這 或
產等基礎建設投資，而無視這些投資多 的經濟資源三十年來往房市傾斜，高度 是 一 種 可 能 的 策 略， 但 對 中 國 這 樣 的
麼﹁無效率且缺乏生產力﹂。佩蒂斯指 扭曲了中國金融機構、政府及家戶的資 超 大 經 濟 體 而 言， 其 貿 易 順 差 的 急 遽
出，朝這個方向勢必將大舉推升政府債 產配置結構。若要打破這樣的結構，佩 增長勢將會以逆差暴增的方式﹁禍及全
蒂斯回顧他國歷史經驗 球 ﹂，﹁ 其 他 國 家 不 可 能 接 受 這 樣 一 個
 指出，﹁唯有透過激進的 體系。﹂他強調。
政治制度變革才有可能 於 是， 在 消 費、 投 資 和 貿 易 的 出
▂ 對中投資額

'21 '22上半年

完成。﹂因此，結論一樣 路都被﹁封殺﹂之後，帶出了佩蒂斯所
uuфࡖ˥쨬ŭšĤϒˋřŝ뼵ġřΫѻ̇૙

是：此路不通。 言 中 國 經 濟 能 走 的 最 後 一 條 路， 亦 即

資料來源：經濟部投資審議委員會、行政院主計總處綜合統計處
▂ 新南向國家投資額

第 三 條 道 路， 是 透 ﹁ 日 本 式 ﹂的 低 成 長 道 路。 據 他 估 算，
台商對外投資南升西降

過 大 幅 提 高﹁ 民 間 消 費 在如是情境下，中國 成長的﹁極

'20

G
D
國際趨勢＋政策導引

P
占 比 重 ﹂以 替 代 限﹂，大概就是二到三％，與洪灝、賽

G
D
P




'19
大 量 房 地 產 投 資。 佩 蒂 奇的看法不謀而合。
斯 指 出， 考 量 中 國 企 業 有 趣 的 是， 在 發 布 這 篇 報 告 的 幾

'18
在 中所占的份額 個 月 後， 佩 蒂 斯 還﹁ 安 全 ﹂地 留 在 北

G
D
P
'17
與 其 他 國 家 大 致 相 同， 大，並未﹁被消失﹂，這或許間接暗示
要實現有意義且可持續 了， 縱 使 他 的 預 言 無 比 悲 觀， 中 國 政





2016

整理：李浩宇
的﹁ 消 費 再 平 衡 ﹂， 唯 府也無法否認其所揭示的晦暗前景。

100

80

60

40

20

0
單位：億美元 一 途 徑 是﹁ 減 少 政 府 占 不 過， 上 述 的 悲 觀 預 言， 尚 未 考

慮 到 美 國 進 一 步 制 裁 中 國 的 影 響。 其
一 顯 例， 是 今 年 八 月 初 美 對 中 的 一 紙
﹁出口禁令﹂。
ſชę‫̑ڐؘ‬ൕ
фԄšʋΫѻ૙ Ĥϒˋɸɾšġ
今 年 九 月， 美 國 科 林、 科 磊 與
應 材 三 大 半 導 體 設 備 公 司， 先 後 證 實
收 到 美 國 政 府 信 件， 要 求 除 非 取 得 許
可， 否 則 不 能 將 十 四 奈 米 及 以 下 的 設
備 出 口 到 中 國。 禁 令 涵 新台幣將近六二 ○億 元， 首 度 超 越 對
今年上半年，台灣對新南向國家投資金額首度超越對中國的投資額，反映中國在
蓋中國所有的晶圓廠。 中國的投資額︵不到十八億美元︶。
亞洲經濟地位已遠不如前。圖為越南一家台商自行車零組件工廠的產線。
﹁這無疑是給中國
ːၱĤġřʍբਂƌ
半導體供應鏈一記當頭
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棒 喝。﹂熟 稔 兩 岸 半 導
體產業發展的微驅科技 當中國於亞洲退位，一幅﹁平庸新
總 經 理 吳 金 榮 解 釋， 有 中國﹂的圖景，就此慢慢浮現。
別於之前禁令只針對特 當 然， 論 經 濟 的﹁ 絕 對 規 模 ﹂， 這
定 中 國 企 業 如 華 為、 中 個 新 中 國 仍 然 龐 大， 在 未 來 很 長 一 段
興， 這 次 是﹁ 通 用 型 ﹂ 時間料將持續盤踞全球第二大經濟體
禁 令， 且﹁ 十 四 奈 米 ﹂ 的寶座；只是，若論﹁發展前景﹂，這
代表成熟製程與先進製 個新中國的光彩卻將迅速黯淡。
程 的 分 界，﹁ 這 等 於 是 當中國變得﹁平庸﹂會如何？對包
對 中 國 劃 下 一 條 紅 線， 含台灣等不少經濟高度仰賴中國的亞
目的是全面封鎖中國的 洲 經 濟 體 來 說， 這 顯 然 不 算 是 太 好 的
攝影 唐紹航 先進製程。﹂他預期鑑於 消息。但看在賽奇眼中，一個﹁平庸的
y
十四奈米以下的技術門 新中國﹂，至少給了台灣在國防安全上
檻極高，沒了美國設備奧援，中國未來 相當程度的緩衝空間。
要在半導體領域趕上美國，恐是﹁不可 賽 奇 指 出， 儘 管 日 前 美 國 聯 邦 眾
能的任務﹂。 議 院 議 長 裴 洛 西 訪 台， 給 了 中 國 解 放
另 一 方 面， 或 許 是 提 前 嗅 聞 到 了 軍 一 次 探 測 台 灣 防 禦 能 力 的 藉 口， 又
中 國 未 來 數 年 恐 將 陷 入 經 濟 困 局， 台 儘管習近平始終認為﹁時間站在北京這
商 對 外 投 資 額 的 最 新 趨 勢， 也 如 實 反 一邊﹂；不過，考量目前東亞的權力平
今周刊
映了中國於亞洲的﹁退位﹂。 衡，以及中國經濟可能的走向，﹁我認
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根據中華徵信所九月中發布的報 為 在 可 預 期 的 將 來， 中 國 要 以 任 何 方
告， 今 年 上 半 年， 台 灣 對 新 南 向 國 家 式強迫台灣統一，都是不可能的！﹂賽
投 資 金 額 達 二 十． 六 五 億 美 元， 折 合 奇篤定地說。
67
 權力核心﹀盤點中共中央政治局常委熱門人選
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Cover Story
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月十六日，暌違五年的中國共產
黨全國代表大會將於北京召開，
因 為 今 年 是 第 二 十 次 舉 辦， 坊 間 又 俗
稱﹁中共二十大﹂。
全 國 代 表 大 會， 是 中 共 最 高 的 領
導 機 關， 掌 握 中 國 政 府 的 最 高 決 策 權
和 監 督 權。 以 往， 包 含 中 共 的 最 高 領
導 層 陣 容、 接 班 制 度， 以 及 未 來 數 年
中 國 的 總 體 政 策 方 向， 都 由﹁ 黨 代 會 ﹂
一手拍板制定。
一 般 認 為， 中 國 國 家 主 席、 中 國
共產黨中央總書記習近平欲在本屆黨
代會上達成的主要目標之一，就是破例
連任，獲得第三個總書記任期。
不 過， 觀 察 二 十 大 議 事 流 程， 會
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2022, 10
今周刊 03
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發 現 真 正 的 重 頭 戲， 要 等 到 二 十 大 閉
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幕的﹁次日﹂。屆時，中共將召開第二
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十屆中央委員會第一次全體會議︵簡稱
二十屆一中全會︶，選出新一屆中央政 關 注 二 十 大 後 可 能﹁ 入 常 ﹂
︵進入
治局成員與政治局常務委員。 中央政治局常委會︶的人選之前，得先
在中央政治局三十二名委員的編 談談中共行之有年的制度：七上八下。
制 中， 現 行 七 人 組 成 的 常 委 會， 是 中 ﹁ 所 謂 七 上 八 下， 指 的 是 常 委 年
國 實 際 最 高 決 策 機 構， 常 委 往 往 兼 任 齡， 亦 即 每 逢 中 共 黨 代 會 召 開 時， 已
國 家 主 席、 總 理、 全 國 人 民 代 表 大 會 滿﹃ 六 十 八 歲 ﹄的 常 委 必 須 離 任， 而
常 務 委 員 會 委 員 長， 乃 至 中 國 人 民 政 ﹃六十七歲﹄的仍可留任。﹂曾任職中共
治 協 商 會 議 主 席 等 重 要 職 務。 要 判 斷 中 央 黨 校 校 刊 副 編 審、 現 為 中 國 戰 略
中 國 未 來 的 政 治 與 經 濟 決 策 方 向， 除 分析智庫研究員的鄧聿文，如此向︽今
了常委之一、總書記本人的談話外，另 周刊︾解釋。
一 個 重 要 指 標， 就 是 觀 察 其 他 六 名 常 據 了 解，﹁ 七 上 八 下 ﹂並 非 成 文 規
委的﹁動向﹂。 定， 最 早 始 於 二 二年的中共十六
○○
政治局常委動向 為政經決策預判指標 uuġդġ೚؈‫ࢽ˩ٲܬ‬ɴɟĉ˛
總理人選

Profile 胡春華 Profile 陳敏爾 Profile 丁薛祥

年齡：59 歲 年齡：62 歲 年齡：60 歲
現職：中國國務院副總理 現職：重慶市委書記 現職：中央辦公廳主任
學歷：北京大學中文系 學歷：中共中央黨校在職研究生 學歷：復旦大學行政管理碩士
經歷：內蒙古自治區黨委書記、 經歷：貴州省人大常委會主任、 經歷：中央辦公廳副主任、
河北省省長、 貴州省省長、 上海市委常委暨祕書長、
共青團中央書記處第一書記 貴州省委書記 上海市委組織部副部長
總理人選

Profile 汪 洋 Profile 蔡 奇 Profile 黃坤明 Profile 李 強

年齡：67 歲 年齡：66 歲 年齡：65 歲 年齡：63 歲
現職：中共全國政協主席 現職：北京市委書記 現職：中央宣傳部部長 現職：上海市委書記
學歷：中國科學技術大學 學歷：福建師範大學 學歷：中國清華大學 學歷：中共中央黨校
工學碩士 政治經濟學博士 公共管理學專業 研究生學歷
經歷：國務院副總理、 經歷：北京市委書記、 管理學博士 經歷：江蘇省省人大常委會主任、
廣東省委書記、 北京市市長、 經歷：杭州市委書記、 江蘇省委書記、
重慶市委書記 浙江省委常委 浙江省委常委、 浙江省省長
浙江省省委宣傳部部長
是：不至於。
規 矩？ 不 少 專 家 的 看 法
打 破﹁ 七 上 八 下 ﹂的 老
是否代表習近平將全面
案 顯 然 是 否 定 的， 但 這
身 分 嗎？ 多 數 分 析 的 答

習近平本人︵六十九歲︶。
歲︶，以及欲尋求連任的
小 組 組 長 韓 正︵ 六 十 八
理暨中央港澳工作領導
二歲︶、現任國務院副總
委 員 長 的 栗 戰 書︵ 七 十
任中國全國人大常委會
年 齡 已 超 標， 分 別 是 現
矩， 本 屆 常 委 中 有 三 人
十 年 來 的﹁ 七 上 八 下 ﹂規

六七上﹂的政治規則。
任，因此提出﹁六八下、
的政治局常委李瑞環連
欲阻止當時已六十八歲
在 十 六 大 後 持 續 掌 權，
國 家 主 席 江 澤 民， 為 了
規 矩， 來 自 彼 時 的 中 國
所 以 提 出﹁ 七 上 八 下 ﹂的
大。一 般 認 為， 當 時 之
習近平會卸任常委

問 題 來 了， 按 照 二

71 2022, 10 / 10 今周刊
 ﹁ 七 上 八 下 的 規 矩 應 會 保 留。﹂鄧
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Cover Story
聿 文 指 出， 對 重 視 穩 定 的 習 近 平 來
說， 七 上 八 下 的 最 大 好 處， 就 是 有 一
項相對公平的汰換機制，也就是，﹁除
了習近平之外，人人平等﹂。但缺點就
是，﹁即使是人才，時間到了，就得走
人。﹂鄧聿文補充。
不 過， 鄧 聿 文 也 指 出，﹁ 七 上 八
下﹂終究不是明文規定，﹁在某些習近
平 認 為 的 重 要 領 域 和 系 統， 如 外 交 系
統， 如 果 沒 有 合 適 人 選， 也 有 可 能 破
除這個規矩。﹂
如果年齡限制的慣例適用於總書
記 之 外 的 常 委， 顯 然 栗 戰 書 和 韓 正 將
雙雙出局。於是，下一個問題 誰將
——
填補這兩個空缺？
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਩ĄĪ΀ɻȗĈƺഢ‫͠ڋ‬
目 前 不 少 分 析 認 為， 現 任 政 治
局 委 員 的 國 務 院 副 總 理 胡 春 華、 中 共
中 央 辦 公 廳 主 任 丁 薛 祥， 中 共 中 央 宣
傳 部 部 長 黃 坤 明、 重 慶 市 委 書 記 陳 敏
爾， 以 及 現 任 上 海 市 委 書 記 李 強， 是
最有可能的﹁入常﹂人選。其中，尤以
胡春華被認為﹁入常﹂的機會最高，並
成為下任中國總理的有力競爭者。
今 年 三 月， 在 中 國 人 大 閉 幕 的 記
者 會 上， 現 任 中 國 國 務 院 總 理 李 克 強
對 外 宣 布， 這 是 他﹁ 擔 任 總 理 的 最 後
一年﹂。據傳言，李克強近年健康狀況
不 佳， 早 於 一 八 年 連 任 第 二 任 總 理 之
際，外界即傳出其有退休的念頭。
除 此 之 外， 鄧 聿 文 觀 察， 習 近
平高度集權改變了中共高層的政治環
境， 李 克 強 早 已 失 去 了 作 為 經 濟 政 策
72
制定者的角色，﹁如果他認為在習近平
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手 下 心 灰 意 懶， 幹 得 沒 意 思， 那 確 實
有可能就不做了。﹂
那 麼， 可 能 入 常， 且 有 望 接 替 李
今周刊
克強的胡春華，究竟是何來歷？
一 九 六 三 年 出 生、 今 年 五 十 九 歲
的 胡 春 華， 是 中 共 中 央 政 治 局 目 前 最
年 輕 的 委 員， 主 管 農 業 領
達志
域， 是 中 央 農 村 工 作 領 導
由總書記等７名中央政治局委員組成的常委會，普遍被認為是中國最高的權力決策機構。
小 組 的 組 長， 也 是 習 近 平
扶貧工作的主要執行者。
胡春華出身湖北省農
村 家 庭。 在 中 國 恢 復 普 通
高等學校招生全國統一考
試︵ 高 考 ︶後，一九 七 九
年他以全縣文科狀元之姿
圖為2017年中共「十九大」後選出的現任７名常委。
考 入 北 京 大 學。 畢 業 後，
胡春華赴西藏工作了十四
年， 歷 任 中 國 共 產 主 義 青
年團西藏自治區委副書
記。 隨 後， 他 被 調 往 共 青
團 中 央 任 職， 並 在 ○ 八年
成 為 河 北 省 代 省 長， 任 內
以嚴格執法著稱。
一 二 年 十 一 月， 胡 春
華以四十九歲之齡出任中
 共 中 央 政 治 局 委 員， 次 年 更 接 替 升 任
副 總 理 的 汪 洋， 成 為 廣 東 改 革 開 放 以
來最年輕的省委書記。一八年，他成為
國 務 院 副 總 理， 在 四 位 副 總 理 中 排 名
第 三， 主 管 農 業 和 扶 貧。 三 年 後， 以
習 近 平 為 首 的 中 共 中 央， 宣 布 完 成 了
消除絕對貧困的任務。
﹁他不僅有副總理、省委書記的經
歷，而且年齡優勢顯著。﹂對於看好胡
春 華 接 任 總 理 的 可 能 性， 熟 稔 中 共 黨
政 文 化 的 澳 洲 前 總 理 陸 克 文， 日 前 在
又稱「共青團派」、「共青幫」或「胡錦濤派系」，指以 2002 年中共十六大上台之原任
一般認為，自習近平 2012 年出任總書記後，團派受到極大打壓，勢力已大不如前。
一場﹁揭祕中共二十大﹂的研討會中這
麼解釋。
中共中央總書記胡錦濤為首、自中國共產主義青年團出身的中共領導階層。
有﹁中共國師﹂地位的美國哈佛大
︶，
學 東 亞 所 所 長 賽 奇︵ Anthony Saich
接受本刊專訪時，則從﹁派系平衡﹂的
角 度 出 發， 指 習 近 平 在 過 去 幾 年 內，
已大幅削弱了總理的權力。因此，﹁出
於 派 系 間 的 權 力 平 衡 考 慮， 若 任 命 團
派 色 彩 較 濃 的 胡 春 華， 可 被 視 為 向 習
的 核 心 圈 子 外 拋 出 一 根 橄 欖 枝， 這 對
習近平本人沒有什麼損失。﹂
不 過， 鄧 聿 文 認 為， 胡 春 華 做 總
理會出現明顯問題，﹁那現在的政協主
席 汪 洋 要 做 什 麼？﹂鄧 聿 文 觀 察， 如
團派 果 胡 春 華 做 總 理， 在 常 委 中 排 名 第 二
或 第 三， 把 比 他 資 歷 深 的 常 委 甩 到 後
面， 這 在 講 究 論 資 排 輩 的 中 共 高 層，
恐怕是行不通。
相 反 地， 鄧 聿 文 認 為， 汪 洋 做 總
理的可能性要大過胡。原因在於，﹁汪
的 資 歷 和 能 力 要 強 過 胡， 汪 和 鄧 小 平
時 代 改 革 派 的 聯 繫 與 資 源 也 超 過 胡。﹂
鄧 聿 文 指 出， 如 果 經 濟 建 設 重 新 成 為
中 共 的 工 作 重 心， 習 近 平 會 需 要 一 個
既 能 執 行 他 的 意 志 又 能 幹 的 總 理。 言
下之意，汪會是更合適的人選。
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ࣼᦽིӊ΀ϫĊĉѪȓ‫ب‬ǂ΀
至 於 也 是﹁ 入 常 ﹂的 熱 門 人 選 之
一、 現 任 重 慶 市 委 書 記 陳 敏 爾， 則 出
自多出軍政高官的浙江﹁諸暨幫﹂，也
是中國政壇目前僅有的三名﹁六 後﹂
○ 廳 副 主 任。 接 著， 丁 又 出 任 習 近 平 的
省委書記之一。
據 中 國 媒 體 評 論， 陳 敏 爾 口 才 超
群， 文 筆 出 色， 出 任 貴 州 省 長 時， 帶
領貴州經濟騰飛， ︵國內生產毛
G
D
P
額︶成長一度高居各省第二位；此外，
一 般 認 為， 浙 系 出 身 是 陳 敏 爾 的 第 二
個優勢。
據 悉， 習 近 平 任 職 浙 江 省 委 書 記
期 間， 時 任 浙 江 省 委 宣 傳 部 部 長 的 陳
敏爾曾大力推動︽浙江日報︾頭版推出
﹁ 之 江 新 語 ﹂欄 目， 並 刊 登 兩 百 多 篇 署
名﹁哲欣﹂的短評，據了解，﹁哲欣﹂即
習近平的筆名。
陳 敏 爾 之 外， 不 少 專 家 亦 看 好 現
任中央辦公廳主任、被視為﹁習近平左
右手﹂的丁薛祥。工程師出身的丁，曾
任 上 海 市 科 學 技 術 委 員 會 副 主 任、 組
織部副部長以及人事局局長等職務。
七 年， 四 十 五 歲 的 丁 薛 祥， 出
○
任中共上海市委常委、祕書長，成為時
任上海市委書記習近平的政治祕書。據
悉，儘管習、丁當時共事不到一年，但
從丁日後的發展歷程來看，應是這段期
間讓他贏得了習近平的信任。
一 三 年， 在 習 近 平 就 任 總 書 記 不
久 後， 丁 薛 祥 被 拔 擢 為 中 共 中 央 辦 公
個 人 辦 公 室 主 任， 此 後， 他 陪 同 習 近
平多次出訪國內外。一七年，丁薛祥成
為中共中央政治局委員與中央書記處
書 記， 並 兼 任 中 央 辦 公 廳 主 任， 距 離
入常之路，至此僅一步之遙。
在 上 述 多 數 專 家 提 到 的 人 選 外，
今周刊
鄧 聿 文 認 為， 現 任 北 京 市 委 書 記 蔡 奇
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也 是 可 能 的 入 常 人 選。 但 總 之， 現 階
段終究都是各方猜測，﹁還是得看到最
後一刻，才能知道謎底。﹂
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 重磅觀點﹀猜人事 更要懂得掌握局勢 ᙕNJ ࣨ
쯝 ᯤ
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今周刊
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同歷來中共換屆大會，愈接近日 始 對 外 開 放， 文 革 時 期 的 暴 戾
期 就 謠 言 猜 測 愈 多， 這 次 也 一 已被壓抑至意識深處；但從人
樣。 但 各 路 人 士 分 析 來 分 析 去， 都 在 們舉止的細微末節，使得我對同
猜 誰 上 誰 下， 誰 會 被 扶 起、 誰 會 被 推 伴說：中國不可能只經歷一次文
倒。過去﹁猜人﹂或許有意義，但這次 革 就 追 上 文 明， 我 感 覺 至 少 得 經 歷 兩

《與中國無關》、《與習近平聊聊台灣和中國》作者，
二 十 大 不 一 樣， 我 認 為 中 共 的 大 勢 已 次、甚至三次﹁類文革﹂慘劇，中國人

美國、台灣、新加坡、中國跨界創業逾 30 年，
定， 二 十 大 不 管 誰 上 誰 下， 帶 給 中 共 民才有可能跳脫﹁期待明君﹂這千年歷

「前哨預策」創辦人，亞太政經風險預策，
的 不 同 結 果， 頂 多 也 就 是 三、 五 年 的 史詛咒。

差 距。 就 像 一 九 ○ 八 年， 不 管 是 溥 儀
還 是 溥 傑 上 位， 清 皇 朝 的 命 運 已 經 被
﹁ 大 勢 ﹂所 決 定 了， 其 後 固 然 還 有 強 人
最新著作《後中共的中國》，10/27 出版。
涉及跨界風險投資、組織避險流程、
然 後， 全 國 風 起 雲 湧 的 學 生、 工
人 運 動， 導 致 一 九 八 九 年 六 月 四 日 的
血 洗 北 京 城。 但 天 安 門 只 是 一 個 死 人

區域經濟規畫等領域。
袁世凱的復辟，但形勢比人強。 最 多 的 象 徵 地 點， 武 漢、 成 都 也 死 了
一 九 八 五 年， 我 第 一 次 踏 上 中 華 不 少 抗 爭 者， 只 是 無 人 統 計、 也 無 從
人民共和國︵下稱中國︶的土地。與今 二 ○ 二二年遍及全
統 計， 正 如 二 ○
日 相 比， 那 是 一 個 素 顏 的 中 國， 剛 開 國的封城狀態中未知的傷亡數字一樣。
 從 社 會 及 文 化 角 度 看， 不 知 一 九 今天環繞二 ○ 二二年二十大所發 領 導 人 一 時 胡 搞 下 的 偶 然。 二 十 大 無
八 九 九 一 年、 二 ○
二 ○ 二二年這 生 的 一 切， 其 實 在 一 三 年 已 現 苗 頭， 二三 二五年的中
論 何 人 上 位， 二 ○
兩個時段的中國人經驗，算不算是﹁類 當 時 我 判 斷 習 近 平 打 算 執 政 二 十 年， 國，將是一個如下的國度：一、中央對
文革﹂
？如果不能算，那就糟糕了，因 但 還 不 肯 定 他 會 選 擇 哪 條 路 徑。 觀 察 地 方 失 去 財 政 控 制 力 ； 二、 有 權 階 級
為 那 表 示， 真 正 的 類 文 革 災 難 還 會 到 兩 年 後， 在︽ 與 習 近 平 聊 聊 台 灣 和 中 ︵約一億人︶與無權階級︵約十億人︶平
來，而世界及台灣必須有所準備。 國︾這本書中，細述了他的路徑選項、 行分裂的﹁二字型﹂社會；三、為了維
步 驟 及 代 價， 事 後 顯 示 與 發 展 一 致。 持 一 黨 專 政， 中 共 只 有 在﹁ 閉 關 鎖 國 ﹂
ŗ‫ܧ‬ƺࡕ‫ڋ‬ĦႜƘ‫ڇ‬ეĀġř
該 書 中 也 描 述 了 今 年 二 十 大， 他 意 圖 或﹁ 攬 炒︵ 粵 語， 指 同 歸 於 盡 ︶世 界 ﹂
ǢԵĈ‫ס‬ŐljƁơȘʆɴ;ĀŒʔ
﹁狸貓換太子﹂下的種種權位排列組合。 兩條路徑二擇一，別無選擇︵詳情請見
自私地從台灣的利益角度 再兩周之後，我們就可大 作 者 十 月 新 書︽ 後 中 共 的 中 國 ︾
︶。 對
看，一九六六 七六年的文革、 致 知 道 結 果 了。 說﹁ 大 致 ﹂， 於 這 兩 種 選 項， 台 灣 人 應 該 清 楚 認 知
一九八九 九一年的天安門算是 因為二十大及緊接的一中全會 到， 那 是 中 共 在 美 國 及 西 方 壓 力 下 的
托了台灣一把，台灣經濟得到三 下所公諸於世的結果，不見得 抉 擇， 無 論 台 灣 做 什 麼 或 不 做 什 麼，
фࡖĈ࠷ĂūīĖƭĚĀ۷Ǻ뼶
十年的穩定起飛期。但二 二
○ ○ 就是定案。在世界局面以及中 都改變不了中共這困局。
二二年的中國經濟下滑及中共 共權鬥態勢下，真正的結局恐 台灣除了花心思在分析中共二十
的疫情封城內鬥，卻警示了一個 怕得等到二 二○三年初的中共 大 誰 上 誰 下 這 個 問 題 上， 更 應 將 每 一
道 理 ：﹁ 一 部 分 人 先 富 起 來 ﹂之 ﹁兩會﹂。﹁二十大﹂到﹁兩會﹂ 分 鐘 都 花 在 兩 個 問 題 上 ： 未 來 兩 年，
後的中國，其所發生的任何國內 間隔的三、四個月中，黑天鵝 若 中 共 閉 關 鎖 國、 與 世 界 主 流 秩 序 脫

ġդĀܑ‫ؗ‬뼷ิิĄ
災難，都不能再單純理解為台灣 事件的出現不是不可能的。習 鉤， 台 灣 的 風 險 和 機 會 何 在？ 若 中 共
的福氣；在當今世態糾纏下，台 近平以及所謂改革開放派之間 走 上 攬 炒 世 界、 同 歸 於 盡 的 路 徑， 台
灣反而得如履薄冰般注意﹁連帶 的路線鬥爭，絕不會因二十大 灣的危與機？
傷 害 ﹂。 因 為，一 個 與 世 界 經 濟 而止，我們只能將二十大視為 即 使 執 行 閉 關 鎖 國， 那 也 不 會 是
血 脈 相 連、 貧 富 極 為 不 均、 以 棒球賽中的九局下半，是否有 一 個 平 靜 的 過 程， 而 會 是 一 個 極 盡 折

今周刊
權力鬥爭為驅動引擎的中國，已 延長賽還未可知。 騰 的 過 程。 中 共﹁ 封 國 ﹂對 台 灣 的 經

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經具有挑起第三次世界熱戰的分 中共已經把中國搞到病入 濟、 政 治 衝 擊 力， 不 論 是 負 面 的 還 是
量，而台灣是中共為數不多的可 膏肓，此乃其一黨專政本質下 正面的，必將十倍於二 二 ○二年的﹁封
用槓桿點之一。 遲早到來的必然，而不是某個 城 ﹂。 它 若 不 惜 引 發 世 界 戰 爭 而 走 上

77

﹁ 拉 著 台 灣 同 歸 於 盡 ﹂的 路 線， 過 程 中
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Cover Story
對 台 灣 的 威 脅 及 機 會， 也 是 世 紀 級 別
的。 台 灣 人 注 意！ 你 做 隔 岸 觀 火 者 的
時代已經過去了！
ġդহȯ௽řͱ쇥ᐑ‫ݩ‬Șʆ쇦
фࡖĝțܺɩƌǮ‫إ‬ƺ
二 ○ 二 三 二 五 年 的 中 共， 無 論
是﹁ 閉 關 鎖 國 ﹂還 是﹁ 攬 炒 世 界 ﹂， 台
灣都將承受以下的現實壓力：
經 濟 上， 貿 易 的 對 象 及 通 路 遭 受
根 本 性、 大 幅 度 的 改 變， 已 成 形 的 企
業 必 須 重 拾 當 年 創 業 的 打 拚 精 神， 開
拓 陌 生 市 場。 對 於 大 部 分 的 製 造 業，
供 應 鏈 的 斷 裂 將 成 為 常 態。 對 於 還 在
中 國 經 營 的 台 商 企 業， 其 家 族 則 必 須
有 斷 臂 求 生 的 心 理 準 備， 不 管 是 第 一
代還是第二代。
貨 幣 金 融 上， 港 幣 與 美 元 脫 鉤、
改 與 人 民 幣 掛 鉤 乃 大 概 率 事 件， 包 含
香 港 在 內 的 整 個 中 國 之 外 匯 管 制， 回
到九 年
○代的﹁准進不准出﹂。
社 會 上， 中 共 會 通 過 認 知 戰 無
底 線 地 在 台 灣 挑 起 對 立 ； 任 何 議 題，
無 論 是 大 事、 小 事、 政 治 的、 非 政 治
的， 只 要 是 能 夠 帶 來 分 裂 線 的， 都 可
以 成 為 推 動 的 對 象。 這 套 技 能， 中 共
在美國的華人社群中已經練到了爐火
純 青， 任 何 議 題 的 正 方 與 反 方， 它 都
資助，只要能維持﹁五五波﹂的分裂狀
態， 就 達 到 了 拆 解 社 會 共 識 的 目 的。
一 個 沒 有 任 何 社 會 共 識 的 台 灣， 就 等
於一個失去了行動力的台灣。
軍 事 上， 強 化 恐 嚇 是 一 定 的。 若
達志
走 上 閉 關 鎖 國 的 路 線， 武 嚇 台 灣
78
的強度可以用來抵銷內部人民的
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怨氣；若走上威脅世界同歸於盡
的 路 線， 那 麼 主 要 的 槓 桿 點 就 更
是台灣了。
今周刊
中 共 二 十 大 後 兩 年 的 台 灣，
會是一個各方面險象環生的台
范疇認為，二十大後，中共預料將進一步強化對台灣的文攻武嚇。
灣， 台 灣 政 府 和 社 會 必 須 成 熟 地
面 對。 台 灣 證 明 自 己 成 熟 的 最 關
鍵 要 素 就 是， 認 知 到 發 生 在 台 灣
身 上 的 各 種 危 險， 都 源 自 中 共 的
困 境， 而 中 共 的 困 境， 恰 恰 也 就
是台灣有朝一日得到機會的源頭。
風 險 與 機 會， 永 遠 是 對 稱
的 ； 即 使 是 被 強 加 的 風 險， 其 中
也 必 然 存 在 對 稱 的 機 會。 在 危 險
面 前， 不 知 危 險 者 叫 作 無 感， 知
道 危 險 而 不 知 害 怕 者 叫 作 莽 夫，
因 害 怕 而 不 作 為 者 叫 作 懦 夫， 在
害怕中依然做出對的選擇者才叫
勇 敢。 而 在 機 會 面 前， 看 不 見 的 是 盲
人， 視 而 不 見 的 是 俗 人， 見 而 不 上 的
是庸人，抓準時機的才是聰明人。
中 共 的 二 十 大， 對 台 灣 而 言 就 是
這 樣 一 個 風 險 與 機 會 並 存 的 時 刻。 在
關 注 誰 上 誰 下 這 類 的 人 事 之 外， 台 灣
需要掌握的是局勢。
 陸股後市﹀清零政策、爛尾樓傷中國經濟 還能投資 ？ ᙕNJ ఑
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Cover Story

80 01 / 10
2022, 10
今周刊 03
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達志
月底，世界銀行發布最新經濟預 預 期 中 國 在 政 局 穩 定 後， 可 望 鬆

投信認為，中國經濟未來仍將維持低度、穩健成長，投資人可透過投資連
測，下調中國今年全年經濟成長 綁 防 疫 政 策 ； 永 豐 投 信 投 資 長、
率 至 二． 八 ％， 遠 低 於 中 國 官 方 年 初 永豐滬深三百紅利指數基金經理
訂 下 的 五． 五 ％政 策 目 標。 報 告 中 直 人 林 永 祥 解 釋， 今 年 中 國 嚴 格 執
言﹁中國清零防疫政策拖垮經濟﹂，加 行 清 零 防 疫 政 策， 部 分 考 量 在 於
上占中國 近三成的房地產業深 年底二十大攸關習近平能否順利
G
D
P
陷﹁爛尾樓﹂風暴，導致中國今年經濟 連任，﹁後續在政局穩定後，中國
疲 弱 不 振。 中 國 官 方 統 計， 今 年 上 半 應有望逐步鬆綁防疫措施。﹂

年中國經濟成長率僅二．五％。
攤 開 今 年 滬 深 三 百 指 數 走 勢， 雖
然 五、 六 月 中 國 祭 出 財 政 刺 激 政 策，
刺 激 指 數 漲 逾 兩 成， 但 因 缺 乏 經 濟 基
本 面 支 撐， 後 續 漲 幅 全 數 回 吐， 今 年
以來滬深三百指數仍下跌二三％。
但隨著中共﹁二十大﹂接近，市場
結大盤指數的基金，為長線投資布局。
林 永 祥 以 香 港 為 借 鏡， 指 九
月 底 香 港 鬆 綁 入 境 檢 疫、 轉 為 ○
＋ 三， 近 期 更 傳 出 港 府 將 在 十 月
中 旬 全 面 開 放， 若 順 利 實 行， 將
可能成為中國城市地區防疫鬆綁
計畫的訊號；第一金中國世紀基
金 經 理 人 張 帆 則 指 出， 近 期 上 海
已 開 放 擺 攤， 似 乎 也 預 告， 二 十 大 後 張帆則引述中國交通銀行研究資 年第四季中國股市有望迎來一波反彈
嚴格的動態清零政策有望鬆綁。 料， 指 新 興 經 濟 體 在 人 均 低 行情，且有望突破六月前波高點﹂，且
G
D
至 於﹁ 爛 尾 樓 ﹂風 暴， 林 永 祥 分 P
於 一 萬 美 元 時， 為 房 地 產 高 速 發 展 時 這 波 漲 勢 估 為 類 股 輪 漲， 從 舊 基 建 產
析， 目 前 債 務 違 約 問 題 都 已 發 生， 實 期， 但 隨 著 人 均 突破一萬美 業、 大 型 傳 產 股 等， 輪 動 至 電 動 車、
G
D
P
際引發的壞帳占銀行放款比率，﹁仍在 元， 城 市 居 民 住 房 需 求 逐 漸 飽 和 下， 新 能 源 等 成 長 股， 明 年 第 一 季 則 在 年
銀行可承受範圍﹂，且中國當局現已要 房地產業將告別高速成長的黃金時 節 等 因 素 支 撐 下， 消 費 類 股 預 估 會 有
求 地 方 政 府 加 速 清 理， 並 提 出﹁ 保 復 期，﹁現階段房地產業逆風屬於經濟發 不錯表現。
工、︵ 銀 行 ︶不 抽 銀 根 ﹂等 承 諾， 預 估 展的合理現象。﹂ 不過，林永祥也提醒，﹁股市最終
相關問題短期仍在可控範圍。 此 外， 五 月 中 國 國 務 院 總 理 李 克 仍 會 回 歸 經 濟 基 本 面 ﹂， 明 年 第 一 季
強提出一系列﹁穩經濟措施﹂，八月底 後， 股走勢仍要視經濟復甦情勢而

A
更 接 續 推 出 十 九 項 刺 激 措 施， 其 中 包 定。過去習近平曾以﹁內外雙循環﹂形
單位：％

含 三 千 億 元 人 民 幣︵ 下 同 ︶的 政 策 性 容中國經濟體系，﹁內循環在防疫逐漸
-2.79
-2.36
-7.05
-12.30
-6.96
-14.53
-14.09
-14.63
一年

開 發 性 金 融 工 具， 及 五 千 億 元 的 專 項 鬆 綁 下 有 望 復 甦， 但 外 循 環 正 面 臨 美
六個月

債 等， 兩 波 政 策 合 計 釋 出 兆 元 以 上 資 中 政 治 角 力 及 全 球 景 氣 下 行、 需 求 降
-3.68
-0.45
-5.65
-4.82
-2.47
-8.43
-8.37
-7.35
金， 中 國 政 局 穩 定 後， 財 政 刺 激 政 策 溫等外部壓力﹂，後續發展有待觀察。
A 股基金跌多，有望波段反彈
三個月

-10.97
-5.42
-10.95
-12.05
-6.73
-12.37
-12.85
-10.75
將逐步落實。 以﹁長線投資﹂角度而言，林永祥
強 調， 雖 然 中 國 外 循 環 面 臨 逆 風， 但
ƾׁƁՅࣰဌ뼵યϲ౤Ъ
一個月

內需動能仍足以支撐中國未來三到五
-7.15
-1.24
-6.91
-2.09
-7.47
-3.59
-2.30
-6.16
lj˗ՅѢঁDŽŰĻʿ
年維持相對﹁低度但穩定﹂的成長，適
今年以來

林 永 祥 指 出， 在 經 歷 三 季 的 震 盪
-0.11
-0.89
-11.02
-13.95
-14.32
-15.76
-16.01
-16.52
合 作 為 定 期 定 額 長 線 投 資 標 的。 建 議

資料來源：FundDJ，原幣計價，統計至 9/30
行 情， 中 國 股 市 現 已 步 入﹁ 築 底 ﹂階 民 眾 可 挑 選 與 大 型 指 數 連 動， 或 具 高
uuġř # ‫̇׼ܕ‬ೇвȩƌ
段；目前反映 股 情 緒 指 標、 中 國 招 股息︵低波動︶防禦的標的。

柏瑞中國 A 股量化精選基金
永豐滬深 300 紅利指數基金

A
富達基金 - 中國聚焦基金
商 證 券 自 編 的﹁ 絕 望 指 數 ﹂已 來 到 近

國泰富時中國 A50 基金
張 帆 提 醒， 政 治 因 素 為 投 資 中 國

匯豐中國 A 股匯聚基金

今周刊
第一金中國世紀基金

富邦上証 180 基金
一 ○○ ％水 準， 反 映 市 場 情 緒 極 度 悲 首 要 風 險， 產 業 發 展 深 受 政 策 影 響 ；

元大上證 50 基金

觀。 歷 史 經 驗 顯 示， 當 絕 望 指 數 逼 近
％， 將 是 股 市 落 底 時 機。 在 財
一 ○○
政刺激政策、解封等利多支撐下，﹁今
2022, 10 / 10
且 中 國 政 府 監 管 力 道 薄 弱， 市 場 頻 傳
內 線 交 易、 企 業 掏 空 等 問 題， 建 議 民
眾投資可透過基金，降低踩雷風險。

81
 毛蟲兒童哲學基金會董事長楊茂
ƹʛĉˀ

84
Pe o p le

秀， 頂 著 亂 白 的 捲 髮， 盯 著 眼 前

2022, 10 / 10
掛在牆面、色彩斑斕的︽兒童日報︾。他
的胞弟﹁六爺﹂楊六生，則滿場疾走，前
後 掃 視 展 品。 對 比 四 哥 楊 茂 秀 浪 漫 哲 人

今周刊
似 的 形 貌， 六 爺 努 著 黑 眼 珠， 其 中 有 精
光，他神色幹練，襯衫、白髮都挺拔。
楊 家 兄 弟 都 是 七 十 多 歲 的 老 者， 但
哥倆長年推廣﹁兒童哲學﹂，就像這個場
子，正是毛毛蟲基金會主辦的﹁走進兒童
日報回顧，探尋兒童文化力﹂展覽。︽兒
童日報︾是上世紀一九九 年 ○代重要的兒
童 刊 物， 雖 在 一 九 九 八 年 停 刊， 卻 是 台
灣兒童教育重要的史料文件。
毛 毛 蟲 基 金 會 既 辦 展， 也 培 訓 兒 童
教 育 師 資， 更 長 期 為 偏 鄉 孩 子 募 書。 楊
茂 秀 原 本 是 著 名 的 說 故 事 高 手， 年 輕 時
翻 譯 故 事、 寫 故 事， 成 立 的 毛 毛 蟲 基 金
會 為 台 灣 引 入 兒 童 哲 學， 連 數 發 部 部 長
上酒廊、送禮物、賭球局 他為台海安全續命 唐鳳，幼年也在此學習程式語言和哲學。
比 起 楊 茂 秀 的 教 育 家 氣 質， 基 金 會
另 一 要 角 楊 六 生， 卻 顯 得 神 祕、 深 沉 許
多。 他 兜 裡 的 故 事 同 樣 精 采， 但 他 那 些
故事，卻有些﹁兒童不宜﹂。
其實，在投入兒童哲學教育前，﹁六
爺 ﹂是 台 灣 情 報 界 的 大 內 高 手， 官 拜 中
將，是貨真價實的國安局高層。
쇥ԣާ쇦ଢ଼ԣŀ뼷ćޯǡϕԫԔॊȖЗɰ‫ٿ‬࿐ƒĀᇸ޵뼷
好 巧 不 巧， 楊 六 生 語 言 好， 會 說 客 家
ȚŴࢴŔ։ᓿƏ뼷˃ࢋōƳ̆Ǧ뼷ƏǺĀŴǻϼѓ˖뼷νćř٘ȶđɀʸĘ뼶
話，完全符合資格，雀屏中選。
ćɰ‫ء͵ٿ‬ȖƋƥʋ뼷쇥ԣާ쇦ŁĈĊњ̖ǻŒ뼷
於 是 六 爺 成 為 台 灣 駐 新 加 坡 武 官，
ŴӊĄ쇥‫ײ׉‬ŰΣ˳쇦뼷ķƏ뼵ɔƏĝȑսōфࡖȶđĀׁ‫܈‬뼶
真正進入了傳奇的﹁情報圈﹂。
ᙕNJ ृ
쯝 Ꮍߴ 接 著， 眼 前 長 者 吐 出 的 歷 史， 是 正
史﹁背面﹂的歷史，是一個情報員見證的
攝影 蕭芃凱
歷史。
。

y
（左）仍嚮往留學
中、 港、 台 輿

現職：毛毛蟲兒童哲學基金會執行長
經歷：國安局中將、駐美武官、駐日
ͭϕĉĀƾԤ ƂŰďĚnjĖႻŪ
論 界， 有 人 稱 他﹁ 九

學歷：英國倫敦大學企管 MBA
武官、駐新加坡武官
命 怪 貓 ﹂、﹁ 王 牌 間 楊 六 生 並 不 是﹁ 諜 報 片 ﹂裡 出 生 入
諜﹂，也有人認為他是 死、深入險地的間諜，﹁那是軍情局的工

即使從軍，楊六生

楊六生
台 灣﹁ 情 報 頭 子 ﹂。 許 作。﹂他笑說。但駐外武官或他後來在國

出生：1948 年
多 關 於 他 的 傳 說， 神 安 局 進 行 的 特 派 員 工 作， 一 樣 需 要 高 超

Profile
祕 兮 兮、 真 假 參 半， 實 力。 他 必 須 遊 走 在 觥 籌 交 錯 的 酒 局、
楊六生提供
也有媒體找不到他的照 球 局， 透 過 人 脈 和 對 國 際 情 勢 的 掌 握，
片，就用楊茂秀的照片 張開綿密的跨國情報交流網絡。
登報，渾水摸魚就這麼過了。 但 年 輕 時， 楊 六 生 並 沒 想 過 自 己 會 在 新 加 坡， 楊 六 生 很 快 展 現 他 的 情
在 情 報 界 嶄 露 頭 角。 他 很 早 就 確 定﹁ 出 報 長 才，﹁ 情 報 工 作 重 點 是﹃ 人 ﹄。 將
Ңߋƒׁ뼵ĚĹϢД NjʋˢӠŰΣް 
國深造﹂的志向，即使在軍中苦等不到機 人 的 經 驗 逐 漸 累 積， 很 多 事 就 會 水 到 渠
但 六 爺 到 底 做 過 哪 些 祕 密 工 作？ 又 會， 一 九 八 四 年 他 還 是 一 度 退 伍， 到 英 成。﹂六爺解釋：﹁這就是﹃情報感﹄。﹂
為 台 灣 記 得 了 什 麼 祕 史？ 這 會 兒， 他 端 國倫敦大學攻讀企管 。 早 在 台 灣， 楊 六 生 在 特 戰 部 隊 服 務

M
A
B
坐 毛 毛 蟲 基 金 會 辦 公 室 裡， 深 吸 口 氣， 真 正 開 啟 情 報 生 涯 的 契 機， 是 楊 六 時， 就 認 識 了 新 加 坡 首 任 參 謀 總 長 朱 維
終於決定談談自己大半輩子幹的事。 生被派駐新加坡擔任武官。他念完 良。﹁ 朱 維 良 年 紀 跟 我 差 不 多。﹂六 爺 笑

今周刊
M
A
B
楊 家 在 楊 六 生 還 小 的 時 候， 家 道 就 後回役，彼時駐新加坡武官正好開缺。 道 ：﹁ 他 們 跟 郝 柏 村 吃 飯， 像 跟 爸 爸 吃

2022, 10 / 10
中 落， 家 貧 口 子 多， 他 初 中 畢 業 即 進 入 當 年， 蔣 經 國 的 兒 子 蔣 孝 武 正 好 派 飯，吃完後，我就帶他們去酒廊！﹂
軍 校 讀 書， 畢 業 後 曾 當 過 陸 軍 裝 甲 騎 兵 駐 新 加 坡， 他 希 望 武 官 要 留 過 學、 有 碩 黃 湯 酒 廊， 他 和 星 國 高 官 建 立 情
團連長、營長、特戰營長、特戰總教官。 士 學 位， 更 要 和 李 顯 龍 一 樣 是 客 家 人。 誼，到了新加坡當然如魚得水。初上任，

85
 朱 維 良 老 遠 迎 客， 三 軍 司 令、 作 戰 次 長
ƹʛĉˀ
Pe o p le
全 列 席 歡 迎。 星 國 高 爾 夫 球 場， 他 身 為
中校，竟和星國高層常賭球、拚輸贏。
別 看 六 爺 有 時 說 的 往 事， 盡 是 吃
喝 玩 樂， 但 這 些 工 作， 暗 自 撐 起 台 灣 國
安、 外 交 的 重 要 情 報 交 流 網。 直 到 新 加
年 與 中 國 建 交， 星 國 始 終 給
坡一九九 ○
足台灣面子，台星關係緊密可見一斑。
隨 後， 蔣 孝 武 被 派 駐 日 本， 他 早 就
對 楊 六 生 刮 目 相 看， 那 時 已 決 定 拽 著 六
爺， 要 他 表 態 同 行， 因 此， 六 爺 接 著 成
了駐日本武官︵軍事協調組組長︶。
駐 日 期 間， 六 爺 的 本 事 沒 落 下， 反
而 發 揮 地 更 淋 漓 盡 致。 這 段 日 子， 可 能
如他所言，﹁是對台灣最有貢獻的時期﹂。
當 年， 台 日 情 報 合 作 其 實 非 常 薄
弱， 駐 日 武 官 每 月 情 報 經 費 只 有 六 百 美
元。 所 以 他 上 任 馬 上 開 口 多 要 一 倍 經
費，蔣孝武則加碼給他五萬美元，﹁有錢
好辦事。﹂六爺立刻著手打通任督脈絡。
早 在 新 加 坡， 楊 六 生 與 日 本 駐 星
武 官 已 有 交 情， 在 這 基 礎 上， 他 和 海、
空、 陸 軍 建 立 情 資 交 換 的 管 道。 日 方 高
級 將 領 請 客， 桌 上 常 擺 著 他 送 的 台 灣 烏
魚 子。﹁ 日 本 人 的 好 處， 是 你 送 禮 請 吃
飯，他們都會找機會還。﹂楊六生笑說。
六 爺 門 道 多， 總 出 奇 制 勝， 他 甚 至
靠 著 打 點 好 日 本 空 軍 退 役 老 總 司 令， 順 人前往俄國軍營，過去前所未見。
86
利 帶 著 彼 時 我 國 空 軍 副 總 司 令 黃 顯 榮，
2022, 10 / 10
̉ᜄŒୖř٘‫ٲ‬ω ƻ੢ᐑȀɌƭ‫ݦ‬Ň‫ر‬
以 日 本 老 總 司 令 友 人 身 分， 踏 入 日 本 作
戰中心。 楊 六 生 的 能 幹， 很 快 也 被 國 防 高 層
他在日本交遊廣闊，被稱為現代﹁山 看 到， 有 次 他 和 時 任 國 安 會 副 祕 書 長 的
今周刊
本五十六﹂的日本參謀總長佐久間一、防 林 碧 炤 聊 天， 精 準 剖 析 日 本 情 勢， 林 大
衛部次官秋山昌廣、日本首任防衛廳情報 驚 報 告 給 時 任 總 統 李 登 輝， 李 登 輝 和 當
本 部 部 長 國 見 昌 宏， 都 是 他 喝 酒 喝 出 的 年 的 參 謀 總 長 劉 和 謙 惜 才， 很 快 就 把 他
﹁歌舞伎町﹃大學夜間部﹄同學﹂。 調 往 國 安 局。 接 著， 六 爺 就 帶 著 他 一 身
不僅如此，楊六生還曾籠絡俄國駐日 人脈，成了﹁明德專案﹂的成員。
武官，﹁我請他吃一家東京鐵塔下的俄羅 ﹁明德專案 ﹂我 們 終 於 聊 到 這 個
斯餐廳，結帳大概花了四百美元。﹂俄國 ﹁敏感﹂字眼。當年﹁國安密帳案﹂被周刊
武官見狀，﹁四百美元 這是我父親一 揭露，這個﹁奉天專案﹂下神祕的﹁明德
年的退休金。﹂藉這層關係，他後來不但 小組﹂才曝光，六爺是明德小組成員。
孤身參訪莫斯科航展，更帶著國防部、中 其 實， 就 連﹁ 明 德 ﹂這 詞 也 是 他 取
科院人員赴俄參訪蘇愷 戰機工廠，台灣 的。 台 灣 史 上 有 兩 個﹁ 明 德 小 組 ﹂， 第
27
一 次 始 於 一 九 六 三 年， 是 台 灣 與 德 國 的
楊六生提供
軍 火 買 賣、 軍 事 顧 問 合 作 ； 而 第 二 次
楊六生（後）和哥哥楊茂秀（前），年齡相近，
的﹁ 明 德 小 組 ﹂， 則 是﹁ 我 故 意 取 相 同 名
從小感情就好，現在更一起推廣兒童教育。
字，意在混淆視聽。﹂楊六生笑說，事關
重大，小心點總是好的。
一 九 九 五 年 六 月， 李 登 輝 訪 問 美 國
康 乃 爾 大 學， 兩 岸 武 力 對 峙 升 高， 衝 突
一 觸 即 發， 是 時 山 雨 欲 來 的 詭 譎 氣 氛 籠
罩台海，﹁明德專案﹂同時開始醞釀。
﹁成立明德小組，一開始是日本人提
議。﹂楊六生回憶。當時的日本參議員椎
名 素 夫， 和 他 曾 任 副 總 理 的 父 親
椎 名 悅 三 郎 力 促 台 日 合 作， 並 拉
美國副國務卿阿米塔吉︵ Richard
︶等要員加入。九六
Lee Armitage
年 二 月， 台、 美、 日 已 正 式 建 立
非官方溝通平台。
九 六 年 三 月， 台 灣 總 統 大 選
前 夕， 中 國 進 行 飛 彈 試 射， 提 高
武 嚇 層 次。 好 在 美 國 派 遣 海 軍 尼
米 茲 號 航 空 母 艦 戰 鬥 群， 前 往 台
灣 東 部 海 域， 與 獨 立 號 航 母 戰 鬥
群 會 合， 在 美 日 介 入 下， 化 解 急
遽升高的衝突危機。之後，﹁明德
小 組 ﹂延 續 專 案 的 溝 通 平 台， 成
為 台、 美、 日 三 方 情 報 交 換 的 運
作系統。
﹁明德小組﹂並非憑空出世，楊六生
過 去 累 積 的 人 脈， 如 佐 久 間 一、 秋 山 昌
廣 都 曾 為 小 組 成 員。 酒 禮 人 情， 都 可 能
推動著台、美、日共築防禦陣線。
至於是否真如外傳，﹁明德小組﹂曾
大 方 花 錢 收 買 美、 日 高 層？ 六 爺 帶 著 一
抹 神 祕 微 笑 說 ：﹁ 不 能 說 沒 有 金 援， 但
也不能明說。﹂
﹁ 明 德 小 組 ﹂因 牽 扯﹁ 國 安 密 帳 ﹂毀
譽 參 半， 楊 六 生 坦 言， 小 組 不 受 預 算
監 督，﹁ 基 本 上 不 合 法。﹂但﹁ 一 分 一 毛
楊六生提供
錢，都有起案，有收有節。﹂他說，這個
小組﹁不見得﹃一定要存在﹄。﹂但也不能
否 認， 在 台、 美、 日 協 力 下， 才 讓 台 灣
安然度過九六年的飛彈危機。
ŰឈƋᏅի౴ ăĹęƹ뼵ăԆएĢŹ
無 論 如 何， 這 個 大 內 高 手 一 路 走
來，不管明的暗的，他都用如﹁雲手﹂連
綿 不 絕 的 細 緻 手 腕， 為 台 灣 補 足 了 許 多
情 資 管 道。 情 報 生 涯 後 期， 六 爺 還 曾 擔
任 駐 美、 駐 歐 特 派 員， 也 短 暫 待 過 非 洲
史瓦濟蘭，持續他的情報工作。
與其說楊六生是﹁九命怪貓﹂，倒不
如說，情報人員的﹁祕史﹂，也是台灣歷
楊六生退休後，一頭栽進兒童教育領域，為全新的理念奔走。
史 重 要 的 一 部 分， 畢 竟 他 們 在 酒 局、 球
局 和 正 式 國 際 會 議 場 合， 都 為 台 灣 安 全
續接了不只一條尾巴，而且條條能續命。
大 半 輩 子， 六 爺 在 國 際 情 報 場 上 張
網 布 線， 有 些﹁ 不 能 說 的 祕 密 ﹂終 究 是
﹁永不解密﹂的。不過，這些年他總算能
過起﹁可以明說﹂的退休日子。
談到近況，六爺神情柔了些，他放慢
語速，聊起退休後在兒童哲學上的領悟。
他拿出三本舊舊的小書，︽哲學與小
孩︾、︽童年哲學︾、︽與小孩對談︾，﹁剛
來我哥哥這裡，我就趕緊念這幾本書。﹂
六 爺 笑 說。 他 接 著 說 ：﹁ 我 們 要 試 著 引
學生思考，我們不會問﹃玉山有多高？﹄
因為這有標準答案。﹂孩子們不該被﹁答
案 ﹂給 限 制 住。﹁ 我 們 要 帶 領 孩 子， 正
確 討 論、 傾 聽， 清 楚 明 白 把 意 見 表 達 出
來。﹂六爺一字一句非常誠懇。

楊 六 生 不 太 說 大 話， 也 從 不 標 榜 自
己 有 什 麼 偉 大 信 念， 大 概 是 因 很 多 事，
確實沒有﹁標準答案﹂。但可以感覺到，
今周刊
無論幹什麼，六爺就是賣力幹下去了。
2022, 10 / 10
情報工作是涓滴成流，兒童哲學又何
嘗不是，退休﹁情報頭子﹂腳步沒停，訪
問結束後，匆匆又不知奔走到何方。
87
̖Ȏࢨ҆
Special Report

90
2022, 10 / 10
大盤高低點？最夯產業？

今周刊
第四季台股投資展望大調查
Ǝŭŗč뼷ʋѻęՐф‫ܕ‬뼷Ƽϣˠʮǂƺęɷ਱ַ뼷
ф‫ܕ‬ćDŽŰࣰဌ뼵Ȁэ͕Ъŷ뼷
‫أދ‬ĒȏʮѻΫƱ뼵ˠʮַ߽ĉəĮğΰlj˗ՅDŽŰ쨵
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쯝 ķፒ
 來台灣股匯雙破底，在新台幣兌美 款， 讓 許 多 投 資 人 開 始 恐 懼 的， 不 只 是 境 下， 投 信、 大 戶 操 盤 人 如 何 研 判 第 四
元逼近三十二元大關的態勢下，外 五年線的﹁萬三﹂是否會守穩，而是擔心 季 台 股 方 向？ 投 資 人 又 該 如 何 操 作 才 能
資 持 續 賣 超， 九 月 二 十 六 日， 台 股 一 舉 是否直接跌到﹁萬一﹂的十年線。 持 盈 保 泰， 控 制 風 險？ 又 有 哪 些 多 空 指
跌破國安基金七月十二日宣布進場的一 外 資 今 年 以 來 賣 超 台 股 一． 二 兆 新 標，值得投資人後續觀察？
三 九 二 八 點 防 線， 相 對 強 勢 的 櫃 買 指 數 台 幣， 投 信 卻 持 續 買 超， 而 且 金 額 有 增
ęַர͢Ѣঁ٪Ԏ쨵

3

也 開 始 補 跌。 九 月 二 十 八 日， 又 因 為 央 無 減。 觀 察 九 月 分 投 信 買 超 情 況， 截 至
ŕǐҋ‫ך‬ȕԮŽ ̝
ࡳ‫ך‬ĂԮŽ
行總裁楊金龍一句﹁必要時管制外匯﹂， 九 月 二 十 八 日 止， 投 信 在 上 市 市 場 買 超
台股又重挫三六 點 ○。 二 四 四 億 元、 上 櫃 買 超 三 十 二 億 元， 相 ︽今周刊︾特別針對二十位投信基金
雖 然 後 來 央 行 出 面 澄 清， 不 會 進 行 對外資持續賣超，形成強烈對比。 經 理 人、 投 資 機 構 主 管、 內 資 操 盤 手，
外 匯 管 制， 但 連 日 來 美 股 震 盪、 外 資 提 究 竟 在 升 息、 通 膨 與 美 股 震 盪 環 進行﹁第四季台股投資展望與操作策略﹂

60%

調查說明：調查對象為投信基金經理人、投資機構主管、操盤手等 20 位
uulj˗Յф‫ܕ‬Ϋѻ֏ʫȇ߽ǟॸߔЭз

國泰投信董事長
加速趕底後萬三有撐

3 對今年第四季台股大盤指數看法？

˘ሌ
34%
33%

33%
第四季不悲觀，

27%
3 對台股指數高低點看法？

調查時間：2022 年 9 月 12 日至 9 月 30 日
13%

業、車用電子、伺服器、
龍頭晶圓代工、ABF 產
13200 ∼ 16000 點
第四季大盤看法：

高速傳輸、低軌衛星
55%
5%

ƬŽ
15000~15200 點

15300~15600 點

16000 點

ӢŽ
12500~12682 點

12880~13000 點

13200~13500 點

今周刊
40%

看好產業：
保守

整理：朱偉銓
樂觀

2022, 10 / 10
中性
看大盤

91
 調查，搜羅並歸納他們的投 尤 其 油 價 回 跌， 領 先 指 標 美 國 九 月
̖Ȏࢨ҆
Special Report

92
資看法、布局方向，以及操 製造業指數下降至五 ． ○九， 在
整理：朱偉銓
60%

2022, 10 / 10
S
I
3 影響今年台股第四季最大風險？（複選）

作策略。 就 業 與 新 訂 單 指 數 持 續 反 彈 下，

M
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I
升息、通膨、中國經濟

在本次調查中，六 ％ 製造業指數細項中的九月價格指數再次
uulj˗Յф‫ܕ‬Ϋѻ֏ʫȇ߽ǟॸߔЭз

○
40%

受 訪 者 看 待 台 股 低 點， 在 下 跌 至 五 十 一． 七， 為 繼 八 月 重 挫 七．

今周刊
35%

至 一 三 ○○○
﹁一二八八 ○ 五 點 至 五 十 二． 五 後， 連 續 第 六 個 月 下
減速衝擊待觀察

20%

20%
點﹂有支撐的占比最高，認 降， 代 表 通 膨 壓 力 持 續 減 弱。 未 來， 隨
為會跌到﹁一二六八二點或 著通膨受到控制，升息力道也可望趨緩。

10%

5%
之下﹂者僅十三％，且無人 至 於 新 台 幣 兌 美 元 匯 率， 他 認 為 最
認為會直接跌到﹁萬一﹂。 高 到 三 十 二 元 匯 率 就 會 止 穩， 加 上 上 市

美國及全球經濟衰退減速
升息

通膨

中國經濟減速

兩岸關係緊張

美中角力

疫情再起
在 高 點 預 測 上， 有 六 櫃 企 業 即 將 公 布 的 第 三 季 財 報， 有 許 多
六 ％受 訪 者 認 為， 台 股 高 可 望 因 匯 兌 收 益 造 就 亮 眼 的 財 報 數 字，
點落在﹁一五 至一五
○○○ 都有利推動台股第四季的跌深反彈行情。
點﹂區間。其中，認
六 ○○ 安 聯 投 信 投 資 長 張 惟 閔 則 認 為， 台
至一五六
為在﹁一五三 ○○ 看風險 股 很 多 利 空 都 已 消 化， 籌 碼 及 融 資 餘 額
點﹂的占比為三三％，
○○ 等 也 相 對 乾 淨， 若 以 明 年 上 半 年 基 本 面
最 樂 觀 看 待﹁ 萬 六 ﹂者 占 比 有 望 落 底 來 回 推 股 市， 其 實 第 四 季 股 市
三 四 ％。 換 言 之， 即 使 最 樂 觀 看 待， 台 率能否回穩是最大關鍵。 落 底 反 彈 的 機 會 頗 高。 其 中， 業 績 有 成
股 第 四 季 跌 深 反 彈 約 二 千 多 點 附 近， 保 ︶
張 錫 分 析， 隨 著 美 國 聯 準 會︵ Fed 長性的公司就值得逢低布局。
守看待者則約一千點左右。 歷 經 五 次 升 息， 九 月 將 基 準 利 率 上 調 富 邦 投 顧 董 事 長 蕭 乾 祥 則 認 為， 大
國 泰 投 信 董 事 長 張 錫 最 樂 觀， 認 為 三 碼， 來 到 三 ％至 三． 二 五 ％， 市 場 預 盤指數高低點可望落在一三五 點至
○○
台 股 指 數 下 檔 一 三 二 ○○ 點 有 支 撐， 未 測 十 一 月 可 能 再 升 三 碼、 十 二 月 再 升 一 一 五 ○○○ 點 區 間。 操 作 大 方 向 上， 聯
來 有 機 會 挑 戰 一 萬 六 千 點 以 上。 尤 其 台 至 二 碼， 至 年 底 的 目 標 利 率 區 間 將 來 到 準 會 鷹 派 立 場 未 見 軟 化 之 前， 指 數 修 正
股 經 歷 三 個 季 度 的 修 正， 目 前 已 進 入 超 四． 二 五 ％至 四． 五 ％。 二 ○ 二三年第 壓 力 仍 沉 重， 建 議 在 接 近 一 三 五 ○○ 點
跌 區， 大 盤 本 益 比 僅 十 一 倍 左 右， 為 近 一 季 可 望 再 出 現 一 次 升 息 的 態 勢 下， 聯 附 近 分 批 加 碼， 反 彈 近 中 長 期 均 線 及 萬
十 年 的 均 值 之 下。 觀 察 第 四 季 逢 低 布 局 準 會 鷹 派 的 貨 幣 緊 縮 力 道， 大 致 已 發 揮 五 附 近 減 碼， 標 的 優 先 挑 選 政 策 護 盤，
時 機， 他 認 為， 升 息 與 新 台 幣 兌 美 元 匯 到極致。 以及電動車、網通趨勢成長股。
 在第四季影響台股的風險變數方 十 月 十 六 日 召 開 的 中 國 二 十 大︵ 中 國 共 度 反 映 在 產 業 面， 例 如 面 板 價 格 持 續 下
面， 除 了 調 查 顯 示 的 升 息、 通 膨 外， 中 產黨第二十次全國代表大會︶，是否出現 探， 、 與 顯 卡 庫 存 攀 升， 但 後

N
C

B
P
國經濟減速衝擊，也值得後續觀察。 政 策 性 利 多， 否 則 一 旦 中 國 經 濟 不 佳， 續 產 品 殺 價 競 爭 效 應， 將 導 致 科 技 股 股
勢必拖累部分台廠供應鏈。 價持續震盪。
˾͎֑Āɣٖȼ̻쨵
施羅德台灣樂活中小基金經理人葉 其 次， 則 是 歐 洲 經 濟 受 俄 烏 戰 爭 影
ġřƾ࢓‫׏‬э˻ф࣏ Ĥ߄࿢߭ƭ෴Ƙ
獻 文 則 認 為， 未 來 有 兩 大 風 險 須 特 別 留 響 持 續 疲 軟， 且 在 通 膨 壓 力 與 強 勢 美 元
保德信高成長基金經理人孫傳恕認 意。 首 先， 許 多 企 業 下 調 獲 利 預 估， 甚 下， 不 得 不 激 進 升 息， 使 得 體 質 較 弱 的
為， 中 國 的 強 制 清 零 政 策， 導 致 已 嫌 脆 至 對 後 市 釋 出 悲 觀 看 法， 認 為 明 年 經 濟 國 家 面 臨 金 融 風 暴 再 現 的 隱 憂， 有 釀 成
弱 的 供 應 鏈 更 不 穩 定， 未 來 可 持 續 觀 察 將 持 續 衰 退。 雖 然 這 些 狀 況 已 經 相 當 程 新歐債危機的風險。
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߯ӽ؈ॸƺ‫ ڹ‬ǖƘǪࣂ˅࣏μ‫ߴ܋‬⍒
面有望落底來回推股市，其實第四季
很多利空都已消化、籌碼及融資餘額

股市有機會落底。雖然跌深後或有機
會反彈，但現階段最重要的還是要做
等也相對乾淨，若以明年上半年基本

至 於 在 看 好 產 業 中， 調 查 結 果 名 列

-KY（3665）；網通產業的中磊（5388）、啟碁（6285）。
的優先挑選政策護盤，以及電動車、網通趨勢成長股。
Fed 更為鷹派立場將加重指數修正幅度，近 13500 點處
前 茅 的 科 技 產 業， 依 序 是 電 動 車、 高 速

電動車供應鏈的和大（1536）、台達電（2308）、貿聯
低接加碼、反彈近中長期均線及萬五處調節減碼，標
富邦投顧董事長
運 算 與 伺 服 器、 與 網 通 相 關、 蘋 果

ᅴ‫ིٹ‬

G
5
供 應 鏈 及 低 軌 衛 星。 在 非 科 技 題 材 概 念
股 中， 則 依 序 為 節 能 綠 能、 生 技 醫 療、
高 現 金 殖 利 率、 美 國 基 礎 建 設、 運 動 休
好現金管理。
閒產業概念股。

通膨與 Fed 升息、選舉政策護盤

力道、企業庫存調整及獲利預
蕭 乾 祥 指 出， 雖 然 總 體 經 濟 雜 訊

第四季大盤指數看法：
仍 多， 但 今 年 第 二 季 全 球 電 動 車 銷 售 量

13500 ∼ 15000 點
仍 年 增 五 三． 五 ％至 二 一 九 萬 輛， 其 中

口袋觀察名單：
純電動車為一六 ． ○八 萬 輛、 年 成 長 率

今周刊
安聯投信投資長
達 六 四． 九 ％ ； 油 電 混 合 車 為 五 十 八 萬

觀察重點：

操作策略：
˘ᐔ᭛

2022, 10 / 10
估變化。
輛、 年 增 率 達 二 九 ％。 除 了 全 球 零 碳 排
目 標 的 推 動 之 外， 八 月 分 美 國 總 統 拜 登
簽署的四三 億美元︽降低通膨法案︾
○○

93
 中， 也 明 訂 了 電 動 車 購 買 補 貼， 更 將 加 築 底 階 段， 但 中 長 期 而 言， 部 分 台 廠 供 孫 傳 恕 則 看 好 電 動 車、 電 子 標 籤、
̖Ȏࢨ҆
Special Report

94
速電動車及供應鏈的成長。 應 鏈 在 國 際 仍 極 具 競 爭 優 勢， 加 上 美、 半 導 體 與 美 國 基 礎 建 設。 在 電 動 車 供 應

2022, 10 / 10
群益馬拉松基金經理人楊遠瀚則 台 選 舉 政 策 面 仍 是 偏 多， 待 台 股 震 盪 加 鏈 方 面， 包 括 所 需 的 第 三 代 半 導 體、
認 為， 在 外 資 持 續 賣 超 大 型 權 值 股 前 提 速 趕 底 後， 終 將 回 歸 基 本 面， 因 此 對 第 二 極 體、 影 像 感 測 器 封 測 廠、

M
O
C

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下， 中 小 型 股 可 望 較 有 表 現。 他 認 為， 四 季 樂 觀 看 待， 看 好 半 導 體 ︵矽智 車 用 相 機 鏡 頭 模 組， 以 及 汽 車 從 基 礎

今周刊
P
I
產 業 布 局 上， 宜 聚 焦 明 年 可 望 有 雙 位 數 財︶ ︵特殊應用晶片︶、伺服 ︵先進駕駛輔助系統︶升級到全

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A

A
A
C
S

S
I

獲 利 成 長 的 公 司。 儘 管 台 股 目 前 在 利 空 器、車電、網通、綠能等產業。 自 動 駕 駛， 所 帶 動 的 車 用 晶 片 需 求 及 規
格升級產業都值得留意。
ͬȏлˠ߂ʘᖬ쨵
뼵ᗂ˖،뼵ŀ‫ڐ‬Ǔ̀ˑ

)
伺服器續夯！


70%
減碳大勢下，電動車催速！

整理：朱偉銓
電動車、

同 樣 看 好 上 述 產 業 的，

綠能、生技、
高息有戲！
還有國泰台灣高股息基金經理
55%

人莊雅婷。她分析，從基本面
uulj˗Յф‫ܕ‬Ϋѻ֏ʫȇ߽ǟॸߔЭз

3 今年第四季最看好的電子產業與

來說，第四季產業庫存修正進

40%
入第二個季度，許多產業正式

ଢ଼ˮᙸ
在產業布局上，聚焦明年可望有雙位數獲
利成長的公司，看好半導體 IP/ASIC、伺
35%

35%
進入衰退期，終端銷售下修後
題材概念股？（複選）

逐漸往上游蔓延，包括紡織製

群益馬拉松基金經理人
服器、車電、網通、綠能等產業。
25%

25%
鞋及消費相關的類股第四季都

20%
會頗具挑戰性。所幸，股價從

15%

15%
今年下半年以來就已經領先反
映，往後面兩季去推估第四季
已經很接近谷底，評價修正與

ο‫ڐؘ‬ʛࠒ‫ܕ‬
節能綠能

生技醫療

高現金殖利率

公共基礎建設概念

運動休閒產業
電動車供應鏈

高速運算與伺服器

5G 與網通相關

蘋果供應鏈

低軌衛星
‫ܕڐؘ‬
看產業 庫存調整已接近尾聲，現階段
反而可以開始逢低布局競爭力
相對好的產業與個股。
凱基投信精五門基金經理
人顏克丞則建議尋找較不被景氣影響的 加， 整 體 貨 櫃 有 機 會 供 過 於 求， 未 來 運 至 負 二． 一 ％， 其 中 八 吋 晶 圓 代 工 在 今
產 業， 首 先 像 減 碳 是 大 趨 勢， 電 動 車 與 價恐將呈現持續下跌。 年 第 三 季 已 出 現 供 過 於 求， 電 視、 個 人
儲 能 綠 能 就 會 顯 著 受 惠。 好 的 儲 能 要 有 但 業 內 主 力 指 出， 雖 然 陽 明 今 年 電 腦、 手 機 等 消 費 性 產 品 需 求 下 滑 與 庫
好 的 電 網 架 構， 從 台 電 已 公 布 十 年﹁ 強 每 股 賺 五 十 六 元， 目 前 本 益 比 僅 一． 二 存調整，導致 ︵動態隨機存取記

M
D
A
R
化電網韌性建設計畫﹂，將投入五六四五 倍；長榮今年估每股賺一七 ○ 元， 本 益 憶體︶、快閃記憶體、面板等電子產品，
億元，後續效應值得留意。 比 更 不 到 一 倍， 顯 見 本 益 比 評 價 不 適 用 在 第 三 季 旺 季 不 旺， 且 報 價 持 續 下 跌，
此 外， 與伺服器等剛性需求產 於 景 氣 循 環 股， 一 旦 止跌反 恐 對 台 股 後 市 形 成 壓 力， 投 資 人 宜 特 別
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5

I
業， 被 通 膨 影 響 程 度 也 相 對 輕 微， 產 業 彈， 仍 可 望 有 一 波 解 套 波， 持 有 者 目 前 留意。
第 四 季 能 見 度 也 偏 高。 最 後， 生 技 醫 療 也不用急著殺低，伺機逢高減碼即可。
ſ࿢ዜϙ߀ዚ΋ܾϪ쨵
也 屬 剛 性 支 出， 相 對 具 防 禦 性， 也 可 成 葉 獻 文 還 特 別 提 醒， 受 到 全 球
ƬǕॼȣĀƬ͌‫ܕڐؘ‬ቄȶฯҞ
為短線的資金避風港。 ︵國內生產毛額︶展望下調影響，
G
D
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研究機構預估二三年的半導體設備產 綜 觀 上 述 專 家 看 法， 回 到 實 務 操 作
಄ɣлˠƧ̜ğΰ쨵
值， 將 從 原 先 的 年 增 六． 九 ％大 幅 下 修 面 上， 現 階 段 業 內 操 盤 贏 家 究 竟 有 哪 些
ƬʘᖬǙ‫إ‬ϥ͘ǖŔ뼵̩ࣚ̀́
盤算與布局？
至於哪些產業第四季風險 ﹁ 假 設 四 ％公 債 殖 利 率 的 倒 數 就 是
較 高 宜 避 開？ 顏 克 丞 反 倒 認 為， 本 益 比 的 概 念， 那 麼 隱 含 二 十 五 倍 本 益

整理：林心怡
2 聚焦明年更有成長性的產業，以及企業獲
利有雙位數成長、剛性需求較高的產業。

3 待通膨趨緩、升息鷹派警報解除，買價值
低估成長股，要比穩健高息股更能享受反

4 接近第三季財報公布前，挑財報亮眼、股
拆解！投信法人操作 4 策略
蘋果供應鏈和百貨零售與消費息 比 的 無 風 險 投 資， 將 直 接 衝 擊 高 本 益 比

1 在外資轉賣為買前，布局中小型股，

價成長性佳，卻被外資誤殺的股票。
息 相 關， 當 可 支 配 所 得 被 升 息 削 科技股股價修正 。﹂產業隊長張捷提
弱， 後 續 銷 售 可 能 有 下 修 的 風 醒， 從 近 日 美 國 十 年 期 公 債 殖 利 率 突 破
險。 蕭 乾 祥 則 認 為， 在 高 通 膨 壓 三． 九 八 ％， 二 年 期 更 是 自 ○ 七年來首
力 下， 全 球 消 費 趨 於 保 守， 反 映 次 升 破 四 ％， 在 這 樣 的 環 境 下， 高 本 益
在貨櫃運價上， 指數︵上 比的高價科技股很容易成為市場調節的

優於大型權值股。
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I
海出口集裝箱運價指數︶已連續十 對 象， 因 此， 即 使 從 產 業 有 成 長 性 的 公

今周刊
五 周 呈 現 下 跌， 且 已 有 客 戶 要 求 司 挑 股 票， 還 是 得 搭 配 基 本 面、 技 術 線

彈契機。

2022, 10 / 10
與 貨 櫃 運 輸 業 者 重 議 合 約 運 價。 型﹁強過大盤﹂，籌碼面則是容易受到投
而根據海運研究機構 Alphaliner 預 信、 業 內 主 力 青 睞 的 標 的， 待 股 價 拉 回
估， 隨 著 二 三 年 新 造 船 舶 大 幅 增 逢低布局較為安全。

95
 149

億元級籌碼高手
張捷強調
̖Ȏࢨ҆
Special Report

96
整理：林心怡

૓ՍΨ
10
（2498）、漢磊（3707）、合一（4743）、晶心科（6533）、台康

自己有兩個重要

2022, 10 / 10
大戶操盤贏家
‫ͪލ‬ĉ

的 操 作 觀 念，
中砂（1560）、寶齡富錦（1760）、威盛（2388）、宏達電

一是﹁寧賣錯，

存股族口袋名單：富邦金（2881）、國泰金（2882）、
不 留 錯 ﹂。 當 局

今周刊
9

中、長線口袋名單：東陽（1319）、智邦（2345）、
操作策略：逢低買進，漲高賣出，不追高，不殺低
勢偏空時，快速

胡連（6279）、啟碁（6285）、振樺電（8114）
降低持股，例如

看好產業：網通、汽車零組件、工業電腦
1. 目前採取低持股的策略，直到強勢

2. 只買進第四季有很吸引人的故事，

破月線降持股到

多頭架構下，短中線操作可以 20
寶齡富錦獲利展望佳，近來成為
市場法人資金的避風港，在線型

8
或是明年營收會暴增的個股。

五成以下，破季

日線、60 日線當進出依據。
線降持股低於三 生技（6589）、巨虹（8084）
美元漲勢到一段落為止。
第四季大盤指數看法：

成，尤其崩跌趕

寶齡富錦（1760）
12500 ∼ 15000 點

－ 20 日線 － 60 日線
底的過程中，當

7
口袋觀察名單：
機 立 斷， 接 下
來才能有現金
操作策略：

第一金（2892）
2022/6
與心情做適合

170 －

160 －

150 －

140 －

130 －

120 －

110 －

100 －

90 －

80 －
的 布 局。 第 二
︵股價︶
個是﹁帳戶定多
空 ﹂， 當 自 己 的
帳戶沒有太大損
失 時， 代 表 操 作 的 方 向、 選 股 能 力 是 對 念 股 健 策、 軍 機 國 造 的 航 太 股 漢 翔， 都 目 前 採 取 資 金 三 成 低 持 股 的 策 略， 直 到
的；反之，就要有﹁整戶停損﹂的動作。 是 獲 利 成 長、 且 沒 有 跌 破 季 線， 技 術 線 強 勢 美 元 漲 勢 到 一 段 落 為 止， 認 為 指 數
型 強 過 大 盤 的 股 票。 又 如 第 三 代 半 導 體 點， 但
雖 然 低 點 有 機 會 看 到 一 二 五 ○○
ŁĨಭӢҘ‫ٲ‬쨵
3

檢 測 股 閎 康， 預 料 在 中 國 設 檢 測 廠， 明 依舊會逢低買進第四季有很吸引人的故
Ĉ‫ڇۃ‬ĉтƂ뼵džŭ‫ؾ‬ʴĚ‫ݕ‬LjĀ‫ܕ‬Ж
年 成 長 力 看 好， 也 沒 有 庫 存 問 題， 都 是 事、 或 是 明 年 營 收 會 暴 增 的 股 票， 口 袋
整 體 來 說， 張 捷 持 續 看 好 的 生 技 股 股 價 拉 回 後， 適 合 逢 低 布 局、 波 段 操 作 名 單 包 元 括 元 宇 宙 概 念 股 宏 達 電、 在 台
寶 齡 富 錦、 智 擎、 美 時， 俄 烏 戰 爭 與 節 的好標的。 積 電 投 片 量 逆 勢 大 成 長 的 威 盛、 智

A
I
能 概 念 股 高 力、 網 通 股 智 邦、 伺 服 器 概 大 戶 操 盤 贏 家 鬼 山 人 在 操 作 方 面， 能 助 聽 器 轉 機 的 巨 虹、 擁 有 美 國 藥 證 與
台 灣 健 保 雙 題 材 的 合 一。 他 認 為， 當 大 對 象， 屬 於 業 績 轉 機 股， 累 計 今 年 前 八 太 陽 能、 電 源 儲 能、 電 動 車、 伺 服 器 等
盤跌到﹁萬三﹂，或是待美股第二隻腳打 月 營 收 六 十． 七 億 元， 創 十 年 來 同 期 新 客 戶 需 求 強 勁， 產 能 持 續 滿 載， 股 價 可
好 時， 可 以 伺 機 買 進 的 標 的， 則 包 括 有 高， 今 年 沒 有 獲 利， 但 中 長 線 股 價 仍 有 待拉回逢低布局。
中砂、寶齡富錦、台康生技、漢磊等。 機 會 上 攻 百 元。 電 動 車 電、 風 電 綠 能 要
DŽŰফˬĪ߽ǟʅ‫צ‬쨵
老字號 設計廠威盛近期往工 承 受 高 功 率、 高 頻 率 及 擁 有 最 好 的 散 熱
Ұ̯쇥ă
 ‫ڥ‬Ƭ‫گ‬Ӣ쇦ȇ쇥Ӣ
 ɷƬՐ쇦
C
I

業 用 人 工 智 慧、 工 控 物 聯 網︵ IoT︶方 向 效 果， 就 要 靠 第 三 代 半 導 體， 而 漢 磊 是
轉 型， 也 是 中 國 發 展 半 導 體 的 重 點 合 作 碳 化 矽︵ ︶產 能 的 晶 圓 代 工 廠， 受 惠
SiC 億 元 級 資 金 的 籌 碼 高 手 麥 克 連， 則
研判第四季台股指數區間在一
點
二 六 八 二 點 至 一 五 六 ○○
間。他建議投資人除了要緊盯

107

整理：林心怡
美國通膨 ︵消費者物價

C
P
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10
指數︶數據、聯準會升息的幅
產業隊長
˘ຂ

寶齡富錦（1760）、智邦（2345）、漢翔（2634）、宜特
（3289）、閎康（3587）、健策（3653）、高力（8996）
度、 台 灣 出 口 成 長 率， 也 強
調在行情偏空時，要堅持﹁不
第四季大盤指數看法：12682 ∼ 14500 點

追 高 殺 低 ﹂與﹁ 低 買 高 賣 ﹂原

9
則。中長期口袋觀察名單，包
；也就是大跌一段後，
大盤加速趕底，跌深反彈，未來走的

才會來個沒有量的小反彈，然後繼續
破底。價值型不計的話，持股三至五

括網通股智邦、啟碁，汽車零
組件的東陽、胡連，工業電腦
綠能、國機國造、伺服器概念、
成，手上保有現金靈活操作。

8
的振樺電、台達電，低軌衛星

今年以來，高力走勢明顯強
過 大 盤， 股 價 站 上 季 線 後，
生技、第三代半導體檢測
的同致等。
存股族可挑跌深的優質

沿著 20 日線上揚。
金融股，如國泰金、富邦金、

7
－ 20 日線 － 60 日線
高力（8996）
口袋觀察名單：
是「破彈格局」
第一金，其中國泰金四十元以

今周刊
操作策略：

看好產業：
下、乃至三十五元，是他心目

2022, 10 / 10
2022/6
中 長 線 的﹁ 可 口 價 ﹂， 值 得 投

130 －
125 －
120 －
115 －
110 －
105 －
100 －
95 －
90 －
85 －
80 －
75 －
70 －
65 －
60 －
55 －
50 －
資人留意。
︵股價︶
趨勢成長股高手艾致富

97
 41.65

則看好電動車、伺 元晶同樣也是在手訂單能見度到明年上
̖Ȏࢨ҆
Special Report

98
整理：林心怡
10

服器、綠能、生技 半 年， 明 年 有 機 會 上 看 一． 五 元

2022, 10 / 10
E
P
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等相關產業，展望 至 二 元。 倒 車 雷 達 供 應 商 同 致， 主 要 產
第四季，他的操作 品 受 惠 中 國 電 動 車 銷 量 大 幅 上 升， 特 斯
受惠電動車、伺服器需求，新盛力股
價 8 月以來明顯強過大盤，股價沿 20

策略是﹁ 買小不買 拉 等 拉 貨 動 能 強 勁， 法 人 預 估 第 四 季 進

今周刊
大 ﹂， 且 專 攻 技 術 入 旺 季 後， 訂 單 持 續 暢 旺， 股 價 拉 回 至
線型偏多的好股 年線附近可留意低接買點。
票。 至於工業電腦廠磐儀受惠工業物聯
8
在標的選擇 網、 交 通、 智 慧 醫 療 等 事 業 需 求 轉 強，
日線上揚。

上，艾致富看好新 營 運 動 能 逐 步 增 溫， 法 人 預 估， 第 三 季
盛力在動力電池解 營 收 有 機 會 挑 戰 同 期 新 高， 毛 利 率、 營

7
新盛力（4931）

決方案有成，產品 益 率 也 有 機 會 走 升， 加 上 近 期 拿 下 本 土
－ 20 日線 － 60 日線

橫跨輕型電動交通 軌 道 交 通 專 案 訂 單， 提 供 車 廂 監 視 器 等
工具、伺服器與資 設 備， 在 手 訂 單 能 見 度 已 達 明 年 第 一

2022/6
料中心儲能鋰電池 季，也吸引投信法人進場卡位。
模組應用，在跨足
50 －

48 －

46 －

44 －

42 －

40 －

38 －

36 －

34 －

32 －

30 －
Ƨ̜֎ΫƱ؊ɣǪ쨵
︵股價︶
元 宇 宙、 淨 零 碳
ེΫǕȣȼ͓ Ӛ๦̯‫ܕ‬ᤂ 쨛đ‫ܔ‬Ƶ


排、 電 動 車 等 熱 뺭

環科（2413）、同致（3552）、
期、產業前景佳的個股布局。
指數 14500 點以下可選擇低基
門 領 域 下， 在 手 張 捷 提 醒， 從 籌 碼 面 來 看， 若 能 搭

第四季大盤指數看法：
訂單延續至明年第 配﹁ 投 本 比 ﹂， 觀 察 投 信 最 近 持 有 的 部

（4931）、元晶（6443）
磐儀（3594）、新盛力
13500 ∼ 16000 點
一季，法人預估今 位 占 個 股 股 本 的 比 重 變 化， 或 許 能 夠 順
年每股稅後純益 勢 作 多 獲 利。 他 指 出， 通 常 投 信 一 開 始

口袋觀察名單：
︵ ︶賺三．五 建 倉 持 股 占 比 五 ％至 一 ％， 但 到 了 十

操作策略：
○

E
P
S
趨勢成長股高手
元、明年上看四． 五 ％至 二 ○ ％以 上 就 要 有 所 警 覺。 一 旦

໵ֲٍ
五元，近來也吸引 行 情 震 盪、 買 盤 竭 盡， 容 易 造 成 股 價 反
投信買盤。 轉 下 跌， 因 此 投 信 持 股 過 高 的 個 股， 也
而綠能概念股 要特別注意投資風險。
 基本面選股 財報達人出招 搭上年底做夢行情 ᙕNJ ఫ
쯝 ంẵ
̖Ȏࢨ҆
Special Report

100
2022, 10 / 10
今周刊
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ܼѝࢮ‫׻‬ঞĈăǹĀ֏ʫ뼷ȀĘɖɌŭЪƙ̿DŽŰ뼷šlj˗Յ̝̯ྏ໱ǐҋ뼶
國 聯 準 會︵ Fed
︶﹁ 鷹 浪 ﹂太 強， 全 影 響 本 益 比， 經 濟 不 景 氣 影 響 ， 高 本 益 比 曾 達 三 十 倍， 最 低 則 是 十 九

E
P
S
球股市九月起又不支倒地，台股指 所以，股價下修已成為必然。 倍。 至 於 獲 利， 目 前 內 外 資 法 人 大 多 預
數 也 頻 創 今 年 新 低。 傳 統 上， 每 年 第 四 估台積電今年 應可達三十六至

E
΋ʜӠωŪ֜

P
S
季 到 次 年 第 一 季， 由 於 沒 有 財 報 因 素 干 三 十 七 元， 假 設 因 為 客 戶 庫 存 過 高、 需
˥ʿѢ఍ϙˬŷ lj˗ՅDŽŰঞĻʿ
擾、 加 上 農 曆 春 節 前 後 資 金 較 為 寬 鬆， 求 下 滑， 導 致 獲 利 打 八 折， 孫 慶 龍 預 估
是台股的﹁做夢行情﹂，只是今年還值得 由 於 美 國 聯 準 會 升 息 又 急 又 快， 將掉至二十九．二三元。

期待嗎？
︽ 投 資 家 日 報 ︾總 監 孫 慶 龍， 是 以
﹂︵注重企業基本面更甚於
﹁ Bottom-Up
總體經濟面的選股哲學︶模式選股，﹁大
盤 指 數 高 低 並 不 是 我 關 心 的 重 點。﹂他
指 出， 評 價 個 股 股 價 是 否 合 理 的 重 要 公
式：﹁本益比 ×每股稅後純益︵ ︶
孫 慶 龍 認 為， 必 須 預 估 從 今 年 三 月 到 明
年、 整 個 升 息 循 環 下 可 能 的 升 息 幅 度。
根 據 聯 準 會 最 新 的 點 陣 圖 與 市 場 估 算，
美 國 將 共 升 息 十 八 至 二 十 一 碼、 最 終 利
率 區 間 約 在 四． 五 ％至 五． 二 五 ％， 他
以 此 推 算， 企 業 的 本 益 比 將 下 修 二 九 ％
至三二．五％。
E
P
S
運 用 以 上 數 據， 孫 慶 龍 推 估 台 積 電
最 新 的 特 惠 價、 便 宜 價、 合 理 價 與 昂 貴
價如附表，他的結論是，﹁目前股價又已
接 近 甚 至 跌 破 便 宜 價， 是 長 線 投 資 人 布
局的好機會。﹂
另 一 位 達 人、 學 霸 分 析 師 丁 彥 鈞 則
認 為， 美 國 升 息 趨 勢 已 成， 且 不 見 消 費

E
P
S
股價﹂。在這個思考脈絡下，今年受到 再 以 台 積 電 為 例， 過 去 兩 年︵ 自 今 者 物 價 指 數︵ ︶年 增 率 明 顯 下 降

C
P
I
＝
升 息 與 預 期 經 濟 衰 退 的 雙 重 衝 擊， 升 息 年 三 月 正 式 升 息 前 的 二 年 ︶， 台 積 電 最 前不會停止，所以這屬於﹁灰犀牛﹂
︵利
 大， 但 仍 是 警 訊。 加 上 美 中 競 爭 加 劇，
計算與整理：孫慶龍

註：依各產業上半年稅後 EPS 排序 資料來源：公開資訊觀測站、XQ 全球贏家

（％） （10/4，元）
瘋狂價

622.6

591.9
《投資家日報》總監

30

以往﹁美國品牌、中國製造、全球銷售﹂
191.0

217.5

69.5
56.4
股價
௲٤‫؁‬

的 分 工 模 式， 勢 必 會 大 幅 改 變， 這 對 中
昂貴價

576.9

548.5
27.8

國經濟都是不小的變數。
年增率

18.9

9.4

27.5
27.9
（下緣） （上緣）
合理價 合理價

531.3

505.1

ͤ֠ɄঞĄфࡖˑּ
25.6

營收（億元）
半導體設備需求升溫

前 8 月累計

ƼЍ౧ࠥ௣ęLj ɬ
Ƙ‫خ‬ԘѴѥ̀́
2022 年

92.6

24.1

4.0

36.0
485.6

461.7
23.4
長線布局「護國神山」

至 於 第 四 季 看 好 的 族 群， 孫 慶 龍 表
uu௲٤‫؁‬Āфϕǖ‫͌ܕ‬Ű‫ؗ‬Œୖ

升息 18 碼時特惠價 → 29.23×19×
升息 21 碼、本益比預估下修 32.5％

uu௲٤‫؁‬ğČĀŭЪǟ࡞ԆĀ
升息 18 碼、本益比預估下修 29％

示， 半 導 體、 尤 其 在 晶 片 製 造， 仍 然 是
便宜價

EPS（元）
上半年稅後
440.0

418.3
（1 － 29％）＝ 394.3，以此類推

21.2

12.20

12.10

2.37

3.40
2022
台 灣 最 具 競 爭 力 的 產 業， 因 此 是 他 的 觀
特惠價

察重心。
394.3

374.9
19

京 鼎

弘 塑

瑞 耘

辛 耘
他 指 出， 隨 著 晶 片 應 用 範 圍 愈 來 愈

名稱
股價（升息 18 碼）

股價（升息 21 碼）

廣， 以 及 中 國 全 力 投 入， 全 球 未 來 數 年
EPS 29.23 元

本益比倍數
年度預估

3413

ͤ֠Ʉ 3131
6532

3583
代號
新 增 的 晶 圓 廠 將 多 達 近 百 座。 儘 管 不 少
找機會

挑族群
人 擔 憂 供 過 於 求， 孫 慶 龍 卻 先 看 到 了 建

所屬
產業

Ѵѥ
廠、添購設備的商機。
孫慶龍把半導體廠從興建到運轉的
需 求， 分 為 三 階 段， 第 一 階 段 就 是 興 建
空，但已知︶。而美國 C 進入明年第 注 意 的 變 數 是 中 國 經 濟。 中 國 經 濟 短 線 廠房、無塵室，﹁這部分在過去兩年相當
P
I
一 季 的 高 基 期 後， 勢 必 加 速 下 滑 ； 而 且 上 受 到 房 地 產 與 防 疫 政 策 影 響， 無 論 投 風光、相關公司接單與業績都不錯。﹂例
從 聯 準 會 公 布 的 點 陣 圖 來 看， 今 年 底 前 資、 消 費 都 不 如 預 期， 不 但 ︵國 如 漢 唐、 漢 科、 聖 暉、 亞 翔、 帆 宣、 中

G
D
P
頂 多 再 升 息 四 至 五 碼， 所 以 近 期 在 反 映 內 生 產 毛 額 ︶年 增 率 大 幅 衰 退， 更 要 提 鼎等。

今周刊
升息的利空後，第四季仍有行情可期。 防地方政府財政問題。 隨 著 這 一、 兩 年 半 導 體 建 廠 陸 續 完
長 線 來 看， 丁 彥 鈞 指 出， 由 於 多 工， 就 進 入 第 二 階 段 ： 採 購 製 程 設 備，
ġřƾ࢓೷ȼ̻

2022, 10 / 10
年 實 施 一 胎 化 政 策， 從 今 年 起， 中 國 人 這 也 是 目 前 孫 慶 龍 最 看 好 的 次 產 業， 包
ĉˍγϙĖ‫ܾ ڊ‬Ϫࣂ˅࣏Œʕ٣К
口 正 式 呈 現 負 成 長， 代 表 人 口 紅 利 到 達 括 附 表 中 提 到， 自 動 化 設 備 的 京 鼎、 先
不 過， 丁 彥 鈞 提 醒， 第 四 季 值 得 頂 峰、 開 始 緩 步 往 下。 儘 管 初 期 降 幅 不 進 封 裝 用 溼 製 程 設 備 的 辛 耘、 弘 塑， 以

101
 座 艙， 都 具 有 長 線 潛 力， 國 內 相 關 公 司
̖Ȏࢨ҆
Special Report

註：依各產業上半年稅後 EPS 排序 資料來源：公開資訊觀測站、XQ 全球贏家

102
（10/4，元）

都 在 搶 搭 此 一 新 趨 勢。 不 過， 他 提 醒，
283.0

84.5

84.8

804.0

793.0

66.4

283.0

92.4

403.5

188.0

140.0
股價

2022, 10 / 10
學霸分析師

目前車用占電子公司的營收比重仍不夠
ࣼᢓᬫ

高， 還 是 會 受 到 其 他 消 費 性 電 子 需 求 放
年增率
（％）

27.8

46.1

33.1

46.2

31.2

38.5

96.1

11.1

21.6

19.0

58.5
緩 的 影 響， 因 此 只 能 趁 股 價 急 跌 時 低

今周刊
接，切勿追高。
營收（億元）
前 8 月累計

另 外， 傳 產 股 中 的 成 衣 業， 丁 彥
2022 年
網通、車用長線有戲，

476.6

396.3

564.1

1739.5

174.1

30.8

352.0

48.9

292.1

222.9

128.6
及設備零件為 鈞 原 先 認 為， 歐 美 品 牌 大 廠 因 為 庫 存 過
主 的 瑞 耘， 他 高， 今 年 不 會 再 下 訂 單 給 代 工 廠。 不
EPS（元）
上半年稅後

認為未來業績 過， 他 發 現， 隨 著 疫 情 減 緩、 外 出 機 會
6.02

3.09

2.20

33.79

27.25

3.17

11.46

0.76

13.95

6.73

3.33
2022
uuࣼᢓᬫğČĀŭЪǟ࡞ԆĀ
成衣受惠解封

都會有一定程 增 加， 休 閒 運 動 服 飾 開 始 供 不 應 求， 加
度 的 成 長， 投 上 傳 統 的 換 季 或 流 行 新 品， 造 成 品 牌 廠

貿聯 -KY
資人可以特別 商 一 路 追 加 訂 單。 因 此， 他 以 國 內 三 大
智 邦

中 磊

啟 碁

緯 穎

嘉 澤

營 邦

和 大

儒 鴻

聚 陽

廣 越
留意。 名稱 成 衣 代 工 廠 為 標 的， 這 些 都 算 是 解 封 受
至於第三階 惠股。

2345

3693

1477
5388

6285

6669

3533

3665

1536

1476

4438
代號
段，就是正式投
ΫѻɣٖֈƬࢮ‫׻‬쨵
挑族群
產前後所需的晶

ᗂ˖،
所屬
產業

ȃʘ

Ǫů
ǖŔ

Ū΁
ဴŰȇբǬǽય ծ஫̩ࣚ̀́Īܰ
圓與其他耗材，
例如環球晶、家 至 於 第 四 季 展 望 不 佳、 投 資 風 險 較
登、 上 品、 三 高 的 族 群， 兩 位 專 家 不 約 而 同 地 選 中 貨
福 化、 光 洋 科、 中 砂 等。 孫 慶 龍 表 示， 受 惠 於 上 游 晶 片 或 其 他 零 件 產 能 舒 緩， 櫃 航 運 股， 理 由 也 一 樣 ： 疫 情 與 景 氣 都
這部分的個股有些已開始反映需求的上 第 四 季 出 貨 恢 復 正 常， 營 收 與 獲 利 也 放 緩， 廠 商 海 運 需 求 下 降， 導 致 運 價 下
升， 不 過， 整 體 發 動 時 機 未 到， 目 前 先 將 延 續 第 三 季 的 榮 景 ； 另 外， 如 智 邦 的 跌，預期明年業績很難超過今年。
鎖定績優股追蹤即可。 高階交換器，擁有技術門檻與訂單
400G 孫 慶 龍 表 示， 貨 櫃 航 運 股 這 兩 年 的
而丁彥鈞則較看好電子股中的伺服 穩定優勢，長線看好。 暴 起 暴 落， 更 印 證 了 原 物 料 或 景 氣 循 環
器、 網 通、 車 用 電 子 等， 以 及 傳 產 股 中 車用電子則是丁彥鈞認為具長線 股一波到頂︵底︶的特性，未來在投資這
的 成 衣 代 工。 他 指 出， 伺 服 器 與 網 通 仍 成 長 力 道 的 族 群， 包 括 智 慧 駕 駛、 智 慧 類族群時，務必見好就收、不要戀棧。
 技術面選股 精挑大、小聯盟題材股 逆勢也能紅不讓 ᙕNJ ‫ڄ‬
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Special Report

104
2022, 10 / 10
今周刊
ф‫ܕ‬ȢɖDŽ쇥пƁ쇦̝‫;ێ‬뼷‫׵ڐ‬৫ַ߽ƋĄƧ̜ğΰϝǡĀַωȼ͓쨵 ć߽ǟॸߔȇ˛‫ܕ‬ഭቦĘ뼷
ƣĈͬȏ‫߀ۥ‬ֈƬĀȦϙ٣К뼷ŕĨࡾ৆ர͢ѢঁĀ჈ƭ쨵 ф‫ܕ‬಄ωҦŝĵćˤŒǃŴĵĀҘ‫ַٲ‬Κ뼶
長技術面操盤的贏家陳榮華，對第 點， 由 於 前 低 一 三 九 二 八 點 跌 破， 出 富 邦 NASDAQ
反 、 王 品、 和 大、 可

四季台股看法相對保守謹慎，他認
為， 隨 著 台 美 利 差 擴 大， 台 幣 不 論 貶 值
或 是 升 息 對 台 股 走 勢 不 利， 建 議 投 資 人
可等待美國升息完畢後觀察美股是否落
底，台股是否止跌回穩再布局。
根 據 他 的 估 算， 大 盤 下 檔 分 別 在
一三三一九點與一二九三二點有兩個支
撐， 他 認 為， 即 使 有 所 反 彈， 投 資 人 要
提 防 選 舉 過 後 是 否 會 有 補 跌 效 應， 不 論
執 政 黨 小 贏 或 是 輸， 國 安 基 金 可 能 只 有
消 極 護 盤， 導 致 盤 勢 加 快 接 近 十 年 線 近
一萬一千點位置。
○
現 續 跌 現 象， 有 機 會 到 一 二 九 五 ○ 點才
會 出 現 有 效 支 撐。 他 認 為 短 線 離 支 撐 不
遠， 有 機 會 反 彈， 至 於 中 期 仍 偏 空， 反
彈 壓 力 區 先 看 十 日 線， 總 之， 第 四 季 最
好謹慎為宜。
ස쇥ர͢쇦̇ઽ‫ܕ‬ɷŽ
dz৆ŭЪ ེӵġƱ̇뼵ዯʄ뼵фϕǖ
至 於 在 選 股 上， 楊 忠 憲 建 議 保 守 投
資 人 作 多 者， 個 股 要 迅 速 減 碼， 積 極 投
資 人 可 以 個 股 作 空。 而 他 從 年 初 以 來 一
直持有反向 ，這個部分會一直續
一
成、美律尋找低接布局機會。
陳 榮 華 則 認 為， 時 序 進 入 年 底 十 二
月 時， 大 盤 量 縮 有 利 投 信 及 集 團 作 帳，
其中他看好金融股中信金股價二十元以
下 的 投 資 機 會， 並 在 鴻 海 百 元 以 下 尋 找
買 點， 至 於 三 字 頭 的 台 積 電 才 是 他 心 目
中長線持有的投資機會。
陳榮華看好跌深金融股的布局機
會， 他 指 出， 截 止 至 八 月 底 中 信 金 每 股
盈 餘 仍 有 一． 六 六 元， 在 金 融 股 還 是 名
列 前 茅， 但 由 於 每 家 金 控 獲 利 都 較 去 年
同 期 大 幅 減 少， 加 上 景 氣 預 計 步 入 衰

E
T
F
﹁ 線 捕 手 ﹂楊 忠 憲 則 認 為， 大 盤 抱， 不 會 增 減 部 位。 他 建 議， 若 空 手 投 退， 放 貸 成 長 趨 緩， 以 及 股 利 可 能 縮 水

K
指數區間先看一二九五 點至一五一五
○ 資 人 要 伺 機 低 接 投 資 標 的， 不 妨 可 以 從 情 況 下， 某 美 系 外 資 出 具 的 最 新 台 灣 金
 뼵ġƱ̇쨞쨟

十 六． ○
五 建 議， 可 將 資 金 分 成 四 部 分 往 下 承 接。
30.95

元則為前波 目 前 整 個 技 術 指 標 轉 為 空 方 走 勢， 雖 然
7
下方滿足點 16.05 至 18 之間

低 檔 支 撐 台 積 電 尚 未 落 空 頭 走 勢， 但 指 標 向 下 四
2022/1

區， 換 言 百 元 有 機 會 跌 破， 在 明 年 上 半 年 走 勢 不
뼵фϕǖ쨞쨟

之， 可 在 此 見樂觀前，分批布局零股者還是得謹慎。
7
24.05

-D1 穿越 +D1 整理 1 年

區間分批低 近期剛出版︽存飆股 —— 一次賺進十

2021/1

接找買點。 年 股 息 ︾的 籌 碼 贏 家 郭 勝， 向 來 擅 長 從
7

從技術 籌 碼 找 飆 股， 今 年 第 一 季 就 開 始 降 低 持
16.05
陳榮華的選股實戰案例

2020/1
分 析 來 看， 股 的 他， 目 前 僅 三 成 資 金 做 台 股， 降 低
DžӢˈɷŽǩ˲쨰ዯʄ쨞쨟
鴻海目前月 投 資 風 險， 除 了 超 長 線 存 股 標 的 外， 現
uuŗġƱ̇쨞쨟Ħૼ

7
線圖在九十 階段他會以波段操作為主，﹁偏空行情與

2019/1
至 九 十 六． 偏 多 行 情 在 操 作 策 略 上 明 顯 不 同， 最 好
五元間形成 不要追高，比較不會套牢虧損。﹂郭勝強

7
操盤贏家》

相當強勁的 調， 雖 說 好 股 票 可 以 逢 低 布 局， 可 一 旦

2018/1
2M － 成交量 支 撐 通 道， 型態轉弱或跌破原本﹁底底高﹂的多頭走

3 － MACD

DMI
跟 勢 慣 性， 就 要 停 利 或 停 損 出 場， 只 要 留
30 －
28 －
26 －
24 －
22 －
20 －
18 －
16 －
14 －

1M －
0－

2－
1－
0－
-1 －

0－
股價

D M

D
I A
F C
兩條 得資金在、就不怕沒有賺錢的機會。
線 雖 然 出
ྏࡳ߽ǟ쨪ęҋ৑
融 業 報 告 中， 將 中 信 金 目 標 價 大 砍 三 現 死 叉 往 下， 但 還 在 零 軸 之 上， 代 表 目
‫ס‬šԆĀᆇોǮDŽ ďĨ쇥Ȧϙ൥ɣߝ쇦
六 ％至 二 十 元， 截 至 十 月 三 日 止， 中 信 前 鴻 海 還 是 屬 於 多 頭 調 整， 但 穿越
-DI
金收盤價已經來到一九．七元。 形成短線空頭走勢，雖有機會跌破百
+DI 郭 勝 認 為， 操 作 股 票 不 要 預 設 股
若以中信金近五年配息現金股利平 元， 但 要 破 九 十 元 不 容 易， 投 資 人 可 以 價 的 高 低 點， 當 主 力、 法 人 籌 碼 持 續 買

今周刊
均 為 一． ○ 七 元， 若 預 估 明 年 配 一 元， 伺機低接布局。 超， 股 價 續 漲 的 機 會 就 增 加 ； 直 到 出 現
對 照 美 國 十 年 公 債 殖 利 率 近 四 ％來 看， 至 於 台 積 電 從 月 線 分 析 來 看， 目 前 創 新 高 的 賣 訊 就 停 利︵ 成 本 高 全 停 利，

2022, 10 / 10
至 少 也 要 有 五 ％約 二 十 元 以 下 才 具 備 長 六 十 個 月 線 支 撐 在 三 八 八 元， 一 旦 跌 破 成本低部分停利︶。
線 投 資 的 價 值。 若 以 殖 利 率 六 ％計 算， 則 將 形 成 停 損 壓 力， 下 方 密 集 支 撐 在 三 至 於 偏 弱 的 股 票， 若 主 力、 法 人 籌
約 十 六． 六 三 元。 而 從 技 術 線 型 來 看， 百至三二 元 之 間， 假 如 跌 破， 陳 榮 華 碼 轉 賣 為 買， 股 價 就 有 機 會 止 跌， 在 未

105
○
 出現主力籌碼買進 成 長 與 轉 機 股 的 題 材 股。 郭 勝 說， 若 把
̖Ȏࢨ҆
Special Report

106
的底部訊號前，不 選 股 看 成 打 棒 球， 那 麼 首 選 就 是﹁ 大 聯

2022, 10 / 10
摸底。 盟﹂，也就是站上年線、底底高者。再來
在操作策略 是﹁小聯盟﹂，也就是跌深好股，選股順
фϕϵɖ‫خ‬Ԙ쨰⦺֖쨞쨟
9

上， 郭 勝 大 致 分 序分別為 ︵ 剛 站 上 年 線 ︶、 ︵年
ᄶ‫ܕذ‬쨰ֲˑអ쨞쨟

今周刊
① 8/26 出現波段爆大量，創新高

② 8/26 盤後主力籌碼賣出，隔日

A
3

2
為 四 個 面 向， 作 線下方近年線︶、高階 ︵年線下方，
長黑的賣訊 → 減碼停利

A
1
股價走弱，全部停利

多 標 的 要 符 合﹁ 股 底底高︶者。
8

價多頭走高、利多 在 這 樣 的 選 股 架 構 下， 郭 勝 將 布 局
3. 賣出理由：

續 漲 ﹂或﹁ 股 價 拉 產 業 聚 焦 車 用 電 子、 綠 能 與 儲 能， 以 及
回、 利 空 不 跌 反 台 積 先 進 製 程 周 邊 受 惠 的 產 業 找 標 的。
7
漲， 籌 碼 續 進 ﹂， 在 車 用 電 子 方 面， 他 建 議， 積 極 者， 除
ğČԆĀ》Ǫǖ쨰Šę쨞쨟뼵ԾŠ‫־‬쨞쨟뼵ঙΨ쨞쨟
賣出訊號則看是 了可留意老字號的電動車概念股和大以
否 有﹁ 股 價 多 頭 走 外， 台 灣 較 純 的 比 亞 迪 概 念 股 胡 連， 拉
高、 利 多 不 漲 下 回 年 線 附 近， 或 是 大 跌、 急 跌 時， 同 時

6
5/30

跌， 形 成 頭之 有 主 力 籌 碼 布 局 底 部 訊 號 時， 可 留 意 低

M
‫܂‬Ĩ쨰ġ‫־‬ǖ쨞쨟뼵ϺΝ쨞쨟
ভĨ쨰঍Р쨞쨟뼵Ĥ঍ƺ쨞쨟

頭 頭 低， 籌 碼 續 接布局機會。

2. 箱型整理，主力持續吃貨
籌碼贏家》郭勝的選股實戰案例

出 ﹂， 或 是﹁ 股 價 至 於 保 守 者， 郭 勝 建 議 可 以 留 意 低
拉回、利多不漲下 基 期 的 比 亞 迪 概 念 股 健 和 興， 投 資 人 可

5
籌碼（下方黃框）逢低第一次布局，5/30
1. 選股理由：工業電腦走勢比大盤強，
箱型整理期間（藍框），主力持續吃貨吸

跌， 籌 碼 續 出 ﹂的 靜 待 落 底 布 局 時 機。 至 於 台 積 電 先 進 製
突破箱型整理做第二次布局
破 底 訊 號， 他 認 程 受 惠 股 閎 康 方 面， 也 是 近 期 受 到 主 力
uuŗඈઉ쨞쨟Ħૼ

為， 只 要 挑 對 標 籌碼青睞的標的。

4
WINNER 印鈔機主力籌碼
的、貫徹實行，也 在 綠 能 概 念 股 方 面， 在 穩 健 型 標 的
能在波段獲利的同 方 面， 郭 勝 看 好 中 興 電、 華 城 的 布 局 機

700 － 投信買賣超

外資買賣超
時，控制風險。 會。 在 儲 能 方 面， 則 看 好 新 盛 力、 盛 達

100 － 隨機指標

2022/3
40000 － 成交量
80 － 股價
至於在建立 的 籌 碼 架 構， 至 於 銅 板 股 富 強 鑫 則 是 具
股票池上，會挑具 備 車 用 題 材 的 低 價 轉 機 股， 值 得 逢 低 留

70 －

60 －

50 －

40 －

10000 －

20 －

0－
3000 －
0－

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備產業趨勢、利基 意布局時點。
 代 處 決 人 犯， 經 常 選 在﹁ 秋 風 秋 雨 愁 煞
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Mr. Shieh’s Column
人 ﹂的 九 月。 從 現 代 歷 史 來 看， 九 月 多 生
事端，像美國九一一恐怖攻擊、台灣九二一大地
八 年 的 金 融 海 嘯， 美 國 財 政
震， 甚 至 是 二 ○○
Ʀ‫ؼ‬뼷ćƬʘᖬ뼵Ƭʜ뼵ƾ࢓ෲࡱঈ̊ĀၶဠĪ뼷ɔǡͨƝΫѻԆĀ뼷ǵ‫ٯ‬śƌƼǚĪཊ뼶
部、美國銀行及英國巴克萊銀行，相繼放棄收購
談判，使得負債六一三 億
○美元的雷曼兄弟宣布
破產，就在九月十五日揭開金融海嘯的序幕！
九 月， 通 常 也 是 金 融 市 場 肅 殺 的 日 子。 跌
幅已深重的美股道瓊指數，在今年九月三十日最
．一點的重挫。
後一個交易日，再度出現五 ○○
ſ‫ܕ‬Ā뺸 ʃवᄵ뺹Ǟʇ˅Ԥ쨗Ǝŭ  ʃ뼷ſ‫˗ܕ‬ęϱ̻̯τ‫ۂ‬Ъ뼷
美股各大指數在九月，面臨史上罕見的大殺戮，
道瓊下挫二七八四．九二點，跌幅八．八四％，
跌 九． 六 二 ％， 那 斯 達 克 跌 一 ．
標 普 五 ○○
五％，最慘烈的費城半導體重挫十三．八五％，
九月真是一個肅殺的月分。
如果再看今年俄烏戰爭引發的高通膨，逼得
美國聯準會採取強升息手段，ǓǓʨ޿ĀƎŭǡ
ƁՅ뼷ĻŗĹĄ‫ۍ‬ĉȨ৒Āę‫᧧گ‬IJͳ뼷ăϯĆ
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ĒĄ‫܈‬ĘᅺȑĀ‫̤ܕ‬뼵࿢̤뼵౰̤뼵օ̇뼵࠽๣
ԄȞ뼵ӭŞлę‫گڗ‬Āŭͳ뼶
在歷史上，股市、債市雙殺並不多見，但今
年強升息，帶動殖利率攀高，最敏感的美國兩年
公債殖利率從年初的 ．
○七三四％，如今衝高到
四．二七三％。
再以最近英鎊大貶的英國為例，英國十年公
債殖利率在二一年的最後一個交易日，為 ．
○九
七二％，如今快速衝上四． 八
○六％。
108
過去資金氾濫的年代，全世界負殖利率債券
2022, 10 / 10
至少逾十八兆美元，如今負殖利率債券，除了日
本少數短天期債券外，已消失無蹤。以往靠著低
殖利率帳上出現龐大利益的壽險業，今年陷入哀
今周刊
號的慘況，很多壽險公司都面臨淨值保衛戰。
‫ص‬ʃƁʈūŕŷĂĊιͲūʨ޿뼷ļŅĂˢ
ĄƼЍĉ‫׬‬Ϋѻȗ‫ܐ‬ŕęඐĀ‫̤ܕ‬ȇ࿢̤뼷̤Ҳ
๝ţƁʈԣምſʻ뼷ĒĊ̻ϹǢƾˮˮɸļ̇ઽ
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從股市來看，美國科技股是今年大獵殺的對
象。今年前三季費城半導體重挫四一．五五％，
○ 那斯達克也跌三二．四％。全球主要科技股，除
了特斯拉出現正報酬外，蘋果跌二二．一七％，
微軟跌三 ． ○七五％，谷歌跌三三．五四％，亞
馬 遜 跌 二 二． 四 一 ％ ； 最 慘 烈 的 是 臉 書 母 公 司
，重挫六 ．
Meta ○六％，市值一度達一． 四○六
兆美元，如今僅剩三六四六．四六億美元。
這 次 費 城 半 導 體 大 跌 逾 四 成， 台 灣 的 投 資
人最能感受到它的震撼力，像輝達今年以來跌五
八．七三％，費半最大市值的企業台積電
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重挫四三％，台灣、韓國都是倚重半導體產業的
國度，台灣的加權指數前三季下跌二六．三％，
店 頭 市 場︵ ︶也 跌 二 七 ％， 韓 國 也 重 挫 二
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七．六％，這真是一段慘烈的大修正。
如果以美股為核心，今年道瓊重挫二 ．
○九
五％，標普五 跌二四．七七％。標普今年前
○○
 三季跌幅達二一％，已超過一九二九年美國經濟 一美元兌一五七，強升到五 ．
○七，盧布成了美
大蕭條的年代。 元外的另類強勢貨幣。俄羅斯此舉是在挑戰石油
歐洲今年風聲鶴唳，德國股市下跌二三．一 美元霸權地位，不過第三季北海布蘭特原油重挫
四％，而經常高喊﹁東升西降﹂的中國，上海 二二．二％，已呈現強弩之末。值得注意的是，
股 跌 十 六． 九 ％， 深 圳 股 跌 二 四． 四 六 ％， A 全球央行的外匯儲備貨幣中，美元比重從五八．
老謝開講部落格 http://www.facebook.com/CEO.HSIEH

恆 生 指 數 跌 二 六． 三 九 ％， 國 企 指 數 跌 二 八． 五％，上升到五九．五％，看起來美元霸權又得
二％，也不輕鬆。而且，恆生指數及國企指數是 到進一步鞏固。
全球一直領先破底的市場， 股蒸發十四．四二 除 了 股、 債、 匯 市， 因 為 資 金 延 伸 出 來 的
現為《今周刊》董事長、財信傳媒董事長。

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兆元人民幣；在香港掛牌的騰訊，股價重挫，市 虛擬貨幣比特幣，則是慘跌，從去年最後一個交
政大東亞研究所、政大企管系畢業。

值蒸發一．七兆港元。ćĒĊę‫᧧گ‬ġ뼷Ĩśƌ 易日的四七一 七
○．九美元，跌到一九一七四美
最新著作《老謝的台灣紀行》

ȢΣᆺĀ̤ɀ뼷ŮĈߩʇ뼵ߩ‫ڲ‬ӍĤȀะ뼷Ļŗ 元，跌幅五九．三％。所有虛擬貨幣都出現腰斬
ţƌࣂ˅࣏ࡡʼĀࠛƺȢć̹ƺ뼶 等級，連結虛擬貨幣的 ，一下子也在市場

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‫ פ‬ą ‫ ܕ‬࿢ ˉ ‫ گ‬ʋ뼷 Ǝ ŭ ſ ʻ њ ˑ뼶 美 元 指 噤聲。還有作為戰爭避險資產的黃金、白銀，單
數從九五．六七，升到一一二．一七三，強升十 是第三季金價一度下跌逾十一％，今年前三季黃
七． 二 五 ％。 美 元 強 力 升 值， 其 他 貨 幣 賣 力 貶 金跌九．二五％，白銀跌十八．二六％，黃金似
值，英鎊兌美元最低見到一． 三
○五，歐元也跌 乎沒有當成﹁亂世英雄﹂。
到 ．
○九五六三。今年前九月，英鎊下跌十三． 這是一個大殺戮的時代，過去中國的新經濟
七六％，歐元跌十四．二％。亞洲貨幣也只能以 股，全世界追逐，但今年第三季那斯達克中國金
慘 烈 來 形 容， 日 圓 兌 美 元 最 低 貶 至 一 四 五． 九 融指數大跌三六％，中國在香港掛牌的企業，也
八，今年下跌二五．七三％；韓元也貶了二 ． ○ 從高價跌下來，像阿里跌七七． 五
○％，嗶哩嗶
九 七 ％， 是 亞 洲 金 融 風 暴 以 來 最 慘 的 跌 勢 ； 過 哩跌八八．五八％，騰訊跌六五．四二％，中國
去六年﹁升升不息﹂的新台幣，也跌到三十一． 快手跌八七．七二％，小米跌七五．七四％，災

今周刊
九，今年跌十四．六七％；人民幣也跌十一．九 情都十分慘烈。
八％，全球匯市兌換美元均下跌。 台灣的台積電最高市值新台幣十七．七一兆

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俄烏戰爭開啟了原物料大漲的通膨新模式， 元，現在跌到十．九四兆元，有六．七七兆元的
俄羅斯還要求世界各國要向俄羅斯購買石油、天 市值蒸發了。 二 二
○二年走過四分之三，這真的
然氣，必須使用盧布，這也造成盧布從開戰後的 是一個大肅殺的年分！

109
 資 大 師 巴 菲 特 ：﹁ 利 率 就 像 資 產 價 值 的 八萬戶年化 、)十三％︵ 四九八萬戶年化︶。
ᕽඐೢΫѻ̠ʦ
s Perspective

112
地 心 引 力， 假 如 利 率 降 至 零， 資 產 價 值 依過去經驗，當聯準會大幅調降基準利率
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幾乎可以無限大；若利率非常高，那對資產價 時，房市才會開始有起色。如 八
○年房市泡破
值將產生極大重力。﹂本次 ︵ 聯邦公開 後期，基準利率從︵ 七年八月︶五．三％調
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市場委員會會議︶宣告升息三碼，並透過點陣 降至︵ ○年四月︶ ．

九 ○一三％，房屋銷售數

今周刊
圖預告今年底利率將落在四 四．五％，在美 據︵ ○年六月︶才開始好轉。
九
國聯邦利率不斷走高下，市場貸款利率大幅攀 二 年
○五月基準利率調降至 ．
○ 五
○％，
升，其中三十年期房貸固定利率在升息以來由 房 市 底 部 也 才 浮 現。 反 觀 當 下， 截 至 今 年 九
三．九二％上漲至六．七％，距離二 六年
○○ 月 底， 聯 準 會 基 準 利 率 已 大 幅 調 升 至 三． ○
利率水準六．八％，僅剩一步之遙。 八％，年底前可能再上調五碼或六碼，對於美
šſřђɄӭ̤Āăϙ̊‫ڔ‬ț௡ऐȀ‫م‬뼷Ϋѻĉ˅ඨ໱ŗš뼶

美國三十年期房貸固定利率為美國房市借 國整體房市的不利影響將逐漸加劇，是投資人
貸的重要指標，以現在美國房價中位數看，三 應審慎以對的重要原因。
十年期房貸固定利率上升一個百分點，每月房 從 房 市 指 標 看， 房屋
NAHB/Wells Fargo
貸支出將額外增加二百美元，占家庭消費支出 市 場 指 數︵ ︶年 初 以 來 連 續 九 個 月 下

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比率四％。 跌︵ 從一月高點八十三點下跌至九月的四十六
——兼論 PMOLED 廠智晶

觀察近期美國房市數據，抵押貸款申請率 點︶，創二 一四年五月︵ 排除二

○ 年春季不
○
下跌二八％，為今年以來新低；而八月成屋銷 計︶以來新低。
％︵ 四 八 ○
下跌二 ○
量 YoY 萬 戶︶， 連 續 第 七 從股市看，房屋股普遍下跌，今年以來，
個月銷量衰退，處於二 年 ○五月位階，房市已 ︵ 市值二三七．五四億美元︶跌幅
D. R. Horton
降溫至疫情前水準。 三 二 ％， Lennar ︵ 市 值 二 一 二． 七 四 億 美 元︶
聯準會於 四
○ 七年以及一五
○ 一九 跌幅三 ． ︵ 市值
○七％， Meritage Homes Corp.
年 所 進 行 的 大 幅 升 息， 期 間 利 率 分 別 從 一 ％ 二 十 六． 一 二 億 美 元︶跌 幅 三 七． 一 七 ％，
至五．二五％︵ 十七碼︶、 ．
○ 二 五 ％至 二． ︵ 市值十八．九七億美元︶跌幅四
LGI Homes
五 ％︵ 九 碼︶， 遂 引 發 成 屋 銷 量︵ ， 三．七二％，修正幅度都超過 三 ％ ○，在這波

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經季節調整後數據︶至高點下跌三七％︵ 四五 利率跳升走勢無明確轉向前，逆轉當前困境難
 度高。 之玻璃，不但降低成本，也減少競爭對手取得
（最近網路詐騙愈來愈猖獗，特此聲明，我除了「聚焦第一線走訪請益企業經
每周走訪請益六家 30 億元資本額以下且創業家仍在線上的掛牌公司董事長。

營者，及為今周刊撰寫專欄」外，完全沒有任何對外的對價活動和諮詢。）
以走訪台灣南北、中國、東南亞、東歐的台商生產基地為唯一工作內容。

美國消費占全年 ︵ 國 內 生 產 毛 額︶ 原料的機會，拉大差距。
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六八．四％，消費者對未來經濟信心將直接影 ȕ뼷 л Ȟ ˅ ů ϵ DŽ ͠ 쨰 智 晶 深 耕
響 消 費 意 願。 房 價 指 數︵ 年 增 率︶的 走 勢， 通 市場十餘年，從早期智能手環至

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常會領先消費者信心指數六 十二個月︵ 如二 近期戶外運動型產品如運動光學眼鏡、抬頭顯
年
○四月消費者信心指數落底，而房價指數在 示器、狙擊鏡等，公司持續投入研發，揮別過
一 九 年 八 月 便 出 現 相 關 訊 號︶。 當 前 美 國 房 價 去消費型產品大起大落的宿命，投入利基型產
指數尚未出現明顯的反轉，投資人應持續觀察 品市場，穩中求進。
房價指數走勢，作為美國經濟重返成長的關鍵 Ɓ뼷ɹʔĠƠϢ‫˖͓خ‬Ө쨰王鴻鈞由代理
訊號。 商起家，對顧客需求和售後服務相對重視。再
本文由工作夥伴原杰︵ 一九九 年
○ ，美 加上整合上游關鍵材料，不管是開模報價或生
現為呂張投資團隊成員，

國 波 士 頓 大 學 財 金 所︶、 鄧 謦 瀚︵ 一 九 八 八 年 產速度都優於同業。
， 成 功 大 學 資 源 工 程 研 究 所︶、 王 琬 筑︵ 一 Ā Ū ǣ Ƙ ƺ ć쇥 Ʉ ϕ ֈ Ň뼵

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九九二年 ， 輔 仁 大 學 經 濟 系︶、 林 昱 葳︵ 一 šӲΚβĨđ́ăęĀ‫̒໇׼‬ٝ쇦Ę，小則智
九九四年 ，中山大學經濟所︶共同撰述，同 慧手環、電子菸顯示屏；大則至設備顯示屏幕
時提出 廠智晶，與讀者共勉。 等。隨 價格逐漸具競爭優勢下，

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ғ ౧ ʾ ǖ쇝 ͅ ȕ ˗ ͅ 쇞뼷 ȕ ͅŭ
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Ū Ӑ뼷 ‫ ܕ‬Ǖ ˗쨤 ͅ ဇ ʻ뼷 Ą ф ࡖ ީ Ă ŀ л țĄҲīʿΰĀŪǣƘĨ뼶
쇝Ĉƭţʾ‫׃‬Ф،쇞௣Ԅ뼶創辦人 智 晶 二 二 年 第 一 季、 第 二 季 營 收 分 別 為

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兼董事長王鴻鈞︵一九六五年 ︶，是全球爭戰 三．五億元、三．九五億元，稅後 一．

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策略的擘畫者；搭配總經理李湘耘、副總經理 五
○、一．五五元，季獲利展現成長，ljȕՅ

今周刊
林國輝，周延分工合作，逐步打下國際市場。 Ւϙ߀ȶƫƁւ쨤˗쨛ƥаɔŪೇ뼷ćׁƾ˗

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ғ౧ʾǖўωĈƁ쨰 쩴ͅŭƥʨઔЭђĪ뼷ϝǡʕߝ뼵ϥ͘ȕּˠ
Ă뼷ђʸĘɯȯਡࠒն쨰智晶光在玻璃基 ӨŒȎભȣͅ 쨛
삼뼷ȶĤࡾ৆ऱǭȦϙ჈ƭ뼷
板採用與國內廠商共同開發 適用 Ҳī̯τ‫ڥ‬࿛뼶

113
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 去 這 幾 個 星 期， 只 要 持 有 非 現 金 部 一路懶下去，反正每個月定期定額扣款，
ȗ‫ܐ‬वʑ
Midas Touch

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位 的 投 資 人， 十 有 八 九 心 情 低 落。 只要選好標的，就可以一直天長地久。

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雖 然 還 是 有 少 數 靠﹁ 放 空 ﹂或 是 投 資﹁ 反 另 外， 許 多 投 資 人 嘴 裡 總 說 要﹁ 定 時
向 商 品 ﹂獲 利 的 投 資 人， 但 畢 竟 是 少 數， 定 額 ﹂， 但 還 是 會 忍 不 住 三 不 五 時 進 進 出
甚至很可能是極少數。就算是滿手現金的 出，這種﹁半懶人投資法﹂，還是需要有判

今周刊
人，也可能扼腕不已，為什麼自己留的是 斷的能力。
台幣、英鎊，而不是美元。 在市場仍不確定是否已是谷底，其實
的投資人
對於已經氣急攻心刪了 App 應 該 暫 時 等 待， 甚 至 暫 停﹁ 定 期 定 額 ﹂扣
來說，可能只知道股市跌得七零八落，可 款，趁著這個機會好好研究，等待訊號。

台灣特有種，原生於台灣山區。因緣際會流浪國際金融市場多年，於投資銀行、投資管理、
能只知道市場很不好，並不知道道瓊指數 研 究 的 目 的， 首 先 在 於 到 底 是 要 買
早就跌破三萬點，九月三十日收在二八七 什麼？如果不是買像特斯拉這種具未來趨
̜IJĄɌɀ‫މ‬ƭ쨵࿢൲̤ɀę‫ך‬ŭЪ‫ޣڽ‬ĻŒࣩɷɖ뼷χǏ

二五點，標普五百指數也只剩下三五八五 勢 的 公 司， 那 就 直 接 買 ︵指數股票

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點。原本扮演市場穩定基石的特斯拉和蘋 型 基 金 ︶。 不 過 看 美 國 一 意 孤 行 就 是 要 升
果公司，也在這幾個星期紛紛補跌超過一 息，英國已經回頭走 的寬鬆路線，因

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科技金融及新興支付等領域泅泳打滾多年，現享受富有清閒生活。
％。不過這段時間，美元對台幣的漲幅
○ 此建議大家還是以美股為主，因為貨幣的
也超過五％，稍稍彌補損失。對了，英國 升貶也會影響收益。
決定走回貨幣寬鬆 的老路，英鎊對美 台灣目前股民大多還是以台股為

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元跌到﹁有史以來﹂最低點。 主， 但 是 接 下 來 幾 年， 會 更 國 際 化， 也
對於投資人來說，可以等待，但是總 因 此 會 更 穩 定。 在 未 來 幾 年 內， 如 果
要知道到底在等待什麼？ 要選 ，建議投資人可以選美國的

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等待重新進場的時機。 。除了 之 外， 也 可 以 定 期 定

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有 人 問 ： 現 在 應 該 繼 續﹁ 定 期 定 額 ﹂ 額投資未來龍頭產業中的龍頭股。
或﹁ 定 期 不 定 額 ﹂的 投 資 股 票 或 等 至於時機，以目前的狀況來看，對債

ᙕNJ쨤١ֲ‫܊‬

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投資商品嗎？其實這不失為一種簡單易執 券市場有興趣的，大約在年底左右就可以
行的想法，也就是所謂的﹁懶人理財法﹂。 分批入場，債券市場比較不用定時定額；
但是如果如此，就不必再花時間做任何分 至於對股市有興趣的，大約從今年底明年

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析研究了，只要有薪水可以投資，就應該 初，就可以同時定期定額投資了。
 金融亂世 何處是投資避風港？ ᙕNJ օ
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Personal Finance

116
2022, 10 / 10
今周刊
ƎŭԔӂĚǢ΋ʜʈȕΠ뼷ˑƺĀ쇥ծ੊ӵര쇦‫ڇ‬ţࣺ๟Ր‫إ‬뼷
Ƨ̜ࢂᐭ‫ݰم‬ĀĪಇɣٖ뼷ŪąΫѻĉćѻлԜٝĘĀκđҨʔ뼶
球主要資本市場持續 傳 統 的 避 險 配 置， 多 半 ﹁ 股、 債 各 半 ﹂的 平 衡 型 投 資 近年來頗受國內理財族青睞的
上 演﹁ 股 債 雙 殺 ﹂的 動 是 善 用﹁ 債 券 價 格 與 股 市 價 組 合， 今 年 以 來 整 體 表 現， ﹁多重資產基金﹂，是否能夠提
盪 戲 碼， 以 美 股 表 現 來 看， 格 反 向 ﹂的 特 質， 透 過 股、 大 概 也 重 跌 約 十 八． 二 ％。 供更多保護力道呢？
道 瓊 指 數 摜 破 三 萬 點 大 關， 債 二 元 配 置， 達 到 降 低 整 體 與 純 押 美 股 相 比， 雖 跌 勢 有
ĠʻѻлԜٝ Ƞ
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不 僅 跌 破 今 年 低 點， 更 創 下 投 資 組 合 波 動 的 效 果。 不 過 收斂，但保護力道有限。
近 二 年 來 新 低 ； 另 外， 美 國 就 像 前 面 提 到 的， 當 今 理 財 股債二元的配置失靈，那 先就國內核備的境外多
十年期公債殖利率一度見到 族所面對的是﹁股債雙殺﹂慘 麼，同樣以耐震抗跌為訴求， 重 資 產 基 金 整 體 表 現 來 看，
三． 九 ％， 為 自 二 一一年
○ 烈 環 境， 以 今 年 年 初 至 達志 雖然今年以來各檔基金績效

市場瀰漫悲觀氣氛，除了減碼個股外，「多重資
來首見。 九 月 底 的 數 據 來 看， 股 皆 為 負， 但 即 使 是 績 效 位 居
麻 煩 的 是， 引 發 動 盪 的 債 各 半， 其 實 無 法 提 供 末 段 的 基 金， 期 間 的 淨 值 跌
元凶美國聯準會對於利率調 明顯的抗跌效果。 幅 也 能 控 制 在 十 八 ％以 內，

產、分散配置」也可作為抗震策略。
升態度持續端坐﹁鷹﹂姿，金 據 投 信 業 者 統 計， 以此來看，抗跌力道優於﹁股
融市場亂世恐怕也非一時半 最 能 代 表﹁ 押 寶 美 股 ﹂ 債各半﹂的配置。
刻 能 夠 畫 下 句 點。 對 理 財 族 策 略、 追 蹤 美 國﹁ S&P 至於由國內投信公司
來 說， 除 非 打 定 主 意 乾 脆 全 標 普 五 百 指 數 ﹂的 先 鋒 操盤管理的境內多重資產基
然 退 出 市 場， 否 則， 尋 找 相 標普五百指數 金， 表 現 水 準 也 不 遑 多 讓，

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對 耐 震 抗 跌 的 資 金 避 風 港， ︵ ︶， 今 年 來 下 跌 若 觀 察 較 受 國 人 青 睞、 目 前

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已是當前第一要務。 超過二三％；但即使採 規模前十大的境內多重資產
基 金， 今 年 以 來 表 現 均 優 於 合 自 己 的 基 金 商 品。 在 上 半 重資產兩者期間跌幅不到一 到九％以上。
先鋒標普五百指數 ， 年股市劇烈修正之際能夠展 ％
○，算是更為優異。 ﹁ 簡 單 來 說， 對 投 資 人 而
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且其中六檔基金的抗跌力道 現最強﹁耐震係數﹂的基金， 言， 多 重 資 產 基 金 就 該 是 所
ࡌьѢঁʿ Ġಇ‫̇׼‬аɔ
也強於股債各半配置的水準。 對 保 守 型 的 投 資 者 來 說， 應 謂﹃全天候﹄的設計，也就是
其實若進一步將今年以 是更可留意的選擇方向。 不過，既然有意選擇﹁繼 要達到讓投資人不用擇時入
來的期間分為上半年與﹁六月 以 此 來 看， 各 檔 人 氣 續持有基金﹂，而非索性全然 場。﹂凱 基 收 益 成 長 多 重 資 產
中到八月中﹂兩個階段，對理 境 內 基 金 中， 鋒 裕 匯 理 實 質 退 出 市 場， 除 了 有 效 規 避 風 基金經理人李怡勳如此定調
財 族 而 言， 或 許 更 可 挑 選 適 收 息 多 重 資 產、 元 大 實 質 多 險，理財族的心中多少還是對 多重資產基金的定位。
掌握未來反彈機會抱持希望。 群益潛力收益多重資產
而這部分，就得看看各檔基金 基 金 經 理 人 徐 煒 庠 則 認 為，
績效（％）
6/17 ~ 8/12

4.48

4.00

4.41

5.89

10.04

3.10

6.96

9.41

9.61

11.26

16.74
今年

在今年六月中到八月中股市出 多重資產商品的設計主要用

整理：黃偉柏
現波段反彈之際，基金績效是 於 抵 抗 下 跌 風 險， 適 合 兩 類
績效（％）

否也有相應演出了。 投 資 人， 其 一 是 想 在 大 盤 震
1/3 ~ 6/20

-19.11

-9.23

-12.14

-12.30

-19.25

-17.39

-20.67

-15.37

-11.65

-9.58

-22.97
今年

必 須 留 意 的 是， 多 重 資 盪 時 仍 能 賺 取 穩 健 報 酬 者，

註：統計截止時間為 9/30，取規模前十大基金，依規模排序 資料來源：MoneyDJ

產基金畢竟是以耐震抗跌為 對 此 類 投 資 人 來 說， 其 配 置
ೇв XU ಇĠȶѻл‫̇׼‬

今年以來

先 天 任 務， 既 然 波 動 風 險 相 方 法 可 採 長 期 持 有。 第 二 類
（％）

-22.10

-13.79

-12.51

-18.36

-23.22

-19.10

-25.26

-17.12

-14.55

-14.29

-23.90
績效
境內多重資產基金展現抗跌力

對 較 低， 代 表 淨 值 也 不 容 易 是 面 對 動 盪 局 勢， 卻 一 時 之
在股市反彈時與大盤指數等 間 不 知 如 何 調 整 資 產 者， 若
708.30 億元

100.28 億元

70.13 億元

68.99 億元

67.90 億元

53.99 億元

40.86 億元

9.54 億元

7.85 億元

3.13 億元
基金總規模
（台幣）

幅 暴 衝。 但 檢 視 各 檔 基 金 表 此， 也 可 將 此 基 金 視 為 暫 避

--
現， 其 實 也 有 不 少 亮 點， 在 亂局的短期資金避風港。
此 期 間， 先 鋒 標 普 五 百 指 數 無論是有意以核心資產
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繳 出 了 十 六 ％左 右 的 為 定 位 長 期 布 局， 或 是 在 金
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今周刊
國內基金名稱
反 彈， 而 包 括 元 大 實 質 多 重 融亂世希望尋求一處相對安

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資 產、 群 益 潛 力 收 益 多 重 資 全 的 避 風 港， 從 今 年 以 來 各

2022, 10 / 10
產、 華 南 永 昌 低 波 動 多 重 資 檔 基 金 的 整 體 表 現 來 看， 多
產、 凱 基 收 益 成 長 多 重 資 產 重資產基金確實算是值得理
等 基 金， 期 間 報 酬 率 都 能 達 財族進一步考慮的方向。

117
 氣氣氣！ 即刻下單也趕不上交車 ལ͠ Ć
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Weekly Toyo Keizai

120
뺭

2022, 10 /10
今周刊
《 今 周 刊 》獲 日 本
最權威的財經雜誌
《東洋經濟週刊》授
權，摘 譯 每 期 重 要
內 容，提 供 更多全
面的 國 際 議 題、更
前 瞻的財 經 趨 勢、
更多元的產業動態。
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Ħ̜ƎŭਁɐɴʇȣϰŭƬʝ쨵 ȯਡćǏύūл뼵ƁᔿĤŧţĀΛՏǖƘǪЃ뼶
﹁ 現在開始收到的訂單， 日 圓。 由 於 經 費 即 將 見 底， 補助金申請狀況之所以 補助金餘額消耗的速度。﹂
都不可能趕上補助金的 預計將在十月中下旬停止發 遠 比 往 年 更 為 活 絡， 主 要 背 日本國內輕型電動車補
申 請 期 限 了。﹂面 對 電 動 車 補 放 補 助 金。 二 ○ 二一年度的 景因素就在於由日產汽車與 助金額最高為五十五萬日圓
助 金 現 況， 一 名 日 產 相 關 販 補 助 金 申 請， 雖 然 持 續 開 放 三 菱 汽 車 共 同 開 發、 今 年 六 ︵ 約 台 幣 十 二 萬 元 ︶。 日 產、
售 公 司 的 負 責 人， 發 出 無 奈 至原訂期限的二 ○ 二二年三 月啟售的輕型電動車款。 三菱合推的輕型電動車之最
的感嘆。 月， 今 年 度 的 補 助 金 申 請 卻 低 階 車 款 售 價， 則 為 二 三 ○
쨨ЃᶧǪ ƐĪ˥쨪ŪۘՎ̇
日 本 經 濟 產 業 省︵ 下 可能提前五個月以上喊停。 萬日圓︵約台幣五十萬元︶左
稱﹁ 經 產 省 ﹂
︶日 前 公 布 電 如 今， 在 半 導 體 短 缺 截 至 八 月 底， 日 產 的 右。 若 含 補 助 金 在 內， 購 車
動 車︵ ︶及 燃 料 電 池 車 及新冠疫情擴大所導致的封 ﹁ ﹂與 三 菱 的﹁ eK X 價 格 可 望 便 宜 兩 成， 不 到 兩
SAKURA
V
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︵ ︶購 車 補 助 金， 在 八 城 衝 擊 下， 汽 車 產 業 的 供 應 ﹂輕 型 電 動 車 訂 單 量 總 計
EV 百 萬 日 圓︵ 約 台 幣 四 十 四 萬
V
C
F

月後的預算結餘與預計停止 鏈 大 亂。 製 造 商 無 法 遵 循 原 約 三 萬 輛， 遠 超 出 這 兩 家 公 元︶即可入手。兩大公司皆以
發 放 時 間。 對 此， 新 車 的 販 有 的 生 產 計 畫， 交 期 不 斷 延 司 預 期。 光 是 這 兩 種 車 款， ﹁ 補 助 金 減 免 後 ﹂的 金 額 為 亮
售現場疲於應付。 長。 販 售 店 對 此 普 遍 反 映， 就 占 據 補 助 金 近 四 成 比 率。 點，展開促銷活動。
根 據 公 告 結 果， 截 至 九 ﹁就算現在下單，交車時間也 經產省汽車課負責人指出： 販售現場為應對顧客而
億日圓
月 二 日， 原 有 四 三 ○ 得 等 到 明 年， 當 然 就 不 符 合 ﹁輕型電動車投入市場後，申 奔 波。 西 日 本 的 三 菱 相 關 銷
的實核預算僅剩約一二六億 補助資格。﹂ 請 件 數 激 增， 也 加 快 了 目 前 售公司負責人表示，﹁我們會
如實告知補助金可能停止發 確 認。 畢 竟 金 額 過 大， 若 未 軍 —— 本 田﹁ N-Box﹂及 小 型 及。﹂
放 的 情 況， 確 實 取 得 消 費 者 取 得 充 分 理 解， 恐 將 造 成 嚴 家 用 車。 日 產 及 三 菱 販 售 店 如今受到全球性原物料
理 解 後， 才 會 進 行 後 續 訂 購 重問題。﹂ 透露，﹁補助經費用罄的消息 漲 價 影 響， 電 動 車 的 核 心 零
程序。﹂ 不 過， 如 同 北 信 越 地 區 傳 出 後， 來 買 輕 型 電 動 車 的 件 —— 車載電池及引擎的供應
此 外， 東 京 及 其 周 邊 三 ︵ 北 陸、 信 州、 越 前 ︶的 日 產 顧客就少了許多。﹂ 成 本 持 續 上 漲， 像 日 產 就 在
縣的日產相關銷售公司社長 銷售公司社長所述，﹁扣除補 一部分的日產販售店指 ﹂
研 擬 提 高 主 力 電 動 車﹁ Leaf
也認為，﹁補助金可能依不同 助 金 額 後， 消 費 者 得 以 用 一 出，﹁在此之前，也曾出現過 的 售 價。 今 後 這 股 漲 價 趨 勢
時 期 出 現 無 法 給 付 的 情 形， 百 萬 日 圓︵ 約 台 幣 二 十 二 萬 補 助 金 恐 將 耗 盡 的 時 期。 接 也 可 能 擴 及 輕 型 電 動 車， 補
我們會透過書面形式讓顧客 元︶的價位入手新車；一旦失 下 來 的 補 助 方 案， 應 能 在 本 助金的效果亦有降低之虞。
Getty
去這項誘因，勢必 年度的預算修正或明年度的 日產行銷部門高層強
日產SAKURA與三菱eK X EV電動車挾日本經產省補助金之勢，截至今年8月已取得約3萬

帶來極大影響。﹂ 預 算 出 爐 後 漸 趨 明 朗。 在 此 調，﹁若想正確評估電動車的
舉例來說，輕 之 前， 希 望 能 與 有 意 願 的 顧 競 爭 力， 還 是 得 看 補 助 金 停
型車當中，集結了 客， 共 同 協 調 換 購 新 車 的 時 發後的銷售情況 —— 這才是真
輛訂單。不過，補助金即將用盡，讓原本有意下單的顧客產生不少疑慮。
眾 多 主 打﹁ 輕 巧 ﹂ 間 點。﹂不 過， 只 要 交 車 時 程 正 的 戰 場。﹂這 次 推 出 的 輕 型
的汽車製造商 —— 不 明 確 的 狀 況 持 續， 顧 客 恐 電 動 車 不 僅 強 化 內 裝， 更 透
如鈴木、大發等推 怕也難以接受這樣的方式。 過降低電池搭載量的方式來
出的車款，售價約 壓低售價。
ŪǕዚߊ͌ਞ ቻࠃۘՎఱȁ
一百萬日圓，極具 東京圈的日產車系銷售
價格競爭力。相較 經產省在八月底提出二 公 司 社 長 表 示，﹁ 十 年 前 Leaf
於一般車輛，其商 ○二 三 年 度 預 算 的 概 算 案， 剛 推 出 時， 只 被 當 成 時 尚 商
品力取決於低廉的 包 含 基 礎 建 設 在 內， 預 計 撥 品，但現在買氣增幅不少。﹂
價格。 億 日 圓 以 上。 基 於
款四三 ○ 補 助 經 費 來 自 稅 金，

今周刊
若進一步觀 明年仍能持續鼓勵消費者購 因 此 會 有 給 付 上 限。 此 際，
察兩百萬日圓的價 買 電 動 車 的 理 念， 汽 車 課 也 在補助政策的未來發展尚不

2022, 10 / 10
位，其他公司也有 表 示，﹁ 希 望 日 後 能 避 免 發 明 朗 的 情 況 下， 電 動 車 的 銷
眾多受歡迎的車 生 今 年 度 的 情 況， 持 續 發 放 量， 將 決 定 日 本 電 動 車 的 普
款，如去年銷售冠 補 助 金， 以 此 推 動 電 動 車 普 及速度。

121

長新冠後遺症纏身 ？借助中醫調理復元氣
︽今周刊︾與中華民國中醫師公會全國聯合會聯手舉辦﹁養身攻略 免疫抗百病﹂健康講座，邀請來三大名醫，包括中華民國中醫師
公會全國聯合會柯富揚理事長、中國醫藥大學附設醫院中醫部高尚德副院長、花蓮慈濟醫院林欣榮院長，與現場兩百五十六名民眾
一同探討中醫如何抗疫、抗癌與抗老，以﹁正氣存內，邪不可干﹂的觀念貫穿全場，與大家一同強身保健。
新冠肺炎疫情在全球已延燒三年，終在
中醫師公會全國聯合會柯富揚理事長(左五)、《今周刊》謝春滿社長(左四) 、中國醫藥大學附設醫院
2022
中醫部高尚德副院長(右四)、花蓮慈濟醫院林欣榮院長(左三)、何宗融副院長(右二) 與親臨現場指導之
年第四季，全球顯露終結之兆，隨之而來的是民眾
要面對染疫後﹁長新冠﹂照護問題；而除了疫後養
身之外，要如何在疫後社會裏，持續抗癌、抗老，
更是所有人關注的健康課題，三位名醫在這場論
壇裡，不藏私地分享中醫能在不同階段中，扮演什
麼樣的角色，強化每個人的免疫力。
柯富揚從清冠一號的研發開始談起，他指出，
新冠肺炎其實就是過去的瘟疫，因此，清冠一號其
實來自於明代張時徹所輯︽攝生眾妙方︾之﹁荊防
敗毒散﹂為處方基礎，經過現代科學中醫重新調整
後，組成十味藥材的複方中藥。
而清冠一號的效果，勝過只有抗一種病毒治療
的西藥，舉例來說，疫情初期，針對患者治療的瑞
周麗芳主委以及健保會委員們合影留念
德西韋與奎寧，都有激發免疫風暴致死的風險，但
由於中藥皆為﹁多靶點﹂治療，可以同時達到減少
病毒入侵、阻止病毒複製，讓免疫系統不會因為過
度反應，引發細胞激素風暴的風險。
此外，後續研發的清冠二號，則是針對確診重
症治療，可減少重度至極重度患者重症死亡率超過
，其應用於抗疫的臨床數據，該研究並被高點
50%
︾接受刊
數國際學術期刊︽ Pharmacological Research
健康講座
登，證實台灣的中醫團隊在抗疫一戰中，成果卓著。
長新冠照護免驚
中醫的全能醫療 發　揮整合性調理效果
　
抗疫戰爭中，中醫發揮強大戰力，而在疫後
社會裏，中醫守護角色自然也不會缺席，柯富揚
表示，多數人都確診後，雖然在檢驗上已呈現﹁陰
性﹂、看似痊癒，但隨之而來的，是要對抗新冠肺
炎餘毒在身體裡產生的危害，即﹁長新冠﹂的照護
與保養。
長新冠對成人或兒童，都會產生不同慢性系
統的危害，如成年人常出現的腦霧、嗅覺喪失、極
度疲倦等不同問題，該怎麼逐步康復 ？柯富揚點
出，目前中醫師公會全國聯合會據此倡議，﹁新冠
後遺症，中醫來治療﹂，要借力中醫的全能醫療特
點，看照全國民眾在後疫情時代的健康。
舉例來說，長新冠中的一個常見症狀：疲倦，
其實在中醫辨證中，屬於氣虛的範疇，與中醫在
病後恢復期主張，病人需要補氣的道理不謀而合，
柯富揚認為，西醫在疫病前期做許多的診斷與治
療，中醫可在疫後透過辯證論治，針對個人所有發
 講者與現場來賓們熱烈互動的畫面

講座活動下半場精彩QA對談，由高文音主持，邀請柯富揚理事長
生的長新冠症狀，做整合性的調理並改善症狀，讓

(左二)、高尚德副院長(左三)、林欣榮院長(左四)為提問民眾解惑
更多人免受長新冠的困擾。
治療癌症採中西共治
提升西藥效度、減緩不適感
除了抗疫之外，其實抗癌、抗老更是所有民
眾在意的健康長青議題，而中醫又能如何協助我
過只有抗一種病毒治療的西藥，台灣中
中醫師公會全國聯合會柯富揚理事長主
講全民戰「疫」！提及清冠一號效果，勝

們抗癌呢 ？
醫團隊在抗疫一戰中，成果卓著。

中國醫藥大學附設醫院中醫部高尚德副院長
說，據研究顯示，台灣男性一生之中有三分之一會得
癌症，女性四分之一會得癌症，癌症其實離我們很
近，可幸的是，早期罹癌如肺癌、肝癌，餘命僅有三
個月到半年，但現在的治療效果卓著，延長餘命。 實證案例，指出其中的艾草、茉草，可以有效對抗
然而西醫治療癌症的方法不少，不過在化學 端粒長度會隨
幹細胞老化，他指出，人體內的 DNA
治療、標靶治療、放射性治療時，﹁殺敵一千，自 著老化過程愈來愈短，但本草飲可維持端粒長度
傷三百﹂，例如藥物在殺死癌細胞的同時，也可能 、減少 斷裂，讓幹細胞沿緩老化，讓身體
林欣榮院長分享養身抗老，捍衛健康防護力，遠離

TERT DNA
會抑制骨髓，造成白血球、紅血球、血小板生成 更年輕。
的減少。所以現在有愈來愈多人選擇﹁中西醫共 林欣榮院長也提到，中草藥屬自然小分子，
慢性疾病！現場來賓熱烈詢問講者問題
治﹂，因為在癌症治療期間，中醫共治不僅不會有 藉由自然平衡體內物質，達到﹁陰陽平衡，祛邪扶
副作用，反而可以減緩西醫治療時的副作用不適 正﹂的效果，可以同時對抗糖尿病、心肌肥大與腎
感，同時也加強西醫治療的效度。 臟老化，屬多標靶療效，與西醫單標靶療效不同，
﹁我增加你的優點、減少你的缺點﹂，高尚德 這正是為什麼一個本草飲，就能有多重用途，且達
副院長強調，中醫可運用方藥提高療效、減少不良 到病中可抗病毒、病後可保健的目標。
反應、提高患者生活品質與延長存活期，在﹁餘邪 最後精彩的 時間，三位名醫也同時提到，
QA
未清﹂的情況下，藉由養身治病調理的中醫醫學， 在疫後階段，其實強身保健還是最重要的，在中醫
扶植體內正氣，中醫的﹁治未病﹂，能讓身體的細 的角度來看，對抗﹁冠狀病毒﹂最好的解法，仍是
胞環境，轉換不適合癌細胞居住與生長的情境， 讓體內的﹁正氣充足﹂，如黃帝內經所言：﹁正氣

中國醫藥大學附設醫院中醫部
高尚德副院長主講中醫輔助抗
癌，讓身體免疫系統大加分!
廣告企劃製作

﹁治己病﹂則達到攻補兼施，在攻邪期間，同時回 存內，邪不可干﹂，用提升自己的免疫力，包括保
復自己再生與修復能力。 持正向好心情、充足睡眠與適量運動、吃可增強免
此外，其實抗癌與抗老殊途同歸，談的都是 疫力的食物、按摩穴道，以及請合格醫師調配適宜
藉由中醫如何強化自身的免疫力。花蓮慈濟醫院 的中藥，就能保養自己的身體，儲存正氣、抵禦病
院長林欣榮則以慈濟所研發的淨斯本草飲為最佳 氣，讓所有人都成為﹁天選之人﹂。
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One Day

124
2022, 10 / 10
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ՆӐᤂĂȘ݂Ā΀Đࠧ뼷੄ĪĀƾ۬ʹρă‫ۥ‬ਭ‫ڍ‬뼷̋ĀʹρɻĨ‫ݷ‬ţԚƝवƺ뼷‫ۍ‬ʂŝஞƫ‫ٿ‬ŭ‫ح‬ķ뼶

今周刊
有慣性，怎麼才能逃離 跟 女 人 跑 了， 他 由 祖 父 母 帶 器。 但 一 個 產 品 一 個 句 點，
舊點子？ 大。 一 九 四 九 年 爺 爺 病 倒， 做什麼掛什麼！
用 新 人。 好 處 是 他 不 知 讀 大 學 的 他 繼 承 家 業， 上 任 一 九 六 五 年， 新 員 工
界 線， 壞 處 是 他 易 迷 路。 火 就 解 雇 二 十 年 的 員 工， 因 為 橫井軍平用廢料做出伸縮機
車 不 會 迷 路， 但 它 不 會 離 開 舊 人 不 能 革 新， 大 家 都 等 著 械 手， 玩 得 正 開 心， 山 內 撞
舊的軌道，去新地方！ 看他搞垮公司。 見， 說 ：﹁ 做 成 商 品， 任 天

素有「鬼才」之稱的郝廣才，要與讀者分享一年中的歷史好故事，
一九八三年九月三十 他 用 機 械 取 代 人 力， 生 堂要做最好玩的東西！﹂果真

日， 任 天 堂 老 闆 山 內 溥 指 派 產 第 一 副 塑 膠 撲 克 牌， 並 與
宮 本 茂 為 新 部 長， 負 責 新 遊 迪 士 尼 合 作 卡 通 撲 克 牌， 打
戲。 宮 本 沒 做 過 遊 戲， 能 做 開 兒 童 市 場。 在 美 國 參 觀 世
出 什 麼 呢？︽ 瑪 利 歐 ︾
！任天 界 最 大 撲 克 牌 廠 時， 他 內 心
經歷：城邦基金會董事長、遠流出版兒童館總編輯、
﹁ 超 級 怪 手 ﹂大 賣， 再 推 超 級
棒 球、 超 級 潛 望 鏡、 愛 情 測
試機。
山 內 聽 橫 井 說， 在 新

精采內容同步刊載《今周刊》網站。
堂 像 是 不 斷 闖 關 的 瑪 利 歐， 被 重 擊， 發 現 世 界 最 大 也 就 幹線看到有人玩電子計算

現職：格林文化事業發行人

格林文化出版總編輯
撞出一個個神奇。 這 樣 小， 小 池 塘 的 大 魚 也 大 機， 做 個 隨 身 攜 帶 的 遊 戲
任天堂於一八八九年創 不出名堂！ 機 如 何？ 他 們 搞 出 Game &

學歷：政大法律系
立，取名有﹁謀事在人，成事 ， 全 公 司 反 對， 山 內
Watch

出生：1961年
ɖѓʹρƭʆ ͭϕࡔযЪǬ
在天﹂之意，原是生產手工花 說：﹁做，賠錢算我的！﹂後

郝廣才
牌 的 公 司， 製 造 出 日 本 第 一 山 內 開 始 游 向 八 方。 開 來全球大賣四三四 ○ 萬 台，
副撲克牌。 計 程 車 公 司。 速 食 米 食。 卜 還 清 七 十 億 日 圓 負 債， 淨 賺
山 內 溥， 原 名 山 內 博， 派 拉 麵。 雙 人 用 呼 拉 圈。 家 四 十 億 日 圓， 還 發 明 摺 疊 雙
博 代 表﹁ 賭 博 ﹂。 入 贅 的 爸 爸 用 影 印 機。 愛 情 旅 館。 吸 塵 螢幕、十字鍵。
 一 九 七 七 年， 山 內 改 名 庭遊戲機﹂
︵ Family Computer
︶ 彩 色 耗 電 大， 六 顆 電 池 玩 不 能被任天堂騎上頭嗎？
溥，取﹁溥天之下，莫非王土﹂ 當道。他要做﹁硬體與低價都 卻只要兩顆。
久， Game Boy 於 是 ， P l ay S t a t i o變
n
之意，任天堂準備進軍美國。 無法複製﹂的家庭遊戲機，用 荒 川 買 下︽ 俄 羅 斯 方 成 攻 擊 任 天 堂 的 武 器！
倉 庫 有 兩 千 台 基 板， 要 十字鍵與兩顆按鈕做出紅白 塊 ︾， 加 上 自 家 的︽ 神 奇 寶 、 NEC
Panasonic 、 SEGA加入
做 新 遊 戲 救 庫 存。 新 人 宮 本 機。但價格要怎麼壓低？ 貝 ︾， 大 人、 小 孩 人 手 一 台 戰 局。 任 天 堂 雖 推 出 Virtual
茂 想 做 有 故 事 的 東 西， 當 時 關 鍵 是 數 量， 至 少 三 ， 大 獲 全 勝！ 後
Game Boy 的虛擬實境遊戲機，但頭
Boy
﹁ 卜 派 ﹂的 版 權 談 不 攏， 只 好 百 萬 台！ 山 內 成 立 第 四 開 發 來， 山 內 還 買 下 西 雅 圖 水 手 盔 太 笨 重， 玩 家 玩 到 頭 昏 眼
自 己 設 計， 改 成 短 圓 身 體、 部， 由 宮 本 領 軍。 紅 白 機 打 隊， 簽 下 鈴 木 一 朗， 打 開 日 痛， 大 敗 收 場。 十 年 來， 被
大鼻子、小鬍子的水管工﹁瑪 進 家 家 戶 戶 的 客 廳，︽ 瑪 利 本好手轉戰大聯盟的門。 SEGA與 SONY夾殺，任天堂
利歐﹂。但美國方感覺不好， 歐 ︾、︽ 薩 爾 達 傳 說 ︾占 據 男 傷 痕 累 累。 山 內 想， 換 新 血
‫ ;ס‬Ɛ‫۔‬ຝ Ŵɐ࿼ҖĤӉ

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山內說：﹁照我說的做！﹂女 人所有時間，女人氣炸！ 才有救。要換誰？換自己！
婿 荒 川 實 到 處 求 人， 好 不 容 任 天 堂 再 推 Game Boy， SONY 來 談 合 作， 提 出 ○二 年， 七 十 四 歲 的
易 市 場 爆 開， 沒 想 到 山 內 表 這時殺出 SEGA ，用彩色 Game 。但偷偷做了兩台
PlayStation 山 內 溥 退 休。 接 班 人 不 是 兒
示街機已走下坡，以後是﹁家 攻 擊 黑 白 Game Boy
Gear 。但 主 機， 一 台 給 任 天 堂 用， 一 子、 女 婿， 也 不 是 大 將， 是
台 更 強 且 相 容 任 天 堂 遊 戲， 剛 來 兩 年 的 岩 田 聰。 他 看 重
達志
準備市場成熟，一舉全吞。 岩 田 能 吸 收 各 方 意 見， 與 自

22歲接手家族紙牌企業，山內溥管理任天堂逾50年，至80
年代在電子遊戲領域上取得成功，創造風靡一時的《瑪利
歐》、《薩爾達傳說》，確立不可動搖的電玩教父地位。
山 內 沒 有 察 覺， 荒 川 與 己 獨 斷 獨 行 不 同！ 岩 田 讓 任
律師霍華德︵ Howard Lincoln︶ 天堂再登高峰。
看 出 合 約 背 後 的 陰 謀。 山 內 各 界 封 他 為﹁ 神 話 ﹂， 山
震驚但表面鎮定，轉身與﹁飛 內 說 ：﹁ 一 切 只 是 數 次 失 敗
利浦﹂合作，在美國拉斯維加 後 的 運 氣 而 已！ 遊 戲 不 會 終
斯消費電子展率先發表新機。 結， 沒 有 人 知 道 明 天 會 發 生

今周刊
SONY吃了悶棍來質問， 什麼？﹂
任 天 堂 說 好 好 讀 合 約， 沒 人 山 內 溥、 橫 井 軍 平、 宮

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違 約 啊！ SONY 才發覺自 本 茂、 荒 川 實、 霍 華 德、 岩
己 藏 的 炸 彈， 被 人 找 到 扔 回 田聰 ， 多 少 英 雄 豪 傑，
來。原本決定退出，但 SONY 任天堂最該拍成影集！

125
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old age

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陽明交通大學衛生福利研究所博士
行政院國家永續發展委員會委員
經歷：台北榮總高齡醫學中心主任、

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現職：台北市立關渡醫院院長

學歷：陽明交通大學醫學士、
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ܼĨ‫ڒ‬ů‫ڐؘ‬჻Վ뼷Żǣ͠Ģć뼵ĈऒߗŞέ̯‫ޤ‬ĈĨƺ뼷৯ͱ‫׏‬યࡱ͓뼷ƷĄʮʋ൥զĀǣ̆؈ॸ뼶

今周刊
界衛生組織推動健康 輔 具 應 用 與 創 新 科 技， 讓 長 會 工 程， 也 是 世 衛 組 織 推

陳亮恭
長 壽 時， 提 出 兩 個 創 者 的 獨 立 生 活 能 力 極 大 化。 行﹁ 所 有 政 策 面 向 的 健 康 工
新 名 詞， 亦 即﹁ 內 在 能 力 ﹂ 透 過 這 些 方 法， 長 者 功 能 表 程﹂ ︶的
︵ Heath in All Policies
︶與﹁功能表
︵ intrinsic capacity 現 可 維 持 在 較 好 的 狀 態， 這 實 例。 國 內 的 公 衛 與 醫 療 體
現﹂ ︶。
︵ functional ability 也是兼顧不同身心功能狀態 系 被 政 策 搞 得 昏 頭， 執 行 狀
內在能力是人在老化 的長者需求而發展出的對 況、 成 效 與 熱 情 不 一， 久 而
過 程 中， 造 成 晚 年 失 能 與 失 策， 最 終 以 提 升 功 能 表 現 為 久 之， 政 府 也 推 得 有 氣 無
智 的 重 要 因 素， 包 括 行 動 力 目 標， 但 這 也 需 要 更 大 面 向 力。 政 策 未 能 系 統 性 推 行，
︵ ︶、認知︵ cognition
mobility ︶、 的照護體系與社會改造。 不 知 為 何 而 戰、 為 誰 而 戰，
，如視力與聽
感 官︵ sensory 政 府 過 去 大 力 推 動﹁ 高 政策資源也逐漸流失。

面對人口快速老化、壽命逐漸延長，高齡化趨勢下，
︶與 心 理
力 ︶、 活 力︵ vitality 齡 友 善 城 市 ﹂、﹁ 高 齡 友 善 醫 南非截肢短跑選手跑進

台灣社會如何因應、個人如何準備與面對？
︶等 面 向。 世 界
︵ psychological 院﹂，這些政策都是希望透過 奧 運 百 米 決 賽， 雖 是 勵 志 故
衛生組織甚至開發出自我檢測 硬 體 改 善、 流 程 改 善 與 人 員 事， 但 其 運 動 表 現 也 引 發 些

精采內容同步刊載《今周刊》網站。
， 鼓 勵 長 者 或 家 人 評 估，
App 教 育， 最 大 程 度 提 升 每 位 長 許 爭 議。 以 此 為 例， 其 內 在
透過從事多元活動改善生活型 者的內在能力與功能表現為 能 力 必 然 受 損， 但 科 技 輔 具
態，並與醫療體系合作，由個 目標。 使他成為全球知名的﹁刀鋒跑
人到全社會推動健康長壽。 政府依循世界衛生組織 者﹂，功能表現絕不輸給任何
當長者因為疾病或創傷 所 推 動 的 政 策， 都 是 世 衛 組 一 位 運 動 員， 甚 至 超 越。 面
而 出 現 身 心 功 能 受 損， 此 時 織推動全球健康老化整體策 對 人 口 高 齡 化 的 挑 戰， 只 有
內 在 能 力 必 然 下 降， 但 另 一 略 架 構 下 的 個 別 元 素， 還 須 內外兼修的完整政策才能發
個 關 鍵 便 是 透 過 環 境 改 造、 由個別計畫組建為整體的社 揮成效。
廣告企劃製作

336頁/400元/出版社：今周刊

02-25816196按1
以時間為經，生動描寫作者黃文局走過的那些變奏的年代；以空間為緯，
剖析歷史社會脈絡下的族群意識與世界觀， 堂商場修煉的人性課外課首度公開。
43

我 進口皮包之前，會先去逛百貨公司的精品專門 很多世界級大公司﹁市場調查﹂之後，仍然小心翼

1970年代，一個台南出生的台灣囝仔留學紐約。用
400美元，打造出橫跨歐亞美的貿易帝國，而且站穩
店，他們擺設的一定是最流行商品、最先進的。 翼，先﹁試點實施﹂，反應不錯，才全面鋪貨。大公司
因為他們有專業設計團隊，蒐集流行的色彩、材質、樣 都如此謹慎，小公司更需如履薄冰。
式，學習他們的特色絕無差錯。 彼得．林區是一位傳奇基金經理人，他在富達基金任

團購優惠，請洽今周刊出版社
第一家，我問她，我母親七十歲生日，送什麼最好 ？ 職期間操作的麥哲倫基金十三年的報酬率，每年高達
銷售員為了業績，賣力介紹最新產品，我說，謝謝妳， 。
29.2%
我會考慮；第二家，我問她，我太太四十歲生日，送哪 他說，一名業餘投資人，可以通過對於工作場所、商
一 款 包 包 最 合 適 ？她 又 使 力 介 紹 ； 第 三 家 ， 我 說 我 女 兒 場、汽車展覽、餐廳等面向領域的觀察，挑選未來的大
十 八 歲 ， 剛 考 上 大 學 ， 送 什 麼 她 會 喜 歡 ？走 一 趟 下 來 ， 嬴家。
我已經了解不同年齡層婦女及少女的喜好。如法炮製， 譬如，當彼得．林區的妻子對漢伯公司︵現在屬美國

浪尖40年。
黃文局
再跑兩、三家百貨公司，如此下來，我已是﹁皮包﹂達 莎莉集團︶推出的蛋襪大加讚賞之後，他認為這公司大
今周刊│好書推薦

人，這場﹁市場調查﹂，不花我一分錢，但我已經很清 有前途，後來，哈尼斯的股票漲了六倍。
楚，該把資金投入哪個市場及產品。 可見一名專業經理人或生意人，對市場的觀察力與敏
初期做生意，﹁市場調查﹂很重要，因為資金有限， 感度，必然非比尋常。
不能亂槍打鳥，必須精準射擊，不打沒把握的仗，每一 不過，彼得．林區不會僅僅因為喜歡某商家的產品就

購 書 去
分錢都非常珍貴。 建議買它的股票，那只是參考因素之一。要不要買這商
孫子兵法有云：﹁多算勝，少算不勝，而況於無算 家的股票，還要看它的發展潛力、進入門檻等細部分
乎 ？﹂這﹁算﹂，就是市場調查。 析；也就是說，要徹底研究其基本面，做足功課。
 一代能助眠、二代較安全 配水服用後別開車 ᙕNJ쨤ଢ଼‫ݔ‬౫
Ծ֖ĉŀ
Healthy

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今周刊
ƲĊĉĒĂŀĂǭ̹ůļ쇥߂‫᧜࢛ر‬쇦뼷ȚĈȏࢮ‫׻‬ĂȲĖī˖ů߂‫˃᧜࢛ر‬ĚƗĖ౦জ뼷
ĒĄĦƇĮ쨵 ߂‫᧜࢛ر‬ĀǟůĦ̜쨵 ʖˠࡣռ‫̃ۺ‬ɬĆĂŐčą̚뼶
論你是過敏性鼻炎引 合， 進 而 誘 發 血 管 擴 張、 作用及藥效的持久度。 覺、 警 覺 性 下 降 或 是 反 應
起的流鼻水，還是蕁 刺 激 腺 體 分 泌、 支 氣 管 收 孫淑慧說，﹁第一代抗 變 差， 因 此 藥 袋 上 會 標 示
麻 疹 引 起 的 皮 膚 癢， 只 要 縮等過敏反應；表現在皮 組 織 胺 其 脂 溶 性 高， 容 易 ﹃服藥後會想睡覺，避免開
發 生 過 敏 反 應 時， 醫 師 最 膚 上 會 出 現 皮 膚 紅、 腫、 穿 過 血 腦 障 壁， 影 響 中 樞 車 或 操 作 危 險 的 機 械 ﹄等
常開立的藥物就是抗組織 癢 等 症 狀， 鼻 子 則 會 有 流 神 經， 服 用 後 會 特 別 想 睡 警訊文字。﹂此外，也會作
胺 藥 物。 然 而， 抗 組 織 胺 鼻 水、 鼻 子 癢、 鼻 塞 等 現
究 竟 如 何 作 用？ 亞 東 醫 院 象。 而﹁
﹃ 抗 ﹄組 織 胺 ﹂顧

抗組織胺分 2 種，服藥時切忌喝酒

藥效時間較長，水
溶性高，不易穿過
血腦屏障，較不影

（飛敏耐膜衣錠）、
第二代抗組織胺
藥 學 部 主 任 孫 淑 慧 說 明， 名思義就是要占據組織胺

響中樞神經系統

（勝克敏液）等
Levocetirizine
Fexofenadine

（驅異樂）、
弱
組織胺是原本存在於人體 的 接 受 器， 讓 後 續 的

Cetirizine
H
1

資料來源：亞東醫院藥學部主任孫淑慧 整理：楊雅馨
的 物 質， 由 肥 大 細 胞、 嗜 過敏反應不會發生。

飲料，以免加強鎮靜副作
用，最適合與藥品一起服
s 服藥期間不能飲用含酒精

s 服 藥後應避免開車或操作
鹼 性 白 血 球 所 分 泌， 主 要
ࣟǟů뼵‫ۺ‬в̯΅ʇĈ‫ה‬

用的飲料仍是白開水
脂溶性高，較易穿過
血腦屏障，影響中樞

青 光 眼、 攝 護 腺 肥
作 用 在 皮 膚、 支 氣 管 黏

Chlorpheniramine
第一代抗組織胺

Diphenhydramine
Cyproheptadine
膜、腸胃道黏膜等器官。 若以緩解過敏症狀的

（去敏膠囊）等
（治鼻敏錠）、

（希普利敏）、

大、尿道阻塞
強

危險機械
當身體受到外來刺 抗 組 織 胺 來 說， 可 分 為 第

神經系統
激， 如 蚊 蟲 叮 咬、 病 毒、 一 代 抗 組 織 胺、 第 二 代 抗
，身體的肥大
過 敏 原 …… 組 織 胺， 這 兩 者 在 治 療、

૟й뼵ᗻǠ

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細胞就會釋放組織胺並與 緩解過敏的效用並沒有太

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組織胺的 接受器結 大 差 異， 最 大 差 別 在 於 副

H
1
用在副交感神經的接受器 於醫師的對症下藥及病人
上， 可 能 會 產 生 口 乾、 排 的需求。﹂臨床上，有時我
尿 困 難、 視 力 模 糊 等 副 作 們反而需要﹁副作用﹂的幫
用， 若 病 人 本 身 有 攝 護 腺 忙， 例 如 感 冒 睡 不 著 時，
肥 大、 尿 道 阻 塞、 青 光 眼 睡前使用第一代抗組織胺
等 疾 病， 應 先 主 動 告 知 醫 可幫助入睡；感冒時胃口
師，以免讓病狀加劇。 不 佳， 服 用 第 一 代 抗 組 織
第二代抗組織胺其親 胺有促進食欲的好處；另
脂 性 低， 親 水 性 較 強， 不 外， 第 一 代 抗 組 織 胺 可 以
易 穿 過 血 腦 障 壁， 較 不 會 預防、治療動暈症。
有 嗜 睡 副 作 用， 同 時 不 會 至 於， 有 些 學 者 提 到
與副交感神經的接受器結 ﹁ 第 三 代 抗 組 織 胺 ﹂， 通 常
合， 相 對 而 言， 在 使 用 上 指的是某些第二代藥品的
更 安 全。 不 過， 這 能 否 代 鏡像異構物或是活性代謝
表第二代抗組織胺比第一 物， 但 孫 淑 慧 認 為 不 一 定
代 抗 組 織 胺 來 得 好？ 孫 淑 需 要 細 分 得 如 此 複 雜， 她
慧表示，﹁好或不好，取決 進 一 步 說 明， 例 如 過 去 的
駐站藥師 孫淑慧
現 職：亞東醫院藥學部主任
學 歷：台灣大學藥學研究所醫院藥學組
碩士、台灣大學藥學系學士
專長領域：臨床藥學、藥事管理、教學教
育、藥學 研究倫理
第二代抗組織胺 Terfenadine 舉 例， 將 患 部 先 擦 乾 淨，
︵ 特 芬 那 定 ︶容 易 與 紅 黴 洗淨雙手後將藥膏置於手
素、 葡 萄 柚 汁 產 生 交 互 作 指 指 腹 上， 依 病 灶 範 圍，
用 增 加 心 臟 毒 性， 目 前 已 由 內 往 外 塗 抹， 薄 薄 的 一
全 部 下 市， 取 而 代 之 的 活 層 即 可。 若 為 兩 種 以 上 的
︵飛
性 代 謝 物 Fexofenadine 藥 膏， 請 按 照 醫 師 指 示 塗
敏耐膜衣錠︶，簡稱 Allegra 抹 外 用 藥 ； 若 醫 師 沒 有 特
︵ 艾 來 ︶則 無 此 顧 慮， 同 樣 別 指 示 使 用 順 序， 建 議 可
有第二代不易產生嗜睡副 依 照 藥 品 劑 型 進 行 塗 抹，
→
作 用、 不 影 響 副 交 感 神 經 順序為水劑 凝膠 乳膏
→
接 受 器 的 特 性。 此 外， 第 油 膏， 建 議 每 種 外 用 藥
二代抗組織胺的效用較持 至 少 間 隔 十 分 鐘， 待 完 全
久， 可 減 少 每 天 服 藥 的 次 吸收後，再用另一種藥品。
數。 但 須 留 意， Allegra要 孫 淑 慧 提 醒， 抗 組 織
避 免 與 果 汁 一 起 服 用， 以 胺 雖 是 相 對 安 全 的 藥 品，
免減少吸收、影響療效。 不 過， 民 眾 仍 須 有 正 確
用 藥 觀 念， 就 醫 時 除 了 向
ԨĈɔ‫ۺ‬nj뼵૦ૹོ뼵‫ۺ‬໺
醫 師 說 明 症 狀， 還 要 讓 醫
抗組織胺除了口服 師知道自己目前使用的藥
藥， 尚 有 各 種 不 同 的 劑 型 品， 拿 到 藥 後 看 清 楚 藥 袋
如 眼 藥 水、 噴 鼻 劑、 外 用 資 訊 外， 也 要 檢 查 這 些 藥
藥 膏 等， 根 據 劑 型 不 同， 品 是 否 與 就 醫 症 狀 相 關，
今周刊
用 法 也 不 相 同， 民 眾 使 用 ﹁學會自己的身體要自己負
前都應詳細閱讀藥袋說明。 責， 了 解 使 用 的 藥 品， 才
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孫淑慧再以皮膚藥膏 是對健康負責的行為。﹂
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每個地方的農特產，展現著一地的飲食文化，
在當地生活、扎根的廚師，取在地的農特產為食材，開發充滿創意的美食，
用麻薏製作生乳捲、金山地瓜化身蒙布朗，淡水的阿給醬也被拿來做披薩，

今周刊
這些富有想像力的新在地文化餐點，

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食材融入新風味，迸出生活飲食的火花。
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風尚

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進 金 包 里 老 街、 穿 過 業，夫妻倆承租金山街邊老
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金山第一公有零售市 房，由先生親自設計空間，
場，在有數十年歷史的老宅 花費百萬打造老宅咖啡店。
裡，藏著一個充滿復古感的 店內規畫一樓為地瓜小賣
文青空間，這是福德生活創 所、二樓則是白色系的展覽
辦人陳品妤的咖啡、甜點小 與用餐空間，當開業一切準
天地。 備就緒，卻人算不如天算遇
上新冠肺炎攪局，生意大受
ࠥ̿ŧѠҚဴŰ
影響。
߭ƭࡷśĤԄƭ
﹁想不到開幕七天就遇
原為台北上市櫃科技公 到疫情，只能另想出路開闢
司工程師的陳品妤，跟著厭 新 局。﹂陳 品 妤 雖 然 無 奈，
倦科技業的丈夫來到金山創 但 頗 有 生 意 頭 腦 的 她， 以
地 瓜 為 出 發 點， 開 發 出 能
在疫情期間宅配的甜
點。 她 發 現 蒸 餾 製
成 的 地 瓜 酒， 加 入
奶製品有一股溫潤
的 獨 特 香 氣， 因 此
研發出地瓜酒烤布
蕾， 口 感 綿 滑， 帶 著

3
2
達志
地 瓜 酒 香， 後 勁 還 有 些
 許熱帶水果風味。 相對較低。 一，帶點酒香與地瓜風味，
這款烤布蕾不僅在網 五柒瓜瓜塔則是使用台 滋味令人著迷。
路熱賣，還獲選為新北市青 灣最常見的台農五十七號地 而有了這家老宅甜點咖
春山海線的特色伴手禮，後 瓜，這個品種大多在中南部 啡店還不夠，彷彿開店開上
續她更與工廠合作量產，打 種植，地瓜泥呈深黃色，因 癮的陳品妤，今年又在離本
入連鎖超商通路。接著繼續 日照充足，甜度超高，口感 店約十五公尺處，開了一家
開發出紫地瓜烤布蕾、雞蛋 較台農六十六號乾燥綿密， 文青老宅豆花店，不僅將金
烤布蕾、可可烤布蕾等新口 含水量較低卻不失芬芳。此 山老房子物盡其用，也運用
味， 成 功 地 將 危 機 變 成 轉 款地瓜用於烘焙，只需多加 在地資源與特有文化，繼續
機，讓甜點事業更上層樓。 些水分，就能產生地瓜糖泥 開創金山小城的新風貌。
般的口感，適合喜歡甜膩風
ƁЃŞ޲ୁ
味的螞蟻人品嘗。
ˍƗͨࡉƬĉǬ

遇到新冠疫情攪局，創辦人陳品妤自
創地瓜酒烤布蕾、紫地瓜烤布蕾，獲
青春山海線特色伴手禮，也進軍連鎖
以可麗露鈴鐺造型打造的地瓜水羊
（左起）金山在地的金山蒙布朗瓜瓜塔、紫藷瓜瓜塔、五柒瓜瓜塔，造型

4
最後推薦的紫藷瓜瓜
除了地瓜酒烤布蕾外， 塔，是以台農七十三號的紫
以地瓜為主打的各種甜點都 心地瓜製成，它是較稀有的

陳品妤用心製作在地的金山地瓜手作甜點，在地方打出名氣。
是店裡的亮點，像是三種不 台灣地瓜品種，產量較少。
同 顏 色、 造 型 吸 睛 的 瓜 瓜

羹，外型超萌。
深紫色的地瓜泥賣相討喜，

福德生活在金山的白色老屋裡，遠望非常可愛。

超商通路。
塔，手工餅乾塔口感酥脆， 吃起來有淡淡芋頭香氣，甜
分別使用台農六十六號、台 度介於台農五十七號與台農

台灣在地的地瓜，質地鬆軟口感香甜。
與顏色都十分討喜，口感各具特色。
農五十七號、台農七十三號 六十六號之間。

6
地瓜製作。 除了十分受歡迎的瓜瓜
新北市金山區福德街 14 號

其中，金山蒙布朗瓜瓜 塔，以可麗露鈴鐺造型製成
福德生活 Fooder Life

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塔是以金山在地栽種的台農 的三款地瓜水羊羹，其滑嫩
六十六號地瓜製作，地瓜泥 果凍般的口感與可愛外型也
0967-014-832

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顏色偏淡黃。金山多雨的氣 頗受小孩子喜愛。而配上一

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候，讓地瓜口感溼潤、化口 大坨香草冰淇淋的地瓜酒布
性佳，由於含水量高，甜度 朗尼，也是店內招牌甜品之

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1

2
3

6
4
 㖈㖒ㄳ㉱䏅

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㖈㖒➃涸

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年四月實體店正式營 小時候她常煮給我喝的家常
運就在網路上引起話 美食，雖然奶奶已不在了，

1
，距離台中高
題的青子 Aoko 但我們用色彩意象結合她的
鐵站僅五分鐘車程，店裡以 形象，讓奶奶以另外一種形
台中特有的麻薏為賣點，隱 式與我們常在。﹂
於南屯區老宅巷弄內，附近 對台中人來說，最有印
還有南光路黃昏市場，鄰里 象的美食特產就是東泉辣椒
間有濃濃的在地台中風情。 醬和麻薏湯，而台中之所以
盛產麻薏，是因早期台灣為
ȾηࠒɡӴNjղ
了製造麻布、麻繩等用品，
ѠǩĈѬѬĀƫ‫ٳ‬
在生長緯度適宜的台中南屯
從祖輩就在台中南屯鄰 地區鼓勵種植麻芛，農民摘
創辦人
里 長 大 的 青 子 Aoko 取黃麻纖維後，剩下的葉片
林玠成說：﹁我想開一家有 就拿來熬煮成湯。
台中特色的咖啡廳，製作有
台中意象的甜點。店名之所
以 取 做 青 子， 是 因 為 奶 奶
的 名 字 叫 江 青 雲， 因 而
取 其﹃ 青 ﹄字 之 餘， 店
內也以青綠色的﹃麻薏﹄
當 作 主 角， 麻 薏 湯 是 我

3
2
 在許多台中人的記憶 與在地文化底蘊。 氣層次讓人驚豔。
裡，從小家裡就會煮特製配 不可錯過的，還有以麻
‫ے‬ᕤ࡮ӻᒯᦠ
方的麻薏湯，每個家庭都有 薏粉製作餅皮的流心地瓜麻
ο‫ـ‬Յģ੫īĖ
自己的料理方式，像是加入 薏酥。林玠成解釋，傳統麻
地 瓜、 仔 魚、 秋 葵。 麻 薏 ﹁ 理 想 很 豐 滿， 現 實 很 薏湯會加入地瓜當配料，因
湯可吃熱也可吃冷，對台中 骨 感 ﹂可 說 完 全 詮 釋 了 用 麻 此他以地瓜為內餡，夾雜

Q
人而言，麻薏就代表家鄉的 薏製作創意料理的過程。首 嫩的麻糬口感，中心則是鹹
味道。 先，麻薏盛產季節為夏季， 甜的金沙蛋黃醬，糅入麻薏
台中市南屯區南光路 83 號

除了煮湯這種傳統料理 並非一年四季皆有，因此林 粉的青色酥餅外皮，帶著一

方式之外，林玠成發想用麻 玠成將麻薏磨成粉來做料 絲麻芛的苦，卻又融合奶油
薏製作有創意的新式甜點與 理，讓客人一年四季都能吃 餅皮的香甜，是屬於大人系
0970-718-150
青子 Aoko

美食，讓更多年輕人可以認 到麻薏風味的產品。 的苦甜滋味。

識麻薏的滋味，深植台中人 而 讓 他 更 驚 喜 的 是， 除了甜食，帶點微辣滋
的回憶，保留傳統特色美食 以麻薏粉製作的甜點，烘焙 味的麻薏肉醬義大利麵，也
5

後會有獨特的青草味與茶香 在麵體混入麻薏粉，咀嚼起
加入麻薏粉的麻薏生乳捲，口感帶有淡淡青

祖輩就是老台中人的創辦人林玠成，對麻薏

台中適合種植麻薏，麻薏湯，是早年生產麻

以麻薏粉、蜂蜜、氣泡水製成的麻薏氣泡

麻薏肉醬義大利麵，以麻薏粉混麵粉製成如

獨創的麻薏酥有流心地瓜和麻糬紅豆口味，

氣，不見麻薏湯的苦味與澀 來更有勁，綜合了麵疙瘩與
6
感，不只適口性更佳，搭配 義式千層麵的混合口感。靈
奶油與雞蛋高溫烘烤後，風 魂肉醬則是用義式辣肉醬搭
義式千層麵的麵體，頗有嚼勁。

兩種口味都受到網友歡迎。 味更別致。像是糕體與奶油 配煙花女肉醬，有鯷魚的濃

內餡都加入麻薏粉的生乳 郁海味與番茄香氣，適合重
飲，喝起來十分爽口。
製品而來的副產品。

捲，入口即有淡淡的麻薏青 口味愛好者品嘗。
草味，微甜清爽。

有特別情感。

草香氣，中和了法國奶油餡 林玠成未來還會繼續開

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的甜膩，增添幾分清爽；再 發麻薏創意美食，讓這個在
品種
加上美國 Candy dreams 地特產被更多人看見，傳承

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的糖心無籽葡萄，酸甜度適 記憶中奶奶的味道之餘，也
1

6
中又有咀嚼口感，並以自家 要讓麻薏成為台中人舌尖上
栽培的紫蘇葉擺盤點綴，香 不可抹滅的老滋味。

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 ♶䘎꼛⨖涸

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䗱䠑

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經在淡水街頭佇立 色，用心打造這個傳承淡水 籽 ﹂這 道 創 意 料 理， 將 馬 偕
七 年 的﹁ 之 間 茶 食 食物文化的文藝茶空間。 博士與首批傳教士在一八七

1
器 ﹂， 距 離 馬 偕 牧 師 故 居 只 翁 俊 杰 說 ：﹁ 身 為 老 二年引進台灣的數種蔬菜種
需五分鐘腳程，在充滿觀光 淡水人，我一直在思考如何 子，如高麗菜、花椰菜、敏

2
氣息的淡水商圈中，是少數 透過食物轉譯淡水在地的 豆、紅蘿蔔、番茄等設定為
具有在地氣息與當地人文韻 歷 史 文 化 底 蘊， 讓 餐 廳 裡 主要食材，結合台灣盛產的
味的雅致蔬食好店。 的食物也具有獨一無二的 水稻，放入增添香氣與口感
淡 水 風 情。﹂因 為 餐 廳 距 離 的香菇、馬扎瑞拉起司，焗
ƁͳƳԢnjĉ
馬 偕 故 居 很 近， 因 此 他 先 烤打造出義式蔬菜米飯捲，
ȭ҇ᗎтƂţĞնȗ
以馬偕博士帶來台灣的種 吃起來有點像義式炸飯糰

麗菜、敏豆等製成創意料理，口感如義式炸飯糰
店內披薩使用包種茶酵母發酵，阿給醬則由主廚親手

人氣招牌「阿給醬百頁箭筍茶酵母比薩」用淡水阿給

以淡水阿婆鐵蛋製作而成的蔬食義大利麵，搭配鮮奶
主廚賴冠合用心製作與淡水故事結合的西式創意料

「馬偕博士的種籽」用馬偕博士帶來的蔬菜，如高
原本學產品設計專業， 子 為 發 想，﹁ 馬 偕 博 士 的 種 。而口感酸甜開胃的
Arancini
曾在中國擔任廣告公司創意 紅色番茄燉菜也非常加分，
總監的﹁之間 茶食器﹂創辦 料理的整體滋味濃郁，蔬果

醬當作主要調味，吃起來酸甜解膩。
人翁俊杰說，自己是第三代 風味層次豐富，米飯讓飽腹
老淡水人，從小就在淡水河 感滿分。

油與娃娃菜，口感層次豐富。
畔長大，長大離家後雖一直
‫ث‬Ɖ਺ໞକ뼵‫۾‬ӳ‫ץ‬ęϙࠆ
在外地工作，心中卻一直懷
κŽ‫ײܦ‬ՆNj
有回鄉創業的夢想。七年前

Arancini。
租下親戚的店面，親自設計 除了呈現淡水歷史韻味

特製。
空間，規畫店內選品與各項 的義式蔬菜米飯捲，該店人

理。
用 物， 連 油 漆 都 是 親 自 調 氣 招 牌﹁ 阿 給 醬 百 頁 箭 筍 茶

5
 酵 母 比 薩 ﹂也 是 必 嘗 的 創 意 拜的試菜才找到最適口的搭 傳統阿給的軟嫩豆皮，用
料理，主廚賴冠合說：﹁為 配口感。﹂ 烤過後更Ｑ彈的百
了忠實呈現淡水阿給的創意 披薩底部的麵皮是以包 頁 豆 腐 取 代， 再
新北市淡水區中正路 330 號

滋味，這道披薩我們試了很 種茶酵母發酵而成，口感比 加上爽脆的當

多不同搭配，經過好幾個禮 一般餅皮更薄脆。食材捨棄 季 箭 筍， 淋
之間 茶食器

02-2629-7709

上主廚以味
噌醬、番茄
4
醬與少許豆
瓣醬手工調
配的祕製阿
給 醬， 最 後
添加甜酸的巴
薩米克成年醋膏
畫龍點睛，一塊披薩

5
展現主廚的用心與實在。
﹁阿婆鐵蛋奶油娃娃菜
義 大 利 麵 ﹂也 充 滿 創 意， 賴 大利麵的溼潤度，也豐富了
冠合說：﹁這道以淡水名產 口感，是一道原創性與口感
變身的創意料理，要先考慮 細節都兼具的蔬食創意料
鐵蛋入口又硬又Ｑ的質地， 理。
因此得先將鐵蛋切碎後爆 來淡水除了逛老街、買
香，再炒上能中和鐵蛋乾硬 阿婆鐵蛋、吃阿給，也不要

今周刊
口 感 的 軟 嫩 娃 娃 菜。﹂他 之 錯過這家質感與在地特色兼
前試過用菠菜、空心菜來搭 具的蔬食文藝空間，讓淡水

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配，但炒出來的口感都不如 的文化、歷史與特產化身為
娃娃菜適合，炒製的最後加 精緻的創意料理，從舌尖傳
上少許鮮奶油，除了增添義 遞到心裡。

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