2023 Theme

하나증권 리서치센터 2023년 산업 테마 가이드 0
목차
1. 미래 모빌리티 5. 방위산업
① 차량의 전동화 2 ① 전통 군사안보 34

② 자율주행 4 ② 신 군사안보(드론) 36
③ 차량 내 경험 6 ③ 사이버 안보 38
④ MaaS 8 ④ 식량 안보 40
2. 로봇 6. 친환경
① 산업용 로봇 10 ① 풍력 42
② 서비스용 로봇 12 ② 태양광 44
③ 부품 14 ③ 수소 46
④ 소프트웨어 16 ④ 원자력 48
3. 차세대 미래산업 7. 한류
① 게임/컨텐츠 18 ① 엔터테인먼트 50
② 하드웨어 및 부품 20 ② 웹툰/웹소설 52
③ ChatGPT 22 ③ K-드라마 54
④ STO 24 ④ K-뷰티 56
4. 인프라 8. 소비재
① 우크라 재건 26 ① 소비 양극화 58
② 전력 송전, 전압 28 ② 음식료 60
③ 강관 30 ③ 의류 62
④ 네옴시티 32 ④ 건기식 64

미래 모빌리티
미래산업 Analyst 김규상
차량의 전동화 02-3771-7573
kimq@hanafn.com
2차전지와 메탈의 중요성
관전포인트
■ 2차전지는 광물 매장량의 한계와 자원의 편재성이라는 문제가 있는데 동시에 Net-zero를 달성해야 함
■ 기업들은 소재 수직계열화와 폐배터리 리사이클링을 통해 위 문제를 해결할 것으로 예상됨
■ 셀 제조사들은 채굴, 제련, 소재 생산까지 확대하며 수직계열화를 만들어가는 중임
■ 업스트림 기업(채굴 및 제련)은 오랜 시간 축적해온 안정적인 광물 공급망과 제련 기술로 산업 지배 예상 됨
✔ 정의
차량의 전동화란 기존 내연기관이 담당하던 차량의 구동 및 관련 기능을 모터와 배티로 보조 또는 대체하는 것을
일컫는다. 전동화된 차량은 내연기관 대비 연비가 좋으며 이산화탄소(CO2) 배출량이 낮다는 장점을 가지고 있다.
내연기관의 경우 약 80%의 에너지 손실이 발생하는 반면, 전기모터의 손실율은 20~30%에 불과하다(Tank-To-
Wheel 기준). 전동화 차량의 핵심 구성요소는 에너지원인 전기를 저장하는 1) 배터리, 직류를 교류로 전환하는 2)
인버터, 교류를 직류로 전환하는 3) 컨버터, 전기를 공급받아 바퀴를 회전시키는 4) 모터이다.
✔ 현황
전기차 시장은 2015년부터 2020년까지 연평균(CAGR) 35% 성장했으며, 전체 시장규모는 2020년 1,200억달러에
서 2030년 5,000억달러로 성장이 예상된다. 테슬라, GM, 폭스바겐, 현대차 등 주요 완성차 업체들은 이미 전기
차 생산 비중을 확대하고 있으며, 니콜라, 루시드모터스 등 전기차 전문 자동차 스타트업들도 경쟁에 가세하며 차
량의 전동화에 박차를 가하고 있다.
차량 전동화의 핵심은 2차전지로, 전기차 제조원가의 약 40%를 차지한다. 2차전지 시장은 2021년부터 2028년까
지 연평균(CAGR) 20% 이상 성장이 예상된다. 이런 괄목할만 한 성장에는 전기차 수요 증가 외에도 여러 국가에
서 시행 중인 이산화탄소 배출 규제, 전기차와 2차전지 생산에 대한 인센티브 지급과 세제 혜택 등도 영향을 끼치
고 있다. 2차전지에서 4대 소재(양극재, 음극재, 분리막, 전해액)가 차지하는 비중은 약 66%이다. 특히, 광물자원
(리튬, 니켈, 코발트, 망간 등)으로 대부분 구성된 양극재가 차지하는 비중은 45%이다. 광물 가격에 따라 2차전지
산업의 성장과 수익성이 변동될 수밖에 없는 구조이다.

전기차 부품별 원가 비중 주요 메탈 정제련 점유율
기타 100%
20%
80%
배터리팩 60%
45%
개발비 중국
40% 중국
15%
중국 중국
20%
모터 및
파워트레인 0%
20% 리튬 니켈 코발트 망간
자료: 하나증권 자료: 하나증권
차량의 전동화 관련 기업
종목 코드 관련 내용
▪ 글로벌 1위 배터리 셀 메이커로 수직계열화를 통한 수익성 확보

LG에너지솔루션 373220
▪ 테슬라를 포함한 글로벌 전기차 업체에 배터리 셀 공급으로, CAPA 지속 확대
▪ 업스트림 선두기업으로 안정적인 메탈 공급망 및 정제련 기술 확보

POSCO홀딩스 005490
▪ 리튬 사업에 대한 노하우와 광산 확보
▪ LG그룹 내 소재 전문 기업으로 양극재 중심의 성장 전망
LG화학 051910
▪ 글로벌 소재 업체 중 가장 빠른 수직계열화를 통한 안정적인 공급처 확보
▪ 그룹 내 업스트림 수직계열화의 중심 기업
포스코케미칼 003670
▪ 수산화리튬 내재화 비중 60%까지 상승할 전망
▪ 삼성SDI 및 Blue Oval 양극재 내재화 수혜
에코프로비엠 247540
▪ 2차전지 소재 및 코스닥 대장주
▪ 세계 최고 제련 기술력 확보하여 2차전지 사업 진출

고려아연 010130
▪ 광물 제련 및 폐배터리 리사이클링까지 적용 범위 확대 가능
에코프로 086520 ▪ 에코프로 그룹 내 폐배터리 리사이클링 사업 담당
코스모화학 005420 ▪ 코스모그룹 내 폐배터리 리사이클링 사업 담당
▪ 국내 1위 폐배터리 리사이클링 기업, 8개의 리사이클링 파크와 2개의 하이드로센터 보유

성일하이텍 365340
▪ 2025년 매출액 5,000억원 규모로 CAPA 확대
▪ LG화학과 고려아연 합작법인 한국전구체주식회사(켐코)와 10년 장기공급 계약 체결
새빗켐 107600
▪ 전구체 복합액으로 공급하여 높은 마진율 확보
자료: 하나증권

미래 모빌리티
자율주행 02-3771-7573
kimq@hanafn.com
이제는 눈감고 운전하는 시대
관전포인트
■ 레벨3부터는 전 단계들과 달리 ‘도로에서 눈을 떼는 것’을 허용하는 첫 단계로, 예상 되는 수혜는 아래와 같음

■ 1) 센서, 카메라: 자율주행 시스템의 눈
■ 2) 자율주행 소트프웨어: 자율주행 시스템의 두뇌
■ 3) 소프트웨어 보안: 자율주행 시스템의 건강
■ 4) 도로 인프라: 자율주행 시스템의 환경
✔ 정의
자율주행은 차량이 사람의 개입 없이 모든 주행 기능을 수행할 수 있는 능력을 뜻한다. 모든 주행 기능이란 가속,
제동, 조향 및 길찾기 등을 포함한다. 자율주행 기술은 센서, 카메라, 레이더, 소프트웨어 알고리즘을 활용하여 차
량 주변 환경에 대한 데이터를 수집·분석하고, 결정을 내려 차량을 제어한다. 자율주행의 궁극적인 목표는 도로
안전 개선과 교통 혼잡 감소, 이용자에게 더 큰 이동성과 편의성을 제공함에 있다. SAE(The Society of
Automotive Engineers)는 자율주행 정도를 레벨 0부터 5까지 총 6단계로 구분하고 있다. 레벨0은 자율주행이 없
으며, 레벨1은 운전자 보조, 레벨2는 부분 자동화, 레벨3은 조건부 자율주행, 레벨4는 고등 자율주행, 레벨5는 완
전 자율주행으로 분류된다. 레벨4부터는 보통 우리가 생각하는 진정한 의미의 자율주행인데, 인간이 시스템의 판
단을 뒤집을 수는 있지만, 시스템이 운전자의 개입이 필요할 때 알림을 주지 않으며 전적으로 운전을 담당한다.
✔ 현황
자율주행 기술 개발은 현재 진행 중인 과정으로, 자동차 제조업체부터 테크 기업과 스타트업까지 적극적으로 개발
에 참여하고 있다. 현재 특정 조건에서 자율주행이 가능한 레벨3 자율주행은 이미 여러 자동차에서 접할 수 있다.
메르세데스벤츠는 처음으로 레벨3 자율주행 자동차를 대량 생산하기 시작했고, 현대기아자동차도 오는 5월 제네시
스 G90과 EV9에 레벨3 자율주행을 탑재할 전망이다. 레벨3부터는 전 단계들과 달리 ‘도로에서 눈을 떼는 것’을
허용하는 첫 단계이기 때문에, 기술적으로 구현이 가능할지라도 제도적인 허들이 존재한다. 제도적인 허들은 넘었
다고 해도 대중의 신뢰를 얻어야 시장에서 선택 받을 수 있을 것이다. 국내의 경우 국토교통부는 레벨4 자율주행
차 실현을 위한 ‘자율주행자동차법’ 제정, 레벨3 자율주행차 안전기준 및 보험제도 마련 등 자율주행차 상용화를
위해 법·제도 정비를 완료했다. 이외에 세계 각국의 정부도 현재 레벨3까지는 제도적인 정비를 완료했다.

KS표준 자율주행 단계 메르세데스-벤츠의 DRIVE PILOT
레벨 정의 세부내용
모든 도로조건과 환경에서 시스템이 항상

5 완전운전 자동화
주행을 담당
비상시 대처 등을 운전자 개입 없이
4 고도 운전자동화
시스템이 스스로 해결할 수 있음
눈도 뗄 수 있으나, 시스템이 개입을 요청하면
3 조건부 운전자동화
운전자는 운전 행동으로 복귀하여야 함
자동차선 변경시 레벨2에서는 손발을
2 부분 운전자동화
떼더라도 눈은 운전환경을 주시하여야 함
1 운전자 보조 운전자 보조
0 운전자동화 없음 운전자동화 없음
자료: 국가기술표준원, 하나증권 자료: 메르세데스-벤츠, 하나증권
자율주행 관련 기업
▪ 국내 1위 완성차 제조사로 2030년까지 제네시스 전 라인업 전기차 전환 예정

현대차 005380
▪ 북미시장 점유율 지속 상승 중
▪ 2027년까지 14개 종류의 EV 출시 예정

기아 000270
▪ 북미시장 점유율 지속 상승 중
▪ 현대차/기아 전기차의 배터리 조립, 구동 모터를 독점 공 급 중

현대모비스 012330
▪ ADAS 반도체 설계 내재화 추진 중
▪ 현대차그룹의 차량 아키텍쳐에 맞게 Adaptive AUTOSAR를 Mobilgene AD와 Adaptive 로, Classic

현대오토에버 307950
Autosar를 Mobilgene Classic으로 소프트웨어를 개발하여 해외업체를 대체
▪ 2022년 전장 사업부 흑자전환 전망

LG이노텍 011070
▪ 차량 모터, 배터리 매니지먼트 시스템(BMS), DC-DC 컨버터, 차량 조명 등을 주로 생산
▪ 자율주행차용 카메라 공급 중
나무가 190510
▪ ToF, 카메라모듈 등 카메라/센서 전문 업체
▪ 차량용 인포테인먼트(IVI) 지원하는 AP칩 설계 전문 팹리스 기업

텔레칩스 054450
▪ LX세미콘 등으로부터 1,050억원 조달하여 차세대 차량용 AP 개발 중
▪ 차량용 소프트웨어 플랫폼 전문기업으로 국내외 1티어 완성차 기업 향 납품 중

오비고 352910
▪ 2025년까지 국내 80%, 해외 20% 점유율 목표

미래 모빌리티
차량 내 경험 02-3771-7573
kimq@hanafn.com
K-드라마와 게임의 새로운 플랫폼
관전포인트
■ 차량 내 경험의 핵심은 AI 비서와 같이 전체 차량의 제어를 담당하는 소프트웨어임

■ 소비 측면에서는 서비스가 가장 가파르게 성장할 전망임
■ 드라마, 영화와 같은 콘텐츠, 게임 등이 빠른 시일 내에 차량 내에서 즐길 수 있을 예정임
■ 하드웨어 측면에서는 대형 OLED 디스플레이나 사운드 시스템에서 높은 성장세가 예상됨
✔ 정의
미래 모빌리티에서 차량 내 경험(In-car experience)이 중요해질 전망이다. 미래 모빌리티는 자율주행의 고도화,
실내 공간의 확장, 차량 내 서비스 확장 등의 변화가 예상된다. 우선 자율주행의 탑재로 인해 고객은 운전이 아닌
다른 행동에 대한 시간적 여유가 증가할 것이다. 둘째로 내연기관 자동차 대비 부품수가 3분의 2밖에 되지 않는
전기 자동차는 공간적 여유를 채우기 위해 인테리어에서 큰 변화가 불가피하다. 마지막으로 고객은 ‘운전자’에서
‘승객’으로 자동차를 이용하게 되어 이동 중 각 차량이 제공 가능한 차량 내 경험에 더욱 관심을 가질 전망이다.
좌석 배치 변화와 대형 스크린 탑재 등 다양한 하드웨어적 변화도 있겠지만, 결국 이 모든 변화는 고객이 즐길 수
있는 서비스와 콘텐츠를 위한 것으로, 서비스 및 콘텐츠 기업에게 또 한번 구독자를 확대할 수 있는 거대한 플랫폼
을 제공하는 것과 같다.
✔ 현황
현재 상용화된 레벨2 자율주행은 인간에게 주행환경을 살펴야하는 의무가 있기 때문에 아직까지는 차량 내부의 변
화는 크지 않다. 하지만 2023년에는 레벨3 자율주행을 탑재한 차량들이 본격 출시될 예정이며, 처음으로 운전자
가 도로에서 눈을 뗄 수 있게 된다. 레벨3를 기점으로 운전자가 ‘딴 짓’을 할 수 있게 되기 때문에 시간적·공간적
여유를 즐길 수 있게 되었다. 최근 자동차 제조업체들은 인테리어에 그 어느때보다 많은 노력을 기울이고 있다.
2020년 CES에서 메르세데스-벤츠는 콘셉트카 ‘VISION AVTR’을 공개했는데, 해당 차량은 인간과 모빌리티의
새로운 소통 방식을 전면에 내세웠다. 기존처럼 운전자가 차량을 운전하는 형태가 아닌, 차량은 인간의 니즈를 파
악하고 행동하며, 인간 대신 사고하고 방법을 찾아내 결과를 도출하게 된다.

테슬라의 넷플릭스 현대 전기콘셉트카
자료: Pocket-lint, 하나증권 자료: 현대차, 하나증권
차량 내 경험 관련 기업
▪ 넷플릭스, 디즈니+, 아마존프라임 등 OTT 플랫폼 향 드라마 공급 확대

스튜디오드래곤 253450
▪ 지속적인 M&A를 통해 콘텐츠 제작 역량 강화
▪ 재벌집 막내아들 제작사로 강력한 드라마 제작 능력 보유

래몽래인 200350
▪ 콘텐츠 IP 비즈니스 모델 확대
▪ 넷플릭스, 디즈니+, 아마존프라임 등 OTT 플랫폼 향 드라마 공급 확대

NEW 160550
▪ 하반기 기대작 무빙 방영 예정
▪ 대형 OLED 디스플레이 1위 기업
LG디스플레이 034220
▪ 차량 내 디스플레이의 수량, 크기 등 증가 수혜 전망
▪ 블루투스 보다 1,000배 빠르고 보안이 뛰어난 UWB 모듈 생산

아모센스 357580
▪ 글로벌 업체의 UWB 통신용 칩을 모듈화하여 완성차 업체에 납품 중

미래 모빌리티
Maas(Mobility as a Service) 02-3771-7573
kimq@hanafn.com
자동차의 서비스화
관전포인트
■ MaaS는 편의성 향상, 개인 차량 의존도 감소, 지속가능성 확보 등 우리 사회에 긍정적인 영향을 끼칠 수 있음

■ 제도적 허들, 개인정보보호 문제, 강력한 통신 네트워크 환경 조성 등이 우선적으로 해결되어야 함
■ 국내 기업 중 MaaS 플랫폼, 사이버보안, 그리고 통신 인프라 구축이 가능한 기업에 관심을 가져야 함
✔ 정의
MaaS는 Mobility as a Service의 약자로, 소유가 아닌 이동수단으로서 제공되는 차량 서비스를 뜻한다. 통상적으
로 플랫폼을 통해 사용자의 요구에 따라 서비스가 제공되고 있다. MaaS는 궁극적으로 대중교통, 택시, 카셰어링,
자전거 공유 등 다양한 교통 수단을 하나의 서비스로 통합하여 이동 편리성과 교통 효율성을 제고하는 목표를 가
지고 있다. 전 세계 MaaS 시장규모는 2030년 401억달러까지 급속도로 성장할 전망이다. 현재 대표적인 MaaS
기업은 라이드헤일링 서비스를 제공하는 Uber·Grab·Didi, 카셰어링 서비스를 제공하는 Zipcar·Car2Go 등
이 있다.
✔ 현황
세계 각 정부와 여러 기업들은 MaaS를 도입 및 개발하기 위해 노력하고 있다. 정부는 규제를 완화하거나 기술기
업에게 혜택을 주고 기업들은 M&A와 기술개발을 통해 이동수단 통합을 이끌고 있다. 우리가 익히 알고 있는 우
버나 그랩이 MaaS의 시작을 알린 기업이라면, 최근에는 더욱 다양한 형태의 MaaS가 등장하고 있다. 특히, 여러
이동수단을 하나의 어플리케이션으로 통합하는 궁극적인 형태의 MaaS가 속속들이 등장하고 있다. 예를 들어 핀란
드의 Whim 플랫폼은 하나의 어플리케이션에서 기차, 버스, 택시, 자전거 등 모든 종류의 이동수단을 사용할 수
있다. 또 다른 플랫폼인 ViaVan은 라이드 셰어링 서비스로, 알고리즘을 활용한 경로 설정을 통해 운행 효율성을
극대화하였다. 지자체에서도 다양한 시도를 하고 있다. 암스테르담은 한명만 주행하는 차량 수의 감소를 목표로
MaaS 시범사업을 도입했으며, 싱가포르는 도시 내 모든 이동수단을 통합하여 원스탑으로 여정과 경로를 설정하고
지불할 수 있도록 구성했다.

MaaS 시장규모 MaaS 개념도
(십억달러)
50
40.1
40
30
20
10
3.3
0
21 30F
자료: Research and Markets, 하나증권 자료: 쌍용자동차, 하나증권
MaaS 관련 기업
▪ 개인형 이동수단(퍼스널 모빌리티) 플랫폼 개발

NAVER 035420
▪ 네이버 지도에서 쌓은 노하우를 모빌리티 사업에 활용
▪ 국내 1위 메신저 앱 사업자로 모빌리티 사업과 시너지 발생

카카오 035720
▪ 카카오모빌리티 기업가치 최대 20조원 평가
▪ 자동차 보안 및 소프트웨어 전문기업 페스카로와 MOU 체결

안랩 053800
▪ 자율주행 시대에 차량 보안 강화 니즈 증가 전망
▪ 인포테인먼트(IVI) 개발 전문기업으로 MaaS 사업자와 협력 기대

모트렉스 118990
▪ 자율주행차, 로보택시 등 PBV(Purpose Built Vehicle)에 IVI 공급
▪ V2X, ADAS 개발 능력 보유 기업으로 다수의 프로젝트 진행 중

켐트로닉스 089010
▪ 완전 자율주행에 필수적인 인프라 구축에 V2X 공급 기대

로봇
미래산업 Analyst 최재호
산업용 로봇 02-3771-7719
chlwogh2002@hanafn.com
협동 로봇 성장 본격화 국면
관전포인트
■ 국내 협동 로봇 기업 중 연 매출액 50억원 이하의 기업이 전체 로봇 기업 중 약 75%를 차지

■ CAGR 32.5%으로 높은 시장 성장 전망되지만, 독보적인 기업은 아직 정해지지 않았다는 이야기
■ 로봇 시장에서 가장 중요한 이슈는 자체 기술력과 원가 절감을 통한 가격 경쟁력
■ 선진국 위주의 글로벌 밸류체인에서 국내 기업이 어떠한 글로벌 경쟁력을 만들어 나가는지 지켜볼 필요가 있음
✔ 정의
로봇의 종류는 크게 산업용 로봇과 서비스용 로봇으로 나눌 수 있다. 그 중 산업용 로봇은 공정 자동화를 위해 위
험하고 어려운 일에 사람을 대체하여 사용되고 있다. 산업용 로봇 중 현재 가장 주목해야 하는 분야는 협동 로봇과
물류 로봇이다. 협동 로봇은 기존의 산업용 로봇과 달리 사람과 함께 작업을 하는 것이 가능한 로봇으로 부피가 상
대적으로 작고 섬세한 작업이 가능해 효율성과 편리성이 높다는 장점을 가지고 있다. 물류 로봇 또한 같은 이유로
AGV와 AMR 형태로 택배 기업과 물류 기업을 중심으로 활용성이 높아지고 있다. 이와 같은 흐름은 자동화 니즈
에 따라 가속화될 것으로 전망되며, 전방 시장의 투자 규모 축소에도 불구하고 2023년 산업용 로봇 시장을 주도하
는 주축이 될 것으로 예상한다.
✔ 현황
글로벌 시장 조사기관인 프로스트 앤드 설리번 ‘글로벌 산업용 로봇 시장 분석 보고서(global industrial
robotics market)’에서는 산업용 로봇 시장이 2019-2024년까지 CAGR 17.2%를 기록할 것으로 전망했다. 이에
반해 협동 로봇과 물류 로봇의 2030년까지의 CAGR은 각각 32.5%, 19.6%로 산업용 로봇 시장보다 높은 시장 성
장률이 예상된다. 특히 2022년 글로벌 협동 로봇 시장은 2021년 대비 43.5% 커진 2조 3,263억원을 기록했으며,
한국은 글로벌 성장률보다 높은 52.0% 성장률과 1,082억원이라는 시장 규모를 기록했다. 이에 대한 배경은 1) 기
존 산업용 로봇 대비 작은 부피로 높은 효율성과 세분화된 작업을 통해 제조업에만 활용되던 제한을 풀고 F＆B,
의료 등으로 활용처 확대와 2) 노동 인구 감소와 그에 따른 임금 상승 등의 구조적인 배경, 3) 기술력 고도화에 따
른 로봇 가격 하락 등이 있다. 비록 글로벌 시장 속 한국이 차지하는 비중은 작지만, 향후 국내 협동 로봇 기업 및
밸류체인에 속해있는 부품 기업들의 성장 속도는 더욱 가속화될 것으로 전망되는 이유다.

세계 연간 산업용 로봇 설치 대수 추이 및 전망 세계 협동 로봇시장 추이 및 전망
(천대) 세계 연간 산업용 로봇 설치 대수 (B/$) 세계 협동 로봇시장

600 3
500 2.5
400 2
300 1.5
200 1
100 0.5
0 0
15 16 17 18 19 20 21 22F 23F 24F 20 21 22F 23F 24F 25F
자료: 국제로봇협회(IFR), 하나증권 자료: Research and Markets, 하나증권
산업용 로봇 관련 기업
▪ 두산로보틱스는 11종의 협동 로봇과 연간 약 2,200-2,300대 생산 가능 CAPA 보유

두산 000150
▪ 2022년 기준 글로벌 협동 로봇 분야에서 시장 점유율 약 10%로 세계 5위 기록
▪ 현재 협동 로봇 3kg/5kg/10kg 등의 라인 업을 보유 중이며 부품 내재화를 통한 가격 경쟁력 우위 보유

레인보우로보틱스 277810
▪ 2023년 1월 삼성전자가 레인보우로보틱스에 590억원 규모 지분투자 결정
▪ 6축 관절 움직임이 가능한 Indy7의 7kg, 12kg 등의 협동 로봇 라인업 보유

뉴로메카 348340
▪ F&B 사업에서 2021년 10월 교촌에프앤비와 치킨 조리 로봇 개발에 대한 MOU를 체결
▪ 6축 다관절 협동 로봇의 3kg, 6kg, 12kg 라인업을 보유하고 있으며 다관절 로봇, 직교 로봇 등 생산
유일로보틱스 388720
▪ F&B 사업 진출을 위해 si업체 에이스로보테크를 통해 협동 로봇 EC-66 납품

로봇
서비스용 로봇 02-3771-7719
로봇 시장 주도할 서비스용 로봇
관전포인트
■ 세계 로봇 시장은 2020년 산업용 로봇 166.3억 달러(56.5%), 서비스용 로봇 111억 달러(43.5%)를 기록

■ 국내 로봇 시장은 산업용 로봇 2.9조원(78.4%), 서비스용 로봇 0.8조원(21.6%)으로 크게 치우쳐져 있는 상황
■ 작은 시장 규모를 가진 것은 시장의 늦은 개화와 절대적으로 서비스용 로봇의 다양성이 부족하기 때문임
■ 다양한 분야에서 활용할 수 있는 제품군 확대가 가장 중요한 시기로 기업들의 적극적인 제품 확대에 주목
✔ 정의
서비스용 로봇은 기술력 고도화에 따라 시장이 빠르게 커지고 있는 시장이다. 가사, 의료, 필드, 국방, 배달 등 다
양한 산업에서 활용되고 있으며, 고령화에 따른 개인 서비스 로봇과 특정 임무를 수행하는 전문 서비스 로봇으로
구분할 수 있다. 개인 서비스 로봇의 대표적인 케이스는 돌봄 로봇이다. AI 기반 반려로봇과 치료시설용 돌봄 로봇
이 있으며 이외에도 재활 로봇, 보행 보조 웨어러블 로봇 등이 있다. 돌봄 로봇의 경우 기업과 지자체가 컨소시엄
을 통해 보급하는 경우가 많으며 병원과 재활병원 등에서도 활용도가 높아지고 있다. 전문 서비스 로봇의 대표적
인 케이스는 F＆B 로봇이다. 식당 내 서빙 로봇과 자동 조리 및 포장 로봇 등이 있으며 이외에도 시설 안내를 도
와주는 가이드 로봇, 라스트마일에 활용되는 배달 로봇 등이 있다. 선진국 국가를 중심으로 노인 인구 증가 및 인
건비 절감을 목적으로 적용처가 확대되는 국면으로 국내에서도 글로벌 4대 로봇 강국 진입을 목표로 예산 편성을
꾸준히 늘리고 있는 추세다.
✔ 현황
세계 서비스 로봇 시장 규모는 2021년 362억 달러에서 2026년 1,033억 달러를 기록할 것으로 CAGR 23.3%가
전망되는 시장이다. 2021년 기준 가사 로봇이 약 26%, 의료 로봇이 약 17%, 필드 로봇이 약 11%로 이외에도 국
방, 교육, 홍보 로봇 등이 뒤를 이었다. 지역별로 살펴보면 북미가 약 40%, 유럽이 약 30%, 아시아태평양 지역이
20%를 차지했다. 서비스용 로봇 중 웨어러블 로봇은 국내 대기업들의 적극적인 행보에 개화를 시작하고 있다. 삼
성전자에서는 웨어러블 로봇 보행보조 로봇 잼스힙(GEMS-H)를 공개하였고, 현대차는 근로자들의 근력을 보조해
주는 조끼형 웨어러블 로봇 벡스(VEX)를 개발 완료 및 산업 현장에 적용하고 있으며, CJ대한통운도 협력사와 함
께 개발한 웨어러블 로봇 도입을 적극적으로 추진하고 있다. 웨어러블 로봇 산업은 기술 진입장벽이 매우 높은 기
술집약적 산업이며 기술 융합이 필요한 고부가가치 산업이다. 다방면의 산업에서 활용할 수 있는 웨어러블 로봇은
전 세계 기준 2025년 18.4억 달러(CAGR 41.9%)를 기록할 것으로 전망되고 있다.

정부 4대 서비스용 로봇 분야 예산 추이 세계 웨어러블 로봇 시장 추이 및 전망
(십억원) 2021년 2022년 (B/$) 세계 웨어러블 로봇 시장

30 2
25
1.6
20
1.2
15
0.8
10
5 0.4
0 0
돌봄 웨어러블 의료 물류 20 21 22F 23F 24F 25F
자료: 산업통상자원부, 하나증권 자료: MarketsandMarkets, 하나증권
서비스용 로봇 관련 기업
▪ 2022년 WIPO(세계지식 재산권기구)에 로봇 브랜드 '삼성 봇' 상표권 등록과 동시에 미국 및 캐나다 특허
삼성전자 005930 청에 상표권 등록
▪ [CES 2019]에서 처음 선보인 젬스는 2023년에 시장에 나올 것으로 기대
▪ CJ대한통운에 7번째 클로이 제품인 ‘캐리봇’ 공급과 함께 차세대 로봇 개발을 위한 업무협약 체결

LG전자 066570
▪ 미국과 일본 식당 및 마트 등 클로이 서브봇을 공급하며 해외 시장 진출
▪ 주요 사업인 로봇 청소기 기술력을 기반으로 자율주행솔루션을 적용한 AMR 개발

유진로봇 056080
▪ 전략적 투자자인 독일 기업 밀레와 연구 개발을 통한 물류 로봇 기대감 상승
▪ 2021년 모션디바이스 기업을 인수하며 AGV, AMR 물류 로봇 원천 기술 확보

티로보틱스 117730
▪ 2차전지 및 반도체 스마트팩토리 향 물류 로봇 수주 기대

로봇
부품 02-3771-7719
로봇 부품의 국산화 가속화
관전포인트
■ 국내 로봇 기업들은 기존에 사용하는 해외 부품을 국내 부품으로 대체하기 시작

■ 이제는 완성형 로봇의 기술경쟁력뿐만 아니라 가격 경쟁력까지 챙겨야 하기 때문임
■ 특히 방위 산업은 산업에서는 [아미타이거 4.0] 프로젝트 시작으로 주요 부품을 해외에 의존할 수 없는 실정
■ 로봇 시장은 물론 반도체와 디스플레이 장비, 자동차 부품 등 산업 전방위적으로 진행되고 있는 변화임을 주목
✔ 정의
로봇은 본체를 구성하는 알루미늄을 비롯해 로봇을 이루는 핵심 요소인 모터, 감속기, 제어기, 센서 등 수많은 부
품의 조합으로 이뤄진다. 모터는 운동을 발생시키는 동력장치로 서보 모터는 위치와 회전속도를 미세하게 측정해
정밀 위치 조정이 가능하기 때문에 로봇의 핵심인 구동 분야에서 활용된다. 감속기는 모터의 회전 속도를 낮추어
각도의 오차를 줄이는 로봇의 핵심 부품으로 로봇에서 차지하는 원가 비중이 30~40% 수준에 달한다. 제어기는
로봇의 관절들이 원하는 움직임을 만들어낼 수 있도록 제어해주는 부품이며, 센서는 대상물의 상태를 파악해 필요
한 정보들을 전기 신호로 전달하는 장치이다. 이 외에 구조용 부품으로는 로봇의 손에 해당되는 엔드이펙터와 다
리에 해당되는 이동장치 등이 존재한다.
✔ 현황
로봇 부품의 핵심은 모터, 감속기, 제어기다. 로봇의 원가 비중 중 절반 이상을 차지하기 때문이다. 이 중에서도
원가 비중을 가장 많이 차지하며, 기술에 대한 진입 장벽이 높고, 수익성이 높은 감속기가 가장 매력적이다. 감속
기는 구조상 외형이 큰 중대형 산업용 로봇에 쓰이는 사이클로이드 감속기와 무게가 가볍고 부피가 작아 소형 로
봇에 적합한 하모닉 드라이브가 대표적인데 로봇의 소형화 트렌드에 따라 하모닉 드라이브의 중요성이 커지고 있
는 상황이다. 로봇용 감속기 시장은 일본 기업들의 점유율이 상당히 높은 편이다. 로봇용 소형 정밀 감속기의 경우
일본의 하모닉 드라이브 시스템즈(HDS, Harmonic Drive Systems)가 글로벌 M/S 약 70%를 차지하고 있으며,
사이클로이드 감속기는 일본의 나브테스코(Nabtesco)가 글로벌 M/S 약 60%를 차지한다. 이를 대체하기 위해 국
내에서도 감속기 국산화에 속도를 내고 있다. 국내 기업 중 에스비비테크와 에스피지가 이에 해당한다. 현재 기술
력을 입증하며, 기존 일본 감속기를 대체하기 시작했고 다방면의 고객사와 연구개발을 진행하며 고객사를 늘려나
가고 있다. 국산화를 통해 주요 국가 중 자체 부품 수급률이 가장 낮은 한국이 로봇 경쟁력을 높이는 계기가 될 것
으로 전망된다.

글로벌 로봇 시장 규모 추이 및 전망 글로벌 하모닉 감속기 시장 추이 및 전망
자료: 현대차그룹, 하나증권 자료: Expert Interviews, 하나증권
부품 관련 기업
▪ 하모닉 드라이브 국산화 성공을 통해 국내 대기업 향 R＆D 진행 중

에스비비테크 389500
▪ 감속기 양산 본격화 및 아미타이거 4.0 프로젝트를 통해 국방 향 감속기 매출 증가
▪ 하모닉 드라이브 국산화 성공을 통해 해외 25개국에 수출 및 감속기 레퍼런스 확보

에스피지 058610
▪ 국내 대기업 향 R＆D를 진행 중이며, 감속기 양산화 본격화 국면
▪ 감속기 내재화 및 해외 고객사 요청으로 감속기 테스트 진행 중

로보티즈 108490
▪ 2023년 하반기 감속기 개별 판매 개시 예정

로봇
소프트웨어 02-3771-7719
로봇 소프트웨어의 핵심은 AI
관전포인트
■ AI 고도화에 따라 지능화 로봇에 대한 발전은 물론 최근 챗GPT 공개 이후 AI 시장은 또 한 번 주목

■ AI는 결국 먼 미래에 활용될 기술이 아닌 다양한 산업은 물론 우리의 실생활에 활용되고 있는 기술
■ 자율주행과 헬스테크, 음성인식 등 활용 범위가 넓어지고 깊어지는 현시점에서 주목해야 할 점은 단연 기술력
■ 한국 정부에서도 AI 초강국 달성을 목표로 10대 프로젝트를 마련과 2026년까지 2,655억원을 기술 개발에 지원
✔ 정의
로봇 소프트웨어의 기반에는 ROS(로봇운영체제)가 있다. ROS는 로봇 응용 프로그램을 개발하기 위해 사용되는
툴로 커지는 로봇 시장에 따라 2021년 시장 규모 426.9억 달러를 기록하였다. ROS 시장은 2030년 879.2억 달
러(CAGR 8.4%)를 기록할 것으로 전망되는 시장이다. 안전성 및 효율성 향상 등의 이유로 수요가 커지고 있으며,
소프트웨어의 재활용성을 위해 국제 표준화가 진행 중이다. 현재 대부분의 국내 로봇 기업은 소프트웨어 내재화를
통해 자체적인 플랫폼을 만들어 사용하고 있다. 지능형 로봇에 탑재되는 AI는 이러한 소프트웨어에 학습이라는 기
능을 추가한 것이다. AI는 딥러닝을 통해 다양한 상황에 대한 해결책을 학습하고 마주한 변수에 대해 과거 사실 데
이터 기반 새로운 계산을 실행하는 소프트웨어로 현재 로봇 산업에서 가장 중요한 요소로 자리 잡고 있다.
✔ 현황
AI 기반의 로봇은 실생활부터 시작해 산업 전반으로 확장되고 있다. 일상생활에서 쉽게 찾아볼 수 있는 AI 로봇은
로봇 청소기이다. 센서를 통해 지형을 인식하고 그에 따라 청소 경로를 스스로 탐색한다. 이러한 사물 인식 시스템
은 건물 청소용 로봇과 자율 주행 물류 로봇 등으로 활용도가 높아지고 있으며, 국내 기업들의 선전을 통해 해외
수출길도 열어 나가고 있다. 또 다른 종류로는 전문 서비스용 로봇으로 활용되는 AI다. 대표적으로 테슬라의 2족
보행 로봇 테슬라봇, 보스턴 다이내믹스의 2족 보행 로봇 아틀라스(Atlas)와 4족 보행 로봇 스팟(Spot) 등이 있다.
최근 스팟은 뉴욕 소방청과 영국 전력회사, 독일 및 미국 경찰청 등으로 지속 투입되고 있다. 사람이 들어가기 힘
든 지형이나 내부 상황 파악, 실시간 모니터링 등 맡은 일 또한 다양하다. 비슷한 임무를 수행하는 고스트 로보틱
스 테크놀러지의 4족 보행 로봇은 군사용으로 테스트가 진행되고 있다. 지뢰 제거, 수색 및 정찰, 공격, 시설물 침
입, 가스 탐지 등의 임무를 수행하며 미국과 호주, 싱가포르 등에서 이미 실전에서 사용되고 있다.

테슬라 2족 보행 로봇 ‘테슬라 봇’ 보스턴다이내믹스 4족 보행 로봇 ‘Spot’
자료: Tesla, 하나증권 자료: 보스턴다이내믹스, 하나증권
소프트웨어 관련 기업
▪ 현대차그룹과 보스턴다이내믹스가 4.2만 달러를 투자해 미국에 인공지능(AI) 연구소를 설립

현대차 005380
▪ 4족보행 로봇 스팟은 현대자동차그룹 로보틱스랩에서 자체 개발한 AI 프로세싱 서비스 유닛을 적용
▪ 로봇 개발에는 센서, 알고리즘을 포함한 필수 핵심 요소기술이 존재하는데, 동사는 HUBO(인간형 로봇)

레인보우로보틱스 277810
개발을 통해 해당 기술의 내재화

차세대 미래산업
미래산업 Analyst 김두현
게임/컨텐츠 02-3771-7775
kimdoohyun11@hanafn.com
XR 기술이 적용될 핵심 분야, 컨텐츠 개발 더욱 활발해질 것
관전포인트
■ 삼성전자, Microsoft, Google 등 글로벌 기업들의 XR 시장 참여가 본격적으로 이루어지는 상황

■ 이용자 수 확보를 위해 XR 전용 게임/컨텐츠 개발 업체와의 협업이 더욱 중요해질 전망
■ 과거에 글로벌 기업 향 게임/컨텐츠 납품 레퍼런스 보유한 XR 업체에 수혜 집중될 것
■ XR 컨텐츠 산업은 IP, 플랫폼, VFX/CG 등으로 구분되기에 밸류체인을 통합 구축하는 업체의 실적 성장세에 주목
✔ 정의
AR/XR 기기는 크게 하드웨어와 소프트웨어로 구분되며 소프트웨어 중 가장 큰 성장성을 보일 분야는 엔터테인먼
트 위주의 컨텐츠/게임이다. 소프트웨어정책연구소의 2023년 VR/AR 시장 전망치에 따르면 올해 국내 콘텐츠 제
작 및 공급업 매출액 중 게임은 약 47.1%, 엔터테인먼트(방송, 영화, 애니메이션, 출판, 공연, 전시)는 약 17.9%
로 두 분야 합산 65.0% 이상의 높은 비중을 차지할 것으로 보인다. 이에 따라 해외/국내 업체들의 게임 개발이 더
욱 가속화되는 상황이다.
✔ 현황
XR 게임은 XR 기기 전용으로 개발되거나 기존 게임을 XR로 이식하는 방식이 존재한다. 특히 기존 게임을 XR방
식으로 이전하는 경우, 기존 게임 유저들의 충성도가 XR 게임에도 이어진다는 장점을 가진다. 대표적으로
Among US VR, Resident Evil Village VR, No Mans Sky 등이 존재한다. 기존 국내 게임산업은 PC와 모바일
위주의 시장이었으나 최근 콘솔 등으로 확장하려는 움직임을 보이고 있어 국내에 XR 디바이스가 본격적으로 도입
된다면 추가 확장을 위해 XR로 이식되는 게임 개발 가능성이 높다. XR 전용 게임은 메타 산하 스튜디오 Beat
Games의 Beat Saber와 Niantic의 포켓몬 고 등으로 현재에도 많은 유저들에게 인기를 끌고 있으며 국내에
서는 스코넥의 모탈블리츠로 국내 최초 FPS 건슈팅 VR 게임이 존재한다.
엔터테인먼트의 경우 방송, 영화, 공연 등의 프로그램을 가상 증강 현실 콘텐츠로 제작하거나, XR 플랫폼과 인프

라를 제공해 활용할 수 있게 하는 방식의 사업구조를 보인다. 특히 VFX(시각특수효과) 기반의 영상 제조 업체들의
사업 확장성이 높을 것으로 보이는데, 기존 엔터테인먼트를 XR용 컨텐츠로 제작하려는 고객사들의 니즈가 높기
때문이다. 관련 업체로 Sony Pictures Image Works, Moving Picture Company 등의 해외업체가 있으며
국내에서는 위지윅스튜디오, 자이언트스텝, 덱스터 등이 있다.

2023년 국내 XR 컨텐츠 세부 분야별 비중 전망 국내 XR 컨텐츠 내 게임, 엔터테인먼트 시장 전망치
방송/영화/ 기타 (억원)
에니메이션 4% 10,000 게임 엔터테인먼트
7%
공연/전시 8,000
11%
게임 6,000
47%
4,000
2,000
산업용
컨텐츠
0
31% 22 23F 24F
자료: 소프트웨어정책연구소, 하나증권 자료: 소프트웨어정책연구소, 하나증권
게임/컨텐츠 관련 기업
▪ 2015년 삼성기어 VR 게임을 최초 상용화, 2017년 소니 PSVR에 자사 게임인 모탈블리츠를 성공적으로

스코넥 276040 출시했던 레퍼런스 보유
▪ 22년 12월 메타 향 VR FPS 게임 관련 계약을 체결하며 향후 사업 확장에 대한 기대감 보유
▪ CES 2021 삼성전자 ‘갤럭시 언팩’ 행사 최초 진행, CES 2022 삼성전자 Keynote에서 XR Live Show 진행
엔피 291230
▪ 연결대상 자회사 및 최대주주를 통한 IP보유부터 제작 플랫폼까지 밸류체인 구축
▪ 자체 IP를 보유하며, 최근 K-콘텐츠 수요 확대에 따른 수혜가 기대되는 상황

위지윅스튜디오 299900
▪ AR/VR 솔루션 인프라를 도입하며 서비스 확대가 본격화 가능

하드웨어 및 부품 02-3771-7775
성장하는 XR 시장, 기술력을 가진 하드웨어에 주목
관전포인트
■ XR 기기 특성 상, 높은 수준의 기술력이 요구되며 XR 기기의 모델과 부품 간의 호환성이 중요

■ 컨텐츠/게임과 마찬가지로 과거 납품 레퍼런스 보유 여부가 향후 관련 업체의 사업 확장에 결정적일 것으로 판단
■ 고객사 기기에 대한 이해도가 충분하고 향후 기기 스펙 상향에 맞춰 생산이 가능한 업체가 경쟁력을 가질 것
■ 소형화와 고성능 구현을 가능하게 해주는 Micro OLED, 유연성을 향상시켜주는 FPCB 등 차세대 기술에 주목
✔ 정의
XR 시장 개화에 따라 마이크로 디스플레이, 센서 및 카메라, FPCB의 성장이 기대된다. 기기 특성상 경량화, 소형
화가 필수적이기 때문에 초소형 고해상도 디스플레이가 필수적이다. 현재 주로 사용되는 마이크로 디스플레이의
경우 기술적 방식에 따라 Micro OLED, LCoS 등으로 구분된다. 기기의 자유도(DoF, Degrees of Freedom) 향상
을 위해서는 센서가 필수적이다. 기기에 따른 차이는 존재하지만 1개 기기 내에 과거 대비 많은 센서와 내/외부
카메라가 장착되는 이유가 자유도에 기인한다. FPCB(Flexible PCB)는 절연 기판에 동박을 적용하여 유연성을 향
상시킨 기판으로 이를 통해 자유로운 형태를 구현할 수 있으며 웨어러블 기기들에 적용 가능하다는 장점이 있다.
✔ 현황
Micro OLED는 마이크로 디스플레이에서 가장 돋보이는 기술이다. 1) 소형화에 유리하고, 고성능 구현이 가능하
며, 2) 소비 전력이 낮고, 3) 명암비와 응답속도가 높으며, 4) 자체 발광으로 광학계가 단순해져 기기의 부피 및 무
게 절감이 가능하기 때문에 VR에 가장 적합한 마이크로 디스플레이로 평가 받고 있다. LCoS와 대비해 밝은 환경
에서의 사용에는 어려움이 존재하지만 현재 XR 기기의 개발 방향성이 즉각적인 야외활동에 초점이 맞춰져있지 않
다는 점을 고려해볼 때 일상화가 가능한 Micro OLED의 장점이 돋보인다.
한편 센서 및 카메라는 XR 기기에서 가상 공간을 구체화시키기 위해 필요한 부품이다. 센서의 경우, 과거 3DoF

수준에 머물었던 자유도는 최근에는 6DoF까지 업그레이드하여 고정되지 않은 중심의 위치도 추적이 가능한 상황
이다. 카메라는 눈동자 추적 기술을 통해 사용감을 향상시켜주는 내부 카메라와, VR 화면에서 벗어나 주변의 실제
환경을 볼 수 있게 해주는 ‘패스스루’를 가능하게 해주는 외부 카메라로 구성된다. 메타 Quest Pro의 경우 전면 3
개의 풀컬러 패스쓰루 카메라를 장착해 외부 공간을 인식할 수 있다. 올해 출시 예정인 기기에는 센서와 내·외부
카메라가 10개에서 12개 이상 장착될 것으로 보인다. FPCB도 기기 내 탑재되는 카메라 수의 증가에 따라 지속
상승 예정이다. 메타 Quest2의 경우 4개의 FPCB가 적용되었으나 Quest Pro에는 손잡이에도 카메라가 적용되었
으며 올해 Quest3 출시 기대감에 따라 FPCB의 활용도는 더욱 늘어날 전망이다.

글로벌 카메라 모듈 시장 전망치 글로벌 FPCB 시장 전망치
(십억 달러) (십억 달러)

80 2.0
1.8
60
1.6
40
1.4
20
1.2
0 1.0
22 23F 24F 25F 26F 21 22 23F 24F 25F 26F
자료: MarketsandMarkets, 하나증권 자료: Technavio, 하나증권
하드웨어 및 부품 관련 기업
▪ iPhone 향으로 Face ID, ToF 센싱 모듈을 공급해온 레퍼런스 보유

LG이노텍 011070 ▪ Apple XR/MR 기기가 올해 출시될 가능성이 높으며 센싱 모듈 공급 이력과 카메라 모듈 대비
센싱모듈의 부가가치가 높다는 점을 고려 시, 동사의 수혜가 예상
▪ 삼성전자 스마트폰 주요 카메라모듈 업체이며 전면/후면 카메라 공급 레퍼런스 보유

나무가 190510 ▪ XR 기기 핵심 부품인 3D 센싱 모듈 경험이 많으며, 카메라 모듈도 생산 가능하기에 제품 출시에 따른
수혜가 가능한 상황
▪ LCoS 마이크로디스플레이 대량 생산에 성공한 국내 유일 업체이며 레노버, 아마존 등 글로벌 고객사

라온텍(비상장) IPO 예정 납품 이력 보유
▪ AR 기기 사용 시 발생하는 어지러움을 해소해주는 전용 구동 컨트롤러를 개발 등 차별화된 기술력 확보

챗GPT의 등장 02-3771-7775
챗GPT가 앞당겨온 AI 세상
관전포인트
■ 챗GPT의 등장으로 과거와 달리 실생활에도 적용가능한 AI서비스의 점주가 확장하는 상황

■ 오픈AI 향 Microsoft의 100억달러 투자, 구글의 인공지능 Bard 출시 등 글로벌 기업들의 활발한 진출이 진행 중
■ 오픈AI에서 챗GPT 유료 서비스를 도입을 발표하며 서비스, MAU 기반의 수익화가 이루어질 전망
■ 기술력에 따라 시행착오는 존재하지만 AI 산업의 성장은 지속될 것임
✔ 정의
챗GPT는 미국 인공지능 연구소인 OpenAI 회사에서 개발한 전문 인공지능 챗봇으로 사용자가 대화창에 텍스트를
입력하면 그에 맞춰서 자연스러운 대화가 가능한 서비스이다. 현재 ‘GPT-3.5’ 언어기술을 기반으로 작동되는데
GPT(Generative Pretrained Transformer)는 인공지능에게 특정 텍스트가 주어졌을 때, 다음 텍스트가 무엇인지
까지 예측하며 답변을 생성할 수 있는 특징을 가진다. 2018년 GPT-1 출시 이후 매개변수를 높여가며 강화학습을
통해 현재는 약 1,750억개의 매개변수 기반의 GPT 서비스가 제공되고 있다.
✔ 현황
현재까지 개발된 고성능 AI 서비스들은 대부분 유통/제조 등의 각종 산업군과 IT 검사 장비 기기 등에 적용되었기
에 대중성을 띄지 않았다. 그러나 챗GPT의 등장으로 실생활에도 적용가능한 AI 서비스의 범주가 확장하고 있고
이에 따라 글로벌 대기업들도 활발히 진출하는 추세이다. 특히 챗GPT가 주목받는 이유는 기존 AI 챗봇과 달리 사
람이 피드백을 주며 머신러닝의 한 기법인 강화학습을 사용하여 대화를 최적화했다는 점이다. 이를 통해 챗봇에게
어떠한 질문을 던지거나 요구사항을 전달하면 사람이 한 답변과 비교해 이질감이 없는 자연스러운 답변이 가능하
다. 또한 매개변수가 사람의 시냅수 수와 동일한 수준으로 증가한다면 사용자 질문에 대한 단순 답변을 넘어서서
소설, 영화 각본, 과제 등 다양한 분야의 컨텐츠를 창의적인 형태로 제작이 가능하게 된다. 이러한 장점 덕분에 챗
GPT는 출시 후 두달만에 MAU가 1억명을 넘어섰다.
마이크로소프트는 최근 GPT-3.5를 적용한 온라인 화상회의 프로그램인 팀즈 프리미엄을 출시하였다. AI 기반 실

시간 번역 등의 기능이 포함되었으며 추후에는 회의 종료 시 AI가 회의 내용을 노트로 자동 정리하여 제공하는 기
능까지 추가할 예정이다. 또한 오픈AI에게 100억달러를 투자하고 자사 보유의 검색 엔진인 Bing에 탑재할 예정임
을 밝힌 바 있다. 한편 구글도 챗GPT와 경쟁할 인공지능 ‘Bard’를 준비 중이다. Bard는 초거대 언어모델인
LaMDA에 기반하여 1,370억개 수준의 매개변수를 학습하였으며 챗GPT와 마찬가지로 다양한 산업 분야로의 확
장이 가능하다.

2023년 글로벌 검색 시장 점유율 전망치 오픈AI 월간 방문자 추이
기타 (백만명)
Yahoo Yandex
1% 3% 350
3%
마이크로소프트
Bing 300
9%
250
200
150
100
50
구글 0
84% 22.10 22.11 22.12
자료: Statista, 하나증권 자료: Similarweb, 하나증권
챗GPT의 등장 관련 기업
▪ 딥컨버세이셔널에이전트(챗봇), 딥비전, 딥스피치, 딥텍스트애널리틱스 등 딥러닝 기반 기술 보유

코난테크놀로지 402030
▪ 과거 마이크로소프트와 함께 인공지능 연구 참여한 레퍼런스 존재
▪ 대화형 인공지능, 증강분석 빅데이터 사업 및 인공지능 클라우드 서비스 분야로 사업 진행

솔트룩스 304100
▪ 챗GPT 수준의 대화 및 지식기반 서비스 가능한 ‘루시아’ 상용화 예정
▪ 챗GPT 관련 핵심기술인 그래프 데이터베이스(DB)의 관심도가 높아지는 상황이며 그래프 DB는 AI 지식

비트나인 357880 데이터의 성능을 가장 효율적으로 탐색, 관리할 수 있게 해주는 기반 기술
▪ 북미, 유럽, 인도 자체 구축한 연구개발 클러스터를 기반으로 글로벌 고객사의 그래프 DB 향 수요 기대
▪ AI 기초 알고리즘 개발부터 데이터 구축, 클라우드 서비스, Edge AI 등 인공지능 기술에 필요한 서비스
마인즈랩 377480 제공 가증
▪ 자사 플랫폼인 maum.ai에 오픈AI의 챗GPT(GPT-3) 연동을 성공하여 관련 수혜가 예상

STO 02-3771-7775
투자의 Next Level
관전포인트
■ 규제 및 가이드라인은 추후 변경 가능하지만 STO가 새로운 방식의 투자라는 점에서 관심 지속될 것으로 예상

■ STO 산업에서 증권사는 토큰 유통 및 걔좌/고객관리를 통한 매매수수료 확보 등의 수익성 확장이 가능할 것
■ STO 매매 서비스를 통해 각 증권사의 플랫폼 강화와 신규 고객유입도 가능할 전망
■ 증권사는 STO 발행업체에게 지분투자 및 인수를 통해 발행시장 참여가 가능하기에 관련 스타트업의 수혜 집중
✔ 정의
STO(Security Token Offering)에서 토큰 증권이란 블록체인 기술을 사용하여 조각 형태로 발행한 증권이다.
STO는 토큰 증권을 발행하는 것을 의미하는 용어로 부동산과 같은 실물자산, 금융자산을 조각내어 블록체인 기반
의 토큰에 연동되어 거래가능하게 해주는 것이다. 일반적인 가상화폐와 다르게 예술품, 명품, IP, 주식, 펀드 등 다
양한 자산이 STO의 대상이 될 수 있다. STO는 증권의 성격을 가지기에 전통적인 증권에 적용되는 규제 대상에
포함되며 이는 일반적으로 가상자산 거래소에서 거래되는 코인들과 같은 ‘유틸리티 토큰’과 가장 큰 차이점이다.
✔ 현황
금융위원회는 지난 2월 5일 ‘디지털 자산 인프라 및 규율체계 구축’ 국정과제를 반영하여 ‘토큰 증권 발행∙유통 규
율체계 정비방안’을 발표했다. 올해 초에 STO 전면 허용 방침을 발표한 뒤에 구체적인 후속 가이드라인을 정한 것
이다. 이를 통해 STO는 24시간 거래가 가능해질 것으로 보이며 타임라인 고려 시 일반 투자자들이 토큰 증권을
증권사 플랫폼에서 거래할 수 있게 되는 것은 올해 하반기 정도로 예상된다.
토큰 증권은 증권으로 규정되기에 일반 증권과 동일하게 자본시장법, 전자증권법 규제를 적용받으며 밸류체인도
발행, 유통 등으로 구분된다. ‘발행’은 특정 전문성, 신뢰성 등의 요건을 갖춘 대상자(스타트업 등)가 토큰 증권을
직접 발행 가능하다. ‘유통’은 증권사가 담당할 것으로 보인다. 이해관계상충 방지를 목적으로 STO 발행과 유통
대상을 구분지었으나 증권사가 스타트업 등의 업체 향 인수 및 투자를 통해 발행의 영역에 진출하는 것은 가능하
다. ‘솔루션’은 기존 STO 솔루션 업체들의 영역이 될 것이다. STO 자체는 일반 코인 발행처럼 진입장벽이 상대적
으로 낮은 기술이며 금융권 업체 및 증권사들이 디지털 전환을 위한 블록체인 토탈 솔루션을 이전부터 진행해왔기
에 관련 레퍼런스를 보유한 업체들이 지속적인 역할을 담당할 것으로 보인다. 대부분의 증권 상품은 STO로 변경
가능하며 투자자가 접근하기 어려웠던 자산 향으로 수요가 많을 것으로 판단된다. 대표적으로 부동산, 고가의 미술
품 등이 사례이며 STO로 인정받는 증권성 여부 판단 기준은 2022년 4월 발표된 ‘조각투자 가이드라인’을 통해 우
선적으로 판단될 것이며 향후 적용 사례 및 판례가 축적될 때마다 지속적인 보완이 필요한 상황이다.

토큰 증권의 개념 국가별 STO 발행 건수
(건)
90 미국 영국 독일 스위스 기타국가
80
70
60
50
40
30
20
10
0
17 18 19 20
자료: 금융위원회, 하나증권 자료: Cointelegraph Research, 하나증권
STO 관련 기업
▪ 부동산 조각투자 플랫폼 기업인 펀블과 MOU를 체결하고 블록체인 기반의 부동산 디지털
SK증권 001510 유동화시스템 구축
▪ 과거 미술품 공동구매 플랫폼인 열매컴퍼니와 ‘미술품 기반 디지털 증권 발행 및 유통’ MOU를 체결
▪ 개인투자자 이용자수가 높은 편으로 토큰 증권 관련 신규 이용자 수 확보에 유리한 상황

키움증권 039490
▪ 블록체인 전문기업인 페어스퀘어랩. 한국정보인증과 MOU를 통해 유통 플랫폼 구축 협업 진행 중
▪ 자회사인 갤럭시아넥스트에서 다양한 디지털 자산을 발행, 판매, 유통, 관리하는 블록체인 사업 영위
갤럭시아머니트리 094480
▪ 갤럭시아(GXA) 코인이 증권형 토큰 여부에 대한 법률 검토를 받은 바 있음
▪ 전자결제 핀테크 전문 기업 갤럭시아머니트리의 대주주

갤럭시아에스엠 011420 ▪ 갤럭시아머니트리가 자회사 갤럭시아넥스트의 블록체인 기반 사업으로 수혜를 받는 상황에서
동사에게도 우호적 환경 조성
▪ NH농협은행, 헥슬란트 갤럭시아머니트리, 한국정보통신과 함께 합작법인 카르도에 전략적 투자

아톤 158430
▪ 카르도는 커스터디, NFT, STO 연계 및 디지털자산 결제 관련 비즈니스를 영위할 전망
▪ 아트테크 자회사인 아트폼스를 통해 미술품 투자자를 위한 아트 에그리게이터 서비스 올해 상반기

케이옥션 102370 출시할 예정
▪ 아트폼스는 케이옥션의 다른 자회사 아르떼케이와 파트너십을 통해 전문 미술시장 종합 DB 구축 예정

인프라
글로벌투자분석팀 Analyst 임승미
우크라 재건 02-3771-7786
seungmi_lim@hanafn.com
전쟁으로 폐허가 된 우크라이나를 재건할 미래
관전포인트
■ 2032년까지 3단계로 계획된 7,500억 달러 규모의 15개 재건 세부 과제 발표

■ 정부의 우크라이나 재건 사업에 국내 기업들 MOU 체결 등의 적극적인 움직임 보이고 있음
■ 2022년 10월 미국, 우크라이나 인프라부 합동 재건 테스크포스 구성. 에너지 인프라 복원 중점
■ 에너지, 도로, 발전소같은 인프라를 넘어 생활, 의료와 같은 사회시스템까지 확장할 것으로 보임
✔ 정의
우크라이나 재건은 러시아-우크라이나 전쟁으로 황폐화된 우크라이나의 회복과 경제 성장을 위한 사업을 일컫는
다. 2022년 2월 전쟁 발발 후 4월 대통령 산하 자문기구 성격의 ‘국가재건회의’가 창설됐다. 설립 목적은 전후 복
구와 개발 계획을 수립하여 우선 개혁 제안을 발굴 수립하고 이행하기 위함이다. 재건 사업 추진 방향은 3가지로
1) 회복력 강화, 2) 복구 추진, 3) 현대화 지향이 있다.
✔ 현황
우크라이나 정부의 재건사업 추진 단계는 전시(2022년), 전후(2023년~2025년), 신 경제(2026년~2032년)로 3단
계로 설정하고 15개의 세부 과제를 지속적으로 이행하기로 했다. 우크라이나 정부는 2032년까지 15개의 세부과제
를 수행하기 위해서 7,500억 달러의 자금이 필요하다고 추산했다. 15대 과제에는 국방력 강화, 파괴된 건물 재건,
인프라 복구, 교육 시스템 개선 등 전쟁 대비 및 전후 피해 복구를 넘어 우크라이나 사회 복지 시스템을 개선시키
는 프로젝트가 포함된다.
전쟁이 지속되면서 서방 국가와 재건에 대한 구체적으로 사업들이 주목받고 있다. 지뢰 제거부터 시작해서 에너지,
생활, 의료 인프라 등의 다양한 분야의 재건 사업들이 있다. 2022년 10월 미국과 우크라이나 인프라부는 합동 테
스크포스를 구성했으며 단기적으로 에너지 인프라 복원을 중점으로 두었다. 실제로 우크라이나 시민들에게 가장
필요한 것이 물/전기/가스인 만큼 에너지 인프라 복구 필요성이 확대되고 있다. 유럽 연합에서는 재건 사업을 위
해서 ‘21세기 마셜 플랜’이 필요하다며 구체적인 방안을 마련하기 위해 여러 논의가 이뤄지고 있다.
지난해 8월 기준 총 40개국이 군사 및 인도적 지원으로 842억 달러를 지원했다. 미국이 총 445억 달러 규모로 가
장 많은 지원을 했으며 바이든 행정부는 우크라이나 및 나토 동맹 긴급 지원을 위해 450억 달러를 예산으로 측정
했다. 미국을 필두로 독일, 영국, 덴마크, 폴란드 등 유럽도 전차와 무기장비를 지원했다. 대한민국은 인도적 지원
물품으로 백신, 의료기기, 긴급의약품 등을 지원했다.

주요국 우크라이나 지원 현황(2022년 8월 기준) 파괴된 우크라이나의 마리우폴 도시 건물
(억 달러)
500
445
450 지원액
400
350
300
250
200 162.2
150
100 65.1
31 30.1
50 0.9
0
미국 EU집행위 영국 독일 캐나다 대한민국
자료: Kotra, 하나증권 자료: Reuters, 하나증권
우크라 재건 관련 기업
▪ 우크라이나 사업에 진출한 국내 기업 중 유일한 상장사로 우크라이나 전후 복구 사업 참여 계획

도화엔지니어링 002150
▪ 우크라이나 현지 업체와 컨소시엄에 참여한 경험있어 전후 복구 사업 발주 입찰에서 경쟁력 보유
▪ 도로안전시설물 중 차량 방호 울타리 및 방음벽 등 주력

다스코 058730
▪ 도료 교량 핵심 관련주로 교량, 도로 사업 부문에서 글로벌 시장 진출 가능성 존재
▪ 유압브레이커와 트러크레인을 비롯한 특수차량의 국산화를 넘어 해외시장 수출

수산중공업 017550
▪ 국내 특수장비 부분에서 독점적인 1위, 유압브레이커의 경우는 전세계 6위 점유율
▪ 굴삭기 어태치먼트인 유압브레이커, 퀵커플러 등 굴삭기에 장착되는 부착물 생산하는 업체

대모 317850
▪ 2030년 특수목적 건설기계 종합 메이커 되는 것을 목표

인프라
전력 송전, 전압 02-3771-7786
글로벌에서 증가하는 전력기기의 수요
관전포인트
■ 미국 전력망 교체 수요 크게 증가할 것으로 전망. 전력 인프라 관련 법안이 미국 인프라법 내 3번째 비중

■ 바이든 행정부는 전력망 현대화 및 확장 위해 1천억 달러 규모의 예산을 편성
■ 유럽 신재생에너지 성장으로 ESS 용량도 함께 증가. 유럽의 ESS 용량 2030년까지 2022년 대비 5.7배 증가 예상
■ 사우디, UAE 포함한 중동 지역에서도 신재생에너지 투자 확대. 유럽, 미국을 넘어 중동으로 시장 확장 전망
✔ 정의
전력기기는 전기에너지와 기계에너지를 변환 및 저장하는 기계 장치들을 말한다. 예시로는 전동기, 발전기, 변압
기, ESS 등이 있다. 전력기기 벨류 체인에는 발전소, 변전소, 전선·송전탑·지하송전관, 수배전반으로 구성된다. 발
전소는 전기를 발생시키는 곳으로 화력, 원자력, 신재생 발전소 등이 있다. 변전소는 최종 소비자가 이용하기 전
전력 손실이 덜 나게 발전소에서 전력을 받아준다. 이후 수배전반은 변전소에서 전력을 공급받아 각 가정, 상가와
같은 최종 소비자에게 공급한다. 전선·송전탑·지하송전관은 전기를 공급하는 역할이다.
✔ 현황
미국의 인프라법과 인플레이션 감축법으로 전력망 교체 수요가 크게 증가할 전망이다. 전력 인프라가 인프라법 내
에서 3번째 비중인 것으로 중요성을 방증하고 있다. 그리고 바이든 행정부는 전력망 현대화 및 확장을 위해 1천억
달러 예산을 편성했다. 2020년 북미 송전 케이블의 66%가 40년 이상된 송전선이다. 전력 손실 방지 위해 노후화
된 송전선을 모두 교체해야 해서 교체 수요는 꾸준히 지속될 전망이다. 미국의 변압기 생산자 물가지수가 2020년
대비 2022년 11월 기준 66% 상승하면서 강한 수요를 증명하고 있다.
신재생에너지 발전의 증가와 함께 저장소 역할의 ESS가 주목받았다. ESS는 생산된 전력을 저장해 전력이 필요한
시기에 꺼내어 사용할 수 있도록 하는 장치이다. 신재생에너지의 단점인 불규칙적이고 단속적으로 생산된다는 점
을 보완하기 위해서 ESS에 저장했다가 필요한 시기에 전력을 사용하면서 신재생 에너지 출력을 안정시킨다.
유럽에서 신재생에너지 비중이 증가하면서 ESS 용량도 함께 증가했다. EU 집행위원회는 2030년 EU 신재생에너
지 비중 목표를 40%에서 45%로 상향했다(발전량 1,067GW-> 1,236GW). 유럽에너지저장협회에 따르면 2022
년 6월 기준 누적 10GW의 ESS 용량이 가동 중인데 2030년까지 57GW로 5.7배 증가할 것으로 전망한다.

미국 변압기 생산자 물가지수 ESS 시스템 구성도
(%)
350
330 변압기 물가 지수
310
290
270
250
230
210
190
170
150
17.1 18.1 19.1 20.1 21.1 22.1 23.1
자료: Fred, 하나증권 자료: eg-tips 에너지온실가스종합정보 플랫폼, 하나증권
전력 송전, 전압 관련 기업
▪ 다양한 전기전자기기 및 에너지 솔루션 제작, 공급

현대일렉트릭 267260
▪ 2022년 9월 유럽 474억, 사우디 676억 등 고압 전력기기 수주에 성공하며 수주 실적 지속적으로 증가
▪ 전압을 조정하기 위해 사용하는 변압기 등을 생산 판매

제룡전기 033100
▪ 수출비중 2022년 1분기 15%에서 2022년 3분기 49%로 큰 폭 성장하며 수익성 빠르게 개선
▪ 전력케이블 및 통신케이블 등을 생산하는 국내 3대 전선 전문 제조업체

가온전선 000500
▪ 최근 동남아, 북미향으로 수출 확대하면서 2021년 수출 비중 12%에서 2022년 3분기 기준 15% 확대
▪ 각종 전력정보 관리 및 제어 통해 발전설비 운용/에너지사용 효율화 및 급전 안정화 구현 사업 영위

LS ELECTRIC 010120
▪ 2021년 4분기부터 전력 인프라 부문 수주잔고 증가
▪ 전력산업의 핵심 설비인 변압기, 차단기와 산업 생산설비 등에 필요한 전동기, 기어 등 생산 판매

효성중공업 298040
▪ 국내 시장 오랜 노하우 바탕으로 유럽, 미주, 중동, 아시아 등 글로벌 시장 진출

인프라
강관 02-3771-7786
에너지 위기와 타이트한 수급으로 주목받는 강관
관전포인트
■ 높은 유가 수준과 천연가스 수요로 에너지용 강관 수요 또한 지속적으로 증가할 것으로 전망

■ 2023년에 원재료인 열연가격이 하향 안정화 추세를 나타내면서 강관 업체들 수혜 입을 것으로 예상
■ 미국 원유 굴착 장비수는 2022년 2월(497개) 대비 2023년 1월(618개) +24% 증가함
■ 수출용 강관은 2018년 이후 103만톤 수준 유지. 타이트한 수급 지속되면서 수출 가격 꾸준히 상승
✔ 정의
강관은 철로 제작한 속이 뚫린 봉 형태의 제품을 통칭한다. 강관은 형태, 제조방법, 재질, 쓰임새에 따라 구분할
수 있다. 형태로는 이름 그대로 모양에 따라 원형 강관과 각형 강관이 있고, 제조방법으로는 철판을 구부려 용접하
는 용접 강관, 봉강에 구멍을 내는 방식의 무계목 강관이 있다. 재질에 따라서는 탄소강, STS, 합금강, 아연도금
강관으로 나눌 수 있다. 쓰임새로는 배관용, 구조용, 에너지용 3가지로 구분이 된다.
✔ 현황
강관은 내수용과 수출용의 쓰임이 다르다. 주로 건설, 조선, 자동차, 기계향은 내수 수요가 주를 이루고, 에너지향
은 수출 수요가 주를 이룬다. 내수 수요는 배관용, 구조용의 두 가지 강관 종류가 많이 사용된다. 수출 수요에는
에너지용 강관이 많이 사용된다.
현재 강관 업계에선 에너지용 강관이 주목받고 있다. 배관용, 구조용에 비해 수익성이 높고 전방산업인 에너지 개
발 쪽에서도 수요가 증가하고 있다. 러시아-우크라이나 전쟁으로 천연가스 수요 증가에 미국 LNG 수출 계약 증
가와 유가상승으로 원유 시추 활동이 증가하면서 에너지용 강관 수요가 강하게 지속되고 있다. 지난해 2월 러-우
전쟁으로 유럽은 천연가스 공급에 제약이 생기자 미국에서 천연가스를 새로 수입했다. 2021년 LNG 신규계약의
미국 비중은 33%에서 2022년 8월 기준 54%까지 상승했다. 또한 유가가 상승하면서 미국 원유 굴착 장비수가 지
난해 2월 497개에서 23년 1월 기준 618개로 증가했다.
강한 글로벌 수요에 비해 국내 공급은 타이트하다. 이미 국내 강관 생산 능력은 장기간 이어진 저유가, 국내 건설

수요 부진, 미국 수출량을 제한하는 쿼터제 실시에 생산 능력이 감소했다. 강관 수출은 2018년 미국 수입 쿼터제
이후 103만톤 수준을 유지하고 있다. 이런 수요와 공급의 불균형에 타이트한 수급이 지속되면서 수출 가격이 꾸준
히 상승했다.

베이커 휴즈 미국 석유 굴착 장비수 국내 강관 공급 생산량(2016년~2022년)
(개) 석유 굴착 장비수 (만톤)

1,000 600
900 생산량
800
550
700
600
500 500
400
300
450
200
100
0 400
16.1 17.1 18.1 19.1 20.1 21.1 22.1 23.1 16.1 17.1 18.1 19.1 20.1 21.1 22.1
자료: 블룸버그, 하나증권 자료: kosis, 하나증권
강관 관련 기업
▪ 세아제강지주가 영위하는 사업 중 강관제조 및 판매 사업부문 인적분할해 설립된 분할 신설법인

세아제강 306200
▪ 글로벌 LNG 프로젝트 증가에 따라 STS 강관 설비 증설로 증가하는 수요 대응
▪ 강관 제조 및 판매 사업 영위로 주요 제품으로는 배관용 강관, OCTG 같은 유정용 강관 생산 및 판매

휴스틸 005010
▪ 북미 지역 오일, 가스 산업 호황으로 에너지용 강관 수요 급증에 수혜 입어 3Q22 기준 북미 매출 49%
▪ 강관 관련 특허 다수 취득하고 대구경 후육 강관을 연 24만톤 생산 가능한 천연가스 강관 업체

하이스틸 071090
▪ 미국 현지 법인 설립을 시작으로 독일 지사 설립으로 미국, 유럽시장 개척에 박차를 하는 중
▪ 미 상무부서 한국산 유정용 강관 반덤핑율 유지하는 가운데 북미 현지에 유정용 강관 제조 법인 보유

세아제강지주 003030
▪ 북미 지역 에너지 강관 수요는 미국 현지 생산법인(SSUSA)에서 시기적절하게 공급량 늘리며 대응

인프라
네옴시티 02-3771-7786
2023년부터 본격적으로 시작될 네옴시티
관전포인트
■ 2022년 11월 빈 살만 방한으로 40조원 MOU 체결하면서 네옴시티 수주활동이 본격적으로 시작함
■ 국내 건설 기업들이 중동에서 수주 레퍼런스가 있는 만큼 네옴시티 관련 수혜를 기대함
■ 네옴시티는 빈 살만 왕세자의 ‘비전 2030’의 87개 프로젝트 중 하나로 추가적인 프로젝트 기대 가능
■ 2021년 11월부터 네옴시티 수주가 들어간 만큼 2023년부터 본격적인 수주 소식이 들려올 것
✔ 정의
네옴(NEOM) 시티는 석유 의존형 경제 체질을 바꾸려는 사우디 정부의 ‘비전 2030’ 전략 중 하나로 친환경 미래
도시 조성 사업이다. ‘네옴(NEOM)’은 새로움을 뜻하는 그리스 단어의 ‘네오(NEO)’와 미래를 의미하는 아랍어 ‘무
스타크발(Mustaqbal)’에서 유래했다. 네옴시티는 650조원의 사업비가 투입되는 대규모 사업이다. 2022년 11월에
빈 살만 왕세자가 방한한 1박 2일동안 40조원 규모의 26건 MOU를 체결했다.
✔ 현황
2016년 4월 25일 빈 살만 왕세자가 ‘비전 2030’을 처음 제시했다. ‘비전 2030’ 중 하나인 네옴시티는 총 3개의
프로젝트로 구성됐다. 자급자족이 가능한 직선 도시 ‘더 라인’, 친환경 산악 관광단지 ‘트로예나’, 해상 부유식 첨
단 산업단지 ‘옥사곤’으로 구성됐다. 현재 국내 기업들이 수주하고 있는 사업들은 ‘더 라인’ 관련 사업이다.
2022년 7월에 발표한 조감도에 따르면 ‘더 라인’은 초고층 건물 2개가 너비 200m, 길이 170km로 내부에 인공
숲, 강 등의 자연환경을 조성하고 탄소 배출 없이 100% 재생에너지를 사용하는 친환경 도시를 목표로 하고 있다.
네옴시티는 이미 착공 단계로 2021년 11월부터 발주가 시작됐다. 국내의 삼성물산과 현대건설이 컨소시엄 구성하
여 10억달러의 ‘더 라인 터널 공사’를 수주했다. 중동 언론 MEED에서는 초기 프로젝트에서 62조원 수준으로 1차
완공 시기는 2025년~2026년, 2차 완공은 2030년으로 목표하고 있다.
네옴시티는 ‘비전 2030’의 80여 개의 크고 작은 프로젝트 중 하나이다. ‘비전 2030’ 관련으로 대한민국 정부는 이
미 2017년부터 2021년까지 3차 회담까지 진행했다. 네옴시티와 같은 에너지, 건설 협력 외에도 디지털, 보건, 의
료 등 다양한 협력 분야 중심으로 양해각서를 체결하면서 실질적인 성과가 구체화되고 있다.

‘비전 2030’ 프로젝트 중 네옴시티의 ‘더 라인’ 유가 및 해외 건설 수주액 추이
(달러/배럴) (백만달러)
140 700
120 WTI 가격(좌) 수주액(우)
600
100
80 500
60 400
40
20 300
0 200
(20)
100
(40)
(60) 0
14.1 15.1 16.1 17.1 18.1 19.1 20.1 21.1 22.1 23.1
자료: NEOM.com, 하나증권 자료: 블룸버그, 해외건설협회, 하나증권
네옴시티 관련 기업
▪ 사우디아라비아 투자부와 네옴시티 관련 철도 협력 양해각서 체결

현대로템 064350
▪ 네옴시티의 철도 인프라 구축 위해 사우디 철도청과 철도차량 제조공장 설립 등 협력
▪ 2021년 6월 국내 기업 중 최초로 네옴시티 건설 프로젝트 특별 총괄 프로그램 관리 사업 수주

한미글로벌 053690
▪ 2008년 처음 사우디 진출하여 총 37개의 초대형 사업 진행, 네옴시티 관련으로는 2022년까지 8개 수주
▪ 삼성물산, 현대건설, 사우디 아키로돈 컨소시엄으로 ‘더 라인’ 프로젝트 철도 터널 공사 계약 체결

삼성물산 028260
▪ 사우디아라비아 국부펀드와 모듈러 기술 기반의 공동 협력 위해 업무협약 체결
▪ 사우디 현지화 전략에 따라 SNT Gulf 설립하여 산업설비제조 관한 사업 영위

SNT에너지 100840
▪ SNT Gulf는 사우디 아람코와 오랜 파트너사 관계로 자사 AFC를 아람코에 수주
▪ 세계적인 건설, 엔지니어링전문지 ENR이 선정하는 세계 225대 기업에 이름 올린 기업

희림 037440
▪ 원희룡 장관 단장으로 한 수주지원단 ‘원팀 코리아’에 포함되고 중동 카타르서 설계용역 수주 경험 보유

방위산업
글로벌투자분석팀 Analyst 김대욱
전통 군사안보 02-3771-8532
dwook.kim@hanafn.com
튼튼한 국방, 과학기술 강군
관전포인트
■ 러시아-우크라이나 전쟁 발발하며 전세계적으로 군사안보에 대한 경각심 확대

■ 폴란드 올해 국방비 GDP 4% 수준까지 확대, 독일 국방 예산 GDP 2% 이상으로 증액하는 등 국방비 증액 발표
■ 이외에도 영국, 스웨덴, 프랑스 등 유럽 국가뿐 아니라 아시아권 국가들까지 군비 증강 움직임 보이고 있음
■ 신냉전 상황에서 글로벌 각국 자국국방 위한 방산 수요 확대 흐름 주목
✔ 정의
방위산업은 국가를 방위하기 위해 군사적으로 사용되는 물자의 개발/생산 및 정비하는 산업을 말한다. 전통적인
방위산업은 무기산업을 말하나 현대에 와서는 군복, 전투식량 등 보급품을 넘어 통신장비, 수송수단 등까지 의미가
확장되었다. 방위산업은 가격보다 성능이 중요하며 대다수가 소모품이며 최신기술을 탑재해 기술발전이 빠르다는
특징이 있다. 대한민국은 6.25전쟁 이후 아직 휴전 중이라는 점과 북한의 무력도발 지속, 닉슨 독트린 이후 주한
미군이 축소 지속 등이 복합적으로 작용해 방위산업에 대한 투자를 이어나가고 있다.
✔ 현황
러시아-우크라이나 전쟁으로 서방 국가들은 우크라이나 지원을 위해 막대한 양의 군수물자를 지원했다. 2023년 2
월 3일 우크라이나-EU 정상회담에서 EU는 500억 유로 규모 지원 계획을 발표했다. 폰데어라이엔 EU 집행위원
장은 우크라이나에 올해부터 매달 15억 유로를 지원할 것이라고 언급한 바 있다. 미국은 지금까지 군사지원금으로
총 약 190억 달러 이상을 지원했고 2023년 국방 예산에 우크라이나 군사지원금 449억 달러를 포함시키며 서방의
지속적인 우크라이나 지원을 시사했다. 2022년 미국 방산 수출은 러-우 전쟁 영향으로 2021년 대비 약 49% 증
가한 2,050억 달러로 추산된다. 2022년 한국 방산 수출도 170억 달러를 기록하며 러-우 전쟁 수혜를 보았으며
정부는 올해 170억 달러 이상 방산 수출을 목표로 하고 있다.
국내 상황으로 보자면 북한의 안보 위협이 지속되고 있다. 북한은 지난 2022년 극초음속미사일을 비롯해 7차례
이상 미사일을 발사하며 군사 도발을 자행했다. 이에 정부는 올해 국방 예산을 전년 대비 4.4% 증액한 57조원으
로 편성했으며 특히 킬체인, 한국형 미사일방어체계, 대량응징보복 예산을 603억원 증액했다. 국방부는 북한의 핵
/미사일 위협 대응역량 기획, 장병 복무요건을 개선하겠다는 계획이다.
다시 격발된 미중 분쟁도 주목해야 한다. WSJ는 중국이 러시아에 군사장비를 공급하며 간접적으로 전쟁을 지원하
고 있다고 보도했으며 2월 초 미군은 자국 본토에 진입한 중국의 정찰풍선을 격추했다. 지난 2022년 진행된 미중
정상회담으로 양국 관계가 개선될 것이란 기대가 있었으나 이번 마찰로 양국 관계가 다시 악화될 가능성이 있다.

2021년 국방비 지출 순위 대한민국 방산 수출 추이
(십억 달러) (억 달러)

900 2021년 국방비 지출 순위 180
대한민국 방산 수출 추이
150
600
120
90
300
60
30
0
미 중 인 영 러 프 독 사 일 한
국 국 도 국 시 랑 일 우 본 국 0
아 스 디 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22
자료: SIPRI, 하나증권 자료: 방위사업청, 산업연구원, 하나증권
전통 군사안보 관련 기업
▪ 보안 및 한공우주 회사로 항공, 미사일 및 사격 통제, 로타리 및 임무시스템, 우주 부문 사업 영위

록히드마틴 LMT.US
▪ F-117, F16, F22, F-35 등 전투기 개발 및 생산
▪ 글로벌 상업, 군사, 정부 고객에게 서비스 제공하는 2021년 기준 정부 납품 국방 매출 세계 2위 기업

레이시온 RTX.US
▪ SM-2, SM-3, SM-6 등 미사일과 각종 레이더 생산
▪ 항공기, 우주선, 위성체, 발사체 및 동 부품에 대한 설계, 제조, 판매, 정비 등 사업 영위

한국항공우주 047810
▪ KT-1, T-50, 수리온 기동헬기, 송골매 무인기, KF-21 개발했으며 LAH(소형무장헬기) 개발 중
▪ 항공엔진, 방위산업, 시큐리티(CCTV), 파워시스템, 산업용 장비, IT서비스, 항공우주 사업 등 영위

한화에어로스페이스 012450
▪ K9, K10, 천무, KM 등 자주포, 장갑차, 로켓 등 생산
▪ 철도, 방산, 플랜트 사업 등 영위. 2022년 영업이익 +83.9% 증가한 1,475억원 기록

현대로템 064350
▪ K2 전차, K1A1전차 생산. 2022년 7월 폴란드에 K2 전차 1천 대 수출 계약 체결한 바 있음
▪ 방산 부문과 ICT 부문 사업 영위. 군위성통신체계-II, 전술정보통신체계, 한국형전투기 사업 등 참여

한화시스템 272210
▪ 지휘통제통신시스템, 항공기용 전자장비/센서, 해양시스템 등 방산업체에 공급 중
▪ 정밀타격, 감시정찰, 항공전자/전자전, 지휘통제/통신 등 제품 생산

LIG넥스원 079550
▪ 2022년 UAE에 천궁2 지대공 미사일 4조원 규모 수출한 바 있음

방위산업
신 군사안보(드론) 02-3771-8532
거침없이 창공으로
관전포인트
■ 러시아-우크라이나에서 드론 활용성 확대되며 현대전의 양상 크게 바뀜

■ 드론은 레이더망에 걸리지 않으며 보다 큰 경제적/군사적 자원인 탱크, 주요시설물을 타격하는데 큰 효용을 보임
■ DII는 글로벌 드론 시장이 2021년 260억 달러 수준에서 2030년 560억 달러 수준으로 성장할 것으로 전망
■ 새로운 군사위협에 대응하기 위한 드론 시장 및 안티드론 시장 성장 주목
✔ 정의
드론은 무인기의 일종으로 무인 및 원격조종 비행장치를 일컫는다. 드론은 영어로 수벌이라는 의미로 1차 세계대
전 직후 영국이 복엽기를 무인기로 개조한 드론 ‘여왕벌(Queen Bee)’이 그 시초다. 당시는 기술의 한계로 드론을
활용한 전술이 현실화될 수 없었지만 1990년대 후반 인공위성을 통한 글로벌 통신 네트워크가 구축되면서 그 전
술적 활용도가 증가하였다
✔ 현황
지금까지 유통 분야에서의 혁신이 될 수 있다고 기대하고 있던 드론이 러시아-우크라이나 전쟁에서 드론 사용성을
증명하며 무기로써의 드론 사용이 부각되었다. 드론은 저비용 고효율 무기로 인력 손실이 없다는 점과 대당 1~2
만 달러 대의 저렴한 비용으로 대당 10만달러 이상인 탱크를 파괴하는 등 경제적 장점이 있다. 러시아는 이란에서
드론을 수입해 폭탄을 달아 우크라이나로 공격하고 있으며 우크라이나 국방장관도 올해 드론과 무인항공기 구입을
위해 약 5.5억 달러를 사용할 것이라고 언급했다.
2010년 대 중동 내전에서도 사용된 드론은 2019년 예멘 후티 반군이 드론을 통해 사우디 정유시설을 파괴하며 드
론 공격에 대한 경각심이 증가했다. 당시 드론 방어를 위해 고비용 미사일을 사용한다는 것이 비효율적이라는 판
단으로 대공포가 화두로 떠오른 바 있다. 기존 방공 시스템에 잡히지 않는 드론은 낮은 비용으로 효율적인 공격이
가능했다. 이에 따라 드론의 경제성에 대응하기 위해 전파를 교란하는 재밍, 레이저 요격 등 드론 방어 시스템이
개발되고 있다. 우크라이나 당국자는 탄도미사일의 요격률은 70%에 달하는 반면 자폭 드론 요격률은 30%에 불과
하다고 언급한 만큼 드론 기술 개발에 따라 향후 안티드론에 대한 기술 투자도 확대될 것으로 예상한다.
지난 2022년 말 북한의 무인기 5대가 대한민국 영공을 침입했으나 모두 격추에 실패하자 윤석열 대통령은 드론부
대 창설을 지시했으며 군은 드론작전사령부를 창설 예정이다. 드론작전사령부는 안티드론 체계, 스텔스무인기, 대
규모 소형무인기를 이용해 다목적 임무를 수행하며 기존 드론봇부대와 차별화할 계획이다.

글로벌 드론 시장 전망 글로벌 안티드론 시장 전망
(십억 달러) (십억 달러)

60 15
글로벌 드론 시장 전망 안티드론 시장 전망
12
50
9
40
6
30
3
20 0
21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30
자료: DII, 하나증권 자료: precedenceresearch, 하나증권
신 군사안보(드론) 관련 기업
▪ 2022 대한민국 드론·UAM 박람회 참가한 바 있음

켄코아에어로스페이스 274090
▪ 제주도, 제주국제자유도시개발센터와 그론사업 생태계 구축과 도심 교통항공 도입 위한 업무협약 체결
▪ 드론 개발 기업인 유콘시스템 자회사로 보유

퍼스텍 010820
▪ 국내 최초 민수용 드론 해외 수출 계약
▪ 2020년 드론 탐지하고 무력화하는 통합운용 시스템인 TADS-i 개발

코콤 015710
▪ 현대전에서 드론의 중요도 증가함에 따라 안티드론사업 확대 전망
▪ 드론소프트웨어연구소 운영
제이씨현시스템 287410
▪ 드론 관제 시스템 ‘드론RTS’ 개발했으며 글로벌 드론회사 DJI 제품 국내 판매
▪ 한국항공우주연구원, 대한항공, 유콘시스템과 함께 수직이착륙 무인항공기 개발 참여

휴니드 005870
▪ 수직이착륙 드론 무선통신기술 개발
▪ 멀티드론, 자동비행, AI 소프트웨어 설계 기술 등 확보

네온테크 306620
▪ 모든 과정 내재화로 원가가 저렴하며 군부대 정찰용 드론 구매사업에서 수주한 바 있음

방위산업
사이버 안보 02-3771-8532
사이버 공간에서 절대우위 달성!
관전포인트
■ 사이버안보는 개인의 안전과 재산을 보호하고 사이버테러를 예방한다는 측면에서 중요

■ 디지털 전환이 가속화되며 개인정보, 금융 및 정부 기관 등 해커로부터 노출될 수 있는 위험도 증가
■ 맥킨지, 사이버 공격 피해액 2025년 연 10.5조 달러 규모로 증가할 것으로 전망
■ 데이터 디지털화 가속화되며 디지털 정보 방대해지는 가운데 데이터 보호 위한 기술 발전 주목
✔ 정의
사이버 보안은 사이버 환경에서 네트워크 운영상의 위험으로부터 조직과 사용자 자산을 보호하기 위해 사용하는
기술적 수단을 말한다. 사이버 보안은 사이버 환경에서 다양한 보안 위협으로부터 조직과 사용자 자산의 운영 영
속성을 보장한다는 측면에서 중요하다. 일반적인 보안 목표는 가용성, 메시지 인증, 무결성, 기밀성이다.
✔ 현황
과학기술정보통신부는 2022년 사이버 보안 위협을 크게 (1) 글로벌 해킹 조직의 공격, (2) IT 환경 변화 악용 공
격, (3) 랜섬웨어/디도스로 꼽았으며 2023년 사이버 보안 위협 요인으로 (1) 글로벌 해킹 조직 공격, (2) 사회적
이슈 악용한 사이버 공격, (3) 랜섬웨어 진화, (4) 클라우드 위협, (5) 기업SW공급망 위협으로 꼽았다. 특히 암호
화폐의 가치 증가는 사이버 공격을 보다 치명적으로 만들었다. 비트코인으로 대표되는 글로벌 암호화폐 시가총액
은 약 1,300조원에 달하는데 이 암호화폐를 거래하는 거래소가 주요 사이버 공격 대상이 되었다.
지난 2022년 2월 러시아-우크라이나 전쟁 발발 후 어나니머스의 러시아 정부 사이트/국영방송 해킹, 해킹조직

‘킬넷’ 미 재무부 및 공항 공격, 12월 마이크로소프트 전자서명에서 악성코드 발견 사례 등은 누구라도 사이버 공
격 대상이 될 수 있다는 점을 시사한다. 특히 러-우 전쟁 발발 시 어나니머스의 러시아 공격은 전쟁이 실물뿐 아
니라 사이버 상에서도 개전된다는 점을 보여주었다.
제로트러스트 보안도 주목할 필요가 있다. 제로트러스트란 ‘아무것도 신뢰하지 않는다’는 뜻의 사이버 보안 모델로
보다 높은 수준의 인증 절차와 최소한의 접속 권한을 부여하는 방식이다. 코로나19 이후 재택근무가 확산되며 대
두된 제로트러스트는 2021년 5월 미국 조 바이든 대통령의 행정명령으로 관심이 증가했다. 바이든 정부는 2024
년 9월까지 모든 행정기관 시스템, 네트워크, 데이터 등에 제로트러스트 원칙 적용 계획을 발표한 만큼 향후 제로
트러스트 보안의 수요가 다양한 산업군으로 확대될 것으로 예상한다.

글로벌 사이버 보안 시장 규모 전망 글로벌 랜섬웨어 피해금액 전망
(십억 달러) (천억 원)

글로벌 랜섬웨어 피해금액 전망
350 4,000
글로벌 사이버 보안 시장 규모 전망
3,000
300
2,000
250
1,000
200 0
21 22 23 24 25 26 15 21 26 31
자료: Statista, 하나증권 자료: Cyber Crime Magazine 2021, 하나증권
사이버 안보 관련 기업
▪ 네트워크 보안 시장 점유율 1위 사업자로 레거시 IT 서비스 및 클라우드 기반 서비스 시장 모두 진출

팔로알토 PANW.US
▪ 기업의 IT비용 감축에도 보안에 대한 수요는 가장 방어적이며 IT비용에서 보안 비중 상승세 지속 전망
▪ 클라우드 기반 엔드포인트 보안 1위 사업자로 EDR 시장 확대 대표 수혜주

크라우드스트라이크 CRWD.US
▪ 재기업 시장 중심으로 사업을 구축해 경기 변동성 영향 상대적으로 적은 편
▪ mOTP, mPKI 등 제품 통해 공인인증서 및 OTP를 PIN 번호, 지문인증으로 대체

아톤 158430
▪ KB국민은행, 신한은행, NH농협은행 등 대형 은행 및 증권사 업체들로 고객 확대 중
▪ 국내 최초 보안운영체제 솔루션인 Sucuve TOS를 개발하여 국내 시장 점유율 1위 유지

시큐브 131090
▪ 모바일 생체수기서명 인증 시스템인 SucuSign을 개발하여 서명을 통한 본인인증 시스템 확립
▪ 데이터보안, 어필리케이션보안, 정보보호컨설팅 등 사업 영위

파수 150900
▪ 세계 최초로 DRM 기술 상용화하고 국내 기업용 DRM 시장 개척

방위산업
식량 안보 02-3771-8532
멈추지 않은 농업혁신, 세계로 도약하는 K-농업
관전포인트
■ 코로나19 이후 발생한 인플레이션에 이어 러-우 전쟁으로 공급측면 불안까지 부각되며 식량 안보 경각심 확대

■ 현재 대한민국 식량자급률은 40% 수준으로 식량안보에 취약한 상황
■ 정부의 식량자급률 제고 위한 방안 주목 필요
■ 농축산물 가격 안정화 혹은 공급 안정화 위한 대체육 혹은 스마트팜 등 기술 발전도 관심 필요
✔ 정의
농업은 땅을 이용해 곡식, 과일 등을 가꾸는 산업으로 현재는 작물 재배업, 조경수 식재 및 관리업, 축산업까지 포
함되기도 한다. 농업은 자연환경을 직접 이용하는 만큼 기후 변화 및 병충해 등에 민감하며 선물시장이 존재해 달
러가치와 반비례하는 경항이 있다.
✔ 현황
러-우 전쟁으로 양국의 농산물 수출이 제한되자 농산물 가격이 급등하며 식량안보의 중요성이 대두되었다. 2022
년 말 600달러 수준이었던 미국 옥수수 선물은 연중 800달러를 돌파했으며 대두 선물은 연초 1,340달러 수준에
서 1,750달러 수준까지, 밀 선물은 770달러에서 1,280달러 수준까지 상승한 바 있다. 이에 작년 5월 글로벌 밀
생산량 2위인 인도는 밀 가격 급등에 한시적으로 수출 금지 결정하는 등 식량 보호주의가 나타났다.
이상기후로 인한 작황 불확실성은 식량 안보에 위협 요인으로 작용하고 있다. 유럽에서는 이상 고온이 발생했으며
대만에서는 갑작스러운 한파로 이틀 만에 146명이 사망하는 등 전세계적으로 이상기후로 인한 피해 속출하고 있
다. USDA에 따르면 미국의 경우 이상 고온으로 2022년 옥수수 생산량이 2021년 대비 9% 감소한 137억 부셸을
기록했으며 대두 생산량은 2021년 대비 4% 감소한 42.8억 부셸을 기록했다.
글로벌 식량 수급 상황에 불확실성 나타난 가운데 국내 식량 자급률도 확인해볼 필요가 있다. 건체중방식 기준으
로 2017년 48.7% 기록했던 식량자급률은 2021년 잠정 40.5%까지 하락했으며 사료용을 포함한 곡물자급률은
2017년 23.4%에서 2021년 18.5%까지 하락했다. 이에 정부는 2027년까지 식량 자급률 55.5%로 제고 목표를
제시했다(생체중 기준). 정부는 식량 자급률 제고를 위해 가루쌀, 밀, 콩 등 재배 시 일정 금액 지원하는 전략작물
직불제를 신규 도입하고 가루쌀 전문생산단지를 신규 지정해 재배면적을 확대할 계획이다.
안정적인 식량 확보를 위해서는 기후와 상관 없는 작물 재배 방식이 필요하다. 스마트팜은 IT정보 기술을 이용해
작물에 특화된 재배환경을 만드는 기술로 초기 자본부담이 존재하지만 작물 생산량을 개선시킬 수 있다는 장점이
있다. 정부는 스마트팜 사업 지원을 위해 지역특화 임대형 스마트팜과 청년농스타트업단지를 구축하고 스마트팜
시범단지 가동할 계획이다.

FAO 식량가격지수, 콩, 밀, 옥수수 국내 식량 및 곡물자급률
(2017.01=100) (p) (%)

식량자급률 곡물자급률
350 160 50
옥수수선물
300 밀선물
대두선물 140 40
250 FAO 식량가격지수(우)
200 120 30
150
100 20
100
50 80 10
17 18 19 20 21 22 23 17 18 19 20 21
자료: 하나증권 자료: 하나증권
식량 안보 관련 기업
▪ 2019년 5월 미국 주식시장 상장한 대체육 생산 기업

비욘드미트 BYND.US
▪ 비욘드 버거, 비욘드 소시지, 비욘드 비프 크럼블, 비욘드 치킨 스트립 등 전반적인 육류 대체품 확보
▪ 5대 곡물메이저 중 하나인 카길의 유일한 상장 기업

모자이크 MOS.US
▪ 농축 인산염, 칼륨 작물 영양소 생산 및 유통 사업 영위
▪ 바이오 사업부문으로 핵산, 아미노산 등 생산하고 Feed & Care 부문에서 배합사료, 축산물 등 생산
CJ제일제당 097950
▪ 식품/바이오/Feed & Care 사업 국내 26 생산 사업장, 해외 74개 생산사업장에서 제품 제조 및 판매
▪ 종자 개발/생산해 국내외 재배자 대상으로 판매

아시아종묘 154030
▪ 종자 개발 성공 시 품종 등록 통해 20년 이상 독점적 권리 행사 가능
▪ 첨단온실 건축 원스톱 서비스 가능한 국내 1위 스마트팜 전문 기업

그린플러스 186230
▪ 스마트팜, 알루미늄 자재, 장어 양식, 스마트팜 딸기 재배 사업 등 영위

친환경
미래산업 Analyst 조정현
풍력 02-3771-7530
chunghyuncho@hanafn.com
해상풍력 글로벌 투자확대의 시대
관전포인트
■ 미국 및 유럽 중심의 글로벌 해상풍력 발전 시장 확대는 국내 풍력 업체들에게 수혜로 작용

■ 국내 업체들은 IRA 법안에 따른 미국 현지 투자 및 글로벌 기업과의 협업을 통한 해상풍력 기술 협력 계획
■ 2030년까지 국내 태양광 및 풍력 비중을 60:40으로 기존 대비 풍력 발전을 확대하며 정책적 지원을 예상
■ 국내 핵심 풍력 기자재인 대형 터빈, 블레이드, 발전기 등의 지속적인 개발이 필요한 시점
✔ 정의
풍력 발전은 풍력 터빈을 이용하여 바람을 전기 에너지로 바꾸는 발전 시스템으로, 블레이드, 증속기, 발전기, 나
셀, 타워 등의 부품으로 구성된다. 크게 육상과 해상으로 나뉘며, 해상에 설치된 풍력발전기는 설치 방식에 따라
고정식과 부유식으로 분류된다. 해상풍력은 신재생에너지 중 면적 대비 가장 많은 전력을 생산할 수 있는 효과적
인 무탄소 에너지원이다. 높은 설계, 설치, 높은 운전비용으로 성장이 미비하였으나 규모의 경제를 달성하며 성장
이 지속되고 있다.
✔ 현황
세계풍력에너지협회(WWEA)에 따르면 2022년 신규 설치 용량은 총 110GW로 글로벌 풍력발전 보급량이 약
955GW로 역대 최대 수준으로 전망된다. 올해 총 용량은 1,000GW 이상으로 확대될 것으로 기대되고 있다. 국가
별로는 중국이 글로벌 풍력발전 보급을 주도하고 있으며, 미국과 유럽에서도 풍력발전의 보급이 활발히 추진되고
있다. 2022년 상반기 기준 중국은 13.1GW 규모의 풍력발전을 설치하며 가장 많은 발전량을 내었다. 고무적인 성
장률의 배경은 러시아-우크라이나 전쟁에 따라 화석연료 공급 및 가격 급등하면서 각 국가의 에너지 안보 중요성
이 인식되었기 때문이다. 에너지 자립을 위해 풍력발전뿐 아닌 신재생에너지를 확대하는 방향의 에너지 정책이 수
립되고 있다.
미국은 작년 8월 인플레이션감축법(IRA)을 발효했다. 에너지 안보 및 기후 변화 대응 부문에 IRA 전체 조달자금

의 절반 수준인 약 3,690억 달러가 할당되어 2023년부터 본격 집행될 예정이다. 신재생 에너지의 경우, 2022년
부터 2031년까지 향후 10년간 에너지 관련투자에 대해 생산세액공제(Production Tax Credit)를 지원하며 관련
기업들의 설비투자 확대를 유인하고 있다. 풍력발전의 세액공제 혜택 대상 제품은 블레이드, 나셀, 타워, 해상풍력
플랫폼 등 핵심 제품들로 구성되어 있다. 유럽에서도 에너지 자립을 목표로 REPowerEU 정책을 도입하며 신재생
에너지의 사업 인허가 과정을 단순화하는 등 풍력발전 투자가 지속되고 있다.

글로벌 풍력 발전량 글로벌 신규 풍력 발전량
(MW) (MW)
글로벌 풍력 발전량 글로벌 신규 풍력 발전량
1,200,000 120,000
1,000,000 100,000
800,000 80,000
600,000 60,000
400,000 40,000
200,000 20,000
0 0
10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22F 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22F
자료: IEA, 하나증권 자료: IEA, 하나증권
풍력 관련 기업
▪ 풍력발전기 등의 제조 및 판매와 풍력발전단지의 건설 및 유지보수를 주요 영업으로 영위

씨에스윈드 112610
▪ 2021년 미국 베스타스타워아메리카 인수, 4GW 수준의 생산 능력 보유
▪ 2018년 씨에스윈드의 자회사로 편입, 풍력발전기의 핵심 부품인 베어링 생산 업체

씨에스베어링 297090
▪ 해상풍력 사업 8MW, 10MW, 14MW급 블레이드 베어링 개발 계획
▪ 글로벌 1위 해상풍력 개발사 덴마크 오스테드 등을 주요 고객사로 갖춘 하부구조물 생산 업체

삼강엠앤티 100090
▪ 모기업 해상풍력 사업개발을 주력하는 SK에코플랜트와의 시너지 확대 기대
▪ IPP, EPC, 제품 개발, 운영 및 유지보수 등 4개의 주요 풍력 사업을 영위

유니슨 018000
▪ 국내 총 258기(551.7MW)를 포함 글로벌 풍력발전 설비 관리
▪ 국내 유일 상업용 해상풍력 실적 보유 기업, EPC 및 O&M 서비스 사업 영위

두산에너빌리티 034020
▪ 글로벌 해상풍력 1위 지멘스가메사(SGRE)와의 해상풍력 사업 협업 본격화 기대

친환경
태양광 02-3771-7530
IRA 발효로 부상하는 태양광산업
관전포인트
■ 친환경 정책 가속화에 미국 및 유럽 중심의 글로벌 태양광 시장 성장 전망

■ 미국 IRA의 세액공제 혜택 및 중국산 태양광 규제로 인한 국내 업체들의 반사 수혜 예상
■ 다만, 중국은 여전히 폴리실리콘과 잉곳/웨이퍼 등 업스트림 핵심 제조 공정을 독점하고 있음
■ 향후 미국 현지 투자 및 핵심 원재료 밸류체인 내재화 구축이 가능한 업체에 관심 필요
✔ 정의
태양광 발전은 태양의 빛 에너지를 변환시켜 전기를 생산하는 발전기술이다. 태양빛이 태양전지 어레이에 흡수되
어 직류전기(DC)가 발생되면 인버터를 통해 교류전기(AC)로 변환되어 전기가 공급된다. 태양광 발전시스템은 태
양전지(Solar cell)로 구성된 모듈(Module) 고축전지 및 전력변환장치로 구성되어 있다. 폴리실리콘은 태양광 모듈
의 핵심 소재로 약 30%의 원가를 차지한다.
✔ 현황
국제에너지기구(IEA)에 따르면 2021년 글로벌 태양광 발전량은 179 TWh을 기록하며 2020년 대비 약 22% 증가
했다. 태양광은 3.6%의 글로벌 발전량을 차지하고 있으며 수소 및 풍력 다음으로 가장 큰 친환경 에너지다. 글로
벌 발전량 비중은 중국 38%, 미국 17%, 유럽 10%으로, 2021년 코로나19로 인한 공급망 이슈에도 불구 약 190
GW의 신규 발전량을 설치하며 꾸준한 증가세가 이어지고 있다.
작년 미국 인플레이션 감축법(IRA) 시행에 따라 미국 태양광 시장의 성장이 전망되고 있다. 미국은 국내 태양광
셀/모듈 업체의 최대 수출시장으로 2021년 기준 대미 수출 비중은 셀 2.4억 달러(68.3%), 모듈 4.7억 달러
(65.3%)에 달하는 주요 시장이다. 글로벌 에너지 자립 및 인프라 구축을 위해 태양광 수요가 늘어나는 만큼 국내
태양광 업체들의 핵심 수출지인 미국 시장 선점을 위해 투자 지원 등이 이뤄지고 있다. 한화솔루션은 미국 태양광
사업에 3조 2천억원을 투자 발표하며 미국 조지아주에 태양광 모듈 핵심 밸류체인 ‘솔라 허브’를 구축하고 생산능
력을 8.2GW 규모로 확대한다. IRA 혜택에 따라 1조 1천억원의 세금 감면이 예상되며 2024년 가동 본격화를 목
표로 한다. 중국 태양광 업체들은 2012년부터 적용된 중국산 태양광 관세 회피를 위해 동남아 우회 수출을 지속해
왔으나, 미국 상무부의 조사로 인해 2024년 6월부터는 고율의 관세를 부과받게 된다. 지난 1월 징아오 태양에너
지가 피닉스에 약 746억원 규모의 첫 투자를 발표하였으며, 중국 업체들의 현지공장 설립이 예상되고 있다.

글로벌 태양광 발전량 전망(Net Zero Scenario) 글로벌 태양광 발전량 국가별 점유율
(TWh)
8,000
7,000
기타
6,000 35% 중국
38%
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
EU
0 10% 미국
11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 30F 17%
자료: IEA, 하나증권 자료: IEA, 하나증권
태양광 관련 기업
▪ 국내 유일 태양광 밸류체인 생산 라인을 모두 갖춘 기업

한화솔루션 009830
▪ 미국 태양광 사업 3조 2천억원 투자 발표, IRA 본격 수혜 기대
현대에너지솔루션 322000 ▪ 태양광 셀/모듈 생산 전문 기업으로 미국 및 유럽 등 해외 매출 다변화 기대
OCI 010060 ▪ IRA에 따라 미국 자회사 미션솔라에너지의 미국 태양광모듈 공장 생산 능력 확대 기대
신성이엔지 011930 ▪ 2022년 태양광사업 턴어라운드 달성, 미국 향 태양광모듈 OEM 수주 지속 확대
에스에너지 095910 ▪ M12(210mm)급 대면적 태양광 모듈 생산 능력 보유

친환경
수소 02-3771-7530
뜨거워지는 수소 시장
관전포인트
■ 수소 산업은 모빌리티, 인프라, 연료전지, 액화수소 운송선 사업을 중심으로 성장이 예상됨
■ 정부는 수소버스 및 트럭 등 대형 모빌리티 분야에 대규모 수소 수요 창출을 목표로 공급망 구축을 계획
■ 유통 인프라에서도 제도적 기반이 마련될 전망으로 보조금 확대와 기술개발을 적극 지원중
■ 수소 관련 밸류체인 기업들의 성장에 주목이 필요
✔ 정의
수소에너지는 무한정인 물 또는 유기물질을 변환하는 등의 다양한 방법을 통해 수소를 생산하여 활용하는 기술로,
물, 유기물, 화석연료 등의 화합물 형태로 존재하는 수소를 분리·생산해서 이용하는 기술이다. 수소에너지는 대
규모 저장운송이 용이하기에 생산저장했다가 소비지로 운송해 연료전지를 통해 발전시킬 수 있다. 기체나 액체
형태로 저장이 가능하며 대표적인 방식은 기체 수소를 압축해 탱크에 저장하거나 냉각된 액화 저장 방식과 암모니
아(액상) 형태로 저장한다.
✔ 현황
미래 에너지원으로 수소 에너지의 필요성이 커지면서 유럽연합(EU) 등 선진국 중심으로 수소 상용화를 위한 기술
개발과 연구 등이 활발하게 이뤄지고 있다. EU는 에너지 안보 강화를 위한 2050 탄소중립 달성을 위한 방안을 발
표하였으며 2022년 3월 입법정책문서인 ‘REPowerEU’를 통해 그린수소 생산 목표를 기존 대비 상향조정하였다.
EU는 2023년까지 수소생산을 위한 전해조 개발 발전에 약 420억 유로(약 59조원)를 투자할 계획으로, 그린수소
사용 규모를 기존 1,000만톤에서 2,000만톤으로 확대하였다.
국내 수소 정책도 강화되고 있다. 정부는 국내 수소 생산 역량을 2025년 1~2MW 수준에서 2028년 10MW,
2028년 이후 100MW 이상으로 점진적으로 확대할 계획이다. 이에 관련 기술을 고도화 하고, 수소 생산 및 운송
의 핵심 소재 부품 개발 또한 병행할 계획이다. 2030년 수소 생산 공급 목표는 연 194만톤, 2050년까지 연간
2,790만톤으로 확대되어 수소 에너지 생태계 구축을 지속하고 있다. 수소 유통에서도 2030년까지 글로벌 업체들
이 독점하고 있는 수소 액화 기술을 국산화할 계획이다. 이에 정부는 지난 4년간 약 3,345억원 규모의 연구개발
예산을 집행했으며 향후 수소 생산역량 및 유통 시설 분야에 투자를 이어갈 계획이다. 수소의 친환경성을 좌우하
는 핵심 요소인 이산화탄소 포집에도 적극적인 투자가 지속될 전망이다. 정부는 국내 이산화탄소 포집 역량을
2025년 연 7만톤에서 2030년 연 400만톤으로 확대할 전망으로, 탄소 포집, 저장, 활용 등 3가지 분야에 지속적
으로 투자할 계획이다.

글로벌 수소 수요 전망 산업별 수소 수요 비중
(EJ=278TWh)
글로벌 수소 수요 발전
90 12%
80 수송
28%
70 건물
60 14%
50
40
30
20
산업용원료
10
21% 산업용원료
0 25%
20 30F 40F 50F
자료: 맥킨지, 하나증권 자료: 맥킨지, 하나증권
수소 관련 기업
▪ 수소 생산을 위해 2026년까지 2,000억원 규모의 천연가스 개질 및 이산화탄소 포집 설비 투자

POSCO홀딩스 005490
▪ 2040년 블루수소 50만 톤 생산, 2050년 수소 생산 500만 톤 체계 구축 계획
▪ 청정암모니아 및 수소 사업 공급망 구축 기대
SK가스 018670
▪ 2024년부터 LNG/LPG/수소를 혼소할 수 있는 가스복합발전소 가동 예정
▪ 수소, LNG, LPG를 통해 전기를 생산하는 다양한 연료전지를 개발 및 공급

두산퓨얼셀 336260
▪ 연료전지 산업에서 국내 발전 연료전지 시장의 70%를 점유
▪ 전력산업의 핵심 설비인 송배전설비 사업 외에도 건설 부문, 그린에너지 사업 영위

효성중공업 298040
▪ 세계 최대 액화 수소 기업인 린데(독일)그룹과 액화 수소 공장 및 충전소 구축
에스퓨얼셀 288620 ▪ 수소연료전지 전문회사로 연료전지 스택, 수소추출기, 시스템 통합설계 등의 핵심 기술 보유

친환경
원자력 02-3771-7530
다시 불어오는 해외 원전 수주 기대감
관전포인트
■ 정부의 원전 산업 육성에 따라 신한울 34호기 건설 추진 등 2030년 원전 발전 비중을 30% 이상 확대 전망

■ SMR 등 차세대 원전 기술의 예비타당성조사가 통과되고 있어 국내 기업들의 원전 사업 구체화 전망
■ IEA 따르면 약 30개의 국가가 신규 원전 건설을 고려 중인 만큼 향후 해외 수주 모멘텀을 기대
✔ 정의
원자력 발전은 우라늄을 연료로 사용하며 핵분열 때 나오는 에너지로 증기를 만든다. 원전은 전기 생산량의 약
30%를 차지하며 꾸준히 지속적인 생산이 가능하고 주요 발전원료인 우라늄은 가격변동이 화석연료 대비 상대
적으로 낮으며 이산화탄소의 배출량이 석탄발전에 비해 발전 단가가 낮아 전기 공급의 주요 에너지원으로 사용
되고 있다.
✔ 현황
국제에너지기구(IEA)에 따르면 2050년 넷제로(Net Zero) 달성을 위해 원자력발전 설비를 812GW까지 확대해야
하며 2030년부터 원자력 설비가 연평균 27GW로 확대될 것으로 전망했다. 국내의 경우 탈원전 정책이 폐기되며
원자력산업 생태계 강화가 지속되고 있다. 기존 발전소의 수명 연장, 신규 원전 건설 재개, SMR 확대, 2030년까
지 해외 원전 10기 수주 등의 구체적인 계획들이 추진되고 있다. 작년 신한울 34호기 건설 재개가 확정되었으며,
2024년 착공을 위한 건설 절차가 진행 중이다. 유럽에서도 그린 텍소노미에 원자력 및 천연가스를 포함하는 등 석
탄 발전 의존도를 낮추기 위한 윈자력 발전소 건설이 추진되고 있다. 폴란드 정부는 첫 원자력 건설을 위해 약
500억 즈워티(약 45조원)를 투자할 것으로 발표했다. 체코는 유럽을 중심으로 한 원전 확대 방침에 따라 2040년
까지 최대 4기의 원전을 추가 건설을 추진 중이다. 영국 또한 2050년까지 원전을 최대 8기 추가 건설하기로 계획
하고 있다.
원자력 발전은 발전소 건설비용이 높으며 입지가 제한적인 이유로 원자로의 크기와 출력을 획기적으로 줄인 차세
대 원전 소형모듈원자로(SMR) 방식이 대두되고 있다. SMR은 경제성과 안정성이 향상된 300MW급의 전기출력을
보유한 원자로로, 대형 원전과는 다르게 도심 및 외지에 설치가 가능해 국내에서도 투자가 활발히 진행되고 있다.
국내에서도 올해 혁신형 SMR 기술개발사업이 본격화될 전망으로 차세대 SMR 관련 핵심 기술 개발과 검증, 표준
설계를 수행하는 사업으로 약 6년 간 총 3,992억원이 투입될 전망이다.

국가별 원전 설비용량 국가별 신규 원전 건설 현황
(GW) (GW) (대)

국가별 원전 설비용량 설비용량 원자로 수
30 18
우크라이나
16
캐나다 25
14
인도
20 12
한국 10
15
일본 8
러시아 10 6
중국 4
5
2
프랑스
0 0
중 한 인 러 터 영 일 미
UAE
미국
국 국 도 시 키 국 본 국
0 20 40 60 80 100 120 아
자료: 에너지경제연구원, 하나증권 자료: 에너지경제연구원, 하나증권
원자력 관련 기업
▪ 미 엑스-에너지 투자에 따른 SMR 사업 다각화 기대

두산에너빌리티 034020
▪ 글로벌 원자력 발전 수요 확대에 따른 해외 수주 지속 전망
한전기술 052690 ▪ 국내 유일 원자로 설계 업체로 신한울 3·4호기 건설 재개 및 원전 수출 가능성 기대
보성파워텍 006910 ▪ 전력 기자재 전문 업체로 신고리, 울진 등의 원자력발전 플랜트 수주 레퍼런스 보유
비에이치아이 083650 ▪ HRSG 및 원자력 기자재 생산 업체로 복합화력발전 및 원자력 발전 수주 성장성 가속화 기대
우리기술 032820 ▪ 원자력발전소 제어시스템 공급 업체로 계측제어설비 등의 핵심 기술 보유

한류
엔터테인먼트 02-3771-7786
K-POP 업계의 지각변동 시작되나
관전포인트
■ 4대 기획사 합산 음반 판매량 2022년 한 해에만 7,500만장 돌파하며 전년대비 30% 상승하며 역대 최고치 기록
■ K-POP 고성장의 배경에는 북미 등 해외 수출 증가. K-POP 해외 현지화 그룹에 대한 기대감도 높은 상황
■ 22년은 걸그룹 전성시대였다면 23년은 다양한 보이그룹 서바이벌 방송과 더불어 신인 보이그룹 대거 출범
■ 카카오에 이어 하이브, SM 경영권 분쟁 본격 합류. 오는 3월 정기 주총 앞두고 이들 행보가 업계 최대 변수
✔ 정의
엔터테인먼트는 오락, 연예(노래, 춤, 연기)라는 뜻을 갖고 있으며 종합 기획사, 음반 기획, 제작 및 매니지먼트 업
체 등을 통칭하는 단어로 사용된다. 연예 기획사들의 이름 뒤에 보통 엔터테인먼트를 붙이는 경우가 많은데 대표
적인 예로 SM엔터테인먼트, JYP엔터테인먼트, YG엔터테인먼트 등이 있다.
✔ 현황
K-POP 앨범 판매량 100만장 이상(밀리언셀러)을 기록한 팀이 2017년 1장(1팀, BTS)에서 2021년 11장(9팀),
2022년 18장(14팀)으로 증가하면서 역대급 음반 호황기를 맞이했다. 한국 4대 기획사 합산 음반 매출은 2016년
730억원에서 2021년 5,530억원으로 고성장했다. 2022년 한 해에만 음반 판매량이 7,500만장을 돌파해 전년대비
30% 이상 상승하며 역대 최고치를 기록했다. BTS와 블랙핑크 등 3세대 그룹들에 이어 아이브, 뉴진스 등 4세대
걸그룹 전성시대가 이어진 점 등이 K-POP 시장의 성장을 견인했다.
이러한 K-POP 고성장의 배경에는 북미 등 해외 수출 증가에 있다. 2022년 K-POP 음반 수출액은 3,000억원에
육박했으며 국가별로는 일본 1,065억원, 중국 637억원, 미국 483억원을 기록했다. 고무적인 부분은 비아시아 비
중의 상승(2016년 4% → 2022년 29%)이다. 유튜브와 BTS 효과로 이어진 K-POP 열풍이 아시아권을 넘어 북
미 등 오프라인 투어로 연결되면서 해외 수출 증가로 이어지고 있다.
K-POP의 해외 현지화 그룹에 대한 기대감이 높은 상황이며 올해부터 돔 투어를 비롯한 월드 투어가 재개된다는
점에서 엔터테인먼트 업계의 고성장이 예상된다. 4대 기획사 합산 한국/일본/미국 등에서 10개 이상의 신인 그룹
이 데뷔할 계획이다. JYP는 올해 총 4팀의 신인그룹을 출격시킬 예정으로 보이그룹 3팀(한국, 중국, 일본) 및 미
국 걸그룹 데뷔를 계획하고 있다. SM도 총 3팀의 신인그룹과 버추얼(virtual) 아티스트를 선보일 예정이며 YG는
블랙핑크 뒤를 이을 신인 걸그룹 데뷔를 준비 중이다. 하이브는 뉴진스에 이어 올해 보이그룹 2팀과 미국 걸그룹
등 데뷔를 목표로 하고 있다.

해외 음반 수출 추이 – 22년 비아시아 비중 29% 4대 기획사 합산 영업이익 – 22년 합산 약 4,772억원
(백만달러) (%) (십억원)

270 아시아 북미 35 하이브 JYP YG SM
600
유럽 기타
240
30
비아시아 비중(우) 500
210
25
180 400
150 20
300
120 15
90 200
10
60
5 100
30
0 0 0
16 17 18 19 20 21 22 18 19 20 21 22F 23F
자료: TRASS, 하나증권 자료: 각 사, 하나증권
엔터테인먼트 관련 기업
▪ 올해는 BTS 솔로 앨범 2~3개 발매 예정. BTS 완전체 활동은 2025년 2분기부터 가능할 전망
하이브 352820
▪ 르세라핌 컴백, 세븐틴/TXT 월드투어, 미국 포함 3팀의 신인 데뷔 및 위버스의 본격적인 성장 예상
▪ 한국/일본/중국/미국에서 각 1팀씩 총 4팀 데뷔 예정. 미국 걸그룹의 경우 4분기 데뷔 예상

JYP Ent. 035900
▪ 상반기 한국 남자, 하반기 중국/일본 남자 데뷔 예정. 사상 최대 실적과 가장 많은 신인 데뷔 전망
▪ 레드벨벳 컴백, NCT 월드 투어, EXO와 샤이니의 완전체 활동 등 모멘텀 보유

에스엠 041510
▪ NCT도쿄와 신인 남자 그룹 데뷔 등 모멘텀 보유. 23년 예상 P/E 기준 20배로 저평가 상태
▪ 블랙핑크 월드 투어, 신인 걸그룹 베이비몬스터(가칭) 데뷔 등이 중요한 모멘텀이 될 전망

와이지엔터테인먼트 122870
▪ 빅뱅의 완전체 활동은 부재. 다만 신인 그룹 흥행시 모멘텀과 밸류에이션 가파른 회복 예상

한류
웹툰/웹소설 02-3771-7786
K-웹툰, K-콘텐츠 트렌드 리더로 자리매김
관전포인트
■ 국내 웹툰 산업 규모는 지난해 1조 5,660억원 돌파하며 최근 5년 연평균 40% 이상 고성장

■ 웹툰/웹소설에서 시작된 하나의 IP가 영화, 드라마, 애니메이션, 게임 등 다양한 컨텐츠 영역으로 확장
■ 카카오엔터, 해외 국부펀드로부터 대규모 투자 유치하며 국내 스토리 IP의 글로벌 경쟁력과 성장 가능성 증명
■ 원천 IP 기반으로 스토리, 뮤직, 미디어 등 다양한 사업 영역 간 밸류체인 시너지 창출 기대감 존재
✔ 정의
웹툰/웹소설은 네이버, 다음 등 각종 플랫폼 매체에서 연재되는 디지털 만화/소설을 지칭하는 용어이다. 웹툰/웹소
설은 모바일 기기만 있으면 누구나 볼 수 있어 접근성이 용이하다는 장점이 있으며 단기간에 미디어를 소비하는
스낵문화의 중심에 있다. 더 나아가 한류의 중심이 되는 K-드라마 이상의 가치 있는 IP의 원천으로 활용되고 있
다.
✔ 현황
국내 웹툰 산업 규모는 2017년 3,800억원에서 2021년 1조 5,660억원을 돌파하면서 최근 5년 연평균 40% 이상
성장했다. 산업 성장의 요인으로는 스마트 기기 사용 및 스낵문화 확산으로 디지털 만화 소비 증가, 구독형 서비스
이용자 증가, 웹툰/웹소설 기반의 IP 가치 상승 등이 있다.
웹툰/웹소설 원작 IP가 영화, 드라마, 애니메이션, 굿즈, 배경음악(OST) 등 2차 저작물로 확장되면서 OSMU
(One-Source Multi-Use)를 기반으로 콘텐츠 성장 동력의 중심이 되었다. 여기에 글로벌 OTT 업계의 경쟁 심화
로 흥행이 담보된 인기 웹툰/웹소설 IP 콘텐츠 확보의 중요성이 높아졌다. 2022년 한국 드라마 가운데 웹툰/웹소
설 기반 드라마가 총 19편으로 전체 제작편수의 20%를 차지했으며 대부분이 시청률 상위를 기록했다.
최근 중동 국가들이 석유 외 미래 먹거리 확보를 위해 게임, 컨텐츠 등에 투자하고 있다. 1만개에 달하는 오리지널
IP를 보유하고 있는 카카오엔터가 해외 국부펀드로부터 약 1조 2,000억원 규모의 투자를 유치하며 국내 웹툰/웹
소설 기반 스토리IP의 글로벌 경쟁력과 성장 가능성을 증명했다. 원천 IP를 기반으로 스토리, 뮤직, 미디어 등 다
양한 사업 영역 간 밸류체인 시너지 창출이 목표이다. 카카오, 네이버 등 국내 주요 웹툰/웹소설 플랫폼 기업들도
경쟁력 있는 현지 플랫폼의 인수 및 합병을 통해 글로벌 시장 진출을 진행하는 등 해외 사업에 집중 투자하고 있
다.

국내 웹툰 시장 규모 추이 23년 웹툰 IP 원작 드라마 라인업
(억원) 1 아일랜드 파트2 9 무빙

18,000
2 스위트홈 시즌2 10 이두나!
15,000 지금 우리 학교는
3 11 고래별
시즌2
12,000
4 지옥 시즌2 12 닭강정
9,000
5 경이로운 소문 시즌2 13 사냥개들
6,000
6 이번 생도 잘 부탁해 14 살인자o난감
3,000
7 국민사형투표 15 방과후전쟁활동
0
17 18 19 20 21 8 마스크걸 16 오늘도 사랑스럽개
자료: 한국콘텐츠진흥원, 하나증권 자료: 하나증권
웹툰/웹소설 관련 기업
▪ <이상한 변호사 우영우>, <킹덤> IP 보유. 2024년 2개 웹툰 원작 기반 시즌제 라인업 기대감 확대

에이스토리 241840
▪ 올해 3~5편 제작 및 부가 사업 성장 모멘텀 보유. 중장기적으로 가장 성장성이 높은 제작사
▪ 디즈니+ 오리지널로 편성 예정인 <무빙>을 기점으로 다양한 작품들 편성 확대 기대감 존재

NEW 160550
▪ 드라마 제작 자회사 스튜디오앤뉴 <닥터 차정숙>, <사랑한다고 말해줘> 포함 4편 방영 대기
▪ 디앤씨웹툰비즈 조직 재정비와 앤트스튜디오 안정화 작업 이후 신작 30 작품 런칭 예상

디앤씨미디어 048910
▪ 웹툰 원작 게임과 애니메이션 등 출시로 새로운 수익화 모델 보여줄 전망
▪ 2022년 <블루 아카이브>, <스파이 패밀리> 등 인기 IP와의 콜라보를 통해 역사적 최고 매출 갱신

애니플러스 310200
▪ 국내 서브컬쳐 시장 성장에 따른 수혜 기대감 존재. 애니메이션 전용 OTT 라프텔 인수 효과 온기 반영
▪ 하반기 <힘내라 여대리>, <세기의 악녀> 등 영상화 판권 보유, 제작 참여 예정

키다리스튜디오 020120
▪ 2022년 오픈한 일본 플랫폼 ‘벨툰’ 사업 성과도 하반기 확인할 수 있을 것으로 기대
▪ 웹툰 원작 박해진/박성웅 주연 <국민사형투표> 포함 5편의 작품 준비 중

팬엔터테인먼트 068050
▪ <인생(가제)> 기대감 존재. 임상춘 작가/김원석 감독/아이유 주연 작품

한류
K-드라마 02-3771-7786
한류의 중심 K-드라마, 식지 않는 열기
관전포인트
■ 정부, 올해 K-컨텐츠 분야 예산 8,442억원으로 확정. K-컨텐츠 전략적 수출 확대 지원할 방침

■ 글로벌 최대 OTT 넷플릭스의 아시아 지역 유료가입자 2년 만에 두배 증가. 비영어권 컨텐츠 관심도 급증
■ 올해 넷플릭스에서 공개할 한국 콘텐츠 총 34개(드라마 21개, 리얼리티쇼 5개, 영화 6개 등)로 역대 최대 규모
■ K-드라마 흥행작 스위트홈, D.P, 지옥, 지금 우리 학교는, 소년심판, 더 글로리 등 시즌2 작품 올해 방영 예정
✔ 정의
K-드라마는 K-컨텐츠를 주도한 분야 중 하나로 한국 드라마 제작사에서 제작한 드라마, 오리지널 컨텐츠 등을
의미한다. 한국형 서사의 특성을 유지하면서도 전세계인들이 공감할 수 있는 주제를 접목한 점이 특징이다. 대표적
인 K-드라마로는 넷플릭스 오리지널 시리즈물인 ‘오징어 게임’, ‘킹덤’, ‘스위트 홈’, ‘지금 우리 학교는’ 등과 ‘이
상한 변호사 우영우’, ‘재벌집 막내 아들’ 등이 있다.
✔ 현황
정부는 올해 K-컨텐츠 분야의 예산을 8,442억원으로 확정했다. 이는 문화체육관광부 예산의 12.5%를 차지하는
규모로 K-컨텐츠의 전략적 수출 확대 및 이를 통한 제조업·서비스업 수출 확대를 지원할 방침이다. K-컨텐츠 수
출액은 2021년 기준 124억 달러로 가전(87억 달러), 2차전지(87억 달러), 전기차(70억 달러), 디스플레이 패널
(36억 달러) 등 주요 품목을 넘어 수출 주력 산업으로 인정받았다.
K-드라마는 글로벌 시장에서 투자 금액 대비 높은 수익을 얻을 수 있는 가성비 높은 컨텐츠로 분류된다. K-드라

마의 한 획을 그은 ‘오징어 게임’의 제작비는 253억원, 회당 약 28억원으로 ‘기묘한 이야기(회당 약 95억원)’, ‘더
크라운(회당 약 119억원)’과 비교하면 3분의 1 수준이다. 넷플릭스의 글로벌 투자 금액이 매년 늘어나고 있는 가
운데 한국 컨텐츠 투자 금액은 2020년 3,300억원에서 2022년 8,500억원으로 약 2.5배 증가했다.
넷플릭스의 아시아 지역 유료 가입자는 2020년 1분기 1,983만명에서 2022년 3분기 3,622만명으로 2년 만에 두

배 가까이 증가했다. 아시아·태평양 지역 가입자 증가와 함께 비영어권 컨텐츠에 대한 관심이 높아졌다. K-드라마
는 넷플릭스 연간 최대 시청드라마 순위에서 2020년에는 9개, 2021년 11개, 2022년 16개가 톱100에 차트인하며
시장 영향력을 높이고 있다.

넷플릭스 연간 콘텐츠 투자액 추이 넷플릭스 연간 한국 콘텐츠 편성수 – 23년 34편(드라마 21편)
(십억USD) (개)
20 40
35
15 30
25
10 20
15
5 10
0 0
13 14 15 16 17 18 19 20 21 21 22 23
자료: 넷플릭스, 하나증권 자료: 넷플릭스, 하나증권
K-드라마 관련 기업
▪ 올해부터 다수의 시즌1 흥행작들의 시즌2 작품 편성, 넷플렉스 재계약에 따른 리쿱율 상승 반영

스튜디오드래곤 253450
▪ 중국내 기 판매된 구작들의 반영 이어지고 있어 한한령 완화에 대한 기대감 존재
▪ 방송 부문 텐트폴 <재벌집 막내 아들> 흥행, 2024년 시즌제 다수 편성 예정

콘텐트리중앙 036420
▪ 올해 시즌제 작품 <D.P> 시즌 2 외에 <카지노 pt2> 등 대기
▪ 디즈니+ 오리지널로 편성 예정인 <무빙>을 기점으로 다양한 작품들 편성 확대 기대감 존재

NEW 160550
▪ 드라마 제작 자회사 스튜디오앤뉴 <닥터 차정숙>, <사랑한다고 말해줘> 포함 4편 방영 대기
▪ 이민호 주연의 텐트폴 <별들에게 물어봐> 이익 반영 외 3편 이상 편성 예정

키이스트 054780
▪ <비밀은 없어>, <트리거> 편성 확정되면서 하반기 혹은 2024년 편성 목표
▪ 정용화/차태현 주연 <두뇌공조>, 한석규 주연 <낭만닥터 김사부> 시즌3 등 3편 편성 확정

삼화네트웍스 046390
▪ 하반기에 1~2작품 추가 편성 논의 중으로 추가 확정시 안정적인 실적 예상

한류
K-뷰티 02-3771-7786
K-뷰티, 탈중국과 새로운 트렌드를 찾아
관전포인트
■ 국내 화장품 수출액 중 절반을 차지하고 있는 중국 수출 부진으로 22년 화장품 수출 역성장 기록

■ 최근 국내 화장품 기업들은 중국 의존도를 탈피하기 위해 수출선 다변화와 현지 맞춤형 전략 모색중
■ 지난해 중국 부진에도 불구하고 미국, 일본, 동남아 등 국가들에서 수출 실적이 개선되는 모습 긍정적
■ 2023년은 리오프닝에 따른 중국 회복과 더불어서 북미·중동 국가로의 수출 확대 기대감 유효
✔ 정의
K-뷰티는 대한민국에서 제조된 화장품 제품의 포괄적인 용어이자 대한민국의 화장품 산업 자체를 의미한다. 화장
품 품목별로는 크게 스킨케어와 색조, 헤어, 바디, 향수 등으로 분류할 수 있으며 내수 시장과 해외 수출로 나누어
져 있다. 특히 국내 화장품 산업은 수출을 기반으로 급격한 성장을 이뤘다. 국가별 수출 비중은 중국, 일본을 포함
한 아시아 시장이 80% 이상을 차지하고 있고 북미 시장 8%, 유럽 시장 7% 등이다.
✔ 현황
2022년 연간 수출입 동향에서 5대 소비재 중 유일하게 화장품 수출액이 전년대비 13.2% 감소하며 역성장을 기록
했다. 이러한 역성장은 국내 화장품 수출액 중 절반을 차지하고 있는 중국 수출 부진에 기인했는데 이는 중국 내
자국 제품을 선호하는 ‘궈차오(國潮)’ 열풍과 제로 코로나 정책에 따른 수요 급감 등 영향이 컸다.
최근 국내 화장품 기업들은 중국 의존도에서 탈피하기 위해 수출선 다변화와 현지 맞춤형 전략을 모색하고 있다.
이에 지난해 미국, 일본, 동남아 등 국가들에서 수출 실적이 개선되는 모습을 보였다. 북미에서의 국내 화장품 수
출액 규모는 지난 5년간 87% 증가하며 고성장했으며 일본에서는 지난해 수출액이 사상 최초로 1조원을 돌파했고
지난해 상반기 한국이 일본의 화장품 수입국 1위에 올랐다.
지난해 국내 화장품 시장 역성장과 중국 수출 부진 등에도 불구하고 새로운 시장 개척과 다양한 소비 트렌드와 결

합된 K-뷰티에 성장 여력이 남아있다. 최근 북미·중동 국가에서 화장품과 친환경이 결합된 클린 뷰티(파라벤 무첨
가, 플라스틱 포장재 저감 등)에 대한 니즈가 높아지면서 주요 국내 화장품 기업들이 현지 기업을 인수하고 지속가
능성에 중점을 둔 신제품 개발에 박차를 가하고 있다. 이러한 새로운 성장 전략 기반으로 북미·중동 국가로의 수출
이 확대된다면 정체된 화장품 시장에서 새로운 성장 동력이 될 수 있을 것으로 기대된다. 중소벤처기업부에서도
중소기업의 UAE 등 중동 진출 촉진을 위해 내수기업의 수출기업화, 신시장 개척에 집중 지원할 방침이다.

22년 국내 5대 유망 소비재 수출 추이 – 화장품 역성장 한국 화장품 수출 지역별 수출 추이 - 미국, 일본, 동남아
21 22 (백만달러) 미국 일본 동남아
2,500
의약품
2,000
생활유아용품
1,500
패션의류
1,000
YoY
화장품
-13.2%
500
농수산식품
0
(백만달러) 0 4,000 8,000 12,000 16 17 18 19 20 21
자료: 산업통상자원부, 하나증권 자료: 한국무역통계진흥원, 하나증권
K-뷰티 관련 기업
▪ 대중국 수요 회복에 따른 이익 체력 회복 및 미국과 일본법인 체급 확대 및 흑자전환 등에 주목

LG생활건강 051900
▪ 2023년 면세와 중국 매출 각각 24%, 14% 성장 전망. 대중국 수요 회복 구간에 실적 가시성 높음
▪ 비중국(미국+일본) 규모 확대 및 방한 외국인 회복에 따른 내수 수익성 회복 등 모멘텀 기대

아모레퍼시픽 090430
▪ 중국 의존도 급감, 북미/일본에서의 기여도 확대로 기업 이익 체력 안정화 기대감 존재
▪ 스킨케어 카테고리 확장 및 일본/중국/미국/동남아 등에서 견조한 디지털 매출 긍정적

애경산업 018250
▪ 향후 스킨케어 포트폴리오 및 해외 채널 확장에 따른 사업적 시너지 기대
▪ 미국은 아마존에 이어 타켓 온라인으로의 채널 추가 확장, 동남아 H&B 및 온라인 채널 확장 효과 기대

클리오 237880
▪ 2023년 중국/일본 회복 및 미국/동남아 수요 강세 등 해외 중심 모멘텀 이어갈 전망
▪ 대중국 수요 회복에 따른 ODM 사업부문 체력 회복 및 북미 기술연구센터 오픈 등 미국 저변 확대

한국콜마 161890
▪ 2023년 해외 효율화와 외부요인 안정화로 ODM 사업부문 체력 기대. 자회사 회본 본격화도 기대 요인
▪ 산업 수요 회복에 따른 외형 성장과 오랜 기간 손실로 재무 부담 가중시켰던 오하이오법인 청산 긍정적

코스맥스 192820
▪ 중국의 로컬 브랜드 강세, 북미/일본의 국내 브랜드 약진 등 코스맥스에 우호적인 업황

소비재
소비 양극화 02-3771-7719
명품 또는 가성비로 몰리는 수요
관전포인트
■ 작년의 소비 행태는 백화점과 편의점 채널로 집중되는 양극화 소비패턴이 주요하게 작용

■ 작년 보복소비가 사치재에 집중되는 동시에 높은 물가 레벨로 인해 가성비 소비 또한 주목받은 결과로 판단
■ 최근 기준금리와 물가 상승 우려가 완화됨에 따른 매크로 변화가 소비패턴 변화로 이어질지 여부가 중요
■ 유사한 환경이 이어질 경우 백화점, 편의점 채널을 지속적으로 주목할 필요가 있음
✔ 정의
소비 양극화란 특정 소비자집단 간 소비 수준의 양극단화 현상을 의미한다. 주로 소득계층 간의 소비 격차를 뜻하
는 말로 소득 수준이 높을수록 고급 사치재나 외제품 소비가 커지고, 소득 수준이 낮을수록 저가 생필품 소비를 주
로 하는 소비 수준을 유지하게 되는 현상을 뜻한다. 과거 우리나라는 IMF 이후 고금리, 실업 등의 영향으로 고소
득층의 소비 비중은 증가하고 저소득층의 소비 비중은 둔화되는 과정 속에 소득 불균형이 심해지면서 소비 양극화
현상이 심화되었다.
✔ 현황
일반적인 경우 금리의 인상은 시중에 통화량을 감소시키며 가처분소득의 감소를 가져온다. 즉, 금리의 방향성과 가
처분소득은 서로 역의 상관관계를 형성하는 것이 일반적인 패턴임을 알 수 있다. 이에 따라 코로나 봉쇄 완화가 가
져올 이연 수요 폭발이 야기할 인플레이션을 방지하기 위해 기준금리 인상이 단행되었다. 하지만 전쟁으로 인해
기준금리 인상에도 불구하고 가파른 물가 상승으로 인해 실질금리 하락과 가처분소득의 둔화가 동시에 나타났다.
2022년 3분기 이후부터 인플레이션 둔화와 금리의 지속적인 상승에 따라 정상적인 패턴으로 돌아가는 모습이지
만, 여전히 실질금리가 음의 상태이기 때문에 매크로 환경의 불확실성은 지속되고 있는 상황이다.
과거 1998년 IMF로 인해 소비가 둔화되었던 시기에는 백화점의 매출이 -9% yoy를 기록하고, 슈퍼마켓의 매출이
-2% YoY를 기록해 전통적으로 불황에는 사치재의 매출 하락폭이 큰 편임을 확인할 수 있다. 하지만 경제 규모가
확대되고, 사치재 가치에 대한 의미가 강화되면서 과거와는 다른 소비패턴이 발생했다. 실제로 2022년 백화점 채
널의 매출은 +12% YoY, 대형마트와 슈퍼마켓은 1% 미만의 성장률을 보여주면서 불확실한 매크로 환경 속에서
사치재 소비가 견조함을 보여줬다. 이와 동시에 인플레이션으로 인해 전반적인 물가 수준이 높아지자 필수 소비재
는 가성비 소비 경향이 뚜렷해졌다. 가성비 소비의 대표 채널인 편의점은 2022년 +10% yoy를 보이며 견조한 성
장을 나타냈으며, 해외의 경우에도 달러제너럴, 달러트리 등 저가형 상점의 호실적이 두드러짐에 따라 글로벌 소비
양극화 현상이 주목받게 되었다.

최근 5년 금리, 가처분소득, CPI 변동 추이 최근 5년 소매 채널별 매출 성장률 추이
(%) (%)
가처분소득 YoY CPI 실질금리 전체 백화점 대형마트 슈퍼마켓 편의점
10 25
8 20
15
6
10
4
5
2
0
0
(5)
(2) (10)
(4) (15)
18.1Q 19.1Q 20.1Q 21.1Q 22.1Q 18 19 20 21 22
자료: Bloomberg, 통계청, 하나증권 자료: KOSIS, 하나증권
소비 양극화 관련 기업
▪ 백화점 및 패션, 라이프스타일, 화장품 제조 및 도소매 사업 등 영위

신세계 004170
▪ 전국 총 13개의 랜드마크 백화점을 보유하여, 백화점 매출 호조세 수혜 기대
▪ 백화점 및 면세점 사업과 가구 제조 사업 진행, 더현대 등 랜드마크형 백화점 확보

현대백화점 069960
▪ 백화점 채널의 호조세와 리오프닝에 따른 면세 채널 수혜도 기대
▪ 편의점, 물류 및 기타 사업을 진행하며 편의점 브랜드 CU 보유한 기업

BGF리테일 282330
▪ 근거리 가성비 소비의 핵심이 되는 PB 상품으로 매출 호조 기대
▪ 편의점, 슈퍼마켓, 홈쇼핑, 부동산, 호텔 사업 등 종합 소매 유통업 영위

GS리테일 007070
▪ GS는 경쟁사와 함께 편의점 채널의 유력 업체로 호조 예상
▪ 호남지역 내 상권 1번점으로서의 위상 보유, 광주광역시 내 시장점유율 49% 수준

광주신세계 037710
▪ 점내 체험형 콘텐츠 강화 등으로 신규 유력 소비층 유인 전략 적극

소비재
음식료 02-3771-7719
원부자재 가격 하향 안정화에 따른 이익 개선 여부 주목 필요
관전포인트
■ 이미 진행된 판가인상 영향과 원부자재 투입원가 하락 전망에 따른 이익 스프레드 개선 여부 주목 필요

■ 환율과 원부자재 가격은 올해 지속적으로 안정화될 것으로 예상되는 상황
■ 통상 음식 가공품의 원재료 매입과 투입 간의 차이는 3~6개월 수준으로 업종 내에서도 시기의 차이가 발생
■ 단기간에는 환율 안정에 따른 수혜에 주목, 이후에는 투입원가 하락에 따른 이익 개선 기업에 주목
✔ 정의
음료와 식료를 아울러 이르는 말을 뜻한다. 특히 국내에서는 라면, 가공식품, 제과, 음료, 주류, 빙과 등의 분야가
주요하다. 대표적인 필수 소비재로 경제 상황에 관계 없이 꾸준히 소비되는 특징을 가져 가격 변동에 민감하다. Q
가 둔감한 만큼 원자재 가격 상승 등의 영향이 크기 때문에 판가 인상에 따른 P의 변동 또는 해외 진출을 통한 신
규 Q 확보 등이 주가에 반응한다.
✔ 현황
2022년은 러-우 전쟁으로 곡물의 수급이 불안정해지면서 음식료 업체의 원자재 부담이 가중되었다. 또한 포장재
및 운송비 등의 부재료 가격 또한 글로벌 물류 경색에 따라 높은 비용 레벨이 전개되면서 음식료 업체들에게 판가
인상 압박이 강하게 작용하게 되었다. 최근 원자재 수급 안정화와 물류 안정화를 통해 급등했던 원부자재의 가격
들이 일부 완화된 모습이지만, 전쟁이 여전히 지속되고 있는 만큼 가격에 대한 불확실성은 해소되지 못하고 있는
상황이다. 이로 인해 브랜드 경쟁력이 강력해 가격 결정권이 있는 글로벌 음식료 업체들을 시작으로 판가 인상 랠
리가 현재까지 이어지고 있다.
원부자재 변동성 외에도 음식료 업체들은 작년 7월 이후 급격히 상승했던 환율의 영향에도 노출되어 있다. 환율
급등에 따라 수입 원부자재를 활용하는 내수 기반의 기업은 타격을 입게 되었고, 수출 경쟁력이 강한 기업들은 수
혜를 얻게 되었다. 급등했던 원달러 환율은 작년 4분기부터 빠르게 평균 수준으로 회귀하고 있는 만큼 높은 환율
레벨이 이어졌던 작년 3분기 동안 기업 간의 원부자재 매입 또는 수출 전략 차이가 큰 영향을 줄 것으로 보인다.

주요 곡종별 가격 추이 원/달러 환율 추이
(19.01.01=100) 소맥 옥수수 (원/달러)

300 대두 원당 1,500
250
1,400
200
1,300
150
1,200
100
1,100
50
0 1,000
19.1 19.7 20.1 20.7 21.1 21.7 22.1 22.7 23.1 19.1 19.7 20.1 20.7 21.1 21.7 22.1 22.7 23.1
자료: Bloomberg, 하나증권 자료: Bloomberg, 하나증권
음식료 관련 기업
▪ 식품, 바이오, F&C, 물류 등 종합 식품 제조 및 유통 업체

CJ제일제당 097950
▪ 높은 브랜드 경쟁력에 따른 적극적인 판가 인상 전략과 비비고 등 전략 수출 브랜드 보유
▪ 초코파이 등 글로벌 히트 제품을 보유한 제과 업체

오리온 271560
▪ 브랜드 파워를 통한 가격 결정력을 확보했으며, 중국 사업 부문 비용 절감 등에 따른 스프레드 기대
▪ 삼양라면, 불닭볶음면 등 높은 브랜드 경쟁력을 가진 라면 라인업 확보

삼양식품 003230
▪ 불닭볶음면 브랜드의 경우 국내와 해외에서 큰 인기 유지
▪ 가공식품 제조 및 판매업 영위
동원F&B 049770
▪ 참치캔의 경우 80%가 넘는 압도적인 시장 점유율 기반으로 국내 및 해외에서 강점을 보유
▪ 해외 유명 브랜드 식자재를 수입해 국내에 유통, 주로 고급 브랜드 식자재를 수입

보라티알 250000
▪ 저가 커피 유명 브랜드인 메가커피를 주요 고객사로 확보

소비재
의류 02-3771-7719
고가 브랜드와 애슬레저 부문의 두드러지는 성장 예상
관전포인트
■ 성장 여력이 높은 시장에 대한 침투율과 규모가 큰 시장에 대한 노출도가 높은 기업들의 수혜가 기대

■ 위 조건과 함께 리오프닝 수혜가 기대되는 중국 시장에 대한 익스포저가 성장 동력으로 작용할 것으로 예상
■ 주력 소비층으로 떠오르는 2030세대의 트렌드 파악 필요, 스포츠와 일상을 함께하는 인구가 빠르게 늘어남
■ 이에 따라 일상복으로 활용 가능한 애슬래저 부문은 소비 양극화 심화와 관계 없이 견고한 소비가 전망
✔ 정의
의류 산업은 의복봉제산업, 신발제조산업, 가방제조산업 등을 통합하는 광의의 개념이다. 의류 원단의 종류는 우븐
(Woven), 니트(Knit), 가죽(Leather), 모피(Fur) 등으로 분류할 수 있으며, 의류 종류는 정장, 스포츠웨어, 캐주
얼, 내의, 아동복 등으로 분류할 수 있다. 생산 방식으로 분류하면 1) 위탁업체가 제조업체에게 제품의 제조를 위
한 위탁을 요청한 후 위탁업체의 브랜드로 판매하는 방식인 주문자상표부착생산(OEM, Original Equipment
Manufacturing)과 2) 제조업체가 위탁업체 브랜드 제품의 설계부터 개발, 생산 등에 이르기까지 전 과정을 맡는
방식인 제조업자개발생산(ODM, Original Development Manufacturing)으로 나뉜다. 주요 판매 조직은 오프라인
에서는 전국의 백화점 및 면세점, 대리점, 직영점 등을 통해 이뤄지며, 인터넷 환경의 발달로 인해 각 종 오픈마켓
이커머스 채널, 자사몰, 홈쇼핑은 물론 최근에는 SNS 및 라이브커머스를 통해서도 판매가 이뤄지고 있다. 소비자
의 욕구 및 유행에 민감한 산업이며 기후, 날씨 등 계절적인 요인과 밀접한 관련이 있기 때문에 봄, 여름 시즌 제
품인 S/S제품과 가을, 겨울 시즌 제품인 F/W제품의 제조 원가 및 판가 차이로 매출 변동성이 큰 편이다. 비교적
시장진입이 낮은 산업이기 때문에 업체간 경쟁이 치열하며, 노동집약적인 특성을 지니고 있다. 따라서 브랜드 인지
도, 디자인, 마케팅 역량, 가격 경쟁력 등이 경쟁요소로 평가할 수 있다.
✔ 현황
의류 산업은 경기 변동에 매우 민감도가 높은 산업인데 2019년부터 시작된 코로나19 바이러스로 대외 활동이 제
한되면서 OEM/ODM 등 생산에 영향을 미쳐 성장이 둔화됐다. 점차 코로나 팬데믹 시대가 막을 내리고 있지만 인
플레이션 흐름 형성과 주요 국가들의 금리 인상 기조가 강해지면서 현재 시장에서는 경기 둔화에 대한 우려가 제
기되고 있는 상황이다. 즉, 경기 하방 압력이 커지면서 소비 심리 위축으로 의류 기업들의 재고 투자는 감소하고
있는 추세다. 주요 소득계층 간의 소비 격차가 커지면서 소비의 양극화 현상이 심해지고 있기 때문에 명품, 스포츠
의류 등을 막론하고 제품 및 상품의 고가를 형성하고 있는 기업들이 상대적으로 타격이 적을 것으로 예상한다. 또
한 일상복에서 애슬레저 부문으로 수요가 빠르게 이동하고 있는 추세이기 때문에 이와 관련된 기업들을 관심있게
지켜볼 필요가 있다.

연간 의류 소매 판매액 추이 연간 의류 수출액 규모 추이
(십억 원) (%) (천 달러) (%)

판매액 YoY(우) 수출액 YoY(우)
70,000 20 30,000 80
15 70
60,000 25,000
10 60
50,000
20,000 50
5
40,000 40
0 15,000
30,000 30
(5)
10,000 20
20,000
(10) 10
10,000 5,000
(15) 0
0 (20) 0 (10)
18 19 20 21 22F 18 19 20 21 22
주: 2022년 11월, 12월 잠정치 포함 주: HScode: 420310 기준

자료: Kosis, 하나증권 자료: 한국무역협회, 하나증권
의류 관련 기업
▪ 의류 OEM 업체로 라이선스 브랜드인 Discovery, MLB 등의 라인업을 확보

F&F 383220
▪ 국내 및 중국을 주요 판매처로 빠른 외형 성장 진행
▪ 의류, 잡화 OEM 사업을 진행하며, 라이선스 브랜드로 National Geographic, NFL, JEEP 등 확보
더네이쳐홀딩스 298540
▪ 의류와 잡화 등 다양한 라인업을 구축하여 최근 중국 본격 진출
▪ 의류사업 부문은 아웃도어 브랜드 Snowpeak Apparel을 생산

감성코퍼레이션 036620
▪ 아웃도어 및 캠핑 트렌드와 중국 공략에 따른 매출 성장 기대
▪ 스포츠웨어 및 특수기능성 아웃웨어 분야 의류 OEM 사업 진행

호전실업 111110
▪ The North Face, Under Armour, Athleta 등 글로벌 브랜드의 스포츠웨어 판매

소비재
건강기능식품 02-3771-7719
개별인정형 원료 시장 성장 기대감에 더불어 리오프닝에도 긍정적
관전포인트
■ 건기식의 경우 개별인정형 원료의 성장세와 중국 리오프닝에 따른 수혜가 기대

■ 개별인정형 원료는 고시형 원료 대비 높은 이익률이 확보되는 만큼 현재 ODM 업체에게 중요한 경쟁력
■ 추가로 식약처가 건강기능식품 시장 활성화 정책을 펼치고 있어 개별인정형 원료 시장 성장 가속화가 예상
■ 네트워크 마케팅이 최근 리오프닝에 따라 확대가 기대되는 만큼 관련 고객사 확보 여부도 중요하다고 판단
✔ 정의
건강기능식품은 인체에 유용한 기능성을 지닌 원료나 성분을 사용하여 제조(가공)한 식품을 말한다. 현대인의 생활
에서 매일 균형 잡힌 식사를 하기는 어렵다. 또한, 패스트푸드, 인스턴트 식품 섭취와 외식 기회가 급증하는 추세
이므로 비타민이나 무기질 섭취가 부족하게 된다. 건강기능식품은 일상 식생활에서 부족하기 쉬운 영양소나 생리
활성물질을 보충해주어 건강 증진과 질병 예방에 도움을 주는 식품이다.
✔ 현황
최근 건강 관리 트렌드에 맞춰 건강기능식품 시장은 빠르게 성장하고 있다. 국내 시장 규모는 2021년 5조원을 돌
파하며 5개년 평균 14.2% 수준의 고성장을 지속해왔다. 향후에도 약 10% 수준의 빠른 성장세를 지속할 것으로
전망된다. 근래의 건강기능식품 시장은 과거와 고시형 기능성 원료와 개별인정형 원료를 분리해서 파악할 필요가
있다. 먼저 고시형 원료는 건강기능식품 공전에 등재되어 있는 기능성 원료로 제조 기준, 규격, 최종 제품 요건에
적합할 경우 별도의 인정 절차가 필요하지 않은 원료를 뜻한다. 주로 비타민, 무기질, 식이섬유 등을 포함한 원료
로 인삼, 홍삼, 코엔자임, 프로폴리스 등 유명한 기능성 원료들이 여기에 포함된다.
반면에 개별인정형 원료의 경우 건강기능식품 공전에 등재되지 않은 원료로 식품의약품안전처장이 개별적으로 인

정한 원료를 뜻한다. 개별인정형 원료는 원료의 안전성, 기능성, 기준 및 규격 등을 정리해 제출하고 규정에 따른
평가를 통해 기능성 원료로 인정을 받아야 제조 및 판매가 가능하다. 최근 5개년간 고시형 원료의 연평균 성장률
은 12.4% 수준으로 성장했으나, 개별인정형 원료의 경우 연평균 36.3% 수준으로 빠르게 시장을 확장하고 있는
만큼 산업 내 중요도가 점차 높아지고 있다.

연도별 국내 건강기능식품 시장 규모 연도별 건강기능식품 인정형태별 생산실적 현황
(억 원) (%) (억 원)
60,000 건강기능식품 시장 규모 YoY (우) 25 전체 고시형 개별인정형
45,000
40,000
50,000
20
35,000
40,000 30,000
15
25,000
30,000
20,000
10
20,000 15,000
5 10,000
10,000
5,000
0 0 0
17 18 19 20 21 17 18 19 20 21
자료: 한국건강기능식품협회, 하나증권 자료: 한국건강기능식품협회, 하나증권
건강기능식품 관련 기업
▪ 건강기능식품 및 화장품 ODM/OEM 사업 영위

콜마비앤에이치 200130
▪ 주요 제품은 애터미 향으로 들어가는 건강기능식품 헤모힘으로 네트워크 마케팅 노출도 높은 편
▪ 고시형 및 개별인정형 원료를 통해 건강기능식품을 제조 및 판매

노바렉스 194700
▪ 주요 제품으로 루테인지아잔틴, 오메가3, 락티움 등을 보유
▪ 2001년 종근당으로부터 원료의약 사업부문 분할, 종합 발효시설 보유

종근당바이오 063160
▪ 의약품과 건강기능식품을 생산하며, 건강기능식품 주요 제품은 프로바이오틱스
▪ 건강기능식품 제조와 개별인정형 원료 개발에 강점

코스맥스엔비티 222040
▪ 운동수행능력 기능성, 수면 보조 기능성 등 다양한 개별인정형 원료를 개발 및 제조

2023년 하나증권 산업 테마 가이드
찾아보기 1. 테마별
구분 테마 종목코드 종목명 페이지 구분 테마 종목코드 종목명 페이지

K K-드라마 253450 스튜디오드래곤 55 산업용 로봇 000150 두산 11
K-드라마 036420 콘텐트리중앙 55 산업용 로봇 277810 레인보우로보틱스 11
K-드라마 160550 NEW 55 산업용 로봇 348340 뉴로메카 11
K-드라마 054780 키이스트 55 산업용 로봇 388720 유일로보틱스 11
K-드라마 046390 삼화네트웍스 55 서비스용 로봇 005930 삼성전자 13
K-뷰티 051900 LG생활건강 57 서비스용 로봇 066570 LG전자 13
K-뷰티 090430 아모레퍼시픽 57 서비스용 로봇 056080 유진로봇 13
K-뷰티 018250 애경산업 57 서비스용 로봇 117730 티로보틱스 13
K-뷰티 237880 클리오 57 소비양극화 004170 신세계 59
K-뷰티 161890 한국콜마 57 소비양극화 069960 현대백화점 59
K-뷰티 192820 코스맥스 57 소비양극화 282330 BGF리테일 59
M Maas 035420 NAVER 9 소비양극화 007070 GS리테일 59
Maas 035720 카카오 9 소비양극화 037710 광주신세계 59
Maas 053800 안랩 9 소프트웨어 005380 현대차 17
Maas 118990 모트렉스 9 소프트웨어 277810 레인보우로보틱스 17
Maas 089010 켐트로닉스 9 수소 005490 POSCO홀딩스 47
S STO 001510 SK증권 25 수소 018670 SK가스 47
STO 039490 키움증권 25 수소 336260 두산퓨얼셀 47
STO 094480 갤럭시아머니트리 25 수소 298040 효성중공업 47
STO 011420 갤럭시아에스엠 25 수소 288620 에스퓨얼셀 47
STO 158430 아톤 25 식량 안보 BYND.US 비욘드미트 41
STO 102370 케이옥션 25 식량 안보 MOS.US 모자이크 41
ㄱ 강관 306200 세아제강 31 식량 안보 097950 CJ제일제당 41
강관 005010 휴스틸 31 식량 안보 154030 아시아종묘 41
강관 071090 하이스틸 31 식량 안보 186230 그린플러스 41
강관 003030 세아제강지주 31 신 군사안보(드론) 274090 켄코아에어로스페이스 37
건강기능식품 200130 콜마비앤에이치 65 신 군사안보(드론) 010820 퍼스텍 37
건강기능식품 194700 노바렉스 65 신 군사안보(드론) 015710 코콤 37
건강기능식품 063160 종근당바이오 65 신 군사안보(드론) 287410 제이씨현시스템 37
건강기능식품 222040 코스맥스엔비티 65 신 군사안보(드론) 005870 휴니드 37
게임/컨텐츠 276040 스코넥 19 신 군사안보(드론) 306620 네온테크 37
게임/컨텐츠 291230 엔피 19 ㅇ 엔터 352820 하이브 51
게임/컨텐츠 299900 위지윅스튜디오 19 엔터 035900 JYP Ent. 51
ㄴ 네옴시티 064350 현대로템 33 엔터 041510 에스엠 51
네옴시티 053690 한미글로벌 33 엔터 122870 와이지엔터테인먼트 51
네옴시티 028260 삼성물산 33 우크라 재건 002150 도화엔지니어링 27
네옴시티 100840 SNT에너지 33 우크라 재건 058730 다스코 27
네옴시티 037440 희림 33 우크라 재건 017550 수산중공업 27
ㅂ 부품 389500 에스비비테크 15 우크라 재건 317850 대모 27
부품 058610 에스피지 15 원자력 034020 두산에너빌리티 49
부품 108490 로보티즈 15 원자력 052690 한전기술 49
ㅅ 사이버 안보 PANW.US 팔로알토 39 원자력 006910 보성파워텍 49
사이버 안보 CRWD.US 크라우드스트라이크 39 원자력 083650 비에이치아이 49
사이버 안보 158430 아톤 39 원자력 032820 우리기술 49
사이버 안보 131090 시큐브 39 웹툰/웹소설 241840 에이스토리 53
사이버 안보 150900 파수 39 웹툰/웹소설 160550 NEW 53

구분 테마 종목코드 종목명 페이지 구분 테마 종목코드 종목명 페이지
웹툰/웹소설 048910 디앤씨미디어 53 차량의 전동화 365340 성일하이텍 3
웹툰/웹소설 310200 애니플러스 53 차량의 전동화 107600 새빗켐 3
웹툰/웹소설 020120 키다리스튜디오 53 챗GPT의 등장 402030 코난테크놀로지 23
웹툰/웹소설 068050 팬엔터테인먼트 53 챗GPT의 등장 304100 솔트룩스 23
음식료 097950 CJ제일제당 61 챗GPT의 등장 357880 비트나인 23
음식료 271560 오리온 61 챗GPT의 등장 377480 마인즈랩 23
음식료 003230 삼양식품 61 ㅌ 태양광 009830 한화솔루션 45
음식료 049770 동원F&B 61 태양광 322000 현대에너지솔루션 45
음식료 250000 보라티알 61 태양광 010060 OCI 45
의류 383220 F&F 63 태양광 011930 신성이엔지 45
의류 298540 더네이쳐홀딩스 63 태양광 095910 에스에너지 45
의류 036620 감성코퍼레이션 63 ㅍ 풍력 112610 씨에스윈드 43
의류 111110 호전실업 63 풍력 297090 씨에스베어링 43
ㅈ 자율주행 005380 현대차 5 풍력 100090 삼강엠앤티 43
자율주행 000270 기아 5 풍력 018000 유니슨 43
자율주행 012330 현대모비스 5 풍력 034020 두산에너빌리티 43
자율주행 307950 현대오토에버 5 ㅎ 하드웨어 및 부품 011070 LG이노텍 21
자율주행 011070 LG이노텍 5 하드웨어 및 부품 190510 나무가 21
자율주행 190510 나무가 5 하드웨어 및 부품 IPO 예정 라온텍 21
자율주행 054450 텔레칩스 5
자율주행 352910 오비고 5
전력 송전, 전압 267260 현대일렉트릭 29
전력 송전, 전압 033100 제룡전기 29
전력 송전, 전압 000500 가온전선 29
전력 송전, 전압 010120 LS ELECTRIC 29
전력 송전, 전압 298040 효성중공업 29
전통 군사안보 LMT.US 록히드마틴 35
전통 군사안보 RTX.US 레이시온 35
전통 군사안보 047810 한국항공우주 35
전통 군사안보 012450 한화에어로스페이스 35
전통 군사안보 064350 현대로템 35
전통 군사안보 272210 한화시스템 35
전통 군사안보 079550 LIG넥스원 35
ㅊ 차량 내 경험 253450 스튜디오드래곤 7
차량 내 경험 200350 래몽래인 7
차량 내 경험 160550 NEW 7
차량 내 경험 034220 LG디스플레이 7
차량 내 경험 357580 아모센스 7
차량의 전동화 373220 LG에너지솔루션 3
차량의 전동화 005490 POSCO홀딩스 3
차량의 전동화 051910 LG화학 3
차량의 전동화 003670 포스코케미칼 3
차량의 전동화 247540 에코프로비엠 3
차량의 전동화 010130 고려아연 3
차량의 전동화 086520 에코프로 3
차량의 전동화 005420 코스모화학 3

2023년 하나증권 산업 테마 가이드
찾아보기 2. 종목별
구분 종목명 종목코드 테마 페이지 구분 종목명 종목코드 테마 페이지

B BGF리테일 282330 소비양극화 59 두산퓨얼셀 336260 수소 47
C CJ제일제당 097950 식량 안보 41 디앤씨미디어 048910 웹툰/웹소설 53
CJ제일제당 097950 음식료 61 ㄹ 라온텍 IPO 예정 하드웨어 및 부품 21
F F&F 383220 의류 63 래몽래인 200350 차량 내 경험 7
G GS리테일 007070 소비양극화 59 레이시온 RTX.US 전통 군사안보 35
J JYP Ent. 035900 엔터 51 레인보우로보틱스 277810 산업용 로봇 11
L LG디스플레이 034220 차량 내 경험 7 레인보우로보틱스 277810 소프트웨어 17
LG생활건강 051900 K-뷰티 57 로보티즈 108490 부품 15
LG에너지솔루션 373220 차량의 전동화 3 록히드마틴 LMT.US 전통 군사안보 35
LG이노텍 011070 하드웨어 및 부품 21 ㅁ 마인즈랩 377480 챗GPT의 등장 23
LG이노텍 011070 자율주행 5 모자이크 MOS.US 식량 안보 41
LG전자 066570 서비스용 로봇 13 모트렉스 118990 Maas 9
LG화학 051910 차량의 전동화 3 ㅂ 보라티알 250000 음식료 61
LIG넥스원 079550 전통 군사안보 35 보성파워텍 006910 원자력 49
LS ELECTRIC 010120 전력 송전, 전압 29 비에이치아이 083650 원자력 49
N NAVER 035420 Maas 9 비욘드미트 BYND.US 식량 안보 41
NEW 160550 웹툰/웹소설 53 비트나인 357880 챗GPT의 등장 23
NEW 160550 K-드라마 55 ㅅ 삼강엠앤티 100090 풍력 43
NEW 160550 차량 내 경험 7 삼성물산 028260 네옴시티 33
O OCI 010060 태양광 45 삼성전자 005930 서비스용 로봇 13
P POSCO홀딩스 005490 수소 47 삼양식품 003230 음식료 61
POSCO홀딩스 005490 차량의 전동화 3 삼화네트웍스 046390 K-드라마 55
S SK가스 018670 수소 47 새빗켐 107600 차량의 전동화 3
SK증권 001510 STO 25 성일하이텍 365340 차량의 전동화 3
SNT에너지 100840 네옴시티 33 세아제강 306200 강관 31
ㄱ 가온전선 000500 전력 송전, 전압 29 세아제강지주 003030 강관 31
감성코퍼레이션 036620 의류 63 솔트룩스 304100 챗GPT의 등장 23
갤럭시아머니트리 094480 STO 25 수산중공업 017550 우크라 재건 27
갤럭시아에스엠 011420 STO 25 스코넥 276040 게임/컨텐츠 19
고려아연 010130 차량의 전동화 3 스튜디오드래곤 253450 K-드라마 55
광주신세계 037710 소비양극화 59 스튜디오드래곤 253450 차량 내 경험 7
그린플러스 186230 식량 안보 41 시큐브 131090 사이버 안보 39
기아 000270 자율주행 5 신성이엔지 011930 태양광 45
ㄴ 나무가 190510 하드웨어 및 부품 21 신세계 004170 소비양극화 59
나무가 190510 자율주행 5 씨에스베어링 297090 풍력 43
네온테크 306620 신 군사안보(드론) 37 씨에스윈드 112610 풍력 43
노바렉스 194700 건강기능식품 65 ㅇ 아모레퍼시픽 090430 K-뷰티 57
뉴로메카 348340 산업용 로봇 11 아모센스 357580 차량 내 경험 7
ㄷ 다스코 058730 우크라 재건 27 아시아종묘 154030 식량 안보 41
대모 317850 우크라 재건 27 아톤 158430 사이버 안보 39
더네이쳐홀딩스 298540 의류 63 아톤 158430 STO 25
도화엔지니어링 002150 우크라 재건 27 안랩 053800 Maas 9
동원F&B 049770 음식료 61 애경산업 018250 K-뷰티 57
두산 000150 산업용 로봇 11 애니플러스 310200 웹툰/웹소설 53
두산에너빌리티 034020 풍력 43 에스비비테크 389500 부품 15
두산에너빌리티 034020 원자력 49 에스에너지 095910 태양광 45

구분 종목명 종목코드 테마 페이지 구분 종목명 종목코드 테마 페이지
에스엠 041510 엔터 51 한전기술 052690 원자력 49
에스퓨얼셀 288620 수소 47 한화솔루션 009830 태양광 45
에스피지 058610 부품 15 한화시스템 272210 전통 군사안보 35
에이스토리 241840 웹툰/웹소설 53 한화에어로스페이스 012450 전통 군사안보 35
에코프로 086520 차량의 전동화 3 현대로템 064350 네옴시티 33
에코프로비엠 247540 차량의 전동화 3 현대로템 064350 전통 군사안보 35
엔피 291230 게임/컨텐츠 19 현대모비스 012330 자율주행 5
오리온 271560 음식료 61 현대백화점 069960 소비양극화 59
오비고 352910 자율주행 5 현대에너지솔루션 322000 태양광 45
와이지엔터테인먼트 122870 엔터 51 현대오토에버 307950 자율주행 5
우리기술 032820 원자력 49 현대일렉트릭 267260 전력 송전, 전압 29
위지윅스튜디오 299900 게임/컨텐츠 19 현대차 005380 소프트웨어 17
유니슨 018000 풍력 43 현대차 005380 자율주행 5
유일로보틱스 388720 산업용 로봇 11 호전실업 111110 의류 63
유진로봇 056080 서비스용 로봇 13 효성중공업 298040 전력 송전, 전압 29
ㅈ 제룡전기 033100 전력 송전, 전압 29 효성중공업 298040 수소 47
제이씨현시스템 287410 신 군사안보(드론) 37 휴니드 005870 신 군사안보(드론) 37
종근당바이오 063160 건강기능식품 65 휴스틸 005010 강관 31
ㅋ 카카오 035720 Maas 9 희림 037440 네옴시티 33
케이옥션 102370 STO 25
켄코아에어로스페이스 274090 신 군사안보(드론) 37
켐트로닉스 089010 Maas 9
코난테크놀로지 402030 챗GPT의 등장 23
코스맥스 192820 K-뷰티 57
코스맥스엔비티 222040 건강기능식품 65
코스모화학 005420 차량의 전동화 3
코콤 015710 신 군사안보(드론) 37
콘텐트리중앙 036420 K-드라마 55
콜마비앤에이치 200130 건강기능식품 65
크라우드스트라이크 CRWD.US 사이버 안보 39
클리오 237880 K-뷰티 57
키다리스튜디오 020120 웹툰/웹소설 53
키움증권 039490 STO 25
키이스트 054780 K-드라마 55
ㅌ 텔레칩스 054450 자율주행 5
티로보틱스 117730 서비스용 로봇 13
ㅍ 파수 150900 사이버 안보 39
팔로알토 PANW.US 사이버 안보 39
팬엔터테인먼트 068050 웹툰/웹소설 53
퍼스텍 010820 신 군사안보(드론) 37
포스코케미칼 003670 차량의 전동화 3
ㅎ 하이브 352820 엔터 51
하이스틸 071090 강관 31
한국콜마 161890 K-뷰티 57
한국항공우주 047810 전통 군사안보 35
한미글로벌 053690 네옴시티 33

하나증권 2023년 산업 테마 가이드
Analysts
Tel: 02-3771-사내번호 E-mail: @hanafn.com
성명 직책 담당분야 사내번호 E-mail
센터장 황승택 센터장/상무 리서치센터 총괄 7519 sthwang
기업분석팀 최정욱 부서장/팀장 기업분석팀 총괄, 은행/카드/지주 3643 cuchoi
김두현 파트장 미래산업 총괄 7775 Kimdoohyun11
최재호 연구위원 미래산업 7719 chlwogh2002
김규상 선임연구원 미래산업 7553 kimq
미래산업 조정현 선임연구원 미래산업 7650 chunghyuncho
이승태 연구원 미래산업 RA 3646 hsh0415
김성호 연구원 미래산업 RA 7509 shkime
박희철 연구원 미래산업 RA 7785 parkh
글로벌투자분석팀 이재만 부서장/팀장 글로벌투자분석팀 총괄, 투자전략/자산배분 7547 duke7594
임승미 선임연구원 포트폴리오 7786 seungmi_lim
투자전략 김대욱 연구원 포트폴리오 RA 8532 dwookkim
강윤형 연구원 포트폴리오 RA 8024 kangyh

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하나증권 리서치센터 2023년 산업 테마 가이드 0

① 차량의 전동화 2 ① 전통 군사안보 34

하나증권 리서치센터 2023년 산업 테마 가이드 1

2차전지와 메탈의 중요성

하나증권 리서치센터 2023년 산업 테마 가이드 2

자료: 하나증권 자료: 하나증권

▪ 글로벌 1위 배터리 셀 메이커로 수직계열화를 통한 수익성 확보

▪ 업스트림 선두기업으로 안정적인 메탈 공급망 및 정제련 기술 확보

▪ 세계 최고 제련 기술력 확보하여 2차전지 사업 진출

코스모화학 005420 ▪ 코스모그룹 내 폐배터리 리사이클링 사업 담당

▪ 국내 1위 폐배터리 리사이클링 기업, 8개의 리사이클링 파크와 2개의 하이드로센터 보유

하나증권 리서치센터 2023년 산업 테마 가이드 3

이제는 눈감고 운전하는 시대

■ 레벨3부터는 전 단계들과 달리 ‘도로에서 눈을 떼는 것’을 허용하는 첫 단계로, 예상 되는 수혜는 아래와 같음

하나증권 리서치센터 2023년 산업 테마 가이드 4

모든 도로조건과 환경에서 시스템이 항상

자료: 국가기술표준원, 하나증권 자료: 메르세데스-벤츠, 하나증권

▪ 국내 1위 완성차 제조사로 2030년까지 제네시스 전 라인업 전기차 전환 예정

▪ 2027년까지 14개 종류의 EV 출시 예정

▪ 현대차/기아 전기차의 배터리 조립, 구동 모터를 독점 공 급 중

▪ 현대차그룹의 차량 아키텍쳐에 맞게 Adaptive AUTOSAR를 Mobilgene AD와 Adaptive 로, Classic

▪ 2022년 전장 사업부 흑자전환 전망

▪ 차량용 인포테인먼트(IVI) 지원하는 AP칩 설계 전문 팹리스 기업

▪ 차량용 소프트웨어 플랫폼 전문기업으로 국내외 1티어 완성차 기업 향 납품 중

하나증권 리서치센터 2023년 산업 테마 가이드 5

K-드라마와 게임의 새로운 플랫폼

■ 차량 내 경험의 핵심은 AI 비서와 같이 전체 차량의 제어를 담당하는 소프트웨어임

하나증권 리서치센터 2023년 산업 테마 가이드 6

자료: Pocket-lint, 하나증권 자료: 현대차, 하나증권

▪ 넷플릭스, 디즈니+, 아마존프라임 등 OTT 플랫폼 향 드라마 공급 확대

▪ 재벌집 막내아들 제작사로 강력한 드라마 제작 능력 보유

▪ 넷플릭스, 디즈니+, 아마존프라임 등 OTT 플랫폼 향 드라마 공급 확대

▪ 블루투스 보다 1,000배 빠르고 보안이 뛰어난 UWB 모듈 생산

하나증권 리서치센터 2023년 산업 테마 가이드 7

■ MaaS는 편의성 향상, 개인 차량 의존도 감소, 지속가능성 확보 등 우리 사회에 긍정적인 영향을 끼칠 수 있음

하나증권 리서치센터 2023년 산업 테마 가이드 8

자료: Research and Markets, 하나증권 자료: 쌍용자동차, 하나증권

▪ 개인형 이동수단(퍼스널 모빌리티) 플랫폼 개발

▪ 국내 1위 메신저 앱 사업자로 모빌리티 사업과 시너지 발생

▪ 자동차 보안 및 소프트웨어 전문기업 페스카로와 MOU 체결

▪ 인포테인먼트(IVI) 개발 전문기업으로 MaaS 사업자와 협력 기대

▪ V2X, ADAS 개발 능력 보유 기업으로 다수의 프로젝트 진행 중

하나증권 리서치센터 2023년 산업 테마 가이드 9

■ 국내 협동 로봇 기업 중 연 매출액 50억원 이하의 기업이 전체 로봇 기업 중 약 75%를 차지

하나증권 리서치센터 2023년 산업 테마 가이드 10

(천대) 세계 연간 산업용 로봇 설치 대수 (B/$) 세계 협동 로봇시장

자료: 국제로봇협회(IFR), 하나증권 자료: Research and Markets, 하나증권

▪ 두산로보틱스는 11종의 협동 로봇과 연간 약 2,200-2,300대 생산 가능 CAPA 보유

▪ 현재 협동 로봇 3kg/5kg/10kg 등의 라인 업을 보유 중이며 부품 내재화를 통한 가격 경쟁력 우위 보유

▪ 6축 관절 움직임이 가능한 Indy7의 7kg, 12kg 등의 협동 로봇 라인업 보유

하나증권 리서치센터 2023년 산업 테마 가이드 11

■ 세계 로봇 시장은 2020년 산업용 로봇 166.3억 달러(56.5%), 서비스용 로봇 111억 달러(43.5%)를 기록

하나증권 리서치센터 2023년 산업 테마 가이드 12

(십억원) 2021년 2022년 (B/$) 세계 웨어러블 로봇 시장

자료: 산업통상자원부, 하나증권 자료: MarketsandMarkets, 하나증권

▪ CJ대한통운에 7번째 클로이 제품인 ‘캐리봇’ 공급과 함께 차세대 로봇 개발을 위한 업무협약 체결

▪ 주요 사업인 로봇 청소기 기술력을 기반으로 자율주행솔루션을 적용한 AMR 개발

▪ 2021년 모션디바이스 기업을 인수하며 AGV, AMR 물류 로봇 원천 기술 확보

하나증권 리서치센터 2023년 산업 테마 가이드 13

로봇 부품의 국산화 가속화

■ 국내 로봇 기업들은 기존에 사용하는 해외 부품을 국내 부품으로 대체하기 시작

하나증권 리서치센터 2023년 산업 테마 가이드 14

자료: 현대차그룹, 하나증권 자료: Expert Interviews, 하나증권