Professional Documents
Culture Documents
اًؼميل
فاالن ثؼَميا اًامنذج احلافزة واًخطحيحية بشلك اكمي ثلريبا واضبح دلييا كواهني حتمك حرنة املوخات وػالكة بؼضِا ببؼظ وثبلي
ًيا ان هخؼمل الايت :
-1اًسؤال اًخلَيدي اًشائع من اين هبدأ اًرتكمي ؟
-2اس خخراج اًامنذج والامناط ابًؼني اجملردة كبي اًخأند من حصهتا بخعبيق اًلواػد ػَهيا .
-3أمه اًظواُر اًفٌية ادلامعة ًالجتاٍ املويج (دور ادلايفرخًس يف ثوكع بداية وهناية املوخات – دور اًشموع اًياابهية يف
ثوكع بداية وهناية املوخات )
-4ػالكة المناط واًامنذج اًالكس يىية ابملوخات .
-5اشارات موحية دامعة ٌَمحَي .
أوال :اًسؤال اًشائع من أين هبدأ اًرتكمي ؟
ُذا اًسؤال غِدثَ غاًبا مع املبخدئني مع دراسة اًخحَيي مبوخات اًيوت وُو يظن اهَ وفلا حلساب ػدد املوخات ميىٌَ
اس خًذاج احلرنة اًخاًية اكن يلوم بؼد مخسة موخات ضاػد فيخوكع ُبوط بؼدُا يف ثطحيح واًؼىس وان اكهت ُذٍ اًعريلة
اًبدائية كد ثياسب اًبؼظ ممن الجييد وال يخلن اًخحَيي املويج وًىهنا متثي خعأ شائع وهبري جيب احذيابَ فبداية اًرتكمي دامئا
ثأيت من أنرب بياانت مذاحة ٌدلرخات املوحية ويه اًيت ثظِر ثفاضيي ُامة جيب اثباغِا ملؼرفة ثفاضيي املوخات ٌَمدي
اًعويي واملخوسط واًعويي وس يذهر ُيا مثاال ُاما ػيل ثوافر وهدرة اًبياانت .اهظر اًشلك اًخايل :
شلك ()9/1
www.borsat.net 1
.
ابًيظر ٌَشارت اًسابق سرنضد بسِوةل اٍمنط اًرئييس ملوخات اًيوت وػَيَ سًذوكع اهيا اىهتييا من مخسة موخات دافؼة مذبوػة
بثالث موخات ثطحيحية واىهتيي اًخطحيح غيد %61.8ثلريبا ويه اًًس بة اًلياس ية ًخطحيح املوخة اًثاهية وػَيَ سًذوكع
ارثفاػا كواي ٌَسؼر يف موخة اثًثة اهدفاغية ضاػد نام ابًشلك الايت .
شلك ()9/2
فاذا ثوافرت دلييا بياانت انرث ثدل ػيل فرتة اترخيية ابؼد ػيل اًيحو اًخايل فِي س يخخَف اًخوكع وفلا الخذالف اًبياانت .اهظر
اًشلك اًخايل
شلك()9/3
ابًعبع سرني بؼد زايدة اًبياانت اًخارخيية اخذالفا يف ثوكؼيا فيطبح اىهتاء اًخطحيح يف موخة زالزية واًؼودة مرة اخري ًالجتاٍ
اًِابط ًيطبح اًسيٌاريو املخوكع نام ابًشلك اًخايل :
2
شلك ()9/4
فاذا زادت اًبياانت اًخارخيية ًفرتة اظول فِي س يغري ُذا من ثوكؼيا ٌَحرنة اًلادمة ؟ الاخابة ابًخاهيد هؼم مفع لك زايدة يف
اًبياانت اًخارخيية يخضح امامٌا اًشلك الاحص ٌَحرنة اًلادمة وفلا ٌَبياانت املخاحة ولكام زادت اًبياانت لكام زادت ادلكة يف
اًخحَيي واًلدرة ػيل ثوكع احلرنة اًطحيحة .
ونام ذهران يف دروس يا اًسابلة ان املوخة اًيت ثظِر واحضة ػيل الاظر اًزمٌية اًبس يعة كد متثي جمرد مشؼة ػيل اظر زمٌية
انرب ذلكل وحيت ثطبح دكة اًخحَيي هبرية فؼيل احملَي املويج ان جيهتد يف اًبحر غن انرب كدر ممىن من اًبياانت اًخارخيية
وػَيَ ان يبدأ بخحَيي ُذٍ اًبياانت وفلا ٌدلرخات املوحية اًيت ثؼَمياُا مس بلا وُيا جيب ان هضع فرضيات حيت ال هخوٍ يف
مذاُة ادلرخات املوحية س يفرتض مع ُذٍ اًفرضيات ان اكيص بياانت ممىٌة ػيل شارت اًشِري يه حزء من ادلرخة اًؼظمي
وهزنل مهنا ػيل ادلرخات الاكي فميىٌيا اًخحَيي ػيل شارت اًشِري ندرخة غظمي ىزوال ايل الاس بوغي وادلورية اًؼَيا مث ايل
اًخفاضيي ػيل اًيويم وادلرخة ادلورية مرورا ابدلرخة الاساس ية ػيل شارت 12ساػة مث املخوسعة ػيل اًامثهية ساػات يدبؼِا
اًثاهوية ػيل الاربؼة ساػات مث ادلكيلة ػيل اًساػة مث اًفرغية ػيل اًيطف ساػة مث اذلرية اًفرغية ػيل اًربع ساػة مث اجملِرية
ػيل امخلس دكائق فاجملِرية اًفرغية ػيل اظار ادلكيلة .وًيس ُذا لك يشء وًىٌيا وس خخدم اًبياانت املخاحة وفلا ًلواهني احلرنة
املوحية وسرني يف حزئية اًخعبيلات حركاميت معَية ابس خخدام ُذٍ اًعريلة ويه مل ثعرح مس بلا هبذٍ اًعريلة وامنا وضؼياُا
نفرضية حيدة ٌَدسِيي يف معَية اًرتكمي .
3
وهؼود ايل اًسؤال وُو من اين هبدأ اًرتكمي ؟
والاخابة اضبحت واحضة هبدأ اًرتكمي من ادلرخة اًؼظمي ػيل اظار اًشِري مرورا ابالظر اخملخَفة ووضال ًالظار اذلي حريد
اًؼمي ػَيَ فميىٌم اًخوكف غيد الاس بوغي وادلرخة ادلورية اًؼَيا او ثخجاوزُا ٌَيويم وادلرخة ادلورية او ثؼمي ػيل اظار
اًثين غرش ساػة مس خخدما ادلرخة الاساس ية او ثطي ايل شارت ادلكيلة وجس خخدم اجملِرية اًفرغية فلكِا مىوانت حملخوي
واحد مذفىم وهؼيد حنن حركميَ فلك موخة اكمةل ػيل اي اظار زمين هًهتيي من حركميِا ما يه يف الاضي الا موخة فرغية من
درخة اػيل وغيد انامتل موخة اكمةل ػيل ادلرخة الاػيل ثطبح فرػا من درخة اػيل وُىذا .
اذن ػيل احملَي املويج اًخؼامي مع اًبياانت وفلا ٌَفرضيات اًسابلة وبدء اًرتكمي من الاظار اًزمين الانرب وضوال ًالظار
اًزمين اذلي يريد اًؼمي ػَيَ واذلي يس هتدفَ وًيس اًؼىس فاالنرب يؼىس ًيا دكة يف رضد اجتاٍ الاضغر واًؼىس ًيس
حصيحا .وُىذا ىىون اىهتييا من اخابة اًسؤال اًشائع من اين هبدأ اًرتكمي ؟
اثهيا :اس خخراج اًامنذج والمناط ابًؼني اجملردة كبي اًخأند من حصهتا بخعبيق اًلواػد ػَهيا.
جيب ػَب احملَي املويج ان يخفِم حيدا الشاكل وامناط املوخات احلافزة واًخطحيحية وثدريب اًؼني ػيل اس خخراج اٍمنط او
اٍمنوذج ويه معَية ثثلي ابخلربة فلكام زادت اخلربة يف اًخؼامي مع اًشارت لكام زادت كدرة احملَي ػيل اًخلاط اٍمنط او اٍمنوذج
ابًؼني اجملردة ويس خَزم ذلكل فِم اكمي وشامي ًاكفة الامناط والاشاكل وايضا اًلياسات واًرشوط اخلاضة بلك منط او موخة
ثطحيحية .ففي املثال اًخايل وُو ًزوج ادلوالر امرييك /ين اي ابين يف سوق اًؼمالت ػيل الاظار اًزمين اًشِري ُي
جس خعيع اًخلاط اٍمنط اًخطحيحي املخىون ؟ وُي جس خعيع اًخًبؤ ابلُداف وفلا ًِذا اٍمنط ؟
4
(شلك )9/5
ُي اس خعؼت ان حرضد اٍمنط اًخطحيحي ؟ ابًلعع هؼم اذا نيت كد فِمت ادلروس اًسابلة حيدا ..اذن ثؼال ًرني ما ُو
اٍمنط اًخطحيحي اذلي مت رضدٍ ػيل اًزوج ػيل الاظار اًشِري .
(شلك )9/6
5
اذن متىٌا من اندشاف منط موخة مسعحة مدسَلة ػيل اًزوج ػيل ادلرخة اًؼظمي الافرتاضية وجيب ػَييا اًزنول ايل
ادلرخات الاكي ٌَؼمي ػيل اًرتكمي وملعابلة اًلواهني اخلاضة ابملسعحة املدسَلة وبؼد اًخأند من حصة اٍمنط الان ميىٌيا حتديد
ُدفَ وُو احلد اًؼَوي ٌَلٌاة اجلاهبية مع مراػاة ان اٍمنط هرس كاع املوخة Aذلكل فبشلك هبري ال هخوكع هرس مقهتا ذلكل فِدف
اًزوج س يىون ػيل املدي املخوسط اًعويي ُو مس خوي 141واًبيع من حوًِا س يىون حيد ًخوكع اىهتاء اًخطحيح اًطاػد
يف ُذٍ املياظق .
وًىن ُي منوذج املوخة املسعحة املدسَلة فلط اذلي ييعبق ُيا ام ان ُياك احامتالت اخري ؟ ابًفؼي دلييا احامتل اخر وُو
ان حىون مسعحة غري مٌخظمة ويف املسعحة غري امليخظمة ميىن ان ثطي املوخة Cمهنا ايل %311من املوخة Aذلكل ومن
املؼعيات اًسابلة ًو اهم ختعط دلخول ضفلة ما مفاذا س خفؼي ؟
ببساظة دلييا احامتالن :
الاول موخة مسعحة مدسَلة ومن رشوظِا ػدم هرس مقة املوخة Aذلكل موحيا ثطبح مٌعلة حد اًلٌاة اًؼَوية -1
مٌعلة بيع ممخازة بوكف فوق مقة املوخة Aبيلعة واحدة فاذا مت رضب اًوكف ؟؟ هًذلي ٌَسيٌاريو اًثاين .
وُو ان حىون موخة مسعحة غري مٌخظمة فس يىون اًبيع من مس خوي حول %251من ظول املوخة Aبوكف فوق -2
%311وُو احلد الاكيص ًالمذداد
ويف املثال اًسابق مثال يح ػيل ثؼدد الاحامتالت املوحية وهيفية وضع الاحامتالت اخملخَفة يف وضؼية اًخبادل ٌَخروج من
اًسوق برحب يف لك الاحوال مع رضورة اغخبار وكف اخلسارة حزء رئييس من معَية اًخداول .
اكن ُذا مثال ًرضد منط ثطحيحي وس يعبق املزيد من ُذٍ الامثةل يف حزئية اًخعبيلات ابذن هللا احملارضة اًلادمة .
اثًثا :أمه اًظواُر ادلامعة ًالجتاٍ املويج دور لك من (ادلايفرخًس واًشموع اًياابهية )
س يدٌاول يف ُذٍ اجلزئية دور ادلايفرخًس او الاحنراف املؼياري يف ثوكع بداية وهناايت املوخات وايضا دور امناط ومناذج
اًشموع اًياابهية ادلامعة واملؤثرة يف احلرنة املوحية .
ادلايفرخًس : -1
ادلايفرخًس واًىوهفرخًس ويؼين اًخلارب واًخباػد بني حرنة املؤرش وحرنة اًسؼر وهل اهواع اكًخايل :
دايفرخًس اجيايب :وُو الاحنراف الاجيايب اذلي اييت مع الاجتاٍ اًؼام ٌَموخة (اجتاٍ ادلرخة الاػيل ) وُو دامع أ-
6
الس مترار الاجتاٍ واىهتاء اًخطحيح .
دايفرخًس سَيب :وُو الاحنراف اذلي اييت غىس الاجتاٍ اًؼام ٌَموخة (غىس اجتاٍ ادلرخة الاػيل ) ومؼَ هخوكع ب-
بدء اًخطحيح اذا اثفق مع اًلياسات املوحية .
وحنن ُيا ًس يا بطدد رشح ادلايفرخًس ابًخفطيي (راحع مىذبة فيديوُات ش بىة بورضات ًالظالع ػيل رشح ادلايفرخًس
واًىوهفرخًس) وًىٌيا وشري اًيَ الهَ يؼخرب اشارة ُامة يف ثوكع بداية واىهتاء املوخات وس يعرح مثاال ٌَحاةل الاجيابية واًسَبية
ثوحض ذكل .
7
دايفرخًس سَيب يف اجتاٍ ُابط ييذر ببدء ثطحيح (شلك)9/7
يف املثال اًسابق ػيل زوج الاسرتايل /دوالر امرييك ظِر ادلايفرخًس اًسَيب يف الاجتاٍ اًِابط ومؼين ادلايفرخًس اًسَيب
ُو اذلي اييت غىس اجتاٍ ادلرخة املوحية الاػيل ففي ُذٍ احلاةل الاجتاٍ ُابط وخاء ادلايفرخًس دامع ٌَطؼود مؼياٍ اهيا بطدد
بدء موخة ثطحيحية ومن المثةل اًسابلة جند ان اس خخدام الاحنراف املؼياري او ادلايفرخًس يف ثوكع بداايت وهناايت
املوخات وفلا ًرشوط وكياسات لك موخة ومٌاظق ادلمع وامللاومة كد يىون اداة اضافية ثضفي ػيل حتَيَيا مزيد من اًلوة
واًخأزري.
أمناط اًشموع اًياابهية . -2
ابًخأهيد اهيا ًس يا بطدد دورة ثخحدث غن اًشموع اًياابهية وًىٌيا ُيا هَلي اًضوء ػيل أمه اًؼيارص اًيت ميىٌيا اختاذُا كدوات
مساػدة ًخوكع بداايت وهناايت املوخات وما هيميا يف ُذا اًطدد ُو اًخفريق بني منوذخني خمخَفني ٌَشموع اًيابًية ومه :
أ -اًامنذج الاهؼاكس ية :
مثي مشوع ادلويج – اًِامر – املعركة – الابخالغية ....اخل
ويه مناذج كد اتيت يف ضورة مشؼة مٌفردة او منط زيايئ او زاليث دامع ًالهؼاكس وُو اشارة حيدة خدا ًبدء املوخة او اىهتاهئا
اذا ثوافق ظِورُا مع اًلياسات واًرشوط اخملططة ًلك موخة ..اهظر املثال اًخايل :
8
منط مشوع اهؼاكيس مع حد اكيص ٌَلياسات (شلك )9/8
ب -اًامنذج الاس مترارية :
ويه اًامنذج اًيت اتيت يف هناايت اًخطحيح املويج ًخدمع الاس مترار يف الاجتاٍ من خديد ويه الامناط الابخالغية معوما
اهظر املثال اًخايل :
9
مناذج مشوع ابخالغية ثيذر ابىهتاء اًخطحيح واًؼودة ًالس مترار يف الاجتاٍ (شلك)9/8
ونام ذهران اهيا ُيا ًس يا بطدد دراسة مس خفيضة غن اًشموع اًياابهية والاحنراف املؼياري او غريُا من اًظواُر وًىٌيا فلط
هَلي اًضوء ػيل ػالكهتا ابًخحَيي املويج وأثرُا يف دكة اًخوكؼات املوحية مع حملة بس يعة غهنا وهويص مبراحؼة كٌاة بورضات
ثيوب ًالس امتع ًرشح اكمي غن ادلايفرخًس واًشموع اًياابهية .
رابؼا :ػالكة اًامنذج والمناط اًالكس يىية مبوخات اًيوت .
أحياان خيَط اًبؼظ وخاضة املبخدئني بني اًامنذج املوحية واًامنذج اًالكس يىية وابًعبع ُياك جشابَ واحض بني الامناط املوحية
واًالكس يىية الا اهَ ُياك بؼظ اًفروكات يف اخلطائص ويًبغي ًيا ُيا ان هذهر الايت :
-1ثظِر امناط اًراية او املثَر غاًبا يف املوخة اًرابؼة من موخات اًيوت ورمبا ثظِر يف ثطحيح مرهب من هوع اخر مثي
املوخة . B
-2ثظِر اًلٌوات اًطاػدة يف املوخة اًطاػدة واًلٌوات اًِابعة يف املوخات اًِابعة واًلٌوات اجلاهبية يف املوخات
اًخطحيحية .
-3يظِر منط اًبوق او املدسع يف املوخات املثَثية .
-4يظِر منط اًلٌوات يف اًخطحيح اًثيايئ واًثاليث املرهب .
وػيل اًرمغ من ظِور ُذٍ الامناط الا اهنا ثخؼامي مؼامةل الامناط املوحية من انحية اًرشوط واًلياسات واخلطائص واهيا فلط
وس خدل هبا ػيل ثوكع حرنة كادمة وفلا ٌَموخات
خامسا :اشارت موحية دامعة ٌَمحَي :
يه بؼظ الامور واًيطاحئ ٌَمحَي املويج من اكع خربات ظويةل اليشرتط الاًزتام هبا
ثوكع الامذداد : -1
ثوكع الامذداد امر كد يىون ضؼبا وًىٌَ ًيس مس خحيال فميىٌيا وفلا ٌَحاةل اًيفس ية املسعرة ػيل املخؼامَني ومن خالل مذابؼة
اًشارت ان هخوكع امذدادا يف احد املوخات اذا اكهت املوخة حافزة وجزء من درخة انرب كن حىون املوخة احلاًية يه اًثاًثة من
اًثاًثة مثال فميىٌيا ان هخوكع امذدادا فهيا خاضة اذا مل حتخوي الاويل مهنا ػيل اي امذدادات وايضا اذا راييا موخة اويل واثًثة
كياس يدني غري ممخدة ميىٌيا ثوكع امذداد املوخة اخلامسة .
11
ثوكع الاهلعاع : -2
ثوكع الاهلعاع يش بَ ايل حد هبري ثوكع الامذداد وُو امر ًيس سِال وًىن ميىٌيا ثوكع الاهلعاع يف حاالت ضؼف اًس يوةل
وادلخول يف موخات مرهبة مذخاًية ثطحيح زيايئ او زاليث او اذا اكهت اًثاًثة ممخدة امذداد غري ظبيؼي وُياك بؼظ احلاالت
اًيت مت رضدُا حزيد جناح احامتل الاهلعاع بشلك حيد .
ففي املوخة Cمن مثَثية اذا ثؼارض وضوًِا ٌَحد الاػيل مع اًلياس املويج ًِا فِيي غرضة ًالهلعاع بشلك هبري . أ-
يف حاةل املوخات اًيت ثؤثر ػيل اًخداخي يىون الاهلعاع مذوكع بشلك حيد ب-
يف املوخات املسعحة املدسَلة غيدما ثخخعي Bوس بة %138.2من املوخة Aيطبح احامتل الاهلعاع غيد %71 ت-
ٌَموخة Cوارد بلوة .ويف اًخعبيلات واملامرسة اًؼمَية وزايدة الاحذاكك ابًسوق سزتيد خرباثم بشلك ممخاز وجس خعيع مؼِا
ثدوين مالحظاثم فؼمل اًخحَيي املويج الزال ػمل مفذوح وكابي ًالضافة واًبحر .
حتديد وكف اخلسارة وثلدمي اًوكف وثأمني اًؼلود . -3
يخحدد وكف اخلسارة ٌَموخات معوما وفلا ٌَرشوط اًيت اوحضياُا سابلا ًلك موخة اكًخايل :
اذا اكهت ضفلذيا رشاء من املوخة اًثاهية من مس خوي %61.8مس هتدفني املوخة اًثاًثة فان وكف اخلسارة دلييا أ-
س يىون كاع املوخة اًثاهية (حير ثلول اًرشوط الميىن ٌَموخة اًثاهية جتاوز كاع الاويل ابي حال من الاحوال واذا جتاوزهتا
يًذفي اًخحَيي وثخحول ايل موخة ثطحيحية وجس خدغي اػادة اًرتكمي )
اذا اكهت ضفلذيا من هناية اًخطحيح يف اًرابؼة يف موخة دافؼة مس هتدفني اخلامسة فس يىون وكف اخلسارة حتت مقة ب-
املوخة الاويل مؼمتدين ػيل رشط اًخداخي اذلي يلول (الميىن ان ثخداخي الاويل مع اًرابؼة ابغالق)
يف املوخة Cمن مذؼرخة يىون وكف اخلسارة ُو مقة املوخة Aالن اًرشوط ثلول اهَ الجيوز ٌَموخة Bان خترتق مقة ت-
املوخة Aوُىذا مع مجيع الامناط واًامنذج سواء حافزة او ثطحيحية جيب الاًزتام برشوط وخطائص املوخة ًخحديد افضي
مٌاظق ادلخول واًوكف املياسب .
املخاحرة ػيل اًخداخي. -4
رشط ػدم اًخداخي بني الاويل واًرابؼة ُو رشط ُام خدا ورشط من رشوط املوخة احلافزة فاذا مت اًخداخي فؼَيا ومت
الاغالق يف حميط املدي اًسؼري ٌَموخة الاويل مفؼين ُذا ُو اهخفاء اًرتكمي واهيا بطدد موخة Cكوية يف الاجتاٍ اًؼىيس
ذلكل فاذا اكهت اًطفلة اًرئيس ية رشاء وفلا ٌَسيٌاريو اًطاػد مع ػدم اًخداخي اذن سيٌلَب اًرشاء ايل بيع يف حاةل اًخداخي
11
وفلا ٌَرتكمي اجلديد واذلي غاًبا ما س يدمع الاجتاٍ اًؼىيس بشلك هبري .
ايل ُيا ىىون كد امكَيا املادة اًؼَمية اخلاضة مبوخات اًيوت يف ُذا اًربانمج امللدم من ش بىة بورضات وجيدر الاشارة ايل
اهيا يف احملارضة اًلادمة س يلوم بؼمي اًخعبيلات اًؼمَية اٌَالزمة ًخدريب املخدربني ػيل الاحذاكك ابًشارت وهيفية كرائخَ موحيا
.وسًبدأ بؼدُا يف اجلزء اًثاين من اًربانمج وُو حتَيي ادلورات اًزمٌية وربعِا مبوخات اًيوت .
وأخريا أسأل هللا ان اهون كد وفلت يف ظرح املادة بشلك سَس يؼاجل ثؼليدات اًخحَيي املويج فان وفلت بفضي هللا وان
كرصت مفين واغخذر ان اكن ُياك اي ثلطري فاًىامل هلل وحدٍ مع اظيب امٌيايت وامٌيات ش بىة بورضات بدوام اًيجاح
واًخوفيق
12