/(*,6/$&,Ï1&2162/,'$'$

/H\  GH  GH QRYLHPEUH GH SUHYHQFLäQ GH 5LHVJRV

/DERUDOHV

-HIDWXUDGHO(VWDGR
œ%2(¬QëPGHGHQRYLHPEUHGH
5HIHUHQFLD%2($

¾1',&(

3UHÒPEXOR                                                                 

&$3¾78/2,2EMHWRÒPELWRGHDSOLFDFLäQ\GHILQLFLRQHV                                    

$UWÞFXOR1RUPDWLYDVREUHSUHYHQFLäQGHULHVJRVODERUDOHV                             

$UWÞFXOR2EMHWR\FDUÒFWHUGHODQRUPD                                         

$UWÞFXOR$PELWRGHDSOLFDFLäQ                                               

$UWÞFXOR'HILQLFLRQHV                                                     

&$3¾78/2,,3ROÞWLFDHQPDWHULDGHSUHYHQFLäQGHULHVJRVSDUDSURWHJHUODVHJXULGDG\ODVDOXGHQHOWUDEDMR  

$UWÞFXOR2EMHWLYRVGHODSROÞWLFD                                              

$UWÞFXOR1RUPDVUHJODPHQWDULDV                                             

$UWÞFXOR$FWXDFLRQHVGHODV$GPLQLVWUDFLRQHVSëEOLFDVFRPSHWHQWHVHQPDWHULDODERUDO          

$UWÞFXOR,QVWLWXWR1DFLRQDOGH6HJXULGDGH+LJLHQHHQHO7UDEDMR                         

$UWÞFXOR,QVSHFFLäQGH7UDEDMR\6HJXULGDG6RFLDO                                  

$UWÞFXOR$FWXDFLRQHVGHODV$GPLQLVWUDFLRQHVSëEOLFDVFRPSHWHQWHVHQPDWHULDVDQLWDULD        

$UWÞFXOR&RRUGLQDFLäQDGPLQLVWUDWLYD                                          

$UWÞFXOR3DUWLFLSDFLäQGHHPSUHVDULRV\WUDEDMDGRUHV                               

$UWÞFXOR&RPLVLäQ1DFLRQDOGH6HJXULGDG\6DOXGHQHO7UDEDMR                        

&$3¾78/2,,,'HUHFKRV\REOLJDFLRQHV                                               

$UWÞFXOR'HUHFKRDODSURWHFFLäQIUHQWHDORVULHVJRVODERUDOHV                         

3ÒJLQD
 %2/(7¾12),&,$/'(/(67$'2
/(*,6/$&,Ä1&2162/,'$'$

$UWÞFXOR3ULQFLSLRVGHODDFFLäQSUHYHQWLYD                                      

$UWÞFXOR  3ODQ GH SUHYHQFLäQ GH ULHVJRV ODERUDOHV HYDOXDFLäQ GH ORV ULHVJRV \ SODQLILFDFLäQ GH OD
DFWLYLGDGSUHYHQWLYD                                                     

$UWÞFXOR(TXLSRVGHWUDEDMR\PHGLRVGHSURWHFFLäQ                                

$UWÞFXOR,QIRUPDFLäQFRQVXOWD\SDUWLFLSDFLäQGHORVWUDEDMDGRUHV                       

$UWÞFXOR)RUPDFLäQGHORVWUDEDMDGRUHV                                        

$UWÞFXOR0HGLGDVGHHPHUJHQFLD                                            

$UWÞFXOR5LHVJRJUDYHHLQPLQHQWH                                           

$UWÞFXOR9LJLODQFLDGHODVDOXG                                              

$UWÞFXOR'RFXPHQWDFLäQ                                                  

$UWÞFXOR&RRUGLQDFLäQGHDFWLYLGDGHVHPSUHVDULDOHV                                

$UWÞFXOR3URWHFFLäQGHWUDEDMDGRUHVHVSHFLDOPHQWHVHQVLEOHVDGHWHUPLQDGRVULHVJRV           

$UWÞFXOR3URWHFFLäQGHODPDWHUQLGDG                                          

$UWÞFXOR3URWHFFLäQGHORVPHQRUHV                                           

$UWÞFXOR  5HODFLRQHV GH WUDEDMR WHPSRUDOHV GH GXUDFLäQ GHWHUPLQDGD \ HQ HPSUHVDV GH WUDEDMR
WHPSRUDO                                                            

$UWÞFXOR2EOLJDFLRQHVGHORVWUDEDMDGRUHVHQPDWHULDGHSUHYHQFLäQGHULHVJRV               

&$3¾78/2,96HUYLFLRVGHSUHYHQFLäQ                                                

$UWÞFXOR3URWHFFLäQ\SUHYHQFLäQGHULHVJRVSURIHVLRQDOHV                            

$UWÞFXOR6HUYLFLRVGHSUHYHQFLäQ                                            

$UWÞFXOR3URKLELFLäQGHSDUWLFLSDFLäQHQDFWLYLGDGHVPHUFDQWLOHVGHSUHYHQFLäQ               

$UWÞFXORELV3UHVHQFLDGHORVUHFXUVRVSUHYHQWLYRV                                 

&$3¾78/29&RQVXOWD\SDUWLFLSDFLäQGHORVWUDEDMDGRUHV                                   

$UWÞFXOR&RQVXOWDGHORVWUDEDMDGRUHV                                         

$UWÞFXOR'HUHFKRVGHSDUWLFLSDFLäQ\UHSUHVHQWDFLäQ                                

$UWÞFXOR'HOHJDGRVGH3UHYHQFLäQ                                           

$UWÞFXOR&RPSHWHQFLDV\IDFXOWDGHVGHORV'HOHJDGRVGH3UHYHQFLäQ                     

$UWÞFXOR*DUDQWÞDV\VLJLORSURIHVLRQDOGHORV'HOHJDGRVGH3UHYHQFLäQ                    

$UWÞFXOR&RPLWÚGH6HJXULGDG\6DOXG                                         

$UWÞFXOR&RPSHWHQFLDV\IDFXOWDGHVGHO&RPLWÚGH6HJXULGDG\6DOXG                     

$UWÞFXOR&RODERUDFLäQFRQOD,QVSHFFLäQGH7UDEDMR\6HJXULGDG6RFLDO                    

&$3¾78/29,2EOLJDFLRQHVGHORVIDEULFDQWHVLPSRUWDGRUHV\VXPLQLVWUDGRUHV                      

3ÒJLQD
 %2/(7¾12),&,$/'(/(67$'2
/(*,6/$&,Ä1&2162/,'$'$

$UWÞFXOR2EOLJDFLRQHVGHORVIDEULFDQWHVLPSRUWDGRUHV\VXPLQLVWUDGRUHV                  

&$3¾78/29,,5HVSRQVDELOLGDGHV\VDQFLRQHV                                          

$UWÞFXOR5HVSRQVDELOLGDGHV\VXFRPSDWLELOLGDG                                   

$UWÞFXOR5HTXHULPLHQWRVGHOD,QVSHFFLäQGH7UDEDMR\6HJXULGDG6RFLDO                   

$UWÞFXOR3DUDOL]DFLäQGHWUDEDMRV                                            

$UWÞFXOR,QIUDFFLRQHVDGPLQLVWUDWLYDV                                          

$UWÞFXOR,QIUDFFLRQHVOHYHV                                                

$UWÞFXOR,QIUDFFLRQHVJUDYHV                                               

$UWÞFXOR,QIUDFFLRQHVPX\JUDYHV                                            

$UWÞFXOR6DQFLRQHV                                                     

$UWÞFXOR5HLQFLGHQFLD                                                   

$UWÞFXOR3UHVFULSFLäQGHODVLQIUDFFLRQHV                                       

$UWÞFXOR&RPSHWHQFLDVVDQFLRQDGRUDV                                         

$UWÞFXOR6XVSHQVLäQRFLHUUHGHOFHQWURGHWUDEDMR                                 

$UWÞFXOR/LPLWDFLRQHVDODIDFXOWDGGHFRQWUDWDUFRQOD$GPLQLVWUDFLäQ                     

'LVSRVLFLRQHVDGLFLRQDOHV                                                       

'LVSRVLFLäQDGLFLRQDOSULPHUD'HILQLFLRQHVDHIHFWRVGH6HJXULGDG6RFLDO                    

'LVSRVLFLäQDGLFLRQDOVHJXQGD5HRUGHQDFLäQRUJÒQLFD                                

'LVSRVLFLäQDGLFLRQDOWHUFHUD&DUÒFWHUEÒVLFR                                      

'LVSRVLFLäQDGLFLRQDOFXDUWD'HVLJQDFLäQGH'HOHJDGRVGH3UHYHQFLäQHQVXSXHVWRVHVSHFLDOHV     

'LVSRVLFLäQDGLFLRQDOTXLQWD)XQGDFLäQ                                          

'LVSRVLFLäQDGLFLRQDOVH[WD&RQVWLWXFLäQGHOD&RPLVLäQ1DFLRQDOGH6HJXULGDG\6DOXGHQHO7UDEDMR 

'LVSRVLFLäQDGLFLRQDOVÚSWLPD&XPSOLPLHQWRGHODQRUPDWLYDGHWUDQVSRUWHGHPHUFDQFÞDVSHOLJURVDV  

'LVSRVLFLäQDGLFLRQDORFWDYD3ODQHVGHRUJDQL]DFLäQGHDFWLYLGDGHVSUHYHQWLYDV                

'LVSRVLFLäQDGLFLRQDOQRYHQD(VWDEOHFLPLHQWRVPLOLWDUHV                               

'LVSRVLFLäQDGLFLRQDOQRYHQDELV3HUVRQDOPLOLWDU                                    

'LVSRVLFLäQDGLFLRQDOGÚFLPD6RFLHGDGHVFRRSHUDWLYDV                                

'LVSRVLFLäQDGLFLRQDOXQGÚFLPD0RGLILFDFLäQGHO(VWDWXWRGHORV7UDEDMDGRUHVHQPDWHULDGHSHUPLVRV
UHWULEXLGRV                                                           

'LVSRVLFLäQDGLFLRQDOGXRGÚFLPD3DUWLFLSDFLäQLQVWLWXFLRQDOHQODV&RPXQLGDGHV$XWäQRPDV        

'LVSRVLFLäQDGLFLRQDOGHFLPRWHUFHUD)RQGRGH3UHYHQFLäQ\5HKDELOLWDFLäQ                   

'LVSRVLFLäQDGLFLRQDOGHFLPRFXDUWD3UHVHQFLDGHUHFXUVRVSUHYHQWLYRVHQODVREUDVGHFRQVWUXFFLäQ   

3ÒJLQD
 %2/(7¾12),&,$/'(/(67$'2
/(*,6/$&,Ä1&2162/,'$'$

'LVSRVLFLäQDGLFLRQDOGHFLPRTXLQWD+DELOLWDFLäQGHIXQFLRQDULRVSëEOLFRV                    

'LVSRVLFLäQDGLFLRQDOGHFLPRVH[WD$FUHGLWDFLäQGHODIRUPDFLäQ                          

'LVSRVLFLäQ DGLFLRQDO GHFLPRVÚSWLPD $VHVRUDPLHQWR WÚFQLFR D ODV HPSUHVDV GH KDVWD YHLQWLFLQFR
WUDEDMDGRUHV                                                          

'LVSRVLFLRQHVWUDQVLWRULDV                                                       

'LVSRVLFLäQWUDQVLWRULDSULPHUD$SOLFDFLäQGHGLVSRVLFLRQHVPÒVIDYRUDEOHV                   

'LVSRVLFLäQWUDQVLWRULDVHJXQGD                                               

'LVSRVLFLRQHVGHURJDWRULDV                                                      

'LVSRVLFLäQGHURJDWRULDëQLFD$OFDQFHGHODGHURJDFLäQ                               

'LVSRVLFLRQHVILQDOHV                                                          

'LVSRVLFLäQILQDOSULPHUD$FWXDOL]DFLäQGHVDQFLRQHV                                 

'LVSRVLFLäQILQDOVHJXQGD(QWUDGDHQYLJRU                                        

3ÒJLQD
 %2/(7¾12),&,$/'(/(67$'2
/(*,6/$&,Ä1&2162/,'$'$

SURWHFFLäQGHORVWUDEDMDGRUHVTXHRUJDQL]DGRVRQRHQXQVHUYLFLRGHSUHYHQFLäQWHQJDQ
DWULEXLGDVGLFKDVIXQFLRQHV


(OFDSÞWXOR9UHJXODGHIRUPDGHWDOODGDORVGHUHFKRVGHFRQVXOWD\SDUWLFLSDFLäQGHORV
WUDEDMDGRUHVHQUHODFLäQFRQODVFXHVWLRQHVTXHDIHFWDQDODVHJXULGDG\VDOXGHQHOWUDEDMR
3DUWLHQGRGHOVLVWHPDGHUHSUHVHQWDFLäQFROHFWLYDYLJHQWHHQQXHVWURSDÞVOD/H\DWULEX\HD
ORV GHQRPLQDGRV 'HOHJDGRV GH 3UHYHQFLäQ HOHJLGRV SRU \ HQWUH ORV UHSUHVHQWDQWHV GHO
SHUVRQDO HQ HO ÒPELWR GH ORV UHVSHFWLYRV äUJDQRV GH UHSUHVHQWDFLäQ HO HMHUFLFLR GH ODV
IXQFLRQHV HVSHFLDOL]DGDV HQ PDWHULD GH SUHYHQFLäQ GH ULHVJRV HQ HO WUDEDMR RWRUJÒQGROHV
SDUD HOOR ODV FRPSHWHQFLDV IDFXOWDGHV \ JDUDQWÞDV QHFHVDULDV -XQWR D HOOR HO &RPLWÚ GH
6HJXULGDG \ 6DOXG FRQWLQXDQGR OD H[SHULHQFLD GH DFWXDFLäQ GH XQD ILJXUD DUUDLJDGD \
WUDGLFLRQDOGHQXHVWURRUGHQDPLHQWRODERUDOVHFRQILJXUDFRPRHOäUJDQRGHHQFXHQWURHQWUH
GLFKRVUHSUHVHQWDQWHV\HOHPSUHVDULRSDUDHOGHVDUUROORGHXQDSDUWLFLSDFLäQHTXLOLEUDGDHQ
PDWHULDGHSUHYHQFLäQGHULHVJRV
7RGRHOORVLQSHUMXLFLRGHODVSRVLELOLGDGHVTXHRWRUJDOD/H\DODQHJRFLDFLäQFROHFWLYD
SDUD DUWLFXODU GH PDQHUD GLIHUHQWH ORV LQVWUXPHQWRV GH SDUWLFLSDFLäQ GH ORV WUDEDMDGRUHV
LQFOXVR GHVGH HO HVWDEOHFLPLHQWR GH ÒPELWRV GH DFWXDFLäQ GLVWLQWRV D ORV SURSLRV GHO FHQWUR
GHWUDEDMRUHFRJLHQGRFRQHOORGLIHUHQWHVH[SHULHQFLDVSRVLWLYDVGHUHJXODFLäQFRQYHQFLRQDO
FX\DYLJHQFLDSOHQDPHQWHFRPSDWLEOHFRQORVREMHWLYRVGHOD/H\VHVDOYDJXDUGDDWUDYÚV
GHODGLVSRVLFLäQWUDQVLWRULDGHÚVWD


7UDV UHJXODUVH HQ HO FDSÞWXOR 9, ODV REOLJDFLRQHV EÒVLFDV TXH DIHFWDQ D ORV IDEULFDQWHV
LPSRUWDGRUHV \ VXPLQLVWUDGRUHV GH PDTXLQDULD HTXLSRV SURGXFWRV \ ëWLOHV GH WUDEDMR TXH
HQOD]DQFRQODQRUPDWLYDFRPXQLWDULDGHPHUFDGRLQWHULRUGLFWDGDSDUDDVHJXUDUODH[FOXVLYD
FRPHUFLDOL]DFLäQ GH DTXHOORV SURGXFWRV \ HTXLSRV TXH RIUH]FDQ ORV PD\RUHV QLYHOHV GH
VHJXULGDG SDUD ORV XVXDULRV OD /H\ DERUGD HQ HO FDSÞWXOR 9,, OD UHJXODFLäQ GH ODV
UHVSRQVDELOLGDGHV \ VDQFLRQHV TXH GHEHQ JDUDQWL]DU VX FXPSOLPLHQWR LQFOX\HQGR OD
WLSLILFDFLäQGHODVLQIUDFFLRQHV\HOUÚJLPHQVDQFLRQDGRUFRUUHVSRQGLHQWH
)LQDOPHQWHODGLVSRVLFLäQDGLFLRQDOTXLQWDYLHQHDRUGHQDUODFUHDFLäQGHXQDIXQGDFLäQ
EDMR HO SURWHFWRUDGR GHO 0LQLVWHULR GH 7UDEDMR \ 6HJXULGDG 6RFLDO \ FRQ SDUWLFLSDFLäQ WDQWR
GH ODV $GPLQLVWUDFLRQHV SëEOLFDV FRPR GH ODV RUJDQL]DFLRQHV UHSUHVHQWDWLYDV GH
HPSUHVDULRV \ WUDEDMDGRUHV FX\R ILQ SULPRUGLDO VHUÒ OD SURPRFLäQ HVSHFLDOPHQWH HQ ODV
SHTXHâDV\PHGLDQDVHPSUHVDVGHDFWLYLGDGHVGHVWLQDGDVDODPHMRUDGHODVFRQGLFLRQHV
GH VHJXULGDG \ VDOXG HQ HO WUDEDMR 3DUD SHUPLWLU D OD IXQGDFLäQ HO GHVDUUROOR GH VXV
DFWLYLGDGHVVHGRWDUÒDODPLVPDSRUSDUWHGHO0LQLVWHULRGH7UDEDMR\6HJXULGDG6RFLDOGH
XQSDWULPRQLRSURFHGHQWHGHOH[FHVRGHH[FHGHQWHVGHODJHVWLäQUHDOL]DGDSRUODV0XWXDV
GH$FFLGHQWHVGH7UDEDMR\(QIHUPHGDGHV3URIHVLRQDOHV
&RQ HOOR VH UHIXHU]DQ VLQ GXGD ORV REMHWLYRV GH UHVSRQVDELOLGDG FRRSHUDFLäQ \
SDUWLFLSDFLäQTXHLQVSLUDQOD/H\HQVXFRQMXQWR


(O SUR\HFWR GH /H\ FXPSOLHQGR ODV SUHVFULSFLRQHV OHJDOHV VREUH OD PDWHULD KD VLGR
VRPHWLGRDODFRQVLGHUDFLäQGHO&RQVHMR(FRQäPLFR\6RFLDOGHO&RQVHMR*HQHUDOGHO3RGHU
-XGLFLDO\GHO&RQVHMRGH(VWDGR

&$3Ë78/2,
2EMHWRiPELWRGHDSOLFDFLyQ\GHILQLFLRQHV

$UWtFXOR1RUPDWLYDVREUHSUHYHQFLyQGHULHVJRVODERUDOHV
/DQRUPDWLYDVREUHSUHYHQFLäQGHULHVJRVODERUDOHVHVWÒFRQVWLWXLGDSRUODSUHVHQWH/H\
VXV GLVSRVLFLRQHV GH GHVDUUROOR R FRPSOHPHQWDULDV \ FXDQWDV RWUDV QRUPDV OHJDOHV R

3ÒJLQD
 %2/(7¾12),&,$/'(/(67$'2
/(*,6/$&,Ä1&2162/,'$'$

FRQYHQFLRQDOHVFRQWHQJDQSUHVFULSFLRQHVUHODWLYDVDODDGRSFLäQGHPHGLGDVSUHYHQWLYDVHQ
HOÒPELWRODERUDORVXVFHSWLEOHVGHSURGXFLUODVHQGLFKRÒPELWR

$UWtFXOR2EMHWR\FDUiFWHUGHODQRUPD
/DSUHVHQWH/H\WLHQHSRUREMHWRSURPRYHUODVHJXULGDG\ODVDOXGGHORVWUDEDMDGRUHV
PHGLDQWH OD DSOLFDFLäQ GH PHGLGDV \ HO GHVDUUROOR GH ODV DFWLYLGDGHV QHFHVDULDV SDUD OD
SUHYHQFLäQGHULHVJRVGHULYDGRVGHOWUDEDMR
$WDOHVHIHFWRVHVWD/H\HVWDEOHFHORVSULQFLSLRVJHQHUDOHVUHODWLYRVDODSUHYHQFLäQGH
ORV ULHVJRV SURIHVLRQDOHV SDUD OD SURWHFFLäQ GH OD VHJXULGDG \ GH OD VDOXG OD HOLPLQDFLäQ R
GLVPLQXFLäQGHORVULHVJRVGHULYDGRVGHOWUDEDMRODLQIRUPDFLäQODFRQVXOWDODSDUWLFLSDFLäQ
HTXLOLEUDGD \ OD IRUPDFLäQ GH ORV WUDEDMDGRUHV HQ PDWHULD SUHYHQWLYD HQ ORV WÚUPLQRV
VHâDODGRVHQODSUHVHQWHGLVSRVLFLäQ
3DUD HO FXPSOLPLHQWR GH GLFKRV ILQHV OD SUHVHQWH /H\ UHJXOD ODV DFWXDFLRQHV D
GHVDUUROODUSRUODV$GPLQLVWUDFLRQHVSëEOLFDVDVÞFRPRSRUORVHPSUHVDULRVORVWUDEDMDGRUHV
\VXVUHVSHFWLYDVRUJDQL]DFLRQHVUHSUHVHQWDWLYDV
 /DV GLVSRVLFLRQHV GH FDUÒFWHU ODERUDO FRQWHQLGDV HQ HVWD /H\ \ HQ VXV QRUPDV
UHJODPHQWDULDVWHQGUÒQHQWRGRFDVRHOFDUÒFWHUGH'HUHFKRQHFHVDULRPÞQLPRLQGLVSRQLEOH
SXGLHQGRVHUPHMRUDGDV\GHVDUUROODGDVHQORVFRQYHQLRVFROHFWLYRV

$UWtFXOR$PELWRGHDSOLFDFLyQ
 (VWD /H\ \ VXV QRUPDV GH GHVDUUROOR VHUÒQ GH DSOLFDFLäQ WDQWR HQ HO ÒPELWR GH ODV
UHODFLRQHV ODERUDOHV UHJXODGDV HQ HO WH[WR UHIXQGLGR GH OD /H\ GHO (VWDWXWR GH ORV
7UDEDMDGRUHV FRPR HQ HO GH ODV UHODFLRQHV GH FDUÒFWHU DGPLQLVWUDWLYR R HVWDWXWDULR GHO
SHUVRQDO DO VHUYLFLR GH ODV $GPLQLVWUDFLRQHV 3ëEOLFDV FRQ ODV SHFXOLDULGDGHV TXH HQ HVWH
FDVRVHFRQWHPSODQHQODSUHVHQWH/H\RHQVXVQRUPDVGHGHVDUUROOR(OORVLQSHUMXLFLRGHO
FXPSOLPLHQWR GH ODV REOLJDFLRQHV HVSHFÞILFDV TXH VH HVWDEOHFHQ SDUD IDEULFDQWHV
LPSRUWDGRUHV\VXPLQLVWUDGRUHV\GHORVGHUHFKRV\REOLJDFLRQHVTXHSXHGDQGHULYDUVHSDUD
ORV WUDEDMDGRUHV DXWäQRPRV ,JXDOPHQWH VHUÒQ DSOLFDEOHV D ODV VRFLHGDGHV FRRSHUDWLYDV
FRQVWLWXLGDV GH DFXHUGR FRQ OD OHJLVODFLäQ TXH OHV VHD GH DSOLFDFLäQ HQ ODV TXH H[LVWDQ
VRFLRV FX\D DFWLYLGDG FRQVLVWD HQ OD SUHVWDFLäQ GH XQ WUDEDMR SHUVRQDO FRQ ODV
SHFXOLDULGDGHVGHULYDGDVGHVXQRUPDWLYDHVSHFÞILFD
&XDQGR HQ OD SUHVHQWH /H\ VH KDJD UHIHUHQFLD D WUDEDMDGRUHV \ HPSUHVDULRV VH
HQWHQGHUÒQ WDPELÚQ FRPSUHQGLGRV HQ HVWRV WÚUPLQRV UHVSHFWLYDPHQWH GH XQD SDUWH HO
SHUVRQDO FRQ UHODFLäQ GH FDUÒFWHU DGPLQLVWUDWLYR R HVWDWXWDULR \ OD $GPLQLVWUDFLäQ SëEOLFD
SDUDODTXHSUHVWDVHUYLFLRVHQORVWÚUPLQRVH[SUHVDGRVHQODGLVSRVLFLäQDGLFLRQDOWHUFHUD
GHHVWD/H\\GHRWUDORVVRFLRVGHODVFRRSHUDWLYDVDTXHVHUHILHUHHOSÒUUDIRDQWHULRU\
ODVVRFLHGDGHVFRRSHUDWLYDVSDUDODVTXHSUHVWDQVXVVHUYLFLRV
/DSUHVHQWH/H\QRVHUÒGHDSOLFDFLäQHQDTXHOODVDFWLYLGDGHVFX\DVSDUWLFXODULGDGHV
ORLPSLGDQHQHOÒPELWRGHODVIXQFLRQHVSëEOLFDVGH
ಥ3ROLFÞDVHJXULGDG\UHVJXDUGRDGXDQHUR
ಥ6HUYLFLRVRSHUDWLYRVGHSURWHFFLäQFLYLO\SHULWDMHIRUHQVHHQORVFDVRVGHJUDYHULHVJR
FDWÒVWURIH\FDODPLGDGSëEOLFD
ಥ)XHU]DV$UPDGDV\DFWLYLGDGHVPLOLWDUHVGHOD*XDUGLD&LYLO
1R REVWDQWH HVWD /H\ LQVSLUDUÒ OD QRUPDWLYD HVSHFÞILFD TXH VH GLFWH SDUD UHJXODU OD
SURWHFFLäQ GH OD VHJXULGDG \ OD VDOXG GH ORV WUDEDMDGRUHV TXH SUHVWDQ VXV VHUYLFLRV HQ ODV
LQGLFDGDVDFWLYLGDGHV
 (Q ORV FHQWURV \ HVWDEOHFLPLHQWRV PLOLWDUHV VHUÒ GH DSOLFDFLäQ OR GLVSXHVWR HQ OD
SUHVHQWH/H\FRQODVSDUWLFXODULGDGHVSUHYLVWDVHQVXQRUPDWLYDHVSHFÞILFD
(Q ORV HVWDEOHFLPLHQWRV SHQLWHQFLDULRV VH DGDSWDUÒQ D OD SUHVHQWH /H\ DTXHOODV
DFWLYLGDGHV FX\DV FDUDFWHUÞVWLFDV MXVWLILTXHQ XQD UHJXODFLäQ HVSHFLDO OR TXH VH OOHYDUÒ D
HIHFWR HQ ORV WÚUPLQRV VHâDODGRV HQ OD /H\  GH  GH MXOLR VREUH QHJRFLDFLäQ
FROHFWLYD\SDUWLFLSDFLäQHQODGHWHUPLQDFLäQGHODVFRQGLFLRQHVGHWUDEDMRGHORVHPSOHDGRV
SëEOLFRV
/DSUHVHQWH/H\WDPSRFRVHUÒGHDSOLFDFLäQDODUHODFLäQODERUDOGHFDUÒFWHUHVSHFLDO
GHO VHUYLFLR GHO KRJDU IDPLOLDU 1R REVWDQWH OR DQWHULRU HO WLWXODU GHO KRJDU IDPLOLDU HVWÒ

3ÒJLQD
 %2/(7¾12),&,$/'(/(67$'2
/(*,6/$&,Ä1&2162/,'$'$

REOLJDGRDFXLGDUGHTXHHOWUDEDMRGHVXVHPSOHDGRVVHUHDOLFHHQODVGHELGDVFRQGLFLRQHV
GHVHJXULGDGHKLJLHQH

$UWtFXOR'HILQLFLRQHV
$HIHFWRVGHODSUHVHQWH/H\\GHODVQRUPDVTXHODGHVDUUROOHQ
« 6H HQWHQGHUÒ SRU œSUHYHQFLäQ¬ HO FRQMXQWR GH DFWLYLGDGHV R PHGLGDV DGRSWDGDV R
SUHYLVWDV HQ WRGDV ODV IDVHV GH DFWLYLGDG GH OD HPSUHVD FRQ HO ILQ GH HYLWDU R GLVPLQXLU ORV
ULHVJRVGHULYDGRVGHOWUDEDMR
« 6H HQWHQGHUÒ FRPR œULHVJR ODERUDO¬ OD SRVLELOLGDG GH TXH XQ WUDEDMDGRU VXIUD XQ
GHWHUPLQDGRGDâRGHULYDGRGHOWUDEDMR3DUDFDOLILFDUXQULHVJRGHVGHHOSXQWRGHYLVWDGHVX
JUDYHGDG VH YDORUDUÒQ FRQMXQWDPHQWH OD SUREDELOLGDG GH TXH VH SURGX]FD HO GDâR \ OD
VHYHULGDGGHOPLVPR
«6HFRQVLGHUDUÒQFRPRœGDâRVGHULYDGRVGHOWUDEDMR¬ODVHQIHUPHGDGHVSDWRORJÞDVR
OHVLRQHVVXIULGDVFRQPRWLYRXRFDVLäQGHOWUDEDMR
« 6H HQWHQGHUÒ FRPR œULHVJR ODERUDO JUDYH H LQPLQHQWH¬ DTXHO TXH UHVXOWH SUREDEOH
UDFLRQDOPHQWH TXH VH PDWHULDOLFH HQ XQ IXWXUR LQPHGLDWR \ SXHGD VXSRQHU XQ GDâR JUDYH
SDUDODVDOXGGHORVWUDEDMDGRUHV
(QHOFDVRGHH[SRVLFLäQDDJHQWHVVXVFHSWLEOHVGHFDXVDUGDâRVJUDYHVDODVDOXGGH
ORVWUDEDMDGRUHVVHFRQVLGHUDUÒTXHH[LVWHXQULHVJRJUDYHHLQPLQHQWHFXDQGRVHDSUREDEOH
UDFLRQDOPHQWHTXHVHPDWHULDOLFHHQXQIXWXURLQPHGLDWRXQDH[SRVLFLäQDGLFKRVDJHQWHVGH
ODTXHSXHGDQGHULYDUVHGDâRVJUDYHVSDUDODVDOXGDXQFXDQGRÚVWRVQRVHPDQLILHVWHQGH
IRUPDLQPHGLDWD
« 6H HQWHQGHUÒQ FRPR SURFHVRV DFWLYLGDGHV RSHUDFLRQHV HTXLSRV R SURGXFWRV
œSRWHQFLDOPHQWHSHOLJURVRV¬DTXHOORVTXHHQDXVHQFLDGHPHGLGDVSUHYHQWLYDVHVSHFÞILFDV
RULJLQHQ ULHVJRV SDUD OD VHJXULGDG \ OD VDOXG GH ORV WUDEDMDGRUHV TXH ORV GHVDUUROODQ R
XWLOL]DQ
« 6H HQWHQGHUÒ FRPR œHTXLSR GH WUDEDMR¬ FXDOTXLHU PÒTXLQD DSDUDWR LQVWUXPHQWR R
LQVWDODFLäQXWLOL]DGDHQHOWUDEDMR
« 6H HQWHQGHUÒ FRPR œFRQGLFLäQ GH WUDEDMR¬ FXDOTXLHU FDUDFWHUÞVWLFD GHO PLVPR TXH
SXHGD WHQHU XQD LQIOXHQFLD VLJQLILFDWLYD HQ OD JHQHUDFLäQ GH ULHVJRV SDUD OD VHJXULGDG \ OD
VDOXGGHOWUDEDMDGRU4XHGDQHVSHFÞILFDPHQWHLQFOXLGDVHQHVWDGHILQLFLäQ
D /DV FDUDFWHUÞVWLFDV JHQHUDOHV GH ORV ORFDOHV LQVWDODFLRQHV HTXLSRV SURGXFWRV \
GHPÒVëWLOHVH[LVWHQWHVHQHOFHQWURGHWUDEDMR
E/DQDWXUDOH]DGHORVDJHQWHVIÞVLFRVTXÞPLFRV\ELROäJLFRVSUHVHQWHVHQHODPELHQWH
GHWUDEDMR\VXVFRUUHVSRQGLHQWHVLQWHQVLGDGHVFRQFHQWUDFLRQHVRQLYHOHVGHSUHVHQFLD
F /RV SURFHGLPLHQWRV SDUD OD XWLOL]DFLäQ GH ORV DJHQWHV FLWDGRV DQWHULRUPHQWH TXH
LQIOX\DQHQODJHQHUDFLäQGHORVULHVJRVPHQFLRQDGRV
G 7RGDV DTXHOODV RWUDV FDUDFWHUÞVWLFDV GHO WUDEDMR LQFOXLGDV ODV UHODWLYDV D VX
RUJDQL]DFLäQ\RUGHQDFLäQTXHLQIOX\DQHQODPDJQLWXGGHORVULHVJRVDTXHHVWÚH[SXHVWRHO
WUDEDMDGRU
«6HHQWHQGHUÒSRUœHTXLSRGHSURWHFFLäQLQGLYLGXDO¬FXDOTXLHUHTXLSRGHVWLQDGRDVHU
OOHYDGRRVXMHWDGRSRUHOWUDEDMDGRUSDUDTXHOHSURWHMDGHXQRRYDULRVULHVJRVTXHSXHGDQ
DPHQD]DU VX VHJXULGDG R VX VDOXG HQ HO WUDEDMR DVÞ FRPR FXDOTXLHU FRPSOHPHQWR R
DFFHVRULRGHVWLQDGRDWDOILQ

&$3Ë78/2,,
3ROtWLFD HQ PDWHULD GH SUHYHQFLyQ GH ULHVJRV SDUD SURWHJHU OD VHJXULGDG \ OD
VDOXGHQHOWUDEDMR

$UWtFXOR2EMHWLYRVGHODSROtWLFD
/DSROÞWLFDHQPDWHULDGHSUHYHQFLäQWHQGUÒSRUREMHWRODSURPRFLäQGHODPHMRUDGH
ODVFRQGLFLRQHVGHWUDEDMRGLULJLGDDHOHYDUHOQLYHOGHSURWHFFLäQGHODVHJXULGDG\ODVDOXG
GHORVWUDEDMDGRUHVHQHOWUDEDMR
'LFKD SROÞWLFD VH OOHYDUÒ D FDER SRU PHGLR GH ODV QRUPDV UHJODPHQWDULDV \ GH ODV
DFWXDFLRQHV DGPLQLVWUDWLYDV TXH FRUUHVSRQGDQ \ HQ SDUWLFXODU ODV TXH VH UHJXODQ HQ HVWH

3ÒJLQD
 %2/(7¾12),&,$/'(/(67$'2
/(*,6/$&,Ä1&2162/,'$'$

QRUPDWLYDVREUHUÚJLPHQGLVFLSOLQDULRGHORVIXQFLRQDULRVSëEOLFRVRGHOSHUVRQDOHVWDWXWDULR
DOVHUYLFLRGHODV$GPLQLVWUDFLRQHVSëEOLFDV/RGLVSXHVWRHQHVWHDSDUWDGRVHUÒLJXDOPHQWH
DSOLFDEOH D ORV VRFLRV GH ODV FRRSHUDWLYDV FX\D DFWLYLGDG FRQVLVWD HQ OD SUHVWDFLäQ GH VX
WUDEDMRFRQODVSUHFLVLRQHVTXHVHHVWDEOH]FDQHQVXV5HJODPHQWRVGH5ÚJLPHQ,QWHUQR

&$3Ë78/2,9
6HUYLFLRVGHSUHYHQFLyQ

$UWtFXOR3URWHFFLyQ\SUHYHQFLyQGHULHVJRVSURIHVLRQDOHV
 (Q FXPSOLPLHQWR GHO GHEHU GH SUHYHQFLäQ GH ULHVJRV SURIHVLRQDOHV HO HPSUHVDULR
GHVLJQDUÒXQRRYDULRVWUDEDMDGRUHVSDUDRFXSDUVHGHGLFKDDFWLYLGDGFRQVWLWXLUÒXQVHUYLFLR
GHSUHYHQFLäQRFRQFHUWDUÒGLFKRVHUYLFLRFRQXQDHQWLGDGHVSHFLDOL]DGDDMHQDDODHPSUHVD
 /RV WUDEDMDGRUHV GHVLJQDGRV GHEHUÒQ WHQHU OD FDSDFLGDG QHFHVDULD GLVSRQHU GHO
WLHPSR\GHORVPHGLRVSUHFLVRV\VHUVXILFLHQWHVHQQëPHURWHQLHQGRHQFXHQWDHOWDPDâR
GHODHPSUHVDDVÞFRPRORVULHVJRVDTXHHVWÒQH[SXHVWRVORVWUDEDMDGRUHV\VXGLVWULEXFLäQ
HQODPLVPDFRQHODOFDQFHTXHVHGHWHUPLQHHQODVGLVSRVLFLRQHVDTXHVHUHILHUHODOHWUDH
GHODSDUWDGRGHODUWÞFXORGHODSUHVHQWH/H\
/RVWUDEDMDGRUHVDTXHVHUHILHUHHOSÒUUDIRDQWHULRUFRODERUDUÒQHQWUHVÞ\HQVXFDVR
FRQORVVHUYLFLRVGHSUHYHQFLäQ
3DUDODUHDOL]DFLäQGHODDFWLYLGDGGHSUHYHQFLäQHOHPSUHVDULRGHEHUÒIDFLOLWDUDORV
WUDEDMDGRUHV GHVLJQDGRV HO DFFHVR D OD LQIRUPDFLäQ \ GRFXPHQWDFLäQ D TXH VH UHILHUHQ ORV
DUWÞFXORV\GHODSUHVHQWH/H\
 /RV WUDEDMDGRUHV GHVLJQDGRV QR SRGUÒQ VXIULU QLQJëQ SHUMXLFLR GHULYDGR GH VXV
DFWLYLGDGHV GH SURWHFFLäQ \ SUHYHQFLäQ GH ORV ULHVJRV SURIHVLRQDOHV HQ OD HPSUHVD (Q
HMHUFLFLR GH HVWD IXQFLäQ GLFKRV WUDEDMDGRUHV JR]DUÒQ HQ SDUWLFXODU GH ODV JDUDQWÞDV TXH
SDUDORVUHSUHVHQWDQWHVGHORVWUDEDMDGRUHVHVWDEOHFHQODVOHWUDVDE\FGHODUWÞFXOR\
HODSDUWDGRGHODUWÞFXORGHOWH[WRUHIXQGLGRGHOD/H\GHO(VWDWXWRGHORV7UDEDMDGRUHV
(VWD JDUDQWÞD DOFDQ]DUÒ WDPELÚQ D ORV WUDEDMDGRUHV LQWHJUDQWHV GHO VHUYLFLR GH
SUHYHQFLäQFXDQGRODHPSUHVDGHFLGDFRQVWLWXLUORGHDFXHUGRFRQORGLVSXHVWRHQHODUWÞFXOR
VLJXLHQWH
/RV WUDEDMDGRUHV D TXH VH UHILHUHQ ORV SÒUUDIRV DQWHULRUHV GHEHUÒQ JXDUGDU VLJLOR
SURIHVLRQDO VREUH OD LQIRUPDFLäQ UHODWLYD D OD HPSUHVD D OD TXH WXYLHUDQ DFFHVR FRPR
FRQVHFXHQFLDGHOGHVHPSHâRGHVXVIXQFLRQHV
 (Q ODV HPSUHVDV GH KDVWD GLH] WUDEDMDGRUHV HO HPSUHVDULR SRGUÒ DVXPLU
SHUVRQDOPHQWH ODV IXQFLRQHV VHâDODGDV HQ HO DSDUWDGR  VLHPSUH TXH GHVDUUROOH GH IRUPD
KDELWXDOVXDFWLYLGDGHQHOFHQWURGHWUDEDMR\WHQJDODFDSDFLGDGQHFHVDULDHQIXQFLäQGH
ORVULHVJRVDTXHHVWÚQH[SXHVWRVORVWUDEDMDGRUHV\ODSHOLJURVLGDGGHODVDFWLYLGDGHVFRQ
HODOFDQFHTXHVHGHWHUPLQHHQODVGLVSRVLFLRQHVDTXHVHUHILHUHHODUWÞFXORHGHHVWD
/H\ /D PLVPD SRVLELOLGDG VH UHFRQRFH DO HPSUHVDULR TXH FXPSOLHQGR WDOHV UHTXLVLWRV
RFXSHKDVWDWUDEDMDGRUHVVLHPSUH\FXDQGRODHPSUHVDGLVSRQJDGHXQëQLFRFHQWURGH
WUDEDMR
 (O HPSUHVDULR TXH QR KXELHUH FRQFHUWDGR HO 6HUYLFLR GH SUHYHQFLäQ FRQ XQD HQWLGDG
HVSHFLDOL]DGD DMHQD D OD HPSUHVD GHEHUÒ VRPHWHU VX VLVWHPD GH SUHYHQFLäQ DO FRQWURO GH
XQDDXGLWRUÞDRHYDOXDFLäQH[WHUQDHQORVWÚUPLQRVTXHUHJODPHQWDULDPHQWHVHGHWHUPLQHQ
 /DV SHUVRQDV R HQWLGDGHV HVSHFLDOL]DGDV TXH SUHWHQGDQ GHVDUUROODU OD DFWLYLGDG GH
DXGLWRUÞD GHO VLVWHPD GH SUHYHQFLäQ KDEUÒQ GH FRQWDU FRQ XQD ëQLFD DXWRUL]DFLäQ GH OD
DXWRULGDG ODERUDO TXH WHQGUÒ YDOLGH] HQ WRGR HO WHUULWRULR HVSDâRO (O YHQFLPLHQWR GHO SOD]R
PÒ[LPR GHO SURFHGLPLHQWR GH DXWRUL]DFLäQ VLQ KDEHUVH QRWLILFDGR UHVROXFLäQ H[SUHVD DO
LQWHUHVDGR SHUPLWLUÒ HQWHQGHU GHVHVWLPDGD OD VROLFLWXG SRU VLOHQFLR DGPLQLVWUDWLYR FRQ HO
REMHWRGHJDUDQWL]DUXQDDGHFXDGDSURWHFFLäQGHORVWUDEDMDGRUHV

$UWtFXOR6HUYLFLRVGHSUHYHQFLyQ
6LODGHVLJQDFLäQGHXQRRYDULRVWUDEDMDGRUHVIXHUDLQVXILFLHQWHSDUDODUHDOL]DFLäQGH
ODV DFWLYLGDGHV GH SUHYHQFLäQ HQ IXQFLäQ GHO WDPDâR GH OD HPSUHVD GH ORV ULHVJRV D TXH
HVWÒQH[SXHVWRVORVWUDEDMDGRUHVRGHODSHOLJURVLGDGGHODVDFWLYLGDGHVGHVDUUROODGDVFRQHO
DOFDQFHTXHVHHVWDEOH]FDHQODVGLVSRVLFLRQHVDTXHVHUHILHUHODOHWUDHGHODSDUWDGRGHO

3ÒJLQD
 %2/(7¾12),&,$/'(/(67$'2
/(*,6/$&,Ä1&2162/,'$'$

DUWÞFXOR  GH OD SUHVHQWH /H\ HO HPSUHVDULR GHEHUÒ UHFXUULU D XQR R YDULRV VHUYLFLRV GH
SUHYHQFLäQSURSLRVRDMHQRVDODHPSUHVDTXHFRODERUDUÒQFXDQGRVHDQHFHVDULR
3DUDHOHVWDEOHFLPLHQWRGHHVWRVVHUYLFLRVHQODV$GPLQLVWUDFLRQHVSëEOLFDVVHWHQGUÒHQ
FXHQWD VX HVWUXFWXUD RUJDQL]DWLYD \ OD H[LVWHQFLD HQ VX FDVR GH ÒPELWRV VHFWRULDOHV \
GHVFHQWUDOL]DGRV
 6H HQWHQGHUÒ FRPR VHUYLFLR GH SUHYHQFLäQ HO FRQMXQWR GH PHGLRV KXPDQRV \
PDWHULDOHV QHFHVDULRV SDUD UHDOL]DU ODV DFWLYLGDGHV SUHYHQWLYDV D ILQ GH JDUDQWL]DU OD
DGHFXDGDSURWHFFLäQGHODVHJXULGDG\ODVDOXGGHORVWUDEDMDGRUHVDVHVRUDQGR\DVLVWLHQGR
SDUD HOOR DO HPSUHVDULR D ORV WUDEDMDGRUHV \ D VXV UHSUHVHQWDQWHV \ D ORV äUJDQRV GH
UHSUHVHQWDFLäQ HVSHFLDOL]DGRV 3DUD HO HMHUFLFLR GH VXV IXQFLRQHV HO HPSUHVDULR GHEHUÒ
IDFLOLWDU D GLFKR VHUYLFLR HO DFFHVR D OD LQIRUPDFLäQ \ GRFXPHQWDFLäQ D TXH VH UHILHUH HO
DSDUWDGRGHODUWÞFXORDQWHULRU
 /RV VHUYLFLRV GH SUHYHQFLäQ GHEHUÒQ HVWDU HQ FRQGLFLRQHV GH SURSRUFLRQDU D OD
HPSUHVD HO DVHVRUDPLHQWR \ DSR\R TXH SUHFLVH HQ IXQFLäQ GH ORV WLSRV GH ULHVJR HQ HOOD
H[LVWHQWHV\HQORUHIHUHQWHD
D(OGLVHâRLPSODQWDFLäQ\DSOLFDFLäQGHXQSODQGHSUHYHQFLäQGHULHVJRVODERUDOHVTXH
SHUPLWDODLQWHJUDFLäQGHODSUHYHQFLäQHQODHPSUHVD
E/DHYDOXDFLäQGHORVIDFWRUHVGHULHVJRTXHSXHGDQDIHFWDUDODVHJXULGDG\ODVDOXG
GHORVWUDEDMDGRUHVHQORVWÚUPLQRVSUHYLVWRVHQHODUWÞFXORGHHVWD/H\
F/DSODQLILFDFLäQGHODDFWLYLGDGSUHYHQWLYD\ODGHWHUPLQDFLäQGHODVSULRULGDGHVHQOD
DGRSFLäQGHODVPHGLGDVSUHYHQWLYDV\ODYLJLODQFLDGHVXHILFDFLD
G /D LQIRUPDFLäQ \ IRUPDFLäQ GH ORV WUDEDMDGRUHV HQ ORV WÚUPLQRV SUHYLVWRV HQ ORV
DUWÞFXORV\GHHVWD/H\
H/DSUHVWDFLäQGHORVSULPHURVDX[LOLRV\SODQHVGHHPHUJHQFLD
I/DYLJLODQFLDGHODVDOXGGHORVWUDEDMDGRUHVHQUHODFLäQFRQORVULHVJRVGHULYDGRVGHO
WUDEDMR
6L OD HPSUHVD QR OOHYDUD D FDER ODV DFWLYLGDGHV SUHYHQWLYDV FRQ UHFXUVRV SURSLRV OD
DVXQFLäQ GH ODV IXQFLRQHV UHVSHFWR GH ODV PDWHULDV GHVFULWDV HQ HVWH DSDUWDGR VäOR SRGUÒ
KDFHUVH SRU XQ VHUYLFLR GH SUHYHQFLäQ DMHQR /R DQWHULRU VH HQWHQGHUÒ VLQ SHUMXLFLR GH
FXDOTXLHUD RWUD DWULEXFLäQ OHJDO R UHJODPHQWDULD GH FRPSHWHQFLD D RWUDV HQWLGDGHV X
RUJDQLVPRVUHVSHFWRGHODVPDWHULDVLQGLFDGDV
 (O VHUYLFLR GH SUHYHQFLäQ WHQGUÒ FDUÒFWHU LQWHUGLVFLSOLQDULR GHELHQGR VXV PHGLRV VHU
DSURSLDGRV SDUD FXPSOLU VXV IXQFLRQHV 3DUD HOOR OD IRUPDFLäQ HVSHFLDOLGDG FDSDFLWDFLäQ
GHGLFDFLäQ \ QëPHUR GH FRPSRQHQWHV GH HVWRV VHUYLFLRV DVÞ FRPR VXV UHFXUVRV WÚFQLFRV
GHEHUÒQVHUVXILFLHQWHV\DGHFXDGRVDODVDFWLYLGDGHVSUHYHQWLYDVDGHVDUUROODUHQIXQFLäQ
GHODVVLJXLHQWHVFLUFXQVWDQFLDV
D7DPDâRGHODHPSUHVD
E7LSRVGHULHVJRDORVTXHSXHGDQHQFRQWUDUVHH[SXHVWRVORVWUDEDMDGRUHV
F'LVWULEXFLäQGHULHVJRVHQODHPSUHVD
 3DUD SRGHU DFWXDU FRPR VHUYLFLRV GH SUHYHQFLäQ ODV HQWLGDGHV HVSHFLDOL]DGDV
GHEHUÒQVHUREMHWRGHXQDDFUHGLWDFLäQSRUODDXWRULGDGODERUDOTXHVHUÒëQLFD\FRQYDOLGH]
HQWRGRHOWHUULWRULRHVSDâROPHGLDQWHODFRPSUREDFLäQGHTXHUHëQHQORVUHTXLVLWRVTXHVH
HVWDEOH]FDQ UHJODPHQWDULDPHQWH \ SUHYLD DSUREDFLäQ GH OD DXWRULGDG VDQLWDULD HQ FXDQWR D
ORVDVSHFWRVGHFDUÒFWHUVDQLWDULR
(QWUH HVWRV UHTXLVLWRV ODV HQWLGDGHV HVSHFLDOL]DGDV GHEHUÒQ VXVFULELU XQD SäOL]D GH
VHJXURTXHFXEUDVXUHVSRQVDELOLGDGHQODFXDQWÞDTXHVHGHWHUPLQHUHJODPHQWDULDPHQWH\
VLQTXHDTXHOODFRQVWLWX\DHOOÞPLWHGHODUHVSRQVDELOLGDGGHOVHUYLFLR
 (O YHQFLPLHQWR GHO SOD]R PÒ[LPR GHO SURFHGLPLHQWR GH DFUHGLWDFLäQ VLQ KDEHUVH
QRWLILFDGR UHVROXFLäQ H[SUHVD DO LQWHUHVDGR SHUPLWLUÒ HQWHQGHU GHVHVWLPDGD OD VROLFLWXG SRU
VLOHQFLR DGPLQLVWUDWLYR FRQ HO REMHWR GH JDUDQWL]DU XQD DGHFXDGD SURWHFFLäQ GH ORV
WUDEDMDGRUHV

$UWtFXOR3URKLELFLyQGHSDUWLFLSDFLyQHQDFWLYLGDGHVPHUFDQWLOHVGHSUHYHQFLyQ
/DV0XWXDV&RODERUDGRUDVFRQOD6HJXULGDG6RFLDOQRSRGUÒQGHVDUUROODUODVIXQFLRQHV
FRUUHVSRQGLHQWHV D ORV VHUYLFLRV GH SUHYHQFLäQ DMHQRV QL SDUWLFLSDU FRQ FDUJR D VX

3ÒJLQD
 %2/(7¾12),&,$/'(/(67$'2
/(*,6/$&,Ä1&2162/,'$'$

SDWULPRQLR KLVWäULFR HQ HO FDSLWDO VRFLDO GH XQD VRFLHGDG PHUFDQWLO HQ FX\R REMHWR ILJXUH OD
DFWLYLGDGGHSUHYHQFLäQ

$UWtFXORELV3UHVHQFLDGHORVUHFXUVRVSUHYHQWLYRV
/DSUHVHQFLDHQHOFHQWURGHWUDEDMRGHORVUHFXUVRVSUHYHQWLYRVFXDOTXLHUDTXHVHDOD
PRGDOLGDGGHRUJDQL]DFLäQGHGLFKRVUHFXUVRVVHUÒQHFHVDULDHQORVVLJXLHQWHVFDVRV
D &XDQGR ORV ULHVJRV SXHGDQ YHUVH DJUDYDGRV R PRGLILFDGRV HQ HO GHVDUUROOR GHO
SURFHVR R OD DFWLYLGDG SRU OD FRQFXUUHQFLD GH RSHUDFLRQHV GLYHUVDV TXH VH GHVDUUROODQ
VXFHVLYDRVLPXOWÒQHDPHQWH\TXHKDJDQSUHFLVRHOFRQWUROGHODFRUUHFWDDSOLFDFLäQGHORV
PÚWRGRVGHWUDEDMR
E &XDQGR VH UHDOLFHQ DFWLYLGDGHV R SURFHVRV TXH UHJODPHQWDULDPHQWH VHDQ
FRQVLGHUDGRVFRPRSHOLJURVRVRFRQULHVJRVHVSHFLDOHV
F&XDQGRODQHFHVLGDGGHGLFKDSUHVHQFLDVHDUHTXHULGDSRUOD,QVSHFFLäQGH7UDEDMR\
6HJXULGDG6RFLDOVLODVFLUFXQVWDQFLDVGHOFDVRDVÞORH[LJLHUDQGHELGRDODVFRQGLFLRQHVGH
WUDEDMRGHWHFWDGDV
 6H FRQVLGHUDQ UHFXUVRV SUHYHQWLYRV D ORV TXH HO HPSUHVDULR SRGUÒ DVLJQDU OD
SUHVHQFLDORVVLJXLHQWHV
D8QRRYDULRVWUDEDMDGRUHVGHVLJQDGRVGHODHPSUHVD
E8QRRYDULRVPLHPEURVGHOVHUYLFLRGHSUHYHQFLäQSURSLRGHODHPSUHVD
F 8QR R YDULRV PLHPEURV GHO R ORV VHUYLFLRV GH SUHYHQFLäQ DMHQRV FRQFHUWDGRV SRU OD
HPSUHVD
&XDQGR OD SUHVHQFLD VHD UHDOL]DGD SRU GLIHUHQWHV UHFXUVRV SUHYHQWLYRV ÚVWRV GHEHUÒQ
FRODERUDUHQWUHVÞ
 /RV UHFXUVRV SUHYHQWLYRV D TXH VH UHILHUH HO DSDUWDGR DQWHULRU GHEHUÒQ WHQHU OD
FDSDFLGDG VXILFLHQWH GLVSRQHU GH ORV PHGLRV QHFHVDULRV \ VHU VXILFLHQWHV HQ QëPHUR SDUD
YLJLODUHOFXPSOLPLHQWRGHODVDFWLYLGDGHVSUHYHQWLYDVGHELHQGRSHUPDQHFHUHQHOFHQWURGH
WUDEDMRGXUDQWHHOWLHPSRHQTXHVHPDQWHQJDODVLWXDFLäQTXHGHWHUPLQHVXSUHVHQFLD
 1R REVWDQWH OR VHâDODGR HQ ORV DSDUWDGRV DQWHULRUHV HO HPSUHVDULR SRGUÒ DVLJQDU OD
SUHVHQFLDGHIRUPDH[SUHVDDXQRRYDULRVWUDEDMDGRUHVGHODHPSUHVDTXHVLQIRUPDUSDUWH
GHOVHUYLFLRGHSUHYHQFLäQSURSLRQLVHUWUDEDMDGRUHVGHVLJQDGRVUHëQDQORVFRQRFLPLHQWRV
ODFXDOLILFDFLäQ\ODH[SHULHQFLDQHFHVDULRVHQODVDFWLYLGDGHVRSURFHVRVDTXHVHUHILHUHHO
DSDUWDGR  \ FXHQWHQ FRQ OD IRUPDFLäQ SUHYHQWLYD FRUUHVSRQGLHQWH FRPR PÞQLPR D ODV
IXQFLRQHVGHOQLYHOEÒVLFR
(Q HVWH VXSXHVWR WDOHV WUDEDMDGRUHV GHEHUÒQ PDQWHQHU OD QHFHVDULD FRODERUDFLäQ FRQ
ORVUHFXUVRVSUHYHQWLYRVGHOHPSUHVDULR

&$3Ë78/29
&RQVXOWD\SDUWLFLSDFLyQGHORVWUDEDMDGRUHV

$UWtFXOR&RQVXOWDGHORVWUDEDMDGRUHV
 (O HPSUHVDULR GHEHUÒ FRQVXOWDU D ORV WUDEDMDGRUHV FRQ OD GHELGD DQWHODFLäQ OD
DGRSFLäQGHODVGHFLVLRQHVUHODWLYDVD
D /D SODQLILFDFLäQ \ OD RUJDQL]DFLäQ GHO WUDEDMR HQ OD HPSUHVD \ OD LQWURGXFFLäQ GH
QXHYDVWHFQRORJÞDVHQWRGRORUHODFLRQDGRFRQODVFRQVHFXHQFLDVTXHÚVWDVSXGLHUDQWHQHU
SDUDODVHJXULGDG\ODVDOXGGHORVWUDEDMDGRUHVGHULYDGDVGHODHOHFFLäQGHORVHTXLSRVOD
GHWHUPLQDFLäQ \ OD DGHFXDFLäQ GH ODV FRQGLFLRQHV GH WUDEDMR \ HO LPSDFWR GH ORV IDFWRUHV
DPELHQWDOHVHQHOWUDEDMR
E/DRUJDQL]DFLäQ\GHVDUUROORGHODVDFWLYLGDGHVGHSURWHFFLäQGHODVDOXG\SUHYHQFLäQ
GH ORV ULHVJRV SURIHVLRQDOHV HQ OD HPSUHVD LQFOXLGD OD GHVLJQDFLäQ GH ORV WUDEDMDGRUHV
HQFDUJDGRVGHGLFKDVDFWLYLGDGHVRHOUHFXUVRDXQVHUYLFLRGHSUHYHQFLäQH[WHUQR
F/DGHVLJQDFLäQGHORVWUDEDMDGRUHVHQFDUJDGRVGHODVPHGLGDVGHHPHUJHQFLD
G/RVSURFHGLPLHQWRVGHLQIRUPDFLäQ\GRFXPHQWDFLäQDTXHVHUHILHUHQORVDUWÞFXORV
DSDUWDGR\DSDUWDGRGHODSUHVHQWH/H\
H(OSUR\HFWR\ODRUJDQL]DFLäQGHODIRUPDFLäQHQPDWHULDSUHYHQWLYD

3ÒJLQD