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日本的养老体系和政策概览
74968 74968 74968
6 705 6 705 6 705
8104 8104 8104 810
C 119 C 119 C 119 C1
19
EM EM EM EM
主题研究团队
侯苏寒
suhan.hou@nomuraoi-sec.com
SAC执证编号:S1720520020001
证券研究报告
2022年05月17日
74 968 74 968 74 968 496
8
705 705 705 请务必阅读报告正文后各项声明7057
46 46 46 46
日本全民医保体系:1922年启动,1959年确立
沿革: 制度及费用缴纳:
1922年日本公布《健康保险法》,推动强制医 ➢ 被雇佣者保险:以工薪阶层等被雇佣者及其家属
疗保险,随后逐步扩大覆盖范围。1959年《国 5 749
68
5 749
68 为对象,全国平均年度保险费为每人13万日元。 5 749
68
5 749
68
67 0 67 0 67 0 67 0
民健康保险法》施行后,日本确立全民医保体系。
9 8 104 9 8 104 ➢ 国民健康保险:地方政府运营,以个体工商户、
9 8 104 9 8 104
1 1 1 1
特点: C1 C1 C1 C1
EM EM 农民等为对象,全国平均年度保险费为每人8.8万
EM EM
1)覆盖全民的公共医疗保险; 日元。
2)自由选择医疗机构; ➢ 后期高龄者医疗制度:以75周岁以上老人或65周
3)便宜的医疗费和发达的医疗水平; 岁以上身患残疾老人为对象,全国平均年度保险
4)以社会保险方式为基础,国家给予财政补贴。 费为每人7.1万日元。
※保险费与加入者收入、所在地区和所属组织挂钩,以上为
日本国民医疗费的各承担方 日本厚生劳动省发布的2018年度全国平均水平。
患者, 8
保险赔付:
8 8
496 96
根据年龄和收入有所不同,自己承担医疗费的
574 574
96
057
11.8% 0 0
10467 46 7 46 7
雇主, 21.2% 198 1 9 810 10%~30%,剩下金额由医疗保险机构赔付给医疗
1 9 810 198
10
C1 地方政府, C 1 C 1 C 1
EM EM 服务提供方。 EM EM
12.9%
一般·低收入人群 在职水平收入人群
被保险人, 28.2% ~6周岁 承担20%
国库, 38.1% 6~69周岁 承担30%
70~74周岁 承担20%
承担10%
75周岁~ 承担10%
注:在职水平收入的年平均应纳税所得额大于145万日元
个人商业养老保险(2078万件)
8 8 iDeCo 68 8
57 496 iDeCo 57496 5 749 57496
4 670 4 670 ※iDeco合计194万人
67 0 670
810 810 8 104 810
4
19 19 企业DB (933万人) 1 9 19
C1 C1 C1 退职年金给付 C1
EM EM EM EM
企业型DC (750万人)
国民年金
基金 厚生年金基金(12万人)
(34万人)
附加 代缴部分
年金 厚生年金
(71万人)
国民年金 6,756万人
注1:加入人数为2021年3月末的数据
沿革: 领取资格:
➢ 1942年,养老保险《劳动者年金保险法》开 1、累计缴付10年以上
始实施。 574968 5 749
68 ※2017年8月1日起从累计缴付25年下调至10年5 749
68
5 749
68
67 0 67 0 67 0 67 0
➢ 1944年,《劳动者年金保险法》更名为《厚
9 8 104 9 8 104 2、主要领取情形:老龄年金
9 8 104 9 8 104
1 1 1 1
C1
生年金保险法》。 C1 C1
原则上65周岁领取。若提前至60周岁或延后至70 C1
EM EM EM EM
➢ 1959年,制订《国民年金法》,实现了全民 周岁,每月领取金额将相应减少或增加。
年金的养老保障体系。 3、其他领取情形:遗族年金、残障年金
加入对象: 遗族年金领取资格及金额:
常住日本的20-60周岁成年人 被保险人或满足领取条件的人死亡时,其家属可
※2022年4月1日起成人年龄从20岁下调至18岁,但年金加入对 领取相应的遗族年金,金额为死亡人老龄厚生年
象年龄范围未更改
金报酬比例部分的3/4。
万人 日本国民年金加入者人数
68
遗族基础年金:68
777,800日元+未成年子女的加 8
574
9 4 9 496
70 0 算额
5 7 0 5 7
467 467
7100
046 810 0 0
7000
C1
1981
C1
19 ※加算额为223,800日元C/人,第三个以上子女
119
81 74,600日 C11981
EM EM 元 /人 EM EM
6900
6800 6756
残障年金领取资格及金额:
6700
被认定为I级或II级残障后的第二个月即可开始领
6600
取残障年金。
6500
I级残障:972,250日元+未成年子女的加算额
2009年度末
2010年度末
2011年度末
1994年度末
1995年度末
1996年度末
1997年度末
1998年度末
1999年度末
2000年度末
2001年度末
2002年度末
2003年度末
2004年度末
2005年度末
2006年度末
2007年度末
2008年度末
2012年度末
2013年度末
2014年度末
2015年度末
2016年度末
2017年度末
2018年度末
2019年度末
2020年度末
II级残障:777,800日元+未成年子女的加算额
※加算额为223,800日元/人,第三个以上子女74,600日
元 /人
注:2020年度末指2021年3月末 968 968 968 8
4 74 74 496 3
057
出处:日本厚生劳动省,野村东方国际证券
705 705 请务必阅读报告正文后各项声明7057
467 46 46 46
国民年金:缴费逐年增加,领取金额小幅下滑
费用缴纳: 领取金额:
1、所有加入者缴纳相同的保险金额 顶格缴纳金额*缴纳月数/480个月
2、保险金额每年调整一次,计算公式如下: 68 68 2021年度顶格缴纳金额:65,075日元/月
968 8
5 749 5 749 574 57496
保险金额=平成16年度金额*调整系数
104
67 0
104
67 0
4 670 4 670
8 8 810 810
※调整系数=上年度调整系数*名义工资涨幅
EM
C1
1 9
EM
C1
1 9
EM
C1
19
EM
C1
19
2021年度保险金额:16,610日元/月
3、缴纳期间:顶格为40年(480个月)
缴费逐年增加,但领取金额有所下滑 2000年出生人口的国民年金缴费及领取金额推演
出处:厚生劳动省,野村东方国际证券
注1:2021年度指2021年4月-2022年3月
8 968 968 8
注2:平成16年度(2004年度)保险金额: 7 496 13,300日元/月 74 74 496 4
5 705 705 请务必阅读报告正文后各项声明7057
670
出处:日本厚生劳动省,野村东方国际证券
4 46 46 46
国民年金:政府鼓励国民广泛加入
国民年金缴纳比例:7~8成 推广年金账户线上查询
8 最终缴纳率 现年度缴纳率 8 8 8
%
57496 57496 57496 57496
80 4 670 4 670 4 670 4 670
19810 19810 19810 19810
C1 C1 C1 C1
75 EM EM EM EM
70
65
60
55
50 出处:日本年金机构官网,野村东方国际证券
968 8 968
574 7 496 74
467
0 6 70广泛宣传国民年金
5
6 705
10 104 104 810
198 119
8
119
8 19
C1 C C C1
EM EM EM EM
注1:缴纳率=缴纳月数/应缴纳月数。可以缴纳过去两年份的保险费,故最终缴纳率是加上过去年度已缴纳部
分后的缴纳率。年度指保险费缴纳年度。
注2:2020年度指2020年4月-2021年3月
出处:日本厚生劳动省,野村东方国际证券
出处:日本年金机构官网,野村东方国际证券
沿革:
➢ 1942年,《劳动者年金保险法》施行,开启
日本企业员工养老保险的先河。 68 68 496
8 加入厚生年金的 68
0 5 749 0 5 749 57 5 749
67 67 670 同时也加入国民 67 0
➢ 1944年, 1 9 8 104 《劳动者年金保险法》更名为《厚
1 9 8 104
19810
4
厚生年金 9 8 104
C1 C1 C1 年金 11
生年金保险法》,覆盖对象大幅扩大。
EM EM 公共 EM MC
E
➢ 2015年10月,《被用者年金一元化法》施行, 年金
公务员等特殊雇佣形态人员适用的年金制度
并入厚生年金。 国民年金
万人 第2号被保险者
4500
74968 4400 68
49 74968
6 705 4300
6 7 057 6 705
8104 1044200 104 810
119 1 198 4100 119
8 19
C C C C1
EM EM 4000 EM EM
3900
3800
3700
3600
3500
2013年度末
1994年度末
1995年度末
1996年度末
1997年度末
1998年度末
1999年度末
2000年度末
2001年度末
2002年度末
2003年度末
2004年度末
2005年度末
2006年度末
2007年度末
2008年度末
2009年度末
2010年度末
2011年度末
2012年度末
2014年度末
2015年度末
2016年度末
2017年度末
2018年度末
2019年度末
2020年度末
注:2020年度末指2021年3月末
68 68 出处:日本厚生劳动省,野村东方国际证券68 496
8
749 749 74 9
请务必阅读报告正文后各项声明7057
6
46705 46705 46705 46
厚生年金:敦促企业覆盖非正式员工及非全日制员工
厚生年金强制和任意加入对象
8 8 8 8
57496 57496 57496 57496
4 670 4 670 4 670 4 670
19810 19810 19810 19810
C1 C1 C1 C1
EM EM EM EM
2022年4月1日起《年金制度改正法》施
行
✓ 此前短时劳动者社会保险只适用于有
501位以上雇员的企业,从2022年10
月起变更为有101位以上雇员即适用。
74968 74968 74968
6 705 6 705 46 705
119
8104
119
8104 ✓ 新规使用后厚生年金及健康保险加入
1 9 810 19 810
C C C1 C1
EM EM 人群增加约45万人。
EM EM
出处:日本保险市场,日本厚生劳动省,野村东方国际证券
※从2017年9月起保险费率固定为18.3%
8
出处:日本年金机构,野村东方国际证券
96 968 968 8
74 74 74 496 8
705 705 705 请务必阅读报告正文后各项声明7057
46 46 46 46
厚生年金:月度平均领取金额为14-15万日元
领取规则:
1、同时领取国民养老金和厚生养老金的缴纳年数对应金额(根据收入有所不同)。即如果缴纳了40年
68 68 68 68
的国民养老金,其中30年持续工作并缴纳厚生养老金,可领取30年的厚生养老金。
0 5 749 0 5 749 0 5 749 0 5 749
67 67 67 67
9 104 9 8 104
2、老龄厚生年金原则上65周岁开始领取。若提前至60周岁或推迟至70周岁,每月领取金额将相应减少
8 9 8 104 9 8 104
1 1 1 1
C1 C1 C1 C1
或增加。
EM EM EM EM
3、满足一定条件可以在65周岁以前领取特别支付的老年厚生年金
厚生年金领取金额计算公式 厚生年金平均月度领取金额
以丈夫赚取平均收入(含奖金为42.8万日元)、工作40年,妻子为家庭主妇的典型日本夫妇为例:
在职男性的平均每月可支配收入:35.7万日元
68 68
标准养老金金额:22万日元/月=老龄国民养老金6.5万日元×2+丈夫的老龄厚生养老金9万日元 68 68
0 5 749 0 5 749 0 5 749 0 5 749
7 67 67 67
9 8 1※前提假设:夫妇同时年满65周岁并开始领取标准养老金金额
046
9 8 104 9 8 104 9 8 104
1 1 1 1
C1 C1
收入替代率( 2019年度):22万日元÷35.7万日元=61.7% C1 C1
EM EM EM EM
日本政府推算的未来公共年金替代率趋势 不同雇佣状态家庭的年金充裕度差异大
※收入替代率:表示公共年金支付水平的指标。
收入替代率=(夫妇二人的基础年金+丈夫的厚生年金)/在职男性的平均可支配收入 经济增长率
收入替代率 (实际)
经济前提 支付水准调整后的标准厚 支付水准完成 2029年度以后
日本社会的老龄化程度走在世界前列 银发友好社会
8 8 968 68
57 496 57 496 Silver0574Mark 老年人的消费品 5 749
04 670 04 670 046
7 7 0
046
81 81 81 81
C 119 C 119 C 119 C 119
EM EM EM EM
出处:日本厚生劳动省,野村东方国际证券
出处:日本Abilities协会,Zurich保险,野村东方国际证券
68 68 968 496
8
749 749 74 请务必阅读报告正文后各项声明7057
11
46705 46705 46 705 46
老龄少子化和预期寿命增加,加剧年金不足问题
68
公共年金体系的资金来源:国库需补足不足部分 68 968
公共年金体系的国库负担额 496
8
749 749
5 5 574 57
4 670 4 670 4 670 4 670
19810 19810 19810 19810
C1 C1 C1 C1
EM EM EM EM
万亿日元 国库负担金额
14
x 10000
12
10
8 4
96 968 968
0 574 057
4
705
74
10467 10 4 6
2 7
104
6
198 8 8 810
C1 C 119 0 C 119 C1
19
EM EM EM EM
出处:日本厚生劳动省,野村东方国际证券 出处:日本厚生劳动省,野村东方国际证券
8 8 8 8
496 496 496 496
057
第三支柱年金资产规模(日本) 670
57 057
第三支柱年金资产规模(美国) 670
57
467 4 467 4
19810 19810 19810 19810
C1 C1 C1 C1
EM EM EM EM
人口数量1.26亿 人口数量3.32亿
十亿美元 十亿美元
1000 16000
880
900 13396
14000
800
12000 11340
700 10503
600 10000
500 8000
8 968 968
400 7496 4 74
705 057
6000
705
1046 10467 104
6
810
300
198 198 4000 119
8 19
200 C1 C1 C C1
EM EM EM EM
135
100 2000
19
0 0
日本IDeCo 日本企业DC 日本DB IRA 美国DC 美国DB
出处:日本厚生劳动省,世界银行,野村东方国际证券 出处:美联储,世界银行,野村东方国际证券
各类型企业年金计划加入人数 适格退职年金终止后转入DB最多,DC其次
2000
74968 74968 74968
6 705 6 705 6 705
8104 8104 8104 810
1500
C 119 C 119 C 119 C1
19
EM EM EM EM
1000
500
0
出处:日本厚生劳动省,野村东方国际证券
企业养老金基金(基金型约定支付企业养老金)的结构
基金型企业DB的流程图 契约型企业DB的流程图
契约型约定支付企业养老金的结构
信托银行·生命保险公司等
厚生劳动大臣 信托银行·生命保险公司等
缴纳金 缴纳金 支付
(企业) (加入者)
申请 批准 协约
8 968 968
7496 74 74
705
企业养老金基金 46 6 705 6705
9 810 8104 104
请求
8 810
1
(理事等的执行机构)
C1 C 119 企业 C 119 加入者 C1
19
EM 养老金契约 EM EM 裁定 EM
养老金契约
缴纳金 缴纳金 同意 同意契约
请求 支付
(企业) (加入者) 契约 申请 批准
企业 加入者
厚生劳动大臣
出处:日本劳动金库联合会,野村东方国际证券 出处:日本劳动金库联合会,野村东方国际证券
基金型和契约型的不同点:
➢ 年金计划开启的条件: 68 68 68 68
5 749 5 749 5 749 5 749
基金型需要厚生劳动大臣批准设立企业年金基金,而契约型需要厚生劳动大臣批准年金契约。
67 0 67 0 67 0 67 0
9 8 104 9 8 104 9 8 104 9 8 104
➢ 年金运营主体:
C1
1
C1
1
C1
1
C1
1
EM EM EM EM
基金型是企业年金基金的理事和事务局负责运营,而契约型是企业(雇主)负责运营。
➢ 年金的裁定:
基金型是企业年金基金负责,契约型是企业(雇主)负责。
➢ 年金的支付:
基金型原则上是企业年金基金负责,契约型是信托银行或人寿保险公司等负责。
➢ 公积金的管理和投资:
基金型是企业年金基金负责,契约型是信托银行或人寿保险等负责。
➢ 加入人数: 8 8 8
496 496 496
基金型要求300人以上,契约型虽无要求,但如果人数过少契约型会面临运营困难。 70 5 7
70 5 7
70 5 7
8 1 046 8 1 046 8 1 046 10
➢ 年金的自主投资: 1 19 1 19 1 19 1 198
C C C C
EM EM EM EM
基金型是允许的,但契约型不允许。由于基金型如要自主投资对体制完善的要求较高,因此实际实行
的基金很少。
提供产品、信息
出处:日本劳动金库联合会,野村东方国际证券
74968 74968 74968 496
8
17
705 705 705 请务必阅读报告正文后各项声明7057
46 46 46 46
企业型DC:加入人数赶超DB
8 8 8 8
57496 57496 57496 57496
4 670 4 670 670 670
810
企业型DC加入者人数 810 企业型DC资产总额 104 810
4
119 19 198 19
C C1 C1 C1
EM EM EM EM
万人 企业型加入者数
万亿日元 企业型DC 合计占家庭金融资产的比例(右轴)
800
18 0.9%
x 10000
700 16 0.8%
600 14 0.7%
500 12 0.6%
10 0.5%
400
8 0.4%
300
6 0.3%
8 8 8
496 496 496
200
4 7 0.2%
7057 5 57
100 046 0 4 670 046
70
81 8 1 2 81 0.1% 10
19 19 19 198
0 C1 C1 0 C1 1
MC0.0%
EM EM EM E
注:2021年度指2021年4月-2022年3月
出处:日本厚生劳动省,野村东方国际证券
主要的企业型DC制度:
68 68 68 68
➢ 加入DC的三种方式:1)强制加入,所有符合条件的人都必须加入;2)自动加入,所有符合条件
0 5 749 0 5 749 0 5 749 0 5 749
67 67 67 67
9 104 9 8 104
的人都自动加入(允许退出计划);3)自愿加入,符合条件的人可以自愿选择是否加入。
8 9 8 104 9 8 104
11C 11 C 11 11
C C
EM EM EM EM
8 968 968 8
496
出处:经济合作与发展组织、日本证券经济研究所,
7
野村东方国际证券
74 74 496 19
705 705 705 请务必阅读报告正文后各项声明7057
46 46 46 46
日本DB制度的优劣势对比
约定支付企业年金(DB)
8 8 8 8
57496 57496 57496 57496
4 670 4 670 4 670 4 670
19810 对于雇员 19810 19810 对于公司 19810
C1 C1 C1 C1
EM EM EM EM
优点
1)企业负责资产投资,无需自己花费精力 1)约定企业年金的支付金额,能够提高雇员的忠诚度
2)年金的取得金额可预计,能够更好的计划养老生活 2)对自己提出离职的雇员可以实行减额支付的惩罚
3)由于以年金领取为前提进行资产投资,养老能有稳 3)由于缴费有税收优惠政策,能比退休一次性发放更高
定的收入来源 效地进行资金准备
1)无论工龄都有可能被减额支付 1)由于是退休支付会计的对象,会产生退休支付债务
2)储蓄不足导致偿还压力较大的时候,可能会对工资 2)需要承担资产投资的责任
造成负面影响 3)可能会储蓄不足,将来的缴费负担存在不确定性
3)很难感受到自己拥有的取得权
出处:日本劳动金库联合会,野村东方国际证券
74 968 74 968 74 968 496
8
20
705 705 705 请务必阅读报告正文后各项声明7057
46 46 46 46
日本企业型DC的优劣势对比
约定提存年金(企业型DC)
8 8 8 8
57496 57496 57496 57496
4 670 4 670 4 670 4 670
19810 19810 19810 19810
C1 对于雇员 C1 C1 对于公司 C1
EM EM EM EM
优点
1)由于不会储蓄不足,将来的缴费负担比较稳定
1)能够确认目前的余额 2)由于是退休支付会计以外的对象,不会产生退休支付
2)取得权明确,只要工作三年以上就不会减少金额 债务
3)只需管理运作好自己的DC资产即可,无需承担在职 3)由于能够从其他的企业型DC接受资产,能够确保有
人群和退休人群的资产投资风险 力的人才
968
4)由于退休支付的“可视化”,雇员会更有盼望
968 968
74 574 574
705 70 70
81 046 046
81缺点 81 046 810
19 19 19 19
C1 C1 C1 C1
EM EM EM EM
1)必须自己负责资产投资 1)和DB一样,需要承担运营成本
2)由于价格变动,领取金额只能通过预测计算 2)需要承担投资教育的义务
3)由于原则上不满60周岁不能领取,提前退休时无法 3)无法对工作三年以上自己提出离职的雇员实行减额支
作为生活费和独立资金使用 付的惩罚
出处:日本劳动金库联合会,野村东方国际证券
74 968 74 968 74 968 496
8
21
705 705 705 请务必阅读报告正文后各项声明7057
46 46 46 46
企业年金和财务报表:DC型比DB型财务友好
企业型DC
DC的成本计算非常简单。 68 预先设定的费用提存金额是现金流出,直接计入企业费用,
68 68 68
0 5 749 0 5 749 0 5 749 0 5 749
无需考虑将来的退休支付而计入负债。
104
67
104
67
104
67
104
67
8 8 8 8
C119 C119 C119 C119
EM EM EM EM
企业型DB
费用计算非常复杂。
• 将未来支付的退休金·养老金中与现在工龄相对应的金额转换为现值(退休支
付债务)。 计算现值时需要使用贴现率 。
• 计算随雇员工龄增加而增加的退休支付债务(增加额为退休支付费用),需
要将其与外部积累的年金资产之间的差额计入负债(退休支付准备金)。
8 8 8
5 496
• 应计费用和负债不仅取决于预期未来支付,还取决于与公司核心业务没有直
7 5 7 496 5 7 496
70 70 70
046 046 046 810
接关系的外部环境,如计算贴现所依据的利率水平和年金资产的投资情况等
19 8 1
19 8 1
19 8 1
19
C1 C1 C1 C1
。E M E M E M EM
• DB缴费额的制定规则与企业会计中计算费用和负债的标准(退休支付会计准
则)不同,因此现金流出与企业会计中的费用不一致,这也让企业人事和财
务人员十分苦恼。
• 不通过外部积累资金的年金一次性支付制度不承担年金资产的投资风险。 然
而,这意味着每当有人退休时都需要预留资金。例如由于企业重组产生大量
退休·离职人员时,公司现金流可能会出现问题。
968
出处:日本生命保险,野村东方国际证券
74 74968 74968 496
8
22
705 705 705 请务必阅读报告正文后各项声明7057
46 46 46 46
企业年金DB终止运营的处理
DB(契约型及基金型):
• 5
68
契约型终止需要获得雇员的同意和厚生劳动大臣的批准。基金型解散需要获得厚生劳动大臣的批准。
749 5 749
68
5 749
68
5 749
68
67 0 67 0 67 0 67 0
• 终止后,约定支付企业年金的剩余资产根据契约规定分配给制度参与人,届时参与人可以选择一次性
1 9 8 104
1 9 8 104
1 9 8 104
1 9 8 104
C1 C1 C1 C1
领取或转移至企业年金联合会。
EM EM EM EM
合计企业年金
的领取
解散 企业年金联合会 年金领
制度完结 取人
年金资金
968
转移
74 74968 74968
6 705 6 705 6 705
8104 离 8104 8 104 810
C 119 C 119 119
年金基金的转移
C C1
19
EM 职 EM 契约 EM EM
离职前往公司的制度
·厚生年金基金
·约定支付企业年金 ·厚生年金基金
年金基金的转移 ·约定支付企业年金
·约定提存年金
出处:企业年金联合会,野村东方国际证券
8 8 8 8
57496 57496 57496 57496
4 670 4 670 4 670 4 670
19810 19810 19810 19810
C1 C1 C1 C1
EM EM EM EM
·选择年金时
转移 支付
剩余财产
企业年金联合会 总计企业年金
分配金
确定
给付
企业
年金 ·选择一次性领取时
出处:企业年金联合会,野村东方国际证券
8 8 8 8
57496 57496 57496 57496
670 670 670 670
104
DB运营面临挑战:运营DB的大型寿险公司在低利率环境下纷纷下调预定利率 104 104 104
1 198 1 198 1 198 1 198
MC C
E2022年4月5日,人寿保险龙头的日本生命宣布于2023年4月将约定支付企业年金(DB)的预定利率从目前的
EM EM
C
EM
C
1.25%下调至0.5%。虽然这是由于长期超低利率导致投资困难,但如果投资时约定的预定利率降低,企业将不得不增
加缴费,以维持养老金的支付水平,若无法做到这一点,养老金支付金额将有所下降。由于全日本大约有5200家企业
与日本生命签约,影响将是巨大的。继去年10月第一生命宣布后,行业龙头的日本生命也决定下调预定利率,其他主
要公司可能也会接连调整。
约定支付型年金通过预测未来的负担计算目前应准备的金额(退休支付债务)。计算中使用的贴现率基于长期利
率等收益率。如果利率更高,就更容易增加投资资产收益,和年金等的支付金额相比会计上预计准备的金额下降幅度
更大。反之,如果利率低,贴现率降低,会计上就需要准备更多的金额。
上市公司的DB年金缺口持续扩大,或挤压企业利润
据日经新闻2020年9月3日报道,截止2020年3月底,上市公司的退休支付债务减去养老金资产的资金缺口总计
8 8 8
5 7 496 5 7 496 5 7 496
70
16.7446万亿日元,比去年同期增加了约7000亿日元,连续两年缺口扩大。这主要受到低利率环境下贴现率降至历史 70 70
8 1 046 8 1 046 8 1 046 10
最低点的影响。如果资金缺口进一步扩大,费用负担增加可能会导致公司业绩下滑。
1 19 1 19 1 19 1 198
C C C C
EM
企业为避免年金资产运营的压力,纷纷转向DC计划 EM EM EM
日经新闻统计了三月结算的上市公司(能持续比较的1947家)的有价证券报告。为了回避投资相关风险,部分公
司将资金从约定支付年金(DB)转移至约定提存年金(DC),DB的资产金额同比减少了约3%。索尼的退休支付债
务在转为DC后同比下降了近30%。
出处:日本经济新闻,野村东方国际证券
68 68 68 8
日本DB:鼓励终身雇佣,工作年限越长,退职金领取金额越多
0 5 749 0 5 749 0 5 749 57496
7 6 7 7 6 6 670
104 104 104
严格对待中途离职人员,优待退休人员和长期雇员的年金制度曾是日本式雇佣的特点。然而,随着退休年龄延长 104
1 198 1 198 1 198 1 198
C C C C
等因素,就业时间也在延长,雇员越来越要求职业自主权。
EM EM 在许多情况下,如果雇员的工作年限很短,就没有领取资
EM EM
格。此外,如果从内部筹集资金的公司破产了,雇员也可能无法获得退休金。
DC:账户内资金为私人所有,换工作时可转移至新公司DC或个人型账户iDeCo
账户内资金为私人所有。离职时,累积的年金资产可以转移到新雇主的DC或iDeCo(个人型收益确定年金)。
74968 74968 74968
6 705 6 705 6 705
8104 8104 8104 810
C 119 C 119 C 119 C1
19
EM EM EM EM
日本的外资企业大多不设置DB
出处:日本生命保险,野村东方国际证券
选任
劳动组织 资产管理机构
企业
(信托银行等) 委托
劳资共同 缴纳金
提
制定契约 供
批准 信
选任 投资指示
息 产品提供金融
968 968 的汇总 8
96
0 574 0 574 0 574 机构
10467 10467 10467
198
加入者 198 198
(存款、投资信 19810
厚生劳动大臣 C1 契约申请 C1 C1 托、保险等) C1
EM (雇员) EM EM EM
运营管理机构
投资指示 (记录相关业务、
投资相关业务) 选定产品
提供产品、信息
出处:日本劳动金库联合会,野村东方国际证券
74 968 74 968 74 968 496
8
27
705 705 705 请务必阅读报告正文后各项声明7057
46 46 46 46
iDeCo针对不同人群设定不同的缴费上限
8 8 8 8
57496 57496 57496 57496
4 670 4 670 4 670 4 670
19810 19810 19810 19810
C1 C1 C1 C1
EM EM EM EM
出处:日本厚生劳动省,野村东方国际证券
出处:野村东方国际证券
74968 74968 74 968 496
8
29
705 705 705 请务必阅读报告正文后各项声明7057
46 46 46 46
日本2017年全面推广后加入人数开始快速增长
8 8 8 8
57496 57496 57 496 57496
iDeCo加入者人数 670 670 iDeCo账户资产总额及占家庭金融资产比例 670 670
104 8 8104 104 8 810
4
C 119 C 119 C1
19
C1
19
EM EM EM EM
万人 个人型加入者数
200 万亿日元 iDeCo 合计占家庭金融资产的比例(右轴)
180 3.5 0.18%
x 10000
160 3.0 0.16%
140 0.14%
2.5
120 0.12%
100 2.0 0.10%
8 8 8
80 7 496 7 496 7 496
46705 46
1.5705 46705 0.08%
60 19810 19810 19810 198
10
C1 C1 C1
0.06%
C1
EM EM 1.0 EM EM
40 0.04%
20 0.5 0.02%
0 0.0 0.00%
注:2021年度指2021年4月-2022年3月
出处:日本厚生劳动省,野村东方国际证券
一、缴费享受所得税、住民税优惠 问卷调查:iDeCo账户的吸引力
68 68 68 496
8
日本对iDeCo账户的缴费金额免征所得税和住民税。
0 5 749 0 5 749 5749 57
67 67 670 670
104 104 810
4
810
4
※比如年收入600万日元,每月缴费金额2万日元(对应所得税
11 9 8
11 9 8
C1
19
C1
19
E MC E MC EM EM
20%、住民税10%)的情况
年节税金额=年缴费金额*(所得税+住民税)=7.2万日元
二、个人养老金账户内的投资免收资本利得税
日本对于iDeCo内进行的金融产品交易免除20.315%的资本利
得税。
三、养老金领取时享受所得税减免额度 8 8 8
5 7 496 5 7 496 5 7 496
70 70 70
8 1 046
iDeCo账户的养老金领取有一次性领取、每年领取和二者并用 8 1 046 8 1 046 810
19 19 19 19
这三种方式。 M C1 M C1 M C1 C1
E E E EM
应纳税所得额通过“二分之一征税”和“退休所得扣除”的方
式计算。退休所得扣除金额和缴纳年限有关,年限越长扣除金
额越大,即节税金额越大。
※应纳税所得额=(总收入-退休所得扣除金额)*1/2 出处:日本投资信托协会,野村东方国际证券
日本个人所得税率及专项抵扣
级数 8 应纳税所得额 税率(%)
8 速算扣除数 68 8
5 7 496 5 7 496 5 749 57496
1 大于等于1000日元,小于195万日元
0 0 5 0 0
467 467 67 670
8 1 0 大于等于195万日元,小于330万日元 1 0 104 810
4
198 8
2 10 97500
119 C1 11 9
C1
19
3 EMC 大于等于330万日元,小于695万日元 E M 20 427500EMC EM
4 大于等于695万日元,小于900万日元 23 636000
5 大于等于900万日元,小于1800万日元 33 1536000
6 大于等于1800万日元,小于4000万日元 40 2796000
7 大于等于4000万日元 45 4796000
扣除项目 概要 金额
杂损扣除 因灾害、盗窃等遭受损失 扣除损失额-(总收入*10%)和扣除损失额中灾害相关支出-5万日元之较高者
支付医疗费-保险赔付金-10万日元
医疗费扣除 支付一定金额以上的医疗费
※当年总收入不满200万日元时,则为总收入*5%
社会保险费扣除 支付健康保险费、国民年金保险费等社会保险费 合计支付保险费
小规模企业共济等费用扣除 支付小规模企业共济的费用 合计支付费用
生命保险费扣除 支付生命保险、护理医疗保险、个人年金保险等保险费 8 8 最高12万日元 8
地震保险费扣除 支付地震保险费 7057
496 5 7 496 最高5万日元 5 7 496
70 70
捐赠款项扣除 ”故乡纳税“、向指定NPO组织捐赠
8 1 046 8 1 046 捐赠支出金额和(收入*40%)之较低者-2000日元
8 1 046 10
1 19 1 19 1)每位残疾人27万日元 1 19 1 198
C C C C
残疾人扣除 EM
纳税人或其配偶、需要赡养的家人是残疾人 EM EM
2)每位特别残疾人40万日元 EM
3)每位同居特别残疾人75万日元
寡妇扣除 配偶去世或是离婚有需要赡养的家人 27万日元
单亲扣除 纳税人是单亲(2020年开始实施) 35万日元
劳动学生扣除 半工半读的学生(上一年总收入小于75万日元) 27万日元
配偶扣除 配偶的总收入小于48万日元 最高38万日元(配偶年龄在70周岁以上最高为48万日元)
配偶特别扣除 纳税人的总收入小于1000万日元,配偶的总收入大于48万日元,小于133万日元 根据配偶的收入最高为38万日元
1)抚养一般对象38万日元
赡养扣除 正在抚养父母和16周岁以上的孩子 2)抚养特定对象(年龄为19至23周岁)63万日元
3)抚养老人最高58万日元
基本扣除 适用于所有人 48万日元(总收入在2400万日元以下)
68
出处:日本国税厅,野村东方国际证券
9 968 968 496
8
74 74 74 请务必阅读报告正文后各项声明7057
32
46705 46705 46 705 46
iDeCo账户的相关费用
8 8 8 8
57496 57496 57496 57496
4 670 4 670 4 670 4 670
19810 19810 19810 19810
C1 C1 C1 C1
EM EM EM EM
以明治安田生命的产品为例:
商业年金保险也可享受个人所得税优惠
496
8
496
8 (1)2011年12月31日以前签订的保险合同 68 68
57 57 5 749 5 749
810
4 670
810
4 670 根据保险费金额最高可获5万日元的个人所得税
8 104
67 0
8 104
67 0
19 19 1 9 1 9
C1 C1 税前抵扣额。 C1 C1
EM EM EM EM
死亡给 (2)2012年1月1日以后签订的保险合同
付金
根据保险费金额最高可获4万日元的税前抵扣额。
死亡给付金 基本年金
已付保险费对应金额 (3)和一般寿险保单、医疗保险保单合计的税
…… 前抵扣额上限为12万日元。
公司需要下调之前设定的预定利率,上调保费或停止销售保险产品。
日本央行导入负利率政策后大量商业年金保险停止销售,比如:
东京海上日动安心生命“个人养老保险”
8 8 8
全劳济 “养老金共济” 5 7 496 5 7 496 5 7 496
70 70 70
046 046 046 810
朝日生命“个人养老保险”
C1
19 8 1
C1
19 8 1
C1
19 8 1
C1
19
E M E M E M EM
住友生命 “希望VA养老金物语”
第一生命 “充裕的钱包”
出处:日本保险市场TIMES,野村东方国际证券
日本寿险业保费收入结构(2010年度) 日本寿险业保费收入结构(2020年度)
8 8 8 8
57496 57496 57496 57496
4 670 4 670 4 670 4 670
19810 其它(再保险 19810 19810 810
19
C1 C1 C1 团体年金保险 其它(再保险收
C1
EM 收入等) EM EM E M
8.7% 入等)
12.4% 团体保险 2.0%
3.7%
团体年金保险
11.1% 个人年金保险
10.6%
团体保险
3.2% 个人年金保险 个人保险
13.9% 59.3% 个人保险
968 968 968
0 574 0 574 0 57475.0%
10467 10467 10467
198 198 198 19810
C1 C1 C1 C1
EM EM EM EM
注:2010年度指2010年4月-2011年3月 注:2020年度指2020年4月-2021年3月
出处:日本生命保险协会,野村东方国际证券 出处:日本生命保险协会,野村东方国际证券
68 8
6 86 8 6
一般声明
0 5 749 0 5 749 0 5 749 0 5 749
67
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8 104 8 104
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9 9 9 8 104 9 8 104
11 11 11 11
MC MC MC MC
会发生任何变化。特别的,本报告不提供任何与税务相关的信息或意见。
E E
本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用,不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或询价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员 E E
的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的推荐或者投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,自主审慎做出决策并自行
承担风险。投资者在依据本报告涉及的信息、意见进行任何决策前,应同时考量各自的投资目的,财务状况和特定需求,并就该等决策咨询专业顾问的意见,同时自行承担所有风险。
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除非另行说明,本报告中所引用的关于业绩的数据仅代表过往表现。过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证,任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的
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预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。
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本报告提供给某接收方是基于该接收方被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指,投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、 70 70
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机会、风险、市场因素及其他投资者考虑而独立做出的。
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本报告依据中华人民共和国的法律法规和监管要求于中国大陆提供。 C C C C
特别声明 EM EM EM EM
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