achter ieder goed merk

www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

zit een goede strategie
Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

Inclusie
f
handig
adres
sen
achter ieder goed merk boekj
zit een goede strategie e

brand leaders
Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

Inclusie
f
handig
adr es
se
achter ieder goed merk
boekj n
zit een goede strategie e
Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

Inclusief
handig
achter ieder goed merk
adress
zit een goede strategie
en
boekje

achter ieder goed merk

zit een goede strategie

brand leaders

brand leaders
VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT

brand leaders
VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT

brand leaders
VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT
 inhoud brand leaders Vedior hoofdkantoor
Bezoekadres Vedior N.V. | Tripolis gebouw 200 | Burgerweeshuispad 201 | Amsterdam | Nederland | 020 573 5600 | info @ vedior.com
In dit jaarverslag hebben wij van de
02 Brand leaders Postadres Vedior N.V. | Postbus 75173 | 1070 AD Amsterdam | Nederland
gelegenheid gebruik gemaakt om de
02 Bedrijfsprofiel Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005
multibranding strategie van Vedior nader
toe te lichten.
03 Highlights 2005 Inclusief
handig
adress
en
boekje

04 Kerncijfers en netto-omzet per segment Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

adres
Inclusief
handig
Op pagina 50 tot en met 53 geeft de Chief
sen
boekj
e

Executive van Vedior, Zach Miles, zijn per-

Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

Inclusief
handig
adressen
boekje

06 Verslag van de Raad van Bestuur brand leaders

VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT

soonlijke visie op branding, waarom Vedior

06 Leden van de Raad van Bestuur brand leaders
VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT

zich binnen de uitzendsector onderscheidt

08 Strategie

Colofon
door een dergelijke benadering voor te staan
13 Operationele gang van zaken
brand leaders en op de strategische voordelen die Vedior
19 Overnames en uitbreiding VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT

behaalt door meerdere merken te voeren.

20 ICT en internet
21 Wetgeving
Op verschillende plaatsen in het jaarverslag wordt een aantal leidende
22 Maatschappelijk verantwoord ondernemen Ontwerp en realisatie
merken in uiteenlopende marktsectoren uit het wereldwijde portfolio van
25 Personeel en organisatiestructuur
Vedior nader belicht. De door ons geselecteerde merken variëren van Bureau Achten
26 Vooruitzichten
oude, gevestigde merknamen tot nieuwe innoverende dienstverleners. Ewijk
27 Verslag van de Raad van Commissarissen Zij hebben, ongeacht hun specialisatie of achtergrond, allemaal één ding
27 Leden van de Raad van Commissarissen gemeen: de unieke identiteit die speciaal is toegesneden op de markt Illustraties
33 Corporate governance die zij bedienen. Het is deze gespecialiseerde merkbenadering die Vedior
Arie van Vliet Sorry!
43 Remuneratierapport een belangrijk concurrentievoordeel geeft en onze decentrale en
Tiel Someone
Iemand anders
already
ondernemende bedrijfsfilosofie benadrukt. took
heeft out
ditthis
handige
handy
50 Yes logo! Een persoonlijke visie op Vedior’s
contact
adressenboekje
information
er
multibranding-filosofie - door Zach Miles Foto (Raad van Bestuur) albooklet.
uitgenomen.
Just call
Bel
54 Jaarrekening 2005 Hans-Peter van Velthoven +31
02020
573
573
5600
5600
en
andwewesturen
will send
een
54 Geconsolideerde winst- en verliesrekening Nijmegen you a new
nieuwe toe.
55 Geconsolideerde balans one.
56
57
Geconsolideerd vermogensmutatieoverzicht
Geconsolideerd kasstroomoverzicht
bedrijfsprofiel Druk
Drukkerij Tesink
58 Toelichting
Zutphen
84 Toelichting op de overgang naar IFRS
Vedior is één van de grootste uitzendorganisaties ter wereld en is een
89 Vennootschappelijke winst- en verliesrekening
full-service aanbieder van personeelsdiensten onder een diverse portfolio
89 Vennootschappelijke balans en toelichting
van merknamen, afgestemd op een breed scala van bedrijfssectoren.
91 Overige gegevens
Met zijn wereldwijde kantorennetwerk in Europa, Noord-Amerika,
92 Verslag van ‘Stichting Administratiekantoor
van gewone aandelen Vedior’
Australië, Azië, Zuid-Amerika en Afrika, biedt Vedior tijdelijk werk en vaste Principal operations and
95 Informatie voor aandeelhouders
aanstellingen evenals een aantal additionele, aan werving gerelateerde
sectors of operation*
diensten zoals outplacement, HR outsourcing, loonadministratie en 1
1
training.
98 Historisch overzicht

Vedior heeft een leidende marktpositie bij het leveren van professional/
executive personeelsdiensten in sectoren zoals de informatietechnologie,

Jaarverslagen
gezondheidszorg, financiële administratie, techniek en onderwijs.
Wij beschikken eveneens over een belangrijk wereldwijd netwerk voor
de plaatsing van personeel in de administratieve/secretariële en licht-
industriële sectoren.

Vedior heeft een divers portfolio van personeelsdiensten welke leidt tot Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

een evenwichtige inkomensstroom in een cyclische bedrijfstak en welke Inclusief

handig
adress
Vedior eveneens een aantrekkelijke partner maakt voor lokale, regionale, boekje
en

nationale en internationale werkgevers.

Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

Inclusief
handig
adres
sen
boekj
e
Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

Inclusief
handig
adressen
boekje

brand leaders
VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT

Terwijl elk merk binnen de Groep een eigen afzonderlijk karakter heeft dat is brand leaders
VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT

toegesneden op de sector en het land in kwestie, wordt een Vedior bedrijf

Een online-versie van dit jaarverslag is beschikbaar gekarakteriseerd door een aantal gemeenschappelijke elementen zoals
op www.vedior-brand-leaders.com kwaliteit van dienstverlening, specialisatie en focus op winstgevendheid. brand leaders
VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT

2005 2004 2003 2002

02 JAARVERSLAG 2005
highlights 2005
Netto-omzet steeg autonoom met 7%
en bedrijfsresultaat nam autonoom
met 11% toe
Conversie ratio (bedrijfsresultaat
gedeeld door brutowinst) steeg
naar 18,9%
Omzet van professional/executive
personeelsdiensten steeg autonoom
met 10%, met de sterkste groei in de
sectoren IT, financiële administratie
en techniek
Sterke omzetgroei in opkomende
markten
Acht acquisities afgerond in 2005
Vereenvoudigde vermogensstructuur
door intrekking van de preferente
aandelen A
Acquisities en autonome groei in
strategisch belangrijke markten
vergroten de wereldwijde dekking tot
44 landen, waarmee meer diversiteit
wordt bewerkstelligd
Promotie naar de AEX index van
Euronext, het eerste uitzendbedrijf dat
opgenomen wordt in deze index van
de 25 meest verhandelde aandelen in
Nederland
Winst per aandeel steeg 30% en het
dividend nam met 25% toe
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 3
03
 resultaten 2005

67 %

Kerncijfers 2005 2004

in miljoenen euro tenzij anders vermeld

winst- en verliesrekening

netto-omzet 6. 851 6.475

brutowinst 1. 227 1. 141
bedrijfsresultaat 232 231
bedrijfsresultaat exclusief bijzondere posten 1) 232 213
Nettowinst 154 116
Nettowinst exclusief bijzondere posten 1) 139 109
kengetallen

Autonome stijging omzet ten opzichte van voorgaand jaar 7% 8% 4)

autonome stijging bedrijfsresultaat exclusief bijzondere

11% 21 %
4)
posten ten opzichte van voorgaand jaar 1)

brutomarge 17,9% 17,6%

Operationele marge exclusief bijzondere posten 1) 3,4% 3,3%
balans

TOTAALvermogen 1.026 905

netto-rentedragende schuld - 536 - 488
belangrijke cijfers per gewoon aandeel

winst per aandeel 2) (in ) 0,91 0,68

winst per aandeel 2) exclusief bijzondere posten 1) (in ) 0,82 0,63
(voorgestelde) uitkering aan aandeelhouders (in ) 3) 0,25 0,20
overige informatie

gemiddeld aantal werknemers (in FTE) 12. 779 11. 905

aantal vestigingen 2.276 2.245

1) Bijzondere posten betreffen de winst op de desinvestering van trinet

in 2005 ( 15 miljoen NETTOWINST) en, in 2004, op de desinvestering
van niscom japan en sapphire frankrijk ( 7 miljoen nETTOWINST,
18 miljoen opgenomen in bedrijfsresultaat).
2) na betaling op preferente aandelen.
3) zie paragraaf inzake uitkeringen aan aandeelhouders op pagina 91.
4) Op basis van NL GAAP

04 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Netto-omzet per segment

:
FinanciELE

%
nederland

% 4 % 2%6 %
administratie

%
onderwijs verenigde staten
Techniek
6 overig
8 7
%
Gezondheids-

%
verenigd overig Europa
zorg
6
%
koninkrijk
20
13
%
IT

9
overig

%
wereld

8
% %
Traditioneel Frankrijk

67 44

per sector per land

bedrijfsresultaat operationele marge

in miljoenen euro, exclusief bijzondere posten in 2004

3, 9 %
267 3, 4 %
3, 3 %
2, 9 % 2,9 % 232
213
178 174

2001 2002 2003 2004 2005

NL GAAP IFRS

Netto-omzet
in miljoenen euro

6.766 6.851
6.154 6.475
5.970

2001 2002 2003 2004 2005

NL GAAP IFRS

www.vedior.com
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 05
 verslag van
de raad
van bestuur
Leden van de Raad van Bestuur
Armin Preisig (56, Zwitsers)
Lid van de Raad van Bestuur sinds oktober 2001.
Hij is verantwoordelijk voor de ondernemingen
in Continentaal-Europa, in het bijzonder Spanje,
Italië, Portugal, Duitsland, Zwitserland,
Scandinavië en Centraal-Europa. Voorheen was
hij Chief Executive Officer bij Manpower
Zwitserland en bekleedde hij verschillende
managementposities bij Cosa-Liebermann, een
marketing en handelsgroep, alwaar hij lid werd
van de directie verantwoordelijk voor de
Europese activiteiten. Aan het begin van zijn
loopbaan bekleedde hij diverse functies bij
Moulinex, Jacobs Café en Rank Xerox.
06 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Frits Vervoort (43, Nederlands)
Lid van de Raad van Bestuur en Chief Financial
Officer sinds oktober 2001. Hij is verantwoor-
delijk voor control en reporting, fiscale zaken en
treasury. De heer Vervoort trad in dienst bij
Vedior in 1997 als corporate controller en werd
in november 2000 benoemd tot financieel
directeur. Hij is lid van het Koninklijk Nederlands
Instituut voor Registeraccountants. Van 1994 tot
1997 was hij financieel analist bij Vendex Food
Group en Vendex International. Tussen 1985 en
1994 bekleedde hij verschillende functies bij
Ernst & Young, Reed Elsevier en de Vrije
Universiteit Amsterdam.
Brian Wilkinson (49, Brits)
Lid van de Raad van Bestuur sinds mei 2003. De
heer Wilkinson trad in 1999 in dienst van de
Groep als UK Development Manager en is sinds
mei 2002 als Zone Manager verantwoordelijk
voor activiteiten in het Verenigd Koninkrijk,
Ierland, Australië, Nieuw Zeeland, India,
Singapore, Hong Kong, het Midden-Oosten, Sri
Lanka en Maleisië. Hij heeft 25 jaar ervaring in
de uitzendsector en was voorheen President van
de ‘Recruitment and Employment Confedera-
tion’, die de uitzendsector in het Verenigd
Koninkrijk vertegenwoordigt.

Peter Valks (47, Nederlands)
Lid van de Raad van Bestuur sinds mei 2003. De
heer Valks is verantwoordelijk voor alle
werkmaatschappijen in de Benelux alsook voor
business development in opkomende markten in
het Verre Oosten, waaronder Japan. De heer
Valks trad in dienst bij Vedior in 2000 als
Algemeen Directeur van Vedior Nederland.
Voordien was hij werkzaam als Nederlands
diplomaat in verscheidene landen en meer
recentelijk in verschillende management functies
bij ING Barings.
Philippe Salle (40, Frans)
Lid van de Raad van Bestuur sinds mei 2003. De
heer Salle trad in dienst bij Vedior in 1999 als
Voorzitter en Chief Executive van Expectra
Groep in Frankrijk. In december 2002 werd hij
benoemd tot Voorzitter en Chief Executive
Officer van Vediorbis in Frankrijk, de grootste
dochteronderneming binnen de Groep.
Voorheen bekleedde hij diverse functies bij
Accenture en McKinsey.
Zach Miles (56, Brits)
Voorzitter van de Raad van Bestuur en Chief
Executive Officer sinds 25 februari 2004.
Voorafgaand aan zijn benoeming was de heer
Miles Vice-voorzitter sinds februari 2002 en lid
van de Raad van Bestuur sinds december 1999.
Hij is verantwoordelijk voor de algehele Groeps-
activiteiten, implementatie van de Groepsstrate-
gie en voor corporate planning en business
development, waaronder fusies en overnames.
De heer Miles was Chief Financial Officer van
december 1999 tot oktober 2001. In 1988 trad
de heer Miles in dienst bij Select Appointments
(welk bedrijf in 1999 door Vedior werd
overgenomen) als financieel directeur en lid van
de Raad van Bestuur. Voordat hij bij Select in
dienst trad, was hij partner bij Arthur Andersen.
Hij is een ‘Chartered Accountant’ in het
Verenigd Koninkrijk.
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 07
 Strategie
De voornaamste doelstelling van Vedior is om een rendement op investe-
ringen te genereren, welke bovengemiddeld is voor de uitzendsector, met
name gericht op hogere autonome winstgroei en operationele marges.
Wij zijn van plan dit te bereiken door het omzetaandeel van de professional/
executive personeelsdiensten verder uit te bouwen, een meer evenwich-
tige inkomensstroom te ontwikkelen en onze business mix te verbeteren
door middel van autonome groei en groei door acquisities.
Wij zullen maximaal gebruik blijven maken van de mogelijkheden die
geboden worden door onze multibranding, gebruik makend van onze
sterke lokale merken teneinde de hoogst gekwalificeerde kandidaten te
werven. Bovendien zullen wij voordeel behalen uit onze decentrale
managementstructuur die ons in staat stelt snel te reageren op lokale
mogelijkheden.
We hebben eveneens een aantal financiële doelstellingen vastgesteld
om onze operationele marges te verhogen. Wij zijn van mening dat deze
doelstellingen haalbaar zijn bij gunstige economische omstandigheden
zonder grondige aanpassing van ons bedrijfsmodel.
2005 Target
operationele marges operationele marges
Frankrijk 3,2% 4,0 to 4,5%
VK 5,9% 7,0 to 8,0%
VS 6,2% 7,0 to 8,0%
Nederland 2,7% 5,0 to 6,0%
Overig Europa 2,7% 3,5 to 4,0%
Overig Wereld 4,5% 5,0 to 6,0%
Het behalen van deze doelstellingen zou leiden tot een operationele
marge (na holdingkosten) van 4,6% tot 5,6% voor de Groep als geheel.
Er moet echter rekening gehouden worden met het feit dat onze sector
economisch gevoelig is en dat gunstige omstandigheden in verschillende
markten niet noodzakelijkerwijs samenvallen.
Een aantrekkelijke sector
Vergeleken met vele andere sectoren, heeft de uitzendsector goede
groeimogelijkheden op lange termijn. Waarnemers schatten dat
professional/executive personeelsdiensten sneller zullen groeien dan de
traditionele personeelsdiensten (productie- en administratief personeel).
Deze vooruitzichten worden ondersteund door een aantal sturende
factoren uit zowel de vraag- als de aanbodzijde van onze sector.
Ten eerste betekent de gestage groei van de wereldwijde dienstensector dat
werkgevers zich in toenemende mate zullen richten op het beter beheren
en beheersen van personeelskosten, die voor bedrijven in deze sector de
belangrijkste kostenpost vormen. Verwacht wordt dat de verantwoordelijk-
heden van de afdeling personeelszaken, in toenemende mate uitbesteed
zullen worden, omdat deze afdeling niet tot de kernactiviteiten behoort en
dat bedrijven zullen proberen om concurrentievoordeel te halen uit een
tactisch gebruik van op flexwerk gerichte managementstrategieën.
08 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Ten tweede zullen demografische veranderingen leiden tot een wereld-
wijd tekort aan gekwalificeerd personeel en een toenemende
vraag naar flexibele werkpatronen.
Het profiel van de werkende bevolking in ontwikkelde landen ondergaat
een ingrijpende verandering met een drastische daling van de beroeps-
bevolking, vooral in Continentaal-Europa. Hoewel men op het eerste
gezicht zou kunnen denken dat het tekort aan gekwalificeerd personeel
remmend zou werken op de uitzendsector, is juist het tegenovergestelde
het geval. Als vacatures moeilijker ingevuld worden, worden werkgevers
meer afhankelijk van onze deskundigheid en ons wereldwijde netwerk en
zijn zij eveneens meer geneigd om een redelijke prijs te betalen voor wat
een schaars goed is geworden. Ook zijn werknemers meer bereid om een
wisseling van baan in overweging te nemen.
Als gevolg van demografische veranderingen kunnen wij eveneens een
toename verwachten in de deelname van vrouwen en ouderen aan het
arbeidsproces. Deze twee groepen van werknemers geven van oudsher
de voorkeur aan flexibele werkpatronen zoals uitzendwerk.
Ten derde wordt flexibel werken in toenemende mate beschouwd als
een meer aantrekkelijke optie voor professionals om bredere ervaring op
te doen, professionele vaardigheden te ontwikkelen en om zodoende
potentiële verdiensten te optimaliseren. Vele pas afgestudeerden kiezen
nu voor kortlopende uitzendopdrachten om zo verschillende mogelijk-
heden te ontdekken alvorens zich beroepsmatig vast te leggen.
Werkgevers erkennen tevens dat het inhuren van uitzendkrachten een
uitstekende manier is om geschiktheid te evalueren voordat overgegaan
wordt tot het aanbieden van een fulltime baan.
De vierde belangrijke groeifactor wordt gevormd door de gunstige
ontwikkelingen op het gebied van wet- en regelgeving. Hoewel we van tijd
tot tijd zien dat de wetgeving in bepaalde lokale markten stappen achteruit
doet, is er een algemene tendens naar liberalisering van arbeidsmarkten om
economische groei te bevorderen. In de afgelopen jaren heeft er een
liberalisering plaatsgevonden in de zeer gereguleerde markten in Continen-
taal-Europa, zoals Duitsland, Italië en Spanje, alsook in Japan. Wetgeving
waarmee uitzendorganisaties verplicht worden om uitzendkrachten een
salaris en secundaire arbeidsvoorwaarden te bieden die gelijkwaardig zijn
aan die van vaste werknemers, heeft bijgedragen aan de verbetering van
de status en aantrekkingskracht van uitzendwerk in een aantal van deze
nieuwere markten. Als de Europese Unie er in slaagt om haar uitgesproken
doelstelling van verbetering van arbeidsmobiliteit en flexibiliteit te bereiken,
is het aannemelijk dat verdergaande liberalisering plaatsvindt.
Vedior opereert in een betrekkelijk jonge bedrijfstak en het aantal mensen
dat op tijdelijke of contractbasis via uitzendorganisaties werkt, bedraagt
wereldwijd minder dan 2% van de beroepsbevolking. Het huidige
markt-aandeel van professional/executive personeelsdiensten is met name
nog altijd erg laag in een aantal belangrijke economieën zoals Frankrijk,
Duitsland, Italië en Spanje. Nu sturende factoren aan de vraag- en aan-
bodzijde een gunstige omgeving creëren om groeiende penetratiegraden
in de uitzendsector te bevorderen, zijn wij bevoorrecht dat wij in een
markt opereren die voor groei op lange termijn tal van mogelijkheden
biedt.
Sterk bedrijfsmodel
Vedior heeft de juiste strategie en marktpositie om te profiteren van
de huidige en toekomstige trends in de sector.
Door onze leidende marktpositie in professional/executive personeels-
diensten te versterken, kan Vedior profiteren van hogere groeipercenta-
ges, betere marges, langere termijn contracten en stijgende penetratiegra-
den. We verwachten dat de werving van hoger opgeleid personeel een
groeiend onderdeel van onze bedrijfsportefeuille zal vormen.
Tegelijkertijd zal Vedior zijn aanwezigheid in zowel de administratieve/
secretariële als lichtindustriële sectoren verder ontwikkelen. Deze
‘traditionele’ sectoren nemen in de meeste markten nog steeds het
leeuwendeel van de personeelsdiensten voor hun rekening, waarmee
Vedior een essentieel platform heeft voor groei alsook de mogelijkheid
om klanten te voorzien van een breed scala aan personeelsdiensten.
Vedior kan bovengemiddelde groeicijfers behalen door een combinatie
van autonome groei en de acquisitie van kleine en middelgrote uitzend-
bedrijven. We beschikken over een beproefd acquisitiemodel waarbij wij
ons richten op snelgroeiende bedrijven waar het management het bedrijf
wil blijven leiden. Wij nemen bedrijven over die operereren óf in comple-
mentaire niche sectoren om onze bedrijfsactiviteiten per sector te diversifië-
ren, óf in nieuwe markten om onze bedrijfsactiviteiten geografisch te diversi-
fiëren. Na acquisitie worden deze bedrijven ondersteund bij hun plannen
tot verdere autonome groei, hetgeen tot een acceleratie van groei leidt.
Vedior beschikt over een decentrale en ondernemende organisatie.
Wij bieden management lokale equity incentives om hun belangen
meer in lijn te brengen met die van al onze stakeholders. Deze decentrale
managementstructuur en de daarmee gepaard gaande bevoegdheden van
het lokale management leiden tot een meer ondernemende cultuur waarin
waarde wordt gehecht aan zelfstandigheid en waarbij het management het
gevoel heeft een zinvolle bijdrage te kunnen leveren met een gevoel van
competentie en plezier in het werk.
Dankzij onze platte managementstructuur is er efficiënte communicatie,
doeltreffende corporate governance en een minimum aan bureaucratie.
Tegelijkertijd heeft Vedior een goed georganiseerde back office en kunnen
onze wereldwijde activiteiten zich qua operationele efficiëntie meten met
de beste van de grote internationale uitzendorganisaties. We spelen hierbij
in op de schaalgrootte en internationale aanwezigheid van de Groep door
effectief gebruik te maken van telecommunicatie, inkoopinitiatieven en
flexibele IT-oplossingen.
Verbetering van onze marktpositie betekent dat wij hooggekwalificeerd
personeel moeten werven, stimulerende carrièremogelijkheden moeten
bieden en moeten investeren in de groeimogelijkheden van onze mede-
werkers. Aangezien het onze doelstelling is om binnen de uitzendsector als
dé aantrekkelijke werkgever te boek te staan, moeten we erop toezien dat
dezelfde hoge standaarden in onze gehele organisatie gelden.
Wij zijn er sterk van overtuigd dat onze formule met meerdere merk-
namen een winnende wervingsstrategie vormt. Door merknamen toe te
spitsen op specifieke markten en specifieke sectoren, is Vedior beter in
staat om geschikte kandidaten te vinden en werkgevers kwalitatieve dien-
sten op maat te bieden (‘global presence, local focus’). Door ons stelsel-
matig op niches te richten, hebben onze consulenten beter inzicht in
sturende factoren, trends, expertise, kwalificaties en het betreffende
branchespecifieke jargon. Zij zullen waarschijnlijk ook eerder beschikken
over het sociale en zakelijke netwerk dat een kandidaat vertrouwen biedt
op hun expertisegebied. Terecht worden wij beschouwd als experts in
verschillende sectoren en wij zijn daarom goed gepositioneerd om kandi-
daten, die schaars zijn, te vinden en onze klanten een betere kwaliteit van
dienstverlening te bieden. Meer informatie over onze formule met meer-
dere merknamen vindt u op pagina 50 t/m 53.
Wij blijven ervan overtuigd dat arbeidsmarkten wereldwijd beïnvloed en
bepaald worden door lokale, regionale en nationale trends, en niet zozeer
door globalisering of inkoopbehoeften van grote internationale ondernemin-
gen. Gelet op de structuur van onze markt, blijft onze klantenbenadering
voornamelijk gericht op lokale en regionale ondernemingen. In dit kader zijn
wij echter ook van plan om additionele middelen vrij te maken om waarde-
volle grote klanten met een hoge bijdrage meer pro-actief te benaderen.
Ook verbeteren wij de samenwerking tussen merken binnen nationale
markten, teneinde beter gebruik te kunnen maken van mogelijkheden voor
cross-selling. Zo kunnen klanten die met meerdere Vedior-merken werken,
gebruik maken van één aanspreekpunt en kan Vedior meer diensten
verlenen aan bestaande klanten. Vedior is beter gepositioneerd dan andere
uitzendorganisaties om werkgevers die personeel in verschillende disciplines
nodig hebben, te bedienen.
Eén van de sterke punten van ons bedrijfsmodel is dat het werving als
kernactiviteit beschouwt. Wij zijn weliswaar bereid om klanten te voorzien
van aanvullende personeelsdiensten in een aantal markten waar deze een
toegevoegde waarde bieden voor onze personeelsdiensten voor tijdelijk
en vast werk, maar dergelijke complementaire diensten worden slechts
ontwikkeld als er sprake is van beperkte financiële risico’s.
Gezonde financiële structuur
Ons sterke bedrijfsmodel berust op een gezonde financiële structuur.
Vedior’s doelstelling is om een solide ‘investment grade’ balans te hebben
over de economische cyclus gemeten, met de volgende financiële ratio’s:
De omvang van de netto-rentedragende schuld moet 25%-50% van
de omvang van de handelsdebiteuren bedragen. Onze kredietbe-
hoefte is afhankelijk van onze behoefte aan werkkapitaal, die weer
afhankelijk is van omzetgroei. Wij zijn van mening dat voor een uit-
zendbedrijf een bepaalde mate van schuld gepast en verstandig is.
Eind 2005 bedroeg onze netto-rentedragende schuld G536 miljoen,
ofwel 37% van de handelsdebiteuren - ruim binnen onze doelstelling.
De rentedekkingsverhouding (EBITDA:nettorente) moet hoger zijn
dan 6. Deze verhouding was 11,2 in 2005.
De ratio van de totale netto-rentedragende schuld ten opzichte van de
EBITDA mag niet hoger zijn dan 2,5. Deze ratio was ultimo 2005 1,9.
Eind 2004 is een nieuwe kredietfaciliteit overeengekomen, zodat wij nu
beschikken over kredietfaciliteiten van meer dan G1 miljard, hetgeen ruim
boven onze bestaande kredietbehoefte ligt. Dit bedrag bestaat ondermeer
uit gecommitteerde kredietfaciliteiten van G650 miljoen met een looptijd
tot 2009 die kan worden verlengd tot 2011 en G150 miljoen met een
looptijd tot 2007 die kan worden verlengd tot 2009. Alle faciliteiten ken-
nen variabele rentepercentages gabaseerd op Euribor en Libor.
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 09
 Analyse per segment Netto-omzet versus operationele kosten
1kw04 = 100
Van 1 januari tot en met 31 december, in miljoenen euro
Operationele kosten Netto-omzet
130
2005 2004 Toename/ Autonome
125
afname in % groei
120
Per land
115
Frankrijk 2.991 2.867 4% 5%
110
Verenigd Koninkrijk 874 840 4% 5%
Verenigde Staten 2) 5) 579 513 13% 17% 105

Nederland 518 478 8% 12% 100

Overig Europa 1.368 1.273 7% 7% 95
1kw04 2kw04 3kw04 4kw04 1kw05 2kw05 3kw05 4kw05
Overig Wereld 2) 3) 521 504 3% 17%
Totaal netto-omzet 6.851 6.475 6% 7%

Bedrijfsresultaat
Frankrijk 96 88 9% 10% In miljoenen euro, exclusief bijzondere posten
Verenigd Koninkrijk 52 53 -2% -4% Traditioneel Professional/executive
40
Verenigde Staten 35 21 62% 57%
Nederland 14 9 49% 50%
30
Overig Europa 37 33 13% 8%
Overig Wereld 3) 24 23 5% 16%
258 227 15% 11% 20

Holdingkosten -26 -14

232 213 9% 11% 10
1)
Bijzondere posten - 18
Totaal bedrijfsresultaat 4) 232 231 0
1kw04 2kw04 3kw04 4kw04 1kw05 2kw05 3kw05 4kw05

Per sector
IT 3) 621 655 -5% 14% Conversie ratio (exclusief bijzondere posten)
Bedrijfsresultaat/brutowinst
Gezondheidszorg 424 430 -2% -4%
Techniek 410 363 13% 12% 25%

Financiële administratie 287 247 16% 16%

20%
Onderwijs 111 113 -1% 1%
Overig 5) 408 330 23% 22% 15%
Professional/executive 2.261 2.1 38 6% 10%
Traditioneel 4.590 4.337 6% 6% 10%
Totaal netto-omzet 6.851 6.475
5%

IT 3) 37 33 12% 26% 0%
1kw04 2kw04 3kw04 4kw04 1kw05 2kw05 3kw05 4kw05
Gezondheidszorg 24 30 -20% -24%
Techniek 24 19 27% 24%
Financiële administratie 13 7 88% 94%
Onderwijs 15 15 -3% -2%
Overige sectoren 19 13 52% 22%
Professional/executive 132 117 13% 13%
Traditioneel 126 110 14% 13%
258 227
Holdingkosten -26 -14
232 213 9% 11%
Bijzondere posten 1) - 18
Totaal bedrijfsresultaat 4) 232 231

1) 4)
Zie noot 1 op pagina 4. Met ingang van 2005 is de methode voor allocatie van holdingkosten aan de verschillende
2)
Met ingang 2005 wordt de in de VS gegenereerde netto-omzet van onze segmenten aangepast. Zie noot 3 op pagina 63. Autonome groeipercentages zijn
Canadese werkmaatschappij gerapporteerd in de VS. De vergelijkende cijfers zijn aangepast en op vergelijkbare basis gepresenteerd.
5)
dienovereenkomstig aangepast. Vanaf 2005 wordt bepaalde omzet uit ‘managed services’ waarbij Vedior optreedt als
3)
In het boekjaar 2004 is een netto-omzet van G104 miljoen en een bedrijfsresultaat van ‘master-vendor’ verantwoord volgens de ‘netto-methode’ waarbij alleen de ontvangen
G4,8 miljoen opgenomen voor Niscom, die in september 2004 is verkocht. vergoedingen voor door ‘sub-vendors’ gegenereerde omzet wordt verantwoord.
Zie noot 2 op pagina 63. Autonome groeipercentages zijn aangepast en op vergelijkbare
basis gepresenteerd.

10 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Wat maakt mij
zo uniek?

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 11
 Kwalitatief hoogwaardige
service door segmentatie
Vediorbis is één van de grootste uitzendorganisaties van Frankrijk.
Met bijna 3.000 medewerkers en meer dan 650 vestigingen bedient
het bedrijf jaarlijks 50.000 klanten en meer dan 350.000 kandidaten.
Vediorbis richt zich met name op het segment kortlopende uitzendopdrachten en, sinds kort,
op vaste aanstellingen, hoofdzakelijk in de traditionele industriële en administratieve sectoren.

De kernwaarden van Vediorbis laten zien
dat het bedrijf zich inzet voor haar drie
belangrijkste stakeholders: klanten,
kandidaten en medewerkers. De begrippen
wilskracht, excellentie, discipline, toewij-
ding, aandacht voor klanten en reactiever-
mogen staan hierin centraal.
Met de oprichting van Bis Interim door
Laurent Negro in 1954 was de Franse
uitzendmarkt een feit. Na de pioniersfase
breidde het bedrijf gestaag zijn netwerk
uit en tegenwoordig vinden we vestigingen
in elke grote stad en in elke belangrijke
industriële regio in Frankrijk.
Na de fusie tussen Bis en Vedior in 1997
veranderde de merknaam Bis in Vediorbis.
In 2002 sloeg Vediorbis een nieuwe weg in
met de introductie van een nieuwe en
innoverende organisatiestructuur. De
traditionele personeelsdiensten werden
onderverdeeld in zes gespecialiseerde
netwerken: Bouw & Publieke werken,
Experts & Professionals, Grootindustrieel,
Industrieel, Logistiek en Handel en
Tertiair & Diensten.
Vier jaar later is Vediorbis in Frankrijk de
enige aanbieder van betekenis van
personeelsdiensten met een dergelijke
segmentatie. Zo is het bedrijf 100%
gespecialiseerd in al haar activiteiten.
Deze hoge mate van specialisatie garan-
deert klanten en kandidaten een zeer
professionele dienstverlening. Klanten
kunnen op Vediorbis rekenen voor een
optimale personeelsbezetting en kandidaten
kunnen op Vediorbis rekenen voor een
optimale inzetbaarheid.
In 2004 werd Vediorbis in ‘Le Livre des
Grandes Marques Professionnelles’
aangemerkt als één van de meest
gerenommeerde business-to-business
merken van Frankrijk.
Vediorbis maakt gebruik van een wijziging
in de Franse wetgeving in januari 2005
en biedt nu ook vaste aanstellingen aan.
In januari 2006 is een nieuwe divisie,
Vediorbis Search, opgericht voor executives
en sales professionals gespecialiseerd in
het hoger gekwalificeerde, hooggewaar-
deerde segment.
Om het verbeterde en uitgebreide aanbod te
onderstrepen en haar nieuwe marktpositie
symbolisch weer te geven, heeft Vediorbis
besloten om, met de introductie van een
nieuw logo en een andere grafische
benadering, in december 2005 haar
merkidentiteit te moderniseren. Zo kan de
oudste Franse uitzendorganisatie pronken
met het modernste imago.
De rijke historie van het bedrijf vinden we
terug in de vertrouwde, herkenbare
Vediorbis bedrijfskleuren geel en blauw.
Het ontwerp van het nieuwe logo
daarentegen is een toekomstge-
richte combinatie van
dynamiek, evenwicht en
sereniteit.
Een grootscheepse
campagne is gevoerd om
de bekendheid van het logo te
vergroten. De merknaam wordt
niet slechts geassocieerd met deskundig-
heid; marktonderzoek toont aan dat het
gewoonlijk ook wordt ervaren als ‘vriende-
lijk’, ‘geestig’, ‘modern’ en ‘dynamisch’.
Vandaag de dag staat Vediorbis te boek als
een alom bekende en zeer gewaardeerde
speler op de Franse uitzendmarkt. Elke
maand wordt de website van het bedrijf wel
400.000 maal geraadpleegd en sturen circa
50.000 sollicitanten hun cv.
Gestimuleerd door een nieuwe merkidenti-
teit, is voor Vediorbis een voortrekkersrol
weggelegd op de Franse arbeidsmarkt.

Ga vreedzaam naar www.vediorbis.com

12 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Operationele gang van zaken
In 2005 heeft Vedior in alle belangrijke geografische
regio’s een autonome groei gerealiseerd, waarbij
de sterkste performance te zien was in Nederland,
de Verenigde Staten en de Rest van de Wereld.
De Franse markt heeft zijn geleidelijke herstel door-
gezet terwijl de markt in het Verenigd Koninkrijk, na
een aantal jaren van sterke groei, in de loop van het
jaar is verzwakt.
De omzet en winstgevendheid zijn verbeterd in alle
belangrijke sectoren waarin Vedior werkzaam is,
met uitzondering van de sectoren gezondheidszorg
en onderwijs. De meest in het oog springende ver-
beteringen betroffen de sectoren financiële admini-
stratie, IT en techniek. Dit patroon wijst op een
ommekeer van de situatie die zich vier jaar geleden
voordeed waaruit blijkt dat zich in elk van deze sec-
toren veranderingen voordoen. Onze gevarieerde
business mix in de verschillende geografische regio’s
en uitzendsectoren blijft zichzelf bewijzen in een
cyclische bedrijfstak.
De netto-omzet van Vedior steeg autonoom met
7% tot G6.851 miljoen in 2005 vergeleken met
G6.475 miljoen in 2004. De autonome groei
wordt berekend door de verschillen in valutakoer-
sen en de invloed van acquisities/desinvesteringen
te elimineren, en gecorrieerd voor een extra week
in 2004.
De brutowinst bedroeg G1.227 miljoen in 2005 vergeleken met G1.141 miljoen in 2004. Gedurende
het gehele jaar 2005 heeft Vedior te maken gehad met prijsdruk in een aantal markten. Deze prijsdruk is
echter ruimschoots goedgemaakt door de wijzigingen in de business mix en de omzettoename van de
plaatsing van vast personeel. De bruto marge van de Groep bedroeg 17,9% vergeleken met 17,6% in
2004. De brutomarge uit personeelsdiensten voor tijdelijk werk bleef stabiel op 15,7%.
Wij zijn blijven streven naar meer operationele efficiëntie. Als gevolg hiervan is onze conversie ratio voor
het jaar (operationeel resultaat exclusief bijzondere posten gedeeld door brutowinst) gestegen van 18,7%
naar 18,9%. Het ontwikkelen van managed services in 2005 heeft geleid tot grotere commerciële syn-
ergieën tussen onze merken onderling, in het bijzonder in de Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk,
Nederland en Australië. Deze initiatieven op het gebied van managed services maken gebruik van de
resultaatgerichte cultuur binnen Vedior om een efficiëntere coördinatie en samenwerking teweeg te
brengen ten behoeve van klanten die verschillende diensten van meer dan één merk willen betrekken.
Als percentage van de omzet zijn de kosten in 2005 gestegen tot 14,5% vergeleken met 14,3% in 2004,
als gevolg van gestegen personeelskosten door omzetgroei en investeringen in nieuwe startende bedrij-
ven. De toegenomen kosten werden enigszins gecompenseerd door een aantal efficiëntieverbeteringen
waaronder de consolidatie van back-offices en lopende inkoopinitiatieven.
Het bedrijfsresultaat steeg tot G232 miljoen. Op autonome basis is het bedrijfsresultaat, exclusief bijzon-
dere posten, met 11% gestegen. De operationele marge (bedrijfsresultaat exclusief bijzondere posten als
percentage van de omzet) steeg van 3,3% in 2004 tot 3,4% in 2005.
Voor het tweede opeenvolgende jaar heeft Vedior de winstgevendheid kunnen handhaven in markten
en bedrijfssectoren die 99% van de totale Groepsomzet vertegenwoordigen. In de Verenigde Staten,
waar wij hebben ingespeeld op de gezonde economische omstandigheden, is onze operationele marge
gestegen van 4,3% tot 6,2% hetgeen dichter ligt bij de doelstelling van een lokale operationele marge
tussen 7,0% en 8,0%. Wij hebben eveneens een sterke verbetering van de operationele marge in
Nederland laten zien.

De belangrijkste pijlers van de groei van Vedior in
2005 bestonden uit een verbetering van de vraag in
Nederland en andere delen van Continentaal-
Europa, zoals in Spanje, Portugal en Zwitserland, en
een voortdurend sterke groei in de Amerikaanse,
Australische en Latijns-Amerikaanse markten in
combinatie met een snelle uitbreiding in nieuwere
markten zoals India en Oost-Europa. Netto-omzet
en bedrijfsresultaat waren gedurende het gehele jaar
sterk in Australië, zowel in de traditionele als de
professional/executive sectoren, waarmee deze
markt wat winstgevendheid betreft voor ons op de
vijfde plaats staat.
De kasstroom uit operationele activiteiten is gedaald van G114 miljoen in 2004 tot G113 miljoen in
2005. Het hogere bedrijfsresultaat werd negatief beïnvloed doordat er meer werkkapitaal nodig was om
de omzetgroei te financieren. Het aantal debiteurendagen bedroeg aan het einde van het jaar 64
(2004:63).
Vedior blijft investeren in markten en sectoren met een bovengemiddelde lange termijn groei. In de afge-
lopen 12 maanden hebben wij in totaal acht acquisities gedaan om onze portefeuille te versterken en het
geografisch evenwicht van onze activiteiten te verbeteren. Onze uitbreiding is voornamelijk gericht op de
markt voor professional/executive personeelsdiensten.
Autonome groei per land Jaarlijkse stijging of daling
Frankrijk VK VS NL Overig Europa Overig Wereld
30%

De werkmaatschappijen van Vedior in opkomende 20%

markten hebben een uitzonderlijk jaar gehad met 10%

een autonome omzetgroei van 69% in India, 26% 0%

in Latijns-Amerika en 95% in Centraal/Oost-Europa. - 10%

4kw 04 1kw 05 2 kw 05 3kw 05 4kw 05
Onze aanwezigheid in deze zich ontwikkelende
economieën geeft de Groep toegang tot snel groei- Autonome groei per sector Jaarlijkse stijging of daling
ende markten alsmede de kans om in te spelen op
IT Gezondheidszorg Techniek Financiële administratie Onderwijs Overig Traditioneel
offshoring mogelijkheden. 40%
30%
De vraag naar personeel voor vaste aanstellingen is 20%
in de meeste markten blijven stijgen, hetgeen geleid 10%
heeft tot een autonome stijging van 19% in de plaat- 0%
sing van vast personeel. Plaatsing van vast personeel
- 10%
bedraagt nu 2,4% van de Groepsomzet vergeleken 4kw 04 1kw 05 2 kw 05 3kw 05 4kw 05

met 2,0% in 2004.

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 13
 PROFESSIONAL/EXECUTIVE
IT
De IT-consultants van Vedior ondersteunen klanten in alle fases van het IT
proces, zoals de ontwikkeling, installatie of onderhoud van hardware en
software. Vedior levert een breed scala aan technisch personeel, zoals soft-
ware specialisten, programmeurs, systeemanalisten, IT-architecten, testers,
systeembeheerders en professionals op het gebied van telecommunicatie.
IT is Vedior’s grootste professional/executive sector met een bijdrage van
9% aan de totale Groepsomzet. De omzet in IT personeelsdiensten is
autonoom gestegen met 14%, waarbij alle belangrijke markten een posi-
tieve groei lieten zien.
De Verenigde Staten is voor Vedior de grootste IT-markt, die voorname-
lijk wordt bediend onder de nationale merknaam Sapphire. Sapphire bleef
profiteren van gunstige marktomstandigheden en een grote vraag naar IT-
professionals in 2005. Het bedrijf is een voorkeursleverancier voor zowel
grote als lokale klanten en levert gekwalificeerde IT-professionals op het
hoogste niveau. Sapphire’s omzet is met name gegroeid bij banken, finan-
ciële dienstverleners, de overheid en solution integrators.
In het Verenigd Koninkrijk is Vedior actief onder twee IT merknamen:
Abraxas en MVM. Beide bedrijven lieten gedurende het jaar uitstekende
resultaten en een hoge groei zien. Abraxas heeft zich gedurende 2005
teruggetrokken uit een aantal contracten met lagere marges maar is erin
geslaagd om zijn grootste contract, in de overheidssector, in december
te vernieuwen. Het bedrijf heeft meer aandacht besteed aan het ontwik-
kelen van personeelsdiensten voor vaste aanstellingen, alsmede het ont-
wikkelen van diensten voor het midden- en kleinbedrijf. Abraxas en MVM
hebben buitengewoon hoge conversie ratio’s en behoren tot de meest
efficiënte bedrijven binnen de Groep.
De omzet van IT-personeelsdiensten heeft zich in Europa goed ontwik-
keld (met name onder de merknaam Expectra in Frankrijk, Spanje en
Zwitserland en onder de merknaam Sapphire in de Benelux), evenals in
Australië en India.
PROFESSIONAL/EXECUTIVE
Financiële administratie
Vedior plaatst zowel (deels)gekwalificeerde boekhouders alsook overig
financieel administratief personeel bij accountantskantoren, financiële
dienstverleners, banken, consultants en andere zakelijke klanten. De
omzet in deze sector steeg met 16% op autonome basis.
In de Verenigde Staten heeft de Groep vier merken in deze sector:
Accountants Inc., Acsys, AccountPros en een recente acquisitie, Becker
Executive, waarmee Vedior een landelijke dekking heeft. Deze vier
bedrijven hebben een zeer sterke omzetstijging en een hogere winst-
gevendheid laten zien in een positief gestemde markt, geleid door een
sterke financiële sector.
14 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
In onze andere belangrijke markten voor financiële administratie heb-
ben Rekenmeesters in Nederland en Link in Australië ook geprofiteerd
van het verbeterende sentiment in de financiële sector en hebben een
sterke groei in omzet en winstgevendheid laten zien.
Ons nieuwe merk voor financieel administratieve personeelsdiensten in
het Verenigd Koninkrijk, Andrew Farr Associates, heeft met succes een
klein provinciaal netwerk opgezet dat nog verder wordt uitgebreid. Joslin
Rowe (onderdeel van de Blomfield Groep, één van de grootste aanbie-
ders van financiële personeelsdiensten in het Verenigd Koninkrijk, waarin
Vedior momenteel een belang van 18% heeft met een optie om het
belang te vergroten) heeft een sterke winstgroei behaald.
Elders blijven onze in ontwikkeling zijnde financieel administratieve
personeelsdiensten in Spanje, België, Latijns-Amerika en Luxemburg
goede voortgang boeken.
PROFESSIONAL/EXECUTIVE
Gezondheidszorg
Vedior’s activiteiten in de sector gezondheidszorg kunnen grofweg in twee
categorieën worden onderverdeeld: gekwalificeerd medisch personeel
voor privé klinieken en ziekenhuizen enerzijds en professionele maat-
schappelijk werkers en verzorgend personeel voor de thuiszorg en ver-
zorgingstehuizen anderzijds.
Terwijl de sector gezondheidszorg een markt blijft met bijzonder gunstige
lange termijn groeimogelijkheden, bleven personeelsdiensten in 2005 op
een laag niveau als gevolg van de druk op de budgetten van ziekenhuizen
waardoor onze omzet op autonome basis met 4% is gedaald.
In Frankrijk heeft L’Appel Médical wederom te maken gehad met moeilijke
marktomstandigheden waardoor de omzet licht is gedaald. In 2005 heeft
het bedrijf zich gericht op de overheidssector om de teruggang in de
private sector te compenseren.
In de Verenigde Staten is ons merk in deze sector, Clinical One, met
name gericht op ‘travel’ en ‘per diem’ personeelsdiensten. Het bedrijf
heeft in 2005 een lichte omzetdaling gerapporteerd maar heeft tevens de
winstgevendheid verbeterd dankzij goede kostenbeheersing en door de
diversificatie van inkomsten door de invoering van nieuwe nichediensten
met hogere marges. Daarnaast hebben wij in de loop van het jaar nog
twee bedrijven overgenomen: Locum en Delta. Locum is een aanbieder
van artsen terwijl Delta de life sciences industrie bedient. Beide onder-
nemingen hebben in de loop van het jaar een sterke groei vertoond.
In het Verenigd Koninkrijk heeft de zorgtak van Beresford Blake Thomas,
dat voornamelijk verpleegkundigen en gekwalificeerd verzorgend perso-
neel levert, een succesvol jaar gehad met een omzetstijging
en de ontwikkeling van een nieuwe niche in de sociale opvang. Ons ande-
re merk in de zorgsector in het Verenigd Koninkrijk, Reliance, dat activitei-
ten ontplooit in de markt van de thuiszorg, heeft een moeilijk jaar gehad
maar is nu beter gepositioneerd om te profiteren van de gunstige lange
termijn trends in deze sector.
In Australië is MSSA Care Personnel, aanbieder van personeelsdiensten in
de gezondheids- en sociale zorgsector, verder gegroeid. De onderneming
is nu de grootste specialistische uitzender in deze sector in Australië.
Nieuwe uitzendactiviteiten in de gezondheidszorg in België hebben hun
opmars voortgezet, terwijl Supernurse, onze dochter in deze sector in
Japan, profiteerde van de recentelijk gedereguleerde markt, en omzet
en resultaat verbeterden.
PROFESSIONAL/EXECUTIVE
Techniek
Vedior levert gekwalificeerd technisch personeel ter ondersteuning van
infrastructurele werken voor zowel het bedrijfsleven als de overheid. Wij
kunnen uitzendkrachten leveren met uitgebreide technische ervaring op
het gebied van advies, ontwerp, productie, bouw en field commissioning.
De omzet van personeelsdiensten in de sector techniek is op autonome
basis met 12% gegroeid, profiterend van overheidsinvesteringen in de
bouwnijverheid en een toegenomen vraag naar technisch specialisten in
de olie- en gasindustrie, waarmee het één van de best presterende secto-
ren van de Groep is in 2005.
In het Verenigd Koninkrijk is Vedior in de sector techniek actief onder drie
merken, Hill McGlynn, Beresford Blake Thomas, en Qualitair. De drie
bedrijven behaalden een goede stijging in omzet en bedrijfsresultaat.
Zowel Hill McGlynn als Beresford Blake Thomas hebben geprofiteerd
van investeringen in grote overheidsprojecten en beginnen reeds groei-
mogelijkheden te zien in de toewijzing van Londen als olympische stad
voor de spelen in 2012. Satellietkantoren in Australië hebben zich in 2005
verder ontwikkeld en onze aanverwante HR consultancy en personeels-
diensten in Dubai hebben belangrijke voortgang geboekt door de grote
toename in commerciële projectontwikkeling en de toeristenindustrie in
deze markt.
In Frankrijk, Spanje en Duitsland heeft Expectra ook de gunstige gevolgen
ondervonden van de gestegen vraag naar technisch personeel. Expectra
Frankrijk heeft met name zijn activiteiten in de markt voor ruimtevaart
in het westen van Frankrijk uitgebreid. Expectra België heeft zijn omzet
gediversifieerd en de marges verbeterd.
ATS Reliance, gevestigd in Canada, levert voornamelijk gespecialiseerd
personeel aan de olie- en gasindustrie in Canada en in internationaal ver-
band. Het bedrijf heeft in de loop van 2005 belangrijke vooruitgang
geboekt in zowel omzet als winstgevendheid dankzij een gezonde lokale
economie en de trend bij Amerikaanse bedrijven om activiteiten naar
Canada te ‘near shoren’.
De omzet van technische personeelsdiensten is zowel in Nederland als in
de regio ‘Overig Wereld’ toegenomen.
PROFESSIONAL/EXECUTIVE
Onderwijs
Vedior plaatst een breed scala aan onderwijskundig personeel bij open-
bare en particuliere scholen alsook bij het hoger onderwijs. Ervaren
personeel wordt geleverd aan peuter-, kleuter-, basis-, speciaal-, voort-
gezet- en volwassenenonderwijs.
Op autonome basis steeg de omzet in de sector onderwijs met 1%.
In het Verenigd Koninkrijk is Select Education de duidelijke marktleider en
blijft het beter presteren dan de concurrentie. De omzet is licht gedaald
maar marges bleven zeer goed. Het bedrijf blijft zich diversificeren om
gebruik te kunnen maken van opkomende niche mogelijkheden binnen
de sector onderwijs. Een goed voorbeeld van deze diversificatie is de uit-
breiding met Areté, een gespecialiseerde divisie die hoofddocenten levert
tegen aantrekkelijke marges. Supreme Education is in 2005 geïntrodu-
ceerd als een uniek bedrijfsmodel gericht op het leveren van docenten die
rechtstreeks worden geplaatst vanuit de ‘Local Education Authorities’ in
het Verenigd Koninkrijk, waardoor op doeltreffende wijze de omvang van
onze potentiële markt is verdubbeld. De nieuwe internationale divisie
van Select Education heeft in 2005 in 15 verschillende landen plaatsingen
verricht, waaronder het Midden-Oosten, het Verre-Oosten en Europa.
De Groep heeft eveneens gespecialiseerde personeelsdiensten op het
gebied van onderwijs in de Verenigde Staten, Australië, Nederland, India,
Canada en de Verenigde Arabische Emiraten. Select Education in Australië
heeft nog steeds uitstekende groeimogelijkheden en laat een zeer sterke
omzetstijging en toename in winstgevendheid zien.
PROFESSIONAL/EXECUTIVE
Overige sectoren
Vedior levert personeelsdiensten in een aantal andere nichesectoren zoals
ondermeer de audiovisuele sector, horeca, executive, human resources,
verzekeringen, interim management, juridische zaken, verkoop & marke-
ting, teleservices en reis/ontspanning. De Groep levert eveneens een
aantal complementaire aan HR gerelateerde diensten zoals vendor
management, outplacement, training en business process outsourcing.
Deze bedrijfssectoren bedroegen 6% van de totale Groepsomzet in
2005. Hoewel deze sectoren individueel betrekkelijk klein zijn, zijn ze wel
belangrijk voor de langetermijnstrategie van Vedior om de diversiteit van
de inkomensstroom te verbeteren en het aandeel van de omzet uit pro-
fessional/executive personeelsdiensten te verhogen. In 2005 behaalden
deze sectoren een autonome groei van 22%.
Teleservices is van deze sectoren de grootste. Wij zijn in 17 verschillende
markten actief, voornamelijk onder de merknaam Teleresources. De
belangrijkste markten zijn Portugal, het Verenigd Koninkrijk, Polen, Spanje,
Australië en Nederland, maar nieuwere teleservices divisies winnen ook
aan kracht in opkomende economieën zoals Argentinië en Griekenland.
Onze personeelsdiensten in de sector teleservices zijn met 29% gegroeid.
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 15
 Personeelsdiensten voor de juridische sector worden in 9 landen aange-
boden, voornamelijk in het Verenigd Koninkrijk, Australië, de Verenigde
Staten en Nederland. Een groot deel van de juridische personeelsdiensten
bestaan uit vaste plaatsingen en de sector is één van de economisch meer
gevoelige sectoren van de Groep. Het segment juridische personeels-
diensten heeft in 2005 een omzetgroei van 6% laten zien.
Andere opmerkelijke groeisectoren in 2005 waren executive recruitment,
human resources en interim management.
TRADITIONEEL
Administratief & lichtindustrieel
Binnen het traditionele uitzendsegment levert Vedior allerlei categorieën
ondersteunend kantoorpersoneel zoals secretaresses, tekstverwerkers,
dataverwerkers en algemeen administratief personeel. Vedior biedt in dit
segment tevens personeel aan om bij productie, met name in het hoog-
seizoen, diensten te verlenen op het gebied van assemblage, transport,
logistiek, magazijnbeheer, verzending en ontvangst.
De omzet in het traditionele uitzendsegment is autonoom gestegen
met 6%.
In Frankrijk levert Vedior traditionele personeelsdiensten onder het lande-
lijke merk Vediorbis en de regionale bedrijven Selpro en Atoll. Bij stabiele
marktomstandigheden heeft de verbetering in winstgevendheid, producti-
viteit en efficiëntie zich verder doorgezet. Alle bedrijfssegmenten binnen
Vediorbis vertoonden dit jaar een omzetstijging. Het segment Bouw en
Publieke werken van Vediorbis behaalde een goede groei en verhoogde
zijn bruto marges door zich meer te gaan concentreren op retail-omzet
dan op grote klanten. Het segment Tertiair en Diensten heeft met succes
callcenterdiensten geïntroduceerd terwijl het segment Experts en Profes-
sionals goede voortgang geboekt heeft met het ontwikkelen van activitei-
ten in de sectoren marine, luchtvaart en onderhoud. De introductie van
een nieuw uitzendrelatiebeheersysteem heeft de on-line functionaliteit
voor uitzendkrachten van Vediorbis verbeterd. Als gevolg van veranderde
wet- en regelgeving ontwikkelden de nieuwe personeelsdiensten voor
vaste aanstellingen zich bemoedigend in 2005.
In de Nederlandse markt levert Vedior onder eigen merknaam traditio-
nele personeelsdiensten voor hoofdzakelijk grote klanten in het segment
kantoorpersoneel en richt Dactylo zich met name op productiewerk voor
MKB-ondernemingen. Het herstel dat zich in de tweede helft van 2004 in
de Nederlandse markt aftekende, nam in de loop van 2005 vastere vor-
men aan. Om optimaal te profiteren van het herstel, hebben onze bedrij-
ven van de gelegenheid gebruik gemaakt om hun commerciële slagkracht
te verbeteren door middel van nieuwe opleidingen, het behouden van
personeel, investeren in bedrijfsactiviteiten met hogere marges en een
betere coördinatie van merken voor gezamenlijke verkoopinitiatieven.
Het merk Vedior heeft beter gepresteerd dan de markt en behaalde een
hoge autonome omzetgroei. Binnen zijn gesegmenteerde structuur heeft
Vedior in het bijzonder een sterke groei behaald in de overheids-, finan-
ciële en tertiaire segmenten. Het MKB had meer tijd nodig om zich te
16 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
herstellen waardoor de omzet van Dactylo in de eerste helft van het jaar
daalde maar zich in de tweede helft van het jaar herstelde, met een zich
verbeterende trend over het gehele jaar genomen.
In België levert Vedior traditionele personeelsdiensten onder twee merk-
namen: Vedior Interim en Atoll. De omzet in België steeg licht in 2005,
waarbij de meeste groei tegen het einde van het jaar plaatsvond. Onze
strategie om ons te richten op niches met hogere marges heeft geleid tot
betere operationele marges.
In Spanje zijn Vedior Laborman en Select voornamelijk actief in het tradi-
tionele uitzendsegment en beide bedrijven behaalden een sterke omzet-
stijging en winstgroei in 2005.
In het Verenigd Koninkrijk levert Vedior kantoorpersoneel onder de
merknaam Select en lichtindustriële personeelsdiensten onder de naam
Parkhouse. Beide bedrijven ondervonden hinder van verslechterende
marktomstandigheden in de loop van 2005. Desondanks heeft Select een
omzetgroei behaald. Bij Select heeft de focus op de overheidssector waar
het goede resultaten behaalde met de levering van secretarieel en admini-
stratief personeel, duidelijk vruchten afgeworpen. Het bedrijf heeft tevens
met succes zijn franchiseprogramma herzien en uitgebreid. Parkhouse
heeft in het derde kwartaal van 2005 een herstructureringsproces door-
gemaakt. Als onderdeel van dit proces werden de back-offices van Park-
house en Select samengevoegd, mede hierdoor is het bedrijf nu voor het
eerst in jaren structureel winstgevend. Deze herstructurering heeft wel
een aantal eenmalige kosten met zich meegebracht maar zal in de toe-
komst belangrijke operationele efficiënties genereren.
In Portugal zijn wij marktleider met de merken Vedior en Select, die
goede resultaten bleven boeken.
In Australië heeft Select, onze gevestigde traditionele merknaam, weder-
om een aanzienlijke verbetering in de omzet en winstgevendheid behaald,
met voor deze sector bijzonder hoge rendementen.
In Duitsland levert Vedior hooggekwalificeerd personeel voor de lucht-
vaart-, elektronica-, automobiel en technische sectoren en werd een
gezonde omzetgroei in 2005 behaald.
Vedior in Zwitserland liet een sterke groei zien in de traditionele markt,
met name in de bouwnijverheid- en de voedingssector maar ook in de
bloeiende Zwitserse horloge-industrie.
In Centraal- en Oost-Europa hebben wij onze activiteiten naar de Balkan
uitgebreid en onze activiteiten in Polen zich goed zien ontwikkelen. Elders
behaalden de traditionele personeelsdiensten in onze andere markten een
positieve omzetgroei en betere bedrijfsresultaten zoals in de Verenigde
Staten, Luxemburg en Latijns-Amerika.
een kostbare edelsteen

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 17
 talent when
you need IT
Sapphire Technologies is één van ’s werelds
grootste aanbieders van innovatieve informa-
tietechnologie personeelsdiensten. Via een
internationaal netwerk van vestigingen
combineert Sapphire mondiale dienstverlening
met een grondige kennis van de lokale markt.
Deze combinatie stelt werkgevers in staat de
voorsprong op hun concurrenten te behouden
en de meest gekwalificeerde IT professionals
aan zich te binden.
Sapphire Technologies levert personeelsdien-
sten op maat aan meer dan 2.500 klanten bij
overheid en bedrijfsleven. Sinds haar oprichting
is de kernactiviteit van Sapphire Tecnologies
het leveren van IT professionals op contract-
basis, contract-to-hire en voor tijdelijk werk
of voor een vaste aanstelling. Sapphire levert
hooggekwalificeerde informatietechnologie
consultants aan lokale, nationale en internatio-
nale klanten. Wereldwijd vertrouwen werk-
gevers, variërend van kleine, opkomende
hi-tech bedrijven tot ondernemingen van
Fortune 100 formaat op Sapphire’s ‘Global
presence, local focus’-strategie, om hun
concurrentie positie te versterken.
Het gestroomlijnde proces van het leveren
van IT professionals op contractbasis is de
sleutel tot de groei en het succes van Sapphire
Technologies. Het bespaart klanten tijd en
geld. Sapphire Technologies hanteert flexibele
personeelsoplossingen, terwijl de kwaliteit
van de kandidaten en van de service en de
operationele efficiëntie permanent gemeten
wordt. De klanten op hun beurt kunnen hun
uitgaven voor technologie optimaal benutten,
Hightech oplossingen op www.sapphire.com
18 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
kennisoverdracht vergroten en hun
rendement op investeringen verhogen.
Sapphire Technologies draagt zorg voor het
inhuren, de administratieve en juridische
afwikkeling, zodat de klanten de beschikking
krijgen over onmisbare vakkennis en hun
werknemers en technologie maximaal
kunnen inzetten.
Het Sapphire Technologies concept werd
eind negentiger jaren ontwikkeld, toen de IT
markt overal in hoge mate gefragmenteerd
was. De coördinatie van de dienstverlening
aan grote nationale en internationale klanten
liet te wensen over, omdat de verschillende
IT bedrijven binnen de Groep allemaal
opereerden onder hun eigen merk en besluitvorming op lokaal niveau. Zo kan
volgens hun eigen filosofie. Het mondiaal Sapphire Technologies in de verschillende
samenvoegen van de bedrijven leidde tot een geografische sectoren een hoge kwaliteitsnorm
betere merkherkenning en dienstverlening. en een service niveau van wereldformaat garan-
Een andere belangrijke overweging is dat het deren, geheel volgens de wensen van de klant.
technologiesegment, als één van de weinige
sectoren, wordt gekenmerkt door een hoge Het moderne bedrijfsleven is volledig
mate van internationale arbeidsmobiliteit. afhankelijk van technologie en technologie is
Gezien de vraag naar hoogopgeleide volledig afhankelijk van mensen met talent, die
technologie professionals wordt mondiaal en ervoor zorgen dat een bedrijf probleemloos,
niet slechts lokaal naar kandidaten gezocht. efficiënt en kosteneffectief wordt gerund.
Daarom is een merk dat overal ter wereld Sapphire Tecnologies beschikt over mensen
wordt herkend een voordeel. met deze specifieke deskundigheid als IT
nodig is.
In 2000 nam de reeds lang gevestigde New
Boston Systems groep als eerste de Sapphire Sapphire Technologies is de onderscheidende
Technologies merknaam aan, weldra gevolgd merknaam die staat voor de kwaliteitsnorm die
door andere internationale IT bedrijven van de wordt gehanteerd voor klanten en kandidaten.
Vedior Groep. Ze stemden hun diensten op Zo is het bedrijf daadwerkelijk uitgegroeid tot
elkaar af teneinde één wereldwijde uitzendor- de ‘kostbare edelsteen’ voor de sector IT
ganisatie neer te zetten met de eerste, echt personeelsdiensten.
internationaal herkende merknaam voor IT
personeelsdiensten.
Vandaag de dag kan Sapphire Technologies
bogen op een netwerk met vestigingen in acht
landen wereldwijd: Argentinië, Australië,
België, Canada, Nederland, Nieuw Zeeland, het
Verenigd Koninkrijk en de Verenigde Staten.
Deze internationale benadering koppelt
ondersteuning vanuit centraal aangestuurd
management aan flexibele, decentrale
Overnames en uitbreiding Naast deze acquisities heeft Vedior in de loop van het jaar ook een aantal
andere investeringen gedaan, waaronder het verwerven van enkele
In 2005 heeft Vedior acht acquisities gedaan en zijn actieve programma van
minderheidsbelangen. Voor de acquisities en deze belangen werd in 2005
autonome uitbreiding verder doorgevoerd. Het aantal landen waarin de
een totaalbedrag van G51 miljoen betaald.
Groep opereert is gestegen van 37 in 2004 tot 44 eind 2005.

Vedior blijft actief op zoek naar geschikte overnamemogelijkheden in lijn

Acquisities en investeringen
met de doelstelling van de onderneming om de bedrijfsactiviteiten verder
te diversifiëren en het aandeel van de omzet en winstgevendheid uit
In lijn met onze geformuleerde strategie hebben wij in 2005 meerderheids-
professional/executive personeelsdiensten te vergroten. Idealiter zijn dit
belangen genomen in de volgende bedrijven waarbij het lokale management
acquisities van kleinere bedrijven met uitstekende groeivooruitzichten die
een minderheidsbelang aangehouden heeft:
uit de eigen middelen van de Groep gefinancierd kunnen worden.

Juni Locum Medical Group, een Amerikaanse niche-aanbieder

van personeelsdiensten in de gezondheidszorg voor zowel
Autonome groei
groepspraktijken als eenmanspraktijken, ziekenhuizen,
overheidsdiensten en lange termijn zorgfaciliteiten in de gehele
In gevestigde markten blijft Vedior nieuwe sectoren introduceren om de
Verenigde Staten.
dienstverlening in de lokale markten te verbreden en tegelijkertijd een
uitstekende motor te ontwikkelen voor autonome groei op lange termijn.
Becker Executive Search, een Amerikaans wervings- en
selectiebureau dat zich richt op zoekopdrachten in het hogere
In 2005 zijn in het Verenigd Koninkrijk twee startende ondernemingen
segment voor vaste aanstellingen vooral op het gebied van
met hun activiteiten begonnen; Andrew Farr Associates in de financieel-
accounting en financiële dienstverlening en Becker Staffing
administratieve sector en Supreme Education, een nieuw en innoverend
Group die gespecialiseerd is in personeelsdiensten voor
initiatief voor personeelsdiensten in de onderwijssector.
middenkaderposities op projectbasis.

Twee belangrijke autonome initiatieven werden in Japan geïntroduceerd in

Juli Mandeville Recruitment Group Ltd., een in het Verenigd
samenwerking met lokale partners. Vedior Career is een aanbieder van
Koninkrijk gevestigde aanbieder van personeelsdiensten voor
personeelsdiensten voor vaste aanstellingen en Vedior Contec is een aanbie-
vaste aanstellingen voornamelijk gericht op verkoop en
der van hoger technisch personeel dat op contractbasis voor bouwprojecten
detailhandel.
wordt ingezet.

ConsulTeam Group of Companies, een marktleider in perso-

In de loop van het jaar hebben wij eveneens, via gevestigde merken in
neelsdiensten voor tijdelijk werk, vaste aanstellingen, opleiding
buurlanden, nieuwe vestigingen geopend in Cyprus, Oman en Uruguay.
en overige aan HR gerelateerde diensten vanuit vestigingen in
Bulgarije, Roemenië, Kroatië en Servië & Montenegro.

Desinvesteringen
Augustus Qualitair Aviation Group Ltd. is de in het Verenigd Koninkrijk
gevestigde marktleider op het gebied van het wereldwijd op
In januari hebben wij ons 100% belang verkocht in de Viawerk Groep,
contractbasis aanbieden van gekwalificeerde technici in de
een aanbieder van tijdelijk lichtindustrieel personeel in Nederland. Vedior
vliegtuigbouw, met vestigingen in zowel het Verenigd Koninkrijk
opereert reeds met twee grotere gevestigde merken voor traditionele
als in Nederland.
personeelsdiensten in de Nederlandse markt, Vedior en Dactylo, en na
review van ons portfolio is geconcludeerd dat het hebben van een derde
Oktober Compliance Inc., een Amerikaanse aanbieder van juridisch
merknaam in deze uiterst concurrerende sector geen strategisch voordeel
personeel en outsourcing. Het bedrijf heeft een leidende
met zich meebrengt.
marktpositie in de outsourcing van juridisch project
management.
In juni hebben wij ons minderheidsbelang in TriNet Group Inc. verkocht,
een in Californië gevestigde aanbieder van business process outsourcing
November Delta Pharma, Inc. en Delta Solutions, Inc. Delta Pharma, Inc.
activiteiten voor loonadministratie, secundaire arbeidsvoorwaarden en
is een aanbieder van personeelsdiensten in de sector life
human resources. De bruto opbrengst van de verkoop van de aandelen
sciences op het gebied van assistentie bij de klinische proeven/
in TriNet bedraagt USD 43 miljoen (G35 miljoen) waarvan USD 37 miljoen
het certificeringproces binnen de farmaceutische industrie en
(G30 miljoen) op de datum van overdracht werd ontvangen en het saldo in
de biotechnologieindustrie. Delta Solutions Inc is een aanbieder
termijnen over de komende twee jaren voldaan zal worden. De jaaromzet
van gespecialiseerde IT-personeelsdiensten en consultancy dat
van TriNet bedroeg in 2004 USD 44 miljoen (G36 miljoen). Deze omzet
zich voornamelijk richt op de life sciences markt.
werd, als zijnde een minderheidsbelang, niet geconsolideerd in de
gerapporteerde omzet van Vedior. De bijdrage van TriNet aan het netto
Capsil Oy, een aanbieder van outsourced verkoop- en tele-
resultaat van Vedior in 2004 bedroeg USD 3,1 miljoen (G2,4 miljoen).
marketingpersoneel voor de farmaceutische industrie. Het
De netto boekwinst van deze desinvestering bedroeg G15 miljoen.
bedrijf vervult een voortrekkersrol en is marktleider in zijn
niche in Finland waarbij klanten flexibiliteit wordt geboden
bij verkoopcampagnes en nieuwe productintroducties.

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 19
 ICT en internet
Vedior’s ICT systemen worden voortdurend beoordeeld en wij zijn altijd
op zoek naar manieren om de performance, efficiëntie en de veiligheid te
vergroten en, waar mogelijk, de kosten te verlagen.
In de loop van het jaar hebben onze werkmaatschappijen een aantal
belangrijke ICT projecten afgerond, waarbij de nadruk lag op telecommu-
nicatie en netwerkversterking (zoals de uitbreiding in bepaalde landen
van de netwerken voor Voice over Internet Protocol, ofwel VOIP), de
ontwikkeling van web-enabled front office systemen en de introductie van
additionele functionaliteiten ter verbetering van de dienstverlening aan
onze klanten en kandidaten via het internet.
Internet speelt een steeds belangrijkere rol in allerlei aspecten van ons
bedrijf, van het werven van kandidaten tot het contact met klanten en
het genereren van interne efficiëntie. In 2005 heeft de trend naar open
standaarden voor informatie uitwisseling zich voortgezet. Nieuwe
technologie producten zijn bijna altijd op internet gebaseerd en geschikt
voor browser viewing. De websites van de werkmaatschappijen van
Vedior hebben nu al ruim een miljoen unieke bezoekers per maand en de
kwaliteit en functionaliteit van de websites werden blijvend verbeterd.
Vedior’s Database van On-line Vacatures (‘DOVA’) die in 2004 in gebruik
is genomen bevat regelmatig meer dan 20.000 vacatures voor tijdelijk
werk en vaste aanstellingen waarmee het één van ’s werelds grootste
internationale on-line vacaturebanken is. De werkmaatschappijen van
Vedior kunnen vanuit de hele wereld hun vacatures bij deze gegevens-
bank aanmelden in meerdere talen. De geconsolideerde vacatures staan
dan op www.vedior.com, waarmee meer zichtbaarheid wordt bereikt en
de kans op reacties van kandidaten wordt geoptimaliseerd. Een succes-
volle on-line reclamecampagne in 2005 heeft geleid tot meer dan een
vertienvoudiging van het web-verkeer naar DOVA. In 2006 wordt verder
gewerkt aan de ontwikkeling en functionaliteit.
Aanbieders van Vendor Management Systems (‘VMS’) en Human
Resource Outsource blijven hun zichtbaarheid in de markt verbeteren
en de aandacht trekken van de grotere werkgevers met name in de
Verenigde Staten, het Verenigd Koninkrijk, Australië en Azië. Een aantal
werkmaatschappijen van Vedior is belangrijke strategische samenwerkings-
verbanden aangegaan met de grootste aanbieders van VMS waardoor
zij klanten van managed services toonaangevende technologie kunnen
aanbieden en hun neutrale positie ten opzichte van deze aanbieders
kunnen bewaren.
Na de samenvoeging van verschillende databases, is Vediorbis in Frankrijk
begonnen met de ontwikkeling en toepassing van een op internet
gebaseerd ‘Employee Relations Management’-systeem om werkwijzen
en de doeltreffendheid van zijn personeel te verbeteren.
De dochteronderneming van Vedior in India, Ma Foi, is begonnen met het
aanbieden van verschillende kosteneffectieve offshore diensten aan diverse
bedrijven binnen de Groep. Als de grootste aanbieder in India van HR
Business Process Outsourcing, is de technologische en administratieve
20 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
kennis en ervaring van Ma Foi buitengewoon belangrijk. In 2006
verwachten wij dat meer werkmaatschappijen gebruik zullen gaan maken
van de uitstekende en kostenefficiënte diensten die onze Indiase collega’s
aanbieden.
Vedior Holding speelt een belangrijke rol bij de technische ondersteuning
van zijn werkmaatschappijen. In maart 2005 zijn de ICT managers van
onze grootste werkmaatschappijen bij elkaar gekomen om een breed
scala aan technologische onderwerpen met elkaar te bespreken, hetgeen
geleid heeft tot het ontwikkelen van een aantal belangrijke initiatieven voor
de Groep als geheel. Deze bijeenkomst wordt jaarlijks gehouden in
aanvulling op bestaande procedures voor het delen van informatie
waaronder halfjaarlijkse conference calls met alle ICT managers over de
hele wereld. Gezien onze wereldwijde schaal en decentrale structuur
zorgt deze efficiënte en open informatieuitwisseling ervoor dat onze
bedrijven goed geïnformeerd zijn, de risico’s beperkt worden, overlappin-
gen vermeden worden, gegevens voor benchmarking beschikbaar komen
en de dienstverlening verbeterd wordt.
Vedior blijft zijn uitgaven op het gebied van de technologie beheersen
door middel van efficiëntere bedrijfsmodellen, centrale inkoopprogram-
ma’s en het gebruik van tactische outsourcing. Vedior maakt gebruik van
schaalgrootte door wereldwijde en landelijke raamakkoorden te sluiten
met marktleiders op het gebied van soft- en hardware. De werkmaat-
schappijen van Vedior werken samen om van leveranciers de best
mogelijke prijzen en diensten te krijgen. Naast de bestaande overeen-
komsten zijn er gedurende 2005 nieuwe wereldwijde overeenkomsten
gesloten met aanbieders van netwerkoplossingen en e-mail archiverings-
producten.
E-mail archivering is nu onderdeel geworden van een formeel beleid voor
documentarchivering dat eind 2005 werd ingevoerd waarbij onder meer
bepaald wordt dat zakelijke e-mails op dezelfde wijze gearchiveerd dienen
te worden als alle andere zakelijke documenten. E-mail archivering is
weliswaar een noodzakelijke kostenpost binnen de bedrijfsvoering, maar
dergelijke systemen brengen ook verschillende efficiëntievoordelen met
zich mee en verlichten de druk op e-mail systemen die in toenemende
mate belast worden met het steeds intensiever wordende e-mail verkeer.
Wij blijven op zoek naar manieren om de technologische risico’s tot een
minimum te beperken. Het ICT-risico wordt aan een jaarlijkse beoor-
deling onderworpen. Deze beoordeling was in 2005 voor het eerst
on-line beschikbaar via ons bedrijfsintranet. De beoordeling vereist dat
elk bedrijf voldoet aan een aantal minimumcriteria zoals het vereiste om
een getest plan te hebben voor herstel na een calamiteit/de continuïteit
van bedrijfsprocessen. Veiligheidsvraagstukken vormen ook een belangrijk
punt van aandacht. De werkmaatschappijen van Vedior downloaden en
installeren geavanceerde anti-virus software producten. Een aantal
werkmaatschappijen van Vedior heeft werknemers full-time ingezet op
het beheer van veiligheid en de continuïteit van bedrijfsprocessen, terwijl
andere werkmaatschappijen dit uitbesteden aan externe specialisten.
In 2005 hebben geen grote virusproblemen of andere verstoringen
plaatsgevonden.
Wetgeving
De wet- en regelgeving op het gebied van uitzendwerk varieert van markt
tot markt maar de beperkingen vallen doorgaans uiteen in één van de
volgende vier categorieën; duur van de opdracht, reden voor de
opdracht, salariëring en arbeidsvoorwaarden of verbod van de sector.
In bepaalde markten is de uitzendsector verplicht om, naast de nationale
en/of lokale wetgeving, collectieve arbeidsovereenkomsten met andere
sociale partners, zoals de vakbonden, af te sluiten. Ook algemene
wijzigingen in het arbeidsrecht kunnen hun weerslag hebben op de
concurrentiepositie en de kosten van de uitzendsector.
Het Verenigd Koninkrijk, de Verenigde Staten en Australië zijn de meest
liberale uitzendmarkten in de wereld. Het noordelijk deel van Continen-
taal-Europa heeft volwassen uitzendmarkten maar hier proberen
wetgevers een evenwicht te vinden tussen de behoefte aan flexibiliteit
en de verplichting om te zorgen dat salarissen en overige secundaire
arbeidsvoorwaarden van uitzendkrachten op gelijke voet staan met die
van vaste medewerkers. In de Zuid- en Centraal-Europese markten
vormt het uitzendsegment een betrekkelijk nieuwe bedrijfstak en moet de
wetgeving nog tot wasdom komen, zoals dat ook in Japan het geval is.
% landen die bezig zijn met het ontwikkelen of wijzigen van de wet- en
Professional/executive personeelsdiensten
als percentage van de totale uitzendmarkt
60
50
40
30
JP
20 DE
FR
10
ES
0 IT
0 10 20 30
Bron: ING
Mate van liberalisering
Er is een duidelijk verband tussen liberalisering en de omvang van het
professional/executive uitzendsegment in elke markt; hoe soepeler de
wetgeving, hoe groter de professional/executive uitzendmarkt is.
Liberalisering brengt grotere maatschappelijke acceptatie van alternatieve
vormen van werk met zich mee, alsook een positievere beeldvorming en
grotere waarschijnlijkheid dat meer hooggeschoold personeel uit zal kijken
naar tijdelijk werk of werk op contractbasis.
In 1993 werd de positieve rol die de uitzendsector in de arbeidsmarkten
van de Europese Unie speelt, erkend in de ‘White Paper on Growth and
Competitiveness’ en vervolgens gesteund door de ‘European Employ-
ment Taskforce’ die een beroep deed op lidstaten om beter gebruik te
maken van de mogelijkheden van uitzendwerk en om alle onredelijke
beperkingen op uitzendwerk op te heffen, om zodoende het arbeidsaan-
bod te verbeteren en om hoge arbeidsnormen te hanteren. Men gaat
ervan uit dat, mede dankzij dergelijke stappen, de Europese Unie in staat
gesteld wordt om de doelstellingen van de Europese Raad van 2000 in
Lissabon te bereiken, teneinde de meest concurrerende en dynamische
kenniseconomie ter wereld te worden. De Europese Raad in Barcelona
stelde volledige werkgelegenheid als primaire doelstelling van de Europese
Unie vast.
Van tijd tot tijd hebben sommige ontwikkelingen op het gebied van
wetgeving negatieve gevolgen voor onze sector. De algemene wereld-
wijde trend is echter een verdere versoepeling van de wet- en regel-
geving. 2005 was een betrekkelijk rustig jaar voor veranderingen in wet-
en regelgeving, na een aantal jaren waarin gunstige ontwikkelingen in
wet- en regelgeving een impuls hebben gegeven aan de lange termijn
groei in een aantal van de markten waarin Vedior opereert. De enige
ontwikkeling van daadwerkelijk belang vond plaats in Frankrijk waar, vanaf
1 januari 2005, uitzendorganisaties personeelsdiensten voor vaste
aanstellingen mochten gaan aanbieden voor het eerst via hun bestaande
kantorennetwerken. Voorheen moesten dergelijke diensten aangeboden
worden via afzonderlijke bedrijven en kantoren waardoor het verlenen
van personeelsdiensten voor vaste aanstellingen een betrekkelijk kostbare
activiteit was. Onze werkmaatschappijen in Frankrijk hebben ingespeeld
op deze wetswijziging en bieden hun klanten nu personeelsdiensten voor
vaste aanstellingen.
In november 2005 heeft de ILO, de Internationale Arbeidsorganisatie, een
concept ‘Guide to Private Employment Agencies: Regulation, Monitoring
and Enforcement’ uitgegeven waarin advies verstrekt wordt aan die
regelgeving inzake commerciële uitzendorganisaties. De inhoud van deze
guide is ontleend aan Conventie 181 waarin erkend wordt dat de uitzend-
US
sector een belangrijke rol speelt bij het verhogen van de effectiviteit van
de arbeidsmarkt en dat wet- en regelgeving ontwikkeld dienen te worden
UK
om specifieke nationale omstandigheden te ondersteunen. Deze positieve
steun aan uitzendwerk wijst op een verbeterende relatie tussen de
NL
uitzendsector en vakbonden.
BE
In 2005 is geen verdere voortgang geboekt in de goedkeuring van een
40 50 60 70 80 90 100 % richtlijn van de Europese Unie voor uitzendwerk. Eerdere discussies
liepen vast na bezwaren van een aantal landen. De richtlijn wordt momen-
teel geblokkeerd door de Europese Raad en de Europese Commissie
beraadt zich over het terugtrekken van het voorstel. Volgens de laatste
niet goedgekeurde ontwerpversie, zou de richtlijn mogelijk een negatieve
invloed hebben op de liberalere uitzendmarkten zoals het Verenigd
Koninkrijk en Ierland en mogelijk een positief effect op de nieuwere en
meer gereguleerde uitzendmarkten in Continentaal-Europa.
De richtlijn kan weliswaar zijn vastgelopen maar in verschillende landen
van de Europese Unie en ook bij de voorzitter van de Commissie, is er
een toenemende vastberadenheid om snel overeenstemming te bereiken
over een dienstenrichtlijn. Dit concept bevat een ‘land van oorsprong’
beginsel waarbij bedrijven hun diensten in de hele Europese Unie kunnen
aanbieden mits zij de wetgeving uit hun eigen land naleven. In februari
2006 heeft het Europees Parlement bepaald dat de dienstenrichtlijn niet
van toepassing is op de uitzendsector. Wij verwachten dat gedurende
de rest van het jaar een uitgebreide lobby plaats zal vinden om deze
beslissing te herzien en uitzendorganisaties in staat te stellen effectief
gebruik te kunnen maken van de binnenmarkt voor diensten, evenals van
het wegvallen van de bestaande grensoverschrijdende belemmeringen.
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 21
 Maatschappelijk verantwoord ondernemen
Als één van ‘s werelds grootste internationale uitzendorganisaties is
Vedior in staat een belangrijke rol te spelen in de ontwikkeling van
flexibele manieren van werken. Wij zijn van mening dat de ontwikkeling
van deze flexibiliteit goed is voor algemene economische groei en de
maatschappij in die zin dat het mensen in de gelegenheid zal stellen om
hun werk en privé-leven optimaal in evenwicht te brengen en een grotere
variëteit van werk te ervaren.
Vedior gelooft in de waarde van een diverse samenstelling van zijn
personeel, of het nu gaat om het eigen personeelsbestand of het bestand
aan uitzendkrachten. Tijdelijke personeelsdiensten kunnen een bijzondere
rol spelen door de minder bevoorrechte groepen in onze maatschappij te
helpen toegang te krijgen tot de arbeidsmarkt en schoolverlaters bij te
staan bij hun eerste stappen op de carrièreladder. De Groep discrimineert
niet op basis van leeftijd, geslacht, ras, handicap, godsdienst, seksualiteit of
lidmaatschap van een vakbond.
Vedior stimuleert zijn werkmaatschappijen om deel uit te maken van de
betreffende landelijke en beroepsorganisaties om de voordelen van
uitzendwerk uit te dragen en maatschappelijk verantwoord beleid uit te
voeren. Werkmaatschappijen kunnen zo optimaal communiceren en
onderhandelen met hun sociale partners. Een aantal leidinggevenden van
Vedior levert rechtstreeks een bijdrage aan de ontwikkeling van landelijke
organisaties door binnen deze organisaties als vrijwilliger actief te zijn.
Vedior is één van de zes corporate leden van CIETT, de internationale
federatie van uitzendondernemingen, en onderschrijft haar gedragscode
en doelstellingen.
Alle bedrijven binnen de Groep worden gestimuleerd om maatschappelijk
verantwoord beleid te voeren waarbij de belangen van beleggers, klanten,
werknemers, leveranciers, zakelijke partners en lokale gemeenschappen
even zwaar wegen.
Vedior verwacht van zijn werkmaatschappijen dat deze de Verklaring van
Maatschappelijk Verantwoord Ondernemen en de Gedragscode naleven
(beide documenten zijn te downloaden op www.vedior.com), waarin
onder meer het beleid van de Groep op het gebied van het milieu, gelijke
kansen en ethische en maatschappelijke ontwikkelingen wordt toegelicht.
De Gedragscode is bedoeld om inzicht te krijgen in het gedrag van Vedior
en de door Vedior genomen maatregelen om te voldoen aan wet- en
regelgeving alsmede de ethische normen waaraan de uitzendsector zich
dient te houden. De activiteiten van Vedior hebben in de verschillende
markten te maken met uitgebreide regelgeving en wij verwachten dan
ook dat alle medewerkers van onze Groep voldoen aan de van toepas-
sing zijnde wet- en regelgeving. Management moet zorgen dat alle mede-
werkers de Gedragscode begrijpen en naleven, maar moet eveneens
constructief de letter en de geest van de Code uitdragen door zelf het
voorbeeld en, waar nodig, begeleiding en advies te geven.
22 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
In lijn met de decentrale managementstructuur van Vedior worden de
normen welke zijn vastgelegd in de Verklaring van Maatschappelijk
Verantwoord Ondernemen, beschouwd als minimumnormen die verder
worden uitgewerkt en verfijnd op het niveau van en door werkmaat-
schappijen, om te zorgen dat het beleid ook daadwerkelijk wordt
afgestemd op de lokale wetgeving en tevens de prioriteiten van de lokale
managementteams weergeeft. Dankzij de decentrale operationele
structuur kan Vedior optimaal de lokale gebruiken respecteren en alle
betreffende wetgeving naleven. De Verklaring van Maatschappelijk
Verantwoord Ondernemen stimuleert medewerkers om goed werk-
nemerschap uit te dragen en een waardevolle economische, intellectuele
en maatschappelijke bijdrage te leveren aan hun lokale gemeenschap.
Meestal zijn het de werkmaatschappijen die medewerking verlenen aan
goede doelen. Gezien de aard van onze onderneming, zijn de bijdragen
van Vedior aan goede doelen voornamelijk gericht op thema’s die met
werkgelegenheid te maken hebben, maar omvatten ook waardevolle
doelen zoals gezondheidszorg en verschillende vormen van lokale
sportsponsoring.
Vedior heeft een Beleidslijn voor Gezondheid en Veiligheid, welke door
alle werkmaatschappijen nageleefd moet worden en betrekking heeft op
de promotie van gezondheid en veiligheid als een gemeenschappelijk doel
voor management en medewerkers op elk niveau. Vedior’s beleid houdt
in dat al het mogelijke gedaan wordt om persoonlijk letsel en schade aan
eigendommen te voorkomen om medewerkers en niet-medewerkers
(waaronder uitzendkrachten) te beschermen tegen te verwachten
gevaren op het werk, voorzover als deze Vedior’s activiteiten en eigen-
dommen betreffen. Gevallen van overlijden en letsel dienen aan de
betreffende directie gemeld te worden en alle werkmaatschappijen heb-
ben een directielid die verantwoordelijk is voor onderwerpen op het ter-
rein van gezondheid en veiligheid. Wetgeving op dit gebied dat betrekking
heeft op de plaatsing van uitzendkrachten, verschilt per land. Naast het in
ogenschouw moeten nemen van lokale verplichtingen, is het management
van werkmaatschappijen ervoor verantwoordelijk dat voortdurend reke-
ning wordt gehouden met ontwikkelingen op het gebied van gezondheid
en veiligheid welke van belang zijn voor hun onderneming. In dit verband
wordt van hen verwacht dat adequate maatregelen worden getroffen,
ook door klanten, om ervoor te zorgen dat de gezondheid, de veiligheid
en het welzijn van onze uitzendkrachten beschermd wordt.
Vedior is lid van de Corporate Responsibility Exchange, welke een
doeltreffende manier biedt om met beleggers en andere geïnteresseerden
te communiceren over hoe bedrijven omgaan met maatschappelijk
verantwoord ondernemen. De informatie die hierbij wordt uitgewisseld is
transparant en is in een bepaald formaat gegoten, zodat de informatie
opgenomen kan worden in alle grote beoordelingssystemen en de meest
invloedrijke codes op het gebied van maatschappelijk verantwoord
ondernemen.
Light my fire

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 23
 Customer Care
Experts
p
SPARQ gelooft dat ieder contact tussen een bedrijf en een klant een kans is. Een kans
om elkaar te leren kennen, te ontwikkelen en te verbeteren. SPARQ biedt deze bedrijven
de mensen, de middelen en de kennis om gebruik te maken van deze kansen.
SPARQ is in 1989 opgericht in Nederland,
aanvankelijk onder de naam Teleprofs, en
heeft zich sindsdien ontwikkeld tot een
autoriteit op het gebied van customer care
concepten.
Om de organisatie te voorzien van een nieuw
en moderner imago, ontwikkelde Teleprofs in
2005 het merk SPARQ. De naam is ontleend
aan het engelse woord ‘spark’ dat spranke-
lend betekent en wordt geassocieerd met de
superieure service die SPARQ verleent in al
haar diensten - sprankelend, fonkelend,
glitterend.
SPARQ zorgt ervoor dat de customer care
volledig overeenstemt met de identiteit van
de klant, zijn missie en visie, zijn waarden
en doelen. Klanten profiteren niet alleen van
de gedetailleerde kennis van de niche markt
waarin SPARQ opereert, maar ook van de
nieuwste inzichten in customer care
waardoor SPARQ de blauwdruk kan leveren
voor een organisatie die optimaal haar
klantcontacten in de vingers heeft.
De vonk springt over op www.sparq.nl
24 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
SPARQ’s outsourcing services zoekt de beste
oplossing voor haar klanten wanneer het gaat
om bereikbaarheid en gastvrijheid. De klant
kan met een gerust hart aan SPARQ de
telefoon, receptie en de service desk toe-
vertrouwen. SPARQ garandeert namelijk een
uitstekende prestatie van haar personeel.
SPARQ’s outsourcing services stelt bedrijven
en organisaties in staat zich uitsluitend te
richten op hun core business wanneer zij
gebruik maken van de professionele diensten
van het uitstekend opgeleide personeel.
Door continue de prestaties te meten en
te verbeteren door assesments, trainingen,
handboeken en een Quality Scan zorgt
SPARQ ervoor dat de hoge kwaliteit van haar
diensten de gewoonste zaak van de wereld
wordt. Klanten profiteren direct van deze
kwaliteitsbewaking: altijd de beste kwaliteit
voor een vast afgesproken prijs.
SPARQ selecteert namens haar klanten
het beste personeel op het gebied van
klantcontacten, zowel voor kortlopende
als langlopende opdrachten. SPARQ biedt
geteste, goedgetrainde, professionele en
ervaren (supervisors van) telefonistes en
receptionistes en contact centre personeel
op ieder niveau: vertegenwoordigers, team-
leiders, supervisors en managers. Maar ook
hosts en hostesses voor de receptiedesk.
State-of-the-art training & assessment zijn
belangrijke diensten. Training kan in-house
of via open inschrijving door ervaren
instructeurs plaatsvinden, waarbij de
trainees zo gemotiveerd worden dat zij het
beste uit zichzelf halen en dit in hun functie
gebruiken. Tijdens de training worden alle
aspecten van het klantcontact – telefoon,
email en persoonlijk contact – behandeld en
wel voor alle functies: telefonistes, receptio-
nistes en supervisors. Assessments zijn
belangrijk voor zowel de werkgever als de
werknemer waar het gaat om selectiedoelein-
den en om carrières. SPARQ’s assessments
bestaan uit telefoon en computer vaardighe-
den tests, mystery calls en mystery
bezoekers.
SPARQ’s creativiteit en innovatie komen
terug in nieuwe diensten die in 2005
gelanceerd zijn: Hospitality and Security,
Facility Service Desks en de Nationale
Receptie Monitor die trends onderzoekt en
analyseert.
SPARQ is een erkende expert in customer
care en levert effectieve en efficiënte
customer relations.
Personeel en organisatiestructuur
Het gemiddelde aantal fulltime medewerkers is in de loop van dit jaar
gestegen van 11.905 in 2004 tot 12.779 in 2005 als gevolg van acquisities
en mogelijkheden te benutten in groeiende markten, met name in Zuid-
Europa, Azië en Latijns-Amerika.
Voor een dienstverlenend bedrijf als het onze is het kaliber van de
medewerkers integraal onderdeel van het succes van de onderneming.
Het motief ‘Where people matter’ dat gekozen is als onderdeel van ons
logo is niet slechts een boodschap voor de buitenwereld; het onder-
streept ons commitment naar onze eigen medewerkers en benadrukt
de belangrijke rol die zij spelen in de ontwikkeling van Vedior.
Vedior is vastbesloten om te investeren in zijn medewerkers en in de
sector beschouwd te worden als dé aantrekkelijke werkgever. Wij gaan
uiterst voorzichtig te werk bij het werven en behouden van gekwalifi-
ceerde uitzendconsulenten, die niet alleen ervaring hebben met algemene
arbeids- en uitzendzaken, maar ook specifieke kennis hebben van de
niche waarin gewerkt wordt. Om onze marktpositie te kunnen behouden
is het belangrijk om medewerkers stimulerende carrièreperspectieven en
een plezierige en productieve werkomgeving te bieden. Ons beleid is om
promoties, waar mogelijk, intern in te vullen.
In september 2005 is een wereldwijde enquête uitgevoerd onder alle
Vedior medewerkers. De vragen stonden op het intranet van de Groep
en werden, om eerlijke antwoorden te krijgen, anoniem beantwoord.
Het onderzoek bestond uit vier onderdelen; mijn rol, mijn bedrijf, Vedior
en het profiel van de respondent, en was beschikbaar in 10 verschillende
talen. Nadat de enquête was afgerond, ontving iedere manager van
een werkmaatschappij in de Groep de gedetailleerde resultaten van het
betreffende bedrijf alsmede de gemiddelden van de regio en van de
Groep zodat zij hun bedrijf daarmee konden vergelijken. Managers
werden aangespoord om de uitkomsten te delen met hun medewerkers
en actie te ondernemen op eventuele punten van zorg. De enquête
leidde ook tot een aantal punten voor verbetering die in 2006 door de
Raad van Bestuur zullen worden opgevolgd.
Wij zijn van mening dat de resultaten van deze enquête ver boven het
gemiddelde liggen voor een vergelijkbare internationale onderneming van
de omvang van Vedior. De meeste vragen werden met een positieve
score van tussen de 70% en 80% beantwoord. Hoge scores werden
gegeven aan ons management team, het feit dat mensen over het
algemeen tevreden zijn met hun werk en dat ze trots zijn dat zij bij hun
bedrijf werken en deel uitmaken van de Vedior Groep.
Om die bedrijven te belonen die de hoogste scores kregen in deze
enquête, hebben wij nieuwe prijzen voor medewerkertevredenheid
ingesteld. Deze prijzen worden toegekend aan de bedrijven die het best
presteren binnen elke zone waarin gerapporteerd wordt; één prijs voor
bedrijven met minder dan 100 medewerkers en een andere prijs voor
bedrijven met meer dan 100 medewerkers. In 2005 waren de winnaars
van de prijs voor bedrijven met minder dan 100 medewerkers:
Rowlands Temporaire (Luxemburg), Select Education (Australië),
Global Managed Services (VS), Becker Executive (VS), Select
Interservices (Griekenland) en Advancers Executive (Frankrijk).
De winnaars van de prijs voor bedrijven met meer dan 100 medewerkers
waren Accountants Inc. (VS), Placement Pros (VS), Hill McGlynn
(VK) Select Recursos Humanos (Portugal), Sparq (Nederland) en
Expectra (Frankrijk).
Het onderzoek en de bijbehorende prijzen voor medewerkertevreden-
heid zullen elke 18 maanden herhaald worden.
De wijze waarop de activiteiten van Vedior georganiseerd zijn, geeft
onze medewerkers een stimulerende en ondernemende omgeving om
in te werken. Vedior heeft een decentrale managementstructuur om de
communicatie te optimaliseren en de vaste kosten van het hoofdkantoor
tot een minimum te beperken. Lokale management teams behouden
een grote mate van zelfstandigheid in de dagelijkse beslissingen, zoals
het aannemen van personeel, prijsstelling, opleiding, verkoopbeleid en
marketing. Dankzij deze structuur zijn zij in staat slagvaardig te reageren
op marktontwikkelingen binnen een bedrijfstak die voortdurend in
beweging is.
Het hoger management op holdingniveau biedt waar nodig advies en
steun, stelt het operationeel management in staat zijn bedrijfsactiviteiten
sneller te ontwikkelen en dient als klankbord voor nieuwe strategieën
en producten. De financiële discipline wordt versterkt door centraal
geregelde management controls die het management in staat stellen
lopende activiteiten nauwlettend te volgen. Dankzij deze uitgebreide
controlemechanismen kan de Raad van Bestuur de vele werkmaatschap-
pijen over de hele wereld goed volgen en besturen.
Binnen onze betrekkelijk autonome managementstructuur wordt
samenwerking en het delen van informatie proactief gestimuleerd. In
oktober 2005 hield Vedior een internationale managementconferentie
voor alle meest senior managers. Deze conferentie die elke 18 maanden
plaatsvindt, is een zeer belangrijk onderdeel van ons jaarprogramma.
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 25

Het geeft ons de gelegenheid om trends te
bespreken, zakelijke kansen te onderzoeken en
onderlinge samenwerking te bevorderen. Het
evenement is een forum voor de ontwikkeling
van nieuwe niche-diensten, nieuwe producten
en efficiëntere werkpatronen.
Vedior heeft, gezien de decentrale structuur
van de Groep, een klein hoofdkantoor. Het
gemiddelde aantal fulltime medewerkers op
holdingniveau bedroeg in 2005 (inclusief de
leden van de Raad van Bestuur) nog geen 50.
De meeste holdingmedewerkers zijn werk-
zaam op het hoofdkantoor van de Groep in
Amsterdam, maar gezien de internationale aard
van het wereldwijde netwerk van de Groep,
werken sommige holdingmedewerkers ook
vanuit kantoren in St Albans in het Verenigd
Koninkrijk, Zürich in Zwitserland, Adelaide in
Australië en Parijs in Frankrijk.
In januari 2005 is de Europese Directeur voor
Public Affairs, Annemarie Muntz, verkozen tot
voorzitter van de EURO-CIETT, de Europese
brancheorganisatie voor de uitzendsector.
EURO-CIETT werkt met de Europese Unie
en de lidstaten aan de ontwikkeling van het
benodigde beleidskader om belemmeringen in
de uitzendsector in individuele landen af te
schaffen en tevens de arbeidsmobiliteit binnen
Europa te stimuleren.
In mei 2005 heeft het Institutional Investor
Magazine een onderzoek gedaan onder
beleggers en fondsmanagers. Het blad heeft
Frits Vervoort uitgeroepen tot de beste CFO
in de sector Business & Employment Services
in Europa.
Vedior wil eveneens graag bijdragen aan het
verbeteren van de professionele status van
uitzendwerk en verleent steun aan initiatieven,
zoals het initiatief dat in september 2005 is
aangekondigd door de REC (brancheorganisatie
voor de uitzendsector in het Verenigd
Koninkrijk) en Middlesex University Business
School om een universitaire opleiding voor
werving van personeel op te zetten.
26 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Vooruitzichten
Vedior ervaart groei in zowel de professional/executive als de traditionele bedrijfsactiviteiten.
Wij zijn overtuigd van de voordelen van onze strategie en hebben vertrouwen in de sterkte van
onze marktpositie.
Wij zullen blijven werken aan het verbeteren van de operationele efficiëntie en investeren in nieuwe
en winstgevende niches, zowel door autonome groei als acquisities.
Wij zullen gebruik maken van het aanhoudende sterke herstel in de Nederlandse markt en van de
groei in andere delen van continentaal Europa, zoals Spanje en Duitsland. De gevestigde Ameri-
kaanse en Australische markten blijven goed terwijl nieuwere markten zoals India, Latijns-Amerika,
Japan, Oost-Europa en het Midden-Oosten eveneens snel groeien en in toenemende mate zullen
bijdragen aan de resultaten van de Groep.
In Frankrijk verwachten wij dat het geleidelijke herstel zich zal voortzetten, mede als gevolg van
overheidsinitiatieven ter verbetering van de flexibiliteit van de arbeidsmarkt.
In het Verenigd Koninkrijk wijzen economische voorspellingen op gunstigere marktomstandigheden.
Onze bedrijven zijn zodanig gepositioneerd dat zij gebruik zullen maken van de kansen die zich in de
markt voordoen.
Als gevolg van inkoopinitiatieven bij grotere klanten en het feit dat in bepaalde sectoren het aanbod
groter is dan de vraag, zal de prijsdruk in bepaalde markten in 2006 een punt van aandacht blijven.
Dit verschijnsel is echter deels cyclisch van aard en een beter sentiment in het bedrijfsleven, leidend
tot een hogere vraag, zou de omstandigheden in de markten voor hoger geschoold personeel
moeten verbeteren. Vedior zal zijn beleid om zich terug te trekken uit bedrijfsactiviteiten met lage
marges, continueren.
De consensusvoorspellingen van het BNP in 2006 zijn voor de meeste markten van de Groep beter
dan in 2005, of, zoals in het geval van de Verenigde Staten, nog steeds op een relatief positief
niveau. Een gezondere economische omgeving zal in combinatie met aanhoudende structurele
groei aangewakkerd door demografische veranderingen, deregulering en een toenemend tekort aan
gekwalificeerd personeel, Vedior in de gelegenheid stellen om gebruik te maken van zijn leidende
marktpositie in het professional/executive segment alsmede van zijn diverse wereldwijde netwerk.
Gezien de trends in de markt is het onze absolute prioriteit om in 2006 voort te bouwen op de
vooruitgang die wij reeds geboekt hebben om de margedoelstellingen van de Groep te behalen.
Naar mate de markten zich herstellen, zal Vedior investeren in toekomstige groei en een sterkere
basis leggen voor betere winstgevendheid op lange termijn. Deze investeringen zullen voornamelijk
plaats vinden in de volgende gebieden:
Acquisitie van snel groeiende bedrijven in het professional/executive segment, overeenkomstig
onze aangekondigde strategie gericht op Noord-Amerika, Duitsland, Japan en de opkomende
markten in Azië en Latijns-Amerika.
Het opzetten van nieuwe startende bedrijven en de ontwikkeling van bestaande merken over
de hele wereld, waaronder uitbreiding in het Midden-Oosten.
Verdere uitbreiding van de personeelsdiensten voor vaste aanstellingen in Frankrijk en andere
markten.
Verbetering en uitbreiding van de infrastructuur (technologie, personeel en kantoren) met name
in Continentaal-Europa.
Versterking van de e-business functionaliteit
Verbetering van de managed service capaciteiten.
Amsterdam, 1 februari 2006
Raad van Bestuur
verslag van de
raad van
commissarissen
Leden van de Raad van Commissarissen
De heer W.C.J. Angenent (65, Nederlands)
De heer Angenent is sinds 1997 lid van de Raad van Commissarissen
en is sinds 2000 Voorzitter van deze Raad; huidige benoeming tot de
jaarlijkse Algemene Vergadering van Aandeelhouders in 2007.
Hij is tevens lid van de Remuneratie- en Aanstellingscommissie en lid van
de Audit Commissie.
Van 1998 tot medio 2000 was de heer Angenent Voorzitter van de Raad
van Bestuur van Laurus N.V. Van 1970 tot 1991 bekleedde hij verschil-
lende functies bij Unilever in Nederland, Latijns-Amerika, Frankrijk en het
Verenigd Koninkrijk. Van 1992 tot 1998 was hij lid van de Raad van
Bestuur van Vendex International N.V.
Hij is Voorzitter van de Raad van Commissarissen van Altera Vastgoed N.V.,
Hermans Holding B.V. en De Nederlandse Financieringsmaatschappij voor
Ontwikkelingslanden N.V.
Hij is lid van het Bestuur van de Stichting Preferente Aandelen Grolsch en
Stichting Preferente Aandelen B Vedior.
De heer R.J. Laan (63, Frans)
De heer Laan is sinds 1998 lid van de Raad van Commissarissen en is
sinds november 2001 Vice-voorzitter; huidige benoeming tot de jaarlijkse
Algemene Vergadering van Aandeelhouders in 2008.
Hij is tevens Voorzitter van de Remuneratie-en Aanstellingscommissie.
Tot juli 2001 was de heer Laan General Partner van Lazard LLC. Hij is nu
Senior Advisor van Lazard LLC en Voorzitter van de Advisory Board van
Lazard B.V. in Amsterdam.
Hij is lid van de Raad van Commissarissen van Koninklijke Luchtvaartmaat-
schappij (KLM) N.V. en AON France S.A. en lid van de Raad van Bestuur
van Inbev N.V. (België).
De heer D. Sinninghe Damsté (66, Nederlands)
De heer Sinninghe Damsté is sinds mei 2001 lid van de Raad van
Commissarissen; huidige benoeming tot de jaarlijkse Algemene Vergade-
ring van Aandeelhouders in 2009.
Hij is tevens Voorzitter van de Audit Commissie.
Tot november 2000 was de heer Sinninghe Damsté lid en Vice-voorzitter
van de Raad van Bestuur van de Hollandsche Beton Groep N.V. Van
1968 tot 1988 bekleedde hij verschillende functies bij Royal Dutch Shell,
zowel in Nederland als in het buitenland.
Hij is Voorzitter van de Raad van Commissarissen van HITT N.V. en lid
van de Raad van Commissarissen van BE Semiconductors Industries N.V.
en voorzitter van diens Audit Commissie.
Hij is bestuurslid van de Stichting Preferente Aandelen Getronics, Stichting
Preferente Aandelen Macintosh en Stichting Preferente Aandelen HITT.
Hij is arbiter bij het Nederlandse Arbitrage Instituut, lid van de Geschillen-
commissie Bankzaken en Hypothecaire Financieringen en lid van de Raad
van Toezicht van het Nederlands Kanker Instituut/Anthoni van Leeuwen-
hoek ziekenhuis. Hij is tevens bestuurslid van Stichting Kasteel de Haar,
Stichting The Trust en Savannah Trust.
Mevrouw P. Kaminsky (69, Amerikaans)
Mevrouw Kaminsky is sinds oktober 2001 lid van de Raad van Commis-
sarissen; mevrouw Kaminsky zal volgens rooster aftreden tijdens de
jaarlijkse Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 28 april 2006.
Mevrouw Kaminsky stelt zich niet kandidaat voor herbenoeming.
Zij is tevens lid van de Remuneratie- en Aanstellingscommissie.
Mevrouw Kaminsky is directeur van Kaminsky Associates, een internatio-
naal adviesbureau in de Verenigde Staten. Zij was in het verleden actief
als officiële vertegenwoordiger van de Verenigde Naties in Washington,
directeur van de Office of Public Liaison for the US Information Agency en
lid van de Nationale Veiligheidsraad van het Witte Huis.
Zij is lid van de Raad van Bestuur van Leica Geosystems and Mapping LLC
(een Amerikaanse dochteronderneming van Leica Geosystems AG,
Zwitserland), Kaba Mas Corporation (een Amerikaanse dochteronderne-
ming van Kaba Holding AG, Zwitserland) en Pegasus Homeland Security
LLC ( een Amerikaanse dochteronderneming van CNR Holding, Turkije)
alsmede lid van de Board of Visitors van de National Defense University.
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 27
Toezicht door de Raad van Commissarissen
Gaarne doet de Raad van Commissarissen verslag van zijn activiteiten in 2005,
inclusief het toezicht op het beleid van de Raad van Bestuur en de algemene
gang van zaken binnen Vedior.
In het verslagjaar heeft de Raad van Commissarissen zijn taken in nauwe
samenwerking met de Raad van Bestuur verricht. De Raad van Commissaris-
sen vergadert regelmatig met de Raad van Bestuur, zowel formeel als infor-
meel. In 2005 heeft de Raad van Commissarissen negen formele vergaderin-
gen gehouden, waarvan acht met de Raad van Bestuur. De voltallige Raad
van Commissarissen nam deel aan alle vergaderingen in 2005. De Raad van
Commissarissen, met name de Voorzitter, bleef goed op de hoogte van de
gang van zaken binnen de onderneming dankzij frequent informeel overleg met
de Raad van Bestuur tussen de gewone vergaderingen door. Op deze wijze
kon de Raad van Commissarissen de Raad van Bestuur tijdig en constructief
van advies voorzien. De Voorzitter van de Raad van Commissarissen en de
Chief Executive Officer ontmoeten elkaar maandelijks.
De voornaamste onderwerpen die in het verslagjaar zijn besproken, zijn:
Financiële resultaten en prestaties: de jaarcijfers 2004, de jaarrekening per
31 december 2004, het jaarverslag 2004 en de kwartaalresultaten 2005.
De bespreking van de jaarcijfers en de kwartaalcijfers vindt plaats op basis
van een financieel verslag dat wordt gepresenteerd door de Chief Financial
Officer en de operationele verslagen die door de Chief Executive Officer
en door andere leden van de Raad van Bestuur worden verstrekt. Dit
geeft de Raad van Commissarissen inzicht in de algemene stand van zaken
en de financiële positie van de onderneming. Ook krijgt de Raad van
Commissarissen op deze wijze inzicht in de ontwikkeling van resultaten en
markten binnen een specifieke geografische zone. Het stelt de Raad van
Commissarissen bovendien in staat om zich nog verder te verdiepen in de
ontwikkeling van de onderneming en in de maatregelen die in bepaalde
landen zijn genomen als reactie op zich wijzigende economische of
marktomstandigheden.
Strategie: de voortgang in de strategische doelstellingen en business
development, waaronder autonome initiatieven, acquisities en
desinvesteringen.
De toekenning van aandelen aan de Raad van Bestuur onder het beperkt
aandelenplan van de Groep en het beleid van de Vennootschap inzake
handel in aandelen en opties Vedior.
De vermogensstructuur van de Vennootschap, waaronder het voorstel
om de preferente aandelen A (per juli 2005) en B (per juli 2007) in te
trekken.
De voorbereiding en evaluatie van de jaarlijkse Algemene Vergadering van
Aandeelhouders, gehouden op 29 april 2005.
Corporate governance, zoals de beoordeling van de naleving van de
Nederlandse corporate governance code.
Risicobeheersing, naar aanleiding van de brede risicobeoordeling die
binnen de Groep is gehouden (nadere informatie wordt gegeven op
pagina 37 van dit verslag).
De resultaten van en actiepunten naar aanleiding van de wereldwijde
medewerkerstevredenheidsenquête.
Financiële trends in de uitzendsector.
Het budget voor 2006.
De onderwerpen waarvan de Voorzitter van de Audit Commissie na elke
reguliere Commissievergadering verslag deed, waaronder interne risico-
beheersings- en controlesystemen, het verstrekken van financiële infor-
matie door de Vennootschap, naleving van eventuele aanbevelingen en
opmerkingen van de externe accountant, het beleid inzake fiscale planning,
de relatie met de externe accountant, de financiering van de Vennootschap
en de toepassing van informatie- en communicatietechnologie.
28 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
De Raad van Commissarissen heeft, buiten hun aanwezigheid, gesproken over
de samenstelling, het functioneren en de remuneratie van de Raad van Bestuur
en zijn individuele leden alsmede over zijn eigen samenstelling en functioneren.
Samenstelling van de Raad van Commissarissen
In 2005 is de samenstelling van de Raad van Commissarissen ongewijzigd
gebleven. De jaarlijkse Algemene Vergadering van Aandeelhouders, die op
29 april 2005 werd gehouden, heeft het voorstel van de Raad van Commis-
sarissen om de heer Sinninghe Damsté te herbenoemen, goedgekeurd.
De heer Sinninghe Damsté trad af overeenkomstig het door de Raad van
Commissarissen vastgestelde rooster van aftreden. Belangrijke overwegin-
gen bij dit voorstel waren de waardevolle bijdrage die de heer Sinninghe
Damsté levert aan het werk van de Raad van Commissarissen en in het
bijzonder aan zijn Audit Commissie, en zijn specifieke financiële kennis en
ervaring, met name op internationaal gebied.
Om te voorkomen dat meer dan één lid van de Raad van Commissarissen
tegelijkertijd (her)benoemd dient te worden, is het volgende rooster van
aftreden vastgesteld:
Mevr. Kaminsky Algemene Vergadering van Aandeelhouders 2006
Dhr. Angenent Algemene Vergadering van Aandeelhouders 2007
Dhr. Laan Algemene Vergadering van Aandeelhouders 2008
Dhr. Sinninghe Damsté Algemene Vergadering van Aandeelhouders 2009
Mevrouw Kaminsky zal tijdens de volgende jaarlijkse Algemene Vergadering
van Aandeelhouders, te houden op 28 april 2006, aftreden en stelt zich niet
beschikbaar voor herbenoeming. De Raad van Commissarissen spreekt zijn
dank uit aan mevrouw Kaminsky voor de bijdrage die zij in de afgelopen vier
jaar heeft geleverd aan de Raad van Commissarissen en aan Vedior.
De Raad van Commissarissen is voornemens de heer Henri Giscard d’Estaing
voor te dragen voor benoeming tijdens deze vergadering. De heer Giscard
d’Estaing zal mevrouw Kaminsky vervangen als lid van de Raad van Commis-
sarissen en diens Remuneratie- en Aanstellingscommissie. De heer Giscard
d’Estaing (49 jaar, Franse nationaliteit) is Voorzitter van de Raad van Bestuur en
Chief Executive Officer van Club Méditerranée, functies die hij sinds december
2002 bekleedt. Voordat hij in dienst trad bij Club Méditerranée in 1997,
bekleedde hij diverse bestuursfuncties bij de Danone Groep en Cofrema. Hij is
afgestudeerd aan de Paris Institute of Political Studies en is econoom. Tevens is
hij lid van de Raad van Bestuur van Group Casino, Guichard-Perrachon.
Het voorstel om hem te benoemen als lid van de Raad van Commissarissen
is gebaseerd op het profiel van de Raad zoals vermeld op pagina 34.
Onafhankelijkheid van de leden van de Raad van Commissarissen
De Raad van Commissarissen hecht veel waarde aan de onafhankelijkheid van
zijn leden. Alle leden van de Raad van Commissarissen dienen, op hooguit één
uitzondering na, onafhankelijk te zijn in de betekenis van artikel 3, sub 7 van
het reglement van de Raad van Commissarissen. Dit artikel sluit aan bij de rele-
vante bepaling in de Nederlands corporate governance code. Krachtens het-
zelfde reglement dient een lid van de Raad van Commissarissen elk tegenstrij-
dig belang onmiddellijk te melden aan de Voorzitter van de Raad van Commis-
sarissen. Elke (potentiële) belangenverstrengeling tussen Vedior en enig lid van
de Raad van Commissarissen dient, indien enigszins mogelijk, te worden ver-
meden. Elke professionele relatie tussen een lid van de Raad van Commissaris-
sen en de Vennootschap moet worden vermeld in de toelichting op de jaar-
rekening. In 2005 heeft de Raad van Commissarissen deze bepalingen nage-
leefd. Zoals vermeld in de toelichting bij de jaarrekening 2005 op pagina 83,
ontvangt mevrouw Kaminsky een aanvullende vergoeding voor de diensten die
zij aan een aantal dochterondernemingen van Vedior in de Verenigde Staten
verleent.
De Voorzitter en de leden van de Raad van Commissarissen hebben geen
opties of aandelen ontvangen. De heer Angenent en mevrouw Kaminsky
beschikken privé over certificaten van gewone aandelen in de Vennootschap
(zoals vermeld op pagina 48).
Verslag van de Audit Commissie
De Raad van Commissarissen heeft een Audit Commissie ingesteld. De Audit
Commissie functioneert krachtens een mandaat van de voltallige Raad van
Commissarissen en doet verslag van haar conclusies en aanbevelingen aan de
Raad van Commissarissen, direct volgend op de vergaderingen van de
Commissie.
Momenteel bestaat de Audit Commissie uit de heer Sinninghe Damsté als
Voorzitter en de heer Angenent als lid. Een derde lid zal benoemd worden,
indien de grootte en samenstelling van de Raad van Commissarissen dit
toelaten.
In 2005 heeft de Audit Commissie vier vergaderingen gehouden, waarvan één
deels buiten de aanwezigheid van leden van de Raad van Bestuur. Om volledig
op de hoogte te zijn en inzicht te hebben in alle relevante kwesties vergadert
de Voorzitter van de Audit Commissie altijd met de Chief Financial Officer
evenals met de externe accountant voorafgaand aan de kwartaalvergaderingen
van de Audit Commissie.
De voornaamste onderwerpen die in 2005 werden besproken, zijn:
Financiële resultaten en prestaties: de jaarcijfers 2004, de jaarrekening per
31 december 2004, het jaarverslag 2004 en de kwartaalresultaten 2005.
Het verslag van de externe accountant over 2004. De opvolging van de
aanbevelingen van de externe accountant, opgenomen in het memoran-
dum inzake accounting-procedures en interne controles welke in oktober
2004 werd opgesteld, zijn later in het jaar nogmaals besproken.
Het ‘client service plan’ van de externe accountant inzake de aanpak en
planning van de controle voor het boekjaar 2005. In dit opzicht besprak de
Audit Commissie reeds in oktober 2005 de eerste opmerkingen van de
accountant die zouden leiden tot het memorandum 2005 inzake
accountingprocedures en interne controles dat ter bespreking is
voorgelegd aan de Audit Commissie op 1 februari 2006.
Het functioneren, de tarieven en de onafhankelijkheid van de externe
accountant en klanttevredenheid.
Risicobeheersing: belangrijke voorlopige en definitieve bevindingen van het
risicobeheersingonderzoek dat in de Groep is gehouden, waaronder
opvolging van actiepunten, naleving van bedrijfsbeleid en de implementatie
van risicobeheersingsprocessen.
Fiscaal management binnen de Groep, zoals gepresenteerd door de
Groepsdirecteur fiscale zaken.
Informatietechnologie binnen de Groep, zoals gepresenteerd door de
Groepsdirecteur E-business & Corporate affairs.
Eventuele belangrijke juridische procedures.
Tijdens een vergadering die werd gehouden buiten de aanwezigheid van de
Raad van Bestuur, heeft de Audit Commissie gesproken met de externe
accountant over de kwaliteit van de financiële verslaglegging en de samen-
werking met de financiële afdelingen van Vedior.
Verslag van de Remuneratie- en Aanstellingscommissie
De Raad van Commissarissen heeft een Remuneratie-en Aanstellingscommis-
sie ingesteld die verslag doet van haar conclusies en aanbevelingen aan de
voltallige Raad van Commissarissen, meestal onmiddellijk volgend op een
vergadering van de Commissie.
In 2005 bestond de Commissie uit de heer Laan als Voorzitter en mevrouw
Kaminsky en de heer Angenent als leden.
Tijdens het verslagjaar is de Commissie tweemaal bij elkaar gekomen en heeft
de Commissie meermaals telefonisch vergaderd. Aan het begin van het
verslagjaar heeft de Commissie veel aandacht geschonken aan de remuneratie
en arbeidsvoorwaarden van de leden van de Raad van Bestuur. Op voorstel
van de Commissie heeft de Raad van Commissarissen, tijdens de vergadering
op 2 februari 2005, zijn goedkeuring gegeven aan het remuneratieverslag over
2004. Later in het jaar heeft de Remuneratie- en Aanstellingscommissie met
name de samenstelling en het functioneren van de Raad van Bestuur en zijn
remuneratie en arbeidsvoorwaarden per 1 januari 2006 besproken. In januari
2006 heeft de Commissie het remuneratieverslag 2005 opgesteld. Het verslag
staat op pagina 43 van dit jaarverslag. Het verslag is op 1 februari 2006 door de
Raad van Commissarissen goedgekeurd.
Algemene Vergadering van Aandeelhouders
Tijdens de jaarlijkse Algemene Vergadering van Aandeelhouders, die werd ge-
houden op 29 april 2005, heeft de Chief Executive en Voorzitter van de Raad
van Bestuur, de heer Miles, een presentatie gegeven omtrent de algemene
gang van zaken bij Vedior en de financiële resultaten van Vedior in 2004. Tij-
dens deze vergadering is de jaarrekening 2004 vastgesteld, en is de uitkering
aan aandeelhouders ten laste van de reserves goedgekeurd. Aandeelhouders
zijn in de gelegenheid gesteld om vragen over het jaarverslag 2004 te stellen.
Décharge werd verleend aan de leden van de Raad van Bestuur voor het door
hen gevoerde bestuur van Vedior en décharge werd verleend aan de leden
van de Raad van Commissarissen voor hun toezicht op dat bestuur. In de ver-
gadering werd de corporate governance van de Vennootschap uitvoerig aan de
orde gesteld. De vergadering heeft de Raad van Bestuur toestemming gegeven
tot het uitgeven van aandelen en tot beperking of uitsluiting van het voorkeurs-
recht. Voorgesteld werd de machtiging te beperken tot maximaal 10% van het
uitstaande kapitaal in de vorm van gewone aandelen op de dag van de verga-
dering, vermeerderd met 15% van het uitstaande kapitaal in de vorm van ge-
wone aandelen indien een emissie verband houdt met een overname of fusie.
Op voorstel van het Bestuur van Stichting Administratiekantoor van gewone
aandelen Vedior, dat van mening is dat een bijkomende 10% (in plaats van 15%)
gebruikelijker en voldoende is indien de emissie plaatsvindt in verband met een
overname of fusie, verklaarde de Voorzitter van de Raad van Commissarissen
dat de Vennootschap in een dergelijk geval geen gebruik zal maken van de
marge tussen 10% en 15%. De bevoegdheid werd verleend voor een peri-
ode van 18 maanden vanaf 29 april 2005. De vergadering heeft de Raad van
Bestuur de bevoegdheid gegeven om (certificaten van) aandelen van de Ven-
nootschap in te kopen op de beurs of anderszins gedurende een termijn van
18 maanden vanaf 29 april 2005. Het maximum aantal aandelen of certificaten
van aandelen dat verkregen kan worden is gelijk aan het wettelijk toegestane
maximum van één tiende van het totale uitstaande aandelenkapitaal. De verga-
dering heeft eveneens ingestemd met een voorstel om de remuneratie van de
Raad van Commissarissen aan te passen teneinde deze in overeenstemming te
brengen met de toegenomen verantwoordelijkheden inzake corporate gover-
nance en de remuneratie in lijn te brengen met de remuneratie van raden van
commissarissen van vergelijkbare Nederlandse vennootschappen.
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 29
 Zoals vermeld, werd de heer Sinninghe Damsté herbenoemd als lid van de
Raad van Commissarissen.
De vergadering heeft ingestemd met het voorstel om alle uitstaande
preferente aandelen A en B als een afzonderlijke categorie aandelen in te
trekken. De intrekking van de preferente aandelen A is van kracht geworden
op 5 juli 2005. De preferente aandelen B zullen per 1 juli 2007 ingetrokken
worden. De Raad van Bestuur heeft, met instemming van de Raad van
Commissarissen, besloten om deze intrekkingen voor te stellen teneinde
de vermogensstructuur van de Vennootschap te vereenvoudigen en de
financieringskosten te verlagen. Aandeelhouders hebben voorts ingestemd
met het voorstel om de statuten van Vedior N.V. te wijzigen en deze in
overeenstemming te brengen met de goedgekeurde intrekking van de
preferente aandelen A.
De vergadering is tegelijkertijd uitgezonden per audio webcast op de website
van de Vennootschap. Alle stukken voor de vergadering zijn op de website
van de Vennootschap geplaatst. Drie maanden na de vergadering werden de
concept notulen van de vergadering gedurende drie maanden ter beschik-
king gesteld voor commentaar en vervolgens vastgesteld. Het definitieve
verslag van de vergadering is verkrijgbaar ten kantore van de Vennootschap
en staat op de website van Vedior N.V. www.vedior.com.
Het verheugt de Raad van Commissarissen dat in de jaarlijkse Algemene
Vergadering van Aandeelhouders opnieuw een zeer open en constructieve
dialoog met aandeelhouders heeft plaatsgevonden. Elke houder van
certificaten van aandelen die aanwezig was bij de jaarlijkse Algemene
Vergadering van Aandeelhouders ontving automatisch een stemvolmacht,
zonder een specifiek verzoek te hoeven indienen bij Stichting Administratie-
kantoor van gewone aandelen Vedior. Certificaathouders werden tevens in
de gelegenheid gesteld om een bindende steminstructie te geven aan
Stichting Administratiekantoor van gewone aandelen Vedior. Het stemformu-
lier kon van de website van de Vennootschap gedownload worden. In dit
opzicht wil de Raad van Commissarissen benadrukken dat een toenemend
aantal certificaathouders tijdens de vergadering aanwezig of vertegenwoor-
digd is. De Raad van Commissarissen hoopt van harte dat deze tendens zich
zal voortzetten.
Tijdens de jaarlijkse Algemene Vergadering van Aandeelhouders gaf de
Voorzitter van de Raad van Commissarissen aan dat certificering voorlopig
gehandhaafd wordt, aangezien het voorkomt dat een toevallige meerderheid
van stemmen aanwezig bij een Algemene Vergadering van Aandeelhouders
een oneigenlijke invloed uitoefent op de vergadering. Zoals bij de vorige
jaarlijkse Algemene Vergadering van Aandeelhouders in 2004 is aangegeven,
zal wanneer de opkomst van houders van certificaten van gewone aandelen
substantieel stijgt (ruim boven de 35% van het totale geplaatste kapitaal in de
vorm van gewone aandelen) gedurende een aantal jaren, of wanneer een
goed werkend systeem van proxy solicitation in Nederland aanvaard zal zijn,
besloten worden om de certificering af te schaffen. De jaarlijkse Algemene
Vergadering van Aandeelhouders van 29 april 2005 met een opkomst van
ruim 32% zal als de eerste vergadering gelden waar deze minimum opkomst
is bereikt. In dit opzicht verwijst de Raad van Commissarissen ook graag
naar de vergadering van certificaathouders met het Bestuur van Stichting
Administratiekantoor van gewone aandelen Vedior, die werd gehouden op
dezelfde dag aansluitend op de Algemene Vergadering van Aandeelhouders,
ter voldoening aan de relevante bepalingen van de Nederlandse corporate
governance code (zie pagina 93).
30 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Jaarrekening 2005
De jaarrekening 2005, die aan dit verslag is toegevoegd, is opgesteld door
de Raad van Bestuur en werd gecontroleerd en van een goedkeurende
verklaring voorzien door Deloitte Accountants B.V. Deze verklaring is
opgenomen op pagina 91 van dit verslag.
Tijdens de vergadering op 1 februari 2006 heeft de Raad van Commissaris-
sen de jaarrekening 2005 uitvoerig besproken en vervolgens goedgekeurd.
De Raad van Commissarissen beveelt aan om de jaarrekening door de
aandeelhouders vast te laten stellen in de jaarlijkse Algemene Vergadering van
Aandeelhouders die zal worden gehouden op 28 april 2006.
De Raad van Commissarissen steunt de beslissing van de Raad van Bestuur
om de Algemene Vergadering van Aandeelhouders voor te stellen om een
dividend van G0,2 miljoen aan houders van (certificaten van) preferente
aandelen B uit te keren en van G42 miljoen aan de houders van (certificaten
van) gewone aandelen. De uitkering per (certificaat van een) gewoon aan-
deel bedraagt G0,25. Voor nadere informatie wordt verwezen naar pagina
91 van dit verslag. Historisch gezien heeft Vedior 25-30% van de jaarlijkse
netto winst per aandeel, vóór afschrijving van goodwill en buitengewone
baten en lasten, uitgekeerd. Vedior is voornemens elk jaar een licht hoger
dividend uit te keren. De ratio kan variëren tussen 25% en 50% van de
nettowinst per aandeel. Het dit jaar voorgestelde dividend is gelijk aan 30%
van de nettowinst per aandeel.
De Raad van Commissarissen stelt tevens voor dat, ingevolge artikel 30 sub
6 van de statuten van de Vennootschap, de Algemene Vergadering van
Aandeelhouders décharge verleent aan de leden van de Raad van Bestuur
voor hun bestuur en décharge verleent aan de leden van de Raad van
Commissarissen voor hun toezicht daarop.
De Raad van Commissarissen betuigt hierbij zijn dank aan de Raad van
Bestuur en aan alle werknemers van Vedior voor hun bijdrage en hun
toewijding aan de Vennootschap in het afgelopen jaar.
Amsterdam, 1 februari 2006
De Raad van Commissarissen
W.C.J. Angenent, Voorzitter
R.J. Laan, Vice-voorzitter
P. Kaminsky
D. Sinninghe Damsté
Als ik later groot ben
word ik...

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 31
 ...Supernurse!
Supernurse, de uitzendorganisatie voor verplegend personeel, is
martktleider in Japan. Het bedrijf met standplaats Tokyo levert
‘Super Nurses’ aan klanten op zoek naar gekwalificeerd verpleeg-
kundig personeel voor tijdelijk werk en vaste aanstellingen of via outsourcing.
In het klantenbestand vinden we ziekenhuizen, klinieken, bejaardenhuizen,
instituten voor gezondheidscontrole, private firma’s, maar ook personen
die thuis medische zorg nodig hebben.

In Japan is het leveren van uitzendkrachten de merknaam Supernurse, omdat de naam

voor de gezondheidssector pas sedert begin
2004 volledig toegestaan en is het merk
Supernurse goed gepositioneerd om de kansen
te benutten in de Japanse markt voor personeels-
diensten. Zoals ook in andere markten kampt de
gezondheidssector in Japan met een tekort aan
arbeidskrachten bij een vergrijzende bevolking.
Thuiszorg is één van de meeste kenmerkende
diensten van Supernurse, een nog betrekkelijk
nieuwe markt met een veelbelovende toekomst.
De thuiszorgdiensten op maat van het bedrijf
variëren van korte bezoeken aan huis gedurende
een korte periode tot langdurige medische
verzorging, dag en nacht, zeven dagen per week,
en terminale hulpverlening.
Supernurse werd in 1993 opgericht door een
alom gewaardeerde chirurg. Hij gaf het bedrijf
volgens hem simpel is, duidelijk aangeeft wat
het bedrijf doet, maar vooral omdat hij als kind
een fan was van Superman! Het stempel van
Superman vinden we nog steeds terug in de
cape van de verpleegkundige op het logo van
Supernurse.
Supernurse is trots op de opvallende merknaam
en het personeel stelt het op prijs dat tijdens de
dienstverlening wordt verder verbeterd door
contactmomenten met kandidaten en klanten
loopbaanbegeleiding voor al diegenen die zich
het merk wordt herkend en gewaardeerd.
hebben ingeschreven. Tevens worden seminars
Het merendeel van de concurrenten van
georganiseerd met het oog op een betere
Supernurse levert personeelsdiensten in tal van
inzetbaarheid.
(para)medische beroepen (artsen, verpleegkundi-
gen, apothekers, doktersassistenten enz.) in
Het motief van Supernurse is professionele en
tegenstelling tot de marktniche benadering van
vriendelijke verpleging. Deze professionele en
Supernurse. Aangezien Supernurse zich
vriendelijke benadering is typerend voor zowel
concentreert op dit aandachtsgebied staat voor
de verpleegkundigen alsook de medewerkers van
klanten vakbekwaamheid buiten kijf. Klanten
het bedrijf. De bedrijfsfilosofie luidt: vertrouwen
verwarren het opvallende en gemakkelijk te
wekken bij de klanten, verpleegkundigen en
onthouden Supernurse merk nooit met dat van
medewerkers motiveren en patiënten een
andere bedrijven.
vertrouwd gevoel geven.

Ook verpleegkundigen die zich inschrijven bij

Het is een ambitieuze doelstelling, maar
Supernurse ervaren het als een ijzersterk merk.
Supernurse is vastbesloten haar uiterst waarde-
Zij weten bij voorbaat, dat ze in gesprekken over
volle bijdrage aan de samenleving te continueren
banen in de verpleging, te maken hebben met
en te vergroten en zich verder in te zetten voor
consulenten (veelal zelf voormalig verpleegkun-
elk mensenleven. Eigenlijk net als Superman!
digen) die het beroep door en door kennen.
Deze waardevolle

In goede handen op www.supernurse.co.jp

32 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Corporate Governance
Inleiding
De Raad van Commissarissen en de Raad van Bestuur erkennen hun
verantwoordelijkheid voor Vedior’s corporate governance en voor de
naleving van de Nederlandse corporate governance code. Beide Raden
hebben de vaste overtuiging dat goede corporate governance wezenlijk is
voor iedereen die bij Vedior betrokken is. Goede corporate governance
en adequaat toezicht zijn belangrijke vereisten voor vertrouwen in
Vedior en zijn management. Transparantie, integriteit en heldere, tijdige
communicatie zijn onontbeerlijk, en beslissingen die worden genomen
omtrent corporate governance moeten worden gezien in het kader van
een continu proces. Nationale en internationale ontwikkelingen worden
nauwlettend gevolgd, zowel vanuit een maatschappelijk als vanuit een
politiek oogpunt. In dit verband is de internationale dimensie van cruciaal
belang. Vedior opereert nu in 44 landen wereldwijd en behaalt 93% van
zijn omzet buiten Nederland. Tweederde van de leden van de Raad
van Bestuur en de helft van de leden van de Raad van Commissarissen
zijn niet-Nederlanders. Naar schatting wordt meer dan 80% van de
certificaten van gewone aandelen gehouden door institutionele beleggers
buiten Nederland.
Vedior voldoet aan de Nederlandse corporate governance code (‘de
Code’), met uitzondering van hetgeen specifiek in dit verslag staat omtrent
de volgende bepalingen van de Code:
Bepaling II.2.3 – Aandelen welke om niet verkregen worden door
leden van de Raad van Bestuur dienen minstens vijf jaar te worden
aangehouden. De Raad van Commissarissen is van mening dat het
mogelijk moet zijn om de aandelen eerder te verkopen, teneinde op
dat moment ontstane belastingverplichtingen te kunnen voldoen.
Bepaling II.2.8 – De Vennootschap verstrekt geen persoonlijke
leningen aan bestuurders. De Raad van Commissarissen onderschrijft
deze bepaling in beginsel, maar merkt op dat Vedior aan enkele leden
van de Raad van Bestuur, als onderdeel van de beloningsregelingen
voor de Groep in de vorm van aandelenplannen, renteloze leningen
verstrekt heeft om, als alternatief voor bestaande aandelen en
optieplannen, gewone aandelen Vedior te kopen. Deze leningen
kunnen volledig dan wel gedeeltelijk worden kwijtgescholden,
afhankelijk van het behalen van specifieke prestatiecriteria en dienen
anders terugbetaald te worden. Sinds 2004 verstrekt de Vennoot-
schap dergelijke leningen niet meer.
Elke verandering van de corporate governance structuur van Vedior en
elke verandering inzake naleving van de Code zullen aan de Algemene
Vergadering van Aandeelhouders worden voorgelegd ter discussie en
afzonderlijk worden geagendeerd. In 2005 werd Vedior’s corporate
governance wederom uitgebreid besproken met aandeelhouders tijdens
de jaarvergadering op 29 april.
Corporate governance structuur
Vedior kent een two-tier bestuursstructuur. De leden van de Raad van
Commissarissen hebben geen uitvoerende taak en zijn niet belast met
de dagelijkse gang van zaken, terwijl de leden van de Raad van Bestuur
daarentegen wel een uitvoerende taak hebben en belast zijn met de
dagelijkse gang van zaken.
De Raad van Bestuur is belast met het besturen van de Vennootschap.
Belangrijke verantwoordelijkheden van de Raad van Bestuur zijn onder
meer de vaststelling en realisatie van de doelstellingen van de Vennoot-
schap, de strategie en beleidslijnen, evenals het behalen van resultaten.
De Raad van Bestuur is eveneens verantwoordelijk voor naleving van alle
relevante wet- en regelgeving, de kwaliteit en de volledigheid van de
gepubliceerde financiële verslagen, de risicobeheersing en het verzorgen
van adequate financiering.
Het is de taak van de Raad van Commissarissen om toezicht te houden
op en advies te verstrekken over het beleid van de Raad van Bestuur en
op de algemene gang van zaken binnen de Vennootschap. De Raad van
Commissarissen evalueert de strategie van de Raad van Bestuur met
regelmaat. De Raad van Commissarissen – en in sommige gevallen één
van de Commissies van de Raad – evalueert en verstrekt advies over
belangrijke kwesties zoals de ontwikkeling van financiële en operationele
resultaten, de risico’s waarmee zakelijke activiteiten gepaard aan, structuur
en werking van risicobeheersings- en controlesystemen, naleving van
regels en reglementen, business development, inclusief acquisities en
desinvesteringen en de financiële positie en vermogensstructuur van de
Vennootschap. Beslissingen van de Raad van Bestuur waarvoor de
toestemming van de Raad van Commissarissen vereist is, staan vermeld in
de statuten van de Vennootschap, en in bijlage A van het reglement van
de Raad van Commissarissen.
Beide Raden hebben hun eigen, unieke verantwoordelijkheden, die
gericht zijn op de algemene belangen van de Vennootschap en waarbij
rekening wordt gehouden met de belangen van alle betrokkenen. Beide
Raden leggen verantwoording af tegenover de aandeelhouders, die ook
moeten instemmen met de (her)benoeming van leden van beide Raden.
Aandeelhouders dienen te allen tijde een duidelijk beeld te krijgen van
zakelijke beslissingen en besluitvormingsprocessen.
Beide Raden hebben hun eigen reglement, waarin regels zijn vervat
omtrent de zaken die elke Raad betreffen en omtrent de relatie tussen
beide Raden. Beide Raden en hun leden dienen deze regels na te leven.
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 33
 Benoeming en samenstelling van de Raad van Bestuur
De verantwoordelijkheid voor het management van Vedior berust
collectief bij de Raad van Bestuur. De Raad van Bestuur bestaat momen-
teel uit zes leden: de Chief Executive, de Chief Financial Officer en vier
andere leden, die verantwoordelijk zijn voor de dagelijkse leiding van de
activiteiten, die verdeeld zijn in geografische zones.
Met ingang van 2004 worden leden van de Raad van Bestuur benoemd
voor een maximumtermijn van vier jaar. Leden van de Raad van Bestuur
zullen periodiek aftreden in overeenstemming met een rooster dat door
de Raad van Commissarissen is opgesteld, om te voorkomen dat meer
dan twee tegelijkertijd aftreden.
De Raad van Bestuur bepaalt zijn taakverdeling, afhankelijk van de
goedkeuring van de Raad van Commissarissen. De Raad van Commissa-
rissen bepaalt wie de kandidaten zijn voor de functie van Chief Executive
en Chief Financial Officer. Individuele leden van de Raad van Bestuur
kunnen worden belast met specifieke bestuurlijke taken, al blijft de Raad
van Bestuur collectief verantwoordelijk. Een individueel lid van de Raad
van Bestuur mag alleen de bevoegdheden uitoefenen die hem expliciet
zijn toegekend.
Elke belangenverstrengeling tussen de Vennootschap en een lid van de
Raad van Bestuur dient te worden vermeden. Een (potentiële) belangen-
verstrengeling moet direct worden gemeld aan de andere leden van de
Raad van Bestuur en aan de Voorzitter van de Raad van Commissarissen.
Zonder voorafgaande toestemming van de Raad van Commissarissen
mag een lid van de Raad van Bestuur geen bestuurlijke functie bij een
andere onderneming aanvaarden. In elk geval mag een lid van de Raad
van Bestuur geen lid zijn van de raad van commissarissen van meer dan
twee beursgenoteerde ondernemingen of de functie bekleden van
voorzitter van de raad van commissarissen van een andere beursgeno-
teerde onderneming.
Remuneratie en aandelenbezit van de Raad van Bestuur
Het remuneratierapport van 2005, dat is opgenomen op pagina 43 van
dit jaarverslag, bevat gedetailleerde informatie omtrent de bezoldiging van
de Raad van Bestuur. Het remuneratierapport is tevens geplaatst op de
website www.vedior.com. Het remuneratiebeleid van de Vennootschap
is reeds goedgekeurd door de Algemene Vergadering van Aandeel-
houders, die op 7 mei 2004 plaatsvond.
Elk bezit van (certificaten van) aandelen van de Vennootschap van leden
van de Raad van Bestuur dient bestemd te zijn als lange termijn belegging,
met uitzondering van aandelen welke verstrekt zijn in het kader van de
aandelenplannen van de Vennootschap. Deze aandelen mogen eerder
worden verkocht, teneinde en voor zover aan een ontstane belasting-
verplichting te kunnen voldoen. Leden van de Raad van Bestuur moeten
bij aankoop en verkoop van Vedior effecten en andere transacties in
aandelen of effecten te allen tijde de bepalingen naleven die zijn vervat
in de zgn. ‘Vedior insider dealing rules and regulations concerning the
purchase and sale of Vedior securities and other dealings in shares or
securities’. Dit reglement werd op 1 februari 2006, na goedkeuring door
de Raad van Commissarissen, vastgesteld door de Raad van Bestuur en
vervangt het reglement van Vedior N.V. inzake voorkennis. Het reglement
34 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
is gewijzigd ingevolge de herziene Wet Toezicht Effectenverkeer van 1995
en het Besluit Marktmisbruik. Het nieuwe reglement voorziet o.a. in een
beleid dat handel in Vedior-aandelen en -opties door leden van de Raad
van Bestuur, zonemanagers en senior corporate stafleden normaliter
beperkt tot de maand na publicatie van de financiële (kwartaal)resultaten.
Leden van de Raad van Bestuur, zonemanagers en senior corporate
stafleden dienen ook vooraf toestemming te krijgen van de Chief
Executive bij aankoop en verkoop van Vedior aandelen alsook voor het
uitoefenen van opties. De Chief Executive heeft voor transacties in Vedior
aandelen en het uitoefenen van opties op zijn beurt toestemming van de
Voorzitter van de Raad van Commissarissen nodig.
Benoeming en samenstelling van de Raad van Commissarissen
De leden van de Raad van Commissarissen zijn geen werknemers van de
Vennootschap. Los van hun taken en verplichtingen als commissarissen
zijn zij onafhankelijk en hebben zij noch direct noch indirect belang, op
financieel of enig ander vlak, in de activiteiten van de Vennootschap,
behalve als houder van (certificaten van) gewone aandelen, die als lange
termijn belegging dienen.
De Raad van Commissarissen hanteert een profielschets voor (her)-
benoemingen. Hierbij wordt rekening gehouden met de aard van het
bedrijf en de activiteiten van Vedior, evenals met de gewenste achtergrond
en deskundigheid van de commissarissen. Belangrijke criteria in dit opzicht
zijn internationale beroepservaring, kennis van en affiniteit met zakelijke
dienstverlening, ervaring op het gebied van human resources manage-
ment en algemene internationale financieel-economische ervaring.
Een commissaris dient het aantal commissariaten en andere functies bij
beursgenoteerde en niet-beursgenoteerde ondernemingen en andere
instanties te beperken, teneinde een adequate vervulling van zijn taken te
garanderen. Een commissaris mag niet meer dan vijf commissariaten op
zich nemen bij Nederlandse beursgenoteerde ondernemingen. Een
voorzitterschap telt in dit opzicht dubbel.
Als regel dienen alle commissarissen, op hooguit één uitzondering na,
onafhankelijk te zijn in de betekenis van de Code. Elk tegenstrijdig belang
tussen de Vennootschap en een commissaris dient te worden vermeden.
Een (potentieel) tegenstrijdig belang dient direct te worden gemeld aan de
Voorzitter van de Raad van Commissarissen.
De omvang en samenstelling van de Raad van Commissarissen dienen
zodanig te zijn dat de Raad efficiënt en effectief kan functioneren en over
de vereiste kennis en vaardigheid beschikt. De Raad van Commissarissen
bepaalt het aantal commissarissen, waarbij het minimumvereiste van drie
leden ingevolge de statuten van Vedior wordt nageleefd. De Raad van
Commissarissen bestaat momenteel uit vier leden.
In overeenstemming met de statuten van de Vennootschap kan een
commissaris voor een periode van maximaal twaalf jaar lid zijn van de
Raad van Commissarissen. Om te voorkomen dat meer dan één
commissaris tegelijkertijd (her)benoemd dient te worden, is een rooster
van aftreden vastgesteld.
Honger naar
verandering?

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 35
 Geautomatiseerde
personeelsdiensten…
Leerkrachten
nummer 1
De merknaam Supreme Education staat voor excellentie en topkwaliteit
service voor personeelsdiensten in het onderwijs. Supreme Education werd
Recruitment
in januari 2005 opgericht volgens een uniek bedrijfsmodel dat zich richt op
Reporting
de markt voor invaldocenten voor scholen die rechtstreeks worden geplaatst &
Assessment Vetting
vanuit Local Education Authorities (LEAs), verspreid over het Verenigd
tc h
Koninkrijk. De omvang van deze tot dusverre onaangeboorde markt bedraagt M a i ng

en Skill

Technol
£300 miljoen, zijnde de helft van de totale marktwaarde van bemiddelde inval-
Payroll
docenten in het Verenigd Koninkrijk – een markt waarop tot nog toe geen &
Data

ov
enkele van de ‘traditionele’ uitzendbureaus voor onderwijzend personeel met Billing og
Pr y Migration
succes opereert.

Deze sensationele doorbraak werd gereali-
seerd dankzij de introductie van een volledig
geautomatiseerd docenten afwezigheids-
registratiesysteem, dat gebruik maakt van
een beproefde technologie die in de Ver-
enigde Staten op 11.000 scholen al meer dan
30.000 vacatures per dag behandelt. De con-
figuratie van deze innovatieve technologie is
door Supreme Education zorgvuldig verder
ontwikkeld en afgestemd op de specifieke
behoeften van het onderwijzend personeel in
“Transforming the way teachers,
schools and local education
authorities interact in the staffing
and recruitment process”
het Verenigd Koninkrijk. Sinds haar oprichting
heeft Supreme Education kosten noch
moeite gespaard om een solide formule te
ontwikkelen die aanvankelijk werd getoetst
met behulp van de Liverpool Association of
Secondary Heads (LASH), het overkoepelend
orgaan voor 31 middelbare scholen verspreid
over de stad. De formule levert daar uitste-
kende resultaten op: dank zij een bundeling
van de inkoopkracht worden de kosten
gedrukt. De jaarlijkse besparing van de
scholen in de regio wordt geraamd op circa
£1 miljoen. Voorts werkt een efficiëntere
selectie van invalkrachten en ondersteunend Retention Supreme
Staffing Technology
personeel ook kostenbesparend.
Het geautomatiseerde docenten afwezig-
heids registratiesysteem wordt beheerd via
een op internet gebaseerde Application
van afwezigheid, alsook alle gegevens met
Service Provider (ASP). Zodoende hoeft de
betrekking tot specifieke vacatures.
klant niet te betalen voor hardware, software
of onderhoud van het systeem. Dankzij het
Absolute veiligheid wordt gegarandeerd,
gebruik van de Interactive Voice Response
want zodra de geldigheid van belangrijke
(IVR) technologie kunnen docenten altijd hun
veiligheidscontroles naar de antecedenten
beschikbaarheid en werkvoorkeur via inter-
van docenten en ander onderwijzend perso-
net of telefoon bijwerken.
neel is verstreken, komen zij automatisch
niet langer in aanmerking voor een opdracht.
De rapportage functies van het geautomati-
Bovendien kunnen scholen, dankzij een
seerde afwezigheidsbeheerssysteem
strikte interne controle die verder gaat dan
verschaft scholen en LEAs waardevolle infor-
de huidige overheidseisen, invaldocenten,
matie inzake functioneren, ziekte en redenen
voordat ze op school beginnen, grondig
identificeren.
De volledig geautomatiseerde personeels-
oplossing van Supreme Education biedt
LEAs, scholen en docenten een baan-
brekende technologie, die de interactie
tussen docenten, scholen en LEAs tijdens
het plaatsings- en wervingsproces,
ingrijpend verandert.

Meer weten? www.supreme-education.com

36 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Remuneratie en aandelenbezit van de
Raad van Commissarissen
In overeenstemming met de statuten van de Vennootschap wordt de
remuneratie van de Raad van Commissarissen vastgesteld door de
Algemene Vergadering van Aandeelhouders. De hoogte van de
remuneratie is niet afhankelijk van de resultaten van de Vennootschap.
Leden van de Raad van Commissarissen krijgen geen aandelen of opties
van Vedior bij wijze van remuneratie.
Elk bezit van aandelen van de Vennootschap door een Commissaris
moet bestemd zijn als lange termijn belegging. Leden van de Raad van
Commissarissen dienen te allen tijde bij aankoop en verkoop van Vedior
effecten en andere transacties in aandelen of effecten de bepalingen na
te leven van de ‘Vedior insider dealing rules and regulations concerning
the purchase and sale of Vedior securities and other dealings in shares
or securities’ zoals hiervoor vermeld. Het nieuwe beleid dat bepaalt
dat handel in Vedior-aandelen en opties door leden van de Raad van
Bestuur, zonemanagers en senior corporate stafleden normaliter beperkt
is tot de maand na publicatie van de financiële (kwartaal)resultaten, is
eveneens van toepassing op de leden van de Raad van Commissarissen.
Zij dienen vooraf toestemming te krijgen van de Voorzitter van de Raad
van Commissarissen bij aankoop of verkoop van Vedior aandelen. De
Voorzitter vraagt toestemming aan de Vice-voorzitter van de Raad van
Commissarissen.
Commissies van de Raad van Commissarissen
De Audit Commissie van de Raad van Commissarissen houdt toezicht op
de Raad van Bestuur wat betreft de werking van de interne risicobeheer-
sings- en controlesystemen, het verstrekken van financiële informatie door
de Vennootschap, de opvolging van aanbevelingen en opmerkingen van
de externe accountant, het beleid inzake fiscale planning, de relatie met
de externe accountant, de financiering van de Vennootschap en de
toepassing van informatie- en communicatietechnologie. De Commissie
onderhoudt rechtstreeks contact met de leden van de Raad van Bestuur
alsook met de externe accountant, die vrijwel alle vergaderingen van de
Audit Commissie bijwoont.
De leden van de Audit Commissie dienen over voldoende financieel-
economische ervaring te beschikken en dienen volledig onafhankelijk van
de Vennootschap te zijn.
De Audit Commissie hanteert eigen regels, die beschreven staan in het
zgn. ‘Audit Committee Charter’. Dit reglement bepaalt de doelstelling,
samenstelling, taken, verantwoordelijkheden en werkwijze van de Audit
Commissie.
De Remuneratie- en Aanstellingscommissie doet voorstellen omtrent
de remuneratie van leden van de Raad van Bestuur en de Raad van
Commissarissen. Verder beoordeelt de Commissie de omvang en
samenstelling van de Raad van Commissarissen, alsook de grootte, de
samenstelling en het functioneren van de Raad van Bestuur en diens
leden. Elk jaar stelt de Commissie een remuneratierapport op, waarin het
remuneratiebeleid dat in het afgelopen boekjaar is gehanteerd uitvoerig
wordt beschreven. Tevens bevat dit rapport een overzicht van het
remuneratiebeleid voor toekomstige jaren.
De Remuneratie- en Aanstellingscommissie hanteert een eigen reglement
waarin bepalingen zijn opgenomen inzake de doelstellingen, samenstelling,
taken, verantwoordelijkheden en werkwijze.
Externe accountant
De Raad van Bestuur dient erop toe te zien dat de externe accountant
zich goed van zijn taak kan kwijten en dient zowel de externe accountant
alsook de Vennootschap aan te sporen op juiste wijze inhoud te geven
aan de rol en het beleid van de Vennootschap inzake de externe
accountant.
Vedior heeft de criteria voor het evalueren van de onafhankelijkheid van
de externe accountant vastgelegd in een beleidslijn. Deze beleidslijn is in
oktober 2002 door de Raad van Bestuur vastgesteld en is goedgekeurd
door de Raad van Commissarissen. De externe accountant wordt door
aandeelhouders benoemd voor een periode van maximaal drie jaar. De
externe accountant dient jaarlijks verslag te doen aan de Audit Commissie
inzake alle aspecten die zijn onafhankelijkheid betreffen en dient zijn
onafhankelijkheid schriftelijk te bevestigen. Vedior mag geen partners van
de externe accountant in dienst nemen indien zij in de voorgaande twee
jaren betrokken waren bij de controle van de jaarrekening, noch mag de
externe accountant medewerkers van Vedior in dienst nemen en
betrekken bij de controle van de jaarrekening van Vedior binnen twee jaar
na beëindiging van hun dienstverband. De beleidslijn bevat een precieze
beschrijving van de diensten die door de externe accountant verleend
mogen worden. Fiscale en adviserende diensten, die geen onderdeel zijn
van de controle, zijn onderworpen aan een aanbestedingsprocedure,
indien de betreffende honoraria meer dan G125.000 bedragen. Indien de
geschatte honoraria hoger zijn dan G250.000, dient tevens de Audit
Commissie vooraf haar goedkeuring te verlenen aan de inschakeling van
de externe accountant. De totale honoraria voor alle diensten worden
periodiek aan de Audit Commissie gerapporteerd. Tevens is in de
beleidslijn vastgelegd dat de bij de controle betrokken partners minstens
om de zeven jaar moeten worden afgewisseld.
De Algemene Vergadering van Aandeelhouders geeft de externe
accountant opdracht de jaarrekening van de Vennootschap te controleren.
Ieder jaar beoordeelt de Audit Commissie uitvoerig het functioneren en
de onafhankelijkheid van de externe accountant. Hiervan doet de
Commissie verslag aan de voltallige Raad van Commissarissen. Conform
de beleidslijn inzake de onafhankelijkheid van de externe accountant,
informeert de Raad van Commissarissen aandeelhouders over de
beoordeling van de externe accountant tijdens de Algemene Vergadering
van Aandeelhouders die volgt op het jaar waarin de benoeming van de
accountant eindigt. Indien de Raad van Commissarissen zou voorstellen
om de externe accountant niet te herbenoemen, vindt een aanbeste-
dingsprocedure plaats om aan de Algemene Vergadering van Aandeelhou-
ders voor te stellen om een andere externe accountant te benoemen.
Risicobeheersings- en controlesystemen
De risicobeheersings- en controlesystemen van Vedior zijn gebaseerd op het
onderliggende principe dat werkmaatschappijen verantwoordelijk zijn voor
de uitvoering ervan. Dit past binnen de gedecentraliseerde bestuursstructuur
van Vedior, waarbij het management van de werkmaatschappijen een grote
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 37
 onafhankelijkheid behoudt bij de dagelijkse beslissingen, zoals het aannemen
van personeel, de prijszetting, opleidingen, verkoopbeleid en marketing. De
risicobeheersings- en controlesystemen zijn opgezet om een evenwichtige
balans te realiseren tussen de implementatie- en nalevingkosten en de
verkregen voordelen teneinde:
Belangrijke risico’s te beperken;
Zorg te dragen voor een adequate boekhouding en betrouwbare
financiële informatie;
De realisatie van operationele en financiële doelstellingen te bevorde-
ren; en
De aanwezigheid van activa te waarborgen en te zorgen voor naleving
van de relevante wet- en regelgeving.
Deze risicobeheersing- en controlesystemen kunnen echter geen absolute
garantie bieden tegen het niet behalen van bedrijfsdoelstellingen. Evenmin
kunnen zij een absolute garantie bieden tegen materiële fouten in de
rapportage, verliezen, fraude, menselijke fouten, onvoldoende onderbouw-
de besluitvorming en overtredingen van wet- en regelgeving. Wellicht zijn er
nog andere aanzienlijke risico’s die Vedior nog niet heeft geïdentificeerd, of
waarvan wordt verondersteld dat ze waarschijnlijk geen wezenlijke invloed
hebben op het resultaat van Vedior, terwijl dit achteraf wel het geval zou
kunnen blijken te zijn.
De interne risicobeheersings- en controlesystemen van Vedior omvatten de
volgende elementen:
Een vastgelegde organisatiestructuur met een adequate delegatie van
bevoegdheden aan het lokale management zodat werkmaatschappijen
in staat zijn om slagvaardig en pro-actief te reageren op het in kaart
brengen en beoordelen van risico's;
Specifieke risicobeheersings- en controlebeleidslijnen die zijn goed-
gekeurd en verspreid door de Raad van Bestuur, ten behoeve van
implementatie door het lokale management;
Algemene ‘Terms of Reference’ waarin de vereiste autorisaties en de
in werkmaatschappijen toe te passen maatregelen van administratieve
organisatie en interne controle zijn gedefinieerd. Periodiek is een schrif-
telijke bevestiging van naleving hiervan vereist. Eventuele afwijkingen
dienen expliciet te worden goedgekeurd door de Raad van Bestuur.
De naleving van deze regels wordt tevens door de externe accountant
getoetst als onderdeel van de controle van de jaarrekening. Vedior heeft
geen internal audit afdeling; en
Een alomvattend raamwerk voor de evaluatie van risicobeheersings-
en controlesystemen, op basis van het COSO raamwerk voor interne
controle, dat naar verwachting gedurende 2006 volledig zal zijn
geïmplementeerd.
In 2004 is Vedior begonnen met een uniforme evaluatie van de risicobeheer-
sings- en controlesystemen. De evaluatie die begin 2005 werd afgerond
omvatte een groot aantal werkmaatschappijen, die 72% van de omzet en
81% van het bedrijfsresultaat vertegenwoordigen. De evaluatie omvatte het
identificeren van risicocategorieën en risico-oorzaken, waarbij de risico’s
werden geclassificeerd naar financiële impact en de kans dat deze zich voor-
doen, en het beoordelen en evalueren van de huidige managementcontrole-
systemen. Op basis van deze evaluatie is een uitgebreid Vedior Risico &
Controle Register samengesteld, dat strategische, operationele en financiële
risico’s van de gehele Groep, alsook specifieke risico’s per werkmaatschappij
omvat. Het register vermeldt ook controlesystemen en actieplannen om
deze risico’s te mitigeren. De Raad van Bestuur heeft het Risico & Contole
Register geanalyseerd en besproken met de Audit Commissie en de Raad
van Commissarissen. De Raad van Bestuur is voornemens om in 2006 de
38 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
evaluatie van de risicobeheersing- en controlesystemen uit te breiden tot
werkmaatschappijen die in 2004/2005 nog geen onderdeel waren van de
evaluatie. De Raad van Bestuur zal de Risico & Controle Registers van de
werkmaatschappijen jaarlijks analyseren teneinde toe te zien op volledige en
juiste opvolging van actieplannen en verbeteringen. Vervolgens zullen ze
worden besproken met de Audit Commissie en de Raad van Commissaris-
sen. In 2006 is een Corporate Risk Manager aangesteld die de Raad van
Bestuur zal ondersteunen bij het beoordelen, adviseren, communiceren en
implementeren van bedrijfsbeleid en risicobeheersingsvereisten in de gehele
Groep.
De belangrijkste risico’s die naar voren zijn gekomen bij de evaluatie van de
risicobeheersings- en controlesystemen zijn:
Strategische risico’s
Deze risico’s hebben betrekking op het vermogen van Vedior om een
sterkere positie te verwerven in het aanbieden van professional/executive
personeelsdiensten en het geografisch evenwicht van Vedior’s activiteiten
te verbeteren. De succesvolle uitbreiding van de professional/executive
personeelsdiensten en de verbetering van het geografisch evenwicht van de
activiteiten van Vedior is afhankelijk van de mogelijkheid om acquisities te
realiseren die beantwoorden aan onze strategische criteria, uit te breiden op
bestaande markten en het ontwikkelen van nieuwe sectoren in de huidige
markten alsook in nieuwe markten.
In 2005 heeft Vedior G44 miljoen van de kasstroom besteed aan acquisities.
Bij een acquisitie is het risico aanwezig dat het verworven bedrijf er niet in
zal slagen belangrijke medewerkers en klanten te behouden en niet de
verwachte inkomsten en winstgevendheid zal genereren. Bovendien kan een
goodwill impairment consequenties hebben voor het bedrijfsresultaat van
Vedior. Vedior heeft een aantal procedures geïmplementeerd om deze
risico’s te beperken, zoals due diligence onderzoek, goedkeuringsprocedures
en financiële criteria voor acquisities. Bij acquisities past Vedior een beleid toe
waarbij een aanzienlijk minderheidsbelang in het verworven bedrijf in handen
blijft van het senior management van dat bedrijf. Dit vergroot de kans op
behoud van medewerkers en brengt de belangen van het management op
één lijn met de doelstellingen van Vedior.
Externe en zakelijke risico’s
De vraag naar en de hoogte van de tarieven van Vedior’s diensten
kunnen in hoge mate worden beïnvloed door het verloop van de
algemene economische activiteiten en de economische situatie in de
landen, regio’s en sectoren waarin Vedior werkzaam is. Teneinde de
invloed van economische cycli te beperken is Vedior voornemens het
evenwicht te verbeteren van de geografische spreiding en de sectoren
waarin Vedior werkzaam is, minder cyclische sectoren van personeels-
diensten verder te ontwikkelen zoals gezondheidszorg en onderwijs,
alsook uit te breiden in snelgroeiende sectoren in nieuwe en bestaande
markten.
Het succes van de Vedior bedrijven wordt mede bepaald door het
vermogen grote hoeveelheden informatie op te slaan, terug te vinden,
te verwerken en te beheren. Storingen in informatiesystemen en
onderbreking of verlies van informatieverwerkingcapaciteit zouden het
resultaat van Vedior nadelig kunnen beïnvloeden. Het gebruik van
technologie bij Vedior weerspiegelt de geografische vereisten en de
sectorgerichtheid van de diverse bedrijven. Gelet op de diversiteit van
haar activiteiten maakt Vedior geen gebruik van een enkel wereldwijd
platform voor technologie, maar ondersteunt werkmaatschappijen door
informatie over ‘best practices’. Elke werkmaatschappij wordt echter
jaarlijks onderworpen aan een interne ICT risico evaluatie en dient te
beschikken over een adequaat en getest plan voor herstel na een
calamiteit/de continuïteit van bedrijfsprocessen. In 2005 zijn een aantal
maatregelen getroffen om deze plannen te verbeteren en te testen.
In 2006 blijft de nadruk op het testen van de bedrijfsplannen voor herstel
na een calamiteit/de continuïteit van bedrijfsprocessen. Vedior toetst en
beoordeelt formeel elk grootschalig ICT project van lokale werkmaat-
schappijen en tracht risico’s zoveel mogelijk te beperken om aldus
personele en financiële middelen beter te coördineren en overlappingen
te voorkomen.
De wereldwijde marktsector voor personeelsdiensten is onderworpen
aan complexe, per land verschillende en aan verandering onderhevige
wet- en regelgeving. Voorts moet Vedior voor de uitzendkrachten
een aantal loon- en daaraan gerelateerde kosten en uitgaven betalen,
zoals loonbelasting en sociale lasten, arbeidsongeschiktheidspremies
en -vergoedingen, kosten voor scholing, premies voor verzekering,
waaronder ziektekostenverzekering, met grote internationale, nationale,
regionale en lokale verschillen, al naargelang de plaats van tewerkstelling.
De invoering van nieuwe wet- en regelgeving en/of het onvermogen
van Vedior de bestaande of nieuwe wet- en regelgeving na te leven, zou
het resultaat van Vedior nadelig kunnen beïnvloeden.
De naleving van bestaande wet- en regelgeving wordt geëffectueerd
door verschillende beleids- en richtlijnen van Vedior, scholing van
personeel en het toetsen van de naleving van procedures door lokaal
management. Tevens worden procedures en naleving hiervan door
lokale juridische adviseurs en externe adviseurs beoordeeld.
De uitzendsector is wereldwijd uiterst concurrerend. Om haar
strategische doelstellingen te verwezenlijken en concurrerend te blijven,
is Vedior afhankelijk van haar vermogen om adequaat in te spelen op
marktveranderingen, concurrentie en behoeften van klanten. De Raad
van Bestuur is van mening dat de decentrale en ondernemende
organisatie en de formule met meerdere merknamen Vedior in staat
stelt de juiste kandidaten aan te trekken en gerichte, kwalitatief
hoogwaardige diensten te leveren aan klanten. Voorts wordt hierdoor
het lokale management in staat gesteld om snel te reageren op
markttrends en activiteiten van de concurrentie.
Een inherent risico van de wervingsactiviteiten van Vedior betreft
mogelijke claims van klanten tegen het bedrijf wegens gemaakte fouten
en omissies, oneigenlijk gebruik van aan klanten toebehorende
informatie, verduistering van middelen, het in dienst nemen van illegalen
of personeel zonder de juiste papieren, diefstal van eigendom van de
klant, andere criminele activiteiten en andere soortgelijke claims. De
Vennootschap moet ook rekening houden met claims van werknemers
en uitzendkrachten wegens discriminatie of intimidatie, schending van
regelgeving inzake gezondheid en veiligheid, claims wegens arbeids-
ongeschiktheid van werknemers, schending van voorschriften inzake
loon en werktijden, recht op personeelsvergoedingen met terug-
werkende kracht en andere soortgelijke claims van werknemers.
Vedior beschikt over interne beleids- en richtlijnen en verzekeringen om
deze risico’s te beperken. Er wordt gestreefd naar een contractueel
vastgelegde beperkte aansprakelijkheid als bescherming tegen claims van
klanten, werknemers of uitzendkrachten.
Human capital risico’s
Vedior is in hoge mate afhankelijk van haar medewerkers voor het leggen
en onderhouden van klantencontacten, het werven van kandidaten, het
zoeken naar mogelijkheden voor interne groei en externe acquisities.
Om personeel aan te trekken en te behouden, belangrijke medewerkers
te identificeren en te behouden en te zorgen voor geschikte opvolgers,
biedt Vedior een concurrerende salariëring, training, onderwijs en
promotiekansen. Vedior heeft een opvolgingsplanning opgesteld voor het
hogere management in de Groep. In 2005 heeft Vedior een enquête
onder haar medewerkers uitgevoerd. De resultaten waren over het
algemeen positief, al waren er punten voor verbetering vatbaar. De Raad
van Bestuur zal hier in 2006 opvolging aan geven (zie pagina 25 voor
nadere informatie over deze enquête).
Vedior is ook afhankelijk van haar vermogen om gekwalificeerde kandidaten
aan te trekken en te behouden die beschikken over de vereiste vaardigheden
en ervaring die voldoen aan de wensen van de klant. De behoeften van klan-
ten verschillen per regio en zijn afhankelijk van de economische situatie en
van veranderingen in technologie, onderwijs en scholingsniveau. In sommige
markten en sectoren is sprake van een ernstig tekort aan beschikbare,
gekwalificeerde kandidaten. Vedior denkt dat de formule met meerdere
merknamen (zie pagina 50) een groot voordeel is bij het aantrekken van
gekwalificeerde kandidaten, met name in de sector professional/executive
personeelsdiensten. De werkmaatschappijen hebben speciale programma’s
om kandidaten aan zich te binden.
Financiële risico’s
Vedior heeft te maken met financiële risico’s, zoals valuta- en rentefluctuaties,
kredietrisico en financieringsrisico’s.
Risico’s van valutafluctuaties: schommelingen in wisselkoersen van
vreemde valuta met name tussen de euro en de USD en de euro en
het GBP, kunnen het bedrijfsresultaat beïnvloeden. In 2005 werd 52%
van het bedrijfsresultaat behaald in euro, 22% in GBP en 15% in USD.
De bedrijven van Vedior opereren lokaal en worden lokaal gefinancierd
en Vedior heeft besloten de opbrengst en kasstroom in vreemde valuta
niet af te dekken. Externe financiering en rentelasten worden gecontrac-
teerd in euro, USD en GBP in ongeveer dezelfde verhouding als het
bedrijfsresultaat in deze valuta, zodat de invloed van schommelingen van
wisselkoersen op het nettoresultaat in euro van Vedior tot op zekere
hoogte beperkt blijft.
Risico’s van rentefluctuatie: schommelingen van rentepercentages
kunnen het nettoresultaat van Vedior beïnvloeden. Vrijwel de gehele
rentedragende schuld van Vedior heeft een variabele rente, zodat elke
wijziging van het rentepercentage onmiddellijk gevolgen heeft voor de
financieringslasten. De exposure van Vedior aan cyclische economische
omstandigheden biedt een natuurlijke bescherming tegen veranderingen
van het rentepercentage, ervan uitgaande dat deze eveneens hoofd-
zakelijk worden beïnvloed door economische cycli.
Kredietrisico: ultimo 2005 bedroeg de post handelsdebiteuren G1,4
miljard. De inbaarheid hiervan wordt gemanaged aan de hand van
krediet risico analyse van klanten, kredietlimieten en controle op
uitstaande bedragen. Het lokale management en de Raad van Bestuur
beoordelen maandelijks de ouderdorm van vorderingen en de
voorziening voor oninbaarheid.
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 39
 Financieringsrisico’s: Vedior heeft G843 miljoen gecommitteerde
kredietfaciliteiten en G274 miljoen ongecommitteerde faciliteiten (zie
ook noot 19 op pagina 72). Seizoensinvloeden in onze sector en de
veranderende behoefte aan werkkapitaal van onze werkmaatschappijen
leiden tot een aanzienlijke schommeling van de financieringsbehoefte
gedurende het jaar. Op basis van cashflow forecasts is de Raad van
Bestuur in staat de financiële ruimte van de kredietfaciliteiten te
beoordelen en desgewenst tijdig te reageren.
Vedior’s belangrijkste bankfaciliteit is een kredietfaciliteit in diverse valuta
van G800 miljoen welke een aantal positieve, negatieve en financiële
voorwaarden bevat. Indien Vedior in gebreke is bij het voldoen
aan deze voorwaarden hebben de kredietverstrekkers het recht om
versnelde aflossing van de verplichtingen te verlangen. Zie pagina 73
voor nadere informatie over de financiële voorwaarden.
Financiële verslagleggingsrisico’s
Naast de hierboven beschreven systemen en procedures omvatten de
risicobeheersings- en controlesystemen van Vedior inzake financiële
verslaglegging de volgende elementen:
Het jaarlijks opstellen van business plannen en budgetten die door de
Raad van Bestuur moeten worden goedgekeurd;
Een uitgebreid en uniform systeem van financiële rapportage waarbij de
operationele en financiële prestaties maandelijks worden vergeleken met
het budget en de marktontwikkelingen;
Maandelijkse vergaderingen met het management van de werkmaat-
schappijen, die – een enkele uitzondering daargelaten – door het
betreffende lid van de Raad van Bestuur worden bijgewoond. Over de
belangrijkste bevindingen zal door het betreffende lid van de Raad van
Bestuur verslag worden uitgebracht in de maandelijkse vergadering van
de Raad van Bestuur.
De interne controle systemen en administratieve procedures van Vedior
worden door de externe accountant van de Groep getoetst tijdens de
controle van de jaarrekening van Vedior N.V. Aanbevelingen en
suggesties van de externe accountant worden besproken met de Raad
van Bestuur en de Audit Commissie. Maatregelen ter verbetering
gebaseerd op de aanbevelingen van de externe accountant worden
nauwlettend door de Raad van Bestuur gevolgd.
In het kader van de controle van de jaarrekening van 2005 heeft de externe
accountant de opzet en de implementatie van de belangrijkste financiële
controles van de hierna genoemde processen beoordeeld: omzet, registratie
van geleverde diensten, loonadministratie (van zowel uitzendkrachten als
medewerkers), kosten, informatievoorziening en financiële rapportage.
De accountant heeft een aantal suggesties gedaan voor verdere verbetering
van administratieve procedures en interne controles en concludeerde dat de
algehele opzet en implementatie van de belangrijkste financiële controles
van Vedior adequaat is. Aanbevelingen en suggesties van de externe
accountant zijn met de Raad van Bestuur en de Audit Commissie besproken.
Maatregelen ter verbetering worden nauwlettend door de Raad van Bestuur
gevolgd.
De Raad van Bestuur is van oordeel dat de risicobeheersings- en controle-
systemen ten aanzien van financiële verslaggevingrisico’s, zoals hierboven
beschreven, een redelijke mate van zekerheid geven dat de financiële
40 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
verslaggeving geen onjuistheden van materieel belang bevat en dat deze
systemen in 2005 naar behoren hebben gewerkt. Er zijn geen indicaties dat
deze systemen in het lopende jaar niet naar behoren zullen werken.
Klokkenluidersregeling
V
In alle landen waar dit wettelijk mogelijk is, zorgt de Raad van Bestuur ervoor
dat alle werknemers van Vedior de mogelijkheid hebben om vermeende
onregelmatigheden in de Vennootschap, zij het van algemene, operationele
of financiële aard, aan de Chief Executive te melden. Vermeende onregel-
matigheden met betrekking tot een lid van de Raad van Bestuur kunnen
worden gerapporteerd aan de Voorzitter van de Raad van Commissarissen.
Vedior moedigt alle werknemers aan om de principes van goed onder-
nemerschap na te leven en om ernaar te streven om in economisch,
intellectueel en maatschappelijk opzicht een bijdrage te leveren aan hun
lokale gemeenschap. De werknemers van Vedior zijn verplicht om de
Gedragscode van Vedior na te leven, waarin de waarden en de ethiek waar
Vedior voor staat benadrukt worden. Ondernemingen binnen de Groep
worden aangemoedigd om maatschappelijk verantwoorde beleidslijnen en
praktijken te implementeren waarin recht wordt gedaan aan de belangen
van aandeelhouders, klanten, werknemers, leveranciers, zakenpartners en
lokale gemeenschappen. Vedior doet zaken volgens de beginselen van
rechtvaardigheid, eerlijkheid, integriteit en respect voor elkaar.
Waar dit wettelijk mogelijk is, worden alle werknemers van Vedior aange-
moedigd om meteen aan hun management melding te maken van elke
schending of vermoedelijke schending van een wet, reglement, de Gedrags-
code van de Vennootschap of andere beleidslijnen en richtlijnen van de
Vennootschap, en van elke zorg betreffende onregelmatigheden van alge-
mene, operationele of financiële aard binnen de Vennootschap. Iemand die
dit type melding doet wordt veelal aangeduid als ‘whistleblower’ (klokken-
luider). De Vennootschap wil er zeker van zijn dat elke werknemer die een
dergelijke onregelmatigheid wenst te melden, waarvan de werknemer
meent dat deze echt is, dit ook kan doen zonder vrees voor represailles en
met de verzekering dat elke melding anoniem kan worden gedaan, als strikt
vertrouwelijk wordt behandeld en meteen zal worden onderzocht.
Website van de vennootschap
De volledige teksten van bovenstaande reglementen, statuten, roosters,
profielen en procedures zijn opvraagbaar ten kantore van de Vennootschap
en zijn geplaatst op de website www.vedior.com
VLIEG MET
ME MEE

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 41
 WERELDWIJD INZETBAAR
GRONDPERSONEEL VOOR
VLIEGTUIGONDERHOUD
Qualitair Aviation Group is opgericht in het
Verenigd Koninkrijk in 1969. Het bedrijf
heeft een leidende marktpositie bij het
leveren van gekwalificeerd vliegtuigonder-
houdspersoneel op contract basis aan
luchtvaartmaatschappijen en vliegtuigon-
derhoudbedrijven over de hele wereld.
Qualitair was een van de eerste bedrijven
die zich op deze nichemarkt begaf.
In de zeventiger jaren introduceerde
Qualitair het concept van de ‘speciale
eenheid’ die op contractbasis ingezet kon
worden om aan specifieke ombouwprojec-
ten van vliegtuigen te werken op het
bedrijfsterrein van de luchtvaartmaatschap-
pij of het onderhoudsbedrijf zelf. In die tijd
werd het bedrijf synoniem voor kwaliteit,
betrouwbaarheid en dienstverlening,
gesteund door een volledige ISO 9001:2000
certificering. Vandaag is het merk Qualitair
zonder twijfel één van de meest vertrouwde
namen op het gebied van technisch
personeel op contractbasis.
In 1997 werd vlakbij Schiphol een
Nederlandse vestiging opgericht. Dit bedrijf
is gespecialiseerd in het aanbieden van
lokale technici en lokaal management op de
Nederlandse markt. In augustus 2005 werd
Qualitair opgenomen in de Vedior Groep.
Check in op www.qualitair.co.uk
42 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Qualitair levert ervaren, volledig opgeleide,
hard werkende, uiterst productieve en
kwaliteitsbewuste arbeidskrachten voor de
vliegtuigindustrie. Technische ondersteu-
ningscapaciteiten op de grond omvatten het
hele spectrum aan capaciteiten zoals die
van technici, managers, vliegtuigspuiters
en administratief personeel voor de
vliegtuigindustrie. De hoge mate van
persoonlijke betrokkenheid van de
arbeidskrachten en het ondersteunend
personeel is kenmerkend voor het bedrijf.
Luchtvaartmaatschappijen hebben vandaag
de dag te maken met stijgende brandstof-
prijzen, de invoering van nieuwe technolo-
gieën en de naleving van steeds rigoureu-
zere standaarden in de luchtvaart.
Kosteneffectief onderhoud speelt voor
luchtvaartmaatschappijen een cruciale rol
bij al deze ontwikkelingen. Qualitair
beschikt over een flexibel en efficiënt
bestand van arbeidskrachten waarmee
klanten geholpen kunnen worden om de
benutting van de vliegtuigen te verbeteren
door bijvoorbeeld de stilstandtijd in de
hangar en aan de gate te beperken.
De markt voor technisch ondersteunend
personeel op contractbasis voor de
luchtvaartindustrie is momenteel gunstig en
verwacht wordt dat deze verder zal groeien
naarmate het aantal passagiers stijgt. Deze
positieve trends zijn gunstig voor leidende
merken als Qualitair.
De werkzaamheden
van Qualitair in zowel
het Verenigd Konink-
rijk als Nederland
blijven zich binnen de
Vedior Groep uitbreiden,
naast een breed scala aan
diensten die zijn toegesne-
den op de veranderende
behoeften van deze industrie. Zo biedt
Qualitair, naast personeelsdiensten op
uurbasis, volledige teams voor groot
onderhoud en ombouwprojecten tegen een
vaste prijs op verschillende plekken in de
wereld. Dit kan zijn het leveren van
management op locatie door middel van
ervaren team leaders en programmaleiders
die het contact verzorgen met de leiding-
gevenden aan klantenzijde, de leden van
het Qualitair team en de eindafnemers.
Qualitair beseft hoe belangrijk eerste klas
dienstverlening is. De kracht van het merk
ligt in de organisatie van Qualitair, waar
individuele mensen verantwoordelijk en
afrekenbaar zijn voor het succesvol
afronden van projecten. Hierdoor krijgt elke
klant volledige aandacht en betrokkenheid,
wordt er snel ingespeeld op de behoeften
van de klant, heeft elke klant vertrouwen in
het vermogen van Qualitair om professio-
nele ondersteuning te bieden en wordt de
diepgewortelde kwaliteitscultuur van het
bedrijf gewaarborgd en verder ontwikkeld.
Klanten komen niet voor niets terug bij
Qualitair. Zij waarderen de betrokkenheid,
de professionaliteit en de ‘in één keer goed’
benadering die ook bijzonder kosteneffectief
is. Klanten die met Qualitair werken weten
dat hun projecten worden uitgevoerd door
arbeidskrachten die behoren tot de hoogst
opgeleide en ervaren professionals in de
industrie.
Remuneratierapport
Inleiding
In dit rapport wordt het remuneratiebeleid van de Vennootschap
uiteengezet, evenals de wijze waarop dit beleid is toegepast voor de
leden van de Raad van Bestuur en de Raad van Commissarissen tijdens
het boekjaar eindigend op 31 december 2005.
Conform artikel 18 van de statuten van de Vennootschap is de Raad
van Commissarissen verantwoordelijk voor het bepalen van de remune-
ratie van de Raad van Bestuur. Overeenkomstig de reglementen
van de Vennootschap zijn de individuele remuneratie van de Raad en
de contractuele arbeidsvoorwaarden in overeenstemming met het
remuneratiebeleid van de Vennootschap, zoals goedgekeurd door de
Algemene Vergadering van Aandeelhouders gehouden op 7 mei 2004.
Elke wezenlijke verandering van het remuneratiebeleid moet ter
goedkeuring aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders worden
voorgelegd.
Ingevolge artikel 26 van de statuten van de Vennootschap, wordt de
remuneratie van de Raad van Commissarissen bepaald door de Algemene
Vergadering van Aandeelhouders.
Remuneratie en Aanstellingscommissie
Zoals vermeld op pagina 29 heeft de Raad van Commissarissen een
Remuneratie- en Aanstellingscommissie ingesteld ( ‘Commissie’).
De Commissie heeft haar eigen reglement, waarin bepalingen zijn
opgenomen inzake de doelstellingen, samenstelling, taken, verantwoor-
delijkheden en werkwijze van de Commissie.
Raad van Bestuur
Leden van de Raad van Bestuur worden benoemd voor een termijn van
vier jaar. Zij kunnen herbenoemd worden voor opeenvolgende termijnen
van ten hoogste vier jaar.
Om te voorkomen dat meer dan twee leden van de Raad van Bestuur
tegelijkertijd aftreden, is het volgende rooster van aftreden vastgesteld
door de Raad van Commissarissen.
Lid Datum van aftreden
Armin Preisig Algemene Vergadering van Aandeelhouders 2006
Philippe Salle Algemene Vergadering van Aandeelhouders 2006
Zach Miles Algemene Vergadering van Aandeelhouders 2007
Peter Valks Algemene Vergadering van Aandeelhouders 2007
Frits Vervoort Algemene Vergadering van Aandeelhouders 2008
Brian Wilkinson Algemene Vergadering van Aandeelhouders 2008
Hierna worden de huidige arbeidsovereenkomsten met de leden van de
Raad van Bestuur weergegeven:
Zach Miles is sinds 4 november 1999 werkzaam bij de Vennoot-
schap. Hij is op 10 december 1999 benoemd tot lid van de Raad
van Bestuur. Sinds 25 februari 2004 is hij Voorzitter van de Raad van
Bestuur en Chief Executive. Zijn eerste benoeming tot Voorzitter
van de Raad van Bestuur eindigt op 28 februari 2007. Zijn arbeids-
overeenkomst is van onbepaalde duur. Voor de heer Miles geldt
een opzegtermijn van zes maanden, voor de Vennootschap twaalf
maanden.
Armin Preisig is sinds 4 november 1999 werkzaam bij de Vennoot-
schap. Op 2 oktober 2001 werd hij benoemd tot lid van de Raad van
Bestuur. Hij heeft een arbeidsovereenkomst van onbepaalde duur.
Naar Zwitsers recht kan zijn arbeidsovereenkomst door één van
beide partijen worden beëindigd, waarbij een opzegtermijn van twaalf
maanden geldt.
Philippe Salle is sinds 1 juli 1999 werkzaam bij de Vennootschap.
Op 2 mei 2003 werd hij benoemd tot lid van de Raad van Bestuur.
Zijn arbeidsovereenkomst is van kracht voor onbepaalde tijd en
kan worden beëindigd, met inachtneming van een opzegtermijn van
drie maanden voor de heer Salle en van zes maanden voor de
Vennootschap.
Peter Valks is sinds 1 januari 2000 werkzaam bij de Vennootschap.
Op 2 mei 2003 werd hij benoemd tot lid van de Raad van Bestuur.
Zijn arbeidsovereenkomst is van onbepaalde duur en kan worden
beëindigd, met inachtneming van een opzegtermijn van drie maanden
voor de heer Valks en van zes maanden voor de Vennootschap.
Frits Vervoort is sinds 1 oktober 1997 werkzaam bij de Vennoot-
schap. Op 2 oktober 2001 werd hij benoemd tot lid van de Raad van
Bestuur als Chief Financial Officer. Zijn arbeidsovereenkomst is van
onbepaalde duur en kan worden beëindigd, met inachtneming van
een opzegtermijn van drie maanden voor de heer Vervoort en van
zes maanden voor de Vennootschap.
Brian Wilkinson is sinds 4 november 1999 werkzaam bij de
Vennootschap. Op 2 mei 2003 werd hij benoemd tot lid van de Raad
van Bestuur. Zijn arbeidsovereenkomst is van onbepaalde duur en
kan worden beëindigd, met inachtneming van een termijn van drie
maanden voor de heer Wilkinson en van zes maanden voor de
Vennootschap.
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 43
 Afvloeiingsregelingen
De Vennootschap heeft het voornemen om in alle toekomstige overeen-
komsten een opzegtermijn op te nemen van minimaal drie maanden voor
leden van de Raad van Bestuur, en van maximaal zes maanden voor de
Vennootschap. Afvloeiingsregelingen bij beëindiging van arbeidsovereen-
komsten zullen worden beperkt tot maximaal 100% van het jaarlijkse
basissalaris. Onder uitzonderlijke omstandigheden, echter, kan deze beta-
ling worden verhoogd tot 200% van het jaarlijkse basissalaris tijdens de
eerste vierjarige termijn van benoeming tot de Raad van Bestuur.
Remuneratiedoelstellingen
Het huidige remuneratiebeleid is door de Commissie opgesteld en door
de Raad van Commissarissen goedgekeurd met ingang van 1 januari
2002. Towers Perrin, een onafhankelijke en gespecialiseerde internatio-
nale consultancy firma, heeft de Commissie geadviseerd bij dit proces.
Bij het uitvoeren van het huidige remuneratiebeleid voor leden van de
Raad van Bestuur, heeft de Commissie de volgende doelstellingen in
acht genomen:
Het aantrekken en motiveren van personen van hoog niveau;
Zorgdragen voor een concurrerend bezoldigingspakket;
Stimuleren van de verbetering van de resultaten van de
Vennootschap.
Om te zorgen voor een concurrerend bezoldigingspakket is op advies van
een onafhankelijke remuneratie deskundige de totale vergoeding op een
middenniveau (basissalaris) tot een hoog niveau (variabele vergoeding)
gebracht, in vergelijking tot een referentiegroep van hoofdzakelijk
Europese ondernemingen die actief zijn in de zakelijke dienstverlening.
Teneinde een voortdurende verbetering van de resultaten van de
Vennootschap te stimuleren, omvat de bezoldiging van de leden van de
Raad van Bestuur een vast basissalaris, een jaarlijkse variabele bonus in
contanten en lange termijn optie- en aandelenplannen die prestatie-
gerelateerd zijn.
Basissalaris
Het basissalaris wordt jaarlijks beoordeeld en wordt vastgesteld op een
wijze die de mate van ervaring en van verantwoordelijkheid van elk lid
van de Raad van Bestuur weergeeft.
Jaarlijkse bonus in contanten
Elk jaar kan een bonus in contanten worden verdiend op basis van het
behalen van doelstellingen die vooraf door de Raad van Commissarissen
worden vastgelegd. De doelstellingen voor de Chief Executive en voor de
Chief Financial Officer zijn gebaseerd op het gebudgetteerde bedrijfsresul-
taat van de Groep. De doelstellingen voor de operationele leden van de
Raad van Bestuur zijn gebaseerd op het gebudgetteerde bedrijfsresultaat
van de werkmaatschappijen waarvoor zij verantwoordelijk zijn. Deze
doelstellingen zijn gekozen als het meest objectieve prestatiecriterium,
rekening houdend met business development en fluctuaties in marktom-
standigheden.
44 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Indien minder dan 90% van het budget wordt behaald, wordt geen bonus
uitgekeerd. Indien 110% of meer van het budget wordt behaald, wordt
een bonus uitgekeerd van 100% van het jaarlijkse basissalaris. Tussen 90%
en 110% wordt een bonus uitgekeerd die gelijk is aan een deel van het
jaarsalaris, lineair geïnterpoleerd. Dientengevolge wordt een bonus van
50% van het jaarlijkse basissalaris betaald als de doelstellingen van het
budget behaald worden.
Lange termijn beloningsregelingen
De waarde van opties en aandelen die jaarlijks worden toegekend onder
het beperkt aandelenplan, is gelijk aan 100% van het basissalaris van de
leden van de Raad van Bestuur en 110% van het basissalaris van de
Voorzitter van de Raad van Bestuur.
Met ingang van 2004 zijn alle uitkeringen die worden gedaan aan leden
van de Raad van Bestuur afhankelijk van het behalen van vooraf bepaalde
prestatiecriteria. Dit houdt in dat ze alleen van kracht worden indien en in
de mate dat prestatiecriteria bereikt zijn. De grote meerderheid van
toekenningen van vóór 2004 is eveneens afhankelijk van prestatiecriteria.
Aandelenopties
Aandelenopties kunnen aan leden van de Raad van Bestuur toegekend
worden krachtens het aandelenoptieplan van de Vennootschap.
Toekenning van opties dient altijd goedgekeurd te worden door de Raad
van Commissarissen. Hier volgen de belangrijkste voorwaarden:
Een optieperiode van zeven jaar;
De uitoefenprijs is gelijk aan de slotkoers van het Vedior certificaat van
een aandeel ten beurze van Euronext Amsterdam op de datum van
toekenning;
Opties die worden verleend aan de leden van de Raad van Bestuur
zullen met ingang van 2004 alleen van kracht worden indien en in de
mate dat prestatiecriteria worden behaald gedurende een periode
van drie jaar. Opties die vóór 2004 werden toegekend aan de Raad
van Bestuur worden drie tot zes jaar na de datum van toekenning van
kracht;
De uitoefenbaarheid van opties is onderworpen aan het nog in dienst
zijn van de Groep op de datum van het uitoefenbaar worden;
Noch de uitoefenprijs noch de andere voorwaarden gerelateerd aan
optietoekenningen kunnen tijdens de optieperiode worden gewijzigd,
behalve bij een wijziging in de operationele verantwoordelijkheid
die andere prestatiecriteria tot gevolg heeft, structurele wezenlijke
veranderingen met betrekking tot de (certificaten van gewone) aan-
delen Vedior of veranderingen in de zeggenschap over de Vennoot-
schap (zoals een overname van de aandelen van de Vennootschap),
in overeenstemming met de gangbare markt praktijk.
Uitstellen van de meetperiode is niet meer toegestaan voor
aandelenopties die zijn toegekend vanaf 2004.
Wie de
schoen past...

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 45

LINK Recruitment begrijpt wat er in accounting &
finance omgaat. Het bedrijf biedt al vanaf de
oprichting 20 jaar geleden financieel administra-
tieve personeelsoplossingen waarmee duizenden
klanten en kandidaten geholpen worden om het
beste talent te werven en te behouden en de beste
carrièreperspectieven te vinden.
Het woord ‘LINK’ benadrukt het belang dat
gehecht wordt aan kwalitatieve zakelijke relaties.
De gespecialiseerde consulenten van LINK hebben
zelf in deze bedrijfstak gewerkt en kunnen terug-
grijpen op uitgebreide professionele netwerken
en ervaring om opkomende trends in de markt
vroegtijdig te ontdekken en de beste beschikbare
kandidaten in de financieel-administratieve sector
te vinden.
Oorspronkelijk heette het bedrijf Accountancy LINK
en werd in 1986 opgericht door Chris Malin en
Steve Roberts. Toen Chris en Steve in de tachtiger
jaren uit het Verenigd Koninkrijk vertrokken, na
door Europa te hebben rondgereisd in een
omgebouwd bakkersbusje, droomden zij van het
opzetten van hun eigen bedrijf en een succesvol
bestaan ‘Down Under’. In die tijd stond de
Australische uitzendsector in zijn kinderschoenen
en worstelde de sector met de uitdagingen die
Perfecte pasvorm op www.linkrecruitment.com.au
46 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
specialisten in het
vinden van specialisten
opkomende markten nu eenmaal met zich
meebrengen. Chris en Steve hadden een betere
aanpak voor ogen en startten een bedrijf waarin
net zoveel aandacht aan klanten en kandidaten
als werknemers besteed zou worden.
Link biedt drie verschillende niveaus van financieel
administratieve personeelsdiensten:
‘Senior accounting and finance’; gekwalificeerd
financieel-administratief personeel, van pas
afgestudeerden tot Chief Financial Officers.
glimlachen brengen! Deze originele grafische
‘Accounting support’; ervaren ondersteunend
benadering heeft ook de boodschap helpen
financieel-administratief personeel voor zowel
versterken dat ‘NIET iedereen dezelfde maat
managementfuncties als administratieve banen op
schoen past’. LINK laat kant en klare generieke
het gebied van handelscrediteuren, loonadmini-
personeelsdiensten over aan anderen en maakt
stratie en kredieten.
gebruik van uiteenlopende capaciteiten, hoogwaar-
dige hulpmiddelen en erkende beoordelingstech-
‘The Profession’ werving voor accountantskan-
nieken die toegesneden zijn op de behoeften van
toren in het hele land, van pas afgestudeerden en
de klant.
boekhouders tot op partnerniveau.
In 2006 viert LINK Recruitment zijn 20-jarig
In 2004 heeft het bedrijf zijn merknamen in
bestaan. Vandaag de dag is het bedrijf één van de
belangrijke mate geconsolideerd en de visuele
bekendste merknamen voor personeelsdiensten in
identiteit nieuw leven ingeblazen. Felle kleuren
Australië. LINK heeft in de afgelopen jaren zijn
– die in deze bedrijfstak zelden gebruikt worden –
dienstverlening aanzienlijk uitgebreid, waardoor
stonden symbool voor de dynamische aard van de
klanten, kandidaten en personeel hun doelstellin-
markt voor personeelsdiensten en de energie en
gen kunnen bereiken door de levering van
passie van de mensen die voor LINK werken.
gespecialiseerde personeels- en HR consultancy
diensten die waarde, loyaliteit en optimale
Zoals vele uitzendorganisaties, worstelde LINK met
resultaten creëren.
de manier waarop de visuele communicatie van
personeelsdienstverlening gestalte moest krijgen,
zonder zijn toevlucht te moeten nemen tot de
gebruikelijke stockfoto’s van verschillende mensen.
Deze uitdaging leidde tot een frisse en intrigerende
benadering – schoenen namen de plaats van
mensen in – waarbij de menselijke kant werd
neergezet zonder de bijbehorende gezichten.
Kernboodschappen werden ontwikkeld en
schoenen werden gefotografeerd en gekoppeld
aan een tekst om elke kernboodschap effectief
over te brengen op een manier die leuk, innemend
en pakkend moest zijn. Het idee was om boven de
menigte uit te stijgen en mensen aan het
Aandelen toegekend onder het beperkt aandelenplan
Aandelen kunnen eveneens verleend worden aan leden van de Raad
van Bestuur krachtens het beperkt aandelenplan van de Vennootschap.
Ingevolge dit plan krijgen deelnemers certificaten van gewone aandelen,
afhankelijk van het behalen van prestatiecriteria. Toekenning dient
altijd goedgekeurd te worden door de Raad van Commissarissen.
De belangrijkste voorwaarden zijn:
De aandelen zijn voorwaardelijke toekenningen van gratis certificaten
van gewone aandelen van de Vennootschap;
Toekenningen die vanaf 2004 worden gedaan, worden drie jaar na de
toekenningsdatum verkregen, doch alleen indien en in de mate dat
prestatiecriteria zijn behaald binnen een periode van drie jaar.
Toekenningen van vóór 2004 worden eveneens drie jaar na de
toekenningsdatum verkregen, indien en in de mate dat prestatiecrite-
ria bereikt zijn, maar de deelnemers kunnen de verkrijging ervan tot
twee jaar toe uitstellen, door de periode van drie jaar waarvoor de
prestatiecriteria gelden vooruit te schuiven;
Aandelen die zijn verkregen vanaf 2004 dienen door de leden van de
Raad van Bestuur minstens vijf jaar na de datum van toekenning te
worden behouden, met uitzondering van verkoop die bestemd is om
te voldoen aan de belastingverplichtingen die uit verkrijging voort-
vloeien;
Voor het verkrijgen is het vereist dat men nog in dienst is bij de
Groep tot aan de datum van verkrijging toe;
De voorwaarden voor toekenningen mogen niet worden gewijzigd
na de toekenningsdatum, behalve om rekening te houden met een
verandering in de operationele verantwoordelijkheid die andere
prestatiecriteria tot gevolg heeft, structurele wezenlijke veranderingen
met betrekking tot de (certificaten van gewone) aandelen Vedior of
veranderingen in de zeggenschap over de Vennootschap (zoals een
overname van de aandelen van de Vennootschap), in overeenstem-
ming met de gangbare marktpraktijk.
Als alternatief voor aandelen- en optieplannen, heeft de Vennootschap in
het verleden rentevrije leningen verstrekt voor de aankoop van aandelen
tegen marktwaarde. Deze leningen kunnen gedeeltelijk of volledig
worden kwijtgescholden, afhankelijk van het behalen van vooraf
vastgestelde specifieke prestatiecriteria. Sinds 2004 zijn geen leningen
meer verstrekt.
Prestatiecriteria
De Vennootschap hanteert de volgende prestatiecriteria voor het feitelijk
van kracht worden van opties of aandelen:
1. Jaarlijkse reële groei van de winst per aandeel (WPA)
2. Groei van de omzet (50%) en van de ‘return on sales’ (50%) van een
specifieke groep werkmaatschappijen.
Aan de Chief Executive en de Chief Financial Officer van de Groep
worden opties of aandelen onder het beperkt aandelenplan toegekend
met als enig prestatiecriterium de jaarlijkse reële groei van de winst per
aandeel.
Onder jaarlijkse reële groei van de winst per aandeel wordt verstaan: de
jaarlijkse groei van de winst per aandeel van de Vennootschap, gecorri-
geerd voor de gewogen gemiddelde consumenteninflatie in de belangrijk-
ste gebieden waarin de Vennootschap opereert. Er worden geen
toekenningen verkregen indien de reële groei van de winst per aandeel
gelijk aan of lager dan 0% is. De toekenningen worden volledig verkregen
als de reële groei van de winst per aandeel gelijk is aan of groter is dan
16,7% per jaar in de periode waarvoor de prestatiecriteria gelden.
Bedraagt de groei tussen de 0% en 16,7%, dan worden de toekenningen
verkregen naar verhouding, op basis van een lineaire interpolatie. Vedior
is van mening dat de jaarlijkse reële groei van de winst per aandeel het
beste criterium is om het functioneren van de leden van de Raad van
Bestuur te beoordelen, aangezien zij rechtstreeks invloed kunnen
uitoefenen op dit belangrijke groeicijfer. Dit cijfer brengt ook de belangen
van de Raad met die van de aandeelhouders van de Vennootschap in lijn.
De leden van de Raad van Bestuur die operationeel verantwoordelijk zijn
voor een bepaald deel van de Groep, krijgen opties of aandelen onder
het beperkt aandelenplan, waarvan 50% gerelateerd is aan de reële groei
van de winst per aandeel en waarvan 50% gerelateerd is aan de groei van
de omzet en van de ‘return on sales’ van de groep werkmaatschappijen
waarvoor deze leden verantwoordelijk zijn. Wat laatstgenoemd
prestatiecriterium betreft, tellen de groei van de omzet en de ‘return on
sales’ elk voor 50%. Er worden lage en hoge doelstellingen vastgelegd, en
jaarlijks wordt gemeten of de doelstellingen zijn behaald en in welke mate.
De feitelijke verkrijgingspercentages zijn gebaseerd op de gemiddelde
jaarlijkse resultaten in de periode waarvoor de prestatiecriteria gelden.
Onder groei van de omzet wordt verstaan: het jaarlijkse groeipercentage
van de omzet van de relevante groep werkmaatschappijen, waarbij
acquisities, desinvesteringen evenals valutaschommelingen buiten
beschouwing worden gelaten. Onder ‘return on sales’ wordt verstaan:
winst vóór rente, belasting en afschrijving van de goodwill als percentage
van de omzet. Vedior is van mening dat dit goede criteria zijn om het
functioneren van de leden van de Raad van Bestuur die operationele
verantwoordelijkheden hebben voor specifieke werkmaatschappijen,
te meten.
Pensioen
De heren Valks en Vervoort nemen deel aan het pensioenplan van Vedior
voor werknemers in Nederland. Als gevolg van hun toetreding tot de
Raad van Bestuur is hun pensioenleeftijd vervroegd van 65 naar 62. De
andere leden van de Raad van Bestuur hebben persoonlijke pensioen-
plannen, waaraan Vedior bijdraagt, vastgelegd in lijn met de lokale praktijk
in het land van de woonplaats van het betreffende lid van de Raad van
Bestuur.
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 47
 REMUNERATIE 2005

Raad van Commissarissen

Ingevolge artikel 26 van de statuten van de Vennootschap, wordt de remuneratie van de Raad van Commissarissen bepaald door de Algemene
Vergadering van Aandeelhouders. De Algemene Vergadering van Aandeelhouders gehouden op 29 april 2005 heeft het voorstel goedgekeurd om de
remuneratie van de Raad van Commissarissen te verhogen, rekening houdend met de toegenomen corporate governance verantwoordelijkheid, en in
overeenstemming te brengen met de remuneratie van de raden van commissarissen van vergelijkbare Nederlandse ondernemingen. Bijgevolg is vanaf
29 april 2005 de jaarlijkse remuneratie van de Voorzitter van de Raad van Commissarissen verhoogd van G35.000 tot G50.000 en die van de leden van
G27.500 tot G35.000. Verder werd de remuneratie van de leden en van de Voorzitter van de Audit Commissie vastgesteld op respectievelijk G3.500
en G5.000. De remuneratie van de leden en van de Voorzitter van de Remuneratie- en Aanstellingscommissie werd respectievelijk vastgesteld op
G2.500 en G3.500. De onkostenvergoeding van de Voorzitter van de Raad van Commissarissen werd verhoogd van G2.270 tot G4.500, die van de
leden van G2.270 tot G3.500.

In 2005 bedroeg de remuneratie aan leden van de Raad van Commissarissen G167.000 vergeleken met G117.500 in 2004. De remuneratie van de
individuele leden van de Raad van Commissarissen is als volgt:

in euro, tenzij anders vermeld Basisvergoeding Commissie- Onkosten- Overige

vergoeding vergoeding vergoedingen

W.C.J. Angenent – Voorzitter 45.110 4.044 3.772 -

R.J. Laan – Vice-voorzitter 32.500 2.333 3.090 -
P. Kaminsky 32.500 1.667 3.090 USD 30.000
D. Sinninghe Damsté 32.500 3.333 3.090 -

Mevrouw Kaminsky ontvangt, naast haar remuneratie als lid van de Raad van Commissarissen, een vaste jaarlijkse remuneratie van USD 30.000 voor
advieswerk aan dochterondernemingen van Vedior in de Verenigde Staten.

De leden van de Raad van Commissarissen ontvangen geen aan prestatie of aandelen gerelateerde bezoldiging en bouwen geen pensioenrechten op bij
Vedior N.V.

Aantal (certificaten van gewone) aandelen in het bezit van de Twee leden van de Raad van Bestuur hebben meer dan 3% salarisverho-
Raad van Commissarissen ging gekregen. Rekening houdend met hun functioneren en toegenomen
operationele verantwoordelijkheid, zijn de basissalarissen van de heer
Valks en de heer Wilkinson met respectievelijk 14% en 9% verhoogd.
Aantal (certificaten van
RvC-lid gewone) aandelen Vedior
Met ingang van 1 januari 2006 zijn de basissalarissen van de leden van
2005 2004 de Raad van Bestuur verhoogd variërend van 7-18% teneinde deze op
een middenniveau te stellen ten opzichte van een referentiegroep, op
W.C.J. Angenent 22.608 22.197 basis van een vergelijking met de cijfers van deze referentiegroep per
P. Kaminsky 1.018 1.000 december 2005.

Totaal Raad van

Commissarissen 23.626 23.197 Onderstaande tabel bevat de basissalarissen van de leden van de Raad
van Bestuur:

in duizenden euro 2005 2004

Raad van Bestuur
C.K.Z. Miles 601 582
In 2005 bedroeg de totale remuneratie (inclusief pensioen en bijdragen A.J. Preisig 357 353
aan de sociale zekerheid) van de leden van de Raad van Bestuur G4,8 P. Salle 425 412
miljoen, vergeleken met G3,0 miljoen in 2004. P. Valks 325 285
F. Vervoort 330 320
Met ingang van 1 januari 2005 zijn de basissalarissen van de leden van de B. Wilkinson 342 316
Raad van Bestuur gemiddeld 3% verhoogd, rekening houdend met de
inflatiecorrectie en de op dat moment geldende economische trends.

48 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Jaarlijkse bonus in contanten
Op basis van het behalen van het gebudgetteerde bedrijfsresultaat van de
Groep of de gebudgetteerde bedrijfsresultaten van de werkmaatschap-
pijen waarvoor een lid van de Raad van Bestuur verantwoordelijk is, zijn
de volgende jaarlijkse bonussen in contanten betaald:
Aandelenbelangen van bestuurders
De tabel op pagina 82 laat het aantal uitstaande opties en aandelen,
toegekend onder het beperkt aandelenplan, zien dat aan de Raad van
Bestuur is toegekend.

Onderstaande tabel toont het aantal (certificaten van gewone) aandelen in

in duizenden euro 2005 2004 het bezit van de leden van de Raad van Bestuur aan het eind van het jaar,
boven op hun belangen in opties en aandelen toegekend onder het
C.K.Z. Miles 571 - beperkt aandelenplan.
A.J. Preisig 352 -
P. Salle 281 130 Aantal (certificaten van gewone) aandelen in het bezit van de
P. Valks 285 - Raad van Bestuur
F. Vervoort 320 -
B. Wilkinson 128 - Aantal (certificaten van
Raad van Bestuur gewone) aandelen Vedior
Bonussen betaald in enig jaar hebben betrekking op de resultaten van het
voorgaande jaar. 2005 2004

Opties en aandelen onder het beperkt aandelenplan C.K.Z. Miles 150.563 150.563
In 2005 werden geen opties toegekend krachtens het aandelenoptie- F. Vervoort 214 210
plan van de Vennootschap maar werden 380.995 (2004: 307.239) B. Wilkinson 4.479 -
certificaten van gewone aandelen krachtens het beperkt aandelenplan van Totaal
de Vennootschap voorwaardelijk toegekend aan leden van de Raad van Raad van Bestuur 155.256 150.773
Bestuur. De heer Salle ontving een bedrag in contanten van G148.639
(2004:G245.643) in verband met het prestatiegerelateerde aandelenplan
van een onderdeel van de Groep.

Pensioenen
De Vennootschap heeft de volgende bijdragen geleverd aan de pensioen-
regelingen van de leden van de Raad van Bestuur.

in duizenden euro 2005 2004

C.K.Z. Miles 72 69
A.J. Preisig 26 25
P. Salle - -
P. Valks 168 961)
F. Vervoort 82 1331)
B. Wilkinson 34 32

1)
In voorgaande jaren werden de pensioenbedragen gebaseerd op de in het verslagjaar
betaalde pensioenpremies. Met ingang van 2005 worden de pensioenbedragen
gebaseerd op de in het boekjaar ten laste van de vennootschap gekomen pensioen-
lasten. In 2004 werd voor de heren Valks en Vervoort respectievelijk G38.000 en
G37.000 betaald voor de pensioenregeling van 2003.

Secundaire arbeidsvoorwaarden
Leden van de Raad van Bestuur genieten secundaire arbeidsvoorwaarden,
zoals een ziektekostenverzekering, een levensverzekering, een bedrijfs-
auto of een autovergoeding. Al deze voordelen zijn in overeenstemming
met de lokale praktijk in het land van woonplaats van het lid van de Raad
van Bestuur.

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 49
 YESLOGO
Merken zijn vreemde en exotische wezens. Verscholen achter elk corporate logo
vind je een emotioneel mijnenveld aan gepercipieerde eigenschappen, irrationele
voorkeuren, onlogische vooroordelen en subjectieve aannames. Gesteld moet
worden dat de voorkeur van een consument voor een bepaald model auto,
koffiesmaak of kledinglijn niet geheel en al gestoeld is op volstrekt rationeel
gedrag. Daarmee wordt ‘branding’ zowel een kunst als een wetenschap.

Zoals ook in andere bedrijfstakken het geval is, is de juiste keuze en het
gebruik van merken absoluut cruciaal in de uitzendsector. Een van de kern-
strategieën van Vedior is gericht op multibranding, waarbij gebruik gemaakt
wordt van een scala aan verschillende merknamen toegesneden op de
diverse sectoren en markten waarin wij werkzaam zijn.
Vedior stelt zich tot strategisch doel om te groeien in de hoog gespeciali-
seerde professional/executive segmenten van de markt en zijn leidende
marktpositie wereldwijd uit te breiden. De inzet van verschillende merken
geeft ons een aantal belangrijke strategische en tactische voordelen om
deze doelstelling te realiseren. Dergelijke voordelen bestaan niet, of slechts
in beperkt mate, indien gebruik wordt gemaakt van ‘monobranding’.
Branding binnen een diverse organisatie
Vedior maakt gebruik van verschillende merken om de eenvoudige reden
dat wij een buitengewoon diverse en decentrale organisatie zijn met activi-
teiten in 19 verschillende sectoren en 44 landen. Onze merkfilosofie is een
goede afspiegeling van de unieke bedrijfscultuur binnen Vedior.
Het gebruik van verschillende merken is een beproefde en gerespecteerde
strategie in vele andere bedrijfstakken, met name in de sector van consu-
mentenproducten. Unilever, Proctor & Gamble, Nestlé, Diageo en Heineken
zijn allemaal voorbeelden van moederbedrijven met een sterk paraplumerk
in productassortimenten met uiteenlopende merken. Ik zou stellen dat de
beweegredenen achter een dergelijke benadering evenzeer gelden voor de
dienstensector, zo niet meer.
Klanten en kandidaten lopen sterk uiteen in de diverse sectoren waarin wij
werkzaam zijn. Werkzoekenden willen graag een uitzendbureau dat een
gedegen kennis heeft van hun beroep, de trends, kwalificaties en het bran-
chespecifieke jargon. Werkgevers werken ook graag met consulenten die
hun behoeften en bedrijfscultuur goed begrijpen. Veel van onze uitzendcon-
sulenten die in niches werken zijn zelf gekwalificeerd binnen de betref-
fende sector, zoals techniek, IT, onderwijs, enz.
Sectoren die zo uiteenlopen als bijvoorbeeld interim management en licht
industrieel werk zijn volstrekt andere takken van sport. Wij geloven dat een
geloofwaardige en hoogwaardige dienstverlening binnen elk van onze

“EEN MERK IS PAS EEN MERK ALS HET GEVOELSMATIG CONCURREERT MET ANDERE MERKEN.
HET MOET EEN BELOFTE IN ZICH DRAGEN, EEN BELOFTE DIE IN DE BELEVING VAN MENSEN
HAALBAAR IS EN WAARVAN ZE DEELGENOOT WILLEN ZIJN” BRON: JEFF SWYSTUN, GLOBAL
DIRECTOR INTERBRAND.

50 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
EEN PERSOONLIJKE VISIE OP DE MULTIBRANDING FILOSOFIE VAN VEDIOR DOOR ZACH MILES

marktsectoren, slechts bewerkstelligd kan worden door middel van afzon-
derlijke vestigingen, afzonderlijk personeel, afzonderlijke verkoopstrate-
gieën en, logischerwijs, afzonderlijke merknamen. Een merknaam is uitein-
delijk de visuele verwezenlijking van onze bedrijfsactiviteiten.
De merken van Vedior zijn zelfstandig en toegesneden op specifieke doel-
groepen. Een aantal van deze merknamen wordt ingezet in vastomlijnde
niches zoals, bijvoorbeeld, de luchtvaarttechniek, farmaceutische marke-
ting of de audiovisuele sector. Deze niche merken worden wellicht niet in-
ternationaal als zodanig herkend, maar roepen wel een sterk beeld op bin-
nen de doelgroep dankzij een grote kennis en expertise binnen de lokale
markt. Deze merknamen zijn tevens beter gepositioneerd om doeltreffend
gebruik te maken van selectieve media die aansluiten op de betreffende
doelgroep.
De klanten van Vedior mogen ervan uitgaan dat zij te maken hebben met
consulenten die de ervaring, opleiding en kunde hebben om een gerichte
Doeltreffendheid van het merk
Een veelgehoord argument tegen het hanteren van een uitgebreid portfolio
van zelfstandig opererende merknamen is dat het inefficiënt en kostbaar
zou zijn aangezien de marketing van elk merk apart ontwikkeld en uit-
gevoerd moet worden en elk merk juridisch beschermd dient te worden.
Vedior heeft ruim 1.000 geregistreerde merknamen. Maar dit geperci-
pieerde nadeel wordt, ons inziens, ruimschoots goedgemaakt door de voor-
delen die wij behalen met het gebruik van verschillende merknamen.
Door het gebruik van verschillende merknamen kunnen onze werkmaat-
schappijen gerichter werken, meer betrokkenheid kweken bij werknemers
en een sterkere ondernemingsgeest ontwikkelen. De kracht van een merk-
naam is omgekeerd evenredig aan de reikwijdte van het merk en een
merknaam die overal voor wil staan, staat uiteindelijk voor niets.
Gegeven de diverse en decentrale aard van onze organisatie, is Vedior

➔
dienst te verlenen die aansluit op hun specifieke behoeften. Een dergelijke verrassend efficiënt en kosteneffectief.
merknaamstrategie is tevens volledig in lijn met onze commerciële focus
op kleine en middelgrote klanten.

“…DE BESTE MANIER OM DE PERCEPTIE VAN KWALITEIT TE VERHOGEN IS OM DE FOCUS

VAN DE ONDERNEMING TE VERNAUWEN. MET EEN NAUWERE PRODUCTFOCUS WORDT JE EEN
SPECIALIST IN PLAATS VAN EEN GENERALIST EN EEN SPECIALIST WORDT GEACHT MEER TE
WETEN, EEN HOGERE KWALITEIT TE BIEDEN DAN EEN GENERALIST.” BRON: AL & LAURA REIS,
THE 22 IMMUTABLE LAWS OF BRANDING.

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 51
 YESLOGO
“OVER EEN GOED MERK BESCHIKKEN BETEKENT DAT JE OP ANDERE MANIEREN DE
CONCURRENTIE KUNT AANGAAN DAN ALLEEN MET EEN LAGERE PRIJS.” BRON: FINANCIAL
TIMES, 8 FEBRUARI 2005
Overnemen van merknamen
De groeistrategie van Vedior is erop gericht om actief andere uitzendorgani-
saties over te nemen.
De waarde van een uitzendorganisatie is gestoeld op twee basiselementen:
mensen en merken. Als Vedior een overname doet, wordt het handhaven van
beide elementen beschouwd als een belangrijk onderdeel van de transactie.
Uitzendorganisaties hebben geen voorraad en de vaste activa vormen een
betrekkelijk klein onderdeel van de balans. Voor uitzendorganisaties is de re-
putatie eigenlijk het belangrijkste bezit en die reputatie is weer gebaseerd op
mensen en merken. Het is dan ook weinig zinvol om bij de overname van een
succesvolle uitzendorganisatie het management team of de naam op de ge-
vel te vervangen.
Als een verkopende partij zijn bedrijf aan Vedior overdraagt mag hij ervan
uitgaan dat het bedrijf dat hij met pijn en moeite heeft opgebouwd, niet dras-
tisch veranderd zal worden en tegelijkertijd kunnen investeerders erop ver-
trouwen dat ons actieve overnamebeleid weinig integratierisico’s met zich
meebrengt.
Het behouden van lokale merknamen heeft het belangrijke voordeel dat de
afstand tussen het personeel en het merk zo klein mogelijk is, hetgeen weer
betekent dat er meer invloed op kan worden uitgeoefend. Deze zeggenschap
wordt in sterke mate verwaterd in grote organisaties die één enkele merk-
naam voeren.
52 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Onze strategie om verschillende merknamen te voeren versterkt onze slag-
kracht bij acquisities en ook ons vermogen om de overgenomen bedrijven
succesvol te ontwikkelen nadat zij onderdeel zijn geworden van de Groep.
‘Global Presence, Local Focus’
Nog een aspect van de merkenfilosofie van Vedior, is onze vaste overtuiging
dat merken een sterk nationaal/cultureel karakter hebben. Succesvolle mer-
ken moeten tegemoet komen aan lokale behoeften, voorkeuren en wensen.
Veel merken die buiten de thuismarkt succesvol willen zijn, zijn uiteindelijk
noch echt internationale merken noch lokaal toegespitst.
Nationale stereotypen kunnen een voordeel zijn als men bepaalde ‘kenmer-
ken’ wil toeschrijven aan producten. Bijvoorbeeld, een Duitse auto wordt wel-
licht beschouwd als een technisch goede auto terwijl een Italiaanse auto
wordt gezien als een auto die fraai ontworpen is en een Koreaanse auto als
niet duur. De keuze van een nieuwe auto kan beïnvloed worden door de
gepercipieerde kracht van een buitenlands merk en daarbij kan men zich
geneigd voelen om een bepaald model juist wel of niet te kiezen. Maar bij het
kiezen van een baan komt er iets heel anders bij kijken. De uitzendtransactie
vereist om te beginnen een grote mate van vertrouwen tussen de betrokken
partijen. Daarnaast zijn personeelsdiensten erg persoonsgericht en kunnen
grote gevolgen hebben op de individuele levensstijl. Werkzoekenden vragen
zich terecht af of de uitzendconsulent aan wie zij hun toekomstige welvaart
en geluk toevertrouwen wel dezelfde taal spreekt en hun culturele waarden
wel volledig begrijpt. Werving van personeel is een zeer lokale activiteit. Het is
wellicht chauvinistisch maar als iemand op zoek gaat naar nieuwe carrière-
“IN EEN BEDRIJFSTAK ZOALS DIE VAN PERSONEELSDIENSTEN, WAAR DE NADRUK WORDT
GELEGD OP RELATIES, MOETEN UITZENDCONSULENTEN ZORGEN DAT TEGEMOET GEKOMEN
WORDT AAN DE BEHOEFTEN VAN DE MEDEWERKERS, DE KLANTEN EN DE CONSUMENTEN…
ZORGEN DAT MEDEWERKERS HET NAAR HUN ZIN HEBBEN EN TROTS ZIJN DAT ZE VOOR HET
BEDRIJF WERKEN LEIDT TOT EEN VIRTUELE CIRKEL; MEDEWERKERS ZIJN GEMOTIVEERD,
HET MERK WORDT STERKER, DE BELONING WORDT HOGER, MEDEWERKERS WORDEN NOG
MEER GEMOTIVEERD.” BRON: NIKKI STAMMERS, SUPERBRANDS LTD.
mogelijkheden zou hij/zij dan niet eerder geloof hechten aan een nationale
merknaam in plaats van een buitenlandse?
Wij werken dus sector specifiek en veel van de merknamen van Vedior heb-
ben tegelijkertijd een lokaal of nationaal kenmerk. Rekenmeesters is bijvoor-
beeld onze Nederlandse specialist op het gebied van boekhoudkundig en
administratief/financieel personeel. Het is een uitstekende naam voor een
bedrijf dat in deze sector werkzaam is, maar de naam zou op zijn zachtst
gezegd ongeschikt of niet uit te spreken zijn in het buitenland.
Nog een belangrijke overweging is in dit verband dat personeelsdiensten nog
altijd een hele lokale bedrijfsactiviteit vormen. Werkzoekenden willen meestal
een baan vinden binnen een redelijke reisafstand van hun woonplaats en
werkgevers geven meestal de voorkeur aan werknemers die niet al te ver
weg wonen. Het investeren in wereldwijde merknamen die in verschillende
landen herkend worden biedt in dit opzicht geen voordelen.
Aantrekkingskracht van de merknaam
Gezien de toekomst waarin extreme tekorten aan gekwalificeerd personeel
dreigen, is het van vitaal belang om goed gepositioneerd te zijn om geschikte
en gekwalificeerde kandidaten aan te trekken.
Die uitzendorganisaties die een goede reputatie hebben en de beoogde merk-
perceptie teweegbrengen zullen het sterkst gepositioneerd zijn om kandida-
ten naar zich toe te trekken en hen tegen een redelijke prijs bij de klant te
plaatsen. Of, om het nog eenvoudiger te stellen, als je de juiste kandidaat
vindt haal je ook de klant binnen.
Aangezien onze werkmaatschappijen gepositioneerd zijn als niche-specialis-
ten, ligt de belangrijkste kracht van de Vedior merken in hun aantrekkings-
kracht voor kandidaten, in het bijzonder voor die kandidaten die steeds
schaarsere kwaliteiten hebben waar veel vraag naar is. Ik ben er vast van
overtuigd dat een merkenstrategie die gericht is op de kandidaat, een
terechte strategie is die ons een waardevol en bruikbaar wapen in handen
geeft voor de ‘War for talent’.
Het gebruik van verschillende merken ondersteunt de kernwaarden van
Vedior en zijn decentrale managementstructuur die op zijn beurt lokaal
ondernemerschap aanmoedigt en zorgdraagt voor een kwalitatief doch zeer
divers bestand van klanten en kandidaten. Ik ben ervan overtuigd dat dit
een essentieel element zal zijn waarmee Vedior zijn marktleiderschap op het
gebied van professional/executive personeelsdiensten kan consolideren en
uitbreiden.
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 53
 Jaarrekening 2005
Geconsolideerde winst- en verliesrekening
over de periode 1 januari t/m 31 december 2005

in miljoenen euro 2005 2004

Netto-omzet 6.851 6.475

Directe kosten -5.624 -5.334
Brutowinst 1.227 1.141

6 Bedrijfskosten -995 -928

Bedrijfsresultaat voor bijzondere posten 232 213
Winst uit verkoop dochterondernemingen - 18
Bedrijfsresultaat 232 231

7 Financieringskosten -26 -41

8 Winstaandeel geassocieerde deelnemingen (na belastingen) 16 1
Winst vóór belastingen 222 191

9 Winstbelastingen -64 -66

Winst over het boekjaar 158 125

Toe te rekenen aan:

Aandeelhouders van Vedior N.V. 154 116
Minderheidsbelangen 4 9
Winst over het boekjaar 158 125

10 Winst per aandeel

Winst per aandeel (euro) 0,91 0.68
Verwaterde winst per aandeel (euro) 0,90 0,67

10 Winst per aandeel

Exclusief winst op verkoop van geassocieerde deelnemingen en dochterondernemingen
Winst per aandeel (euro) 0,82 0,63
Verwaterde winst per aandeel (euro) 0,81 0,62

54 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
 Geconsolideerde balans
per 31 december 2005

in miljoenen euro 2005 2004

Activa
Vaste activa
11 Materiële vaste activa 70 68
12 Immateriële activa 912 822
13 Investeringen in geassocieerde deelnemingen 8 12
14 Leningen en vorderingen 41 35
15 Latente belastingvorderingen 61 68
1.092 1.005
Vlottende activa
16 Handels- en overige vorderingen 1.552 1.398
Geldmiddelen en kasequivalenten 154 119
1.706 1.517
Totaal activa 2.798 2.522

Vermogen en passiva
Kapitaal en reserves
17 Geplaatst kapitaal 11 11
18 Reserves 992 839
Vermogen toe te rekenen aan de aandeelhouders van Vedior N.V. 1.003 850

Minderheidsbelang 23 55
Totaal vermogen 1.026 905

Langlopende schulden
19 Rentedragende leningen en financieringen 603 472
27 Pensioenverplichtingen 12 15
20 Voorzieningen 17 20
15 Latente belastingverplichtingen 13 10
Overige langlopende schulden 13 4
658 521
Kortlopende schulden
21 Handels- en overige schulden 1.018 940
19 Rentedragende bankschulden en leningen 87 135
20 Voorzieningen 9 21
1.114 1.096

Totaal passiva 1.772 1.617

Totaal vermogen en passiva 2.798 2.522

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 55
 Geconsolideerd vermogensmutatieoverzicht
over de periode 1 januari t/m 31 december 2005

Toe te
rekenen aan
Reserve om- aandeel-
Aandelen- Kapitaal- rekenings- Ingehouden houders van Minder-
in miljoenen euro kapitaal reserves verschillen winsten Vedior N.V. heidsbelang Totaal

Balans per 1 januari 2004 11 1.141 - -393 759 60 819

Koersverschillen als gevolg van

omrekening van buitenlandse
bedrijfsactiviteiten -15 -15 -1 -16
Winst boekjaar 116 116 9 125
Uitgifte van aandelenkapitaal 2 2 2
Verwerking op aandelen
gebaseerde betalingen 4 4 4
Verkoop van deelneming -7 -7
Acquisities van deelnemingen 1 1
Aankoop minderheidsbelangen -4 -4
Betaling uit reserves/dividend -16 -16 -3 -19
Balans per 31 december 2004 11 1.131 -15 -277 850 55 905
Effect van stelselwijziging -32 -32
Balans per 1 januari 2005 11 1.131 -15 -277 850 23 873
Koersverschillen als gevolg van
omrekening van buitenlandse
bedrijfsactiviteiten 53 53 1 54
Winst boekjaar 154 154 4 158
Uitgifte van aandelenkapitaal 7 7 7
Intrekking preferente aandelen A -51 -51 -51
Verwerking op aandelen
gebaseerde betalingen 6 6 6
Aankoop minderheidsbelangen -4 -4
Betaling uit reserves/dividend -16 -16 -1 -17
Balans per 31 december 2005 11 1.077 38 -123 1.003 23 1.026

56 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
 Geconsolideerd kasstroomoverzicht
over de periode 1 januari t/m 31 december 2005

in miljoenen euro 2005 2004

Operationele activiteiten
Winst over het boekjaar 158 125

Aanpassingen voor:
Winstaandeel geassocieerde deelnemingen -16 -1
Financieringskosten 26 41
Belastinglast 64 66
Winst op verkoop van dochterondernemingen - -18
Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen 42 44
Kosten van op aandelen gebaseerde betalingen 6 5
Overige niet-geldelijke posten 10 5
Toename/(afname) in voorzieningen -3 1
Kasstroom uit bedrijfsoperaties vóór mutaties werkkapitaal 287 268
Toename in handels- en overige vorderingen -133 -135
Toename in handels- en overige schulden 65 65
Kasstroom uit bedrijfsoperaties 219 198
Betaalde rente -26 -43
Betaalde winstbelasting -80 -41
Nettokasstroom uit operationele activiteiten 113 114

Investeringsactiviteiten
Investeringen in materiële vaste activa -34 -29
26 Acquisitie van dochterondernemingen en minderheidsbelangen -49 -25
Verkoop van dochterondernemingen - 40
Acquisitie van geassocieerde deelnemingen -2 -
Verkoop van geassocieerde deelnemingen 32 1
Dividenden van geassocieerde deelnemingen - 1
Uitgegeven leningen -6 -5
Nettokasstroom aangewend voor investeringsactiviteiten -59 -17

Financieringsactiviteiten
Betalingen aan aandeelhouders -18 -20
Mutaties in langetermijnfinancieringen 84 -65
Intrekking preferente aandelen A -51 -
Opbrengsten uit uitgifte van aandelen 7 2
Afname bankschulden -48 -32
Nettokasstroom aangewend voor financieringsactiviteiten -26 -115

Nettotoename/(-afname) in geldmiddelen en kasequivalenten 28 -18

Geldmiddelen en kasequivalenten per 1 januari 119 137

Effect van koersschommelingen 7
Geldmiddelen en kasequivalenten per 31 December 154 119

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 57
 Toelichting
1 ALGEMENE INFORMATIE
Vedior N.V. (de ‘Vennootschap’ of de ‘Groep’) is een in Nederland geves-
tigde vennootschap. De Vennootschap is genoteerd aan de aandelenbeurs
Euronext in Amsterdam en opgenomen in de AEX index. De geconsoli-
deerde jaarrekening 2005 van de Vennootschap omvat de Vennootschap
en haar dochterondernemingen.
Alle bedragen in deze jaarrekening zijn in miljoenen euro tenzij anders
vermeld.
2 VERKLARING VAN OVEREENSTEMMING MET IFRS
De geconsolideerde jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met
de ‘International Financial Reporting Standards’ (‘IFRS’ of ‘IFRSs’) en de
interpretaties goedgekeurd door de ‘International Accounting Standards
Board’ (‘IASB’) zoals aanvaard door de Europese Unie. Tot en met het
boekjaar 2004 is de geconsolideerde jaarrekening van de Groep opge-
steld in overeenstemming met Nederlandse verslaggevingsgrondslagen.
IFRS 1 (Eerste toepassing van International Financial Reporting Standards)
is toegepast in deze eerste op IFRS gebaseerde jaarrekening. De aanslui-
tingen die deze standaard vereist met de in Nederland algemeen aanvaar-
de grondslagen voor financiële verslaggeving ( ‘Nederlandse GAAP’ óf ‘NL
GAAP’) en IFRS, zijn gepresenteerd op pagina 84 van deze jaarrekening.
Vedior past IAS 32 en 39 met betrekking tot financiële instrumenten vanaf
januari 2005 toe. De toepassing van deze standaarden is van invloed op
de geconsolideerde balans per 1 januari 2005 en de geconsolideerde
winst- en verliesrekening over het boekjaar ultimo 31 december 2005
door de herclassificatie van de cumulatief preferente aandelen in de joint-
venture, die de acquisitie van Acsys Inc. in 2000 financierde.
De cumulatief preferente aandelen, ter waarde van G30 miljoen, zijn
tot 2004 geclassificeerd als minderheidsbelang. Vanaf 1 januari 2005 zijn
deze aandelen in de balans geclassificeerd als lening. Deze cumulatief
preferente aandelen zijn in mei 2005 afgelost.
Het dividend op deze aandelen van G2,4 miljoen per jaar wordt geclas-
sificeerd als financieringskosten in 2005, terwijl dit in 2004 was geclassifi-
ceerd als minderheidsbelang.
3 BELANGRIJKSTE GRONDSLAGEN VOOR DE WAARDERING
EN RESULTAATBEPALING
Opstelling van de jaarrekening
De jaarrekening wordt gepresenteerd in euro’s. Zij is opgesteld op basis
van historische kosten met uitzondering van bepaalde voorzieningen.
De onderstaande grondslagen zijn consistent toegepast op alle in de
geconsolideerde jaarrekening gepresenteerde periodes en bij het opstel-
len van de beginbalans onder IFRS per 1 januari 2004 ten behoeve van
de overgang naar IFRS.
Grondslagen voor de consolidatie
Vedior N.V. en haar Groepsmaatschappijen zijn volledig geconsolideerd.
Groepsmaatschappijen zijn vennootschappen waarin Vedior N.V. direct of
indirect het financiële en operationele beleid kan bepalen. Jaarrekeningen
58 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
van dochterondernemingen maken onderdeel uit van de geconsolideerde
jaarrekening vanaf de datum dat de zeggenschap begint tot de datum
dat de zeggenschap eindigt.
Deelnemingen waarin Vedior N.V. invloed van betekenis uitoefent op het
financiële en operationele beleid, maar waarin zij geen overwegende zeg-
genschap heeft, worden verantwoord volgens de nettovermogenswaar-
demethode en worden aanvankelijk opgenomen tegen verkrijgingsprijs.
In het algemeen wordt aangenomen dat sprake is van invloed van beteke-
nis indien ten minste 20% van het stemrecht wordt gehouden. De gecon-
solideerde jaarrekening omvat het aandeel van de Groep in de totale,
verantwoorde winsten en verliezen van geassocieerde deelnemingen op
basis van de vermogensmutatiemethode, vanaf de datum dat de invloed
van betekenis begint tot de datum dat de invloed van betekenis eindigt.
Indien het aandeel van Vedior in de verliezen van een van deze vennoot-
schappen het belang in de geassocieerde deelneming te boven gaat,
wordt de boekwaarde van de investering verminderd tot nihil en wordt
verantwoording van verdere verliezen beëindigd behalve voor zover de
Groep ten behoeve van de geassocieerde deelneming wettelijke of feite-
lijke verplichtingen is aangegaan, of betalingen heeft gedaan.
Joint ventures zijn die entiteiten waarbij de Groep gezamenlijk met een
derde zeggenschap uitoefent over de activiteiten, vastgelegd in een
contractuele overeenkomst. De geconsolideerde jaarrekening omvat het
evenredige aandeel van de Groep in de totale verantwoorde winsten en
verliezen van geassocieerde deelnemingen op basis van de vermogens-
mutatiemethode, vanaf de datum dat de gezamenlijke zeggenschap begint
tot de datum dat de gezamenlijke zeggenschap eindigt.
Onderlinge saldi en eventuele ongerealiseerde winsten en verliezen
of baten en lasten voortvloeiend uit onderlinge transacties, worden bij
het opstellen van de geconsolideerde jaarrekening geëlimineerd.
Segmentrapportering
Een bedrijfssegment omvat een groep activa en activiteiten die diensten
verleent met een van andere bedrijfssegmenten afwijkend rendements-
en risicoprofiel. Een geografisch segment verleent diensten binnen een
bepaald economisch gebied beïnvloed door risico’s en rendementen
afwijkend van andere segmenten opererend in een ander economisch
gebied. De huidige risico’s en rendementen van Vedior worden voorna-
melijk beïnvloed door verschillen in de dienstensectoren (traditioneel ver-
sus professional/executive) en door verschillen in geografische locaties. De
segmentinformatie wordt primair geografisch gerapporteerd, terwijl de
secundaire segmentinformatie per dienstensector wordt gerapporteerd.
Met ingang van 2005 past Vedior een aangepaste allocatie van holding-
kosten aan de verschillende segmenten toe. Dien ten gevolge zijn minder
kosten toegerekend aan het VK (G2,1 miljoen), de VS (G0,9 miljoen),
Overig Europa (G1,4 miljoen) en Overig Wereld (G1,3 miljoen) en zijn
de holdingkosten toegenomen met G5,7 miljoen ten opzichte van 2004.
Vreemde valuta
Posten in de financiële verantwoording van de groepsmaatschappijen
worden gewaardeerd op basis van de valuta van het economisch gebied
waarin de entiteit opereert (‘de functionele valuta’). De geconsolideerde
financiële gegevens worden gepresenteerd in euro’s, zijnde de functionele
en presentatievaluta van Vedior.
Transacties in vreemde valuta worden omgerekend tegen de wisselkoers
geldend op de datum van de transactie. Monetaire activa en passiva die op
balansdatum in vreemde valuta luiden worden omgerekend naar euro’s
tegen de op die datum geldende wisselkoers. Koersverschillen die uit de
omrekening ontstaan worden verwerkt in de winst-en-verliesrekening.
De activa en passiva van buitenlandse bedrijfsactiviteiten, inclusief goodwill
en aanpassingen van reële waarde als gevolg van de consolidatie, worden
omgerekend naar de euro tegen wisselkoersen geldend op balansdatum.
De opbrengsten en kosten van buitenlandse deelnemingen worden
omgerekend naar de euro tegen koersen die de wisselkoersen ten tijde
van de transactie benaderen. De daaruit voortvloeiende omrekeningsaan-
passingen worden als koersverschillen in het vermogen opgenomen.
Koersverschillen voortvloeiende uit de omrekening van de netto-investe-
ringen in buitenlandse bedrijfsactiviteiten, en van de bijbehorende hedges
worden verwerkt in de omrekeningsreserve. Bij desinvestering vallen
deze verschillen vrij in de winst-en-verliesrekening.
Met betrekking tot alle buitenlandse deelnemingen worden eventuele ver-
schillen die zijn ontstaan voor 1 januari 2004, de datum van overgang naar
IFRS, gepresenteerd als een separaat onderdeel van het vermogen in de
vennootschappelijke balans.
Materiële vaste activa
Materiële vaste activa worden gewaardeerd tegen kostprijs, minus cumu-
latieve afschrijvingen en eventuele bijzondere waardeverminderingen.
Waar delen van een post uit materiële vaste activa een verschillende
economische levensduur hebben, worden zij verantwoord als separate
posten.
Leases waarvan de Groep hoofdzakelijk alle baten en lasten van eigendom
houdt, worden gerubriceerd als financiële leases.
Afschrijving vindt plaats volgens de lineaire methode, op basis van de
verwachte economische levensduur. Grond wordt niet afgeschreven.
De volgende jaarlijkse afschrijvingspercentages worden hierbij gehanteerd:
Bedrijfsgebouwen 3-5%
Inrichtingen, installaties en meubilair 10-33%
Hardware 20-33%
Overige bedrijfsmiddelen 15-33%
Immateriële activa
Goodwill
Alle fusies en overnames die de Groep doorvoert worden verantwoord
volgens de overnamemethode. Goodwill komt voort uit de acquisitie van
dochterondernemingen, geassocieerde deelnemingen en joint ventures.
De goodwill op geassocieerde deelnemingen is verwerkt in de boek-
waarde van de investering in de geassocieerde deelnemingen.
Verslaglegging vanaf 1 januari 2004
Goodwill geeft het verschil weer tussen de acquisitiekosten en de reële
waarde van de overgenomen netto-activa en schulden opgelopen of
overgenomen op de datum van overname, plus kosten die direct aan de
acquisitie zijn toe te rekenen. De bij een acquisitie verkregen identificeer-
bare activa en overgenomen schulden en voorwaardelijke verplichtingen
worden in eerste instantie gewaardeerd op hun reële waarden per acqui-
sitiedatum, ongeacht de omvang van een eventueel minderheidsaandeel
en worden afzonderlijk onder de bijbehorende balansposten opgenomen.
Handels- en merknamen kunnen niet worden gescheiden van goodwill
en/of betrouwbaar worden gewaardeerd en zijn daarom opgenomen in
de goodwill.
Goodwill wordt geacht een onbeperkte economische levensduur te heb-
ben en wordt gewaardeerd tegen kostprijs, minus cumulatieve bijzondere
waardeverminderingen. Jaarlijks wordt getoetst op bijzondere waardever-
minderingen.
Verslaglegging tot 1 januari 2004
Goodwill vóór deze datum werd verwerkt op basis van het bedrag dat
onder Nederlandse GAAP werd opgenomen. De rubricering en admini-
stratieve verwerking van fusies en overnames die plaatsvonden in de
periode vóór 1 januari 2004 is niet gewijzigd onder de IFRS grondslagen
voor waardering.
Vanaf 1 januari 1999 tot en met 2003 werd goodwill geactiveerd en afge-
schreven over de economische levensduur van zeven jaar. Vóór 1999
werd goodwill direct in mindering gebracht op het eigen vermogen.
Software
Zelf ontwikkelde en overgenomen software die geen integraal onderdeel
vormt van de hardware wordt gerubriceerd als een immaterieel actief.
Ontwikkelingskosten met inbegrip van directe kosten en direct toereken-
bare overheadkosten worden geactiveerd. Voorzieningen voor bijzon-
dere waardeverminderingen worden opgenomen indien de realiseerbare
waarde lager uitkomt dan de boekwaarde.
Afschrijving wordt ten laste gebracht van de winst-en-verliesrekening op
een lineaire basis, over de verwachte economische levensduur van de
software. Deze bedraagt 3-7 jaar.
Leningen en vorderingen
Leningen en vorderingen zijn financiële activa met vaste of nader te
bepalen aflossingen die niet zijn genoteerd op een actieve markt. Deze
activa worden gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs. Niet-rente-
dragende leningen en vorderingen worden contant gemaakt op basis
van de effectieve rentemethode en geldende marktrentes.
Latente belastingen
Latente belastingvorderingen en –verplichtingen voortvloeiend uit belast-
bare of aftrekbare tijdelijke verschillen tussen de waarde van vorderingen
en verplichtingen voor financiële verslaggevingsdoeleinden en voor belas-
tingdoeleinden, worden gewaardeerd op nominale waarde en berekend
op basis van de op balansdatum geldende belastingtarieven. Latente
belastingvorderingen worden verwerkt voor zover het waarschijnlijk is
dat toekomstige belastbare winst beschikbaar zal zijn waarmee deze vor-
deringen kunnen worden verrekend. Latente belastingvorderingen en
-verplichtingen met dezelfde looptijd en die betrekking hebben op dezelf-
de fiscale eenheden, worden gesaldeerd.
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 59
 Handels- en overige vorderingen
Vorderingen worden in eerste instantie verwerkt tegen reële waarde, en
vervolgens gewaardeerd tegen geamortiseerde kostprijs minus een voor-
ziening voor bijzondere waardevermindering.
Geldmiddelen en kasequivalenten
Geldmiddelen en kasequivalenten omvat alle kasmiddelen en direct
opvraagbare banktegoeden.
Aandelenkapitaal
Gewone aandelen zijn gerubriceerd als vermogen. Kosten die direct zijn
toe te rekenen aan de uitgifte van nieuwe aandelen of opties worden in
mindering gebracht op de opbrengsten, onder aftrek van belastingen, en
verwerkt in het vermogen.
Indien Vedior gewoon aandelenkapitaal van de Vennootschap inkoopt,
wordt de betaalde vergoeding in mindering gebracht op het vermogen.
Waar dergelijke aandelen vervolgens worden verkocht of heruitgegeven,
worden de opbrengsten opgenomen in het vermogen dat is toe te reke-
nen aan de aandeelhouders van de Vennootschap.
Preferent aandelenkapitaal is gerubriceerd als vermogen indien het niet-
aflosbaar is en eventuele dividenden discretionair zijn, of het is aflosbaar
maar slechts naar keuze van de Vennootschap. Dividenden op preferent
aandelenkapitaal dat is gerubriceerd als aandelenkapitaal worden verwerkt
als uitkeringen binnen het vermogen.
Dividenden worden verwerkt als schuld in de periode waarin zij door de
Algemene Vergadering van Aandeelhouders worden vastgesteld.
Rentedragende schulden
Grondslagen voor de waardering en resultaatbepaling
1 januari 2004 tot en met 31 december 2004
Alle leningen in euro’s zijn opgenomen tegen nominale waarde. Leningen
in buitenlandse valuta worden opgenomen tegen slotkoersen. Transactie-
kosten worden geactiveerd en afgeschreven gedurende de resterende
looptijd van de leningen.
Grondslagen voor de waardering en resultaatbepaling
vanaf 1 januari 2005
Rentedragende leningen en bankschulden worden in eerste instantie
verwerkt tegen reële waarde en vervolgens gewaardeerd tegen geamorti-
seerde kostprijs volgens de effectieve rentevoetmethode. Het verschil tus-
sen de reële waarde en de aflossingswaarde wordt als financieringskosten
verwerkt over de looptijd van de lening.
Leningen worden gerubriceerd als kortlopende schulden, tenzij Vedior
een onvoorwaardelijk recht heeft de betaling van de schuld voor ten
minste 12 maanden na balansdatum uit te stellen.
Personeelsbeloningen
Toegezegde-bijdrageregelingen
Verplichtingen tot bijdragen aan toegezegde-bijdragenplannen voor
pensioenen worden in de winst-en-verliesrekening verwerkt als last
wanneer deze zich voordoen.
Toegezegd-pensioenregelingen
De verplichting van de Groep met betrekking tot toegezegd-pensioen-
regelingen wordt berekend door het toekomstige bedrag aan uitkeringen
te schatten, die de werknemers hebben verdiend op basis van de
door hen in de huidige en voorgaande periodes geleverde diensten.
60 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
De uitkering wordt verdisconteerd teneinde de contante waarde te
bepalen. De reële waarde van fondsbeleggingen wordt in mindering
gebracht om de nettoverplichting te bepalen.
De discontovoet ter bepaling van de contante waarde van toekomstige
uitkeringen is het rendement op ‘AA credit rated Euro corporate bonds’
met een looptijd van 15 jaar.
De verplichting is berekend door een bevoegd actuaris, via de ‘projected
unit credit method’.
Bij de berekening van de verplichting van de Groep worden eventuele
cumulatieve, ongerealiseerde actuariële winsten of verliezen, voor zover
deze groter zijn dan 10% van de hoogste van de contante waarde van de
verplichting uit hoofde van toegezegd pensioen en de reële waarde van
de fondsbeleggingen, in de winst-en-verliesrekening verwerkt, uitgespreid
over het verwachte gemiddelde resterende dienstverband van de werk-
nemers die deelnemen aan het plan.
Uitkeringen bij ontslag
Uitkeringen bij ontslag worden gedaan indien het dienstverband vóór de
reguliere pensioendatum wordt beëindigd, of indien een werknemer
vrijwillig ontslag aanvaard in ruil voor deze uitkeringen. Vedior verwerkt
uitkeringen bij ontslag ineens zodra de beëindiging van het dienstverband
onherroepelijk overeen is gekomen.
Andere uitgestelde beloningen
Onder deze personeelsbeloningen vallen verlof op basis van het aantal
dienstjaren, jubileum- of andere uitkeringen op basis van het aantal
dienstjaren, uitkeringen uit hoofde van langdurige arbeidsongeschiktheid
en, indien deze niet volledig betaalbaar gesteld zijn binnen twaalf maanden
na jaareinde, winstdelingen, bonussen en uitgestelde beloningen.
Verplichtingen uit hoofde van andere uitgestelde beloningen worden
opgenomen voor de contante waarde van de brutoverplichting bepaald
volgens dezelfde methode als voor toegezegd-pensioenregelingen onder
aftrek van de reële waarde van eventuele beleggingen. Actuariële winsten
of verliezen worden in de winst-en-verliesrekening verwerkt in de
periode dat ze zich voordoen.
Op aandelen gebaseerde betalingen
Aandelenoptieplannen, beperkte aandelenplannen en aandelenkoopplan-
nen stellen werknemers in staat certificaten van gewone aandelen van de
Vennootschap te verkrijgen. De reële waarde van toegekende opties is
verwerkt als personeelskosten, met een evenredige toename van het
vermogen. De reële waarde wordt bepaald op toekenningsdatum en toe-
gerekend aan de periode waarin de werknemers een onvoorwaardelijk
recht verwerven op de opties. De reële waarde van de toegekende
opties wordt bepaald met een ‘Black en Scholes’-model, met inachtne-
ming van de bepalingen en voorwaarden waaronder de opties werden
toegekend. Het als last verwerkte bedrag wordt aangepast om het feite-
lijke aantal aandelenopties dat onvoorwaardelijk wordt te weerspiegelen,
behalve indien het vervallen slechts is toe te schrijven aan het feit dat de
aandelenkoersen lager zijn dan de uitoefenprijzen van de opties.
Voorzieningen
De Vennootschap vormt voorzieningen voor wettelijke of feitelijke ver-
plichtingen per balansdatum op basis van een gebeurtenis uit het verleden,
en het waarschijnlijk is dat de verplichting in een volgend jaar wordt
voldaan. Indien het effect van materieel belang is, worden voorzieningen
bepaald door de verwachte toekomstige kasstroom te verdisconteren
tegen een tarief vóór belastingen dat de huidige rentevoet weerspiegelt
en, waar van toepassing, het specifieke risico verbonden aan de schuld.
Reorganisatie
Voorzieningen voor reorganisatiekosten worden verwerkt wanneer
de Groep een formeel herstructureringsplan heeft goedgekeurd en de
reorganisatie ofwel is begonnen ofwel publiekelijk aangekondigd.
Voor toekomstige bedrijfskosten wordt geen voorziening gevormd.
Derivaten (IAS 39)
Alle hedge-instrumenten worden tegen reële waarde verwerkt.
Voor instrumenten die worden gebruikt ter dekking van de onderliggende
koers- en renterisico’s, wordt hedge accounting toegepast. Onder hedge
accounting worden de compenserende effecten op winst of verlies van
mutaties in de reële waardes van het hedge-instrument en de gedekte
post verwerkt. Voor reële-waardehedges betekent dit dat het volgende in
winst-en-verliesrekening wordt verwerkt: de winst of het verlies als gevolg
van de herwaardering van het hedge-instrument tegen reële waarde en
de winst of het verlies als gevolg van het aan de gedekte post toe te reke-
nen risico. Bij kasstroomhedges wordt het effectieve deel van de winst of
het verlies direct in het vermogen verwerkt en het niet- effectieve deel
wordt verwerkt in de winst-en-verliesrekening.
Alle andere derivaten worden tegen reële waarde gewaardeerd, waarbij
daaruit voortvloeiende winsten of verliezen in de winst-en-verliesrekening
worden verantwoord.
Netto-omzet
Onder netto-omzet wordt verstaan de opbrengst uit verrichte diensten
onder aftrek van kortingen en bonussen en van de over de omzet
geheven belastingen. Netto-omzet van verrichte diensten uit hoofde van
tijdelijk werk en contractwerk wordt verantwoord in de periode dat de
diensten zijn verricht, op basis van de door de uitzendkracht gewerkte
uren. Vergoedingen voor vaste aanstellingen worden gerealiseerd op
het moment dat de geplaatste kandidaat bij de opdrachtgever zijn
werkzaamheden aanvangt. Als de kandidaat binnen een contractueel afge-
sproken tijd, in het algemeen tussen de 14 en 90 dagen, weer vertrekt
bij de opdrachtgever, kan niet de gehele vergoeding voor de aanstelling
worden geïnd.
Vergoedingen voor vaste aanstellingen worden verantwoord onder
aftrek van een voorziening voor terug te betalen bedragen gebaseerd op
historische gegevens over het verloop van geplaatste kandidaten binnen
de contractueel afgesproken periode.
Vanaf 2005 wordt bepaalde omzet uit ‘managed services’, waarbij Vedior
optreedt als de ‘master vendor’ en niet primair verantwoordelijk is voor
het leveren van diensten aan cliënten of geen kredietrisico op de omzet
gegenereerd door ‘sub-vendors’ heeft, volgens de ‘netto-methode’ ver-
antwoord. Volgens deze methode worden alleen de vergoedingen ver-
antwoord die zijn ontvangen voor door de ‘sub-vendors’ gegenereerde
omzet. Tot 2004 werd de omzet opgenomen volgens de ‘bruto-metho-
de’, waarbij de omzet en de directe kosten van door ‘sub-vendors’ gele-
verde diensten werden verantwoord. Deze wijziging in de verslaggeving
heeft alleen invloed op de omzet van de VS. Indien de ‘netto-methode’
in 2004 zou zijn toegepast, zou de omzet in de VS en voor de Groep
G27 miljoen lager zijn geweest. Er is geen effect op de brutowinst en
het bedrijfsresultaat. De vergelijkende cijfers voor de omzet in 2004 zijn
niet aangepast.
Kosten
Directe kosten
Directe kosten zijn de directe kosten van de verleende diensten (lonen
van tijdelijk en contractpersoneel, loonbelasting en premies sociale
verzekeringen) en worden verantwoord in dezelfde periode als de
bijbehorende omzet. Tijdelijk en contractpersoneel ontvangt in het
algemeen alleen loon voor gewerkte uren. Een klein deel van het
contractpersoneel heeft ook een dienstverband met de onderneming.
Bedrijfskosten
De belangrijkste componenten van de bedrijfskosten zijn de salariskosten
van managers, consulenten en administratief personeel, kantoorhuur,
facilitaire kosten, advertentie- en promotiekosten, telecommunicatie- en
andere informatietechnologiekosten en afschrijvingen.
De salariskosten zijn zowel vast als variabel. Het variabele element bestaat
uit prestatiegerelateerde betalingen, waaronder verkoopcommissie,
winstdeling en bonussen. De omvang van variabele salariskosten, commu-
nicatiekosten, advertenties en promotionele kosten varieert, afhankelijk
van het niveau van de commerciële activiteiten. Andere kosten, zoals
vaste salarisbestanddelen, kantoorhuur, facilitaire kosten en afschrijvingen
op onroerende zaken en inventaris, zijn niet direct afhankelijk van het
niveau van de commerciële activiteiten.
Betalingen voor operationele lease
Betalingen uit hoofde van operationele lease worden lineair over de
looptijd van de lease verwerkt in de winst- en verliesrekening. Ontvangen
leasepremies worden in de winst- en verliesrekening verwerkt als een
integraal onderdeel van de totale leasekosten.
Financieringskosten
Netto financieringskosten omvatten de te betalen rente over financierin-
gen, inclusief amortisatie van verschillen tussen de in eerste instantie
bepaalde reële waarde en de aflossingswaarde.
Winstbelastingen
Belastingen over de winst of het verlies over het boekjaar omvatten de
actuele belastingen en latente belastingen. Belastingen worden verwerkt in
de winst- en verliesrekening, behalve wanneer het posten betreft die
direct in het vermogen worden verwerkt, in welk geval de belasting hier-
op direct in het vermogen worden verwerkt.
De feitelijke belastingen zijn de te betalen belastingen over het belastbare
inkomen van het jaar, onder toepassing van belastingtarieven die zijn vast-
gesteld, of hoofdzakelijk zijn vastgesteld, per balansdatum en eventuele
correcties op belastingen uit hoofde van voorgaande jaren.
Voor latente belastingen wordt een voorziening gevormd voor tijdelijke
verschillen tussen de waarde van activa en passiva vastgesteld volgens
fiscale voorschriften en hun boekwaarden volgens bedrijfseconomische
grondslagen.
Voor de volgende tijdelijke verschillen wordt geen voorziening gevormd:
fiscaal niet-aftrekbare goodwill, de eerste verwerking van activa en passiva
die noch op de bedrijfseconomische winst, noch op de fiscale winst
invloed hebben, en verschillen die verband houden met investeringen in
geassocieerde deelnemingen, voor zover deze in de nabije toekomst
waarschijnlijk niet worden teruggeboekt. Waardering van latente belastin-
genvorderingen en -schulden is gebaseerd op de verwachte wijze van
realisering of verrekening van de boekwaarde van activa en passiva en
door toepassing van de per balansdatum geldende, of hoofdzakelijk
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 61
 geldende, belastingtarieven. Belastinglatenties worden gewaardeerd tegen ning worden verwerkt in de periode waarin de schatting is herzien indien
nominale waarde. de herziening slechts die periode beïnvloedt of in de periode van de her-
ziening en toekomstige periodes indien de herziening zowel de huidige
Een latente belastingvordering wordt slechts opgenomen voor zover
als toekomstige perioden beïnvloeden.
het waarschijnlijk is dat toekomstige belastbare winsten beschikbaar zijn
waarmee de vordering kan worden verrekend. Latente belastingvorderin-
5 SEGMENTRAPPORTERING
gen worden verminderd voor zover het niet langer waarschijnlijk is dat
het bijbehorende belastingvoordeel zal worden gerealiseerd.
De segmentrapportering is gebaseerd op geografische segmenten en seg-
Bijkomende belastingen die voortvloeien uit de uitkering van dividenden menten naar dienstensector. Een analyse naar geografie, Vedior’s voor-
worden tegelijk verwerkt met het ontstaan van de verplichting tot uitke- naamste segmentatie, en naar sector vormt de beste weerspiegeling van
ring van het bijbehorende dividend. Voorzieningen worden getroffen voor de managementstructuur en rapporteringslijnen binnen Vedior. De grond-
niet-verrekenbare dividendbelasting van buitenlandse geassocieerde deel- slagen voor waardering en resultaatbepaling van de operationele segmen-
nemingen voor zover een uitkering wordt verwacht. ten zijn dezelfde als die beschreven in het overzicht van de belangrijkste
grondslagen voor waardering en resultaatbepaling.
4 SCHATTINGEN EN VERONDERSTELLINGEN TEN BEHOEVE
Vedior beoordeelt resultaten op basis van bijdrage per geografisch en
VAN DE JAARREKENING
bedrijfssegment, hetgeen is gedefinieerd als segmentwinst of –verlies voor
intercompany doorbelastingen, financieringskosten en vennootschapsbe-
Bij samenstelling van de jaarrekening onder IFRS wordt het management
lasting.
geacht schattingen en veronderstellingen te doen die de toepassing van
waarderingsgrondslagen en gerapporteerde bedragen van activa en pas- Segmentresultaten, activa en passiva bevatten zowel posten die direct
siva, opbrengsten en kosten beïnvloedt. De schattingen en bijbehorende aan het segment zijn toe te rekenen als posten die op een redelijke basis
veronderstellingen zijn gebaseerd op historische informatie en verschei- kunnen worden toegerekend. Niet toegerekende posten omvatten
dene andere factoren die onder de omstandigheden als redelijk worden voornamelijk rentedragende leningen en holdingkosten.
verondersteld en die tezamen de basis vormen voor het vormen van oor-
Investeringen per segment hebben betrekking op de uitgaven door het
delen over boekwaarden van activa en passiva die niet meteen duidelijk
segment gedurende de periode, om activa te verwerven waarvan wordt
blijken uit andere bronnen. Feitelijke resultaten kunnen mogelijk verschil-
verwacht dat deze meer dan een jaar worden gebruikt.
len van deze schattingen.
Alle sectoren bestaan uit continue operaties.
De schattingen en onderliggende veronderstellingen worden permanent
beoordeeld. Herzieningen van schattingen ten behoeve van de jaarreke-

62 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Geografische segmenten
Vedior’s voornaamste segmenten zijn geografisch bepaald. De vastgestelde segmenten zijn Frankrijk, het Verenigd Koninkrijk, de Verenigde Staten,
Nederland, Overig Europa en Overig Wereld. Het segment Overig Europa omvat de Europese landen die niet afzonderlijk worden gerapporteerd,
waaronder België, Spanje, Italië, Portugal, Duitsland, Zwitserland, Oost-Europa en Scandinavië. Overig Wereld omvat niet-Europese landen en regio’s
die niet afzonderlijk worden gerapporteerd waaronder Australië, Azië, Canada en Latijns-Amerika. Activa per segment zijn gebaseerd op de geografische
locatie van de activa.

Overig Overig
2005 Frankrijk VK VS Nederland Europa Wereld Totaal

Netto-omzet 1) 2) 2.991 874 579 518 1.368 521 6.851

Resultaat
Bedrijfsresultaat per segment 3) 96 52 35 14 37 24 258
Holdingkosten -26
Bedrijfsresultaat 232
Financieringskosten -26
Aandeel in winst van geassocieerde
deelnemingen (na belastingen) 16
Belastinglast -64
Winst over het boekjaar 158

Overige informatie
Investeringen/Acquisities 12 18 32 4 11 8 85
Afschrijvingen -15 -7 -3 -3 -6 -3 -37
Bijzondere waardeverminderingen -5 -5

Balans
Activa per segment 949 541 420 151 449 249 2.759
Investeringen in geassocieerde
deelnemingen 8
Niet-toegerekende activa 31
Totaal geconsolideerde activa 2.798

Passiva per segment -654 -72 -47 -110 -232 -51 -1.166
Niet-toegerekende verplichtingen -606
Totaal geconsolideerde
verplichtingen -1.772

1)
Met ingang van 2005 wordt de in de VS gegenereerde netto-omzet van onze Canadese werkmaatschappij gerapporteerd in de VS. De vergelijkende cijfers zijn
dienovereenkomstig aangepast.
2)
Vanaf 2005 wordt bepaalde omzet uit ‘managed services’, waarbij Vedior optreedt als de ‘master vendor’ en niet primair verantwoordelijk is voor het leveren van diensten aan
cliënten of geen kredietrisico op de omzet gegenereerd door ‘sub-vendors’ heeft, volgens de ‘netto-methode’ verantwoord. Volgens deze methode worden alleen de vergoedingen
verantwoord die zijn ontvangen voor door de ‘sub-vendors’ gegenereerde omzet. Tot 2004 werd deze omzet opgenomen volgens de ‘bruto-methode’, waarbij de omzet en de
directe kosten van door ‘sub-vendors’ geleverde diensten werden verantwoord. Deze wijziging in de verslaggeving heeft alleen invloed op de omzet van de VS. Indien de ‘netto-
methode’ in 2004 zou zijn toegepast, zou de omzet in de VS en voor de Groep G27 miljoen lager zijn geweest. Er is geen effect op de bruto-winst en het bedrijfsresultaat. De
vergelijkende cijfers voor de omzet in 2004 zijn niet aangepast.
3)
Met ingang van 2005 is de methode van allocatie van holdingkosten aan de verschillende segmenten gewijzigd. Dien ten gevolge zijn minder kosten toegerekend aan het VK
(G2,1 miljoen), de VS (G0,9 miljoen), Overig Europa (G1,4 miljoen) en Overig Wereld (G1,3 miljoen) en zijn de holdingkosten toegenomen met G5,7 miljoen ten opzichte
van 2004.

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 63
 Overig Overig
2004 Frankrijk VK VS Nederland Europa Wereld Totaal

Netto-omzet 2.867 840 513 478 1.273 504 6.475

Resultaat
Bedrijfsresultaat per segment 88 53 21 9 33 23 227
Winst uit desinvestering
dochterondernemingen 18
Holdingkosten -14
Bedrijfsresultaat 231
Financieringskosten -41
Aandeel in winst van geassocieerde
deelnemingen (na belastingen) 1
Belastinglast -66
Winst over het boekjaar 125

Overige informatie
Investeringen/Acquisities 11 8 2 5 9 17 52
Afschrijvingen -20 -6 -4 -4 -7 -3 -44

Balans
Activa per segment 892 505 342 146 403 202 2.490
Investeringen in geassocieerde
deelnemingen 12
Niet-toegerekende activa 20
Totaal geconsolideerde activa 2.522

Passiva per segment -697 -65 -32 -101 -201 -36 -1.132
Niet-toegerekende verplichtingen -485
Totaal geconsolideerde
verplichtingen -1.617

Analyse per sector

Vedior levert zowel professional/executive als traditionele personeelsdiensten. Professional/executive personeelsdiensten omvatten het leveren van
personeel in informatietechnologie, financiële administratie, techniek, gezondheidszorg, onderwijs en andere sectoren.

Netto-omzet Activa per segment Investeringen/Acquisities

2005 2004 2005 2004 2005 2004

Informatietechnologie 621 655 154 151 4 3

Gezondheidszorg 424 430 113 110 3 2
Techniek 410 363 104 86 3 2
Financiële administratie 287 247 75 62 1 1
Onderwijs 111 113 26 25 1 1
Overige sectoren 408 330 103 78 3 3
Professional/executive 2.261 2.138 575 512 15 12
Traditioneel 4.590 4.337 1.295 1.186 23 20
Goodwill 889 792 47 20
Overige niet-toegerekende activa 39 32
Totaal 6.851 6.475 2.798 2.522 85 52

64 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
6 BEDRIJFSKOSTEN

2005 2004

Personeelskosten 637 590

Afschrijvingen en bijzondere waardeverminderingen 42 44
Overige bedrijfskosten 316 294
995 928

Personeelskosten 2005 2004

Salarissen en lonen 502 468

Verplichte premies sociale verzekeringen 83 76
Bijdragen aan toegezegde-bijdrageregelingen 5 5
Kosten van toegezegd-pensioenregelingen 3 4
Kosten van op aandelen gebaseerde betalingsregelingen 6 5
Overig 38 32
637 590

Afschrijvingen en bijzondere
2005 2004
waardeverminderingen

Afschrijving materiële vaste activa 27 31

Afschrijving software 10 13
Bijzondere waardevermindering software 5 -
42 44

De bijzondere waardevermindering software betreft een software systeem in Frankrijk dat niet langer gebruikt wordt.

7 FINANCIERINGSKOSTEN

2005 2004

Rentebaten 2 2
Rentelasten -28 -43
-26 -41

Rentelasten in 2004 zijn inclusief het effect van de renteswaps die Vedior in 1999 afgesloten had en die afliepen in november 2004.
Als gevolg van de renteswaps betaalde Vedior een vast rentepercentage van 6.1% over G419 miljoen schuld.

8 WINSTAANDEEL GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN (NA BELASTINGEN)

2005 2004

Aandeel in resultaat geassocieerde deelnemingen 1 1

Resultaat verkoop TriNet 15 -
16 1

In juni 2005 werd de investering in TriNet verkocht, hetgeen een netto-opbrengst van G15 miljoen na belastingen opleverde.

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 65
 9 WINSTBELASTINGEN

Verwerkt in de winst- en verliesrekening 2005 2004

Actuele belasting 67 67
Latente belasting (noot 15) -3 -1
Belastinglast boekjaar 64 66

Vedior’s activiteiten zijn onderworpen aan winstbelastingen in verschillende landen, waarbij het gewogen gemiddelde nominale belastingpercentage
30,0% (2004: 29,9%) bedraagt.

Aansluiting effectieve belastingdruk

De aansluiting tussen het effectieve belastingtarief en het gewogen gemiddelde nominale belastingpercentage is als volgt:

2005 2005 2004 2004

G % G %

Winst vóór belasting 222 191

Winstaandeel geassocieerde
deelnemingen (na belastingen) -16 -1
206 190
Gewogen gemiddelde nominale
belastingpercentage 62 30,0% 57 29,9%
Niet-aftrekbare kosten 5 2,6% 3 1,6%
Belastingbate uit hoofde van fiscale
faciliteiten -3 -1,7% -3 -1,5%
Niet-gewaardeerde compensabele
verliezen 2 1,2%
Te veel voorzien in voorgaande jaren -1 -0,5%
Overige 1) 1 0,6% 7 3,4%
Effectieve belastingdruk 64 31,0% 66 34,6%

1)
Inclusief belastingdruk op desinvesteringen in 2004.

Direct in vermogen verwerkte latente belastingen 2005 2004

Met betrekking tot op aandelen gebaseerde betalingen - -1

- -1

10 WINST PER AANDEEL

De berekening van de (verwaterde) winst per aandeel beschikbaar voor de houders van gewone aandelen is gebaseerd op de volgende gegevens:

Winst
Winst beschikbaar voor houders van gewone aandelen 2005 2004

Winst over het boekjaar 154 116

Betalingen op preferente aandelen -2 -4
Winst beschikbaar voor houders van gewone aandelen 152 112
Bijzondere posten (na belastingen) -15 -7
Winst na bijzondere posten, beschikbaar voor houders van gewone aandelen 137 105

Bijzondere posten betreffen de winst op de desinvestering van TriNet in 2005 en, in 2004, de desinvestering van het 51%-belang van de Groep in
Niscom in Japan en de desinvestering van Sapphire in Frankrijk.

Aantal aandelen
Gewogen gemiddelde aantal gewone aandelen
in duizenden 2005 2004

Gewogen gemiddelde aantal gewone aandelen ten behoeve van de winst per aandeel 167.893 165.506
Effect van verwatering door potentiële gewone aandelen uit op aandelen gebaseerde
betalingsregelingen 2.380 3.042
Gewogen gemiddelde aantal gewone aandelen ten behoeve van verwaterde winst per aandeel 170.273 168.548

66 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
11 MATERIËLE VASTE ACTIVA

Inrichting, Overige
Gebouwen installaties en bedrijfs-
Totaal en grond meubilair Hardware middelen
Kostprijs
Balans per 1 januari 2004 230 25 122 74 9
Acquisities/desinvesteringen dochterondernemingen -7 -2 -5
Investeringen 22 3 8 10 1
Desinvesteringen -12 -4 -5 -2 -1
Koersverschillen -1 -1 -1 1
Balans per 1 januari 2005 232 22 119 81 10
Investeringen 28 7 12 8 1
Desinvesteringen -15 -9 -6
Koersverschillen 6 2 4
Balans per 31 december 2005 251 29 124 87 11

Cumulatieve afschrijvingen en
bijzondere waardeverminderingen
Balans per 1 januari 2004 -144 -12 -77 -53 -2
Afschrijving over het boekjaar -31 -2 -16 -12 -1
Desinvesteringen 11 1 9 1
Koersverschillen - 1 -1
Balans per 1 januari 2005 -164 -13 -83 -65 -3
Afschrijving over het boekjaar -27 -2 -13 -10 -2
Desinvesteringen 12 -2 8 6
Koersverschillen -2 -1 -1
Balans per 31 december 2005 -181 -18 -89 -69 -5

Boekwaarden
Op 1 januari 2004 86 13 45 21 7
Op 31 december 2004 68 9 36 16 7
Op 31 december 2005 70 11 35 18 6

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 67
 12 IMMATERIËLE ACTIVA

Totaal Goodwill Software

Kostprijs
Balans per 1 januari 2004 887 812 75
Acquisities van dochterondernemingen 20 20
Desinvesteringen van dochterondernemingen -16 -16
Investeringen 10 10
Desinvesteringen -2 -2
Koersverschillen -26 -24 -2
Balans per 1 januari 2005 873 792 81
Acquisities 48 47 1
Investeringen 9 9
Koersverschillen 53 50 3
Balans per 31 december 2005 983 889 94

Cumulatieve afschrijvingen en
bijzondere waardeverminderingen
Balans per 1 januari 2004 -45 -45
Afschrijving over het boekjaar -13 -13
Desinvesteringen van dochterondernemingen 5 5
Koersverschillen 2 2
Balans per 1 januari 2005 -51 -51
Afschrijving over het boekjaar -10 -10
Bijzondere waardevermindering -5 -5
Koersverschillen -5 -5
Balans per 31 december 2005 -71 -71

Boekwaarden
Op 1 januari 2004 842 812 30
Op 31 december 2004 822 792 30
Op 31 december 2005 912 889 23

Immateriële activa bestaan uit goodwill en software.

De software die is gerubriceerd onder immateriële activa betreft computersoftware die geen integraal
onderdeel vormt van de bijbehorende hardware. Software die een integraal onderdeel vormt van de hardware
is gerubriceerd als ‘Hardware’ onder ‘Materiële vaste activa’.

Afschrijvingen op immateriële activa niet zijnde goodwill en bijzondere waardeverminderingen worden in de

winst-en-verliesrekening opgenomen onder Bedrijfskosten.

68 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
 Toetsing voor bijzondere waardevermindering
De boekwaarde van goodwill is als volgt aan de geografische segmenten toegerekend:

2005 2004

Frankrijk 39 39
VK 336 317
VS 274 212
Nederland 53 53
Overig Europa 58 54
Overig Wereld 129 117
Totaal 889 792

Vedior toetst goodwill jaarlijks op bijzondere waardevermindering, of regelmatiger indien er indicaties zijn dat goodwill
onderhevig is aan een bijzondere waardevermindering. De jaarlijkse toets op bijzondere waardevermindering is gebaseerd op
de kasstroomprognoses voor de specifieke kasstroomgenererende eenheden, op basis van het budget voor het jaar 2006 en
prognoses voor de volgende 4 jaar. De belangrijkste veronderstellingen betreffen de discontovoeten, groeipercentages en
verwachte wijzigingen in de netto-omzet, brutomarge en kosten over het boekjaar. Het management schat de discontovoeten
op basis van percentages voor belasting die de huidige marktwaarderingen weerspiegelen van de tijdswaarde van geld en van
de risico’s die specifiek gelden voor de kasstroomgenererende eenheid. De groeipercentages zijn gebaseerd op groeiprogno-
ses voor de sector. Mutaties in netto-omzet en directe kosten zijn gebaseerd op opgedane ervaring en verwachte toekomstige
wijzigingen in de markt.

De percentages die worden toegepast om de geprognosticeerde kasstromen contant te maken verschilt per geografisch
segment, van 9,0% tot 16,5%.

13 INVESTERINGEN IN GEASSOCIEERDE DEELNEMINGEN

De investeringen van de Groep in geassocieerde deelnemingen omvatten de volgende vennootschappen:

Eigendom Eigendom
Naam vennootschap Land 2005 2004

The Blomfield Group VK 18% 18%

TriNet VS 0% 49%
Fairplace Consulting Plc VK 25% 25%
Pixid Frankrijk 33% 33%

Ofschoon Vedior minder dan 20% van de aandelen van The Blomfield Group houdt, oefent Vedior invloed van betekenis uit
op grond van haar recht een directeur te benoemen en de mogelijkheid haar belang uit te breiden tot een meerderheidsbe-
lang.

2005 2004

Investeringen in geassocieerde deelnemingen 7 10

Aandeel in winst na acquisitie, minus ontvangen
dividenden 1 2
Totaal 8 12

In juni 2005 werd de investering in TriNet verkocht, hetgeen een netto-opbrengst van G15 miljoen na belastingen opleverde.
Het verkoopresultaat werd in de winst- en verliesrekening verwerkt als ‘winstaandeel geassocieerde deelnemingen’.

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 69
 Samengevatte financiële informatie van geassocieerde deelnemingen is hieronder opgenomen:

2005 2004

Totaal activa 28 75
Totaal passiva -10 -45
Netto activa 18 30

Netto-omzet 69 78

Winst over het boekjaar 1 4

14 LENINGEN EN VORDERINGEN

Leningen en vorderingen bestaan nagenoeg geheel uit verplichte renteloze leningen aan Franse overheidsinstellingen (met een looptijd van
15-20 jaar) ter financiering van projecten voor sociale woningbouw. De jaarlijks toe te kennen leningbedragen zijn afhankelijk van de loonsommen
van het voorgaande jaar.

Onder leningen en vorderingen zijn tevens opgenomen de renteloze leningen aan een lid van de Raad van Bestuur ten bedrage van G1,1 miljoen
(2004: G1,1 miljoen) conform de aandelenkoopovereenkomsten als beschreven op pagina 80.

15 LATENTE BELASTINGVORDERINGEN EN -VERPLICHTINGEN

Hieronder zijn opgenomen de latente belastingvorderingen en -verplichtingen die Vedior heeft opgenomen, inclusief de bijbehorende mutaties,
gedurende het huidige en voorgaande boekjaar.

Latente belastingen Pensioen- Op aandelen

op verplichtingen en verplich- gebaseerde Fiscale
voorzieningen tingen betalingen verliezen Overig Totaal

Op 1 januari 2004 13 10 2 27 4 56
Toegevoegd aan vermogen boekjaar -1 -1
Toegevoegd aan (in mindering gebracht
op) winst of verlies boekjaar 6 -6 1 1
Koersverschillen 1 1 2
Op 1 januari 2005 20 4 2 28 4 58
Toegevoegd aan (in mindering gebracht
op) winst of verlies boekjaar 3 -1 1 3
Koersverschillen -1 1
Desinvesteringen van geassocieerde
deelneming -13 -13
Op 31 december 2005 22 3 3 16 4 48

Hieronder volgt de specificatie van de saldi van latente belastingen zoals opgenomen in de balans:

2005 2004

Latente belastingvorderingen 61 68
Latente belastingverplichtingen -13 -10
48 58

Op 31 december 2005 had de Groep fiscale verliezen van G35 miljoen (2004: G51 miljoen) beschikbaar voor voorwaartse verrekening met
toekomstige belastingen. Daarnaast heeft Vedior belastingaangiften ingediend met verliezen voor een totaal van G91 miljoen die thans onderwerp
van discussie met de belastingdienst zijn. Gezien de onzekerheid ten aanzien van het tijdstip en het bedrag van toekomstige winsten om deze
verliezen te verrekenen, is met latente belastingvorderingen geen rekening gehouden.

70 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
16 HANDELS- EN OVERIGE VORDERINGEN

2005 2004

Handelsvorderingen 1.444 1.288

Winstbelastingen 24 19
Overlopende activa en vooruitbetalingen 41 34
Overige vorderingen 43 57
1.552 1.398

Op de handelsvorderingen zijn bijzondere waardeverminderingen voor dubieuze vorderingen van G30 miljoen in mindering gebracht
(2004:G27 miljoen).

17 GEPLAATST KAPITAAL

Gewone aandelen Preferente aandelen A Preferente aandelen B

tegen F0,05 tegen F0,01 tegen F100
in duizenden 2005 2004 2005 2004 2005 2004

Maatschappelijk op 31 december 320.000 320.000 - 40.000 36 36

Geplaatst en volgestort
Op 1 januari 166.116 164.623 34.234 34.234 27 27
Uitkering in certificaten aan
aandeelhouders 1.995 1.289
Uitoefening aandelenopties 719 148
Uitgegeven onder aandelenkoopplan VS 63 56
Intrekking -34.234
Op 31 december 168.893 166.116 34.234 27 27

De gewone aandelen waarvoor certificaten zijn afgegeven, zijn ter
titel van beheer overgedragen aan Stichting Administratiekantoor van
gewone aandelen Vedior te Amsterdam. Zie het verslag van de
stichting op pagina 92.
De preferente aandelen A werden per 5 juli 2005 afgelost. Een
bedrag van G1,47478 voor elk preferent aandeel A werd betaald.
De totale betaling voor de 34.323.680 uitstaande preferente
aandelen A was G51 miljoen.
De Algemene Vergadering van Aandeelhouders, gehouden op
29 april 2005, keurde tevens de aflossing goed van de preferente
aandelen B per 1 juli 2007. De aflossingsprijs zal G100 per aandeel
bedragen.
De preferente aandelen B waarvoor certificaten zijn uitgegeven,
worden gehouden door een aparte stichting.
In verband met de acquisitie van Acsys Inc. in mei 2000, zijn Vedior
en ING Groep (‘ING’) een joint-ventureovereenkomst aangegaan.
Tot mei 2005 was Acsys Inc. een 100%-dochteronderneming van
Tiberia B.V., waarin Vedior 14,4 miljoen gewone aandelen en
ING 30,0 miljoen cumulatief preferente aandelen hield, met een
cumulatief preferent dividend van G2,4 miljoen per jaar. Daarnaast
heeft ING een converteerbare lening van G44 miljoen verstrekt aan
Tiberia B.V. De cumulatief preferente aandelen konden geconver-
teerd worden tegen certificaten van gewone aandelen Vedior, tegen
een prijs van G16,00 en ING had tevens het recht de lening in
certificaten van gewone aandelen Vedior om te zetten tegen een prijs
van G16,00 indien ING gelijktijdig de cumulatief preferente aandelen
zou converteren.
In mei 2005 heeft Vedior de preferente aandelen tegen hun nominale
waarde gekocht en de lening voor een aankoopprijs die gelijk was aan
het uitstaande bedrag. Tiberia B.V. is nu voor 100% eigendom van
Vedior.

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 71
 18 RESERVES

Agio Aandelenoptie- Kapitaal-

reserve reserve reserves

Balans per 1 januari 2004 1.141 1.141

Uitgifte van aandelen 2 2
Op aandelen gebaseerde betalingen,
onder aftrek van belastingen 4 4
Betalingen uit reserves -16 -16
Balans per 1 januari 2005 1.127 4 1.131
Uitgifte van aandelen 7 7
Op aandelen gebaseerde betalingen,
onder aftrek van belastingen 6 6
Intrekking preferente aandelen A -51 -51
Betalingen uit reserves -16 -16
Balans per 31 december 2005 1.067 10 1.077

Reserve omrekeningsverschillen
De reserve omrekeningsverschillen omvat alle buitenlandse koersverschillen die voortkomen uit de omrekening van de jaarrekening van buiten-
landse bedrijfsactiviteiten en financieringen die zijn uitgedrukt in andere valuta dan de euro. Daarnaast worden koersverschillen voortvloeiend uit
goodwill die is uitgedrukt in buitenlandse valuta in de omrekeningsreserve verwerkt.

Dividenden/betaling uit reserves

Na balansdatum heeft de Raad van Bestuur de volgende dividenden voorgesteld. Voor de dividenden is geen verplichting opgenomen en er zijn
geen winstbelastinggevolgen.

2005 2004

G0.25 per gewoon aandeel (2004: G0.20) 42 33

G6.00 per preferent aandeel B (2004: G6.00) en in
2004 tevens G0.12 op preferente aandelen A - 4
42 37

19 BANKLENINGEN EN -SCHULDEN

2005 2004

Kredietfaciliteit 568 397

Middellange-termijn leningen 43 40
Verplichtingen uit hoofde van winstdeling Frankrijk 13 19
Overige bankleningen 35 83
Bankschulden 31 68
690 607

2005 2004

De leningen dienen als volgt te worden afgelost:

Direct opeisbaar of binnen een jaar 87 135
In het tweede jaar 168 24
In het derde jaar 13 153
In het vierde jaar 1 1
In het vijfde jaar 418 292
Na vijf jaar 3 2
690 607
Af: Binnen 12 maanden af te lossen bedragen
(opgenomen onder kortlopende schulden) -87 -135
Na 12 maanden af te lossen bedragen 603 472

72 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
 De boekwaarden van de leningen per valuta zijn:

Euro GBP USD Overig Totaal

31 december 2005
Kredietfaciliteit 285 155 121 7 568
Overige bankleningen en -schulden 118 4 122
403 155 121 11 690

31 december 2004
Kredietfaciliteit 154 150 92 1 397
Overige bankleningen en -schulden 208 2 210
362 150 92 3 607

Kredietfaciliteit De definities van nettoschuld en EBITDA (resultaat voor interest, belasting,

Op 22 november 2004 heeft de Vennootschap een kredietfaciliteit in
verschillende valuta afgesloten ter grootte van G800 miljoen (‘de Faciliteit’)
met een syndicaat van banken.
De Faciliteit bestaat uit twee tranches:
Tranche A, voor G650 miljoen, heeft een oorspronkelijke looptijd van
5 jaar. Deze looptijd kan tweemaal met een jaar worden verlengd (in
2005 en 2006), met een looptijd tot maximaal 2011. In 2005 heeft de
eerste verlenging plaatsgevonden.
Tranche B, voor G150 miljoen, heeft een oorspronkelijke looptijd van 3
jaar. Deze looptijd kan tweemaal met een jaar worden verlengd (in 2007
en 2008), met een looptijd tot maximaal 2009.
De Faciliteit zal worden aangewend voor algemeen vennootschappelijke
doeleinden.
De Faciliteit van de vennootschap bevat een aantal dwingende en restric-
tieve voorwaarden, alsmede een tweetal financiële voorwaarden. Deze
financiële voorwaarden worden per kwartaal getoetst op basis van de vier
voorafgaande kwartalen en zijn:
Rentedekkingsverhouding
(I) de ratio van EBITDA ten opzichte van de netto-rentelast mag niet kleiner
zijn dan 4 tegen 1;
Leverage ratio
(II) de ratio van de totale nettoschuld ten opzichte van EBITDA mag niet
hoger zijn dan 3,5 tegen 1 met betrekking tot de periodes die eindigen op
of voor 22 november 2006 en 3,25 tegen 1 voor de periodes daarna.
afschrijving en amortisatie) in de Faciliteit bevatten een aantal aanpassingen,
met name voor acquisities en desinvesteringen. Op 31 december 2005
was de rentedekkingsverhouding 11,2 en de leverage ratio 1,9 (2004: 6,2
en 2,3).
Indien de vennootschap in gebreke is bij het voldoen aan deze voorwaarden
hebben de kredietverstrekkers het recht om versnelde aflossing van de
verplichtingen te verlangen. Gedurende het jaar en per 31 december 2005
voldeed de Vennootschap aan de voorwaarden van de Faciliteit.
De initiële rentemarge voor Tranche A is 55 basispunten (‘bps’) en daarna
tussen 30 bps en 65 bps, gekoppeld aan een leverage ratio. Voor Tranche B
is de initiële rentemarge 52,5 bps en daarna tussen 27,5 en 62,5 bps,
gekoppeld aan een leverage ratio. Op 31 december 2005 was de
rentemarge 37,5 bps voor Tranche A en 35 bps voor Tranche B.
In juli 2003 heeft de Vennootschap middellange-termijnleningen afgesloten
met een aantal banken; het uitstaande bedrag per 31 december 2005
bedraagt G43 miljoen. Deze middellange-termijnleningen dienen over een
periode van drie jaar te worden terugbetaald.
Naast deze kredietfaciliteiten heeft de Vennootschap een aantal niet-
gecommitteerde, kortlopende kredietfaciliteiten ten bedrage van ongeveer
G274 miljoen. Deze worden hoofdzakelijk gebruikt om in de kortlopende
behoefte aan liquide middelen te voorzien. Op 31 december 2005 was
onder deze faciliteiten ongeveer G61 miljoen opgenomen.

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 73
 20 VOORZIENINGEN

Totaal Reorganisatie Overig

Stand per 1 januari 2004 45 8 37

Voorzieningen gevormd gedurende het jaar 10 2 8
Voorzieningen aangewend gedurende het jaar -9 -4 -5
Desinvestering deelnemingen -5 - -5
Stand per 1 januari 2005 41 6 35
Voorzieningen gevormd gedurende het jaar 7 2 5
Voorzieningen aangewend gedurende het jaar -9 -2 -7
Voorzieningen teruggeboekt gedurende het jaar -13 -1 -12
Stand per 31 december 2005 26 5 21

Langlopend 17 1 16
Kortlopend 9 4 5
26 5 21

Overige voorzieningen
De overige voorzieningen hebben betrekking op verplichtingen uit hoofde van risico’s van uiteenlopende aard. Deze bestaan hoofdzakelijk uit potentiële
claims van derden.

De voorzieningen teruggeboekt in 2005 hebben voornamelijk betrekking op een herberekening van sociale lasten in Frankrijk (G9 miljoen), welke in de
winst-en-verliesrekening is verantwoord onder directe kosten.

21 HANDELS- EN OVERIGE SCHULDEN

2005 2004

Handelsschulden 68 70
Te betalen winstbelastingen 33 44
Overige belastingen en sociale premies 517 492
Overige schulden en overlopende passiva 396 332
Te betalen interest 4 2
1.018 940

22 FINANCIËLE INSTRUMENTEN Renterisico

Krediet-, rente- en koersrisico’s vloeien voort uit de normale bedrijfs-
activiteiten van de Groep. Derivaten kunnen worden gebruikt voor het
afdekken van koersschommelingen van buitenlandse valuta en renteper-
centages. De verantwoordelijkheid om het risico te meten en om
derivaten af te sluiten en te beheren ligt gecentraliseerd bij de treasury-
afdeling van de Vennootschap. De activiteiten van deze treasury-afdeling
worden geregeld door richtlijnen en procedures goedgekeurd door de
Raad van Bestuur, die expliciet het gebruik van derivaten voor handels-
en speculatieve doeleinden verbieden. De Raad van Bestuur keurt de
afdekkingstrategie goed en beoordeelt periodiek de onderliggende
marktrisico’s. De Vennootschap waardeert haar derivaten op basis van
actuele rentestanden en valutakoersen. Hedge accounting zal worden
toegepast voor belangrijke hedges.
Kredietrisico
De Groep heeft maatregelen voor debiteurenbewaking ingevoerd,
teneinde kredietlimieten van klanten te monitoren, de kredietwaardigheid
van nieuwe en huidige klanten te beoordelen en alert te reageren op
achterstallige betalingen. Als gevolg van het gevarieerde klantenbestand
van de Groep, bestaan er geen belangrijke concentraties van kredietrisico.
De rentepercentages op leningen van de Vennootschap zijn variabel.
Ontwikkelingen van de marktrente worden gemonitored en het
vastzetten of limiteren van rentepercentages kan overwogen worden
op basis van marktontwikkelingen.
Koersrisico
Schommelingen in wisselkoersen van vreemde valuta met name tussen
de euro en de USD en de euro en het GBP, kunnen het bedrijfsresultaat
beïnvloeden. De bedrijven van Vedior opereren lokaal en worden lokaal
gefinancierd en Vedior heeft besloten de opbrengst en kasstroom in
vreemde valuta niet af te dekken. Verder worden externe leningen en
rentelasten uitgedrukt in euro, USD en GBP in ongeveer dezelfde
verhouding als het bedrijfsresultaat in deze valuta, zodat de invloed van
schommelingen van wisselkoersen op het nettoresultaat van Vedior in
euro tot op zekere hoogte beperkt blijft.

74 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
 Reële waarden
De reële waarden van bepaalde activa en passiva, gedefinieerd als financieel instrument onder IFRS, en de in de balans vermelde boekwaarden zijn
als volgt:

31 december 2005 31 december 2004

Reële waarde Boekwaarde Reële waarde Boekwaarde

Leningen en vorderingen 47 41 39 35
Handels- en overige vorderingen 1.552 1.552 1.398 1.398
Geldmiddelen en kasequivalenten 154 154 119 119
Rentedragende leningen en schulden -603 -603 -472 -472
Handels- en overige schulden -1.018 -1.018 -940 -940
Rentedragende bankschulden en leningen -87 -87 -135 -135
45 39 9 5

Hierna volgt een opsomming van de belangrijkste methodes en veronderstellingen die zijn gebruikt teneinde de reële waarden van financiële instrumen-
ten te schatten, zoals vermeld in de tabel.

Rentedragende leningen en vorderingen

Reële waarde is berekend op basis van de contant gemaakte verwachte toekomstige aflossingen en rentebetalingen.

Handels- en overige vorderingen/schulden

Voor vorderingen/schulden waarvan de resterende looptijd minder dan een jaar bedraagt, wordt het nominale bedrag geacht de reële waarde te
weerspiegelen. Alle overige vorderingen/schulden worden contant gemaakt teneinde de reële waarde te bepalen.

23 OPERATIONELE LEASES In november 2004 zijn de Franse mededingingsautoriteiten een onderzoek

Niet opzegbare huurverplichtingen op basis van operationele lease zijn als
volgt af te lossen:
2005 2004
Minder dan een jaar 81 77
Tussen één en vijf jaar 166 151
Meer dan vijf jaar 37 31
284 259
De Groep huurt verschillende kantoren en bedrijfsmiddelen op basis van
operationele leases. De leases lopen traditioneel voor een periode van
3-5 jaar, met een optie tot verlenging van de lease na die datum.
24 VOORWAARDELIJKE VERPLICHTINGEN EN GARANTIES
De Vennootschap heeft met betrekking tot een aantal acquisities het
management van de overgenomen bedrijven aangemoedigd een minder-
heidsbelang in het vermogen aan te houden. De Vennootschap heeft put-
en callopties afgesloten met de houders van deze minderheidsbelangen,
waarbij de te betalen bedragen afhankelijk zijn van de toekomstig te behalen
resultaten. Het totaal van de verplichtingen uit hoofde van deze regelingen
was per 31 december 2005 gemaximeerd op G258 miljoen (2004:
G144 miljoen). Onder normale omstandigheden zijn deze opties uitoefen-
baar over een periode van meerdere jaren. Over het algemeen kan uitoe-
fening niet eerder dan 3 tot 5 jaar na datum van acquisitie plaatsvinden.
Als alle opties op de balansdatum zouden kunnen worden uitgeoefend,
zou het totaal van de verplichtingen G52 miljoen hebben bedragen (2004:
G44 miljoen), op basis van de huidige resultaten.
gestart met betrekking tot vermeende inbreuken op Europese en Franse
mededingingswetten door Groupe Vedior France en enkele concurrenten.
Het onderzoek is nog steeds gaande en tot op heden hebben de autori-
teiten geen informatie verstrekt omtrent de uitkomsten van het onderzoek.
De Vennootschap is betrokken bij een aantal juridische procedures die
verband houden met de normale bedrijfsuitoefening. Het management is
van mening dat terzake voldoende voorzieningen zijn getroffen.
De Vennootschap heeft met betrekking tot in het recente verleden
verkochte dochterondernemingen vrijwaringen, volledigheidsverklaringen
en garanties afgegeven.
Een preferente aandeelhouder is onlangs een procedure gestart tegen de
Vennootschap om de beslissing tot intrekking van de preferente aandelen
tegen te gaan. Deze aandeelhouder stelt dat de besluitvorming die heeft
geleid tot de intrekking nietig (cq vernietigbaar) is en vordert ongedaanma-
king van de intrekking. Vedior bestrijdt deze vordering en heeft het volste
vertrouwen in een gunstige uitkomst van de procedure.
Vedior N.V. heeft zich met betrekking tot verplichtingen van tot de Groep
behorende vennootschappen jegens enkele banken verbonden als
hoofdelijk medeschuldenaar en naast de geconsolideerde verplichtingen
garanties verstrekt van G386 miljoen (2004: G406 miljoen). Vedior N.V.
heeft verklaringen van hoofdelijke aansprakelijkheid afgegeven voor uit
rechtshandelingen van Nederlandse meerderheidsdeelnemingen voort-
vloeiende schulden. Deze schulden die ultimo boekjaar 2005 G190 miljoen
(2004: G180 miljoen) bedroegen, zijn begrepen in de geconsolideerde
balans.
De geldnemer van de Faciliteit beschreven op pagina 73 is een groepsmaat-
schappij en Vedior N.V. heeft een garantie afgegeven voor alle verplichtingen
uit hoofde van de Faciliteit.

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 75
 25 GEBEURTENISSEN NA BALANSDATUM

In januari 2006 hebben Vedior en TNT hun joint-venture in de Benelux beëindigd. Vedior neemt een 100% belang in de wervingsactiviteiten voor facilitaire
medewerkers, het in Nederland en België opererende Mailprofs Uitzendburo. TNT neemt 100% belang in de outsourcing activiteiten, Mailprofs Postka-
merbeheer. De joint-venture was opgezet op een 50/50 basis waarbij beide partijen hun deel van de netto-omzet en de winst in hun geconsolideerde resul-
taat verwerkten. Over het boekjaar 2005 heeft Mailprofs Uitzendburo een netto-omzet van G14 miljoen gerealiseerd en Mailprofs Postkamerbeheer heeft
een netto-omzet van G10 miljoen gerealiseerd.

In februari 2006 is bekend gemaakt dat Vedior is overeengekomen om een 66% belang te verwerven in Talisman Software Holding SA, welke de informatie-
technologie en business consulting sectoren bedient vanuit zijn kantorennetwerk in Zwitserland, Duitsland, Nederland en het Verenigd Koninkrijk.

26 ACQUISITIE VAN DOCHTERONDERNEMINGEN

Gedurende het boekjaar 2005 heeft de Groep een aantal dochterondernemingen overgenomen, zoals hieronder
gespecificeerd:

Naam vennootschap Land Acquisitiedatum Percentage van eigendom

Becker Verenigde Staten juni 2005 70%
Locum Medical Verenigde Staten juni 2005 80%
Mandeville Verenigd Koninkrijk juli 2005 75%
Consulteam Oost-Europa juli 2005 55%
Qualitair Verenigd Koninkrijk augustus 2005 74%
Compliance Verenigde Staten oktober 2005 80%
Delta Verenigde Staten november 2005 80%
Capsil Finland november 2005 75%

De aanschafprijs voor de acquisities van G44 miljoen is in contanten voldaan. Alle acquisities zijn verantwoord volgens de overnamemethode.

De acquisities hadden het volgende effect op de activa en passiva van de Groep:

Activa en passiva van overgenomen ondernemingen

per acquisitiedatum

Boekwaarden

Materiële vaste activa 1

Handels- en overige vorderingen 7
Handels- en overige schulden -5
Netto-identificeerbare activa en passiva 3
Goodwill bij acquisitie 41
Netto uitgaande kasstroom 44

Goodwill bij de acquisities vloeit voort uit de ervaring van het

management van de geacquireerde vennootschap en kennis van de
lokale bedrijfsactiviteiten, welke niet voldoen aan de criteria voor
opname van immateriële activa. Zie tevens de toelichting op
belangrijkste grondslagen voor de waardering en resultaatbepaling.

De geacquireerde vennootschappen hebben G2 miljoen bijgedragen

aan de nettowinst van de Groep over het boekjaar 2005.

76 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
27 PENSIOENVERPLICHTINGEN

Schuld uit hoofde van toegezegd-pensioenverplichtingen

2005 2004

Contante waarde van verplichtingen 87 72

Reële waarde van fondsbeleggingen -74 -61
Contante waarde van netto verplichtingen 13 11
Niet-verwerkte actuariële winsten en verliezen -1 4
Opgenomen schuld voor toegezegd-
pensioenverplichtingen 12 15

De Groep draagt bij aan een toegezegd-pensioenregeling die voorziet in pensioenuitkeringen voor werknemers op het moment van pensionering.

De fondsbeleggingen omvatten investeringen die worden gehouden door een externe verzekeringsmaatschappij. Deze beleggingen staan niet ter
beschikking van de Vennootschap en bestaan voornamelijk uit beleggingen in staatsobligaties.

Mutaties in de nettoschuld uit hoofde van toegezegd-pensioenverplichtingen zoals verwerkt in de balans

2005 2004

Nettoschuld uit hoofde van toegezegd-pensioenverplichtingen per 1 januari 15 27

Ontvangen bijdragen -6 -16
Last verwerkt in de winst- en verliesrekening 3 4
Nettoschuld uit hoofde van toegezegd-pensioenverplichtingen per 31 december 12 15

Lasten verwerkt in de winst- en verliesrekening

2005 2004

Servicekosten 3 3
Rentelast 3 4
Verwacht rendement uit fondsbeleggingen -3 -3
3 4

2005 2004

Werkelijk rendement uit fondsbeleggingen 6 4

Schuld uit hoofde van toegezegde pensioenverplichtingen

Voornaamste actuariële veronderstellingen per balansdatum, uitgedrukt in gewogen jaarlijkse gemiddelden:

2005 2004

Discontovoet per 31 december 4,0% 4,6%

Verwacht rendement uit fondsbeleggingen per 31 december 4,5% 5,2%
Toekomstige salarisverhoging 2,3% 2,3%
Pensioenstijgingen 1,0% 1,2%
Inflatie 2,0% 2,0%

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 77
 28 OP AANDELEN GEBASEERDE BETALINGEN
Aandelenoptieplannen
Overeenkomstig een aandelenoptieplan zijn optierechten toegekend
aan werknemers. Vedior kent op dit moment een tweetal zogenoemde
vaste optieplannen, beide opgenomen in het Raamwerkplan, waarvan
er één, ingevoerd in 2001, kwalificeert als een zogenoemd Time
Accelerated Restricted Stock Award Plan (‘TARSAP’). Daarnaast heeft
Vedior een prestatie afhankelijk beperkt aandelenplan en een aandelen-
aankoopplan.
Contractueel is bepaald dat de opties gedurende de eerste drie jaar van
de looptijd niet uitgeoefend kunnen worden. Indien deze voorwaarde
om juridische of fiscale redenen niet contractueel vastgelegd kan
worden, wordt de uitoefening van de opties gedurende de eerste drie
jaar van de looptijd ontmoedigd.
Vedior geeft nieuwe aandelen Vedior N.V. uit in het geval opties worden
uitgeoefend.
Raamwerkplan
In 1997 heeft Vedior een Raamwerkplan ingevoerd op grond waarvan
opties worden toegekend aan medewerkers die daarvoor kwalificeren
en die recht geven op het verkrijgen van certificaten van aandelen
(‘certificaten’). Het doel van dit plan is de toekenning van lange termijn
incentives aan senior management. Circa 300 leden van dit senior
management kwalificeren voor toekenning van opties onder het plan.
Aan leden van de Raad van Commissarissen worden geen opties
toegekend.
De Raad van Bestuur bepaalt jaarlijks de opties die toegekend worden.
De toekenning is onderworpen aan de regelingen van het plan en dient
goedgekeurd te worden door de Raad van Commissarissen. Het aantal
jaarlijks toe te kennen opties bedraagt maximaal 2% van het totaal
uitstaande aantal gewone aandelen Vedior, berekend per de eerste dag
van het jaar waarin de opties worden toegekend. De uitoefenprijs van
een optie moet tenminste gelijk zijn aan de marktprijs van de certificaten
op de dag van toekenning. De contractuele looptijd van de opties
bedraagt vijf tot tien jaren.
TARSAP-opties, toegekend in de jaren 2001 tot en met 2003, kennen
als variabele de periode waarin ze uitgeoefend kunnen worden.
Uiteindelijk kunnen alle toegekende opties zes jaar na toekenning
uitgeoefend worden. Echter, door het behalen van bepaalde vooraf
vastgestelde prestatiecriteria heeft de werknemer de mogelijkheid het
moment waarop de opties uitgeoefend mogen worden te vervroegen.
Een voorwaarde van het uitoefenbaar worden van de opties is in
principe altijd dat de desbetreffende werknemer op het moment van
het uitoefenbaar worden van de opties nog in dienst is. Die prestatie-
criteria beïnvloeden alleen het moment waarop ze uitoefenbaar
worden, en niet het aantal opties. Het moment van verantwoording
voor verslaggevingdoeleinden is de dag van toekenning.
78 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Beperkt aandelenplan
Met goedkeuring van de Raad van Commissarissen heeft de Raad van
Bestuur in februari 2001 een beperkt aandelenplan geïntroduceerd op
grond waarvan aan een beperkte groep van het senior management en
de leden van de Raad van Bestuur nieuw uitgegeven of bestaande
certificaten worden toegekend. Alle toekenningen volgens dit plan zijn
kosteloos voor de ontvanger, maar zijn afhankelijk van het behalen van
specifieke vooraf bepaalde prestatiecriteria om daadwerkelijk verkregen
te kunnen worden. De periode waarover deze rechten verdiend
worden bedraagt drie tot vijf jaren.
Het aantal toe te kennen certificaten voor dit plan bedraagt maximaal
1% van het aantal uitstaande gewone aandelen Vedior N.V. per de
eerste dag van het jaar waarin de toekenning plaatsvindt.
Share Appreciation Rights
Vedior kent tevens ‘Share Appreciation Rights’ (‘SARs’) toe aan
werknemers in de Verenigde Staten. Ten aanzien van deze Share
Appreciation Rights wordt de reële waarde van het aan de werknemers
uit te betalen bedrag verwerkt als een last, met een evenredige stijging
van de verplichtingen. De reële waarde wordt eerst bepaald op de
toekenningsdatum met een ‘Black en Scholes’-model, met inachtneming
van de bepalingen en voorwaarden waaronder de instrumenten
werden toegekend. De schuld wordt geherwaardeerd op elke
balansdatum en op de betalingsdatum.
Vedior Equity Plans Services B.V.
Vedior heeft de uitvoering en het management van het beperkt
aandelenplan en het aandelenoptieplan overgedragen aan een
onafhankelijke vennootschap genaamd Vedior Equity Plans Services B.V.
Deze vennootschap treedt ook als contractpartij op voor alle deelne-
mers aan deze plannen met uitzondering van deelnemers in de
Verenigde Staten en Frankrijk waar Vedior Equity Plans Services B.V als
gevolg van regelgeving niet als contractpartij mag optreden. Alle
toekenningen worden gedaan op voordracht van Vedior.
Raamwerkplan 2005 2004
Gewogen Gewogen
Aantal gemiddelde Aantal gemiddelde
opties uitoefenprijs opties uitoefenprijs

Uitstaand aan het begin van de periode 7.070.961 10,61 6.517.817 10,24
Vervallen gedurende de periode -558.293 12,24 -798.878 13,43
Uitgeoefend gedurende de periode -619.980 9,52 -121.001 9,49
Toegekend gedurende de periode - 1.473.023 13,45
Uitstaand aan het eind van de periode 5.892.688 10,60 7.070.961 10,61
Uitoefenbaar aan het eind van de periode 1.726.462 2.056.117

De opties ingevolge het Raamwerkplan die per 31 december 2005 uitstaan hebben een uitoefenprijs die varieert van G4 tot G16 en een gewogen
gemiddelde contractduur van 5,8 jaar. De gewogen gemiddelde aandelenkoers van de opties die in 2005 werden uitgeoefend bedroeg G14,01.

Beperkt aandelenplan 2005 2004

Aantal Aantal
aandelen aandelen

Uitstaand aan het begin van de periode 1.742.919 1.191.076

Vervallen gedurende de periode -56.321 -42.700
Onvoorwaardelijk geworden gedurende de periode -77.317 -16.049
Toegekend gedurende de periode 418.626 610.592
Uitstaand aan het eind van de periode 2.027.907 1.742.919

De in 2005 onvoorwaardelijk geworden aandelen hadden een gemiddelde koers van G10,81.

De reële waarde van geleverde diensten in ruil voor toegekende aandelenopties wordt gemeten aan de hand van de reële waarde van toegekende
aandelenopties. De schatting van de reële waarde van de ontvangen diensten wordt gemeten aan de hand van een ‘Black en Scholes’-model.
De looptijd van de opties wordt gebruikt als input in dit model. Verwachte vroege uitoefening wordt in het model voor het Raamwerkplan en de
SARs, verwerkt. Voor het beperkte aandelenplan wordt de verwachte levensduur geacht dezelfde te zijn als de resterende tijd tot aan onvoorwaar-
delijk worden.

De input in het Black-Scholes optieprijsmodel is als volgt:

Raamwerkplan 2005 2004

Gewogen gemiddelde aandelenkoers 13,96 13,45

Gewogen gemiddelde uitoefenprijs 13,96 13,45
Verwachte volatiliteit 52,2% 55,2%
Verwachte levensduur 3,5 jaar 3-4 jaar
Risicovrije rentevoet 2,9% 3,0%
Verwacht dividendrendement 2,2% 1,9%

Beperkt aandelenplan 2005 2004

Gewogen gemiddelde aandelenkoers 13,96 13,45

Gewogen gemiddelde uitoefenprijs - -
Verwachte volatiliteit 52,2% 55,2%
Verwachte levensduur 3 jaar 3 jaar
Risicovrije rentevoet 2,8% 2,9%
Verwacht dividendrendement 2,2% 1,9%

De verwachte dividenden waren gebaseerd op ramingen voor de komende drie jaar, opgesteld door verschillende analisten van banken, na deze
drie jaar werden de dividenden constant gehouden.

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 79
 Het risicovrije rentepercentage is gebaseerd op de renteswapcurve per
de datum van toekenning voor wat betreft het Raamwerkplan, SARs
en het beperkte aandelenplan. Voor elke optie staat het risicovrije
percentage gelijk aan het zerocouponrendement, met een overeen-
komstige looptijd.
De verwachte volatiliteit is gebaseerd op de historische volatiliteit
berekend op basis van de gewogen gemiddelde levensduur van de
aandelenopties.
Toekenning van aandelenopties is onderworpen aan prestatiecriteria en
de voorwaarde van doorlopend dienstverband bij de Vennootschap op
het moment van onvoorwaardelijk worden. Inschatting van het
verwachte aantal te vervallen opties is gebaseerd op historische
ervaringen en de verwachting van het management ten aanzien van het
toekomstige dienstverband en het realiseren van prestatiedoelen binnen
de Groep.
Ten aanzien van de toekenningen uit hoofde van het Raamwerkplan
en SARs wordt verwacht dat 10% vervalt als gevolg van een verbroken
dienstverband. Het Raamwerkplan bestaat uit aan prestaties gerela-
teerde en niet aan prestaties gerelateerde opties. Voor alle aan
prestaties gerelateerde opties wordt verwacht dat 40% vervalt als
gevolg van het niet voldoen aan de prestatiecriteria. Voor wat betreft
alle toekenningen die in 2003 zijn gedaan, zullen alle resterende niet
onvoorwaardelijk geworden, aan prestaties gerelateerde opties
onvoorwaardelijk worden op de laatste datum van onvoorwaardelijk
worden.
De toekenningen uit hoofde van het beperkte aandelenplan zijn alle aan
prestaties gerelateerd. Voor elke serie wordt verwacht dat 10% vervalt
als gevolg van verbroken dienstverband. Ten aanzien van alle toekennin-
gen wordt verwacht dat 25% vervalt als gevolg van het niet voldoen aan
de prestatiecriteria.
Daarnaast bestaan er verschillende aandelenoptieregelingen die voor
7 november 2002 zijn toegekend. De verwerkings- en waarderings-
grondslagen van IFRS 2 zijn niet op deze toekenningen toegepast, in
overeenstemming met de overgangsvoorwaarden van IFRS 1 en IFRS 2.
80 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Aandelenkoopplan voor werknemers
Met goedkeuring van de Raad van Commissarissen heeft de Raad van
Bestuur in maart 2001 een aandelenaankoopplan geïntroduceerd voor
werknemers in de Verenigde Staten, De inwerkingstelling van dit plan,
voor een periode van drie jaar is goedgekeurd tijdens de Algemene
Vergadering van Aandeelhouders op 4 mei 2001; de verlenging van het
plan voor een volgende driejaarsperiode is goedgekeurd tijdens de
Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 7 mei 2004.
Tijdens de looptijd van drie jaren kunnen maximaal 1.050.000 nieuw uit
te geven of bestaande certificaten worden gekocht door daarvoor in
aanmerking komende medewerkers tegen een aanschafprijs die gelijk is
aan 85% van de marktprijs van de certificaten op de dag van aankoop
dan wel de eerste dag van een periode van zes maanden voor aankoop,
al naar gelang welke prijs de laagste is. In 2005 zijn onder dit plan
63.182 (2004: 55.602) certificaten gekocht.
Aandelenkoopovereenkomsten
In 2002 en 2003 heeft Vedior bij wijze van alternatief voor het
hierboven genoemde Raamwerkplan en het beperkt aandelenplan
gewone aandelen (‘aandelen’) verkocht aan enkele leden van de Raad
van Bestuur tegen marktwaarde op de datum van uitgifte. Hiertoe heeft
Vedior hen renteloze leningen verstrekt. Deze leningen kunnen
afhankelijk van het behalen van specifieke vooraf bepaalde prestatiecrite-
ria geheel of gedeeltelijk kwijtgescholden worden. De tabel op pagina
83 laat zien hoeveel aandelen per 31 december 2005 in handen zijn van
het enige resterende deelnemende lid van de Raad van Bestuur, de prijs
van de aandelen op aankoopdatum (dezelfde prijs is gebruikt voor de
toekenningen die onder het Raamwerkplan zijn gedaan) en de leningen
die verstrekt zijn voor de koop van de aandelen.
29 BEZOLDIGING RAAD VAN BESTUUR EN RAAD VAN COMMISSARISSEN

Bezoldiging van de Raad van Bestuur

De Remuneratie- en Aanstellingscommissie van de Raad van Commissarissen (‘de Commissie’) is onder meer belast met het beloningsbeleid. De
Commissie doet aanbevelingen inzake beloningsbeleid en de arbeidsvoorwaarden van de Raad van Bestuur van de Vennootschap en evalueert
periodiek de volledige beloningsstructuur. De Commissie opereert op basis van een mandaat van de Raad van Commissarissen en rapporteert haar
conclusies en aanbevelingen aan de volledige Raad van Commissarissen. Het rapport van de Remuneratie- en Aanstellingscommissie is opgenomen
op pagina 43 van dit jaarverslag.

Salaris Pensioen
in duizenden euro 2005 2004 2005 2004

C.K.Z. Miles 601 582 72 69

A.J. Preisig 357 353 26 25
P. Salle 425 412 - -
P. Valks 325 285 168 961)
F. Vervoort 330 320 82 1331)
B. Wilkinson 342 316 34 32
2.380 2.268 382 355

1)
In voorgaande jaren werden de pensioenen verantwoord op basis van de betalingen in het jaar. Vanaf dit jaar worden de lasten gedurende het boekjaar in aanmerking genomen.
In 2004 zijn pensioenpremies betaald voor de heer Valks en de heer Vervoort van respectievelijk G38.000 en G37.000.

Jaarlijkse bonus in contanten

De betaalde bonussen in de onderstaande tabel zijn gebaseerd op het behalen van het gebudgetteerde bedrijfsresultaat van de Vedior Groep of van
de zone waarvoor het betreffende lid van de Raad verantwoording draagt.

Bonus
in duizenden euro 2005 2004

C.K.Z. Miles 571

A.J. Preisig 352
P. Salle 281 130
P. Valks 285
F. Vervoort 320
B. Wilkinson 128
1.937 130

Bonussen betaald in enig jaar hebben betrekking op de

resultaten van het voorgaande jaar. De heer Salle ontving
ook een bedrag in contanten van G148,639 (2004:
G245,643) in verband met het prestatiegerelateerde
aandelenplan van een onderdeel van de Groep.

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 81
 Opties toegekend aan leden van de Raad van Bestuur

Niet Niet
Uitoefenbaar uitoefenbaar Uitoefenbaar Uitoefenbaar uitoefenbaar
per per geworden Uitgeoefend per per Uitoefen- Afloop-
01-01-2005 01-01-2005 in 2005 in 2005 31-12-2005 31-12-2005 prijs in € datum

C.K.Z. Miles 22.897 22.897 9,10 31-01-2010

40.000 40.000 14,30 01-03-2011
3.298 3.298 13,45 12-02-2011
F. Vervoort 4.859 -4.859 10,75 16-03-2005
10.500 10.500 14,30 01-03-2011
28.000 12.627 12.627 15.373 13,54 07-02-2012
A.J. Preisig 38.799 1) 38.799 9,10 31-01-2010
12.500 1.153 1.153 11.347 14,30 01-03-2011
34.000 14.414 14.414 19.586 13,54 07-02-2012
P. Valks 9.648 -9.648 13,45 16-03-2005
10.000 4.182 4.182 5.818 14,30 01-03-2011
10.000 5.532 5.532 4.468 13,54 07-02-2012
P. Salle 6.912 6.912 10,75 16-03-2010
116.870 116.870 4,79 13-02-2013
123.331 123.331 13,45 12-02-2011
B. Wilkinson 75.000 75.000 9,10 31-01-2010
15.000 14.406 14.406 594 13,54 07-02-2012
3.298 3.298 13,45 12-02-2011
Totaal 158.115 406.797 52.314 -14.507 195.922 354.483

1)
Het aantal opties per 1 januari 2005 werd verhoogd met 8.029 door een herberekening van het behalen van prestatiecriteria in 2004.

Rechten op de ontvangst van BDRs, toegekend aan leden van de Raad van Bestuur

Uitoefenbaar
Per Toegekend geworden Vervallen Per Afloop-
01-01-2005 in 2005 in 2005 in 2005 31-12-2005 datum

C.K.Z. Miles 10.000 10.000 23-02-2006

102.467 102.467 Begin 2007
0 102.731 102.731 Begin 2008
F. Vervoort 3.500 3.500 23-02-2006
4.000 4.000 Begin 2007
52.331 52.331 Begin 2007
45.000 45.000 Begin 2008
0 51.802 51.802 Begin 2008
A.J. Preisig 4.000 4.000 23-02-2006
15.000 15.000 Begin 2007
56.805 56.805 Begin 2007
54.000 54.000 Begin 2008
0 55.575 55.575 Begin 2008
P. Valks 3.500 3.500 23-02-2006
3.500 3.500 Begin 2007
46.607 46.607 Begin 2007
43.500 43.500 Begin 2008
0 51.017 51.017 Begin 2008
P. Salle 0 66.714 66.714 Begin 2008
B. Wilkinson 7.500 -7.203 -297 Begin 2007
49.029 49.029 Begin 2007
51.500 51.500 Begin 2008
0 53.156 53.156 Begin 2008
Totaal 552.239 380.995 -7.203 -297 925.734

82 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Aandelenkoopovereenkomsten

Aantal
Aankoopdatum gewone aandelen Aankoopprijs Leningbedrag

2002-plan 8-2-2002 45.800 G13,54 G620.132

2003-plan 13-2-2003 104.000 G4,79 G498.160
Totaal C.K.Z. Miles 149.800 G1.118.292

Aantal (certificaten van) gewone Vedior-aandelen gehouden door leden van de Raad van Bestuur

Aantal
(certificaten van)
gewone aandelen
Raad van Bestuur 2005 2004

C.K.Z. Miles 150.563 150.563

F. Vervoort 214 210
B. Wilkinson 4.479 -
Totaal Raad van Bestuur 155.256 150.773

Bezoldiging van de Raad van Commissarissen

Commissie- Onkosten- Overige

in euro, tenzij anders vermeld Basisbezoldiging bezoldiging vergoeding betalingen

W.C.J. Angenent – Voorzitter 45.110 4.044 3.772 -

R.J. Laan – Vice-voorzitter 32.500 2.333 3.090 -
P. Kaminsky 32.500 1.667 3.090 USD 30.000
D. Sinninghe Damsté 32.500 3.333 3.090 -

Mevrouw Kaminsky ontvangt, naast haar remuneratie als lid van de Raad van Commissarissen, een vaste jaarlijkse remuneratie van USD 30.000 voor
advieswerk aan dochterondernemingen van Vedior in de Verenigde Staten.

De leden van de Raad van Commissarissen ontvangen geen aan prestatie of aandelen gerelateerde bezoldiging en bouwen geen pensioenrechten op bij
Vedior N.V.

Aantal (certificaten van) gewone Vedior-aandelen gehouden door leden van de Raad van Commissarissen

Aantal
(certificaten van)
gewone aandelen
Raad van Commissarissen 2005 2004

W.C.J. Angenent 22.608 22.197

P. Kaminsky 1.018 1.000
Totaal Raad van Commissarissen 23.626 23.197

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 83
 Toelichting op de overgang naar IFRS

Dit is de eerste geconsolideerde jaarrekening van de Groep die is opgesteld onder IFRS. IFRS is toegepast bij het opstellen van de jaarrekening
voor het boekjaar ultimo 31 december 2005, de vergelijkende informatie die in deze jaarrekening wordt gepresenteerd ten aanzien van het
boekjaar ultimo 31 december 2004 en bij de opstelling van de IFRS-openingsbalans per 1 januari 2004 (de overgangsdatum van de Groep).

Bij de opstelling van haar IFRS-openingsbalans, heeft de Groep de bedragen die voorheen werden gerapporteerd onder Nederlandse GAAP,
aangepast. Een toelichting op het effect van de overgang van Nederlandse GAAP naar IFRS op de financiële positie van de Groep, de financiële
performance en de kasstromen, wordt in de hiernavolgende tabellen en toelichtingen bij die tabellen uiteengezet.

84 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
 Geconsolideerde balans per 31 december 2004

Effect van Openings-

NL GAAP Her- toepassing IFRS balans IFRS
in miljoenen euro 31-12-2004 rubricering IFRS 31-12-2004 1 januari 2004

Activa
Vaste activa
Materiële vaste activa 98 -30 68 86
1 Immateriële activa 548 30 244 822 842
1 4 Investeringen in geassocieerde deelnemingen 9 3 12 18
Leningen en vorderingen 35 35 33
2 6 Latente belastingvorderingen 68 68 66
690 68 247 1.005 1.045

Vlottende activa
2 4 Handels- en overige vorderingen 1.427 -38 9 1.398 1.308
Geldmiddelen en kasequivalenten 119 119 137
1.546 -38 9 1.517 1.445
Totaal activa 2.236 30 256 2.522 2.490

Vermogen en passiva
Kapitaal en reserves
Geplaatst kapitaal 11 11 11
1 -7 Reserves 597 242 839 748
Vermogen toe te rekenen aan de
aandeelhouders van Vedior N.V. 608 242 850 759

Minderheidsbelang 55 55 60

Totaal vermogen 663 242 905 819

Langlopende schulden
4 Rentedragende leningen en financieringen 471 1 472 551
2 Pensioenverplichtingen 15 15 27
Voorzieningen 41 -21 20 25
Latente belastingverplichtingen 10 10 10
Overige langlopende schulden 4 4 7
516 -11 16 521 620
Kortlopende schulden
2 4 5 Handels- en overige schulden 922 20 -2 940 864
Rentedragende bankschulden en leningen 135 135 167
Voorzieningen 21 21 20
1.057 41 -2 1.096 1.051

Totaal passiva 1.573 30 14 1.617 1.671

Totaal vermogen en passiva 2.236 30 256 2.522 2.490

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 85
 Herrubricering
Onder IFRS worden enkele posten anders gerubriceerd in de balans in
vergelijking tot Nederlandse GAAP. Computer software is onder IFRS
gerubriceerd als immaterieel actief waar software voorheen opgenomen
was onder materiële vaste activa. Latente belastingvorderingen en
verplichtingen zijn onder IFRS gerubriceerd als vaste activa en langlopende
schulden, terwijl deze onder Nederlandse GAAP waren opgenomen
onder vlottende activa en kortlopende schulden. Bovendien worden
enkele langlopende schulden nu afzonderlijk in de balans getoond terwijl
ze voorheen opgenomen waren onder langlopende schulden.
Het effect op de latente belastingen van de hieronder beschreven
aanpassingen wordt uiteengezet in noot 6.
1 GOODWILL
De Groep heeft IFRS 3 toegepast op alle acquisities die zich vanaf
1 januari 2004 hebben voorgedaan (datum van overgang naar IFRS).
Vanaf 1 januari 2004 wordt goodwill niet langer afgeschreven onder
IFRS, maar wordt jaarlijks getoetst op bijzondere waardevermindering.
Daarnaast zal goodwill onder IFRS worden gewaardeerd tegen de
huidige koersen, terwijl waardering tegen historische koersen van
toepassing was onder Nederlandse GAAP.
De goodwillbedragen in lokale valuta worden bij iedere rapporterings-
datum omgerekend naar euro’s en koersverschillen worden in het
eigen vermogen opgenomen.
Als gevolg van de bovenstaande aanpassingen nam het resultaat
over 2004 en de boekwaarde van de goodwill op de balans toe met
G276 miljoen voor het boekjaar ultimo 31 december 2004. De
afschrijvingslast van G276 miljoen is teruggeboekt, zoals blijkt bij
‘Overige bedrijfskosten’. Echter, als gevolg van mutaties in koersen,
is de boekwaarde van de goodwill met G22 miljoen afgenomen per
31 december 2004.
Onder Nederlandse GAAP werd goodwill voortvloeiend uit investerin-
gen in geassocieerde deelnemingen opgenomen in goodwill uit overige
deelnemingen. Onder IFRS wordt deze goodwill, die G4 miljoen
bedraagt per 31 december 2004, geherrubriceerd onder investeringen
in geassocieerde deelnemingen en opgenomen in de boekwaarde van
geassocieerde deelnemingen. Als gevolg daarvan neemt de boekwaarde
van goodwill af met G4 miljoen.
2 PENSIOENVERPLICHTINGEN
Voor wat betreft toegezegd-pensioenregelingen vereist IFRS dat de
activa en passiva van het pensioenfonds door de werkgever worden
verantwoord.
De berekening van de lasten in de winst-en-verliesrekening en de
pensioenverplichting die in de balans dient te worden opgenomen zijn
gebaseerd op actuariële veronderstellingen. Deze veronderstellingen
hebben voornamelijk betrekking op toekomstige salarisverhogingen en
beleggingsrendementen van de activa van het fonds.
86 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
De pensioenverplichtingen onder IFRS bedragen G27 miljoen per
1 januari 2004 en G15 miljoen per 31 december 2004. De additionele
last op basis van IFRS bedraagt G1 miljoen over het boekjaar 2004.
3 OP AANDELEN GEBASEERDE BETALINGEN
De Groep heeft IFRS 2 toegepast op haar bestaande op aandelen
gebaseerde betalingsregelingen per 1 januari 2005, behalve op
aandelen gebaseerde betalingstransacties die voor 7 november 2002
zijn toegekend.
Onder Nederlandse GAAP boekte de Groep slechts de last van het
beperkte aandelenplan via de winst-en-verliesrekening. Onder IFRS
worden zowel de lasten van de aandelenoptieplannen, het beperkte
aandelenplan en het aandelenkoopplan verwerkt in de winst-en-
verliesrekening en verantwoord tegen reële waarde.
Het effect van verantwoording van op aandelen gebaseerde betalings-
transacties tegen reële waarde heeft de bedrijfskosten doen toenemen
met G3 miljoen over het boekjaar 2004. De toepassing van IFRS 2
heeft geen invloed op de geconsolideerde reserves voor in eigen-ver-
mogensinstrumenten afgewikkelde plannen. De lasten uit hoofde van
diensten verleend door werknemers in ruil voor toegekende aandelen-
opties zullen fiscaal aftrekbaar zijn in bepaalde landen wanneer de opties
worden uitgeoefend.
4 ONROERENDGOEDMAATSCHAPPIJEN FRANKRIJK
In Frankrijk heeft de Groep verschillende kleine bedrijven in eigendom
die actief zijn met het ontwikkelen en houden van onroerend goed en
die onder Nederlandse GAAP waren vrijgesteld van consolidatie, aange-
zien deze activiteiten geen onderdeel uitmaakten van de kernactiviteiten
van de Groep.
Onder IFRS is deze vrijstelling niet langer van toepassing en alle
vennootschappen waarover Vedior de directie voert dienen vanaf
1 januari 2004 te worden geconsolideerd, ongeacht de aard van hun
activiteiten.
Het effect van het consolideren van deze entiteiten is een afname van
G1 miljoen van de investeringen in geassocieerde deelnemingen per
1 januari 2004. Het effect op de netto-omzet en directe kosten is
G8 miljoen over het boekjaar 2004. Het effect op het bedrijfsresultaat
over het boekjaar 2004 is nihil.
5 VERKOOP NISCOM

In september 2004 is het belang in de Japanse onderneming Niscom verkocht.

Onder NL GAAP was het resultaat op deze verkoop gebaseerd op de boekwaarde van de goodwill per september 2004.
Deze boekwaarde was verlaagd met de goodwillafschrijving over de eerste negen maanden van 2004 voor een bedrag van
G5 miljoen. Onder IFRS wordt deze afschrijving teruggeboekt, hetgeen leidt tot een lager verkoopresultaat.

6 LATENTE BELASTINGEN

De bovenstaande wijzigingen hebben de latente belastingvordering als volgt doen toenemen, op basis van een gemiddeld
belastingtarief van 31%:

1 januari 2004 31 december 2004

2 Pensioenverplichtingen 10 4
3 Op aandelen gebaseerde betalingen 2 2
Toename latente belastingvorderingen 12 6

7 VERMOGEN

Het effect van de bovenstaande wijzigingen op het vermogen is als volgt:

1 januari 2004 31 december 2004

Vermogen onder NL GAAP 826 663

1 Goodwill - 254
2 Pensioenverplichtingen -7 -7
5 Verkoop Niscom - -5
Vermogen onder IFRS 819 905

Toerekenbaar aan:
Aandeelhouders van Vedior N.V. 759 850
Minderheidsbelang 60 55
819 905

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 87
 Geconsolideerde winst- en verliesrekening
over de periode 1 januari t/m 31 december 2004

NL Effect van
in miljoenen euro GAAP toepassing IFRS IFRS

4 Netto-omzet 6,467 8 6,475

4 Directe kosten -5,326 -8 -5,334
Brutowinst 1,141 1,141

1 2 3 Bedrijfskosten -1,200 272 -928

Bedrijfsresultaat voor bijzondere posten -59 272 213
5 Winst uit verkoop dochterondernemingen 23 -5 18
Bedrijfsresultaat -36 267 231

Financieringskosten -41 -41

Winstaandeel geassocieerde deelnemingen
(na belastingen) 1 1
Winst vóór belastingen -76 267 191

Winstbelastingen -66 -66

Winst over het boekjaar -142 267 125

Toe te rekenen aan:

Aandeelhouders van Vedior N.V. -151 267 116
Minderheidsbelangen 9 9
Winst over het boekjaar -142 267 125

Winst per aandeel

Winst per aandeel (euro) 0,73 -0,05 0,68
Verwaterde winst per aandeel (euro) 0,72 -0,05 0,67

Winst per aandeel

Exclusief winst op verkoop van geassocieerde
deelnemingen en dochterondernemingen
Winst per aandeel (euro) 0,66 -0,03 0,63
Verwaterde winst per aandeel (euro) 0,65 -0,03 0,62

Toelichting van materiële aanpassingen van het kasstroomoverzicht over 2004

Tussen het kasstroomoverzicht onder IFRS en het kasstroomoverzicht onder Nederlandse GAAP bestaan geen materiële verschillen.

88 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
 Vennootschappelijke winst- en verliesrekening
over de periode 1 januari t/m 31 december 2005

2005 2004

Resultaat uit investeringen in dochterondernemingen 146 109

Overige baten en lasten, na belastingen 8 7
Winst over het boekjaar 154 116

Vennootschappelijke balans en toelichting per 31 December 2005

2005 2004

Vaste activa
2 Investeringen in dochterondernemingen 826 597
3 Leningen en vorderingen 1 1
Latente belastingvorderingen 7 4
834 602
4 Vorderingen 755 699
Kortlopende schulden -586 -451
1.003 850
Gefinancierd met:
5 Eigen vermogen 1.003 850

1 GRONDSLAGEN VOOR DE WAARDERING EN RESULTAATBEPALING VAN DE

VENNOOTSCHAPPELIJKE BALANS EN DE VENNOOTSCHAPPELIJKE WINST- EN VERLIESREKENING

Onder verwijzing naar artikel 362 lid 8 Titel 9 BW2 is de vennootschappelijke jaarrekening opgesteld op basis van dezelfde grondslagen als die voor
de geconsolideerde jaarrekening. Deze grondslagen zijn opgenomen op pagina’s 58 tot en met 62. Dochterondernemingen zijn gewaardeerd tegen
nettovermogenswaarde. In overeenstemming met artikel 402 Titel 9 BW2 is hier volstaan met een verkorte winst- en verliesrekening en de
toelichting daarop.

Onder verwijzing naar artikel 379, lid 5 BW2 heeft de Vennootschap een lijst van haar kapitaalbelangen gedeponeerd ten kantore van het Handels-
register te Amsterdam.

Zie noot 24 op pagina 75 voor de voorwaardelijke verplichtingen en garanties van Vedior N.V.

2 INVESTERINGEN IN DOCHTERONDERNEMINGEN
2005 2004

Balans per 31 december 2003 510

Effect van overgang naar IFRS -7
Balans per 1 januari 597 503
Aandeel in resultaat van dochterondernemingen 146 109
Acquisitie van dochteronderneming 30 -
Koersverschillen 53 -15
Balans per 31 december 826 597

De 100%-deelneming in Vedior Holding B.V. wordt vermeld onder ‘Investeringen in dochterondernemingen’. In mei 2005 verkreeg Vedior NV de
preferente aandelen in Tiberia B.V. tegen hun nominale waarde ten bedrage van G30 miljoen. Zie ook de toelichting op pagina 71.

J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 89
 3 LENINGEN EN VORDERINGEN

Onder leningen en vorderingen zijn opgenomen rentevrije leningen aan een lid van de Raad van Bestuur ten bedrage van G1,1 miljoen (2004: G1,1
miljoen) conform de aandelenkoopovereenkomst als beschreven op pagina 80.

4 VORDERINGEN

2005 2004

Vorderingen op dochterondernemingen 752 696

Belastingen 2 2
Overige vorderingen 1 1
755 699

5 VENNOOTSCHAPPELIJK VERMOGENSMUTATIEOVERZICHT

Reserve om- Inge-

Aandelen- Kapitaal- rekenings- Wettelijke houden
in miljoenen euro kapitaal reserves verschillen reserve winsten Totaal

Balans per 31 december 2003 11 1,141 11 - -397 766

Effecten van toepassing IFRS -11 11 -7 -7
Balans per 1 januari 2004 11 1.141 11 -404 759
Koersverschillen als gevolg van omrekening van
buitenlandse bedrijfsactiviteiten -15 -15
Winst boekjaar 116 116
Uitgifte van aandelenkapitaal 2 2
Verwerking op aandelen gebaseerde betalingen 4 4
Betalingen uit reserves -16 -16
Balans per 1 januari 2005 11 1.131 -15 11 -288 850
Koersverschillen als gevolg van omrekening van
buitenlandse bedrijfsactiviteiten 53 53
Winst boekjaar 154 154
Uitgifte aandelenkapitaal 7 7
Intrekking preferente aandelen A -51 -51
Verwerking op aandelen gebaseerde betalingen 6 6
Betalingen uit reserves -16 -16
Balans per 31 december 2005 11 1.077 38 11 -134 1.003

Met betrekking tot alle buitenlandse deelnemingen worden eventuele omrekeningsverschillen die zijn ontstaan voor 1 januari 2004, de datum van
overgang naar IFRS, gepresenteerd als een separaat onderdeel van het vermogen in de vennootschappelijke balans. Er is een wettelijke reserve van
G11 miljoen gevormd voor de bestaande reserve omrekeningsverschillen 31 december 2003.

Amsterdam, 1 februari 2006

Raad van Bestuur Raad van Commissarissen

C.K.Z. Miles P. Salle F. Vervoort W.C.J. Angenent P. Kaminsky

A.J. Preisig P. Valks B. Wilkinson R.J. Laan D. Sinninghe Damsté

90 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
 Overige gegevens
Accountantsverklaring
Opdracht
Wij hebben de in dit verslag op pagina 54 tot en met pagina 90 opge-
nomen jaarrekening 2005 van Vedior N.V. te Amsterdam gecontroleerd.
De jaarrekening bestaat uit de geconsolideerde en de enkelvoudige
jaarrekening. De jaarrekening is opgesteld onder verantwoordelijkheid
van de leiding van de huishouding. Het is onze verantwoordelijkheid een
accountantsverklaring inzake de jaarrekening te verstrekken.
Werkzaamheden
Onze controle is verricht overeenkomstig in Nederland algemeen aan-
vaarde richtlijnen met betrekking tot controleopdrachten. Volgens deze
richtlijnen dient onze controle zodanig te worden gepland en uitgevoerd.
dat een redelijke mate van zekerheid wordt verkregen dat de jaarrekening
geen onjuistheden van materieel belang bevat. Een controle omvat onder
meer een onderzoek door middel van deelwaarnemingen van informatie
ter onderbouwing van de bedragen en de toelichtingen in de jaarrekening.
Tevens omvat een controle een beoordeling van de grondslagen voor
financiële verslaggeving die bij het opmaken van de jaarrekening zijn toe-
gepast en van belangrijke schattingen die de leiding van de huishouding
daarbij heeft gemaakt. alsmede een evaluatie van het algehele beeld van
de jaarrekening. Wij zijn van mening dat onze controle een deugdelijke
grondslag vormt voor ons oordeel.
Oordeel met betrekking tot de geconsolideerde jaarrekening
Wij zijn van oordeel dat de geconsolideerde jaarrekening een getrouw
beeld geeft van de grootte en de samenstelling van het vermogen op
31 december 2005 en van het resultaat en kasstromen over 2005 in
overeenstemming met International Financial Reporting Standards zoals
aanvaard binnen de Europese Unie en voldoet aan de wettelijke bepalin-
gen inzake de jaarrekening zoals opgenomen in Titel 9 Boek 2 BW voor-
zover van toepassing.
Tevens zijn wij nagegaan dat het jaarverslag voorzover wij dat kunnen
beoordelen verenigbaar is met de geconsolideerde jaarrekening.
Oordeel met betrekking tot de enkelvoudige jaarrekening
Wij zijn van oordeel dat de enkelvoudige jaarrekening een getrouw beeld
geeft van de grootte en de samenstelling van het vermogen op 31
december 2005 en van het resultaat over 2005 in overeenstemming
met in Nederland algemeen aanvaarde grondslagen voor financiële
verslaggeving en voldoet aan de wettelijke bepalingen inzake de enkel-
voudige jaarrekening zoals opgenomen in Titel 9 Boek 2 BW.
Tevens zijn wij nagegaan dat het jaarverslag voorzover wij dat kunnen
beoordelen verenigbaar is met de enkelvoudige jaarrekening.
Amsterdam, 1 februari 2006
Deloitte Accountants B.V.
H.H.H. Wieleman
Statutaire regeling omtrent de bestemming van de winst
Ter zake van de belangrijkste van toepassing zijnde bepalingen met betrekking tot
de winstbestemming is in artikel 31 van de statuten zoals deze thans luiden, het
navolgende geregeld.
De Raad van Bestuur stelt jaarlijks onder goedkeuring van de Raad van Commis-
sarissen vast welk deel van de uitkeerbare winst wordt gereserveerd. Uit de winst
na reservering wordt op ieder van de uitstaande preferente aandelen B G6,00
uitgekeerd.
Indien het voor uitkering beschikbare winstbedrag ontoereikend mocht zijn voor
deze dividenduitkeringen, geschieden de uitkeringen op de preferente aandelen
B naar evenredigheid met de genoemde bedragen. Het na reservering en na
dividenduitkering op de preferente aandelen overblijvende deel van de winst
wordt als dividend op de gewone aandelen uitgekeerd. De algemene vergadering
kan op voorstel van de Raad van Bestuur dat is goedgekeurd door de Raad van
Commissarissen besluiten aan aandeelhouders uitkeringen te doen ten laste van
het uitkeerbare deel van het eigen vermogen. De Raad van Bestuur kan besluiten
dat een uitkering op gewone aandelen geheel of ten dele plaatsvindt niet in geld,
doch in aandelen in de Vennootschap of certificaten daarvan, of in aandelen of
certificaten daarvan in een dochtermaatschappij van de Vennootschap.
Bestemming van het resultaat
De nettowinst van G154 miljoen (2004: G116 miljoen) wordt aan de reserves
toegevoegd onder aftrek van het voorgestelde dividend van G42 miljoen.
Dividend/betaling uit het vrij uitkeerbare deel van de reserves
Voor 2004 werd een bedrag van G0,20 betaald op alle gewone aandelen.
Houders van (certificaten van) gewone aandelen op 3 mei 2005, konden kiezen
dit bedrag te ontvangen in contanten of in (certificaten van) gewone aandelen.
Degenen die kozen voor (certificaten van) gewone aandelen, ontvingen
1 certificaat per 54 gewone aandelen die ze hielden, gelijk aan de gemiddelde
prijs van G11.35 per certificaat op Euronext Amsterdam op 23 mei 2005.
In oktober 2005 is een interim dividend van G2,40 op elk preferent aandeel B
uitgekeerd. Aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders zal worden
voorgesteld in te stemmen met een dividend voor de volgende bedragen:
2005 2004
Dividend/uitkering uit reserves:
op preferente aandelen A (2004) en B - 4
op uitstaande gewone aandelen G0,25
(G0,20) per aandeel 42 33
42 37
Het voorgestelde dividend per (certificaat van een) gewoon aandeel bedraagt
G0.25. Het voorgestelde dividend per (certificaat van een) preferent aandeel B
bedraagt G6.00 (inclusief interim dividend).
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 91
 verslag van ‘Stichting Administratiekant
Aan de houders van certificaten van gewone aandelen Vedior
Inleiding
Hierbij doet het Bestuur van de Stichting verslag
van zijn werkzaamheden in 2005. Dit verslag is
tevens geplaatst op de website van Vedior. Een
exemplaar van de statuten en de administratie-
voorwaarden van de Stichting alsmede alle overige
openbare informatie inzake de Stichting is koste-
loos op te vragen en is tevens geplaatst op de
website van Vedior, www.vedior.com/investor-
relations/foundation-for-ordinary-vedior-
shares.asp. Het Bestuur van de Stichting wordt
gevormd door onafhankelijke bestuursleden welke
geen financieel belang hebben in zaken van de
vennootschap.
Doelstelling
De Stichting geeft certificaten aan toonder uit
tegenover gewone aandelen Vedior welke de
Stichting op eigen naam houdt teneinde de admini-
stratie te faciliteren en de Stichting in staat te stellen
de aan deze aandelen verbonden rechten uit te
oefenen.
Certificaten van aandelen Vedior zijn effecten
krachtens Nederlandse wetgeving en worden
verhandeld op Euronext Amsterdam, waarbij elk
certificaat één gewoon aandeel vertegenwoordigt.
Alle gewone aandelen Vedior N.V. zijn op naam en
zijn niet aan enige beurs genoteerd, noch is er op
dit moment enige handelsmarkt voor deze aan-
delen. Certificaten mogen te allen tijde vrijelijk
omgezet worden in gewone aandelen middels
een schriftelijk verzoek daartoe aan de Stichting.
Uitoefening van stemrecht
Elke ter Algemene Vergadering van Aandeelhou-
ders aanwezige certificaathouder heeft automa-
tisch stemrecht op het corresponderende aantal
gewone aandelen zonder daartoe bij de Stichting
een specifiek verzoek te hoeven doen. Certificaat-
houders die de Algemene Vergadering van Aan-
deelhouders niet bijwonen hebben tevens de
mogelijkheid om een bindende steminstructie te
geven aan de Stichting. Het Bestuur van de Stich-
ting zal het stemrecht op aandelen uitoefenen
welke niet op de vergadering vertegenwoordigd
worden door certificaathouders en waarvoor geen
bindende steminstructie is gegeven. Bij het uitoefe-
nen van zijn stemrecht zal het Bestuur van de
Stichting zich voornamelijk laten leiden door de
belangen van certificaathouders, maar eveneens
92 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
rekening houden met de belangen van Vedior
N.V., de daaraan verbonden onderneming en alle
overige betrokkenen.
Aanvullende informatie betreffende de wijze
waarop certificaathouders kunnen stemmen tijdens
een Algemene Vergadering van Aandeelhouders,
in persoon of middels volmacht, staat vermeld
onder ‘Informatie voor Aandeelhouders’ op pagina
95 van het jaarverslag 2005 van Vedior.
Werkzaamheden in 2005
Gedurende het verslagjaar heeft de Stichting
werkzaamheden verricht in verband met de admi-
nistratie van gewone aandelen op naam, waarte-
genover certificaten aan toonder zijn uitgeven.
Per 31 december 2005, zijn voor een nominaal
bedrag van G8.287.966,25 gewone aandelen à
G0,05 nominaal, op naam in administratie, waar-
tegenover 165.759.325 certificaten aan toonder
à G0,05 nominaal zijn uitgegeven. Ten opzichte
van 31 december 2004 betekent dit een vermeer-
dering van 2.776.359. Deze vermeerdering
bestaat uit:
712.828 uit hoofde van uitgeoefende optie-
rechten
63.182 ten behoeve van het aandelenaan-
koopplan voor werknemers in de Verenigde
Staten.
1.963.446 uit hoofde van uitkering aan aan-
deelhouders in certificaten van aandelen ten
laste van reserves
36.903 uit hoofde van certificering van
bestaande aandelen.
Het Bestuur van de Stichting is gedurende het ver-
slagjaar tweemaal in vergadering bijeengekomen.
In de eerste vergadering, gehouden op 27 april
2005, heeft het Bestuur het jaarverslag en de
resultaten van Vedior in 2004 uitvoerig besproken.
De jaarrekening 2004 van de Stichting werd goed-
gekeurd. Het Bestuur heeft de agenda voor de
jaarlijkse Algemene Vergadering van Aandeelhou-
ders welke op 29 april 2005 gehouden werd,
besproken en heeft voorlopige besluiten genomen
over de wijze waarop het stemrecht verbonden
aan de door de Stichting gehouden gewone aan-
delen uitgeoefend zou worden. Uitvoerig is
gesproken over het voorstel om de bevoegdheid
van de Raad van Bestuur van Vedior om aandelen
uit te geven te verlengen en het voorstel om de
preferente aandelen A en B in te trekken. Het
Bestuur heeft eveneens de agenda voor de verga-
dering van certificaathouders besproken, welke
vergadering gehouden werd direct aansluitend op
de jaarlijkse Algemene Vergadering van Aandeel-
houders. Tijdens een afzonderlijke vergadering op
27 april 2005 onmiddellijk aansluitend op de ver-
gadering van het Bestuur, hebben de Voorzitter
van de Raad van Bestuur en de Chief Financial
Officer van Vedior de financiële resultaten van
Vedior alsmede de operationele zaken in 2004
besproken met de bestuursleden van de Stichting.
De tweede vergadering van het Bestuur van de
Stichting werd gehouden op 19 oktober 2005.
Tijdens deze vergadering heeft het Bestuur de
jaarlijkse Algemene Vergadering van Aandeel-
houders en de vergadering van certificaathouders
besproken, beide gehouden op 29 april 2005, als-
mede verschillende standpunten welke bij deze
vergaderingen door certificaathouders naar voren
werden gebracht. Het Bestuur heeft de heer
F.H. Schreve benoemd als lid van het Bestuur.
Een afzonderlijke vergadering werd diezelfde dag
gehouden, onmiddellijk aansluitend op de
bestuursvergadering, teneinde de operationele
ontwikkelingen in het eerste halfjaar 2005 met de
Voorzitter van de Raad van Bestuur en de Chief
Financial Officer van Vedior te bespreken. Deze
resultaten waren reeds op 28 juli 2005 bekend-
gemaakt.
Jaarlijkse Algemene Vergadering van Aan-
deelhouders van Vedior N.V.
De heer Van Duyne en de heer Corpelijn hebben
het Bestuur van de Stichting bij de Algemene
ergadering van Aandeelhouders van Vedior op
29 april 2005 vertegenwoordigd. Ieder gewoon
aandeel geeft de houder ervan recht op 5 stem-
men. Op deze dag hield de Stichting 163.599.650
van het totaal van 166.695.467 gewone aandelen
à G0,05 nominaal en kon daarom in beginsel
817.998.250 stemmen uitbrengen (71,9% van het
totale aantal uit te brengen stemmen, inclusief de
stemmen op de preferente aandelen A en B). 97
houders van certificaten van gewone aandelen
hebben automatisch een stemvolmacht toegewe-
zen gekregen om te kunnen stemmen op de met
haar of zijn certificaten corresponderende gewone
aandelen. Gezamenlijk hielden zij 54.664.636 cer-
oor van gewone aandelen Vedior’
tificaten waarvoor zij 273.323.180 stemmen kon-
den uitbrengen (32,8% van het totale uitstaande
kapitaal in de vorm van gewone aandelen en
24,0% van het totale aantal tijdens de vergadering
uit te brengen stemmen). Het Bestuur van de
Stichting was daarom gerechtigd om 544.675.070
stemmen uit te brengen (47,9% van het totale
aantal uit te brengen stemmen).
Zoals vermeld in het verslag aan certificaathouders
van 2004, heeft het Bestuur van de Stichting de
houders van certificaten voor gewone aandelen
Vedior de mogelijkheid gegeven om gedurende de
Algemene Vergadering van Aandeelhouders vragen
te stellen over het verslag van het Bestuur over
2004 en onderwerpen inzake corporate gover-
nance aangelegenheden van de Stichting aan de
orde te stellen. Tijdens de bespreking herhaalde
de Voorzitter van de Raad van Commissarissen
van Vedior het standpunt van Vedior, dat indien de
opkomst van houders van certificaten van gewone
aandelen Vedior bij Algemene Vergaderingen van
Aandeelhouders gedurende enige tijd boven de
35% van het totale geplaatste kapitaal in de vorm
van gewone aandelen ligt – de Stichting daarbij niet
meegerekend – of wanneer een goed werkend
systeem van proxy solicitation in Nederland prak-
tisch ingevoerd zal zijn, besloten zal worden om
de certificering af te schaffen en de Stichting te ont-
binden. Tijdens de vergadering herhaalde de Voor-
zitter van het Bestuur, de heer van Duyne, in dit
opzicht het standpunt van de Stichting dat door de
Raad van Bestuur en de Raad van Commissarissen
gedeeld wordt. Hij gaf aan verheugd te zijn dat bij
deze jaarlijkse Algemene Vergadering van Aandeel-
houders bijna de beoogde opkomst van 35%
gehaald was en spoorde Vedior aan om al het
mogelijke te doen om de vertegenwoordiging
bij de volgende Algemene Vergaderingen van
Aandeelhouders verder te laten stijgen zodat
de Stichting uiteindelijk overbodig wordt.
De Algemene Vergadering van Aandeelhouders
heeft de Raad van Bestuur eveneens de bevoegd-
heid verleend om aandelen uit te geven en het
voorkeursrecht te beperken of uit te sluiten. Voor-
gesteld werd dat de bevoegdheid beperkt zou
worden tot maximaal 10 procent van de uit-
staande gewone aandelen op de dag van de verga-
dering, vermeerderd met 15 procent van het uit-
staande aandelenkapitaal indien een uitgifte
verband houdt met een fusie of overname. Op
voorstel van het Bestuur van de Stichting, dat van
mening is dat een additionele 10 procent (in plaats
van 15 procent) gebruikelijker en voldoende is
indien de uitgifte plaatsvindt in het kader van een
fusie of overname, gaf de Voorzitter van de Raad
van Commissarissen aan dat Vedior in dat kader
geen gebruik zal maken van de marge tussen de
10 procent en de 15 procent. Alle besluiten wer-
den ter vergadering goedgekeurd.
Vergadering van houders van certificaten
van gewone aandelen Vedior
Het Bestuur van de Stichting heeft op 29 april
2005, onmiddellijk aansluitend op de jaarlijkse
Algemene Vergadering van Aandeelhouders van
Vedior, een vergadering van certificaathouders bij-
eengeroepen teneinde certificaathouders in de
gelegenheid te stellen om een aanbeveling te doen
voor de benoeming van een lid van het Bestuur
van de Stichting. Als gevolg van het volgens rooster
terugtreden van de heer De Vlugt was er een
vacature ontstaan. Het profiel van de voorgedra-
gen kandidaat was opgenomen in de agenda voor
de vergadering. Hij of zij dient (i) een brede alge-
mene kennis te hebben van internationaal onder-
nemen (ii) financiële en economische kennis en
ervaring te hebben; (iii) onafhankelijk te zijn van
Vedior, (iv) onvoorwaardelijk de doelstellingen van
de Stichting te steunen en (v) bereid te zijn om de
benoeming te aanvaarden. De Voorzitter van het
Bestuur van de Stichting maakte van de gelegen-
heid gebruik om de aanwezigen in te lichten over
het feit dat een geschikte kandidaat gevonden is, in
de persoon van de heer F.H. Schreve. De heer
Schreve voldoet volledig aan voornoemd profiel.
De Voorzitter nodigde vervolgens de aanwezigen
uit om aanbevelingen te doen. Geen aanbevelin-
gen werden naar voren gebracht. De Voorzitter
gaf de certificaathouders eveneens de gelegenheid
om andere onderwerpen te bespreken die zij
voor de vergadering relevant achtten. De Voorzit-
ter herhaalde het standpunt van de Stichting met
betrekking tot de voorwaarden verbonden aan het
steunen van een voorstel ter afschaffing van de
certificering, zoals reeds besproken tijdens de jaar-
lijkse Algemene Vergadering van Aandeelhouders
van Vedior welke op dezelfde dag werd gehou-
den. Een opkomst van 35% wordt als maatstaf
gehanteerd om te bepalen of er een aanzienlijke
opkomst is van certificaathouders zoals vereist is
om besluiten te nemen tijdens een Algemene
Vergadering van Aandeelhouders. De Voorzitter
gaf aan dat zijn standpunt is dat indien dit percen-
tage wordt gehaald tijdens de Algemene Vergade-
ringen van Aandeelhouders in 2006 en 2007, de
Stichting een voorstel zal steunen om de certifice-
ring op te heffen en de Stichting te ontbinden.
Corporate Governance
De Stichting voldoet volledig aan de Nederlandse
corporate governance code (de ‘Code’). In dit
verband wenst het Bestuur van de Stichting de
volgende opmerkingen te maken;
het Bestuur heeft gesproken over het vertrou-
wen van certificaathouders in het Bestuur van
de Stichting en de onafhankelijkheid van het
Bestuur tijdens de vergadering van certificaat-
houders gehouden op 7 september 2004.
Op grond van de tijdens deze vergadering
naar voren gebrachte standpunten en de
gesprekken tussen de Raad van Bestuur van
Vedior en een aantal grote certificaathouders,
is geconcludeerd dat het Bestuur van de Stich-
ting het vertrouwen van de certificaathouders
geniet. De notulen van de vergadering zijn
kosteloos opvraagbaar bij de Stichting en zijn
eveneens op de website van Vedior geplaatst.
De Stichting verstrekt volmachten aan certifi-
caathouders die de vergadering persoonlijk
bijwonen, waardoor zij het met de gewone
aandelen corresponderende stemrecht zon-
der enige beperking kunnen uitoefenen. Er is
een procedure vastgelegd om de certificaat-
houders die de vergadering niet persoonlijk
kunnen bijwonen in de gelegenheid te stellen
om een bindende steminstructie te geven aan
de Stichting.
Bij het uitoefenen van stemrecht zal het
Bestuur van de Stichting zich voornamelijk
laten leiden door de belangen van de certifi-
caathouders, rekening houdend met de belan-
gen van Vedior, de daaraan verbonden onder-
neming en alle betrokkenen. Het Bestuur van
de Stichting is van mening dat het voorname-
lijk de belangen van de certificaathouders
dient waar te nemen die niet aanwezig zijn of
vertegenwoordigd kunnen worden op een
Algemene Vergadering van Aandeelhouders
van Vedior.
Het Bestuur voldoet aan de vereisten met
betrekking tot de samenstelling van het
Bestuur en het profiel van zijn leden. Er is een
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 93
 bepaling toegevoegd aan de statuten van de
Stichting waarin bepaald wordt dat de verga-
dering van certificaathouders aanbevelingen
mag doen voor de benoeming van leden van
het Bestuur van de Stichting.
Er zijn bepalingen opgenomen in de administratie-
voorwaarden van de Stichting waarin vastgelegd
wordt in welke gevallen en onder welke voor-
waarden certificaathouders het Bestuur mogen
verzoeken om een vergadering van certificaat-
houders bijeen te roepen. Deze vergaderingen
van certificaathouders zullen worden gehouden (i)
indien ingevolge de statuten of de administratie-
voorwaarden van de Stichting een besluit moet
worden genomen door de vergadering van certifi-
caathouders, (ii) op schriftelijk en gemotiveerd
verzoek van een zodanig aantal certificaathouders
tezamen 10% vertegenwoordigende van het
nominaal bedrag van de uitgegeven certificaten
(indien onverhoopt niet binnen zes weken aan een
dergelijk verzoek wordt voldaan, zijn certificaat-
houders zelf bevoegd om de vergadering van cer-
tificaathouders bijeen te roepen) en (iii) zo dikwijls
het Bestuur van de Stichting dit wenselijk acht.
Besluiten genomen door de vergadering van certi-
ficaathouders op voorstel van het Bestuur van de
Stichting zullen met een gewone meerderheid van
stemmen plaatsvinden, ongeacht het aantal aanwe-
zige of vertegenwoordigde certificaathouders.
Voor besluiten die worden genomen anders dan
op voorstel van het Bestuur van de Stichting, geldt
dat deze slechts kunnen worden genomen met
gewone meerderheid van stemmen welke meer-
derheid ten minste 25% van de uitgegeven certifi-
caten vertegenwoordigt. Indien bij een vergadering
van certificaathouders een besluit wordt aangeno-
men met een gewone meerderheid terwijl deze
meerderheid niet ten minste 25% van de uitgege-
ven certificaten vertegenwoordigt, zal er een
tweede vergadering gehouden worden waarin
besluiten genomen kunnen worden met een een-
voudige meerderheid, ongeacht het percentage
uitgegeven certificaten dat door deze meerderheid
wordt vertegenwoordigd.
Samenstelling en remuneratie van
het Bestuur
De samenstelling van het Bestuur van de Stichting
is vastgelegd in de statuten. Het Bestuur van de
Stichting bestaat uit drie leden. Het Bestuur, dat
ten minste uit drie leden en ten hoogste uit vijf
leden bestaat, benoemt zijn eigen leden. Bestuurs-
leden mogen geen (oud-)leden zijn van de Raad
van Commissarissen of de Raad van Bestuur van
Vedior of zijn dochterondernemingen, noch echt-
genoten of verwanten tot de vierde graad zijn van
leden van de Raad van Commissarissen of de Raad
van Bestuur van Vedior of zijn dochteronderne-
mingen, noch (oud-)medewerkers van Vedior of
94 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
zijn dochterondernemingen noch (in de drie voor-
afgaande jaren) vaste adviseurs van Vedior zijn
geweest, noch bestuurders en werknemers van
bankinstellingen waarmee Vedior een vaste en
substantiële relatie onderhoudt. Het Bestuur
benoemt eveneens de Voorzitter en de Vice-voor-
zitter uit zijn midden. Benoemingen gelden voor
een maximum van drie termijnen van vier jaar.
Alle besluiten worden genomen met een vol-
strekte meerderheid van stemmen. In geval van
staking van stemmen, heeft de Voorzitter de
doorslaggevende stem.
De bestuursleden zijn:
De heer J.F. van Duyne (64, Nederlands)
De heer van Duyne is vanaf 2001 lid en Voorzitter
van het Bestuur, en zijn huidige benoeming loopt
tot 2008. Tot 2000 was de heer Van Duyne Voor-
zitter van de Raad van Bestuur en Chief Executive
Officer van Hoogovens N.V. en Corus PLC. Hij is
Voorzitter van de Raad van Commissarissen van
De Nederlandsche Bank, OPG Groep N.V. en
Gamma Holding N.V., lid van de Raad van Com-
missarissen van Samas Groep N.V. en Kroonlid
van de SER.
De heer W.F.Th. Corpelijn (57, Nederlands)
De heer Corpeleijn is sinds 2003 bestuurslid en
zijn huidige benoeming loopt tot 2007. Van 1991
tot 2000 was de heer Corpeleijn managing partner
van Stibbe. Sinds 2003 is hij Of-counsel van Stibbe.
Hij is Voorzitter van de Raad van Commissarissen
van Ankerpoort N,V. Theodoor Gillissen Bankiers
N.V., Stiho Groep B.V. en 3W Vastgoed B.V., lid
van de Raad van Commissarissen van Vesteda B.V.
en Bestuursvoorzitter van Sibelco N.V. (België).
De heer F.H. Schreve (64, Nederlands)
De heer Schreve is sinds 2005 bestuurslid en
zijn huidige benoeming loopt tot 2009. De heer
Schreve was Chief Executive Officer van Heijde-
mij/Arcadis N.V., Rabobank International en
Koninklijke Ten Cate N.V. Hij is momenteel
Voorzitter van de Raad van Commissarissen van
Fugro N.V., lid van de Raad van Commissarissen
van OPG Groep N.V., Voorzitter van Stichting
Preferente Aandelen H.E.S. Beheer N.V. en lid van
Stichting Administratiekantoor van Aandelen N.V.
Twentsche Kabel Holding.
De Voorzitter en de bestuursleden ontvangen een
jaarlijkse vergoeding voor hun werkzaamheden
voor de Stichting van respectievelijk G10.000 en
G7.000.
Financiering van de Stichting en externe
advisering
De uitgifte van certificaten van gewone aandelen
Vedior door de Stichting geschiedt met medewer-
king van Vedior N.V. Alle kosten die verbonden
zijn aan de administratie komen voor rekening van
Vedior N.V., echter met uitzondering van de las-
ten, belasting en onkosten vermeld in artikel 9 van
de administratievoorwaarden en de kosten van
royement zoals genoemd in artikel 13 van de
administratievoorwaarden. De werkzaamheden
verbonden aan de administratie van aandelen
worden verricht door de administrateur van de
Stichting, N.V. Algemeen Nederlands Trustkantoor
(ANT), Herengracht 420 in Amsterdam. De kos-
ten verbonden aan de activiteiten van de Stichting
bedroegen in 2005 G74.516.
Bijeenkomsten met certificaathouders
in 2006
Het Bestuur van de Stichting biedt certificaathou-
ders graag de mogelijkheid om vragen over dit
verslag aan de orde te stellen in de eerstkomende
Algemene Vergadering van Aandeelhouders van
Vedior die gehouden wordt op 28 april 2006 om
10 uur in het Okura Hotel te Amsterdam. Tevens
deelt het Bestuur van de Stichting mede dat het
Bestuur het voornemen heeft om op dezelfde dag,
onmiddellijk aansluitend op de jaarlijkse Algemene
Vergadering van Aandeelhouders, een vergadering
van certificaathouders te houden.
Amsterdam, 1 februari 2006
Het Bestuur van ‘Stichting Administratie-
kantoor van gewone aandelen Vedior’
J.F. van Duyne
W.F.Th. Corpeleijn
F.H. Schreve
P/a:
Burgerweeshuispad 201, 1076 GR Amsterdam.
Onafhankelijkheid
De Raad van Bestuur van Vedior N.V. en het
Bestuur van de Stichting Administratiekantoor
voor gewone aandelen Vedior, verklaren hiermede
dat naar hun gezamenlijke oordeel voldaan is aan
de ten aanzien van de onafhankelijkheid van de
bestuurders van Stichting Administratiekantoor
gewone aandelen Vedior geldende eisen als
bedoeld in bijlage X van het Fondsenreglement
Boek II, Algemeen Reglement Euronext Amster-
dam N.V.
Amsterdam, 1 februari 2006
De Raad van Bestuur van Vedior N.V.
Het Bestuur van de Stichting Administra-
tiekantoor voor gewone aandelen Vedior
 informatie voor aandeelhouders
Investor relations
Vedior streeft een open dialoog met investeerders en analisten na terwijl
tegelijkertijd de wettelijke verplichting inzake vertrouwelijkheid in acht worden
genomen. Vedior is van mening, dat de onderneming door actief te communi-
ceren met bestaande en toekomstige aandeelhouders, het beste in staat zal
zijn om een goede verhouding te creëren tussen de werkelijke waarde en de
beurswaarde van zijn aandelen. Op deze manier kan er voor gezorgd worden
dat investeerders risico’s meer realistisch kunnen inschatten.
Vedior stelt alles in het werk om investeerders en analisten tijdig te voorzien
van kwalitatieve en inhoudelijke informatie teneinde de kennis van de
onderneming te verbeteren. Vedior zorgt er voor dat een ieder gelijktijdig
toegang heeft tot koersgevoelige informatie. Middels contacten met de
financiële wereld, verschaft Vedior informatie over de belangrijkste waardebe-
palers, over bedrijfsstrategie, over risico’s en mogelijkheden en geeft Vedior
inzicht in de belangrijkste verhoudingscijfers aan de hand waarvan een
onderneming de eigen prestaties meet.
Vedior is toegetreden tot een international initiatief dat door IR Solutions
(onderdeel van de London Stock Exchange) is geïntroduceerd en dat de
Corporate Responsibility Exchange heet. Deze beurs biedt een doeltreffende
manier om met beleggers en andere geïnteresseerden te communiceren over
hoe individuele bedrijven omgaan met maatschappelijk verantwoord
ondernemen. De informatie die in de Beurs wordt uitgewisseld is transparant
en is in een bepaald formaat gegoten, zodat de informatie opgenomen kan
worden in alle grote beoordelingssystemen en de meest invloedrijke codes op
het gebied van maatschappelijk verantwoord ondernemen.
Gedurende het verslagjaar heeft het hoger management regelmatig bespre-
kingen gevoerd met nieuwe en bestaande institutionele beleggers en met
analisten. Het hoger management heeft eveneens deelgenomen aan een
aantal congressen voor beleggers en aan groepsbijeenkomsten die waren
georganiseerd door tussenpersonen in het Verenigd Koninkrijk, de Verenigde
Staten en Continentaal Europa. Vedior probeert analisten en beleggers in de
gelegenheid te stellen om een brede vertegenwoordiging van het manage-
ment team te ontmoeten, zoals alle leden van de Raad van Bestuur,
leidinggevenden op holdingniveau, evenals operationele managers, waarvan er
een aantal heeft deelgenomen aan de bijeenkomsten in de loop van 2005.
Resultaten worden per kwartaal gepubliceerd, aangezien Vedior meent dat dit
de financiële discipline vergroot en meer transparantie verschaft. Ieder
kwartaal organiseert Vedior een conference call voor analisten en beleggers
waarbij leden van de Raad van Bestuur de resultaten nader toelichten en
eventuele vragen beantwoorden. Tweemaal per jaar wordt deze presentatie
simultaan via een audio webcast uitgezonden.
Hoe certificaathouders hun stemrecht kunnen uitoefenen
Certificaten van gewone aandelen Vedior zijn effecten onder Nederlands recht
en worden verhandeld ten beurze van Euronext Amsterdam. Houders van
certificaten van aandelen hebben alle rechten die verbonden zijn aan de met
deze certificaten corresponderende gewone aandelen, zoals het recht om een
Algemene Vergadering van Aandeelhouders bij te wonen en aldaar het woord
te voeren, en het recht om dividend en andere uitkeringen te ontvangen. Het
stemrecht wordt uitgeoefend door Stichting Administratiekantoor van gewone
aandelen Vedior (‘de Stichting’) (zie pagina 92 van dit jaarverslag) als zijnde de
feitelijke houder van deze gewone aandelen. De Stichting zal echter, onder
alle omstandigheden en zonder enige beperkingen, volmachten verlenen aan
houders van certificaten van gewone aandelen die daarom verzoeken, zodat
zij het stemrecht kunnen uitoefenen op de met hun certificaten corresponde-
rende gewone aandelen. De gewone aandelen worden niet verhandeld.
Gezien bovenstaande kan iedere houder van certificaten van gewone
aandelen Vedior op de volgende wijzen het stemrecht uitoefenen tijdens een
Algemene Vergadering van Aandeelhouders:
De vergadering in persoon bijwonen;
Een derde machtigen om de vergadering bij te wonen en namens hem te
stemmen;
De Stichting machtigen om te stemmen volgens zijn bindende stemin-
structie middels een stemformulier.
Elke certificaathouder dient zijn certificaten te registreren conform vermeld in
de oproep voor de Algemene Vergadering van Aandeelhouders. Deze oproep
en het instructieformulier alsmede alle andere documenten voor de
vergadering worden tijdig voorafgaand aan de vergadering geplaatst op de
website van Vedior, www.vedior.com.
Vedior (certificaten van) aandelen
Vedior kent twee soorten (certificaten van) aandelen:
(Certificaten van) gewone aandelen, genoteerd aan de beurs Euronext
Amsterdam, met een nominale waarde van G0,05. Per einde boekjaar
stonden hiervan 168.893.071 uit.
Preferente aandelen B, met een nominale waarde van G100.00 in de
vorm van niet-royeerbare certificaten. Het totale aantal bedraagt 27,000
met een totale nominale waarde van G2,700,000.
Ontwikkeling in het aantal uitstaande (certificaten van) gewone
aandelen gedurende 2005
Per 31 december 2004 ......................................................................................... 166.115.896
Uitgegeven in 2005
uit hoofde van de betaling ten laste van de reserves.............. 1.995.324
ten behoeve van het aandelenaankoopplan voor
medewerkers in de Verenigde Staten .......................................................... 63.182
ten behoeve van aandelen/optie plannen ........................................... 718.669
Aantal uitstaande (certificaten van) gewone aandelen
per 31 december 2005 ......................................................................................... 168.893.071
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 95
 Koersontwikkeling januari - december 2005 Historische beurskoersen
Slotkoers op 31 december 1998 G16,79
Koersontwikkeling t.o.v. AEX1) - 2005 Slotkoers op 31 december 1999 G10,20
Slotkoers op 31 december 2000 G12,85
130% Slotkoers op 28 december 2001 G13,47
Vedior AEX
125% Slotkoers op 31 december 2002 G 5,44
120% Slotkoers op 31 december 2003 G12,40
Slotkoers op 31 december 2004 G11,99
115%
Slotkoers op 30 december 2005 G12,52
110%
105%
Kerngegevens voor (certificaten van) gewone aandelen
100%
IFRS NL GAAP 3)
95%
90% 2005 2004 2003 2002 2001
J F M A M J J A S O N D J

Nettowinst 1) (in G) 0,82 2) 0,63 2) 0,47 0,46 0,84

1)
AEX: de 25 meest verhandelde fondsen op de beurs van Amsterdam.
(Voorgestelde) uitkering
uit reserves/dividend
0,25 0,20 0,16 0,16 0,26
(in G)
Vedior-koers en dagelijkse volume
Gemiddeld aantal
miljoenen
uitgegeven gewone
€ 16.00 5,0 aandelen (x 100,000) 167.9 165.5 163.5 161.3 138.6
Koers Volume 4,5
15.00
4,0 1)
14.00 Na aftrek preferente uitkeringen/dividend.
3,5 2)
13.00 Exclusief bijzondere posten.
3,0
3)
Nettowinst vóór afschrijving goodwill en buitengewone resultaten.
12.00 2,5

11.00 2,0
1,5 Beursnotering
10.00
1,0 Certificaten van gewone aandelen zijn genoteerd aan Euronext
9.00 0,5 Amsterdam en maken deel uit van de AEX index, de index van de
8.00 25 meest verhandelde fondsen op de beurs van Amsterdam. Opties
J F M A M J J A S O N D J
op aandelen Vedior worden sinds 9 maart 1999,verhandeld op de
Optiebeurs van Amsterdam; symbool: VDR.

Aanbevelingen financiële analisten per 31 december 2005

Spreiding van bezit van (certificaten van) gewone aandelen
Op basis van de informatie die Capital Precision in zijn ‘Global
45% Shareholder Identification Survey’ van januari 2006 heeft verzameld,
wordt een geschatte 7,5% van de uitstaande certificaten van gewone
aandelen gehouden door particuliere beleggers. De overige certificaten
van gewone aandelen worden gehouden door institutionele beleggers,
55% met de volgende geografische verdeling:

Overig Europa
Italië Duitsland 3% Liechtenstein
Kopen Houden
5% 3% 2% België
Frankrijk
6% 2%
Aantal aanbevelingen: 20
Azië Pacific / Midden-Oosten
Zwitserland 2%
14%
Noord-Amerika
25%

Verenigd Nederland
Koninkrijk 20%
18%

Bron: Capital Precision - Global Shareholder Identification - januari 2006

96 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
Aandeelhoudersbelangen
Per 31 december 2005, is het maatschappelijk kapitaal van Vedior als volgt
verdeeld: 168.893.071 (certificaten van) gewone aandelen (75,8% van het
stemrecht) en 27,000 preferente aandelen B (24,2% van het stemrecht).
Uitsluitend certificaten van gewone aandelen worden verhandeld op de beurs
van Euronext Amsterdam. De ‘Free Float’ wordt door Euronext Amsterdam
als 100% beschouwd.
Belangen preferente aandeelhouders B
Met name op basis van het bezit van (certificaten van) aandelen B, zijn
bij de Vennootschap in het kader van de Wet Melding Zeggenschap per
31 december 2005 de volgende belangen tussen 5% en 10% bekend:
Aegon N.V.
Delta Lloyd Levensverzekering N.V.
AMEV Stad Rotterdam Verzekeringsgroep (ASR) N.V. (Fortis)
Zandzee Beheer B.V.
en is het volgende belang per 31 december 2005 tussen 10% en 25%
bekend:
ING Groep N.V.
Financiële agenda
Publicatie resultaten eerste kwartaal 2006 ..................27 april 2006
Jaarlijkse Algemene Vergadering van
Aandeelhouders in 2006..........................................28 april 20061)
Ex-dividend datum....................................................... 3 mei 2006
Betaalbaarstelling dividend ........................................... 9 mei 2006
Publicatie halfjaarcijfers 2006 ........................................ 27 juli 2006
Publicatie resultaten derde kwartaal 2006 ............. 26 oktober 2006
Publicatie jaarcijfers 2006 ....................................... 8 februari 2007
Jaarlijkse Algemene Vergadering van
Aandeelhouders in 2007............................................27 april 2007
1)
In 2006, zal de Algemene Vergadering van Aandeelhouders gehouden worden op
vrijdag 28 april in het Okura Hotel te Amsterdam, vanaf 10.00 uur.
Relaties met beleggers en media/overige informatie
Nadere informatie over Vedior, zoals persberichten, presentaties,
jaarverslagen en actuele koersinformatie is te vinden op de website
van Vedior, www.vedior.com
Een on-line versie van dit jaarverslag is beschikbaar op
www.vedior-brand-leaders.com
Voor nadere inlichtingen kunnen de media, beleggers en analisten zich
wenden tot:
Jelle Miedema, Secretaris Raad van Bestuur, in Amsterdam op
+31 (0) 20 573 5609 (j.miedema@vedior.com) of,
John Nurthen, Directeur Corporate Affairs, in London op
+44 (0) 1727 842999 (j.nurthen@vedior.co.uk)
Vedior streeft ernaar alle vragen zo volledig en snel mogelijk te beant-
woorden zonder daarbij echter uit het oog te verliezen dat Vedior
bepaalde verplichtingen heeft ten aanzien van koersgevoelige infomatie.
J A A R V E R S L AG 2 0 0 5 97
 Historisch overzicht

IFRS NL GAAP

in miljoenen euro, tenzij anders vermeld 2005 2004 2003 2002 2001

Netto-omzet
Frankrijk 2.991 2.867 2.782 2.730 2.963
VK 874 840 679 721 735
VS 579 513 447 574 820
Nederland 518 478 486 595 622
Overig Europa 1.368 1.273 1.111 1.078 1.177
Overig Wereld 521 504 465 456 449
6.851 6.475 5.970 6.154 6.766
Bedrijfsresultaat 1)
Frankrijk 96 88 78 71 120
VK 52 53 47 48 55
VS 35 21 14 12 40
Nederland 14 9 11 29 33
Overig Europa 37 33 15 8 9
Overig Wereld 24 23 20 17 21
258 227 185 185 278
Bijzondere posten - 18 - 4 -2
Holdingkosten -26 - 14 - 11 - 11 -9
232 231 174 178 267
Operationele marge 3,4% 3,3% 3) 2,9% 2,9% 3,9%
Financieringskosten - 26 - 41 - 45 - 55 - 81

Nettowinst 1) 154 116 81 78 121

Immateriële activa 912 822 819 1.082 1.308

Onroerende zaken en inventaris 70 68 116 134 164
Operationeel werkkapitaal 2) 534 458 478 492 542
Groepsvermogen 1.026 905 826 1.003 1.204
Netto-rentedragende schuld - 536 - 488 - 587 - 698 - 775
Kasstroom uit operationele activiteiten 113 114 134 132 211
Netto-investeringen in materiële vaste activa 34 29 30 38 68
Afschrijvingen 37 44 44 51 54
Kerncijfers per gewoon aandeel

Nettowinst na aftrek betaling op preferente aandelen,

vóór afschrijving goodwill en buitengewoon resultaat
0,82 2) 0,63 2) 0,47 0,46 0,84
Dividend/(voorgestelde) betaling uit reserves 0,25 0,20 0,16 0,16 0,26
Gemiddeld aantal uitstaande gewone aandelen van
G0,05 (x 1.000) 167.893 165.506 163.545 161.324 138.634
Overige gegevens
Gemiddeld aantal werknemers herleid tot fulltime) 12.779 11.905 11.424 12.051 13.224
Aantal vestigingen 2.276 2.245 2.225 2.228 2.269

1)
Bedragen onder NL GAAP zijn exclusief vóór afschrijving goodwill en buitengewone resultaten
2)
Operationeel werkkapitaal exclusief kortlopende rentedragende vorderingen en schulden en voorzieningen.
3)
Exclusief bijzondere posten.

98 J A A R V E R S L AG 2 0 0 5
 inhoud brand leaders Vedior hoofdkantoor
Bezoekadres Vedior N.V. | Tripolis gebouw 200 | Burgerweeshuispad 201 | Amsterdam | Nederland | 020 573 5600 | info @ vedior.com
In dit jaarverslag hebben wij van de
02 Brand leaders Postadres Vedior N.V. | Postbus 75173 | 1070 AD Amsterdam | Nederland
gelegenheid gebruik gemaakt om de
02 Bedrijfsprofiel Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005
multibranding strategie van Vedior nader
toe te lichten.
03 Highlights 2005 Inclusief
handig
adress
en
boekje

04 Kerncijfers en netto-omzet per segment Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

adres
Inclusief
handig
Op pagina 50 tot en met 53 geeft de Chief
sen
boekj
e

Executive van Vedior, Zach Miles, zijn per-

Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

Inclusief
handig
adressen
boekje

06 Verslag van de Raad van Bestuur brand leaders

VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT

soonlijke visie op branding, waarom Vedior

06 Leden van de Raad van Bestuur brand leaders
VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT

zich binnen de uitzendsector onderscheidt

08 Strategie

Colofon
door een dergelijke benadering voor te staan
13 Operationele gang van zaken
brand leaders en op de strategische voordelen die Vedior
19 Overnames en uitbreiding VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT

behaalt door meerdere merken te voeren.

20 ICT en internet
21 Wetgeving
Op verschillende plaatsen in het jaarverslag wordt een aantal leidende
22 Maatschappelijk verantwoord ondernemen Ontwerp en realisatie
merken in uiteenlopende marktsectoren uit het wereldwijde portfolio van
25 Personeel en organisatiestructuur
Vedior nader belicht. De door ons geselecteerde merken variëren van Bureau Achten
26 Vooruitzichten
oude, gevestigde merknamen tot nieuwe innoverende dienstverleners. Ewijk
27 Verslag van de Raad van Commissarissen Zij hebben, ongeacht hun specialisatie of achtergrond, allemaal één ding
27 Leden van de Raad van Commissarissen gemeen: de unieke identiteit die speciaal is toegesneden op de markt Illustraties
33 Corporate governance die zij bedienen. Het is deze gespecialiseerde merkbenadering die Vedior
Arie van Vliet Sorry!
43 Remuneratierapport een belangrijk concurrentievoordeel geeft en onze decentrale en
Tiel Someone
Iemand anders
already
ondernemende bedrijfsfilosofie benadrukt. took
heeft out
ditthis
handige
handy
50 Yes logo! Een persoonlijke visie op Vedior’s
contact
adressenboekje
information
er
multibranding-filosofie - door Zach Miles Foto (Raad van Bestuur) albooklet.
uitgenomen.
Just call
Bel
54 Jaarrekening 2005 Hans-Peter van Velthoven +31
02020
573
573
5600
5600
en
andwewesturen
will send
een
54 Geconsolideerde winst- en verliesrekening Nijmegen you a new
nieuwe toe.
55 Geconsolideerde balans one.
56
57
Geconsolideerd vermogensmutatieoverzicht
Geconsolideerd kasstroomoverzicht
bedrijfsprofiel Druk
Drukkerij Tesink
58 Toelichting
Zutphen
84 Toelichting op de overgang naar IFRS
Vedior is één van de grootste uitzendorganisaties ter wereld en is een
89 Vennootschappelijke winst- en verliesrekening
full-service aanbieder van personeelsdiensten onder een diverse portfolio
89 Vennootschappelijke balans en toelichting
van merknamen, afgestemd op een breed scala van bedrijfssectoren.
91 Overige gegevens
Met zijn wereldwijde kantorennetwerk in Europa, Noord-Amerika,
92 Verslag van ‘Stichting Administratiekantoor
van gewone aandelen Vedior’
Australië, Azië, Zuid-Amerika en Afrika, biedt Vedior tijdelijk werk en vaste Principal operations and
95 Informatie voor aandeelhouders
aanstellingen evenals een aantal additionele, aan werving gerelateerde
sectors of operation*
diensten zoals outplacement, HR outsourcing, loonadministratie en 1
1
training.
98 Historisch overzicht

Vedior heeft een leidende marktpositie bij het leveren van professional/
executive personeelsdiensten in sectoren zoals de informatietechnologie,

Jaarverslagen
gezondheidszorg, financiële administratie, techniek en onderwijs.
Wij beschikken eveneens over een belangrijk wereldwijd netwerk voor
de plaatsing van personeel in de administratieve/secretariële en licht-
industriële sectoren.

Vedior heeft een divers portfolio van personeelsdiensten welke leidt tot Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

een evenwichtige inkomensstroom in een cyclische bedrijfstak en welke Inclusief

handig
adress
Vedior eveneens een aantrekkelijke partner maakt voor lokale, regionale, boekje
en

nationale en internationale werkgevers.

Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

Inclusief
handig
adres
sen
boekj
e
Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

Inclusief
handig
adressen
boekje

brand leaders
VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT

Terwijl elk merk binnen de Groep een eigen afzonderlijk karakter heeft dat is brand leaders
VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT

toegesneden op de sector en het land in kwestie, wordt een Vedior bedrijf

Een online-versie van dit jaarverslag is beschikbaar gekarakteriseerd door een aantal gemeenschappelijke elementen zoals
op www.vedior-brand-leaders.com kwaliteit van dienstverlening, specialisatie en focus op winstgevendheid. brand leaders
VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT

2005 2004 2003 2002

02 JAARVERSLAG 2005
achter ieder goed merk

www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

zit een goede strategie
Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

Inclusie
f
handig
adres
sen
achter ieder goed merk boekj
zit een goede strategie e

brand leaders
Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

Inclusie
f
handig
adr es
se
achter ieder goed merk
boekj n
zit een goede strategie e
Jaarverslag www.vedior.com | Wereldwijde editie | Resultaten over 2005

Inclusief
handig
achter ieder goed merk
adress
zit een goede strategie
en
boekje

achter ieder goed merk

zit een goede strategie

brand leaders

brand leaders
VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT

brand leaders
VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT

brand leaders
VEDIOR’S UNIEKE MERKENFILOSOFIE NADER TOEGELICHT