‫تا ا‬ ‫‪SYAMM‬‬ ‫ء‬ ‫وى إ‬ ‫درا‬

‫م‬ ‫رر‬

‫ا و وع‬

‫دوى‬ ‫ذ و درا‬ ‫تا‬ ‫ذة و‬ ‫لا‬ ‫ر‬ ‫ا‬ ‫ما‬

‫ت ا ‪#‬ذا" و ا !رو‪ $‬ت"‬ ‫‪"SYAMM‬‬ ‫!ر‬
‫ن‬ ‫ا ( !ر ن ر‬ ‫– د‬ ‫ا‬ ‫ط‬ ‫ا "ن ‪$‬‬

‫دم إ )‬

‫‪+ ,- +‬‬ ‫د‬ ‫د‪/‬‬

‫ر‪.‬ا دم‬
‫‪2023\9\20‬‬

‫‪1‬‬
 ‫تا ا‬ ‫‪SYAMM‬‬ ‫ء‬ ‫وى إ‬ ‫درا‬

‫وى‬ ‫ا‬ ‫درا‬

‫ء ا ول‪ :‬ا"ط ر ا ' م ‪$ %‬وع‬ ‫ا‬

‫أو)ً ‪ +,$'-‬ا ‪$ %‬وع‪:‬‬

‫!روع‬ ‫م‬ ‫و ف‬

‫إﻧﺷﺎء ﻣﺻﻧﻊ ﻟﻠﻣﻧﺘﺟﺎت اﻟﻐذاﺋﻴﺔ واﻟﺣﻠوﻳﺎت واﻟﺳﻧﺎﻛس ﺑﻣدﻳﻧﺔ اﻟﻌﺎﺷﺮ ﻣن رﻣﺿﺎن‬

‫‪ ./%‬ا ‪$ %‬وع‬ ‫‪ -1‬ا ‪ %%‬ات ا '‬

‫‪ -1‬ﺗواﻓﺮ اﻻﻳدي اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ ﺑﺘﻛﻠﻔﺔ ﻣﻧﺎﺳﺑﺔ‪.‬‬

‫‪ -2‬ﺗواﻓﺮ اﻟﻣﺮاﻓق اﻟﻌﺎﻣﺔ ﻛﺎﻟطﺎﻗﺔ اﻟﻛﮫﺮﺑﺎﺋﻴﺔ واﻟﻣﻴﺎه واﻻﺗﺻﺎﻻت واﻟﻐﺎز اﻟطﺑﻴﻌﻲ‪.‬‬

‫‪ -3‬ﺗﻛﻠﻔﺔ اﻻﺛﺎر اﻟﺑﻴﺋﻴﺔ اﻟﻣﻧﺧﻔﺿﺔ )ﺑﻣﺎ ﻳﻌﺮف ﺑﻣﻼﺋﻣﺔ اﻟظﺮوف اﻟﻣﺣﻴطﺔ )ﺟﻐﺮاﻓﻴﺎ ‪ /‬ﻣﻧﺎﺧﻴﺎ((‪.‬‬

‫‪ -4‬اﻟﻘﺮب ﻣن اﻟﻣﻧﺎطق اﻟﻌﻣﺮاﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫‪ -5‬اﻟﻘﺮب ﻣن ﻣواﻧﺊ اﻟﺘﺻدﻳﺮ واﻻﺳﺘﻴﺮاد‪.‬‬

‫‪ -2‬إدارة ا ‪$ %‬وع‬
‫ﻟﻠﺻﻧﺎﻋﺎت اﻟﻐذاﺋﻴﺔ ‪ SYAM‬اﻟﻣﺷﺮوع ﻣﻠك ﺷﺮﻛﺔ‬

‫ا ‪ 56‬ا ‪ 4 / 3‬ا ‪$23%‬ح‪ :‬ﺷﺮﻛﺔ ذات ﻣﺳﺋوﻟﻴﺔ ﻣﺣدودة‬

‫راس ا ‪ %‬ل‪ 10,000,000 :‬ﺟﻧﻴﻪ‬

‫‪ : 8$‬ﻣﺣﻣد ﺻﻼح – اﻟﻣدﻳﺮ اﻟﻌﺎم‬ ‫ا ‪ 59%%‬ا ‪4 / 3‬‬

‫ﻏﺮض اﻟﺷﺮﻛﺔ‪ :‬إﻗﺎﻣﺔ وﺗﺷﻐﻴل ﻣﺻﻧﻊ ﻟﺘﺻﻧﻴﻊ اﻟﻣواد اﻟﻐذاﺋﻴﺔ واﻟﺣﻠوﻳﺎت واﻟﺳﻧﺎﻛس‬

‫اﻟﻣﻘﺮ اﻟﺮﺋﻴﺳﻲ‪ 10 :‬ش ﻣﺻطﻔﻰ اﻟﻧﺣﺎس – م‪ .‬ﻧﺻﺮ – اﻟﻘﺎھﺮة‬

‫‪2‬‬
 ‫تا ا‬ ‫‪SYAMM‬‬ ‫ء‬ ‫وى إ‬ ‫درا‬

‫وى ا ; ‪ :‬وا ‪: / 3‬‬ ‫ا‬ ‫درا‬ ‫<‬

‫وﺣﻴث ان اﻟﻣﺷﺮوع ﻛﻴﺎن ﻳوﺛﺮ وﻳﺘﺄﺛﺮ ﺑﺎﻟﺑﻴﺋﺔ اﻹﺳﺘﺜﻣﺎرﻳﺔ اﻟﺘﻲ ﺳﻴﺘواﺟد ﻓﻴﮫﺎ ﻛﺎن ﻟﺰاﻣﺎً ﻋﻠﻴﻧﺎ دراﺳﺔ ھذه اﻟﺑﻴﺋﺔ ﻣن اﻟﻧواﺣﻲ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ‪:‬‬

‫ى ‪/;.‬ل ا ‪$ %‬وع > ا = ا ‪: / 3‬‬ ‫أ‪ -‬درا‬

‫ﺑدراﺳﺔ اﻟﻘواﻧﻴن اﻟﺘﻲ ﺳﺘﻌﻣل ﻣن ﺧﻼﻟﮫﺎ اﻟﺷﺮﻛﺔ ﻓﻲ ج‪.‬م‪.‬ع وﻣﺎ ﺗﺘﺿﻣﻧﻪ ﻣن ﻗﻴود وﺣواﻓﺰ اﻹﺳﺘﺜﻣﺎر‪،‬‬
‫إﺗﺿﺢ ﻋدم وﺟود أي ﻗواﻧﻴن ﺗﻣﻧﻊ إﻧﺷﺎء ﺗﻠك اﻟﻣﺷﺮوﻋﺎت‪ ،‬وﻣن ﺛم ﻓﺎﻟﻣﺷﺮوع ﻣﻘﺑول ﻣن اﻟﻧﺎﺣﻴﺔ اﻟﻘﺎﻧوﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫ى ‪/;.‬ل ا ‪$ %‬وع > ا = ا" ‪ ، %2‬وا ‪: '%2 %‬‬ ‫ب‪ -‬درا‬

‫ﺑدراﺳﺔ اﻟﻣﺷﺮوع إﺗﺿﺢ ﻋدم ﻣﺧﺎﻟﻔﺘﻪ ﻟﻠﻘﻴم اﻟﺳﺎﺋدة ﻓﻲ اﻟﻣﺟﺘﻣﻊ‪ ،‬ﻛﻣﺎ اﻧﻪ ﻳﻧﺎﺳب طﺑﻴﻌﺔ اﻷﻓﺮاد اﻟﺘﻲ ﺳﻴﺘم اﻻﺳﺘﻌﺎﻧﺔ‬
‫ﺑﮫم ﺧﻼل ﻋﻣﺮ اﻟﻣﺷﺮوع‪ ،‬ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﻟﺘوﻓﻴﺮ ﻓﺮص ﻟﻠﻌﻣﺎﻟﺔ ﺑﺘﺧﺻﺻﺎت ﻣﺧﺘﻠﻔﺔ ﺳﻴﺘم ﺗﻠﺑﻴﺘﮫﺎ ﻣن اﻟﻣﻧﺎطق اﻟﻣﺣﻴطﺔ‬
‫ﺑﺎﻟﻣﺷﺮوع‪ ،‬وﻣن ﺛم ﻓﺎﻟﻣﺷﺮوع ﻣﻘﺑول ﻣن اﻟﻧﺎﺣﻴﺔ اﻹﺟﺘﻣﺎﻋﻴﺔ واﻟﻣﺟﺘﻣﻌﻴﺔ‪.‬‬

‫> ا ‪$ %‬و ت‪:‬‬ ‫ى ‪ % G‬ا ‪ %‬خ ا ‪ 4 E‬وا)‪ 2.‬دي ‪ C‬ه ا ‪/‬‬ ‫ج‪ -‬درا‬
‫ﻳﺘﺿﺢ ﻣن ﺧﻼل اﻟدراﺳﺔ ﻟﻠﻣﻧﺎخ اﻟﺳﻴﺎﺳﻲ واﻹﻗﺘﺻﺎدي إﺗﺟﺎه ﺳﻴﺎﺳﺔ اﻟدوﻟﺔ ﻟﺘﺷﺟﻴﻊ اﻹﻧﺘﺎج اﻟﻣﺣﻠﻲ واﻟﺣد ﻣن‬
‫اﻹﺳﺘﻴﺮاد وﺟذب اﻹﺳﺘﺜﻣﺎرات اﻟﺧﺎرﺟﻴﺔ‪،‬‬
‫وﻣن ﺛم ﺗﻘوم اﻟدوﻟﺔ ﺑﺘوﻓﻴﺮ ﻛﺎﻓﺔ اﻟظﺮوف اﻟﻣﻼﺋﻣﺔ ﻟﻧﺟﺎح اﻟﻣﻧﺎخ اﻟﺳﻴﺎﺳﻲ واﻹﻗﺘﺻﺎدي ﻟﺘﻠك اﻟﻣﺷﺎرﻳﻊ‪ ،‬ﺣﻴث ﺗﻘوم‬
‫اﻟدوﻟﺔ ﺣﺎﻟﻴﺎ ﺑﺎﻟﻌدﻳد ﻣن اﻹﺻﻼﺣﺎت اﻟﺳﻴﺎﺳﻴﺔ واﻹﻗﺘﺻﺎدﻳﺔ واﻟﻧﻘدﻳﺔ‪ ،‬واﻟﺘﻲ ﺳﻴﻛون اﻟﻌﺎﺋد ﻣﻧﮫﺎ ﻛﺑﻴﺮ ﺧﻼل اﻟﻔﺘﺮة‬
‫اﻟﻘﺎدﻣﺔ‪ ،‬واﻟﻣﺘﻣﺜﻠﺔ ﻓﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬ﺗوﻓﻴﺮ رؤس اﻷﻣوال وﻣﺻﺎدر اﻟﺣﺻول ﻋﻠﻴﮫﺎ‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻛﻠﻔﺔ ﺗدﺑﻴﺮ ﻣﺻﺎدر اﻟﺘﻣوﻳل اﻟﻣطﻠوﺑﺔ وﺗوﻓﻴﺮھﺎ ﺑﺄﺳﻌﺎر ﻣﻧﺎﻓﺳﺔ‪.‬‬
‫‪ -‬اﻟﺳﻴطﺮة ﻋﻠﻰ أﺳﺑﺎب اﻟﺘﺿﺧم‪.‬‬

‫> ا ‪$ %‬و ت‬ ‫‪J-5‬ا ‪/‬‬ ‫ء و‪-‬‬ ‫"‬ ‫ا‬ ‫‪$‬و ت ا ;‬ ‫ى ‪ % G‬ا ‪$%‬ا‪ HI‬و‬ ‫د‪ -‬درا‬

‫ﺑدراﺳﺔ ﻣوﻗﻊ اﻟﻣﺷﺮوع ودراﺳﺔ اﻟﻣﺮاﻓق اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ اﻟﻣوﺟودة ﺑﺎﻟﻣﻧطﻘﺔ ﻳﺘﺿﺢ ﻣدى ﻣﻼﺋﻣﺔ اﻟﻣﺷﺮوع ﻣن ﻛﺎﻓﺔ‬
‫اﻟﻧواﺣﻲ ﺣﻴث ﺗﺘﻣﺘﻊ اﻟﻣﻧطﻘﺔ ﺑﺘواﻓﺮ اﻟﺑﻧﻴﺔ اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ ﻟﻠﻣﺷﺮوع واﻟﻣﺘﻣﺜﻠﺔ ﻓﻲ‪:‬‬
‫‪ -‬اﻟﻣﺮاﻓق اﻷﺳﺎﺳﻴﺔ )ﻛﮫﺮﺑﺎء‪ ،‬ﻣﻴﺎه‪ ،‬ﺻﺮف ﺻﺣﻲ(‬
‫‪ -‬ﻣﺻﺎدر اﻟطﺎﻗﺔ )ﻏﺎز‪ ،‬ﺳوﻻر(‬
‫‪ -‬ﺗواﻓﺮ اﻷﻳدي اﻟﻌﺎﻣﻠﺔ‬
‫‪ -‬اﻟﻘﺮب ﻣن اﻟطﺮق و اﻟﻣﻧﺎطق اﻟﺳﻛﻧﻴﺔ و اﻟﺘﺟﻣﻌﺎت اﻟﻌﻣﺮاﻧﻴﺔ‪.‬‬

‫وإ ‪%2‬‬ ‫وى ‪ : K‬و‪/ .‬‬ ‫و‪ H 3N2K‬ا ‪ $ , '%‬ا ‪/6, 3K E‬ن ا ‪$ %‬وع ذو‬

‫‪3‬‬
 ‫تا ا‬ ‫‪SYAMM‬‬ ‫ء‬ ‫وى إ‬ ‫درا‬

‫ا ‪: 3,/E2‬‬ ‫ء ا ‪ :4 9‬ا را‬ ‫ا‬

‫وﻧظﺮاُ ﻟﺧﺑﺮة ﻣﻼك اﻟﻣﺷﺮوع ﻓﻲ إﺳﺘﻴﺮاد اﻟﻛﻴك وﺑﻴﻌﻪ ﻓﻲ اﻟﺳوق اﻟﻣﺣﻠﻲ وﻣﺎ ﻳﻣﻠﻛون ﻣن ﺣﺻﺔ ﺳوﻗﻴﺔ ﻛﺑﻴﺮة ﻓﻲ‬
‫ﻓﻘد‬ ‫ﺑﻴﻊ وﺗوزﻳﻊ اﻟﻣﻧﺘﺟﺎت اﻟﻐذاﺋﻴﺔ واﻟﺣﻠوﻳﺎت ﺑﺻﻔﺔ ﻋﺎﻣﺔ وﻣﻧﺘﺟﺎت اﻟﻛﻴك ﺑﺻﻔﺔ ﺧﺎﺻﺔ‪،‬‬
‫ﻗﺮر اﻟﻣﻼك إﻧﺷﺎء ھذا اﻟﻣﺻﻧﻊ ﻹﻧﺘﺎج اﺻﻧﺎف اﻟﻛﻴك ﻣﺣﻠﻴﺎ‪،‬‬

‫‪$ %‬وع‪:‬‬ ‫ا ‪ ' ;%‬ت ا ‪'./2%‬‬

‫ﻗدرت إدارة اﻟﺘﺳوﻳق ﺣﺟم اﻟﻣﺑﻴﻌﺎت اﻟﻣﺘوﻗﻌﺔ ﺧﻼل اﻟﺳﺑﻊ ﺳﻧوات اﻟﻘﺎدﻣﺔ ﺑﻧﺎء ﻋﻠﻰ اﻟﺣﺻﺔ اﻟﺳوﻗﻴﺔ اﻟﺣﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﻣﻧﺘﺞ‬
‫اﻟﻣﺳﺘورد ﻣﻊ اﻻﺧذ ﻓﻲ اﻹﻋﺘﺑﺎر اﻟﺰﻳﺎدة اﻟﻣﺘوﻗﻌﺔ ﻟﻠطﻠب ﻋﻠﻰ ﺗﻠك اﻟﻣﻧﺘﺟﺎت ﺑﻌد إﻧﺘﺎﺟﮫﺎ ﻣﺣﻠﻴﺎ) ﻧظﺮا ﻻﻧﺧﻔﺎض‬
‫اﻟﺳﻌﺮ( ﻛﻣﺎ ﻳﻠﻲ‪:‬‬
‫)اﻟﻣﺑﻴﻌﺎت ﺑﺎﻟﻣﻠﻴون(‬
‫‪2030‬‬ ‫‪2029‬‬ ‫‪2028‬‬ ‫‪2027‬‬ ‫‪2026‬‬ ‫‪2025‬‬ ‫‪2024‬‬ ‫‪ $‬ن‬
‫‪9.111‬‬ ‫‪9.111‬‬ ‫‪9.111‬‬ ‫‪7.673‬‬ ‫‪6.234‬‬ ‫‪5.275‬‬ ‫‪4.316‬‬ ‫ا ‪ ' ;%‬ت ) ; (‬
‫‪22‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪22‬‬ ‫‪22‬‬ ‫'‪ $‬ا ' ;‬
‫‪200.450‬‬ ‫‪200.450‬‬ ‫‪200.450‬‬ ‫‪168.800‬‬ ‫‪137.150‬‬ ‫‪116.050‬‬ ‫‪94.950‬‬ ‫ا ‪ ' ;%‬ت ا ‪(Q ) './2%‬‬

‫‪:‬‬ ‫وا" ‪2‬‬ ‫ا‪R‬‬ ‫ء ا ‪ :S 9‬ا را‬ ‫ا‬

‫‪:‬‬ ‫أو) ا ‪ . T‬ا" ‪2‬‬
‫وﻧظﺮا ﻹﺣﺘواء اﻟﻣﺻﻧﻊ ﻋﻠﻰ ﻋدد ﻣن اﻟﻣﺎﻛﻴﻧﺎت ذات اﻟطﺎﻗﺔ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ اﻟﻣﺧﺘﻠﻔﺔ واﻹﻧﺘﺎج ﻣﺘﻧوع ﻓﺘم ﺗﻘدﻳﺮ اﻟطﺎﻗﺔ‬
‫اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ ﺑﻘﻴﻣﺔ اﻹﻧﺘﺎج اﻟﺳﻧوي‬

‫وﻗد ﺗم ﺗﻘدﻳﺮ اﻟطﺎﻗﺔ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ اﻟﻘﺻوى ﻟﻠﻣﺷﺮوع ﻓﻲ ﺣدود ‪ 211,000,000‬ﺟﻧﻴﻪ ﺳﻧوﻳﺎ‪.‬‬

‫' )ت ا"ھ‪G‬ك‪:‬‬ ‫<‬

‫ﻣﻊ‬ ‫ﻳﻘدر اﻟﻌﻣﺮ اﻹﻧﺘﺎﺟﻲ ﻟﻸﻻت واﻟﻣﻌدات اﻟﺧﺎﺻﺔ ﺑﺎﻟﻣﺷﺮوع ﻓﻲ ﺣدود ‪ 20‬ﺳﻧﺔ‪ ،‬واﻟﻣﺑﺎﻧﻲ ‪ 40‬ﺳﻧﺔ‪،‬‬
‫اﻷﺧذ ﻓﻲ اﻹﻋﺘﺑﺎر دورﻳﺔ إﺟﺮاء أﻋﻣﺎل اﻟﺻﻴﺎﻧﺔ ﺑﺈﻧﺘظﺎم واﻟﺘﻲ ﺗﺳﺎھم ﻓﻲ إطﺎﻟﺔ اﻟﻌﻣﺮ اﻹﻧﺘﺎﺟﻲ ﻟﻸت واﻟﻣﻌدات‬
‫واﻟﺣﻔﺎظ ﻋﻠﻰ ﺳﻼﻣﺔ اﻟﻣﺑﺎﻧﻲ‬

‫ت‪:‬‬ ‫< ‪ 9‬ا ‪$%‬ا‪ HI‬وا ‪W‬‬

‫ﻳﺘواﻓﺮ ﺑﺎﻟﻣﺷﺮوع اﻟﻣﺮاﻓق واﻟﺧدﻣﺎت ﺑﺻورة ﺟﻴدة وﺗﻔﻲ ﺑﻣﺘطﻠﺑﺎت اﻟﺘﺷﻐﻴل‪.‬‬

‫‪4‬‬
 ‫تا ا‬ ‫‪SYAMM‬‬ ‫ء‬ ‫وى إ‬ ‫درا‬

‫ا‪%‬‬ ‫ء ا ‪$‬ا‪ : K‬ا را‬ ‫ا‬

‫أو) ا ‪ + 62‬ا) ‪ %92‬ر‪: ,‬‬
‫ﺗﺘﻣﺜل اﻟﺘﻛﺎﻟﻴف اﻹﺳﺘﺜﻣﺎرﻳﺔ ﻟﻠﻣﺷﺮوع ﻓﻲ )اﻷﺻول اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ – رأس اﻟﻣﺎل اﻟﻌﺎﻣل اﻟﻣﺑدﺋﻲ(‬

‫‪ -1‬اﻷﺻول اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‪:‬‬

‫وﺗﺷﻣل اﻷراﺿﻲ واﻟﻣﺑﺎﻧﻲ واﻷﻻت واﻟﻣﻌدات ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ ﻹﺣﺘﻴﺎطﻲ طوارئ وﻓﺮوق أﺳﻌﺎر‬

‫ا ‪R 62‬‬ ‫ا; ن‬

‫ا ‪ + 62‬ا" ‪ %92‬ر‪ ,‬ط‪ ,/‬ا) ‪5‬‬

‫‪1,000,000.00‬‬ ‫أرض‬
‫‪6,300,000.00‬‬ ‫ءات‬ ‫; ‪ 4‬وإ‬
‫‪22,000,000.00‬‬ ‫أ)ت و ' ات‬
‫‪1,000,000.00‬‬ ‫إ=‪ 2‬ط‪$I 4‬وق ا ' ر‬

‫‪30,300,000.00‬‬ ‫ا ‪ + 62‬ا" ‪ %92‬ر‪ ,‬ط‪ ,/‬ا) ‪5‬‬

‫‪ -‬ﺗم ﺗﺣدﻳد ﻗﻴﻣﺔ اﻷرض وﻓﻘﺎ ﻟﻠﻘﻴﻣﺔ اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ ﻟﻠﺷﺮاء‪.‬‬

‫‪ -‬ﺗم ﺗﻘدﻳﺮ ﺗﻛﻠﻔﺔ اﻟﻣﺑﺎﻧﻲ طﺑﻘﺎ ﻷﺳﻌﺎر اﻟﺘﻛﻠﻔﺔ ﺑﺎﻟﺳوق‬
‫‪ -‬ﺗم ﺗﺣدﻳد ﻗﻴﻣﺔ اﻷﻻت وﻓﻘﺎ ﻟﻌﺮوض اﻻﺳﻌﺎر اﻟﻣﻘدﻣﺔ ﻣن اﻟﻣوردﻳن‬

‫‪ -2‬رأس اﻟﻣﺎل اﻟﻌﺎﻣل اﻟﻣﺑدﺋﻲ‬

‫ﺗم ﺗﻘدﻳﺮ اﻟﻔﺘﺮة اﻟﺰﻣﻧﻴﺔ ﻟدورة اﻟﺘﺷﻐﻴل ﺑﻣدة زﻣﻧﻴﺔ ﻗدرھﺎ ﺷﮫﺮﻳن‪ ،‬وﺗم ﺗﻘدﻳﺮ ﺗﻛﻠﻔﺘﮫﺎ ﻛﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫ا ‪R 62‬‬ ‫ا; ن‬
‫‪$‬ة‬ ‫ا ‪ + 62‬ا" ‪ %92‬ر‪. ,‬‬
‫ا) ‪5‬‬
‫‪10,300,000.00‬‬ ‫‪ 2E‬ت ا) ‪ 2‬ج‬
‫‪1,050,000.00‬‬ ‫أ ‪/‬ر و ‪ ;-$‬ت‪$ ،‬و‪ I‬ت ادار‪,‬‬

‫‪11,350,000.00‬‬ ‫رأس ا ‪ %‬ل ا ' ‪ 5‬ا ‪4 ;%‬‬

‫ﺗم ﺗﺣدﻳد ﻗﻴﻣﺔ رأس اﻟﻣﺎل اﻟﻌﺎﻣل اﻟﻣﺑدﺋﻲ وﻓﻘﺎ ﻟﻠﻘﻴم اﻟﻣﻘدرة ﻟﻠﻣﺻﺮوﻓﺎت اﻟﻣﺑﺎﺷﺮة واﻟﻐﻴﺮ ﻣﺑﺎﺷﺮة ﺧﻼل دورة‬
‫اﻟﺘﺷﻐﻴل ﺑواﺳطﺔ اﻻدارة اﻟﻔﻧﻴﺔ‬

‫‪5‬‬
 ‫تا ا‬ ‫‪SYAMM‬‬ ‫ء‬ ‫وى إ‬ ‫درا‬

‫وﻓﻴﻣﺎ ﻳﻠﻲ ﺗﺣﻠﻴل اﻟﺘﻛﺎﻟﻴف اﻹﺳﺘﺜﻣﺎرﻳﺔ ﻟﻠﻣﺷﺮوع طﺑﻘﺎ ﻟﻸھﻣﻴﺔ اﻟﻧﺳﺑﺔ ﻟﺑﻧود اﻹﻧﻔﺎق اﻹﺳﺘﺜﻣﺎري‪.‬‬
‫ﺑﺎﻻﺿﺎﻓﺔ ﻟﺘﺣﻠﻴل اﻟﺘﻛﺎﻟﻴف اﻹﺳﺘﺜﻣﺎرﻳﺔ ﻟﻠﻣﺷﺮوع طﺑﻘﺎ ﻟﻠﺟدول اﻟﺰﻣﻧﻲ ﻟﻺﻧﻔﺎق اﻹﺳﺘﺜﻣﺎري‪.‬‬

‫ء‬ ‫‪$2I‬ة ا"‬ ‫ا ھ‪%‬‬

‫إ ‪ 4 %‬ا ‪R 62‬‬ ‫ا ‪;E‬‬ ‫ا ‪R 62‬‬ ‫ا; ن‬
‫ا‪9‬‬ ‫ا)و ‪Z‬‬
‫‪%‬‬
‫‪%‬‬ ‫ا ‪R 62‬‬ ‫‪%‬‬ ‫ا ‪R 62‬‬
‫ا ‪ + 62‬ا" ‪ %92‬ر‪,‬‬
‫ط‪ ,/‬ا) ‪5‬‬
‫‪1,000,000‬‬ ‫‪50.00%‬‬ ‫‪500,000‬‬ ‫‪50.00%‬‬ ‫‪500,000‬‬ ‫‪2.40%‬‬ ‫‪1,000,000‬‬ ‫أرا[‪4‬‬
‫‪6,300,000‬‬ ‫‪30.00%‬‬ ‫‪1,890,000‬‬ ‫‪70.00%‬‬ ‫‪4,410,000‬‬ ‫‪15.13%‬‬ ‫‪6,300,000‬‬ ‫; ‪ 4‬وإ ءات‬
‫‪22,000,000‬‬ ‫‪100.00%‬‬ ‫‪22,000,000‬‬ ‫‪0.00%‬‬ ‫‪52.82%‬‬ ‫‪22,000,000‬‬ ‫أ)ت و ' ات‬
‫‪1,000,000‬‬ ‫‪75.00%‬‬ ‫‪750,000‬‬ ‫‪25.00%‬‬ ‫‪250,000‬‬ ‫‪2.40%‬‬ ‫‪1,000,000‬‬ ‫إ=‪ 2‬ط‪$I 4‬وق ا ' ر‬
‫ا ‪ + 62‬ا" ‪ %92‬ر‪,‬‬
‫‪30,300,000‬‬ ‫‪82.97%‬‬ ‫‪25,140,000‬‬ ‫‪17.03%‬‬ ‫‪5,160,000‬‬ ‫‪72.75%‬‬ ‫‪30,300,000‬‬
‫ط‪ ,/‬ا) ‪(1) 5‬‬

‫ا ‪ + 62‬ا" ‪ %92‬ر‪,‬‬
‫‪$ .‬ة ا) ‪5‬‬
‫رأس ا ‪ %‬ل ا ' ‪5‬‬
‫‪11,350,000‬‬ ‫‪100.00%‬‬ ‫‪11,350,000‬‬ ‫‪0.00%‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪27.25%‬‬ ‫‪11,350,000‬‬
‫ا ‪4 ;%‬‬
‫ا ‪ + 62‬ا" ‪ %92‬ر‪,‬‬
‫‪11,350,000‬‬ ‫‪100.00%‬‬ ‫‪11,350,000‬‬ ‫‪0.00%‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪27.25%‬‬ ‫‪11,350,000‬‬
‫‪$ .‬ة ا) ‪(2) 5‬‬
‫إ ‪ 4 %‬ا ‪+ 62‬‬
‫‪41,650,000‬‬ ‫‪100.00%‬‬ ‫‪36,490,000‬‬ ‫‪100.00%‬‬ ‫‪5,160,000 100.00% 41,650,000‬‬
‫ا" ‪ %92‬ر‪(1+2) ,‬‬

‫ھ ‪ 56‬ا ‪ 5,/%2‬ا ‪$23%‬ح‪:‬‬ ‫<‬

‫\ ا ‪$23%‬ح‬ ‫ت ا ‪ 5,/%2‬و‪$K‬‬ ‫إ=‪2‬‬
‫ﻳوﺿﺢ اﻟﺟدول اﻟﺘﺎﻟﻲ ﺗوزﻳﻊ إﺟﻣﺎﻟﻲ اﻟﺘﻛﺎﻟﻴف اﻹﺳﺘﺜﻣﺎرﻳﺔ ﻋﻠﻰ ﻣﺻﺎدر اﻟﺘﻣوﻳل اﻟﻣﻘﺘﺮﺣﺔ‪:‬‬

‫ا‪%3‬‬ ‫ا; ن‬

‫‪41,650,000‬‬ ‫إ ‪ 4 %‬ا ‪ + 62‬ا" ‪ %92‬ر‪,‬‬

‫در ا ‪:5,/%2‬‬
‫‪22,050,000‬‬ ‫‪ 5,/%-‬ذا‪4-‬‬
‫‪19,600,000‬‬ ‫‪$.‬وض‬
‫‪41,650,000‬‬ ‫در ا ‪:5,/%2‬‬ ‫إ ‪4 %‬‬

‫‪6‬‬
 ‫تا ا‬ ‫‪SYAMM‬‬ ‫ء‬ ‫وى إ‬ ‫درا‬

‫ﻳوﺿﺢ اﻟﺟدول اﻟﺘﺎﻟﻲ‪ :‬ﺟدول اﻟﻘﺮض وﻛﻴﻔﻴﺔ اﻟﺳداد واﻟﻔواﺋد اﻟﻣﻘﺮرة ﻋﻠﻴﮫﺎ ﻣن ﻗﺑل ﺑﻧك ﻣﺻﺮ طﺑﻘﺎ ﻟﻣﺑﺎدرة اﻟﺑﻧك‬
‫اﻟﻣﺮﻛﺰي ﺑواﻗﻊ ‪ %5‬ﺳﻧوﻳﺎ ﻟﻣدة ﺳﺑﻊ ﺳﻧوات ﻣﻊ وﺟود ﻓﺘﺮة ﺳﻣﺎح ﻟﻣدة ﻋﺎم‬

‫و ‪%5‬‬ ‫ل أ ‪ $‬ء ا رض ‪" $‬دة‬ ‫دول‬

‫ر د‬
‫إ ‪+‬‬
‫ر د‬ ‫ا رض‬
‫أ‪ 5‬ط‬ ‫ا ط‬ ‫ا "دة‬
‫ا رض أ‪4‬ر‬ ‫و ط‬ ‫وات‬ ‫ا‬
‫و‪-‬وا"د‬ ‫ا وي‬ ‫ا و‬
‫ا(م‬ ‫ا ل أول‬
‫ا روض‬
‫ا(م‬
‫‪980,000‬‬ ‫‪19,600,000‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪980,000‬‬ ‫‪19,600,000‬‬ ‫‪1‬‬

‫‪4,246,667‬‬ ‫‪16,333,333‬‬ ‫‪3,266,667‬‬ ‫‪980,000‬‬ ‫‪19,600,000‬‬ ‫‪2‬‬

‫‪4,083,333‬‬ ‫‪13,066,667‬‬ ‫‪3,266,667‬‬ ‫‪816,667‬‬ ‫‪16,333,333‬‬ ‫‪3‬‬

‫‪3,920,000‬‬ ‫‪9,800,000‬‬ ‫‪3,266,667‬‬ ‫‪653,333‬‬ ‫‪13,066,667‬‬ ‫‪4‬‬

‫‪3,756,667‬‬ ‫‪6,533,333‬‬ ‫‪3,266,667‬‬ ‫‪490,000‬‬ ‫‪9,800,000‬‬ ‫‪5‬‬

‫‪3,593,333‬‬ ‫‪3,266,667‬‬ ‫‪3,266,667‬‬ ‫‪326,667‬‬ ‫‪6,533,333‬‬ ‫‪6‬‬

‫‪3,430,000‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪3,266,667‬‬ ‫‪163,333‬‬ ‫‪3,266,667‬‬ ‫‪7‬‬

‫‪24,010,000‬‬ ‫‪19,600,000‬‬ ‫‪4,410,000‬‬ ‫‪+‬‬ ‫ا‬

‫‪:5‬‬ ‫د‪ ,‬ت ا ‪2‬‬ ‫< ‪ 9‬إ‪2.‬‬

‫ﻓﻲ ھذا اﻟﺟﺰء ﻣن اﻟدراﺳﺔ ﺳﻧﻘوم ﺑﺘﺣﻠﻴل إﻗﺘﺻﺎدﻳﺎت اﻟﺘﺷﻐﻴل‪ ،‬وﻣن ﺛم ﺳﻧﻘوم ﺑﻌﺮض ﻛل ﻣن اﻹﻳﺮادات‬
‫واﻟﻣﺻﺮوﻓﺎت اﻟﻣﺑﺎﺷﺮة وﻏﻴﺮ اﻟﻣﺑﺎﺷﺮة وﻛﻴﻔﻴﺔ ﺗﻘدﻳﺮھﺎ وﻓﻘﺎ ﻟﻣﻘﺘﺿﻴﺎت اﻟﺘﺷﻐﻴل‪.‬‬

‫‪ -1‬اﻹﻳﺮادات‪:‬‬
‫ﻣﻊ‬ ‫ﺗم ﺗﻘدﻳﺮ اﻹﻳﺮادات وﻓﻘﺎ ﻟﻠطﺎﻗﺔ اﻹﻧﺘﺎﺟﻴﺔ اﻟﻔﻌﻠﻴﺔ واﻟﻣﺳﺘﮫدﻓﺔ ﺧﻼل ﻓﺘﺮة اﻟدراﺳﺔ‪،‬‬
‫اﻷﺧذ ﻓﻲ اﻹﻋﺘﺑﺎر ﺣﺟم اﻟطﻠب اﻟﺣﺎﻟﻲ ﻋﻠﻰ اﻟﻣﻧﺘﺞ ﺑﺎﻻﺿﺎﻓﺔ اﻟﻰ ﺣﺟم اﻟﺳوق اﻟﻣﺳﺘﮫدف‬

‫‪ -2‬اﻟﻣﺻﺎرﻳف اﻟﻣﺑﺎﺷﺮة‪ :‬واﻟﻣﺘﻣﺜﻠﺔ ﻓﻲ‪:‬‬

‫‪ -‬اﻟﺧﺎﻣﺎت‪.‬‬
‫‪ -‬ﺗﻛﺎﻟﻴف اﻟﺘﺷﻐﻴل اﻟﻣﺑﺎﺷﺮة )أﺟور‪ ،‬إﺳﺘﮫﻼك طﺎﻗﺔ وﻣﻴﺎه‪ ،‬ﺻﻴﺎﻧﺔ(‪.‬‬
‫ﺗم ﺗﻘدﻳﺮ ﺗﻠك اﻟﺘﻛﺎﻟﻴف وﻓﻘﺎ ﻟﺧطﺔ اﻹﻧﺘﺎج وﻣﺘطﻠﺑﺎت اﻟﺘﺷﻐﻴل اﻟﻣﻘدﻣﺔ ﻣن إدارة اﻟﻔﻧﻴﺔ )اﻹﻧﺘﺎج و اﻟﻣﺷﺘﺮﻳﺎت(‪.‬‬
‫‪ -3‬اﻟﻣﺻﺎرﻳف اﻟﻐﻴﺮ ﻣﺑﺎﺷﺮة‪:‬‬
‫‪ -‬اﻹھﻼك‪:‬‬
‫وﻳﺘم إﺗﺑﺎع طﺮﻳﻘﺔ اﻟﻘﺳط اﻟﺜﺎﺑت ﻋﻧد إﺣﺘﺳﺎب اﻹھﻼك‪ ،‬ﻣﻊ ﻣﺮاﻋﺎة اﻟﻌﻣﺮ اﻹﻓﺘﺮاﺿﻲ ﻟﻸﺻل وﻓﻘﺎ ﻟﻠﻘواﻋد اﻟﻣﺘﺑﻌﺔ‬

‫‪7‬‬
 ‫تا ا‬ ‫‪SYAMM‬‬ ‫ء‬ ‫وى إ‬ ‫درا‬

‫وﻳﺘم ﺗوﺿﻴﺣﮫﺎ وﻓﻘﺎ ﻟﺟدول اﻻﺻول اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ اﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬

‫ﺟدول اﻻﺻول اﻟﺜﺎﺑﺘﺔ‬
‫ا‪E‬‬ ‫ا‪E‬‬ ‫‪ ]E.‬ا)ھ‪G‬ك‬ ‫‪%‬‬ ‫ا‪%3‬‬
‫ا‪ E‬ا‪9 9‬‬ ‫ا‪ E‬ا‪9‬‬ ‫ا ‪ E‬ا)و ‪Z‬‬ ‫ا; ن‬
‫ا‪E W‬‬ ‫ا ‪$‬ا‪'K‬‬ ‫ا ‪/ E‬ي‬ ‫ا)ھ‪G‬ك‬ ‫ا) ‪ %92‬ر‪,‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪0.0%‬‬ ‫‪1,000,000‬‬ ‫أرا[‪4‬‬
‫; ‪4‬‬
‫‪157,500‬‬ ‫‪157,500‬‬ ‫‪157,500‬‬ ‫‪157,500‬‬ ‫‪157,500‬‬ ‫‪157,500‬‬ ‫‪2.5%‬‬ ‫‪6,300,000‬‬
‫وإ ءات‬
‫‪2,200,000‬‬ ‫‪2,200,000‬‬ ‫‪2,200,000‬‬ ‫‪2,200,000‬‬ ‫‪2,200,000‬‬ ‫‪2,200,000‬‬ ‫‪10.0% 22,000,000‬‬ ‫أ)ت و ' ات‬
‫إ ‪4 %‬‬
‫‪2,357,500 2,357,500 2,357,500 2,357,500 2,357,500 2,357,500‬‬ ‫‪29,300,000‬‬ ‫ا ^‪/‬ل‬
‫ا ‪2K 9‬‬

‫د‪: ,‬‬ ‫وا"‪2.‬‬ ‫را‪ ُ 'K‬ا ‪ _ 2‬ا ‪%‬‬

‫‪ -1‬ا ‪ _ 2‬ا ‪%‬‬

‫وﻟﺘﺣﻠﻴل اﻟﻧﺘﺎﺋﺞ اﻟﻣﺎﻟﻴﺔ ﺳﻧﻘوم ﺑﻌﺮض ﻗﺎﺋﻣﺔ اﻟدﺧل اﻟﺘﻘدﻳﺮﻳﺔ ﻟﻠﻣﺷﺮوع ﺧﻼل ﻓﺘﺮة اﻟدراﺳﺔ وھﻲ ﺳﺑﻊ ﺳﻧوات‬

‫أ‪ % . -‬ا ‪ 5a‬ا ‪: ,$, 32‬‬

‫وﻧﺳﺘﻌﺮض ﺑﺎﻟﺟدول اﻟﺘﺎﻟﻲ ﺑﻧود ﻗﺎﺋﻣﺔ اﻟدﺧل اﻟﺘﻘدﻳﺮﻳﺔ وﻣﺎ ﺗﺘﺿﻣﻧﻪ ﻣن ﺑﻧود إﻗﺘﺻﺎدﻳﺎت اﻟﺘﺷﻐﻴل اﻟﻣﺷﺎر اﻟﻴﻪ ﺳﺎﺑﻘﺎ‬
‫)اﻟﻘﻴﻣﺔ ﺑﺎﻟﻣﻠﻴون(‬
‫‪+‬‬ ‫ا‬ ‫‪7‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫وات‬ ‫‪ $‬ــــــــــ ن ‪ /‬ا‬

‫‪-‬‬ ‫ا‪ 8‬رادات ا و‪(5‬‬

‫‪1,477.000‬‬ ‫‪211.000‬‬ ‫‪211.000‬‬ ‫‪211.000‬‬ ‫‪211.000‬‬ ‫‪211.000‬‬ ‫‪211.000‬‬ ‫‪211.000‬‬ ‫ت ) م(‬ ‫وى‬ ‫ا‬ ‫ا ط ‪ 5‬ا‪8‬‬
‫‪0.950‬‬ ‫‪0.950‬‬ ‫‪0.950‬‬ ‫‪0.800‬‬ ‫‪0.650‬‬ ‫‪0.550‬‬ ‫‪0.450‬‬ ‫‪(%) #‬‬ ‫‪ $‬اط‪ 5‬ا‬
‫‪1,118.300‬‬ ‫‪200.450‬‬ ‫‪200.450‬‬ ‫‪200.450‬‬ ‫‪168.800‬‬ ‫‪137.150‬‬ ‫‪116.050‬‬ ‫‪94.950‬‬ ‫) م(‬ ‫ا (‬ ‫ا ط ‪ 5‬ا‪8‬‬
‫‪1,118.300‬‬ ‫‪200.450‬‬ ‫‪200.450‬‬ ‫‪200.450‬‬ ‫‪168.800‬‬ ‫‪137.150‬‬ ‫‪116.050‬‬ ‫‪94.950‬‬ ‫و ) م(‬ ‫‪ +‬ا‪ 8‬رادات ا‬ ‫إ‬
‫فا ر (‬ ‫ر ف ا !‪ #‬ل )ا‬
‫‪65.0%‬‬ ‫‪65.0%‬‬ ‫‪65.0%‬‬ ‫‪65.0%‬‬ ‫‪65.0%‬‬ ‫‪65.0%‬‬ ‫‪65.0%‬‬ ‫ج < رادات ‪%‬‬ ‫ا‬ ‫‪$‬‬
‫ا> ور وا ر ‪ $‬ت‬ ‫‪$‬‬
‫‪6.5%‬‬ ‫‪6.5%‬‬ ‫‪6.5%‬‬ ‫‪6.5%‬‬ ‫‪6.5%‬‬ ‫‪6.5%‬‬ ‫‪6.5%‬‬ ‫وا رو‪ -‬ت ا دار وا ط ‪5‬‬
‫وا و ق‪ < ..... ،‬رادات ‪%‬‬
‫‪726.895‬‬ ‫‪130.293‬‬ ‫‪130.293‬‬ ‫‪130.293‬‬ ‫‪109.720‬‬ ‫‪89.148‬‬ ‫‪75.433‬‬ ‫‪61.718‬‬ ‫ج < رادات ) م(‬ ‫ا‬
‫ا> ور وا ر ‪ $‬ت وا رو‪ -‬ت‬
‫‪72.690‬‬ ‫‪13.029‬‬ ‫‪13.029‬‬ ‫‪13.029‬‬ ‫‪10.972‬‬ ‫‪8.915‬‬ ‫‪7.543‬‬ ‫‪6.172‬‬ ‫ا دار وا ط ‪ 5‬وا و ق‪ ،‬ا ‪..... .‬‬
‫< رادات ) م(‬
‫‪799.585‬‬ ‫‪143.322‬‬ ‫‪143.322‬‬ ‫‪143.322‬‬ ‫‪120.692‬‬ ‫‪98.062‬‬ ‫‪82.976‬‬ ‫‪67.889‬‬ ‫ر ف ا !‪ #‬ل ) م(‬ ‫‪+‬‬ ‫إ‬
‫‪318.716‬‬ ‫‪57.128‬‬ ‫‪57.128‬‬ ‫‪57.128‬‬ ‫‪48.108‬‬ ‫‪39.088‬‬ ‫‪33.074‬‬ ‫‪27.061‬‬ ‫ل ا ر‪B$‬‬
‫‪4.410‬‬ ‫‪0.163‬‬ ‫‪0.327‬‬ ‫‪0.490‬‬ ‫‪0.653‬‬ ‫‪0.817‬‬ ‫‪0.980‬‬ ‫‪0.980‬‬ ‫‪-‬وا"د ا روض‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫و‬ ‫إھ ك أ ول ‪ $‬ا‬

‫‪8‬‬
 ‫تا ا‬ ‫‪SYAMM‬‬ ‫ء‬ ‫وى إ‬ ‫درا‬

‫‪1.103‬‬ ‫‪0.158‬‬ ‫‪0.158‬‬ ‫‪0.158‬‬ ‫‪0.158‬‬ ‫‪0.158‬‬ ‫‪0.158‬‬ ‫‪0.158‬‬ ‫‪+ $‬‬
‫‪15.400‬‬ ‫‪2.200‬‬ ‫‪2.200‬‬ ‫‪2.200‬‬ ‫‪2.200‬‬ ‫‪2.200‬‬ ‫‪2.200‬‬ ‫‪2.200‬‬ ‫أ ت‬
‫‪16.503‬‬ ‫‪2.358‬‬ ‫‪2.358‬‬ ‫‪2.358‬‬ ‫‪2.358‬‬ ‫‪2.358‬‬ ‫‪2.358‬‬ ‫‪2.358‬‬ ‫و‬ ‫‪ +‬إھ ك أ ول ‪ $‬ا‬ ‫إ‬
‫ر ف ‪ E‬ر ا !‪#‬‬ ‫‪+‬ا‬ ‫إ‬
‫‪20.913‬‬ ‫‪2.521‬‬ ‫‪2.684‬‬ ‫‪2.848‬‬ ‫‪3.011‬‬ ‫‪3.174‬‬ ‫‪3.338‬‬ ‫‪3.338‬‬
‫) م(‬
‫‪297.803‬‬ ‫‪54.607‬‬ ‫‪54.444‬‬ ‫‪54.281‬‬ ‫‪45.097‬‬ ‫‪35.914‬‬ ‫‪29.737‬‬ ‫‪23.723‬‬ ‫ر‪$‬‬ ‫‪ +-‬ا ر‪ B$‬ا ‪4‬‬
‫‪67.006‬‬ ‫‪12.287‬‬ ‫‪12.250‬‬ ‫‪12.213‬‬ ‫‪10.147‬‬ ‫‪8.081‬‬ ‫‪6.691‬‬ ‫‪5.338‬‬ ‫و )‪(22.5%‬‬ ‫ا ر‪ $‬ا‬

‫‪230.797‬‬ ‫‪42.321‬‬ ‫‪42.194‬‬ ‫‪42.068‬‬ ‫‪34.950‬‬ ‫‪27.833‬‬ ‫‪23.046‬‬ ‫‪18.386‬‬ ‫ر‪$‬‬ ‫‪ +-‬ا ر‪($ B$‬د‬

‫‪$ %‬وع‪:‬‬ ‫د‪,‬‬ ‫‪ -2‬ا ‪ _ 2‬ا"‪2.‬‬

‫وﻟﺘﺣﻠﻴل اﻟﻧﺘﺎﺋﺞ اﻹﻗﺘﺻﺎدﻳﺔ ﺳﻧﻘوم ﺑﻌﺮض ﻗﺎﺋﻣﺔ اﻟﺘدﻓﻘﺎت اﻟﻧﻘدﻳﺔ وﺑﻌض اﻟﻣؤﺷﺮات اﻹﻗﺘﺻﺎدﻳﺔ‬

‫أ‪ % . -‬ا ‪ 3I 2‬ت ا ‪, 3‬‬

‫ﺗوﺿﺢ ﻗﺎﺋﻣﺔ اﻟﺘدﻓﻘﺎت اﻟﻧﻘدﻳﺔ ﻟﻠﻣﺷﺮوع ظﮫور ﺻﺎﻓﻲ ﺗدﻓق ﻧﻘدي ﻣوﺟﺑﺎً ﻣﻧذ اﻟﺳﻧﺔ اﻷوﻟﻰ ﻟﻠﺘﺷﻐﻴل ﺛم ﻳﺘﺰاﻳد ﻛل ﻋﺎم‪،‬‬

‫وﻳوﺿﺢ اﻟﺟدول اﻟﺘﺎﻟﻲ ﻗواﺋم اﻟﺘدﻓﻘﺎت اﻟﻧﻘدﻳﺔ ﻣن وﺟﮫﺔ ﻧظﺮ اﻟﻣﺷﺮوع ﻛﻛل‬
‫)اﻟﻘﻴم ﺑﺎﻟﻣﻠﻴون(‬

‫‪ 5‬ا ‪ ;E‬ا)و ‪Z‬‬ ‫‪/‬ات ا ‪2‬‬ ‫ء‬ ‫‪/‬ات ا)‬ ‫‪ K‬ــــــــــ ن ‪/‬‬
‫ا) ‪4 %‬‬
‫ا ‪/ E‬ات‬
‫‪7‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-1‬‬ ‫‪-2‬‬
‫ا ‪ 3I 2‬ت ا ‪, 3‬‬
‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬
‫ا ا‪a‬‬

‫‪1,118.300‬‬ ‫‪200.450‬‬ ‫‪200.450‬‬ ‫‪200.450‬‬ ‫‪168.800‬‬ ‫‪137.150‬‬ ‫‪116.050‬‬ ‫‪94.950‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬
‫ا"‪$,‬ادات ا ر‪,‬‬
‫ا ‪,3‬‬
‫‪1,118.300‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪200‬‬ ‫‪169‬‬ ‫‪137‬‬ ‫‪116‬‬ ‫‪95‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬
‫إ ‪ 4 %‬ا ‪ 3I 2‬ت‬
‫ا ‪ , 3‬ا ا‪a‬‬
‫ا ‪ 3I 2‬ت ا ‪, 3‬‬
‫ا‪W‬ر‬
‫ا ‪+ 62‬‬
‫‪30.300‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪25.140‬‬ ‫‪5.160‬‬ ‫ا" ‪ %92‬ر‪ ,‬ط‪,/‬‬
‫ا) ‪5‬‬
‫ا ‪+ 62‬‬
‫‪11.350‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪11.350‬‬ ‫‪-‬‬ ‫ا" ‪ %92‬ر‪,‬‬
‫‪$ .‬ة ا) ‪5‬‬
‫‪799.585‬‬ ‫‪143.322‬‬ ‫‪143.322‬‬ ‫‪143.322‬‬ ‫‪120.692‬‬ ‫‪98.062‬‬ ‫‪82.976‬‬ ‫‪67.889‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬
‫‪ + 6-‬ر‪,‬‬
‫‪,3‬‬
‫‪67.006‬‬ ‫‪12.287‬‬ ‫‪12.250‬‬ ‫‪12.213‬‬ ‫‪10.147‬‬ ‫‪8.081‬‬ ‫‪6.691‬‬ ‫‪5.338‬‬ ‫‪-‬‬ ‫‪-‬‬
‫ا ‪Z ;,$d‬‬
‫ار‪ K‬ح ا ‪$ %‬وع‬

‫‪908.240‬‬ ‫‪155.608‬‬ ‫‪155.572‬‬ ‫‪155.535‬‬ ‫‪130.839‬‬ ‫‪106.143‬‬ ‫‪89.667‬‬ ‫‪73.227‬‬ ‫‪36.490‬‬ ‫‪5.160‬‬
‫إ ‪ 4 %‬ا ‪ 3I 2‬ت‬
‫ا ‪ , 3‬ا‪W‬ر‬

‫‪9‬‬
 ‫تا ا‬ ‫‪SYAMM‬‬ ‫ء‬ ‫وى إ‬ ‫درا‬

‫‪210.060‬‬ ‫‪44.842‬‬ ‫‪44.878‬‬ ‫‪44.915‬‬ ‫‪37.961‬‬ ‫‪31.007‬‬ ‫‪26.383‬‬ ‫‪21.723‬‬ ‫)‪(36.490‬‬ ‫)‪(5.160‬‬
‫^ ‪ 4I‬ا ‪ 3I 2‬ت‬
‫ا ‪,3‬‬

‫‪210.060‬‬ ‫‪210.060‬‬ ‫‪165.218‬‬ ‫‪120.340‬‬ ‫‪75.425‬‬ ‫‪37.464‬‬ ‫‪6.456‬‬ ‫)‪(19.927‬‬ ‫)‪(41.650‬‬ ‫)‪(5.160‬‬
‫^ ‪ 4I‬ا ‪ 3I 2‬ت‬
‫ا ‪ , 3‬ا ‪$2%‬ا‪Q8‬‬

‫وﻳوﺿﺢ اﻟﺟدول اﻟﺘﺎﻟﻲ ﻗواﺋم اﻟﺘدﻓﻘﺎت اﻟﻧﻘدﻳﺔ ﻣن وﺟﮫﺔ ﻧظﺮ رأس اﻟﻣﺎل اﻟﻣﻣﻠوك )أﺻﺣﺎب اﻟﻣﺷﺮوع(‬
‫)اﻟﻘﻴم ﺑﺎﻟﻣﻠﻴون(‬

‫‪/‬ات ا ‪ 5 2‬ا ‪ ;E‬ا)و ‪Z‬‬ ‫‪/‬ات ا) ء‬ ‫‪ K‬ــــــــــ ن ‪/‬‬

‫ا) ‪4 %‬‬
‫‪7‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫‪-1‬‬ ‫‪-2‬‬ ‫ا ‪/ E‬ات‬
‫ا ‪ 3I 2‬ت ا ‪, 3‬‬
‫ا ا‪a‬‬
‫‪19.600‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪19.600‬‬ ‫‪0.000‬‬
‫‪$.‬وض‬
‫ا ‪ %92‬ر‪,‬‬
‫‪1,118.300‬‬ ‫‪200.450‬‬ ‫‪200.450‬‬ ‫‪200.450‬‬ ‫‪168.800‬‬ ‫‪137.150‬‬ ‫‪116.050‬‬ ‫‪94.950‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬
‫ا"‪$,‬ادات ا ر‪,‬‬
‫ا ‪,3‬‬

‫‪1,137.900‬‬ ‫‪200.450‬‬ ‫‪200.450‬‬ ‫‪200.450‬‬ ‫‪168.800‬‬ ‫‪137.150‬‬ ‫‪116.050‬‬ ‫‪94.950‬‬ ‫‪19.600‬‬ ‫‪0.000‬‬
‫إ ‪ 4 %‬ا ‪ 3I 2‬ت‬
‫ا ‪ , 3‬ا ا‪a‬‬

‫ا ‪ 3I 2‬ت ا ‪, 3‬‬
‫ا‪W‬ر‬
‫ا ‪+ 62‬‬
‫‪30.300‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪25.140‬‬ ‫‪5.160‬‬ ‫ا" ‪ %92‬ر‪,‬‬
‫ط‪ ,/‬ا) ‪5‬‬
‫ا ‪+ 62‬‬
‫‪11.350‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪11.350‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫ا" ‪ %92‬ر‪,‬‬
‫‪$ .‬ة ا) ‪5‬‬
‫‪799.585‬‬ ‫‪143.322‬‬ ‫‪143.322‬‬ ‫‪143.322‬‬ ‫‪120.692‬‬ ‫‪98.062‬‬ ‫‪82.976‬‬ ‫‪67.889‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬
‫‪ + 6-‬ر‪,‬‬
‫‪,3‬‬

‫‪24.010‬‬ ‫‪3.430‬‬ ‫‪3.593‬‬ ‫‪3.757‬‬ ‫‪3.920‬‬ ‫‪4.083‬‬ ‫‪4.247‬‬ ‫‪0.980‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬
‫أ ; ء ا ‪$3‬ض‬
‫)‪/I‬ا ‪+‬أ‪ E.‬ط(‬

‫‪67.006‬‬ ‫‪12.287‬‬ ‫‪12.250‬‬ ‫‪12.213‬‬ ‫‪10.147‬‬ ‫‪8.081‬‬ ‫‪6.691‬‬ ‫‪5.338‬‬ ‫‪0.000‬‬ ‫‪0.000‬‬
‫ا ‪Z ;,$d‬‬
‫ار‪ K‬ح ا ‪$ %‬وع‬

‫‪932.250‬‬ ‫‪159.038‬‬ ‫‪159.165‬‬ ‫‪159.292‬‬ ‫‪134.759‬‬ ‫‪110.226‬‬ ‫‪93.913‬‬ ‫‪74.207‬‬ ‫‪36.490‬‬ ‫‪5.160‬‬
‫إ ‪ 4 %‬ا ‪ 3I 2‬ت‬
‫ا ‪ , 3‬ا‪W‬ر‬

‫‪205.650‬‬ ‫‪41.412‬‬ ‫‪41.285‬‬ ‫‪41.158‬‬ ‫‪34.041‬‬ ‫‪26.924‬‬ ‫‪22.137‬‬ ‫‪20.743‬‬ ‫)‪(16.890‬‬ ‫)‪(5.160‬‬
‫^ ‪ 4I‬ا ‪ 3I 2‬ت‬
‫ا ‪,3‬‬

‫‪205.650‬‬ ‫‪205.650‬‬ ‫‪164.238‬‬ ‫‪122.953‬‬ ‫‪81.795‬‬ ‫‪47.754‬‬ ‫‪20.830‬‬ ‫)‪(1.307‬‬ ‫)‪(22.050‬‬ ‫)‪(5.160‬‬
‫^ ‪ 4I‬ا ‪ 3I 2‬ت‬
‫ا ‪ , 3‬ا ‪$2%‬ا‪Q8‬‬

‫‪10‬‬
 ‫تا ا‬ ‫‪SYAMM‬‬ ‫ء‬ ‫وى إ‬ ‫درا‬

‫د‪: ,‬‬ ‫ب‪ -‬ا ‪$fg%‬ات ا"‪2.‬‬

‫ﺗﺷﻴﺮ اﻟﻣؤﺷﺮات اﻹﻗﺘﺻﺎدﻳﺔ اﻟﻰ ﻣدى ﺟدوى اﻹﺳﺜﻣﺎر ﻓﻲ اﻟﻣﺷﺮوع‪ ،‬وذﻟك ﻣن ﺣﻴث ﻗدرﺗﻪ ﻋﻠﻰ ﺗﺣﻘﻴق اﻟﻌﺎﺋد اﻟذي‬
‫ﻳﻐطﻲ اﻟﺘﻛﺎﻟﻴف اﻹﺳﺘﺜﻣﺎرﻳﺔ ﺑﺎﻹﺿﺎﻓﺔ اﻟﻲ اﻟﻌﺎﺋد اﻟﻣﺘوﻗﻊ واﻟذي ﻳﻌﻛس ﺗﻛﻠﻔﺔ اﻷﻣوال اﻟﻣﺳﺘﺜﻣﺮة ﻓﻴﻪ‬

‫‪:‬‬ ‫أو)ً ا ‪$fg%‬ات ‪ $ h‬ا‬

‫‪$2I -‬ة ا" ‪$2‬داد‪Payback Period :‬‬

‫ﺗﻌﺮف ﻓﺘﺮة اﻹﺳﺘﺮداد ﺑﺄﻧﮫﺎ اﻟﻔﺘﺮة اﻟﺰﻣﻧﻴﺔ اﻟﺘﻲ ﻳﺘم ﻓﻴﮫﺎ ﺗﻐطﻴﺔ اﻹﺳﺘﺜﻣﺎر اﻟﻣﺑدﺋﻲ ﻣن واﻗﻊ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘدﻓﻘﺎت اﻟﻧﻘدﻳﺔ‬
‫ﻟﻠﻣﺷﺮوع ﺧﻼل ﺳﻧوات اﻟﺘﺷﻐﻴل‬

‫وﺑﺘطﺑﻴق ﻣﻌﺎدﻟﺔ ﻓﺘﺮة اﻻﺳﺘﺮداد=‬

‫‪Payback Period = Initial Investment ÷ Cash Flow Per Year‬‬

‫ﻋدد ﺳﻧوات اﻟﺘﺷﻐﻴل ذات اﻟﺘدﻓق اﻟﻧﻘدي اﻟﻣﺘﺮاﻛم ﺑﺎﻟﺳﺎﻟب ‪)+‬أﺧﺮ ﺗدﻓق ﻧﻘدي ﻣﺘﺮاﻛم ﺳﺎﻟب )ﻣﻊ ﺗﺟﺎھل اﻻﺷﺎرة( ‪/‬‬
‫ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺘدﻓق اﻟﻧﻘدي ﺑﺎﻟﺳﻧﺔ اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ( ‪12 X‬‬

‫إذن ﻓﺘﺮة إﺳﺘﺮداد اﻟﻣﺷﺮوع = ‪ =12 X (26,383/19,927))+1‬ﺳﻧﺔ وﺗﺳﻌﺔ أﺷﮫﺮ ﺗﻘﺮﻳﺑﺎ‬

‫ا ‪$‬أي‪:‬‬

‫أي ان اﻟﻣﺷﺮوع ﻳﻐطﻲ ﺗﻛﻠﻔﺘﻪ اﻹﺳﺘﺜﻣﺎرﻳﺔ ﺑﺎﻟﻛﺎﻣل ﺧﻼل ﺳﻧﺔ وﺗﺳﻌﺔ أﺷﮫﺮ ﺗﻘﺮﻳﺑﺎ‪،‬‬
‫وﺗﻌد ھذه اﻟﻔﺘﺮة ﻣن أﻗل ﻓﺘﺮات اﻹﺳﺘﺮداد ﻓﻲ ﺗﻠك اﻟﻧوﻋﻴﺔ ﻣن اﻟﻣﺷﺮوﻋﺎت اﻹﺳﺘﺜﻣﺎرﻳﺔ‪.‬‬

‫‪:‬‬ ‫ا ‪$fg%‬ات ا‬ ‫<‬

‫‪NPV :‬‬ ‫‪ 4I ^ -1‬ا ‪ % 3‬ا ‪N‬‬

‫ﻧﺟد‬ ‫وﺑﺘطﺑﻴق ﻣﻌﺎدﻟﺔ ﺻﺎﻓﻲ اﻟﻘﻴﻣﺔ اﻟﺣﺎﻟﻴﺔ ﺑﺈﺳﺘﺧدام ﻣﻌدل ﺧﺻم ‪) %20‬ﻣﻌدل اﻟﻌﺎﺋد اﻟﻣطﻠوب ﻣن اﻟﻣﺳﺘﺜﻣﺮﻳن(‬
‫ان اﻟﻣﺷﺮوع ﻳﺣﻘق ﺻﺎﻓﻲ ﻗﻴﻣﺔ ﺣﺎﻟﻴﺔ ﻣوﺟﺑﺔ )ﺧﻼل اﻟﺳﺑﻊ ﺳﻧوات اﻻوﻟﻰ ﻣﺣل اﻟدراﺳﺔ( ﺑﻣﻘدار ‪52,491‬‬
‫ﻣﻠﻴون ﺟم‪ ،‬وھ ا ‪:4 ',‬‬

‫‪ -‬ان اﻟﻣﺷﺮوع ﻳﻐطﻲ إﺳﺘﺜﻣﺎرﺗﻪ )أي ﻳﺳﺘﺮد اﻹﺳﺘﺜﻣﺎر اﻷﺳﺎﺳﻲ ﺑﺎﻟﻛﺎﻣل(‪.‬‬

‫‪ -‬اﻟﻣﺷﺮوع ﻳﺣﻘق ﻋﺎﺋد إﻗﺘﺻﺎدي ﻳﺑﻠﻎ ﻓﻲ اﻟﻣﺘوﺳط ‪ %20‬ﺳﻧوﻳﺎ‬

‫‪ -‬اﻟﻣﺷﺮوع ﻳﺣﻘق ﻋﺎﺋد إﺿﺎﻓﻲ ﻣﻘداره ‪ 52,491‬ﻣﻠﻴون ﺟﻧﻴﻪ )ﺧﻼل ﻓﺘﺮة اﻟدراﺳﺔ(‬

‫‪11‬‬
 ‫تا ا‬ ‫‪SYAMM‬‬ ‫ء‬ ‫وى إ‬ ‫درا‬

‫‪ $fg -2‬ا ‪PI : NK$‬‬

‫وﺑﺘطﺑﻴق ﻣﻌﺎدﻟﺔ ﻣوﺷﺮ اﻟﺮﺑﺣﻴﺔ= اﻟﻘﻴﻣﺔ اﻟﺣﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺘدﻓق اﻟﻧﻘدي اﻟداﺧل ‪ /‬اﻟﻘﻴﻣﺔ اﻟﺣﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺘدﻓق اﻟﻧﻘدي اﻟﺧﺎرج‬
‫ﻧﺟد ان اﻟﻣﺷﺮوع ﻳﺣﻘق ﻣﻌدل ‪ 2.77‬وھ ا ‪:4 ',‬‬

‫أي أن ﻛل ﺟﻧﻴﻪ ﺗم إﻧﻔﺎﻗﻪ ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺷﺮوع ﺳﻴﺘم اﺳﺘﺮداده ﺑﻣﻘدار ‪ 2.77‬ﺟﻧﻴﻪ‬

‫ا ا‪IRR :4 a‬‬ ‫‪ ' -3‬ل ا '‬

‫‪$0‬‬ ‫‪= Σ CFt ÷ (1 + IRR)t‬‬ ‫وﺑﺘطﺑﻴق ﻣﻌﺎدﻟﺔ ﻣﻌدل اﻟﻌﺎﺋد اﻟداﺧﻠﻲ‬

‫ﻧﺟد ان ﻣﻌدل اﻟﻌﺎﺋد اﻟداﺧﻠﻲ ﻟﻠﻣﺷﺮوع = ‪ %61‬وھ ا ‪:4 ',‬‬

‫أي أن اﻟﻣﺷﺮوع ﻳﻐطﻲ ﺗﻛﻠﻔﺘﻪ اﻹﺳﺘﺜﻣﺎرﻳﺔ ﻣﻊ ﺗﺣﻘﻴق ﻋﺎﺋد إﻗﺘﺻﺎدي ﻳﺑﻠﻎ ﻓﻲ اﻟﻣﺘوﺳط ‪ %61‬ﺧﻼل ﻓﺘﺮة اﻟدراﺳﺔ‬
‫ﻋﻠﻰ اﻟﻣﺑﻠﻎ اﻟﻣﺘﺎح ﻟﻺﺳﺘﺜﻣﺎر ﺑداﻳﺔ ﻛل ﻋﺎم‬

‫‪:‬‬ ‫ج‪ -‬ا ‪$fg%‬ات ا ‪%‬‬

‫‪ 5‬ا) ‪/‬ال ا ‪$%92E%‬ة‪ROI :‬‬ ‫‪ ' -1‬ل ا '‬

‫‪ROI = (Net income / Cost of investment) x 100‬‬ ‫وﺑﺘطﺑﻴق ﻣﻌﺎدﻟﺔ ﻣﻌدل اﻟﻌﺎﺋد ﻋﻠﻰ اﻹﺳﺘﺜﻣﺎر‬

‫= )ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺮﺑﺢ ﺑﻌد اﻟﺿﺮاﺋب ‪ /‬إﺟﻣﺎﻟﻲ اﻟﺘﻛﻠﻔﺔ اﻹﺳﺘﺜﻣﺎرﻳﺔ ﻟﻠﻣﺷﺮوع( ‪100 X‬‬

‫ﻧﺟد ان اﻟﻣﺷﺮوع ﻳﺣﻘق اﻟﻣﻌدﻻت اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺧﻼل ﻓﺘﺮة اﻟدراﺳﺔ‬

‫‪7‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ا ‪/ E‬ات‬

‫' لا'‬
‫‪102%‬‬ ‫‪101%‬‬ ‫‪101%‬‬ ‫‪84%‬‬ ‫‪67%‬‬ ‫‪55%‬‬ ‫‪44%‬‬
‫‪ Z‬ا" ‪ %92‬ر‬

‫‪ Z‬رأس ا ‪ %‬ل ا ‪/ %%‬ك‪:‬‬ ‫‪ ' -2‬ل ا '‬

‫وﺑﺘطﺑﻴق ﻣﻌﺎدﻟﺔ ﻣﻌدل اﻟﻌﺎﺋد ﻋﻠﻰ رأس اﻟﻣﺎل اﻟﻣﻣﻠوك =‬

‫‪ROE = Net Income/Av. Shareholders’’ Equity‬‬

‫ﺻﺎﻓﻲ اﻟﺮﺑﺢ ﺑﻌد اﻟﺿﺮاﺋب ‪ /‬رأس اﻟﻣﺎل اﻟﻣﻣﻠوك‬

‫ﻧﺟد ان اﻟﻣﺷﺮوع ﻳﺣﻘق اﻟﻣﻌدﻻت اﻟﺘﺎﻟﻴﺔ ﺧﻼل ﻓﺘﺮة اﻟدراﺳﺔ‬

‫‪12‬‬
 ‫تا ا‬ ‫‪SYAMM‬‬ ‫ء‬ ‫وى إ‬ ‫درا‬

‫‪7‬‬ ‫‪6‬‬ ‫‪5‬‬ ‫‪4‬‬ ‫‪3‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪1‬‬ ‫ا ‪/ E‬ات‬

‫' لا'‬
‫‪192% 191% 191% 159% 126% 105% 83%‬‬ ‫‪ Z‬رأس‬
‫ا‪%‬ل‬

‫ا ‪ $,$32‬ا ‪:4 C‬‬

‫اﻟﻣؤﺷﺮات اﻹﻗﺘﺻﺎدﻳﺔ واﻟﻣﺎﻟﻴﺔ ﻟﺘﻘﻴﻴم اﻹﺳﺘﺜﻣﺎر ﺗوﺿﺢ ﻣدى اﻟﻣﻼﺋﻣﺔ واﻟﺟدوى اﻹﻗﺘﺻﺎدﻳﺔ ﻣن اﻹﺳﺘﺜﻣﺎر ﻓﻲ‬
‫اﻟﻣﺷﺮوع ﻣﺣل اﻟدراﺳﺔ اﻟﻣﻘدﻣﺔ‪.‬‬

‫أي أﻧﻪ ﻓﻲ ﺿوء ﻧﺘﺎﺋﺞ اﻟﻣؤﺷﺮات اﻹﻗﺘﺻﺎدﻳﺔ واﻟﻣﺎﻟﻴﺔ اﻟﺳﺎﺑق اﻹﺷﺎرة اﻟﻴﮫﺎ‪ ،‬ﻳﺘﺿﺢ ﻟﻧﺎ ﻣﺎ ﻳﻠﻲ‬

‫"ان اﻟﻣﺷﺮوع ذو ﺟدوى إﻗﺘﺻﺎدﻳﺔ ﻣن اﻹﺳﺘﺜﻣﺎر ﻓﻴﻪ"‬

‫ﻣﻠﺣوظﺔ‪:‬‬

‫وﻓﻲ ﺣﺎﻟﺔ زﻳﺎدة ﺗﻛﺎﻟﻴف اﻟﻣﺷﺮوع أو ﺗﻛﺎﻟﻴف اﻟﺘﺷﻐﻴل ﺑﻧﺳب ﺗﺘﺮاوح ﻣن ‪ %5‬اﻟﻰ ‪ %20‬ﻳﺑﻘﻰ اﻟﻣﺷﺮوع ﻣﺮﺑﺢ وذو‬
‫ﺟدوى إﻗﺘﺻﺎدﻳﺔ‪.‬‬

‫ھ ا و‪/ dR-‬ا ‪/;3K‬ل ‪ H I‬ا"=‪$2‬ام وا ‪،، $, 32‬‬

‫‪13‬‬