Professional Documents
Culture Documents
κατασκευαστική επένδυση
κατασκευαστική επένδυση
Executive summary........................................................................................................2
1.1. Ανταγωνιστές.......................................................................................................3
2. Περιγραφή επένδυσης................................................................................................7
3. Επενδυτική πρόταση................................................................................................10
Βιβλιογραφία................................................................................................................11
1
Executive summary
Όσον αφορά τη μελέτη περίπτωσης που δόθηκε, Turner Construction
Company: Συστήματα ελέγχου διαχείρισης έργων, μας επιτρέπει να εξετάσουμε
κριτικά τον μηχανισμό ελέγχου που υιοθέτησε η εν λόγω εταιρεία σε ένα από τα
μεγαλύτερα κατασκευαστικά έργα της στη Φιλαδέλφεια, τον νέο πύργο γραφείων
Kent Square, μέσω του συστήματος Indicated Outcome Report (IOR System).
2
1. Περιγραφή αγοράς και εταιρείας
Η Turner Construction Company είναι μια διεθνής εταιρεία κατασκευαστικών
υπηρεσιών με έδρα τη Βόρεια Αμερική και έδρα τη Νέα Υόρκη. Στόχος της Turner
είναι να είναι ο υψηλότερης αξίας πάροχος παγκόσμιων κατασκευαστικών υπηρεσιών
και τεχνικής εμπειρογνωμοσύνης. Από σήμερα, η Turner είναι ο μεγαλύτερος γενικός
εργολάβος στην Αμερική και οι υπηρεσίες της περιλαμβάνουν διάφορους τομείς της
αγοράς, όπως η αεροπλοΐα, η φαρμακευτική βιομηχανία, το λιανικό εμπόριο, η
υγειονομική περίθαλψη, η εκπαίδευση, το εμπόριο, ο αθλητισμός και η πράσινη
δόμηση. Η Turner έχει επίσης επεκτείνει τα φτερά της και έχει επιχειρήσει με
επιτυχία στην παγκόσμια αγορά μέσω της Turner International και είναι γνωστή για
το ρόλο της στην κατασκευή του ψηλότερου κτιρίου του κόσμου, του Burj Khalifa
στο Ντουμπάι των Ηνωμένων Αραβικών Εμιράτων
(http://www.turnerconstruction.com/office-network).
Η Turner έχει γραφείο στη Μαλαισία που βρίσκεται στο The Intermark, 348
Jalan Tun Razak, 50400 Kuala Lumpur. Στη Μαλαισία, εκτελεί τώρα έργα υποδομής
στο Tun Razak Exchange, την κατασκευή του Warisan Tower και του Warisan
Merdeka Mall, του Four Seasons Place KL και εργάζεται στην Tradewinds Square, τη
Menara Tun Razak και τον πύργο γραφείων Etiqa, έναν πύργο γραφείων 38 ορόφων
στην ευρύτερη περιοχή της Κουάλα Λουμπούρ. Δομικά, οι εγχώριες δραστηριότητες
της Turner χωρίστηκαν σε 28 περιοχές, καθεμία από τις οποίες διοικείται από έναν
γενικό διευθυντή περιοχής (TGM). Ο TGM έχει σημαντική αυτονομία για να
διευθύνει την περιοχή του ως ανεξάρτητη επιχείρηση και σημαντικό ρόλο στην
προμήθεια νέων έργων. Η Turner υιοθετεί μια αποκεντρωμένη δομή, όπου ο TGM θα
αναφέρεται στη συνέχεια σε έναν (1) από τους πέντε (5) αντιπροέδρους του ομίλου, ο
οποίος στη συνέχεια θα αναφέρεται σε τρεις (3) εκτελεστικούς αντιπροέδρους (EVPs)
των τμημάτων, όπου και οι τρεις ήταν μέλη του Corporate Executive Group
(http://www.turnerconstruction.com/office-network).
1.1. Ανταγωνιστές
Η Turner έχει 2 κύριους ανταγωνιστές, την Bechtel Group Inc. και τη
Skanska. Η Bechtel Group Inc. είναι μια παγκόσμια εταιρεία εφαρμοσμένης
μηχανικής, κατασκευών και διαχείρισης έργων που εξυπηρετεί τις αγορές πετρελαίου
και φυσικού αερίου, ενέργειας, μεταφορών, επικοινωνιών, εξόρυξης και άμυνας και
3
ασφάλειας. Η επιχειρηματική μονάδα Oil, Gas & Chemical (ιδίως υγροποιημένο
φυσικό αέριο) και η ομάδα Mining & Metals είναι οι κύριοι παραγωγοί εσόδων της
Bechtel. Ιδρύθηκε το 1898 και ίσως είναι περισσότερο γνωστή για την κατασκευή του
φράγματος Hoover και για το έργο της στον πυρηνικό σταθμό του Τσερνομπίλ. Από
το 1898, η Bechtel Group Inc. ολοκλήρωσε περισσότερα από 25.000 έργα σε 160
χώρες και στις επτά ηπείρους. Η Bechtel Group Inc. δραστηριοποιείται μέσω
τεσσάρων παγκόσμιων επιχειρήσεων, ήτοι Υποδομές: Oil, Gas & Chemicals και
Mining & Metals. Η Skanska AB είναι μια πολυεθνική κατασκευαστική και
αναπτυξιακή εταιρεία με έδρα τη Σουηδία. Η Skanska είναι η 5η μεγαλύτερη
κατασκευαστική εταιρεία στον κόσμο σύμφωνα με το περιοδικό Construction Global
(http://www.bechtel.com/about-us/).
4
2. Τα κέρδη του τομέα υπηρεσιών αυξήθηκαν κατά 56% σε 11,4 εκατ. δολάρια χάρη
στην αύξηση των εσόδων κατά 10,5% και την επέκταση του μικτού περιθωρίου
κέρδους κατά 386 μονάδες βάσης για το οικονομικό έτος 2020.
3. Το υπόλοιπο μετρητών και ταμειακών ισοδυνάμων αυξήθηκε από 8,3 εκατ.
δολάρια στις 31 Δεκεμβρίου 2019 σε 42,1 εκατ. δολάρια στο τέλος του οικονομικού
έτους 2020 ως αποτέλεσμα της βελτιωμένης κερδοφορίας και της ισχυρότερης
διαχείρισης του κεφαλαίου κίνησης.
● μεγιστοποίηση της κερδοφορίας και των ταμειακών ροών και στη συνέχεια
δημιούργησε ρεκόρ προσαρμοσμένου ύψους 25,1 εκατ. δολαρίων και ταμειακές ροές
από εργασίες ύψους 39,8 εκατ. δολαρίων για το οικονομικό έτος 2020.
5
ξεκίνησε μια πολυετή διαδικασία καταγραφής 150 – 200 μονάδων βάσης αυξημένου
μεικτού περιθωρίου κέρδους στον τομέα των κατασκευών- και
● Επέκταση των ευκαιριών που παρέχονται απευθείας από τον ιδιοκτήτη, όπου οι
οικονομικές αποδόσεις είναι μεγαλύτερες και λιγότερο μεταβλητές και παρέχουν ένα
πλαίσιο με το οποίο η Turner μπορεί να διευρύνει τις σχέσεις της με τους ιδιοκτήτες
κτιρίων και να κατακτήσει μεγαλύτερο μερίδιο εργασιών.
Η εταιρεία άντλησε επίσης επιτυχώς καθαρά έσοδα ύψους περίπου 23,0 εκατ.
δολαρίων σε κοινά μετοχικά κεφάλαια στα μέσα Φεβρουαρίου 2021, υποστηρίζοντας
περαιτέρω τον ισολογισμό και παρέχοντας πιο άμεση πρόσβαση σε κεφάλαια
ανάπτυξης για την υποστήριξη μιας ποικιλίας ευκαιριών εσωτερικής ανάπτυξης και
εξωτερικών εξαγορών. Η περαιτέρω επέκταση των υπηρεσιών της, καθώς και της
γεωγραφικής περιοχής δραστηριοποίησης, της επέτρεψε να εξυπηρετήσει καλύτερα
τους περιφερειακούς και εθνικούς πελάτες και να παρέχει πρόσθετη διαφοροποίηση
στο επιχειρηματικό μοντέλο. Οι ισχυρές οικονομικές επιδόσεις υποστήριξαν επίσης
την επιτυχή προσπάθειά μας να αναχρηματοδοτήσουμε τις ανώτερες πιστωτικές
διευκολύνσεις στα τέλη Φεβρουαρίου του 2021, παρέχοντας μια αναμενόμενη
σημαντική μείωση των δαπανών για τόκους σε μετρητά το επόμενο έτος, μαζί με
βελτιωμένη χρηματοοικονομική ευελιξία. Κατά τη διάρκεια του 2020, βελτιώθηκε
περαιτέρω η ιδέα για ένα επιχειρηματικό μοντέλο με γνώμονα τον ιδιοκτήτη, το οποίο
αξιοποιεί και βελτιστοποιεί τον μοναδικό συνδυασμό σχεδιασμού, μηχανικής,
εγκατάστασης, συντήρησης και αναλυτικών ικανοτήτων της Turner
(https://www.morganstanley.com/wealth/investmentsolutions/pdfs/fs/turg-e.pdf).
6
2. Περιγραφή επένδυσης
Η επιχειρηματική στρατηγική της Turners είναι να καταστήσει τον ιδιοκτήτη
συνεργάτη στη διαχείριση του έργου και της Turner- αυτό θεωρείται ως ένας τρόπος
για να αποκτήσει επαναλαμβανόμενες επιχειρήσεις. Η στρατηγική αυτή διαφέρει από
τους ανταγωνιστές της επειδή η Turners διαθέτει ανταγωνιστικό πλεονέκτημα, με το
οποίο η Turner έχει τη δυνατότητα να μοιράζεται ακριβείς πληροφορίες με τον
ιδιοκτήτη κατά την πρόοδο του έργου. Εκτός αυτού, η εταιρεία διακηρύσσει
προβάλλοντας τον εαυτό της ως ποιοτικό έργο και δεν ανταγωνίζεται στην τιμή. Από
την άλλη πλευρά, η εταιρεία χρησιμοποιεί GMP που οδηγεί σε κοινή χρήση της
εξοικονόμησης πόρων (http://www.theedgeproperty.com.my/content/turner-
international-keen-expand-malaysia).
7
αργότερα. Αυτός ο χρόνος είναι χαμένος εάν η IOR δεν εκτιμάται σωστά. Όμως, δεν
είναι όλοι οι μηχανικοί κόστους εξίσου ικανοί στο να κάνουν IOR και η εταιρεία θα
χρειαστεί στελέχη που έχουν εκτεθεί σε όλα τα τμήματα της επιχείρησης (Καρλαύτης
& Λαγαρός, 2010).
Ένα σύστημα για τον έλεγχο έργων που χρησιμοποιεί η Turner είναι γνωστό
ως Indicated Outcome Report (IOR), το οποίο τους επιτρέπει να είναι προληπτικοί
στην ικανότητά τους να καθορίζουν τις περιοχές όπου μπορεί να προκύψουν πιθανές
εξοικονομήσεις ή υπερβάσεις κόστους στο πλαίσιο ενός έργου. Το IOR είναι ένα
εργαλείο διαχείρισης έργων με προοπτική, το οποίο περιλαμβάνει επίσης τις
δεσμεύσεις έκθεσης (E-Holds) και τις δεσμεύσεις έκτακτης ανάγκης (C-Holds). Το
IOR χρησιμοποιείται για την επιθεώρηση των κινδύνων του έργου και τη διατύπωση
συστάσεων. Το IOR απαιτείται για το έργο για τον προσδιορισμό ανεξάρτητης,
ερμηνευτικής ανάλυσης σε σχέση με την έκθεση προϋπολογισμού,
συμπεριλαμβανομένων των γενικών όρων, των γενικών απαιτήσεων, του
προσωπικού, της εργασίας, της ασφάλισης και των φόρων που απαιτούνται για τη
διαχείριση του αναφερόμενου κόστους των έργων, των κρατήσεων, των απρόβλεπτων
δαπανών και των επιφυλάξεων. Ταυτόχρονα, στο πλαίσιο της διαδικασίας του
συστήματος IOR, η Turner θα διεξάγει Συνεχείς Συναντήσεις Αναθεώρησης IOR καθ'
όλη τη διάρκεια του έργου.
8
στον ιδιοκτήτη για να επιστρέψουν μέρος των αποθεματικών απροβλέπτων, κάτι που
δεν θα φαινόταν καλό για την εταιρεία (Σταμούλης, 2010).
Μια άλλη εναλλακτική λύση θα ήταν να αποδεσμευτεί μόνο ένα μέρος του
αποθεματικού απρόβλεπτων δαπανών κατασκευής καθώς και ένα μέρος από τα
αποθεματικά Ε-Holds και C-Holds. Αυτό συμβαίνει επειδή, προκειμένου να
παρέχουμε στον ιδιοκτήτη τις καλύτερες υπηρεσίες, πρέπει να βρούμε έναν τρόπο να
διασφαλίσουμε ότι μπορούμε να του παράσχουμε τα αιτούμενα 500.000 δολάρια. Το
κονδύλι για απρόβλεπτες δαπάνες κατασκευής είναι 511.000 δολάρια, ενώ το κονδύλι
για το E-Hold είναι 471.000 δολάρια και το C-Hold είναι 328.000 δολάρια. Με τη
συζήτηση για πιθανή απεργία σε ένα από τα επαγγέλματα και το πρόσθετο κόστος
που αναμένεται για τον καθαρισμό, είμαστε της άποψης ότι η απελευθέρωση του E-
Hold δεν θα ήταν συνετή. Στο C-Hold προτείνουμε να αποδεσμευτούν $97000 που
αφήνει ακόμα κάποιο υπόλοιπο για τον Turner για να αντιμετωπίσει τυχόν άγνωστα
γεγονότα κατά τους τελευταίους μήνες του έργου.
Υπάρχουν ακόμα κίνδυνοι όπως πιθανή απεργία και κίνδυνος καθαρισμού που
θα πρέπει να αντιμετωπιστούν και αν απελευθερωθούν όλα τα κεφάλαια μόνο από το
αποθεματικό απρόβλεπτων δαπανών κατασκευής, οποιαδήποτε άγνωστα γεγονότα θα
πρέπει να καλυφθούν από τον ίδιο (Burke, 2002). Με την αποδέσμευση ενός μέρους
από το αποθεματικό απρόβλεπτων δαπανών θα επιτρέψουμε στην Turner
Construction Company να μετριάσει τα απρόβλεπτα, ενώ ταυτόχρονα θα
διασφαλίσουμε ότι δεν θα καταλήξουμε σε υποεκτίμηση του κόστους και των
δαπανών. Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι η αποδέσμευση κονδυλίων σύμφωνα με
την αναλογική εκτίμηση από το Ταμείο Απρόβλεπτων Περιστατικών δεν είναι
ακριβής μέθοδος και ότι ενδέχεται να προκύψουν αποκλίσεις. Επίσης, αυτές οι
αποκλίσεις θα μοιραστούν μεταξύ της εταιρείας και του ιδιοκτήτη.
Κάθε επικεφαλής της ομάδας θα ήταν υπεύθυνος να διασφαλίσει ότι το δικό
του τμήμα του έργου θα επαναξιολογείτο για να διασφαλίσει ότι δεν θα σημειωνόταν
υπέρβαση του κόστους. Κάθε κατάσταση θα πρέπει να παρακολουθείται πιο στενά
τους τελευταίους πέντε μήνες και θα πρέπει να λαμβάνονται οι απαραίτητες
προφυλάξεις για να διατηρείται το κόστος στο ελάχιστο. Τα ανώτατα στελέχη μέχρι
και οι προϊστάμενοι γραμμής θα πρέπει να διασφαλίσουν ότι το έργο θα συνεχίσει να
εκτελείται όσο το δυνατόν πιο ομαλά. Ο στόχος του έργου θα πρέπει να συνεχίσει να
δεσμεύεται να παρέχει την ομαλή λειτουργία του έργου θα πρέπει να συνεχιστεί με
κάθε κόστος (Taylor, 2014).
9
3. Επενδυτική πρόταση
Αφού λάβουμε υπόψη την επιχειρηματική στρατηγική της Turner και την
πίεση από την ανώτατη διοίκηση να εγγράψει τριμηνιαία κέρδη 200.000 δολαρίων
λόγω της απώλειας της πώλησης ενός κτιρίου, θα συμβουλεύαμε να αποδεσμευτούν
αναλόγως τα χρήματα που ζήτησε ο ιδιοκτήτης, γεγονός που θα λύσει όλα τα
ζητήματα που τέθηκαν. Η Turner υιοθετεί το σύστημα IOR, το οποίο θα παρέχει σε
κάθε γενικό διευθυντή τα εργαλεία για να εκτιμά επαρκώς την πρόοδο κάθε έργου.
Με το διαχωρισμό των κονδυλίων για απρόβλεπτα σε πολλαπλά αποθεματικά, θα
τους διευκολύνει να μπορούν να κάνουν προσαρμογή καθώς το έργο. Επίσης, η
ανάθεση βασικών λογαριασμών στους διάφορους τομείς των αποθεμάτων E-Holds
και C-Holds θα διασφαλίσει ότι ο γενικός διευθυντής και η ανώτερη ηγεσία θα
υπολογίζουν με ακρίβεια τα έξοδα του έργου και τα πιθανά απρόβλεπτα που πρέπει
να αντιμετωπιστούν (Πολύζος, 2011).
Εκτός από αυτό, θα είναι καλύτερο εάν μπορεί να προκαθοριστεί μια ειδική
ρύθμιση για την πρόωρη αποδέσμευση του κονδυλίου απρόβλεπτων δαπανών πριν
από την ολοκλήρωση του έργου, όπως τα ακόλουθα (Baye, 2013):
1. Επιστροφή του μικρότερου 10% του συνολικού κεφαλαίου απροβλέπτων
2. Ο επενδυτής να αναθέσει άλλα νέα έργα στον Turner.
3. Υφιστάμενος επενδυτής με μακροχρόνια σχέση με την Turner.
10
Βιβλιογραφία
Ελληνόγλωσση βιβλιογραφία
Baye, M. (2013). Οικονομικά για το μάνατζμεντ και τη στρατηγική των
επιχειρήσεων. Εκδόσεις Επίκεντρο. Αθήνα.
Burke, R. (2002). Διαχείριση έργου. Εκδόσεις Κριτική. Αθήνα.
Καρλάυτης, Μ. και Λαγαρός, Ν. (2010). Επιχειρησιακή έρευνα και βελτιστοποίηση
για μηχανικούς. Εκδόσεις Συμμετρία. Αθήνα.
Πολύζος, Σ. (2011). Διοίκηση και διαχείριση έργων. Εκδόσεις Κριτική. Αθήνα.
Σταμούλης, Α. (2010). Οδηγίες, προβλήματα, υποδείγματα για οικονομοτεχνικές
μελέτες. Εκδόσεις Ψυχογιός. Αθήνα.
Ξενόγλωσση βιβλιογραφία
Bernard W. Taylor, I. (2014). Introduction to Management Science. Pearson
Education.
Ηλεκτρονικές πηγές
http://www.turnerconstruction.com/office-network
http://www.bechtel.com/about-us/
http://group.skanska.com/about-us/skanska-in-brief/
http://www.theedgeproperty.com.my/content/turner-international-keen-expand-
malaysia
https://www.morganstanley.com/wealth/investmentsolutions/pdfs/fs/turg-e.pdf
11