Treguesit e profitabilitetit

• Analiza e rentabilitetit të kompanive klasifikohet në

pjesët më të rëndësishme të analizës financiare.
• Treguesit janë të lidhura me fitimet që lidhen me shitjet
dhe të ardhurat nga investimet, dhe tregojnë
performancen e përgjithshme te biznesit.

Treguesit më i zakonshëm që përdoret të profitabilitetit

janë:
• 1. marzha e fitimit
2. Norma e kthimit mbi aktivet (pasurinë)
3. Norma e kthimit mbi kapitalin
Raportet e përfitueshmërisë
(rentabilitetit)
Marzha e Fitimit Bruto, Marzha e Fitimit Operativ,
Marzha e Fitimit Neto, E ardhura për Aksion
 Marzha e fitimi

• Marzha e Fitimit është llogaritur në bazë të të dhënave nga llogaria

e fitimit dhe humbjes. Neto Marzha e fitimit është llogaritur si raport i
të ardhurave neto ndaj totalit të të ardhurave.

• Fitimi neto
• Neto marzha e fitimit = -------------------------------
• Te hyrat e përgjithshme

• Marzha neto fitimi gjithashtu demonstron aftësinë e menaxhimit në

udhëheqjen e kompanisë. Raporti i fitimit neto të shitjes në thelb
shpreh nivelin e marrëdhënieve kosto / çmim ne biznes.
•
• Nëse marzha e fitimi shumëzohet me koeficientin e totalit të
aktiveve, si rezultat do te fitohet treguesi i rentabilitetit ne
ndërmarrje. Kjo do të thotë se rentabiliteti mund te rritet duke rritur
koeficientin e qarkullimit apo rritjen e marzhës se fitimit.
Fitimi marzhinal bruto, fitimi marzhinal operativ dhe fitimi marzhinal
neto perfaqsojne aftesine e shoqerise per te kthyer parate e shitjeve
ne nivele te ndryshme matjeje.

Fitimi marzhinal bruto apo norma bruto e fitimit (Gross margin),

tregon lidhjen midis shitjeve dhe kosotos se mallrave te shitura, mat
aftesine e shoqerise per kontrollin e kosotove te inventareve ose te
kosotos se prodhimit te produktit.

Fitimi marzhinal opertaiv (EBIT margin), eshte mates i eficiences se

pergjithshme operative dhe permbledhe te gjitha shpenzimet qe
lidhen me aktivitetin e zakonshem te biznesit.

Fitimi marzhinal neto (neto margin) mat perfitueshmerine e

veprimtarive operative pasi merren ne konsiderate te gjitha
shpenzimet dhe te ardhurat, perfshire interesin, tatimet dhe zerat
jooperativ.
Marzha e Fitimit Bruto

Tregon se sa ndërmarrja fiton mbi shpenzimet e afarizmit. Në një ane ajo

tregon se sa para mbesin ne ndermarrje, e nga ana tjeter tregon
pjesëmarrjen e shpenzimeve te prodhimit ne te ardhura.

Tre faktore qe ndikojne ne ndryshimin e MFB.

1. çmimi shites i produkteve
2. shpenzimet e shitjese se produketeve
3. ndrrimi i asortimentit te prodhimit

Fitimi Bruto
Marzha e fitimit bruto = ----------------
Shitjet Neto
 Shembull
2004 2003

Fitimi neto 51.742 36.673

------------------- = ----------- = 0.4 ------------- = 0.399
Shitjet neto 129.36 91.8
Marzhi i Fitimit Operativ
Kjo marzhë tregon ndikimin dhe kualitetin e menaxhmentit sepse
në bazë te rrjedhjes se saj mundet te shihet se si menaxhmenti i
kontrollon shpenzimet dhe te dalat.

Fitimi Operativ (EBIT)

MFO= --------------------------
Shitjet neto

(EBIT- (Earning Before Interes and Tax)

 Shembull
2004 2003

Fitimi operativ 11.546 7.084

------------------- = ----------- = 0.089 ------------- = 0.077
Shitjet neto 129.36 91.8
Marzhi i Fitimit Neto

Neto Marzha i merr ne konsiderim te gjitha shpenzimet duke

perfshire kamtat dhe tatimet.
Rritja e Marzhes se Fitimit Neto nuk do te thot se ndermarrja afaron
ne menyre te suseshme.
Marzha Operative tregon fitimin e ndermarrjes para financimit te
shpenzimeve dhe tatimeve. Kjo marzhe sillet ne mes 8-10% per
veprimtarite tregtare, ndersa verpimtarite me rrethgjirim te madh si
psh. tregtaret me shumice sillet ne mes 3%

Fitimi neto mbas taksave

MFN = -----------------------------
Shitjet Neto
 Shembull
2004 2003

Te ardhurat neto 5.636 3.546

----------------------- = ----------- = 0. 0 44 ------------- = 0.039
Shitjet neto 129.36 91.8
 Bruto Marzha 2010= 3071959 / 4963873 *100 =61.9%

EBIT 2010= 1441551 / 4963873 *100 = 29.0%

Neto Mazha 2010 = 1136524 / 4963873 *100 = 22.9%

mil.euro
Llogaritja e fitimit/humbjes 2009 2010
Te hyrat nga shitja 4,180,554.00 4,963,873.00
Shpenzimet e mallrave te shitura (1,529,789.00) (1,891,914.00)
Fitimi Bruto 2,650,755.00 3,071,959.00
Shpenzimet e pergj. Administrative (492,899.00) (607,397.00)
Shpenz. E hulumtimit dhe zhvillimit (220,754.00) (362,942.00)
Shpenzimet e shitjes dhe distribuimit (563,315.00) (660,069.00)
EBIT 1,373,787.00 1,441,551.00
Te hyrat/dalat nga financimi (26,913.00) 57,381.00
Fitimi/humbja nga qarkullimi I rezervave (90,332.00) (18,096.00)
Tatimte dhe kontributet (387,487.00) (344,312.00)
Fitimi neto 869,055.00 136,524.00

% 2006 2007 2008 2009 2010

Bruto Marzha 57.7 63.7 65.3 63.41 61.9

EBIT 24.5 26.8 30.2 32.86 29

Neto Marzha 19.9 21.2 19.3 20.79 22.9

 Treguesit e investimeve
• Treguesit e investimeve shërbejnë për matjen e performancës se
investimeve ne aksione te zakonshëm te kompanisë.

• Për të llogaritur këto parametra, përveç të dhënave nga pasqyrat

financiare të kërkuara nga të dhënat mbi aksionet, veçanërisht për
numrin dhe vlerën e tregut te aksioneve.
•
Treguesit më i zakonshëm që përdoret te investimeve në vijim:
1. Fitimet për aksion (EPS)
2. Dividendi për aksion (DPS)
3 Raporti i pagimit te disidentit (DPR)
4 Totali i rentabilitetit te aksione (P / E Raporti)
5 Rentabilitetin i disidentes se aksionit
 Fitimet për aksion
• Fitimet për aksion (Eng. earnings per share) tregon
marrëdhëniet në mes të fitimit neto dhe numrin e
aksionet, gjegjësisht shpreh shumën e fitimit te krijuar
nga një aksion.
• Llogaritur në bazë të formulës:

Fitimi neto
• Fitimi për aksion = ---------------------
Numri i aksioneve

• Fitimet për aksion, si tregues i investimit, paraqet ne te

vërtet atraktivitetin e investimeve ne ndërmarrje dhe
shpreh aftësinë e tij për te krijuar fitim.
 Dividendi për aksion
• Fitimi për dividendë (Eng. dividends per
share- DPS), të ngjashme si fitimi nga
aksioni, shpreh shumën e dividendëve që
aksionarët do të marrë për çdo aksion në
pronësi.
Pjesa e fitimit neto nga dividendi
Dividendi për aksion = --------------------
Numri i aksioneve
 Raporti i pagimit te dividendit

• Raporti i pagimit te dividentave (eng. divident

payout ratio) mbulon marrëdhëniet e dividenteve
për aksion dhe fitimet për aksion.
• Si rregull, ky tregues është më pak se 1.

Dividendi për aksion

• Raporti i pagesave te disidentes = -----------------------
Fitimi nga aksionet
 Rentabiliteti i përgjithshme i aksioneve

• Treguesit më të rëndësishëm i investimit janë treguesit e

rentabilitetit te aksioneve (eng. price earnings ratio) dhe rentabilitetit
i dividentave te aksioneve.
• Rentabilitetit i përgjithshëm i aksioneve vene ne raport fitimin nga
aksioni dhe çmimin e aksionit, duke pasur për baze se kapitali
vetanak nuk është treguar me vlerë te kontabilitetit te vete por me
atë te vlerës se tregut.

Fitimi nga aksionet

• Rentabiliteti i përgjithshëm i aksioneve= ------------------
Çmimi i tregut te aksioneve
 Rentabiliteti i deividentave te aksioneve

• Rentabiliteti i dividentave te aksioneve apo te hyrat nga dividenta

është tregues i ngjashëm i rentabilitetit te aksioneve. Raporti ne mes
këtyre dy treguesve varet nga ajo se a janë dividentet te paguara
nga fitimet e mbajtura te akumuluara nga periudhe e me hershme
kohore llogaritëse.

• Të dy treguesit janë shprehur zakonisht si një përqindje.

Dividendi për aksion

• Rentabiliteti i deividentave te aksioneve= ------------------------
Çmimi i tregut te aksioneve
 ANALIZA E KTHIMIT NË KAPITALIN E
INVESTUAR

Pronarët investojnë në një biznes për të

marrë një kthim të investimit të tyre nga
fitimet e nxjerra nga biznesi i tyre.

Kthimi i investimit shpesh shprehet si një

përqindje që krahason shumën e fitimit
neto me shumën e investuar në një biznes
• Koeficienti i kthimit nga kapitali i aksionarëve
(ekuitet)
 Ky raport mat kthimin që kompania realizon mbi
kapitalin aksionar
Formula:
Koeficienti i kthimit nga ekuiteti = Fitimet pas tatimit
(EAT) / Ekuitetin
 Raporti ndikohet direkt nga shuma e borxhit të
kompanisë në mbulimin e nevojave financiare
Formula:
Koeficienti i kthimit nga ekuiteti = EAT – Dividenta e
paguar / Ekuiteti
Koeficienti i kthimit në ekuitet
Formula:
Koeficienti i kthimit në ekuitet = Fitimi Neto / Ekuiteti

2003A Kthimi në ekuitet = 1.846,oo€ / 14.274,oo€ = 12,93%

2004A Kthimi në ekuitet = 64,oo€ / 13.124,oo€ = 5,06%

2003B Kthimi në ekuitet = 115,oo€ / 1.056,oo€ = 10,89%

2004B Kthimi në ekuitet = 63 / 1.046,oo€ = 6,02%
Koeficientët tjerë të profitabilitetit
Fitimi për akion (EPS) = fitimet neto në dispozicion të
aksionerëve / mesatarja e aksioneve të zakonshme të
papaguara

Norma e rritjes e EPS

Raporti ne mes detyrimeve dhe
akcioneve te kapitalit
• Kerkesat ndaj totalit të aseteve të biznesit janë të ndarë në dy
grupe
– Kerkesat e kreditoreve – detyrimet
– Kerkesat e pronareve
• Relacioni ne mes totalit te kerkesave te kreditoreve dhe
pronareve
• solventiteti eshte masë që tregon kufirin e sigurisë
për kreditorët
• tregon aftësinë e biznesit për t'i bërë ballë kushteve të
pafavorshme të biznesit kur pretendimet e kreditorëve janë të
mëdha në lidhje me kapitalin e aksionerëve, nuk janë
zakonisht të rëndësishme pagesat e interesit.
• Nëse të ardhurat pesojne rënie deri në pikën se kompania nuk
është në gjendje për të përmbushur pagesat e interesit,
kreditorët mund të marrin përsipër biznesin.

• Raporti me i ulet me mire

 Shembull

Kompania A

2006 2005

Total detyrimet 425,000.00 375,000.00

Total Akcionet e kapitalit 680,000.00 503,000.00

Raporti ne mes
detyrimeve dhe
akcioneve te kapitalit 0.6 0.7
 Analiza e Profitabilitetit
(rentabilitetit)
– Aftësia e një biznesi për të
fituar fitime që varen nga
efektiviteti dhe efikasiteti i
operacioneve të saj, si dhe
burimet në dispozicion për të.
– Përqëndrohet kryesisht në
marrëdhëniet në mes të
rezultateve operative të
raportuara në pasqyrën e të
ardhurave dhe burimeve në
dispozicion të biznesit, siç
raportohet në bilanc
– Te shumica e analizave
perdoret
• Raporti i neto shitjeve me
asete
• Shkalla e fitimit me total
asetet
• Shkalla e fitimit me kapitalin
akcionar
• Shkalla e fitimit me kapitalin e
zakonshem akcionar
• Fitimet per akcion me
akcionet e zakonshme
• Raporti ne cmimin e fituar
• Dividenta per akcion
• Dividenta e shperndar
 Shkalla e fitimit me kapitalin
akcionar
 Vlereson shkallen e të ardhurave të fituara në shumën e
investuar nga ana e aksionerëve.
 Raporti me i larte me mire
 Llogaritet duke pjestuar neto te ardhurat me mesataren e
kapitalit akcionar
 Shkalla e fituara nga një biznes në kapitalin e aksionerëve të
saj është zakonisht më i lartë se norma të fituara në totalin e
aseteve.
 Ndodh kur shuma e fituar nga investimi i aseteve të blera me fondet
e kreditorëve është më shumë se interesi i paguar kreditorëve
 Dallimi në normën e kapitalit të aksionerëve dhe normës mbi totalin
e aseteve është quajtur :

LEVERAGE – Sistem i Levave

 Shembull
Kompania A
2006 2005
Neto e ardhura 165,000.00 250,000.00
Kapitali akcionar
Ne fillim te vitit 1,250,000.00 800,000.00
Ne fund te viti 1,500,000.00 1,250,000.00
Mesatarja e Totalit te
kapitalit akcionar (1500000+1250000)/2 (1250000+800000)/2
1,375,000.00 1,025,000.00
Shkalla e fitimit me
kapitalin akcionar 171000/1000000 269000/890000
Shkalla e fitimit me
asetet
12% 24%
20% 30%
LEVERAGE 8% 6%
 Shkalla e fitimit me kapitalin e
zakonshem akcionar
 Aksionet e përbashkëta kanë një kërkesë të
mbetur në fitimet
 Kjo masë fokusohet vetëm në normën e fitimit të
fituar në shumën e investuar nga ana e aksionerëve
të përbashkët
 Llogaritet duke zbritur e dividenteve te preferuara
kërkesat nga të ardhurat neto dhe pjestuar me
kapital të përbashkët mesatar te aksionerëve. .
 Raporti me i larte me mire
 Shembull
Kompania A

2006 2005
Neto e ardhura 165,000.00 250,000.00
Dividenta e Preferuar 9,000.00 9,000.00
TOTALI 174,000.00 259,000.00
Kapitali akcionar i
zakonshem
Ne fillim te vitit 850,000.00 600,000.00
Ne fund te viti 950,000.00 850,000.00
Mesatarja e kapitalit
akcionar te zakonshem (850000+950000)/2 (950000+600000)/2
900,000.00 725,000.00
Shkalla e fitimit me kapitalin
e zakonshem akcionar 174000/900000 259000/725000
19% 36%
 Fitimi per akcion (EPS)
 Normal reportohet ne pasqyren e te ardhurave tek
korporatat ne raportin vjetor

 Llogaritet duke pjestuar neto te ardhurat me numrin

e akcioneve te emetuara por te papaguara

 Nëse aksionet e preferuar dhe të përbashkët janë të

papaguara, të ardhurat neto janë zvogëluar për
shumën e dividendëve të aksioneve të preferuara.
 Shembull

Kompania A

2006 2005

Neto e ardhura 165,000.00 250,000.00

Dividenta e Preferuar 9,000.00 9,000.00

TOTALI 174,000.00 259,000.00

Akcionet e zakonshme 50000 45000

EPS 174000/50000 259000/45000

3.48 5.76
 Raporti Cmimi-Fitimi
• Eshte iIndikator i nje firme
per perspektivat e fitimit ne
te ardhmen Kompania A

• Llogaritet duke
pjesëtuar çmimin e 2006 2005
tregut për aksion të
përbashkët të aksioneve Cmimi i
tregut per
në një datë të caktuar nga akcion 25.00 17.50
ana e të ardhurave
Fitimi per
vjetore për aksion. akcion 1.52 1.36
Raporti
Cmimi-
Fitimi 16.45 12.87
 Dividenta per akcion dhe dividenta e
shperndar

 Eshte iIndikator i nje Kompania A

firme per perspektivat
e fitimit ne te ardhmen
2006 2005

 Llogaritet duke pjestuar Dividenta

per akcion 0.80 1.20
dividenten per akcion me
cmimin e tregut. Cmimi i
tregut per
akcion 25.00 17.50
Dividenta e
shpernd 0.03 0.07
 Detyra nr. 1
Sa eshte marzha e fitimit bruto nese
fitimi bruto eshte 986.000euro, ndersa
shitjet neto jane 3.074.000euro ?
 Detyra 2

Sa eshte marzhi I fitimit operativ nese fitimi

operativ eshte 418.000euro, ndersa shitjet neto
jane 3.074.000euro.
 Detyra 3

Sa eshte marzhi i fitimit neto nese

fitimi neto mbas taksave eshte
213.000euro, ndersa shitjet neto
jane 3.074.000 euro
 Detyra 4

Sa eshte fitimi per akcion (EPS) nese fitimi per

akcion te zakonshem eshte 221.000euro ndersa
numri I akcioneve eshte 76.262 euro ?
 Detyra nr 5
Sa eshte raporti çmim / fitim nese
cmimi i tregut te akcioneve te
zakonshme eshte 32.25 euro
ndersa fitimi per akcion eshte 2.90
euro ?