金融学

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第三章 利息与利率

▸ 利息与近现代利息理论
▸ 利率的种类及宏微观经济作用
▸ 利率决定理论与影响利率的因素
▸ 利率管理体制
 引言
▸ “ 借人以钱不可取利，借人以粮不可多要。”
------- 《圣经 · 利未记》

▸ “ 我最憎恶且最有充分理由憎恶的致富方式是高利
贷，高利贷从货币本身获利，而不是通过货币的自
然用途获益。因为，货币本身是用于交换的，不是
用来增加利息的。而意味着以钱生钱的高利贷一词，
之所以会被用在钱的增殖上，是应为其产物与母体
相似。因此，在所有致富方式中，高利贷是最违背
自然的。” ------- 亚里士多德

▸ “ 利息同地租房租一样，是公道、自然又合理的东
西。” ------- 威廉 · 佩第
利息与近现代利息理论

▸ 利息：让渡资金的报酬或使用资金的代价。
▸ 利息来自于资金的借入者。
▸ 关于利息本质的近现代理论
▸ 古典经济学派
威廉 . 配第 “货币租金论”
达德利 . 诺思 “资本租金论”
约瑟夫 . 马西 “源于利润说”
亚当 . 斯密 “利润是剩余价值
的转化”
▸ 近现代利息理论
拿骚 . 西尼尔 “节欲论”
庞巴维克 “时差利息论”
凯恩斯 “流动性偏好论”
马克思 “资本论”
利率的种类 按计息日期
日利率

划分 月利率

年利率

短期利率
按信用期限
划分 长期利率

名义利率
按利率真实
水平划分 实际利率

利 按利率的制 基准利率
定与作用划
率 分 差别利率 含优惠利率

官定利率

按利率的形 公定（行业）利率
成方式划分
市场利率
按银行业务
存 / 贷款利率
划分

固定利率
按管理方式
划分 浮动利率
利率的种类

▸ 按计算利息的日期划分：
▸ 年利率（ % ）
▸ 月利率（‰）
▸ 日利率（‰ o ）
年利率 = 月利率 ×12= 利息的日利率 ×360
▸ 按信用期限划分
▸ 短期利率 : ≤1 年
▸ 长期利率：＞ 1 年
▸ 思考题：年利率是长期利率，月利率与日利率是短
期利率的说法是否正确？
利率的种类

▸ 按利率真实水平分类
▸ 名义利率： 指以当前货币数量所表示的利率，
通常可以直接从市场获得。
▸ 实际利率： 以不变的价格计算出来的利率，
需要计算得到。
(1  i ) i  p, r  0
r 1
(1  p ) i  p, r  0
r i p i  p, r  0

▸ 实际利率为负的情况叫做“利率倒挂”
▸ 思考题：利率倒挂对金融市场运行和经济会产生什
么影响？
利率的种类

▸ 按照利率的制定和作用划分
▸ 基准利率：多种利率并存条件下起决定作用的
利率。我国的基准利率是人民银行对银行金融
机构 1 年期存贷款利率。美国的基准利率是美
联邦基金利率。
▸ 差别利率：针对不同的贷款种类和借款对象实
行的不同利率。通常是政府贯彻产业和地区间
经济结构调整政策的配套金融政策。优惠利率
为差别利率的组成部分。
利率的种类

▸ 按利率的形成方式划分
▸ 市场利率
▸ 官定利率
▸ 公定（行业）利率
▸ 按银行业务划分
▸ 存款利率
▸ 贷款利率
▸ 按照管理方式不同划分
▸ 固定利率：信用期内利率水平不变化。
▸ 浮动利率 : 利息率随市场利率的变化而定期调
整的利息率。间隔期通常为 3 或 6 个月。
▸ 思考题：市场利率即浮动利率，官定利率就是固定
利率？
利率的宏微观经济作用

▸ 利率在宏观经济活动中的作用
▸ 调节资金供给：调节闲置资金投入生产，在资
金短缺者和盈余者之间调配资金。
▸ 调节信用规模：经济过热要提高利率压缩信用，
经济发展缓慢要降低利率刺激信用，利率成为
影响经济调节经济的杠杆。
▸ 调节经济结构：主要是通过差别利率实现。
▸ 平衡国际收支：通过利率调整促使国际资本流
动，平衡国际收支。
▸ 思考题 : 如果一个国家经济衰退与国际收支逆差并
存，则应该如何通过利率的调节解决两难困境？
利率的宏微观经济作用

▸ 利率对微观经济主体及其活动的作用
▸ 约束和激励有借款的企业提高资金使用效率
▸ 影响居民个人消费行为
▸ 影响家庭和个人的金融资产投资结构
▸ 利率杠杆要想发挥对宏微观经济的影响需要具备的
环境条件：
▸ 稳定的货币环境
▸ 银行企业化、企业市场化
▸ 企业与银行资金联系密切
▸ 合适的利率水平与恰当的利率政策
▸ 健全的金融市场
▸ 间接调控为主的经济体制
利率决定理论
▸ 古典学派和新古典学派的利率决定理论
▸ 古典学派认为储蓄和投资形成对于资金的供求，供
求平衡点决定均衡利率水平。新古典则考虑到了央
行增发的货币 ΔM 和人们窖藏货币需求 ΔH
利率决定理论
▸ 凯恩斯的流动性偏好理论：货币需求曲线 L=L1(Y)
+L2(r) 和货币供给曲线 M 相交的点决定了均衡利率
水平
利率决定理论
▸ IS-LM 模型：产品市场和货币市场同时达到均衡，产生
了均衡利率水平和均衡国民产出。
利率的影响因素
▸ 决定和影响利率水平的因素
▸ 经济因素
▸ 平均利润率 （ 0<i< 社会平均利润率）
▸ 社会资金供求状况（ i 与需求呈正比，与供给呈反比）
▸ 经济周期
▸ 物价水平的波动（为保持实际利率不变则名义利率应随通
膨率同向变化）
▸ 国际经济环境（国内利率有向 LIBOR 趋同的趋势）
▸ 政策因素：货币政策
▸ 制度因素：经济体制、行业监管
▸ 其他因素：微观主体的偏好、外部冲击等
 利率管理体制

▸ 利率管理体制的类型
▸ 国家集中管理
▸ 市场自由决定
▸ 两者相结合
▸ 利率管理体制的变化趋势
▸ 美国 1933 年的《联邦储备法案》《Ｑ条款》：严格限制利率上限。
▸ 英国商业银行利率水平通过卡特尔协定同英格兰银行每日公布的利
率水平联系起来。
▸ 日本：管制金融，“三叠半”的利率扭曲了市场。
▸ 我国的利率管理体制的问题
从计划经济时期的国家集中管理向市场化利率转变。但是其中也存在
一些问题。包括利率“多轨”并存问题。利率管理科学灵活程度不足，
利率调节往往滞后，利率僵化，优惠利率范围过广，一些经济主体对
利率灵敏性差等。