Trở về Chương 1

r, LP, P, AS
E1

E0

AD1

AD

Y
 AS1
r, LP, P, AS
E1

E0

AD

Y
 R, LP, P,

PA A C (E)
PB B REH

E
PC-Phillip curve

U%
UA UB YF
 Khoâng coù chính saùch tieàn teä toát, laïm phaùt seõ
taêng cao
 Laïm phaùt seõ phaù huyû söùc mua cuûa tieàn tieát
kieäm vaø löông höu
 Laïm phaùt seõ laøm toån thöông ñeán ngöôøi ngheøo
 Laïm phaùt seõ xoùi moøn heä thoáng thueá
 Laïm phaùt seõ laøm cheäch höôùng caùc quyeát
ñònh tieát kieäm vaø ñaàu tö
 Moät khi coù laïm phaùt, bieän phaùp giaûm laïm
phaùt coù theå laøm taêng tyû leä thaát nghieäp
 Giaûm phaùt coù theå laøm neàn kinh teá suy thoaùi
nghieân troïng.
 Moät soá ñònh nghóa
• Cung tieàn: M=C+D
• Cô sôû tieàn: H=C+R
• Tyû leä tieàn maët : c=C/D = const (0<c<1)
• Tyû leä döï tröõ: r=R/D = const (0<r<1)
 Moâ hình
• M=mm.H. Trong ñoù mm=(c+1)/(c+r) goïi laø soá
nhaân tieàn
• Nhöõng yeáu toá naøo aûnh höôûng ñeán cung
tieàn?
 Tyû leä döï tröõ baét buoäc
• Giaû söû NHTW haï thaáp tyû leä döï tröõ töø
10% xuoáng coøn 5%. Ñieàu naøy aûnh höôûng
ñeán cung tieàn nhö theá naøo?
 Laø laõi suaát NHTW ñöôïc höôûng khi
cho ngaân haøng vay.
 Giaû söû NHTW haï laõi suaát chieát
khaáu töø 5% xuống còn 4%.
Khi NHTW taêng laõi suaát chieát khaáu:
 Ngaân haøng phaûi traû giaù cao hôn cho khoaûn
döï tröõ vay töø NHTW;
 Ngaân haøng duy trì moät khoaûn döï tröõ ít hôn;
 Vôùi tyû leä döï tröõ baêt buoäc quy ñònh, ngaân
haøng buoäc phaûi giaûm soá cho vay cuûa hoï;
 Ñieàu naøy laøm giaûm cung tieàn.
Khi NHTW giaûm laõi suaát chieát khấu:

 Ngaân haøng phaûi traû giaù thaáp hôn cho

khoaûn döï tröõ vay töø NHTW;
 Ngaân haøng saün saøng duy trì moät
khoaûn döï tröõ nhieàu hôn vaø taêng soá
cho vay cuûa hoï;
 Ñieàu naøy laøm taêng cung tieàn.
 Laø hoaït ñoäng mua baùn chöùng
khoaùn chính phuû cuûa NHTW treân thò
tröôøng môû.Ñaây laø coâng cuï thöôøng
ñöôïc söû duïng nhaát
Khi NHTW theo ñuoåi hoaït ñoäng thò tröôøng
môû:
 Khi NHTW mua chöùng khoaùn chính phuû
seõ gia taêng khaû naêng cho vay cuûa ngaân
haøng vaø taêng cung tieàn.
 Khi NHTW baùn chöùng khoaùn chính phuû
seõ giaûm khaû naêng cho vay cuûa ngaân
haøng vaø giaûm cung tieàn.
 Giaû söû raèng chuùng ta ñang höôùng
vaøo caân baèng daøi haïn. Do tình
traïng neàn kinh teá, thoáng ñoác ngaân
haøng taêng möùc cung tieàn, nhöõng gì
seõ xaõy ra?
 r

E0
E1 MP
MP1
IS

Y
David Romer: MH IS-MP
P/LP

A D
C
B

YF U%
Philips
 taïo ra laïm phaùt
 khoâng thay ñoåi saûn löôïng

Chính saùch tieàn teä trung lập

 Lyù thuyeát soá löôïng tieàn

Trong daøi haïn, khi cung tieàn taêng mang laïi söï taêng
giaù theo cuøng tyû leä .
Lyù thuyeát soá löôïng tieàn döïa vaøo phöông trình trao
ñoåi:

. .
MV = P Y
Keynes vs. Friedman
 Lyù thuyeát soá löông tieàn giaû ñònh:

• Neàn kinh teá ôû möùc toaøn duïng

• Toác ñoä löu thoâng cuûa tieàn laø oån ñònh

. .
M V= P Y
% M = % P
Moät sö thay ñoåi trong M seõ daãn ñeán söï
thay ñoåi trong P theo cuøng moät tyû leä.
Chuùng ta coù theå chuyeån töø phöông trình
trao ñoåi sang lyù thuyeát soá löôïng tieàn vôùi 2
giaû thieát :
1) V khoâng bò aûnh höôûng bởi M.

2) GDP tieàm naêng khoâng bò aûnh höôûng bôûi

M.

M . V = P. Y
 GDP thöïc hay Y ñöôïc quyeát ñònh bôõi
caùc yeáu toá saûn xuaát vaø coâng ngheä
 Cung tieàn quyeát ñònh giaù trò danh nghóa
cuûa GDP
 Giaù laø tyû soá giöõa GDP danh nghóa vaø
GDP thöïc
 Ngaân haøng trung öông kieåm soaùt hoaøn
toaøn cung tieàn neân cuõng tröïc tieáp
kieåm soaùt laïm phaùt
 Giaù trò cuûa tieàn ñöôïc ño löôøng bởi löôïng saûn phaåm
vaø dòch vuï vôùi moät soá tieàn cho tröôùc
 Giaù trò cuûa tieàn ñoâi khi ñöôïc ño löôøng thoâng qua moät
ñoàng tieàn khaùc
 1. Laïm phaùt laøm giaûm giaù trò cuûa ñoàng tieàn/giảm
mức sống
 2. Tạo ra / làm tăng sự bất bình đẳng xã hội
 Nguoàn taøi trôï cho vieäc chi tieâu cuûa
chính phuû
• Taêng thueá
• Vay tieàn
• In tieàn
 In tieàn ñeå taïo nguoàn thu cho chính
phuû cuõng gioáng nhö aùp duïng moät
loaïi thueá
 Laõi suaát danh nghóa vaø laõi suaát thöïc
• Laõi suaát danh nghóa (i) laø laõi suaát ngaân haøng
traû
• Laõi suaát thöïc (r) laø cheânh leäch giöõa laõi suaát
danh nghóa va øtyû leä laïm phaùt ()
• Hieäu öùng Fisher i = r + . Cung tieàn taêng x% seõ
laøm cho laõi suaát danh nghóa taêng x % töông öùng
trong daøi haïn
 Ñeå phaân tích taùc ñoäng cuûa laïm phaùt,
ngöôøi ta phaân bieät laïm phaùt ñöôïc döï
ñoaùn vaø laïm phaùt khoâng ñöôïc döï ñoaùn
• Laïm phaùt ñöôïc döï ñoaùn laø laïm phaùt thöïc teá
ñuùng nhö döï kieán
• Laïm phaùt khoâng ñöôïc döï ñoaùn laø laïm phaùt
ngoaøi döï kieán
 Taïo ra nhöõng thay ñoåi ngoaøi döï ñoaùn
cuûa giaù trò tieàn teä
 Phaân phoái laïi cuûa caûi khoâng löôøng
tröôùc giöõa caùc beân tham gia giao dòch
baèng tieàn
 Ai seõ ñöôïc lôïi vaø ai bò toån thaát khi coù
laïm phaùt?
 Lieäu coù caùch naøo ñeå haïn cheá taùc
ñoäng phaân phoái laïi khi coù laïm phaùt?
Rational Expectation Hypothesis-REH (R. Lucas): New Classical
school vs. Neo-classical vs. Classical schools)
 Laïm phaùt laø chi phí cô hoäi cuûa vieäc
giöõ tieàn. Laïm phaùt ñöôïc xem nhö moät
loaïi thueá
 Khoái löôïng giao dòch taêng voâ ích .
 Chi phí moøn giaøy vaø chi phí thöïc ñôn
 Laøm ñaûo loän vieäc ra quyeát ñònh cuûa
caùc caù nhaân
 Laõi suaát danh nghóa laø chi phí cô hoäi cuûa
vieäc giöõ tieàn
 Haøm caàu tieàn MD/P = L(i, Y)=L(r+e, Y)
 Caân baèng treân thò tröôøng tieàn
 Ms/P = L(i, Y)=L(r+e, Y)
 Baïn seõ döï ñoaùn nhöõng gì seõ xaûy ra khi
ngöôøi ta döï kieán cung tieàn taêng trong
töông lai?
 Cung tieàn chæ aûnh höôûng caùc bieán danh
nghóa nhö GDP danh nghóa, giaù, laõi suaát
danh nghóa nhöng khoâng aûnh höôûng ñeán
caùc bieán thöïc nhö GDP thöïc, laõi suaát
thöïc , tieàn löông thöïc trong daøi haïn
 Söï taùch rôøi giöõa caùc bieán thöïc vaø bieán
danh nghóa ñöôïc goïi laø hiện tượng phaân
ñoâi coå ñieån
 Phöông trình ñöôøng Phillip
 =  e - (u - uN) + 
 Laïm phaùt phuï thuoäc vaøo
• Laïm phaùt kyø voïng ( e)
• Söï dao ñoäng möùc thaát nghieäp töø möùc thaát nghieäp
töï nhieân (u - uN)
• Cuù soác cung ()
• Möùc ñoä nhaïy caûm cuûa laïm phaùt ñoái vôùi thaát
nghieäp chu kyø ()
 REH- Rational Expectation Hypothesis (R. Lucas)
 KVTN vs KVDL (adaptive vs rational Exp.)
 Giaû ñònh laïm phaùt kyø voïng döïa vaøo tình hình laïm
phaùt naêm tröôùc ñoù
 = -1 - (u - uN) + 
• Neáu u = uN vaø  = 0, luùc naøy  = -1 . Giaù vaãn taêng vôùi toác
ñoä nhö naêm tröôùc. Hieän töôïng naøy goïi laø söùc yø laïm
phaùt.
 Laïm phaùt coù söùc yø laø do
• laïm phaùt trong quaù khöù aûnh höôûng ñeán laïm phaùt kyø voïng
• laïm phaùt kyø voïng lieân quan ñeán ñaøm phaùn giaù caû vaø
tieàn löông
 Moâ hình naøy cho raèng trong daøi haïn khoâng coù
söï ñaùnh ñoåi giöõa laïm phaùt vaø thaát nghieäp

= e

Ñöôøng Phillip
0
U=UN u
 Thaát nghieäp chu kyø
• Coù moái quan heä ngöôïc chieàu giöõa thaát nghieäp
chu kyø vaø laïm phaùt
 Cuù soác veà phía cung
• Cuù soác cung baát lôïi gaây laïm phaùt. Thí duï nhö
giaù daàu löûa taêng, tieàn löông taêng
 Söï ñaùnh ñoåi giöõa laïm phaùt vaø thaát nghieäp
• Trong ngaén haïn coù söï ñaùnh ñoåi giöõa laïm phaùt
vaø thaát nghieäp
• Trong daøi haïn khoâng coù söï ñaùnh ñoåi giöõa laïm
phaùt vaø thaát nghieäp
 Laïm phaùt döïa vaøo thoâng tin hieän coù bao goàm
chính saùch taøi khoaù vaø tieàn teä ñang coù hieäu
löïc
• Söï thay ñoåi veà chính saùch lieân quan ñeán söï thay ñoåi
döï kieán veà tyû leä laïm phaùt.
• Khi nhaø hoaïch ñònh chính saùch ñaùng tin caäy cam keát
caét giaûm laïm phaùt , thì laïm phaùt kyø voïng seõ giaûm
• Neáu laïm phaùt kyø voïng baèng vôùi laïm phaùt thöïc teá
thì thaát nghieäp seõ baèng vôùi thaát nghieäp töï nhieân
• Chi phí cuûa vieäc caét giaûm laïm phaùt laø khoâng
ñaùng keå vì noù khoâng taïo ra suy thoaùi
 Khoâng coù söï ñaùnh ñoåi giöõa laïm phaùt vaø thaát
nghieäp ngay trong ngaén haïn
 Luaän thuyeát naøy baùc boû hoaøn toaøn luaän
thuyeát cuûa Keynes, song khoâng coù luaän thuyeát
thay theá ñeå giaûi thích hieän töôïng chu kyø kinh
teá.
 Friedman: TN tự nhiên vs. TN tự nguyện (Keynes)
 Leisure-time; insider-outsider, ….