Professional Documents
Culture Documents
До поевтини
кредити преку
поевтино штедење
Data 2. 3. 2009 broj 63
BERZANSKI PREGLEDNIK NA NASTANI VO PE^ATENI MEDIUMI
берзНИК
3
рогнозите за црното сценарио на истакна, стравува дека ударот на економската криза
Второ паѓање на
растечкиот протекционизам во рамките на Унијата.
Надеж секогаш постои. Вкупно 24,5
берлинскиот ѕид
милијарди евра поддршка за банкарскиот сектор за
позајмици на бизнисите во Централна и Југоисточна
Европа погодени од глобалната економска криза ќе
- финансиско обезбедат во заеднички двегодишен проект
Европската банка за обнова и развој (ЕБРД),
крајот на годината можеби ќе бидеме сведоци на Европската инвестициска банка (ЕИБ) и Светска
понатамошно намалување на растот на економиите банка (СБ).
во државите во развој, а тоа ќе резултира со Како што соопшти СБ, иницијативата има за цел
поголем негативен раст на светско ниво, па да го надополни пакетот мерки за справување со
проценките ни се минус еден отсто во овој глобалната криза на националните економии
момент, оценува Супачај Панитчпакди, во регионот и да обезбеди брза, обемна и
Генералниот секретар на УНКТАД- Конференцијата координирана финансиска помош од страна на овие
на ОН за трговија и развој. Всушност, УНКТАД има меѓународни финансиски институции за поддршка
полоша проценка отколку ММФ кој тврди: раст на на реалните економии преку приватните банки и тоа
светската економија за 0,5 отсто во 2009 пред се за малите и средните бизниси. Финансиската
година. ММФ проценува дека многу земји во поддршка ќе вклучува одржување на ликвидноста,
развој лесно ќе ја пребродат кризата. Супачај сервисирање на долговите, кредитни линии и
меѓутоа, вели дека сега е сосема јасно оти извозот осигурување од политички ризици.
на многу азиски држави ќе се намали до 40 отсто -Европа треба заеднички да осигура
поради кризата во светот... дека постигнувањата од изминатите 20 години нема
Според американскиот милијардер Џорџ Сорос, да исчезнат поради економската криза која брзо се
темелите за aктуелната глобална економска криза претвора во човечка криза, нагласи Роберт Зелик,
се поставени со системот за финансиска претседател на Светска банка.
дерегулација од 80-те години од минатиот век, Според двегодишниот план, ЕБРД треба да
преку големата либерализација во глобалната обезбеди шест милијарди евра за финансискиот
финансиска индустрија промовирана од сектор во 2009 и 2010 година, во форма на
администрацијата на тогашниот американски одржување на ликвидноста и сервисирање на
претседател Роланд Реган. Според Сорос, периодот долговите за банките и директно за малите и средни
на ваквата либерализација на финансискиот пазар претпријатија и за финансирање на трговијата.
доведе до низа кризи кои се регулирани со ЕИБ со 11 милијарди евра ќе ги помогне
интервенции на владите. Тој оцени дека институциите за позајмици за мали и средни
филозифијата на -пазарниот фундаментализам сега претпријатија во Централна и ЈИЕ, од кои 5,7
е доведена во прашање затоа што финансискиот милијарди евра се веќе достапни за брзо
пазар покажа немоќ да се справи со кризата. доделување, и дополнителни 2,8 милијарди евра
Во обраќањето на Светскиот економски форум кои треба да бидат одобрени до крајот на април, а
во Давос, минатиот месец, Сорос оцени дека планот ќе следат и други трансфери.
на претседателот на САД Барак Обама, со кој, Поддршка од 7,5 милијарди евра, пак, ќе
според него, е предвиден откуп на -токсични акции обезбеди Светската банка. Преку иницијативите на
на банките и други компании, нема да биде доволен Меѓународната финансиска корпорација, ИФЦ, за
повторно да го раздвижи американскиот финансиски одговор на кризата во секторите кои вклучуваат
систем. - Економското заживување би требало да се банкарство, инфраструктура, трговија, како и
направи со директно префрлување пари во банките, советодавни услуги ќе бидат достапни две
тврди Сорос, чиј имот сега се проценува на околу 21 милијарди евра. Исто толку средства треба да бидат
Makedonka Baldazarska милијарди долари. на располагање за осигурување од политички
Glaven i odgovoren Поранешниот германски министер за ризици при банкарски позајмици, за што се очекува
urednik na берзНИК надворешни работи, Јошка Фишер пак верува дека одобрение од Бордот на Агенцијата на СБ за
e-mail: - Протекционизмот во рамките на Европската унија гарантирање на мулитилатерални инвестиции.
berzNIK@interNIK.com.mk ќе ги поткопа темелите на заедничкиот европски Секако, меѓу овие планови за Источна и Јужна
пазар. Според него, ЕУ се соочува со големата Европа е и Македонија... Значи, не е се така црно.
глобална економска криза, која ќе ја стави Унијата Финансискиот берлински ѕид најверојатно ќе се
пред голем притисок и оптоварување како понатаму. сруши... До тогаш, ние ќе почекаме... и онака сме
Тој повикува на -второ паѓање на берлинскиот ѕид, навикнати да трпиме.. се’ за патот кон Европа...
речиси две децении по првото, затоа што, како што До следниот
понеделник
4 берзНИК broj 63
BERZANSKI PREGLEDNIK NA NASTANI VO PE^ATENI MEDIUMI
Data 2. 3. 2009
24.02.2009 g. VTORNIK
1. KRATOK PREGLED NA NASTANI
-Четириесетте милиони евра од ЕУ за да ги искажат своите забелешки за и адаптација на македонскиот парламент
Македонија, денес топ тема во сите пешатени тендерската документација за Бетон бара 1. 040.770. 246 денари (16,7
медиуми. - Вицепремиерот Ивица Боцевски по хидроцентралите Чебрен и Галиште. Сепак и милиони евра), Гранит 1.092.669.009 денари,
потпишувањето на финансиските спогодби со покрај навидум огромниот интерес, само (17,6 милиони евра), а Конструктор од Сплит
европретставникот Евран Фуере со кои се четири компании се вистински инвеститори, 897.675.599 денари или 14,4 милиони евра.
обезбедува оваа сума, изјави дека со овој чин истите оние кои се јавија и на претходниот Утрински весник со анализа, заложи
Македонија се здоби со потврда дека земјава тендер, а кој владата го поништи кон крајот на два да купиш еден стан.-Ако за станбен
има искуство и капацитет самостојно да ги минатата година. Тоа се Вербунд од Австрија и кредит треба да обезбедите хипотека во
управува европските фондови. Владата како РВЕ од Германија, Енел од Италија и сооднос најмалку два спрема еден, а за
сериозен и посреден партнер во реализација Старткрафт од Норвешка... кредит до 1.000 евра треба да најдете двајца
на проектите ќе вложи сопствени буџетски - Електричната енергија мора да жиранти, за кои е пожелно да работаат во
средства со вкупен однос од 10 милиони евра. поскапи, а Владата не треба да и се меша на државна институција, тешко дека оваа година
Средствата ќе се вложат во Регулаторна комисија за енергетика во ќе се решите да побарате заем од банка.
институционалните реформи и во создавањето на цените, препорачува Поради драматично заострените кредитни
воведувањето европски стандарди во повеќе Меѓународниот монетарен фонд во својот услови на банките, се’ помал е бројот на
области, како што се поддршката за последен извештај за Македонија, пренесува граѓани, па и на фирми кои се решаваат да
фискалната децентрализација, реформата во Време. влезат во нови задолжувања. Се бараат
судството, граѓанското општество и друго рече –Нова цена на струјата се очекува во април- кредити само за суштински потреби, велат од
Боцевски. За колку таа ќе биде повисока, ќе покажат банките.
пресметките на Регулаторната комисија за Во него ќе читате и дали велешката
енергетика, бидејќи од 1 јануари годинава се Топилница ќе остане без газда? Ова е
-Светската економска криза, нема применува новата методологија за пресметка неизвесно, затоа што потенцијалниот
веќе сомнение, се повеќе влијае не само врз на цената на електричната енергија, објави и сопственик кој на осмиот тендер за продажба
претпазливоста, туку и ја зголемува Вечер. Сите енергетски компании ЕЛЕМ, на фабриката беше избран за најповолен
незаинтересираноста на инвеститорите за МЕПСО и ЕВН Македонија до крајот на купувач се’ уште не ги уплати парите.
вложување во Македонија, пишува Бизнис. неделава до Комисијата се обврзани да ги Акцииите на банките носат највисок
Несомнено, најдиректна потврда на ваквата достават своите барањата за евентуалната дивиденденпринос, објави Бизнис. За
констатација е и информацијата дека ниту корекција на цената. компаниите котирани на Берзата, не може да
една компанија не доставила понуда на Во повеќе денешни медиуми ќе читате и дека се каже дека имаат стабилни дивидендни
тендерот за изградба на ЕВН Македонија во соработка со приноси. Дивидендниот принос, на пример,
хидроцентралата,Бошков Мост. Ваквиот Министерството за животна средина, остварен од акциите a на котираните банки,
епилог од овој тендер е повеќе од реализира заеднички еко-проект за во просек за 2005-2006 година изнесува
зачудувачки, кога се знае дека првично, за отстранување на опасните материи од старите 3,66%, што значи дека банкарскиот сектор го
овој хидроелектронергетски проект минатата трансформатори, инсталирани во сочинуваат повеќе зрели банки, наспроти
година беа заинтересирани дури 14 компании електродистрибутивната мрежа пред 20 компаниите од секторот индустрија, кои се
и конозрциуми, кои поминаа во втората фаза години. релативно помлади, но и значително
од постапката за давање концесија на вода за Дневник со ексклузивна тема- ориентирани кон раст.
изградба на ХЕЦ Бошков Мост... Куполи од 17 милиони евра. Тоа е сумата На Берзата на метали во Њујорк златото вчера
За разлика од проектот Бошков којашто од буџетски пари ќе биде потрошена поевтини под граница од 1.000 долари за унца
мост, каде што немаше ниту еден годинава за надградба на зградата на (31,1 грам), но аналитичарите сметаат дека е
заинтересиран понудувач, за Собранието. Специјалната комисија во само прашање на време кога цената на овој
хидроцентралите на Црна Река се јавија петокот ги отвори понудите на три градежни метал ќе порасне на нова рекордна вредност.
повеќе реномирани домашни и странски компании - две македонски и една од Хрватска Цената на златото расте поради зголемената
компании, објавува Нова Македонија. -Близу - и од денеска ќе почне да проценува која ќе побарувачка што ја поттикнува глобалната
20 компании од сферата на енергетиката се ја добие работата. За надградба, зајакнување економска криза.
јавија вчера во Министерството за економија
НА ДОМАШЕН ТЕРЕН...
еконтролираниот пораст на
Комерцијална банка
школа обрнуваа внимание на
вистинското значење на зборот
инфлација. Имено, неа ја дефинираа
Изминатава недела на Македонската Комуна Скопје за 2008 година во кој како пораст на количината на пари во
Берза АД Скопје повторно мал обем на прикажуваат пад на добивката за 27 оптек која ги зголемува номиналните
тргување со акциите на пазарот за проценти споредбено со 2007 година . цени на стоките и услугите. Меѓутоа,
хартии од вредност кој на крајот од Намалувањето на добивката е резултат денес зборот инфлација се користи за
неделата заврши со екстремно низок на двојно зголемените расходи како и опишување на последиците од самата
промет од само 5,451,701,32 денари, инфлација во облик на пораст на
зголемување на набавните цени на
номиналните цени, а не на основната
каде најголем удел имаа акциите на трговските стоки. Финансискиот
причина на целиот проблем.
Комерцијална банка Скопје со промет извештај за 2008 година го достави и
Вториот предизвик со кој се
од 2,193,300,00 денари. Алкалоид Скопје, која остварила
соочуваме при дефинирањето на
Во однос на движењето на добивка од 451,151 илјади денари, што
инфлацијата се однесува на фактот дека
домашните индекси беа забележани е за 7,8 проценти повисока во однос на
се доживува како егзогена варијабила,
следните промени: индексот на десетте добивката од 2007 година. Помал
како временска неприлика која не може
најликвидни компании,МБИ-10 ја профит прикажа и Скопски Пазар во да се сузбие. Владимир З. Нури во
започна неделава со пад на својата својот биланс на успех, како и РЖ текстот, Fractional Reserve Banking as
вредност која кулминираше во Институт каде како една од главните Economic Parasitism, јасно ја покажува
вторникот кога овој индекс загуби 1,50 причини за големиот пад на добивката е аналогијата помеѓу Фишеровата равенка
проценти од својата вредност, но од посочено неработењето на Макстил за парична побарувачка и законот на
средата наваму успеа да поврати мал Скопје во период од четири месеци. идеален гас. Оттаму, може да се повлече
дел од изгубеното завршувајќи во Сличен извештај објави и винаријата паралела помеѓу националната економија
петокот на 1,931,90 индексни поени. Тиквеш Скопје која ја заврши годинава и гасот со даден волумен под одреден
Останатите два индекси, МБИД и со намалена добивка од 44 проценти. притисок.
индексот на обврзниците имаа слично Во 2008 година прикажаната добивка Ако во националната економија се
движење, а во петокот завршија во изнесува 59,7 милиони денари, а зголемува количината на пари во оптек,
зелената зона со 0,07 односно 0,02 претходната година таа изнесувала со претпоставка на константен БДП,
проценти пораст. 106,9 милиони денари. Намалената доаѓа до зголемување на цените, додека
Поголемиот дел од вкупниот добивка е пред се резултат на кај законот на идеален гас, со
неделен промет се реализира на згоелемните трошоци за производство, претпоставка на константна температура,
Официјалниот пазар во вредност од пораст на каматите како и намалената со зголемување на волуменот се
39,3 милиони денари додека остатокот продажба на домашниот пазар како намалува притисокот. Според Бојловиот
беше реализиран на Редовниот пазар. резултат на новиот Закон за трговија со закон, новиот притисок врз доларот е
Најтргувани акции во текот на неделава кој се забранува продажба на алкохол послаб од оној пред зголемувањето на
беа акциите на Комерцијална банка кои после 19 часот. количината на пари во оптек, па е
остварија промет од 18,9 милиони Во четвртокот и Комерцијална банка АД потребна поголема количина долари за
денари што претставуваше околу 38 Скопје го објави својот биланс на успех да се создаде количина на парична
проценти од вкупниот остварен промет за годината што измина. Од него се енергија, еквивалентна на онаа пред да
на пазарот. Втора според висината на гледа дека банката успешно ја започне експанзијата на паричните
прометот е Прилепската Пиварница со завршила 2008 г. и покрај агрегати. Печатењето пари без покритие
промет од 3,8 милиони денари, а тука финансиската криза. Во 2008, Банката има ист ефект како и издавањето нови
некаде се најде и акцијата на акции на компаниите од страна на
оствари бруто позитивен финансиски
менеџментот, кои ја рушат пазарната
фармацевската компанија Алкалоид АД резултат од 1,550,1 милиони денари
цена на претходната емисија.
Скопје со остварен промет од 3,3 што е за 45 проценти поголем во однос
Секундарната понуда ја руши цената на
милиони денари. На на претходната година, со што Планот
акциите во сопственост на останатите
неделно ниво најголем раст доживеа за 2008 година е исполнет со 113
акционери, но менаџментот присвојува
железарската акција на Арцелормиттал проценти.
поголем дел од акционерскиот капитал
(ЦРМ) Скопје со пораст од дури 10,67 Тренд на опаѓање беше забележан и кај
во компанијата, иако цената на акциите
проценти. Најниската цена за оваа европските индекси иако на почетокот паднала. Аналогно на тоа, банкарскиот
акција неделава изнесуваше 72,00 на неделава оптимизмот кој ја зафати систем со создавање на нови пари ја
денари, меѓутоа кон крајот на неделата Европа ги донесе индексите во намалува нивната вредност, но
се искачи на цена од 83,00 денари по позитивата, при што банкарските акции присвојува поголем дел од економијата,
која беше тргувана во петокот. го предводеа растот. Слична беше на сметка на долговите. Добивката се
Местото на најголем губитник ситуацијата и со американските индекси бележи и во апсолутен и во релативен
неделава и припадна на акцијата на кои по објавената инфорамција дека смисол. Стапката на раст на општото
Макошпед Скопје чија цена се спушти сега за сега банките во САД нема да се ниво на цените многу често се потценува
на 300,00 денари при тргувањето во национализираат, пораснаа, но на во индексите на потрошувачките и
петокот што претставуваше пад од крајот, ја завршија неделава во производните цени, а основната грешка
33,33 проценти кај оваа акција. негатива. Песимизмот не дозволи и што ја прават статистичарите се
Во текот на минатата недела регионалните индекси да пораснат, однесува на пондерирање на цените на
некои од фирмите со посебни обврски вклучувајќи ги тука словенечкиот СБИТОП, релативно нееластичните стоки,
за известување доставија и ценовно белгратскиот БЕЛЕКС и загрепскиот занемарување на квалитетот на
чуствителни информации до јавноста, а КРОБЕКС. Податокот за пораст на произведните стоки и услуги и стапките
за одбележување беа доставениот залихите во САД предизвика раст на на технолошкиот развој. Економистот
неревидираниот биланс за успех на нафтата, кој продолжи и во петокот. Robert Solow јасно го покажа парадоксот
Data 2. 3. 2009 broj 63
BERZANSKI PREGLEDNIK NA NASTANI VO PE^ATENI MEDIUMI
берзНИК
13
АНАЛИЗА
До поевтини к
земји, рече Коениг. одржување на стабилноста на
-Македонија, се уште има валутата.
лимитирана задолженост како јавен
долг на ниво на држава, се уште е
ограничена и задолженоста на
НЕМА ВОЗДРЖАНОСТ ОД
КРЕДИТИРАЊЕ
поевтино
граѓаните и на претпријатијата. -Генерално банкарскиот систем во -Состојбите во банкарскиот сектор
Имено, задолженоста на граѓаните Република Македонија не се соочува во земјава се стабилни. Тој и
изнесува 15 отсто од БДП,а на со посериозни проблеми, особено ако понатаму нормално функционира,
претпријатијата 25 отсто. Како се погледне коефициентот на но она што се случува во светот и
позитивни страни на економијата се покриеност на кредити со депозити, опкружувањето ќе дојде и до нас,
сметаат и очекуваниот позитивен изјави Ѓорѓи Јанчевски, прв
смета Коениг. Тој се движи меѓу 80 и
пораст од еден до три отсто за генерален директор на НЛБ
90 % што значи дека кредитите се
годинава. И што е многу битно Тутунска банка АД Скопје, по
добро обезбедени со депозити. одржувањето на 27. седница на
(гледано од личен аспект) е што има - Ако ја погледнеме пак одблиску Здружението на банкарство при
стабилна валута и не се очекува еволуцијата на целиот банкарски Стопанската комора на Македонија
промена на денарот во однос на сектор во 2008г. интересен е фактот и неговиот избор за претседател на
еврото. за пораст на кредитирањето на здружението. Во новите органи на
Според Коениг, Македонија населението кое што изнесува нешто управување, како негов заменик е
забележала слабости во четири помалку од 40% и околу 25% пораст наименуван првиот човек на
клучни двигатели на економијата. кај претпријатијата. Оваа ситуација Охридска банка-Сосиете Женерал,
Првиот е производството. Најголеми ако ја погледнеме од поблиску се Бернард Коенинг.За Глигор Бишев,
проблеми за македонското стопанство промени во последниот квартал од прв генерален директор на
се падот на клучните придонесувачи годината. Токму за ова сакам да Стопанска банка и досегашен
во овој дел, како што се направам мала споредба -за претседател на Здружението на
металургијата, рударството, еволуцијата на кредитирање во банкарство, за да има поевтини
транспотрот и текстилната банкарскиот сектор во земјава без кредити треба да има и поевтино
индустрија. Како втор проблем е Охридска банка и делот само на штедење.
одложувањето или стопирањето на банката која ја претставувам, рече - Кредитите се како и секој друг
странски директни инвестиции. И производ во економијата, што значи
Коениг.
тука, очекува Владата да продолжи и дека цената зависи од понудата и
-Во последниот квартал на 2008 г. побарувачката на истата, а се
понатаму интензивно да работи за ако ја исклучиме Охридска банка од разбира и од штедењето на ниво на
нивно привлекување, како и за целиот банкарски систем, делот на национална економија и колку
обезбедување на извозот. Третиот кредитирање на население се странско штедење може да дојде во
Data 2. 3. 2009 broj 63
BERZANSKI PREGLEDNIK NA NASTANI VO PE^ATENI MEDIUMI
берзНИК
15
МИНАТАТА ГОДИНА- УСПЕШНА ОГРАНИЧУВАЊЕ САМО ВО ДЕЛОТ
ЗА НАСЕЛЕНИЕ
Сосиете Женерал со профит од -Во делот на кредитирање на
населението ограничувањата
две милијарди евра произлегуваат од мерките на НБРМ за
годишен пораст до 11,3%, вели
Коениг. Согласно мерките на
На 18 февруари во Париз Сосиете Женерал ги објави финасиските резултати кои Централната банка, особено ако се
прикажуваат нето профит од две милијарди евра. земе предвид задолжителниот
-Приходи:3,1 % споредено со 2007 г. исклучувајќи ги нетековните ставки депозит што го наметна, како и
-Коефициент на трошоци:71 % приспособување во однос на
-Поврат на капиталот (ROE) на Групацијата после оданочување:6,4% проценка на ризикот, можеби ние сме
единствена банка која го носи тој
-Солиден Tier One Ratio(Basel II): 8,8 %
товар од аспект на ограничување. Не
-Заработка по акција:3,38 евра ( споредено со 2007г. кога изнесува1,86 евра) се согласувам со начинот на којшто е
-Предложена дивиденда:1,2 евра по акција ( во 2007 г. била 0,9 евра по акција) конструирана мерката од НБРМ. Од
аспект на економијата и од аспект
Охридска банка, вели Коениг, -е клиенти на двете страни- на една, што само една до две банки ја губат
особено во поволна ситуација не депонентите со своите депозити, на својата компетативна предност. Но,
само заради тоа што има добра друга страна кредитите како од аспект на ефектот целосно се
ликвидност, туку и поради тоа што пласмани ... Депонентите бараат согласувам, затоа што осигуруваат
имаме 66 % покриеност на кредитите поголеми каматни стапки,а клиентите добра кондиција на банкарскиот
со депозитите. И што е особено помали каматни стапки и поголеми сектор и одржување на стабилно
важно, спаѓаме во малиот број на средства. Нашиот однос е да ниво на депозити, наспроти
банки коишто се уште можат да се балансираме меѓу барањата и на кредитите во банкарскиот сектор.
потпрат и да сметаат на едните и на другите и во целиот тој Значи токму поради ограничувањата
дополнителен извор на финансирање концепт да ги заштитиме интересите од страна на Народна банка на
од матичната банка, Сосиете на акционерите, вработените и Македонија, банката нема многу
Женерал доколку ни се потребни. И секако интересите на нашите простор за растот на кредитирањето
поради тоа нашиот фокус за 2009 клиенти.. на населението.
година е да продолжиме да бидеме
посветени на малите и средни
претпријатија.
Значи немаме никаква намера да го
намалиме или да се повлечеме во
кредитирањето во сегментот на
претпријатија, туку и натаму ќе
бидеме интензивно активни, дури и
под услови да мораме да направиме
некои прилагодувања во делот на
проценка на ризикот и во условите
на кредитирање. Имено, банките се
единствени компании кои имаат
ЗДРУЖЕНИЕТО НА БАНКАРСТВО
И Одлуката за управување со
кредитниот ризик, е одговорот на
едно од основните прашања коишто
за добивање на дозвола и вршење на
менувачки работи. Со новата Одлука се
врши прецизирање на условите и
раст од претходната година. Во
согласност со последната Анкета на НБРМ
за кредитната активност на банките,
Советот на народна банка на Република документацијата којашто е потребна за банките очекуваат намалена побарувачка
Македонија го донесе на седницата која добивање дозвола за вршење менувачки за кредити во првиот квартал од 2009
се одржа на 26 февруари оваа година. - работи и се создаваат услови за година, а воедно упатуваат и на
Со оваа Одлука,како што стои во зголемување на ефикасноста во натамошно заострување на кредитните
соопштението,попрецизно се определува прибирањето податоци за движењата на услови. НБРМ продолжува во континуитет
начинот на вршење класификација и менувачкиот пазар во Република да ги следи макроекономските движења и
утврдување исправка на вредноста за Македонија. Заради зголемување на останува подготвена за преземање мерки,
вложувањата на банките во хартии од транспарентноста на обврските на доколку е тоа неопходно, во функција на
вредност расположливи за продажба. овластените менувачи кон граѓаните, се остварување на целите на монетарната
Воедно, со оваа Одлука се воведува воведува обврска за секој овластен политика.
обврската за банките, во рамките на менувач, на видно место во просторијата
своите системи за управување со во која се вршат менувачките работи, да ОД ЈУНИ ИЗЛОЖЕНОСТА НА БАНКИТЕ
кредитниот ризик, да го дефинираат истакне известување со пропишана –ПОД ЛУПА
прифатливото ниво на покриеност на содржина дека за секоја трансакција е На седницата, Советот разгледа и
изложеноста на кредитен ризик кон должен да издаде потврда за други прашања. Беше усвоена Годишната
физички лица со соодветен извор на купување/продавање ефективни странски сметка на Народната банка на Република
отплата (висина на плата и други пари и чекови, на пропишан образец. Македонија за 2008 година,
приходи). При дефинирањето на Финансиските извештаи изготвени во
прифатливото ниво на извор на отплата, ДЕВИЗНИТЕ РЕЗЕРВИ 1,44 согласност со Меѓународните стандарди
банките треба да ги имаат предвид и МИЛИЈАРДИ ЕВРА, ИНФВЛАЦИЈАТА за финансиско известување и Извештајот
релевантните показатели за движењето ЗАБАВУВА на независниот ревизор,
на трошоците на живот. Воедно, банките Советот на НБРМ беше информиран за ПрајсвотерхаусКуперс Ревизија ДОО
ќе можат, на редовна основа, да имаат најновите макроекономски движења во Скопје за Финансиските извештаи на
увид во структурата на своето кредитно првите два месеца од 2009 година. Народната банка на Република
портфолио кон секторот, население Годишната стапка на инфлација, согласно Македонија. Според мислењето на
според висината на месечните примања со очекувањата, во јануари 2009 година независниот ревизор, финансиските
на кредитокорисниците. бележи натамошно забавување и извештаи на Народната банка на
Исто така, Советот на Народната изнесува 1,7%, при висока споредбена Република Македонија за 2008 година
банка ја донесе и Одлуката за основа од претходната година. Со даваат вистинска и објективна слика на
изменување и дополнување на Одлуката состојба на 31.01.2009 година, бруто финансиската состојба, финансиската
за методологијата за утврдување на девизните резерви изнесуваат 1.441,8 успешност и паричните текови во
адекватноста на капиталот. Со оваа милиони евра и во однос на крајот на согласност со Меѓународните стандарди
Одлука се предвидува издвојување на 2008 година се пониски за 53,2 милиони за финансиско известување.
потребното ниво на капитал за евра. Во јануари, НБРМ интервенира на Советот, исто така, ги разгледа
покривање на оперативниот ризик на девизниот пазар со нето-продажба на Информацијата за исполнување на
банките, согласно со првиот столб од девизи, во првата половина од февруари Финансискиот план на Народната банка
Новата капитална спогодба - Базел 2. интервенциите беа помали, додека во на Република Македонија за 2008 година
Притоа, банките можат да изберат помеѓу досегашниот период од втората половина и Информацијата за исполнување на
два пристапа за утврдување на капиталот на февруари нема интервенции. Со оглед Планот за инвестиции во основни
потребен за покривање на оперативниот на применуваната монетарна стратегија, средства на Народната банка на
ризик, и тоа: пристапот на базичен НБРМ ќе продолжи да интервенира на Република Македонија за 2008 година.
индикатор и стандардизираниот пристап. девизниот пазар доколку тоа биде Советот донесе и Одлука за
Овие два пристапа се разликуваат според потребно. изменување и дополнување на Одлуката
нивото на софистицираност на начинот Во февруари започна спроведувањето за сметковниот план за банките со која
на утврдување на потребниот капитал за на аукциите на девизни депозити кај се изврши прецизирање и техничко
покривање на оперативниот ризик. При НБРМ, како нов инструмент преку кој подобрување на одделни сметки од
пресметките, и кај двата пристапа се банките имаат можност да ги пласираат сметковниот план за банките. Овие
поаѓа од остварените приходи и расходи девизните средства кај НБРМ наместо во измени и дополнувања ќе почнат да се
на банката од редовно работење. Притоа, странство, со што се намалува нивната применуваат осмиот ден од објавувањето
кај стандардизираниот пристап, изложеност на кредитен ризик. Во на Одлуката во Службен весник на РМ.
остварените приходи и расходи на јануари 2009 година, во споредба со Со измената и дополнувањата на
банката од редовно работење се јануари 2008 година, вкупните депозити сметковниот план за банките се воведоа
распределуваат според деловната линија на банките се повисоки за 10,3%, при нови сметки, коишто во најголем дел
каде што тие настанале. На истовремен пораст на вкупните кредити служат за подобро следење на
минатонеделната седница, Советот на на банките кај приватниот сектор од изложеноста на банките, особено кон
Народната банка ја донесе Одлуката за 32,1%. Ваквите движења укажуваат на странските банки. Овие сметки ќе почнат
менувачки работи со која се заменува продолжување на трендот на постепено да се применуваат од 01.06.2009 година.
Data 2. 3. 2009 broj 63
BERZANSKI PREGLEDNIK NA NASTANI VO PE^ATENI MEDIUMI
берзНИК
17
СВЕТ..ВЕСТИ...СВЕТ..ВЕСТИ...
ЏОЗЕФ ШТИГЛИЦ
ВЕСТИ... СВЕТ...ВЕСТИ...СВЕТ
26.02.2009 g. ЧЕТВРТОК
1. KRATOK PREGLED NA NASTANI
-Каматите ќе растат,но нема да има оствари барем минорен раст на бруто- поправка на опрема - вели Самак, додавајќи
девалвација, е прогнозата на банкарите во домашниот производ во текот на 2009 година? дека Македонија е за дури 40 отсто поевтина
земјава, која ја пренесуваат сите печатени На оваа тема деновиве сериозно се дебатира од Турција.
медиуми. - Состојбите во банкарскиот сектор во јавноста, па сите релевантни играчи на И блокадата на Владата од стечајците, една од
во земјава се стабилни. Тој и понатаму домашната бизнис-сцена даваат сопствени најзастапените информации. ...Стечајците
нормално функционира, но она што се случува видувања за економската иднина на земјава. бараат решавање на нивниот статус со закон,
во светот и опкружувањето ќе дојде и до нас, Одделни мислења се целосно песимистички, односно државата да им обезбеди месечен
изјави Ѓорѓи Јанчевски, прв генерален другите се по малку црни, но сите се согласни надомест. Според нив, категоријата стечајци,
директор на НЛБ Тутунска банка АД Скопје, по дека ни претстои тешка година. Сериозни невработени со над 25 години работен стаж и
одржувањето на 27. седница на Здружението аналитичари, бизнисмени, но и државни технолошки вишок брои над 37.000 лица и за
на банкарство при Стопанската комора на институции веќе укажуваат дека на нив државата би одвојувала по околу три
Македонија и неговиот избор за претседател македонската економија сигурно нема да и’ милиони евра месечно или речиси 40 милиони
на здружението. Во новите органи на цветаат рози во годинава пред нас. евра годишно..
управување, како негов заменик е наименуван Во Утрински весник ќе читате и дека Од вестите во светот и Дневник и
првиот човек на Охридска банка-Сосиете -Велешка Топилница се’ уште нема нов Вечер пренесуваат:Источна Европа следна
Женерал, Бернард Коенинг. сопственик. Иако официјалниот рок до кога врата на кризата.- На регионот му требаат 400
„Метрудхем“ требаше да ги уплати двата милијарди евра за да ги покрие заемите и да
милиона и 250 илјади евра на стечајната го поттикне кредитниот систем, но некои
-Банкарските камати ќе растат, а сметка на Топилницата измина на 23 банки се под притисок да се повлечат и да ги
кредити ќе има се’ помалку. Според февруари, сметката се’ уште е празна. Токму затворат филијалите Бившите социјалистички
банкарите, ќе има онолку кредити колку што дотогаш помина точно еден месец откога на земји од Источна Европа се следните големи
ќе има штедни влогови. Ако депозитите се претставникот на „,Метрудхем“ на рака во жртви на глобалната финансиска и економска
намалуваат, ќе се скусува и кредитирањето. велешкиот суд му беше предадена одлуката од криза, најавуваат економските аналитичари. -
Стопанството и граѓаните се жалат, а банките скопска апелација дека може да стане најголем проблем е огромниот надворешен
одат на сигурно работење. сопственик на комбинатот. долг на приватниот сектор во поранешните
Денешните весници го пренесуваат и Меѓу топ темите денес повторно и ветувањето социјалистички земји.
извештајот за состојбите на Охридска банка, од првиот човек на Феникс енерџи, дека - Нивните стопанства во последните десет
според којшто таа и годинава ќе продолжи да целосно ќе ги исплати млекарите. - Можеби години многу брзо се проширија. Се случила
го кредитира стопанството под непроменети звучи чудно да се купи фирма со долг од 39 огромна експанзија на банки, каде се
услови и покрај економската криза. милиони евра, но ние сме свесни дека ова е задолжени голем дел на луѓе. За жал, денеска
Ограничувањата во доделувањето кредити ќе фабрика со најсовремена опрема на Балканот банките се помалку подготвени за
бидат насочени кон населението поради и цврсто сме убедени дека за 18 месеци ние продолжување на кредитите. Последица на
мерките што ги воведе Народната банка на профитабилно ќе работиме - вели Баум. - тоа е дека многу земји во регионот сега имаат
Македонија, истакна Бернард Коениг, Фирмата веќе не може да земе ништо друго проблеми со вредноста на валутите и
претседател на Управниот одбор на Охридска освен млеко и затоа приоритет ни е исплатата девизните резерви - рекол Еш.
банка, која е дел од групацијата Сосиете на млекопроизводителите и вработените кои - Европратениците стануваат
женерал. Според него, условите во иако без пари напорно работеа цели четири милионери, пренесува Шпиц. -финансиската
Македонија, за разлика од другите европски месеци.... криза дели откази и намалувања на платите,
земји на кои им се заканува рецесија, се Вечер пренесува: -Македонија европарламентарците заработувајќи милиони,
поволни поради прогнозите за позитивен преговара со Хјулид Пакард-Министерот за скапо ги чинат даночните обврзници на
економски раст за годинава. странски инвестиции Веле Самак вели дека Европската унија (ЕУ). Покрај основните
Во таа насока е и анализата на компјутерскиот гигант Хјулит Пакард (ХП) ќе плати, кои во просек достигнуваат до 12.000
Утрински весник-Минимален раст или гради фабрика за десктоп компјутери во евра, членовите на Европскиот парламент
рецесија на Македонската економија.- Голем Турција, вредна 60 милиони долари, за која во (ЕП) во текот на петгодишниот мандат,
знак прашање е како ќе се движи игра била и Македонија. заработуваат и дополнителни 1,3 милиони
македонската економија оваа година. Можно - Македонија и во денешнава голема криза е евра, покажува истражувањето на
ли е Македонија да западне во рецесија како ретка атрактивна земја за инвестиции, која ХП внатрешната финансиска контрола, открива
последица на глобалната економска криза што ја смета за конкурентна за други тековни извештајот на Сојузот на даночни обврзници
го разорува светот или, пак, ќе успее да проекти, за лап-топи, сервери и центри за (ТПА).
28.02.2009 g. САБОТА
1. KRATOK PREGLED NA NASTANI
Денарот не смее да девалвира, но одлевањето на тоа што посакува Владата да се реализира. шумарство за 21,8 отсто, јавна управа и
девизи од државните резерви за негова Научната јавност, која вчера на јавна расправа одбрана, задолжителна социјална заштита за
одбрана мора веднаш да запре, инаку ќе не што ја организираше Фондацијата Институт 19,3 отсто. Во декември лани 7,5 отсто од
зафати економска стихија. Ова е речиси отворено општество, а за која информираат вработените не примиле плата, што е за 3,1
единствениот став на економските експерти по повеќето весници, порача дека треба да бидеме отсто помалку во споредба со истиот период од
вчерашната информација од НБРМ дека само среќни ако годинава имаме раст на домашниот претходната година.
во јануари од девизните резерви потрошила бруто-производ од 2 отсто. Тоа веќе го Кризата ќе го погоди и македонскиот
53,2 милиони евра за да ја одбрани потврдуваат податоците за падот на аграр, но земјоделците се надеваат дека ќе ја
стабилноста на денарот. Девизните резерви на индустриското производство, кое оди во минус пребродат, пред се поради владините мерки
Македонија, кои сега се околу 1,4 милијарда четврти месец едноподруго, а јасно е дека не што овозможуваат земјоделството да застане на
евра, се жртва на стабилноста на денарот и можат да се реализираат планираните приходи здрави нозе. Владината финансиска поддршка
големата јавна потрошувачка.- Парите од во буџетот и поради падот на цените на голем која годинава изнесува 70 милиони евра ќе
девизните резерви се одлеваат во критичен број производи. овозможи овие пари земјоделците да ги
период, кога приливите во нив се најмали, а Инаку, падот на производството инвестираат во производството, да ја зголемат
се очекува да бидат се помали. Самото најмногу е резултат на затворањето на продукцијата и економски да зајакнат, заклучи
намалување на резервите немаше да биде погоните на домашните компании од Агросоветот на вчерашната седница во
толку алармантно ако имавме приливи на металуршкиот и текстилниот сектор, како и од Министерството за земјоделство.
девизи од извоз, странски инвестиции и кожарската дејност, констатира Утрински Прекин на откупот на млекото и
парични пратки од иселениците. За да весник. Статистиката регистрира намален број повторно активирање на протестите најавија
излеземе од оваа ситуација, мора итно да на работниците во индустријата за десетина пелагониските фармери доколку денеска не
бараме од ММФ поддршка за дефицитот на проценти во декември 2008 година. И добијат половина од парите што Сведмилк им
платниот биланс - смета Абдулменаф Беџети, градежните компании регистрираат драстично ги должи за предаденото млеко, информираат
професор на Универзи-тетот на Југоисточна опаѓање на работата дома и во странство, што весниците. Вчера на мал дел од нив им беа
Европа. Борис Стојменов пак, смета дека НБРМ се потврдува и со неофицијалниот податок дека префрлени парите за август, но фармерите
и Владата водат исправна политика со тоа што Усје во изминатите месеци регистрирал за 25 бараат сите да бидат исплатени и им
на краток рок, условно, ги жртвуваат отсто помалку приходи од продажбата во порачуваат на новите сопственици на
девизните резерви за да го одбранат денарот. регионот. Експертите предвидуваат дека овој млекарницата од Феникс енерџи груп да го
Годинава, кога светот ќе биде во најголема процес и натаму ќе трае и апелираат дека исполнат ветувањето дадено на средба што во
економска агонија, денарот не смее да Владата мора да преземе мерки за спас на средата ја имаа со него.
девалвира. Речиси е сигурно дека по изборите економијата, како што тоа го прават многу Во Македонија треба да се гради
Владата ќе изврши ребаланс на буџетот. Таа и влади во светот. нуклеарна централа по 2025 година бидејќи по
натаму треба да ја остави јавната Дали ќе има спас за Силмак? Тешко, овој период ќе бидат создадени услови за
потрошувачка на проектираното ниво, но мора бидејќи фабриката од Јегуновце на 1 март ќе ја изградба на ваков капитален енергетски објект,
да ги преиспита проектите во кои ќе ги изгаси и последната печка, по што речиси сите информира Вечер. Со ваков став се
инвестира Тој е убеден дека Владата многу ќе работници ќе престанат да работат. Со
македонските академици, чии анализи се
згреши ако побара помош од ММФ. гасењето на печките се става крај на
составен дел од веќе изготвената енергетската
неизвесноста за работата на Силмак, која
траеше од ноември минатата година. стратегија. Со неа науката укажува и дава
Во печатените медиуми денеска Статистичките податоци кажуваат предлози за тоа како треба да се решат
може да се прочитаат и ставовите на дека декемвриската нето-плата е поголема за енергетските проблеми во земјава.
експертите во однос на буџетот. Имено, тие 11,7, а бруто-платата за 11,4 отсто во споредба Стратегијата веќе е на увид во Министерството
веќе подолго време алармираат дека Владата на декември лани. Зголемувањето се должи на за економија и за десетина дена на оваа тема
треба веднаш да оди со ребаланс на буџетот, порастот на платите во секторите хотели и ќе почнат да се одржуваат јавни расправи низ
кој ќе биде стокмен врз претпоставки што ќе се ресторани за 25,5 отсто, земјоделство, лов и државата.
случат реално во Македонија, а не врз основа
ВЕЧЕР ШПИЦ
с.6 ЗНАЧИТЕЛЕН РАСТ НА ПРОДАЖБАТА НA ПРИХО-ДИТЕ
с.6 ДОЈЧЕ ТЕЛЕКОМ ЌЕ ГИ СПОЈУВА ФИКСНАТА И МО-БИЛНАТА с.6 СКАПИТЕ ТЕНДЕРИЈАДИ НА BЛАСТА
с.7 БИТОЛСКИТЕ СТОЧАРИ НЕ ГО ПРЕДАВААТ МЛЕ-КОТО с.8 БУЏЕТОТ КАКО ЗА НА МАРС
с.7 СТРУЈАТА ТРЕБА ДА ПОЕВТИНИ! с.8 ЕВН И ЕЛЕМ БАРААТ ПОСКАПУВАЊЕ
Data 29.12.2008 broj 55
BERZANSKI PREGLEDNIK NA NASTANI VO PE^ATENI MEDIUMI
берзНИК
23
OD 23.02 DO 28.02.2009 g. PONEDELNIK-SABOTA
1. KRATOK PREGLED NA NASTANI VO NEDELNICITE
ГЛОБУС коментарите дека нај”големите банки ќе преживеат, но не и имотот
с.9 БУЏЕТОТ ЗАМИЖУВА ПРЕД СВЕТСКАТА БЕРЗА на акционерите.
Во Регулаторна сметаат дека нивната пресметка се прави на
две недели и оттаму има доцнење во реакцијата.Нашите граѓани се с.38 КАЗНЕТИТЕ МИНУВААТ ПОЕВТИНО ОД ОНИЕ ШТО РАБОТАТ
навикнаа на надолното движење на нафтата и на нејзините
Ако важи математиката во брокерската фела и ако калкулацијата
деривати. Домашниот буџет, како и трошоците на фирмите, барем
се прави врз основа на официјалната провизија која изнесува 1% од
од таа страна, добиваа страничен поволен ветар. Но, од друга
тргуваната сума, секој од 90-те брокери би требало месечно да сврти
страна, државната каса стануваше се попразна. 500.000 евра за да биде на позитивна нула. Значи, месечно
кумулативно брокерите да свртат 45 милиони евра. Во овие услови
с.11 ГУРБЕТЧИСКА Е СТАБИЛНОСТА НА ДЕНАРОТ на пазарот, рентабилно работење е научна фантастика...
НБРМ Сите очи моментно се вперени кон веб-страницата на
Централната банка и податоците што ги дава. Веќе е пуштен гласот
дека девизните резерви се „стопиле” за 200 милиони евра. КАПИТАЛ
Непостоењето соодветна државна стратегија кон иселеништвото, с.10 НЕМА ФИНАСИСКА КРИЗА ИЛИ HE СЕ ЗБОРУВА ЗА НЕА
законите што се менуваат постојано, а сега и глобалната економска Македонија релаксирано се однесува кон последиците од
светската економска криза, така што се добива впечаток дека
криза се само дел од причините зошто печалбарите ги
земјава воопшто не е засегната од финансиски проолеми. Другите
проретчуваат посетите на Македонија.
земји во регионот не знаат како да ја наполнат државната каса, да
ги сервисираат надворешните долгови, да го покријат дефицитот во
с.22 НОМАДИТЕ СО МИСТРИИ ИСФРЛЕНИ НА СУВО платниот биланс и да ја одбранат домашната валута.
Триесет илјади градежници во последните месеци тргнале од
Албанија, Црна Гора, Бугарија или од земјите во поширокиот с.26 ЌЕ ИМА КРЕДИТИ ЗА ДОБРИ ПРОЕКТИ
регион за дома, без надеж дека наскоро ќе бидат одново Интервју: Драшко Веселиновиќ, претседател на управата на НЛБ
ангажирани.Градежништвото во земјата, гранка која одамна не Банките сега имаат построги критериуми при проценката на
навикна на значајниот девизен прилив, е во криза. Поради ризичноста на еден проект пред да одлучат дали да го финансираат.
затворање на странските пазари, нашите градежници се вратија Воопшто не станува збор дека кредитирањето е запрено. Тоа беше
многу подинамично кога имаше економски бум, но сега мора сите да
дома и таа толпа неангажирани работници го втренчуваат погледот
бидат многу повнимателни. Ќе има пари за компаниите. Можеме да
во ветената државна инвестициска интервенција вредна 200
очекуваме дека базичната каматна стапка ќе се намали, но маржата
милиони евра. ќе оди нагоре. Сепак вкупната камата ќе биде веројатно и пониска
во однос на изминатите неколку месеци.
ФОКУС
с.20 И СО НЕТО И СО БРУТО ПЛАТА, МАКЕДОНЕЦОТ Е МЕЃУ с.34 СЕРИОЗНО СМЕ ЗАИНТЕРЕСИРАНИ ЗА ИНВЕСТИЦИИ
ПОСЛЕДНИТЕ ВО ЕВРОПА ВО МАКЕДОНИЈА
Македонската просечна плата во овие три години се има Интервју: Јанез Шкрабец, сопственик на групацијата Рико од
зголемено за 30-тина отсто, што значи како никогаш во последните Словенија
20 години. Но, насмевнатите краеви од устата полека се Рико во Македонија е познат како главниот изведувач на
изградбата на XEЦ Матка 2, а не е тајна дека словенечката компанија
замрзнуваат кога ќе се види дека во некои друти земји, во истиот
има интереси и за изградбата на големите хидроцентрали Чебрен и
период, тој пораст достигнува и 50-тина отсто. Како, по ѓаволите,
Галиште. Фирмата има и големи бизнис-активности во Русија и
тие го имаат направено тоа, кога по дефиниција, немале шанси да другите пазари од поранешен СССР и годишен обрт поголем од 100
водат така успешна економска политика како Македонија? милиони евра
с.38 САМО ЛИКВИДНИТЕ КОМПАНИИ МОЖЕ ДА СМЕТААТ НА
ФОРУМ КРЕДИТ
с.33 HA ПОВИДОК ОБНОВА НА ЉУБОВТА СО ММФ
За да ја надминат светската економска криза, некои од нашите Економската криза и построгите регулативи наметнати од
народна банка, го намалија растот на кредитирањето на компаниите
соседи побараа помош од ММФ. Србија очекува go крајот на април
во Македонија. Банкарите советуваат воздржување од
да склучи договор со ММФ за заем од 2,52 милијарди долари. По
преамбициозни планови за развој и фокусирање врз ликвидноста.
ова земјата очекува раст на брутодомашниот производ, повисок од
првичните анализи. Ниту за Македонија не е доцна да се
предомисли с.46 ИНВЕСTИЦИСКИОТ ФОНД SIF ВЛЕЗЕ ВО УРБАН ИНВЕСТ
Еквити фондот Small Investment Fund (SIF) влезе во компанијата
с.35БЕРЗАНСКИ ВРЕМЕПЛОВ Урбан инвест, производителот на бетонски павер елементи и мозаик
Македонска берза - минатата недела плочки од Кавадарци. Како што објави директорот на SIF Оливер
МБИ-10 конечно го проби психолошкото ниво од 2.000 поени и Костуранов, фондот во следните три години ќе вложи 500.000
заврши на 1963,16 поени, ставајќи печат на неделата во која долари во Урбан инвест. Еден дел од средствата ќе се наменат за
истиот индекс паѓаше пет дена по peд остварувајќи неделен пад од докапитализација на компанијата со што СИФ ќе се стекне со
повеќе од 9%. Ова ниво на МБИ10 не е забележано уште од сопственички удел во Урбан инвест.
25.08.2005 година, Вкупниот неделен промет во однос на минатата
недела опадна за 25%
с.49 ХИПО CO 60% РАСТ HA ЛИЗИНГ ДОГОВОРИТЕ ЛАНИ
с.37 ИМА ЛИ СВЕТЛИНА НА КРАЈОТ НА ТУНЕЛОТ? “Лани се склучени 1.400 договори за лизинг, што е зголемување
Светски берзи - минатата недела од околу 60% во однос на 2007 година. Од нив околу 30% е лизинг
Вака гласеше одговорот на деновиве често поставуваното на опрема, што докажува дека Хипо овозможува лесно достапни
прашање. Како и многупати досега, пазарот нервозно реагираше на извори на финансирање зо капитални инвестиции”, вели Ѓорѓе
најавите за национализација на банките, проследени со Војновиќ, чпен на Управниот одбор на Хипо.
24 берзНИК broj 55
BERZANSKI PREGLEDNIK NA NASTANI VO PE^ATENI MEDIUMI
Data 29.12.2008
НЕДЕЛАТА ЈА ОДБЕЛЕЖАА...
ЕВРОИНТЕГРАЦИИ