1

Abszorpció Nem más,mint a belföldi fogyasztás, beruházá és a kormányzati áru- és szolgáltatásvásárlások összege, azaz a belföldi
felhasználás
Adományelem A hitel vissza nem fzetendő része
Adósság kezelése: Kényszer hitel felvétellel történik:
- nemzetközi akció
- nemzetközi szervezetek intézkedéseinek betartása
Adósság teher fogyasztás mérséklése
csökkentése: beruházás csökkentése
leépítés
átalakítani a hitelt működő tőke behozatallá
reáljavak előállítása és exportálása
átütemezés
lejárati idők módosítása
türelmi idő kérése
gyorsított visszafizetés
magánforrásokból törlesztés
nemzetközi programokban részvétel
Adósság válság 2. átcsoportosítás következik be
következménye: 3. válság 1982 aug. kialakulása: Mexikó és még 25 ország bejelentette a fizetésképtelenséget.
Lemondanak a megtakarításról, és teljesen más fog finanszírozni.
Adósságállomány csökkentésének Adósságállomány leépítése (hitelköv helyett működőtőke-befektetések), exportárura vagy természeti
módszerei: erőforrásra történő cseréje,
Átütemezés
Adósságkezelés 2 formája.Nemzeti hatáskörben hozható intézkedések, nemzetközi akciók
Adósságválság Minél eladósodottabb 1 ország, annál lanyhább az adott országban a beruházási, ill. megtakarítási hajlandóság.
Az adósság piaci értékét az adós jövőbeni nettó átutalásainak a jelenértéke határozza meg.
Adóvisszatérítés és Az állam igyekszik az exportot az áru hazai értékesítésénél kedvezőbbé tenni azzal, hogy az exportra kerülő termék után
kedvezményes adókedvezményt nyújt az exportőrnek, vagy részben esetleg teljes mértékben visszatéríti a befizetett adót, ha az exportőr
adóztatás megfelelő formában igazolja, hogy az áru exportra készült.
Akcept (elfoeadvánv vaev Rövid lejáratú hitel, amelynél a bank az ügyfelétől rá meghatározott mértékben (hitellimitig) intézvényezett váltót
váltó hitel) szerződésszerűen fogad el (akceptálja). A váltót a bank diszkontálhatj a.
Akkreditív feltételei: 1. résztvevők, adataik
2. visszavonható – visszavonhatatlan
3. igénybe vétel módja: nyitás és lejárat időpontja
4. okmányok megjelölése és benyújtásának határideje
5. áru mennyisége és az ára
6. hitel összege
7. banki jutalékok értéke, mértéke, ktsge
8. részigénybe vétel
Akkreditív műveletek akkreditív nyitás (lehetséges módosítás),
./ avizálás (a nyitásról értesítés),
./ igazolás (a nyitó bank kötelezettségének megerősítése), ./ esetleg okmányvizsgálat,
./ a fizetés teljesítése, vagy negociálás, vagyis az okmányok saját kockázatra történő megvétele.
Akkreditív típusai: 1. kp akkreditív: okmányok megvizsgálása után azonnal és kp-ben teljesít
2. halasztott fizetésű akk.: mennyi idő múlva kell fizetni az okmány benyújtása után
3. átruházható akk.: az egyik fél hozzájárul az áttelepítéshez
4. back to back a.: egymástól függő, amikor a 2 fél a feltételeket külön megállapítja
5. feltöltődő akk.: automatikusan a bank feltölti, amikor használok belőle. Állandóan fizető
képes vagyok.
6. kereskedelmi hitellevél: akk. spec formája. Az importőr bankja egy levelet küld az
eladóhoz, és ez a levél minősül értékpapírnak
Akkreditív, okmányos Az okmányos meghitelezés a bank absztrakt fizetési ígérete arról, hogy az ügyfél (importőr) megbízásából és annak számlájára
meghitelezés (Letter of meghatározott időn belül akkreditív-komform okmányok benyújtása ellenében a kedvezményezettnek (exportőr) fizetést teljesít.
Credit = L/C, Az akkreditív nyitó bank absztrakt fizetési ígérete a biztosíték az exportőr számára. Az ügyfél (vevő) megbízást ad a banknak
Dokumentary Credig= akkreditív megnyitására. A bank (legtöbbször egy másik kapcsolatban lévő bankon keresztül) értesíti a kedvezményezettet
dic): (szállítót) az akkreditív megnyitásáról. A megbízásban szereplő okmányok megküldése és vizsgálata után, amennyiben az
akkreditívben előírt összes feltétel teljesült, a bank a megbízó számlája terhére fizet. Az akkreditív lehet eseti vagy
keretszerződés.
Akkreditívek fizetési Látra szóló fizetendő: a fizetés azonnal esedékessé válik, amint a feltételek teljesülnek.(sight) Halasztott fizetésű: az okmányok
esedékesség szerint keltétől bizonyos idő eltelte után kezdődik a törlesztés. (deffered payment) Finanszírozó funkciót betöltő: határidős váltó kíséri
az okmányokat. Elfogadás után a váltó lejárati napján történik a fizetés.
Akkreditívek lehetnek: Visszavonható: a fizetési kötelezettség és az akkreditív részletei bármikor módosíthatók. Nyitáskor a visszavonhatóságot meg
kell jelölni. Visszavonhatatlan:( nem igazolt meg nem erősített) a nyitóbank visszavonhatatlan kötelezettségét jelenti, csak az
összes résztvevő egyetértésével módosítható. Visszavonhatatlan (igazolt-megerősített): A nyitóbank fizetési kötelezettség
vállalásához az exportőr bankjának fizetési ígérete kapcsolódik. Az exportőr banknak a fizetésképtelen nyitóbank helyett kell
fizetnie, ha az nem felróható okok miatt nem tudja azt teljesíteni. A nyitóbank felelősségén túl a
Akkreditívhez • kereskedelmi és egyéb okmányok /számlák, származási bizonyítvány/
szükséges okmányok • szállítási okmány /fuvarlevelek, hajó raklevél, közraktárjegy/
• biztosítási okmányok
ALACSONY -struktúra kiigazító hitel:devizális oldalról segiti a súlyos tőkehiánnyal küszködő országok középtávú makrogazd-i kiigazítási
JÖVEDELMŰ programjainak a megvalósítását.Kamatláb:0,5% futamidő:10év
ORSZÁGOKNAK -megnövelt struktúrakiigzító hitelek
BIZTOSÍ-TOTT HITEL- -súlyosan eladósodott szegény országok számára,melyek már kimerítették az adósságot könnyítő egyéb lehetőségeket,nem
 2

LEHETŐSÉGEK állt helyre a tartós fizetőképességük

Amerikai opció A lejáratig bármikor érvényesíthető a jog
Arbitrázs: Az arbitrázs ugyanannak a devizának, értékpapírnak, bankjegynek a (más banki, országbeli vagy nemzetközi) árfolyam
eltéréseinek a kihasználását jelenti úgy, hogy azon a piacon vásárolják, ahol a legalacsonyabb áron jegyzik, és a legmagasabb
árat adó piacon adják el.
Árfolvambiztosítás Áru-, deviza- vagy értékpapír-forgalomban előforduló árfolyam-, illetve átváltozásból eredő veszteségek elleni védekezés,
(hedge) amennyiben ellentranzakciót alkalmaznak (pl. swap).
árfolyam hatása a a gazdaság számára nem közönbös, hogy adott valutaárfolyam milyen valutáris hatásokat eredményez. A gyakorlatban a
gazdaságra valutaárfolyam árkiegyenlítő, differenciáló, terelő és fedezeti hatásokat vált ki.
Árfolyamok: • Rögzített árfolyam: végszükség esetén módosít csak árfolyamot
• Kúszó árfolyam: a piaci viszonyoknak megfelelően bizonyos változásokat végrehajtunk
• Csúszó – rögzített árf.: kettő keverése, ötvözete; bizonyos időközönként módosítom az árfolyamomat
• Piaci árfolyam: tükrözi a keresletet, kínálatot. Interveniálni, be kell avatkozni a piac életébe. Egy bizonyos számon belül
mozoghat csak. Az állam meghatározza ezt az intervenciós sávot. 2 fajtája van: rugalmas; lebegő
ÁTALAKULÁSI A külföldi tőke jelenléte egyes országokban különböző,mely az országok átalakulási teljesítményével függnek össze.AZ EBRD
TELJESÍTMÉNY kidolgozott egy mérőszámot az átalakulási teljesítmény minősítésére.A mutató értéke és a közvetlen tőkebefektetés között igen
MÉRÉSE szoros a korreláció.Minél fejlettebb a piac,annál nagyobb működőtőke-befektetéshez jut hozzá az ország.
Kevésbé fejlett piacgazdasággal rendelkező országokba is egyre több külföldi közvetlen befektetés áramlott,éspedig oda ahol
az ország természeti erőforrásainak exportcélú kiaknázása volt a cél. A gazdaságok nemzeti nyitottságát finanszírozási oldalról
a külföldi működőtőke állomány /GDP aránnyal mérjük.E mutató szerint az 1990-es évekre Mo vált messze a legnyitottabb
országgá. Statisztikák már bizonyos fokú működőtőke-kiáramlást is kimutattak.
Átalakuló országok Közép és Kelet-Európa kapcsolódott be legkésőbben a nemzetközi működőtőke forgalomba. A működőtőke import ténylegesen
működőtőke exportja az 1990-es években indult meg, a térség legnagyobb működőtőke importőrei Oroszország, Lengyelország, és Magyarország.
Ezen országokra nagymérvű tőkehiány jellemző. Egyrészt a korábban felvett hitelekből fakadó kötelezettségek teljesítése köt le
jelentős erőforrásokat, másrészt a gazdaság szerkezeti modernizálása miatt igényelnek folyamatos külső finanszírozást. A
kelet-ázsiai és orosz gazdasági-pénzügyi válság kirobbanása igen érzékenyen érintette a térséget. Azoknak az országoknak,
amelyek külső finanszírozásában jelentős tényezővé vált a működőtőke bevonás, kevésbé ártott a nemzetközi pénzügyi piacok
beszűkülése.
Átfogó szerkezte-átalakítására nyújtott Folyó fizetési mérleget támogató hitel
hitel
Átruházható (transfer) Ha kikötik, akkor egy másik kedvezményezettre egyszer átruházható, vagy biztosítékul felajánlható. Az okmányoknak
akkreditív azonosnak kell lenniük, csak a kereskedelmi számla más.
Átütemezés 2 fajta: nyílt, vagy több oldalú: (összes hitelezővel tárgyal), 1 oldalú, vagy burkolt: (hitelezők részvétele nélkül végrehajtott
átütemezés, mikor az adós az eredeti hitelügyletet felszámolva, új hitelmegállapodásokat igyekszik kötni.
Átütemezési Adósnak bizonyítani kell, hogy nem tud fizetni, az adós valamennyi hitelezőjétől azonos mértékű fizetési kedvezményt kér, rövid
tárgyalások jellemzői lejár hiteleket nem ütemeznek át, a teljes adósságszolgálatot átütemezik.
Átválthatóság szintjei, Szintjei: teljes, részleges, külső, belső, jegybanki konvertibilitás
feltételei: Feltételei: jól működő piacgazdaság; monetáris tartaléknak kell lenni; fejlett gazdasági háttér; gazdasági egyensúly; egységes
árfolyam legyen; liberális gazdaságpolitikának kell lenni.
Ausztria, Görögország, Az Ausztria, Görögország, Írország, Portugália és Spanyolország által alkalmazott párhuzamos átutalási rendszereknél az euró
Írország, Portugália és ra és a nemzeti pénznemre szóló fizetési
Spanyolország megbízások külön-külön futnak. A bankközi utalások nap végi elszámolása a. központi bankoknál euróban vezetett számlákon
történik. A bankok belső rendszerében csak az utalási folyamat végén szükséges a konverzió, amennyiben a fizetés
kedvezményezettje részére vezetett bankszámla devizaneme eltér az utalás devizanemétől.
Az euro funkciói: - Kereskedelmi valuta - nemzetközi elszámolások eszköze. A nemzeti valuták "nemzetköziesedési rátája" jelzi, hogy milyen
mértékben használják külföldiek az adott nemzeti valutát nemzetközi ügyletekben.
A nemzetközi ráta két százalékos értékviszonyát mutatja meg: az adott valutában bonyolított ügyletek súlya a nemzetközi
kereskedelemben / a valutatulajdonos ország súlya a világexportban.(euro nemzetköziesedési rátája alacsony)
Az euro rátája 1 körüli értéket ad, csak az uniós országok által bonyolított kereskedelmi ügyletekben használják az eurot.
- Nemzetközi befektetési eszköz. A nemzetközi tőkepiacokon az euro alkotó valutái az elmúlt évek során egyre nagyobb
jelentőségre tettek szert.
- Világpénz. Az euro világpénz jellegének az erősödése rendkívűl fontos. A hazai valuta nemzetközi használata ugyanis
minőségileg módosítja az árfolyam-stabilitás feltételrendszerét.
Az Európai Monetáris a) A közös valutára, az ECU-ra b) Az árfolyam mechanizmusra c)A hitellehetőségekre
Rendszer 3 pillérre
épült
Az Európai Monetáris a) A közös valutára, az ECU-ra b) Az árfolyam mechanizmusra c)A hitellehetőségekre
Rendszer 3 pillérre
épült
Back-to-back (ellen) Két összefüggő meghitelezés jelent, ahol az egyik fedezete a másik. Az okmányok nem azonosak. Az importőr nyit az exportőr
akkr. számára, és az exportőr pedig a szállító számára akkreditívet. A vevő az akkreditív keretében megvásárolt árut továbbítja.
Bankkezesség Külkereskedelmi ügyleteknél az ügyfélért (vevő, eladó, exportőr, importőr, váltóadós, bizományos) vállalt kötelezettség egy
bankgarancia harmadik fél (főadós) hitelezőjével szemben az adósság kifizetésére, ha a főadós nem teljesít.
Bankközi átutalások A rendszer jogi keretei: 1) az európai Központi Banknak a TARGET-ről szóló iránymutatója, mely az euró övezet nemzeti
folyt bankjaira vonatkozik, valamint 2.) a TARGET-ről szóló Megállapodás, mely az euró övezet nemzeti bankjai és az EKB, illetve
az euró övezeten kívüli nemzeti bankok közötti kapcsolatokat rendezi. Az euró övezeten belül azon RGTS-szereplők részére,
amelyek teljesítik a Központi Bankok Európai Rendszerének a partnerségre vonatkozó kritériumait, az Európai Központi Bank
korlátlan összegű, de teljességében fedezettel ellátott napon belüli hitelt nyújthat. Ezzel szemben az euróövezeten kívüli
nemzeti bankoknak napon belüli betétet kell elhelyezniük a KBER-nél ahhoz, hogy az euró RGTS-rendszerükben hozzáférjenek
a napon belüli hitelhez. Analóg módon, az euróövezeten kívüli nemzeti bankok a hitelintézeteiknek fedezettel biztosított napon
belüli hitelt nyújthatnak euróban, egy - a KBER-nél tartott - euróban denominált betét alapján.
Mivel fizetés esik teljesítéséhez a kereskedelmi bankoknak lehetőségük van értékpapír fedezete mellett napközbeni vagy
ovemight hitel felvételére, a TARGET technikailag összekapcsolódik az európai értékpapír-elszámolási rendszerekkel
(Securities Settlement
 3

Systems).
Bankközi átutalások: Az európai országok fizetési rendszerei bruttó elven működnek, vagyis az elszámolást és a kiegyenlítést egyidőben végzik. A
bruttó fizetési rendszerek egyik típusa a késleltetett kiegyenlítésű rendszer, amelynél tranzakcióként, az üzleti nap végén
történik a végleges elszámolás és kiegyenlítés.
Bankközi kamatláb Europiaci kamatláb alapja. (pl: LIBOR, LIBID, PIBOR, LUXIBOR, SIBOR, EURIBOR)
Beavatkozás az valutaárfolyam meghatározása a nemzeti pénzrendszer kialakításával van összefüggésben, amely egyben meghatározza a
árfolyampolitikába hazai pénz hivatalos árfolyamát is. Az állam ezután eldönti, hogy milyen mértékben avatkozik be a piaci árfolyamok
alakulásába. Van: szabadon mozgó, intervenciós pontok által szabályzott és rögzített valutaárfolyam politika
Befektetések Közvetlen céljuk szerint a befektetések 3 csoport valamelyikébe sorolhatók: A)piackereső beruházások. A tőketulajdonos
kiválasztásának legfontosabb törekvése, hogy egy adott piacra bejusson. A piacra való bejutást annak mérete, jelenlegi és várható vásárlóereje,
szempontjai sajátos kereslete, fogyasztási preferenciarendszere indokolhatja. B)Forráskereső beruházások. A tőke működtetésének fontos
feltétele, hogy a szükséges termelési tényezők megfelelő mennyiségben és minőségben folyamatos rendelkezésre álljanak.
Mozgatórugója esetenként a technika, technológia megszerzése, a hatékony termelést lehetővé tevő fizikai infrastruktúra
kihasználása, képzetlen vagy képzett munkaerő megléte. C) Hatékonyságjavító beruházások. A tőketulajdonos minél olcsóbb
források, megszerzésének szándéka motiválja. A források ára a meghatározó. Elsősorban a munkaerő ára a döntő, a tőkét oda
viszi a tulajdonosa, ahol a munkaerő a legolcsóbb. Az egyéb járulékos termelési költségek is közrejátszanak a döntésben.
Beruházás ösztönzés A)Hozamgarancia: Lényege, hogy a tőkeimportőr ország kormánya a külföldi befektetőknek garantálja a tőke minimális
eszköztára hozamát. A beruházásösztönző intézkedések vagy a befektetés hozamát növelik, vagy a kockázatát csökkentik.
B)Adócsökkentés: A legfontosabb működőtőke befektetést ösztönző eszközöket a fiskális politika kínálhatja fel: a vállalati
jövedelemadók csökkentése, a profit újrabefektetésének kedvezményezése, adómentesség, gyorsított amortizáció, importadó
mentesség stb. formájában. C)Pénzügyi támogatások: Térítésmentes kormányzati beruházási hozzájárulás, infrastruktúra-
fejlesztési támogatás, hitel támogatás, kedvezményes kockázatviselés és devizakonverziós lehetőségek, valamint a kormány
egyéb gesztusai.
Beruházási kölcsönök Közvetlenül biztosít finanszírozási forrásokatnagyméretű objektumok építéséhez,másik fajtája a hitelfelvevő országfejlesztési
pénzintézeténeknyújt keretjellegű hitelt
Bill/draft (fizetés váltó a szállítás váltó elfogadása ellenében történik, mert a vevő haladékot kér a fizetésre, ha az ügyfél jól ismeri és a váltó
ellenében): diszkontálható, forgatható.
bizonytalan Az exportőr (hitelező) érdekében és kérésére a bank megkísérli a hitelező bizonytalannak látszó, fent említett okmányokban,
követelések illetve értékpapírokban megtestesülő kinnlévőségét a követelések másodlagos piacán értékesíteni, feltéve, hogy az ügyfél a
másodpiaci piac által kínált árat elfogadja.
(Secondary market)
elhelyezése:
Bridee-hitel Rövid lejáratú, áthidaló hitel, addig míg életbe lép a "fő" hitelkonstrukció.
Cap klauza Felülről határolja be az ados által fizetendő lebegő kamatlábat
Collar megállapodás A befektető megveszi a floort, minimális hozamának biztosítására, de eladja a cap-et, azaz bizonyos kamatszint felett hajlandó
lemondani a többlethozamról a banknak.
Delors-terv A pénzügyi szférák fokozott egységesítését, integrált pü-i piacok kialakítását, a valuták korlátlan és visszavonhatatlan
konvertibilitását, ill. az árfolyamok végérvényes rögzítését tűzte ki célul.

Deviza gazdálkodás Szabad dev gazdálkodás: /IMF tagországok/ igazi piaci mechanizmus kell hozzá
típusai: Integráció által meghat gazdálkodás (kollektív dev gazdálkodás van)
Duális dev gazdálkodás: megkülönböztetem a deviza külföldit, és a dev belföldit. Függ a lakóhelytől, és a telephelytől.
Kötött gazdálkodás: nem konvertibilis országokban van; tartósan passzív fiz mérlegű országokban is van, mert a deviza
bevételek és kiadások különbségét hitellel kell megfinanszírozni. Centralizáltan, és decentralizáltan lehet megvalósítani. Ezt a
jegybank végzi.
Deviza politika • Adminisztratív eszköz: törvények, rendeletek, határozatok, tilalmak
eszközei: • Gazdasági eszközök: kereslet-kínálat -hoz alakítják
Deviza politika részei: 1. Nemzetközi pénzforgalmi politika: amikor a pénzhelyettesítők kialakultak. Engedélyezi a hazai pénz külföldire váltását,
milyen feltételek mellett engedi beváltani. Részei: liberalizált: pénzpiaci eszközöket szabadon engedem, működését nem
korlátozom; kötött: engedélyhez kötöm a pénzváltást; vegyes: megmondjuk az intervenció hatókörét; összehangolt: ECU,
EURO
2. Valuta árfolyam politika: nemzeti pénzrendszer összekapcsolása a nemzetközi pénzrendszerekkel. Állam határozza meg.
• Szabadon átváltható (ingadozó) árfolyam politika: az árfolyamba nem avatkozik bele az állam, a piaci mechanizmus
határozza meg.
• Intervenciós pontok által behatárolt árf. pol.: a hivatalos árfolyamtól nem engedek eltérni. Eltérés esetén jogi
szankciókat alkalmaz az állam.
3. Fizetési mérleg politika: cél az egyensúly megtartása; aktív egyenleg kialakítása
4. Nemzetközi hitelpolitika: tartalma a fizetési mérleggel függ össze. Függhet: a tartalékoktól; a bankrendszertől; a fiz
mérlegtől; van-e, és milyen a nemzetközi tőkepiac helyzete
5. Tartalék politika: jegybanki tartalék; kincstári tartalék →megfelelő szint kialakítása
Deviza-arbitrázs Egyik deviza átváltása másik devizára ügyfél vagy bank megbízásából és költségére.
(Arbitraf!e) Ez nemcsak az adott devizában meglévő hiány pótlására szolgál, hanem a különböző devizák árfolyamkülönbségének
kihasználására is árfolyamnyereség elérése céljából.
Devizabetét. Betétszerződés alapján devizában - kamat ellenében - elhelyezett pénz, amelyet a bank a betétszerződés feltételei szerint
folyószámla vezetése visszafizetni köteles. A folyószámlaszerződés (Overdraft) alapján az ügyfél kötelezettségeinek teljesítésére (pénzkövetelések
és -tartozások elszámolására) a banknál - kamat, illetve jutalék ellenében - vezetett betétszámla, ahol a rendelkezési jog a
számla egyenlegére nézve áll fenn. Az egyenlegen túl a folyószámla egy meghatározott összegig, illetve ideig túlléphető
Devizagazdálkodás: A devizapolitika megvalósítását jelenti. Meghatározza a célokat, a rendszereket, elveket, hogy hogyan kell gazdálkodni.
• Külgazdasági politika: 3 összetevője van: külkereskedelmi politika; integrációs politika; devizapolitika
• Külkereskedelmi politika: elvek, irányítási módszerek, az állam hogyan szabályozza a nemzetközi kapcsolatait
 4

• Integrációs politika: nemzetközi viszonylatban mennyire adom fel, ill. tartom meg a függetlenségemet
• Devizapolitika: elvek, szabályok összessége; kapcsolatot teremt adott ország és más ország között. A dev pol mindig csak
dinamikus lehet, statikus nem.

Devizagazdálkodás: ez alatt általános értelemben azon módszerek intézkedések, rendeletek, előírások, tiltások összességét értjük, amelynek révén
egy önálló nemzeti valutával rendelkező ország belső pénzrendszere a nemzetközi pénzügyi rendszerhez, illetve másik
nemzetgazdaság pénzrendszeréhez kapcsolódik. Típusai: szabad devizagazdálkodás, gazdasági integrációk által
meghatározott devizagazdálkodás, duális és kötött devizagazd.

Devizakonverzió Egyik deviza átváltása másik devizára ügyfél vagy bank megbízásából és költségére.
devizapolitika Külgazdaság politikának nagy hatású területe elsősorban azért, mert szabályzó szerepe közvetlenül hat a külkereskedelmi
tevékenységre.
devizapolitika egyes nemzetközi pénzforgalmi politika, valutaárfolyam politika, fizetési mérleg politika, nemzetközi hitelpolitika, tartalékpolitika
részterületei
Devizapolitikai két változata ismert. Adminisztratív eszközök (rendeletek, törvények). Gazdasági jellegűek (devizapiaci eszközökkel a
eszközök devizakereslet és kínálat befolyásolása).

Devizatartalék Csökkenti a dev tartalékot: expanzív monetáris politika, tartós és jelentős mérvű pénztúlkínálat, ktsgvetési fegyelem hiánya,
gyenge gazdasági teljesítmény.
Dollárpiac előnyei Amerikai cégek egyre erősödő expanzív törekvéseit az europiac jelentősen segítette, hiszen a hazainál olcsóbb és
egyszerűbben igénybe vehető forrást biztosított, olyan befektetésekre nyílott lehetőség, ahol az átmenetileg szabad eszközök
likviditási kockázatával nem kellett számolniuk
EBA (Európai Az EIB, az Európai Bizottság és a tagországok 58 pénzintézete 1994-ben állította fel, hogy a hitelkockázatok átvállalásával
Beruházási Alap) segítsék az infrastruktúra fejlesztését célzó programok finanszírozását
EBRD European Bank for Reconstruction and Development)
EURÓPAI ÚJJÁÉPÍTÉSI ÉS Célja: speciális finanszírozást biztosítson a közép-és kelet-Európai országok politikai-gazd-i átalakulásához.
FEJLESZTÉSI BANK
EBRD -kereskedelmi bankok
LEGFONTOSABB -hivatalos társfinanszírozók
TÁRSFINANSZÍROZÓ -exporthitelügynökségek
I -nemzetközi pénzügyi intézmények (EIB,IBRD,IFC)
Társfinanszírozás pozitívuma: fellendülnek a közvetlen külföldi befektetések. Elsősorban a magánszektor tőkeigényének a
kielégítésére alkalmazták.
EBRD speciális Bef.és fejlesztési bank egyidejűleg,tev. A kelet-európai országokra specializálja,rendelkezik környezetvédelmi
vonásai feladatokkal,tanácsadói viszonyban van a kelet-közép-európai kormányokkal
Ebrd tevékenységei Privatizáció,püi szektor reformja,a produktív kompetitív magánszektor megteremtése,iparváll.szerkezeti
átalakítása,környezetvédelmi,környezeti rehabilitáció
ECB - Lényege, hogy a bankok:
kamatszabályozás - likviditásuk átmeneti javításáért mindenütt azonos árat fizetnek, következésképpen az ECB marginális kamatlába felülről
behatárolja a bankok egy napos betéti kamatlábát.
- azonos hozam mellett tudják többletlikviditásukat elhelyezni nemzeti jegybankjuknál, így az ECD betéti kamatlába
egyértelműen meghatározza az egynapos hitelek kamatláb minimumát.
- betéti és hitelkamatlábaikat az ECB által közölt stand by ügyletek kamatlábai által meghatározott sávban tartják.
- repólehetőségek átmeneti likviditási igényüket a hetente meghirdetett kéthetes futamidejű értékpapír-visszavásárlási
kötelezettséggel járó ügyletek révén is kielégíthetik.
Egyensúly árfolyam a vásárlóerő paritás reciproka. Az az árfolyam megfelelő és alkalmazandó, amely mellett a fizetési mérlegek egyensúlyban
elmélet: tarthatók, hosszab periódust véve alapul.
EIB (Európai EK/EU tagállamok befektetési pénzintézeteként az unió által kitűzött célok megvalósítását segíti. Feladata, hogy biztosítsa a
Beruházási Bank) tagországok kiegyensúlyozott növekedésének, gazd-i és társ-i kohéziójának pénzügyi feltételeit.
Feladata
EIB alaptőkéje 100 Mrd euro
EIB feladata Kedvezményes finanszírozással segítse az EU tagállamainak gazdasági konvergenciáját, elfogadható szintre mérsékelje a
nemzetgazdaságok közötti fejlettségbeli és jövedelmi különbségeket
EIB A támogatásokat a szociális kohézió felgyorsítására folyósítják, e program az egészségügynek, ill. oktatásnak folyósítandó
hitelmechanizmusának jelentős növelését írta elő, továbbá kis- és közép váll-ok innovációs és munkahelyteremtő lehetőségeinek a kiemelt
jellemzője támogatását célozza, környezetvédelem, a vidékfejlesztés, transzEurópai hálózatok kifejlesztése változatlanul fontos célterület
EIB Hitelpolitikája A hitelek zöme a tagországokon belüli beruházásokat finanszírozzák
EIB tevékenysége Első osztályú kötvénykibocsátó, piaci tőkebevonási lehetőségei rendkívül kedvezőek, tevékenysége alapvetően nem
profitorientált
Eladósodás Adott ország a nemzetközi tőkeforgalomban tartósan netó hitelfelvevőként vesz részt, s olyan fizetési kötelezettségei
keletkeznek, amelynek finanszírozására önerőből már nem képes.
Eladósodás belső okai Belgazdasági okok (gazd pol) : monetáris pol, ktsgvetési pol, árfolyam pol, nemzetközi tőkeforgalmi, ill. hitelpol.
Eladósodás Cserearány mutató értékének folyamatos romlása, egyre nyíltabb és durvább protekcionizmus, nemzetközi kamatlábak
nemzetközi tényezői emelkedése, tőkemenekítés.
Eladósodottság Fejlődő országokban a fejlett országokban felhalmozódó befektető tőkék kihelyezésével kezdődött
Előlegvisszafizetési Biztosíték arra az esetre, amennyiben az előlegként kiutalt vételárhányad ellenére az eladó nem, vagy csak hiányosan szállít.
garancia (Advance Az eladó bankja bocsátja ki, amit a vevő bankja ellengarantál.
payment guarantee)
EONIA az egynapos betétek átlagos kamatlába.
Ép fedezete mellett két formája:
nyújtott hitelek: - Speciális repo piacokon a hitel nyújtója meghatározza a fedezetül lekötött értékpapírok típusát, amelyek többnyire magas
likviditású, kockázatmentes értékpapírok.
 5

- Az általános fedezetű repo piacokon a hitelnyújtó mindössze a fedezetként elfogadható értékpapírok általános jellemzőit
határozza meg, és a hitelfelvevő választhatja meg a felajánlott értékpapírok típusát.
EURIBOR: Új referencia-kamatláb, amely felváltja a korábban használatos hivatkozásokat. Az eurorégió átlagos finanszírozási költségét
mutatja be.
Euro részvény piaci javul a részvénybefektetők kockázatfelmérési lehetősége, erősödik a piac likviditása, felgyorsul az Európai ipar szerkezeti
hatásai: átalakítása, javulnak a fejlesztési- racionalizálási - lehetőségek, tehát összességében a vállalatok kedvezőbb finanszírozási
lehetőségei.
Pozitív változásokat eredményez. Sokkal ésszerűbb diverzifikálásra van mód. Árfolyamkockázattal ezentúl az uniós
országokban nem kell számolniuk. Árfolyamkockázat fedezésének a költségeit megtakarítva a hozam/kockázat arányok
emelkednek.
Eurodollár Egy amerikai dollárra szóló valuta befektetés, amelyet egy USA-n kívüli bank közvetlenül vagy más valutára átváltva nem banki
ügyfeleknek kikölcsönöz, a bankok közötti aktív együttműködésre támaszkodva
Eurohitelek lejárata -Határidős hitel: csak egy meghatározott ideig hívható le, a visszafizetésre egy előre rögzített időpontban kerül sor, az adós a
teljes hitelösszegre készre tartási jutalékok köteles fizetni
-Feltöltődő hitellehetőség: a felek arról állapodnak meg, hogy az adós egy meghatározott összeget részben vagy egészben
felvehet, visszafizethet, majd ismételten lehívhat
Eurokötvény-forgalom A tőzsdén kívüli forgalomban bonyolódik, a másodlagos piaci forgalom résztvevői a bankok, amelyek közvetlenül vagy brókerek
segítségével adják-veszik a kötvényeket
Európai Beruházási Célkitűzése a kiegyensúlyozott fejlődés biztosítása,fejlesztési terveket finanszíroz,elősegítik a kevésbé fejlett régiók
Bank (EIB) felzárkózását,vááll. Átalakítását,modernizálását,több ország közös fejlezstési tev.Alaptőkéjének kiegészítésére a tőkepiacon
kölcsönöket vesz fel,állami hitelekt nyújt-közvetlen és globális hiteleket
Európai tipusú opció Csak a lejáratkor válik esedékessé a jog
Európai Újjáépítési és Fejlesztési Célja a nyitott piacgazdaságra való átmenet elősegítése,magán-és egyéni váll.elősegítése.
Bank(EBRD)
Europiacok Az europiacok működése ugyancsak pénz és tőkepiaci formát ölt. Az euro deviza olyan nyilvántartott pénz a bankok
elszámolásában, amely az emissziós országot elhagyta. Az eurodeviza lehet eurohitel, vagy eurobetét. Maga a piac sok bank
részvételével működő, interbank jellegű.
Europiacok létrejötte 1. Az amerikai dollár lett a kizárólagos kulcsvaluta 2. Az USA fizetési mérlegének veszélyes mértéket öltő passzivizálódása 3. A
világkereskedelem fejlődése 4. A szocialista országok az USA-n kívül helyezték el dollártartalékaikat 5. A vezető nyugat-
Európai valuták folyó fizetésekre garantált szabad átválthatósága 6. Az amerikai kormány által bevezetett kamatpolitikai
rendelkezés, az ún. Q-szabály (a bankoknak tilos volt kamatot fizetniük látra szóló betétekre, a határidőre lekötött betétek után
fizetendő kamatoknak is megszabták a maximumát)
Euro-tőkepiac Tőkepiacokon közép- és hosszúlejáratú értékpapírokat bocsátanak ki és forgalmaznak; finanszírozás azonban közvetlen formát
ölt, hiszen a tőke a befektetőtől rögtön a hitel felvevőjéhez jut.
Euro-tőkepiac Új típusú értékpapírt hízott létre, melynek jellemzője, hogy mindig forgatható, azaz a tulajdonos a követelést megtestesítő
fejlődése értékpapírt szabadon tovább adhatja
Euro-tőkepiac Összehozza a befektetőket a kibocsátókkal
funkciója
Export árbevételt megelőlegező Nagyösszegű - a bank lehetőségeit meghaladó - export elő finanszírozás esetén kül- és belfóldi bankok részvételével
hitelek szindikálása bankkonzorcium szervezése, a konzorcium vezetői és ügynöki feladatainak ellátása.
Export finánchitel Exportszállításokra nyújtott hitel, amely nincs export kockázati garanciával fedezve, továbbá a szállítandó berendezések elő
állításához mindenkor esedékes helyi költségek, a be- és közbenső fizetések finanszírozásához.

Exportdeviza Ha a hazai valuta árfolyama kicsit magas és az országban működik a szabad devizapiac, az állam azáltal is fokozhatja az
visszatérítés export iránti érdeklődést, hogy az exportból kitermelt deviza egy részét az exportőr szabad rendelkezésére bocsátja, amelyet az
vagy import célra használhat fel, v. a szabad devizapiacon a hivatalosnál magasabb árfolyamon eladhatja.
Exportdotáció megfelelő állami szerv a kivitelre kerülő áru belő ára és a világpiaci ára közötti különbséget kiegyenlíti.
Exportfinanszírozás Áruk, szolgáltatások export jához szükséges forgóeszköz rendelkezésre bocsátása az exportőr szállítói (teljesítői) hitele és
bankhitel igénybevételével. A visszafizetés az exportárbevételből történik. A beruházási javak, illetve projekt finanszírozás
esetén a visszafizetés másból is (és forintból) is történhet.
Exporthitel Az exportszállítások finanszírozására szolgáló (vevői vagy szállítói) hitel. Lehet szállítóknak nyújtott hitel, amely a követelés
megvételét jelenti, illetve lehet megrendelőnek nyújtott hitel, amelyet a bank közvetlenül a külföldi vevőnek, vagy bankjának
nyújtanak.
Exportkockázati Exportüzletekből származó követelések - a különböző kockázatok (hitelezési, gyártási, politikai, valuta, transzfer, jutalék
garancia kockázatok) elleni - biztosítását az exportőr a bankra ruházza át a kockázatos üzlet finanszírozása során.
Exportprémium az exportőrnek a jegybank a kitermelt külföldi valutáért v. devizáért a hivatalos árfolyamon felül még meghat. összegű felárat is
fizet.Ezzel a módszerrel általában a gazdaságilag gyengén fejlett országok élnek.
Fedezés készpénzpiacon Ha az importőr azonnal megvenné a szükséges devizamennyiséget akkor határidős ügylet nélkül is le tudná fedni az
árfolyamkockázatot.
Feltöltődő a felek arról állapodnak meg, hogy az adós egy meghatározott összeget részben vagy egészben felvehet, visszafizethet, majd
hitellehetőség ismételten lehívhat
Fizetési mérleg Időpontra (statikus állapotot tükröz), időszakra (dinamikus változásokról ad képet) lehet készíteni. 3 dolgot kell figyelni:
• Folyó fiz forgalom mennyi
• Egyoldalú pénzáramlás (transzferek)
• Tőkeműveletek (akkor az arany mozgásra gondoltak)
A fiz mérleget Bruttó szemlélettel állítják össze, mert inflációval nem számol.
Fizetési mérleg A devizabelföldiek és a devizakülföldiek között adott időszakban lebonyolított összes ár-, szolgáltatás és egyéb pü-i jellegű
művelet egységes rendszere foglalt mérlegszerű kimutatása, melyben a műveletek csoportosítása is megjelenik jellegük és
tartalmuk szerint.
Fizetési módok:
• KP: nyitva szállítás formájában; akkreditív; látra szóló beszedési megbízás
• Hitel:
• előleg - csak egy részét (általában 40%)
 6

• előre - hitelt nyújt

• utólag - leszállítás után (60-90 nap: körbe tartozunk egymásnak)
hogyan lehet fizetni: okmányos inkasszó; akkreditív; céghitel
• Átutalás: átírás; csekk: névre szóló, rendeltetésre szóló, bemutatóra szóló
• Váltó: idegen; saját
Felhasználása: Fizetési eszköz; Okmányos váltó; Fedezetként jelenik meg;
Letétként jelenik meg; Biztosíték
• Inkasszó: okmány→kereskedelmi okmány: számlák, szállító levelek
→pü-i okmány: csekk, váltó
• Akkreditív: nemzetközi fizetéseknél. 1994 óta kötelező érvényű ez a szabály. Önálló jogügylet: van egy alapszerződés a
vevő és az eladó között. A fizetés lebonyolítása akkor van, ha az okmányok a megfelelő helyen vannak. Formai
követelményeknek kell, hogy megfeleljen. A fizetés zárolt számláról történik. 4 szereplős (eladó, vevő, 2 bank). Az eladó
bankja a bekapcsolt bank:
• Elvállalhatja a nyitó bank szerepét
• Igazoló banki funkciót is elláthat: megerősíti, igazolja az akkreditívet
• Avizáló banki szerep: megnyitásról értesíti az eladót
• Fizető banki szerep: ha rendben vannak az okmányok, akkor fizet
• Akceptáló bank: kötelezem magam az elfogadásra
• Negociáló bank: saját számlámra megveszem a követelést
Fizetésimérleg politika célja a fizetések egyensúlyának, vagy aktív egyenlegének kialakítása.

Floor klauza Alulról határolja be a befektető túlzott kamatveszteségét,biztosítva viszont a kamatláb emelkedéséből származó
hozamnövekedés teljes értékű realizálására
Forfait (behajtási) Az exportőr külfóldi (közép, vagy hosszúlejáratú) követeléseinek megvásárlása a bank által, lemondva az eladóval szembeni
ügylet visszkereset jogáról. A bank a magas forfaitjutalékért átvállalja a jelentős hitelezési kockázatot, a követelés eladója mentesül a
külfóldi pénzbehajtás gondjától és költségeitől.
Forfait-diszkont Váltó vásárlása oly módon, hogy a vevő lemond az eladóval szembeni visszkereseti jogáról.
Forgatható A fizetendő akkreditívek miatt az exportőr már - az okmányos meghitelezés előírásainak mindenben megfelelő okmányok
exportokmánvok és birtokában van, azonban az árbevétel esetleg csak több hét után lesz számára elérhető. (Különösen így van, ha az exportőr
követelések határidős - pl. több hónap múlva esedékes - váltó kedvezményezett je.) A bank a vázolt követeléseket meghatározott feltételek
leszámítolása esetén - saját kockázatára, visszkereset nélkül (vagy a lehetőség szerint visszkeresettel) megvásárolja, és ezáltal a
(diszkontálás) kedvezményezettet azonnali készpénzhez juttatja.
Forgatható Ezt akkor alkalmazzák, ha az exportőr, aki a külfóldi vevőnek céghitelt nyújt, a teljesítés során bankári biztosítékhoz jut. Ilyenek
okmányokkal fedezett pl. az akkreditív, a bankgarancia, a bank által avalizált váltó, vagy ezekkel egyenértékű, nemzetközi hírnévvel (jó "Rating" -gel)
exportkövetelések rendelkező cégek kötelezettségvállalását megtestesítő okmányok, vagy értékpapírok.
megelőlegezése vagy
leszámítolása
Forward (vagy Termin előre meghatározott, későbbi időpontban - teljesítési kötelezettséggel - történő deviza vétele, illetve eladása. A
vagy Outright)-ügyletek forward vagy termin deviza ügyletek egy későbbi, meghatározott időpontban kerülnek teljesítésre előre meghatározott
elszámolási árfolyamon. Ennek fő célja az árfolyamkockázat elkerülőse (pl. két deviza esetében). Lejáratkor az
árfolyamkülönbözet kerül elszámolásra. (Olyan term in ügyletet, amelyet kasszaügylet nélkül kötöttek outright ügyletnek is
nevezik.)
FRA LÁSDHatáridős kamat-megállapodás
FRA (Future Rate : egy meghatározott devizapiacra (pl.
Agreement)-ügylet: LIBOR) és egy meghatározott deviza "időperiódus" (pl. 3 hónapos) kamat ára kötött szerződés, amelynél a szerződéskötés
időpontjától később induló időperiódusnak a megállapodás szerinti időpontban történő lejáratakor a kamatváltozás különbözete
kerül elszámolásra. A bank a kamatrizikót fedezi le.

Garancia Garanciánál a garanciakibocsátó olyan kötelezettséget vállal, amelyet csakis magában a garanciaszerződésben meghatározott
feltételek szerint fog teljesíteni. Ez a kötelezettségvállalás elszakad az alapszerződéstől és így önálló kötelezettségnek minősül,
így a garans a megbízója, hanem a saját kötelezettségét fogja teljesíteni (independent commitment).
Garanciánál a bank kötelezettséget vállal arra, hogy a garancia szerződésben meghatározottak ("feltétel nélkül,
visszavonhatatlanul, első felszólításra, az alapjogosítvány felülvizsgálata nélkül") és a feltételek (az esemény beállta, vagy
elmaradása, illetőleg okmányok benyújtása) esetén és határidőn belül a kedvezményezettnek a megállapított összeghatárig
fizetést fog teljesíteni. (A magyar jog szerint garanciát csak bank adhat).
GARANCIA Világbank újszerű társfinanszírozási formával kísérletezik: a hiteleinek felvételére jogosult országok tőkepiacra való bejuttatását
próbálja menedzselni.Általa adott garancia javítja a kötvények piaci elhelyezhetőségét.
Gazdaságpolitika :A gazdaságpolitika részét alkotja egy állam általános politikájának. Felöleli a gazdaság működtetésével kapcsolatos,
elsősorban a gazdaság fejlődési irányára, növekedési ütemére, egyensúlyi viszonyaira vonatkozó célokat, azok elérését
szolgáló eszközöket és intézményeket.
globalizáció A globalizáció kifejezés többféle értelmezésben alkalmazott. Amennyiben napjaink jellemzői alapján kívánjuk megfogalmazni,
de csak a gazdasági kérdésekre vonatkoztatjuk, azt mondhatjuk, hogy a pénz, a termelőtőke és a kereskedelmi tőke
államhatárokon és földrészeken keresztül megvalósított forgalma, vagyis a nemzetgazdaságnak olyan intézményes formát
nélkülöző integrálódása, amelynek céljait, irányát és eszközeit a piac diktálja. A globalizáció a világpiac jelentős mértékű
koncentrációját eredményezi, ami úgy jelenik meg, hogy egy-egy iparág jelentős részét mindössze néhány nagyvállalat
ellenőrzi, amely felvásárlások és fúziók útján teremtődött meg. Ezzel párhuzamosan a világkereskedelem jelentős hányada a
multinacionális cégek belső forgalmaként jelenik meg.
Globalizáció: Pénz, termelő tőke államokon és földrészeken keresztül megvalósított kapcsolata.
Green-clause a fizetés és az áruszállítás elkülönül. A finanszírozás a betárolás, raktározás idejére vonatkozó és fuvarozási költségek
akkreditív levonásával történik.
HÁLÓZATI INDEX Azt mutatja meg,hogy a cég hány országban van jelen.
 7

Határidős árfolyamok: : ha az üzlet megkötése és teljesítése időben egybeesik (max 48 óra), akkor készpénz árfolyamról beszélünk. A határidős
árfolyamnál a deviza vételre vagy eladásra vonatkozó kötés és teljesítés időben elválik egymástól (max 1 év).

Határidős hitel Csak egy meghatározott ideig hívható le, a visszafizetésre egy előre rögzített időpontban kerül sor, az adós a teljes
hitelösszegre készre tartási jutalékok köteles fizetni
Határidős kamat- Rövid lejáratú szerződések lehetővé teszik az effektív kamat rögzitést, a szerződő felek abban állapodnak meg, hogy kicserélik
megállapodás FRA az esedékesség napján évényes piaci és a szerződésben rögzitett különbségét
Határidős ügylet Hosszú pozíció, rövid pozíció, fedezés készpénzpiacon
Határidős ügyletek Olyan ügyletek, vételi és eladási szerződések, amelyeknél a kölcsönös teljesítések nem azonnal, hanem egy későbbi
időpontban következnek be: 1. Overnight: bankközi betét ügylet, amely előre kikötött kamatIábon éjszakáról reggelig (máról
holnapra) tartó lejárattal jobbára a likviditás érdekében történik. 2.Tom-next (tomorrow next): bankközi betét ügylet, amely előre
kikötött kamatIábon egy napra (holnapról holnaputánig) van lekötve, és inkább a likviditás érdekében történik. 3. Spot
(devizakassza)-ügylet: olyan deviza (készpénz) ügylet, amely meghatározott
árfolyamon két munkanap múlva történő fizetés teljesítését vagy deviza konverzió
lebonyolítását jelenti
Hedge ügylet Az árfolyamkockázatok kezelésére szolgáló megoldások: swap,határidős ügylet, opciós ügylet
hitelintézetek által Az euróövezet legtöbb országában a bankközi fizetési rendszerek infrastruktúrális fejlesztésére került sor annak érdekében,
alkalmazott hogy 1999. január l-jével a banki rendszerek kezelni tudják mind a nemzeti pénznemben, mind pedig az euróban indított
megoldások utalásokat, beleértve a terheléseket és jóváírásokat, csekkes és bankkártyás fizetéseket. Az egyes országok bankjai által az
átmeneti időszakban alkalmazott módszerek három csoportba sorolhatók, az alábbiak szerint:
Hitelszindikálás Tőkeerős és elismerten nagy tapasztalattal rendelkező bankok egy kis csoportja köt megállapodást az adóssal az igényelt
hitelösszeg folyósításáról
Hitelszindikátusi -Közvetlen hitelszindikátus: olyan többoldalú hitelmegállapodás, amelyben a bankok egy közös hitelokmányt írnak alá, a vállalt
szerződés formája hitelezési arányok szerint folyósítják az adósnak a hitelt, s a résztvevő bankoknak különböző kötelezettségeik vannak
-Részvételi szindikátusban a bankok között meghat. alá-fölérendeltségi viszony áll fenn, a vezető bank vagy bankok állapodnak
meg az adóssal a hitelfelvételeiben, s ezt követően szervezik meg a hitelszindikátust másik bankok bevonásával, itt a
résztvevők nem társhitelezők
Hivatalos árfolyam hazai valutának azt az árát értjük, amelyet az állam dekrarál.
Árfolyamtípusok: rögzített, kúszó, csúszó-rögzített.
HIVATALOS Azok a kedvezményes hitelek tekinthetők,amelyeket a hivatalos intézmények folyósítanak a segélyre jogosult országoknak.
FEJLESZTÉSI Akkor minősül a hitel hiv.fejl.s-nek ha a folyósítás alapvető célja az érintett ország gazd-i fejl-nek elősegítése, a társ-i jólét
SEGÉLY emelése.A hitelnek legalább 25%-os adományelemet kell tartalmaznia
HIVATALOS Jellemzője,hogy a hitelt folyósító intézmény számára a kölcsöntőke átadása alapvetően nem nyereségszerző tevékenység
HITELFORRÁS
Hosszú pozició Exportügyletekből származó követelés mindig bizonyos idő elteltével érkezik meg az eladó számlájára,addig azomban
módosulhat a valuta árfolyam, ha ki akarja iktatni ezt a bizonytalanságot, határidejére eladja devizakövetelését
IBRD IBRD (International Bank for Reconstruction and Development, The World Bank)vagy Világbank (Nemzetközi Újjáépítési és
Fejlesztési Bank) a hoszzúlejáratú tőkeáramlások hivatalos csatornája.
Hitelnyújtásait felvett hitelekből finanszíroza. Fejlesztési célú kölcsönöket folyósít.
Türelmi idő:ált 5év, futamidő 15-20 év
Deklarált célja: kedvezményes finanszírozással segítse a tőkepiacokról közvetlenül hitelt felvenni nem tudó,viszonylag fejletlen
országok gazd-i fejlődését.
Partnerei: kormányok,v kormánygaranciával rendelkező vállalatok.
Hitelfelvételeire is a diverzifiklás a jellemző. A földrajzi és lejárati szerkezet megfelelő összetételére kell törekednie. Aktívabb
résztvevője lett a derivatív piacoknak is.
Tenderek nemzetközi jellege biztosítja,hogy a fejlett tagországok is profitáljanak világbanki tagságukból.
Hitelmechanizmus fontos eleme a társfinanszírozás.
Mobolizálja az egyéb forrásokból elérhető tőkét ,s koordinálja a hivatalos és magánhitelezők lépéseit. (IDA,IFC,MIGA)

IBRD -beruházás nemzeti és regionális szempontból indokolt legyen

HITELPOLITIKÁJÁNAK -létesítményt a leggazdaságosabb,leghatékonyabb formában valósítsák meg
LEGFONTOSABB -beszerzési-kivitelezési versenytárgyalás feltételeit úgy kell meghat,hogy a helyi termelők előnyt élvezzenek az egyéb
SZEMPONTJAI versenytársakkal szemben
IDA Nemzetközi Fejlesztési Társaság (International Development Association)a Világbank leányintézete.Legszegényebb o-nak
nyújt kamatmentes hosszúlejáratú hiteleket,rendkívül magas adományelem-tartalommal.
IDA működésénak Legkevésbé fejlett országok gazdasági fejlődásének elősegítése és fejlesztési szükségleteik egy részének kielégítése a
célja pénzpiaci feltételeknél jóval kedvezőbb feltételek mellett nyújtott hitelekkel
IFC Nemzetközi Pénzügyi Társaság (International Financial Corporation)működőtőke beáramlást kívánja elősegíteni.
Magánbefektetői szándék erősítésére igen kedvezményes részfinanszírozást vállal a fejlődő gazdaságokban.
IFC célkitűzései Tagállamok termelő magánvállsalkozásaianktámogatása,finanszírozás azokban az esetekben,amikor megfelelő menniségű
magántőke nem áll rendelkezésre,hazai és külföldi tőke összekepcsolása,termelő beruházássá alakítása.
IFC operatív Kéyzenléti hitelnyújtás,az általa szervezett beruházások kapcsán tőkejegyzésra vonatkozó kötelezettség
tevékenységének vállalása,kölcsönszindikátusok szervezése kereskedelmi bankokkal és más magánbefektetőkkel,garanciavállalás,technikai
formái segítségnyújtás,katalizátorként való tevékenység a tőke és a termelés összehangolásában
IMF ALAPELVEK -hitelhez az az IMF tagország juthat amelynek a folyó fizetési mérlege egyensúlyhiánnyal zárul
-mértékét az ország tartalékhelyzete befolyásolja: hitel összege nem haladhatja meg az ugyan e célra mozgósított
devizatartalékok értékét
-hitelfelvételi lehetőségeket az országok kvótája, azaz az IMF alaptőkéjéhez való hozzájárulások mértéke hat.meg.
-hitleket a szervezet a saját eszközeiből nyújtja,így kedvezményes finanszírozást jelentenek a tagállamoknak
-hitelfelvétel sajátos formában történik:a kívánt devizahitelt az igénylő ország a saját valutája ellenében(swap keretében)veheti
fel
-relativ eladosodás fokozódásával szigorodhatnak a hitlefolyósítás feltételei.
IMF ÁLTAL a., rend(szer)es hitelek
NYÚJTOTT HITELEK b., speciális hilek
 8

FAJTÁI ÉS c., alacsony jövedelmű országoknak biztosított hitellehetőségek

JELLEMZŐI
IMF RÉSZVÉTELE A Alapfeladata a nemzetközi valutáris-pénzügyi kapcsolatok zavartalan fejlődésének biztosítása. Törekvése a nemz-i valutáris
NEMZETKÖZI kapcsolatok liberalizációja volt. Hitelmechanizmusának középpontjában az a törekvés állott,hogy a rendszer szabadságát ne
HITELEZÉSBEN veszélyeztessék az átmeneti egyensúlyi problémák.
IMF VÁLTOZÁSOK -fizetési mérleg tartós hiánya esetén a hitel futamideje meghosszabodhat
-hitelkereslet renkívüli növekedése miatt az IMF maga is aktívabban élhet a hitelfelvételi lehetőséggel
-hitelkapacitás bővitése lehetővé teszi „különleges” hitellehetőségek körének jelentős kitágítását
-tagországok hitelfelvételi lehetősége áttételesebben függ a kvótától
-IMF hitelek világgazdasági szinten egyre fontosabb szerepet játszanak

Import ellen-értékének Abban az esetben, ha egy állam importjának korlátozására kényszerül, gyakran az un. forgóeszközök tartósabb időre történő
letét-ként történő lekötésének eszközével is élhet.Ilyenkor az importőr forgóeszközeinek forgási sebessége lelassul, azonos összegű
elhelyezése pnzeszközzel kevesebb importot tud lebonyolítani, v. pedis hitelért kell folyamodnia, ami szintén növeli kiadásait.
Importadó Egyes fizetési nehézségekkel küzdő, általában fejlődő országok az importvámokon kívül az áruimportra még külön importadót
számítanak fel.
integrációs politika állást foglal arról, hogy valamely ország nemzetközi gazdasági kapcsolatait milyen mértékben kívánja szuverenitásának teljes
fenntartásával folytatni, illetve milyen mértékben és módon hajlandó szuverenitásáról a nemzetközi gazdasági együttműködés
keretében lemondani annak reményében, hogy így az együttműködésből számára pótlólagos előnyök keletkeznek.
Intervenció ha az állam az általa meghatározott hivatalos árfolyamot érvényesíteni kívánja, akkor be kell avatkoznia a piac működésébe. A
valuta iránti kereslet-kínálat alakulását az állam mesterséges beavatkozással terelheti a helyes irányba.
Intézményi hitelezők Nemz.bef.intézmények tevékenységében, világgazd-i szerepében és jelentőségében változások következtek be: hitelek
szerepének változása fokozatosan vesztettek jelenőségükből, hitelek összegében jelentős csökkenés, tevékenységek állami kézből magánszférába
kerültek, nemzetközi pénzügyi intézmények profilja bővült, tőkepiacokon használt valuták összetételének bővítése
(kötvénykibocsátás), intézmények első osztályú adósok, a kötvények adóskockázatot nem vettek fel,
Irányított paritásnak huzamos időn át változatlannak kell lennie és az állam csak tartós egyensúlyhiány esetén változtathatja meg a
valutaárfolyam valutaárfolyamot. Tehát akkor kell az árfolyamot megváltoztatni, amikor a fizetések egyensúlya megbomlik
Kamat swap Két partner szerződéses megállapodása meghat. Fizetések kicserélésére egy adott periodus folyamán. Egy nominális összeg
utáni kamatfizetések cseréjében állapodnak meg, maga az összeg nem kerül átadásra.
Kamatkockázat Az egyes valuták kamatlába önnálóan és folyamatosan változik, a kamatkockázat nemcsak a valutáként, de lejáratonként is
más, mivel a rövid és a hosszú lejáratú nem együtt mozog.
Kamatláb kedvezmény Az exportőrök váltóinak leszámítolásánál magasabbak a kamatlábak, akkor ebben az esetben az exportőr kevesebb árut ad el
hitelbe, ami pedig az export visszaeséséhez és a versenyfeltételek romlásához vezet.
Kereskedelmi (Commercial Letter of Credit): a normál akkreditívtől eltérően közvetlenül a kedvezményezett címére van kiállítva és az
hitellevél okmányok nem egy meghatározott, hanem tetszőlegesen kiválasztott banknál (vagy saját magánál az ügyfélnél) nyújthatók be,
aki felveszi a kapcsolatot az akkreditív nyitó bankkal.
Kereskedési Az euróövezet országaiban működő elektronikus kereskedési rendszerek ma még egymástól eltérőek, részben a tőzsdéken
rendszerek kereskedett értékpapírok és származékos termékek, ill. az árjegyzői és ajánlati áras kereskedési rendszerek különbözősége
következtében, részben pedig a felhasználói kör eltérő jellege miatt. Mindezek ellenére a deviza, a bankközi betétek és az
állampapírügyletek elszámolása tekintetében az elektronikus kereskedési rendszerek egyre inkább felvált ják a kétoldalú OTC-
elszámolásokat, és a különböző fejlesztések révén az elektronikus rendszerek európai integrációja is megkezdődött.
Kezesség Kezességnél a kezes vállalja, hogy ha a főadós az alapszerződés szerinti kötelezettségét nem tudja teljesíteni, úgy ő fog
helyette helytállni. Így a kötelezettség tartalma a főadós kötelezettségéhez igazodik és ezért is nevezik járulékos
kötelezettségnek. A kezes tehát az adós kötelezettségét teljesíti (accessory commitment).Kezességnél a kezes arra vállal
kötelezettséget, hogy amennyiben a kötelezett nem teljesít, maga fog a jogosultnak teljesíteni. A kezes kötelezettsége ahhoz a
kötelezettséghez igazodik, amelyért a kezességet vállalta. Érvényesítheti azokat a kifogásokat, amelyeket a kötelezett
érvényesíthet a jogosulttal szemben. A kezes kötelezettsége nem válhat terhesebbé, mint amilyen elvállalásakor volt, de
kiterjed a kezesség elvállalása után esedékessé váló mellékszolgáltatásokra.
Kockázat A nemzetközi tőkepiacok és a tőkeforgalom robbanásszerű fejlődése növelte a pénzügyi tranzakciók kockázatát. A vezető
országok pénzügypolitikája az elmúlt időszakban igen gyakran került szembe olyan pénzügyi valutáris válsághelyzetekkel,
melyek nemzeti és nemzetközi következményei egyaránt komoly erőpróbának vetették alá a kormányokat. A nemzetközi
tőkeáramlások rendszere súlyos és minőségileg újfajta kockázat hordozója.
Kockázat (Politikai) Kormány elismeri kötelezettségét, de nem tudja előteremteni a szükséges devizát
Kockázat (Szuverén) Adós kormányok azért nem teljesítették fizetési kötelzettségeoket, mert nem tudták előteremteni hozzá a forrásokat.
Kockázat (valuta) Rugalmas, vagy lebegő árfolyam létezik.
Kockázat kezelése: 1. Ország kockázat kivédése: Kormányokkal szerződéskötés az viszonylag jó. Hátrány, hogy a kormányok
eladósodhatnak, és lehet, hogy az ország elveszíti a gazdasági önállóságát.
2. Árfolyam kockázat:
• Zárni kell a nyitott pozíciót egy ellenügylettel, mert nyitott ügyletnél kamat és
árfolyamváltozásnak van kitéve a pénzeszköz.
• Határidős ügyletek: kötött árfolyamon
• Csereügylet (swap ügylet)
• Deviza hitelt veszek fel
• Valuta kosár módszer
3. Kamat kockázat: bizonyos valuták kamata önálló életet él, folyamatosan változik. Rövid kamat olcsóbb,
hosszú kamat drágább, mert itt nagyobb a kockázat.
Együttes kockázat: a világ egyik felén felhalmozódik a pénz, a másik felén meg nincs
Strukturális válságot fejez ki: rövid lejáratú tőkeáramlás indul be; túlértékelik a valutát
Együttes kockázat kikerülése: nemzetközi minősítő intézeteken keresztül.
Kompenzációs Értékpapírkereskedelem esetén az ügyfelek vételi és eladási megbízásainak bankok közötti kiegyenlítése a tőzsdén kialakult
(adresszációs) (kikiáltott) árfolyamon.
ügyletek Külkereskedelem esetében, ha az árukompenzáció az áruszállítás csak egy részére következik be, az értékkülönbözetet
 9

devizában egyenlítik ki (részkompenzáció). A bankok a pénzügyi lebonyolítást végzik.

Konvergencia a) az árszint stabilitása b)A kamatszint alacsony volta c) A folyó ktsgvetési deficit nem lépheti túl a GDP 3%-át d) az árfolyam
kritériumok stabil,nem lép ki az engedélyezett intervenciós sávból
KORMÁNYHITELEK Közvetlen, közvetve a fejlődő országokba exportáló cégeiken keresztül nyújtanak hiteleket.Közvetett hitelfinanszírozás az
expőrök által nyújtott ún szállítói hitelek koc-inak az átvállalásával történik.
Kosárvaluta funkciói:
• Elszámolási eszköz funkció: 3-féle funkció: bilaterális, multilaterális, konvertibilis. Az elszámolások meghatározója a klíring:
T-K beszámítás.
Szaldó kiegyenlítés történik, két ország szerződést kell, hogy kössön.
Bilaterális megállapodásnak korlátai vannak. Csak a fejlődés bizonyos periódusáig jó.
Multilaterálisnál közvetett elszámolást alkalmazunk, és az elszámolást az adott ország jegybankjai végzik, így az
elszámolás mindig utólagos lesz. Az elszámolás deviza alapú helyett valuta alapú lesz. Miután jegybankok végzik, ezért
átváltható→ennek előnye a rugalmasság. Megjelenik a kockázat, mert ha egyik ország nem tud fizetni, akkor tovább
gyűrűző hatása lesz. Minél több ország lép be, annál nagyobb lesz a kockázat.
Konvertibilis elszámolás: az áruforgalom területén használták = részleges konvertibilitás, a folyó fizetési mérleg minden
egyes területére vonatkozik.
Kötvénypiac: a kibocsátók jellege szerint két nagy ágra osztható: államkötvények piacára és a magánszféra által kibocsátott kötvényekre.
Közgazdasági értékviszonyokat közvetítse és korrigálja, befolyásolja a hazai értékképző érvényesülését és hogy a mindenkori valutaárfolyam
funkciója folyamatosan kövesse az érték/ár változásokat a nemzetközi gazdasági viszonyokban
KÖZVETLEN Az exportőrök által nyújtott ún szállítói hitelek kockázatainak az átvállalásával történik.
HITELFINANSZÍROZÁ
S
Közvetlen olyan többoldalú hitelmegállapodás, amelyben a bankok egy közös hitelokmányt írnak alá, a vállalt hitelezési arányok szerint
hitelszindikátus folyósítják az adósnak a hitelt, s a résztvevő bankoknak különböző kötelezettségeik vannak
Közvetlen külföldi A)Az amerikai polgárháborút követően az I. világháború kitöréséig amikor Nagy-Britannia volt a fő tőkeexportőr. B)1914-től a II.
beruházások 5 világháború végéig a nemzetközi kereskedelem és a működő tőke forgalom egyaránt visszaesett. Amíg az USA fejlődését a
szakasza századfordulón alapvetően az Európai tőke finanszírozta, Európa újjáépítése nem támaszkodhatott külföldi működőtőke
beáramlásra. Ebben az időszakban alakul ki az USA vezető tőkeexportőri pozíciója. C) Az 1945-től az első olajrobbanásig tartó
szakaszt, amelyben megélénkült, majd rendkívül dinamikusan fejlődött a nemzetközi kereskedelem, és lassan beindultak a
külföldi közvetlen tőkeberuházások. A működőtőke kizárólagos forrása először az USA volt, s a tőkebefektetéseknek Európa
volt a szintere. D)Az 1973-tól az adóságválság kirobbanásáig tartó szakaszt, amelyben jelentősen erősödött a tőkeáramlások
koncentrációja. A közvetlen tőkebefektetések több mint 90%-a a legfejlettebb ipari országokba került. E)1983óta a
világgazdaságra a külföldi közvetlen tőkeberuházások igen lendületes felfutása és fokozott diverzifikációja a jellemző: a tőke
egyre több irányba áramlik.
Közvetlen külföldi A közvetlen külföldi tőkebefektetések leggyakrabban fúziók és felvásárlások formáját öltik. A legtöbb és legnagyobb volumenű
tőkebefektetések, megállapodás a vezető ipari országokban működő cégek között született. A tranznacionális cégek tudatosan kivonulnak a
fúziók, felvásárlások kevésbé fontos tevékenységekből, s a versenyképességi előnyeiket céltudatos felvásárlásokkal a kulcstevékenységek területén
erősítik. Az 1990-es évek végén a működőtőke forgalomnak több mint a felét a nemzetközi vállalatfelvásárlások, és fúziók
tették ki. E folyamat mindinkább kiterjedt a fejlődő, valamint az átalakuló országokra is, ahol a privatizációs folyamat beindítása
adott lendületet a működőtőke befektetések e formájának.
A közvetlen külföldi tőkeáramlás másik módozata a teljesen új termelőkapacitások létesítése. A külföldi tőke ilyenkor nem
átvesz létesítményeket, hanem pótlólagos kapacitásokat hoz létre.
A felvásárlások fúziók esetében a kapacitások nem bővülnek, csupán a tulajdonviszonyok módosulnak, Rövid távon azonban a
zöldmezős beruházás pozitívumai erősebbek.
A külföldi működőtőke befektetések útját egyengetik a különféle két és sokoldalú beruházásvédelmi egyezmények és a kettős
adóztatást kizáró megállapodások.
Kúszó valutaárfolyam kiinduló pontként az árszintek állandó mozgását fogadja el. Azt tartja ésszerűnek, ha az árfolyam a szükséges irányba olyan kis
elmélet: mértékben változik, hogy az abból eredő nyereség a spekuláció számára ne legyen vonzó.
Külföldi közvetlen A nemzeti szabályozás azokat az alapvető intézkedéseket tartalmazza, melyek a külföldi tőketulajdonosoknak a nemzeti piacra
befektetések való belépését, ill. az ottani működését meghatározzák. E szabályok szigorúsága, jellege attól függ, hogy az adott ország
szabályozása milyen tőkeforgalmi pozíciókra törekszik, a külföldi tőkebefektetők kitiltása, beengedése, netán aktív ösztönzése egyaránt
előfordulhat. A kormányok törekvése arra irányul, hogy a többi tőkét importálni kívánó országnál vonzóbb befektetési
feltételeket teremtsen.
A működőtőke beáramlás alakításában a következők játszanak fontos szerepet:
A)Pénzügypolitika. Első helyen a monetáris politika áll, hiszen ez gondoskodik az árszint stabilitásáról. A külföldi befektetők
érthetően kiemelt figyelemmel követik az árfolyampolitikát, hiszen az árfolyam alakulásának komoly befolyása lehet a befogadó
ország belső stabilitására, az ottani ár, bér és költségszintre. B)Kereskedelempolitika. A kereskedelempolitikai liberalizáció
kívánatos fokát a tőkeimporttal kapcsolatos célok határozzák meg. C) Privatizációs politika. A külföldi befektető a céget az
államtól vásárolja meg. A privatizáció révén külföldi befektetők nem ritkán egyeduralkodó helyzetbe kerülnek. A privatizációnak
természetesen éppen az lenne a rendeltetése, hogy az állam visszavonulásával elősegítse a piac szabad működését, ami
magánkézbe került monopóliumok mellett aligha lehetséges.
D) Befektetésösztönzés A külföldiek tulajdonában lévő vállalatok megfelelő kiszolgálása legalább olyan kritikus követelmény,
mint a befektetési döntés jó előkészítése. A működőtőke befektetők elégedettségétől függ, hogy a megtermelt profitot újra
befektetik-e, vagy hazautalják.
KÜLFÖLDI TŐKE Egyes országokban különböző,mely az országok átalakulási teljesítményével függnek össze.
JELENLÉTE
külgazdaságpolitika magában foglalja mindazon elvek, irányítási módszerek és eszközök összességét, amelyekkel az állam a nemzetközi
kereskedelembe való részvételét szabályozza.
Külgazdaságpolitika A külgazdaságpolitikának a gyakorlatban 3 összetevőjét célszerű hangsúlyozni, ezek a következők: a külkereskedelempolitika,
összetevői a devizapolitika és az integrációs politika.
Külker hatása az Eszköztára:
árfolyamon keresztül: • Export prémium: exportőrnek joga van a jegybanktól felárat kérni, ha ő exportál bizonyos terméket
• Export dotáció: állami szerv kiegyenlíti a belső és világpiaci árat
• Export deviza visszatérítés: szabad deviza piac esetén működik
• Többes árfolyam rendszer: szempontrendszer van és az alapján, differenciálni kell
 10

• Importadó: kvótán felülire (vám + import adó)

• Valuta kompenzáció
• Adó visszatérítés
• Kamatláb kedvezmény
Külkereskedelmi Áruszemléletű, naturális folyamatokat tükröző kimutatás, amely a valóságos árumozgásokat jeleníti meg.
mérleg
Kvázi tőkehiány A gazdaság a nemzetközi átlaghoz viszonyitva kedvező jövedelmezőséget ígér.
Lebegtetés A tulajdonos lemond az aktív, rendszeres devizapiaci interveniálásról.

Lebegtetés lebegtetés legfőbb kritériuma, hogy a valutának nincs hivatalos árfolyama, vagyis a valuta árát a piaci kereslet- kínálat
mozgatja. Az állam garanciát nem vállal, hogy valutája meddig erősödhet, de a jegybank fenntartja a jogot az intervencióra
Lebegtetés változatai : két változata van. Az önálló lebegtetésnél a kérdéses valutának egyetlen más valuta felé sem rögzítik a hivatalos árfolyamát.
Csoportos lebegtetés esetén az árfolyam kétarcú jelleget ölt. Befelé bizonyos valutákkal szemben rögzítik és bejelentik a
hivatalos árfolyamot, s mindent elkövetnek ezen árfolyam tartására, kifelé viszont nyílt a kérdés, a valuta árfolyamát nem kötik
semmiféle értékhatárhoz.
Magyar gazdaság Főleg kötvény formájú, és külföldi kisbefektetők kezében van. Ezért nem lehet az adósságcsökkentés, vagy
adósságánakformája engedmény.
Magyarország Külső, és belső tényezők:
eladósodása
Magyarországi Kötelezettségek teljesítése, gazd.pol. kiegyensúlyozása, segíteni a külföldi tőkeáramlást, jelentős devizatartalékok
adósságmenedzselés összegyűjtésére kell törekedni.
feltételei
Második világháború Három jellemző változást eredményezett a világgazdasági folyamatokban: -Kialakult a társadalmi rendszerektől függő pénzügyi
hatása: rendszer. –Megváltozott a valuták, devizák átválthatósági foka, azaz kötött vagy klíring valuták, transzferábilis valuták és
konvertibilis valuták bonyolították le az együttműködők közötti pénzforgalmat. –Világméretű decentralizáció zajlott, azaz
valutáris övezetek alakultak és működtek, elválasztva az övezeteket és összekapcsolva az egyes övezeteken belüli országokat,
illetve területeket. Az övezetek léte következtében felerősödött a protekcionizmus.
MIGA Multilaterális Beruházási Garancia Ügynökség (Multilateral Investment Guarantee Agency) Fejlett országok külső
finanszírozásának közvetett támogatására törekszik. Politikai kockázatait hajlandó átvállalni.
Multinacionális Meghatározott szinten kötődni látszanak egy-egy országhoz, mivel adókedvezmények, kutatási támogatások megszerzése,
vállalatok marketing munka, illetve befektetési érdekeltségük ezt indokolttá teszi. Relatív autonómiát tartanak fenn a termelésben, a
kereskedelem terültén és más területeken is. Műveleteik, tevékenységük, érdekeltségük beépül az adott országba, figyelembe
veszi a helyi jellemzőket.
MŰKÖDŐ TŐKE EBRD működésének jellemzője,hogy a magánszektor kialakulását nemcsak hitelekkel,de működőtőe befektetésekkel is
BEFEKTETÉS támogatja.Kölcsönöket folyósít, tőketársként nyújt finanszírozási segítséget. Kiemelten támogatja a bank a kis és
középvállalkozásokat.
Közvetlen tőkebefekteéseinek legfontosabb terepe a bankszektor,de a biztosítási és nyugdijbizt-i szektor is.
MŰKÖDŐTŐKE Megitéléséhez meg kell különböztetni a tőkekivonást(amikor is a külföldi tőketulajdonosok a korábbi befektetéseiket részben v
KIÁRAMLÁS egészben felszámolják,ill a profitot kivonják az országból.) és tőkebefektetést ill másik formája: tőkeexport.
MŰKÖDŐTŐKEEXPO EU tagállamaiból származott az össszes közép-Európai,ill balti o-okbeli közvetlen külf-i beruh 2/3-a.
RT
Negiociáló a nyitó bank megbízza az exportőr bankját, a nyitó bankra kiállított és meghatározott okmányokkal kísért intézvény
(megelőlegező) negociálására (megvásárlására). Az akkreditív nyitó bank köteles az intézvény beváltására. (Itt a két bank között kereskedelmi
akkreditív hitelkeret megállapodás feltételezett, mivel tulajdonképpen egy sight (látra fizetésű) akkreditívet a nyitó bank részére halasztott
(deferred) fizetésűvé tesznek.)

Nemzeti Fizetőképesség javításának eszközei: devizatartalékok növelése, tőkekivitel fékezése, vagy teljes leállítása, áru, és
adósságkezelő politika szolgimport, adósságszolgálat értékének mérséklése
Nemzetközi a)Milyen beruházási lehetőségek kínálkoznak? b)Milyen az egyes beruházások várható hozamai közötti szóródás? c) Mekkora
Tőkeáramlások az egyes gazdaságok növekedési ütemének különbsége? d) Hogyan alakul az egyes országokban a megtakarítási
tényezői hajlandóság? e) Mekkora a jövedelemtulajdonosok kockázatvállalásának mértéke? A közgazdasági tényezők mellett
természetesen a mindenkori kormányzati politika, a tőkepiacok fejlettsége is alapvetően befolyásolja a tőkeáramlásokat.
Nemzetközi 3 fajta: IMF a hitelfolyósítást a súlyosan eladósodott országok esetében a legszigorúbb keresletkorlátozó intézkedések
adósságkezelő vállalásához kötötte. Monetáris restrikció, megfelelő árfolyam-, vám- és exportszubvenciós politika bevezetésére kell
programok kényszeríteni őket. Baker-terv: szerintük a fizetésképességi gond a likvid eszközök hiánya. Biztosítani kell a pozitív
forrásmérleget. Brady-terv: adósságállomány csökkentését a hivatalos szerveknek segíteniük kell, aktív szerepet kell vállalniuk
benne.eseti megoldások az egyes adósok és hitelezők tényleges helyzetének leginkább megfelelő formát alkalmazva, tárgyalás
előfeltétele az IMF-fel kötendő megállapodás, az un. Wasingtoni konszenzus tiszteletben tartása
módszerei: eredeti bankhiteleket úgy kell kötvényhitellé alakítani, hogy értéküket diszkontálják, s a lejárati idejüket
meghosszabbítják, vagy megőrzik névértéküket, de a kamatláb jóval alacsonyabb lesz.
NEMZETKÖZI Univerzális v regionális jelleggel segítik a tagországaik gazd-i fejlődését.Hosszabb lejáratú hitlekkel támogatják a befektetési
BEFEKTETÉSI tevékenységet
INTÉZMÉNYEK
Nemzetközi Elszámolás = kiegyenlítés T,K
elszámolások 1. Arany: régen arany pénzrendszer volt; a pénz funkcióját nem tölti be
eszközei:
3 fontos funkció: vásárlás eszköze (adott ország eszközét csak aranyra cseréli); általános fizetési eszköz (klíring csúcs);
gazdaság jelképe (általános megtestesítő)
Az arany kivonul a forgalomból→demonetizálódás→IMF csinálta→létrejön az SDR (1971-1976)
Az arany így ma csak közönséges áru, értékét a kereslet-kínálat határozza meg.
2. Valuta: törvényes fizetési eszköz külföldi pénznemben, külföldi helyen
3. Deviza: külföldi pénznemre szóló követelés, amit külföldön teljesítünk
Áruként viselkedik (alku tárgyát képezik)→értékelhető
Értékelési szempont:
 11

• Tartalmából lehet: cég, magánszemély a kibocsátó

• Forgalom képesség szempontjából
• Fedezet alapján: a bankok által kibocsátott fizetési ígéret a legjobb
• Esedékesség alapján: látra szóló; termék deviza
4. Mesterséges pénz: kosárvaluta
SDR: mesterséges pénz, ami nemzeti érdektől független
Mesterségesen létrehozott, nemzeti érdekviszonyoktól független pénz.
Nemzetközi Fizetések A központi bankok nemzetközi pénzintézete.Az intézmény feladata a jegybankok együttműködésének elősegítése, nemzetközi
Bankja (BIS) pénzügyletek új lehetőségeinek megteremtése és a nemzetközi fizetéseknél megbízottként való közreműködés. A bank 3
alaptev.-e: a) támogatja a nemzetközi devizapol-i együttműködést b) a jegybankok bankjaként funkcionál c)lebonyolítja a
nemzetközi elszámolásokat

Nemzetközi fizetési Első a külgazdasági kapcsolatokban realizálódó teljesítményeket tartalmazza, ezek jelenítik meg a folyó fizetési mérleget, míg
mérleg fajtái a másik részben a teljesítmények devizális vetülete jelenik meg ez a tőkeforgalmi és monetáris műveletek mérlege
A folyó fizetési mérleg tartalmazza az un. Látható tételeket és az un. Láthatatlan tételeket. A folyó fizetési mérleg összegeként
jelenik meg a külker mérlegés az e területhez kapcsolodó szolgáltatások összegei.
NEMZETKÖZI Két csoportja: hivatalos és piaci forrásokból származó tőkebevonás.
HITELFINANSZÍROZÁ Hivatalos hitelforrások jellemzője,hogy a hitelt folyósító intézmény számára a kölcsöntőke átadása alapvetően nem
S nyereségszerző tevékenység. Hitelek közös jellemzője a kedvezményes jelleg,azaz az adós a piacinál mindig kedvezőbb
feltételű hitelekhez jut hozzá.
Nemzetközi Feladata: biztosítja az ország számára a nemzetközi tőkeforgalomban való ésszerű irányú és mértékű bekapcsolódást.
hitelpolitika
Nemzetközi két változata ismert: ösztönző jellegű ( ösztönzi a hitelfelvételt) és a visszaszorító jellegű.
hitelpolitika:
Nemzetközi a papírpénzrendszernek és az állami intervenciók kialakulásával kapcsolatos. Típusai: liberalizált, kötött, vegyes jellegű,
pénzforgalmi politika valamint a nemzetközi gazdasági integrációban résztvevő államok esetén, amennyiben az integrációs szervezet a nemzetközi
devizapolitikák összehangolását is célul tűzi ki, illetve tartós valutáris együttműködést hirdet.
Nemzetközi pénzpiac A nemzetközi gazdaságoknak a sajátos piaca, ahol a külföldi pénzekben végeznek műveleteket a nemzetközi pénzpiac.
Nemzetközi Pénzügyi 1956ban hozták létre,a Világbank csoporthoz tartozó szakosított pénzintézet,nemzetközi felesztési ügynökség.IFC tagság
Társaság(IFC) előfeltétele a Világbanki tagság.Tevékenysége-részt vesz a beruházási programok előkészítésében,a pénzügyi tevek
összeállításában
Nemzetközi programok Célja: segíteni, támogatni a szuverén adósokat abban, hogy felhagyjanak korábbi, hibás gazd.pol-jukkal
Nemzetközi IMF:
programok: • hitel folyósítás: kemény kritika; gazdaság politikai módosítás; megadja a segítséget, delegációkat küld, elvégzik az
elemzéseket, értékeléseket
• szindikált hitelek visszafizetése
• Baker terv: adósságszolgálati kapacitást bővíteni kell; enyhébb programhoz kötik a finanszírozást. Gyengéje: magán
hitelezőktől vár áldozatot.
Nemzetközi pü Munkamegosztás: az egyes országok tudnak, ill nem tudnak valamit előállítani
kialakulása Pénzkapcsolatoknak kell kialakulnia /határokat átlépő tartozások, követelések/. Szabályozni kell a kapcsolatokat: összetettebb,
nehezebb így szabályozni.
Elsősorban a nyitott gazdaságokat kell szabályozni, mert itt sokkal nagyobb az áru-pénzmozgás.
Nemzetközi pü-i kockázatok Országkockázat, gazdasági, vagy pü-i, árfolyam, kamatkockázat.
Nemzetközi tőkeáramlás okai Egyensúly hiánya( krónikus deficit, szufficit megjelenése).
Nemzetközi • Melyik országba történik a befektetés
tőkeáramlás: • Fizetési egyensúly labilissá válik
• Megjelenik egy egyensúlytalanság
• Hitel típusú tőkeáramlás: visszafizetési kedvezmény; alacsonyabb tőke visszafizetés
• Működő tőke típusú áramlás

Nemzetközi a) Jelentősen megnőtt a nemzetgazdaságok közötti tőkeáramlások értéke. A nem-zetközi tőkeforgalom dinamikája meghaladja
tőkeáramlások a nemzetközi kereskedelem ütemét.
tendenciái b) A tőkeforgalmi korlátozások enyhítése, a pénzügyi piacok liberalizálása az iparilag fejlett országokban fokozta a
pénzintézetek közötti versennyt, miözben a hagyományos ,,nemzeti” tőkepiacok és a xeno- vagy offshore- piacok közötti
különbségek egyre inkább elmosódtak és a piacok erőteljes integrációja következett be.
c) A nemzetközi tőkeáramlások növekvő mértékben terelődtek a nem hivata1os csatornákba. Az 1970-es és az 1980-as
években a folyó fizetési mérlegek drasztikus hiányait mindinkább a piaci tőkeforrásokból fedezték, ezen belül is a nem banki
hitelforrások domináltak.
d) Lényeges differenciálódăs ment végbe az országok/országcsoportok finszirozási lehetőségében. A piaci tőkebevonás
esélyét nagymértékben beflyásolta a gazdaságok fejlettségi szintje, illetve eladósodottsága.
e) Egy-egy ország nettó tőkeforgalmi poziciója mind szövevényesebb
tőke ki- és —beviteli tranzakciók eredőjeként alakult ki.
A külső ftnanszirozási igény növekedésének legáltalánosabb elvi oka az I>S helyzet.
Míg korábban a beruházási és a megtakarítási ráta a fejlett és a fejlődő országokban is igen szorosan korrelált. A legújabb
felmérés szerint az S és az I közötti kapcsolat szorossága fokozatosan lazult.
Nemzetközi tőkepiac A pénzpiacok működése mindig bankszerű, azaz a bankok által rögzített normák keretein belül valósul meg. Amennyiben az
ilyen piacokon közép, vagy hosszúlejáratú pénz és hitelműveletek bonyolódnak le, nemzetközi tőkepiacról beszélünk. E piacok
forgalmának tárgyai a kötvények, részvények és az ún. államadóságokat megtestesítő értékpapírok.
Nemzetközi Újjáépítési Az ENSZ szakosított intézete,1946ban kezdte meg működését.Célja a magántőke befektetésének elősegítése,a nemzetközi
és Fejlesztési kereskedelem fejlesztése,a különböző kölcsönök összehangolásaés a külföldi beruházások hatásának figyelemmel
Bank(IBRD) kísérése.Tevékenységi köre a termelő beruházások finanszírozása.IBRD tagok kizárólag az IMF tagországai lehetnek.
NEMZETKÖZIESEDÉ Három szempontból minősíti a céget:
 12

SI INDEX -külföldi aktívák/összes aktívák értéke

-külföldi eladások / összes értékesítése
-külföldi foglalkoztatottak száma/ hazai f-tak száma.
Index értéke a vezető tarnasznacionális vállalatok esetében az 19900-es évek folyamán 50% körül mozgott.
off-shore piac A 70-es években a hitelpiacok nemzetközi jellege tovább erősödött, földrajzi értelemben bővült, funkcionálisan módosult. Az
amerikai bankok expanziója következtében a nyugat-Európai országok mellett lényeges europiaci tevékenységet bonyolítottak
a Bahama-szigete, Barbados, Bermudák, Hong-Kong, Libanon, Holland-Antillák, Panama, és Szingapúr is. Az így kialakult piac
feloldotta a konkrét helyhez kötöttséget, növekedése igen gyors volt. Megnevezése off-shore piac.
Okmányos ügyletek olyan fizetési módok, amelyek gyakran feltételezik különböző okmányok jelenlétét. Okmányos beszedvényesetén kereskedelmi
okmányokkal felszerelt fizetési okmányok beszedéséről vagy fizetési okmányok nélküli kereskedelmi okmányok beszedéséről
van szó.
Opciós (elővételi)- olyan szerződés, amely az opciós-díj ellenében meghatározott árfolyamon az ügylet (vétel vagy eladás) lehetőségét biztosítja
ügyletek egy későbbi meghatározott időpontban. A visszavételi joggal való élés csak feltételes és nem kötelező jellegű, így tőkemozgás
csak lehívás esetén történik.
Opciós ügyletek Ennek keretében az ügyfél bizonyos időtartamra adott valuta vételére vagy eledására szerez jogot, e jog fix áron történő
késöbbi vételt/eladást tezs lehetővé.
Országkockázat GNP, GDP, bruttó hazai beruházások alakulása, bruttó hazai megtakarítás, ktsgvetés hiánya, GNP deflátor, árfolyam, fizetési
mérése (mutatók) mérleg és fő tételei, megtakarítási rés.
Országkockázat, Mennyire kockázatos az adott országban a befektetés
Packing Credit előlegfolyósítással kombinált akkreditív. A nyitó bank tudta nélkül az exportőr bankja az okmányok benyújtása előtt előleget
folyósít az exportőrnek.
Payer swaption Fix kamatfizetés jogának megvétele, ha a kamat emelkedik a fizető opciót vásárló fél élhet jogával és a futamidő alatt csak
rögzitett kamatot fizetni.
Payment Guarantee A vevő bankja önállóan garantálja az eladónak a fizetést az okmányok benyújtása ellenében vagy az első felszólításra.
(fIZetési garancia) Problémás esetekben felülgarantálás (ellengarancia bekérése) is szükségessé válhat. Az eladó bankjának ajánlati "bánatpénz"
(Bid Bond) garanciája és teljesítési (Performance Bond) garanciája esetén azt a vevő bankjávai garantáltatják.
Pénz és tőkepiacok A pénzügyi liberalizáció a világgazdasági globalizáció alapfeltétele. A pénzpiacok liberalizálása következtében a forgalom a
liberalizálásának pénz, és tőkepiacokon robbanásszerűen megemelkedett, amelyet sem az állami, sem az nemzetközi ellenőrzés nem képes
hatásai eszközök kezelni. A pénzügyi spekuláció sokkal magasabb jövedelmezőséggel bír mint, a termelőszféra legkedvezőbb jövedelmezőségű
ennek csökkentésére befektetései, de felgyorsítja a folyamatokat, jelentős várakozásokat indítva. Az egyre jelentősebb mennyiségű spekulációs tőke
gazdasági válság kialakulását eredményezheti.
Eszközök a kedvezőtlen hatások csökkentésére: -A pénzügyi spekulációk rövid távú formáinak csökkentésére adókivetéssel
van mód. –A tőkenyereségek pótadója módosítja a vagyontárgyak spekulációját. –A bankok esetében tartalékok előírásával
lehet módosítani a pénztermelést. –Az adózás mértékeinek változtatása lehetővé tenné a jövedelem differenciák csökkentését.
–Tőzsdei együttműködésünk létrehozása és a műveletek szabályozottsága áttekinthetővé tenné a folyamatokat.
Pénz kialakulása A pénz kialakulását az árutermelés fejlődése eredményezte. A pénzként használt áruféle használati értékkel rendelkezett, így a
közvetlen csere folyamatában állandó nagyságrendi viszonyokat alakított ki. Az ősközösség előrehaladottabb szakaszában a
többlet előállítása és cseréje jelentős változást eredményezett, kiemelte a csereeszközt, azt az árut, amely az általános
egyenértékes szerepébe kerülhetett. A fejlődés következő szakasza az első, második és harmadik társadalmi
munkamegosztás, amely szükségessé teszi az általános egyenértékes állandó alkalmazását. A technikai fejlődés a nemzetközi
kapcsolatok növekedését és ezzel párhuzamosan a pénzzel kapcsolatos elvárások növekedését eredményezi. A
munkamegosztás, a technika és a technológia fejlődése egy idő után a fémek elterjedésével és az ezekből kialakított érmék
alkalmazását igényelte. Az arany érmejellegű, világméretű alkalmazása a nemzetközi kapcsolatokban megkönnyítette és
meggyorsította a fizetéseket, ez a világgazdasági folyamatok összekapcsolódását, és az adott korra jellemző globális
együttműködés lehetőségét eredményezte.
A XIX. Század utolsó harmadára tehát a monometalizmus alkalmazása a jellemző, melyet aranystandard rendszerként említ a
szakirodalom. A rendszer jól működött, mivel az arany olyan feltételt jelentett, ami a stabilizátor szerepét juttatta érvényre, azaz
a valutaárfolyamok stabilnak mutatkoznak. Az ár és az érték egybeestek. A kamatszintek kiegyenlítettek a nemzetközi
gyakorlatban, a tőkemozgás arbitrage segíti a folyamatot.
A XX. Század első harmadában az első világháború alatt és ezt követően az aranyérmerendszer megszüntetése, és olyan
pénzrendszer kialakítására került sor, amely még közvetlenül az aranyhoz kapcsolt, ami a stabilitás lehetőségét adja, de lazább
formában működik, így jött létre az aranyúd, ill. aranytömb, majd az aranydeviza rendszer.
1922-ben Genfben olyan ajánlást alakítottak ki, amely a központi bankok számára módot adott arra, hogy a tartalékok egy
részét arany mellett valutában képezzék. Azt is megfogalmazták hogy az USD az arannyal azonos elbírálás alá esik. Az 1929-
33-as világgazdasági válságot követő években azonban megszünt az aranyalapú pénzrendszer, megszüntették az aranypénz
pénzhelyettesítő átváltást.
Pénzpiac A rövidlejáratú pénz és hiteleszközök piaca, szűkebb értelmezés szerint csak a hivatalos pénzintézeteket jelenti, de széles
értelemben a nem bankszerű intézmények forgalma is ide tartozik.
Pénzügyi piacok Az árupiaci integráció mérésére leggyakrabban az export értékének GDP-hez viszonyított arányát használjuk. Másfelől az árak
integrálódásának kiegyenlítődésével, illetve különbözőségével mérik. Az ún. egységes ár törvénye azonban nem érvényesül a gyakorlatban. A
mérése tőkepiaci integráció mérésének kulcsa tehát a pénzügyi aktívák árkiegyenlítődése. Az aktívaárak különbözősége az egyes
befektetési ügyletek eltérő költségszintjéből fakad.
A legszigorúbb mérési módszer a reálkamatlábak konvergenciájára épül. E felfogás szerint csak a reálkamatlábak nemzetközi
kiegyenlítődéséből következtethetünk a tőkepiacok valóságos integrációjára. A tőkepiacok integrálódását a megtakarítások és a
beruházások korrelációjával is szokták mérni. Légyege, hogy a megtakarítások és a beruházások közötti kapcsolatok
szorossága/lazasága tükrözi a legegyértelműbben a piacok valóságos összefonódását. Amikor a beruházási volumen a hazai
megtakarításoktól függetlenül alakul, akkor beszélhetünk tökéletes tőkemobilitásról. A megtakarítási ráta mérséklődése
mindaddig kikényszeríti a beruházások visszaesését, amíg a megfelelő összegű külföldi tőke beáramlása meg nem tudja
akadályozni a hazai kamatlábak emelkedését, a kiszorítási hatás jelentkezését.
pénzügyi-valutáris 1.Római Szerződés (1957)
integráció fejlődését az -Werner –terv(1969)
alábbi szakaszokra -EMS (1979)
bonthatjuk 2.Egységes Európai Okmány(1986)
-Basel-Nyborg Egyezmény (1987)
-Delors-terv(1989)
 13

3.Maastrichi Szerződés (1991)

-Koppenhágai Nyilatkozat (1994)
-Stabilitási és Növekedési Egyezmény (1996)
-ERM-2(1997)
4.Az EMU beinditása (1999)
pénzügypolitika A pénzügypolitika egyik fontos részterülete a forgalomba kerülő pénz mennyiségének szabályozása, a másik részterülete a
részterületei költségvetési (fiskális) politika, a harmadik a devizapolitika.
Post-shipment hitel: Rövid lejáratú, export utó finanszírozó deviza - rulírozó, keretösszegben meghatározott, vagy egyedi forgóeszköz-hitel.
Pre-shipment hitel: Rövid lejáratú, export elő finanszírozó deviza - általában rulírozó, keretösszegben meghatározott forgóeszköz-hitel.
Felhatalmazás alapján az exportárbevétel a hitel visszafizetésére fordítandó.
PRIVATIZÁCIÓ A külföldi befektetők nagy része úgy vélte,hogy biztonságosabb formája egy már létező állami vállalat átvétele,mint egy új
létesítmény létrehozása.Azok az országok amelyekben a privatizáció készpénzes ügyletek formájában valósult meg,helyzeti
előnyre tettek szert.Ez jellemezte a magyar privatizációt.
PRIVATIZÁCIÓS Hitelpolitikájában figyelembe vegye az egyes o-ban folyó átlalakulás sajátosságait.Általános törekvés a hitelekkel a
TANÁCSADÁS magánszektor kialakulását.ill erősödését segítsék.A bank privatizációs stratégiát dolgoz ki azon o-ok számára ahol a
megánszektor aránya még nem éri el a 60%ot.
Pü-i mérlegek fajtái Adott ország gazd-i és pü-i feltételeinek jellemzőit legátfogóbban a mérlegek jelenítik meg. A pü-i mérlegek számbevételi céllal
készülnek a tartozások és követelések, vmint bevételek és kiadások összevetésére adnak lehetőséget. Összeállíthatók egy
meghat. Időpontra szólóan (statikus mérleg), és készülhet időszaki adatok figyelembevételével (dinamikus mérleg). Ez utóbbi
két mérési időpont közötti időszakra vonatkozó változásokról folyamatában ad képet, míg a statikus a két időponti adat eltérései
fejezik ki a változásokat.
Receiver swaption A vevő joga a fix kamat átvételére, a vevő nyilván akkor él e jogával ha a kamat esik, mivel ő csak lebegő kamatot fizeti, a
partnertől megkapja viszont a rögzitett kamatot.
Red-clause akkreditív: a nyitó bank előleg fizetésére ad felhatalmazást a második (az avizáló) banknak az akkreditív alapján. Ez nem jelent kifejezett
fizetési megbízást, vagyis az előfizetéssei kapcsolatos kamatot nem a nyitó bank fizeti, hanem az igénybevett összegből lesz
levonható. Ha a kedvezményezett nem
venné igénybe az akkreditívet és az előleget, valamint kamatát nem térítené meg a második banknak, akkor az a nyitó bankot
keresheti meg kártérítési igényével. Általában ezt a kikötést a kereskedelmi szerződésben is rögzítik.
Remobours-hitel Az import és exportfinanszírozás céljaira használt elfogadvány-(akcept)-hitel, amely rendszerint a vevő bankja részéről
(Dokumentarv Acceptance vissza nem vonható akkreditívvel van biztosítva.
Credit
Rendszer kockázat Mérséklésére számos intézkedés született. Ezekkel egyrészt a válság bekövetkezésének valószínűségét próbálják mérsékelni,
másrészt a válság esetleges kirobbanására való felkészülést célozzák. Kiemelt terület egyfelől a nemzetközi tőkepiacok
intézményi kereteinek és a pénzügyi intézmények ellenálló képességének erősítése, másfelől az elszámolási és fizetési
rendszer fejlesztése, biztonságosabbá tétele a cél.
Részvételi a bankok között meghat. alá-fölérendeltségi viszony áll fenn, a vezető bank vagy bankok állapodnak meg az adóssal a
szindikátus hitelfelvételeiben, s ezt követően szervezik meg a hitelszindikátust másik bankok bevonásával, itt a résztvevők nem társhitelezők
Revolváló (feltöltődő) Ez az akkreditív igénybevétel után automatikusan, vagy a szerződés kikötése szerint egy meghatározott összeg erejéig
feltöltődik.
Saját valutakosár Irreális árfolyamok ellen. Előnye, hogy a kosár összetétele az ország tényleges külgazdasági kapcsolatait, nemzetközi
elszámolások konkrét valutáris szerkezetét tükrözi.
Segély Segélyről az átlagos piaci kondícióknál lényegesen kedvezőbb módon nyújtott hitel esetében beszélhetünk. A bilaterális (kormány) –
hitelek zöme ide sorolható. A nemzetközi szervezetek esetében is számottevő a segélyek szerepe. Az IMF, a Világbank és a hasonló
intézmények hitelfolyósításai általános jelleggel kedvezőbb finanszírozáshoz juttatják az érintett országokat, mint amilyen piaci
feltételekkel a nemzetközi piacokon vonhatnának be forrásokat.
Sima átutalás (clean Összeghatár nélkül alkalmazható fizetési mód olyan ügyfelek között, akik egymást hosszabb ideje ismerik és egymásban
payment): teljesen, de legalább az átutalás összegéig, feltétlen megbíznak. Az adós fél megbízza bankját, hogy bizonyos összeget levél
útján, táviratilag, vagy SWIFT -en keresztül utalj on át partnerének. A fizetés és a szerződés szerint előírt okmányok
megküldése elválik egymástól.
Sima és okmányos a sima, illetve okmányos beszedvény a megbízható és fizetőképes ügyfelek közötti fizetési módok. Sima beszedés esetén a
beszedvények (clean bank által végzett beszedés tárgya csekk, vagy váltó, vagyis az ügyletben áruokmányok nem
and dokumentary szerepelnek. Sima beszedvénynél a vevő még fizetés előtt az áru birtokába juthat, mivel a banknak küldött árut megtestesítő
collections): okmányok eredetijét a vevőnek is el kell küldeni. Az okmányos beszedésnél a követelést kereskedelmi számla, áruokmány (pl.
vasúti fuvarlevél másodpéldány, tengeri hajóraklevél = B/L) és egyéb okmányok (pl. biztosítási kötvény, származási
bizonyítvány) erősítik meg.
SPECIÁLIS HITEL Akkor vehető igénybe,ha meghatározott okokból alakul ki hiány a fizetési mérlegben:
-kompenzáció és váratlan finanszírozási hitellehetőség két esetben vehető igénybe.Ha olyan vis major jellegű események köv
be amelyek önhibáján kívül sújtják az országot vagy kedvezőtlen külső változások nyomán veszélybe kerülne az ország által
beindított gazd-i reform következetes továbbvitele.Futamidő 3,25-5év Hitel együttesen nem haladhatja meg a kvóta 80%át.
-ütközőkészletet finanszírozó hitellehetőség keretében az Alap azon tagállamainak nyújt pótlólagos hitlet,melyeknek
nemzetközi áruegyezmény részeseként meghat. készletezési-értékesítési politikát kell vállalniuk.Törlesztés 3,35-5év Hitel felső
határa a kvóta 35%-a
-rendkívüli segítség a válságos helyzetbe került tagállamoknak
Spekuláció A pénzpiacok liberalizálása a vállalkozói szektor deregulálása kedvező feltételeket teremtett a spekulációnak. A pénzpiacon
mozgó spekulációs tőke nem termel új értéket, csak a korábban megtermeltet átcsoportosítja. A liberalizált pénzpiac a
gazdasági növekedést nem segíti, a kockázatot ill. a bizonytalanságot viszont erősíti.
Spekulációs tőke elleni 1. adó kivetés
védekezés: 2. pótadó kivetés
3. bankok tartalékolási kötelezettség /tartalékráta/
4. adózás mértékének a változtatásával
5. szabályozottság növelése
Stand-by (készenléti) hitel Hitelkeret engedélyezése - fizetési nehézségek áthidalására - meghatározott időtartamra, amelyen belül meghatározott
feltételekkel hívható le.
STAND-BY HITEL a., rend(szer)es hitelek: az IMF az alaptőkéből folyósít.A kvóta erejéig négy hitelsávban hívhatók le.Egy hitelsáv a kvóta
 14

értékének 25%át teszi ki. AZ első hitelsávban a hitel folyósítása csaknem automatikus. A felsőbb hitelsávokban csak akkor
kerülhet sor a hitel tényleges folyósítására,ha az ország egy készenléti (stand-by) hitelmegállapodást kötött az IMF-
fel,amelyben a hitellehívási feltételeket részletesen tisztázzák. Hitelmegállapodások általában 1-2 éves időszakot ölelnek fel és
a hitelfolyósítás ellenében intézkedések állnak a középpontjukban.Törlesztése ált 3-5 év Készenléti hitelek mellett további
hosszabb lejáratú heteleket is biztosít,meghosszabított hitellehetőség keretében.Hitelnyújtás előfeltétele,hogy a tagállam
programot dolgozzon ki amelyben a célok és eléréshez szükséges lépések szerepelnek. Vissszafizetés 4,5-10éven belül kerül
sor. A stand-by,ill a meghosszabbított hitelegyezmények alapján évente felvehető hitelek maximumát a kvóta 100%ában
határozták meg.Hitelek kumulált értéke nem haladhatja meg a kvóta 300%-át!
Swap (csere)-ügylet kombinált (spot és forward) devizaműveletek, amely egyben a deviza készpénzeladását (prompt) és egyidejű határidős (termin)
visszavásárlását jelenti, vagy fordítva. Ezek az ügyletek az árfolyam vagy a kamat biztosítását, kockázat csökkentését
szolgálják. A swap ügylet bankközi ügylet, amely vagy spekulációs céllal, vagy fedezeti okból jön létre, amikor a
devizavásárlónak csak átmenetileg van szüksége az adott devizára, és az árfolyamkockázatot nem akarja vállalni.
_ Currency-swap: tőkemozgással összefUggő swap ügylet.
_ Funding swap: fedezeti okból létrejött swap ügylet.
_ Interest-rate swap: tőke mozgás nélkül egy deviza kamatláb ára vonatkozó swap ügylet, amelyben egy meghatározott
(hosszabb pl. 5 évre 6 hónapos) időre fix kamatozású devizát adnak el ugyanazon, de "floating" (mozgó, lebegő) kamatozású
deviza ellenében vagy fordítva. A "roll over" (kamatforduló) periódusok végén a kamatláb különbözete kerül elszámolásra.
_ Cross currency interest rate-swap: ez több devizára vonatkozó "interest rate" -swap ügyletet jelent. (Pl. floating USD és fix
DM). A deviza árfolyamát a művelet idejére rögzítik. A teljes kamatösszegek kerülnek elszámolásra. A tőkemozgás
megengedett.
Swap ügylet Két partner kicseréli a fizetéseket, swap keretében a tulajdonos készpénz-árfolyamon eladja a fölösleges valutát,de azonnal
megköti az ellenügyletet.
Swaption Swap+opció keveredése
Switch-ügylet A valutaárfolyamok változásait kihasználó devizaügylet a kötött és a szabadon átváltható devizák (reexport) útján, amely általában
szorosan kapcsolódik a kétoldalú klíring megállapodások létrejöttéhez. A switch-ügylet tényleges haszna azonban nem az
árfolyamkülönbségből származik, hanem a klíring- és a szabaddevizás körben lévő áruk árkülönbségéből. A bankot a fizetési
forgalom lebonyolításával bízzák meg.
Szerkezet-átalakítási Gazdaságpolitikai elemeken kívül hagyományos beruházási elemeket is tartalmazó hitelkonstrukció
hitel
Szindikált bankhitelek Az egy-egy bank által vállalandó kockázatot csökkentik, minél nagyobb összegű hitel, annál több bank vesz részt a
szindikátusban
T és K-t a következő • gazdasági műveletekből származó K,T
jogcímen lehet 1. áruforgalomból adódó szolgáltatások
szerezni: 2. nem kereskedelmi jellegű szolgáltatásokból
3. hitel és tőkemozgások
• nem gazdasági /politikai/ műveletekből származó K,T
Pl: kártérítés, jóvátételek, katonai kiadás
• nemzetközi tőkemozgás történik: nem pénzmozgás, ennek nyereségszerzés az oka (Pl: a Ft-ot 2 nap alatt 2 szer is
leértékelik)
Két formája van: kölcsön tőke; működő tőke
TANÁCSADÁS Az átalakuló országok tőkehiányának enyhitését a bank gazd-i-pénzügyi tanácsadással is segíti.
TARGET: egy európai szintű, valós idejű bruttó elszámolást biztosító elektronikus elszámolási rendszer.
Tartalékpolitika az államok devizapolitikájában fontos szerepet kapnak a jegybanknál, illetve a kincstárnál felhalmozott tartalékok, mert ezek
terhére vagy javára tud az állam a devizapiacon manőverezni.

Teljesítési garancia (Performance Biztosíték a vevő számára arra az esetre, ha a már kifizetett áruról utólag kiderül, hogy az mégsem pontosan
Guarantee) a szerződés szerinti, vagy az a használatban nem a szerződés szerint működik.
Tender garancia Tender (bánatpénzpótló) garancia (Tender guarantee IBid Bond)
A versenytárgyalás kiírója kívánságára minden ajánlattevő garanciát ad (rendszerint az ajánlati érték 5 %-ára), amely a kiírónak
biztonságot nyújt arra az esetre, amikor a nyertes valamilyen okból nem kötné meg a szerződést, így a garancia összegét
lehívhatja a garans banktól.
Többes árfo-lyam A bankok ügylettípusonként más-más árfolyamot alkalmaznak ugyan arra a valutára. Céljai: deviza politika; deviza
rendszer: gazdálkodás; fiz mérleg hatás
Többes erről akkor beszélünk, ha az átváltási céltól függően lényegesen eltérő árfolyamok működnek. Ennek egyik legjellemzőbb
árfolyamrendszer példája, amikor a bankok ügylettípusonként más- más árfolyamot kénytelenek alkalmazni
Többes árfolyam-rendszerek Amikor vmennyi valutának a többi valutához viszonyyítva több árfolyama van és ezek az árfolyamok, meghat.
szempontok szerint differenciáltak.
Tőkeáramlás A nemzetközi tőkepiacokon lebonyolódó tőketranszfereket a profitszempontok motiválják. A szabad tökék nemzetközi
mértéke áramlásának sem mértékét, sem a relációs szerkezetét nem lehet a nemzetgazdaságok a tökeellátottsága alapján magyarázni.
A tőketulajdonosok a jövedelmelmezőségi elvárásaiktól függően hajlandók beruházásokat finanszírozni. A tőkeműködtetés
minimális hozamát, amely alatt a tulajdonosok nem vállalják a befefektetést alapvetöen a gazdaság átlagos jövedelmezőségi
szintje határozza meg. Minél nagyobb a tőke nemzeti és nemzetközi jövedelmezőségi szintje között az eltérés, és minél
szabadabb a nemzetközi tőkemozgatás lehetősége, annál jelentősebb lehet a magánszfera tervezett beruházása és a
gazdaság optimális fejlődéséhez szükséges beruházási szükséglet küldnbözősége.
Fejlett gazdaságokban ún. kvázi-tökehiány jelentkezhet, amikor a gazdaság a nemzetközi átlaghoz viszonyítva kedvezö
jövedelmezőséget igér. Így a külfdldi töketulajdonosok az adott gazdaságban elérhető tőkejövedelm kiaknázása végett az adott
gazdaságra jellemző abszolút és relatív tökefölösleg ellenére beviszik a tőkéjüket.
A fejlődő országokra a tőkehiány fokozódása a jellemző, abszolút és relatív értelemben egyaránt. Jó néhány országban viszont
a döntően i1legális tökeexport fokozódása figyelhető meg, ami a hazai tőkebefektetéseket a kívánatosnál alacsonyabb
jövedelmezdségéből, illetve kevésbé biztonságos voltából fakad, s látszólagos tőkefölösleget alakít ki.
TŐKEKIVONÁS Amikor is a külföldi tőketulajdonosok a korábbi befektetéseiket részben v egészben felszámolják,ill a profitot kivonják az
(DIVESTMENT) országból Befektető számára a telephely elvesztette a vonzerejét.Annak működtetését másutt jövdelmezőbbenk tekinti.
Tőkemenekítés Nem bankok külföldi bankoknál elhelyezett betétállományai.
Egyéb rövid lejáratú tőkekiáramlás, valamint a fizetési mérleg „tévedések, és kihagyások” tétele.
 15

Tőkemenekítés Makroszinten: kimenekített tőke után a gazdaság nem számíthat jövedelemre, míg a kölcsönvett külföldi eszközökért devizában
következményei kell fizetni.
Mikroszinten: vállalkozó a befektetési kockázatának minimalizálását reméli az ügylettől.
Tőkepiac részpiacai 1. Külföldi kötvények piaca
2. A vezető országok nemzeti tőkepiacai, ahol folyamatosan nagymérvű a külföldi befektetők jelenléte
3. Az Euro-kötvénypiac
Tőkepiaci integráció A tőkepiacok nemzetközi összefonódásának egyik legkritikusabb következménye a makrogazdasági irányításnál jelentkezik. A
következményei kormányoknak tudomásul kell venniük, hogy a monetáris politikának az autonómiája jelentősen csökkent. Jelentősen módosult
az az eszköztár, amellyel a monetáris politikai elhatározásokat és intézkedéseket a reálszférának továbbítják. A kormányok
számára komoly gondot okoz, hogy egyre kevésbé képesek a tőkeügyletek megfelelő körű és hatékonyságú adótatására. A
tőkéért folyó verseny rohamosan fokozódott. Legfontosabb eszközévé az adókedvezmények körének bővítése vált. A verseny
kedvezően érintette a piaci szereplőket, adóterhük csökkenése viszont komoly jövedelemtől fosztotta meg a költségvetéseket.
A tőketulajdonosok adófizetési kötelezettségeik alól kibújnak, és a társadalmi-gazdasági szempontból veszélyes tevékenységek
sem követhetők nyomon. Különösen a pénzügyi innovációk és derivatív ügyletek nehezítik meg az adóhatóságok dolgát:
homályos az alapügylet és a hozzá kötődő származékos ügylet közötti határvonal, s kérdéses, hogy mi tekintendő jövedelmet
termelő eszköznek, illetve mekkora a jövedelem. Fokozódott a nemzeti vagy regionális válságok tovaterjedésének esélye. A
globalizációs sokk lényege mindenekelőtt a váratlan és drasztikus mértékű tőkekivonás, de más negatív hatással is járhat.
Tőkepiaci A nemzeti tőkepiacok szerkezetében, az egyes ügylettípusok jelentőségében, valamint a piaci szereplők összetételében
különbségek: mutathatók ki. A szerkezeti eltérések a részvény- és a hitelpiac országonként különböző súlyában jelentkeznek. Lényeges
(egységes tőkepiac) eltérés áll fenn továbbá a hitelpiac felépítésben, a banki finanszírozás, illetve az értékpapír típusú ügyletek részarányában.
A közös valutahasználat és a költségvetési politikákra vonatkozó uniós rendszabályok miatt a kormánykötvényeknek piacai
mindinkább közelednek egymáshoz, s az egységes finanszírozási feltételek nyomán a kormánykötvények uniós piaca jön létre.
A közös valutahasználat legfontosabb tőkepiaci hatása a nemzeti tőkepiacok liberalizációjának a tökéletes megvalósítása.
Transznacionális Egy központból irányított, globális leányvállalati hálózattal működő óriásvállalatok. Működésük során a globális hatékonyságot
vállalatok tudják érvényesíteni. Igyekszenek a világgazdaság különböző területein megjelenő beszerzési előnyöket kihasználni, saját
profiljuk növelése érdekében.
Transznacionális A) A vállalat tulajdonosi státusából származó specifikus versenyképességi előnyök megléte,
vállalatok B) A befektetési ország kínálta előnyök,
terjeszkedésének C) A vállalati hálózat bővítéséből származó termelés és kereskedelemfejlesztési lehetőségek.
feltételei
Új kamatmechanizmus Az euro pénzpiaci hatásainak áttekintésekor mindenekelőtt az új kamatmechanizmussal kell foglalkozni, betéti kamatlábak
(pénzpiac) viszonyával, egynapos hitelek új referencia kamatlábával.
- Korábban az ECB határozta meg az uniós tagországok számára a rövid lejáratú kamatlábcentrumot, illetve a piaci
kamatlábak "csatornáját", üzleti alapon behatárolva a legalacsonyabb betéti és legmagasabb hitelkamatlábak szintjét.
- Az új piaci kamatláb-meghatározási mechanizmus révén éven belüli hitelek bankközi kamatlába egységes lesz.
Váltóárfolyam A váltók nemzetközi forgalma a XIV. század második felében terjedt el és ezért a váltóárfolyam emelkedését és csökkenését a
gazdaság objektív törvényei alapján magyarázta, vagyis emelkedése vagy csökkenése annak következménye, hogy az adott
ország több vagy kevesebb árút vásárol külföldről, mint amennyit elad.
Valuta árfolyam • Váltó árfolyam volt először
elméletek: • I v.h. a pénzből kiveszik az aranyat és jön a vásárlóerő paritás elmélet
• Egyensúlyi árfolyam elmélet: irányított árfolyamról van szó
• Rögzített, ill. ingadozó árfolyam elmélet /arany deviza rendszer/
• Kúszó árfolyam elmélet: állandó folyamatos növekedése az árfolyamnak
Valuta árfolyam Közgazdasági funkciója van:
funkciója: • Értékviszonyok közvetítése
• Értékviszonyok korrigálása
• Érték-, és árviszonyokat kell követnie
• Stabil árfolyam politika, csúszó leértékelés kell hozzá
• Világgazdasági kapcsolatok fejlődését szolgálja
A valuta árfolyam politika szabályozza az egyes országok árszínvonalát, egy szintre hozza őket.
Valuta árfolyam 1. Közgazdasági jellegű:
típusok: • Hivatalos:
• Deklarált, vagy nem deklarált a kormány döntés
• Kormány határozza meg
• Aranyban:
• Hivatalos árfolyam = piaci árfolyam: nincs gond
• Hivatalos árfolyam > piaci árfolyam: túlértékelt az adott valuta
• Hivatalos árfolyam < piaci árfolyam: alulértékelt
• Kulcsvaluta
• Bázishoz viszonyítás
• Referencia valuták alakultak ki, amihez viszonyítják a saját pénzt.
• Kosárvaluta: amihez viszonyítjuk az összes többi valutát. SDR
• Piaci árfolyam:
2. banktechnikai jellegű:
Valuta deviza árfolyam valutaárfolyam valamely valuta egységének egy másik ország pénzegységében kifejezett ára. Valamely meghatározott
pénznemre szoló devizának egy másik ország pénznemében kifejezett árát devizaárfolyamnak nevezik.
Valutaárfolyam típusai hivatalos és piaci árfolyam, lebegő árfolyam, készpénz és határidős árfolyamok, többes árfolyamrendszer, fekete és szürke
árfolyamok
Valutakom-penzáció Alkalmazásakor az exportőr a kitermelt devizát áruimport céljára felhasználhatja, ill. köteles arra, hogy vmilyen formában az általa
megtermelt devizát áruimportra fordítsa
Vámilleték Olyan esetekben szokásos, amikor a vám megfizetése nem esedékes azonnal az áru belépésekor egy bizonyos országba.
megfIZetését ígérő
garancia (Customs
 16

Guatantee)
Vásárlóerő paritás két különböző valutának azon összegei egyenlő értékűek, amelyekért azonos tömegű árut lehet vásárolni
Vételár megfizetését Az áruérték kifizetése ilyen garancia keretein belül fog bonyolódni (akkreditív helyett.)
biztosító garancia
Világ eladósodása: 1980: erőteljes tőkekihelyezés, befektetési hullám indult be; alacsony volt a kamat; öngerjesztővé válik a befektetések
pénzösszegei; nemzetközi tőkeáramlás megindult. Kialakul az egyensúly hiány; nemzetközi tőkeáramlással megoszlik a
gazdaság. Okai:
2. Belső:
• Monetáris politika: túlzott felhasználást enged meg nekünk a monetáris politika
• Ktsgvetési politika: túlköltekezés /stagnálás, eredmény csökkenés/
• Árfolyam politika: valuta irreális szintje
• Nemzetközi tőkeforgalmi és hitelpolitika
A reálszféra és a pü-i szféra nem tud találkozni, mert nincs egyensúly. Okai:
• Túlzott pénzkereslet
• Ktsgvetés túlfűtöttsége
• Gazdaságomat túlértékelem
• Irreális árfolyam olitika
1970–es évek: referencia valuták: Dollár, DM, FR
3. Külső: (nemzetközi tényezők) értékrendbeli eltérést fejez ki
• Csere arány romlás
• Nyílttá válik, és durvává a protekcionizmus
• Nemzetközi pü-i szervezetek
• Megindul a kamatlábak lebegtetése
• Beindul a tőkeemelés /tőkemenekítés/
• Egyéb: rövid lejáratú tőkekihelyezés van
VILÁGBANK IBRD (International Bank for Reconstruction and Development, The World Bank)
CSOPORT
Világbank csoport 5 intézményből áll-Nemzetközi Újjáépítési és Fejlesztési Bank(IBRD),Nemzetközi Pénzügyi Társaság(IFC),Nemzetközi
Fejlesztési Társulás(IDA),Beruházási Viták Rendezésének Nemzetközi Központja(ICSID),Nemzetközi Beruházásbiztosítási
Ügynökség(MIGA)
Világbank Kiválasztás,előkészítés,értékelés-hitelvizsgálat,szerződés megkötése
finanszírozás
szakaszai
Világbank hiteleinek A tagországok befizetett tőkehozzájárulásai,az alaptőke-emelések,rendszeres tőkepiaci kölcsönfelvételek,hiteltörlesztések és a
forrása kinnlevőségek átruházása alkotja.
Világbanki kölcsön Beruházási kölcsönök,átfogó szerkezet-átalakításra nyújtott hitel,ágazati szerkezet-átalakítási hitel,szerkezet-átalakítási hitel
típusai
vinkulált (feltételhez az eladó biztonsága bizonyos mértékig azáltal növelhető, hogy ha az exportőr az árut nem közvetlenül a vevő, hanem a bank
kötött) okmányos vagy egy szállítmányozó címére adja fel, így az importőr csak azt követően jut az áruhoz, amikor az okmányokat a banknál
beszedvény kiváltotta, vagyis az áru ellenértékét megfizette. Faitái:1--fizetés utánvéttel (Cash on Delivery = Cod) az árut egy
szállítmányozónak adják át, akitől a vevő fizetés ellenében kapja meg az árut. 2--okmányok fizetés ellenében (Dokuments
against Payment = D/P). Az eladó bankja a vevő bankján keresztül az okmányok átadása ellenében szedi be az ellenértéket.
3--okmányok váltó ellenében (Dokuments against Acceptance= DIA). A vevő bankja az okmányokat csak az eladó által
elfogadott váltó ellenében adja át. Ez kedvező finanszírozás a váltó leszámítolása miatt.
xeno piac A termelőtőke internacionalizálódásával a bankszféra hasonló folyamatai is elindultak és egymás számára külföldi
pénzintézetek között harmadik ország valutájában jöttek létre műveletek. A tőkék nemzetközi átcsoportosítása gyors, precíz,
rugalmas, helyi érdekekből mentes lett. Az ilyen típusú piac magában foglalja a világ teljes hitelforgalmát, és összefoglaló
néven xeno piacként ismert.
Xenopiacok 1. Europénzpiacon a valutákat legfeljebb egyéves lejáratra kölcsönzik ki; A piac főszereplői multinacionális vállalatok, bankok,
szegmensei tőke- és nyugdíjalapok, biztosító-társaságok
2. Hitelpiacon a xenopiaci hitelek fontos szerepet játszanak a nemz.keresk. finanszírozásában, beruházások
megvalósításában, közvetlen befektetésekhez szükséges tőke megszerzésében, a jegybankok tartalékainak növelésében, ill.
fizetésimérleg hiányok finanszírozásában; A legfontosabb hitelfelvevők a nemz-i cégek, bankok