Dự án người trồng trái cây quốc gia (NFG)

Trong năm 2000, NFG đang xem xét một dự án tiềm năng để trồng táo, đào,
lê ở Black Valley. Giá thị trường hiện tại đó là: táo, 1000USD/tấn, đào:
1250USD/tấn, lê: 1500USD/ tấn. Một khi dự án đi vào sản xuất, thì công ty
hi vọng sẽ trồng và bán 100 tấn táo, 90 tấn đào và 75 tấn lê cho mỗi năm.
Để thành lập dự án NFG kế hoạch thuê 100ha đất hiện đã trồng cây ăn quả
và chi phí thuê hằng năm là 30USD cho mỗi ha. Hợp đồng thuê là 20 năm
và công ty sẽ bắt đầu chi trả vào năm 2001. NFG sẽ lập tức mua các trang
thiết bị vốn (năm 2000) bao gồm:
4 đơn vị trang thiết bị nông nghiệp với giá là 100000USD/đơn vị,
3 xe với giá 30000USD/xe,
250m2 nhà kho với giá 1000USD/ 1m2.
khấu hao: trang thiết bị tính trong 10 năm, xe tính trong 5 năm, và nhà là 20
năm. ( Trong thực tế, công ty kế hoạch duy trì những khấu hao đó trong toàn
khoảng thời gian đầu tư mà không có sự thay thế và cuối dự án dự kiến thu
hồi 10% giá trị chi phí ban đầu của tất cả các danh mục đầu tư).

NFG cũng cần đầu tư vào các danh mục khác nhau của vốn lưu động trong
năm 2001.

Đó là : 2 tấn phân bón các loại với giá 500USD/ tấn,

2500 lit thuốc trừ sâu với 30USD/lit,
10 tháng cung cấp phụ tùng cho thiết bị và xe với giá 1000USD/ tháng.
500 lít nhiên liệu với giá 0.7USD/lit.

Chi phí hoạt động hằng năm của các danh mục này được tổng kết trong bảng
4.7 dưới đây:
Danh mục Số đơn vị Chi phí/ đơn vị
Thuê đất( ha) 100 30
Nhiên liệu(lit) 2500 0.7
Hạt giống (kg) 250 20
Phân bón( tấn) 3 500
Thuốc trừ sâu( lit) 3000 30
Nước (ml) 900 20
Phụ tùng & bảo dưỡng 12 1000
Lao động thất thường ( ngày) 100 60
Quản lý ( tháng) 12 1000
Bảo hiểm 1 8263.5
Lương quản lý 12 3000
Khác (p.a) 7700

Để tài trợ cho dự án, NFG dự định có được một khoản vay nông nghiệp là
700000USD trong năm 2000 với tỉ lệ lãi suất là 3,5%/ năm, hoàn trả trên 10
năm. NFG cũng sẽ rút quá mức gửi ở ngân hàng là 40000USD traong năm
2001 với 5% lãi suất và hoàn trả sau 4 năm. Việc cân đối các kinh phí cần
thiết sẽ được đáp ứng từ quỹ riêng của NFG( vốn chủ sở hữu). Mức thuế
suất hiện hành tính theo lợi nhuận nông nghiệp là 25%, chi trả hằng năm sau
khi khấu trừ khấu hao và lãi nợ. Kế toán của NFG thông báo cho chúng tôi
rằng bất kỉ một tổn thất phát sinh trong hoạt động này có thể được cắt giảm
thuế từ lợi nhuận mà công ty kiếm được trong các dự án nông nghiệp khác,
trong cùng một năm.
Bạn được yêu cầu hỗ trợ NFG bằng cách tính toán như sau:
+ IRR, NPV (ở mức 5%, 10%, 15%) cho dự án trước thuế và tài trợ.
+ IRR, NPV cá nhân( ở mức 5%, 10%, 15%) trên vốn sở hữu riêng của NFG
trước và sau thuế.

Bước 1: Thiết lập các "biến chính" Bảng

Như chúng ta sẽ được sử dụng hầu hết các biến tại một số địa điểm khác nhau
trong bảng tính điều quan trọng là chúng tôi nhập vào tất cả các "biến chính" trong
phần dành riêng cho một trong những bảng tính. Chúng tôi đề nghị phần này được
tạo ra ở trên cùng của bảng tính như một bảng, trong các định dạng thể hiện trong
hình 4.1.

Bảng BẢNG 2: DỰ ÁN NET LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ

Chi phí đầu tư

Cố định đầu tư 74,0 -740,0

ITEM / NĂM 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Vốn kinh doanh 86,4 -86,4

Chi phí điều hành -50,3 -100,6 -150,9 -201,2 -201,2 -201,2 -201,2 -201,2 -201,2
-201,2 -201,2 -201,2 -201,2 -201,2 -201,2 -201,2 -201,2 -201,2 -201,2 -201,2

Tổng vốn đầu tư -740,0 -86,4 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
0,0 0,0 0,0 0,0 160,3
(Trước khi tài chính và thuế)

Doanh thu 81,3 162,5 243,8 325,0 325,0 325,0 325,0 325,0 325,0 325,0 325,0
325,0 325,0 325,0 325,0 325,0 325,0 325,0 325,0 325,0

5% 10% 15%

Dòng tiền ròng -740,0 -55,4 61,9 92,8 123,8 123,8 123,8 123,8 123,8 123,8 123,8
123,8 123,8 123,8 123,8 123,8 123,8 123,8 123,8 123,8 284,1

Chú ý rằng tất cả các thông tin chứa trong các khoản trên đây về dự án đã được
sắp xếp có hệ thống dưới tiêu đề "Đầu tư chi phí", "Chi phí điều hành", "Thu".
Chúng tôi cũng cung cấp các thông tin liên quan về các biến số quan trọng khác
bao gồm: tỷ lệ khấu hao cho từng loại đầu tư cố định, các giá trị cứu hộ dự kiến
đầu tư; các chi tiết của các khoản vay tài trợ các dự án; tỷ lệ thuế; của mỗi centage
đủ công suất và tỷ lệ chiết khấu. Sau đó chúng ta có thể thêm các biến hơn nữa với
mục đích thực hiện các BCA xã hội, hiệu quả và độ nhạy và phân tích rủi ro. Chú
ý rằng trong các tiểu phần của Bảng 2 (Hình 4.2), chúng tôi đã sử dụng các dữ liệu
trong Bảng 1 (kèm theo công thức) để suy ra tổng phụ cho từng loại chính của
dòng tiền mặt: Chi phí đầu tư nghĩa là cố định, vốn lưu động , điều hành chi phí,
và doanh thu.

Bước 2: Thiết lập dòng tiền mặt của dự án

Để thiết lập bảng lưu lượng tiền mặt dự án chính của chúng tôi đã liệt kê các loại
chi phí và lợi ích ở cột bên trái thể hiện trong hình 4.2, trong khi các năm dự án (từ
năm 2000 thông qua đến năm 2020) được liệt kê trên cột, để các dòng tiền chạy từ
trái sang phải chứ không phải từ trên xuống dưới. Chúng tôi khuyên bạn nên định
dạng này vì lý do thuận tiện khi làm việc với một số bổ sung bảng làm việc trong
cùng một bảng tính. Nó cũng cần lưu ý rằng chúng tôi

Bảng

2 (xem hình 4.2), và tiếp theo các bảng, đang ở trong hàng ngàn đô la.

đã lựa chọn, trong trường hợp này, để có một đường duy nhất cho các thành phần
chính của dòng tiền, chẳng hạn như điều hành chi phí và doanh thu. Trong một số
trường hợp, nơi bạn có thể muốn có thêm chi tiết về thành phần của các loại này,
nó có thể làm cho tinh thần để bao gồm các tiểu mục của các thành phần lưu lượng
tiền mặt trong bảng dòng tiền chính: đó là bản chất là một vấn đề của sự lựa chọn
phong cách và những gì bạn là nhà phân tích xem xét nhiều người dùng thân thiện.
Để thuận tiện, tất cả các mục trong bảng
Các điểm chính cần lưu ý, tuy nhiên, là mỗi tế bào trong phần này của bảng tính là
biến. Một khi các chuyên mục của dòng tiền đã được nhập vào chúng ta có thể
thiết lập các tiền Net dựa trên một tham chiếu trở lại Bảng 1 trong bảng tính (xem
hình 4.1) có chứa các phím rằng NPV là do tiêu cực ở một tỷ lệ chiết khấu 15%.
Nếu chúng ta thay đổi bất kỳ của khóa
Lưu lượng (hàng 14) trong đó có các công thức số học đơn giản, trừ tất cả chi phí
dự án (các hàng
lưu lượng sẽ được cập nhật và kết quả sẽ được tính lại tự động.
8 và 10) từ các khoản thu (dòng 12). Chúng tôi sau đó chèn NPV và IRR thích hợp
được xây dựng trong
công thức (dòng 17 và 18). Chúng tôi nhìn thấy từ các kết quả mà dự án có IRR là
11,5%, và biến trong Bảng 1, do đó cũng sẽ là luồng tiền và NPV và IRR thay đổi
kết quả. Các tiền mặt
Cũng thông báo rằng, trong giai đoạn này, chúng tôi đã thiết lập dòng tiền của dự
án như một toàn bộ -các dự án BCA - bỏ qua nó như thế nào là tài trợ. Để bảo đảm
về lợi nhuận của dự án từ

nợ tài chính và thuế.

quan điểm tư nhân (hay "công bằng") của NFG, sau thuế, chúng ta cần kết hợp các
chi tiết liên quan
Bước 3: Thiết lập các dòng tiền mặt cho các tài chính của dự án

Các khóa biến bảng (xem Bảng 1 trong hình 4.1) cũng chứa các chi tiết của khoản
vay ngân hàng thấu chi và NFG ý định sử dụng để tài trợ cho dự án. Chúng tôi
được thông báo rằng NFG sẽ đưa ra một khoản vay $ 700,000 trong năm 2000,
điều này sẽ thực hiện lãi suất 3,5% / năm, và sẽ được hoàn trả trong vòng 10 năm.
Với mục đích của bài tập này chúng tôi giả định rằng điều này là 3,5% về sản; tức
là không có lạm phát kết hợp trong bất kỳ giá trị trong bảng. Chúng ta cần tính
toán những gì mà trả nợ hàng năm và tiền lãi sẽ được về khoản vay này, giả sử nó
có dạng của một niên kim: góp hàng năm bằng lãi và trả nợ gốc. Tuy nhiên, chúng
ta cũng phải lường trước rằng chúng tôi sẽ cần phải biết những gì các thành phần
quan tâm của các niên kim hàng năm để tính lợi tức chịu thuế NFG, vì chi phí lãi
suất là chi phí được khấu trừ thuế. Chúng tôi sử dụng hai của bảng tính được tích
hợp trong các công thức cho mục đích này. Việc trả nợ gốc hàng năm được tính
bằng cách sử dụng "PPMT" công thức ở hàng 8 của bảng tính, và các khoản trả lãi
được tính bằng cách sử dụng "IPMT" công thức ở hàng 11 trong Hình 4.3.
năm của lãi suất và trả nợ gốc nói đến số tiền cùng một hằng số của 84.200 $.

Các dòng tiền cho các khoản thấu chi ngân hàng được thể hiện trong dòng 9 và 12.
Các 40.000 $ là vay mượn
Thông báo lại rằng tất cả các mục được tham chiếu trở lại bàn biến chính trong
hình

trong năm 2001 và hoàn trả trong năm 2004 (hàng 9). Trong mỗi suất năm 2000 $
(5% tỷ lệ lãi) được thanh toán

hàng 13. Trừ này từ Net dòng tiền dự án (dòng 14 trong Hình 4.2) sẽ cho ra Net

NFG sẽ cần phải trả tiền lợi nhuận thu được từ dự án này.

dấu hiệu là những đối diện với những gì họ có thể từ quan điểm của người vay.
Tổng của mỗi

4.1. Cũng thông báo rằng chúng tôi trình bày các luồng tiền từ quan điểm của
người cho vay, vì thế

(Dòng 12). Thêm các dòng tài chính cùng tài trợ cho chúng ta thể hiện trong dòng
Net

Dòng tiền mặt (trên vốn chủ sở hữu, trước thuế) (dòng 15 trong Hình 4.3). Bây giờ
chúng ta cần tính toán những gì thuế
Bước 4: Tính toán Thuế và các dòng tiền sau thuế

Để tính toán lợi nhuận chịu thuế chúng ta cần phải thiết lập một bàn làm việc riêng
trong Bảng 3, như trong Hình 4.3 được (ii) Thuế (xem hàng 17-23). Có một lý do
quan trọng tại sao chúng ta tính thuế một cách riêng biệt hơn là trong bảng lưu
lượng tiền mặt chính bản thân: lợi nhuận chịu thuế là không giống như dòng tiền
ròng. Bạn sẽ nhớ lại từ phần trước của chương này là nhằm mục đích tính thuế,
một nhà đầu tư tư nhân được phép bao gồm khấu hao và lãi phí (không chính hoàn
trả) là chi phí dự án. Trong khi đó, chi phí đầu tư (cả vốn cố định và làm việc)
không được bao gồm trong việc tính toán lợi nhuận chịu thuế, và giá trị cứu hộ từ
việc bán tài sản vào cuối cuộc đời của dự án cũng được loại trừ. Khấu hao được
cal-culated (dòng 20) từ các thông tin cung cấp trong bảng biến chính trong hình
4.1, trong khi lãi suất cho vay được lấy từ phần đầu của bảng 3 (dòng 11 và 12).
Từ những hàng chúng tôi lấy được lợi nhuận chịu thuế (dòng 22) từ đó Đối tượng
chịu thuế (dòng 23) có nguồn gốc, sử dụng thuế suất 25% được đưa ra trong bảng
biến chính. Lưu ý rằng trong ba năm đầu (2001 đến 2003), lợi nhuận chịu thuế và
thuế chịu trách nhiệm là tiêu cực, như dự án đang hoạt động thua lỗ. Như NFG
được quyền khấu trừ các khoản lỗ từ lợi nhuận nó kiếm được trong các dự án
khác, chúng ta vẫn phải bao gồm những "thuế tiêu cực" trong các phát sinh dòng
tiền ròng sau thuế.
Bước 5: Thu được các dòng tiền mặt cá nhân (sau thuế) Net
Nó bây giờ là một vấn đề đơn giản để lấy được dòng tiền ròng sau thuế bằng cách
trừ đi các khoản thuế hàng Đối tượng chịu (dòng 23) từ dòng tiền thuần (trước
thuế) ở hàng 15 của Bảng 3 (xem hình 4.3). Các kết quả cho các NPV tin và IRR
sau thuế sau đó được bắt nguồn bằng cách chèn các NPV và IRR công thức thích
hợp như trong các hàng 29 và 30 trong hình 4.3. Chúng tôi nhìn thấy từ các kết
quả này là sự trở lại sau thuế trên vốn chủ sở hữu của NFG là 19,1%, và NPV của
đầu tư là $ 59600 với tỷ lệ giảm giá 15%.
cuốn sách, chúng tôi trở lại trường hợp nghiên cứu này chứng minh làm thế nào
chúng tôi sẽ mở rộng phân tích này bao gồm

bảng phân tích để xem xét xử lý rủi ro.

tính hiệu quả và lợi ích nhóm net ám. Chúng tôi cũng mở rộng phạm vi của

Điều này hoàn thành việc phân tích riêng của dự án đề xuất của NFG. Trong
chương sau này