***VREDNOVANJE PREDUZEA***

3 POGLAVLJE
INTERPRETIRANJE FINANSIJSKIH IZVJETAJA

1) PREGLED POSLOVNE AKTIVNOSTI

Faktori okruenja

Korporativni ciljevi i strategije

Ulaganje Finansiranje

Poslovanje

2) FAKTORI OKRUENJA

Neka od pitanja koja e analitiar vjerovatno uputiti su:

1. Kakav je konkurentski profit trita (outputa) djelatnosti? Da li postoji malo
konkurenata sa potpuno dierenciranim proizvodima ili mnogo konkurenata sa slinim
proizvodima?
2. Kakav je proizvodni (input) profil djelatnosti? Da li je radno intenzivni ili kapitalno
intenzivni?
3. Koliko je vana tehnoloka promjena?
4. Kakve su karakteristike rasta djelatnosti? Da li je djelatnost brzo rastua, stabilna ili
opadajua?
5. Kakav je regulacioni status djelatnosti?
6. Koliko je djelatnost osjetljiva na demografske promjene ili trendove?
7. Koliko je djelatnost osjetljiva na makroekonomske sile kao to su inflacija ili deflacija,
promjene u kamatnim stopama, nezaposlenost i poslovni ciklusi?
 3) KORPORATIVNI CILJEVI I STRATEGIJE

Ciljevi preduzea su mete, ili krajnji rezultati, preko kojih ono upravlja svojim snagama.
Menaderi preduzea slue kao agenti za vlasnike u nastojanju da poveaju njihovu
vrijednost, to je glavni cilj svih biznisa. Ostali vani korporativni ciljevi mogu ukljuivati
odravanje zadovoljne radne snage, podrku aktivnostima drutvene zajednice ili podupiranje
ciljeva vladine politike.

Strategije preduzea su sredstvo za ostvarivanje njihovih ciljeva. Oni se usvajaju na nivou

preduzea, a postoje i specifine proizvodne strategije. Na nivou preduzea, preduzea moraju
odluiti da li da djeluju primarno u jednoj djelatnosti ili da slijede strategiju diverzifikacije.
Preduzea moraju takoe odluiti da li ona namjeravaju djelovati primarno na domaem
tritu ili ona planiraju da inostrane operacije ine znaajan dio njihovih aktivnosti.

4) FINANSIRANJE

Preduzee postie finansiranjesvojih poslovnih aktivnosti od kreditora i vlasnika. Kratkoroni

povjerioci, kao to su banke, dobavljai, zaposleni i vladine jedinice omoguavaju
finansiranje potraivanja, zaliha i poslovnih rashoda. Dugoroni povjerioci, kupci obveznica
preduzea i lizing institucije uobiajeno obezbjeuju finansiranje nekretnina, postrojenja i
opreme. Vlasnici omoguavaju finansiranje direktno kroz uplate kapitala i indirektno preko
doputanja preduzeima da radije zadre zarade nego da distribuiraju dividende. Priroda
imovine preduzea obino diktira iznos njegovog kratkoronog u odnosu na dugorono
finansiranje. Trgovci na malo, sa velikim ulaganjima u potraivanjima i zalihe,skloni su da se
oslanjaju na kratkorono finansiranje. Preduzea koja imaju velika ulaganja u dugotrajnu
imovinu koriste preteno dugorono finansiranje.

5) ULAGANJE

Preduzee ne bi smjelo propustiti da uloi gotovinu dobijenu od izvora finansiranja. Ono

moe korisiti gotovinu za finansiranje potraivanja ili sticanje zaliha; nekretnina, postrojenja i
opreme; hartija od vrijednosti drugih preduzea; patenata, licenci ili drugih ugovorniih prava;
ili je jednostavno ostaviti kao gotovinu.

6) POSLOVANJE

Preduzea dobijenu gotovinu ulae u razliite resurse da bi ostvarilo profit. To znai da ono
nastoji da proda svoje proizvode i usluge po vioj cijeni od troka izvrenog ulaganja u ove
proizvode i usluge, uraunavi troak bilo kakvog finansiranja. Kroz poslovanje, preduzee
ispunjava primarni cilj poslovnih aktivnosti: poveanje svoje vrijednosti i usljed toga
bogastva svojih vlasnika.
 7) NAJVANIJI FINANSIJSKI IZVJETAJI

Finansijski izvjetaji prikazuju rezultate aktivnosti finansiranja, ulaganja i poslovanja i slue

kao osnova za odreivanje uspjeha korporativnih strategija.
Najvaniji finansijski izvjetaji su:
1. Bilans stanja ili Izvjetaj o finansijskom poloaju, saima finansijski poloaj
raunovodstvenog subjekta na odreeni vremenski trenutak.
2. Bilans uspjeha, Izvjetaj o dobitku ili Raun dobitka i gubitka, saima rezultate
poslovanja za dati vremenski period.
3. Izvjetaj o novanim tokovima, saima poslovne, finansijske i investicione aktivnosti
preduzea isto tako kao to ono prima i isplauje gotovinu u toku datog vremenskog
perioda.
4. Izvjetaj o promjenama na kapitalu, u okviru koga se prate promjene izmeu dva
obraunska perioda na svim pozicijama koje ine kapital.
5. Biljeke (napomene) uz finansijske izvjetaje, koje imaju za cilj da detaljnije pojasne
promjene na pojedinim pozicijama u prethodnim izvjetajima u toku obraunskog
perioda.

Na poetku obraunskog perioda fin.izvjetaji oslikavaju ono sa ime se preduzee poinje:

raspoloivu imovinu, preuzete obaveze i vlasniki kapital.

Finansijski izvjetaji (radi njihove potpune identifikacije i razumijevanja) treba da sadre i

sl.informacije, i to:
1. Naziv preduzea i druge identifikacione podatke o preduzeu o kome se izvjetava;
2. Informaciju o tome da li se finansijski izvjetaji odnose na jedno preduzee ili
obuhvataju grupu preduzea;
3. Datum bilansiranja ili period obuhvaen finansijskim izvjetajima;
4. Valutu u kojoj se izvjetava;
5. Nivo koriene preciznosti u unoenju numerikih stavki.

Biljeske uz finansijeske izvjetaje se smatraju integralnim dijelom finansijskih izvjetaja.

Biljeke omoguuju dodatne informacije koje nisu obuhvaene na kontima fin.izvjetaja.