第十五組 投資組合報告

一、本周投資分析

二、與大盤報酬進行比較
上周加權股價指數 本周加權股價指數 漲跌

12,546.34 12973.53 3.40%

 11

本周二(11/3)美國進行總統大選，雖然最終結果直到台灣時間11/8半夜才確定由拜登拿
下這次選舉，但也隨著開票進度的增加，大選的不確定性越來越小。除此之外，民主黨同時掌
握總統職位以及參、眾兩院的「藍色浪潮」可能性也越來越小，本來市場害怕民主黨調漲企業
稅，現在恐怕無法那麼順利。基於不確定性的消除以及「藍色浪潮」可能性變小，美股本周大
漲。而台股受美股影響很大，因此本周加權指數大漲3.4%。
至於與大盤比較，我們的投資組合本周只小漲0.59%，因為我們的投資標的(例如台積
電)大部分都沒有隨著大盤行情一起上漲。

9/18加權股價指數 本周加權股價指數 漲跌

12875.62 12973.53 0.76%

本小組的投資組合到目前為止總盈虧為0.43%，略輸大盤0.3%左右。除此之外，值得一提的
是，本周為我們首次轉虧為盈，經過兩個月的投資後，總算沒有賠錢。

三、買進或加碼
1. 寶雅(5904)
(1) MACD
目前寶雅的MACD出現DIF向上衝過MACD及0軸已有一段時間，目前DIF比起上週成長
了近兩倍，達到了8.48>0，而MACD值為9.60>0，恰好是買入的最佳時機，預測未來
寶雅應仍會出現上漲的趨勢，故我們決定買入寶雅股票一張。
 (2) 產業面
由產業分析來看，作為百貨股的寶雅屬於Defensive Industry的類別，因其所銷售的商
品均為日用品與女性美妝美材之必要商品，因此即使受到美國大選及盤整的影響而些
微下跌，我們認為他並不會易受到景氣影響，故進入冬季後其有望繼續上漲。

(3) 消息面
「近年來，寶雅也切入五金百貨市場推出「寶家」品牌，歐系外資指出，2019年家庭
五金用品市場規模達800億元至900億元，比快速消費品更大，且迎合男性客戶需求，
也較不容易受到電商競爭的影響。在快速消費品的成長軌跡下，外資預估寶家五金在
2022年、2025年將分別達到4%及10%的市占。」代表在市場上市佔率趨於穩定的寶
雅，仍持續發展新的領域，拓展更多不同的經營類型，相信寶雅的產品並不會在短時
間內被替代商品給替換掉，因此該公司的股票值得購買。

參考資料：​https://reurl.cc/m949aj

四、賣出或減碼
1. 中華電(2412)
依照之前設立的目標價109即停利，本週達目標價，於是賣出一部分的持有量。
2. 聯發科(2454)
依照之前設立的目標價700即停利，本週剛好達到目標價，於是賣出一張，進行停利。

五、繼續持有
1. ​台積電(2330)
(1) 均線
本周台積電如我們預期上漲，漲破20MA

(2) 乖離率
BIAS10與BIAS20為正值，但皆小於2，因此股價沒有超買

(3) RSI
RSI5與RSI10於11/3發生黃金交叉，未來應該還會漲一波

(4) KD
KD值同樣在11/3發生黃金交叉，股價正在上漲，讚!

(5) ADR
 本周台積電ADR站上歷史高點91.41，而且本周溢價擴大5%，因此合理推測下禮拜台
積電會大漲
上周溢價 本周溢價

10.3% 15.4%

(6) 總結
我們上周剛好加碼在台積電股價低點432元，判斷正確，本周漲回452.5。希望下禮拜
台積電可以藉由ADR行情繼續上漲。

2. 中華電(2412)
(1) KD值
目前K值由上往下快跌破D值，且當KD值 >80 時，為高檔超買訊號，市場過熱，判斷
股價可能會有往下的趨勢，所以賣出一部分，其他繼續持有。
 (2) RSI指標
目前短週期的RSI正向下跌破長週期的RSI，是死亡交叉，代表有下跌力道，是賣出訊
號，因此賣出一些，並持有一些。

(3) 消息面
PChome 面對今年雙 11，強勢結盟老朋友「中華電信」，將 PChome 24h 購物的消
費場域延伸至實體的電信門市，拓展更多客群。事實上，PChome 與中華電信在 2018
年就曾展開合作，合資台幣 4 億元成立創投基金「​中華網家一號​」，持續投資電商、
網路結合數位生活等領域的新創團隊。今年與中華電信首次攜手推動雙 11，共同串連
彼此的會員與資源，而有從線上延伸至線下的消費體驗。中華電信董事長謝繼茂則表
示，期望借重雙方在電信、電商上的優勢，發揮合作綜效。

參考資料：​PChome 雙 11 拼業績翻倍成長，跨界結盟中華電信打什麼主意？

3. 聯發科(2454)
(1) KD值
本周11/03開盤時KD值呈現黃金交叉，K值突破D值，是個買進作多的訊號，因先前設
立的停利目標為700塊，因此賣出一張停利，另外一張以目前的技術分析顯示可以繼續
持有，可望挑戰前高。又以現在KD值呈現黃金交叉，因此我們繼續持有，等到更好的
價格出現，目前希望設立在737的價格(為成本價的10%作為獲利目標)。
 (2) 消息面
目前聯發科有望恢復繼續供貨給華為，若能夠繼續供貨，則聯發科的營收財報會開得
更漂亮，利多的消息有望帶動股價的成長，因此故繼續持有一張聯發科。

參考資料：​只要不用在5G 基建就行，傳高通、聯發科有望復供華為| TechNews 科技新報

4. 群創（3481)
技術面：
(1) 我設定週線的KD值去做觀察分析，D值大於50的值，K值微微小於D值，目前是處於多
投占上風，​如果只看日 KD，訊號過於頻繁，容易有騙線的狀況，將資金白白花
在進出成本。
 (2) RSI值
RSI5短週期向下跌破長週期RSI10，表示為死亡交叉，因為11/06 三大法人主力小賣
，造成股價上漲後又下跌成上週股價。

新聞面：
這週的股價和上週相同，並沒有因美國選戰而產生巨大波動，但仍有些震盪走回平盤
，因為面板雙虎友達、群創第三季財報報喜，分別獲利28.9億及15.4億元，各自終結連六季和
連七季虧損，一起交出單季轉盈的佳績。群創這次也罕見地選在友達法說會當天，同步公告第
三季財報資訊，一反先前虧損時總是拖到財報申報截止前夕才公告的作法，外界解讀是因為
「賺錢了，就提早公布」。
群創第三季合併營收達746億元，季增11.5%、年增17.9%，為近11季的高點；稅後純
益15.4億元，每股純益0.16元，走出連七季虧損的營運低谷。
群創表示，因各國振興政策和宅經濟帶動IT產品需求，以及電視需求同步增溫，看好
面板價格漲勢可延續到第四季。產能方面，預期將維持滿載情況；不過由於上游供應鏈產能緊
張，預期第四季面板出貨量將較上季減少，未來會持續改善產品組合，以追求產能效益極大
化。
僅管面板雙虎群創、友達均看好明年面板產業景氣，但也不約而同指出零組件缺料的
隱憂。背光模組廠中光電更是直指，IC晶片將出瓶頸，恐造成本季出貨量小幅衰退。
總結：群創公司我們還是決定繼續持有一段時間，觀察一下選戰結束之後的變化。

六、問題
Q1. 產業分析是一種：
(A) 基本分析
(B) 技術分析
(C) 企業財務報表分析
(D) 預測大盤走勢分析
Ans: (A)

Q2. 在企業的生命週期中，進入第二階段之銷售快速成長，此時企業已開始獲利，被稱為
Rapid Accelerating Growth。請問該時期有何特徵？
Ans: 此時現有的股東開始拿到鼓勵，但也可能會有大公司想要併購該較小的企業，以進行產
業上的整合，此時小公司的經營者應判斷是否繼續營運該公司，決定最後是透過併購賺足就離
開市場，或保留自身的經營權力。

Q3. 規模經濟與聚集經濟的差別是什麼？
Ans: 規模經濟是利用擴大生產規模，來降低生產成本而增加自己本身的競爭能力。利用相同
的生產模式以及流程產出一致性的商品，那我便可以控管品質同時又可以大規模量產，相對單
位成本減低，而到最後單位成本會趨於最低值，這就是生產標準化帶來的規模經濟，如 7-11
、麥當勞等。而聚集經濟則是利用組合的方式，來達到和規模經濟一樣效應，產業之間如果有
互相共同的需求，設施、交通、金融服務、產業聯繫等因素，而在空間上聚集一地的現象稱為
聚集經濟，也就是說互利互惠，像是工業區、夜市即是，又如許多科學園區成立時有許多家公
司同時進駐此地。

Q4. 請列舉二個容易受景氣影響的產業？
Ans: 汽車業、家電業。(也就是Cyclical Industry)

Q5. 請依序舉出Product Lifecycle的各階段

Ans: Market introduction stage, Growth stage, Maturity stage, Saturation and decline stage