BÀI TẬP CHƯƠNG 2 TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

1. Để tìm vốn chủ sở hữu, chúng ta phải xây dựng một bảng cân đối kế toán như sau:
Bảng cân đối kế toán
CA $ 5.700 CL $ 4.400
NFA $ 27.000 LTD $ 12.900
OE ??
TA $ 32.700 TL & OE $ 32.700
Chúng tôi biết rằng tổng nợ phải trả và vốn chủ sở hữu (TL & OE) phải bằng tổng tài sản là
32.700 đô la. Chúng tôi cũng biết rằng TL & OE bằng nợ ngắn hạn cộng với nợ dài hạn cộng
với vốn chủ sở hữu, do đó vốn chủ sở hữu là:
OE = $ 32,700 –12,900 - 4,400 = $ 15,400 NWC = CA - CL = $ 5,700 - 4,400 = $ 1,300

2. Báo cáo thu nhập của công ty là:

Báo cáo thu nhập
Doanh thu $ 387,000
Chi phí 175.000
Khấu hao 40.000
EBIT $ 172,000
Lãi 21.000
LNTT $ 151,000
Thuế 52.850
Thu nhập ròng 98.150 đô la
Một phương trình cho thu nhập ròng là:
Thu nhập ròng = Cổ tức + Bổ sung vào thu nhập giữ lại
Sắp xếp lại, chúng tôi nhận được:
Bổ sung vào thu nhập giữ lại = Thu nhập ròng - Cổ tức
Cộng vào thu nhập giữ lại = 98.150 - 30.000 USD
Cộng vào thu nhập giữ lại = 68.150 đô la

3. Để tìm giá trị ghi sổ của tài sản lưu động, ta sử dụng: NWC = CA - CL. Sắp xếp lại để giải
quyết cho hiện tại tài sản, chúng tôi nhận được:
CA = NWC + CL = 800.000 USD + 2.400.000 = 3.200.000 USD
Giá trị thị trường của tài sản lưu động và tài sản cố định ròng được đưa ra, do đó:
Giá trị sổ sách CA = $ 3,200,000 Giá trị thị trường CA = $ 2,600,000
Giá trị sổ sách NFA = $ 5,200,000 Giá trị thị trường NFA = $ 6,500,000
Giá trị sổ sách tài sản = $ 8,400,000 Tài sản giá trị thị trường = $ 9,100,000

4. Thuế = 0,15 (50.000 USD) + 0,25 (25.000 USD) + 0,34 (25.000 USD) + 0,39 (273.000 -
100.000 USD) = $ 89,720
Thuế suất bình quân là tổng số thuế đã nộp chia cho thu nhập chịu thuế, như vậy:
Thuế suất trung bình = $ 89,720 / $ 273,000
Thuế suất bình quân = 32,86%
Thuế suất biên là thuế suất tính trên 1 đô la thu nhập tiếp theo, do đó thuế suất biên =
39%.

5. Để tính OCF, trước tiên chúng ta cần báo cáo thu nhập:
Báo cáo thu nhập
Doanh thu $ 18,700
Chi phí 10.300
Khấu hao 1.900
EBIT $ 6.500
Tiền lãi 1,250
Thu nhập chịu thuế 5.250 đô la
Thuế 2.100
Thu nhập ròng $ 3,150
OCF = EBIT + Khấu hao - Thuế
OCF = $ 6.500 + 1.900 - 2.100
OCF = $ 6,300

6. Chi tiêu vốn ròng = NFAend - NFAbeg + Khấu hao

Chi tiêu vốn ròng = $ 1,690,000 - 1,420,000 + 145,000
Chi tiêu vốn ròng = $ 415,000

7. Tài khoản nợ dài hạn sẽ tăng thêm $ 35 triệu, số nợ dài hạn mới phát hành.
Kể từ khi công ty bán 10 triệu cổ phiếu mới với mệnh giá $ 1, cổ phiếu phổ thông
tài khoản sẽ tăng thêm 10 triệu đô la. Tài khoản thặng dư vốn sẽ tăng thêm 48 triệu đô la,giá
trị của cổ phiếu mới được bán trên mệnh giá của nó. Vì công ty có thu nhập ròng là 9 triệu đô
la, và trả 2 triệu đô la cổ tức, phần bổ sung vào thu nhập giữ lại là 7 triệu đô la, sẽ tăng tài
khoản thu nhập giữ lại tích lũy. Vì vậy, nợ dài hạn mới và cổ đông phần vốn chủ sở hữu của
bảng cân đối kế toán sẽ là:
Nợ dài hạn 100.000.000 USD
Tổng nợ dài hạn 100.000.000 USD
Vốn chủ sở hữu của cổ đông
Cổ phiếu ưu đãi $ 4,000,000
Cổ phiếu phổ thông (mệnh giá $ 1) 25.000.000
Lợi nhuận để lại lũy kế 142.000.000
Thặng dư vốn cổ phần 93.000.000
Tổng vốn chủ sở hữu $ 264.000.000
Tổng Nợ phải trả & Vốn chủ sở hữu $ 364.000.000

8. Dòng tiền cho các chủ nợ = Tiền lãi đã trả - Khoản vay mới ròng
Dòng tiền cho các chủ nợ = $ 127,000 - (LTDend - LTDbeg)
Dòng tiền cho các chủ nợ = $ 127,000 - ($ 1,520,000 - 1,450,000)
Dòng tiền cho chủ nợ = 127.000 - 70.000 USD
Dòng tiền cho các chủ nợ = $ 57,000

9. Dòng tiền cho người sở hữu cổ phiếu = Cổ tức được trả - Vốn chủ sở hữu mới ròng
Dòng tiền cho người sở hữu cổ phiếu = $ 275,000 - [(Commonend + APISend) -
(Commonbeg + APISbeg)]
Dòng tiền cho người sở hữu cổ phiếu = $ 275,000 - [($ 525,000 + 3,700,000) - ($ 490,000
+ 3,400,000)]
Dòng tiền cho người sở hữu cổ phiếu = $ 275,000 - ($ 4,225,000 - 3,890,000)
Dòng tiền cho người sở hữu cổ phiếu = - 60.000 USD

10. Dòng tiền từ tài sản = Dòng tiền cho chủ nợ + Dòng tiền cho người sở hữu cổ phiếu =
$ 57,000 - 60,000 = - $ 3.000
Dòng tiền từ tài sản = OCF - Thay đổi NWC - Chi tiêu vốn ròng
- 3.000 đô la = OCF - (- 87.000 đô la) - 945.000
 OCF = $ 855,000
Dòng tiền hoạt động = - $ 3.000 - 87.000 + 945.000 = $ 855,000
11.
a. Báo cáo kế toán lưu chuyển tiền tệ giải thích sự thay đổi của tiền mặt trong năm. Các báo
cáo kế toán lưu chuyển tiền tệ sẽ là:
Báo cáo lưu chuyển tiền mặt
Hoạt động
Thu nhập ròng $ 95
Khấu hao 90
Thay đổi tài sản lưu động khác (5)
Thay đổi khoản phải trả 10
Tổng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh $ 190
Hoạt động đầu tư
Mua lại tài sản cố định $ (110)
Tổng dòng tiền từ hoạt động đầu tư $ (110)
Hoạt động tài chính
Tiền thu được từ nợ dài hạn $5
Cổ tức (75)
Tổng dòng tiền từ hoạt động tài trợ ($ 70)
Đổi thành tiền mặt (trên bảng cân đối kế toán) $ 10
b. Thay đổi trong NWC = NWCend - NWCbeg
= (CAend - CLend) - (CAbeg - CLbeg)
= [($ 65 + 170) - 125] - [($ 55 + 165) - 115)
= $ 110 - 105
=$5
c. Để tìm dòng tiền được tạo ra bởi tài sản của công ty, chúng tôi cần dòng tiền hoạt động và
chi tiêu vốn. Vì vậy, tính toán từng thứ trong số này, chúng tôi thấy:
Dòng tiền hoạt động
Thu nhập ròng $ 95
Khấu hao 90
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh $ 185
Chi tiêu vốn
Tài sản cố định cuối kỳ $ 390
Tài sản cố định đầu kỳ (370)
Khấu hao 90
Chi tiêu vốn $ 110
Bây giờ chúng ta có thể tính toán dòng tiền được tạo ra bởi tài sản của công ty, đó là:
Dòng tiền từ tài sản
Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh $ 185
Chi tiêu vốn (110)
Thay đổi trong NWC (5)
Dòng tiền từ tài sản $ 70

12.
Dòng tiền từ công ty
Chi tiêu vốn $ (21.000)
Bổ sung cho NWC (1.900)
Dòng tiền từ công ty $ (22,900)
Và dòng tiền đến các nhà đầu tư của công ty là:
Dòng tiền đến các nhà đầu tư của công ty
Bán nợ dài hạn (17.000)
Bán cổ phiếu phổ thông (4.000)
Cổ tức đã trả 14.500
Dòng tiền đến các nhà đầu tư của công ty $ (6.500)

13.
Báo cáo thu nhập
Doanh thu $ 1,060,000
Giá vốn hàng bán 525.000
Giá bán 215.000
Khấu hao 130.000
EBIT $ 190,000
Lãi 56.000
 Thu nhập chịu thuế $ 134,000
Thuế 46,900
Thu nhập ròng $ 87.100
b. Và dòng tiền hoạt động là:
OCF = EBIT + Khấu hao - Thuế
OCF = $ 190,000 + 130,000 - 46,900
OCF = $ 273.100

14.
Báo cáo thu nhập
Doanh thu $ 185,000
Chi phí 98,000
Chi phí khác 6.700
Khấu hao 16.500
EBIT $ 63,800
Lãi 9.000
Thu nhập chịu thuế $ 54,800
Thuế 19.180
Thu nhập ròng $ 35.620
Cổ tức $ 9,500
Bổ sung cho RE $ 26.120
a. OCF = EBIT + Khấu hao - Thuế
OCF = $ 63.800 + 16.500 - 19.180
OCF = 61.120 đô la
b. CFC = Lãi - Công ty TNHH mới ròng
CFC = $ 9,000 - (- $ 7,100)
CFC = 16.100 đô la
Lưu ý rằng nợ dài hạn thuần mới là số âm vì công ty đã hoàn trả một phần nợ dài hạn của
mình.
c. CFS = Cổ tức - Vốn chủ sở hữu mới ròng
CFS = $ 9,500 - 7,550
CFS = $ 1,950
d. Chúng ta biết rằng CFA = CFC + CFS, do đó:
CFA = $ 16.100 + 1.950 = $ 18.050
CFA cũng bằng OCF - Chi tiêu vốn ròng - Thay đổi NWC. Chúng tôi đã biết OCF.
Chi tiêu vốn ròng bằng:
Chi tiêu vốn ròng = Tăng NFA + Khấu hao
Chi tiêu vốn ròng = $ 26.100 + 16.500
Chi tiêu vốn ròng = 42.600 đô la
Bây giờ chúng ta có thể sử dụng:
CFA = OCF - Chi tiêu vốn ròng - Thay đổi NWC
$ 18.050 = $ 61.120 - 42.600 - Thay đổi theo NWC.
Giải quyết cho sự thay đổi trong NWC mang lại 470 đô la, có nghĩa là công ty đã tăng NWC
của mình thêm 470 đô la.

15. Thu nhập ròng = Cổ tức + Bổ sung vào thu nhập giữ lại
Thu nhập ròng = $ 1,570 + 4,900
Thu nhập ròng = 6.470 đô la
Bây giờ, nhìn vào báo cáo thu nhập:
LNTT - (LNTT × Thuế suất) = Thu nhập ròng
LNTT = NI / (1– Thuế suất)
LNTT = $ 6.470 / (1 - .35)
LNTT = $ 9,953,85
Bây giờ chúng ta có thể tính toán:
EBIT = LNTT + Lãi vay
EBIT = $ 9,953,85 + 1,840
EBIT = $ 11.793,85
Bước cuối cùng là sử dụng:
EBIT = Doanh thu - Chi phí - Khấu hao
11.793,85 USD = 41.000 - 26.400 USD - Khấu hao
Khấu hao = $ 2,806,15
16. Giá trị thị trường của vốn cổ đông không được âm. Giá trị thị trường âm trong trường hợp
này ngụ ý rằng công ty sẽ trả tiền cho bạn để sở hữu cổ phiếu. Giá trị thị trường của các cổ
đông vốn chủ sở hữu có thể được phát biểu là: Vốn chủ sở hữu của cổ đông = Max [(TA -
TL), 0]. Vì vậy, nếu TA là 12.400 đô la, vốn chủ sở hữu là bằng 1.500 đô la, và nếu TA là
9.600 đô la, vốn chủ sở hữu bằng 0 đô la. Chúng tôi cần lưu ý ở đây rằng trong khi giá trị thị
trường của vốn chủ sở hữu không được âm, giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu của cổ đông có
thể âm.

17.
a. Tăng thuế = 0,15 (50.000 USD) + 0,25 (25.000 USD) + 0,34 (86.000 - 75.000 USD) =
17.490 USD
Thu nhập từ thuế = 0,15 (50.000 USD) + 0,25 (25.000 USD) + 0,34 (25.000 USD) + 0,39
(235.000 USD)
+ 0,34 ($ 8.600.000 - 335.000)= $ 2,924,000
b. Mỗi công ty có thuế suất cận biên là 34 phần trăm trên 10.000 đô la thu nhập chịu thuế tiếp
theo, mặc dù
thuế suất trung bình khác nhau của họ, vì vậy cả hai công ty sẽ phải trả thêm $ 3,400 tiền
thuế.
18.
Báo cáo thu nhập
Doanh thu $ 630,000
Giá vốn hàng bán 470.000
A&S chi phí 95.000
Khấu hao 140.000
EBIT ($ 75,000)
Tiền lãi 70.000
Thu nhập chịu thuế ($ 145,000)
Thuế (35%) 0
a. Thu nhập ròng (145.000 đô la)
b. OCF = EBIT + Khấu hao - Thuế
OCF = (75.000 USD) + 140.000 - 0
OCF = $ 65,000
c. Thu nhập ròng là âm do khấu trừ thuế và chi phí lãi vay.
Tuy nhiên, dòng tiền thực tế từ hoạt động kinh doanh là dương do khấu hao không phải là
tiền
chi phí và lãi vay là chi phí tài chính, không phải chi phí hoạt động.
19.
Thay đổi NWC = Chi tiêu vốn ròng = Vốn chủ sở hữu mới ròng = 0. (Cho trước)
Dòng tiền từ tài sản = OCF - Thay đổi NWC - Chi tiêu vốn ròng
Dòng tiền từ tài sản = $ 65,000 - 0 - 0 = $ 65,000
Dòng tiền cho người sở hữu cổ phiếu = Cổ tức - Vốn chủ sở hữu mới ròng
Dòng tiền cho người sở hữu cổ phiếu = $ 34,000 - 0 = $ 34,000
Dòng tiền cho chủ nợ = Dòng tiền từ tài sản - Dòng tiền cho người sở hữu cổ phiếu
Dòng tiền cho các chủ nợ = $ 65,000 - 34,000
Dòng tiền cho các chủ nợ = $ 31,000

Dòng tiền cho chủ nợ = Tiền lãi - Công ty TNHH mới ròng
Vì thế:
Net mới LTD = Tiền lãi - Dòng tiền cho các chủ nợ
Net mới LTD = $ 70.000 - 31.000
Net mới LTD = $ 39,000
20.
a. Báo cáo thu nhập là:
Báo cáo thu nhập
Doanh thu $ 19,900
Giá vốn hàng bán 14.200
Khấu hao 2.700
EBIT $ 3.000
Tiền lãi 670
Thu nhập chịu thuế $ 2,330
Thuế 932
Thu nhập ròng 1.398 đô la
b. OCF = EBIT + Khấu hao - Thuế
OCF = $ 3.000 + 2.700 - 932
OCF = $ 4,768
c. Thay đổi trong NWC = NWCend - NWCbeg
= (CAend - CLend) - (CAbeg - CLbeg)
= ($ 5,135 - 2,535) - ($ 4,420 - 2,470)
= $ 2.600 - 1.950
= $ 650
Chi tiêu vốn ròng = NFAend - NFAbeg + Khấu hao
= $ 16.770 - 15.340 + 2.700
= 4.130 đô la
CFA = OCF - Thay đổi NWC - Chi tiêu vốn ròng
= $ 4,768 - 650 - 4,130
= - 12 đô la
Dòng tiền từ tài sản có thể dương hoặc âm, vì nó thể hiện liệu công ty
gây quỹ hoặc phân phối quỹ trên cơ sở ròng. Trong vấn đề này, mặc dù thu nhập ròng và
OCF khả quan, công ty đầu tư mạnh vào cả tài sản cố định và vốn lưu động ròng; nó đã có
để huy động $ 12 ròng tiền từ các cổ đông và chủ nợ để thực hiện các khoản đầu tư này.
d. Dòng tiền cho các chủ nợ = Lãi - Số tiền ròng mới
= $ 670 - 0
= $ 670
Dòng tiền cho người sở hữu cổ phiếu = Dòng tiền từ tài sản - Dòng tiền cho chủ nợ
= - $ 12 - 670
= - $ 682
Chúng tôi cũng có thể tính toán dòng tiền cho người sở hữu cổ phiếu như:
Dòng tiền cho người sở hữu cổ phiếu = Cổ tức - Vốn chủ sở hữu mới ròng
Giải quyết vốn chủ sở hữu mới ròng, chúng tôi nhận được:
Vốn chủ sở hữu mới ròng = $ 650 - (–682)
= $ 1,332
Công ty có thu nhập dương theo nghĩa kế toán (NI> 0) và có dòng tiền dương từ các hoạt
động. Công ty đã đầu tư $ 650 vào vốn lưu động ròng mới và $ 4.130 vào tài sản cố định mới.
Công ty đã phải huy động 12 đô la từ các bên liên quan để hỗ trợ khoản đầu tư mới này. Nó
đã hoàn thành điều này bằng cách huy động $ 1,332 dưới dạng vốn chủ sở hữu mới. Sau khi
thanh toán 650 đô la trong số này dưới hình thức cổ tức cho cổ đông và $ 670 dưới dạng lãi
suất cho các chủ nợ, $ 12 còn lại để đáp ứng nhu cầu đầu tư của công ty về dòng tiền.