Wyckoff

Ph n A – Gi i thi u Ph ng pháp Wyckoff Gi i thi u v Wyckoff
PH N A
GI I THI U V PH NG PHÁP
WYCKOFF
D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 4/165

Gi i thiêu v V Wyckoff
Richard Demille Wyckoff (1873–1934) là m t ng i tiên
phong trong vi c s d ng phân tích k thu t trong nh ng n m
u c a th k 20 nghiên c u th tr ng ch ng khoán. Ông
c coi là m t trong 5 ng i kh ng l v l nh v c phân tích
k thu t, cùng v i Dow, Gann, Elliott, và Merrill. tu i 15,
Ông b t u làm vi c cho m t công ty môi gi i ch ng khoán
New York, sau ó Ông m công ty c a riêng mình khi m i 20
tu i. Ông c ng là ng i sáng l p c a t p chí ph Wall và ch u
trách nhi m là ng i biên t p ó trong 20 n m. T p chí ó
ã có 200.000 ng i theo dõi. Wyckoff là m t ng i luôn khao
khát c h c h i trên th tr ng ch ng khoán.
D a vào nh ng ki n th c và kinh nghi m c a mình Ông t xây d ng m t ph ng
pháp giao d ch cho riêng mình. Ph ng pháp này t p trung vào tìm ki m các d u
hi u xác nh n s tham gia c a Smart money d a trên thông tin v giá óng c a,
biên giá và kh i l ng (tên g i khác là VSA). Sau khi xác nh c các d u
hi u mà smart money l i, ông ti n hành giao d ch hài hòa v i Smart money
ch không giao d ch ng c l i v i h . Ông không quan tâm n phân tích c b n
b i vì theo Ông thông tin v l i nhu n doanh nghi p và các thông tin c b n khác
th c s là r t khó ti p c n và không chính xác n u s d ng phân tích. H n
n a, các thông tin này th ng ã ph n ánh vào giá khi nó ã c công khai cho
công chúng.
S d ng ph ng pháp này b n có th u t vào c phi u b ng cách t n d ng các
d u hi u c a smart money và giao d ch hài hòa v i h thay vì làm ng c l i h .
t c n m t trình nh t nh khi s d ng ph ng pháp này, òi h i
b n ph i th c hành r t nhi u nh ng nó x ng áng v i s n l c c a b n.
Trong ph ng pháp c a Wyckoff có hai quy t c quan tr ng.
Quy t c s 1:
ng mong ch th tr ng v n ng theo cùng m t cách gi ng nhau hai l n. Th
tr ng là m t ngh s , nó không ph i máy tính. Nó có nh ng hình m u v hành
vi c b n nh ng nó th ng xuyên c i u ch nh, k t h p và thay i tùy vào
tình hu ng và tr ng h p c th . Th tr ng là m t th c th có cách v n ng
riêng c a nó.

Chúng ta không th mong i các m u hình gi ng h t nhau l p l i theo th i gian.

Tuy nhiên, s xu t hi n các m u hình có hành vi t ng t mà b n có th ki m
c l i nhu n khi v n d ng nó úng cách

Ph n A– Gi i thi u Ph ng pháp Wyckoff Gi i thi u v Wyckoff
Quy t c s 2:
Hành vi c a th tr ng ngày hôm nay ch có ý ngh a khi nó c so sánh v i
nh ng gì nó ã làm hôm qua, tu n tr c, tháng tr c, th m chí n m tr c. Không
th d oán tr c m t cách chính xác b i vì th tr ng luôn luôn thay i. T t c
m i hành ng th tr ng làm ngày hôm nay ph i c so sánh v i nh ng gì nó
ã làm trong quá kh .
Khái ni m Smart money:
B t k doanh nghi p nào làm n t t và có m c t ng tr ng t t u xu t hi n
smart money u t vào. Chúng tôi th y smart money xu t hi n t t c các
ngành ngh và l nh v c. Ví d nh kim c ng, c , xe h i và r u. T t c
smart money này u có m c ích chung: ó là h c n t o ra l i nhu n t chênh
l ch giá t n t i.
Th tr ng tài chính c ng v y, u có s tham gia c a smart money. H ho t
ng r t tích c c trong th tr ng ch ng khoán nói riêng và th tr ng tài chính
nói chung. Smart money trong l nh v c tài chính c ng gi ng nh nh ng l nh v c
khác, h t p trung vào l nh v c mà h gi i nh t ó th tr ng tài chính. Ví d nh
trong l nh v c y h c các bác s c g i là Chuyên gia vì h ch t p trung l nh
v c h gi i nh t – smart money trong l nh v c khác c ng v y, h ch t p trung
vào l nh v c mà h gi i nh t mà thôi.
V y smart money b n ch t là gì? Vâng, smart money là m t nhóm các nhà u
t các nhân ho c m t t ch c th c hi n vi c mua vào m t l ng c phi u nào ó
sau ó y giá lên và phân ph i l i cho các nhà u t nh l m c m c giá cao
h n và thu v l i nhu n.
i u quan tr ng b n ph i hi u r ng h không h ki m soát th tr ng. H thích
nghi v i các i u ki n c a th tr ng và t n d ng c h i n v i h . Khi nào xu t
hi n các các c h i c a th tr ng nh s ho ng lo n – chính là th i i m smart
money th y m c giá h p d n và h b t u mua vào và bán ra qua hành ng
thao túng giá, nh ng h ch có th làm nh v y n u i u ki n th tr ng cho phép.
Do ó, b n không th nói r ng smart money ki m soát th tr ng. Không m t ai
có th ki m soát th tr ng trong b t c th i i m nào.
Wyckoff khuyên các nhà u t nh l hãy c g ng hi u và ch i theo trò ch i mà
Smart money ang ch i.
Vi c mua gom m t l ng l n c phi u vùng giá th p là m c tiêu tiên quy t i
v i Smart money. Giai o n h mua gom c phi u c g i là giai o n tích
l y. Trong quá trình tích l y r t có th s x y ra s c nh tranh mua gom c phi u
gi a các nhóm smart money khác nhau i v i các c phi u t ng tr ng. Vi c

ti n hành mua gom m t cách bí m t r t quan tr ng. S mua gom c phi u c a

nh ng nhóm smart money này chính là m c tiêu nghiên c u trong ph ng pháp
c a Wyckoff. Ông y h c c cách quan sát các v n ng c a giá tìm ra d u
v t c a smart money trên bi u giá. Hành ng mua c a smart money có th
khó bi t nh ng ch c ch n h s l i v t chân trên bi u . H không th che
h t d u v t i v i các nhà giao d ch theo ph ng pháp c a Wyckoff, nh ng
ng i có th phát hi n ra các tín hi u trong các thanh bar và qua kh i l ng giao
d ch. Có r t nhi u nhà u t trên th gi i không bi t i u này, h n m trong s
nh ng nhà u t thua l (kho ng 95% nhà u t là thua l ).
D a trên nh ng n m quan sát ho t ng giao d ch c a Smart money, Wyckoff
phát hi n ra r ng:
§ Samrt money h lên k ho ch m t cách c n th n sau ó th c hi n k ho ch
và k t thúc quá trình c a h ã v ch ra.
§ Smart money tìm cách thu hút ám ông các nhà u t mua vào các c
phi u mà h ã mua m t s l ng l n tr c ó b ng cách th c hi n các l nh
giao d ch mua bán v i kh i l ng l n và h tìm cách a các thông tin t t v
c phi u trên các ph ng ti n truy n thông.
§ B n c n nghiên c u k bi u giá tìm ra hành vi giá và ng c th c s
c a smart money, nh ng ng i ang thao túng nó.
§ B ng vi c b th i gian nghiên c u và th c hành, b n có th c c hành
vi c a smart money n ch a ng sau s v n ng c a giá. N u làm c
i u ó, b n s có c h i r t l n ki m v l i nhu n b ng cách giao d ch
hài hòa v i smart money.
Khái ni m vùng giao d ch sideway (TR)
M c tiêu c a ph ng pháp Wyckoff là tìm cách xác nh th i i m tham gia th
tr ng v th bán ho c mua b ng cách d oán xu h ng v n ng c a giá trong
t ng lai.
Trading ranges (TRs) là n i mà xu h ng tr c ó (uptrend ho c downtrend)
ã d ng l i và có s cân b ng t ng i gi a Cung – C u (Giai o n sideway).
Trong giai o n này, Smart money h ang chu n b cho ng thái t ng/ ho c
gi m ti p theo khi h tích l y l i ho c ti p t c phân ph i. Trong c tr ng h p
tích l y ho c phân ph i, smart money u ang tích c c mua và bán, s khác
bi t là trong giai o n tích l y thì h mua nhi u h n bán, trong khi giai o n
phân ph i thì h bán nhi u h n mua. M c tích l y ho c phân ph i xác nh
kh n ng v n ng ti p theo khi k t thúc giai o n TR.

Hi u c b n ch t c a hành vi giá trong t ng giai o n là m c tiêu b n ph i t

c. Chúng ta c n ph i h c cách a ra ánh giá v v th hi n t i và d oán
xu h ng ti p theo c a c phi u. Nhi m v c a b n là làm sao t i a hóa l i
nhu n và gi m t i a r i ro. Ngoài ra b n c ng s h c cách l a ch n c phi u t t
nh t t danh m c các c phi u ti m n ng. C phi u s n sàng cho m t xu h ng
dài nh t và xa nh t là c phi u mà b n s ch n.
B ns t c nh ng k n ng này sau khi b n c h t quy n sách này và th c
hành chúng. ó là cách duy nh t b n tránh c s thua l trong u t ch ng
khoán. M c tiêu c a tôi là y nhanh quá trình h c t p c a b n b ng cách minh
h a các nguyên t c chính c a Wyckoff và a ra các ví d nghiên c u. B n
nên th c hành b ng cách tìm các bi u khác nhau t nâng cao kh n ng c a
mình. Kinh nghi m là y u t r t quan tr ng.
Chu k th tr ng
Th tr ng ch ng khoán là m t cái gì ó r t bí n. ôi khi nó v n ng m t cách
r t d oán, ch ng h n nh khi doanh nghi p có k t qu kinh doanh t t, l i nhu n
cao cùng v i n n kinh t n nh thì giá c phi u t ng. Ng c l i, giá c phi u
th ng s gi m khi công ty có k t qu kinh doanh không thu n l i ho c n n kinh
t tiêu c c. Nh ng th nh tho ng, s v n ng c a th tr ng l i không có liên
quan n các tin t c th m chí v i c n n kinh t và ch ng theo m t logic nào c .
Chu k kinh doanh c a m t doanh nghi p là hi n t ng l p i l p l i liên t c theo
th i gian, nó th ng xen k gi a các t suy thoái và t ng tr ng sau m i 4 n
6 n m. Tính chu k này d ng nh trùng kh p v i nh ng giai o n th tr ng
uptrend ho c downtrend c a giá c phi u. Th tr ng có xu h ng uptrend khi
n n kinh t t ng tr ng và có xu h ng downtrend khi n n kinh t trì tr ho c
suy thoái. Chu k kinh doanh v n ng t ng ng v i th tr ng ch ng khoán,
chúng có m i t ng quan v i nhau. Nh ng khi ki m tra k h n chúng ta s th y
chu k c a th tr ng ch ng khoán th ng xu t phát tr c chu k c a n n kinh
t ho c chu k t ng tr ng c a doanh nghi p, th ng là t 6 n 9 tháng tr lên.
i u này có ngh a là khi b t u m t th tr ng ch ng khoán uptrend thì n n
kinh t v n ch a th c s tích c c. T c là giá c phi u sau m t giai o n
downtrend ã b t u ng ng gi m, m t s c phi u t ng tr l i trong khi k t qu
kinh doanh và n n kinh t v n ch a th c s kh i s c. Tâm tr ng chung c a các
nhà u t th i i m ó là chán n n, t t c u tràn ng p không khí u ám và
tuy t v ng. giai o n cu i c a th tr ng downtrend s bi quan xu t hi n
kh p m i n i. Có m t câu nói n i ti ng là: Th tr ng ch ng khoán là n i duy
nh t mà chi t kh u 50% v n không ai mua.

giai o n cu i c a quá trình downtrend giá c phi u và ch s th tr ng ti p

t c gi m m nh nh t là các nhóm c phi u t t nh t, s ho ng lo n bao chùm
toàn th tr ng. i u này t ra s ngh ch lý cho các nhà u t , t c là h th y
giá h p d n nh ng không ni m tin mua.
S c n t 6-9 tháng k t khi th tr ng ch ng khoán ng ng gi m(v n ng
sideway vùng áy, hay nói cách khác là tích l y) n n kinh t b t u cho tín
hi u tích c c. T c là s c n kho ng 6 tháng cho các nhà kinh t d li u
kh ng nh r ng s suy thoái ã ch m d t và ang d n h i ph c. N u m t nhà
u t ch i n khi các thông tin ch m d t suy thoái c công b thì c phi u
ã t ng h n 1 n m c bi t là các c phi u t ng tr ng.
cu i m t th tr ng uptrend dài h n, m i th v n ng ng c l i. Giá c phi u
và ch s th tr ng b t u gi m. S gi m giá này xu t hi n khi các tín hi u v
n n kinh t v n ch a tiêu c c. Trong khi ó các nhà phân tích v n ang hô hào
mua vào và h r t l c quan v n n kinh t .
c tính c a i u ki n kinh t th tr ng ch ng khoán th ng c h i là “C
ch chi t kh u”. Giá c phi u c a m t công ty th ng có m t xu h ng nào ó
kéo dài trong kho ng 1 n m tr lên tr c khi xu t hi n các tín hi u thay i v
i u ki n kinh doanh c a công ty. Nh ng a s nhà u t th ng quan tâm quá
m c n các ch s ch m ch m c a ho t ng kinh doanh (ch ra báo cáo tài
chính t t m i mua); l i nhu n c a doanh nghi p, doanh thu t ng,….có kh n ng
là b t k nhà u t nào ch n cách u t theo nh ng thông tin này s ng c nhiên
vì ôi khi th tr ng s thay i xu h ng t uptrend sang downtrend khi nh ng
tin t t này xu t hi n.
Xu h ng giá c phi u th ng ph n ng tr c khi xu t hi n các tín hi u rõ ràng
v n n kinh t ho c báo cáo k t qu kinh doanh c a doanh nghi p….Wyckoff ã
dành c i mình tìm hi u lý do giá c phi u t ng lên hay gi m xu ng. Ông
D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 10
/165
ngh ra m t ph ng pháp phân tích ch ph thu c vào hành ng c a giá. Ph ng

pháp này c g i là k n ng c bi u giá. Ông hi u giá c phi u là thông tin
quan tr ng cu i cùng trên bi u giá (Tr c ó là kh i l ng). Nh ng ng i
theo ph ng pháp c a Wyckoff có th d oán chính xác xu h ng v n ng
trong t ng lai c a giá d a trên các thông tin v hành ng giá h a ra quy t
nh giao d ch ho c u t phù h p.
Có 4 giai o n t o nên chu k th tr ng ch ng khoán: Tích l y, uptrend, phân
ph i và cu i cùng là giai o n downtrend. Trong m i giai o n giá c phi u s
v n ng theo c tr ng riêng. Nh ng ng i s d ng ph ng pháp c a Wyckoff
h có k n ng phân bi t các giai o n vì v y h s bi t khi nào tham gia và
khi nào không. Trong các ph n sau, chúng ta s nghiên c u chi ti t v t ng giai
o n v n ng c a giá. Hi u c các c tính c a t ng giai o n là m c tiêu c a
cu n sách này.
nh ng ph n sau, chúng tôi s cho b n bi t b n ch t ng sau m i bi n ng giá
và Quy t c th c s c a trò ch i trên th tr ng ch ng khoán.
Ba quy lu t quan tr ng:
Ph ng pháp c a Wyckoff d a trên 3 quy lu t c b n có tác ng l n n vi c
xác nh xu h ng hi n t i c a th tr ng và c phi u riêng l ; sau ó ch n nh ng
c phi u t t nh t giao d ch; xác nh kh n ng c a m t c phi u s p break
kh i n n và d báo m c giá m c tiêu khi mà c phi u break kh i n n. Nh ng
quy lu t này c s d ng phân tích b t c th và l a ch n b t c c phi u
nào giao d ch.
1. Quy lu t Cung – C u xác nh xu h ng v n ng c a giá.
Quy lu t này là n i dung chính c a ph ng pháp mà Wyckoff s d ng giao
d ch và u t . Khi C u l n h n Cung, giá s t ng; Khi Cung l n h n C u, giá s
gi m. B n có th nghiên c u s m t cân i gi a Cung – C u b ng cách so sánh
Giá và kh i l ng. Quy t c này r t n gi n, nh ng n mb t c m t cách
chính xác Cung – C u trên bi u và hi u c ý ngh a th c s c a các m u
hình thì b n c n ph i h c và th c hành r t nhi u.
Cách phân tích Cung - C u d a trên các bi u giá b ng cách quan sát giá óng
c a, biên giá và kh i l ng là n i dung chính trong ph ng pháp c a Wyckoff.
Ví d , m t thanh upbar có biên r ng kèm theo kh i l ng l n h n m c trung
bình có ngh a là xu t hi n l c C u l n h n Cung. Ng c l i, m t thanh downbar
có biên r ng kèm kh i l ng l n ngh a là L c Cung l n h n C u. Nh ng ví
d n gi n này cho th y s tinh t trong các phân tích c a Wyckoff. Ví d , khi

/165
b n có th phát hi n và hi u rõ các tín hi u trong ph ng pháp c a Wyckoff

các giai o n khác nhau s giúp b n xác nh c th i i m giá chu n b chuy n
qua giai o n uptrend ho c giai o n downtrend d trên s phân tích chính xác
v Cung - C u.
2. S d ng quy lu t nguyên nhân – k t qu (cause - effect)
Quy lu t này giúp b n d oán m c giá k v ng b ng cách xác nh m c ti m
n ng c a m t xu h ng ang hình thành t n n tích l y ho c phân ph i (T ng
kh i n n ho c gi m kh i n n). Quy lu t này có th c xem là quá trình tích l y
hay phân ph i n n giá và cách mà giá s v n ng sau khi k t thúc quá trình
này (T ng lên n u là tích l y và gi m n u là phân ph i).
L u ý:
Theo kinh nghi m c a tôi thì b t c c phi u nào có m c t ng giá t t u có
th i gian tích l y t i thi u là 1-2 tháng; Các c phi u có n n tích l y càng dài thì
m c l i nhu n em l i trong uptrend s càng cao. Có m t s tr ng h p c phi u
v n t ng kho ng 20-30% nh ng th i gian tích l y l i r t ng n (kho ng 1-2 tu n)
thì giá c ng ch có th t ng trong ng n h n và gi m tr l i r t nhanh.
3. Quy lu t n l c(effort) và k t qu (Ví d n l c y giá – K t qu giá có
t ng không; ho c n l c p giá – k t qu giá có gi m không)
Quy lu t này cung c p m t c nh báo s m v m t s thay i xu h ng có th x y
ra trong t ng lai g n. S phân k gi a giá và kh i l ng th ng cho th y s
thay i theo xu h ng giá.
Trong quy lu t này kh i l ng i di n cho n l c; s bi n ng c a giá i di n
cho k t qu .
Ví d , khi có kh i l ng giao d ch t ng cao (n l c l n) nh ng biên giá l i
h p sau m t quá trình t ng giá m nh và giá óng c a không t o ra m t m c cao
m i (n l c y giá không có k t qu ), i u này cho th y smart money ang bán
ra c phi u mà h n m gi , i u này có th s d n n vi c thay i xu h ng
t ng trong th i gian t i.
Ví d minh h a v 3 quy lu t:
Quy t c s 1 và s 3 c a Wyckoff ( c trình bày ph n trên) là Cung – C u;
N l c – H qu th hi n cách ti p c n chính trong ph ng pháp c a Wyckoff.
T t c các ph ng pháp phân tích k thu t hay c b n v c phi u u th a
nh n quy lu t Cung - C u nh sau: Khi c u v t quá Cung thì s s t ng, giá
t ng n khi nào C u gi m ho c Cung t ng t o ra m t m c cân b ng Cung -

/165
C u m i (N n giá m i cao h n). Ng c l i khi Cung l n h n c u, giá s gi m.

giá gi m n khi nào Cung gi m ho c c u t ng t o ra m t vùng cân b ng m i
(N n giá th p h n).
Quy lu t th 2 c a Wyckoff (Effort và h qu ) liên quan n vi c xác nh
vùng phân k ho c h i t c a giá và kh i l ng d oán xu h ng v n ng
ti p theo c a giá.
Các b n s tr thành b c th y trong giao d ch theo ph ng pháp c a Wyckoff
b ng cách phát tri n các ki n th c tr c quan v các quy lu t trong vi c c bi u
. i u này tr thành n n t ng c a k n ng c bi u . Thông qua vi c hi u
nh ng quy lu t này, b n có s hi u bi t v b n ch t c a s v n ng giá c phi u.
Và b n s thành công khi ch n c ra các c phi u hàng u b t u k ho ch
giao d ch c a mình. ây là công vi c l p i l p l i trong su t th i gian b n tham
gia th tr ng.
Trong ph ng pháp c a Wycokff m i s v n ng u có lý do c a nó. M i th
c s d ng trong ph ng pháp này u d a trên 3 quy lu t trên. Theo th i gian
các k n ng c a smart money ã c c i thi n và có thay i. Vì v y b n nên
luy n t p thành th o các quy lu t này b ng cách th c hành trên các bi u c
th . ph n này chúng ta s nghiên c u m t s ví d c th .
Ví d , khi kh i l ng (n l c) và giá c (k t qu ) c hai u t ng áng k , i u
này th hi n s hài hòa gi a N l c và K t qu t c là giá s có kh n ng ti p t c
t ng. Tuy nhiên, tr ng m t s tr ng h p kh i l ng có th t ng r t cao nh ng
giá l i không t ng t ng x ng (biên giá h p). N u hi n t ng này xu t hi n
trong giai o n tích l y thì nó th hi n r ng ph n l n l ng Cung ã c smart
money h p th và ây là tín hi u t ng giá s p t i. Ng c l i, n u nh ng phiên có
biên giá h p kèm theo kh i l ng cao t bi n xu t hi n giai o n phân ph i,
i u này th hi n r ng n l c t ng giá th t b i do xu t hi n l ng Cung l n t
smart money.
M t vài ánh giá trên th ngày c a c phi u AAPL d i ây minh h a cho
quy t c Effort và Result.

/165
Trong bi u này, chúng ta có th quan sát nguyên t c th 3 trong 3 l n giá suy

gi m ( c ánh d u trên bi u ).
Trong l n u tiên, giá gi m m nh nh ng thanh downbar có biên r ng
kèm kh i l ng l n. i u này cho th y s hài hòa gi a n l c và k t qu .
l n th 2, giá gi m m t m c t ng t nh l n 1 nh ng biên giá và kh i
l ng l n gi m th 2 ã ít h n l n 1. i u này cho th y ngu n cung ã gi m,
t c là ít nh t kh n ng s x y ra nh ng phiên h i ph c ng n h n.
Trong l n th 3: m c giá i u ch nh gi m ít h n nh ng kh i l ng giao d ch
t ng. Nói cách khác ây là tín hi u s không t ng x ng gi a n l c và k t qu
(N l c gi m giá nh ng k t qu giá l i không gi m t ng x ng), i u này cho
th y s xu t hi n m t l c C u l n h p th ngu n cung. i u này là tín hi u kh
n ng t ng giá trong nh ng phiên ti p theo.
D i ây chúng ta s nghiên c u bi u theo khung th i gian tu n phân tích
cách các quy lu t này v n ng.

/165
Trên bi u chúng ta th y khi cung v t c u, giá gi m và kênh xu h ng gi m

trong h p màu . ây là lúc c phi u n m trong tay các nhà u t nh l . Trong
h p màu vàng là vùng v n ng sideway, ó cung c u cân b ng. Chúng ta s
tìm d u chân c a smart money trong giai o n giá v n ng sideway này
xác nh xem ây là giai o n tích l y hay phân ph i. N u trong giai o n này
xu t hi n s h p th c phi u thì ây là giai o n tích l y. Khi s tích l y hoàn
thi n t c là b t u xu t hi n s m t cân b ng gi a cung và c u theo h ng cung
c n d n và c u t ng. T i ây, th m chí m t s gia t ng nh c a c u c ng có th
khi n cho giá Break thoát kh i h p màu vàng và ti n vào h p màu xanh.
S m t cân b ng gi a cung và c u t o ra ti m n ng cho m t xu h ng m i sau
ó. ây quy lu t n l c và k t qu c th hi n thông qua kh i l ng và biên
giá. Hãy ý u c a h p màu vàng, kh i l ng t ng khi giá gi m d n n
giá gi m v i biên r ng. T i ây chúng ta th y n l c thông qua kh i l ng l n
khi n giá gi m m nh. T c là có s hài hòa gi a n l c và k t qu . Khi N l c
nh ng k t qu thu c không t ng ng khi n xu h ng hi n t i s p d ng l i.
Tr ng h p này xu t hi n cu i h p màu khi n l c l n (kh i l ng l n)
chi u gi m nh ng không làm cho giá gi m t ng ng (biên giá thu h p). Lúc
này n l c không t ng x ng v i k t qu . Hay nói cách khác n l c gi m giá
không em l i k t qu .
Trên bi u chúng ta th y xu t hi n 3 tu n giá gi m xu ng m c th p nh t
tháng 11/2008. M i tu n có kh i l ng cao nh ng ta th y biên gi m l i thu

/165
h p d n so v i tháng 10/2008. ây là m t hành ng n l c gi m giá nh ng

không em l i nhi u hi u qu so v i n l c b ra. M t l n n a chúng ta th y
ây n l c và k t qu không t ng x ng v i nhau. ây là b ng ch ng s m cho
th y xu h ng gi m s d ng l i.
Bây gi chúng ta s chuy n sang xu h ng t ng h p màu xanh. Hãy ý n
n l c t ng giá thông qua c t kh i l ng. th i i m giá breakout kh i n n tích
l y, xu t hi n các thanh upbar v i biên ng r ng t o nên các m c giá m i cao
h n trong m i tu n. Chúng ta th y có m t ngh ch lý ây là kh i l ng gi m d n
các thanh upbar. i u này ng c l i v i suy ngh thông th ng r ng giá s
t ng kèm theo kh i l ng l n. Tuy nhiên trong hoàn c nh này c phi u ã c
h p th h t b i smart money trong giai o n tích l y vì v y l ng cung còn l i
r t ít. i u này d n n không c n quá nhi u n l c y giá c ng làm cho giá
t ng r t m nh. ây là tín hi u u tiên c a m t xu h ng uptrend sau ó. Ng c
l i chúng ta th y kh i l ng trong tháng 5/2009 khi giá t ng sau m t giai o n
thì ta th y n l c l n d n nh ng k t qu là biên giá l i h p d n, ây là d u hi u
c a vi c xu t hi n l c c u bán ra. ây là th i i m n l c và k t qu không t ng
x ng v i nhau. ây có th là d u hi u t t ng s p d ng l i. N l c và k t qu là
m t khái ni m c áp d ng cho các bi u theo khung th i gian ngày, tu n,
tháng. B n nên nghiên c u v tr ng h p này m c dù nó h i khó.

/165
Ph n B– Các b c tr c khi giao d ch Xác nh xu h ng th tr ng chung
PH N B:
CÁC B C
TR C KHI GIAO D CH

/165
I. Xác nh xu h ng c a th tr ng chung
Xu h ng c a th tr ng
H u h t các c phi u u v n ng theo xu h ng chung c a th tr ng. Do ó,
b n ph i hi u rõ xu h ng c a th tr ng chung và v trí hi n t i trong xu h ng
ó tr c khi b t u tham gia giao d ch. B n hãy d a vào bi u giá c a ch s
Vnindex, vn30, Hnindex, Hnx30.
Th ng th tr ng có 3 d ng xu h ng: Uptrend; downtrend ho c sideway.
Ngoài ra còn có 3 khung th i gian khác nhau là: Ng n h n, trung h n, dài h n.
Trong bài vi t này, các chart ngày c s d ng cho xu h ng trung h n. Xu
h ng là uptrend khi các nh và áy sau cao h n nh và áy tr c. Ng c l i
Xu h ng là downtrend khi ch s hình thành nh và áy sau th p h n nh và
áy tr c. Xu h ng sideway là khi ch s v n ng trong m t n n giá i ngang.
Trong xu h ng Sideway b n c n ph i i n khi giá break kh i n n này xác
nh xu h ng ti p theo c a th tr ng.
Khái ni m áy và nh th tr ng
M t xu h ng s ti p t c cho n khi xu t hi n m u hình t o áy ho c t o nh.
N u b n nhanh nh n b n có th tham gia s m tr c khi các m u hình o chi u
hoàn thi n, nh ng m t xu h ng v n ch a xác nh n o chi u cho n khi giá
phá v các ng ng h tr ho c kháng c quan tr ng v i kh i l ng l n.
gi a các giai o n xu h ng, ch s th tr ng th ng t o nên các nh và áy
tr c khi o chi u. B n c n l u ý r ng s v n ng nh và áy r t khác nhau.
V n ng nh th ng di n ra lâu h n v n ng áy. Wyckoff phát hi n ra
m ts c i m c bi t khi th tr ng t o nh ho c áy trong 100 n m qua và
nó v n xu t hi n cho n hi n t i.
L u ý: Tr c khi chúng ta ch n ra m t danh m c c phi u giao d ch, chúng
ta c n xác nh m t nhóm Ngành ho c nhóm c phi u kh e h n th tr ng. ó
chính là nhóm c phi u s có kh n ng d n d t th tr ng khi uptrend. Nhóm c
phi u này s t ng tr c th tr ng, nh ng c ng i u ch nh tr c th tr ng. M t
trong nh ng tín hi u t o nh c a th tr ng chính là khi nhóm d n d t có tín hi u
t o nh. B n hãy note l i i u này vì nó r t quan tr ng trong su t quá trình giao
d ch c a b n.
Xu h ng downtrend th ng k t thúc v i m t i m bán c c i (selling climax-
SC) ho c m t i m Spring, t c là giá gi m xuyên qua ng h tr nh ng giá
óng c a l i t ng tr l i trên ng h tr (Breakdown th t b i). th i i m

/165
này tâm lý nhà u t khá tiêu c c và h hoàn toàn chán n n v i kho n l trong
tài kho n c a mình. T i m t s th i i m, các nhà u t cu i cùng c ng không
tr c và bán h t c phi u h ang n m gi . Giá gi m m nh và th ng xuyên
phá v các ng ng h tr quan tr ng. Trong giai o n này giá có v nh ang r i
t do, nh ng Smart Money h ang ch i, và khi h b t u mua vào s làm
gi m áp l c bán và giá t ng m nh, giá óng c a s m c cao h n r t nhi u so
v i m c giá th p nh t trong phiên.
Wyckoff s d ng thông tin v kh i l ng xác nh n phiên o chi u, phiên
Breakout ho c ti p t c xu h ng. M t phiên bán c c i (selling climax) ho c
phiên Spring ph i i kèm v i kh i l ng cao t bi n th hi n s tham gia
mua vào c a Smart Money. i u này r t quan tr ng vì nó th hi n là smart
money ã tham gia mua vào làm o chi u xu h ng. Kh i l ng th p cho th y
s tham gia m t cách h n ch và nó có kh n ng th t b i khá cao.
L u ý: cu i giai o n downtrend mà xu t hi n kh i l ng l n kèm theo giá
ng ng gi m là d u hi u c a smart money b i v th i i m ó các nhà u t
ang th c s ho ng lo n nên h không th b n l nh mua m t l ng ti n l n
c.
Xu h ng uptrend th ng k t thúc v i m t phiên t o nh BCLX, sau ó giá
i u ch nh m nh v AR và b t u i vào vùng phân ph i tr c khi b t u xu
h ng downtrend (Các khái ni m BCLX, AR,…s c trình bày ph n phân
tích giai o n c th ph n sau c a cu n sách này).
Nh chúng tôi ã nói, v n ng vùng nh c a th tr ng không gi ng v i v n
ng vùng áy. vùng nh, giá th ng v n ng sideway trong m t th i gian
dài. ây chính là giai o n phân ph i c a Smart Money. Nói cách khác, Smart
money bán l ng c phi u mà h ã mua gom tr c ó m c giá th p cho các
nhà u t nh l tr c khi th tr ng b t u vào xu h ng downtrend.
V trí trong m t xu h ng
Trong m t xu h ng, giá có th vùng quá bán ho c quá mua ho c âu ó gi a
xu h ng. V trí hi n t i so v i xu h ng chung r t quan tr ng, nó giúp xác nh
t l r i ro khi b n m v th mua ho c bán. Lý t ng nh t là b n mua trong m t
xu h ng uptrend khi ch s vùng quá bán. i u này có ngh a là xu t hi n m t
phiên i u ch nh ho c phiên r b trong xu h ng uptrend. T l r i ro s cao
n u b n mua nh ng phiên quá mua trong m t xu h ng uptrend. T ng t nh
v y, r i ro s cao h n n u b n bán nh ng phiên quá mua trong m t xu h ng
downtrend. T t nh t là m v th bán khi ch s vùng quá mua trong m t xu

/165
h ng downtrend ho c gi a xu h ng này. Ho c b n m v th mua nh ng

vùng quá bán trong m t xu h ng Uptren

/165
Ph n B– Các b c tr c khi giao d ch Tìm ki m c phi u
Tr c khi a ra quy t nh giao d ch ho c u t , b n ph i xác nh c xu

h ng hi n t i c a th tr ng và xác nh c v trí hi n t i c a b n trong xu
h ng ó. Th tr ng vùng quá mua có nhi u kh n ng s b i u ch nh tr l i
và n u b n tham gia mua th i i m này b n s có nguy c l r t cao. T ng t ,
kh n ng t ng giá tr l i r t cao khi th tr ng vùng quá bán, ngay k c giá
ang trong m t xu h ng downtrend. Trong phái sinh, n u m v th Short
vùng quá bán c ng có th khi n b n thua l .
L u ý r ng m t xu h ng uptrend b t u v i m t giai o n tích l y và sau ó
b t u quá trình uptrend. M t xu h ng downtrend b t u v i m t giai o n
phân ph i và khi k t thúc giai o n phân ph i giá s gi m xu ng các m c th p
h n. Hi n t i Vi t Nam ã có Phái Sinh nên chúng ta c ng có th t n d ng
ki m ti n trong giai o n downtrend.
II. Tìm ki m c phi u
Sau khi phân tích th tr ng chung và xác nh c xu h ng giao d ch, b n s
chuy n sang vi c l a ch n c phi u riêng l và t p trung vào giao d ch c phi u
ó d a theo s v n ng c a th tr ng chung. Theo nh ngh a, ph n l n các c
phi u u v n ng cùng v i xu h ng c a th tr ng. Do ó b n c n t p trung
hoàn toàn vào các i m mua ti m n ng khi ch s c a th tr ng chung ang trong
xu h ng uptrend. Ng c l i, b n c n t p trung vào vi c m v th short ti m
n ng khi ch s c a th tr ng chung ang xu h ng downtrend.
Có 4 b c trong quá trình l a ch n c phi u riêng l .
B c 1: B n hãy b t u b ng cách ch n ra m t nhóm c phi u ho c m t nhóm
c th có ch s s c m nh l n h n th tr ng. ây chính là nhóm c phi u s d n
d t th tr ng trong giai o n uptrend.
B c 2: B n l c ra trong nhóm này nh ng c phi u có ch báo s c m nh l n nh t.
B c 3: Tìm ki m các tín hi u b ng cách s d ng các m u hình và kh i l ng.
B c 4: Tính toán r i ro và c h i xác nh tính kh thi tr c khi b t u giao
d ch
Ch s s c m nh t ng i
Wyckoff phân tích s c m nh t ng i b ng cách so sánh gi a c phi u và th

tr ng chung ho c gi a các c phi u khác nhau trong m t nhóm Ngành, ông t
chung các bi u l i so sánh. Các nhóm ngành gi giá khi th tr ng chung

/165
gi m s cho th y s c m nh t ng i c a nhóm ngành ó. Các nhóm ngành không

t ng i m khi th tr ng chung t ng i m cho th y s y u kém.
Ngoài vi c theo dõi th tr ng chung, b n c ng ph i ch ng s d ng ph ng
pháp phân tích ch s s c m nh t ng i l a ch n c phi u. i u này có
ngh a là ch mua c phi u có s c m nh t ng i và tránh mua các c phi u cho
th y s suy y u t ng i. Lý do th nh t là c phi u có ch s s c m nh t ng
i có th t ng v i biên l n h n so v i ch s c a th tr ng chung. Th hai,
c phi u có th t ng i m khi th tr ng i ngang. Th ba, c phi u có th t ng
ho c sideway khi th tr ng chung i u ch nh.
gi c s hài hòa v i th tr ng chung, b n ph i tìm ki m i m m v th
bán c a c phi u khi nhìn vào ch s s y u u i t ng i. u tiên, m t c
phi u có th gi m giá m nh h n so v i m c gi m c a th tr ng chung. Th 2,
c phi u ph i gi m khi th tr ng sideway. Th 3, c phi u ó có th gi m ho c
sideway khi th tr ng chung h i ph c trong m t xu h ng downtrend.
Quá trình l a ch n c phi u c a Wyckoff luôn s d ng ch s s c m nh t ng
i. xác nh c nh ng c phi u ti m n ng cho quá trình uptrend, ông ã
tìm ki m nh ng c phi u ho c nhóm Ngành ang v n ng t t h n th tr ng c
trong xu h ng và trong giai o n tích l y.
Nh trong ví d d i ây. Wyckoff so sánh các v n ng liên ti p trong m i bi u
ki m tra s c m nh t ng i ho c i m y u t ng d i c a m i t t ng
ho c gi m trong cùng th i gian. M t bi n th c a ph ng pháp này là xác nh
m c giá cao và giá th p và ánh d u chúng trên c hai bi u . Sau ó, ông có
th ánh giá s c m nh c a c phi u b ng cách nhìn vào giá c a nó so v i nh ng
phiên tr c ó; ông làm i u t ng t v i bi u dùng so sánh.

/165
Trong bi u này, ông so sánh gi a c phi u AAPL và ch s NASDAQ

composite($COMPX), i m 3, c phi u giá c phi u AAPL gi m v m c th p
h n i m s 1 trong khi ch s $COMPX i m s 3 cao h n i m s 1. i u
này cho th y c phi u AAPL y u h n ch s $COMPX i m s 3.
M i th c thay i vào tháng 2. C phi u AAPL ang kh e h n so v i ch s
$COMPX. i m s 5 m c giá c a AAPL cao h n i m s 3 và i m s 6 cao
h n i m s 4; trong khi ch s $COMPX i m s 5 th p h n i m s 3 và
i m s 6 th p h n i m s 4.
Trong cách l a ch n c phi u c a Wyckoff, ông y s m v th mua nh ng c
phi u m nh h n th tr ng, gi s r ng nh ng c phi u c ch n c ng áp ng
các tiêu chí khác ch ng t r ng c phi u ã hoàn thành giai o n tích l y.

/165
Trong th c t , vi c s dung t l s c m nh t ng i có th d dang lo i b các

i m không chính xác ti m n do s khác gi a quy mô giá khác nhau gi a c
phi u và th tr ng.
S d ng các con sóng so sánh ch s s c m nh t ng i
ây là m t công c m nh m khác trong vi c phân tích bi u ó là so sánh các
sóng c a giá c . b ng cách so sánh s c m nh t ng i c a sóng mua, sóng bán,
ph ng pháp c a Wyckoff s trang b nh ng k n ng quy t nh khi nào m t
c phi u s n sàng di chuy n và d n u (d n ssng, ho c nh ng c phi u t ng
tr c th tr ng). Khi chúng ta th y d u chân c a smart money chúng ta s có
kh n ng giao d ch hài hòa v i h .
S c m nh c a các con sóng trong ph ng pháp Wyckoff là t nhiên. Không có
các ch báo, s c m nh c a sóng t p trung vào hành ng c a giá nh m t y u t
quy t nh i m b t u c a m t xu h ng chuy n ng l n s p t i. Phân tích
s c m nh c a sóng giúp b n l a ch n th i i m mà c phi u s n sàng d n u
b ng cách v t tr i so v i các c phi u cùng nghành.

/165
Trên ây là th c a c phi u CMG giai o n n m 2008-2009. ây là m t ví

d i n hình chúng ta nghiên c u. b t u, hãy nghiên c u các làn sóng
mua (c u) và bán (cung) trên th c phi u CMG. Hãy ý n các con sóng
bán l n m i tên màu , i m A là nh i m c a m t t bán cao trào (kh i
l ng th ng là cao). Sóng B là m t o n h i ph c ng n. Sóng C là giai o n
ti p t c c a sóng bán A. Hãy so sánh sóng A v i sóng C. Sóng C ng n h n nhi u
so v i sóng A m c dù d c c a sóng C d c h n. Ngu n cung có th c n ki t là
lý do sóng C ng n h n. Bây gi so sánh sóng D v i sóng B. Sóng D có d c và
chi u dài h n sóng B. Sóng E i u ch nh b ng 1 n a chi u cao sóng D. Sóng F
có th d gây nh m l n khi ph n h i ph c kém h n sóng D. T i i m F c a con
sóng gi m này xu t hi n i m LPS ây là m t phiên test cung tr c khi giá
breakout kh i ng kháng c c a vùng tích l y. Sóng G t ng m nh. So sánh
các sóng B,D và G, m i sóng sau m nh h n sóng tr c. Hãy ý s c m nh c a
con sóng t i i m C,E và F th ng gi m b t s c m nh.
Bây gi hãy so sánh sóng c a CMG v i ch s S&P500. ây là m t d ng phân
tích b n t ng i. Hãy dành th i gian nghiên c u t ng sóng t ng và gi m
xác nh n u có d u hi u c a m t xu h ng t ng ho c gi m trong ó. B ng cách
so sánh các sóng, chúng ta có th th y r ng CMG v c b n thì v n ng cùng
nh p v i th tr ng t c là cùng xu t hi n sóng gi m A, h i B và gi m C. S khác
bi t b t u xu t hi n sóng D, t i ó s v n ng c a CMG m nh h n S&P500.
Giá c a CMG xuyên qua ng h tr và t o m c giá th p h n áy t c ó trong
khi ch s S&P500 ch i u ch nh b ng m t n a (không v m c áy c ). Khu v c
i m F là thú v nh t. Ch s S&P500 ch có th t ng l i ng h tr tr c ó
trong khi CMG l i t ng t ng h tr lên ng kháng c trên và breakout
h n qua ng kháng c . ây là tín chi u cho th y ch s s c m nh t ng i
c a CMG m nh h n S&P500. Sau ó ch s S&P500 gi m xuyên qua ng h
tr v vùng giá th p nh t (th c ra ây là phiên shakeout) trong khi CMG t o các
áy sau cao h n áy tr c. Ch s SPX t ng lên ng kháng c sau ó l i i u
ch nh tr l i. hãy ý nh ng gì x y ra v i c phi u CMG trong giai o n G. Nó
Breakout kh i ng kháng c và b t u m t xu h ng uptrend m i. Vi c phân
tích s c m nh t ng i các con sóng c a CMG cùng v i ch s SPX cho chúng
ta th y c phi u CMG có ch s s c m nh m nh h n SPX. Và nó là c phi u d n
sóng. B ng cách phân tích các con sóng cung và c u chúng ta th y rõ ràng c
phi u CMG k t thúc quá trình tích l y s m h n th tr ng. T c là c phi u CMG
s ti p t c là c phi u d n sóng trong các t t ng ti p theo.

/165
Chúng ta s ti p t c so sánh s c m nh t ng i c a c phi u APPL v i ch s

#SPX trong cùng kho ng th i gian 2008-2009. Trên bi u chúng ta ánh d u
các sóng cung A,B,C,F c a APPL y u h n c a SPX. Hãy ý sóng C xu t
hi n m t phiên Spring trong khi SPX l i t o áy m i cao h n áy u sóng D.
Hãy nghiên c u c n th n nh ng con sóng này. APPL t o ra các nh sau th p
h n nh tr c và áy sau th p h n áy tr c t ng C t i D. ây th ng là
tín hi u ch ra i m y u c a APPL tuy nhiên cùng con sóng này thì ch s SPX
l i y u h n APPL. Sau ó sóng E c phi u APPL xu t hi n t h i ph c m nh
m v l i ph m vi tích l y trong khi SPX l i là sóng gi m Breakdown kh i ng
h tr . ây chính là m t d u hi u Change of Character (CoC) và là tín hi u u
tiên ch ra r ng c phi u APPL s là c phi u d n u khi th tr ng t ng tr l i.
cu i c a sóng F là phiên Spring. So sánh các sóng cung F chúng ta th y ch
s SPX y u h n APPL. K t thúc sóng F ch s SPX là phiên shakeout trong khi
giá c a c phi u APPL v n trên ng h tr và xu t hi n phiên LPS. t h i

/165
ph c sóng G ch ng minh r ng c phi u APPL là c phi u d n sóng khi th

tr ng t ng tr l i. Thông th ng thì ch s s c m nh t ng i th ng xu t hi n

/165
Ph n B– Các b c tr c khi giao d ch M t s thu t ng
cu i c a giai o n tích l y, vì v y b n nên theo dõi liên t c trong giai o n c

phi u và th tr ng ang tích l y.
Phân tích theo nhóm Ngành ho c nhóm c phi u
Khi b n ã xác nh c xu h ng v n ng c a c th tr ng và v trí hi n t i

so v i xu h ng ó, ây là lúc b n b t tay vào vi c phân tích các nhóm c phi u
tác ng l n nh t lên th tr ng. Có 9 n 12 nhóm nghành trên th tr ng ch ng
khoán và m i nhóm nghành có th c chia ra làm nhi u ngành nh khác nhau.
B n có th s d ng 9 nhóm nghành so sánh th gi a chúng v i th tr ng.
Ngoài ra còn có hàng ch c ch s nhóm Ngành nh Ngân hàng, ch ng khoán,
B S,…. , nó có th c s d ng o l ng hi u su t c a các nhóm Ngành.
M c dù th tr ng chung i di n xu h ng chung cho t t c các c phi u trên th
tr ng, nh ng có m t s nhóm ngành nh t nh s d n d t th tr ng và m t s
nhóm ngành v n ng y u h n th tr ng. M c tiêu là làm sao tìm ra c
nhóm Ngành v n ng ng pha v i th tr ng, c th là khi th tr ng t ng thì
nhóm Ngành ó t ng, khi th tr ng gi m thì nhóm Ngành ó gi m.
III. M t s thu t ng và công c s d ng khi c bi u giá
1. M u hình giá và kh i l ng
Hãy s d ng m u hình giá óng c a và kh i l ng t o ra các tín hi u cho t ng

c phi u riêng l . Các m u hình t ng giá bao g m i m o chi u g n m c h
tr , các i m i u ch nh(pullback) v m c 50% so m i m c t ng tr c ó v i
kh i l ng t ng t bi n. Các m u hình gi m giá bao g m các phiên l l c t ng
giá th t b i (upthrust) g n m c kháng c , i m ph c h i k thu t lên m c 50%
so m i m c gi m giá tr c ó, và xu t hi n kh i l ng giao d ch l n.
i m o chi u v i kh i l ng t ng t bi n
u tiên, hãy l u ý r ng th tr ng chung và c phi u nên trong cùng xu h ng

uptrend. Khi xu t hi n m t phiên o chi u, ây chính là d u hi u b t u m t
xu h ng uptrend. V i vi c xu t hi n kh i l ng giao d ch t ng t bi n nh ng
phiên này là tín hi u r t áng tin c y. Sau khi giá t ng lên m c cao h n, c phi u
s i vào vùng tích l y n n giá th 2 ho c th 3 v i các ng h tr m i m c
giá cao h n. B n nên quan sát k s v n ng c a giá óng c a và kh i l ng
khi i u ch nh v g n m c h tr . Kh i l ng giao d ch t ng m nh m c giá h
tr là d u hi u u tiên cho th y xu h ng t ng giá s ti p t c và m t phiên break
kh i n n tích l y s p x y ra.

/165
Tích l y v i kh i l ng cao
B n nên c bi t l u ý khi m t c phi u tích l y v i kh i l ng t ng lên. Kh i

l ng cao ph n nh m c quan tâm cao (l c c u m nh) nh ng s tích l y có
ngh a là có s b t c ây. Các i u ki n nh v y có th d n n m t phiên
Breakout ho c Breakdown. B n nên ki m tra bi u t ng th d oán và có
hành ng phù h p khi xu t hi n s xác nh n theo h ng Breakout ho c
Breakdown.
Ví d d i ây cho th y c phi u Amgen (AMGN) tích l y v i kh i l ng cao
tr c khi Breakout. u tiên, l u ý r ng c phi u Amgen có ch s s c m nh
t ng i trong tháng 11. Ch s S&P 500 gi m v m c th p h n trong tháng 8-
9 và sideway trong tháng 11. S c m nh t ng i là u m i u tiên th hi n
kh n ng cao s xu t hi n các phiên Breakout.

/165
Sau giai o n t ng giá t tháng 8 n tháng 9, c phi u Amgen i vào vùng tích
l yt u tháng 10 n gi a tháng 12. Xu t hi n m t phiên Spring khi giá i u
ch nh v m c h tr v i kh i l ng t ng cao vào cu i tháng 11, nh ng giá không
Break kh i ng kháng c . Thay vào ó, giá tích l y v i các c t kh i l ng l n
l n. Có gì ó ây. M c dù s tích l y là m t v n ng t nhiên v m t k thu t,
nh ng kh n ng cao giá s t ng vì c phi u có ch s s c m nh t ng i và kh i
l ng giao d ch t ng cao i n o chi u tr c ó (Spring). C phi u Amgen
ã t ng m nh v i m t GAP kèm theo kh i l ng r t l n. Tín hi u này báo hi u
s t ng v t c a giá t 60 lên n 68.
M u hình thanh bar gi m giá

/165
B n có th o ng c c ch c a m u hình o chi u t ng có m u hình o

chi u gi m giá. Trong m t tình hu ng gi m giá, b n s tìm ki m các c phi u cho
th y s suy y u t ng i kèm theo các c t kh i l ng tiêu c c (Kh i l ng t ng
cao nh ng phiên gi m giá) và xu t hi n các m u hình gi m giá. C phi u có ch
s s y u i t ng i khi giá không t ng cùng v i th tr ng. Kh i l ng tiêu
c c xu t hi n khi kh i l ng giao d ch nh ng phiên gi m giá cao h n kh i
l ng trung bình ho c v t quá kh i l ng nh ng phiên t ng i m.
Có 3 m u hình t ng giá và t ng ng là 3 m u hình gi m giá. Thay vì xu t hi n
kh i l ng giao d ch cao nh ng phiên o chi u (Spring) ng kháng c
trong giai o n tích l y thì l i xu t hi n kh i l ng cao nh ng phiên gi m i m
khi giá xuyên qua ng h tr trong nh ng phiên tích l y. Sau khi giá h i ph c
lên m c 50% sau m t quá trình gi m, b n hãy tìm ki m m t phiên o chi u v i
kh i l ng cao, ó s là tín hi u ti p t c xu h ng downtrend.
T l r i ro và d ng l
Sau m i l n m v th mua, b n nên xác nh tr c i m c t l . Sau khi mua b n

nên theo dõi ch t k p th i phát hi n ra nh ng thay i và i u ch nh k ho ch
cho phù h p.
N u giá v n ng g n m c b n t l nh d ng l , b n nên theo dõi ch t ch .

/165
Ph n C– Các giai o n v n ng c a giá
PH N C:
CÁC GIAI O N V N NG
C A GIÁ

/165
Ph n C– Các giai o n v n ng c a giá Gi i thi u 04 chu k giá
I.Chi ti t các chu k v n ng c a giá

Ph n này cung c p m t cách nhìn t ng th v lý thuy t c a Wyckoff và th c hành
nó trên th tr ng bao g m: H ng d n các xác nh th i i m giao d ch, i m
mua – i m bán, phân tích v quá trình tích l y – phân ph i. M c dù bài vi t này
t p trung vào phân tích th tr ng ch ng khoán nh ng ph ng pháp c a Wyckoff
c ng có th c s d ng trong các th tr ng khác nh : hàng hóa, trái phi u và
ti n t …..
Ph n tr c chúng ta ã nói v 04 giai o n v n ng c a giá: Tích l y, uptrend,
phân ph i và downtrend. M i giai o n u có nh ng d u hi u c tr ng c a
Smart money tham gia vào, nó s c tìm th y trên bi u giá. Quá trình tích
l y b t u khi k t thúc m t xu h ng downtrend tr c ó. Chúng ta s nghiên
c uv dài c a m i giai o n. Các giai o n này s v n ng liên t c n i ti p
nhau theo d ng chu k an xen. Vi c tìm i m k t thúc và b t u c a m t giai
o n là chìa khóa chúng ta có th xác nh chính xác t ng giai o n.
1. Tích l y: ây là m t ph m vi bi n ng sideway c a giá gi a ng

kháng c và h tr , t i ây smart money ti n hành mua gom c phi u m t cách
c n th n và khéo léo, mà không làm giá t ng. i u này d n n khi giai o n
tích l y c phi u th ng không c các nhà u t quan tâm.
2. Uptrend (markup): ây là giai o n c phi u ã k t thúc giai o n tích l y
và b t u xu h ng uptrend. T i th i i m này, các nhà u t nh l và công
chúng b t u phát hi n ra s bi n ng giá, tuy nhiên giá h mua s cao h n
/165
giá c a smart money ã mua trong giai o n tích l y. Lúc này h có th bán
m t ph n c phi u c a h , ho c n m gi và ch i m c giá cao h n.
3. Phân ph i: Cu i cùng, xu h ng t ng k t thúc và th tr ng b c vào giai
o n phân ph i, t i ó smart money bán ph n c phi u còn l i cho các nhà u
t nh l , nh ng ng i v n ang k v ng giá cao h n.
4. Downtrend(Markdown): Xu h ng gi m sau giai o n phân ph i. ây là
giai o n các nhà u t nh l b t u ho ng s và bán ra b ng m i cách.
Chu k giao d ch là m t cách nhìn r t lý t ng v hành ng c a th tr ng; nó
t n n móng cho m t cách ti p c n giao d ch n gi n và hi u qu . ó là m t
mô hình n gi n t p trung vào quan i m tâm lý c a hai nhóm chính: Smart
money c cho là ng i thao túng trên th tr ng, và công chúng nói chung,
nh ng ng i không có thông tin và ki n th c. Chu k giao d ch nh n m nh vào
tâm lý ám ông c a công chúng, và làm th nào các cá nhân th ng có xu h ng
ph m sai l m, i u này có l i cho smart money. Hãy nh chu k giao d ch c a
Wyckoff là m t công c theo ng c nh; nó không ph i là k thu t giao d ch c
l p.
Ng c nh: T c là chúng ta phân tích s v n ng c a giá d a trên ng c nh c
th , ví d ng c nh ang là giai o n phân ph i? tích l y? Uptrend hay
downtrend. Bi u v tích l y và phân ph i gi ng nh m t t m b n ch
ng. Khi tín hi u d ng l i c a m t xu h ng t ng, chúng ta s ng tr c hai
con ng: M t là tích l y l i r i ti p t c xu h ng uptrend ho c là phân ph i
chu n b cho xu h ng downtrend. Lúc này ch n c con ng i b n
s ph i s d ng chúng nh m t t m b n nh h ng. Ch c n b n quan sát
các tín hi u và so sánh v i bi u sau ó xác nh ây là giai o n tích l y l i
hay phân ph i a ra quy t nh phù h p. ây là cách t t nh t cho b n. Các
s này cung c p cho b n các ng c nh (các giai o n trong vùng tích l y ho c
phân ph i), i u r t quan tr ng i v i các nhà giao d ch dày d n kinh nghi m.
Ph ng pháp c a Wyckoff cung c p các ng c nh t t h n b t c ph ng pháp
phân tích k thu t nào khác.
Khi s p s p các tín hi u phân ph i ho c tích l y theo t ng giai o n (ng c nh)
s làm m i th rõ ràng h n. Các giai o n mô t s thay i c a hành vi giá . M i
giai oan có m t c tr ng khác nhau. B ng cách hi u c các thu c tính v giá
và kh i l ng trong m i giai o n trong ph ng pháp Wyckoff b n s n m b t
t t h n v th i i m và cách mà m t giai o n phân ph i ho c tích l y k t thúc
và b t u m t xu h ng uptrend ho c downtrend. Vi c phân tích các giai o n
chính là ng c nh. Có 5 giai o n t A t i E và b ng cách phát tri n kh n ng

/165
phân bi t các c tr ng c a t ng giai o n s làm cho b n bi t ph i làm gì và khi

nào.
Chúng ta s tìm hi u chi ti t các giai o n trong nh ng ph n sau.
II. Review l i b c ti p c n th tr ng:
Ph ng pháp c a Wyckoff bao g m 5 b c l a ch n c phi u và th i i m
tham gia giao d ch, 5 b c ó c tóm t t nh sau:
1. Xác nh v trí hi n t i trong xu h ng chung c a th tr ng.
Th tr ng ang trong giai o n sideway; uptrend hay downtrend? Các phân
tích c a b n v th tr ng, v Cung – C u có cho th y tín hi u gì v xu h ng s p
t i c a th tr ng hay không? Nh ng ánh giá này s giúp b n a ra quy t nh
có tham gia th tr ng hay không, và n u tham gia thì b n s tham gia v th
Long hay Short?
2. L a ch n c phi u riêng l ang v n ng ng thu n v i th tr ng.
Trong m t xu h ng uptrend, hãy ch n nh ng c phi u m nh h n th tr ng. Ví
d tìm ki m các c phi u có biên t ng m nh h n khi th tr ng t ng, và gi m
ít h n khi th tr ng i u ch nh. N u b n không ch c ch n v m t c phi u nào
ó thì hãy b qua nó và chuy n sang ánh giá các c phi u ti p theo. Trong b c
2 này, hãy s d ng bi u d ng thanh bar so sánh s c m nh c a nó so v i th
tr ng chung.
L u ý: Nh ph n trên chúng ta ã nói, tr c khi chúng ta ch n ra m t danh m c
c phi u giao d ch, chúng ta c n xác nh m t nhóm Ngành ho c nhóm c
phi u kh e h n th tr ng. ó chính là nhóm c phi u s có kh n ng d n d t th
tr ng khi uptrend. Nhóm c phi u này s t ng tr c th tr ng, nh ng c ng
i u ch nh tr c th tr ng. M t trong nh ng tín hi u t o nh c a th tr ng
chính là khi nhóm d n d t có tín hi u t o nh. B n hãy note l i i u này vì nó
r t quan tr ng trong su t quá trình giao d ch c a b n.
3. L a ch n c phi u v i m t nguyên nhân (cause) có kh n ng t o ra k t
qu (Effect) b ng ho c t t h n m c k v ng.
M t y u t quan tr ng trong cách l a ch n và qu n lý giao d ch c a Wyckoff là
ph ng pháp xác nh giá m c tiêu b ng cách s d ng bi u point&figure
(P&F) d oán giá m c tiêu c khi m v th Long ho c Short. M t nguyên
lý c b n Wyckoff là m nh “Nguyên nhân và k t qu ” (Cause and Effect)
t c là các ô theo ph ng ngang c a vùng bi n ng tích l y ho c phân ph i i
di n cho “nguyên nhân” (Cause) và xu h ng v n ng giá ti p theo chính là h

/165
qu (Effect). Vì v y, n u b n ang có k ho ch m v th mua, hãy ch n nh ng

c phi u ang giai o n tích l y ho c ang tích l y l i trong m t xu uptrend
và có th i gian tích l y lâu (nguyên nhân) áp ng m c tiêu giá c a b n.
4. Xác nh c phi u ã s n sàng t ng ho c gi m kh i n n.
Áp d ng 9 th nghi m mua ho c bán c phi u. Ví d , trong m t nh p sideway
sau m t o n t ng giá kéo dài, li u các b ng ch ng t 9 i m bán th nghi m có
xác nh n tín hi u xu t hi n ngu n cung l n ang tham gia giao d ch, và li u có
kh n ng xu t hi n m t i m m v th bán? Ho c trong m t giai o n tích
l y, 9 i m mua test có có cho th y r ng ngu n cung ã c h p th h t hay
ch a, ch ng t b ng m t phiên o chi u (Spring) v i kh i l ng th p và th m
chí th p h n kh i l ng c a phiên test o chi u ó?
5. Th i i m xu t hi n i m o chi u c a th tr ng.
H u k t các c phi u u v n ng ng thu n v i th tr ng chung, vì v y b n
s t ng kh n ng thành công n u nh b n có th d oán c xu h ng v n ng
c a th tr ng. Các nguyên t c c bi t c a Wyckoff giúp b n d oán c các
i m o chi u ti m n ng, bao g m tín hi u thay i tính ch t c a hành ng giá
(gi ng nh xu t hi n m t phiên gi m giá m nh kèm theo kh i l ng l n sau m t
xu h ng t ng dài h n), c ng nh d u hi u c a ba nguyên t c mà Wyckoff a
ra. Hãy xác nh tr c i m d ng l và duy trì nó cho n khi b n óng v th .
III. Khái ni m v hành ng giá (action) và vi c test l i
M t trong nh ng n n t ng c a ph ng pháp Wyckoff là khái ni m hành ng giá
và k t qu test giá. Giá có s c m nh l n nh t khi nó Breakout ho c Breakdown
kh i vùng giao d ch sideway. Trong giai o n uptrend, giá t ng m nh nh c u
áp o cung, s m t cân b ng x y ra. i m k t thúc c a m t giai o n t ng th ng
là nh ng phiên quá mua (Bying Climax-BC). M t i m BC là m t hành ng
c a giá. Hành ng nh v y c n test l i.
Hành ng giá và s test l i xu t hi n trong t t c các th tr ng, khung th i gian
và t t c th i i m. M t nhi m v c c k quan tr ng trong ph ng pháp c a
Wyckoff là h c cách ánh giá s v n ng 2 b c này. Khi b n có kinh
nghi m và ki n th c ánh giá c hành ng này thì b n ã tr thành m t
nhà giao d ch thành công, ã làm ch c ph ng pháp.
M t s phiên test thành công, m t s thì th t b i. Vi c o l ng ch t l ng và
hi u qu c a m t phiên test r t quan tr ng trong vi c xác nh li u có s o
chi u nào hay không. Test là m t tín hi u khi ánh giá li u hành ng giá (c c
nh-climax) có làm c n ki n xu h ng hay không. Chúng ta có th nói r ng n u

/165
hành ng là hi n tr ng c a t i ác thì vi c test l i chính là quay tr l i hi n

tr ng, t c là giá s i u ch nh tr l i vùng giá tr c ó test cung ho c c u.
Khi m t SC xu t hi n sau m t xu h ng gi m m nh s khi n cho ngu n cung

t m th i b c n ki t ít nh t trong ng n h n, quá trình AR là m t s h i ph c t
nhiên và r t m nh trong th i gian ng n (Gi ng nh ví d qu bóng r i t m t bàn
xu ng t), i u này là d u hi u xu t hi n c a c u. Phiên test sau ó r t quan
tr ng. N u phiên test th t b i, xu h ng gi m s ti p t c. M t phiên test thành
công có th test l i m c giá áy c a SC ho c th p h n mà v n thành công. Khi
giá b t u vào giai o n tích l y s xu t hi n nhi u phiên test l i giá. Xu h ng
gi m tr c ó càng m nh thì các phiên test l i càng nhi u tr c khi giá có th
o chi u t ng l i. nh ng phiên test b n nên t câu h i: Ph n l n l ng c u
có b c n ki t i không?

/165
Trên ây là bi u 5 phút v i d li u kho ng 2 ngày giao d ch. B n hãy ý,

xu t hi n r t nhi u hành ng giá và test l i giá . Hành ng giá và các phiên test
di n ra trong c khung th i gian ngày, tu n, tháng ho c gi . Chúng ta s theo dõi
các phiên test này theo dõi các tín hi u cho th y xu h ng hi n t i ang c n
ki t thông qua vi c test i test l i tr c khi chuy n sang xu h ng m i.
D u hi u c a các hành ng giá là s bi n ng l n c a biên giá kèm theo
kh i l ng l n. Ng c l i phiên test có biên giá h p và kh i l ng gi m d n.
Nh ng d u hi u này ch ra s c n ki t c a xu h ng tr c ó.
Trên bi u 5 phút trên ta th y các khái ni m này xu t hi n liên t c. M i
khung th i gian có th xu t hi n các i m hành ng giá và test khác nhau
nh ng b n ch t và ý ngh a thì nh nhau.

/165

/165
Ph n I: Giai o n tích l y
PH N I:
GIAI O N TÍCH L Y

/165
I. LÝ THUY T:
1. nh ngh a
Tích l y là quá trình smart money mua c phi u v i kh i l ng nhi u nh t có
th mà không làm giá c phi u t ng lên, quá trình tích l y s di n ra n khi l ng
cung trên th tr ng vùng giá ó còn r t ít. Vi c mua vào này th ng di n ra
sau m t giai o n downtrend m nh.
i v i smart money, m c giá càng th p h càng mua vào. Không ph i t t c
các c phi u ngay khi niêm y t u c tích l y ngay l p t c, vì h u h t các c
phi u khi lên sàn u t ng. Ví d , các ngân hàng gi l i c phi u ang b c m c ,
các ông ch gi l i c phi u ki m soát công ty. ây s là ngu n cung t ng
l i mà smart money s mua nh ng vùng giá th p.
M t khi h u h t các c phi u ã c gom b i smart money, s có r t ít ho c
không có c phi u trôi n i trên th tr ng, i u ó khi n cho quá trình y giá
sau ó không b c n l i b i l c c u l n bán ra. th i i m này (th i i m không
còn cung), các m c kháng c s c i u ch nh lên m c cao h n. N u s tích
l y di n ra nhi u c phi u trên th tr ng v i nhi u smart money khác nhau,
cùng m t th i i m(Th tr ng xu t hi n các i u ki n thu n l i) giá s b t u
c y lên và b t u xu h ng uptrend c a th tr ng chung.
N u b n s d ng thành th o ph ng pháp c a Wyckoff b n s có kh n ng d
oán và ánh giá chính xác xu h ng và c ng v n ng c a giá trong giai
o n tích l y. May m n là Wyckoff cung c p các h ng d n xác nh và phân
nh các giai o n và s ki n trong m t giai o n tích l y, vi c này s cung c p
c s b n có th c tính các m c tiêu giá trong xu h ng ti p theo.
M t xu h ng dài h n c n ph i có giai o n tích l y v i s l ng c phi u l n
tr c khi b t u xu h ng uptrend. i u này ph i c th c hi n m t cách bí
m t. Do ó tích l y là m t quá trình ph i di n ra theo logic, tu n t mà chúng ta
có th phát hi n ra. Bi u là m t công c b n s d ng theo dõi ho t ng
c a smart money. Tích l y là quá trình chu n b cho giai o n uptrend.
Nh ng tín hi u k t thúc c a quá trình downtrend là d u hi u smart money xu t
hi n b t u tích l y c phi u. Khi xu t hi n nh ng tín hi u này v n ch a
an toàn b n b t u tham gia mua vào, chúng ta nên ch xu t hi n nh ng tín
hi u xác nh n ã k t thúc giai o n tích l y. Ngoài vi c c nh ng bài phân tích
các bi u trong sách này, b n c ng nên t tìm ki m các c phi u có d u hi u
t ng t trong quá kh rèn luy n k n ng c a b n. Cách t t nh t là b n xem
/165
l i d li u trong quá kh c a th tr ng chung nh ng giai o n downtrend, sau

ó tìm các c phi u t o áy tr c ho c cùng th tr ng.
2. Hành ng d ng l i c a xu h ng downtrend
Xu h ng downtrend xu t hi n khi Cung l n h n C u. C phi u t do là t ng
s c ph n c n m gi b i các nhà u t và các nhà u t trên sàn ch ng
khoán. Ngo i tr s c ph n c bán cho i tác ho c nh ng c ph n phát hành
cho i tác thì s c ph n t do chuy n nh ng t ng i n nh. V y t i sao l i
có s bi n ng t ng ho c gi m? Wyckoff tin r ng ó là s thay i v ch t vi c
s h u s c ph n t do (T c là t ng s không i nh ng ã chuy n t tay ng i
này qua tay ng i khác). Ch t l ng c a nh ng ng i s h u c phi u s quy t
nh n giá c phi u. N u ng i s h u có ch t l ng cao thì giá s cao. N u
ch t l ng th p thì giá s d b t n th ng. Ai ang ki m soát l ng c phi u trôi
n i này? Nó ang trong tay nh ng nhà u t m nh hay y u? ó là nh ng câu
h i mà b n luôn ph i tìm câu tr l i trong khi b n u t ho c giao d ch c phi u.
Giá c phi u gi m th hi n ch t l ng ng i s h u nó kém. Wyckoff cho bi t,
c phi u gi m t c là nó ang c s h u b i nh ng nhà u t y u (Week
Holder). Trong tr ng h p này, giá c phi u có th s gi m liên t c trong m t
th i gian dài. S thay i nh th nào s làm k t thúc quá trình downtrend? Sau
nhi u tháng downtrend, giai o n cu i cùng s xu t hi n s ho ng lo n. Khi
s bi n ng t ng lên, giá s gi m m nh. Biên giá trong ngày có th l n g p
3-4 l n biên giá nh ng th i i m giao d ch bình th ng kèm v i kh i l ng
r t l n.
Quá trình gi m m nh này s làm cho các nhà u t ho ng lo n. Nhi u ng i
ang tìm cách bán tháo c phi u mình ang n m gi . S bi n ng này có th
kèm theo s xu t hi n c a các thông tin tiêu c c v doanh nghi p ho c c a n n
kinh t . i u này s t o thêm tâm lý ho ng lo n. Toàn b th tr ng có th b tác
ng tâm lý b i s suy gi m này. S gi m giá các c phi u d n u có th d n
n vi c bán tháo toàn th tr ng, c bi t là l c bán m nh các tài kho n s
d ng margin cao.
Vi c bán tháo có th di n ra trong nhi u ngày và nhi u tu n. Sau m t giai o n
gi m m nh s xu t hi n phiên Climax. ây là m t ngày giao d ch v i kh i l ng
cao t bi n so v i nh ng ngày tr c ó (ho c tu n tr c ó). M t thu c tính c a
quan tr ng c a ph n l n nh ng phiên Climax là giá giao d ch trong phiên m c
r t th p kèm kh i l ng l n nh ng cu i phiên l i óng c a ph n trên m c giá
trung bình trong ngày. ây là m t ngày r t quan tr ng. Ngày này c g i là
CLX. ây là tín hi u cho bi t nhi u kh n ng smart money ã b t u tham gia
mua vào ph n l n ngu n cung giá r phiên này. B n s c n theo dõi s v n
/165
ng c a giá trong nh ng phiên ti p theo có th a ra nh ng phân tích phù

h p.
Vi c phân tích bi u giá phiên này và nh ng ngày sau ó là cách b n xác
nh xem li u kh i l ng giao d ch l n trong ngày CLX có ph i là c a smart
money hay không, có ph i h ã b t u tham gia tr l i và h p th h t l ng
cung giá r trong phiên hay không? S h p th này có th m t vài tu n th m chí
vài tháng và ó là tín hi u t t. Khi xu t hi n tín hi u CLX chúng ta s theo dõi
ch t ch s bi n ng giá s n sàng tham gia giao d ch cùng v i smart money
khi h b t u y giá c phi u lên.
3. S mô ph ng 2 ki u tích l y và các thu t ng
S giai o n tích l y #1.

ây là s v m ts c i m trong giai o n tích l y. Trong th c t s v n
ng giá có th có nhi u bi n th so v i s này, vì v y vi c xác nh các c
tính chính là y u t quan tr ng kho c bi u . B n s ph i liên t c so sánh bi u
giá th c t v i s lý thuy t này nghiên c u phát hi n ra các i u ki n
và tín hi u th c t .
Trong ki u tích l y ây có s xu t hi n c a phiên Spring, ây c ng có th c
goi là phiên r b (shakeout).

/165
S giai o n tích l y #2.

S tích l y s 2 minh h a tr ng h p giá c test l i vùng h tr b ng cách
t o ra áy cao h n phiên Spring trong bi u s 1. ây c g i là phiên LPS
vì ây là i m mà t i ó giá ã không gi m n a và nó v n n m trong vùng tích
l y. M c giá th p t i phiên này là i m d ng cu i cùng tr c khi xu t hi n phiên
t ng giá v t ra kh i n n tích l y t o ra m t xu h ng uptrend.
Gi i thích các thu t ng :
§ PS—preliminary support ( i m h tr u tiên cu i m t xu h ng
downtrend)
ây là i m b t u xu t hi n l c C u mua vào và t o ra m t m c h tr u tiên
sau m t giai o n downtrend. Kh i l ng giao d ch t ng lên và biên giá l n,
i u này cho th y xu h ng gi m có th s p k t thúc.
§ SC—selling climax ( i m quá bán)
ây là i m mà ó biên giá và áp l c bán l n nh t. Lúc này áp l c bán r t
l n (s ho ng lo n) c a ám ông theo tâm lý bày àn và l c bán này ch p
th b i smart money áy ho c g n áy. Th ng thì giá óng c a cao h n m c
giá th p nh t trong phiên (rút chân) trong i m SC, i u này có ngh a là l c bán
ra c h p th b i smart money.
Thanh th p nh t cu i cùng th ng là thanh h p ho c nó có th là m t thanh dài
nh ng v i óng trên gi a thanh. i u này s báo hi u r ng áp l c gi m ã b
h p th h t b i l c c u c a smart money.
M c giá th p nh t phiên SC c xác nh là ng h tr .

/165
D i ây là minh h a tr ng h p c th c a SC.
§ AR—automatic rally (S h i ph c t nhiên)

Hi n t ng này xu t hi n vì l c bán m nh ã gi m i r t nhi u. Ch c n m t l c
c u nh c ng d dàng y giá t ng lên. M c giá cao nh t c a t h i ph c này là
i m xác nh ng kháng c c a m t giai o n tích l y.
§ ST—secondary test ( i m test cung th 2)
T c là giá s i u ch nh gi m tr l i khu v c áy c a i m SC v i m c ích là
test l i m c cân b ng gi a Cung - C u vùng giá ó. N u áy c xác nh n,
kh i l ng và biên giá s gi m áng k so v i i m SC khix giá ti p c n g n
ng h tr . Thông th ng s có nhi u phiên test nh v y sau i m SC.
§ Springs ho c shakeouts th ng x y ra giai o n sau c a giai o n tích l y,
ó là nh ng phiên smart money r b các nhà u t nh l tr c khi b t u
chuy n sang giai o n uptrend. M t phiên spring th ng có m c giá th p nh t
th p trong phiên phá v ng h tr nh ng giá óng c a t ng tr l i trên ng
h tr . Hành ng này chính là hành ng c a smart money nh m m c ích ánh
l a nh ng nhà u t nh l h ngh r ng xu h ng gi m ti p t c và c ng là
mua c thêm c phi u v i m c giá h i. M t phiên shakeout o n cu i
c a giai o n tích l y gi ng nh m t phiên Spring nh ng m nh h n nhi u. Phiên
Shakeouts c ng có th xu t hi n khi quá trình y giá ã b t u, v i m t t c
gi m nhanh và m nh khi n cho các nhà u t nh l không gi c hàng và
bán h t ra cho smart money. Tuy nhiên phiên Spring và Shakeout không ph i
là tín hi u b t cu c ph i xu t hi n: S tích l y theo s 1 môt t m t phiên
Spring, trong khi s 2 là giai o n tích l y mà không có phiên Spring.
Có 03 lo i Spring:
Spring s 1: hanhf dodonjg gias
ây là phiên Spring kèm kh i l ng l n h n r t nhi u nh ng l n gi m tr c ó
trong vùng tích l y. Chúng ta s không m v th mua phiên Sping ki u này.
Thay vào ó chúng ta s bán hàng ra (m v th short) n u sau phiên Spring này

/165
giá không th h i ph c v t qua ng h tr (lúc này ng h tr tr thành

ng kháng c m i), c bi t n u phiên sau giá h i ph c l i y u (không v t
qua c ng h tr ) v i 1 n a kh i l ng khi b t u phiên Spring (Xem d
li u kh i l ng l n nh t m c giá nào).
Spring s 2: Ki u Spring này có kh i l ng cao h n ki u s 3. i u này cho
th y v n còn l ng cung l n m c giá này vì v y s c n xu t hi n phiên ST
ng h tr thì m i xác nh n tín hi u mua. Sau khi giá Breakdown qua ng
h tr thì giá óng c a quay tr l i trên ng h tr . Lý t ng nh t là kh i l ng
t gi m nh h n kh i l ng khi giá h i ph c tr l i trong phiên và c ng l n
h n kh i l ng các t h i ph c tr c ó trong vùng tích l y. Phiên test ST xu t
hi n sau ó là thành công n u giá i u ch nh kho ng 1/3 m c gi m phiên Spring
kèm theo kh i l ng th p.
Spring s 3: ây là phiên Spring mà giá gi m qua ng h tr nh ng m c
gi m không cao kèm theo kh i l ng th p. ây là tín hi u cho th y cung ã c n
ki t. N u xu t hi n ki u Spring này chúng ta có th mua ngay mà không c n ch
phiên test ST thành công.
§ Test—Smart money luôn s d ng các phiên test cung trong su t quá trình tích
l y và t i các i m chính trong m t giai o n t ng giá. N u xu t hi n m t l ng
cung l n các phiên test cung, i u ó có ngh a là giá ch a s n sàng y lên
m c cao h n. M t phiên Spring th ng c theo sau b i m t ho c nhi u phiên
test cung; m t phiên test cung thành công (Có ngh a là giá chu n b t ng) th ng
có kh i l ng giao d ch gi m khi giá b i u ch nh và t o áy cao h n áy c a
phiên spring.
§ SOS—sign of strength (Ch s s c m nh) là phiên t ng giá v i biên r ng
kèm theo kh i l ng t ng cao. Th ng m t phiên SOS xu t hi n sau phiên
Spring, ây chính là tín hi u xác nh n hành ng giá tr c ó (ngh a là xác nh n
giá ã t o áy và chuy n sang giai o n t ng giá).
§ LPS—last point of support( i m h tr cu i cùng) là m c giá th p nh t c a
nh ng phiên i u ch nh sau khi xu t hi n phiên SOS. Và m c giá th ng s i u
ch nh v g n m c kháng c tr c ó v i biên giá và kh i l ng gi m. Trên
m t s bi u , có th có nhi u LPS.
§ BU—back-up. ây là m t thu t ng mang tính n d c phát minh b i
Robert Evans, m t trong nh ng giáo viên hàng u c a ph ng pháp Wyckoff
t nh ng n m 1930 n nh ng n m 1960. Evans nói r ng phiên BU là vi c giá
v t qua m c kháng c , nh ng sau ó l i i u ch nh tr l i m c kháng c test
l i ngu n cung xung quanh m c kháng c tr c ó. BU là m t phiên xu t hi n

/165
test cung tr c khi giá c y lên m c cao h n và có th có nhi u d ng

khác nhau, bao g m m t phiên i u ch nh n thu n ho c m t giai o n tích l y
l i m t n n giá cao h n. ây chính là ki u phiên UT s 1 (Tham kh o 3 lo i
UT ph n “giai o n phân ph i”.
§ JAC— Jumper a Creek
Giá v n ng khác nhau khi m t xu h ng b t u. M i thanh giá ch a m t ý
ngh a khác nhau trong giai o n sideway c a giai o n tích l y, và m i thanh bar
l i có m t ý ngh a khác nhau khi m t xu h ng b t u. M t xu h ng l n, dài
c sinh ra trong quá trình t o n n tích l y. B n c n quan tâm c bi t n s
v n ng c a giá phát hi n ra s thay i này nh khi m t xu h ng b t u,
và b t u th c hi n chi n d ch c a mình.
Trong vùng tích l y, l c cung bán ra làm cho giá không th t ng. Cung không
ph i là hi n t ng tuy n tính (T c là l n d n theo th i gian mà n u c h p th
s c n d n). Ví d l nh t bán không bao gi c nh m t m c giá, ch ng h n
nh 50$. Smart money hi u r ng l ng cung l n s xu t hi n và làm kìm l i à
t ng và giá s ph i i u ch nh tr l i ng h tr . M i l l c y giá có th g p
ph i m t l ng cung các m c giá khác nhau bên trong vùng tích l y.
Chúng ta s phân tích m t câu chuy n v con l ch (sông ho c ngòi). Câu chuy n
này mô t g n nh t ng t khi ngu n cung xu t hi n trong vùng tích l y. Câu
chuy n k v m t ng i àn ông i b nhi u ngày d c theo b sông. n c
ích, anh ta ph i v t qua con sông. Nh ng con sông (ngu n cung) quá r ng và
n c ch y xi t khi n anh ta không th nh y qua b bên kia. Vì v y, anh ta i d c
theo con sông và tìm nh ng o n h p anh ta có th nh y qua, anh ta dò n u
v n ch a h p thì anh ta d ng l i và i tìm ti p nh ng i m ti p theo. Cu i
cùng anh ta c ng tìm c m t o n sông h p và n c không ch y xi t n a
anh ta nh y qua n u anh ta chu n b t t (l y à). T i n i này, anh ta lùi
ra xa b sông l y à, và anh ta b t u ch y th t nhanh nh y qua b bên
kia, và anh ta thành công. Sau khi ã nh y qua b bên kia, anh ta quay l i b
sông, c i ôi giày c a mình ra và t chân xu ng n c. Sau khi ngh ng i, anh ta
ti p t c cu c hành trình c a mình. Lúc này, trong hành trình m i c a anh ta s
không còn b c n ng b i con sông ó n a.(giá t ng kh i n n tích l y).
T t nhiên, câu chuy n này ng ý v ngu n cung xu t hi n gây c n tr quá trình
y giá lên. N u mu n y giá thì ph i t giá bên kia con sông. Con sông lúc
r ng và n c ch y xi t miêu t ngu n cung còn nhi u, và t i m t th i i m nào
ó ngu n cung s c n d n gi ng nh o n sông h p có th nh y qua. M t
ng l n sóng n i các nh giá, n i mà t i ó xu t hi n áp l c bán l n khi n
giá b gi m tr l i. i u này gi ng nh các o n u n khúc c a con sông. S có
/165
m t n i mà t i ó giá c phi u s t ng tr l i ( i m Spring ho c i m h tr cu i

cùng), lúc ó gi ng nh l y à nh y qua bên kia con sông, s l y à t c là h p
th h t ngu n cung còn l i ho c là phiên test cung. i m xu t hi n phiên break
này gi ng nh vi c l y à, nó có m t c i m chung là thanh upbar v i biên
giá r ng kèm theo kh i l ng l n (C u áp o cung). Nh ng c tính này c a giá
và kh i l ng khác v i nh ng phiên test tr c ó, i u này cho th y báo hi u xu
h ng uptrend s p b t u. Smart money ang b t u k ho ch y giá cho
m t xu h ng uptrend dài h n, ph ng pháp c a Wyckoff ch c ch n s phát
hi n ra i u này khi quan sát s thay i c a hành vi giá và kh i l ng. ây chính
là th i i m b n có th m v th mua u tiên.
Con sông c hình thành b i hai b , m t b sông th p và m t b sông cao
(T ng t nh ng kháng c và h tr trong vùng tích l y). Ph m vi giá trong
vùng tích l y th ng v n ng gi a hai ng này. Khi ng kháng c b phá
v , giá c phi u s b t u m t xu h ng t ng.
Ngu n cung gi ng nh nh con l ch u n khúc và t o áp l c lên l l c t ng giá

trong su t quá trình tích l y. Ng n bán luôn s n sàng bán ra c phi u b t c
m c giá th p nào. i u này s c th hi n trên bi u v i tín hi u gi m giá.
Tr trêu thay trong lúc m i ng i ang bi quan và tìm cách bán c phi u thì
smart money l i ang c g ng h p th . Hành ng nh y qua con sông (JAC) và
quay tr l i b sông (BUEC - i u ch nh v l i ng kháng c ) là các tín hi u
quan tr ng trên bi u . Chúng cho th y c phi u ã s n sàng b t u hành
trình m i t ng kháng c tr lên.
/165
phiên BUEC n u kh i l ng th p là m t d u hi u t t và ch ra s thay i c

tính c a c phi u, t c là t ng giá. JAC t ng ng v i m t tín hi u SOS và
BUEC chính và LPS. Chúng có th thay th nhau.
Giá t ng t i m spring #2 không ph i là JAC khi kh i l ng không t ng. JAC

xu t hi n sau i m Spring #2 khi kh i l ng t ng lên áng k kèm theo giá t ng
m nh. Sau ó giá t ng v t qua ng kháng c v i kh i l ng t ng m nh. ây
là m t ch báo SOS.

/165
Bi u trên là c a giá café. ây là m t ví d i n hình c a JAC. Bi u xu t

hi n i m Spring #2 v i kh i l ng t ng m nh. Nh ng g n nh ngay l p t c biên
giá b thu h p và kh i l ng t ng lên khi giá t ng, Sau ó nó i u ch nh tr l i
d i ng h tr v i kh i l ng cao trung bình. i u này ch ng t v n còn
ngu n cung. B n nên xem l i bi u các c phi u và t p tìm các i m JAC và
BUEC
4. Các giai o n tích l y
Giai o n A:
Giai o n A ánh d u s d ng l i c a xu h ng downtrend tr c ó. i m PS
là m t d u hi u s m ch ra vi c xu t hi n m t l c c u l n b t u h p th . T i
i m này thì Cung v n l n h n C u. i m SCLX xu t hi n sau ó kèm theo biên
giá l n và kh i l ng t ng m nh. Nh ng s ki n này th ng r t d phát hi n
khi quan sát trên th giá, khi mà xu t hi n nh ng phiên có biên giá r ng và
kh i l ng l n, i u này có ngh a là ph n l n ngu n cung ã c h p th b i
smart money. Áp l c bán phiên SCLX không duy trì lâu kèm theo vi c xu t
hi n l c c u mua khi n cho giá h i ph c tr l i trong ng n h n. Các i m AR ch
ra r ng SCLX ã hoàn thành. Giai o n A c k t thúc khi giá c test l i
vùng SCLX và c g i là ST. M t phiên i u ch nh test l i vùng giá c a SC
c g i là thành công khi áp l c bán ã ít i t c là biên giá h p d n và kh i
l ng ít d n, th ng t o áy cao h n ho c b ng v i áy c a phiên SC. N u phiên
ST có áy th p h n phiên SC thì i u này cho ta tín hi u xu h ng gi m ch a
d ng l i và có th gi m v m c th p h n. áy c a SC và ST s t o lên ng h
/165
tr trong m t giai o n tích l y; t ng t nh v y m c giá cao nh t c a phiên

AR các nh m c kháng c . Các ng ngang có th cv giúp b n t p
trung vào hành vi c a th tr ng, nh trong hai s tích l y trên.
ôi khi xu h ng downtrend có th k t thúc s m h n mà không xu t hi n y
các tín hi u nh trên. Tuy nhiên s t t h n n u b n th y xu t hi n y các
tín hi u PS, SC, AR và ST vì chúng không ch mang l i m t quy lu t v n ng
trên bi u m t cách rõ ràng mà còn là d u hi u rõ ràng cho th y smart
money ã b t u tham gia tr l i b ng cách tích l y mua l i c phi u.
L u ý: Trong m t giai o n tích l y l i (X y ra khi c phi u ang trong xu h ng
uptrend), các i m PS, SC và ST không c n xu t hi n trong giai o n A. Thay
vào ó, trong các tr ng h p nh v y, giai o n A trong quá trình tích l y l i
t ng t nh trong quá trình phân ph i (Tham kh o ph n d i). Các giai o n B-
E trong quá trình tích l y l i t ng t nh trong giai o n tích l y n n 1 nh ng
th ng có th i gian ng n h n và biên nh h n so v i trong giai o n tích l y
n n th nh t. Giai o n tích l y l i c trình bày trong ph n giai o n
uptrend.
Giai o n B:
Trong ph ng pháp phân tích c a Wyckoff, giai o n B chính là giai xây d ng
m t “nguyên nhân” (Chính là t o n n tích l y) cho m t xu h ng t ng m i (Tham
kh o ph n quy t c s 2 – “Cause and Effect”).
c i m c a giai o n này là xu t hi n s bi n ng giá m nh v i biên giá
l n u giai o n B, biên giá s h p d n cu i giai o n này. S bi n ng
m nh trong giai o n này nh m m c ích r b nh ng nhà u t v n n m gi
hàng giai o n A. ây là giai o n xu t hi n s h p th chính. B n c n quan
sát xem s h p th giai o n này có hi u qu hay không, t c là l c c u h p th
có m nh và l ng cung ã c h p th nhi u ch a. Mi n là ngu n cung v n
còn giai o n này thì s h p th hi u qu s t o ra m t nguyên nhân r t l n cho
h qu t ng sau này. Hãy s d ng các ng kháng c và h tr xác nh vùng
giá v n ng trong giai o n này. Vi c so sánh th i gian (s phiên) và m c
h i ph c c ng nh i u ch nh trong giai o n B s giúp b n bi t c các tín hi u
s m c a m c h p th t ng lên (Ngu n cung ã h p th nhi u hay ít).
Trong giai o n B, smart money ti n hành mua c phi u trên th tr ng m c
giá th p chu n b cho giai o n y giá sau này. Quá trình tích l y này có th
m t m t kho ng th i gian dài ( ôi khi m t hàng n m ho c lâu h n), h ti n hành
mua vào c phi u v i giá th p và bán ra m t l ng c phi u có s n test cung.
Th ng s có nhi u phiên ST trong giai o n B, c ng nh vi c xu t hi n các

/165
phiên upthrust quanh ng kháng c . Nhìn chung, Smart money ti n hành

mua ròng c phi u trong su t quá trình tích l y v i m c ích là n m gi s l ng
l n c phi u trôi n i trên th tr ng, s l ng càng nhi u càng t t. Hành ng
mua gom làm t ng giá và bán ra p giá gi m c kháng c và h tr là m t
tín hi u c trung trong giai o n tích l y.
nh ng th i i m u c a giai o n B biên giá th ng r ng kèm theo kh i
l ng l n. Vì smart money h p th ngu n cung bán ra, tuy nhiên kh i l ng
nh ng phiên gi m trong giai o n tích l y th ng có xu h ng gi m. Khi ngu n
cung b t u c n ki n, ây là d u hi u c a vi c chu n b chuy n sang giai o n
C.
Giai o n C:
Giai o n này s h p th g n nh hoàn t t và giai o n này xu t hi n các phiên
test cung c a smart money m c ích là ki m tra xem c phi u ã s n sàng
cho giai o n y giá hay ch a. Nh ã nói trên, phiên Spring là phiên có m c
giá th p nh t th p h n ng h tr nh ng giá óng c a nhanh chóng quay tr
l i cao h n m c h tr . ây là m t b y gi m giá (Bear Trap) nh m b y nh ng
nhà u t nh l bán hàng ra và smart money mua thêm c c phi u giá
r . Trong ph ng pháp c a Wyckoff, nh ng phiên test cung thành công sau phiên
Spring (ho c phiên r b - Shakeout) chính là nh ng phiên cho i m mua u
tiên có kh n ng em l i m c l i nhu n r t t t. M t phiên Spring có kh i l ng
giao d ch th p (Ho c phiên Shakeout v i kh i l ng th p) ch ra r ng c phi u
có kh n ng s n sàng t ng giá, vì v y ây là th i i m t t b t u tham gia
m v th mua 1 ph n s c mua (ki u Spring s 1).
Sau i m Spring giá s t ng lên và v n xu t hi n các phiên test nh ng các áy
sau th ng cao h n áy tr c. Phân tích c a Wyckoff cho r ng nh ng áy cao
cu i cùng tr c khi giá v t qua ng kháng c là LPS và i m này c ng quan
tr ng nh i m Spring. Vi c test cung ng h tr là hành ng cu i cùng
tr c khi b t u m t xu h ng uptrend. ây là m c ích chính c a giai o n
C.
L u ý: trong s mô hình tích l y s 2, vi c test cung có th x y ra ng
kháng c mà không xu t hi n phiên Spring ho c Shakeout; trong tr ng h p
này vi c xác nh giai o n C có th s khó kh n.
Giai o n D:
Vi c test cung thành công vùng giá th p nh t trong giai o n C ch ra r ng
l ng cung còn r t ít, và ch c n m t l ng c u nh c ng s làm giá t ng lên. Giá
c phi u s t ng lên khi xu t hi n l c c u nhi u h n và biên giá t ng m nh
/165
h n. Giai o n D chính là i m cu i cùng c a giai o n tích l y. Giai o n C và

D r t quan tr ng và b n có th ti n hành m v th mua s m nh ng giai o n
này. Các thu t ng JAC và SOS bi u th các hành ng giá Breakout. Nh ng
phiên i u ch nh v i biên giá h p và kh i l ng th p c g i là LPS ho c
BUEC. Trong giai o n D, l ng cung c ki m soát hoàn toàn và các smart
money khác b t u nh n ra d u hi u c a m t xu h ng uptrend m i. i u này
khi n h chú ý n c phi u và b t u mua vào, nh ng do ngu n cung ã c n
ki n nên l c mua này s làm giá t ng lên r t m nh và nhanh.
i u này c xác nh n khi xu t hi n m u hình SOS v i biên giá và kh i
l ng t ng, và v n ng nh ng i m LPS s có biên giá h p và kh i l ng
th p. Trong giai o n D, giá ít nh t s t ng lên n m c kháng c . Phiên LPS
trong giai o n này th ng là nh ng i m mua m i ho c i m mua gia t ng r t
p.
Phase E:
ây là giai o n c phi u ã thoát kh i n n tích l y và b t u xu h ng uptrend.
Lúc này C u v t tr i so v i Cung và vi c giá t ng là i u hi n nhiên. Nh ng
phiên i u ch nh nh shakeout và nh ng ki u i u ch nh giá khác th ng xu t
hi n trong khoàng th i gian ng n (vài phiên i u ch nh ho c th m chí có th i u
ch nh trong phiên).
Rèn luy n k n ng theo ph ng pháp Wyckoff
Không có ph ng pháp giao d ch nào thành công tuy t i. Vì v y nh ng nhà
giao d ch thành công là nh ng ng i có cách qu n lý r i ro t t nh t. Ph ng pháp
c a Wyckoff giúp b n qu n lý r i ra b ng cách tìm ki m các tín hi u c a m t c
phi u hàng u và có kh n ng em l i l i nhu n t t nh t.
M t s các tín hi u c nh ngh a là: C phi u h i ph c Break kh i kênh xu
h ng gi m, hình thành giai o n tích l y, hoàn thi n tích l y v i các phiên test
cung cu i cùng b ng cách xu t hi n các Spring ho c LPS sau ó giá t ng liên
t c break kh i n n tích l y. Thông qua vi c rèn luy n các k n ng quan sát các
tín hi u này b n s có kh n ng r t t t trong vi c tìm ki m và s h u nh ng c
phi u có c h i em l i l i nhu n t t nh t.
tr thành m t ng i thành th o ph ng pháp c a Wyckoff và ng d ng thành
công trong th c t , cách t t nh t là b n th c hành liên t c trên các bi u trong
quá kh t p tìm ki m và xác nh các d u hi u.
5. Cách giao d ch trong giai o n tích l y

/165
Ph ng pháp Wyckoff hoàn ch nh bao g m t t c các quy t c và h ng d n cách

xác nh th i i m tham gia giao d ch, sau khi tham gia giao d ch thì n m gi
trong bao lâu, khi nào thì thoát h t tr ng thái n m gi . Chúng ta ã nghiên c u
các hành ng d ng (stopping action), xây d ng nguyên nhân và k t qu . Trong
giai o n tích l y c ng nh phân ph i s xu t hi n m t i m o chi u mà t i nó
giá k t thúc m t xu h ng và chuy n sang m t xu h ng khác. Chúng tôi g i ó
là s thay i c a c tính (CoC-change of Character) b i vì giá ang i m
cong ( o chi u). Ph ng pháp c a Wyckoff ch khuy n ngh tham gia giao d ch
chính i m này khi mà giá ã s n sàng cho vi c chuy n sang m t xu h ng m i
ngay l p t c.
Các nhà u t thành công luôn bi t kiên nh n ch i c h i. H s n sàng ch
i trong m t th i gian dài cho n úng th i i m xu t hi n các tín hi u tin
c y tham gia giao d ch. H s b qua các c h i khi mà th tr ng ch a xu t
hi n các tín hi u xác nh n m t xu h ng rõ ràng.
Ph ng pháp c a Wyckoff tìm ki m các i u ki n c th tìm ki m v trí c a
m t c phi u. Có các quy t c nh t nh trong cách xu ng ti n theo t l , i m
d ng l và d oán m c giá k v ng. Th ng i m mua s xu t hi n trong giai
o n C phiên spring ho c nh ng phiên LPS trong giai o n E.
Vi c mua c phi u th ng s có 03 t mua. M i t mua sau giá ph i cao h n
t mua tr c. ây chính là nguyên t c r t quan tr ng, nguyên t c ch mua trung
bình giá lên ch không mua trung bình giá xu ng. Các i m c th trong giai
o n C và D là các i m lý t ng xác các i m mua cho n khi mua l ng
c phi u.
Khi b n thành th o ph ng pháp này, b n s thành th o trong vi c xác nh nh ng
i m mua khi tham gia giao d ch. i u này s giúp b n d dàng chuy n t tr ng
thái ch i sang tr ng thái b t u tham gia mua m i. B n hãy tích c c h c t p
và rèn luy n th t nhi u b n s t c các k n ng này.
Tri t lý c a ph ng pháp này là:
1) Mua úng i m
2) xác nh tr c m c giá c t l . i u này s giúp b n xây d ng c m t ph ng
pháp giao d ch tuy t v i.
S tích l y s 1 cho ta th y xu t hi n m t giai o n tích l y, trong giai o n
này smart money ang h p th m t l ng l n c phi u trôi n i trên th tr ng.
Khi vi c h p th c Phi u g n hoàn thành, s xu t hi n các phiên test cung cu i
cùng ng h tr tr c khi giá Break kh i n n tích l y và vào giai o n

/165
uptrend. ây là giai o n C. M t Spring c mô t trên s trên. Các ki u

test cung giai o n D s c tìm hi u trong nh ng ph n sau.
Hãy ý s v n ng c a giá khi k t thúc Spring, nó xu t hi n CoC. Giá b t
u t ng t i m Spring lên ng kháng c c a giai o n tích l y và Breakout
kh i n n tích l y. ây là i m b t u c a m t xu h ng uptrend.
Trong 4 giai o n thì giai o n C và D xu t hi n các i m mua lý t ng là :
i m mua 1:
Mua t i phiên Spring#3 ho c và i m test cung c a Spring#2.
i m mua 2:
Mua t i i m LPS (th ng xu t hi n nhi u i m LPS và các LPS sau có áy
cao h n LPS tr c).
i m mua 3:
i m mua ti p theo là khi giá Break kh i m c giá cao nh t c a phiên BU ho c
SOS.
a. Cách mua ki u tích l y s 1
Trên ây là ví d v c phi u GDX. Trên bi u chúng ta th y GDX t o i m

Spring#2 trong tháng 1 v i kh i l ng gi m d n. ây chính là ki u Spring#2,

/165
nó c test l i trong 2 phiên sau Spring. Các phiên test l i c a Spring#2 có th

là i m mua th 1. i m mua th 2 là phiên xu t hi n LPS. LPS trong ví d
này xu t hi n r t ng n. ây là m t ví d sinh ng v CoC xu t hi n trong giai
o n C và D. Sau khi ã m v th mua, b n nên xác nh i m c t l ngay d i
m c giá th p nh t c a Spring, LPS ho c BU.
Trên ây là ví d so sánh v i s tích l y s 1. ây là giai o n tích l y c a
Smart money. B n có th th y vi c mua giai o n C khó kh n nh th nào khi
mà giá t ng lên m i ngày. Và ây là lý do t i sao chúng ta ph i chu n b tr c
m t k ho ch khi i m mua xu t hi n còn k p m v th mua. Trong các ph n
ti p theo chúng ta s tìm hi u v chi n thu t mua trung bình giá lên khi b t u
xu h ng uptrend.
Tri t lý giao d ch ki u rình r p
B t k b n u t ng n h n hay dài h n, b n u ph i xây d ng cho mình m t
chi n l c rõ ràng. Chi n l c ph i c xây d ng bao g m các b c hành ng
t u n cu i. Và chi n l c bao g m c k ho ch qu n lý v n t u n cu i.
T c là b n chu n b s n tinh th n và tâm lý t giai o n ch i c h i, n khi
b t u m v th mua và khi bán h t c phi u thu v l i nhu n.
Khi b n xác nh c m t chi n l c giao d ch m t c phi u nào ó, b n s ph i
luôn theo dõi cho n khi b t u xu t hi n r i ro.
Nh ã nói, tôi chia k ho ch mua m t c phi u làm 3 ph n, m i ph n 30% s
v nb nd nh mua c phi u ó (L u ý cách xác nh t ng s l ng c phi u
mua nên n m trong kho ng 10-20% kh i l ng giao d ch trung bình 20 phiên).
u tiên ph i xác nh s v n mình d ki n s b ra mua c phi u ó, sau ó chia
nó làm 3 ph n. L n mua u tiên v i 30% s v n ban u. B n s ch mua nh ng
l n ti p theo n u l n mua tr c ó có lãi. ây là cách b n mua trung bình giá lên
và luôn có t l chi n th ng cao. N u l n mua sau b l thì b n ch l s ti n v n
c a l n ó. M c c t l t i thi u sau l n mua th 2 ho c 3 là m c giá mà b n hòa
v n. Sau m i l n mua b sung, i m c t l s c nâng lên. M c tiêu là t i i m
c t l m i ch có l n mua m i b l . M c tiêu là gi m thi u nguy c b l .

/165
Trên ây là m t ví d v vi c xây d ng k ho ch giao d ch thông qua bi u giá

c a c phi u STLD.
i m mua 1: Spring#2 và phiên test ngay sau nó là i m mua ban u. Hãy tìm
nh ng phiên test l i c a i n Spring# 2 m v th mua t 1. N u sau phiên
Spring không xu t hi n phiên test thì i m mua 1 là khi giá Break qua ng h
tr tr c ó kèm kh i l ng l n và biên giá cao. M t thanh upbar v i kh i
l ng l n s d n n biên giá r ng kèm theo giá óng c a m c cao s làm
cho giá t ng lên m t cách d dàng. Trong ví d này i m mua u tiên m c
16.25 và m c giá c t l là 15 m c th p h n Spring ( áy Spring là 15.25).
i m mua 2: là khi k t thúc LPS m c giá 17.25. Sau khi mua l n 2 thì m c
giá v n trung bình là 16.75. M c giá c t l i m mua 2 là 16.75 (th p h n áy
LPS).
t mua th 3: là sau khi giá Break kh i n n tích l y và test tr l i ng kháng
c tr c ó (BUEC ho c BU)/. M c giá mua t 3 ây là 20 sau khi giá test l i
ng kháng c và óng c a trong phiên t ng tr l i v i m t kh i l ng tích c c.
Giá v n trung bình sau 3 t mua là 17.83. i m c t l ây là 19. B n l u ý,
m c giá v n trung bình c a smart money trong giai o n tích l y s kho ng
trung bình c a ph m vi giá tích l y, Hi n t i STLD ã b t u giai o n y giá
m nh m và lúc này chúng ta ch theo dõi và ch khi nào xu t hi n các tín hi u
bán thì chúng ta bán c phi u ra.

/165
Vi c thi t l p tr c i m c t l là ph ng pháp r t quan tr ng h n ch r i ro.

Nh chúng ta th y trong tr ng h p này. i m mua 1, m c l ch là 1.25$.
l n mua th 2 và th 3 n u giá quay v i m c t l thì chúng ta v n còn lãi
nh ng l n mua tr c ó và ch b l 30% t mua cu i cùng mà thôi.
b. Cách mua ki u tích l y s 2
LPS là t test cu i cùng g n ng h tr tr c khi Break kh i n n tích l y
và chuy n sang giai o n uptrend. Trong th c t a s LPS h u nh m cg n
ng h tr t c là giá i u ch nh gi m tr l i v g n ng h tr sau ó b t
t ng tr l i. Spring là tín hi u d nh n ra nh t vì nó t o ta m t m c giá th p nh t
c a c giai o n tích l y, M t LPS s t o ra các áy sau cao h n áy tr c sau
ó giá ti p t c t ng. M t LPS là b c quan tr ng xác nh và giao d ch. Spring
ho c LPS trong giai o n C chính là nh ng phiên test cu i cùng ng h
tr tr c khi giá Break kh i nên tích l y và b t u xu h ng uptrend.
K n ng c bi u là m t công c r t quan tr ng trong ph ng pháp c a

Wyckoff a ra các quy t nh giao d ch trong ngày. Trên ây là bi u giá
c a ch s INDU theo khung th i gian 30 phút. Trên hình chúng ta th y xu t hi n
các i m LPS tiêu chu n. M t d u hi u SOS là giá c g ng break kh i ng
kháng c v i kh i l ng l n. D u hi u này ch ng t ang xu t hi n m t l c c u
h p th l ng cung trên th tr ng. Sau SOS giá th ng s b i u ch nh tr l i
vùng tích l y và c g ng i u ch nh v ng h tr , ây chính là th i i m
chúng ta th y xu t hi n LPS. Sau SOS giá i u ch nh gi m làm 2 t. Trên hình

/165
chúng ta th y kh i l ng cao t bi n thanh bar th p nh t, ây là tín hi u cho

th y l ng cung hàng ã c h p th r t m nh. ây chính là tín hi u c a LPS.
N l c test l i sau phiên LPS x y ra liên t c 2 phiên sau ó nh ng th t b i v i
kh i l ng r t th p cho th y không còn l ng cung n a. Chúng ta có th b t u
mua 2 thanh này. Sau LPS chúng ta th y ch c n 2 thanh bar giá b t t ng
tr l i ng kháng c , t i ây sau khi giá Break kh i ng kháng c xu t hi n
BUEC g n ng kháng c . Sau i m mua LPS b n hãy t m c giá c t l
d i áy c a ST.
Trong ví d c a c phi u ALB, SOS v t qua ng kháng c . Sau SOS chúng

ta th y giá i u ch nh m nh v l i ng h tr (M c áy g n nh t) t o ra i m
LPS u tiên. Sau phiên LPS xu t hi n các phiên giá test l i áy c a LPS và xu t
hi n m t thanh upbar v i kh i l ng l n kèm biên giá cao. i m mua u
tiên là LPS th nh t và m c giá c t l d i m c áy c a LPS. LPS th 2 xu t
hi n v i áy cao h n áy LPS tr c ó, ây là tín hi u xác nh n r ng giai o n
tích l y ã k t thúc. Trong LPS th 2 hãy m i m mua th 2 b t c thanh bar
nào t ng u tiên v i kh i l ng và biên cao. N u b n không k p mua i m
LPS u tiên thì i m mua u tiên là LPS th 2. Hãy ý LPS th 3, t i ây
smart money ang mua vào m nh vì v y giá sau khi Break kh i ng kháng
c ch có th test l i ng kháng c trong phiên r i t ng tr l i.
S suy gi m sau SOS là m t t shakeout khó ch u c a smart money khi n cho
r t nhi u nhà u t nh l s ho ng lo n và bán h t c phi u mình ang n m gi .
Chúng ta l y LPS u tiên g n nh b ng SCLX n i mà smart money b t u
/165
tích l y. ây là m c giá mà h mu n mua c phi u, và th c t trên bi u ã

ch ng minh i u ó b ng cách giá ng ng gi m LPS=SCLX. L u ý ây là
khi giá gi m t SOS v LPS u tiên nhà u t nh l r t ho ng lo n bán ra,
nh ng c ng ch làm giá gi m v ng h tr , và v n cao h n áy tháng 9-10.
II. TH C HÀNH
Ph n này chúng ta s ti p t c ch xác nh các i m mua c phi u t t nh t
b ng cách nghiên c u các ví d th c t . Tham kh o cách xác nh các phiên PS;
SC; AR; ST và cách k ng khoáng c và h tr xác nh vùng tích l y.
ây là bi u giá theo khung th i gian tu n c a c phi u LVS. Trên bi u

chúng ta th y c phi u LVS có m t xu h ng downtrend kéo dài trong 2 n m.
ng kênh xu h ng downtrend c xác nh là hai ng kênh màu b ng
03 i m khoanh tròn (Tham kh o cách v ng kênh xu h ng trong ph n
giai o n uptrend và downtrend). Hãy ý trong su t xu h ng downtrend giá
liên t c gi m r i d ng r i gi m. Cu i cùng khi xu t hi n các i m quá bán PS
và SCLX và Spring thì xu h ng gi m ã d ng l i và b t u xu t hi n giai o n
tích l y t i m PS n LPS,và cu i cùng giá Break kh i ng kênh xu h ng
m t cách m nh m
D i ây là bi u theo khung th i gian ngày phân tích chi ti t giai o n tích
l y. C phi u LVS hình thành giai o n phân ph i vào n m 2014 tr c khi b t
u m t xu h ng downtrend trong 2 n m. Sau khi giá ng ng gi m và chúng ta
ã xác nh c các i m PS, AR và SCLX chúng ta s v ng kháng c và

/165
h tr c a giai o n này. Chúng ta th y cu i giai o n tích l y xu t hi n Spring

áy c a SCLX. ây là tín hi u xác nh n ây là giai o n tích l y.
Trên bi u theo khung th i gian tu n chúng ta th y LVS xu t hi n các phiên

quá bán khi mà giá gi m th ng ng kênh d i v i kh i l ng l n sau ó l i
h i ph c l i trong kênh. Sau ó chuy n sang bi u khung th i gian ngày xác
nh i m b t u hình thành giai o n tích l y. Chúng ta th y xu t hi n phiên
UT t i vùng giá kháng c . Và không xu t hi n s tích l y vùng giá này và giá
i u ch nh tr l i ng h tr . Hãy ý trong giai o n i u ch nh t sau UT
hình thành các nh sau th p h n nh tr c. Nh ng tín hi u ki u này th ng cho
th y giá s gi m ti p v các m c th p h n. Và tôi d oán có th xu t hi n phiên
Spring, và úng nh v y. M t Spring#2 xu t hi n. Chúng ta có th m v th
mua u tiên khi xu t hi n các phiên test l i Spring ngay sau ó. Giá LVS ngay
l p t c t ng lên nh tr c ó v i kh i l ng l n t o ra tín hi u CoC. ây là m t
tín hi u SOS và chúng ta hi v ng s xu t hi n phiên test l i t o lên i m LPS.
Sau SOS xu t hi n LPS, ây chính là i m mua th 2. Hãy ý cách giá i u
ch nh t SOS v l i úng m c giá PS=LPS, t c là m t tín hi u xác nh n ch c
ch n ây là m c giá smart money b t u tích l y. Sau l n mua u tiên Spring
chúng ta t m c c t l m c giá th p h n áy c u Spring, t ng t v i i m
mua th 2 LPS.

/165
Ví d này minh h a giai o n tích l y l i c a c phi u AHS sau m t giai o n

t ng giá tr c ó. SCLX và AR t o ra ng kháng c và h tr c a giai o n
tích l y l i. Giá c phi u sau i m AR quay u gi m liên t c và t o các nh sau
th p h n nh tr c. Tín hi u này cho chúng ta bi t r ng s xu t hi n các l l c
p giá gi m v ng h tr th m chí gi m th ng ng h tr . M t phiên
Spring xu t hi n s làm giá o chi u và d ng quá trình gi m. i m mua th 1
xu t hi n nh ng phiên test l i spring s 2 tr c khi xu t hi n các thanh upbar
v i kh i l ng l n. M c c t l là d i áy c a Spring. Các c phi u giai o n
tích l y l i th ng có kh n ng h i ph c m nh h n t i m Spring so v i các c
phi u trong giai o n tích l y u tiên nh LVS. Vì v y t h i ph c này s
nhanh chóng Break kh i n n tích l y l i và ti p t c xu h ng uptrend tr c ó.
Các i u ki n c n xu t hi n cho m t quá trình uptrend dài h n c a c phi u?
ây là m t câu h i r t quan tr ng vì không ph i ng u nhiên mà m t c phi u
t ng kh e và b n h n các c phi u khác. Khi smart money nh n phát hi n ra m t
c Phi u ti m n ng, h s lên k ho ch cho m t chi n d ch r t c n th n. M c ích
là h có th s h u m t l ng l n c phi u ó m c giá h p lý v i k v ng
r ng công ty s t ng tr ng trong t ng lai giúp cho c phi u t ng giá. Giai o n
u c a chi n d ch h s h p th s l ng l n c ph n c a công ty ó. Vi c l p
k ho ch chi ti t r t quan tr ng, b i vì vi c tích l y c phi u có th m t nhi u
tháng. M c ích là mua nh ng c phi u này m t cách l ng l mà không làm
ai chú ý n ho t ng c a h . Smart money không th che gi u hành ng c a
h mãi mãi; vi c mua gom n m t lúc nào ó s b các smart money khác phát

/165
hi n ra. Nh ng smart money tham gia tích l y t giai o n u có l i th r t l n,

h là ng i tích c c mua vào nh t khi giá c phi u các i m SCLX ho c ngay
sau i m SCLX. ó là n i xu t hi n m t l ng cung bán tháo r t l n. Khi giai
o n tích l y hình thành, càng v sau vi c mua m t l ng l n c phi u càng tr
lên khó kh n, vì v y òi h i m t k n ng giao d ch cao h n có th mua c
nhi u c phi u h n mà không làm cho giá t ng quá cao.
Trong su t giai o n tích l y, có m t l ng cung c phi u trên th tr ng. V i k
ho ch c n th n th c hi n, các smart money d nh mua gom c phi u m c
giá trung bình th p nh t có th . Khi giai o n này phát tri n, khi mà vi c tích l y
c phi u b phát hi n b i các smart money khác, s xu t hi n s c nh tranh
mua l ng cung ít i còn l i trên th tr ng. Có m t ngh ch lý là khi giai o n
tích l y ang di n ra thì công chúng v n còn hoang mang và bi quan vì giá c
phi u v n m c r t th p. ây chính là chìa khóa cho smart money có th
th c hi n chi n l c tích l y c a mình m c giá th p. Khi giai o n tích l y phát
tri n, vi c mua gom c phi u tr nên khó kh n h n. Wyckoff r t hi u các ph ng
pháp c a smart money và ông bi t r ng d u chân c a h trên bi u giá không
th b che d u.
H p th là c i m chính c a giai o n tích l y. Smart money h p th l ng
cung c phi u, gi ng nh mi ng b t bi n h p th n c. H s h p th càng nhi u
c phi u m t m c giá h p d n cho vi c n m gi lâu dài. K ch b n duy nh t
smart money bán c phi u ra là h thu v l i nhu n khi giá c phi u m t
m c r t cao. N u smart money mua h t l ng cung c phi u giá r và n m gi ,
i u gì s x y ra v i giá c phi u? Khi c phi u ang c s h u b i Strong
Holder, ngu n cung s c n d n, lúc này ch c n m t l ng c u nh tham gia c ng
s làm giá c phi u t ng. Xu h ng uptrend b t u, ây là chính là th i i m
b n mua vào c phi u i cùng v i smart money.

/165
C phi u c mua nhi u t i các i m weakness do giá c phi u r i r t m nh t

u c a giai o n tích l y xu ng áy. S h tr ng h tr chính là k t qu
c a vi c smart money h p th l ng cung bán , b n có th phát hi n ra i u
này khi quan sát c t kh i l ng t ng t bi n.
Vùng tích l y chính là vùng mà t i ó cung và c u khá cân b ng. Trong bi u

trên c a DOW, chúng ta th y các c t kh i l ng t ng r t cao. Ngu n cung l n
vùng giá th p c h p th h t , có ngh a là sau ó giá s t ng và ngu n cung c n
d n khi giá t ng tr l i vào trong vùng tích l y. Nhi u c phi u c ng có vùng tích

/165
l y nh ng không c mua b i smart money. Nh ng c phi u này s không hi n

th các thu c tính tích l y và s ti p t c v n ng sideway trong th i gian dài
ho c s ti p t c xu h ng downtrend tr c ó. Chúng ta nên b qua các c phi u
d ng này cho n khi nào th y Smaart money b t u tham gia.
Bài bi t d i ây nói v vùng sideway không có xu h ng sau khi giá d ng gi m.

i v i các nhà u t hay các nhà giao d ch trên th tr ng, vùng sideway không
rõ xu h ng này là m t kho ng th i gian c c dài và h th ng không th ch u
ng c. C phi u bi n ng l ng (biên giá r ng) d n n vi c u c c a
các nhà u t nh l trong ng n h n. Trong khi ó smart money s d ng môi
tr ng này mua vào c phi u. Cách t t nh t là b n ng ngoài, không tham
gia mua vào c phi u này cho n khi c phi u ã s n sàng cho m t giai o n
uptrend.

/165
Hai n m cho m t giai o n sideway là quá dài. Hãy ý cu i c a giai o n này

xu t hi n m t áy m i kèm theo kh i l ng t ng. ây c g i là phiên
Spring#2. L u ý n c tính o chi u c a Spring và y giá t ng lên ng
kháng c . Hãy so sáng t t ng giá này v i các t t ng giá tr c ó trong giai
o n tích l y.
B n ch t c a m t xu h ng
C phi u th ng có khuynh h ng v n ng nh nhàng, êm m trong các cùng
tích l y và sau ó khi k t thúc giai o n này nó s v n ng r t m nh khi b t u
m t xu h ng (uptrend ho c downtrend). i m bùng n gi a cung và c u d n
n nh ng bi n ng r t m nh c a giá. Trong giai o n v n ng êm m c a c
phi u, h t gi ng c a m t xu h ng ang c gieo tr ng. Thiên tài trong u c
chính là kh n ng bi t c khi nào giai o n sideway k t thúc. Th i i m là t t
c m i th .
Quá trình tích l y chính là lúc h t gi ng c a s thay i c gieo tr ng. Tích
l y là nguyên nhân t o ra hi u ng ti p theo. Trong ph n tr c, chúng ta ã minh
h a hành ng h p th c a smart money. Hành ng h p th ó s di n ra cho
n khi không còn ngu n cung giá r h p th n a. Smart money ã s h u
l ng l n c phi u trôi n i và các nhà u t nh l không còn nhi u c phi u
bán. ây chính là th i i m giá s bùng n vì không còn lý do gì giá ti p t c
v n ng nhàm chán vùng giá th p. Trong th c t , khi không còn l ng cung
giá r và xu t hi n m t l ng c u t ng nh s làm giá c phi u t ng lên r t m nh.
ó là lúc b t u xu h ng m i, uptrend.

/165
Cái hay c a ph ng pháp Wyckoff là phát hi n ra quá trình tích l y. Sau ó ch

i cho n khi xu t hi n các tín hi u cho th y giai o n tích l y ã k t thúc. B n
s h c c cách phát hi n ra h p th c a smart money nh ng bi n ng
t ng ho c gi m trong vùng tích l y. B n c ng s có kh n ng phân bi t c các
hành ng mua vào và bán ra c a trong m t s tình hu ng c bi t và d u chân
c a smart money trong giai o n tích l y.
Nhi u smart money không mua m c th p tr c ó ki m tra xem l ng cung
m i có xu t hi n m c giá th p m i hay không. i v i smart money, phiên
spring th c s là m t câu h i. Có bao nhiêu ngu n cung s xu t hi n n u giá gi m
xu ng d i m c này? N u có ngu n cung, giá c phi u có th gi m xu ng m c
th p h n nhi u và smart money s t s n các l nh mua l n m c giá r t th p.
Tình tr ng này c g i là phiên shakeout. Phiên shakeout th ng i kèm v i
kh i l ng t ng t bi n. Kh i l ng cao t bi n cho th y m t ngu n cung m i
xu t hi n r t nhi u m c giá th p h n, i u này có th làm giá ti p t c gi m.
Trong tr ng h p khi giá ti p t c gi m mà l ng cung xu t hi n càng nhi u thì
ây là m t phiên shakeout (Spring) th t b i.
Tín hi u kh i l ng là thông tin cu i cùng xác nh n i m mua. Trong ví d
d i ây, c phi u CMG xu t hi n phiên Spring v i kh i l ng giao d ch th p.
Hãy ý n kh i l ng: Kh i l ng phiên này m c trung bình. N u không
xu t hi n ngu n cung l n m c giá th p trong phiên, smart money xác nh n
r ng ngu n cung ã c n ki t, khi ó smart money s ngay l p t c mua thêm c
phi u và giá s t ng. Theo Wyckoff, ây là i m mua s m và t i m d ng l
d i m c này. ây th ng g i là i m Spring#3.

/165
Phiên Spring c a CMG xu t hi n s m h n bình th ng trong vùng tích l y.

Nh ng ây ch c ch n là phiên Spring vì hành ng giá sau ó. D u hi u s c
m nh (SOS) v t qua t t c các m c kháng c kèm theo kh i l ng t ng, ây là
tín hi u cho th y smart money ang ho t ng. i n hình là hành ng spring
s phát tri n các giai o n tích l y sau ó.
Vào tháng 9/1982 ch s Dow Jones Industrial t o áy m i, và ây là i m b t

u c a m t giai o n uptrend dài nh t l ch s . ây c ng là s hình thành các
tín hi u t o áy. i m ST1 có th là m t phiên Spring th t b i v i kh i l ng
giao d ch cao vì giá xuyên qua ng h tr v i kh i l ng gia d ch l n (ngu n
cung l n c h p th h t). t h i ph c sau ó không t n ng kháng c
do ó ch a t o ra c m t tín hi u SOS tr c khi b i u ch nh tr l i. Kh i
l ng cao nh ng phiên giá gi m sâu th ng ph i test l i cung vì i u ó cho
smart money th y r ng v n còn r t nhi u l ng cung hàng m c giá th p. ST2
c ng là m t i m giá gi m qua ng h tr sau ó óng c a trong phiên m c
cao v i kh i l ng l n. ây có th là m t l l c khác nh m m c ích h p th
l ng cung còn l i, có c ng có th là m t phiên Spring th t b i. phiên này kh i
l ng ti p t c cao khi giá gi m d i m c ng h tr . Sau ó s ph c h i th m
chí còn y u h n c l n ph c h i tr c ó (ST1). Sau ó giá l i i u ch nh tr l i
và giá gi m th p h n c m c áy c a ST2, tuy nhiên kh i l ng l i th p. ây
chính là i m khác bi t gi a phiên Spring này và hai i m ST1 và ST2. Quan
sát 2 thanh bar i m Spring ta th y kh i l ng th p h n i m ST1 và St2
(vòng tròn màu xanh). Tín hi u này cho th y phiên test Spring này thành công,
t c là l ng cung ã không còn nhi u. Sau i m này giá b t u t ng, trong 3

/165
tu n ch s DJIA v t qua kh i ng kháng c , ánh d u m t xu h ng

uptrend m i.
nh ng i m Spring n u xu t hi n kh i l ng cao, i u này ch ng t l ng
cung giá th p v n còn nhi u. T c là smart money s ph i test l i cung m t th i
i m nào ó, vi c test này s d ng l i cho n khi nào l ng cung g n nh c n
ki t.
Chúng ta s s d ng nh ng c i m này c a phiên Spring phân tích chi n
thu t i m mua s m khi xu t hi n Spring ( c l i ph n trên – Các i m mua).

/165
Kh i l ng giao d ch cao t bi n so v i nh ng phiên tr c ó là d u hi u c a

smart money l i khi h tích c c h p th l ng hàng giá r . ây là l ng c u
m nh h p th h t l ng cung bán tháo trên th tr ng. B n hãy tìm ki m
04 i m trên bi u và ánh d u nó là: PS, CLX. AR và ST. Khi b n i m này
xu t hi n, ây là d u hi u xác nh n downtrend ã k t thúc. V n còn quá s m
g i là tích l y. B n ch a nên tham gia mua vào th i i m này mà hãy ch nh ng
tín hi u khác cho i m mua khi k t thúc giai o n tích l y.

/165
Trong ví d c a c phi u ESRX. Ngay khi b n xác nh c 04 i m PS; ; CLX;

AR; ST, b n hãy v các ng h tr và kháng c . Giá s có xu h ng v n ng
gi a ng kháng c và h tr này. ây là m t trong nh ng k thu t h u ích
trong phân tích k thu t và nó là k thu t duy nh t c a Wyckoff xác nh th i
i m downtrend k t thúc. B n hãy l u ý n tâm lý ho ng lo n và bán tháo trong
quá trình downtrend. ây chính là i m mà nhi u nhà u t c m th y không
yên tâm và th ng d n n tâm lý bán theo bày àn. Ngoài ra AR là m t d u hi n
cho th y ngu n cung ng n h n ã t m th i c n ki t (M c t ng t i m CLX n
AR ch là t m th i). Sau AR th ng s xu t hi n các i m i u ch nh v l i vùng
giá i m CLX ho c th m chí d i m c giá CLX. Vi c i u ch nh này nh m m c
ích h p th ti p ngu n cung ch a xu t hi n i m CLX.

/165
L u ý cách v ng h tr i m CLX và ng kháng c i m AR. ây s

là vùng giá v n ng trong 07 tháng tích l y c a c phi u VIAB.

/165
PS là phiên giá ng ng r i trong ng n h n theo sau là s ph c h i. PS ôi khi có

th không xu t hi n. PS là m t d u hi u u tiên cho th y xu t hi n l c c u h p
th c phi u ang bán tháo. PS c phân bi t v i CLX b ng cách nhìn vào s
h i ph c sau nó. M t AR ch ra r ng m c áy tr c là CLX. Chúng ta s gi i
thích ý ngh a c a PS trong ph n sau.

/165
Trong vùng tích l y, Cung và C u t ng i cân b ng. Chúng ta s tìm hi u cách

xác nh n u xu t hi n các hành ng c a smart money trong vùng tích l y. Tích
l y là m t quá trình m t nhi u th i gian, th ng là nhi u tháng.
Chúng ta hãy so sánh c phi u APL v i bi u tích l y s 1. L u ý nh ng i m

t ng ng v i bi u s 1. Vi c a ra quy t nh khi theo dõi và so sánh là
m t c tính c a nh ng ng i theo ph ng pháp Wyckoff. Vì v y khi b n so
sánh n u th y tín hi u tin c y, b n nên nhanh chóng a ra quy t nh b t u
tham gia.
My grandfather and great grandfather were gold miners. They took their
‘grubstake’ to Alaska and the mountains of California. After many adventures
they succeeded with a small working gold mine in Northern California. You
should know this when reading this post as, by heredity; I may have a touch of
‘Gold Fever’.
To tamp down my perma-enthusiasm for gold I am first and foremost
a Wyckoffian. Let us do the Wyckoff Drill on the SPDR Gold Shares (GLD).
GLD is designed to track the price of the cash gold market. A share of GLD is
valued at about one tenth the price of an ounce of gold. It has been a reliable
proxy for the price of gold and it is traded by many gold enthusiasts. There are
other gold tracking instruments that differ in composition and thus may be more
suitable for your objectives.

/165
After a long and grinding bear market for gold, a powerful turn upward in January
and February has persisted through mid-year 2016. Is this the start of a new gold
bull market? Does it have the potential to keep rising? How far can GLD go and
how long can it go?
Notice the largest bulge of volume at the Preliminary Support (PS) which often
happens. The Selling Climax follows, also on very high volume. The Automatic
Rally (AR) and the SCLX set the trading range of the Accumulation, which has
been three years in the making. Lower peaks (circled in blue) keep the meme of
a downtrend in force and mask the Accumulation at work under the surface. A
classic trend channel is drawn and highlights an oversold condition in July ’15
and November ’15. We are calling this a Shakeout as it deeply penetrates the
SCLX level and remains below for an extended period. The $100 level holds by
23 cents, a key round number and important support.
The rally that starts at the beginning of 2016 is a ‘Change of Character’. Springs
and Shakeouts often reverse in such a dramatic fashion. Is the rally nearly over
or is there more fuel in the tank? First note that Gold is still within the
Accumulation structure. The peak of the Automatic Rally (AR) is Resistance and
defines the upper border of Accumulation. Gold has not yet rallied to Resistance.
A Sign of Strength (SOS) is a rally that has the power to push higher than a prior
important peak. A Minor Sign of Strength has just occurred with a move above
$125 (prior important peak). Often a SOS indicates resistance is forming and
price needs a rest. There are three key peaks in the Accumulation that are magnets
for a SOS followed by a Backing Up action (more on this later).

/165
Ph n II: Giai o n Uptrend
PH N II:
GIAI O N UPTREND

/165
I. Cách v ng kênh xu h ng uptrend.

Ph ng pháp c a Wyckoff có m t h th ng theo dõi xu h ng chính. Vi c nghiên
c u nh m m c ích tìm ra các c phi u t t nh t ang chu n b xu t hi n m t xu
h ng uptrend t t nh t b n tham gia. Vi c giá Break kh i n n tích l y b t
u m t xu h ng uptrend là m t s ki n quan tr ng.
Chúng ta ã nghiên c u v giai o n tích l y ph n tr c. ph n này chúng ta
s nghiên c u v giai o n uptrend. Giai o n uptrend là giai o n mà b n có
th ki m nhi u l i nhu n. T ng t nh phân tích giai o n tích l y, vi c phân
tích xu h ng chính c ng là m t công vi c quan tr ng không kém. Trong m t xu
h ng s xu t hi n r t nhi u i m b n tham gia thêm ki m l i nhu n.
“Stride”- (B c t ng) c a m t xu h ng uptrend th ng c xác nh s m

trong giai o n y giá(giai o n E). ây là nh ng tín hi u r t có giá tr , nó th
hi n r ng giá s t ng. Xu h ng uptrend th ng có xu h ng v n ng theo các
stride trong su t giai o n uptrend.
V ng kênh d a trên 2 áy li n k :
bi u c phi u AAPL, các áy c hình thành tháng 6/2013 và tháng
4/2014 t o lên m t ng h tr c a kênh uptrend. M c nh tháng 12/2013
là i m c n duy nh t b n có th v m t ng kháng c song song xác nh
vùng quá mua. L u ý giá v n ng t ng trong ph m vi c a Stride ct ob i2
ng xu h ng m i c v . T l t ng gi a hai ng xu h ng c g i là
tride. M t n m sau c phi u AAPL v t qua ng kên trên th hi n tình tr ng

/165
quá mua. Sau ó giá c phi u b i u ch nh tr l i trong 8 tu n. Tình tr ng quá

mua th 2 xu t hi n vào tháng 2/2015 là m t hành ng d ng khi n cho giá i u
ch nh r t m nh trong 4 tháng.
Cách ph bi n v kênh xu h ng là xác nh hai l n i u ch nh v i kho ng
th i gian và m c i u ch nh x p x nhau. L n i u ch nh s 1 kho ng 9 i m
và kéo dài 7 tu n. L n i u ch nh th 2 kho ng 8 i m trong vòng 19 tu n. Khi
th c hành v ng h tr s d ng áy tháng 2/2014, t i u ch nh này di n ra
trong 8 tu n, b n s th y r ng ng h tr c ng có giá tr . N u b n th y m t
kênh xu h ng ti m n ng, hãy v nó lên bi u giá.
V ng kênh d a trên hai nh li n k :

Khi v các ng xu h ng, có m t k thu t ít c bi t n nh ng nó r t h u
ích ó là k thu t o ng c trendline. Th nh tho ng b n s th y vi c xác nh
trendline theo cách th nh t không kh thi. Lúc này b n hãy th s d ng ph ng
pháp o ng c này. Tìm hai nh li n k (vòng tròn màu ) và v m t ng
xu h ng. Ti p theo xác nh m c áy gi a hai nh trên và v m t ng xu
h ng song song. L u ý cách c phi u IBB xu t hi n 4 i m quá bán (m i tên
màu ), ây là nh ng i m b n có th mua gia t ng ho c b t u mua m i. Khi
giá v t qua ng trendline kháng c t c là xu t hi n tình tr ng quá mua
(BCLX) s xu t hi n s i u ch nh t nhiên AR, nh ng ây ta th y i m AR
xu t hi n kh i l ng t ng và giá sau ó v n ng ra bên ngoài ng kênh. Lúc
này b n c n ph i theo dõi xem ây có ph i là m t tín hi u c a s phân ph i
hay ch là s i u ch nh k thu t r i tích l y l i.

/165
ây là bi u giá c a CENX. Tôi luôn quan tâm n các tín hi u xu t hi n tr c

khi b t u m t s t ng giá hay gi m giá. C phi u CENX b t u giai o n t ng
m nh, khi giá v t qua ng quá mua sau ó giá i u ch nh m nh b t u hình
thành m u hình t o nh. Trên bi u này CENX c hi n th d i d ng Log.
B n có th chuy n i sang d ng th linner và th v l i ng xu h ng. Khi
v ng xu h ng, b n hãy th trên c hai d ng th tìm ra m t kích th c
phù h p nh t. Th ng thì khi v ng xu h ng dài h n s t t h n khi s d ng
d ng Log nh ng b n nên th c hai.
Trên bi u chúng ta th y xu h ng t ng quá nóng và g p, tuy nhiên t i i m
ây ch a ph i là tín hi u ã k t thúc xu h ng uptrend. Th ng thì ây s hình
thành m t vùng tích l y l i và s s ti p t c xu h ng uptrend. Hi n t ng chính
là vùng tích l y l i. Trong tr ng h p này, giá c a GENX xu t hi n m u hình
t o nh, và xu h ng uptrend ã k t thúc, b t u m t xu h ng downtrend.
B n c n luy n t p k n ng phát hi n ra âu là m t s tích l y l i và âu là quá
trình phân ph i. Chúng ta s nghiên c u c hai tr ng h p và tìm ra i m khác
bi t gi a chúng.
Vi c phân tích xu h ng s d ng các ng trendline là m t k n ng r t quan
tr ng. Ý t ng chính ch ra r ng c phi u s thi t l p các stride howajc t l t ng.
Thông th ng (không ph i th ng xuyên) stride có th xu t hi n s m, i u này
x y ra chính là tín hi u b n m v th mua s m. Trong ph n này, chúng ta s
xây d ng các ng xu h ng, ây có th là m t công vi c thú v mà nó có th

/165
t o ra l i nhu n. Nhi m v c a chúng ta trong ph n này là xem xét thêm các cách
khác nhau xác nh m t xu h ng khi nó xu t hi n.
ng chính xác nh trong m t xu h ng t ng chính là ng h tr ( ng

này xác nh giá còn theo xu h ng hay không). Giá s t ng v t lên ng
h tr . Khi giá i u ch nh v ng h tr l c c u s xu t hi n h p th và y
giá t ng tr l i. Trên bi u , chúng ta th y xu t hi n 2 i m i u ch nh (màu
tròn màu xanh), ây là hai i m xác nh ng h tr . nh ng i m này s
m c i u ch nh và th i gian kéo dài c a s i u ch nh ph i t ng ng nhau.
ng kháng c trên c v b ng cách xác nh nh gi a hai áy i u ch nh
này và k ng th ng song song v i ng h tr . Có kho ng th i gian 5 tháng
trong n m 2010 giá v n ng sideway và ti p c n ng h tr . T i vòng tròn
màu chúng ta v m t ng xu h ng khác xác nh xem li u giá có v n
ng trên ng này hay không. Trong ph ng pháp c a Wyckoff, m c ích
không ph i là v ng xu h ng n i nhiêu các i m mà là n mb tt l
chính xác d oán giá trong t ng lai g n.

/165
Tr c khi giá IWM break kh i n n tích l y, stride c thi t l p (vòng tròn màu
xanh). Xu h ng h ng uptrend này di n ra trong g n 4 n m. Hãy tìm các ng
xu h ng bên trong các xu h ng l n h n. Vào n m 2013, m t ng xu h ng
ng n h n hình thành và kéo dài trong g n 1 n m. L u ý cách mà giá v t qua
ng kháng c . Khi giá phá v ng h tr v i biên l n và t c nhanh
kèm kh i l ng l n, ây chính là tín hi u cho th y xu t hi n i m SOW, lúc này
xu t hi n m t l l c h i ph c tr l i và ng h tr tr c ó tr thành ng
kháng c . Hai ng xu h ng g p nhau t i i m mà t i ó giá b gi m. S suy
gi m ti p theo s khi n giá ti p c n ng h tr chính.
L u ý m c th p th p nh t u tiên c a GLW chính là i m u tiên xác nh

stride t ng giá. Giá t ng t i m này trong 09 tháng tr c khi gi m tr l i ng

/165
h tr , khi giá ch m ng h tr chính là i m mua t t nh t. Giá có th có th

v n ng g n ng kháng c trong 1 th i gian dài, ây ch a h i là tín hi u b t
bu c bán. Sau ó giá b gi m th ng ng h tr , lúc này xu h ng uptrend
ã d ng l .
ây là ví d i n hình trong ó 2 l n i u ch nh li n k sau khi m t o n t ng

giá.
B n có th v ng trendline cho b t k khung th i gian nào (intraday, ngày,

tu n, tháng,…)Trên ây là bi u theo khung th i gian ngày. Các t i u ch nh
li n k c khoanh tròn màu xanh. L u ý cách giá i u ch nh th ng ng xu
h ng ngay sau ó quay tr l i trong kênh xu h ng. Bi u ngày có th d hình
dung và quan sát h n các khung th i gian khác, nh ng chúng có cùng nguyên t c.
Có r t nhi u c h i giao d ch theo song trong m t xu h ng uptrend.
/165
B n hãy dành th i gian phân tích k các ví d này v ra m t s ng xu

h ng d a trên các công c giao d ch yêu thích c a b n và so sánh chúng. B n
s th y công vi c phiên c u phân tích bi u là m t công vi c r t thú v .
M c thoái lui 50%
M t xu h ng uptrend th ng không t ng th ng ng mà có d ng zig zag ti n

hai b c và lùi 1 b c. Hãy s d ng m c thoái lui 50% (50% so v i m c t ng
tr c ó) nh m t d báo m c i u ch nh (pullback). Khi m c i u ch nh gi m
nông, i u này có ngh a là áp l c bán y u và nó n ch a m t s c m nh ti m n,
nh ng n u giá i u ch nh m nh có ngh a là áp l c bán t ng i m nh và i u
này n ch a i m y u c a c phi u. Khi m t c phi u i u ch nh gi m 50% so
v i t t ng tr c ó, b n có th tìm ki m m t phiên o chi u cùng v i kh i
l ng giao d ch t ng t bi n báo hi u giá s ti p t c xu h ng t ng tr c ó.
Ví d trên ây cho th y giá c phi u Gannet (GCI) ã b i u ch nh 50% so v i

m c t ng tr c ó và sau ó t ng tr l i kèm v i kh i l ng giao d ch t ng cao.
C phi u Gannet i u ch nh 50% v m c giá 10.28 và tích l y trong vài ngày.
i m o chi u th nh t xu t hi n v i m c t ng ban u lên m c giá 10.5 kèm
kh i l ng giao d ch trên m c trung bình. Trong th c t , kh i l ng giao d ch

/165
nh ng phiên t ng này cao nh t trong 4 tu n tr c ó. S o chi u c xác nh n

thêm phiên t ng lên 11.5 kèm kh i l ng cao h n n a (m i tên màu xanh lá

/165
Ph n II: Giai o n Uptrend Giai o n tích l y l i
cây th 2) giá c phi u t ng m nh lên m c cao h n trong tháng 10 và tm c

giá 15.5 trong tháng 1.
II. Giai o n tích l y l i
M t xu h ng gi ng nh m t ngôi nhà xây trên n n g . Khi ngôi nhà m i là n n
t ng v ng ch c. Theo th i gian, các con m i b t u phá ho i n n g . Ngôi nhà
trông v n có c u trúc v ng ch c nh ng th c t n n g ã b m i n. Th t b t ng ,
m t ngày nào ó n n nhà s không tr v ng khi n ngôi nhà s p . M i xu h ng
b t u v i m t n n t ng v ng ch c nh ng qua th i gian c phi u b t u c
s h u b i các nhà u t y u (nh l ), i u này s làm suy y u n n t ng c a xu
h ng. Cu i cùng, xu h ng b o ng c và giá gi m m nh. Và khi giá xu
h ng downtrend, gi ng nh khi ngôi nhà b s p, s b t u s s a ch a. Vi c
xây d ng l i n n móng c g i là s tích l y. Ph ng pháp Wyckoff chính là
công c phát hi n và quan sát quá trình này. H c n th n nghiên c u xu h ng
tìm ra các tín hi u c a m t quá trình tích l y m i. M t khi n n t ng v ng ch c
tr l i, ó là th i i m giá s t ng tr l i.
S tích l y l i là k t qu c a m t quá trình t ng giá tr c ó c n c c ng c
l i. Thành ph n c a quy n s h u c phi u s thay i trong su t quá trình t ng
giá (Chuy n t ng i s h u y u sang m nh và ng c l i). Khi m t xu h ng
t ng b t u, c phi u c s h u b i các nhà u t m nh và smart money. Khi
nào trong m t xu h ng uptrend xu t hi n s tham gia nhi u nhà u t nh
l , ó là lúc smart money b t u bán ra và xu h ng uptrend k t thúc. Hi n
t ng quá mua xu t hi n trong m t xu h ng uptrend (BCLX), i u này khi n
giá s b i u ch nh. Do tính ch t n m gi , t c là lúc này l ng c phi u l n c
n m gi b i các nhà u t nh l vì v y giá có th suy y u nhanh chóng khi xu t
hi n l c cung ch t l i ng n h n. i u này d n n s xu t hi n các phiên i u
ch nh và r b , ây chính là i m AR và giai o n tích l y l i b t u.
Các xu h ng các ví d trong ph n này u có m t c i m chung, ó tín hi u
xu t hi n báo hi u b t u xu h ng u gi ng nhau. Khi có th , chúng tôi c
g ng bi n nh ng ki n th c v vi c phát hi n nh ng tín hi u này t i a hóa l i
nhu n. Nh ng th tr ng có th làm b t c i u gì và b t c th i i m nào. Vì
v y b n hãy c n th n khi quy t nh mua bán.
M t xu h ng m nh v i m t ch s s c m nh t ng i là m t ch báo và k t qu
c a quá trình smart money tích l y. Giai o n tích l y l i có tác d ng thanh l c
các nhà u t s h u y u ã tham gia trong quá trình t ng tr c ó. Smart
money là ng i s h u và n m gi c phi u trong su t quá trình uptrend trong
th i gian dài. Vì v y hõ s s d ng nh ng giai o n tích l y l i gia t ng l ng
c phi u n m gi v i giá t t nh t. Do ó xu h ng t ng t t th ng xu t hi n
/165
nhi u giai o n tích l y l i. Hi u c i u này thì giai o n tích l y l i s r t có

giá tr b n gia t ng ho c mua m i c phi u. ây chính là nhi m c chính c a
ph ng pháp Wyckoff.
th i i m xu t hi n tín hi u t m d ng xu h ng t ng, n u smart money v n
ch a bán ra thì th i gian tích l y l i th ng s ng n. Ngoài ra giá i u ch nh manh
v các m c th p nh t trong giai o n tích l y l i th ng xu t hi n u c a giai
o n này (Th ng là trong 1/3 th i gian c a c giai o n). ây là m t k n ng
quan tr ng khi b n c bi u giá. Th ng thì áy c a AR ho c ST trong giai
o n tích l y l i s t o ra các m c giá th p nh t trong c giai o n tích l y l i.
Tích l y l i là m t giai o n mà giá c phi u có th v n ng sideway ho c bi n
ng trong m t ph m vi r ng gi a ng khoáng c và h tr . Giai o n này
có th kéo dài t và tu n n vài tháng th m chí là vài n m. Kiên nh n là m t tính
cách mà b n nên rèn luy n trong tr ng h p này ch i cho n khi xu t hi n
tín hi u k t thúc giai o n tích l y l i, gi ng nh cách mà smart money s làm.
Nhi m v c a chúng ta là xây d ng ph ng pháp giao d ch trong giai o n
này gi ng nh giai o n tích l y n n 1. ây là kho ng th i gian tra t n nh ng
nhà u t nh l , khi n h chán n n và bán m t c phi u
ôi khi trong giai o n này s xu t hi n m t s thông tin tiêu c c, ví d nh k t
qu kinh doanh không kh quan, ho c m t tin t c nào ó x u.
Gi ng nh các tín hi u trong m t chu k giá, Wyckoff phát hi n ra các nguyên
t c c a quá trình tích l y l i. Trong ph n này chúng ta s t p trung gi i thi u v
khái ni m tích l y l i (Reaccumulation).
Smart money ang s d ng l n l t các s ki n này tích l y thêm c phi u.
C ng gi ng nh trong giai o n tích l y ban u, smart money s th c hi n theo
k ho ch h p th c phi u vùng giá th p và ng ng mua khi giá t ng lên vùng
kháng c . Càng v sau, giá s khó kh n h n khi c g ng i u ch nh v m c h
tr , i u này c th hi n biên giá trong quá trình i u ch nh v khu v c
h tr s h p d n và kh i l ng gi m d n. Các nguyên t c h p th giai o n
này c ng gi ng nh giai o n tích l y t o n n giai o n u.
Các nhà u t th ng nh m l n m t giai o n tích l y l i là giai o n phân ph i,
và h s th c hi n các l nh bán c phi u ho c m v th short trong phái sinh.
Chúng ta s nghiên c u k chi ti t này. Các d u hi u chính trong quá trình phân
ph i A là càng v sau kh i l ng càng cao kèm biên giá bi n ng m nh. ây
là s chu n b cho m t xu h ng downtrend. Trong quá trình tích l y l i, i u
ng c l i x y ra vì s xu t hi n vi c h p th .

/165
T i th i i m b t u m t xu h ng uptrend, smart money là nh ng ng i n m

gi l ng c phi u nhi u nh t và h là ng i chi ph i chính, c ng t i th i i m
giá b t u t ng s xu t hi n các nhà u t nh l nh y vào mua. Nh ng nhà u
t nh l này th ng không n m gi c phi u trong su t th i gian uptrend, h
th ng có xu h ng nhanh chóng ch t l i d n n s xu t hi n các phiên i u
ch nh. Smart money h s là ng i s h u c phi u trong su t quá trình uptrend
có th là hàng n m tr i. Nh ng nh ng nhà u t nh l th ng coi nh ng phiên
t m d ng tích l y l i gi ng nh là vi c xu h ng uptrend ã k t thúc nên h
th ng s bán ch t l i giai o n này. Smart money s t n d ng nh ng giai
o n tích l y l i tích l y thêm c phi u. Wyckoff s d ng các giai o n tích
l y l i này gia t ng ho c mua m i c phi u.
Khi m t xu h ng uptrend v n ng, s v n ng c a giá b chi ph i b i ho t
ng giao d ch c a các nhà u t ng n h n, i u này trái ng c v i vi c u t
dài h n. Trong m t kho ng th i gian, s v n ng t ng giá có th t o ra m t m c
l i nhu n l n. Giá t ng v i biên giá l n (theo khung th i gian ngày ho c tu n)
và kh i l ng cao. S bi n ng giá lên ho c xu ng m nh là d u hi u c a các
giai o n cu i c a m t xu h ng và ây là tín hi u ki t s c trong quá trình t ng
giá. nh ng ph n tr c khi nói v xu h ng, chúng ta ã nói r ng tín hi u thông
th ng khi k t thúc giai o n t ng giá là xu t hi n m t phiên t ng giá v t qua
ng kháng c trên c a kênh xu h ng. M t phiên nh v y là m t tín hi u c
b n ch ra s ki t s c và th ng trùng v i tín hi u mua quá m c (Buying Climax)
t c là giá d ng t ng. Xu h ng t ng ã quá nóng vì v y giá s d ng à t ng.
i m mua c c i là tín hi u b t u c a m t trong hai tín hi u: Phân ph i ho c
tích l y l i. i u này r t quan tr ng b i vì m t tín hi u k t thúc và ti p t c xu
h ng uptrend tr c ó, cái còn l i ch m d t xu h ng t ng và chu n b vào
giai o n downtrend. Wyckoff s giúp chúng ta hi u s khác bi t gi a hai k ch
b n này.
Quá trình tích l y l i và phân ph i u b t u v i nh ng tín hi u t ng t nhau
theo cùng m t cách th c. ây là m t hành ng d ng l i xu h ng tr c ó. C
hai giai o n th ng di n ra trong th i gian dài. Tuy nhiên trong ph n này chúng
ta ch nghiên c u tr ng h p tích l y l i.
Ban u, hãy tìm các i m ST c a vùng BCLX và AR. S v n ng c a giá s
bi n ng m nh v i s h i ph c m nh lên vùng kháng c và i u ch nh tr l i
ng h tr . Nh ng nhà u t nh l th ng s không gi c hàng vì s bi n
ng l n này. AR s khi n các nhà giao d ch ng n h n b m t hàng ho c b thua
l . Nh ng sau ó n u ý k b n s th y s bi n ng c a giá ã thu h p d n.
Vi c giá ch m ng h tr và t ng tr l i s m t nhi u th i gian và cu i giai

/165
o n tích l y l i kh i l ng th ng th p d n và biên giá k p d n nh ng

phiên i u ch nh.
Sau i m BCLX m t tín hi u AR s xu t hi n, ó là m t s i u ch nh m nh h n
nh ng l n i u ch nh tr c ó. N u chúng ta ch a ch c ch n thì khi xu t hi n tín
hi u này ây là tín hi u xác nh n i m BCLX. Chúng ta s ánh d u i m BCLX
và AR và ngay l p t c v ng kháng c t i nh c a BCLX và ng h tr
m c th p AR. Nh ng thu t ng này gi ng nh giai o n tích l y.
Chúng ta theo dõi s v n ng c a giá vùng kháng c và h tr trong th i gian
vài tu n ho c vài tháng. Trong th i gian ó, b n s nghiên c u s v n ng c a
giá và kh i l ng xác nh xem li u ây là m t giai an tích l y l i hay là s
phân ph i.
Giai o n tích l y l i có r t nhi u c i m khác v i giai o n phân ph i, d i

ây là m t ví d . S h p th x y ra trong khu v c tích l y. vùng giá Creek
(con sông) chúng ta th y biên giá và kh i l ng u gi m, ây là d u hi u cho
th y quá trình tích l y s p k t thúc. Sau khi h p th hoàn t t, giá s break kh i
ng kháng c và ti p t c xu h ng uptrend tr c ó. ây là th i i m b n
m ra v th mua m i.

/165
Ch có m t giai o n tích l y giai o n c a xu h ng uptrend, nh ng có r t

nhi u giai o n tích l y l i trong su t xu h ng uptrend. Ví d trên c a ch s
DJIA có 4 giai o n tích l y l i t khi b t u xu h ng uptrend.
Tích l y l i là giai o n có th xu t hi n c ch ng khoán, ti n o, trái phi u,

ti n t ,… Và chúng x y ra trong m i khung th i gian nh : ngày, tu n, tháng. Trên
ây là bi u cho th y s tích l y l i c a giá vàng GLT theo khung th i gian
tháng. Khi nhìn khung th i gian l n này chúng ta th y giai o n tích l y l i
nhìn r t rõ.

/165
Trong ph n sau chúng ta s nghiên c u các m u hình tích l y l i khác nhau.

thành th o i u này, b n nên t tìm ki m các i m tích l y l i các c phi u khác
nhau và làm quen v i nó. Nh ng ví d trong cu n sách này ch là 1 trong s ít
các tình hu ng di n ra. Nh ng các i m m u ch t c a m t quá trinhg tích l y l i
u c xu t hi n trong nh ng ví d này.
Hành ng phiên Spring
N u trong giai o n tích l y l i v n xu t hi n l c cung l n thì có kh n ng giá s
ti p t c b i u ch nh v vùng h tr nhi u l n. Và t i các vùng h tr smart
money s ti n hành h p th ngu n cung này. N u ngu n cung v n ti p t c xu t
hi n (d u hi u nh n ra là kh i l ng t ng nh ng phiên i u ch nh) thì nhi u kh
n ng s xu t hi n tín hi u Spring quanh vùng h tr . Spring là i m mà Smart
money th c hi n r b nhà u t nh l và h p th thêm ngu n cung giá r .
Spring th ng xu t hi n ph n cu i c a giai o n này và theo sau ó là giá t ng
m nh lên vùng kháng c . ây là m t tín hi u t t cho quá trình t ng giá ti p theo.
ây là phiên c phi u c chuy n quy n s h u t nhà u t nh l sang nhà
u t m nh h n, nó là công c h u ích s a ch a gi ng nh khi s a c n nhà
b m i n.
Các m u hình tích l y l i th ng xu t hi n r t ph bi n. ây là giai o n c phi u
d ng l i tr c khi ti p t c xu h ng uptrend. Giai o n tích l y l i th ng xu t
hi n m c giá áy c a c giai o n trong kho ng 1/3 n ½ th i gian u tiên c a
c giai o n. Sau phiên t o áy giá s có xu h ng h i ph c tr l i ng kháng
c v i các áy sau cao h n áy tr c. Sau khi giá Break lên kh i n n tích l y, s
có xu h ng t ng n nh và m nh m ti p t c xu h ng uptrend tr c ó.
Trong th c t s xu t hi u nhi u ki u tích l y l i khác nhau, chúng ta nên tìm
hi u chu n b ki n th c khi nó xu t hi n.
Khi m u hình tích l y l i hình thành b ng cách xu t hi n i m BCLX và AR thì
chúng ta v ng kháng c và h tr xác nh ph m vi bi n ng giá trong
giai o n này.
Trong ví d d i ây là m t d ng tích l y l i. ây chúng ta th y s h i ph c
giá sau AR t o ra các nh sau th p h n nh tr c. S xu t hi n m t lo t các
nh sau th p h n nh tr c cho chúng ta bi t r ng v n còn nhi u l ng cung
các m c giá th p h n. i u này có v gi ng nh giai o n phân ph i, nh ng th c
t thì không. th i i m này chúng ta ph i ch xu t hi n tín hi u xác nh n ây
là m t giai o n tích l y hay phân ph i. Tr ng h p này là giai o n tích l y l i
vì sau ó xu t hi n Spring. T i i m Spring smart money r b h t các nhà u
t nh l còn l i. Nh chúng ta th y trên bi u , sau phiên Spring#2 giá h i

/165
ph c r t m nh Break kh i n n tích l y và ti p t c xu h ng uptrend tr c ó.
C phi u AAPL k t thúc t t ng giá tr c ó t i i m o chi u BCLX sau ó

giá h i ph c tr l . Chúng ta có ng kháng c và h tr t i hai i m này. M i
nh sau ó th p h n nh tr c. Tín hi u này cho chúng ta kh n ng cao s xu t
hi n phiên Spring. ây i m Spring#2 xu t hi n. Hãy ý n kh i l ng
t ng t bi n Spring. Sau ó giá test l i Spring vào ngày hôm sau. Kh i l ng
giao d ch cao cho th y m c giá d i ng h tr v n có m t l ng cung l n.
Smart money ang mua thêm c phi u nh ng h không bi t li u còn bao nhiêu
ngu n cung m c giá th p này. ây là lý do vì sao ngày hôm sau giá c test
l i m c giá hôm tr c test cung. Tuy nhiên phiên test này giá l i không gi m
và kh i l ng th p h n phiên Spring, t c là ngu n cung ã c n ki t. Sau ó giá
t ng kèm kh i l ng l n nh ng phiên sau và Break kh i ng kháng c và
ti p t c xu h ng uptrend tr c ó. Hãy ý kho ng GAP xu t hi n khi giá
t ng Break kh i ng kháng c . ây là tín hi u xác nh n r ng ngu n cung ã
c n ki t và giá s d dàng t ng trong th i gian t i. ây ta th y n l c t ng giá
(kh i l ng) r t ít nh ng k t qu (s t ng giá) l i r t l n t c là cung ã h t. i m
mua ây là phiên test c a Spring#2 và i m c t l là d i áy Spring. Ho c
b n có th mua cá i m khi giá t ng m nh kèm kh i l ng l n trong i m mua
này m c c t l b ng giá t mua

/165
ây là bi u c a SCHW. Trên bi u chúng ta th y xu t hi n UT khi giá test

l i ng kháng c , sau ó giá quay u gi m v ng h tr . nh ti p theo
th p h n m t chút so v i UT sau ó giá b t ng quay u gi m m nh v l i ng
h tr . nh ng tr ng h p ã nghiên c u chúng ta th y giá s th ng có xu
h ng t o ra các LPS có áy sau sao h n áy tr c khi giá g n ng kháng
c . Tuy nhiên ây i u này không x y ra. Giá ây có xu h ng v n ng
quanh n a d i c a ph m vi giao d ch g n ng h tr . i u này khi n cho các
nhà d u t chán n n. Hành ng Spring#3 giá i u ch nh th p h n ng h tr
v i kh i l ng giao d ch th p. Khi kh i l ng phiên Spring th p chúng ta có
th m i m mua ngay l p t c mà không c n ch n phiên test l i Spring. Nh
trên ta th y c phi u SCHW không xu t hi n phiên test l i Spring mà t ng ngay
lên ng kháng c và break kh i n n tích l y, i m c t l ây là m c giá
d i c a Spring. C ng gi ng nh AAPL dây xu t hi n m t GAP khi giá Break
kh i d ng kháng c . GAP ây cho chúng ta th y r ng cung ã c n và smart
money g p khó kh n trong vi c mua thêm c phi u. Sau SOS xu t hi n các phiên
BUEC ng kháng c . ây chính là i m mua gia t ng . L u ý i m c t l là
d i ng kháng c .

/165
Ph n II: Giai o n Uptrend Giai o n tích l y l i – Cách giao d ch
Cách giao d ch trong vùng tích l y l i:

Khi m t c phi u b t u xu h ng uptrend m nh, xu h ng này có th t n t i
trong m t th i gian dài, m t s tr ng h p kéo dài vài n m. Nh ng cu i cùng,
ngay c i v i m t xu h ng uptrend t t nh t c ng c n d ng l i. y là lúc c
phi u d ng t ng và v n ng trong m t vùng sideway tr c khi b t u m t xu
h ng m i uptrend ho c downtrend.
V i tr ng h p tích l y l i. Sau m t th i gian t ng giá, nhi u c phi u ã c
s h u b i các nhà u t nh l và ám ông ho c nh ng ng i giao d ch ng n
h n. H nhanh chóng bán ra m i khi c m th y ã có l i ho c th tr ng rung l c.
i u này d n n c phi u b y u i, và c n ph i có giai o n tích l y l i r
b nh ng nhà u t nh l ho c nhà u t ng n h n. ây là giai o n Smart
money ti p t c tích l y l i.
V y b n ch t c a vi c tích l y này là gì? T i sao l i c n có giai o n tích l y l i
trong m t xu h ng uptrend dài. M t s nhà u t b t u xu t hi n tâm lý thi u
kiên nh n giai o n tích l y l i và h chuy n sang nh ng c phi u khác. Ngoài
ra m t s nhà u t dài h n c ng chán n n và bán ra c phi u c a h . Th ng
thì giai o n tích l y l i này các Chuyên gia tài chính u nh n nh r ng giai
o n uptrend ã k t thúc và s p chuy n sang giai o n downtrend.
ph n này chúng ta s nghiên c u 2 ví d v giai o n tích l y l i và cách chúng
ta giao d ch giai o n này. Trong t ng lai c ng ra s nghiên c u các tr ng
h p tích l y l i khác.

/165
M t c i m chung khi m t giai o n t ng giá d ng l i khi xu t hi n m t phiên

quá mua (SCLX). Trong ví d này chúng ta th y sau i m BCLX, c phi u
DLTR i u ch nh gi m 17.6% trong 04 tháng và k t thúc t i u ch nh b ng
phiên SCLX. Thông th ng m c gi m m nh nh t u giai o n tích l y l i v i
biên giá l n và kh i l ng l n. S suy gi m m c l n nh v y có ngh a
r ng Smart money s c n ph i tích l y l i c phi u trong m t kho ng th i gian
và tích l y thêm c phi u. M t giai o n tích l y l i i n hình th ng thì giá s
gi m m nh t o áy r i b t t ng tr l i r t m nh g n m c h tr . giai o n
này b n hãy ý n nh ng tín hi u LPS t o áy sau cao h n áy tr c. ây
chính là các i m m v th mua ho c mua thêm. Sau phiên ST và LPS giá t ng
kh i ng kháng c và test tr l i ng kháng c (BUEC). i m mua ti p
theo là nh ng i m này. L u ý t tr c m c giá c t l . giai o n này chúng
ta có th xác nh n r ng ây ch là giai o n tích l y l i ch không ph i giai o n
phân ph i.
ây là ví d v giai o n tích l y l i c a c phi u BA. Giai o n tích l y l i c a

BA kéo dài 3 n m. C phi u BA k t thúc giai o n t ng tr c ó i m BCLX
và sau ó giá quay u gi m t ng t n vùng SCLX. BCLX và SCLX t o ra
ng kháng c và h tr xác nh vùng giá v n ng trong giai oan này.
gi a giai o n tích l y l i giá BA t o áy ng h tr và t i ây kh i l ng
giao d ch t ng cao, ây là tín hi u ch ng t Spring#2 xu t hi n. Sau ó xu t hi n
nhi u phiên test l i phiên Spring. T i nh ng phiên test c a Spring là i m mua
th m gò u tiên v i k v ng giá s t ng lên ng kháng c sau ó ti p t c xu
h ng t ng. T i th i i m này giai o n tích l y ã kéo dài h n 1 n m. Thay vì

/165
giá Break kh i ng kháng c r i ti p t c xu h ng uptrend tr c ó thì giá

l i ti p t c giao d ch quanh ng kháng c trong h n 1 n m. Sau phiên Spring
chúng ta th y các áy sau cao h n át tr c, ây là tín hi u chúng ta kh ng
nh r ng smart money ang ti n hành h p th thêm c phi u t i ng kháng
c . Hãy ý nh ng i m mua và i m d ng l bi u này.
Phân tích chi ti t giai o n tích l y l i
Ti p theo chúng ta s t p trung nghiên c u các c i m v s hình thành c a giai
o n tích l y l i. ây là m t trong nh ng thi t l p r t h u ích và m nh m nh t
mà ph ng pháp Wyckoff có th làm nh n bi t m t giai o n tích l y l i. Hãy
t p trung vào các bi u trong ph n này làm quen v i các d ng tích l y khác
nhau. Ph ng pháp Wyckoff nh n m nh các nguyên t c n ch a ng sau hành
ng giá. B i vì chúng ta s t p trung vào các nguyên t c, chúng ta có th phát
hi n ra d u chân c a smart money và ng c ng sau hành ng c a h . B n
có th th y r t nhi u c trúc giá khác nhau nh ng b n v n có th phát hi n ra hành
ng c a smart money và ý ngh a c a chúng. Tích l y, tích l y l i, phân ph i,
và phân ph i t t c u có các thu c tính ti t l ng c và m c tiêu c a smart
money. Chúng ta c n rèn luy n thông th o s bi n ng c a giá chúng ta
có th bi t khi nào, âu và làm th nào tham gia giao d ch cùng v i smart
money.
Bi u trên c a AMZN, t i i m BCLX chúng ta th y tín hi u ki t s c. i u

này c xác nh n b i s suy gi m kéo dài v i m AR. T i th i i m này có
hai k ch b n có th x y ra: Quá trình phân ph i ho c giai o n tích l y l i b t u.
Trong c hai tr ng h p u s m t vài tháng n m t n m ho c lâu h n cho
/165
m t xu h ng m i. BCLX và AR tr thành m c kháng c và h tr t o ra m t

vùng giao d ch. C phi u AMZN m t 15 tháng k t thúc giai o n tích l y l i.
L u ý cách mà c phi u này v n ng ph n d i c a vùng tích l y. Các nhà
u t c m th y chán n n m i khi giá gi m v ng h tr b t t ng tr l i nh ng
không th v t qua ng kháng c r i l i i u ch nh tr l i ng h tr . (Smart
money h r t hi u i u này và hi u xu h ng tâm lý c a ám ông nhà u t
nh l ).
Giá b t u có s bi n ng tích c c khi xu t hi n phiên Spring và phiên test
cung thành công, giá ã t ng r t m nh v t qua m c kháng c g n nh t (màu ).
i m BUEC quanh m c giá 375$ c ng cho th y m t s thay i tích c c nh
biên giá si t ch t l i và kh i l ng ít d n tr c khi giá break kh i n n tích
l y. BUEC th hai xu t hi n trên ng kháng c và giá không b i u ch nh
tr l i ng kháng c tr c ó. ây là m t s v n ng c a uptrend.
Hi n t ng kh i l ng t ng khi giá i u ch nh v l i ng h tr là tín hi u v
s h p th c a smart money. Nh ng nó c ng ch ra r ng v n còn nhi u ngu n
cung bên ngoài và giá có th s c i u ch nh tr l i ng h tr cho n khi
nào smart money th y r ng ngu n cung ã c n ki t (Th hi n qua vi c giá gi m
kèm theo kh i l ng gi m t i vùng h tr ).
Trong ví d c a c phi u AAPL, giai o n tích l y l i xu t hi n s m sau m t

o n t ng m nh và ch kéo dài trong vài tháng. Trong m t xu h ng uptrend tích
c c, m c th p u tiên c a giai o n tích l y l i th ng là th p nh t nh tr ng
h p 2 ph n tích l y l i c a AAPL. Các nhà u t th ng s m c nh m l n ây
là vùng phân ph i nh. L u ý l n tích l y l i th 2 xu t hi n m u hình vai

/165
àu vai. Kh i l ng th ng s gi m n a cu i c a giai o n tích l y l i, trong

khi kh i l ng m c cao trong giai o n phân ph i. Khi ti p t c xu h ng
t ng i m JAC, kh i l ng t ng lên nh ng phiên t ng, sau ó giá i u ch nh
tr l i phiên LPS và BUEC.
Trong ví d c a c phi u PII, m t i m BCLX xu t hi n theo sau là i m AR.

Kh i l ng gi m trong quá ch nh AR là d u hi u s m cho th y ây là giai o n
tích l y l i. Trong ví d này, AR là m c th p nh t trong vùng tích l y l i. Ph n
l n th i gian sau ó giá v n ng n a d i c a vùng tích l y nh ng không th
i u ch nh tr l i ng h tr . ây là th i gian smart money s d ng mua
càng nhi u c phi u càng t t. M c t ng sau i m LPS kèm theo m t s t m d ng
ng n (JAC).

/165
Bi u trên c a c phi u Micron Technology, chúng ta th y t i các vùng h tr

kh i l ng t ng cao, chúng ta th y giá b i u ch nh v l i ng h tr . Kh i
l ng t ng ng h tr sau ó giá h i ph c là b ng ch ng cho th y Smart
money ang h p th c phi u t i vùng này. các t i u ch nh v ng h tr
ti p theo ta th y kh i l ng gi m d n, i u này ch ng t ngu n cung ang c n
d n do s h p th c a smart money. ây là tín hi u cho th y quá trình tích l y
l i g n nh hoàn t t. Ngoài ra chúng tôi c ng c g ng v các ng kháng c
ng n h n trong vùng tích l y ( ng màu ). Khi giá break kh i nh ng ng
kháng c nh này, ây là tín hi u quan tr ng th hi n xu h ng uptrend s ti p
t c.

/165
BOFI có m t t t ng giá áng k kèm theo ó xu t hi n i m BCLX. ây th c

s là m t phiên t o nh, tuy nhiên chúng tôi v n cho r ng ây là m t giai o n
tích l y l i vì nó có nhi u d u hi u c a m t giai o n tích l y l i. Ph i m t g n 1
n m hoàn thành giai o n tích l y l i, t c là kho ng 2 n m t tr c khi xu t
hi n i m BCLX. M c th p nh t cu i cùng là phiên Spring#2 xu t hi n v i m c
gi m r t sâu qua ng h tr . Phiên Spring t o ra m t t t ng giá m nh lên
g n ng kháng c c a giai o n tích l y này và Break lên kh i ng kháng
c , ây là tín hi u SOS. Sau khi giá v t qua ng kháng c , giá ã i u ch nh
l i ng kháng c tr c ó sau ó t ng tr l i. ây là i m BUEC (LPS).
ng kháng c bây gi tr thành ng h tr m i.

/165
WDC m t 3 n m tích l y l i. Ng y c trên quy mô l n nh v y nh ng nó v n

có các c i m c a m t quá trình tích l y l i. Phiên test Spring #2 chính là i m
mua u tiên. Sau ó xu t hi n JAC và hai LPS, ti p thoe là BUEC. ây là
nh ng i m t t nh t mua gia t ng c phi u. Hãy quan sát k nh ng i m c
khoanh tròn màu xanh, nó là các o n tích l y l i ng n h n.
ây là bi u theo khung th i gian tháng c a WDC. Chúng ta th y bi u

trên chúng ta không th y c nh giá n m 1997. T i vùng giá ó c a 5 n m
tr c t o ra m t m c kháng c m nh vì v y s tích l y l i là c n thi t. Hãy ý

/165
nh ng i m khoanh tròn màu , b n nên phóng to ra nghiên c u các c i m

ó.
EXPE h u nh n m trong tay c a smart money. M c th p nh t u tiên là áy

c a quá trình tích l y l i, các áy sau ó u cao h n m c này. i u này ngh a là
c phi u ang c mua m nh b i smart money trong su t quá trình tích l y l i.
Ngoài ra b n s th y các nh sau cao h n nh tr c. i m LPS, JAC và BUEC
là nh ng i m tuy t v i b n gia t ng c phi u. i m BUEC i u ch nh giá v
ng kháng c tr c ó v i kh i l ng th p th hi n r ng nguông cung ã c n
ki t và s n sàng cho m t giai o n t ng m i.

/165
C phi u AZO xu t hi n các giai o n tích l y l i trong m t xu h ng uptrend.

Kh i l ng t ng nh ng i m Spring là tín hi u t t th hi n giai o n tích l y
ã k t thúc. C hai l n tích l y l i u xu t hi n tín hi u Spring#3, ây là th i
i m t t b n mua c phi u.
Trong ví d này chúng ta th y s hi u qu khi s d ng ng xu h ng. Trên

bi u theo khung th i gian tu n, c xu h ng c v t i hai m c th p li n
k (M i tên màu ). ng th ng song song c v phía trên là ng kháng
c (quá mua). L u ý hi n t ng mua quá m c xu t hi n sau ó giá i u ch nh
m nh tr l i ng kênh xu h ng, ây có th là tín hi u tích l y l i ho c b t u
phân ph i. Trong c hai tr ng h p u xu t hi n tín hi p xu h ng t ng ã d ng
l i.

/165
K thu t o ng c xác nh ng kháng c (quá mua) trên bi u tháng

cho cùng k t qu , ây là ph ng pháp s d ng cho dài h n. V i vi c s d ng k
thu t o ng c xác nh ng xu h ng, ng quá mua cv u tiên
b ng cách n i các nh li n k (khoanh ). Vào th i i m n m th 6 c a xu
h ng uptrend giá ã v t qua ng quá mua và tr thành vùng quá mua.

/165

/165
Ph n IV: Giai o n phân ph i
PH N III:
GIAI O N PHÂN PH I

/165
I. LÝ THUY T
vùng nh ti m n ng c a m t th tr ng uptrend, nhi u smart money s tìm
cách bán c phi u mà h ã mua vùng giá th p tr c ó ch t l i. H u h t
các nhóm smart money u t l nh bán m t l ng r t l n c phi u, h không
bán t i m t m c giá c nh mà h s bán trong m t vùng giá. Khi h ch a bán
h t l ng c phi u c a mình mà giá gi m m nh thì h s l p t c mua tr l i nh m
m c ich không cho giá gi m sâu h ti p t c bán c hàng v i giá t t h n.
Quá trình này c g i là quá trình phân ph i, và c n ph i m t m t kho ng th i
gian quá trình này k t thúc.
L u ý: Nh ph n trên chúng ta ã nói, tr c khi chúng ta ch n ra m t danh m c
c phi u giao d ch, chúng ta c n xác nh m t nhóm Ngành ho c nhóm c
phi u kh e h n th tr ng. ó chính là nhóm c phi u s có kh n ng d n d t th
tr ng khi uptrend. Nhóm c phi u này s t ng tr c th tr ng, nh ng c ng i u
ch nh tr c th tr ng. M t trong nh ng tín hi u t o nh c a th tr ng chính là
khi nhóm d n d t có tín hi u t o nh. B n hãy note l i i u này vì nó r t quan
tr ng trong su t quá trình giao d ch c a b n.
Nh chúng ta ã bi t khi giá có d u hi u d ng l i sau m t xu h ng, lúc này
chúng ta i di n v i 2 k ch b n: Ho c là c phi u b t u tích l y l i ho c là b t
u giai o n phân ph i. Giai o n tích l y l i là i m t m d ng c a m t xu
h ng uptrend, phân ph i là s k t thúc c a xu h ng uptrend. Cho dù chúng
ta ch n k ch b n nào thì c ng u có r i ro.
Th t m a mai khi nói r ng các d u hi u ban u c a giai o n phân ph i c ng
gi ng nh giai o n tích l y l i. i u này gi ng nh là s phân ph i là phiên b n
ác c a tích l y l i. R t may, chúng v n có nh ng c i m phân bi t. Chúng
ta s th c hành phân bi t s khác nhau ó!
Hành ng giá d ng l i sau m t xu h ng downtrend xu t hi n v i tín hi u u
tiên là PSY và sau ó giá t ng kèm theo xu t hi n i m BCLX. M t BCLX là
m t s h i ph c giá v i kh i l ng cao. ây biên giá r t r ng và l ng n o.
Vi c t ng giá này th ng xu t hi n kèm theo các tin t t (nh ng ôi khi không c n
tin t t). Bi n ng giá t ng m nh (v i tin t t) s làm cho các nhà u t mua bán
r t m nh. T i th i i m này m i ng i có c m giác gì ó v công ty r t tích c c
vào t ng lai. Nh ng tin t c ó mang l i cho các nhà u t s can m mua
vào. Hành ng quá mua này th c s là m t hành ng d ng và giá s b i u
ch nh tr l i và hình thành m t vùng giao d ch gi a ng kháng c và h tr .

/165
BCLX và AR chính là danh gi i trên và d i c a ph m vi giao d ch trong m t

kho ng th i gian. Trong ph m vi này s xu t hi n các tín hi u c tr ng chúng
ta bi t ây là giai o n tích l y l i hay là m t giai o n phân ph i. Chúng ta ã
nghiên c u giai o n tích l y l i ph n tr c. Tóm l i s h p th c phi u là v n
ng chính c a giai o n tích l y l i. Trong quá trình phân ph i, i u ng c l i
ang x y ra, s phân ph i c phi u di n ra là chính. T i ây smart money ang
tìm cách bán ra t t c c ph n h n m gi .
Vi c phân ph i t t c l ng c phi u l n mà h n m gi là m t công vi c không
n gi n. Nó òi h i k n ng và s kiên nh n. Smart money h mua s giai
o n tích l y và bán l giai o n phân ph i. H mua khi tin t c x u xu t hi n
và h bán khi tin t c t t xu t hi n. i u này nghe có v vô ngh a nh ng th c t
nó l i r t logic. Chúng ta s nghiên c u chi ti t v i u này. Smart money mua
khi có th và bán khi h c n ph i bán. Chúng ta ã nghiên c u s v n ng c a
quá trình tích l y l i, gi chúng ta s nghiên c u v quá trình phân ph i.
Ai s là ng i mà Smart money s phân ph i c phi u? áng bu n thay công
chúng, nh ng nhà u t nh l chính là i t ng phân ph i này. H chính là
nh ng ng i s n m gi c phi u trong su t quá trình downtrend trong t ng
lai. Khi chúng ta nói r ng smart money bán l có ngh a là h ph i bán theo các
lô nh cho công chúng. i u này c th hi n c t kh i l ng t ng lên trong
nh ng phiên gi m giá. Smart money h n m gi m t l ng l n c phi u, vì v y
bán h t h c n m t kho ng th i gian. B i vì n u h t l nh bán quá nhi u s
d n n giá gi m m nh. Do ó c phi u ph i c phân ph i m t cách c n th n
và t t v i kh i l ng v a công chúng có th h p th . i u này òi h i
m t k n ng.
Tích l y l i là ngh thu t làm cho các nhà u t bán hàng ra v i nh ng phiên
spring và shakeout. Phân ph i là ngh thu t cao trong vi c gi giá bên trong
ph m vi giao d ch khuy n khích công chúng mua vào. Chi n l c phân ph i
c a smart money th ng là bán trong nh ng t ph c h i trong ph m vi phân
ph i và bán nh i m khi giá ch m ng kháng c trên. Sau ó khi giá i u
ch nh tr l i ng h tr h s d ng bán, th m chí có th t m t s l nh mua
vào giá quanh ng h tr . i u này di n ra liên t c trong su t quá trình
phân ph i. Smart money luôn trong tình tr ng c g ng bán nhi u và nhanh nh t
có th vì giai o n này c ng xu t hi n nh ng smart money khác mu n bán ra.
u c a giai o n phân ph i th ng ch a xu t hi n nhi u nh m smart money
bán ra, nh ng theo th i gian s càng xu t hi n nhi u ng i mu n bán. ây là th i
i m s xu t hi n các tín hi u báo hi u b t u c a xu h ng downtrend.

/165
Smart money có th là các t ch c, nh ng không ph i t ch c nào c ng có th

làm smart money. Vì v y, khi m t c n phòng ch a y nh ng con voi l n u
mu n thoát ra ngoài, i u này s xu t hi n s b t c. i u này d n n các n n
giá th p h n và th p h n.
Trong ph n ti p theo, chúng ta s phân tích các ho t ng c a quá trình phân
ph i khác nhau và các chi n thu t phù h p hành ng.
S mô t các lo i m u hình phân ph i
Tr c tiên chúng ta hãy nghiên c u s bên d i làm quen v i các c tính
chính c a giai o n phân ph i.
M t trong nh ng tín hi u áng tin c y c a quá trình phân ph i là s xu t hi n các
phiên UTAA (Upthrush after Distribution). M t i m UTAD gi ng nh phiên
Spring o ng c vì nó là i m d ng t m th i m t m c giá cao m i tr c khi
b t u xu h ng downtrend. Nh ng gì xu t hi n sau i m UTAD chính là giá
gi m m nh v ng h tr kèm theo kh i l ng l n và biên giá gi m m nh.
B n hãy t câu h i i m UTAD: Có bao nhiêu l c c u m c giá cao m i?
M t l c c u mua v i vàng s khi n giá t ng v l i vùng giá i m UT tr c ó.
Nh ng s t ng giá này th t b i vì l c c u quá y u, lúc này smart money k t lu n
r ng không có c u nên h s b t u bán trên quy mô l n khi n giá v l i vùng
h tr .
PSY—preliminary supply
ây là n i mà Smart money b t u phân ph i c phi u sau m t giai o n
uptrend. Sau m t xu h ng t ng m nh m , giá s bi n ng nh i m v i các
thanh upbar và kh i l ng t ng manh. Giá sau ó gi m tr l i nh m t s i u
ch nh k thu t thông th ng. B n s nh n ra r ng các thanh upbar v i kh i
l ng cao c c i là b ng ch ng c a s phân ph i, và th ng s i u ch nh giá
th ng sâu h n nh ng l n i u ch nh trong xu h ng t ng. Ngoài ra, th i gian
/165
giai o n i u ch nh này c ng dài h n các giai o n t m d ng trong m t xu h ng

t ng. Khi k t thúc t i u ch nh này, giá b t u h i ph c m nh v t qua PSY
và duy trì m c nh m i BCLX. T l giai o n ph c h i này có th nhanh
b ng ho c nhanh h n khi giá t ng lên PSY. PSY là b ng ch ng u tiên v hành
ng phân ph i c a smart money khi xu h ng uptrend ang hoàn thi n.
BCLX—buying climax
Khi giá h i ph c t PSY lên BCLX biên giá r t r ng và kh i l ng t ng r t
l n. L c mua t n nh i m, và toàn b l c c u mua này c a ám ông s
c th a mãn h t b i smart money g n m c giá cao nh t. Th ng thì t giá
t ng này i kèm v i các thông tin tích c c v c phi u. Nhà giao d ch, nhà u
c , các t ch c và công chúng ang r t h ng ph n b i các thông tin t t này và h
s lao vào mua y giá lên m c cao m i, ây là lúc smart money b t u phân
ph i vì v y kh i l ng giao d ch th ng r t l n. ôi khi kh i l ng PSY c ng
r t cao nh ng th ng thì kh i l ng BCLX là cao nh t. S t ng giá có th k t
thúc khi xu t hi n các thanh giá biên r ng nh ng giá óng c a th p ho c các
thanh giá có biên h p kèm kh i l ng l n ch ng t smart money ang phân
ph i hàng ra. Giá b t u gi m m nh sau ó là tín hi u nh n i m BCLX.
D i ây là m t s m u hình nh n di n
AR—automatic reaction.
V i vi c l c c u mua i m BCLX gi m m nh kèm theo ngu n cung t ng lên
s xu t hi n phiên AR. M c giá th p c a phiên AR giúp xác nh ng h tr
c a giai o n phân ph i. ây là m t s gi m giá m nh và nhanh t BCLX v
vùng giá c a PSY. S s t gi m này kèm theo các thanh bar có biên giá r ng
và kh i l ng l n. ây là b ng ch ng cho s xu t hi n m t l ng cung c c l n
áp o toàn b l nh t mua, i u này d n n giá gi m nhanh và m nh h n t t
c các t i u ch nh k thu t tích l y l i trong xu h ng t ng tr c ó. Khi
AR c thi t l p, chúng ta s v m t ng h tr c t qua m c giá th p nh t và
ng kháng c m c giá cao nh t c a BCLX. ây là gi i h n c a s v n ng
giá trong t ng lai.

/165
Sau khi xác nh c ng kháng c và h tr , chúng ta c n ch i xu t

hi n các tín hi u xác nh n ây là giai o n tích l y l i ho c phân ph i. Vi c này
c n nhi u th i gian quan sát.
ST—secondary test
ng l ng chuy n ng c a giá là k t qu c a hành ng t ng giá m nh lên
BCLX tr c ó. ng l ng là m t i u ki n giúp cho smart money có th
phân ph i c phi u trong nhi u tu n th m chí vài tháng t i. Sau AR s xu t hi n
m t t h i ph c v khu v c kháng c . t h i ph c có th không ch m ho c
v t qua ng kháng c và i u này s hình thành ST. Sau khi hình thành i m
ST giá s i u ch nh tr l i ng h tr . nh c a ST xu t hi n thanh bar o
chi u v i kh i l ng cao. Khi giá gi m tr l i thì kh i l ng v n m c cao trung
bình ho c h n trung bình. ây chính là nh ng b ng ch ng xác nh n smart money
ang phân ph i r t m nh, ây chính là lý do sinh ra s kháng c nh. Có th
s xu t hi n nhi u i m ST trong giai o n phân ph i.
SOW—sign of weakness.
ây là d u hi u ch ra r ng kh n ng t ng c a giá là r t y u. ây là nh ng tín
hi u r t h u ích b n quan sát khi th y d u hi u th tr ng chu n b o chi u
downtrend ho c sideway. Sau ST ho c UT, giá s b i u ch nh v ng h tr
v i các thanh bar có biên r ng và kh i l ng l n .Tín hi u SOW là nh ng
phiên giá i u ch nh m nh th ng ng h tr (ho c th ng ng h tr g n
nh t) kèm theo biên giá r ng và kh i l ng l n. AR và tín hi u SOW u tiên
xu t hi n cho th y s thay i v c i m chính c a hành vi giá ó là Cung ang
l n h n C u. Khi xu t hi n SOW, ây là c nh báo cho các t h i ph c giá cu i
cùng sau ó xác nh n k t thúc giai o n phân ph i.
Sau khi b n th y xu t hi n các tín hi u cho th y c phi u ã suy y u, hãy quan
sát các thanh bar ti p theo xác nh n. D i ây là m t s m u hình xác nh n
tín hi u SOW b n tham kh o:

/165
Theo sau phiên SOW là m t thanh downbar có biên r ng kèm theo kh i l ng

l n, giá óng c a vùng th p nh t. ây chúng ta th y kh i l ng giao d ch l n
th hi n r ng có c u tham gia mua vào tuy nhiên l c cung quá l n ang áp o
c u. i u này m t l n n a c xác nh n vào cu i phiên khi giá óng c a m c
th p nh t. i u này s d n n nh ng phiên gi m giá ti p theo.
Theo sau phiên SOW là m t thanh bar có biên ng giá r ng kèm theo kh i l ng
l n và giá óng c a m c cao.
LPSY—last point of supply.
Sau khi test ng h tr phiên SOW, m t s h i ph c y u t v i các thanh
upbar có biên giá h p và kh i l ng th p cho th y th tr ng ang g p khó
kh n t ng tr l i. Vi c khó kh n ph c h i giá có th do m t C u ho c Cung
l n ho c c hai. LPSY i di n cho s c n ki t Cung và ây có th là t phân
ph i cu i cùng c a Smart money tr c khi b t u xu h ng downtrend th c
s . LPSY không còn ng l c quay tr l i vùng kháng c trên m i khi b i u
ch nh l i. LPSY là nh ng i m bán cu i cùng. ây là i m giá cao nh t cu i
cùng mà smart money s bán ra t t c các phi u còn l i cho công chúng khi n
cho giá không th ph c h i tr l i. Giá s không th h i ph c l i m c này, ây là
th i i m quá trình phân ph i g n nh ã hoàn thành. Có th s xu t hi n nhi u
i m LPSY và các i m sau th ng th p h n các i m tr c.
B n hãy dành th i gian nghiên c u các m u hình phân ph i này và th c hành th t
nhi u, nh ng hãy nh r ng trên th c t s xu t hi n nhi u d ng bi n th khác
nhau và r t khó xác nh. i u quan tr ng là b n ph i xác nh c các giai o n
m c dù ôi khi vi c này có th khó kh n. i u quan tr ng là b n ph i th y c
các nguyên t c c b n c a t ng giai o n và chu n b ki n th c có c nh ng
ánh giá phù h p khi nó x y ra.
UT—Upthrust.
UT là m t d ng khác c a ST nh ng m nh h n. M t UT th ng là giá s h i ph c
v t qua ng kháng c . ây là m t d ng b y t ng giá. Khi giá Break kh i

/165
ng kháng c s làm nhi u nhà u t ph n khích và ngh r ng giá s ti p t c

giai o n uptrend tr c ó. Nh ng smart money t n d ng phiên này phân
ph i cho ám ông ang ph n khích. Do ó UT th ng s t n t i r t ng n, t c là
khi giá trong phiên Break kh i ng kháng c l p t c smart money t l nh
bán v i s l ng l n. i u này khi n cho giá gi m tr l i ng kháng c r t
nhanh kèm kh i l ng l n.
Lý t ng nh t, thanh tr c ó ph i là m t d i r ng trên kh i l ng l n. Thanh
Upthrust ph i có ph m vi r ng h n và kh i l ng cao h n. Nó s nh n chìm
thanh tr c ó. i u này ch ra r ng vi c phân ph i ã b t u s m h n và vì
nhi u c ph n c phân ph i b i Smart Money, m t s o ng c có th làm
giá i u ch nh sâu h n.
D i ây là m t s m u hình cho tín hi u này
Có 3 lo i UT
UT s 1: Ki u phiên UT này khác v b n ch t v i ki u s 2 và s 3. ây là phiên
UT xu t hi n trong giai o n tích l y khi test l i ng kháng c (BUEC). N u
ki u UT này xu t hi n chúng ta ch phiên test l i ng kháng c m i m
mua.
UT s 2: Ki u UT s 2 là khi giá trong phiên Break kh i ng kháng c v i
kh i l ng nhi u h n ki u s 3. ki u s 2 này sau khi giá Break kh i ng
kháng c thì giá óng c a gi m kho ng 1/3 (gi m ít h n ki u s 3). V i phiên
UT này chúng ta c n xác nh n nh ng phiên sau thì m i kh ng nh là có nên
bán hay không. Thông th ng ki u UT s 2 kh i l ng khi giá Break kháng c
ít h n kh i l ng khi gi m tr l i trong phiên. N u giá sau ó i u ch nh và xu t
hi n s h i ph c y u v i kh i l ng th p thì chính là tín hi u xác nh n c n ph i
bán ra.

/165
UT s 3: Phiên UT có c i m là giá Break trên n n giá ã r t cao và giá ã bi n

ng l ng l o. Khi giá trong phiên Break lên kh i ng kháng c v i kh i l ng
l n nh ng ngay sau ó giá óng c a gi m tr l i d i ng kháng c (gi m
kho ng ½)v i kh i l ng c ng r t l n. Khi ki u UT s 3 xu t hi n ngh a là b n
ph i bán ngay l p t c.
UTAD—upthrust after distribution. ôi khi s xu t hi n s h i cu i cùng t
ng h tr , t h i ph c này r t m nh y giá Break kh i ng kháng c và
các nh giá tr c ó trong giai o n phân ph i. Giá t ng kèm theo kh i l ng
t ng r t cao. Khi giá t o m c cao m i, giá có th v n ng vùng này trong vài
ngày ho c vài tu n. S h i ph c này khi n các nhà u t nh l và công chúng
b h p d n và h s mua vào v i k v ng giá s t ng. Sau m t lo t các phiên ST
giá b t u gi m xu ng m c th p h n theo xu h ng quay tr v ng h tr .
Sau m t UTAD, giá v n ng r t y u t i ng h tr sau ó chính th c xuyên
th ng ng h tr và xác nh n quá trình downtrend.
M t UTAD là t phân ph i cu i cùng is the distributional counterpart to the
spring and terminal shakeout in the accumulation TR. Nó x y ra trong giai o n
cu i c a m t TR và c nh ngh a là phiên test c u sau khi giá v t qua ng
kháng c c a TR phân ph i. T ng t nh nh ng phiên Spring và Shakeout,
m t UTAD không ph i là nh ng tín hi u b t bu c ph i xu t hi n trong m t giai
o n phân ph i: TR trong s phân ph i 1 ch a 01 UTAD; trong khi s th
2 l i không có.
S giai o n phân ph i ki u s 2
bi u s 2: t h i ph c không t c m c giá cao m i và c ánh d u

là LPSY. S h i ph c c a LPSY th ng có biên giá h p và kh i l ng th p,
ây là d u chi u cho tháy không có c u. M i t h i ph c sau ó t o nên các
/165
nh sau th p h n nh tr c c g i là LPSY và sau m i t ph c h i này giá

ti p t c gi m.
Các giai o n trong quá trình phân ph i
Giai o n A:
Giai o n A trong giai o n Phân ph i TR ánh d u s k t thúc c a xu h ng
uptrend tr c ó. Tính n th i i m c a giai o n A thì C u v n chi m u th
nh ng Cung b t u xu t hi n, b ng ch ng là nh ng phiên PSY xu t hi n và
phiên mua nh i m là BC. S ki n này th ng c theo sau b i các phiên AR
và sau ó là các phiên ST c a BC th ng i kèm v i kh i l ng gi m. Tuy nhiên
xu h ng uptrend c ng có th k t thúc mà không xu t hi n hành ng mua c c
nh (BC) thay vào ó là s xu t hiên nh ng phiên t ng giá v i biên h p cùng
kh i l ng gi m, và v i c ng t ng giá gi m d n tr c khi xu t hi n m t l c
bán r t m nh.
Trong giai o n phân ph i trong m t xu h ng downtrend chính, giai o n A có
th tr ng gi ng nh b t u m t giai o n tích l y (Ví d nh sau th p h n nh
tr c kèm theo kh i l ng gi m d n nh). Tuy nhiên, các giai o n t B n
E c a giai o n ti p t c phân ph i có th c phân tích theo cách t ng t v i
phân ph i vùng nh.
Giai o n B:
Ch c n ng c a giai o n B là xây d ng m t “nguyên nhân” chu n b cho m t
t downtrend s p t i. Trong giai o n này, smart money b t u bán ra l ng
l n c phi u mà h ang n m gi . i u này báo hi u cho m t t gi m giá s p
t i. M t s i m chính c a giai o n B trong giai o n phân ph i t ng t nh
giai o n B trong giai o n tích l y, ch khác nhau là h nh ng c a smart money
là bán ròng trong giai o n phân ph i và mua ròng trong giai o n tích l y. Ví d
tín hi u SOW th ng i kèm v i s gia t ng áng k c a biên giá và kh i
l ng gi m.
Giai o n C:
Trong m t giai o n phân ph i, giai o n C có th c xác nh n khi xu t hi n
phiên uppthrust (UT) ho c UTAD. Nh ã nói trên, phiên UT ng c l i v i
phiên Spring. T c là phiên UT giá t ng v t qua ng kháng c sau ó nhanh
chóng gi m tr l i d i ng kháng c . ây là m t phiên test c u còn l i. Nó
c ng chính là m t b y t ng giá (Bull Trap) – phiên này t o ra m t tín hi u gi
r ng giá s t ng tr l i nh ng th t b i. UT ho c UTAD cho phép smart money

/165
ánh l a ám ông mua vào nh ng phiên này t c là h bán c thêm m t

l ng c phi u v i giá cao tr c khi b t u downtrend.
Trong phái sinh b n có th m v th bán sau khi xu t hi n phiên UT ho c UTAD
v i t l r i ra không cao. Tuy nhiên smart money th ng liên t c t o ra các
phiên UT ho c UTAD ánh l a nh ng nhà u t m v th bán s m. Vì v y
s an toàn h n n u b n có th ch tham gia giai o n D và LPSY.
Th ng l c C u quá y u khi n cho giá không t ng tr l i c m c giá BC
ho c ST ban u. Trong tr ng h p này, nh ng phiên test c u giai o n C c
xác nh n b i phiên UT có m c giá cao nh t th p h n m c giá kháng c .
Giai o n D:
Giai o n D xu t hi n sau nh ng phiên Test c u giai o n C cho chúng ta th y
nh ng l c c u cu i cùng. Trong giai o n D, giá c i u ch nh gi m v m c
h tr . B ng ch ng cho th y ngu n Cung ang t ng lên v t C u là giá gi m
xuyên qua ng h tr ho c nh ng i m giá h i ph c y u d i i m trung
bình c a vùng phân ph i sau nh ng phiên UT ho c UTAD. Th ng có nhi u t
h i ph c y u t xu t hi n trong giai o n D.
Trong Phái sinh các LPSY này là c h i tuy t v i b t u tham gia m v th
bán ho c gia t ng v th bán n u b n ã tham gia giai o n tr c. B t c nhà
u t nào v n gi u v th mua trong giai o n D u b l .
Giai o n E:
Giai o n E là s ti p t c c a xu h ng downtrend; c phi u r i kh i vùng phân
ph i và lúc này ngu n cung chi m u th hoàn toàn. M t khi ng h tr b phá
v trên m t phiên SOW m nh, phiên Breakdown này th ng c test l i b ng
m t phiên h i ph c y u t v vùng h tr tr c ó nh ng th t b i. i u này c ng
th hi n c h i gia t ng v th Bán. Các phiên h i ph c ti p theo trong m t xu
h ng downtrend th ng là r t y u t, t c là nh sau th p h n nh tr c và
áy sau th p h n áy tr c. N u b n ã m v th short tr c ó thì hãy t tr c
l nh c t l m c giá t i các nh tr c ó. Sau m t t gi m áng k s xu t
hi n nh ng phiên h i ph c và n u xu t hi n nh ng phiên có kh i l ng giao d ch
l n nh ng giá i ngang thì có th y là giai o n ti p t c phân ph i trong m t
xu h ng downtrend ho c c ng có th là b t u l i m t giai o n tích l y.
II. TH C HÀNH
Vào n m 1965 Wham-O gi i thi u v Super Ball. Kích th c c a nó ch nh
b ng qu m n, ây là m t qu bóng b ng cao su. Nó r t tuy t v i. Khi r i xu ng
m t v m t c ng nó c qu ng cáo là có th h i ph c 92% l c r i. Khi ném
/165
m nh nó xu ng sàn, nó có th n y cao tr l i b ng m t tòa nhà 2 t ng. iv i

tr em, qu bóng này r t thú v và chúng dùng nó nh m t trò ch i. Ho t ng
c a th tr ng c ng gi ng nh super ball. i u này úng v i h u h t các nhà
u t t nh n l n. Th tr ng bi n ng gi ng nh m t cú ném m nh qu
bóng xu ng n n nhà v y. Nó d b t n th ng. Khi b n ném qu bóng vào t ng
và không ngh r ng nó s b t tr l i, khi n cho chúng ta b m t cú h i m nh m .
Phân ph i có m t s c i m gi ng nh super ball t trên bàn b p. Trong tr ng
thái ngh ng i nhìn nó lành tính, qu bóng ó gi ng nh c phi u ang trong tr ng
thái phân ph i. Khi qu bóng c t g n mép bàn. Khi m t bàn b tác ng
khi n qu bóng l n t i mép. M c dù qu bóng có v ang ngh ng i nh ng ch
c n nó l n ra kh i mép bàn qu bóng s r i xu ng t r t nhanh. Khi qu bóng
ch m sàn, nó s b b t ng c tr l i, r i l i r i xu ng sàn và b t tr l i. M i l n
ch m t và b t l i thì s c b t gi m i và cu i cùng qu bóng không b t lên c
n a. Giá c phi u khi vào giai o n downtrend c ng nh v y, giai o n phân
ph i t ng t nh khi qu bóng l n trên m t bàn. Nhìn nó có v lành tính. Nh ng
khi giá b t u Breakdown kh i ng kháng c b t u xu h ng downtrend
c ng gi ng nh qu bóng r i kh i mép bàn. Giá s r i r t nhanh và m nh, và s
xu t hi n các phiên h i ph c nh khi qu bóng ch m sàn. Tuy nhiên s h i ph c
sau s y u h n nh ng l n tr c t o ra các nh và áy sau th p h n. Gi ng nh
khi qu bóng không n y lên n a, c phi u c ng v y nó không gi m n a và v n
ng trong m t ph m vi c g i là s h p th và tích l y t o n n.
Chính vì v y, b n nên c n th n khi các tín hi u xác nh n s phân ph i. Sau giai
o n phân ph i s là giai o n downtrend, n i mà giá s b t u gi m m nh
gi ng nh khi qu bóng r i kh i mép bàn. M t khi giá b t u r i t do, chi n
thu t và chi n l c c ng thay i. M i th s khó kh n h n. Khi c phi u r i t
do nhanh s xu t hi n i m CLX và AR. Chúng ta ch i cho n khi s bi n
ng d ng l i (gi ng nh khi qu bóng không n y lên và r i n a) tr c khi xem
xét vi c mua vào.
Chúng ta s th o lu n chi ti t v giai o n downtrend nh ng tr c m t chúng ta
s ti p t c nghiên c u các tín hi u và s c thái c a quá trình phân ph i thông qua
các ví d c th . Hãy xem li u chúng ta có th bi t khi nào c phi u chu n b
breakdown kh i n n phân ph i.

/165
Giai o n phân ph i luôn có s bi n ng lôn x n hay g i là bi n ng l ng n o.

Bi n ng x y ra ngay u giai o n và t ng d n trong su t quá trình phân ph i.
Hãy nh r ng giai o n này smart money ang c g ng bán nhanh và nhi u h n
nh ng nhóm smart money khác. L u ý cách c phi u NTAP v n ng quanh
vùng giá c a i m BCLX trong nhi u tháng. Giá v n ông vùng này t ng
i h p d n v i các nhà u t nh l trong khi cung c p thêm th i gian cho
smart money phân ph i h t hàng. T t c các c i m c a phân ph i u c
th hi n vùng v n ng nh v i biên h p h n. ây c g i là nh l n
vì vùng giá th p h n xu t hi n kh i l ng l n (vòng tròn c t kh i l ng).
L u ý cách giá v n ng n g n ng kháng c i m LPSY (gi ng nh qu
bóng l n n c nh bàn). M t khi nó r i kh i m t bàn thì giá bi n ng r t m nh
và khó có th ph n ng k p. ây chính là lý do khi b n phát hi n ra d u hi u c a
s phân ph i là i u r t quan tr ng b n a ra quy t nh s m vì khi nó x y
ra b n th ng không x lý k p. Chúng ra t p trung vào th i i m giá xuyên th ng
m c giá c a i m AR tr c ó và xu t hi n nh ng phiên d ng r i. Vi c giá phá
v ng ng áy c a AR cho m t tín hi u SOW. i u này làm xu t hi n m t t
h i ph c t o ra i m LPSY c a giai o n phân ph i. nh ng ph n sau chúng ta
s nghiên c u các k thu t và th i i m giao d ch trong giai o n này.

/165
Ví d c a bi u MU là m t i m UTDA c b n. L u ý kh i l ng th p nh ng
phiên h i ph c n nh UTDA. Có gì ó không m nh c a l c c u trong nh ng
phiên h i ph c này. nh ng phiên test sau UTDA xu t hi n kh i l ng cao, ây
là d u hi u ch ra r ng xu t hi n l c bán c a smart money. Hai thanh sau i m
UTDA có kh i l ng c c cao. M t l n n a xu t hi n l c bán m nh i m LPSY.
ây chúng tôi gi i thi u khái ni m ICE gi ng nh khái ni m Creek (Con sông)
nh ng ng c l i. ICE là m t ng ch ra ó m c c u xu t hi n. Chúng ta s
tìm hi u chi ti t v khái ni m này trong ph n sau. L u ý r ng ICE o ng c t
c u sang cung khi giá gi m qua nó. Khi giá v n ng d i ng ICE thì nó r t
y u và d b t n th ng. i u này úng v i ng h tr khi giá xuyên qua ng
h tr t trên xu ng.

/165
Sau m t xu h ng uptrend, TXT t ng t c t o ra i m BCLX, sau ó hình thành

m t giai o n phân ph i v i bi n ng l ng. ây là bi u theo th i gian ngày,
b n có th tham kh o khung th i gian tu n có hình dung rõ h n. Hai ng h
tr cv u có tác d ng theo dõi. S bi n ng giá i kèm v i kh i l ng
cao là tín hi u c n l u ý ( i m khoanh tròn). B n có th k t h p s d ng khung
th i gian l n h n có thêm thông tin. i m LPSY là i m cu i cùng b n ph i
bán c phi u tr c khi giá gi m m nh vì giá sau ó s không bao gi ch i
ph c l i m c này. ây là là lý do LPSY là i m t t nh t bán ho c m v th
short trong phái sinh.
Có th xu t hi n nhi u i m LPSY nh ng các i m LPSY sau th ng th p h n
i m tr c ó. Phân ph i là m t giai o n thú v , và chúng ta s t p trung nghiên
c u nó. Bi u giá s hi n th t t c nh ng thông tin chúng ta cân, vì v y b n
hãy t p trung nghiên c u nó.
Chúng ta ti p t c th o lu n v phân ph i và xem xét m t s ví d c th . M c
tiêu c a chúng ta là làm ch c bi u . Kh n ng nhìn th y các tín hi u trong
th i gian th c là m t m c tiêu quan tr ng ph i t c. i u này c n có th i
gian th c hành rèn luy n. M t thu c tính c a k n ng này là kh n ng xác nh
và hành ng t i các i m thích h p trên bi u . Chúng ta ã dành nhi u th i
gian tìm hi u v các giai o n trong m t chu k (tích l y, uptrend, phân ph i,
downtrend).
Bây gi chúng ta s b t u nghiên c u qua các ví d c th .

/165
C phi u AKAM m t r t nhi u th i gian h i ph c t ng h tr lên ng

kháng c , nh ng l i gi m r t nhanh t t ng kháng c tr l i ng h tr .
ây là d u hi u cho th y smart money ang phân ph i trên quy mô l n. Các
thanh bar t ng ch ng khít lên nhau v i kh i l ng th p là m t tín hi u r t rõ ràng
(tr c tháng 4). Giá c phi u t ng m t cách y u t nh ng c ng làm cho các nhà
u t nh l yên tâm n m gi ho c mua vào ( ây là nh ng tín hi u b n c n
c bi t l u ý khi nó xu t hi n). giai o n này smart money h bán t t c m i
khi có th . M c tiêu c a h là bán c hàng nh ng không làm cho giá gi m sâu.
Do ó h gi cho giá t ng m t cách c m ch ng. L u ý cách mà giá nhanh chóng
gi m v ng h tr . Tín hi u này cho th y không có c u và smart money ang
phân ph i hàng ra. Ngoài ra, khi giá t ng lên g n vùng kháng c xu t hi n kh i
l ng t ng t bi n i u này cho th y xu t hi n m t l ng cung l n vùng giá
này. t gi m giá m nh vào tháng 5 khi n cho các nhóm smart money khác
ý. Chúng tôi ánh d u ây là phiên Breakown kh i ng IEC b i vì xu h ng
gi m ang áp o. Khi giá ã breakdown kh i ng IEC s r t khó h i ph c
khi mà r t nhi u nhà u t l n u mu n bán hàng ra sau khi xu t hi n m t t
gi m m nh. i u này d n n s xu t hi n c a i m LPSY, ây là m c giá mà
s không th h i ph c tr l i trong giai o n phân ph i.

/165
Bi u c a ISRG minh h a quan i m r ng phân ph i có nhi u hình thái khác

nhau. S m nh c a ph ng pháp Wyckoff là phát hi n ra các tín hi u cho th y
smart money ang phân ph i trong b t c hình thái phân ph i nào. M c dù giai
o n phân ph i có nhi u hình d ng và quy mô khác nhau nh ng ph ng pháp
Wyckoff v n có th xác nh c b n ch t th t s trong s v n ng và ng
c c a smart money. ây chúng ta th y giá v t lên ng kháng c nh ng
ngay l p t c o chi u gi m r t m nh (tháng 2, 5, 6, 8 n m 2008). ây là m t
giai o n phân ph i kéo dài. M c giá cao nh t trong giai o n này là i m UT và
sau ó xu t hi n các nh sau th p h n. Sau UT xu t hi n các n l c ph c h i v
l i vùng UT nh ng th t b i (ST). Kh i l ng nh ng phiên gi m th ng cao h n
kh i l ng phiên t ng trong su t giai o n phân ph i.

/165
Bi u c a GMCR cho th y giai o n phân ph i di n ra trong th i gian ng n.

Giai o n t ng nóng vào vùng BCLX trên m t GAP là d u hi u ki t s c c a xu
h ng t ng. Trong vi c s d ng o ng c các ng xu h ng, chúng ta có th
th y s bùng n chính là vùng quá mua. M t BCLX xu t hi n sau ó là UT và
LPSY t o thành các nh c a giai o n phân ph i. S phá v m nh t UT n
SOW di n ra r t nhanh. iêu này gi ng nh là ICE b phá v , ây là tín hi u
chúng ta nên c nh giác. Các t h i ph c sau ó r t y u vì kh i l ng gi m
i m LPSY là m t tín hi c chính c a phân ph i ang giai o n cao trào. nh
PSY b ng v i nh LPSY th ng cho th y ây là m c kháng c m nh gi ng nh
tr ng h p này.

/165
bi u c phi u MS chúng tôi ánh d u i m BCLX vì sau ó là m t s i u

ch nh AR cho th y s xu t hi n c a s phân ph i. D u hi u SOW là m t c tính
quan tr ng c a s phân ph i. Thông th ng trong giai o n phân ph i s xu t
hi n các nh và áy sau th p h n nh và áy tr c. N u xu t hi n các áy sau
cao h n áy tr c trong ph m vi c a vùng giao giá sideway thì nhi u kh n ng
ây là giai o n tích l y l i. nh ng ph n tr c chúng ta ã th o lu n v s khác
bi t gi a hai giai o n này và chúng ta s ti p t c ch này nh ng ph n sau.
bi u này chúng ta l u ý kh i l ng t ng lên trong quá trình hoàn thi n giai
o n phân ph i. ICE th ng b phá v nh ng phiên gi m m nh gi ng nh trong
ví d này. V i vi c phá v ICE, chúng tôi d oán r ng giá không th h i ph c
l i vùng giá này. Giá c phi u r t d b t n th ng khi gi m xu ng d i m c
ICE.
BCLX là m t m c giá r t nh y c m, nó là m t m c giá nh và ki t s c c a
giai o n t ng tr c ó. T t c các n l c ph c h i giá v t qua ng kháng
c BCLX s u b m t l c bán r t l n áp ng t i vùng giá quanh ng kháng
c này. Ngay c nh ng c phi u có th ti p t c xu h ng uptrend tr c ó thì
c ng c n ph i tích l y l i sau khi xu t hi n i m BCLX. ây là lý do t i sao
chúng ta v m t ng kháng c t i nh c a i m BCLX. L u ý ây, xu t
hi n phiên UT và ST là nh ng tín hi u c a d u hi u smart money ang phân ph i.
Sau ó, m t s suy gi m l n t ST v SOW minh h a s l ng c phi u ã c
bán nh. n gi n là lúc này không còn xu t hi n l c c u c a smart money
n a nên giá h i ph c tr l i nh ng sau ó gi m m nh phá v ng h tr .
Hãy phân tích k hành ng giá h i ph c ph n cu i c a giai o n phân ph i
này.

/165
ây là bi u giá c a AKAM, m t BCLX theo sau là AR s thi t l p m t ph m

vi giao d ch c a giai o n phân ph i. L u ý s h i ph c lên các nh BCLX, UT,
LPSY y u h n giai o n t ng tr c ó. Th i gian giá v n ng t nh UT n
LPSY kéo dài h n, i u này cho th y xu t hi n l c c u bán ra m nh khi giá gi m
t nh xu ng.
Giai o n A là i m d ng c a xu h ng t ng tr c ó. ST k t thúc m c giá
g n BCLX xác nh n r ng xu h ng t ng tr c ó ã d ng l i. Giai o n B th ng
là m t ph m vi diao d ch không có xu h ng trong m t th i gian dài, n i mà
smart money ang ti n hành hành ng phân ph i v i s l ng l n. Giá ti p t c
test nh c khi n cho ám ông nhà u t c m th y ph n khích và k v ng
vào m t xu h ng t ng giá m i. Giai o n C là i m test cu i cùng vùng giá nh
nh ng th p h n nh c (LPSY), giá s nhanh chóng gi m xu ng. Vùng giá nh
LPSY th ng ch t n t i trong kho ng 1 ngày sau ó r i xu ng. LPSY là i m
mà b n có th m v th bán trong phái sinh. Giai o n D giá ti p t c gi m và phá
v ng h tr , ây là giai o n b t u xu h ng downtrend (giai o n E)

/165
Trên bi u c a c phi u CVX. i m BCLX là i m ánh d u xu h ng t ng

tr c ó ã d ng l i, theo sau ó là i m ST. T i m BCLX giá gi m v i biên
r ng và kh i l ng l n cho th y i u ki n ã thay i. i m SOW vùng giá
áy AR tr c ó là m t tín hi u xác nh n ây là giai o n phân ph i.
Giai o n A xu t hi n các tín hi u d ng l i c a xu h ng t ng tr c ó. Giai o n
B là giai o n xu t hi n các tín hi u c a s phân ph i. Giai o n C trong tr ng
h p này là UTDA v i giá v n ng trên ng kháng c trong 9 tu n. Kh i
l ng giao d ch l n vùng nh c a UTDA là b ng ch ng c a s phân ph i. Giai
o n D xu t hi n tín hi u phân ph i l i. ây giá t m d ng quá trình gi m trong
m t kho ng th i gian nh ng không th h i ph c tr l i vùng kháng c , ây là tín
hi u cho th y c phi u không còn c b i smart money. C phi u
Breakdown m nh qua ng h tr hình thành giai o n E. i u này ch ng
minh r ng giá s v n ng chính d i ng h tr và s xu t hi n các m c giá
th p h n sau các i m phân ph i l i. L u ý cách mà giá gi m m nh sau UTDA
và ph c h i y u, t c là l c bán chi m u th khi k t thúc giai o n D và u giai
o n E.

/165
Bi u c phi u KLAC. Trên bi u chúng ta th y c phi u này b bán m nh

trong tháng 9 và tháng 10 n m 2014 mà không xu t hi n quá trình phân ph i
tr c ó. Sau ó giá t ng g n nh th ng ng lên m c giá cao h n và lúc này
m i hình thành giai o n phân ph i. Các i m PSY m c giá nh c a tháng 9
v i nh ng phiên i u ch nh ng n, ti p theo là giai o n A v i s xu t hi n c a
BCLX và AR. Khi chúng ta th y s i u ch nh AR hoàn thi n t c là giai o n A
ã hoàn thành và chuy n sang giai o n B. ây là m t quy t c xác nh giai
o n A sau khi AR k t thúc và xu t hi n s h i ph c tr l i. Trong giai o n B,
sau khi giá h i ph c lên i m UT xu t hi n s i u m nh v vùng SOW. i u
này khi n chúng tôi c nh giác r ng hành ng phân ph i ang di n tra r t quy t
li t. M c dù sau i m SOW giá c h i ph c r t nhanh lên vùng LPSY nh ng
tín hi u SOW cho chúng ta bi t r ng c phi u này ã r t y u và chúng ta nên bán
b phi u th i i m này. Sau khi giá h i ph c lên i m LPSY nó b r i r t m nh
t o m t GAP ngay sau SOW và giá phá v ng h tr và xu t hi n i m SOW
th 2. Ti p t c xu t hi n t h i ph c trong vòng 2-3 tu n nh ng s h i ph c này
r t y u th hi n qua nh ng thanh upbar có kh i l ng th p và t o thành LPSY
th 2 th p h n LPSY tr c. T i LPSY này xu t hi n phiên test trên ng h
tr và sau ó giá gi m m nh qua ng h tr . L u ý ây BCLX và LPSY th
nh t g n h ng nhau, PSY và LPSY th 2 g n b ng nhau. Khi giá bi n ng quanh
các m c h tr và kháng c này b n c n ph i t p trung quan sát k k p th i
phát hi n ra các tín hi u o chi u khi nó xu t hi n. Giai o n D ây di n ra
trong m t th i gian dài giá v n ng d i ng h tr . Trong giai o n E xu t
hi n s ti p t c phân ph i.

/165
Trong bi u NFLX là m t d ng phân ph i c c k tinh vi và khó phát hi n.

o n t ng cu i cùng chính là giai o n mà smart money phân ph i hàng ra. Quá
trình phân ph i trong giai o n t ng giá trong xu h ng uptrend là m t hình th c
phân ph i r t khó phát hi n. Khi xu h ng t ng k t thúc thì giá ngay l p t c
chuy n sang downtrend. Phân tích giai o n này r t khó vì m i th x y ra quá
nhanh. c i m c a hình th c phân ph i này là giá gi m m i khi ch m ng
kháng c . Ngoài ra phiên bùng n BCLX c ng là m t tín hi u. Khi giá gi m
nhanh v i kh i l ng l n qua ng kháng c là tín hi u c nh báo. Hai LPSY
g n ng h tr là nh ng nh cu i cùng k t thúc giai o n D và b t u
downtrend. Có m t s tín hi u v s xu t hi n c a hypodermics trong o n t ng
cu i cùng c a NFLX (Các ví d d i s gi i thích v hypodermics).

/165
Bi u PCLN là s phân ph i trong quá trình t ng giá. L u ý cách v n ng c a

o n t ng giá cu i cùng i xa kh i ng xu h ng h tr . Các c tính c a s
phân ph i c phát hi n thông qua các tín hi u PSY, BCLX, ST, UTDA. Tín
hi u nguy hi m ây chính là giá t ng v i biên giá m nh, l ng l o kèm kh i
l ng cao c c i. Nhìn vào giai o n này chúng ta có c m giá c phi u ang
t ng tích c c, tuy nhiên th c t nó r t nguy hi m. D ng phân ph i này th ng
khi n các nhà u t nh l mua vào vì ngh r ng m i th ang tích c c ch
không có d u hi u phân ph i. Cách duy nh t h n ch r i do trong tr ng h p
này là k m t ng xu h ng và bán ngay khi giá ch m ng h tr . Sau khi
giá xuyên th ng ng h tr xu t hi n m t t h i ph c v m c nh PSY.
ây là i m m v th short tuy t v i.

/165
Hành ng giá t ng n c rút và ki t s c giai o n cu i cùng c g i là

Hypodermic trong ph ng pháp c a Wyckoff. Ví d trên ây c a c phi u FXI
cho tr ng h p này. (NFLX và PLCN trên u có c i m này). D ng phân
ph i này không th ng xuyên x y ra nh ng b n nên tìm hi u phát hi n ra khi
nó xu t hi n. Bi u the khung th i gian ngày d i ây s giúp b n quan sát d
h n quá trình t ng n c rút o n cu i cùng. D i bi u là mô t chi ti t v
hi n t ng này.

/165
“ giai o n cu i c a th tr ng t ng giá, th tr ng c duy trì ho c h i sinh

b i m t lo i các thông tin tích c c làm ph n khích nhà u t , khi n cho giá t ng
r t nhanh kèm kh i l ng l n, i u này ch làm cho c phi u suy y u r t nhanh.
Các hypodermic có th gi cho xu h ng t ng duy trì thêm m t kho ng th i gian
tr c khi k t thúc. Tin t t, bình lu n c a các nhà phân tích, k t qu kinh doanh
t t….t o ra tâm lý h ng ph n c a ám ông. Khi nh ng tin t t gi m i thì s
h ng ph n không còn s làm cho các nhà u t ho ng lo n và giá nhanh chóng
gi m r t nhanh. Smart money s s d ng các thông tin t t kích thích tâm lý
nhà u t . M c ích c a smart money r t d phát hi n. K t qu là giá nhanh
chóng t o nh UTAD sau ó gi m xen k các t h i ph c y u t và cu i cùng
là s p . Khi cá tin t t c s d ng l p i l p l i thì không còn tác d ng nh
lúc u và giá chính th c i vào downtrend.
Trên bi u theo khung th i gian ngày c a FXI, sau PSY giá c phi u h i ph c
m nh ra xa ng xu h ng nh ng sau ó nhanh chóng i u ch nh l i ng xu
h ng. Khi giá gi m phá v ng xu h ng trong m t th i gian ng n r i h i
ph c ti p c ng là m t tín hi u c a SOW và m t c nh báo v s y u u i trong
neenfm ây là lúc xu t hi n l c cung l n bán ra c a smart money. i m mua c c
i xu t hi n BCLX và ST. R t khó xác nh t ng giai o n nh ng có m t
s d u hi u b n có th s d ng. S t ng giá này ang d c và chúng ta không th
k v ng nhi u v c nh báo thay i xu h ng. BCLX là hành ng d ng cho bi t
ây là giai o n A c a quá trình phân ph i. i m ST có th là m c nh cu i
cùng và ây c xác nh t m th i là giai o n B howajc C. Chúng tôi k v ng
giá h i ph c phá v ng xu h ng và i u ch nh tr l i v áy c a ng kênh,
kho ng giá PSY. ó s là giai o n D và sau ó là giai o n E. Vì v y vi c xác
nh t ng giai o n là công vi c có ích giúp chúng ta d oán c các k ch
b n có th x y ra trong t ng lai.
Cu i cùng, vi c s d ng ng h tr quan sat r t quan tr ng. Nh chúng ta
có th th y trong các ví d này, m t khi xu h ng i lên b phá v thì xu h ng
có th b thay i nhanh chóng. ng xu h ng th ng ch ng minh là tuy n
phòng t quan tr ng cu i cùng, n i b n s n sàng t l nh c t l trong m t
chi n d ch mua

/165
ây là bi u giá c a IWM th hi n giai o n phân ph i. i m BCLX và AR

xu t hi n cu i tháng 3. L u ý cách mà giá v n ng sau ó. Quá trình gi m sau
i m ST i kèm v i kh i l ng l n. ây là tín hi u ch ra r ng smart money ang
bán hàng ra, i u này d n n m t tín hi u y u SOW. t h i ph c tháng 5
không y giá v t qua ng kangs c trên, t i i m ó tôi ánh d u nó là ST.
Sau i m này xu t hi n i m LPSY. S khác bi t gi a ST và LPSY là t i u
ch nh sau phiên ST ch làm giá gi m v l i vùng h tr r i h i ph c l i, còn LPSY
là i m h i ph c cu i cùng tr c khi i vào m t giai o n downtrend dài h n. S
bi n ng 4 thanh cu i cùng là h i cao và giá sau ó không th t ng ti p. ây
chính là LPSY, ây là i m c n c bi t l u ý. N u sau ó giá i u ch nh tr l i
áy ho c xuyên th ng áy thì ây là m t tín hi u xác nh n b t u xu h ng
downtrend

/165
Bi u ch s $INDU là m t ví d c a giai o n phân ph i.

/165
Ph n IV: Giai o n Downtrend
PH N IV:
GIAI O N DOWNTREND

/165
M t khi giai o n phân ph i hoàn thi n, giai o n markdown b t u. Giá gi m

sau khi k t thúc giai o n phân ph i có th s bi n ng lôn x n (l ng l o). Khi
smart money tham gia mua thì s làm c phi u t ng. Nh ng khi h không còn
mu n n m gi n a, h s bán ra. Lúc này h th c hi n vi c phân ph i thông qua
giai o n phân ph i cho công chúng (nh ng ng i n m gi y u). Khi c phi u
ã c phân ph i xong thì giá s gi m m t cách nhanh chóng. Chúng ta s
nghiên c u giai o n Markdown và các thu c tính c a chúng.
Chúng ta th ng nghe khái ni m xu h ng là m t ng i b n, có i u xu h ng
downtrend là m t ng i b n ít thân thi n h n xu h ng up trend. Chúng biên
ng t ng t và th ng khó giai d ch. Tóm l i downtrend là m t ng i b n
không thân thi n.
Trong xu h ng downtrend giá có th v n ng trong m t kênh xu h ng gi m
( ng kênh là ng c t o ra b i ng kháng c và h tr ). Ho c giá có
th xu t hi n các thanh downbar kèm theo GAP, d ng l i, và l i ti p t c xu t
hi n các phiên gi m kèm theo GAP. Trong th tr ng uptrend smart money s
th ng t l nh mua m c giá th p h n cho giá không gi m (ho c là hành
ng mua gom) i u này khi n cho các t i u ch nh th ng s không m nh.
Nh ng xu h ng downtrend s không xu t hi n m t l c c u c a smart
money, do ó khi giá gi m r t khó giao d ch. Xây d ng kênh xu h ng b t u
b ng m t ng Sypply. ây là ng trendline c v c t qua các nh c a
m i t h i ph c giá. H u h t các nhà u t trong giai o n này th ng v n k
v ng vào m t m c giá cao h n vì v y th ng thì h s không có khái ni m k
m t ng xu h ng gi m. B n ph i luôn c nh giác trong giai o n này, vì sau
m i l n h i ph c và t o nh giá có th gi m r t nhanh.
Các b c gi m có th c xác nh t khi b t u giai o n downtrend (t c là
kho ng cách m i l n giá gi m r i d ng l i r i m i gi m ti p). Hai ng t o nên
m t kênh xu h ng là ng Supply và ng Oversold. ng cung là m c giá
mà ó sau m i l n h i ph c l i xu t hi n m t l c bán m nh làm giá gi m xu ng.
ng này h ng xu ng vài v y ây c g i là ng downtrend. Giá th ng
s gi m t ng cung n ng quá bán r i d ng l i. ây chính là kênh xu
h ng downtrend.
xác nh ng cung, hay tìm hai nh giá li n k v i nh sau th p h n nh
tr c. Sau ó b n v m t ng th ng n i hai nh này, ây chính là ng cung.
Sau khi xác nh ng ng cung hãy tìm m t áy xu t hi n gi a hai nh
và k m t ng th ng song song v i ng cung, ng này c g i là ng

/165
quá bán. Hãy quan sát theo kênh xu h ng xác nh các i m th p h n. Khi
xác nh c kênh xu h ng thì chúng ta coi ây là m t ph m vi mà giá s v n
ng trong xu h ng downtrend. Giá s có xu h ng v n ng trong ph m vi
này.
Sau m t th i gian downtrend có th s xu t hi n m t giai o n phân ph i
l i(SSR). ây là ph m vi giao d ch sideway có th kéo dài vài tu n n nhi u
tháng. SSR th ng s làm gián o n kênh xu h ng gi m. Sau khi hoàn thành
giai o n SSR, giá s ti p t c xu h ng downtrend tr c ó.
ví d này chúng ta th y ng cung c xác nh b i hai nh li n k và

ng quá bán c k qua áy xu t hi n gi a hai nh. ng quá bán b vi
ph m 2 l n trong quá trình gi m. S s t gi m cu i cùng c a giá t p m t GAP l n
và xu t hi n m t SCLX. Sau ó giá h i ph c tr l i và v t ra kh i kênh xu
h ng. Khi giá v t ra ngoài kênh ng cung chuy n t ng kháng c sang
óng vai trò là ng h tr . Lúc này chúng ta c n th i gian quan sát xem khi
giá v t ra kh i ng kênh thì s hình thành m t giai o n tích l y hay là giai
o n ti p t c phân ph i.

/165
Bi u TSLA có xu h ng gi m m nh trong 7 tháng. tháng 3, xu t hi n m t

t h i ph c nh ng không ch m ng cung và t c gi m b ch m l i. ây là
m t d u hi u xu t hi n m t s tích l y trong kênh downtrend (Hãy xem ng
h tr và kháng c trên hình). Khi giá Break kh i ng cung, lúc này ng
cung ã tr thành ng h tr và giá t ng tr l i. ây là b ng ch ng cho vi c
giá ã thay i b n ch t (t gi m sang t ng).

/165
ví d này, m t ng kênh downtrend c xác nh nh trên hình. L u ý cách

giá v n ng ph n sau c a xu h ng. Giá v n ng c c i khi giá gi m phá
v ng qusa bán. ây là m t hành ng d ng và có th d n d n vi c xu t hi n
giai o n phân ph i l i ho c giai o n tích l y. S c n th i gian xu t hi n các
tín hi u xác nh n ây là giai o n tích l y hay phân ph i l i.
Trên ây là 3 ví d v ng kênh xu h ng downtrend. Có m t s tr ng h p
r t khó chúng ta có th v cm t ng kênh xu h ng, chúng ta s nghiên
c u các tình hu ng này trong các bài sau.
Khi b n v cm t ng trendline theo ph ng pháp c a Wyckoff, nó gi ng
nh b n eo kính 3D. Vi c s d ng các ng xu h ng phân tích xu h ng,
các bi u giá s tr lên s ng ng và ti t l nh ng bí m t và m c ích th c s
c a chúng. ng c u và ng cung, ng quá bán, ng h tr , ng
kháng c , t t c u có ý ngh a gi i thích v hành vi và s v n ng c a giá. Khi
chúng ta nâng cao c k n ng v các ng xu h ng này chúng ta s là nh ng
ng i làm ch c ph ng pháp c a Wyckoff.
Khi b n nghiên c u m t bi u , v c các ng xu h ng, ng kênh và
vùng giao d ch (TR), i u ó s giúp b n có m t cái nhìn r t vui v khi quan sát
c phi u trên bi u . S xu t hi n ngu n cung và giá ng ng t ng tr nên r t rõ
ràng và giúp b n a ra các chi n l c giao d ch chu n xác. M t ng xu h ng
thích h p s giúp b n xác nh c các i m mà t i ó giá s có hành ng t ng
ho c gi m trong t ng lai. Kênh xu h ng cho b n bi t b n ch t c a s t ng ho c
gi m c a giá. Nó có ph i là m t kênh r ng, và giá bi n ng l ng l o trong m t
xu h ng kéo dài hay không? ó có ph i là m t ki u v n ng d ng b c thang
c a giá? Nh ng nghiên c u i n hình này s cho b n th y b n ch t a d ng c a
xu h ng downtrend và cách các ng xu h ng có th h tr chi n thu t giao
d ch hi u qu . Khi b n v c các ng xu h ng, b n s phát hi n ra r t nhi u
thông tin b ích c n ch a bên trong bi u giá. Và nh khi b n eo kính
3D, b n s có nhi u góc nhìn có ích h n khi quan sát bi u
bài trên chúng ta ã th o lu n v xu h ng downtrend và cách v m t ng
trendline và kênh xu h ng. nh ng bài tr c n a chúng ta c ng ã th o lu n
v xu h ng uptrend.
Ph n này chúng ta s ti p t c nghiên c u các ví d i n hình cho xu h ng
downtrend.

/165
Trên bi u chúng ta th y các b c gi m c a c phi u HOG c xác inh

u giai o n gi m. Chúng ta th y hai nh u tiên và th 2 giá b t u gi m
v i kh i l ng l n. Kh i l ng l n 2 nh này cho ta th y r ng t i ây xu t hi n
m t l ng cung l n. Chúng ta s d ng 2 nh này v ng th ng g i là ng
xu h ng cung. M c áy hình thành gi a hai nh này là i m v ng th ng
song song c g i là ng quá bán. Hai ng này t o ra m t kênh xu h ng
downtrend. Kênh xu h ng này th c s h u ích, nó cho b n bi t khi giá phá v
ng quá bán trong phiên nh ng óng c a trên ng này. Phiên này t o m c
giá th p nh t sau ó h i ph c b t u. i m bán c c i này ch m d t m t t
i u ch nh.

/165
N m 1998, ch s INDU b t u m t t suy gi m. ây là m t ví d v m t kênh

xu h ng i n hình. Chúng ta th y r ng nh ng i m giá ti p c n ng cung,
kh i l ng th ng r t cao và sau ó giá gi m r t m nh. Hãy ý n nh ng phiên
h i ph c tháng 8, nó r t y u. Nó gi ng v i s t m d ng phân ph i l i h n là
m t s h i ph c. ây là hành giá i n hình khi giá th p h n ICE. Giai o n này
k t thúc v i m t s suy gi m m nh m , t suy gi m này k t thúc khi t o ra m t
i m bán c c i d i ng quá bán. Sau ó giá v n ng sideway tích l y k t
thúc giai o n gi m. Khi INDU trên ng cung, giá b t u t ng r t m nh.

/165
Trong ví d này chúng ta có 2 ng kênh xu h ng. Kênh màu xanh cv

theo ph ng pháp c i n mà chúng ra v n s dung ph n trên. Kênh màu h ng
s d ng k thu t o ng c ng xu h ng. i u này minh h a cho b n th y
r ng có nhi u cách v các ng xu h ng. B n có th v hai ki u ng xu
h ng này riêng bi t so sánh, m i ph ng pháp u a ra ccs i m giao d ch
khác nhau.

/165
Trên ây là bi u theo khung th i gian tu n c a INDU. Các ng kênh xu

h ng s d ng khung th i gian l n r t hi u qu nh b n th y trên bi u . Nh
b n th y, chi u r ng c a kênh xu h ng r t l n, kh i l ng l n nh 2001 và
2002 xác nh n r ng ây là 2 i m hình hành ng cung. i m áy sây nh t v i
kh i l ng l n là i m ta s v ng quá bán. Chi u r ng c a kênh xu h ng
cho ta m t d oán giá s gi m v ng quá bán sau khi giá gi m t nh tr c
ó. Khi giá gi n phá v ng quá bán t o lên m t i m bán c c i, ó chính là
ng xu h ng quá bán. M t xu t hi n và giai o n tích l y b t u. Chúng
ta th y giá r t khó kh n tr l i ng quá bán cho th y d u hi u INDU không
còn ng l c gi m.
S d ng k thu t o ng c ng xu h ng là m t k thu t h u ích i v i c

phi u MNST. Hai m c th p liên k v i kh i l ng l n t i ó xác nh ng xu
h ng quá bán. ng cung c xác nh là cao nh t gi a hai áy. L u ý các
phiên mua c c nh nh ng vùng áy c a t suy gi m. M t tín hi u khác c a
downtrend c s d ng ng kênh xu h ng là cách bi n ng giá t ng cu i
c a giai o n downtrend.

/165
Ph n IV: Giai o n Downtrend Giai o n ti p t c phân ph i
Ti p t c phân ph i
Th tr ng downtrend là m t d ng bi n ng r t khó l ng, nó có th nhanh ho c
ch m, m nh ho c y u ho c là m t d ng bi n ng khác mà b n khó có th d
oán c. Th tr ng downtrend th ng ít c nghiên c u h n nh ng giai o n
khác. Sau m t giai o n downtrend m i ng i th ng nhanh chóng quên chúng.
Chúng ta có th nh giai o n downtrend n m 2007-2009, s suy gi m có b t u
t nh ng n m tr c ó không ? th c s là r t ít ng i còn nh .
ph n trên chúng ta ã h c v cách v ng xu h ng trong m t th tr ng
downtrend. Nh ng ph n ti p theo chúng ta s nghiên c u v giai o n phân ph i
l i. ây là m t giai o n có th miêu t nh m t vùng giao sideway sau m t giai
o n suy gi m. Phân ph i l i là m t m t giai o n giá d ng gi m và sideway sau
ó l i ti p t c xu h ng downtrend tr c ó. Trong m t quá trình downtrend có
th xu t hi n nhi u giai o n phân ph i l i.
Trong m t th tr ng downtrend h u nh t t c c phi u u không có l c c u
mua vào. Lúc này h u h t c phi u u n m trong tay công chúng ch không ph i
smart money. Giai o n Markdown là giai o n chính c a c xu h ng
downtrend. Tuy nhiên bên trong m t quá trình markdown có r t nhi u hành vi
giá, a s các hành vi giá trong giai o n này chúng ta nên tránh tuy nhiên v n có
m t s hành vi t o cho chúng ta c h i giao d ch. Giai o n phân ph i l i là
giai o n mà giá t m d ng sau m t giai o n gi m m nh tr ó tr c khi ti p
t c xu h ng downtrend. R t nhi u nhà u t th ng nh m l n gi a giai o n
tích l y l i nh là m t giai o n tích l y. Do ó m c tiêu c a ph n này là h ng
d n b n có nh ng k n ng phân bi t s khác nhau gi a hai giai o n này. B n
nên tránh mua s m khi ch a xu t hi n tín hi u tin c y xác nh n ó là giai o n
phân ph i l i hay tích l y. i u này s giúp b n b o toàn v n c a mình c ng nh
không làm b n b áp l c m i khi th c hi n giao d ch.
S phân ph i l i có nhi u hình d ng, kích th c và khung th i gian khác nhau.
Giá trong giai o n này th ng bi n ng r t l ng l o và th ng khó d oán.
Chúng ta s nói n m t s c i m chính c a giai o n này trong nh ng ví
d c th ph n sau. Chúng tôi s c g ng tìm các i m m v th short trong
giai o n này nh ng tôi xin nh n m nh r ng nên tránh tham gia vào giai o n
downtrend n u nh b n không thành th o.

/165
C phi u ARMH ã k t thúc giai o n t ng v i m t giai o n t ng nóng và t o

nh BCLX sau ó gi m m nh và t o ra m t giai o n 9 tháng phân ph i l i sau
ó. L u ý thanh Upthrust phía trên h p màu xanh l c. Thanh giá này giúp cho l c
cung và c u cân b ng nhau. Trong khi ó smart money có r t ít th i gian phân
ph i nh, vì v y h c n ph i ti n hành m t giai o n ti p t c phân ph i phân
ph i c nhi u h n. L n phân ph i th 2 kéo dài 1 n m và giá gi m t 17.5 v
n 2. Vi c giá gi m quá nhanh vùng nh khi n cho các nhà u t không k p
tr tay. Nh ng phiên suy gi m m nh c nh báo r ng xu h ng uptrend ã k t thúc.
L n phân ph i l i u tiên là c h i t t nh t bán c phi u.

/165
C phi u AMZN gi m t o nên các b c thang th p d n. ng xu h ng cv

hai nh li n k u tiên cho th y qu o c a xu h ng downtrend. Giai o n
markup sau ây minh h a s khác bi t gi a downtrend và uptrend. Th tr ng
downtrend có s bi n ng giá r t l n và khó oán, y là lý do b n nên tránh
tham gia giao d ch trong xu h ng này.

/165
T tháng 3/2008 n tháng 9/2008 c phi u GS v n ng t ng i êm m trong

giai o n sideway. Giai o n này s . Khi k t thúc giai o n sideway giá gi m r t
nhanh và m nh. Vi c phân ph i l i t ng c gi i quy t v i m c giá gi m r t
nhah và m nh.
ví d này, c phi u BAC có m t t h i ph c r t m nh t giá 17 n 37 tron

l n phân ph i th 2, xu h ng chính v n là downtrend. Smart money s d ng
các t phân ph i l i ti p t c bán ra c phi u h ang n m gi . T t c các th
thu t phân ph i u c s d ng trong giai o n phân ph i l i ví d này.
Chúng ta s khám phá nh ng chi n thu t giao d ch phù h p trong giai o n phân
ph i l i nh ng ph n sau.

/165
Phân tích xu h ng là m t công c h u ích phân tích trong nh ng giai o n

downtrend và phân ph i l i. M t xu h ng gi m có bi n ng m nh th ng tr
lên bi n ng m nh m vào cu i giai o n downtrend. Kênh xu h ng c a c
phi u MS c test nhi u l n, nh ng không b vi ph m quá lâu (T c là giá v n
ng ch m ng kênh sau ó ngay l p t c quay l i trong kênh). Giá v n ng
quanh ng cung g n o n cu i, sau khi k t thúc hành ng ingang giá t
ng t giám r t m nh xuyên qua ng quá bán.
Vi c phân ph i l i r t ph bi n, th ng s khó n m b t c giai o n này và
khó giao d ch. Tuy nhiên v n có nh ng c i m nh n ra m t giai o n phân
ph i l i và giúp chúng ta có c ph ng pháp giao d ch phù h p. i v i h u
h t chúng ta, vi c tránh giao d ch trong giai o n downtrend là hành ng khôn
ngoan nh t. Tuy nhiên, ch ng ta v n s nghiên c u t t c các giai o n c a th
tr ng, chúng ta luôn tìm cách phân tích s v n ng c a th tr ng trong th i
gian hi n t i. N u các tín hi u tích c c ch a xu t hi n chúng tôi dành th i gian
ngh ng i, và chu n b m i th khi m t xu h ng m i xu t hi n.
Redistribution, the Evil Twin
Phân ph i l i là m t giai o n r t l n x n. Chúng có nhi u hình thái và kích th c
khác nhau. Vì v y vi c phân tích giai o n này r t ph c t p. Nhi m v c a chúng
tôi là tìm ki m các c i m c a m t giai o n phân ph i l i và tìm các i m có
th tham gia giao d ch. ây là m t v n khó kh n. nh ng ph n u chúng ta
ã nói v giai o n tích l y l i, ó là giai o n mà c phi u ho c hàng hóa ho c
các th tr ng tài chính khác c ti p t c h p th b i smart money ho c tích l y
/165
ti p t c xu h ng uptrend. S h p th a s c th c hi n b i smart money

t tay các nhà u t nh l . S h p th giúp cho giá c phi u gi m i s bi n
ng l n, khi giai o n tích l y l i hoàn thành, giá s ti p t c xu h ng uptrend
tr c ó. u c a giai ddaonj tích l y l i, bi n ng giá cao do các nhà u t
nh l ho c các nhà u t khác ch t l i sau m t giai o n t ng tr c ó. t
i u ch nh à tiên th ng có bi n ng l n và m nh khi các nhà u t nh l
ch t l i. Sau ó giá s bi n ng trong vùng sideway, các t i u ch nh sau ó
th ng y u. i u này là do smart money t l nh mua h p th h t l ng cung
bán ra. L c c u c a smart money s cho giá không b gi m nhi u. Th ng
n a cu i giai o n tích l y l i th ng xu t hi n các t i u ch nh v i áy sau
cao h n áy tr c. B n hãy nh r ng m c ích chính c a smart money trong giai
o n này là tích l y thêm c phi u m t cách c n th n theo cách mà không làm
cho giá t ng quá nhanh tr c khi vi c tích l y hoàn thành.
i u ng c l i di n ra trong quá trình phân ph i l i. C phi u trong m t xu h ng
chính là downtrend s không cu t hi n l c c u t smart money. Khi smart money
ã không quan tâm n c phi u ó n a thì nó tr nên r t y u và d b nh h ng
c a bi n ng th tr ng ( ây là lý do m t s c phi u t ng ít ho c không t ng
khi th tr ng chung t ng nh ng khi th tr ng chung i u ch nh là nó l i gi m
r t m nh). Trong m t th tr ng downtrend các nhà u t ã m v th short s
cover l i óng v th khi h th y m c l i nhu n t nh h k v ng. Trong
m t th tr ng downtrend s bi n ng th ng l n và khóa oán. Khi các nhà
u t óng v th short tr c ó là lúc giá o ng c và t ng lên r t nhanh. Khi
giá h i ph c nh v y s b t u m t giai o n phân ph i l i. Giá c phi u t ng
m nh s khi n cho r t nhi u nhà u t ã m v th short óng l i v th . Giai
o n phân ph i l i s xu t hi n r t nhi u các t h i ph c và i u ch nh v i bi n
ng m nh l ng l o, nó s di n ra l p i l p l i. S bi n ng nh v y s khi n
cho các nhà u t chán n n và cu i cùng xu h ng gi m s ti p t c.
Không ph i t t c smart money u là ng i m v th short, nh ng nh ng ng i
short t t nh t l i là smart money. Cách th c ho t ng c a h trong th i gian phân
ph i l i là m v th short cá m c giá nh c a ph m vi giao d ch và óng m t
ph n v th m c áy. Tuy nhiên t ng l nh short c a h trong su t giai o n này
nhi u h n l nh long. M c ích c a vi c óng 1 ph n v th short vùng áy c a
TR nh m m c ích không cho giá gi m quá s m tr c khi h m c 1 l nh
short l n. i v i smart money thì vi c l y v th short tr c khi markdown
khó h n vi c mua tích l y y giá. Do ó vi c phân ph i l i gi ng nh tích
l y l i ch khác nhau v b n ch t và ng c . Giai o n phân h i ng hình
thành khi giá gi m bi n ng l n, sau ó sideway và ti p t c xu h ng downtrend.
Khi tích l y l i, th i gian cu i c phi u th ng bi n ng ch t v i kh i l ng
/165
l n tr c khi Break cho m t xu h ng uptrend ti p, nh ng giai o n tích l y

l i o n cu i giá l i bi n ng m nh và Breakdown tr c khi ti p t c xu h ng
downtrend.
Phân ph i l i b t u v i giá bi n ng m nh và k t thúc c ng v y. i n hình là

i m bán c c nh SCLX b t u m t giai o n tích phân ph i l i. Phân ph i l i
gi ng nh giai o n phân ph i chính. Vì v y các c i m c a quá trình phân
ph i u c s d ng nghiên c u giai o n phân ph i l i. Trên bi u c a
c phi u ARMH, Giá h i ph c sau i m SCLX xóa d u v t c a t phân ph i
tr c. Vì v y ây chúng ta b t u nghiên c u so sánh v i s m u hình phân
ph i t sau i m SCLX. Vi c ghi nhãn màu xanh cho SCLX và AR, ST minh
h a cho s t ng ng v i giai o n tích l y. ây là hành ng giá d ng c i n.
Ghi nhãn màu minh h a cho các thu c tính phân ph i và phân ph i l i. L u ý
r ng khi hành ng giá d ng xu t hi n lý do là smart money d u i d u hi u phân
ph i tr c ó.
L l c h tr c a c phi u này di n ra l i ICE (ICE là ng n i gi a các áy l i
v i nhau). ây là d u hi u c a s y u u i trong n i t i c phi u và c ánh
d u là SOW. Khi giá phá v qua ng ICE, lúc này l c c u c a công chúng
không giá c phi u xu t hi n các t h i ph c nh tr c. C phi u
r t d b t n th ng và gi m r t nhanh khi giá Breakdown qua ICE.

/165
Sau hành ng c c nh l i UT giá bi n ng l ng theo xu h ng gi m. Các t

h i ph c xu t hi n m t cách y u i t ng th i gian ng n do thi u l c t smart
money.
Chúng ta s dành nhi u th i gian h n phân tích các k thu t giao d ch trong
giai o n phân ph i l i.
Redistribution - A Case Study
D i ây là ví d i n hình chúng ta nghiên c u v giai o n phân ph i l i.
ây là bi u giá c a c phi u CSCO (Cisco System). C phi u này xu t hi n
m t giai o n uptrend huy n tho i trong nh ng n m 1990. Cisco chào bán c
phi u ra công chúng vào tháng 2/1990 và giá c phi u t ng liên t c trong c th p
k . Sau m t giai o n t ng huy n tho i, t t c m i th k t thúc vào tháng 3/2000,
c phi u CSCO t o nh và b t u m t t suy gi m u tiên. Trong bài vi t
này, chúng tã s nghiên c u 4 t phân ph i l i trong su t xu h ng downtrend.
Trong su t 10 n m t ng giá; t t c các nhà u t , t ch c u ch p nh n t t c
các m c giá cao c a c phi u và là m t c phi u b t bu c ph i có trong danh
m c. Khi giá t o nh m t cách b t ng , m i ng i u b b t ng và không k p
hành ng. T c là r t ít ng i có th phân ph i c phi u vùng nh. Vì v y
smart money và nh ng nhà u t nhanh nh n chính là nh ng ng i bán s m
nh t t khi giá t nh.
The decade long uptrend meant that tremendous supply would come in to the
market after the high was in place. This stock would need to be sold during the
Redistributions, and it would benefit the C.O. to have lengthy Redistributions.
Sau ó, giá giao d ch sideway và ây chính là giai o n phân ph i u tiên. Công
chúng u ngh r ng giá gi m xu ng là m t c h i mua vào giá t t. Và h ã
b m c b y. M t lo t các giai o n phân ph i l i xu t hi n trong toàn b xu h ng
downtrend. Bi u này không i di n cho t t c các ki u gi m giá trong
downtrend (nhi u d ng phân ph i khác) nh ng nó cho th y tính ch t khó l ng
c a m t xu h ng downtrend.

/165
Nh ng ph n c tô màu là nh ng vùng phân ph i l i.
t suy gi m th ng k t thúc khi xu t hi n vùng giao d ch c c nh, ó là nh ng

phiên xu t hi n kh i l ng giao d ch c c l n và giá bi n ng v i biên r ng
( i m SCLX hình trên). i u này cho th y s ph c h i s p x y ra và giá có th

/165
s p h i ph c tr l i. Khi giá suy gi m t vùng nh 72 xu ng v i kh i l ng t ng

cao là m t d u hi u c a s phân ph i. Sau khi giá h i ph c t SCLX t o t o lên
m c giá cao nh t i m PSY r i suy gi m tr l i và h i ph c test l i ng
kháng c . T i BCLX chúng ta th y kh i l ng giao d ch c c l n và giá i u
ch nh. i u này là tín hi u ch ra r ng c phi u ã r t y u và có kh n ng m c
giá 62 là m c giá cao nh t giai o n này. T tháng 6 n tháng 10 chính là m t
giai o n phân ph i l i. ICE b phá v trong tháng 9 v i biên g giá r ng và kh i
l ng l n. Sau ó giá gi m xen k các t d ng theo d ng b c thang là lúc này
ICE tr thành ng kháng c . CSCO d b t n th ng tr c s y u kém v giá.
ây là nh ng th i i n bán c phi u nh ng diderm ST và LPSY. Ngoài ra
vi c phá v ICE và LPSY ti p theo i di n ch nh ng i m bán cu i cùng, Vi c
giá gi m v i biên và kh i l ng l n là d u hi u cho th y xu h ng gi m s
s m ti p t c. Vi c phá v ng h tr và th ng m c áy tr c ó là d u hi u
SOW và là b ng ch ng cho th y cung l n h n c u. Ti p theo xu t hi n các t
ph c h i y u owist v i không l ng th p sau i m S và giá ti p t c gi m.
Trong tr ng h p này chúng ta th y các d u hi u phân ph i nh n m trong m t
s phân ph i l n. Tr c ó ã xu t hi n các tín hi u c a s phân ph i ( ng
uts o n màu d ). Và có m t t phân ph i ti p theo và ây là m t t phân
ph i hoàn ch nh trong giai o n phân ph i l i này (Tháng 6 n tháng 11). L u ý
r ng s bi n ng giá c m r ng khi giá v n ng khu v c ng h tr
tr c khi breakdown. S bi n ng giá l ng giai o n này báo hi u r ng giá s
chu n b chuy n sang giai o n downtrend chính th c.

/165
Trong th i th i gian phân ph i l i giá v n ng m t n n giá m i th p h n.

Trong tr ng h p này là ngay d i giai o n phân ph i l i tr c ó. Vi c giá
c b i smart money m c giá 40-44 nh m m c ích h bán nhi u h n,
Rõ ràng là CSCO ang trong m t xu h ng downtrend và lúc này nhi u nhà
u t m i nh n ra và tranh nhau bán.
t phân ph i th 2 có th i gian ng n h n và có c u trúc khác so v i l n tr c
ó. Giá giai o n này v n ng trong m t ph m vi th p h n giai o n tr c.
i u này có ngh a r ng smart money ang tích c bán m nh h n m c giá t i
ng kênh trên. Sau khi giá t i LPSY gi m v i biên giá r ng và kh i l ng
l n s làm cho giá có th phá v m t cách d dàng các m c h tr . Ngoài ra, ay
là n i mà ICE b xuyên th ng. ICE là ng n i các áy li n k c xác nh
h ng i c a xu h ng. Khi ICE b phá v , vùng h tr phs v và giá s không
th h i ph c tr l i phía trên ng ICE này. Lúc này ng ICE chuy n t ng
h tr thành ng kháng c m i. Hãy quan sát cách giá c g ng h i ph c tr l i
ng ICE m t vài l n nh ng th t b i. ICE lúc này tr thành m t ng kháng
c r t m nh.
Giai o n phân ph i th 3 là ng n nh t, kéo dài kho ng 2 tháng. Nó b t u v i

i m SCLX nh . ng kháng c c v b i 2 nh PSY và BCLX, t i ây
kh i l ng giao d ch r t cao. ( i m d ng). Hãy ý n kh i l ng và biên
giá nh ng t h i ph c lên LPSY. Kh i l ng th p và gi m d n, biên giá
h p. ây là m t t h i ph c y u. Kh i l ng sau khi gi m t LPSY tr l i ng
h tr thì kh i l ng l i t ng. T i ng h tr l i xu t hi n m t t h i ph c
/165
y u sau ó giá gi m phá v ng kháng c và thoát h n ra ngoài vùng tích l y

v i 1 GAP. Chúng tôi ánh giá i m GAP này chính là i m phá v ng ICE.
Giai o n phân ph i l i ã hoàn thành.
Chúng ta th y xu t hi n 3 l n phân ph i l i trong su t xhu h ng downtrend, mõi
l n hình thành m t n n giá th p h n n n giá phân ph i tr c. Hãy xem s khó
kh n c a nh ng ng i m v th short. M t xu h ng downtrend m i s b t u
sau m t giai o n phân ph i l i r i l i d ng l i trong nhi u tu n và nhi u tháng.
N u nhà u t m v th short ng h tr thì h s r t d b m c k t vì giá
l i h i ph c tr l i. nh ng nh p phân ph i l i, s xu t hi n r t nhi u khuy n
ngh c a tin t c hay các Chuyên gia v c h i mua c phi u v i m c giá r , nh ng
các nhà u t nh l u b l a. ây chính là lý do t o nên các ng h tr
trong xu h ng downtrend và giúp cho smart money phân ph i trong m t th i
gian dài.
L u ý r ng sau khi phân ph i l i l n 3, ây là lúc b t u m t xu h ng downtrend
chính th c. Các nhà u t nh l b l a mua m c giá cao b t u tranh nhau
bán hàng ra c tl . ng kênh xu h ng downtrend c v xác nh biên
c a giá trong downtrend. Sau khi k t thúc giai o n phân ph i th 3 là th i
i m thích h p m v th short. T i sao m t t phân ph i ng n l i d n n
m t xu h ng downtrend dài nh t? M i giai o n trong 3 giai o n phân ph i mà
chúng ta th y là lúc smart money bán c nhi u h n vào tay nh l . i u này
d n n giá gi m kéo dài.

/165
Sau m t lo t các t gi m giá m nh và khi xu t hi n nh ng phiên gi m m nh v i

kh i l ng l n là lúc báo hi u à gi m s p d ng l i. Trên bi u theo khung th i
gian ngày trên chúng ta th y kênh xu h ng gi m ã b m r ng sau khi xu t
hi n i m SCLX và xu t hi n s h i ph c ra kh i ng kênh. L u ý s v n ng
c a giá giai o n cu i c a t gi m giá. ây là m t t markdowm quy mô
l n. Kh i l ng và biên giá gi m r t l n giai o n cu i cùng c a t suy
gi m, và khi giao d ch ây tr lên c c i. ây là c h i cu i cho ai m v th
short tr c ó mua l i hàng và óng v th . Các t h i ph c t SCLX n BCLX
t ng kho ng 100%. Chúng ta ph i th a nh n r ng r t nhi u nhà u t nh l ã
m c b y và mua c phi u nh ng m c giá cao tr c ó. Do ó, giá c phi u có
th test l i m c th p nh t SCLX và khó kh n ng gi m th p h n nh ng nhà
u t nh l cu i cùng c ng ph i bán c phi u. Trên bi u chúng ta tháy áy
tháng 4 ã c test l i vào tháng 9.
i m BCLX giá t ng v t lên ng trên c a kênh xu h ng v i kh i l ng l n.
Sau ó giá gi m m nh sau ó xu t hi n các t h i ph c v i biên h p và kh i
l ng th p. Giai o n này là phân ph i t 4 vì nó xu t hi n các c tính c a m t
giai o n phân ph i. Hai LPSY t o ra các nh sau th p h n nh tr c và là i m
t t nh t bán. Sau ó xu t hi n m t t suy m nh m nh v vùng áy c a là
SCLX..
M i giai o n phân ph i l i có m t hình d ng khác nhau. B ng cách nghiên c u
các ví d i n hình này s giúp chúng ta nhanh chóng nâng cao k n ng c a mình
và tránh c nh ng giao d ch th t b i.

/165

Wyckoff

Uploaded by

Document Information

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Wyckoff

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

Ph n A – Gi i thi u Ph ng pháp Wyckoff Gi i thi u v Wyckoff

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 4/165

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 5/165

Chúng ta không th mong i các m u hình gi ng h t nhau l p l i theo th i gian.

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 6/165

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 7/165

ti n hành mua gom m t cách bí m t r t quan tr ng. S mua gom c phi u c a

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 8/165

Hi u c b n ch t c a hành vi giá trong t ng giai o n là m c tiêu b n ph i t

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 9/165

giai o n cu i c a quá trình downtrend giá c phi u và ch s th tr ng ti p

ngh ra m t ph ng pháp phân tích ch ph thu c vào hành ng c a giá. Ph ng

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 11

b n có th phát hi n và hi u rõ các tín hi u trong ph ng pháp c a Wyckoff

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 12

C u m i (N n giá m i cao h n). Ng c l i khi Cung l n h n c u, giá s gi m.

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 13

Trong bi u này, chúng ta có th quan sát nguyên t c th 3 trong 3 l n giá suy

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 14

Trên bi u chúng ta th y khi cung v t c u, giá gi m và kênh xu h ng gi m

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 15

h p d n so v i tháng 10/2008. ây là m t hành ng n l c gi m giá nh ng

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 16

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 17

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 18

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 19

h ng downtrend ho c gi a xu h ng này. Ho c b n m v th mua nh ng

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 20

Tr c khi a ra quy t nh giao d ch ho c u t , b n ph i xác nh c xu

Wyckoff phân tích s c m nh t ng i b ng cách so sánh gi a c phi u và th

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 21

gi m s cho th y s c m nh t ng i c a nhóm ngành ó. Các nhóm ngành không

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 22

Trong bi u này, ông so sánh gi a c phi u AAPL và ch s NASDAQ

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 23

Trong th c t , vi c s dung t l s c m nh t ng i có th d dang lo i b các

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 24

Trên ây là th c a c phi u CMG giai o n n m 2008-2009. ây là m t ví

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 25

Chúng ta s ti p t c so sánh s c m nh t ng i c a c phi u APPL v i ch s

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 26

ph c sóng G ch ng minh r ng c phi u APPL là c phi u d n sóng khi th

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 27

cu i c a giai o n tích l y, vì v y b n nên theo dõi liên t c trong giai o n c

Khi b n ã xác nh c xu h ng v n ng c a c th tr ng và v trí hi n t i

Hãy s d ng m u hình giá óng c a và kh i l ng t o ra các tín hi u cho t ng

u tiên, hãy l u ý r ng th tr ng chung và c phi u nên trong cùng xu h ng

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 28

B n nên c bi t l u ý khi m t c phi u tích l y v i kh i l ng t ng lên. Kh i

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 29

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 30

B n có th o ng c c ch c a m u hình o chi u t ng có m u hình o

Sau m i l n m v th mua, b n nên xác nh tr c i m c t l . Sau khi mua b n

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 31

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 32

I.Chi ti t các chu k v n ng c a giá

1. Tích l y: ây là m t ph m vi bi n ng sideway c a giá gi a ng

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 34

phân bi t các c tr ng c a t ng giai o n s làm cho b n bi t ph i làm gì và khi

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 35

qu (Effect). Vì v y, n u b n ang có k ho ch m v th mua, hãy ch n nh ng

D ch và t ng h p: Hoàng Gia V (0909541578) Trang 36

hành ng là hi n tr ng c a t i ác thì vi c test l i chính là quay tr l i hi n

Khi m t SC xu t hi n sau m t xu h ng gi m m nh s khi n cho ngu n cung