TU-22.

1130 Laskuharjoitus 2 – Tehtävät

Laskuharjoitus 2, 18.9.2008 klo 14-16: Tulosyksikön taloudelliset tavoitteet

Harjoituksen tarkoitus: Harjoituksessa laaditaan suunnittelulaskelmia

(ennakkolaskelmia) tulosyksikölle eli liiketoiminnalliselle kokonaisuudelle, jolle
voidaan määrittää liiketulos ja toimintaan sidottu pääoma. Kolme ensimmäistä
tehtävää käsittelevät kannattavuuden mittareita ja niihin liitettäviä tavoitteita.
Kahdessa seuraavassa tehtävässä arvioidaan toimenpiteitä, joilla tietty
kannattavuustavoite uskotaan saavutettavan. Viimeinen tehtävä käsittelee toiminnan
laajentamista. Siinä tarkastellaan myös kausittaisen tuloslaskennan ja
arvonmäärityksen yhteyksiä ja eroja.

Taustatietoa tehtäviin 2-1 … 2-5

Tulosyksikön tulos ja toiminnan sitoma pääoma on esitetty alla. Kaikki
tuloslaskelman kustannukset ovat liikevaihtoa vastaavia arvoja. Kauden 2008 aikana
tehdyt investoinnit pysyviin varoihin olivat 69. Niiden tarkoitus oli päivittää
tuotantoteknologiaa ja turvata kapasiteetti, koska vanhin laitekanta oli jo käyttöikänsä
lopussa.

TULOS (kaudelta) 2007 2008

Liikevaihto 1050 1000
Ainekäyttö -420 -400
Muut muuttuvat kustannukset -210 -200
MYYNTIKATE 420 400
Kiinteät kustannukset -300 -300
KÄYTTÖKATE 120 100
Poistot -40 -40
LIIKETULOS (EBIT) 80 60
Laskennalliset verot -20 -15
NETTOTULOS 60 45

SIDOTTU PÄÄOMA (kauden lopussa) 2007 2008

Myyntisaamiset 105 100
Vaihto-omaisuus 105 100
Ostovelat -21 -20
Käyttöpääoma yhteensä 189 180
Pysyvät varat 391 420
YHTEENSÄ 580 600

Tulevia kausia koskevissa suunnittelulaskelmissa käytetään seuraavia oletuksia:

Tuloslaskelman kustannukset on esitetty liikevaihtoa vastaavina. Kauden lopun
myyntisaamisten ja liikevaihdon suhde on vakio. Samoin kauden lopun vaihto-
omaisuuden ja muuttuvien kustannusten suhde on vakio. Ainekäytön ja kauden lopun
ostovelkojen suhde on vakio. Kustannusrakenne ja käyttöpääoman rakenne säilyvät
ennallaan, ellei mitään erityistä toimenpidettä niiden muuttamiseksi tehdä. Poistot
säilyvät kauden 2008 tasolla investoinneista riippumatta. Ainoastaan poistot
vähentävät pysyvien varojen arvoa. Veroprosentti on 25 %. Tulosyksikölle määritelty
pääomakustannus (WACC) on 12 %.

1 (2) 15.09.2008
 TU-22.1130 Laskuharjoitus 2 – Tehtävät

Tehtävä 2-1 Laske kaudelta 2008 tulosyksikön a) RONA, b) EP (taloudellinen

lisäarvo), ja c) esitä johtopäätöksesi tulosyksikön kannattavuudesta.

Tehtävä 2-2 a) Miten suuri olisi kauden 2008 liiketuloksen pitänyt olla, jotta EP=0?
b) Miten suuri olisi kauden 2008 liikevaihdon pitänyt olla, jotta EP=0?

Tehtävä 2-3 a) Laske toteutunut vapaa rahavirta kaudelle 2008. b) Arvioi vapaan
rahavirran avulla tulosyksikön liiketoiminnan arvo kauden 2008 lopussa olettaen, että
vapaa rahavirta on sama myös tulevina kausina.

Tehtävä 2-4 Tulosyksikkö toimittaa tuotteitta markkinoille, joiden oletetaan

kasvavan vuonna 2009 25 %. Aikaisempien vuosien säästötoimenpiteiden vuoksi,
yksikön markkinaosuus putoaa kuitenkin nykyisestä 20 %:sta 16 %:iin, ellei
markkinointiponnisteluja lisätä. a) Paljonko 20 % markkinaosuuden ylläpitämiseksi
tehtävät panostukset saavat enintään maksaa, jotta vuoden 2009 liiketulos säilyisi
vähintään vuoden 2008 tasolla? b) Paljonko 20 % markkinaosuuden ylläpitämiseksi
tehtävät panostukset saavat enintään maksaa, jotta kauden 2009 EP=0?

Tehtävä 2-5 Nykyinen markkinaosuus uskotaan säilytettävän lisäpanostuksella,

joka maksaa 50. Syntyvä liikevaihdon kasvu ei edellytä laajennusinvestointeja, jos
vuonna 2009 uudistetaan tuotannonohjausta ja tuotannon layoutia. Tämä kehityshanke
myös kaksinkertaistaa vaihto-omaisuuden kiertonopeuden, mutta maksaa 20. Tulos-
laskennassa hanke käsitellään kokonaisuudessaan vuoden 2009 kustannuksena.
Korvausinvestointeja kapasiteetin ylläpitämiseksi on tehtävä poistojen verran. Laske
vuoden 2009 vapaa rahavirta

Tehtävä 2-6 Yritys tekee 2008 päätöstä uuden tuotantolaitoksen rakentamisesta

tyydyttämään tietyn markkinasegmentin erityistarpeita. Liiketoiminnan riski on samaa
luokkaa kuin edellä kuvatulla tulosyksiköllä. Tuotantolaitoksen taloudellinen elinikä
arvioidaan viideksi vuodeksi. Sen ensimmäinen toimintavuosi on 2009, ja
liikevaihdon arvioidaan olevan tuolloin 5 M€ ja myyntikateprosentin 50 %.
Myyntimäärä nousee 30 % seuraavana vuonna ja pysyy tällä tasolle viimeiseen
toimintavuoteen asti, jolloin määrä putoaa takaisin ensimmäisen vuoden tasolle.
Tuotteiden myyntihinta laskee 5 % joka vuosi (hintaeroosio). Kiinteät kustannukset
ilman poistoja ovat 1 M€ vuodessa. Käyttöpääoman kiertonopeuden arvioidaan
olevan 12. Tuotantolaitoksen perustaminen kyetään saamaan valmiiksi vuonna 2008
ja se maksaa 4,5 M€. Perustamismenot poistetaan tasapoistoin. Vuoden 2013 lopussa
toiminta on kokonaan lopetettu ja toimintaan sitoutunut käyttöpääoma on vapautettu.
Tuotantolaitoksella ei oleteta olevan jäännösarvoa.
a) Mikä on uuden tuotantolaitoksen vaikutus yrityksen liiketoiminnan arvoon?
b) Mikä on uuden tuotantolaitoksen EP vuosina 2009-2013?
c) Mikä on uuden tuotantolaitoksen RONA vuosina 2009-2013?

2 (2) 15.09.2008