期货及期权

外汇产品

互惠基金

单位及投资信托

存款证及其他银行产品

产品 货币市场产品

黄金市场产品

可转让公司权益(例如:股份)

债权证

认股权证

可换股证券

证券交易

期货交易

外汇交易

财务顾问、机构融资

包销

合并及收购

创业资金
产品和服务
服务 投资及投资组合管理

投资银行服务

商业银行服务

信贷评级服务

放债

黄金交易

保险

保险经纪

鼓励开发新产品及服务;

优化市场 协助提高金融市场专业人员的质素及技能

透过实施投资者教育计划,协助提高公众人士的投资知识

金融市场 是市场集资、投资及进行风险管理的平台，并提供了厘定价格及变现投资的途径

维持金融中心地位 透过确保实施必要的监管以维持适当的金融市场监督，协助维持香港作为主要金融中心的地位

维持国际金融规例 致力透过维持可接纳的国际金融规例，实现此目标

使市场公平有效 努力使市场不但方便使用者使用、开放及易进入，而且公平及有效
监管目标 在权力范围内，致力确保金融监管的法律制度得以明确、完善及公平执行 （例如,在草拟《证券及期货条例》时，
使法律完善且有效执行 便是以此为目标）

建立稳健基础设施 鼓励建立稳健的技术性基础设施，促进金融市场的运作及与全球交收及结算系统接轨

提高信心 采取措施协助提高国际及本港金融市场的信心

公司 充分披露及提供有关公开发售证券的资料

受最高披露规定保障
（香港）以披露为本 投资者
有责任运用所有资料作出独立的投资决定

香港新《公司条例》以披露为本，且具有法律效力

监管理念 （香港）以风险为本 监管着重于对市场及参与者构成最大风险的领域

监管方 筛选出不受欢迎参与者及不受欢迎的发售为目标

投资者 无法自由地投资 于可能由不受欢迎人士发起的所谓不受欢迎发售

以评审结果为本
以评审结果为本的监管方式
监管原因、目的
美国“蓝天”法 发起人与投资者之间存在公平均势

证券发售需满足 投资大众拥有风险与回报之间的公平均势

*《香港联合交易所有限公司证券上市规则》也有此目标，但是主要属披露制度

当局对规管目标作出更明确的阐释
市场改革的每个阶段均使
建立渐趋专业的监管机构
总体逻辑
确保维持最低需要的监管水平

香港首间证券交易所于 1891 年成立，1973 年增至 5 间，其中包括香港期货交易所有限公司(“期交所”)

问题1
交易所实际上不受任何监管
问题及措施1
措施1 1973年2月实施《证券交易所管制条例》，禁止增设任何交易所

问题2 1973年3月发生的股灾

问题及措施2 按公司法修订委员会的建议制定《证券条例》及《保障投资者条例》
过往监管问题
措施2
证券事务监察委员会（政府机构）
《证券条例》建立监管架构
证券事务监理专员

问题3 1987年10月发生的全球股灾

有稳定的制度
制度
由独立于政府的委员会负责监督交易所
有制约平衡制度
问题及措施3 政府仅在该委员会未能施行妥善监管时才加以干预

由戴维森担任主席的证券业检讨委员会建议的架构 有以从业员为本的监管制度，即由具有行业或监管经验的专业人员执行
参与者
市场参与者代表加入交易所及结算所

措施3 有一个平稳有序、公平、无操纵、无欺诈行为的市场
市场
有充分的投资者保障

自 1989 年起便有效运作，基本上至今仍保持不变

港交所

职责 督导财经、金融、经济、贸易及 就业事务的政策制定及实施工作

财政司司长，任该委员会主席
外汇基金咨询委员会
即，香港金融管理局(“金管局”)的监督机构
财政司司长
拥有全部有效权力

可要求证监会提供（有关目标实践、职能履行的原则、实务及政策方面的）资料

对证监会的权力 接受证监会意见，就证券及期货业事务

获取证监会编制的年报、财务报表提交立法会

委任审查员及调查员处理公司事故

均由香港特区行政长官委任

证监会的主席、副主席(非常设职位)、行政总裁及董事(执行及非执行董事) 行政长官可罢免该会任何董事

行政长官可厘定董事任职的条款及条件 《证券及期货条例》附表 2
政府参与者 行政长官 对证监会的权利
可就证监会如何寻求达成目标、履行职能，做书面指示 《证券及期货条例》第 11 条

审批证监会提交的下一财政年度的收支预算

局长

为财经事务及库务局财经事务科的首长

常任秘书长 证监会与其经常性接触最为密切 根据香港的部长制

向局长报告

3名
副秘书长及保险业监理专员
向常任秘书长汇报

财经事务及库务局

证监会及其同级监管机构

管理外汇基金及香港特区的货币政策
职责
监督银行体系

维持货币稳定

目标 确保银行体系的安全及稳定

促进金融体系的效率、健全性与发展

以总裁为首
高管
下设有多名副总裁

金管局 认可财务机构（包括银行）的监督

监管交集 受金管局规管的认可财务机构，要进行受证监会规管的活动，必须获证监会注册

证监会在履行职能时可依赖金管局监督认可财务机构

为认可财务机构的前线监管机构

领导监管 在审批认可财务机构提交的注册申请，监督其所进行的受证监会规管的活动时（括进行实地视察），扮演领导角色

引用证监会准则（如“适当人选”准则），监督在证监会注册的认可财务机构
金管局职责
提交不法个案 将注册机构在开展受证监会规管的活动时涉嫌涉及不良手法的个案提交证监会
与证监会的合作
除名相关人士 可在其根据《银行业条例》所存置的纪录册上暂时或永久地删除相关雇员的名字 即不能再从事受规管活动

复核金管局提交的不法个案

可暂时吊销或撤销该等机构的注册
证监会职责 复核、处理不法个案
公开或非公开地发表谴责

向有关机构及其所雇用从事受规管活动的相关雇员征收罚款

合作 已签订谅解备忘录，订明各自的角色与责任，以尽量减少在规管制度下出现重迭的情况

高管 由保险业监理专员（指定的保险业监督）担任首长

确保保单持有人的利益受到保障
职能
促进香港保险业的整体稳定

（认可及监管）保险人 保险公司

必须由保险人委任

在香港保险业联会所成立的保险代理登记委员会注册
（监管）保险代理人
由委任保险人监督，不由保险业监督直接认可或监督

遵守由香港保险业联会发布并经保险业监督核准的《保险代理管理守则》

保险业监理处 保险业监督的职责和权力 香港保险顾问联会

保险业监督或经保险业监督核准的两个机构之一取得认可
香港专业保险经纪协会
（监管）保险经纪
会员遵守法定要求

金融监管机构 上述两机构要确保 确保保单持有人的利益获得适当保障

处理投诉

鼓励保险业自行监管，并且经咨询程序与该行业保持紧密联系

保险中介人并无开展任何受证监会规管的活动
联系甚少的情况
保险产品不符合《证券及期货条例》所述的产品详情

与证监会合作 与投资有关的人寿保险计划及集资退休基金

证监会职责 基金的认可已由证监会转授予产品咨询委员会
监管交集
有意促销这些计划的保险公司须根据《保险业条例》取得认可
保险业监督职责
保险业监督为产品咨询委员会成员

注册强制性公积金（“强积金”）计划

核准汇集投资基金

监督注册计划及汇集投资基金的行政与管理事宜，并就其制定规则及指引

职责 监察强积金产品遵守《强制性公积金计划条例》的情况

调查违反《强积金条例》条文的行为

审批受托人及规管该等核准受托人的事务及活动

处理与强积金产品及核准受托人有关的投诉，必要时提交予证监会及其他监管机构以采取行动

指涉及众多雇主的强制性退休计划，雇主必须为尚未参加其他退休金计划的雇员制定计划
强积金计划
雇员可参与的强积金计划包括：股票基金、债券基金、均衡基金、货币市场基金，及保本基金
强制性公积金计划管理局（积金局） 审批及认可强积金产品及相关推销材料 根据《证监会强积金产品守则》及相关条例(包括《证券及期货条例》)的条文

注册及核准投资经理，监察对强积金产品进行投资管理的投资经理的操守

对提供强积金产品相关服务的投资顾问及证券交易商所推行的活动进行监督
与证监会合作
调查违反《证监会强积金产品守则》以及任何相关条例条文的行为，并采取执法行动

处理积金局或公众提交的有关获证监会认可的强积金产品的投诉，或有关获证监会发牌对这些产品进行投资管理的
持牌人的操守的投诉

合作 已签订谅解备忘录，订明各自的角色与责任，以尽量减少在规管制度下出现重迭的情况

金银业贸易场经营的市场，主要从事 99 黄金及公斤条黄金的交易
运作
实施仓费制度，以解决延期交付及交易商与投资者之间的所有权转让的问题
金银业贸易场
监管交集 “纸黄金计划”等集体投资计划

与证监会合作 金银业贸易场角色 金银业贸易场的成员发起的“纸黄金计划”等

证监会职能 证监会负责认可这些计划,并核准与此有关的广告

新《公司条例》

《公司(清盘及杂项条文)条例》

《有限责任合伙条例》
其他
参与制定和实施 《受托人条例》

《注册受托人法团条例》

《放债人条例》

其他法团条例

保存各间公司的财务及其他申报表以及公司的押记登记等，供公众查阅
公司注册处
追究未能提交上述条例规定的申报表的行为
包括
可因公司未能提交申报表或未能开展业务而将其登记注销
职能
作为公司法改革常务委员会的委员，积极参与企业管治事宜，并可提出建议

不包括 不会直接监管公司、有限责任合伙、受托人或放债人

在共同关注的问题上保持密切联系
与证监会合作
在监管方面并无直接连系

独立机构，并非政府公务员体系或部长制的一部分
定位
须向政府报告并对其负责

维持及促进证券及期货市场的公平性、效率、竞争力、透明度及秩序
整体
协助财政司司长维持香港在金融方面的稳定性

第一章 香港金融业监管概览 提高公众了解证券及期货业，包括其作业及运作

目标 对公众
向投资公众提供保障

尽量减少证券及期货市场的罪行及失当行为
规管机构、职能、关系 控风险
减低在证券及期货业内的系统风险

采取其认为适当的步骤，达致目标

认可交易所、认可结算所、认可控制人，及认可投资者赔偿公司，或从事受规管活动的认可人士
监管、监察和规管以下机构或人士的活动
证监会根据任何相关条文规管或将规管的注册机构

促进、鼓励及以强制方式，确保进行受规管活动的人士操守正当、力足胜任和廉洁自持

维持及提高公众对证券及期货业的信心
主要职能
与其他监管机构合作，并向它们提供协助

向投资公众提供适当程度的保障

促进、鼓励及以强制方式，确保进行受规管活动的人士（包括注册机构在进行任何受规管活动时）采用内部监控及
风险管理制度

遏止证券及期货业的非法、不名誉，及不正当行为

促进，投资者教育

促进，投资者对投资产品的了解
其他职能
职能 促进，投资者对作出知情投资决定的重要性的了解

促进，投资者对透过受规管人士购买不同种类的金融服务（包括投资于金融产品）的好处的了解

订立附属法例

根据《证券及期货条例》第 8 条成立委员会

不可转授其他机构的职能 下令交易所公司暂停营业

委任外界调查员

干预持牌法团的商业运作

证监会在履行职能时可依赖金管局监督认可财务机构

协助维持香港作为国际金融中心的地位

促进金融产品的创新

责任 避免限制竞争 注意双重否定

以开放透明的方式行事

有效地运用资源

证监会

（以下描述顺序，从左到右，从上到下）

包括：稽核、薪酬及财政预算委员会
（企业管治）委员会
由独立成员，负责向证监会提供（有关其规管目标及职能的政策事宜的）意见

主席 由香港特区行政长官委任

行政总裁 行政总裁办公室 秘书处、国际事务、内地事务、新闻组，和风险及策略

董事局 执行董事
其他执行董事 各自监督一个前线部门

（相当于）均由香港特区行政长官委任

主席 由证监会主席担任主席

行政总裁

成员 由主席委任的最多两名其他执行董事
咨询委员会
由香港特区行政长官（经咨询证监会主席后）委任的 8 至 12 名其他成员

无执行权
特点
不会以任何方式监察证监会

负责执行《公司收购、合并及股份回购守则》
收购及合并委员会
实际上，该守则主要由证监会的收购执行人员进行管理

因应受委屈的一方提出的要求，复核收购及合并委员会的纪律裁决
收购上诉委员会
目的在于，裁定收购合并委员会（的制裁）是否不公平、或过分严苛

为整体市场环境、行业常规及创新产品特点提供意见

产品咨询委员会 互惠基金、保险、非上市结构性产品 《证监会有关单位信托及互惠基金、与投资有关的人寿保险计划及非上市结构性投资产品的手册》

监管委员会
有关 强积金 《证监会强积金产品守则》

退休基金 《集资退休基金守则》

投资者赔偿基金委员会 根据《证券及期货条例》第 XII 部，管理投资者赔偿基金及规管有关程序

审批业内课程及考试，以达到持牌胜任能力的要求
学术评审咨询委员会
就持续专业培训规定，认可培训课程供应商

股份登记机构纪律委员会 就涉及股份登记机构的纪律事宜，进行初步聆讯和裁决

收购、合并、股份回购 执行《公司收购、合并及股份回购守则》，规管适用公司进行的收购、合并及股份回购

监督香港联合交易所有限公司(“联交所”)与上市事务有关的活动
企业融资部 职能
检讨《上市规则》及提出修订建议
上市
审核非上市发行人申请认可的招股章程，以及就上市及非上市发行人刊发的招股章程给予豁免

执行《证券及期货条例》的双重存档制度，从而提升上市申请人及上市公司信息披露的质素

执行《证券及期货条例》

监察市场以侦察市场的失当行为
法规执行部 职能
调查市场失当行为，及处分或控告负责该等活动的人士（包括或许未获发牌的人士）

当怀疑上市公司涉及不当行为时（或许涉及其董事、高级人员或大股东），查阅其簿册及纪录

发展监管平台，包括投资产品认可申请的平台，以利便市场发展及产品创新

投资产品部 职能 监管及核准，向公众发售并受《证券及期货条例》规管的投资产品

前线部门 监察认可投资产品的，信息披露、持续合规事宜

监督交易所及结算所的操守、运作及内部系统

架构 强化市场基础设施

认可自动化交易服务提供者
市场监察部 职能
规管获认可的股份登记机构

监督和监察投资者赔偿有限公司的活动

确保市场整体上有效运作，并尽量减少市场参与者的风险，以及香港的金融中心形象受损的风险

负责制订和执行发牌规定
部门 职能 对持牌公司进行持续监管

重点监察其业务操守和财政健全状况

中介机构部 向有意在香港经营《证券及期货条例》规定须获发牌后方可进行的受规管活动业务的法团及个人，发出牌照

发牌科 职能 为拟继续持牌的法团及个人须遵从的胜任能力及适合性规定，发出守则及指引

处理有关持牌法团及个人，是否适合继续持有牌照的事宜
下设部门
进行实地视察及非实地监察，以持续监督持牌法团及个人持牌人的业务操守
中介机构监察科 职能
监察持牌法团的财政稳健性

法律服务部
支持部门
机构事务部

可能会对涉嫌违反《证券及期货条例》及任何附属法例、守则及指引的行为进行查询或调查

调查 违反《证券及期货条例》及附属法例即属违法

证监会有权谴责(公开地或非公开地)、罚款
谴责、罚款、吊销
就牌照或注册证书上列明的全部或任何部分受规管活动，暂时吊销或撤销牌照或注册

采取执法行动 守则及指引并不具备法律效力，故在法律上不可强制执行
证监会
证监会可引用总体原则（即持牌人或注册人如违反守则或指引，可能会使人质疑其是否适合，继续获发牌或注册的
适当人选），惩处违反这些守则或指引的持牌人或注册人

香港警务处的商业罪案调查科
将严重的个案提交予
廉政公署

禁止任何人士处置其资产，或继续经营其全部或部分业务
向法庭申请禁制令
证监会必须证明发出该法令是符合公众利益的

纪律处分权力、纪律行动、纪律处分程序及惩罚 可透过法院向违规者提出民事诉讼，以争取赔偿
因市场失当行为而蒙受损失的人士
《证券及期货条例》规定，市场失当行为审裁处的裁断，在私人民事诉讼中，可获接纳为证据

有权对参与者 进行纪律处分

以往 与证监会的权力相似
香港交易及结算所有限公司(“香港交易所”)、交易所及结算所
但自从监督中介人的主要职能转移至证监会后，这些权力现在更为有限
现在
主要针对交易、结算及交 收方面的违规行为及上市事宜

证监会、交易所及结算所，已各自就实施及强制执行其纪律处分规则，设定有关条件及程序
因纪律行动而受到委屈的人士 上诉
上述机构均设有上诉程序，使因纪律行动而受到委屈的人士，得以向就此目的而设立的独立机构，寻求纠正

披露前提 有关披露须符合公众利益或投资公众的利 益,并可帮助接受资料者履行其职能

向第三方披露资料
披露对象 某些政府官员及部门、法定及监管机构,以及境外监管当局及金融 监管机构

证券监管机构的全球性组织

负责促进合作及推行高标准监 管制度
职能
国际证监会组织 维持公平、有效率及稳健的市场

香港证监会是国际证监会组织的活跃成员

香港证监会是颇具影响力的技术委员会的小组成员之一
与证监会关系
香港证监会是国际证监会组织的多边谅解备忘录的签署人，提供全球主要证券及期货监管机构间的调查互助及资料
共享

根据《证券及期货条例》而设立的独立法定团体

高等法院的法官
主席
证券及期货事务上诉审裁处(“上诉审裁处”) 由香港特区行政长官任命的现任及前任法官组成

其余委员 来自财政司司 长根据获授权力委任的名单

职能 对证监会就中介人的发牌或注册、及某些其他事宜，而作出的决定，的上诉，进行聆讯

独立于证监会的审裁处及委员会 根据证监会按照《证券及期货条例》第 118 条的规定制定的规则成立

杠杆式外汇交易仲裁委员会
委任仲裁人，按照 《证券及期货(杠杆式外汇交易)(仲裁)规则》，对争议进行聆讯

由香港特区行政长官委任的独立实体

程序覆检委员会 对证监会的运作程序进行覆检及监察

目的 向财政司司长汇报

向证监会建议改进方法

香港交易所为，联交所上市公司

联交所
结构关系
期交所
全资附属公司
香港中央结算有限公司

3 间相关结算所 香港联合交易所期权结算所有限公司

香港期货结算有限公司

香港交易所 证监会根据《证券及期货条例》第 59 条认可的，交易所控制人

根据《证券及期货条例》第 19 条获认可的，交易所公司
联交所、期交所
港交所，与联交所、期交所、结算所 法律依据 可分别在香港经营股票、期货市场

结算所 根据《证券及期货条例》第 37 条取得认可

控制关系 认可控制人，可控制，认可交易所或结算所

监督及监察香港交易所、交易所公司及结算所的活动

具体做法 香港交易所 核准其规则 及规则修订

核准其收费并实施及执行适用的法例

不会负责对市场参与者进行前线的审慎及操守规管，此等职能由证监会执行
港交所、结算所 职责边界
香港交易所、交易所及结算所管理业务风险，执行其本身的交易、交收及结算规则

负责确保，分别在或透过联交所及期交所买卖的证券及期货合约的市场，公平有序

确保审慎管理风险、行事符合公众利益（尤其是投资公众的利益）
职能
确保在公众利益与任何其他利益发生冲突时，优先照顾公众利益

负责执行《上市规则》
港交所
董事 由政府委任的董事（占大多数）及股东推选

由董事互选
行政总裁
董事会
任命，则必须获证监会批准

由董事互选
主席
任命，必须获香港特区行政长官批准

为其本身而非代表其他人投资的个人或小型企业及公司

散户投资者 投资额相对较小

经验较少 最需要监管制度提供的保障

被视为特殊类别

获私人银行提供服务
高资产净值个人
投资经验各有不同 所需的保障与一般散户投资者不尽相同

证监会可根据特定条件，确认若干高资产净值个人，为专业投资者

代表他人进行投资的实体
机构投资者
包括：退休基金、单位信托及互惠基金、保险公司、认可财务机构、私人银行及基金经理

在投资及作出投资决策方面具备丰富经验的人士 包括机构投资者
专业投资者
不会自动获得与散户投资者同等的监管保障

向主事人及投资者提供产品及服务

中介人 包括：证券交易商、期货交易商、杠杆式外汇交易商、财务顾问、资产及基金经理、投资银行、机构融资顾问、信
贷评级机构、证券保证金融资人、股份登记机构、认可财务机构、金 融顾问及财务规划师、保险经纪及代理、受托
人及保管人等
各类市场参与者
犹如批发商，主要为其本身行事，并非代理人

主事人 包括：银行、保险公司、投资银行、庄家、香港按揭证券有限公司、公众公司等

中介人有时可能以主事人的身份行事，而主事人有时可能以代理人的身份行事

所有金融规例均以主体及 附属法例、规例、守则及指引为基础

律师 这些主体及附属法例、规例、守则及 指引均须由参与各方的代表律师诠释

合资格律师通常为某监管机构的专业成员，务必遵守有关机构所定下的道德守则

在各个商业组织中均担当重要的角色

会计师 负责保存适当的交易及资产纪录（包括款项及证券）

会计师倘为某受监管专业机构的成员，则务必遵守所属机构所定下的道德守则

负责独立查核公司的财务报表

就财务报表是否已“真实而中肯”地反映公司的业务状况作出报告

专业支援 核数师（审计师） 为专业人士，对股东及其他利益相关者（这些人士倚赖“真实而中肯”地报告的财务报表）负有特定责任

公司董事须对公司的账目负责、厘定应采取的会计政策、提供资料，以便核数师进行核数工作

核数师对董事处理任何财务项目的方式有异议，有权于其核数账目报告中表达不同或保留意见

处理因风险及不确定因素所产生的财务影响的商业专才
精算师
作为保险业以及在社会上及经济上举足轻重的退休金及养老金行业的独立专家

估值师 负责在公司发行中证明资产及资产净值的估值

亦称为研究分析员或证券分析员

财经分析员 受聘研究市场、公司、证券及其他金融投资

部分隶属专业协会，如国际注册投资分析师协会、特许财务分析师协会等