Báo Cáo Ngành S A

CÂU LẠC BỘ CHỨNG KHOÁN SINH VIÊN SSC
Báo cáo phân tích ngành: Ngành sữa
BÁO CÁO PHÂN TÍCH NGÀNH

NGÀNH SỮA
Thực hiện: Nhóm 3
Sái Thùy Linh, Đặng Quốc Huy, Trần Quang Tuấn, Chu Văn Minh
Câu lạc bộ Chứng khoán Sinh viên SSC - Student Securities Club
Cùng trải nghiệm, cùng phát triển Sái Thùy Linh 1
Facebook : https://www.facebook.com/ssc.neu Email: linhst13.ssc@gmail.com
Email : ssc.sbf.neu@gmail.com SĐT: 0945282901
MỤC LỤC
1. Chuỗi giá trị và tính chu kì của ngành sữa .............................................................. 3

1.1. Chuỗi giá trị ngành sữa ....................................................................................... 3
1.1.1. Khâu 1 – Chăn nuôi bò tạo sữa ..................................................................... 3
1.1.2. Khâu 2 – Chế biến sữa ................................................................................... 5
1.1.3. Khâu 3 – Tiêu thụ sữa .................................................................................... 6
1.2. Chu kì của ngành sữa .......................................................................................... 7
2. Bối cảnh cạnh tranh và phân bổ thị phần ngành sữa .............................................. 9
2.1. Bối cảnh cạnh tranh ............................................................................................. 9
2.2. Phân bổ thị phần ngành sữa ............................................................................. 10
2.3. Lợi thế cạnh tranh của một số doanh nghiệp nổi bật ..................................... 11
3. Triển vọng ngành sữa trong tương lai .................................................................... 11
3.1. Triển vọng về cung ............................................................................................. 11
3.2. Triển vọng về cầu ............................................................................................... 12
4. Phân tích doanh nghiệp ............................................................................................ 12
4.1. Tổng quan về Vinamilk ..................................................................................... 12
4.2. Chuỗi cung ứng của Vinamilk .......................................................................... 13
4.3. Luận điểm đầu tư ............................................................................................... 13
5. Rủi ro ......................................................................................................................... 17
5.1. Đầu vào................................................................................................................ 17
5.2. Chiến lược marketing ........................................................................................ 17
5.3. Nền kinh tế .......................................................................................................... 17
TÀI LIỆU THAM KHẢO ............................................................................................... 19
1. Chuỗi giá trị và tính chu kì của ngành sữa

1.1. Chuỗi giá trị ngành sữa
Chuỗi giá trị (do Michael Porter đưa vào năm 1985) là một chuỗi các hoạt động. Sản phẩm
đi qua tất cả các hoạt động của chuỗi theo thứ tự và tại mỗi hoạt động sản phẩm sẽ nhận
thêm một số giá trị tăng thêm. Tùy theo mức độ chi tiết hóa cho mỗi quá trình, chuỗi giá
trị được phân thành chuỗi hai loại: giá trị giản đơn hoặc chuỗi giá trị mở rộng.
Chuỗi giá trị giản đơn của ngành sữa chia làm 3 khâu bao gồm:
Khâu 1. Chăn nuôi bò tạo sữa.
Khâu 2. Các công ty chế biến sữa từ sản phẩm của người chăn nuôi.
Khâu 3. Các sản phẩm sữa sẽ được tung ra bán trên thị trường.
1.1.1. Khâu 1 – Chăn nuôi bò tạo sữa
Vốn đầu tư ban đầu lớn. Mỗi con bò giống mua về với giá từ 50 – 60 triệu đồng, nếu mua
bò sữa thường sẽ rơi vào khoảng 12 – 16 triệu đồng một con, đây là một mức giá không hề
thấp so với thu nhập của người nông dân Việt Nam. Thức ăn của bò đa dạng, bao gồm cỏ
sữa, cám cò chuyên dụng, đậu tương, ngô, khoáng chất… với giá trị mỗi khẩu phần ăn của
từng con là 120.000 đồng/ngày.. Giá thuê đất khá cao trong khi cần tối thiểu 1,000m2/bò
cho sữa. Bò sữa không phải là con vật có khả năng "chịu khổ" nên cần được chăm sóc rất
chu đáo. Chăn nuôi bò sữa yêu cầu hệ thống tưới mát tốt, chuồng trại hợp lý và hệ thống
vắt sữa tự động.
Đồng vốn quay vòng nhanh. Cứ hai tuần hoặc 1 tháng, người chăn nuôi có thể thu được
tiền bán sữa. Sản lượng sữa khá ổn định vì vậy có thể ước tính được thu nhập của nông dân
trong 1 năm.
Những đặc tính của bò sữa. Một chu kỳ tiết sữa kéo dài khoảng 305 ngày theo lý thuyết
nhưng trên thực tế dài hơn tùy thuộc vào thời điểm cạn sữa, khoảng 2 tháng trước khi bò
mẹ sinh lứa tiếp theo. Trong chu kỳ tiết sữa, khoảng 4-10 tuần sau khi sinh bê là lúc bò mẹ
đạt sản lượng sữa cao nhất. Kỹ thuật vắt sữa cũng rất quan trọng để tăng năng suất sữa. Bò
tiết sữa dưới tác động của chất Oxytocin. Chất này được tiết ra chỉ khi bò có cảm giác được
thoải mái. Ngày nay, người chăn nuôi có thể dùng mùi vị, âm nhạc để kích thích khả năng
tiết sữa của bò. Bò sữa Việt Nam hiện nay chủ yếu là bò lai HF (Holstein Friesian- tỷ lệ
máu lai HF từ 50%;75% và 87.5%) chiếm gần 85% tổng số đàn sữa bò. Số lượng bò HF
thuần chủng chiếm khoảng 14% tổng số đàn bò và 1% còn lại thuộc các giống khác như
bò Ayrshire; bò Brown Swiss; Bò Jersey. Nguồn giống bò sữa ở trong nước vẫn chưa đáp
ứng nhu cầu cho phát triển chăn nuôi trong nước. Để đáp ứng cho nhu cầu phát triển ngành
sữa, ước tính mỗi năm nước ta kim ngạch nhập khẩu bò sữa gấp 3.5 lần lượng xuất khẩu.
Chế độ ăn uống của bò sữa đòi hỏi rất cao và các loại thức ăn cần phải đúng tỷ lệ, nếu
không sẽ phản tác dụng. Thức ăn cho bò sữa gồm ba loại chính: thức ăn tinh, thức ăn thô
và chất khoáng. Tăng ăn thức tinh có thể làm tăng năng suất sữa nhưng giảm thức ăn thô
có thể làm giảm chất lượng sữa. Đây là hiện tượng thường gặp ở nước ta do chất ăn thô
xanh còn thiếu nên các chủ chăn nuôi thường dùng thức ăn tinh để thay thế. Trong khi đó,
giá thức ăn tinh lại đắt hơn nhiều lần so với thức ăn thô.
Phương thức chăn nuôi nhỏ, phân tán. Chăn nuôi bò sữa là ngành đòi hỏi kỹ thuật, đầu
tư cao. Tuy nhiên, trên thực tế hơn, 95% số bò sữa ở nước ta được nuôi phân tán trong các
nông hộ với quy mô nhỏ lẻ, thiếu chuyên nghiệp. Cả nước có khoảng 19,639 hộ chăn nuôi
bò sữa, trung bình 5.3 con/hộ. Trong đó phía nam là 12,626 hộ, trung bình khoảng 6.3
con/hộ và phía bắc có 7,013 hộ, trung bình khoảng 3.7 con/hộ.
Kiến thức về kỹ thuật chăn nuôi bò còn chưa cao. Người dân không được hướng dẫn
bài bản về kỹ thuật chăn nuôi, biện pháp phòng trừ bệnh tật. Chính điều này đang hạn chế
việc đầu tư trang thiết bị cho hoạt động chăn nuôi bò sữa. Máy vắt sữa còn sử dụng hạn
chế, chủ yếu ở các trang trại quy mô lớn. Đối với các trang trại quy mô nhỏ tỷ lệ sử dụng
máy vắt sữa khoảng 10%. Đây là nguyên nhân dẫn đến tỷ lệ viêm vú bò sữa cao ở các hộ
kinh doanh nhỏ. Thêm vào đó, người nuôi bò hoàn toàn thụ động trước các tác động kinh
tế, xã hội khác ảnh hướng trực tiếp đến quá trình chăn nuôi như việc tăng giá của con giống,
thức ăn đầu vào hay chi phí đầu ra cho sản phẩm sữa thu hoạch. Để xây dựng một hệ thống
chăn nuôi bò sữa đạt chuẩn, doanh nghiệp phải đầu tư một số vốn rất lớn. Hơn nữa, muốn
đáp ứng yêu cầu thị trường, các doanh nghiệp trong ngành sữa phải nhập khẩu công nghệ,
nguyên liệu, thiết bị từ nước ngoài do kỹ thuật trong nước còn hạn chế ảnh hưởng đến giá
thành của sản phẩm, doanh thu của doanh nghiệp. Các công ty sữa phụ thuộc vào sữa bột
nhập khẩu hơn là sản xuất sữa tươi trong nước. Sản xuất sữa phải đối mặt với sự mất cân
bằng cung và cầu khi đàn bò sữa trong nước chỉ đáp ứng khoảng 20-30% tổng nhu cầu sữa
trên toàn quốc. Sự phụ thuộc nhiều vào thị trường nước ngoài đối với nguyên liệu đầu vào
tạo ra một nguy cơ chèn ép lợi nhuận do biến động giá của các sản phẩm sữa nhập khẩu.
Nguồn thức ăn cho chăn nuôi bò sữa. Đây là một vấn đề đáng nói nhất ở đây. Trong khi
Việt Nam là một quốc gia được thiên nhiên ban tặng cho rất nhiều lợi thế về tài nguyên
thiên nhiên nhưng nguồn thức ăn chăn nuôi cho gia súc nói chung và bò sữa nói riêng ở
trong nước còn chưa đáp ứng đáp ứng đủ nhu cầu làm cho ngành sữa nước ta phải lệ thuộc
vào nguồn cung từ nước ngoài. Ảnh hưởng rõ rệt nhất từ việc này là giá nguyên liệu đầu
vào cao khiến cho biên lợi nhuận thấp, các doanh nghiệp phải đẩy giá thành sản phẩm của
mình lên. Dẫn đến làm giảm đi sức cạnh tranh của các sản phẩm từ sữa trong nước so với
các sản phẩm nhập khẩu từ nước ngoài. Không những vậy điều này còn làm cho ngành sữa
của nước ta luôn trong thế bị động, các thay đổi nhỏ trong chuỗi cung ứng toàn cầu cũng
có thể gây ảnh hưởng to lớn đến ngành sữa Việt Nam. Tiêu biểu nhất là khi Đại dịch Covid-
19 xảy ra, chuỗi cung ứng toàn cầu bị ngừng trệ, giá nguyên liệu của thức ăn chăn nuôi bị
đẩy lên quá cao, nhiều hộ chăn nuôi bò phải bỏ đàn/duy trì đàn bò với số lượng nhỏ. Làm
cho năng suất sữa bị suy giảm trầm trọng.
1.1.2. Khâu 2 – Chế biến sữa
Sau khi được đưa đến nhà máy bằng xe bồn lạnh 4 độ C, sữa nguyên liệu sẽ được kiểm tra
chất lượng trước khi đưa vào sản xuất. Sữa được thanh trùng ở nhiệt độ 75 độ C trong 15
giây rồi được làm lạnh rất nhanh xuống 4 độ C. Ở giai đoạn này, các vi sinh vật có hại cho
sức khỏe con người đã được loại bỏ hết. Tuy nhiên trong sữa vẫn còn một ít vi sinh vật
không gây hại cho sức khỏe nhưng sẽ làm sữa hỏng nếu không được giữ lạnh liên tục. Để
loại bỏ toàn bộ những tác nhân này, nhà sản xuất phải tiệt trùng sữa ở nhiệt độ 140 độ C
trong khoảng 4 giây và làm lạnh nhanh xuống 25 độ C. Đến đây, sữa có thể đưa vào thiết
bị chiết rót để đóng trong những hộp giấy tiệt trùng. Tất cả quá trình này diễn ra hầu như
tự động, khép kín nên sữa sẽ không còn vi sinh vật gây hại, có thời gian sử dụng dài mà
không cần chất bảo quản. Sản phẩm cũng có thể vận chuyển tới những nơi xa mà không
cần giữ lạnh.
Về số lượng nhà máy chế biến sữa, trước năm 1990, Việt nam chỉ có một số ít nhà máy chế
biến sữa do nhà nước quản lý. Tuy nhiên, sự phát triển của ngành sữa đã khiến cho số
lượng nhà máy không ngừng mở rộng. Tính đến năm 2005 có 8 công ty với tổng cộng 17
nhà máy chế biến sữa. Từ năm 2006-2007 một số công ty mới được mở nâng số nhà máy
sữa trên cả nước lên con số 22. Trong đó, công ty VNM là lớn nhất với 9 nhà máy với tổng
công suất thiết kế quy ra sữa tươi trên 1.2 tỷ lít/năm. Tiếp sau là nhà máy sữa Dutch Lady.
Năng lực sản xuất sữa: Đến năm 2007, tổng sản phẩm sữa toàn quốc quy ra sữa tươi đạt
trên 1 tỷ lít sữa. Sản lượng sữa sản phẩm trong nước hiện mới đáp ứng khoảng 22% nhu
cầu sữa tiêu dùng trong nước.
Năng lực sản xuất sữa: Đến năm 2007, tổng sản phẩm sữa toàn quốc quy ra sữa tươi đạt
trên 1 tỷ lít sữa. Sản lượng sữa sản phẩm trong nước hiện mới đáp ứng khoảng 22% nhu
cầu sữa tiêu dùng trong nước. Theo chiến lược phát triển của ngành sữa, mục tiêu sản phẩm
sữa cơ bản đã được chế biến theo công nghiệp sẽ từ 216,000 tấn năm 2006 lên 377,000 tấn
năm 2010; lên 701,000 tấn năm 2015 và 1,012,000 tấn vào năm 2020. Đến năm 2020 sẽ
đáp ứng khoảng 40% nhu cầu tiêu thụ trong nước.
1.1.3. Khâu 3 – Tiêu thụ sữa
Mức tiêu thụ sữa trong nước của người dân Việt Nam đang gia tăng nhanh chóng. Từ mức
3.7 kg/người vào năm 1995 lên 6kg/người vào năm 2000 và năm 2007 đạt khoảng 12.3
kg/người. Dự kiến vào năm 2020, mức tiêu sữa bình quân đầu người đạt khoảng
20kg/người. Tổng doanh thu sản phẩm sữa toàn ngành năm 2007 đã tăng 53.6% từ 418
triệu USD năm 2003 lên 642 triệu USD năm 2007. Điều này cho thấy, sức tiêu thụ sữa ở
thị trường Việt Nam là rất lớn. Bên cạnh đó Việt Nam cũng là một trong những nước xuất
khẩu sữa hàng đầu khu vực Đông Nam Á. Là gương mặt đại diện cho ngành sữa, những
kết quả xuất khẩu lội ngược dòng COVID-19 của Vinamilk là minh chứng rõ nét của bản
lĩnh kinh doanh và uy tín trên thị trường quốc tế. 6 tháng đầu năm 2021, giữa bối cảnh đại
dịch COVID-19 một lần nữa khiến nền kinh tế lao đao, hoạt động xuất khẩu của Vinamilk
gây ấn tượng mạnh mẽ khi tăng trưởng 2 con số, đạt 2.772 tỷ đồng.
1.2. Chu kì của ngành sữa
Ngành chăn nuôi bò sữa còn khá mới, người nông dân ít kinh nghiệm nên chất lượng sữa
chưa cao. Quy mô còn nhỏ lẻ nên khó áp dụng khoa học công nghệ vào việc chăn nuôi bò
sữa. 80% nguồn thức ăn chăn nuôi bò sữa phải nhập khẩu nên chi phí chăn nuôi cao. Hiện
nay năng lực sản xuất sữa của khu vực chăn nuôi chỉ đáp ứng khoảng 20% nhu cầu chế
biến của các nhà máy nên ngành sữa nước ta vẫn còn phải nhập khẩu nguyên liệu sữa. Tỷ
suất sinh lợi của khâu chăn nuôi bò sữa thấp nên người chăn nuôi không có khả năng mở
rộng quy mô sản xuất (hoặc thậm chí là từ bỏ nghề chăn nuôi bò sữa). Điều này sẽ khiến
tình trạng thiếu hụt nguồn nguyên liệu sữa sẽ tiếp tục diễn ra. Điều kiện khí hậu nóng ẩm
ở Việt nam không thích hợp lắm với việc chăn nuôi bò sữa. Chỉ rất ít vùng có khí hậu ôn
hòa thích hợp cho việc chăn nuôi bò sữa. Triển vọng Việt Nam là một trong những quốc
gia có mức độ tăng trưởng kinh tế cao trên thế giới do đó sức mua của người dân ngày càng
tăng dần, trong đó có cả sản phẩm sữa. Mặt khác, năng lực sản xuất của các nhà máy trong
nước vẫn chưa đáp ứng đủ nhu cầu. Có thể nhận định rằng, ngành sản xuất sữa Việt Nam
đang ở trong giai đoạn tăng trưởng. Rủi ro do phải nhập khẩu nguyên liệu sữa nên giá thành
sản xuất trong nước phụ thuộc vào biến động của thế giới. Vấn đề an toàn chất lượng sữa
là một trong những nhân tố tác động mạnh đến ngành sữa. Thời gian qua, các scandal như
sữa có Melamine; sữa có chất thuốc súng đang khiến cho hoạt động tiêu dùng bị ảnh hưởng.
Trong giai đoạn 2019 - 2021, giá sữa bột thế giới có xu hướng tăng do ảnh hưởng của
Covid-19 và đứt gãy chuỗi cung ứng trên thế giới. Từ đó, giá đầu vào của các doanh nghiệp
sữa ở Việt Nam bị ảnh hưởng dẫn đến giá sữa trên thị trường tăng trong giai đoạn này.
Ngoài ra, một yếu tố khác ảnh hưởng đến giá sữa giai đoạn này là việc Trung Quốc tăng
cường nhập khẩu sữa dẫn đến cầu tăng cao. Trong giai đoạn sắp tới, giá bột sữa được kì
vọng sẽ duy trì ở mức thấp nhờ nguồn cung ổn định. Tháng 10/2022, giá bột sữa nguyên
liệu giảm 10% so với cùng kì và giảm khoảng 28,1% so với mức đỉnh vào tháng 3/2022.
Đây là một dấu hiệu tốt cho thấy nguồn cung sẽ dần được ổn định và mức giá bán sữa
trên thị trường sẽ giảm xuống. Mặc dù các doanh nghiệp sản xuất có sự phụ thuộc vào
nguyên liệu nhập khẩu bị ảnh hưởng bởi tỉ giá, giá nguyên liệu giảm sẽ giúp doanh nghiệp
cân bằng lại. Ngoài ra, về vấn đề nhập khẩu của Trung Quốc, năm 2022, Trung Quốc đã
giảm lượng sữa nhập khẩu nhờ ổn định nguồn cung trong nước, từ đó cũng ít ảnh hưởng
lên giá sữa thế giới.
Sản lượng sản xuất sữa của Việt Nam trong giai đoạn 2014 - 2021 tăng liên tục với tốc
độ tăng trưởng kép hằng năm (CAGR) đạt 9,19%. Trong 10 tháng đầu năm 2022, sản lượng
sữa tươi tăng 2,5% so với cùng kì, sản lượng sữa bột tăng 7,6% so với cùng kì. Trong tương
lai, các doanh nghiệp sản xuất sẽ tăng cường đầu từ vào vùng nguyên liệu, từ đó góp phần
đẩy mạnh tăng trưởng sản lượng sữa. Sản lượng tiêu thụ sữa cũng được dự báo sẽ có sự
tăng trưởng mạnh mẽ khi mức tiêu thụ sữa 27 lít/người/năm được đánh giá là thấp so với
các nước trong khu vực và trên thế giới. Ngoài ra, nhu cầu ngày càng tăng về tăng cường
sức khỏe cũng sẽ giúp đẩy mạnh sức tiêu thụ sữa trong thời gian tới.
2. Bối cảnh cạnh tranh và phân bổ thị phần ngành sữa

2.1. Bối cảnh cạnh tranh
Sự cạnh tranh giữa các đối thủ trong ngành sữa rất lớn khi thị trường sữa Việt Nam có
rất nhiều nhà cung cấp là doanh nghiệp nội địa sản xuất và phân phối sữa như Vinamilk,
Nutifood, TH True Milk, … và các thương hiệu nước ngoài như Abbott, Dutch Lady,
Nestlé, … Không chỉ vậy, các doanh nghiệp thường sản xuất đa dạng các loại sản phẩm
như sữa nước, sữa bột, … nên sẽ có sự cạnh tranh trong từng loại sản phẩm. Như đối với
sản phẩm sữa bột trẻ em, cuộc cạnh tranh giành thị phần có sự tham gia của nhiều doanh
nghiệp. Trong đó, hai doanh nghiệp đứng đầu là Vinamilk và Abbott có thị phần gần bằng
nhau khiến cuộc cạnh tranh càng khốc liệt.
Nguy cơ từ các đối thủ mới gia nhập trong ngành sữa khá thấp bởi những khó khăn
mà một doanh nghiệp mới phải đối mặt để duy trì và tăng trưởng. Để tham gia vào thị
trường sữa với tư cách là nhà cung cấp, doanh nghiệp cần đảm bảo các yêu cầu về vệ sinh
an toàn thực phẩm và hoàn thành đầy đủ pháp lí. Số lượng doanh nghiệp mới tăng nhanh
khi trong giai đoạn 2005 - 2016, số doanh nghiệp tham gia vào ngành sữa tăng gấp đôi lên
hơn 80 doanh nghiệp. Tuy nhiên, ngành sản xuất sữa yêu cầu rất lớn về nguồn lực và sự
cạnh tranh trong ngành khá lớn.
Sức mạnh đàm phán của nhà cung cấp khá lớn đối với các doanh nghiệp sản xuất sữa
ở Việt Nam. Phần lớn sữa nguyên liệu của các doanh nghiệp vẫn còn phụ thuộc vào nguồn
nhập khẩu nên sự biến động của thị trường sữa nguyên liệu thế giới có tác động không nhỏ
đến các doanh nghiệp trong nước. Bằng chứng là vào năm 2022, trong bối cảnh giá nguyên
liệu sữa tăng cao và liên tục lập đỉnh, giá bán sữa đã tăng 5% trong nửa đầu năm, theo báo
cáo của Hiệp hội sữa Việt Nam. Tuy nhiên, các doanh nghiệp sản xuất sữa vẫn đang tăng
cường xây dựng các trang trại bò sữa nhằm chủ động hơn đối với nguồn nguyên liệu. Tính
đến năm 2020, Vinamilk đã sở hữu khoảng 150,000 con bò sữa với năng suất sản xuất đạt
tới 1,000 tấn sữa tươi nguyên liệu một ngày. Tuy còn nhiều sự phụ thuộc từ bên ngoài, các
công ty sản xuất sữa đã có những tính toán nhằm tự chủ nguồn nguyên liệu, giảm sức mạnh
đàm phán của nhà cung cấp.
Sức mạnh đàm phán của khách hàng đối với các sản phẩm sữa khá thấp bởi sữa có
thể được coi là một sản phẩm thiết yếu. Theo báo cáo của Research and Markets, doanh
thu ngành sữa Việt Nam tăng gần gấp đôi trong giai đoạn 2017-2021, lên 8,45 tỷ USD.
Trong đó, lượng sữa được sản xuất trong nước không đáp ứng được một nửa nhu cầu. Qua
đó cho thấy nhu cầu tiêu thụ sữa ở Việt Nam là rất lớn. Ngoài ra, việc sử dụng sữa cũng đã
trở thành thói quen nhằm nâng cao sức khỏe nên khách hàng thường dễ tính hơn với những
biến động về giá của sản phẩm. Tuy nhiên, do các sản phẩm sữa trên thị trường khá đa
dạng, khách hàng sẽ có nhiều lựa chọn và sẽ so sánh các thương hiệu. Khách hàng sẽ nhạy
cảm hơn khi có thông tin về một sản phẩm và có thể thay đổi nhanh chóng giữa các thương
hiệu. Nhìn chung, mặc dù khả năng đàm phán của khách hàng đối với sản phẩm sữa thấp
nhưng đối với các doanh nghiệp, khách hàng có sức mạnh khá lớn và cần cẩn trọng trong
những thay đổi để giữ chân khách hàng
Nguy cơ từ các sản phẩm thay thế trong ngành sữa thấp. Sữa là sản phẩm cung cấp
dinh dưỡng và giúp nâng cao sức khỏe cho người sử dụng. Sữa có thể bị thay thế bởi các
thức uống dinh dưỡng hay các loại thực phẩm chức năng bổ sung dinh dưỡng. Tuy nhiên,
những sản phẩm thay thế này thường có giá thành cao, không phù hợp với thu nhập của đa
số người dân Việt Nam nên những sản phẩm này ít có sự đe dọa đối với sữa. Ngoài ra, các
loại đồ uống dinh dưỡng ít có sự đa dạng và phổ biến nên khó có thể thay thế sự tiện lợi và
quen thuộc của sữa đối với khách hàng.
2.2. Phân bổ thị phần ngành sữa
Thị trường sữa Việt Nam có sự cạnh tranh của rất nhiều doanh nghiệp, thương hiệu. Tuy
nhiên, Vinamilk là công ty chiếm thị phần lớn nhất và vượt trội với 43,3% trong năm 2020.
Các công ty khác như TH True Milk, Nutifood, Vinasoy, … đều chiếm thị phần dưới 10%.
Điều này khiến sự cạnh tranh giành thị phần diễn ra rất quyết liệt. Ngoài ra, việc một số
công ty chiếm thị phần nhỏ liên tục có sự phát triển mạnh mẽ có thể sẽ khiến phân bổ thị
phần ngành sữa có sự thay đổi lớn trong tương lai.
2.3. Lợi thế cạnh tranh của một số doanh nghiệp nổi bật
Về Vinamilk, công ty được thành lập từ năm 1976, là một doanh nghiệp lâu đời và có độ
nhận diện cao đối với thị trường. Thương hiệu Vinamilk với bề dày lịch sử có thể được coi
là đại diện tiêu biểu cho ngành sữa Việt Nam. Với lịch sử đó, Vinamilk có một hình ảnh
đậm nét đối với khách hàng, luôn là sự lựa chọn an toàn và có được sự tin tưởng của khách
hàng. Ngoài ra, Vinamilk sở hữu nguồn cung sữa nguyên liệu lớn. Tính đến năm 2016,
Việt Nam có 26 trang trại bò sữa mà trong đó 13 trang trại thuộc sở hữu của Vinamilk.
Điều này giúp Vinamilk có sự ổn định về nguồn cung nguyên liệu cho quá trình sản xuất.
Về TH True Milk, công ty còn khá mới và được thành lập năm 2008. Tập đoàn TH đã cố
gắng đa dạng hóa sản phẩm không chỉ các sản phẩm sữa mà còn nước trái cây và giáo dục.
Tập đoàn TH đã thành công trong xây dựng thương hiệu khi gẩn như 100% dân số biết đến
thương hiệu TH True Milk. Cùng với đó, TH mang đến sản phẩm sữa sạch, chất lượng
mang đậm dấu ấn đặc trưng của thương hiệu.
3. Triển vọng ngành sữa trong tương lai

3.1. Triển vọng về cung
Trong ngành sản xuất sữa và các sản phẩm từ sữa, các doanh nghiệp Việt Nam đẩy mạnh
xây dựng hệ thống trang trại để có vùng nguyên liệu đạt chuẩn, mở rộng quy mô đàn bò
nhằm giảm bớt phụ thuộc vào nguồn cung sữa nguyên liệu nhập khẩu là một tín hiệu tốt.
Các doanh nghiệp nội địa đang dần xác định đi con đường dài hạn hơn, nhiều trang trại bò
sữa với quy mô hàng nghìn tỷ đã và đang được khởi công xây dựng như Trang trại Bò sữa
Organic chuẩn châu Âu, Resort Bò Sữa 4.0, Trang trại sinh thái Vinamilk Green Farm,...
Điều này góp phần giúp các doanh nghiệp sữa Việt Nam hạn chế phụ thuộc vào các sản
phẩm của các ngành công nghiệp khác. Vì thế, sản lượng sữa nguyên liệu trong quý 1 cũng
tăng nhẹ so với cùng kỳ năm trước mặc dù giảm so với quý 4 năm 2022.
Về chi phí nguyên liệu đầu vào, giá bột sữa toàn cầu dự kiến sẽ giảm trong 2023, việc
Trung Quốc mở cửa trở lại sẽ không có nhiều tác động tới xu hướng này. Theo Rabobank
(một trong những ngân hàng hàng đầu thế giới về tài trợ nông nghiệp), sản lượng nhập
khẩu bột sữa của Trung Quốc trong quý I/2023 dự kiến sẽ giảm so với quý I/2022 do vẫn
còn hàng tồn kho tích lũy trong năm qua. Đây là một cơ hội tốt cho các doanh nghiệp sữa
nội địa tích cực thu mua dự trữ với số lượng lớn, giúp hạ giá thành sản phẩm.
Sản lượng sữa ổn định đã cung cấp nguồn nguyên liệu đầu tạo đòn bẩy cho một số công ty
sản xuất sữa đạt doanh thu như kỳ vọng. Tiêu biểu trong ngành sữa Việt Nam là công ty
cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk) đã đạt tổng doanh thu 13.954 tỉ đồng, tăng so với cùng
kỳ năm 2022 và lợi nhuận trước thuế đạt 2.312 tỷ đồng. Doanh thu và lợi nhuận này giúp
Vinamilk hoàn thành lần lượt 22% và 22,1% kế hoạch năm 2023.
3.2. Triển vọng về cầu
Nhu cầu sữa toàn cầu được dự báo là sẽ yếu đi trong ngắn hạn do nhiều nền kinh tế đang
phải đối mặt với lạm phát. Chỉ số CPI bình quân quý 1 năm 2023 đã tăng 4,18% so với
cùng kỳ năm 2022 nhưng vẫn dưới mục tiêu Quốc hội đề ra. Điều này sẽ ảnh hưởng trực
tiếp đến thị trường bán lẻ khiến cho mức tăng trưởng của thị trường bán lẻ tăng chậm hơn
so với cùng kỳ 2022. Vì thế, mặc dù nguồn cung của các ngành chế biến sữa là tương đối
dồi dào và ổn định nhưng đứng trước lạm phát và kinh tế khó khăn, người dân trở nên
cân nhắc hơn trước các quyết định mua của mình. Chính điều này là nguyên nhân khiến
cho đầu ra sản phẩm vẫn rất đáng quan ngại. Ngoài ra, sữa là mặt hàng có mức độ nhạy
cảm cao với giá bán và thu nhập do phần lớn người tiêu dùng Việt Nam chưa coi sữa là
sản phẩm dinh dưỡng thiết yếu. Do đó, nhu cầu đối với các sản phẩm sữa sẽ yếu đi đáng
kể khi người tiêu dùng thắt chặt thói quen chi tiêu trong tình hình kinh tế như hiện nay.
4. Phân tích doanh nghiệp

4.1. Tổng quan về Vinamilk
Vinamilk là doanh nghiệp lâu đời và cũng là doanh nghiệp luôn giữ vị trí số 1 trong ngành
sữa từ khi được thành lập. Hiện công ty đang sở hữu đàn bò với 146.000 con - trong đó
trực tiếp quản lý 36.000 con- cùng hệ thống 15 trang trại đạt tiêu chuẩn quốc tế lớn nhất
Việt Nam. Năm 2022, thương hiệu Vinamilk được định giá 2,8 tỷ USD, giá trị vốn hoá cập
nhật ngày 1/8 vào khoảng 150 nghìn tỷ VND với doanh thu đặt trên 60 nghìn tỷ.
Vinamilk hiện có kinh doanh trong nhiều lĩnh vực tuy nhiên nổi bật chỉ ba mảng kinh doanh
chính: Sản xuất và bán các sản phẩm từ sữa; sản xuất và buôn bán đồ uống; chăn nuôi bò
sữa, cung cấp các nguyên liệu để sản xuất sữa. Hoạt động kinh doanh của VNM bao phủ
khắp 64 tỉnh thành Việt Nam, bên cạnh đó công ty cũng đã tiến hành mở rộng kinh doanh
tại các thị trường Lào, Campuchia, Trung Quốc và Mỹ với các thương hiệu con khác nhau.
4.2. Chuỗi cung ứng của Vinamilk
Xét về cơ cấu doanh thu theo sản phẩm thì sản phẩm chiếm nhiều cơ cấu nhất trong doanh
thu là sữa tươi uống. Sữa nước là sản phẩm có thể nói là được tự chủ hoàn toàn của VNM
khi thành phần của một hộp tươi có đến 95% là sữa tươi. Vinamilk sở hữu hệ thống 15
trang trại đạt chuẩn quốc tế với 146 nghìn con bò, trong đó trực tiếp quản lý 36 nghìn con
và hỗ trợ các nông dân quản lý 130 nghìn con. Đầu vào của các trạng cũng được phần nào
trở nên ổn định nhờ chuỗi trang trại Vinamilk Green Farm có thể cung cấp đủ lượng thức
ăn cho 20 nghìn còn bò. Các sản phẩm khác như sữa chua, sữa đặc và đặc biệt là sữa công
thức đều có sử dụng thành phần sữa bột được nhập khẩu.
Nguồn:VNM,VND Research
4.3. Luận điểm đầu tư
Triển vọng tích cực về nhu cầu tiêu thụ sữa khi tiêu thụ sữa trên đầu người vẫn còn
thấp. Về mặt nhu cầu mới, giai đoạn những năm vừa qua dù tỷ lệ sinh có trở nên thấp hơn
và ổn định quanh mức 2 con/mẹ tuy nhiên với quy mô dân số lớn (97,46 triệu người) thì
mỗi năm Việt Nam việt nam vẫn có thêm hơn 1 triệu trẻ em, khiến như cầu về sữa sẽ tiếp
tục tăng cao. Về mặt nhu cầu chung,tiêu thụ sữa đầu người tại nước ta vẫn còn thấp so với
mặt bằng chung của thế giới. Khi tiêu thụ đầu người được ước tính khoảng 21,8 kg sữa/năm,
ước tính thấp hơn khoảng 18% so với mặt chung của các nước trong khu vực, trong đó
Malaysia đạt 25,7 kg sữa/năm, Thái Lan là 33,5 kg sữa/năm, Trung Quốc là 22,3 kg
sữa/năm. Ước tính trong thời gian tới, tiêu thụ sữa của Việt Nam tiếp tục sẽ tăng cao,
khoảng 7-8% mỗi năm (theo ước tính của Vietnam Dairy) và sẽ đạt mức tiêu thụ khoảng
40 lít/người vào năm 2030 (Research and Markets) đồng thời tiệm cận với mặt bằng chung
của các nước trong khu vực.
Giá nguyên vật liệu đầu vào thấp cải thiện biên lợi nhuận gộp. Năm 2022, là một năm
khó khăn với các doanh nghiệp nói chung và VNM nói riêng do giá nguyên vật liệu đầu
vào quan trọng là sữa bột tăng giá mạnh ở mức vài chục phần trăm, bên cạnh đó chi phí
logistic ở mức cao khiến cho biên lợi nhuận gộp của VNM giảm đáng kể từ mức khoảng
43% năm 2021 xuống còn 40% trong năm 2022. Bên cạnh đó doanh thu giảm do các vấn
đề kinh tế chính trị đã làm lợi nhuận trước thuế của Vinamilk giảm 15.5% so với cùng kỳ.
Những ảnh hưởng đó tiếp tục làm lợi nhuận của Q1/2023 của VNM giảm 16.5% svck dù
doanh thu có tăng nhẹ, biên lợi nhuận ở mức thấp 38.7%. Q2/2023 nhờ sự giảm giá của
nguyễn vật liệu đầu vào là sữa bột biên lợi nhuận của VNM đã được cải thiện đáng kể lên
mức 40.4%. Giá nguyên vật liệu đầu vào tiếp tục giảm mạnh, tại ngày 1/8 giá sữa bột gầy
đã giảm 41% so với đỉnh 2022, giá sữa bột béo thậm chí còn giảm khoảng 27% so với mức
đỉnh cả hai loại này đều ở mức giá thấp hơn cả năm 2021 và tiệm cận mức đáy 3 năm của
năm 2020. Điều này được triển vọng sẽ tiếp tục cải thiện biên lợi nhuận của Vinamilk để
có thể trở về mức năm 2021. Bên cạnh đó giá đường cũng đang ở mức cao dù đã qua đỉnh,
được dự đoán là sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao tuy nhiên đường không đóng góp đáng kể
vào cơ cấu nguyên vật liệu đầu vào của Vinamilk, không những thế VNM còn sở hữu một
nhà máy đường của riêng mình nên rủi ro về mặt này dường như không đáng ngại.
Nguồn: Tradingview.com
Triển vọng từ việc thay đổi định vị và tái cấu trúc thương hiệu. Qua ước tính thị phần
của VNM từ năm 2019 đến năm 2022 đã giảm từ 45% xuống 41% dù doanh thu vẫn liên
tục tăng. Vậy câu chuyện thị phần giảm nguyên nhân là do các đối thủ cạnh tranh tăng
trưởng mạnh hơn VNM. Bản chất của sữa hay các sản phẩm ngành hàng FMCG nói chung
là đều không có khác biệt quá lớn về sản phẩm, chiến lược marketing là cách có thể tăng
doanh thu của ngành hàng này. Về câu chuyện marketing và branding, có thể dễ dàng nhận
thấy là Vinamilk không có quá nhiều nổi bật, cảm quan về thương hiệu Vinamilk trong
người dùng hay đặc biệt là giới trẻ là một thương hiệu có phần gìa khi mà họ đã ở trong thị
trường quá lâu mà không có một thay đổi lớn nào về mặt branding. Ngược lại với các đối
thủ khác, ví dụ TH họ có mẫu mã bao bì đẹp mắt, câu chuyện thâm nhập thị trường nhờ
vào chữ “sạch” khiến họ thành công nhanh chóng và trở thành thương hiệu có thị phần lớn
thứ hai trên thị trường. Vậy có thể kết luận rằng để gia tăng thị phần VNM cần phải thay
đổi chiến lược kinh doanh của mình.
2019 2020 2022
55 45 44
% 56 41
% % 59 %
%
%
Vinamilk Khác
Nguồn: Tổng hợp
Marketing không chỉ là quảng cáo, mà còn là bao bì, branding. Về quảng cáo trong giai
đoạn trước 2020, Vinamilk luôn là ông vua quảng cáo của ngành sữa tuy nhiên năm 2019
dù đã đã chi số tiền quảng cáo lớn nhất trong 3 năm trước đó, thị phần của VNM vẫn không
đi lên. Điều đó cho thấy giờ đây chỉ quảng cáo hay các công cụ thông thường cũng không
thể giúp VNM tăng thị phần. Điều đó đặt ra một nhu cầu mạnh mẽ về việc cơ cấu mạnh
mẽ hình ảnh thương hiệu và vinamilk đã thực sự làm vậy, tháng 7 vừa qua họ đã có chiến
dịch thay đổi bao bì, bộ nhận diện thương hiệu, đây là chiến lược rất được lan truyền và nó
xác định một sứ mệnh mới cho vinamilk là phải thay đổi để đáp ứng nhu cầu người tiêu
dùng hiện đại. Điều này cũng khẳng định họ sẽ có một loạt thay đổi để phát triển theo
hướng mới mẻ, phù hợp hơn. Thay đổi nhận diện thương hiệu chỉ là một trong các chiến
lược lớn tại Vinamilk trong bối cảnh mới. Đại diện công ty cho biết công ty sẽ chuyển đổi
số ở tất cả lĩnh vực, tiếp cận với người tiêu dùng nhanh hơn để phục vụ một cách nhanh
nhất và đầy đủ nhất. Trong lần tái định vị này, hãng sẽ dồn lực để mọi hoạt động kinh
doanh có thể tạo ra các sản phẩm và dịch vụ đáp ứng nhu cầu của người tiêu dùng.
Chúng em cho rằng câu chuyện rebranding hay tái cấu trúc thương hiệu là một câu chuyện
rất quan trọng nó có thể thay đổi cả vận mệnh công ty, như MB bank đã từng làm, tại thời
điểm cuối năm 2019 việc MB thay đổi logo hay một loạt các thay đổi về chiến lược kinh
doanh không có gì ấn tượng với giới đầu tư tuy nhiên sau đó doanh thu và lợi nhuận đã
tăng vọt. Có thể câu chuyện của Vinamilk có sự khác biệt về thị trường cũng như vị thế
trong thị trường, tuy nhiên chúng em thấy rằng việc tái cấu trúc thương hiệu là một tín hiệu
rất tích cực dù có thể nó không khiến doanh thu hay thị phần của VNM tăng vọt, tuy nhiên
nó sẽ giúp gia tăng khả năng cạnh tranh của VNM, duy trì động lực phát triển để có thể lấy
lại thị phần đã mất vào tay các đối thủ.
Nguồn: Cafef
5. Rủi ro
5.1. Đầu vào
Dù có nhiều ý kiến cho rằng giá đầu vào sẽ không biến động quá mạnh, tuy nhiên với bối
cảnh kinh tế chính trị còn bất ổn ở nhiều quốc gia thì đây vẫn là một vẫn đề cần được quan
tâm. Hai nguyên liệu đầu vào chính mà VNM vẫn phải nhập là các loại sữa bột, các loại
này được dự báo sẽ tiếp tục đi ngang và thấp hơn vài chục phần trăm svck. Trong trường
hợp hai xấu nhất, hai loại này vì một số nguyên nhân gì đó giá lên qua mức đỉnh 2022 thì
cũng không phải vấn đề quá nghiêm trọng vì các loại sữa bột nhằm phục chính để làm các
sản phẩm sữa bột- chiếm khoảng 30% cơ cấu doanh thu của VNM. VNM dù chưa thể hoàn
toàn tự cung tự cấp nhưng cũng đã có các công ty, nhà máy sản xuất đường, trang trại thức
ăn, trang trạng sữa của riêng mình nên đây cũng là yếu tố giảm bớt mức độ rủi ro.
5.2. Chiến lược marketing
Chiến lược tái định vị thương hiệu dù có thể khiến nhà đầu tư có một cái nhìn khả quan về
VNM trong tương lai, tuy nhiên việc này cũng đem lại rủi ro rất lơn. Tái định vị thương
hiệu chỉ là bước đầu để khẳng định sự thay đổi , việc thay đổi thế nào, bước đi ra sao sẽ
phụ thuộc rất nhiều vào lãnh đạo, con người của VNM. Nếu làm tốt nó sẽ giúp VNM lấy
lại được vị thế của mình, phát triển rực rỡ như các công ty khác đã làm. Ví dụ như MBB
sau khi thực hiện một loạt các thay đổi về mặt hình ảnh, chiến lược với định vị nhắm vào
giới trẻ vào cuối năm 2019, doanh thu và cả lợi nhuận MBB đã liên tục bùng nổ hay Bitis
cũng vậy. Ngược lại nếu cách triển khai của VNM không thành công, nó có thể khiến VNM
tiếp tục đi xuống.
5.3. Nền kinh tế
Trong trường hợp nền kinh tế đi xuống, chi tiêu hộ gia đình giảm, điều này sẽ đặc biệt ảnh
hưởng đến toàn ngành sữa nói chung và VNM nói riêng khi mà sữa không phải là một sản
phẩm mang tính cần thiết cao. Tuy nhiên, báo cáo triển vọng kinh tế toàn cầu tháng 6/2023,
Ngân hàng Thế giới dự báo GDP của Việt Nam tăng 6.3% nên có lẽ rủi ro này sẽ ở mức
thấp.
TÀI LIỆU THAM KHẢO

Anh, T. (2023) Vinamilk đổi Logo CÓ đổi vận?, TheLEADER. Available at:
https://theleader.vn/vinamilk-doi-logo-co-doi-van-1688978397340.htm (Accessed:
04 August 2023).
Giáp, V. (2023) Doanh Nghiệp sữa Kỳ Vọng Cải thiện biên lợi nhuận, Bnews.vn.
Available at: https://bnews.vn/doanh-nghie-p-su-a-ky-vo-ng-cai-thien-bien-lo-i-
nhua-n/288121.html (Accessed: 29 July 2023).
Ha, T. (2022) Ngành Sữa trước áp Lực Giá Nguyên Liệu đầu vào Cao Kỷ Lục,
vnexpress.net. Available at: https://vnexpress.net/nganh-sua-truoc-ap-luc-gia-
nguyen-lieu-dau-vao-cao-ky-luc-4487622.html (Accessed: 29 July 2023).
Hoang, A. (2023) Vinamilk Phác Thảo Tương Lai ngành sữa tại hội Nghị Toàn cầu,
vnexpress.net. Available at: https://vnexpress.net/vinamilk-phac-thao-tuong-lai-
nganh-sua-tai-hoi-nghi-toan-cau-
4620913.html#:~:text=Research%20and%20Markets%20dự%20báo,kép%20khoản
g%204%25%20hàng%20năm. (Accessed: 04 August 2023).
Huong, M. (2020) Xu Hướng sử dụng Các Sản Phẩm sữa Trong Tương Lai, Bo Cong
Thuong. Available at: https://vioit.org.vn/vn/tin-hoat-dong-nganh/xu-huong-su-
dung-cac-san-pham-sua-trong-tuong-lai-4640.4056.html (Accessed: 29 July 2023).
Khoa, D. (2023) Chỉ Trong 4 năm, Doanh Thu Một Ngành Của Việt Nam Tăng TỪ 4,4 tỷ
USD LÊN 8,4 tỷ USD, toquoc. Available at: http://nhipsongkinhte.toquoc.vn/chi-
trong-4-nam-doanh-thu-mot-nganh-cua-viet-nam-tang-tu-44-ty-usd-len-84-ty-usd-
20230421141201025.htm (Accessed: 29 July 2023).
milk, V. (2020) Hệ Thống Trang trại bò sữa vinamilk đạt mức Tăng Trưởng ấn Tượng,
Vinamilk. Available at: https://www.vinamilk.com.vn/vi/tin-tuc-su-kien/2168/he-
thong-trang-trai-bo-sua-vinamilk-dat-muc-tang-truong-an-tuong (Accessed: 29 July
2023).
My, H. (2022) VNDirect: Lợi Nhuận Vinamilk sẽ Tăng Trưởng trong 2 Năm Tới nhờ Giá
Sữa Bột giảm và thị Trường Trung đông Hồi Phục, CafeBiz. Available at:
https://cafebiz.vn/vndirect-loi-nhuan-vinamilk-se-tang-truong-trong-2-nam-toi-nho-
gia-sua-bot-giam-va-thi-truong-trung-dong-hoi-phuc-176221112143952918.chn
(Accessed: 05 August 2023).
Phuong, U. (2023) Vinamilk: Doanh Thu và Lợi Nhuận Quý II/2023 Tăng Trưởng, Ra
Mắt Thương Hiệu Mới, nổi BẬT VỀ net zero, thitruongtaichinhtiente.vn. Available
at: https://thitruongtaichinhtiente.vn/vinamilk-doanh-thu-va-loi-nhuan-quy-ii-2023-
tang-truong-ra-mat-thuong-hieu-moi-noi-bat-ve-net-zero-48234.html (Accessed: 04
August 2023).
Research, V. (2023) Nhìn Lại thị trường ngành Chế Biến thịt và Sữa những tháng đầu
năm 2023 - Triển Vọng Thị Trường TỪ Nay đến Cuối Năm., VIRAC. Available at:
https://viracresearch.com/tong-quan-nganh-che-bien-thit-va-sua-viet-nam/
(Accessed: 29 July 2023).
Thanh, T. (2023) Vinamilk: Lợi Nhuận Giảm do Doanh Thu Vẫn Chưa được Cải Thiện,
Tài chính doanh nghiệp. Available at: https://taichinhdoanhnghiep.net.vn/vinamilk-
loi-nhuan-giam-do-doanh-thu-van-chua-duoc-cai-thien-d36807.html (Accessed: 04
August 2023).
Thuy, T. (2021) SSI research: Cạnh Tranh ngành Sữa Tăng nhiệt nhờ masan, Lợi Nhuận
Vinamilk ước tăng 7,4% NĂM 2021, vietnambiz. Available at:
https://vietnambiz.vn/ssi-research-canh-tranh-nganh-sua-tang-nhiet-nho-masan-loi-
nhuan-vinamilk-uoc-tang-74-nam-2021-2021011316174481.htm (Accessed: 29
July 2023).
An Toan Thuc Pham, C. (2019) ‘công Nghệ Chế Biến, đóng Gói Sữa ở VN không thua
Kém Nước Tiên Tiến’, Cục An toàn thực phẩm - Bộ Y Tế. Available at:
https://vfa.gov.vn/khoa-hoc-cong-nghe/cong-nghe-che-bien-dong-goi-sua-o-vn-
khong-thua-kem-nuoc-tien-tien.html (Accessed: 29 July 2023).
Trong, H. (2020) Khi Việt Nam lại Khuyến Khích Sinh đẻ, VietNamNet News. Available
at: https://vietnamnet.vn/khi-viet-nam-lai-khuyen-khich-sinh-de-640148.html
(Accessed: 04 August 2023).

Báo Cáo Ngành S A

Uploaded by

Document Information

Original Title

Copyright

Available Formats

Share this document

Share or Embed Document

Sharing Options

Did you find this document useful?

Is this content inappropriate?

Copyright:

Available Formats

Báo Cáo Ngành S A

Uploaded by

Copyright:

Available Formats

CÂU LẠC BỘ CHỨNG KHOÁN SINH VIÊN SSC

Báo cáo phân tích ngành: Ngành sữa

BÁO CÁO PHÂN TÍCH NGÀNH

1. Chuỗi giá trị và tính chu kì của ngành sữa .............................................................. 3

1. Chuỗi giá trị và tính chu kì của ngành sữa

1.1.1. Khâu 1 – Chăn nuôi bò tạo sữa

1.1.2. Khâu 2 – Chế biến sữa

1.1.3. Khâu 3 – Tiêu thụ sữa

1.2. Chu kì của ngành sữa

2. Bối cảnh cạnh tranh và phân bổ thị phần ngành sữa

2.2. Phân bổ thị phần ngành sữa

3. Triển vọng ngành sữa trong tương lai

3.2. Triển vọng về cầu

4. Phân tích doanh nghiệp

4.2. Chuỗi cung ứng của Vinamilk

4.3. Luận điểm đầu tư

2019 2020 2022

Nguồn: Tổng hợp

5.2. Chiến lược marketing

5.3. Nền kinh tế

TÀI LIỆU THAM KHẢO

You might also like