‫الفصل الرابع‪ :‬تكافئ األوراق التجارية‬

‫‪ -1‬تكافئ ورقتين تجاريتين‪ :‬تكون ورقتين تجاريتين متكافئتين‪ ،‬إذا خصمت بتاريخ ما بنفس‬
‫المعدل‪ ،‬وأنتجت نفس القيمة الحالية التجارية أو الحقيقية‪.‬‬

‫بافتراض أن القيمة الحالية التجارية للورقة التجارية األولى‪Vac1 :‬‬

‫وأن القيمة الحالية التجارية للورقة التجارية الثانية‪Vac2 :‬‬

‫وللحصول على القيم االسمية للورقتين‪ ،‬فيجب أن تحقق المعادلة ‪Vac1 = Vac2 :‬‬

‫𝟏𝐧 – 𝐃‬ ‫𝟐𝐧 – 𝐃‬
‫× ‪Vac1 = Vn1‬‬ ‫𝐃‬
‫× ‪Vac2 = Vn2‬‬ ‫𝐃‬

‫𝟏𝐧 – 𝐃‬ ‫𝟐𝐧 – 𝐃‬
‫× ‪Vn1‬‬ ‫𝐃‬
‫=‬ ‫× ‪Vn2‬‬ ‫𝐃‬

‫𝟐𝐧 – 𝐃‬
‫)‪Vn1 × ( D – n1) = Vn2 × ( D – n2‬‬ ‫× ‪⇒ Vn1 = Vn2‬‬
‫𝟏𝐧 – 𝐃‬

‫𝟏𝐧 – 𝐃‬
‫× ‪Vn2 = Vn1‬‬ ‫أو‬
‫𝟐𝐧 – 𝐃‬

‫‪Va1 = Va2‬‬ ‫أما بالخصم الحقيقي فلدينا‪:‬‬

‫𝟏𝐧𝐃‪Va1 = Vn × 𝐃 +‬‬ ‫𝟐𝐧𝐃‪Va2 = Vn × 𝐃 +‬‬

‫𝟐𝐧𝐃‪Vn1 × 𝐃 +𝐃𝐧𝟏= Vn2 × 𝐃+‬‬

‫𝟏𝐧𝐕‬
‫=‬
‫𝟐𝐧 ‪𝐃+ 𝐧𝟏 𝐃 +‬‬
‫𝟐𝐧𝐕‬
‫𝐃 × ‪⇒ Vn1 = Vn2‬‬ ‫𝟏𝐧 ‪+‬‬
‫𝟐𝐧 ‪𝐃 +‬‬

‫𝐃 × ‪Vn2 = Vn1‬‬‫𝟐𝐧 ‪+‬‬

‫𝟏𝐧 ‪𝐃+‬‬

‫‪ -2‬تكافئ عدة أوراق تجارية‪:‬‬

‫بنفس المبدأ في حالة تكافئ ورقتين‪ ،‬نغير عدد األوراق‪ ،‬وبالتالي تكون القيمة الحالية للورقة المكافئة‬
‫تساوي مجموع القيم الحالية لألوراق األخرى‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫‪Vac = Vac1 + Vac2 + Vac3+…………..+ Vacn‬‬

‫𝐧–𝐃‬
‫× ‪Vac = Vn‬‬ ‫𝐃‬

‫𝐧–𝐃‬ ‫𝟏𝐧 – 𝐃‬ ‫𝟐𝐧 – 𝐃‬

‫‪Vn‬‬ ‫×‬
‫𝐃‬
‫=‬ ‫× ‪Vn1‬‬ ‫𝐃‬
‫‪+‬‬ ‫× ‪Vn2‬‬ ‫𝐃‬
‫𝐧𝐧𝐃– 𝐃 × ‪+..+ Vnn‬‬

‫)‪Vn × ( D – n) = Vn1 × ( D – n1) + Vn2 × ( D – n2) +………..+ Vnn × ( D – nn‬‬

‫)𝐧𝐧 – 𝐃 ( × 𝐧𝐧𝐕 ‪𝐕𝐧𝟏 × ( 𝐃 – 𝐧𝟏) + 𝐕𝐧𝟐 × ( 𝐃 – 𝐧𝟐) +⋯……..+‬‬

‫= ‪Vn‬‬
‫𝐧–𝐃‬

‫مثال‪:‬‬

‫مؤسسة مدينة لمورد بورقة تجارية قيمتها االسمية ‪ 24710‬دج ‪ ،‬تاريخ استحقاقها يوم ‪ 31‬مارس‪،‬‬
‫طلبت من هذا المورد بتاريخ ‪ 11‬مارس تأخير تاريخ استحقاق الورقة التجارية إلى ‪ 20‬ماي من نفس‬
‫السنة‪ .‬فإذا علمت أن معدل الخصم ‪.%10‬‬

‫أحسب القيمة االسمية للورقة التجارية الجديدة‪.‬‬

‫نفترض أن القيمة االسمية للورقة القديمة‪ ، Vn1 :‬والجديدة‪Vn2 :‬‬

‫مدة الخصم للورقة الثانية‪n2 :‬‬ ‫مدة الخصم للورقة األولى‪n1 :‬‬

‫‪n1 = 31-11 = 20‬‬ ‫‪n2 = (31-11)+30+20 = 70‬‬

‫𝟎𝟎𝟎𝟔𝟑‬
‫=‪D‬‬ ‫‪D= 3600‬‬
‫𝟎𝟏‬

‫𝟏𝐧 – 𝐃‬ ‫𝟎𝟐 – 𝟎𝟎𝟔𝟑‬

‫× ‪Vn2 = Vn1‬‬ ‫‪⇒ Vn2 =24710‬‬ ‫×‬
‫𝟐𝐧 – 𝐃‬ ‫𝟎𝟕 – 𝟎𝟎𝟔𝟑‬

‫‪Vn2 = 25060‬‬

‫مثال‪:‬‬

‫شخص مدين بالمبالغ التالية‪:‬‬

‫‪ 4000‬دج يستحق دفعها بعد ‪ 4‬أشهر‬

‫‪ 8000‬دج يستحق دفعها بعد ‪ 8‬أشهر‬

‫‪2‬‬
 ‫‪ 5000‬دج يستحق دفعها بعد ‪ 9‬أشهر‬

‫فإذا طلب المدين استبدال هذه الديون الثالثة‪ ،‬بدينين متساويين لهما نفس القيمة االسمية‪ ،‬حيث أن‬
‫الدين األول يستحق بعد ‪ 6‬أشهر‪ ،‬والدين الثاني بعد ‪ 12‬شهرا‪.‬‬

‫ما هي قيمة كل من الدينين الجديدين‪ ،‬علما بأن معدل الخصم ‪.%9‬‬

‫نفترض أن القيمة االسمية لكل من الدينين الجديدين تساوي‪X :‬‬

‫‪Vac = Vac1 + Vac2 + Vac3‬‬

‫𝐢 × 𝟏𝐧‬ ‫𝐢 × 𝟐𝐧‬ ‫𝐢 × 𝟑𝐧‬
‫× ‪Vac = Vn1 – Vn1‬‬ ‫× ‪+ Vn2 – Vn2‬‬ ‫× ‪+ Vn3 – Vn3‬‬
‫𝟐𝟏‬ ‫𝟐𝟏‬ ‫𝟐𝟏‬

‫𝐢 × 𝟏𝐧‬ ‫𝐢 × 𝟐𝐧‬ ‫𝐢 × 𝟑𝐧‬

‫– ‪Vac = Vn1 × (1‬‬ ‫‪)+ Vn2‬‬ ‫×‬ ‫– ‪(1‬‬
‫𝟐𝟏‬
‫× ‪)+ Vn3‬‬ ‫– ‪(1‬‬ ‫)‬
‫𝟐𝟏‬ ‫𝟐𝟏‬

‫𝟗𝟎‪𝟒 ×𝟎.‬‬ ‫𝟗𝟎‪𝟖 ×𝟎.‬‬ ‫𝟗𝟎‪𝟏𝟐 × 𝟎.‬‬

‫– ‪Vac = 4000 ×(1‬‬ ‫‪)+ 8000 ×(1‬‬ ‫–‬ ‫‪)+ 5000 × (1‬‬ ‫–‬ ‫)‬
‫𝟐𝟏‬ ‫𝟐𝟏‬ ‫𝟐𝟏‬

‫‪Vac = 16063.7 DA‬‬

‫𝟗𝟎‪𝟔 ×𝟎.‬‬ ‫𝟗𝟎‪𝟏𝟐 ×𝟎.‬‬
‫– ‪Vac = X ×(1‬‬ ‫‪)+ X ×(1‬‬ ‫–‬ ‫‪) = 1.865‬‬
‫𝟐𝟏‬ ‫𝟐𝟏‬
‫𝟕‪𝟏𝟔𝟎𝟔𝟑.‬‬
‫= ‪1.865 X = 16063.7 ⇒ X‬‬ ‫‪⇒ X = 8613.24‬‬
‫𝟓𝟔𝟖‪𝟏.‬‬

‫‪ -3‬تاريخ االستحقاق المتوسط‪:‬‬

‫إليجاد تاريخ االستحقاق المتوسط‪ ،‬لعدد من األوراق التجارية‪ ،‬نقوم بتطبيق عالقة تكافئ بين القيمة‬
‫الحالية بمجموع القيم االسمية ذات تاريخ متوسط محدد‪ ،‬والقيمة الحالية لمجموع األوراق المعنية كل‬
‫بمدة استحقاقها‪.‬‬

‫لدينا‪:‬‬

‫‪Vac = Vac1 + Vac2 + Vac3+…………..+ Vacn‬‬

‫𝐧–𝐃‬
‫× ‪Vac = Vn‬‬ ‫𝐃‬
‫𝒏‬ ‫𝟏𝒏‬ ‫𝟐𝒏‬ ‫𝒏𝒏‬
‫× ‪Vn –( Vn × ) =Vn1 –( Vn1‬‬ ‫× ‪) + Vn2 –( Vn2‬‬ ‫× ‪) +..+Vnn –( Vnn‬‬ ‫)‬
‫𝑫‬ ‫𝑫‬ ‫𝑫‬ ‫𝑫‬

‫‪3‬‬
‫‪Vn = Vn1 + Vn2 + Vn3+…………..+ Vnn‬‬
‫𝒏‬ ‫𝟏𝒏‬ ‫𝟐𝒏‬ ‫𝒏𝒏‬
‫× ‪( Vn × ) = ( Vn1‬‬ ‫× ‪) + ( Vn2‬‬ ‫× ‪) +….+ ( Vnn‬‬ ‫)‬
‫𝑫‬ ‫𝑫‬ ‫𝑫‬ ‫𝑫‬

‫‪Vn × n = Vn1 × n1 + Vn2 × n2 + ……..+ Vnn × nn‬‬

‫)𝒏𝒏 × 𝒏𝒏𝑽 ‪(𝑽𝒏𝟏 × 𝒏𝟏 + 𝑽𝒏𝟐 × 𝒏𝟐 + ……..+‬‬
‫=‪n‬‬
‫𝒏𝑽‬

‫مالحظة‪:‬‬

‫إن عالقة حساب تاريخ االستحقاق المتوسط غير مرتبطة بمعدل الخصم ‪.t‬‬

‫مثال‪ :‬تاجر مدين بثالث أوراق تجارية‪:‬‬

‫‪ ‬الورقة األولى‪ 55000 :‬دج تاريخ استحقاقها ‪ 23‬جوان‬

‫‪ ‬الورقة الثانية‪ 35000 :‬دج تاريخ استحقاقها ‪ 19‬جويلية‬
‫‪ ‬الورقة الثالثة‪ 28000 :‬دج تاريخ استحقاقها ‪18‬آوت‬

‫تقدم هذا التاجر إلى دائنه بتاريخ ‪ 16‬ماي الستبدال األوراق الثالثة‪ ،‬بورقة واحدة لمجموع القيم‬
‫االسمية‪.‬‬

‫تحديد تاريخ استحقاق هذه الورقة‪.‬‬

‫حساب مدة استحقاق األوراق الثالثة‪:‬‬

‫يوم ‪n1 = (31-16)+23 = 38‬‬

‫يوم ‪n2 = 15+30+19 = 64‬‬

‫يوم ‪n3 = 15+30+31+18 = 94‬‬

‫)𝟒𝟗×𝟎𝟎𝟎𝟖𝟐( ‪(𝟓𝟓𝟎𝟎𝟎 ×𝟑𝟖)+(𝟑𝟓𝟎𝟎𝟎× 𝟔𝟒)+‬‬
‫=‪n‬‬
‫𝟎𝟎𝟎𝟖𝟏𝟏‬

‫يوم ‪n = 59‬‬

‫فيكون تاريخ االستحقاق المتوسط‪ 59 ،‬يوما بعد تاريخ ‪ 16‬ماي‪ ،‬أي يوم ‪ 14‬جويلية‪.‬‬

‫‪4‬‬
 ‫‪ -4‬تكافئ األوراق التجارية بالفائدة المركبة‪:‬‬

‫يحصل التكافؤ بين ورقتين تجاريتين أو عدة أوراق تجارية‪ ،‬عندما تتساوى القيم الحالية للطرفين‪ ،‬في‬
‫تاريخ محدد هو تاريخ التكافؤ‪.‬‬

‫فإذا كانت لدينا قيمتين اسميتين لورقتين تجاريتين‪ ،‬هما على التوالي‪ V1 :‬و ‪ V2‬تسددان بعد فترة‬
‫زمنية ‪ n1‬و ‪ ، n2‬على التوالي‪.‬‬

‫لتحقيق التكافؤ في حالة ورقتين تجاريتين يجب‪:‬‬

‫‪Vn 1(1+i)-n1 = Vn2(1+i)-n2‬‬

‫وأما في حالة عدة أوراق‪ ،‬يجب تحقق المعادلة التالية‪:‬‬

‫‪Vn 1(1+i) -n1 = Vn2(1+i) -n2 + Vn3(1+i) –n3 +…………+ Vnn(1+i)-nn‬‬

‫مثال‪:‬‬

‫شخص مدان لمؤسسة بمبلغ ‪ 700.000‬دج‪ ،‬يسدده بعد ‪ 6‬سنوات‪ ،‬اتفق معه بطلب التسديد بعد‬
‫مرور سنة كاملة‪ ،‬أن يقلص مدة الدين إلى ‪ 4‬سنوات عوض ‪ 6‬سنوات‪.‬‬

‫أحسب القيمة االسمية للدين إذا كان معدل الفائدة المركبة ‪ %8‬سنويا‪.‬‬

‫‪Vn 1(1+i)-n1 = Vn2(1+i)-n2‬‬

‫‪700.000(1+0.08)--5 = Vn2(1+0.08)-3‬‬
‫𝟎𝟎𝟎‪𝟕𝟎𝟎 .‬‬
‫= ‪Vn 2‬‬ ‫×‬ ‫‪𝟏. 𝟎𝟖𝟑 ⇒ Vn 2 = 600137.17‬‬
‫𝟓𝟖𝟎‪𝟏.‬‬

‫‪5‬‬
 ‫تمارين الفصل الرابع‬

‫التمرين األول‪:‬‬
‫شخص مدين بالمبالغ التالية‪:‬‬
‫‪54000‬دج يستحق دفعها في ‪ 25‬أكتوبر‪.2017‬‬
‫‪72000‬دج يستحق دفعها في ‪17‬مارس ‪.2018‬‬
‫‪82800‬دج يستحق دفعها في ‪ 10‬جويلية ‪.2018‬‬

‫وأراد المدين أن يستبدل هذه الديون الثالثة بدين واحد يستحق الدفع في ‪ 15‬جانفي ‪.2018‬‬

‫إيجاد قيمة الدين الجديد‪ ،‬مع العلم أن معدل الفائدة ‪.%5‬‬

‫تاريخ االستحقاق الجديد‬

‫‪25/10/2017‬‬ ‫‪15/01/18‬‬ ‫‪17/03/18‬‬ ‫‪10/07/18‬‬

‫‪n1‬‬ ‫‪n2‬‬ ‫‪n3‬‬

‫يوم ‪n1=(31-25)+30+31+15= 82‬‬ ‫تأخير في الدفع لمدة‬

‫يوم‪n2= (31-15)+28+17= 61‬‬ ‫تقديم في الدفع لمدة‬

‫يوم‪n2= (31-15)+28+31+30+31+30+10= 176‬‬ ‫تقديم في الدفع لمدة‬

‫𝐢 × 𝟏𝐧‬ ‫𝐢 × 𝟐𝐧‬ ‫𝐢 × 𝟑𝐧‬

‫× ‪Vac = Vn1 + Vn1‬‬ ‫× ‪+ Vn2 – Vn2‬‬ ‫× ‪+ Vn3 – Vn3‬‬
‫𝟎𝟔𝟑‬ ‫𝟎𝟔𝟑‬ ‫𝟎𝟔𝟑‬

‫𝟓𝟎‪𝟖𝟐 ×𝟎.‬‬ ‫𝟓𝟎‪𝟔𝟏 ×𝟎.‬‬

‫× ‪Vac = (54000 + 54000‬‬ ‫× ‪)+ (72000 – 72000‬‬ ‫‪)+ (82800 – 82800‬‬
‫𝟎𝟔𝟑‬ ‫𝟎𝟔𝟑‬
‫𝟓𝟎‪𝟏𝟕𝟔 ×𝟎.‬‬
‫×‬ ‫)‬
‫𝟎𝟔𝟑‬

‫‪Vac =54615 + 71390 +80776‬‬

‫‪Vac =206781 DA.‬‬

‫‪6‬‬
 ‫التمرين الثاني‪:‬‬

‫شخص مدين بالمبالغ التالية‪:‬‬

‫‪ 60000‬دج يستحق دفعها بعد ‪ 6‬أشهر‪.‬‬
‫‪ 90000‬دج يستحق دفعها بعد ‪ 8‬أشهر‪.‬‬
‫‪ 40000‬دج يستحق دفعها بعد ‪ 9‬شهر‪.‬‬

‫فإذا طلب من المدين استبدال هذه الديون الثالثة بثالث ديون أخرى لها نفس القيمة االسمية‪ ،‬بحيث الدين‬
‫األول يستحق الدفع بعد ‪ 8‬أشهر‪ ،‬والدين الثاني بعد ‪ 9‬أشهر‪ ،‬والدين الثالث بعد ‪ 12‬شهر‪.‬‬
‫أحسب قيم الديون الجديدة‪ ،‬علما بأن معدل الفائدة المستعمل ‪.%9‬‬

‫الحل‪:‬‬

‫القيم الحالية للديون القديمة = القيم الحالية للديون الجديدة‬

‫القيم الحالية للديون القديمة ‪Vac1:‬‬

‫𝐢 × 𝟏𝐧‬ ‫𝐢 × 𝟐𝐧‬ ‫𝐢 × 𝟑𝐧‬

‫× ‪Vac1 = ( Vn1 - Vn1‬‬ ‫× ‪)+ (Vn2 – Vn2‬‬ ‫× ‪)+( Vn3 – Vn3‬‬ ‫)‬
‫𝟐𝟏‬ ‫𝟐𝟏‬ ‫𝟐𝟏‬

‫𝟗𝟎‪𝟔 ×𝟎.‬‬ ‫𝟗𝟎‪𝟖 ×𝟎.‬‬

‫×‪Vac1 = (60000 - 60000‬‬ ‫× ‪) + (90000 – 90000‬‬ ‫× ‪)+ (40000 – 40000‬‬
‫𝟐𝟏‬ ‫𝟐𝟏‬
‫𝟗𝟎‪𝟗 ×𝟎.‬‬
‫)‬
‫𝟐𝟏‬

‫‪Vac1=57300+84600+37300 = 179200 DA‬‬

‫القيم الحالية للديون الجديدة ‪Vac2:‬‬

‫𝐢 × 𝟏𝐧‬ ‫𝐢 × 𝟐𝐧‬ ‫𝐢 × 𝟑𝐧‬

‫× ‪Vac2 =( X - X‬‬ ‫× ‪)+( X – X‬‬ ‫× ‪)+( X – X‬‬ ‫)‬
‫𝟐𝟏‬ ‫𝟐𝟏‬ ‫𝟐𝟏‬
‫𝟗𝟎‪𝟖×𝟎.‬‬ ‫𝟗𝟎‪𝟗 ×𝟎.‬‬ ‫𝟗𝟎‪𝟏𝟐 ×𝟎.‬‬
‫×‪Vac2 = (X - X‬‬ ‫× ‪)+(X – X‬‬ ‫× ‪)+ (X – X‬‬ ‫)‬
‫𝟐𝟏‬ ‫𝟐𝟏‬ ‫𝟐𝟏‬

‫)𝟗𝟎 ‪Vac2=(X - X×𝟎. 𝟎𝟔 )+(X – X ×𝟎. 𝟎𝟔𝟕𝟓)+(X – X × 𝟎.‬‬

‫‪Vac2=3X- 0.2175X = 2.7825X‬‬
‫𝟎𝟎𝟐𝟗𝟕𝟏‬
‫=‪Vac1= Vac2 ⇒ 179200=2.7825 X ⇒ X‬‬ ‫‪⇒ X=64402.5157‬‬
‫𝟓𝟐𝟖𝟕‪𝟐.‬‬

‫‪7‬‬
 ‫التمرين الثالث‪:‬‬

‫بتاريخ ‪ 05‬أوت‪ ،‬طلب تاجر من مورده استبدال ‪ 3‬أوراق تجارية لها نفس القيمة االسمية ‪158400‬دج‪،‬‬
‫تاريخ استحقاقها ‪ 14‬سبتمبر‪ 09 ،‬نوفمبر‪ ،‬و‪ 06‬ديسمبر من نفس السنة على التوالي‪ ،‬بورقة تجارية‬
‫وحيدة قيمتها االسمية ‪475200‬دج‪ ،‬وبمعدل خصم ‪.%8‬‬

‫إيجاد تاريخ االستحقاق الجديد؟‬

‫الحل‪:‬‬

‫)𝟑𝒏 × 𝟑𝒏𝑽 ‪(𝑽𝒏𝟏 × 𝒏𝟏 + 𝑽𝒏𝟐 × 𝒏𝟐 +‬‬

‫=‪n‬‬
‫𝒏𝑽‬

‫)𝟑𝟗 × 𝟎𝟎𝟒𝟖𝟓𝟏 ‪(𝟏𝟓𝟖𝟒𝟎𝟎 × 𝟒𝟎 +𝟏𝟓𝟖𝟒𝟎𝟎 × 𝟔𝟓 +‬‬

‫=‪n‬‬
‫𝟎𝟎𝟐𝟓𝟕𝟒‬

‫يوم‪n =66‬‬

‫تاريخ االستحقاق الجديد يأتي بعد ‪ 66‬يوم من تاريخ ‪ 05‬أوت أي هو‪ 10‬نوفمبر من نفس السنة‪.‬‬

‫التمرين الرابع‪:‬‬

‫شخص مدان لمؤسسة بمبلغ ‪ 600.000‬دج‪ ،‬يسدده بعد ‪ 7‬سنوات‪ ،‬اتفق مع المؤسسة على أن يقلص‬
‫مدة الدين إلى ‪ 5‬سنوات عوض ‪ 7‬سنوات‪.‬‬

‫أحسب القيمة االسمية للدين إذا كان معدل الفائدة المركبة ‪ %6‬سنويا‪.‬‬

‫الحل‪:‬‬

‫‪Vn1(1+i)-n1 = Vn2(1+i)-n2‬‬

‫‪600.000(1+0.06)--7 = Vn2(1+0.06)-5‬‬
‫‪600 .000‬‬ ‫‪600 .000‬‬
‫= ‪Vn2‬‬ ‫×‬ ‫= ‪1.06−7 ⇒ Vn2‬‬ ‫×‬ ‫‪1.065‬‬
‫‪1.06−5‬‬ ‫‪1.067‬‬

‫‪600 .000‬‬ ‫‪600 .000‬‬

‫= ‪Vn2‬‬ ‫= ‪⇒ Vn2‬‬ ‫‪⇒ Vn2= 533997.864 DA‬‬
‫‪1.062‬‬ ‫‪1.1236‬‬

‫‪8‬‬
 ‫التمرين الخامس‪:‬‬

‫ثالث مبالغ ‪ 80000‬دج ‪ 150000 ،‬دج و ‪ 100000‬دج مستحقة الدفع بعد ‪ 15 ،10‬و‪ 05‬سنة على‬
‫التوالي‪ .‬معدل فائدة مركبة ‪.% 6‬‬

‫أحسب تاريخ التكافؤ المتوسط‪.‬‬

‫الحل‪:‬‬

‫‪Vn (1+i)-n = Vn1(1+i)-n1 + Vn2(1+i)-n2+ Vn3(1+i)-n3‬‬

‫‪330000 (1+0.06)-n = 80000(1+0.06)-10 + 150000(1+0.06)-15+‬‬

‫‪100000(1+i)-5‬‬
‫‪330000‬‬
‫⇒ ‪330000 (1+0.06)-n =181987.158‬‬ ‫‪= 181987.158‬‬
‫𝑛‪1.06‬‬

‫‪330000‬‬
‫= 𝑛‪1.06‬‬ ‫‪⇒ 1.06𝑛 ≃ 1.8133 ⇒ Ln1.06𝑛 =Ln1.8133‬‬
‫‪181987.158‬‬
‫‪𝐿𝑛 1.8133‬‬
‫=‪nLn1.06=Ln1.8133 ⇒ n‬‬ ‫سنوات ‪⇒ n≃ 10.22‬‬
‫‪Ln 1.06‬‬

‫‪9‬‬