‫جامعة الجزائر ‪3‬‬

‫كلية العلوم االقتصادية والعلوم التجارية وعلوم التسيير‬

‫شعبة العلوم االقتصادية‬

‫تخصص‪ :‬اقتصاد وتسيير مؤسسات‬

‫السنة األولى ماستر المجموعة األولى ‪ 01‬الفوج ‪01‬‬

‫التمويل الذاتي للمؤسسة‬

‫‪2023-2024‬‬
 ‫‪:‬خطة البحث‬
‫المقدمة‬

‫‪.‬المبحث األول‪ :‬ماهية التمويل الذاتي‬

‫‪.‬المطلب األول‪ :‬مفهوم التمويل الذاتي‬

‫‪.‬المطلب الثاني‪ :‬أنواع التمويل الذاتي ومحدداته‬

‫المطلب الثالث‪ :‬أهمية التمويل الذاتي‪.‬‬

‫المبحث الثاني‪ :‬عملية التمويل الذاتي وأثارها‪.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬مراحل تشكل التمويل الذاتي‪.‬‬

‫المطلب الثاني‪ :‬مكونات التمويل الذاتي‪.‬‬

‫المطلب الثالث‪ :‬أثار التمويل الذاتي‪.‬‬

‫الخاتمة‬
 ‫المقدمة‪:‬‬

‫ته ‪66‬دف ه ‪66‬ذه الدراس ‪66‬ة الى توض ‪66‬يح مختل ‪66‬ف ط ‪66‬رق التموي ‪66‬ل ال ‪66‬ذاتي‬
‫ال‪66‬تي يمكن ان تعتم‪66‬دها المؤسس‪66‬ة به‪66‬دف تموي‪66‬ل نش‪66‬اطها االس‪66‬تثماري‬
‫واالستغاللي‪.‬‬

‫وظيف‪66 6 6‬ة التموي‪66 6 6‬ل في المؤسس‪66 6 6‬ة هي وظيف‪66 6 6‬ة محوري‪66 6 6‬ة باعتباره‪66 6 6‬ا‬
‫تض‪66 6‬من اس‪66 6‬تمرار وتط‪66 6‬ور المؤسس‪66 6‬ة حيث تتع‪66 6‬دد السياس‪66 6‬ات المتاح‪66 6‬ة‬
‫للمؤسس‪66‬ة لتموي‪66‬ل نش‪66‬اطها وان ه‪66‬ذا التع‪66‬دد في مص‪66‬ادر التموي‪66‬ل ي‪66‬أتي‬
‫من تط ‪66‬ور المحي ‪66‬ط الم ‪66‬الي للمؤسس ‪66‬ة وم ‪66‬ا ي ‪66‬وفره من تع ‪66‬دد المص ‪66‬ادر‬
‫وه ‪66‬ذا ي ‪66‬ؤدي الى ض ‪66‬رورة اختي ‪66‬ار الم ‪66‬زيج التم ‪66‬ويلي المناس ‪66‬ب ال ‪66‬ذي‬
‫يحقق أهداف المؤسسة المالية ما يظهر لنا االشكالية التالية‪:‬‬

‫‪ ‬ما هو التمويل الذاتي؟ ما أهميته؟ وما مميزاته وعيوبه؟‬

 ‫المبحث األول‪ :‬ماهية التمويل الذاتي‪.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬مفهوم التمويل الذاتي‪.‬‬

‫ان نش‪66‬اط المؤسس‪66‬ة يمكن ان يخل‪66‬ق فائض‪66‬ا نق‪66‬ديا ي‪66‬ؤدي الى تك‪66‬وين ع‪66‬رض نق‪66‬دي حقيقي يس‪66‬مح‬
‫له ‪66‬ا باس ‪66‬تخدام االم ‪66‬وال غ ‪66‬ير الموزع ‪66‬ة على الش ‪66‬ركاء ألج ‪66‬ل الحص ‪66‬ول على ق ‪66‬روض وحص ‪66‬ص‬
‫جدي‪66 6‬دة‪ ،‬ه‪66 6‬ذا الف‪66 6‬ائض ال يبقى كل‪66 6‬ه تحت تص‪66 6‬رف المؤسس‪66 6‬ة ذل‪66 6‬ك الن ج‪66 6‬زءا من‪66 6‬ه ي‪66 6‬وزع على‬
‫الش‪66 6‬ركاء والرص‪66 6‬يد المتبقي بش‪66 6‬كل م‪66 6‬ا يع‪66 6‬رف بالتموي‪66 6‬ل ال‪66 6‬ذاتي وقب‪66 6‬ل ان نتط‪66 6‬رق الى مفه‪66 6‬وم‬
‫التمويل ال‪6‬ذاتي ينبغي ان نتط‪6‬رق اوال لمفه‪6‬وم الق‪6‬درة على التموي‪6‬ل ال‪6‬ذاتي وه‪6‬ذا من اج‪6‬ل تف‪6‬ادي‬
‫اللبس بين المفهومين‪:‬‬

‫تعريف القدرة على التمويل ذاتي‪:‬‬ ‫‪.1‬‬

‫نذكر عدة تعاريف من مختلف وجهات النظر إليضاح الفكرة أكثر‪:‬‬

‫تمث‪66‬ل الفائض النقدي ال‪66‬ذي يظه‪66‬ر خالل ف‪66‬ترة النش‪66‬اط عن‪66‬د المقارن)ة بين النفق)ات النقدي)ة المدفوع)ة‬ ‫‪‬‬
‫والتدفقات النقدية المحصلة الحقيقية أو المحتملة الناتجة عن النشاط وذلك خالل عملية التسيير‪.‬‬
‫‪1‬‬

‫فائض نقدي صافي اجمالي ونعني ان ه‪66‬ذا المؤش‪66‬ر يحسب بعد الضريبة وباعتب‪66‬اره ناتج‪66‬ا عن جمل)ة‬ ‫‪‬‬
‫‪2‬‬
‫نشاطات المؤسسة‪.‬‬
‫‪3‬‬
‫تقييم الفائض الكامل لمؤسسة ما خالل فترة زمنية معينة عادة تكون السنة المالية‪.‬‬ ‫‪‬‬
‫يمكن استنتاج طريقة الحساب من التعاريف السابقة والقول أنها‪:‬‬ ‫‪‬‬
‫قدرة التمويل الذاتي= النتيجة الصافية للمؤسسة‪ +‬مخصصات اإلهتالك والمؤونات‬

‫‪1‬‬
‫الياس بن ساسي‪ ،‬يوسف قريشي‪ ،‬التسيير المالي (اإلدارة المالية) الجزء األول‪ ،‬دار وائل للنشر‪ ،‬عمان ‪ 2011‬صفحة ‪.127‬‬
‫‪2‬‬
‫‪Michel Albouy, Décisions financières et création de valeur, Economica, 2e édition, Paris, 2003, p210.‬‬
‫‪3‬‬
‫‪CAF : Capacité d’Autofinancement.‬‬

‫‪1‬‬
 ‫تعريف التمويل ذاتي‪:‬‬ ‫‪.2‬‬
‫يقصد بالتمويل الذاتي مقدرة المؤسسة على تمويل نفسها من مصادرها الداخلي‪66‬ة ويعت‪66‬بر دليال على‬ ‫‪‬‬
‫قدرة المؤسسة ماليا في حالة شح المصادر الخارجية خالل نشاطها‪.‬‬
‫ه‪66‬و الم‪66‬وارد المالي‪66‬ة الداخلي‪66‬ة المحقق‪66‬ة بواس‪66‬طة العملي‪66‬ات المس‪66‬جلة على ش‪66‬كل م‪66‬داخيل ون‪66‬واتج خالل‬ ‫‪‬‬
‫فترة زمنية معينة حيث وبعد تسديد جميع التزاماتها‪ ،‬تحوز المؤسسة على ف‪6‬ائض نق‪6‬دي على ش‪6‬كل‬
‫سيولة وهو المبلغ المتبقي لدى المؤسسة من قدرة التمويل بعد توزيع األرباح على الشركاء أي‪:‬‬
‫تمويل الذاتي = قدرة التمويل الذاتي ‪-‬األرباح الموزعة‬
‫التمويل الذاتي = االهتالكات ‪ +‬المؤونات‪ +‬األرباح الصافية غير الموزعة (النتيجة الصافية)‬
‫وعملية تسمح للمؤسسة االقتصادية بتحويل نشاطها خاصة استثماراتها بوس‪6‬ائلها الخاص‪66‬ة ويش‪6‬ترط‬ ‫‪‬‬
‫في المؤسسة التي تلجا اليها ان تتمتع باستقالل مالي وميزانية ذاتية‪.‬‬

‫المطلب الثاني‪ :‬أنواع التمويل الذاتي ومحدداته‪.‬‬

‫‪1‬‬
‫نقسم المطلب الى‪:‬‬

‫أنواع التمويل الذاتي‪:‬‬ ‫‪)1‬‬

‫نذكر منها نوعين‪:‬‬

‫تمويل ذاتي بالمحافظة على مستوى النشاط‪:‬‬ ‫‪-‬‬

‫عب‪66‬ارة عن تموي‪66‬ل ذاتي ال‪66‬ذي هدف‪66‬ه المحافظ‪66‬ة على الطاق‪66‬ة اإلنتاجي‪66‬ة للمؤسس‪66‬ة واالس‪66‬تمرار بنفس الفعالي‪66‬ة‬
‫حيث ان المؤسس ‪66‬ة تخص ‪66‬ص امواله ‪66‬ا لتحقي ‪66‬ق األه ‪66‬داف المس ‪66‬طرة او أك ‪66‬ثر ويتك ‪66‬ون عموم ‪66‬ا من االهتالك ‪66‬ات‬
‫السنوية‪.‬‬

‫‪ 1‬زليخة عالل‪ ،‬كميلة ليمان‪" ،‬دوره تمويل الذاتي في دعم الهيكل المالي لمؤسسة اقتصادية‪ ،‬دراسة حالة مطاحن مرمورة قالمة للفترة ‪2012‬‬
‫‪ "2014‬مذكرة تخرج لينيل شهادة الماستر فرع علوم المالية سنة ‪ 2015- 2014‬الصفحة ‪28‬‬

‫‪2‬‬
 ‫تمويل ذاتي الذي هدفه التوسع والنمو‪:‬‬ ‫‪-‬‬

‫في بعض االحيان البد ان يكون التمويل ذاتي يفوق انخفاض الذي يحدث في عناص‪66‬ر االص‪66‬ول وفي ه‪66‬ذه‬
‫الحال‪66‬ة تلج‪66‬أ المؤسس‪66‬ة الى اس‪66‬تعمال ذل‪66‬ك الف‪66‬ائض في ش‪66‬راء اس‪66‬تثمارات جدي‪66‬دة او زي‪66‬ادة مخزونه‪66‬ا او زي‪66‬ادة‬
‫راس ماله‪66‬ا وه‪66‬ذا الن‪66‬وع من التموي‪66‬ل ذاتي يس‪66‬مى بتموي‪66‬ل ذاتي خ‪66‬اص بالتوس‪66‬ع والنم‪66‬و وال‪66‬ذي يش‪66‬كل أرب‪66‬اح‬
‫الصافية قبل الضرائب المراد استثمارها في المؤسسة‪.‬‬

‫محددات التمويل الذاتي‪:‬‬ ‫‪)2‬‬

‫تجنب تكاليف الوكال)ة‪ :‬بحيث ان الوكال‪66‬ة تنش‪66‬أ نتيج‪66‬ة انفت‪66‬اح المؤسس‪66‬ة على مص‪66‬ادر اخ‪66‬رى للتموي‪66‬ل‬ ‫‪-‬‬
‫عند تركيز رأس المال لدى المسير يتخلص هذا االخير من امكاني‪6‬ة نش‪6‬اه الص‪6‬راع بين‪6‬ه وبين المالك‬
‫االخرين‪.‬‬
‫تحقي))ق االس))تقاللية بحيث ان اللج ‪66‬وء الى الم ‪66‬وارد الذاتي ‪66‬ة بمثاب ‪66‬ة المص ‪66‬در االساس ‪66‬ي المس ‪66‬اعد على‬ ‫‪-‬‬
‫تحقي‪66‬ق االس‪66‬تقاللية للمث‪66‬ير في توجي‪66‬ه ق‪66‬رارات المؤسس‪66‬ة وه‪66‬ذا االخ‪66‬ير ب‪66‬دورها تنط‪66‬وي على عوام‪66‬ل‬
‫موضوعية واخرى ذاتية‪.‬‬
‫الموض‪66‬وعية‪ :‬في س‪66‬هولة تط‪66‬بيق اج‪66‬راءات التموي‪66‬ل ال‪66‬ذاتي س‪66‬واء عن طري‪66‬ق االقتط‪66‬اع من نتيج‪66‬ة‬
‫ال ‪66‬دورة او اللج ‪66‬وء الى الحس ‪66‬ابات الشخص ‪66‬ية للمس ‪66‬اهمين بحيث ان اللج ‪66‬وء الى التموي ‪66‬ل ال ‪66‬ذاتي يع ‪66‬د‬
‫بدون كلفة وعلى هذا االساس يجنب التقليل من امكانية تركيز رأس المال لدى المس‪66‬ير او االط‪66‬راف‬
‫المالكة‪.‬‬
‫العوامل الذاتية‪ :‬ال‪6‬تي تق‪6‬ع في وراء اللج‪6‬وء الى التموي‪6‬ل ال‪6‬ذاتي في س‪6‬د العج‪6‬ز التموي‪6‬ني فتتمث‪6‬ل في‬
‫تحقيق الحرية في مجال اتخاذ القرار الن القرار المتعلق بعدم االنفت‪66‬اح على مص‪66‬ادر اخ‪66‬رى يتخ‪66‬ذهم‬
‫المس ‪66‬ير فردي ‪66‬ا في ‪66‬ؤدي ذل ‪66‬ك الى تب ‪66‬اطء مع ‪66‬دل النم ‪66‬و‪ ،‬االج ‪66‬راء ال ‪66‬ذي يتع ‪66‬ارض واه ‪66‬داف المس ‪66‬اهمين‬
‫االخرين وهذه السياسة قد تؤدي الى تص‪66‬فية مؤسس‪66‬ة او بيعه‪66‬ا بس‪66‬بب ت‪66‬أثير نت‪66‬ائج المحقق‪6‬ة على نس‪66‬بة‬
‫التوزيعات على المساهمين وكذلك بسبب االقتطاع من نتيج‪66‬ة ال‪66‬دوري تث‪66‬بيت احتياج‪66‬ات التموي‪66‬ل مم‪66‬ا‬
‫يساعد على زياده مبلغ الضريبة وعدم االستفادة من الوقورات الضريبية الذي يحققها الرفع المالي‪.‬‬

‫‪3‬‬
 ‫المطلب الثالث‪ :‬أهمية التمويل الذاتي‪.‬‬

‫يمكن تلخيص دور التمويل واهميته في خمس نقاط كالتالي‪:‬‬

‫تموي))ل االحتياج))ات المالي))ة للمؤسس))ة‪ :‬ان بق ‪66‬اء المؤسس ‪66‬ة واس ‪66‬تمرارها يتوق ‪66‬ف على وض ‪66‬ع اه ‪66‬داف‬ ‫‪.1‬‬
‫اس‪6‬تراتيجية طويل‪6‬ة الم‪6‬ادة وتخص‪6‬يص الم‪6‬وارد المالي‪6‬ة الض‪6‬رورية لتحقيقه‪6‬ا حيث ته‪6‬دف االس‪6‬تراتيجية‬
‫المالي‪66‬ة الى تحقي‪66‬ق اه‪66‬داف عدي‪66‬دة من اهمه‪66‬ا االس‪66‬تغالل االمث‪66‬ل للم‪66‬وارد المالي‪66‬ة وتحقي‪66‬ق مع‪66‬دالت نم‪66‬و‬
‫تس‪66‬اير مع‪66‬دالت نم‪66‬و الس‪66‬وق والمؤسس‪66‬ات المنافس‪66‬ة ول‪66‬ذلك تحت‪66‬اج المؤسس‪66‬ة الى تموي‪66‬ل ذاتي لتحقي‪66‬ق‬
‫هدف البقاء والنمو‪.‬‬
‫االس))تقاللية المالي))ة‪ :‬وذل ‪66‬ك يع ‪66‬ني ان التموي ‪66‬ل ال ‪66‬ذي يرف ‪66‬ع من حجم االم ‪66‬وال الخاص ‪66‬ة ويقل ‪66‬ل درج ‪66‬ه‬ ‫‪.2‬‬
‫االستدانة وهو ما يزيد من درجه االستقاللية المؤسسة‪.‬‬
‫المرون))ة واالس))تقرارية‪ :‬في التموي ‪66‬ل حيث ال يس ‪66‬تلزم مفاوض ‪66‬ات م ‪66‬ع المم ‪66‬ولين ويس ‪66‬تلزم اج ‪66‬راءات‬ ‫‪.3‬‬
‫ادارية خاصة في حالة اتاحة المحيط فرص هامة لنمو المؤسسة وهو ما يساعد على النمو اس‪66‬تغالل‬
‫الفرص‪.‬‬
‫استبعاد المخاطر المالية‪ :‬بحيث ان عدم المؤسسة الى المحيط المالي للحصول على الموارد يجنبه‪66‬ا‬ ‫‪.4‬‬
‫مختلف المخ‪6‬اطر ك‪6‬التوقف عن ال‪6‬دفع والعس‪6‬ر الم‪6‬الي وارتف‪6‬اع تكلف‪6‬ة االم‪6‬وال الخاص‪6‬ة نظ‪6‬را لإلف‪6‬راط‬
‫في االستدانة‪.‬‬
‫رف))ع درج))ة الس))يولة‪ :‬وه ‪66‬و م ‪66‬ا ي ‪66‬تيح له ‪66‬ا ه ‪66‬امش كب ‪66‬ير من الحري ‪66‬ة في التص ‪66‬رف االم ‪66‬وال المت ‪66‬وفرة‬ ‫‪.5‬‬
‫وبالتالي تدعيم قوة المؤسسة التفاوضية مع أطراف الخارجية وتدعيم مركزها التنافسي في السوق‪.‬‬
‫تخفيف التكاليف‪ :‬وهو بتجنب تكاليف مالية المدفوعة للمقرضين‪.‬‬ ‫‪.6‬‬

‫‪4‬‬
‫مساعدة على النمو‪ :‬بحيث عندما تت‪6‬اح الف‪6‬رص نم‪6‬و وزي‪6‬ادة الحص‪6‬ة الس‪6‬وقية للمؤسس‪6‬ة ف‪6‬ان التم‪6‬رين‬ ‫‪.7‬‬
‫‪1‬‬
‫الذاتي يكون االكثر سرعة من بين المصادر التمويل‪.‬‬

‫المبحث الثاني‪ :‬عملية التمويل الذاتي وأثارها‪.‬‬

‫المطلب األول‪ :‬مراحل تشكل التمويل الذاتي‪.‬‬

‫‪2‬‬
‫تتمثل في التالي‪:‬‬

‫لتشكيل التمويل الذاتي نمر بالمراحل التالية (شرح الشكل السابق)‪:‬‬

‫‪ 1‬محمد بوشوشة‪" ،‬تأثير السياسة التمويلية على امتثالية الهيكل المالي للمؤسسة االقتصادية الجزائرية" دراسة عينة من المؤسسات الجزائر أطروحة‬
‫مقدمة لنيل شهادة الدكتورة علوم في العلوم االقتصادية سنة ‪ 2016-2015‬الصفحة ‪100‬‬
‫‪ 2‬محمد بوشوشة‪" ،‬مرجع سبق ذكره" الصفحة ‪.101‬‬

‫‪5‬‬
‫ينطلق من االيرادات التجاري‪6‬ة المحقق‪6‬ة حيث يغطي رقم االعم‪6‬ال االس‪6‬تهالكات الوس‪6‬يطية ليتش‪6‬كل م‪6‬ا‬ ‫‪-‬‬
‫يس‪66 6‬مى بالقيم‪66 6‬ة المض‪66 6‬افة حيث يس‪66 6‬مح مؤش‪66 6‬ر القيم‪66 6‬ة المض‪66 6‬افة في تحدي‪66 6‬د سياس‪66 6‬ة التم‪66 6‬وين وعالق‪66 6‬ة‬
‫المؤسس ‪66 6‬ة بمق ‪66 6‬دمي الخ ‪66 6‬دمات الخارجي ‪66 6‬ة والمقاول ‪66 6‬ة بالب ‪66 6‬اطن وق ‪66 6‬درتها على التحكم في اس ‪66 6‬تهالكاتها‬
‫المباشرة‪.‬‬
‫رصيد القيمة المضافة المحقق في المرحلة السابقة يوجه لتغطية مص‪66‬اريف المس‪66‬تخدمين ومص‪66‬اريف‬ ‫‪-‬‬
‫الضرائب والرسوم ليتشكل الفائض االجمالي لالستغالل‪.‬‬
‫الق‪666‬درة على التموي‪66 6‬ل ال‪66 6‬ذاتي ه‪66 6‬و النتيج‪66 6‬ة اإلجمالي‪66 6‬ة المحقق ‪66‬ة حس‪66 6‬ب المراح‪66 6‬ل الس‪66 6‬ابقة وه‪66 6‬و بمثاب‪66 6‬ة‬ ‫‪-‬‬
‫المحصلة النهائية للتدفقات المالية الحقيقية قبل توزيع األرباح‪.‬‬
‫بعد توزيع االرباح على المساهمين يتشكل للمؤسسة تمويل الذاتي الذي يسمح للمؤسسة بتوجيه نحو‬ ‫‪-‬‬
‫االستثمارات المختلفة وهنا تبرز للمؤسسة اهمية تحقيق قدرة على التموي‪66‬ل ال‪66‬ذاتي مهم‪66‬ة وه‪66‬و االم‪66‬ر‬
‫الذي يمكنها من تجديد مستحقاتها اتجاه المساهمين والرصيد المتبقي يشكل التمرين ذاتي‪.‬‬

‫المطلب الثاني‪ :‬مكونات التمويل الذاتي‪.‬‬

‫االهتالكات‪:‬‬ ‫‪.1‬‬
‫تعريف‪:‬‬ ‫ا‪.‬‬

‫يقصد باالهتالك استرجاع المؤسسة ألموالها من إيراداتها السنوية بهدف تجديد اصولها غير الجارية‬
‫نتيجة قدمها وتقادمها‪ .‬فاالهتالك تمثل النقص ال‪6‬ذي يط‪6‬رأ على القيم‪6‬ة االقتص‪6‬ادية لألص‪6‬ول الغ‪6‬ير جاري‪6‬ة‬
‫نتيج ‪66‬ة لعام ‪66‬ل ال ‪66‬زمن والتق ‪66‬ادم التكنول ‪66‬وجي‪ .‬ويتم اس ‪66‬ترداد قيمته ‪66‬ا لض ‪66‬مان اس ‪66‬تمرارية العملي ‪66‬ة اإلنتاجي ‪66‬ة‬
‫والحف‪66‬اظ على ق ‪66‬درتها حيث ع‪66‬رف النظ‪66‬ام المحاس‪66‬بي الم‪66‬الي في الم‪66‬ادة ‪ 7.121‬اإلهتالك بأن‪66‬ه اس‪66‬تهالك‬
‫المن‪66‬افع االقتص‪66‬ادية المرتبط‪66‬ة بأص‪66‬ل عي‪66‬ني او معن‪66‬وي‪ ،‬ويتم حس‪66‬ابه كعبء اال إذا ك‪66‬ان م‪66‬دمجا في القيم‪66‬ة‬
‫‪1‬‬
‫المحاسبية ألصل قامت المؤسسة بإنتاجه لنفسها‪.‬‬

‫يلعب اإلهتالك دورا ماليا يتمثل في عملية إعادة تكوين االموال المستثمرة في االصول الثابتة به‪66‬دف‬
‫اع ‪66‬اده تجري ‪66‬دها في نهاي ‪66‬ة حياته ‪66‬ا اإلنتاجي ‪66‬ة بحيث يتم حج ‪66‬ز المب ‪66‬الغ الس ‪66‬نوية ل ‪66‬ذلك تبقى تحت تص ‪66‬رف‬
‫المؤسسة كتمويل ذاتي الى يوم صرفها‪.‬‬
‫‪ 1‬استاذ المهدي حجاج‪ ،‬الدكتور بالل شيخي‪" ،‬تفسير أثر اإلهتالك على التوازن المالي في ظل تطبيق النظام المحاسبي المالي" مجلة الدراسات‬
‫االقتصادية والمالية‪ ،‬جامعه الوادي‪ ،‬العدد السابع‪ ،‬المجلد الثاني‪ ،‬صفحة ‪.244‬‬

‫‪6‬‬
‫مخص ‪66‬ص اإلهتالك ال يخض ‪66‬ع للض ‪66‬ريبة وله ‪66‬ذا كلم ‪66‬ا ازدادت مخصص ‪66‬ات انخفض ‪66‬ت قيم ‪66‬ة الض ‪66‬ريبة‬
‫وأدى ذلك الى تدعيم قدرة المؤسسة على التموي‪6‬ل ال‪6‬ذاتي‪ .‬تج‪6‬در اإلش‪6‬ارة الى ان تس‪6‬جيل اإلهتالك يك‪6‬ون‬
‫س‪66‬نويا وبص‪66‬ورة اجباري‪66‬ة ح‪66‬تى وان لم تحق‪66‬ق مؤسس‪66‬ة نتيج‪66‬ة ايجابي‪66‬ة خالل ال‪66‬دورة المالي‪66‬ة وب‪66‬ذلك تض‪66‬اف‬
‫‪1‬‬
‫الى مجموعة االعباء التي تتحملها المؤسسة‪.‬‬
‫‪2‬‬
‫طرق الحساب‪:‬‬ ‫ب‪.‬‬

‫تحدد طريقة احتساب اإلهتالك عدة محددات كالمحددات القانوني‪6‬ة والمح‪6‬ددات التقني‪6‬ة وغيره‪6‬ا‪ .‬أهم ط‪6‬رق‬
‫حساب االهتالكات على االصول وفق النظام المحاسبي المالي تتمثل فيما يلي‪:‬‬

‫اإلهتالك الخطي‪ :‬وه ‪66‬و عبء ث ‪66‬ابت على الم ‪66‬دة النفعي ‪66‬ة لألص ‪66‬ل ويح ‪66‬دد بض ‪66‬رب القيم ‪66‬ة األص ‪66‬لية في‬ ‫‪-‬‬
‫معدل اإلهتالك وفي نهاية العمر االنتاجي لألصل تؤول قيمته الصافية الى الصفر‪.‬‬
‫طريق))ه اإلهتالك المتن))اقص‪ :‬ت ‪66‬ؤدي الى عبء متن ‪66‬اقص على م ‪66‬دة االص ‪66‬ل النفعي ‪66‬ة ه ‪66‬ذه الطريق ‪66‬ة ال‬ ‫‪-‬‬
‫تختل ‪66 6‬ف عن طريق ‪66 6‬ه اإلهتالك الث ‪66 6‬ابت اال في اقس ‪66 6‬اطها المتناقص ‪66 6‬ة حيث تح ‪66 6‬دد االقتص ‪66 6‬اد اإلهتالك‬
‫المتناقص بضرب القيمة المحاسبية الصافية للسنه السابقة في معامالت يحددها التشريع الضريبي‪.‬‬
‫طريق))ة وح))دات االنت))اج‪ :‬ي ‪66‬ترتب على ه ‪66‬ذه الطريق ‪66‬ة عبء يق ‪66‬وم على اس ‪66‬تعمال االنت ‪66‬اج المنتظ ‪66‬ر من‬ ‫‪-‬‬
‫االصل‪.‬‬

‫بفضل أقساط اإلهتالك الم‪6‬تراكم تتمكن المؤسس‪6‬ة في نهاي‪6‬ة حي‪6‬اة األص‪6‬ل المهتل‪6‬ك من إس‪6‬تبداله دون الوق‪6‬وع‬
‫‪2‬‬
‫في مشكلة البحث عن مصادر التمويل للقيام بذلك‪.‬‬

‫األرباح المحتجزة‪:‬‬ ‫‪.2‬‬

‫التعريف‪:‬‬ ‫ا‪.‬‬
‫تمث‪66‬ل ارباح‪66‬ا تحققت غ‪66‬ير ان المؤسس‪66‬ة ق‪66‬ررت احتجازه‪66‬ا ب‪66‬دال من توزيعه‪66‬ا وذل‪66‬ك به‪66‬دف اس‪66‬تخدامها‬ ‫‪-‬‬
‫‪3‬‬
‫في تمويل االستثمارات المستقبلية‪.‬‬

‫‪ 1‬زليخة عالل‪ ،‬كميلة ليمان‪" ،‬مرجع سبق ذكره"‪ ،‬الصفحة ‪.24‬‬

‫‪ 2‬ايناس ناصلي‪" ،‬التمويل الذاتي ودوره في اتخاذ القرارات االستثمارية في المؤسسة االقتصادية ‪-‬دراسة حالة مؤسسة اتصاالت الجزائر المديرية‬
‫العملياتية خنشلة‪ "-‬مذكرة مقدمة لنيل شهادة الماستر أكاديمي في علوم المحاسبة‪ ،‬جامعة العربي بن مهيدي ام بواقي ‪ 2019-2018‬ص‪41‬‬
‫‪ 3‬عاطف وليم أندراوس‪" ،‬التمويل واإلدارة المالية للمؤسسات‪ ،‬دار الفكر الجامعي"‪ ،‬اإلسكندرية‪ ،2006 ،‬ص‪278‬‬

‫‪7‬‬
‫األرب ‪66‬اح المحتج ‪66‬زة هي ج ‪66‬زء من أرب ‪66‬اح الش ‪66‬ركة ال ‪66‬تي يتم االحتف ‪66‬اظ به ‪66‬ا إلع ‪66‬ادة االس ‪66‬تثمار ب ‪66‬دًال من‬ ‫‪-‬‬
‫توزيعها كأرباح‪ .‬يتم تسجيلها في قسم حق‪6‬وق ملكي‪6‬ة المس‪6‬اهمين في الميزاني‪6‬ة العمومي‪6‬ة في نهاي‪6‬ة ك‪6‬ل‬
‫ف ‪66‬ترة محاس ‪66‬بية‪ .‬يمكن اس ‪66‬تخدام األرب ‪66‬اح المحتج ‪66‬زة لمجموع ‪66‬ة متنوع ‪66‬ة من األغ ‪66‬راض‪ ،‬بم ‪66‬ا في ذل ‪66‬ك‬
‫ش ‪66‬راء رأس الم ‪66‬ال العام ‪66‬ل واألص ‪66‬ول الثابت ‪66‬ة (المص ‪66‬روفات الرأس ‪66‬مالية)‪ ،‬أو يمكن اس ‪66‬تخدامها أيًض ا‬
‫لس‪66‬داد ال‪66‬ديون‪ .‬قائم‪66‬ة األرب‪66‬اح المحتج‪66‬زة هي تقري‪66‬ر م‪66‬وجز يوض‪66‬ح بالتفص‪66‬يل التغي‪66‬يرات في األرب‪66‬اح‬
‫المحتج ‪66‬زة على م ‪66‬دار ف ‪66‬ترة مح ‪66‬ددة‪ ،‬وفي النهاي ‪66‬ة‪ ،‬يعكس ارتف ‪66‬اع مق ‪66‬دار األرب ‪66‬اح المحتج ‪66‬زة الوض ‪66‬ع‬
‫‪1‬‬
‫الجيد للشركة‪.‬‬
‫هي ج‪66‬زء من االرب‪66‬اح الص‪66‬افية الغ‪66‬ير موزع‪66‬ة او الش‪66‬ركاء وه‪66‬ذا بع‪66‬د ط‪66‬رح االهتالك‪66‬ات والمؤون‪66‬ات‬ ‫‪-‬‬
‫واالحتياط‪6‬ات‪ ،‬القانوني‪6‬ة ف‪66‬اإلدارة والمس‪6‬اهمين يفض‪66‬لون حج‪6‬ز ج‪6‬زء من االرب‪6‬اح إلع‪6‬ادة اس‪6‬تثماره في‬
‫‪2‬‬
‫الشركة وتوزيع عائد مناسب على االموال التي يستثمرها حملة األسهم‪.‬‬
‫‪3‬‬
‫أنواعه‪:‬‬ ‫ب‪.‬‬
‫الق‪66‬انوني‪ :‬وه‪66‬و اجب‪66‬اري ح‪66‬دد ب‪ 5%‬من ص‪66‬افي األرب‪66‬اح بش‪66‬رط ع‪66‬دم تعدي‪66‬ه ل ‪ %10‬من رأس م‪66‬ال‬ ‫‪-‬‬
‫الشركة ويستخدم لتغطية خسائر الشركة وفي زيادة رأس المال‪.‬‬
‫النظامي‪ :‬طبقا للنظام األساسي للشركة‪ ،‬تخصص نسبة معينة من األرباح السنوية ألغراض معين‪66‬ة‪،‬‬ ‫‪-‬‬
‫وهو غير اجباري‪.‬‬
‫احتياطات أخرى‪ :‬يجوز للجمعية العامة بع‪66‬د تحدي‪66‬د نص‪66‬يب المس‪66‬اهمين في االرب‪66‬اح الص‪66‬افية ان تق‪6‬وم‬ ‫‪-‬‬
‫بتكوين احتياطات اخرى بالقدر الذي يحقق دوام وازدهار المؤسسة‪.‬‬
‫االرباح المرحلة‪ :‬هي المبلغ المتبقي بعد عملية توزي‪66‬ع االرب‪66‬اح وال‪66‬ذي يق‪66‬ترح مجلس اإلدارة ترحيل‪66‬ه‬ ‫‪-‬‬
‫الى السنة الموالية ويستخدم كاحتياطي لمواجهة انخفاض في االرباح المحققة في السنوات المقبلة‪.‬‬

‫‪ 1‬موقع ‪/intuit QuickBooks: https://quickbooks.intuit.com/global/ar/glossary/retained-earnings‬‬

‫‪ 2‬ايناس ناصلي‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪ ،‬ص‪46‬‬
‫‪ 3‬زليخة عالل‪ ،‬كميلة ليمان‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪ ،‬ص‪26‬‬

‫‪8‬‬
 ‫المؤونات‪:‬‬ ‫‪.3‬‬
‫تعرف المؤونات على أنها انخفاض في نتيجة الدورة المالية ومخصصة لمواجهة األعباء والخس‪GG‬ائر‬ ‫‪-‬‬
‫‪1‬‬
‫محتملة الوقوع‪.‬‬
‫حسب القانون التجاري المادة ‪ 718‬في المؤسسات مجبرة بضرورة التش‪G‬كيل المؤون‪G‬ات حيث نص‪GG‬ت‬ ‫‪-‬‬
‫"حتى وفي غي‪GG‬اب او ع‪GG‬دم كفاي‪GG‬ة االرب‪GG‬اح يجب القي‪GG‬ام االهتالك‪GG‬ات والمؤون‪GG‬ات الالزم‪GG‬ة ح‪GG‬تى تك‪GG‬ون‬
‫الميزانية مطابقة للواقع‪".‬‬
‫هي النقص المحاسبي المالحظ في أحد عناصر االصول الناتج عن اس‪GG‬باب اثاره‪GG‬ا غ‪GG‬ير قاب‪GG‬ل للنفي‪،‬‬ ‫‪-‬‬
‫فهي االنخفاض في قيمة أحد عناصر االصول وهي مؤونة الت‪GG‬دهور القيم‪GG‬ة او ارتف‪GG‬اع في قيم‪GG‬ة أح‪GG‬د‬
‫عناصر الخصوم في المستقبل وتسمى في هذه الحالة مؤونة االعباء والخسائر‪.‬‬
‫قسمها نظام المحاسبي المالي الى‪:‬‬ ‫‪-‬‬
‫مؤونة األعباء‪ :‬تتكون من‬ ‫‪-‬‬
‫مؤونة المنح وااللتزامات المتماثلة وتسجل فيها تعهدات المؤسسة تجاه العمال او الشركات‬ ‫‪-‬‬
‫مؤونات الضرائب ويسجل ضمن ه‪G‬ذا الحس‪G‬اب ك‪G‬ل التوقع‪G‬ات ال‪G‬تي تجع‪G‬ل المؤسس‪G‬ة ت‪G‬دفع أك‪G‬ثر من‬ ‫‪-‬‬
‫الضرائب المتوقعة‬
‫مؤونات تجديد االصول الثابتة في حالة توكيل وهي مبالغ تخصص لتجديد االصول الثابتة الممنوح‪GG‬ة‬ ‫‪-‬‬
‫لها‪.‬‬
‫مؤونات اخرى لألعباء وهي جميع المؤونات التي ال تنطبق عليها اي حس‪GG‬اب من المؤون‪GG‬ات الس‪GG‬ابق‬ ‫‪-‬‬
‫ذكرها‪.‬‬
‫مؤون‪GG‬ة ت‪GG‬دني قيم المخ‪GG‬زون‪ :‬نظ‪GG‬را الرتب‪GG‬اط االس‪GG‬واق العالمي‪GG‬ة وتقلب‪GG‬ات االس‪GG‬عار المرتبط‪GG‬ة بالحال‪GG‬ة‬ ‫‪-‬‬
‫االقتصادية والسياسية في العالم يمكن ان يؤثر ذلك بشكل مباشر في اسعار السلع والخدمات‪ .‬لذلك تم‬
‫تعيين صندوق مؤونات لهذا النوع من الخسائر‪.‬‬
‫خسائر في قيم الحسابات الغير‪ :‬قد يتعرض حساب المتعاملين لسبب او ألخ‪GG‬ر الى خس‪GG‬ائر في القيم‪GG‬ة‬ ‫‪-‬‬
‫بس‪GG‬بب الي‪GG‬اس من تس‪GG‬ديد أح‪GG‬د المتع‪GG‬املين لديون‪GG‬ه وينقس‪GG‬م الى خس‪GG‬ائر في قيم على حس‪GG‬ابات الزب‪GG‬ائن‬
‫‪2‬‬
‫وخسائر في القيم على حسابات المجموعة والشركاء‪.‬‬

‫‪1‬احمد بن فليس‪ ،‬المحاسبة المعمقة وأعمال نهاية السنة المالية‪ ،‬مطبوعات جامعة منتوري‪ ،‬قسنطينة‪ ،2000 ،‬ص ‪10‬‬
‫‪ 2‬زليخة عالل‪ ،‬كميلة ليمان‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪ ،‬ص‪27‬‬

‫‪9‬‬
 ‫المطلب الثالث‪ :‬أثار التمويل الذاتي‪.‬‬

‫سبب االختيار ه‪6‬و أن لك‪6‬ل مص‪6‬در مزاي‪6‬ا وعي‪6‬وب تم‪6‬يزه عن االخ‪6‬ر وعلى المؤسس‪6‬ة اختي‪6‬ار م‪6‬ا‬
‫يناسبها وما يساعد ألجل تحقيق رغباتها‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫مميزاته‪:‬‬ ‫‪.1‬‬
‫يعتبر التمويل الذاتي المصدر األول والوسيلة المستخدمة لتكوين رأس المال بأقل تكلفة ممكنة‪.‬‬ ‫‪-‬‬
‫إن زي‪66‬ادة رأس م‪66‬ال المؤسس‪66‬ة عن طري‪66‬ق االكتت‪66‬اب الع‪66‬ام أو ط‪66‬رح األس‪66‬هم لل‪66‬بيع ق‪66‬د ي‪66‬ؤثر س‪66‬لبا على‬ ‫‪-‬‬
‫مرك‪66‬ز اتخ‪66‬اذ الق‪66‬رار في تل‪66‬ك المؤسس‪66‬ة ويس‪66‬لب بعض المس‪66‬اهمين ح‪66‬ق الت‪66‬دخل في إدارة المش‪66‬روع‪،‬‬
‫وبالتالي فهم يفضلون عدم توزيع أرباحهم لعدة سنوات على أن يفقدوا السيطرة على هذه المؤسسة‪.‬‬
‫تجنب االق‪66‬تراض بس‪66‬عر فائ‪66‬دة مرتف‪66‬ع أو ع‪66‬دم إمكاني‪66‬ة الحص‪66‬ول على األم‪66‬وال ال‪66‬تي يتطلبه‪66‬ا المس‪66‬ير‬ ‫‪-‬‬
‫الع‪66‬ادي للمؤسس‪66‬ة كم‪66‬ا ق‪66‬د تك‪66‬ون لجوئه‪66‬ا إلى األس‪66‬واق المالي‪66‬ة غ‪66‬ير مج‪66‬دي بس‪66‬بب ض‪66‬غط الس‪66‬وق على‬
‫المؤسسة وبالتالي انخفاض قيمة أسهمها وأوراقها المالية إلى أقل من قيمتها اإلسمية‪.‬‬
‫االحتف ‪66‬اظ باألرب ‪66‬اح يعفي المؤسس ‪66‬ة والمس ‪66‬اهمين فيه ‪66‬ا من خص ‪66‬وم أرب ‪66‬احهم الموزع ‪66‬ة لض ‪66‬ريبة على‬ ‫‪-‬‬
‫األرب‪66‬اح التجاري‪66‬ة كم‪66‬ا يعيفهم أيض‪66‬ا من خص‪66‬وم م‪66‬ا يتقاض‪66‬اه المس‪66‬اهم لض‪66‬ريبة القيم المنقول‪66‬ة وك‪66‬ذلك‬
‫تكاليف زيادة رأس المال واصدار األسهم‪.‬‬
‫يعطى التموي‪66‬ل ال‪66‬ذاتي للمؤسس‪66‬ة ن‪66‬وع من الحري‪66‬ة في اختي‪66‬ار نوعي‪66‬ة االس‪66‬تثمار دون التقي‪66‬د بالش‪66‬روط‬ ‫‪-‬‬
‫المختلفة التي يجلب منها تنفيذها مقابل الحصول على أموال من مصادر خارجية‪.‬‬
‫انخف ‪66‬اض تك ‪66‬اليف المؤسس ‪66‬ة عن طري ‪66‬ق االحتف ‪66‬اظ باألرب ‪66‬اح دون توزيعه ‪66‬ا ومن ثم تجنب االق ‪66‬تراض‬ ‫‪-‬‬
‫والذي يكلف المؤسسة عادة أعباء كبيرة‪.‬‬
‫‪2‬‬
‫عيوبه‪:‬‬ ‫‪.2‬‬
‫من الممكن أن يتس‪66‬بب االعتم‪66‬اد على التموي‪66‬ل ال‪66‬ذاتي كمص‪66‬در تموي‪66‬ل وحي‪66‬د في عرقل‪66‬ة وتعطي‪66‬ل نم‪66‬و‬ ‫‪-‬‬
‫المؤسسة وذلك لعدم كفايته لتمويل كل مشاريعها االستثمارية‪.‬‬
‫يعتبر التمويل الذاتي مصدر تمويلي داخلي‪ ،‬وعليه فان عملية توظيفه واستخدامه ال تحظى‬ ‫‪-‬‬

‫‪1‬‬
‫بوعزارة أحالم‪ ،‬محاضرات في مبادئ التمويل للمؤسسات‪ ،‬المحاضرة ‪ ،03‬ص‪8‬‬
‫‪2‬‬
‫ايناس ناصلي‪ ،‬مرجع سبق ذكره‪ ،‬ص‪39‬‬

‫‪10‬‬
‫بالرقاب‪66‬ة الكافي‪66‬ة ال‪66‬تي يحظى به‪66‬ا ب‪66‬اقي مص ‪66‬ادر التموي‪66‬ل األخ‪66‬رى وه‪66‬ذا م‪66‬ا ق ‪66‬د ي‪66‬ؤدي إلى اس‪66‬تخدامه‬ ‫‪-‬‬
‫بطريقة غير مثلى‪.‬‬
‫إن زي ‪66‬ادة حجم األرب ‪66‬اح المحتج ‪66‬زة من أج ‪66‬ل رف ‪66‬ع قيم ‪66‬ة التموي ‪66‬ل ال ‪66‬ذاتي ق ‪66‬د ي ‪66‬ؤدي إلى اس ‪66‬تياء بعض‬ ‫‪-‬‬
‫المساهمين‪ ،‬وذلك ما يؤدي الى السعر السوقي ألسهم هذه المؤسسة‪.‬‬

‫‪11‬‬
 ‫الخاتمة‪:‬‬
‫التموي‪66‬ل ال‪66‬ذاتي‪ ،‬ه‪66‬و مفه‪66‬وم أساس‪66‬ي في ري‪66‬ادة األعم‪66‬ال والتموي‪66‬ل‪ .‬إنه‪66‬ا ممارس‪66‬ة لتموي‪66‬ل‬
‫األعمال التجارية أو المشاريع باستخدام الموارد الخاصة‪ ،‬والتي يمكن أن تشمل الم‪6‬دخرات‬
‫الشخصية‪ ،‬واألرباح المحتجزة‪ ،‬وبيع األصول الشخصية‪ ،‬أو االس‪66‬تثمارات من المس‪66‬اهمين‪.‬‬
‫يع‪66‬د ه‪66‬ذا النهج في التموي‪66‬ل ذا أهمي‪66‬ة قص‪66‬وى للش‪66‬ركات الناش‪66‬ئة والش‪66‬ركات الص‪66‬غيرة لع‪66‬دة‬
‫أس ‪66 6‬باب‪ .‬فه ‪66 6‬و يمكن األف ‪66 6‬راد ورواد األعم ‪66 6‬ال من الس ‪66 6‬يطرة على مص ‪66 6‬يرهم الم ‪66 6‬الي‪ .‬يلغي‬
‫الحاج‪66‬ة إلى الق‪66‬روض الخارجي‪66‬ة أو االس‪66‬تثمارات في األس‪66‬هم في المراح‪66‬ل المبك‪66‬رة‪ ،‬مم‪66‬ا ق‪66‬د‬
‫ي ‪66‬ؤدي إلى عملي ‪66‬ات تجاري ‪66‬ة أك ‪66‬ثر اس ‪66‬تقاللية ومرون ‪66‬ة‪ .‬يمكن ل ‪66‬رواد األعم ‪66‬ال االس ‪66‬تفادة من‬
‫م‪66‬واردهم الشخص‪66‬ية‪ ،‬بم‪66‬ا في ذل‪66‬ك الم‪66‬دخرات‪ ،‬لب‪66‬دء مش‪66‬اريعهم‪ .‬ي‪66‬أتي بأش‪66‬كال مختلف‪66‬ة‪ ،‬مث‪66‬ل‬
‫الم‪66‬دخرات الشخص‪66‬ية‪ ،‬أو إع‪66‬ادة اس‪66‬تثمار األرب‪66‬اح م‪66‬رة أخ‪66‬رى في العم‪66‬ل‪ ،‬أو ح‪66‬تى تص‪66‬فية‬
‫األص‪66 6‬ول الشخص‪66 6‬ية لتولي‪66 6‬د رأس الم‪66 6‬ال‪ .‬ت‪66 6‬تيح ه‪66 6‬ذه الخي‪66 6‬ارات المتنوع‪66 6‬ة ل‪66 6‬رواد األعم‪66 6‬ال‬
‫تص‪6‬ميم اس‪6‬تراتيجية التموي‪6‬ل ال‪6‬ذاتي الخاص‪6‬ة بهم بم‪6‬ا يتناس‪6‬ب م‪6‬ع ظ‪6‬روفهم الفري‪6‬دة وق‪6‬دراتهم‬
‫المالية‪ .‬تتج‪6‬اوز أهميت‪6‬ه مج‪6‬رد االعتب‪6‬ارات المالي‪6‬ة‪ .‬فه‪6‬و ي‪6‬وفر أساًس ا قوًي ا للنم‪6‬و والمرون‪6‬ة‪.‬‬
‫ومن خالل االعتم‪66 6‬اد على م‪66 6‬واردهم الخاص‪66 6‬ة‪ ،‬يقل‪66 6‬ل رواد األعم‪66 6‬ال من المخ‪66 6‬اطر المالي‪66 6‬ة‪،‬‬
‫ويتجنب ‪66 6‬ون الق ‪66 6‬روض ذات الفائ ‪66 6‬دة المرتفع ‪66 6‬ة‪ ،‬ويح ‪66 6‬افظون على س ‪66 6‬يطرتهم على أعم ‪66 6‬الهم‪.‬‬
‫وتسمح لهم هذه االستقاللية باتخاذ قرارات حاسمة دون أي تأثير خارجي‪.‬‬

‫باختص‪66 6‬ار‪ ،‬التموي‪66 6‬ل ال‪66 6‬ذاتي ه‪66 6‬و حج‪66 6‬ر الزاوي‪66 6‬ة في نج‪66 6‬اح ري‪66 6‬ادة األعم‪66 6‬ال‪ .‬من خالل فهم‬
‫مفه‪6‬وم وأن‪6‬واع وأهمي‪6‬ة التموي‪6‬ل ال‪6‬ذاتي‪ ،‬يمكن لألف‪6‬راد الس‪6‬يطرة على مص‪6‬يرهم الم‪6‬الي وبن‪6‬اء‬
‫أعم ‪66‬ال تجاري ‪66‬ة مرن ‪66‬ة ومس ‪66‬تقلة‪ .‬إن ه ‪66‬ذه العملي ‪66‬ة‪ ،‬بمراحله ‪66‬ا ومكوناته ‪66‬ا‪ ،‬هي ش ‪66‬هادة على‬
‫التفاني وسعة الحيلة المطلوبة في مساعي ريادة األعمال‪ .‬وفي حين قد تنشأ تح‪66‬ديات‪ ،‬ف‪66‬إن‬
‫فوائد التمويل الذاتي يجعلها أداة قوية ألصحاب األعمال الطموحين‪.‬‬
 ‫قائمة المراجع‪:‬‬
‫استاذ المهدي حجاج‪ ،‬الدكتور بالل شيخي‪" ،‬تفسير أثر اإلهتالك على التوازن‬ ‫‪‬‬
‫المالي في ظل تطبيق النظام المحاسبي المالي" مجلة الدراسات االقتصادية والمالية‪،‬‬
‫جامعه الوادي‪ ،‬العدد السابع‪ ،‬المجلد الثاني‪.‬‬
‫الياس بن ساسي‪ ،‬يوسف قريشي‪ ،‬التسيير المالي (اإلدارة المالية) الجزء األول‪،‬‬ ‫‪‬‬
‫دار وائل للنشر‪ ،‬عمان ‪2011‬‬
‫ايناس ناصلي‪" ،‬التمويل الذاتي ودوره في اتخاذ القرارات االستثمارية في المؤسسة‬ ‫‪‬‬
‫االقتصادية ‪-‬دراسة حالة مؤسسة اتصاالت الجزائر المديرية العملياتية خنشلة‪"-‬‬
‫مذكرة مقدمة لنيل شهادة الماستر أكاديمي في علوم المحاسبة‪ ،‬جامعة العربي بن‬
‫مهيدي ام بواقي ‪.2019-2018‬‬
‫زليخة عالل‪ ،‬كميلة ليمان‪" ،‬دورة تمويل الذاتي في دعم الهيكل المالي لمؤسسة‬ ‫‪‬‬
‫اقتصادية‪ ،‬دراسة حالة مطاحن مرمورة قالمة للفترة ‪ "2014 2012‬مذكرة تخرج‬
‫لينيل شهادة الماستر فرع علوم المالية سنة ‪.2015- 2014‬‬
‫محمد بوشوشة‪" ،‬تأثير السياسة التمويلية على امتثالية الهيكل المالي للمؤسسة‬ ‫‪‬‬
‫االقتصادية الجزائرية" دراسة عينة من المؤسسات الجزائر أطروحة مقدمة لنيل‬
‫شهادة الدكتورة علوم في العلوم االقتصادية سنة ‪.2016-2015‬‬
‫عاطف وليم أندراوس‪" ،‬التمويل واإلدارة المالية للمؤسسات‪ ،‬دار الفكر الجامعي"‪،‬‬ ‫‪‬‬
‫اإلسكندرية‪.2006 ،‬‬
‫احمد بن فليس‪ ،‬المحاسبة المعمقة وأعمال نهاية السنة المالية‪ ،‬مطبوعات جامعة‬ ‫‪‬‬
‫منتوري‪ ،‬قسنطينة‪.2000 ،‬‬
‫بوعزارة أحالم‪ ،‬محاضرات في مبادئ التمويل للمؤسسات‪ ،‬المحاضرة ‪.03‬‬ ‫‪‬‬
 intuit QuickBooks: ‫موقع‬ 
https://quickbooks.intuit.com/global/ar/glossary/retained-
/earnings
 Michel Albouy, Décisions financières et création de valeur,
Economica, 2e édition, Paris, 2003, p210.
 CAF: Capacité d’Autofinancement