Bài tập 1: Những điều chỉnh nào về điều khoản hợp đồng quyền chọn CBOE sẽ được

thực hiện trong các trường hợp sau?

a. Quyền chọn có giá thực hiện là 60. Công ty tuyên bố chi cổ tức bằng cổ phiếu với
mức 10%
Số lượng cổ phiếu thay đổi là: 100*(1+10%) = 110
Giá thực hiện là (1/1.1)*60 = 54.545

b. Quyền chọn có giá thực hiện là 25. Công ty tuyên bố gộp cổ phiếu với tỷ lệ 2 nhận
1
Giá thực hiện là: 25*½ = 12,5
Kích thước hợp đồng trở thành: 100*2/1=200

c. Quyền chọn có giá thực hiện là 85. Công ty tuyên bố gộp cổ phiếu với tỷ lệ 4 nhận
3
Một hợp đồng bây giờ sẽ bao gồm 100*4/3=133.333 = 133 cổ phiếu
Giá thực hiện là 85*¾=63.75

d. Quyền chọn có giá thực hiện là 50. Công ty tuyên bố chi cổ tức bằng tiền mặt 0,75
Không thay đổi cho điều khoản hợp đồng nào

Bài tập 2: Thảo luận 3 cách để kết thúc một vị thế quyền chọn mở. Câu trả lời có
khác đi không nếu quyền chọn được tạo lập trên thị trường OTC?

Ba cách để kết thúc một vị thế quyền chọn mở

- Bù trừ vị thế: Đây là biện pháp đóng vị thế được sử dụng phổ biến trên thị
trường hợp đồng quyền chọn. Trong trường hợp này, vị thế quyền chọn được
đóng bất cứ lúc nào mà không cần chờ đến thời điểm đáo hạn của hợp đồng
quyền chọn đó. Nhà đầu tư chỉ cần thực hiện một giao dịch đảo ngược với giao
dịch ban đầu để thoát ra ngoài. Chẳng hạn, nhà đầu tư đang nắm giữ vị thế mua
quyền chọn thực hiện giao dịch bù trừ bằng một lệnh bán chính quyền chọn đó
(bán để đóng vị thế); ngược lại, giao dịch bù trừ của một vị thế bán quyền chọn
được thực hiện bằng lệnh mua quyền chọn đó (mua để đóng vị thế).
- Một quyền chọn cũng có thể được đóng lại bằng cách thực hiện nó: Quyền
chọn được thực hiện khi nó có giá trị nội tại vào thời điểm đáo hạn. Quyền
chọn mua được thực hiện khi tại thời điểm đáo hạn, giá thị trường của tài sản
cơ sở cao hơn giá thực hiện theo hợp đồng. Quyền chọn bán được thực hiện khi
tại thời điểm đáo hạn, giá thị trường của tài sản cơ sở thấp hơn giá thực hiện
theo hợp đồng.
- Cách thứ ba là để quyền chọn đáo hạn vô giá trị: Xảy ra khi bên mua quyền
chọn quyết định không thực hiện quyền (mua hoặc bán tài sản cơ sở) của mình
 vào thời điểm đáo hạn quyền chọn. Khi đó, không có giao dịch mua hay bán
nào diễn ra đối với tài sản cơ sở của hợp đồng và nghĩa vụ sẽ không phát sinh
đối với bên giữ vị thế bán.

Trong thị trường OTC, các hợp đồng vẫn được duy trì thực hiện, do đó người thực
hiện vẫn phải thực hiện các quyền chọn như trong hợp đồng đã đề ra trước đó.