PVS “nổi sóng” nhờ đâu?

Nhu cầu sử dụng dầu mỏ trong sinh hoạt và sản xuất ngày càng tăng cao trên đà phục
hồi kinh tế hậu Covid-19. Đây được xem là chìa khóa khiến OPEC cho rằng sẽ có sự tăng
trưởng nhu cầu dầu mỏ trong năm 2023. Trong bối cảnh này, PVS đang nắm giữ trong tay
nhiều dự án dầu mỏ có tiềm năng lớn và đang tiếp tục thực hiện như dự án như Gallaf 3,
điện gió Hải Long,điện gió Changhua hay Lạc Đà Vàng, củng cổ thêm khối lượng việc
làm của công ty trong giai đoạn 2022 – 2025. Bên cạnh đó, siêu Dự án Lô B – Ô Môn
được triển khai sẽ đem lại nguồn công việc lớn trong thời gian tới. Thỏa thuận khung cấp
khí cho dự án nhà máy điện Ô Môn II được ký kết thành công sẽ thúc đẩy dự án đường
ống Lô B – Ô Môn sớm được triển khai và PVS sẽ là doanh nghiệp được hưởng lợi đầu
tiên của đại dự án này, vì những doanh nghiệp đóng vai trò quan trọng đối với quá trình
xây dựng và khoan thượng nguồn để khai thác dòng khí đầu tiên vào năm 2026. PVS
được kỳ vọng sẽ tạo ra nguồn doanh thu đáng kể trong vòng đời của dự án dựa trên quy
hoạch phát triển dầu khí. Như vậy, dựa trên giả định FID sẽ được phê duyệt vào cuối năm
2023, PVS có thể đạt CAGR lợi nhuận ròng giai đoạn 2023-2026 lần lượt là 15,9% và
26%, trong đó backlog từ dự án Lô B sẽ là mấu chốt cho tốc độ tăng trưởng này.
Không những thế, việc PVS đã bổ sung thêm hoạt động đầu tư điện gió ngoài khơi
vào ngành nghề kinh doanh của công ty và ký kết hợp tác cùng các công ty năng lượng
lớn của nước ngoài sẽ giúp mang lại việc làm cho PVS trong dài hạn. Ngoài ra, Quy
hoạch điện VIII mang tới nhiều tiềm năng về mảng M&C của PVS nhờ năng lượng tái
tạo và LNG được đẩy mạnh đầu tư trong dài hạn.
Theo như BSC dự báo năm 2023, doanh thu thuần của Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật
Dầu khí Việt Nam (PVS – sàn HNX) đạt 21.964 tỷ đồng (tăng 6,1% so với báo cáo gần
nhất), và lợi nhuận sau thuế đạt 999 tỷ đồng (tăng 6,1% so với báo cáo gần nhất), EPS
FW = 1.402 đồng/CP. Chúng tôi điều chỉnh nâng dự phóng kết quả kinh doanh năm 2023
của PVS do cập nhật dự án mới được trúng thầu là điện gió Changhua. Các giả định khác
trong dự phóng vẫn được giữ nguyên.
Vì vậy, chúng tôi duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PVS, và nâng giá mục tiêu
lên 38.500 đồng/CP (tương đương upside 24% so với giá đóng cửa ngày 07/06/2023 là
31.000 đồng/CP) dựa trên phương pháp định giá FCFF. Chúng tôi nâng mức định giá của
PVS do thêm một số dự án mới như điện gió Changhua, và Lô B – Ô Môn vào dự phóng.