STOCK VALUATION

1. Khái niệm: Cổ phiếu là loại chứng khoán, được phát hành dưới dạng chứng chỉ, hoặc
bút toán ghi sổ, xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư, khi tham gia vào hoạt
động kinh doanh của doanh nghiệp.
Người nắm giữ cổ phiếu trở thành cổ đông và đồng thời là chủ sở hữu của công ty phát
hành
Phân loại:
+ Cổ phiếu phổ thông:
Các cổ đông sở hữu cổ phiếu thường được:
 Quyền tự do chuyển nhượng
 Quyền biểu quyết đối với các quyết định của công ty tại Đại hội cổ đông
 Được hưởng cổ tức theo kết quả kinh doanh và giá trị cổ phiếu đang nắm giữ
+ Cổ phiếu ưu đãi:
Cổ phiếu ưu đãi bao gồm:
 Ưu đãi cổ tức
 Ưu đãi biểu quyết
 Ưu đãi hoàn lại
 Ưu đãi khác
2. Vẽ dòng tiền minh họa

Giá của cổ phiếu = Tổng hiện giá dòng cổ tức

D1 D2 D3
P0 = (1+r 1
)
+ (1+r 2
)
+ (1+r 3
)
+…
e e e

Lưu ý: Ngoài ra còn có trường hợp dòng cổ tức đều và tăng trưởng đều
3. Ví dụ minh họa:
Nhà đầu tư mua một cổ phiếu. Cổ tức hàng năm NĐT nhận được cuối năm đầu tiên là
13.000 VNĐ, cuối năm 2 là 12.000 VNĐ, cuối năm 3 là 15.000 VNĐ. Từ năm thứ 4 trở
đi cổ tức sẽ tăng trưởng không thay đổi 3%/năm. Lãi suất sinh lời mong muốn 6%/năm.

4 … ∞

15450 … ∞

Tính giá cổ phiếu mà NĐT đã mua.

13.000 12.000 15.000
P0 = (1+6 % )1 + (1+6 % )2 + (1+6 % )3 = 35.538,4 VNĐ

P0=
15000∗(1+3 %)
= 35538,4 + ( 6 %−3 % )∗¿ ¿
= 467942,3308 VNĐ

4. Giải thích việc định giá là nội dung nào của thời giá tiền tệ.
Định giá cổ phiếu sử dụng nội dung giá trị hiện tại của tiền. Giá trị của cổ phiếu là tổng
giá trị hiện tại của tất cả các khoản thu nhập mà người sở hữu dự kiến sẽ nhận được trong
thời gian hiệu lực cổ phiếu. Vì vậy tất cả các khoản tiền mà người mua cổ phiếu sẽ nhận
được trong tương lai sẽ được quy về giá trị hiện tại để hình thành nên giá trị của cổ phiếu.