Nhóm 4 (kinh tế tài chính)

Bài tập A1.3

https://thitruongtaichinhtiente.vn/dragon-capital-phat-hanh-tin-phieu-la-can-thiet-
chung-khoan-van-tich-cuc-trong-dai-han-57627.html

Tại sao nói "Chính sách tiền tệ không đảo chiều?"

+ Mục tiêu của ngân hàng nhà nước khi thực hiện “Chính sách tiền tệ không đảo
chiều”:

+ Phục hồi kinh tế:

 Ngân hàng Nhà nước ưu tiên mục tiêu phục hồi kinh tế sau đại dịch COVID-
19.

 Nới lỏng chính sách tiền tệ giúp giảm lãi suất cho vay, kích thích nhu cầu
vay vốn và đầu tư, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Nền kinh tế đang
trong giai đoạn phục hồi, cần duy trì thanh khoản cao để hỗ trợ cho các
doanh nghiệp. Sau đợt phát hành tín phiếu, lãi suất vẫn tiếp tục giảm và
thanh khoản vẫn rất dồi dào.

Điều này cho thấy NHNN đang thực hiện chính sách tiền tệ hiệu quả, đáp
ứng nhu cầu của nền kinh tế.

+ Kiểm soát lạm phát:

Mặc dù tỷ giá đang tăng cao, lạm phát vẫn đang ở mức kiểm soát.

 Ngân hàng nhà nước đồng thời thực hiện phát hành tín phiếu để hút tiền khỏi
lưu thông, nhằm giảm bớt áp lực lên tỷ giá. Việc này giúp kiểm soát lượng
tiền trong lưu thông, hạn chế lạm phát và ổn định thị trường tiền tệ.

 Can thiệp thị trường ngoại hối: Mua vào USD để hỗ trợ VND.

 Cân bằng giữa tỷ giá và tăng trưởng:

 Ngân hàng nhà nước đang thực hiện chính sách tiền tệ linh hoạt, cân bằng
giữa mục tiêu ổn định tỷ giá và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
  Nới lỏng chính sách tiền tệ giúp hỗ trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh,
đồng thời thực hiện việc phát hành tín phiếu nhằm giảm bớt áp lực lên tỷ
giá.

“Chính sách tiền tệ đảo chiều” là sự thay đổi hướng đi của chính sách tiền tệ do
ngân hàng nhà nước thực hiện bao gồm chính sách tiền tệ nới lỏng và thắt chặt.
Hiện tại, ngân hàng nhà nước đang thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng. Tuy
nhiên, không thể đảo chiều sang chính sách tiền tệ thắt chặt để hạ nhiệt tỷ giá vì
còn yếu tố phục hồi kinh tế và mặc dù lạm phát đang có xu hướng tăng, nhưng vẫn
nằm trong tầm kiểm soát. Gọi đây là “chính sách tiền tệ không đảo chiều” vì ngân
hàng nhà nước duy trì chính sách tiền tệ hiện tại trong một thời gian nhất định và
chỉ thay đổi một số thành tố nhằm cân bằng tỷ giá nhưng vẫn giữ cho nền kinh tế
tiếp tục tăng trưởng.

Bài tập A1.4

https://cafef.vn/ngan-hang-nha-nuoc-giam-cuong-do-hut-tien-qua-tin-phieu-trong-
phien-19-3-188240319170312262.chn

Giảm cường độ hút tiền qua tín phiếu cần được hiểu như thế nào?

- Tín phiếu là công cụ của NHNN nhằm hút thanh khoản dư thừa từ hệ
thống ngân hàng, qua đó kiểm soát lãi suất và ổn định thị trường tiền tệ.

- Mục đích phát hành tín phiếu của NHNN là nhằm hút bớt thanh khoản thị
trường 2 để giảm áp lực đầu cơ tỷ giá trong ngắn hạn và hạn chế tác động
lên mặt bằng lãi suất ở thị trường 1.

- Mục tiêu ngắn hạn khi NHNN phát hành tín phiếu là điều tiết thanh khoản
trên thị trường trong ngắn hạn để tác động đến tỷ giá. Trong dài hạn, việc
phát hành tín phiếu để ổn định tỷ giá, lãi suất, thanh khoản,…để phục vụ cho
mục tiêu dài hạn của chính sách tiền tệ.

- Giảm cường độ hút tiền qua tín phiếu được hiểu:

+ Giảm lượng tín phiếu được phát hành:

 Thay vì chào bán một lượng lớn tín phiếu như trước đây, Ngân hàng
Nhà nước (NHNN) sẽ giảm số lượng tín phiếu trong mỗi phiên giao
dịch.
  Dẫn chứng (bài báo): phiên 11/3, NHNN đã hút gần 100.000 tỷ đồng /
7 phiên liên tiếp ra khỏi hệ thống ngân hàng thì giờ NHNN có thể
15.000 tỷ đồng/phiên.

+ Giảm kỳ hạn tín phiếu:

 Thay vì phát hành tín phiếu với kỳ hạn dài, NHNN có thể tập trung phát
hành tín phiếu với kỳ hạn ngắn hơn.

 Việc này giúp NHNN thu hồi thanh khoản nhanh hơn, hạn chế tác động lâu
dài đến lãi suất thị trường.

+ Giảm lãi suất tín phiếu:

 NHNN có thể giảm lãi suất chào bán tín phiếu cho các nhà đầu tư khi mua
tín phiếu.

 Khi lãi suất tín phiếu giảm dẫn đến lượng tín phiếu được bán ra sẽ giảm.

+ Kết hợp các biện pháp khác:

 Bên cạnh việc giảm cường độ hút tiền qua tín phiếu, NHNN có thể sử dụng
các biện pháp khác để điều chỉnh thanh khoản thị trường, như:

o Thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc

o Mua bán ngoại tệ

o Tăng cường bơm tiền vào hệ thống ngân hàng thông qua nghiệp vụ thị
trường mở.