street smarts

目录

鸣谢 xi

序言 xiii

第一章 简介 1

第二章 摇摆交易 3

第三章 资金管理 7

第一部分 测试

第 4章 蘑菇汤 12

第 5章 龟肉汤加一个TM 22

第六章 80-20's 31

第七章 势头弹球TM 36

第 82章-周期性风险 42

第二部分回调
第Y章 反抗 "的人 48
第十章 神圣的天堂 58
第十一章 ADX GAPPER 63

第三部分 高潮模式
第12章 擦伤 71
第13章 三天未完成的上限逆转 74
第14章 一幅画胜过千言万语 80

第15章 沃尔夫波浪 88

第16章 新闻 Y6

第17章 早间新闻反转 ǞǞǞ

第18章 大盘新闻反转 104

第四部分 突围模式
第1Y章 范围收缩 10Y
第二十章 历史波动性与托比-克拉贝尔的相遇 115
第五部分 市场杂谈

第二十一章 聪明的金钱指标 122

第22章 关于贸易管理的更多信息 128

第二十三章 做好准备! 131

第二十四章 最后的思考 134

第二十五章 成功交易的秘诀 135

附录

历史波动率的计算、 203

摩尔研究中心-统计研究、 205

附表A.1 历史上的上座率统计、 208

附表A.2 历史上80%以上的统计数据、 20Y

附表A.3 历史上10%以下的统计数据、 210

附表A.4 历史上20%以下的统计数据、 211

附表A.5 历史上WR7和更高的收盘价统计、 212

附表A.6 历史上的WR7和下限收盘统计、 213

附表A. 7历史上的ROCRSI购买报告、 215

证据A. 8历史上的ROCRS1销售报告、 216

附表A. YH历史上的新鲜ROC购买报告、 218

附表A.10 历史上的新鲜ROC销售报告、 21Y

附表A.11 期货14周期的ADX统计、 221

证据A.12 历史上的Oops购买报告、 223

证据A： 13历史上的Oops卖出报告、 224

证据A. 14 历史上的Oops（ADX Capper）购买报告、 225

证据A. 15 历史上的Oops（ADX Capper）卖出报告、 226

证据A. 16 历史上新鲜的ADX购买报告、 228

证据A. 17 历史上新鲜的ADX卖出报告、 22Y

证据A.18 历史上上限失败购买50%的报告、 231

证据A：1Y 历史上Cap Failure卖出50%的报告、 231
附表A.20 历史通道（2周期高/低）报告）、 233

日常工作表的样本、 234

商标、 236

研究服务、软件和制图服务、 237

Oceanview Financial Research提供的软件和书籍、 238

关于作者 23Y
 序言

交易员之间的交谈，不一定是为了讨论看涨或看跌的市场观点，而是为了分享对这一行业的性质和

怪异的洞察力。交易带来的精神损失肯定会形成纽带。当我们敞开心扉时，总是令人惊讶地发现所

学到的经验教训的相似性，分享的经验，以及我们如何独立得出相同的结论。通常，在与对方交谈

时，我们实际上是在寻找我们自己头脑中的线索，希望能更好地了解自己。

尽管我们不断追求知识，但市场本身保证没有捷径来获得我们的最终学位。最后，经验才是我们最

终的老师，没有什么可以替代。我们只能选择对待这个学习交易的过程的态度。我们可以接受不可

避免的挫折并从中学习，或者我们可以屈服于人类自然的顽固性，被迫一次又一次地重复同样的教

训。

这本书是由两个人写的，他们已经开始享受这个过程。我们都发现我们不是唯一犯过某些错误的人

，我们也发现了同样的成功秘诀......我们希望能与你分享。最重要的一个秘密是：学会倾听市场的声

音，不要把自己的意愿强加给它们。

我们认识的每一个成功的交易员也都发现了一致性的必要性。这是一切的关键--你必须用一种连贯的

方法来交易。你必须遵循一个特定的交易策略。尽管本书介绍了多种策略，但每一种策略都有相同

的基本出发点：首先将风险降到最低，只有在风险得到界定和控制之后，才会寻求收益最大化。

在我们之间，我们有34年的现场交易员、交易所会员、机构柜台交易员、对冲基金经理和商品交易

顾问的经验--在整个过程中为我们自己的账户进行交易。我们很合得来，因为我们的首要指导思想是

，你必须首先找到将风险最小化的设置和入口。利润是按照他们自己的条件来的。

最后，尽管我们介绍了许多不同的模式，但你只需要一个策略就能获得成功。一些最好的交易者之

所以成功，是因为他们只交易一种策略。希望手册中的所有模式都能提高你对某些市场特质的认识

，并作为对你自己市场观察的确认。
 第1章 简介

是的，弗吉尼亚，你可以通过交易谋生！你可以通过交易谋生！

在全球货币经理被赋予越来越多的关注，基金似乎主宰了市场舞台的今天，可能很难想象小投机者

能有多大的优势。交易是否已成为计算机能力的一种功能？在过去的十年里，市场是否发生了变化

？在激烈的战斗中，理论世界的相关性如何？事实是，一些交易技巧和一点常识会让你获得比所有

技术分析书籍加起来更多的收益。归根结底，个人比电脑更能确定支撑和阻力。而且，是的，私人

拥有的优势比他自己知道的还要多!

这本书是为积极的交易员写的。它汇编了我们两人在过去15年里在股票和期货方面一直使用的交易

策略。这些策略在概念上很简单，而且很容易被我们的朋友和同事采用。这不是一本技术分析的书

。它是一本精确设置的手册，让你在市场上只停留有限的时间。把它看作是一个 "外科手术式打击 "

的集合，对每一个打击都有一套独特的管理方法。

每种模式都确定了一种独特的市场状况。毕竟，交易应该只在最容易识别和最可靠的模式上进行。

大多数的设置可以在任何市场和任何时间框架内进行交易。

这本手册将教会你关于波段交易的一切知识。我们所说的波段交易是指监测市场的支撑位和阻力位

，并围绕这些区域积极交易。止损点就放在支撑位之下或阻力位之上，以尽量减少风险。你将学会

识别这些水平的最佳设置，然后在交易完成后如何锁定利润。

为了让你从这些设置的交易中获得最大的收益，有几点需要说明一下：

• 最初在纸上交易一个新的概念或策略是很重要的。只有一遍又一遍地看到一个模式，你才会真正

对它感到舒服。你必须相信它有能力重复自己。如果你发现自己在看到模式开始建立时实际上变

得兴奋，不要感到惊讶。

• 如果一个模式对你来说没有意义，就不要交易它。如果你对它没有百分之百的信心，你将无法克

- 1-
 服连败的情况。

• 你只需要一个图案就可以谋生！你要做的是什么？首先要学会专心做好一件事。我们知道有两个

交易员除了交易5分钟标准普尔图表中的 "反 "形态外什么都不做。

- 2-
 另一个朋友只在滴答图上交易 "三个小印第安人"。交易者可以通过交易我们在本书中介绍的任何一种

模式来谋生。

• 你在交易中最大的敌人将是方向性的偏见，对市场方向的看法......无论是你的、经纪人的还是朋

友的。把它拒之门外!学会把注意力集中在图表的 "右手边"，换句话说，集中在手头的模式上。

• 你从这本书中得到的东西之一是提高了倾听市场的能力"。即使某个章节似乎不适合你的个人交

易风格，它至少应该提高你对市场行动和关键点的价格行为的认识。

• 这些策略中没有一个被设计成机械系统。请庆幸它们不是！如果它们是，就会有大型基金进入市

场并利用其优势！如果它们是，一个大型基金就会进入市场并利用其优势。据估计，商品市场中

90%以上的大型资金池是在机械基础上运行的，系统地试图利用趋势。这些基金很难在短期内调

动大量的资金。他们没有办法在不冒不利滑点风险的情况下使用休息止损单。他们不能像小型投

机者那样灵活，而这正是你的优势所在。

• 这给我们带来了最重要的一点。最初的止损单是必不可少的本书中的每个策略都会让你在成交后

输入一个保护性止损。止损对于保护你免受最坏情况的影响是必要的。(记住，我们只是根据概

率进行交易。）只要马虎一次，或者在一次糟糕的交易中遇到 "冻兔综合症"，就会使之前20次

交易的努力付诸东流。放置初始保护性止损必须成为一种习惯，永远不会被打破。正如你将看到

的，在大多数，甚至所有的例子中，你的止损点将只冒少量的风险。

本手册中的模式是围绕三个不同的波段交易概念组织的，通过这些概念形成了支撑和阻力水平。它

们是：测试、回调和高潮反转。我们将在关于波段交易的介绍性章节中详细阐述这些理念。随后将

是资金管理一章。

在 "测试 "设置下包括的章节有：乌龟汤、乌龟汤加一、80-20和动量弹球。回撤模式包括关于反和

两个ADX交易的章节。最后，我们讨论了不同类型的高潮反转。我们的最爱包括从新闻反转模式到

独特的柱状图设置。

我们还包括一个朋友的章节，他是雪城大学的金融教授，我们认为你会像我们一样被他对顶级CTA

- 3-
长寿和盈利的秘密的研究和发现的总结所吸引。

本附录包括由俄勒冈州尤金市的摩尔研究中心独立进行的所有适用的反向测试结果。包括这些测试

是为了说明一个市场的倾向性；一个优势确实存在。它们并不意味着是机械系统。
在我们继续讨论策略之前，让我们首先讨论一下波段交易的机制。

- 4-
 第二章 波段 交易

"投机，在其最真实的意义上，要求有预期。

Richard D. Wyckoff

了解波段交易的基础知识对理解我们的策略如何运作很重要。

从查尔斯-道的时代开始，交易员们就写过两种不同的交易方法。第一种是玩长线。这涉及到试图

通过基本面确定一个市场或证券的基本价值。然后持有交易，直到发生重估。这类似于趋势跟踪

策略，最终取决于长期经济政策或供应和需求的基本转变。第二种交易方法，正如道氏在1908年

所描述的那样，是 "在活跃的市场中进行许多交易，并依靠止损单进行保护"。这被称为 "波段交

易"。交易机会出现在多头和空头两方面，而不管基本的长期趋势是什么。

波段交易是预测市场的下一步行动，并询问什么是最可能的结果。例如，如果一个市场突破了支撑

，并出现了急剧的下跌，那么最有力的交易将是卖出第一次反弹。这是因为最可能发生的事件是市

场至少要重新测试新的低点，然后才有可能再次扭转方向，而且可能性很大。

每笔交易的主要目标是使风险最小化而不是利润最大化。仓位是根据我们做完交易后的市场行为来

管理的。我们无法真正预测结果。例如，如果我们在测试时进行交易，我们不知道它是否会导致真

正的反转，或者只是在进一步延续前面的走势之前的一个盘整模式。我们试图在正确的方向上取得

一个 "开端"，同时有机会设置一个严格的止损。

趋势跟踪给交易提供了喘息的空间，并允许缩减。波段交易取决于不要在反应中度过，或放弃已经

赢得的利润。交易应该在价格运动的方向上退出，或者在价格逆转时退出。追踪止损将锁定所获得

的任何利润。

交易应该利用价格行为、高成交量和流动性中的极端情况。本书中的所有模式都是为了在活跃的市

场条件下捕获利润。我们将教你在市场上寻找情绪化的极端，然后展示如何识别聪明的钱和迟来的

- 5-
公共买/卖之间的区别。

- 6-
波段交易中最强的模式是在测试之前的高点或低点时进行交易。这些测试形成了一个 "双止损点"，

并提供了一个极好的交易进入位置，而且损失的风险最小。在一个低点测试中，可以

EXHIBIT 2.1 "双止点"

做多可以做一个稍高或稍低的低点，但在没有测试之前，支撑是不能成立的！在测试成功之后（即

市场测试了之前的高点或低点，并在那里停了下来），我们的许多设置模式才会出现！正是在成功

测试之后（即市场已经测试了之前的高点或低点，并再次停在那里），我们的许多设置模式才会出

现。

第二种类型的交易是通过在反应或回撤时进入。这是在一连串较高的低点和较高的高点中 "买入较高

的低点"（或在一连串较低的低点和较低的高点中卖出较低的高点）。在这种情况下，只会有一个单

一的止损点，但由于交易是沿着现行趋势的方向进入的，所以不需要测试。

附录2.2 "趋势中的单一停止点

- 7-
- 8-
 最后一种交易类型是高潮或衰竭模式。

最成功的高潮交易将发生在高波动环境中，而且是在市场已经反转之后。在你进场之前，你必须看

到 "高潮止损点 "已经到位！如果你的进场是正确的，市场应该几乎立即出现有利的变动。

波段交易也是在学习预知这三种类型的游戏之一。对于本书中的大多数模式，休息订单可以提前下

达，所以没有必要观察每一个刻度。然而，随着时间的推移，你应该发现你的读盘技能（你跟随市

场行动的能力）已经得到了极大的提高

EXHIBIT 2.3 "高潮停止点

以下是波段交易的其他一些基本原则：

• 留在一个时间框架内!是的，意识到大局是很重要的，但它不应该影响你进入或退出交易的位置

或你管理交易的方式。不要把短期黄牛变成 "大局 "交易。

• 有疑问的时候，就出局!如果在你进入交易后，市场变得沉闷和安静，并且在你进入的方向上没

有进展，不要等待，直到你的止损被击中。赶紧出局吧!寻找一个更活跃的市场或更好的交易机

- 9-
 会。本书中的所有策略都应该立即给你回报。如果没有，你的交易很可能会变成一场亏损。

• 不要在安静、沉闷的市场上交易。道氏、利弗莫尔、瑞亚、泰勒、甘氏--所有伟大的人都在反复

说这句话。必须有活动和流动性，以使交易有利可图。

- 10-
• 不要带着亏损的头寸过夜。退出并尝试在第二天进入一个更有利的水平。

• 如果市场为你提供了一笔意外的交易利润，请将其锁定！（意外利润意味着比预期的更大的利润

）！(暴利意味着比预期的利润大得多。)在一半或全部头寸上获利。在任何余额上都要有一个非

常严格的止损!

• 最后，请记住，无论是短期交易还是机械系统，赢家的分布都是倾斜的。一个月的大部分利润可

能只来自两三笔大交易。很多时候，单个利润可能看起来很小，但更重要的是，损失也应该很小

锁定 "最佳交易是至关重要的。波段交易时，要有防卫性，不要把利润拱手相让!

- 11-
 第三章

理财

"抓住每一个收益，不要对错过的利润表现出悔意，因为鳗鱼可能比你想象的更快

逃脱。"

约瑟夫-德拉维加，

1688年，在一本早期的

交易手册中。

如果没有适当的资金管理，本手册中的每一个交易策略都是百分之百无用的。我们可以告诉你一个

又一个非常有天赋的交易者因为一两笔糟糕的交易而失败的故事。在我们职业生涯的早期，这种情

况就发生在我们两个人身上！在我们看来，交易者赢或输的绝大部分原因不是因为他们的入市方法

，而是因为他们的资金管理技能。

我们所说的 "资金管理 "只是指在充分利用盈利机会的同时，将损失和缩水保持在绝对最低水平。

尽管资金管理对所有投资者都很重要，但对短线交易商来说，它甚至更为重要。与长期趋势追随者

不同，短线交易员很少在任何一次交易中赚取大笔资金。因此，与趋势追随者不同的是，短线交易

员可以容忍较大的跌幅以换取打出全垒打的可能性。

必须将其损失保持在最低限度，以确保其生存。如果你在每笔交易中都将损失控制在最低限度，你

将赢得80%的战斗。

本书中的所有模式都遵循同样的资金管理方法。以下原则将确保你在任何类型的短线交易中获得成

功!

1. 一次性投入整个头寸!这意味着，如果你交易的是多个合约，请同时投入整个仓位。不要在获

- 12-
 胜的头寸上加仓。

2. 在最近的高点或低点以下一到两个点的位置为整个头寸设置初始保护性止损。(市场不应该回

到这个确定的支持/阻力水平，或 "风险点！")退出交易的确切时间是一个主观的问题。不主观

的是最初的保护性止损。

3. 当市场向你的方向移动时，立即寻求退出你的交易。通过退出部分交易，你正在减少你的风

险并锁定利润。如果你是在一个合同的基础上进行交易，如果你是一个初学者，你应该移动

你的休息止损以保护任何收益。

- 13-
4. 重要的是--如果市场开始新陈代谢或有区间扩张的举动，就对整个仓位进行获利。这很可能是

高潮!

区间扩张移动是由市场的最后一批参与者（情绪化的后来者）狗急跳墙造成的一个非常大的交易

条。当这最后一批交易者进入后，就没有人.再进来继续推动价格上涨或下跌。

LARRY：

当我学会在抛物线运动中收紧止损时，我就成了一个更有利可图的交易员。在那些时候，我希望市场在

我回馈利润之前把我干掉。

林达：

当我幸运地捕捉到这种类型的移动时，我想顺着交易的方向出去。这样一来，我至少有可能获得积

- 14-
极的滑点。我知道有流动性，而且有其他人愿意从我手中接过交易。

LARRY：

- 15-
重点是，我们都在积极寻找退出交易并获取利润，而不是寻找增加的机会！

林达：

有时，在一个伟大的胜利交易中发生的情况是，在其中的感觉如此之好，以至于我们不再考虑在哪

里获利。相反，我们会想，我怎么没有投入更大的仓位？当然，这很可能是退出的最佳时机。我的

一个朋友做了20年的专业交易员，他有一句很好的话："当鸭子叫的时候，就喂它们"。换句话说，

当每个人都想要的东西时，这可能是把它卖给他们的最佳时机。价格已经被炒高了。情绪促使市场

走向极端，而这些极端是我们退出交易的理想地点。

LARRY：

无论你交易多长时间，你都不可能做到完美。有这样一个例子。我的一个朋友是一个退休的市场奇

才。这个人在期货交易中赚了1亿多美元。他告诉我，他最大的弱点是，他从来没有掌握过他的退出

策略！他说："我不知道！

这位交易员可能对他几次过早出场感到不满，但从他的利润来看，这显然是正确的交易方式。"也许

没有完美的出场策略，但你必须在有利润的时候锁定利润，即使这意味着在小的反应中过早地被阻

止。

林达：

人们倾向于关注20次中的一次，他们确实把钱留在了桌子上，而不去看其他所有的交易，在这些交

易中，退出是正确的做法。

你唯一应该看的是一笔胜利的交易给你的底线增加了多少。这正是成功的现场交易员的心态!

归根结底，将风险降到最低的方法是在市场上停留最短的时间。你在市场上的时间越长，你就越容

易受到 "价格冲击 "或意外的不利变动的影响。随着市场变得越来越嘈杂，反应也越来越频繁。如果

你在有利润的时候不拿出来，市场通常会把它们收回来。

你还必须学会做自己的思考，有自力更生的精神。如果你在交易中需要征求别人的意见，你就不应

- 16-
该从事这个行业。

LARRY：

我在1987年就学到了这个教训。我得了一种被称为 "大师炎 "的精神疾病，病得很重。当一个正常的

、有点小聪明的人对自己的能力失去认识，变得服从于他认为有更大力量的人时，就会出现这种病

症。就我而言，我心甘情愿地成为一位市场大师的追随者，他曾准确预测了1984-1987年的牛市走势

。1987年8月底，道琼斯指数处于历史高位（2700点范围），我的大师告诉他的弟子们，一个

- 17-
盛大的超级周期举动将使道指在短时间内再上升700-800点。

在那之前，我在个人财务方面一直相当保守，并幸运地积累了一笔舒适的资金。在我的大师通过通

讯发表声明后，我立即拿起一张纸，开始规划我的致富路线。我把800点（预期的大超级周期走势）

除以8（使OEX指数上升或下降一个点所需的道指点数的大约数量），得出了100这个数字。然后我

迅速将100乘以100美元（一个OEX期权在每点移动中增值的金额），得出了10,000美元。

然后我真的变得很兴奋。如果我的大师的预言成真，我拥有的每份OEX合约都会赚到1万美元。第二

天，我做了每个好弟子应该做的事。我开始积极地购买OEX看涨期权。9月看涨期权、10月看涨期权

、多个行权价位的看涨期权--你的名字，我都买了。几天之内，我净资产的近30%都在这些看涨期权

中。我记得我对即将赚到的钱感到非常兴奋，以至于晚上睡不着觉。

巧合的是，当时我和我的妻子（怀有第一个孩子的五个月）已经安排好在毛伊岛的两周假期。我们

登机的那天早上，市场上涨了大约15个点，就像我的大师说的那样。六个小时的飞行是我人生中最

长的一次飞行。我迫不及待地想降落，想知道那天我赚了几千美元（几十或几百？当我们到达酒店

时，我打电话给我的秘书，告诉他这个好消息。谈话的内容是这样的：

我：

卡梅尔，今天市场是涨了50点还是涨了100点？

卡梅尔：

(沉默)

我：

来吧，卡梅尔，告诉我这个好消息。

卡梅尔：

今天下降了52，LARRY：

我：

当然，卡梅尔。不，真的......它涨了多少钱？

- 18-
卡梅尔：

拉里，我不是在开玩笑。

我：

给我报一下我的选项的价格，卡梅尔。

卡梅尔：

- 19-
(她报出了期权的价格）。

我：

嘘！

我向我的秘书喃喃道别，并立即给我的大师热线打电话。"不用担心''主要人物说。'预测近期的大超

级周期高点仍然完好。"尽管我今天受到了打击，但我开始了我的假期，确信财富就在不远处。

第二天，我和妻子花了一上午的时间在毛伊岛看公寓。我想每个28岁、即将成为百万富翁的交易员

至少应该拥有一套。当我们完成看房考察时，当天的市场已经关闭，我再次给我的秘书打电话询问

报价。

卡梅尔：

我有好消息和坏消息。

我：

给我一个坏消息。

卡梅尔：

今天市场又损失了九个点。

我：

好消息到底是什么？

卡梅尔：

此前曾下跌超过35点。

这一次，我没有咕哝什么。我立即挂断电话，拨打了大师的热线。他再次向我们保证，盛大的超级周期仍然

完好无损。(我相信精神病学家把这称为 "否认"。）长话短说，这种情况日复一日地发生了。本应是一个非常

轻松的假期，却变成了14天的苦难。(我们都知道此后不久市场发生了什么）。

我们的信息是：不要让你的决定被大师和专家的预测所动摇。遵循你自己的建议，只交易你熟悉的

- 20-
策略，你将能够避免类似上述故事的情况，并最大限度地发挥你作为一个交易员的能力。

- 21-
第一部分 测试

第四章 龟鳖 汤

海龟汤 "形态是波段交易中基本测试概念的典型代表，它是一种具有大幅收益潜力的波动形态。它

最初并不像看上去那么容易交易，但随之而来的反转表明趋势有可能发生重大变化，而且预先确定

了一个非常严格的风险点。

在看这个模式的规则之前，让我们先谈谈它的背景。在20世纪80年代，一群被称为 "海龟 "的交易员使用

一个系统，该系统基本上采用了20天的价格突破。A

四周价格突破也是早先由理查德-唐奇安推广的标准趋势跟踪策略。如果价格创下20天的新高，人们就会

买入；如果价格创下20天的新低，人们就会卖出。如果在一大篮子市场上交易，它往往长期有效，因为在

某个市场上发生不寻常的事情的概率很高，比如波斯湾战争（原油），或者冻产（咖啡）。该系统非常依

赖于捕捉到一个非常事件或重大趋势。

然而，由于大量的假突破，它也往往有非常大的跌幅和低赢亏率。这就是海龟汤的机会所在!

这个策略的名字不应该被理解为对海龟或任何交易海龟系统的人的不尊重。一些朋友幽默地称

这种模式为 "乌龟汤"，而这个名字也一直沿用至今。

我们的方法是识别那些假突破的时间，并在反转时爬上飞机。很多时候，当市场走势强劲时，假突

破将是短暂的。然而，少数情况下，这种反转是中级~长期趋势反转，导致了惊人的收益。

就像本手册中介绍的其他所有策略一样，这不是一个机械系统。交易必须按照前一章中概述的资

金管理规则进行管理。由于这些20~天的高点和低点周围的市场行为的活跃性，你应该注意它们

的设置，以便预测波动和随后的交易机会。

以下是规则：

- 22-
用于买入（卖出则相反）。

1. 今天必须创下20天的新低，越低越好。

- 23-
2. 之前的20天低点必须至少在四个交易日之前发生。这一点非常重要。

3. 在市场跌破之前的20天低点后，在前一个20天的上方5-10个点处设置买入止损。

低。这个买入止损只对今天有效。

4. 如果买入止损点被填满，立即在今天的低点下放置一个最初的好的直到取消的卖出止损点。

5. 当头寸变得有利可图时，使用追踪止损来防止回吐利润。这些交易有些会持续两到三个小时

，有些会持续几天。由于这些20天的高点和低点的波动性和噪音
在低点时，每个市场的表现都不同。

6. 重新进场规则：如果你在交易的第一天或第二天被止损，你可以在原来的进场价位上重新进

场买入止损（仅限第一天和第二天）。通过这样做，你应该增加少量的盈利能力。

让我们看一下1995年的几个例子。

- 24-
1. 9月29日，市场创造了一个新的20周期高点，然后反转。之前的20天高点是592.25，是在9月

20日创造的，这与今天至少有四个前一个交易日。我们在592.00点做空，在9月20日的高点之

下做5个点。我们的初始保护性止损放在592.65点，比今天的高点高一个点。

2. 两天后，市场交易低至582.00点。跟踪止损确保我们锁定了大部分的利润。

3. 10月10日，创下了20期的低点，并出现了反转。之前的20天低点是在9月27日的579.20。我

们在9月27日低点上方5个点的买入止损已经完成，我们做多。最初的保护性卖出止损放在

575.45，比今天的低点低一个点。当这个位置变得有利可图时，我们当然会迅速将我们的止

损点上移。

4. 在接下来的几个交易日里，市场大幅反弹，将指数带到591点以上的水平，比我们的入场价

高出12点。

5. 一个失败的交易。市场创造了一个新的20周期高点，然后反转了。我们在592.35点补仓，比9

月29日的前20~日高点低5个点。在今天的高点593.40上方1个点处设置了保护性买入止损。

6. 我们在接近收盘时被止损，损失1.05点（加上滑点和佣金）。

7. 一个新的20天低点。之前的低点至少是在四个交易日之前。随着市场的反转，我们在10月10

日的低点上方补仓5个点。我们的卖出止损点最初放在今天的低点以下一格。

8. 市场在五个交易日内反弹超过16点!

- 25-
 EXHIBIT 4.2 债券-1995年9月

1. 1995年7月7日，债券创下20期新高并反转。之前的20天高点至少是在四个交易日之前（6/23

）在115-30创下的。我们在115-25区间做空，保护性止损比今天的高点116-06高一个刻度。

2. 债券开始逐渐抛售，导致7月19日的抛物线下跌。正如我们在介绍中提到的，每当这种类型的

扩展区间移动发生时，我们都会收紧我们的止损，因为很多时候这种价格行为预示着移动的

结束。在这个例子中，债券从我们的进场点下跌超过五个点。

- 26-
 EXHIBIT 4.3 铜-1995年12月

1. 1995年10月30日，一个新的20期低点和反转_前一个低点是在10月19日的至少四个交易日

之前在120.80的位置创造的。我们在121.05区域做多，保护性止损在119.95，比今天的低点

低一个点。

2. 市场在一周内涨幅超过10美分。

- 27-
 EXHIBIT 4.4 Hewlett-Packard (HWP)-1995

1. 惠普公司创造了一个新的20期低点，并进行了反转。之前的20期低点至少是在四个交易日之

前创造的。我们在72 1/2区域做多。(请注意，对于股票而言，我们在低于或高于20期高点或

低点约1/8的位置进入乌龟汤的设置。）我们的保护性卖出止损放在今天的低点711/2之下1/8

个点。

2. 在接下来的两个星期里，HWP反弹超过15％。

- 28-
 附表4.5日元-1995年9月

1. 一个20周期的高点。之前的20周期高点是在5月8日，也就是至少四个交易日之前。在市场创

出新高后，它在5月8日的高点下反转，我们做空。我们的保护性买入止损最初放在123.26，

比今天的高点高出一个刻度。

2. 抛物线式下跌至119以下。当我们看到这种类型的急剧抛售时，我们立即收紧我们的止损以

确保锁定我们的利润。

- 29-
 EXHIBIT 4.6 咖啡-1995年7月

1. 市场创造了一个新的20周期高点，然后反转。前一个20周期的高点至少是在四个交易日之前

2. 3月14日，市场开盘时比我们两天前的补仓价低了大约12点（！）。正如你所看到的，它立即

急剧上升。如果允许这么大的利润消散，那是不谨慎的。即使在接下来的几天里，抛售重新

开始，我们也可以安全地假设我们会离开这个位置。

- 30-
 EXHIBIT 4.7 天然气-1995年9月

1. 1995年8月3日，天然气创造了一个20期的低点，并发生了逆转。我们的买入止损在1.400

的范围内被填补，我们最初的保护性卖出止损被放在今天的低点以下一格。

2. 市场大幅反弹，使价格在六个交易日内达到1.570区域以上。

林达：

拉里，你是如何想出乌龟汤策略的？

LARRY：

这是在一段时间内产生的。我试图按照威廉-奥尼尔在《投资者商业日报》上所讲的那样，交易增长

势头股的突破（未成功）。但我很沮丧，因为我多次在大的移动发生之前被阻止。作为一个短期、

高比例的交易者，我并不喜欢这种缩减。另外，我读过海龟的方法论，了解到他们的系统也受到假

www.fx1618.com
- 31-
突破的困扰。

林达：

因此，你创建了一种方法，以利用假突破。

www.fx1618.com
- 32-
LARRY：

这是对的。它是一种结构化的交易失败测试方法。不过这种模式的一个缺点是，你会有一些时期，

你可以得到大量的20天的高点/低点，但没有扭转。这很耗费时间，也很令人沮丧。不过，平均而言

，在30个期货市场中，每个月会有大约15-20笔交易发生。我也在股票上寻找这种模式。

林达：

看来你不是唯一关注这些点的人。我的办公室多年来一直监测这些水平。你建议人们如何应对这种

波动？

LARRY：

这种策略需要严格的停止方法。很多时候，你进入的是正在经历强劲趋势期的市场，在短暂的修正

之后，趋势继续。

林达：

那么，你用这种方法交易的时间只有几天？

LARRY：

是的，这就是它变得主观的地方。这种设置有可能带来长期的、惊人的收益。不过，由于我是在短

期内进行交易，所以我从未完全参与这些较大的变动。我很乐意为几天的工作获取丰厚的利润。那

些有较长时间框架的人可能想看看这种设置，因为它可以偶尔为他们提供可观的利润。这也可以用

期权来做，但这不是我所做的。

林达：

那么你是说，随着你的头寸在几天内变得越来越有利可图，你的止损也会越来越紧？

www.fx1618.com
- 33-
LARRY：

正是如此。我希望尽可能地锁定利润。我不会回过头来关心自己是否错过了最终的大动作。

现在我们来看看乌龟汤加一的图案。

www.fx1618.com
- 34-
 第五章 龟苓膏加一

乌龟汤加一的设置与乌龟汤的设置几乎相同，只是它晚一天出现。它也可以在所有市场和所有时间

框架中进行交易。我们正在寻找市场创造一个新的中期高点/低点，然后在第二天逆转。

在投资领域有这么多趋势跟踪/突破的玩家，当突破失败和反转时，回报是很大的。如果市场给了玩

家一个在现有头寸上加仓的机会，那就更是如此了。这种模式也是有利可图的，因为有些玩家只在

新的20天高/低点之外的收盘时进入。因此，市场已经困住了更多的参与者。

以下是规则：

用于买入（卖出则相反）。

1. 市场创下新的20天低点。之前的20条低点必须是在至少三个交易日之前创造的。新低点（第

一天）的收盘价必须是在或低于前一个20条低点。

2. 第二天（第二日）在较早的20日低点设置进场买入止损。如果你在第二天没有成交，交易就

会被取消。

3. 如果成交，在第一日低点或第二日低点的低点之下放置一个保护性卖出止损。

4. 在两到六根柱子内获取部分利润，并在你的头寸余额上拖出止损。

www.fx1618.com
- 35-
现在让我们走过一些例子。

龟苓膏加一的设置确定了1994年债券的高点。

EXHIBIT 5.1 债券-1994年3月

1. 3月债券创造了一个20周期的高点。如果他们明天的交易低于1月12日的前20期高点，我

们将做空。

2. 债券以117-09开盘，我们做空。我们将最初的保护性止损放在117-29，比前一天的高点高

出一个点。

3. 像乌龟汤策略一样，这就是它的主观性所在。债券有一个强大的盘中反弹和反转。这一反转

使价格在未来两周内低至111 1/2。因为我们两人是短期交易者，我们会在2月4日锁定利润，

错过更大的波动。

www.fx1618.com
- 36-
 附录5.2 大豆-1995年7月

1. 1995年4月11日，大豆收盘时创下20期新高。如果他们在3月20日的前20期高点之下交易，我

们将寻求做空。

2. 大豆在前20期高点之下开盘，我们做空。我们的保护性卖出止损在昨天的高点604上方一格。

3. 抛售的情况很严重。大豆在四个交易日中损失超过25美分。注意4月13日的大幅抛售。经过这

样的一天，你可能想减轻你的头寸，或者比平时更收紧你的止损，以利用这一行动。

www.fx1618.com
- 37-
 附录5.3 标准普尔500指数-1994年12月

1. 新的20条高点和收盘价高于前一时期的高点。

2. 卖出止损放在473.75点，这是10/13日的20天高点。

3. 四个交易日后，市场降低了12点。

www.fx1618.com
- 38-
 EXHIBIT 5.4 达美航空（DAL）-1995年

1. 新的高点（由创纪录的收益引起）。

2. 在79 7/8卖空。止损在811/4。

3. 3.几天内降低5个多点。

www.fx1618.com
- 39-
 EXHIBIT 5.5 德州仪器（TXN）-1995年

1. 20巴的高度。

2. 在79 7/8区域卖空。

3. 9天内有14个百分点的增长。

龟苓膏和龟苓膏加一的策略在所有的时间框架内都能发挥作用。下面是两个使用10分钟条形

图的例子。请注意：当我们在日内交易这些策略时，我们在前20个柱状高点（低点）减去（

加）一个刻度后进入。

www.fx1618.com
- 40-
 EXHIBIT 5.6 Bonds-10-Minute

1. 一个20巴的低点。

2. 下一个条形图在前一个20条形图的低点之上交易（在交易的前20分钟内完成）。

3. 市场在不到三小时内反弹了1.5个点。

www.fx1618.com
- 41-
 附录5.7 标准普尔500指数-10分钟版

1. 一个20关口的高点，反转到前20关口的高点。在604.75卖出，保护性止损在605.15，比当天

的高点高出一个点（总风险为0.40点，加上滑点和佣金）。

2. 市场收盘时比我们的入场价低了近三个点。

林达：

拉里，这个策略显然是从乌龟汤演变而来的。

LARRY：

是的，当我开始研究海龟汤时，我注意到相当大比例的反转发生在20天高/低点之后一天。

林达：

你认为为什么会发生这种情况？

www.fx1618.com
- 42-
LARRY：

我只能猜测，第二天会有最后一批造势者加入。如果他们是最后买入或卖出的玩家，那么反转的幅度就

会更大。

www.fx1618.com
- 43-
林达：

这意味着更多的玩家需要在错误的情况下清算他们的头寸。LARRY：

是的。另外，我喜欢这种设置，因为它比海龟汤更容易监控。正如你在乌龟汤章节中看到的例子，

一些20天的高点/低点是在没有警告的情况下产生的。使用Turtle Soup Plus One，你在前一天晚上

就知道是否存在一个设置。

林达：

晚上做功课比较容易。LARRY：

这就对了。然而，就像乌龟汤策略一样，有一个缺点是你会发现市场出现20条高点/低点的次数，

而这些高点/低点在第二天并没有逆转。

林达：

你是否像龟苓膏那样积极地跟踪你的站点？LARRY：

是的，波动性同样很大，我想确保自己随时锁定利润。

海龟汤设置是我们交易中最激动人心的两种模式。通过识别这些设置，你有可能使自己处于参与一

些非常重要的反转的位置。即使你不经常交易这一策略，我们也强烈建议你至少养成监测这些20周

期水平的习惯。

www.fx1618.com
- 44-
 第六章

80-20's

80-20's是我们用于日间交易的一种策略。我们的许多读者可能已经熟悉泰勒交易技术，这是一本关

于波段交易的参考手册。简单地说，泰勒的方法意味着市场的运动有一个自然的节奏，由买入日、

卖出日和卖空日组成。这个规律在史蒂夫-摩尔研究中心的研究中得到了进一步的证明。

史蒂夫剖析了那些收盘价在当天区间的前10%的日子。然后他测试了市场在第二天超过剖析日高点

的百分比，以及实际收高的百分比。他的研究表明，当一个市场收在其区间的顶部/底部10%时，它

有80%-90%的机会在第二天早上跟进，但实际上只有50%的时间收高/收低。这意味着中午有很大的

机会出现反转。

如何才能建立一种方法，从这种反转现象中获利呢？Derek Gipson，一个交易员同事，注意到如果

设置栏在日线区间的另一端打开，市场反转的可能性就更大，所以我们增加了一个预审条件，即

1 泰勒交易技术，齿轮道格拉斯-泰勒。

市场必须在其每日范围的较低的20%开盘。然后为了创造更多的交易机会，我们把收盘区间功能从

90%降到80%。这并没有影响整体的盈利能力。如果市场开盘在每日区间的下限20%，收盘在每日

区间的上限80%，那么第二天就会有卖出设置（反之则为买入）。

最后，和所有提出的策略一样，夜间数据被忽略了。该范围应仅由日间时段的数据创建。

以下是规则：

用于买入（卖出则相反）。

1. 昨天市场开盘在日线区间的前20%，收盘在日线区间的下20%。

2. 今天市场的交易必须比昨天的低点至少低5-15个点，这是一个指导原则。具体数额由你决

www.fx1618.com
- 45-
 定。

3. 然后在昨天的低点设置一个买入止损。在被填满后，将最初的

www.fx1618.com
- 46-
 在今天的极端低点附近进行保护性止损。

将止损上移以锁定累积的利润。这种交易只是日间交易。为了让你更好地了

解这一策略，让我们看看几个例子。

EXHIBIT 6.1 债券-1995年12月-15-分钟

1. 1995年10月26日，债券在其范围的上20%开盘，在其范围的下20%收盘。

2. 今天的债券交易至少比昨天的低点低5个点，并且反转。我们在11608点做多，市场反弹

了3/4个点。

www.fx1618.com
- 47-
 EXHIBIT 6.2 棉花-1995年12月-15日-分钟

1. 1995年10月6日，棉花在其区间的上半部分开盘，并在底部的20%收盘。

2. 第二天，棉花交易至少比前一天的低点低5个点，并出现反转。我们在85.80做多，止损在

85.50，市场继续上涨超过200点。(记住这是一个利用前一天阵势的每日反转趋势的剥头皮策

略。从80-20的大量利润是例外，而不是常规）。

www.fx1618.com
- 48-
 附录6.3 大豆-1996年1月-15日-分钟

1. 11月9日，大豆在其区间的顶部开盘，并在底部附近收盘。

2. 第二天早上，它们在前一天的低点下至少交易了5个点，然后逆转。我们在前一天的低点682的

买入止损被填补。在677区域设置了保护性卖出止损。豆类横盘交易，然后走高近9美分。适当

地拖动止损，以捕捉收益。

LARRY：

80-20是日间交易者的低风险设置。当80-20杠之后的杠子拿出前一天的高/低点，然后反转，这代表

着对高点或低点的测试失败。这始终是最有力的止损点之一。前一天的买盘已经耗尽，而后来者（

弱手）无法维持这一趋势。

林达：

这种模式不一定有任何长期影响。不过，它将抓住泰勒的市场节奏，即一到两天的挫折。它代表了一个

www.fx1618.com
- 49-
典型的短期波动交易。

LARRY：

同样，这不是一个机械系统。我们只是想利用市场的时机

www.fx1618.com
- 50-
失去动力而反转。另一个可能要看的过滤器是设置栏的大小。林达：

这是对的。我特别喜欢在日线范围大于正常范围的条形图后寻找反转的机会。

LARRY：

有了正确的资金管理和止损位置，你可以使其成为你日间交易方法中的一个有利可图的部分。

附录中的表格显示了史蒂夫-摩尔的所有原始研究。正如你所看到的，80-20是利用了市场的高逆转

趋势，这就为高概率的短期交易做了准备。

www.fx1618.com
- 51-
 第七章 动量弹球

泰勒交易技术中最令人困惑的一个方面是知道它是否是一个买入日
或卖空日，泰勒有一本非常机械的书，但即便如此，他的交易似乎也是不按顺序的。他实际上会在

买入日做空，只是后来他把名字改为 "买入日高点先做"。这对试图学习他的技术的交易者来说没有

什么帮助。动量弹珠会自动告诉你第二天应该买入还是做空，与80-20的模式一样，这个指标没有长

期方向性意义。然而，对于短期（一到两天）的翻转，它是不可战胜的。

对于短期变化率，人们可以有很多技巧。这个模式使用了一个周期性的变化率或 "动量 "函数。简单

地说，就是今天的收盘价和昨天的收盘价之间的差异。(也就是说，如果今天的收盘价是592，而昨

天的收盘价是596，那么差值就是-4）。这一个时期的变化的三期RSI被计算出来。(大多数软件图表

包允许用户以这种方式对研究进行研究）。

以下是规则：

购买设置

1. 绘制一个三期的RSI的一期变化率（每日净变化）。我们把它称为LBR/RSI。

2. 第一天是由LBR/RSI值小于30来决定的。

3. 第二天，在第一小时交易区间的最高点上方设置买入止损。

4. 补仓后，在第一小时区间的低点设置一个休息卖出的止损，以保护你的交易。市场不应该再回

到这个点。

5. 如果交易真的被止损，可以在原价买入止损的情况下重新进入。这种情况很少发生，但当它发

生时，重新进入交易是有利可图的。

6. 如果交易结束时有利润，就带着它过夜。

www.fx1618.com
- 52-
第二天（第三天）上午跟进时退出。请确保在第二天收盘前退出这笔交易。泰勒将寻求在 "前一天的

高点之上 "退出多头交易。

www.fx1618.com
- 53-
卖出设置

做空的规则与买入规则相反。第一天是由RSI值大于70决定的。将卖出止损放在第一小时交易范围的

低点以下。保护性止损应该总是放在进场时的极值，然后跟踪以保护任何累积的利润。

下面的例子应该有助于澄清这一战略。

附录7.1 标准普尔-1995年12月

1. 昨天LBR/RSI收于30以下，给了我们图表上的第一个买入信号。我们在突破第一小时的范围

后进入多头头寸。这笔交易收盘时有利润，所以我们带着它过夜。第二天早上，市场跳空上

涨，我们希望在交易中获得利润。

2. 在图表上的第一个卖出设置中，我们在穿透第一小时的低点时被拉入一个空头交易。市场以

当天的低点收盘，所以我们把交易带回家过夜。第二天早上，市场跳空低开，我们在空头交

易中获得了利润。

www.fx1618.com
- 54-
3. 这是另一个完美的买入例子。请注意，当我们带着有利可图的交易回家过夜时，市场有多少

次出现对我们有利的缺口。

4. 在这个买入的例子中，我们被拉入一个多头交易，而这个多头交易的收盘价并不像其他交易那样
强劲。

www.fx1618.com
- 55-
 前两个买入例子。市场收盘持平，我们带着交易回家过夜。第二天我们以小幅盈利退出。正

如你在第2点和第4点所看到的，最好在第二天退出这笔交易，而不是把它变成一个长期交易

5. 在这一天，我们从前一天的70以上的读数中得到了一个卖出设置。然而，市场从未在其第一

小时的范围内交易。因此，我们的卖出止损没有被击中，也没有进行交易。

6. 第6、8和10点，是从多头方面进行的交易。所有的交易都是盈利的，应该在第二天退

出。

7. 这是我们在突破第一小时的区间时进入的一笔空头交易。市场实际上在当天结束时回升，我

们的交易平仓。然而，市场仍然收于开盘价之下，我们没有被止损。我们持仓过夜，第二天

市场的缺口对我们有利，超过了两个点。

8. 另一个卖出设置（第9点），但我们的空头入口没有被击中。市场没有在第一小时的交易区间

内创出更低的低点，而是反弹并以高点收盘。这是一个完美的例子，说明我们为什么要在突

破第一小时的交易区间时入场。我们必须确认市场正朝着我们信号的方向发展，才能进入这

个交易。

www.fx1618.com
- 56-
 图7.2 IBM 1995年

这种方法对股票同样有效。重要的是要选择具有良好的日平均范围的市场。否则，你第二天的进场

和出场之间的价差会太小，就像图中开头的A点。

www.fx1618.com
- 57-
 EXHIBIT 7.3 橙汁-1995年11月

这张图上的箭头显示的是本来会进行交易的日子。研究这些例子，注意大多数交易只持续了一两天

。使用这种技术，不要过度依赖!

让我们再看一下这个交易如此有效的原因。首先，第一天的设置表明买家/卖家的疲惫，就像8020的

设置一样。这是因为动量指标的功能是一个小的超买/超卖指标。第二，我们正在等待确认，市场正

朝着我们的方向发展，在第一小时的突破中进入。很多时候，市场会在第一小时内发生逆转，触及

买入/卖出止损点，然后在一天的剩余时间里向我们有利的方向发展。这种反转往往是对前一天的高/

低点的测试。

多年来，我们已经了解到，如果一笔交易的收盘价对我们有利，我们应该持有它过夜。第二天的概率有

利于更多的跟进。

林达：

www.fx1618.com
- 58-
这个策略已经变成了我最稳定的交易模式之一。就像乌龟汤加一，它是一个很容易在前一天晚上设

置的策略。

LARRY：

www.fx1618.com
- 59-
这个整体模式的好处是，你已经确定了市场在两到三天内变得超买或超卖的时间。我注意到这个设

置和80-20的条形图之间有一些重叠，但它们都是独立测试出来的，有不同的进入技巧。

林达：

是的，有一个整体的结构是很好的，而不是让自己处于一个 "被动 "的模式，陷入太多的市场噪音和

横流中。这通常是你最有可能变得粗心大意，忘记设置休息止损，或持有一个边缘交易太多天的时

候。"希望 "可能是交易员最大的敌人

LARRY：

你是对的。好的习惯就是一切。其中一些模式可能看起来很简单，但你必须建立一种交易方法，并

学会使用追踪止损。另外，识别极端点是非常重要的，在那里你有最高的概率实现良好的反转。

林达：

最后，重要的是保持一个人的利润预期低。这样，当好的反转发生时，你会感到惊喜。这有点像钓

鱼。你不断地把鱼线丢进水里，钓到小鱼，偶尔你会钓到一条大鱼！这就是动量弹珠！这就是动量

弹珠的意义所在。

www.fx1618.com
- 60-
 第8章 2-周期

roc

本章真正的标题应该是 "弹球-第二部分！"我们不使用一个周期的变化率，而是使用一个2个周期的

变化率。然后我们将计算一个短期支点，告诉我们什么时候2期变化率将从买入转为卖出，或者反之

亦然。这个中枢点会告诉我们，在新的信号变化的收盘前，我们是想做多还是做空。它最好与泰勒

的波段交易方法结合使用。

在我们继续之前，让我们回顾一下泰勒交易技术的主要原则。

泰勒观察到，市场往往每两到三天就会出现一个波动高点或波动低点。市场会在这种买入压力和卖

出压力之间交替出现，然后可以通过在这一天建仓，在下一天脱手来抓住这种压力。因此，无论整

体趋势或基本面前景如何，市场都可以系统地来回交易。泰勒将这些日子标记为 "买入 "日、"卖出 "

日或 "卖空 "日，并为每一个日子的进入制定了具体规则。

我们将集中讨论买入日和卖空日的规则。买入日是在市场抛售一到两天后建立的。(在下降趋势中，

市场可能还需要多一天的时间来抛售。）

理想的买入日在其低点开盘，在其高点收盘。在早上，一个买入日应该在前一天的低点找到支撑。

有时它会创造一个稍高的低点或一个较低的低点，但这个测试（即在买入日首先创造的低点）是定

义支撑位的东西。这样我们就可以看到我们的风险点，在那里我们可以设置保护性止损，并进入一

个多头头寸。

在买入日进场后，我们监测市场，看其收盘价是否高于其开盘价。如果是这样，我们会把交易带回

家过夜。市场不应该在我们买入后的下午创下新的低点。如果是这样，我们将被止损，因为我们上

午的支持止损已经被击穿。如果这笔交易是赢家，我们将在第二天寻求退出。出场的理想位置是我

们进场当天的高点之上。该交易试图利用早晨的跟进趋势，正如我们在80-20年代的测试资料中所展
www.fx1618.com
- 61-
示的那样。

在卖空日，市场应该在早上先做出高点。前一天的高点是卖空日随后测试的阻力位。抛空日不一定

要超过前一天的高点；它可以创造一个更低的高点。如果市场在上午测试了前一天的高点并发生逆

转，我们将 "在市场上做空，并在这个测试点上方设置止损。如果交易收盘时获利，我们将交易带回

家过夜，并期待在第二天退出。如果它在下午开始创造新的高点，我们的止损将使我们退出。然后

，市场可能会收高，最好尝试在第二天做空市场。

www.fx1618.com
- 62-
(希望是在更高的水平上），而不是把亏损的交易连夜带回家。

这就是泰勒交易方法的精髓。最重要的概念是寻找早晨的测试（就像乌龟汤一样），以及在早晨的

反转中进行交易（就像8020的柱状图一样）。每天只专注于一个进场或出场，在心理上要比日间交

易容易得多，因为日间交易要在同一天监测进场和出场的压力。把胜利的交易带回家过夜是你应该

养成的一个好习惯。令人惊奇的是，为第二天早上的跟风交易，可以获得额外的利润。

人们在使用泰勒的方法时遇到的最大障碍是弄清楚哪一天应该是买入日，哪一天应该是做空日。正

如我们所说，泰勒保持着严格的机械交易书，但他也有各种古怪的规则，在买入日做空，反之亦然

。我们不想搞得那么复杂。

就这样，2期变化率!可以计算出一个短期支点，它将告诉我们2周期变化率何时会改变方向。如果价

格在这个枢轴点以上交易，我们希望在收盘前做多，如果价格在这个枢轴点以下，我们希望在收盘

前做空。然后，我们将在第二天寻求退出。

这就是你如何计算2周期变化率的短期中枢点：

1. 用今天的收盘价减去两天前（不是昨天，而是前一天）的收盘价。因此，收盘价（第一天）-

收盘价（第三天）等于2个周期的变化率。

2. 把这个数字加到昨天的收盘价（第二天）。

3. 这将是我们的短期中枢数字。如果我们一直是卖出信号，并且价格随后收于这个枢轴数之上

，我们就想回家做多。如果2个周期的变化率从买入转为卖出，并且价格将收于短期枢轴数以

下，我们将寻求做空。

这就是工作表的模样：

www.fx1618.com
- 63-
让我们走一遍计算。11-1日的收盘价（588.25）和两天前10-30日的收盘价（586.70）之间的差异是

1.55。这个数字与10-31日的收盘价相加，得出短期中枢585.40，这将被用来监控11-2日的收盘。由

于进入11-2的信号已经是 "多头"，我们将只在收盘价低于中枢时寻求做空。第二天，11-2，价格收

于592.35--高于中枢--所以，我们没有回家做空。11月3日，价格收于592.50，低于前一天的中枢

596.60，是一个新的做空信号。因此，我们将回家做空，希望在 二天退出。

让我们看看一些图表实例，观察这个指标如何突出两到三天的市场周期。

EXHIBIT 8.1 标准普尔-1994年12月

图表上的箭头显示的是2周期变化率逆转方向的日子。如果你在新的 "翻转 "收盘时进入，并在次日

收盘时退出，你将在11次交易中的8次中获利。虽然我们不建议以这种方式进行机械性的交易，但你

可以看到这是一个有用的工具，可以决定你第二天是做买方还是做卖方。

www.fx1618.com
- 64-
 EXHIBIT 8.2 大豆-1995年11月

在全权委托交易和机械交易中，你都会有不可避免的失败者（第1点）。也会有小的意外之财（第8

点）。请注意，泰勒的节奏设置得很好。第2点--买入当天，第二天退出。第3点-卖空日，第二天出

场 第4点-买入日，第二天出场。第5点--卖出空头，第二天出场，等等。总的来说，这是一个成功的

方法。

www.fx1618.com
- 65-
 附录8.3 美光科技（MU）-1995年

同样的三天周期也适用于股票。请注意，在下跌趋势中，买入日的利润较小，但平均而言仍有盈利

。这只股票的日交易范围也很广，这使它成为活跃的短期交易的良好候选者。

林达：

我觉得2周期变化率必须在本书中提及，因为我已经用它交易了这么久。我在所有的市场中都使用它

，但我只把它作为一个指导原则。它是一个非常嘈杂的震荡器，在平淡安静的市场中有时容易出现

鞭打动作（例如，当ADX小于16时）。我已经花了很多年时间研究它并观察它的细微差别，你也可

以这样做。然而，我不建议初学的交易者过多地关注它，因为它在平静的市场中给出了许多错误的

信号，并鼓励交易者做太多的边缘交易。在强势市场中，它也不是一个合适的工具（例如，当ADX

大于30且仍在上升时）。

这个指标和动量弹珠在漂亮的动荡市场中或在已经发生失控走势后效果最好。首先要学会识别一个

市场何时具有良好的波动性和每日范围。然后考虑将泰勒规则与上面展示的短期枢轴点结合起来应
www.fx1618.com
- 66-
用。

短期动量功能也是在机械交易中使用的一个出发点

www.fx1618.com
- 67-
系统。附录中的研究表明，这个指标提供了一个统计上的显著优势。所有的测试都只用一个变量来

运行。应用一个较长期的趋势指标，一个波动率过滤器，和一个资金管理算法，你就有了一个优秀

的机械交易系统

www.fx1618.com
- 68-
第二部分 退役军人

第9章 "安蒂

"(anty)

接下来的四个策略是回调模式的例子。它们都是在长期趋势出现回调后，沿着该趋势的方向进入。

下一个模式的有趣之处在于定义趋势的方式。

反模式是使用震荡器发现和交易选择波段设置的最可靠方式之一。交易可能并不总是单单在柱状图

上就能看出来!一旦你理解了 "反 "的原理，它将打开一个完整的窍门。你简直可以花几个小时来研

究这个强大的技术。

林达：

我在1986年买了我的第一个制图软件，INSIGHT，。我立刻觉得自己就像一个在糖果店的孩子。有

这么多的技术工具可以玩。但很快我就不知所措了，因为我从1981年就开始使用的工具并没有包括

在软件包中。(这些工具是一个3-10移动平均线震荡器和一个简单的16期移动平均线本身）。我对

%K和%D随机指标进行了修补，试图复制3-10振荡器。我发现通过使用7%的K值和10%的D值，"反

"模式的效果甚至比使用我的旧工具更好。

其基本原则是，短期趋势将倾向于朝着长期趋势的方向解决。两个不同的时间框架或周期向

同一方向移动，会产生一种叫做 "正反馈 "的条件。这反过来又创造了一些强大的、爆炸性的

动作。

对于这个设置，趋势将由慢速%D随机指数的斜率来定义。(你可能注意到的第一件事是，通常%D的

斜率是正的，而移动平均线的斜率是负的（或者反过来）。这是因为我们真正测量的是动量的趋势

www.fx1618.com
- 69-
。动量往往先于价格，所以知道这条线何时领先或滚动是很有用的。

以下是设置的规则：

1. 使用一个七周期的%K随机数（"快速 "线）。如果你的程序允许调整这个参数的平滑度，默认

为4。

2. 使用10周期的%D随机指数（"慢 "线）。

www.fx1618.com
- 70-
买入设置（卖出反转）。

1. 慢速线MD，即下面几页例子中的虚线）已经确立了一个明确的上升趋势。

2. 快线（%K，实线）已经开始与慢线一起上升。价格的盘整或回调导致快线拉向慢线。

3. 当价格走势导致快线再次转向慢线方向上升时进入（形成一个钩子）。

触发器

如果你预料到这种设置，有两种简单的方法可以进入，给你带来相当多的额外优势。

1. 当%K和%D已经形成了至少三天的对立斜率，在它们之间形成了一种张力，在前一天的条形

图上放置一个买入止损点，（这将是在%D恢复到正斜率时做多）。

2. 趋势线也可以画在拥挤或回调模式的顶部。有时这种设置可以捕捉到小 "旗帜 "或 "漂移 "形态

的移动。其他时候，它可以捕捉到眼睛通常不会在价格图表上发现的漂亮的走势设置。

林达：

我也曾多次在快线的 "钩 "发生后进入。这通常是一个足够强大的态势，晚一点进入也是可以的。唯

一需要注意的是，平均保持时间是三到四天。如果你在钩子已经形成后进入，要准备在两天内退出

初步停止

与所有的波段模式一样，一旦市场转向，就不应该回头看。最初的止损应该放在进场条形图的正下

方。与其在最初的交易中冒太大的风险，不如被止损后重新入场。通过研究这些例子并在你自己的

图表上检查这种模式，你会很快发现，好的交易被止损的风险很小。

一旦你在一个成功的交易中，在三到四个小节内的买入或卖出高潮中寻求退出。这不是一个长期交

易，只是一个快速的 "非常感谢！"

www.fx1618.com
- 71-
 附录9.1 原油-1995年12月

1. ％D有一个负的斜率。K%勾头向下。我们在第二天早上开盘时进入一个空头头寸。我们的初始

止损点是在小幅震荡的高点进入。市场不应该再回到这个点。突破包含盘整区域的趋势线后，确

认了卖空。市场迅速下跌60美分，对我们有利。如果你不在这次急剧下跌中获利，追踪止损应

该至少锁定一半的收益。

2. 三周后的买入设置。％D有一个正斜率。钩住了。我们在第二天早上开盘时进入交易，或者如果

我们一直在期待这种设置，我们在趋势线穿透时进入交易。我们的初始止损放在最近的波动低点

。市场不应该再回到这个点。我们希望在两到四个交易日内退出，因为这是 "反 "的平均持有时

间。

www.fx1618.com
- 72-
 EXHIBIT 9.2 棉花-1995年12月

D%的急剧斜率表明有一个良好的上升趋势。％K回拉了五天，预示着修正。激进的交易者有机会在

趋势线的突破点1处提前进场。保守的交易者可以在第二天开盘时在第2点进场。

K%挂钩。我们的初始止损放在回调的低点之下；我们应该在两到四天内寻求退出。市场在第3点给

了我们一个良好的区间扩展条。这本来是获利的理想地点。

www.fx1618.com
- 73-
 EXHIBIT 9.3 美光科技（MU）-1995年

一个小的漂移模式被%K A点1的回撤所强调，一条小的趋势线被打破，%K勾头向下。我们进入：第

二天开盘时的市场。市场很包容，在第四天的第3点为我们提供了一个卖出高潮。你会注意到在A点

有一个小型的一日套牢盘。这些套牢盘一直在发生，只要你放置一个初始止损，就可以交易。然而

，这种模式最好用于捕捉从持续两到四天的拥堵区域的突破。

www.fx1618.com
- 74-
 EXHIBIT 9.2 棉花-1995年12月

D%的急剧斜率表明有一个良好的上升趋势。％K回拉了五天，预示着修正。激进的交易者有机会在

趋势线的突破点1处提前进场。保守的交易者可以在第二天开盘时在第2点进入。

K%挂钩。我们的初始止损放在回调的低点之下；我们应该在两到四天内寻求退出。市场在第3点给

了我们一个很好的范围扩展条。这本来是获利的理想地点。

www.fx1618.com
- 75-
 EXHIBIT 9.3 美光科技（MU）-1995

一个小的漂移模式被%K的回撤所强调。在第1点，一条小的趋势线被打破，%K值勾头向下。我们在

第二天开盘时进入市场。市场很包容，在第四天的第3点为我们提供了一个卖出高潮。你会注意到在

A点出现了一个小型的一日套牢盘。这些套牢盘经常出现，只要你放置一个初始止损，就可以交易。

然而，这种模式最好用于捕捉从持续两到四天的拥堵区域的突破。

www.fx1618.com
- 76-
 附录9.4 S&P-5-分钟

%K的勾起预示着从拥挤中的突破。势头（%D）已经呈上升趋势。我们在市场上进入这笔交易，将

我们的止损放在第一点的波动低点之下。在上升了四个柱子之后，我们将我们的止损点上移到第二

点，即下一个更高的低点。市场已经达到了两到四根柱子的时间目标，而且不能保证继续下去。在

第3点，市场给了我们一个区间扩展条，这是退出这笔交易的理想地点。

www.fx1618.com
- 77-
 EXHIBIT 9.5 S&P-5-Minute

这个图表上有三个例子。每个设置都发生在%D的既定趋势之后，并且每个设置都有一个初始止损点

。学会在市场中设置初始休息止损点，始终是交易成功最重要的一步。请注意，大多数时候我们在

这种交易中的时间不超过10到20分钟（2到4个柱子）。 我们在市场中的时间越短，我们的风险就越

小。在5分钟标准普尔图表上进行这种交易的人，会在晚上花很多时间查看他们的图表。这个过程有

助于培养对 "最合适的设置 "的感觉。

与任何真正的价格行为原则一样，这种模式在所有时间框架、所有股票和期货市场上都同样有效。

林达：

我喜欢在日线图上使用 "反"，我有两三个朋友在5分钟的标准普尔图表上使用得非常好。

LARRY：

我特别喜欢 "反 "的地方是，它在识别盘整模式的突破方面做得很好。在我看来，许多人只使用振荡

www.fx1618.com
- 78-
器来识别超买或超卖情况。

www.fx1618.com
- 79-
林达：

对了!这也是如果你忽略了一个强烈的趋势性市场，最容易陷入困境的方法之一。通过这种设置，

%D的斜率将确定势头的趋势。最好的交易发生在%K至少向后修正两到三个柱子的时候。这些是我

喜欢交易的设置类型，因为它们往往是最具爆发力的。

www.fx1618.com
- 80-
 第十章

神圣的天堂

关于这个标题，我只是在开玩笑!我们将这一章命名为圣杯，因为这是本手册中最容易交易的模式之

一。基于韦尔斯-怀尔德的ADX（平均方向指数），这个策略在任何市场的任何时间框架内都适用。

在我们继续之前，你需要熟悉一下ADX。简单地说，ADX衡量的是一段时间内趋势的强度。任何方

向的趋势越强，ADX读数越高。(如果你想了解更多关于ADX的构造和解释的信息，我们建议你阅读

Charles LeBeau和David W. Lucas撰写的《技术交易员期货市场计算机分析指南》）。

当价格在强势趋势中创出新高（低）时，你应该始终买入（卖出）第一次回调。圣杯是我们用来衡

量回调后何时进场的精确方法。一旦我们进入这个交易，我们就会寻找之前趋势的延续。

通常会出现两种结果之一。回测要么在之前的高/低点失败，在这种情况下，通常可以赚取少量利润

。在第二种情况下，一个全新的延续走势开始了。至少，我们可以提供一个非常低风险的进入点，

并有多种选择来管理此后的退出。

用于买入（卖出则相反）。

1. 14期的ADX指数最初必须大于30，并不断上升。这将确定一个强烈的趋势性市场。

2. 寻找价格回调至20期指数移动平均线的情况。通常情况下，价格回调将伴随着ADX指数的回落

3. 当价格触及20期指数移动平均线时，将买入止损放在前一个柱状图的高点之上。

4. 一旦成交，在新形成的波动低点输入保护性卖出止损。随着利润的增加，你可以追踪止损，并

在最近的波动高点退出。如果你认为市场可能继续前进，你可以在最近的波动高点退出部分头

www.fx1618.com
- 81-
 寸，并收紧余下的止损。

5. 如果被止损，则在原来的入市价格上设置新的买入止损，重新进入这笔交易。

6. 在一次成功的交易之后，ADX必须再次转到30以上，然后再进行一次

www.fx1618.com
- 82-
 回撤到移动平均线可以进行交易。

附录10.1 小麦-1995年12月

14期ADX指数大于30，价格回撤到20期指数移动平均线。在I点，市场突破了前一交易日的高点，预

示着一个多头的进入。我们的初始止损放在B点，即最近的回撤低点。我们的交易目标是测试A点，

即最近的波动高点，这一点在第2点得到了满足。

另一笔交易在7月建立。价格在20期移动平均线上交易，买入的止损点放在前一栏的高点之上。我们

在第3点被填补，我们的初始止损放在D点，即回撤的低点。我们预计将测试C点，即最近的波动高

点，这一目标在第4点得到满足。

www.fx1618.com
- 83-
 EXHIBIT 10.2 Citicorp (CC1)-1995

这个图表上有两个交易设置。ADX大于30，价格修正到20期指数移动平均线。

我们的买入止损点被填在前一个柱状的高点之上。最初的止损放在B点，即回撤的低点。我们正在

寻找对A点的回测。我们的交易目标在2点得到满足。另一笔交易在第3点进入。市场在第4点达到

我们的C级目标。

www.fx1618.com
- 84-
 附录10.3 罗素2000指数

即使我们不是在实际交易市场指数，这种设置在我们的整体市场分析中仍然是有用的。在过去五年

中最强劲的牛市之一，给出了四个入场机会。这个例子在价格被20期指数移动平均线控制得很好方

面非常引人注目。

www.fx1618.com
- 85-
 附录10.4 橙汁-60分钟

这种模式特别适合于日内交易。在B点，市场回撤到20期指数移动平均线，并且ADX指数大于30。

我们在1点进入，买入的止损在前一个柱状体的高点之上，并开始预期重新测试A点。市场收盘时对

我们有利，所以我们把交易带回家过夜。第二天早上的跟进发生在开盘缺口的前面，我们退出交易

当价格在强势走势后回调时，我们发现20期移动平均线往往会作为这些回调的支撑/阻力。通过等待

市场移动到前一天的高点之上，你对长期趋势的恢复有了更确定的确认。

请注意：许多交易者有一个误解，认为ADX指数的下降表明趋势的逆转。这很少是真的。通常情况

下，ADX最初在价格盘整开始时达到峰值。这种设置很容易找到。我们希望你能花时间研究图表并

亲自检查。我们认为你很快就会明白为什么我们把这一章命名为 "圣杯"！"

www.fx1618.com
- 86-
 第11章 ADX

GAPER

这是一个简单的回撤形态，让我们在趋势市场的方向上进场。它与其他类型的缺口反转策略类似，

只是它使用ADX和+DI/-DI作为过滤器，从而提高了缺口交易的整体盈利能力。

同样，ADX衡量的是一段时间内趋势的强度。+DI和-DI表示趋势的方向。如果趋势是向上的，+DI将

高于-DI，反之亦然。我们要用ADX来识别趋势强劲的时期，等待与趋势相反方向的缺口，然后在市

场恢复原有趋势的情况下爬上船。

以下是这个策略的规则：

1. 我们将使用一个`12期的ADX和一个28期的+DI/-DI。(夜间会议被省略）。

2. ADX必须大于30。

3. 对于买入，+DI必须大于-DI；对于卖出，-DI必须大于+DI。

用于买入（卖出则相反）。

1. 今天的开盘必须跳空低于昨天的低点。

2. 在昨天的低点区域设置买入止损。

3. 如果成交，则在今天的低点设置一个保护性卖出止损。

4. 用追踪止损锁定利润，在收盘前出局，如果收盘强劲，则将其带入第二天。

以下是发生在7月的三周内的三笔交易，95棉花。

www.fx1618.com
- 87-
 EXHIBIT 11.1 棉花-1995年7月

1. 1995年3月3日，棉花的12期ADX指数高于30，+DI高于-DI，表明有上升趋势。市场跳空低开。

在前一天的低点99.15的区域设置了买入止损。市场反弹至101.18，收于99.85。

2. 3月6日，棉花再次跳空低开并反转。在昨天的低点101.65触发了一个买入止损。棉花继续收高

190点。

3. 另一个较低的缺口和有利可图的反转。

www.fx1618.com
- 88-
 EXHIBIT 11.2 小麦-1995年12月

在1995年夏季，小麦经历了一个反季节的牛市。8月11日，12月的小麦跳空低开并反转。在前一天

的低点435处触发了买入止损。在今天的低点429之下设置了保护性跟踪卖出止损。市场收盘时比我

们的买入止损点高出16美分。

www.fx1618.com
- 89-
 附录11.3 标准普尔指数-1995年6月

1995年的牛市导致了5月19日的设置。随着ADX高于30，+DI高于-DI，市场跳空低开并反转。在

518.90触发了买入止损。市场在当天的高点附近收盘。交易者可以选择获利或持仓过夜。(正如你所

看到的，上升趋势继续，标普指数在第二天的交易中上涨了5个点）对这一策略的回测显示，持有这

些交易到第二天早上的利润有所提高。

让我们来看看1（拉里）在完成手册时进行的一次交易。

www.fx1618.com
- 90-
 EXHIBIT 11.4 橙汁-1996年1月

1. 1995年11月15日（缺口日），1月橙汁的12期ADX高于30，并且

+DI高于-DI，标志着一个上升趋势。

2. 市场跳空低开。买入止损放在121.20，比前一天的低点高一个点。一旦完成，最初的保护性卖出

止损将放在今天上午的低点120.50以下一格。

3. 市场回升至123.00。止损被拖到122.10，以锁定利润。

4. 当我们进入交易的最后一小时时，有了利润。在这种情况下，1将止损点移至

122.60.市场保持住了，所以我仍然是隔夜多头。根据经验，我知道这个强劲的收盘价将有很大

的可能性在第二天早上跟进。

5. 在最初的15分钟内，市场开盘走高，交易量高达124.55。我立即在124.00处设置了止损，并

在123.80处得到填补。

www.fx1618.com
- 91-
 附录11.5 橙汁-1996年1月的日内交易

林达：

帽子通常代表某种极端的情绪。对于其他市场参与者来说，它们也是非常明显的图表形态。为什么

不直接交易所有缺口呢？

LARRY：

拉里-威廉证明了交易缺口反转是一种统计学上正确的策略（见附录）。他把这些反转称为 "Oops交

易"。我做了一段时间的 "哎呀 "策略交易，并利用它赚了钱，但我发现我的大部分利润都来自一小部

分交易。

林达：

而你在这些成功的交易中寻找一个共同点？
www.fx1618.com
- 92-
LARRY：

是的。我最好的收益来自于强劲的趋势性市场。通过在熊市中卖出较高的缺口，我基本上是爬上了

下跌的旅程，而且很多时候这真的是很好的旅程。(买入较低的跳空缺口并在市场上涨时乘胜追击也

是如此）。

www.fx1618.com
- 93-
林达：

你的意思是说，因为有了后续行动？LARRY：

是的，每年都有少数几次带来一到五天的可观利润。林达：

ADX缺口反转一年有多少次？LARRY：

ADX过滤器减少了缺口反转交易的数量。如果你像我一样关注所有活跃的市场，你每周会有两到四

次交易。

林达：

你还可以在没有缺口的情况下交易这些反转。那是怎么做的呢？

LARRY：

这是更主观的。让我们假设ADX高于30，而且趋势是向上的。我将寻找市场清晨的一些弱点，也许

是一个下跌的开盘。如果市场开始回升并高于昨天的收盘价，我将买入。我坚信这是一个概念上正

确的交易策略。市场在早上试图抛售，但由于整体趋势非常强劲，上升趋势重新开始，我想成为这

种延续的一部分。

林达：

你最初的保护站是哪里？LARRY：

通常是在今天上午的低点。然后，当我的头寸变得有利可图时，或者当市场变得非常沉闷时，我将

把它移到高处。理想情况下，我希望看到市场爆发性地走高；否则，我将直接划掉交易。

www.fx1618.com
- 94-
www.fx1618.com
- 95-
第三部分 高潮模式

第12章 鞭打

这是一个简单的策略，在满足特定条件的情况下，通过在收盘时进入（MOC）来利用缺口。它的独

特之处在于，缺口不需要被填补。我们正在寻找上午出现缺口后，下午出现反转的日子。这种反转

往往会在第二天早上跟进，而且往往是在接下来的几天。我们必须等到收盘时再进入，因为我们希

望确认市场已经真正失败。

买入设置（卖出反转）。

1. 市场必须跳空低于前一天的低点。(夜盘省略)

2. 收盘价必须高于开盘价，而且还在当天交易范围的前50%。

3. 如果符合规则1和2，则购买MOC。

4. 如果明天的开盘价低于今天的收盘价（表明该仓位出现亏损），立即卖出!承担损失!

5. 如果明天开盘时有利润，请跟踪止损以保护利润。

在收盘时进场，却在糟糕的开盘时出局，这可能看起来很奇怪。然而，更多的时候，市场会在第二

天有利地开盘，而我们正是要捕捉这些小利润。回溯测试表明，在隔夜缺口行动中，赢/输的比例很

高。管理获胜的交易非常容易，所以我们认为这已经是一个很好的 "先机！"至少，你不会想站在这

个交易的对立面。

现在我们来看看一些例子。

www.fx1618.com
- 96-
 EXHIBIT 12.1 大豆-1995年11月

下面是大豆三周内的四个例子：

1. 大豆跳空高开，收盘价低于开盘价，处于日线区间的底部50%-在659 1/4处卖出MOC。第二天

早上，市场在656点低开。严格的止损是为了保护利润。(你把止损放在哪里是个人的选择。只

是不要让这个利润变成损失！)

2. 大豆跳空低开，收于区间的上半部分，收于开盘价之上。我们将在656 1/4处买入MOC。第二

天早上，市场开盘上涨1/4美分（当天的低点），比前一天的收盘价反弹了近10美分。

3. 大豆跳空高开，跌破开盘价，收于区间的博特~汤姆的一半。卖出MOC。第二天早上，大豆以

小幅盈利开盘。应适当地跟踪止损。

www.fx1618.com
- 97-
4. 卖方的鞭打设置。

www.fx1618.com
- 98-
林达：

你是否在所有市场上都进行这种策略的交易？

LARRY：

我在所有市场上都意识到了这一点，但我倾向于在标普和债券中更经常地进行交易。林

达：

似乎人们常常被缺口所吓倒。一些交易者对通常伴随的波动性增加感到不舒服。

LARRY：

这就是为什么不断寻找系统性规则来利用这些缺口是如此重要。这是一个不断发现市场最可能的行

动方案的过程。

林达：

O.K. 你在这里利用了什么倾向？

LARRY：

这一策略与这样一个事实有关，即从市场极点反转的日子往往在第二天早上会有跟风效应

林达：

这就对了。当一个设置给了你几乎60%的领先优势，就像这个设置一样，赚钱的机会非常好。这个

策略似乎也有轻微的卖方偏向。

www.fx1618.com
- 99-
LARRY：是的，测试也证实了这一点。

www.fx1618.com
- 100-
 第十三章

三天未填补的缺口反转

这里是另一个采用缺口逆转策略的模式。在这种特殊情况下，市场必须在三天内开始关闭一个未填

补的缺口。

买入设置（卖出反转）。

1. 今天，市场必须跳空低开，而且不能填补缺口。(与本书中的其他策略一样，夜盘也被省略

了）。

2. 在接下来的三个交易日里，在跳空缺口日的高点之上设置一个买入止损点。

3. 如果填补，则在下跌缺口日的低点设置保护性卖出止损。

4. 用追踪止损来保护任何累积的利润。通常情况下，市场会关闭一个缺口，然后再次逆转

5. 如果在三个交易时段后没有成交，则取消最初的买入止损。

www.fx1618.com
- 101-
 附录13.1 小麦-1995年3月

1. 一个未填补的高空缺口。未来三个交易日的卖出止损点放在394 1/4处，比今天的低点低一个

点。

2. 我们的卖出止损已经完成，我们的保护性买入止损放置在400 1/4，比未完成的缺口日高

点高出一个点。

3. 我们被止损了，损失6美分，外加滑点和佣金。

4. 一个未填补的缺口。在接下来的三个交易日，我们在今天的低点405 3/4之下设置卖出止损点

，即一个刻度。

5. 我们被填满了，我们的保护性买入止损放在了410，比缺口日的高点高出一个点。

www.fx1618.com
- 102-
6. 在接下来的七个交易日中，市场卖出了超过20美分。

www.fx1618.com
- 103-
下面是发生在摩托罗拉一个月内的三笔交易。

1. 一个未填补的缺口。我们在第二天买入，比今天的高点高出一个点。正如你所看到的，市场在

接下来的几天里强劲反弹。

2. 又一个未填补的缺口，第二天开始被填补。我们在76区卖空摩托罗拉，市场在两天内下跌了8

个多点。

3. 7-19日的缺口在两天内被填补。在接下来的三天里，市场交易量增加了五个点。

另外，让我们看一下这个例子的资金管理规则。因为7-19的低点比我们的入场点低6.5个点，我们的

保护性卖出止损必须放在一个较高的水平。我们的建议是，在这个交易中，风险在2到3个点之间。

EXHIBIT 13.2 Motorola (MOT)-1995

www.fx1618.com
- 104-
 EXHIBIT 13.3 橙汁-1995年3月

1. 1994年12月19日，一个未填补的空白。

2. 橙汁在12月19日的低点以下交易。我们在123.80处做空并设置保护性止损。

3. 橙汁在六个交易日内损失了10美分。

www.fx1618.com
- 105-
 附录13.4 大豆粉-1995年3月

1. 未填补的缺口更高。

2. 我们在缺口日的低点以下做空一格。(以防你错过前一天的乌龟汤加一卖出信号！）。

3. 豆粕在五个交易日内损失超过600点。

林达：

这是不是又一个市场达到短期极值并反转的例子？

LARRY：

是的，当市场要么对新闻反应过度，要么处于穷途末路的阶段，就会出现这类缺口的极端情况。

林达：

www.fx1618.com
- 106-
像岛屿逆转？

www.fx1618.com
- 107-
LARRY：

这就对了。一旦一个缺口开始被填补，势头往往会加快，而且动作有可能很大。

林达：

在我看来，在这种设置下，你会经历小幅收益和小幅亏损的时期，然后在反转明显时参与其中。

LARRY：

正是如此。

林达：

为什么是3天？为什么不是6天或20天？

LARRY：

记住，我们是在一个短期的时间框架内进行交易。另外，在我看来，20天前出现的缺口没有昨天

出现的缺口重要。

林达：

这显然在股票中很有效。

LARRY：

是的，它确实如此。事实上，该策略在动量股中似乎效果最好。股票的波动性越大，这种模式的意义

就越大。

www.fx1618.com
- 108-
 第十四章

一幅画胜过千言万语

以下是三种独特的反转模式。它们都是高潮形态，这意味着反转发生于买入或卖出的衰竭。每种形

态都有一个设置，以便你能预测市场的反转。这种设置也可以防止你过早地进入一个趋势市场。这

些形态的真正魅力在于，它们都形成了一个独特的风险点，你可以在那里设置止损。一旦市场从这

些点位反转，就不应该回头看，直到可以锁定一些利润。

这些模式是一种纯粹的主观形式的模式识别。这意味着我们不可能对它们进行任何形式的回溯测试

。也很难像我们在以前的设置中那样，描述精确的规则或放置休息订单进入。最好的建议是研究这

些例子，然后在你自己的图表上寻找类似的模式。这三种形态在任何市场和任何时间框架下都会出

现。

由于我们的许多朋友已经能够从这些模式中进行交易，我们知道它们很容易被识别。事实上，"三个

小印第安人"，最初是由两位从tick图表中进行交易的同伴教的。一句话建议：交易主观图表形态的

人在市场收盘后会花很多时间重新审视当天交易中设置的例子。他们也非常专注于只交易两到三个

特定的设置。他们不使用振荡器或移动平均线，因为他们坚持做纯粹主义者。(这一章的标题可以是

"交易--最小化的学校"）。

在进入这些交易时，最好的技巧是在预期的反转发生时进行一些老式的读盘或监控图表。在进入交

易之前，你必须首先集中精力看清风险点或逻辑点，以设置你的止损。一旦你看到市场不应再次下

跌的波动低点（在买入的情况下），拿起电话，在市场上买入。不要试图为交易定价，因为你错过

交易的几率太高。这三种设置中的最佳进场机会窗口很小

退出这些交易的简单方法是等待，直到市场开始回吐任何收益或在其运动中停滞；然后在市场上退

出。这些交易也是很容易设置的，可以跟踪止损，以锁定利润。不要忘记，追踪止损是一个积极的

交易过程。你必须监测正在形成的新的支撑或阻力水平，然后将你的休息止损上移到这些水平之下/
www.fx1618.com
- 109-
之上。订单可以以 "取消-替换 "的方式给出，这意味着你不要忘记取消你之前的休息止损订单。千万

不要让自己暴露在没有休息订单的市场条件下，因为任何一种模式都可能在任何时候发生逆转

www.fx1618.com
- 110-
 附录14.1 黄金-30分钟

钉子和楔子

这第一种模式被称为 "尖峰和台阶"。在这里，一个买入高潮在日内黄金图表上形成了一个尖峰和台

阶形态。在跌出1号点的窗台时进入空头交易，并在窗台的另一侧设置初始止损。市场不应该再回到

这个水平。市场关闭其缺口，我们可能会在第2点的小范围扩张条上退出交易。

www.fx1618.com
- 111-
 附录14.2 标准普尔-15-分钟

一个戏剧性的卖出高潮在A点形成了一个尖峰。我们在1点买入了从下面的阶梯的突破，并将我们的

止损放在阶梯的另一边，即B点。在2点的一个区间扩张条预示着这个动作已经暂时耗尽。

附录14.3 标准普尔指数-10-刻度线

www.fx1618.com
- 112-
尖峰和壁架形态在所有时间框架上都非常有效。注意这两笔交易都是对之前的低点和高点的测试。

EXHIBIT 14.4 债券-1995年12月

伪装-摇摆

这种模式被称为 "假突破-假震荡"。一旦市场从台阶或三角区突破，它就不应该回到突破点，或三角

区的顶点。如果它这样做了，它就为另一个方向的交易提供了极好的条件。市场已经愚弄和困住了

大多数参与者。在这个特殊的例子中，买入的止损点就放在市场向下突破的点的上方。最初的止损

是在最近的波动低点进入的。市场不应该再回到这个点。止损点迅速上移至盈亏平衡点，然后适当

追踪以锁定利润。

www.fx1618.com
- 113-
 附录14.5 标准普尔20点指数

市场从形成了三个小时（11:00至2:00）的窄幅台阶中突破。空头被骗走了，多头被震出了!一个合法

的突破不应该回到窗台的中点。如果是这样，就预示着该突破是一个陷阱。我们希望在它反转方向

的时候上船。在这种情况下，我们拿起电话，在它走出另一边的时候在市场上买入。我们的止损点

很快就被上移到了盈亏平衡点。

www.fx1618.com
- 114-
 附录14.6 S&P-60-分钟

三个小印第安人

三个小印第安人是一个由三个对称的山峰形成的高潮形态。我们可以预计到第三个峰值的形成，但

必须等待价格从最后一个峰值上反转后再进场。然后，我们可以在进入市场的同时，将我们的止损

放在市场上。我们在市场上进场--如果我们试图在日内显示的任何这些形态上为我们的进场定价，我

们往往会错过交易。应迅速将止损点移至盈亏平衡点。成功的交易不会回头看。他们应该立即给我

们回报。

www.fx1618.com
- 115-
 附录14.7 咖啡-30分钟

三个小印第安人--咖啡在六天的反弹之后形成了三个对称的山峰。价格开始逆转，我们在市场上进入

交易。我们的初始止损在最近的波动高点，可以迅速移动到盈亏平衡点。市场收盘时表现疲软，因

此我们将交易进行了一整夜。第二天早上，我们在第4点的区间扩展条上覆盖我们的空头头寸。我们

在市场上总共呆了不到四个小时。

附录14.8 标准普尔-5-刻度线

www.fx1618.com
- 116-
这是一个典型的三小印地安人在强势走势结束时达到高潮的例子。这笔交易获得了少量的利润，这

也是我们在五点图上进行交易时应该期待的!

附录14.9 加热油-1996年1月

这里是一个很好的例子，在日线图上，钉子和楔子的设置以及三个小印第安人。这两笔交易都给了

我们一个很好的初始止损点，而且都迅速向我们有利的方向发展。

www.fx1618.com
- 117-
 第15章 沃尔夫波

这种特殊的方法也许是我（琳达）遇到过的最独特、最有效的交易技术！它是由比尔-沃尔夫的好朋

友开发的！它是由一个好朋友比尔-沃尔夫开发和分享的，在过去的10年里，他以交易标普指数为生

，他的儿子布莱恩也在交易标普指数。布莱恩是我见过的第一个在他的公寓里持续进行NYFE（刀）

期货剥头皮的青少年，并获得了不错的收入。现年21岁的布莱恩已经扩展到其他市场的沃尔夫波交

易。

比尔的波浪结构理论是基于牛顿的第一条物理学定律：每一个动作都有一个相反的反应。这种运动

创造了一个明确的波浪，具有宝贵的投射能力。这种波浪在有良好的波动性时最明显地建立起来。

只要稍加练习，很容易就能训练你的眼睛立即发现这些模式。

当你研究这些例子时，下面的规则就会有意义。(请注意计数中的奇数顺序。正如你将看到的，它是

必要的--为了归纳分析）。

通过从柱状图上的顶部或底部开始，我们可以确保在一个新的波浪上开始计数。这个计数是为了买

入设置。我们从顶部开始计数。（如果我们从底部开始寻找卖出设置，那么波浪计数将被颠覆）。

1. 2号波是一个顶部。

2. 第3浪是第一次下跌的底部。

3. 第1波是第2波（顶部）之前的底部。第3点必须比第1点低。

4. 第4波是第3波的顶部。第4浪的点应该比第1浪的底部高。

5. 从1点到3点画出一条趋势线。这条线的延长线投射到预期的反转点，我们称之为第5浪。这是

骑到EPA线（1到4）的进入点。

6. 到达时的估计价格（EPA）是指从第1点到第4点画出的趋势线。 这预测了预期的价格目标。
www.fx1618.com
- 118-
 我们的初始止损点就放在新形成的反转点5的下方。然后，它可以迅速移动到收支平衡点。

重要提示：在1、2、3、4点形成之前，你不能开始寻找沃尔夫波。请记住，第3点必须比第1点低，

才是买入设置。对于卖出设置，它必须高于第1点。此外，在最好的波浪中，第4点将高于买入设置

的第1点，低于卖出设置的第1点。这确保了绝对失控的市场条件

www.fx1618.com
- 119-
不存在。

现在，研究这些例子，看看你是否能训练你的眼睛，开始看到沃尔夫波浪的设置。

图15.1说明了沃尔夫波开始形成时的样子。

第1、2、3点必须已经形成。第2点必须是一个重要的波动低点或高点。然后在1号和3号点之间画一

条趋势线。这就是我们应该预期的第5点。

EXHIBIT 15.1 S&P-60-Minute Detail

第5点已经形成。我们将从这个区域买入反转，并在下面设置一个严格的止损。如果我们从第1点到

第4点画一条趋势线，它应该给我们一个价格预测。

www.fx1618.com
- 120-
 EXHIBIT 15.1A S&P 60分钟详单

EXHIBIT 15.2 S&P-60-Minute

价格符合其目标，可能获得12个点的收益!

www.fx1618.com
- 121-
 EXHIBIT 15.3 Sugar-10-Tick

第2点是阵法的初始起点。我总是觉得在这个点上开始计数是最容易的。然后，回过头来，找到1号

和3号点。不要忘记，第4点必须高于第1点。我们的趋势线是以第5点为投影点绘制的。市场在这一

水平找到了支撑，所以我们在市场上进入一个多头头寸，并将止损放在刚好低于点5的位置。市场交

易达到目标。

www.fx1618.com
- 122-
 附录15.4 标准普尔-5-分钟

下面是一个在五分钟图表上的沃尔夫波的例子。在这个时间框架内，我们每周在标普指数中发现三

到六个设置。

连接1号和3号点的趋势线预测了我们的购买区域。市场以小幅度超额完成第5点的任务是很常见的，

所以你必须等待价格反转回到趋势线之上再开始交易。在这个例子中，我们在市场上买入，并将止

损放在低点之下。然后，市场在接下来的一个小时内反弹了两个点

www.fx1618.com
- 123-
 附录15.5 加拿大元-1995年12月

第2点是我们计数的起点。(我们只有在第1和第3点已经形成之后才能找到第2点。)第2点不一定是一

个长期的趋势逆转，只是一个重要的波动高点或低点。

我的朋友丹给我发了这张图表，当时第5点已经形成。我摇了摇头，说市场感觉如此强大，怎么可能

会崩溃呢！我说："我不知道！它非常接近于达到预测的目标。我认为当时没有人能够想象到这种情

况。(注意市场突破的尖峰和窗台阵地！)

www.fx1618.com
- 124-
 EXHIBIT 15.6 波音公司（BA）-1995年

这里是股票图表上的一个例子。第2点是一个重要的波动低点。第4点比第1点低

1.连接1和3的趋势线预测了5点，在那里市场满足了价格目标的嘀！！同样，就像加元一样，这笔交

易并没有完全达到预测的下行目标。然而，有很多机会可以从这10点的下跌中获取一些利润。

www.fx1618.com
- 125-
 EXHIBIT 15.7 SPZ-10-Tick

沃尔夫波浪有时会在《三个小印第安人》上设置。回顾一下第14章，看看你是否能看到例14.7和

14.8上的波浪。

林达：

我花了一段时间才掌握了发现这种模式的窍门。现在我试图在我所有的图表中寻找它们。看着它们的发

展，我有很多乐趣。

我办公室里的每个人都在看着之前展示的60分钟标准普尔的例子成形。当预测的目标被实现时，我

们没有人相信它。一个当地的沃尔夫波浪从业者团体开始将图表传真给对方。当然，我们中没有人

真正捕捉到整个移动。我们中的一些人很幸运，利用该模式在第5点退出了空头交易，但布莱恩实际

上在底部就做了多头

www.fx1618.com
- 126-
 第16章 新闻

ESPN篮球分析员迪克-维塔莱会成为一个伟大的交易员。我们可以看到他坐在
在屏幕上大喊："跟我说话，宝贝！"而你知道吗？屏幕可能会回话，而维泰尔会发大财。

市场一直在与我们交谈。例如，让我们看看1994年12月的情况。美联储提高了利率，加州的奥兰治
县在破产的边缘徘徊，而墨西哥在比索贬值后处于经济自由落体的状态。任何理性的投资者都会认
为，我们的股票市场应该下跌。让我们用新闻界使用的相同逻辑来看待这个问题。利率升高？股票
下跌。市政债券违约？股票就会下跌。我们的贸易邻居贬值了？股票下跌。所有这三个都在同一个
月？股票真的会下跌!

但实际上，市场并没有下跌。标准普尔500指数在这个月完成了15%的增长。市场在说什么呢？它在
说，"我不在乎更高的利率或经济危机，我正在走高！"事实上，这就是所发生的事情。在接下来的
10个月里，道琼斯指数升值超过30％。

这种类型的市场谈话一直在发生。让我们看一个发生在1995年9月13日的日间交易机会的例子。当
引领1995年牛市的股票之一IBM告诉分析师它不会达到盈利预期时，标准普尔未来指数上升了几个
点。从逻辑上讲，这应该是对市场的伤害。这里是高科技行业驱动的市场中领先的科技股告诉分析
师业务并不像大家想象的那样好。消息发布后，IBM大幅抛售，标准普尔指数最初下跌2.5点。然而
，抛售很快就被甩开了，因为市场说："我不关心IBM，我正在走高！"标准普尔指数立即反转，反弹
了三个点。第二天，它又上涨了5个点!

EXHIBIT 16.1 IBM-1995年9月13日

www.fx1618.com
- 127-
www.fx1618.com
- 128-
 EXHIBIT 16.2 S&P-1995年9月13日

通过使用逆向逻辑进行交易的能力并不容易。你必须抛弃你所有先入为主的观念和意见，以便真正
倾听市场的声音，并认识到它何时表现得像一个逆向者。如果你能做到这一点，这是最有价值的交
易概念之一。一位知名的市场向导说，他从交易中赚取的一亿美元中，有近一半来自于他能够识别
出市场违背所谓的逻辑而向相反方向移动的时候。

这个概念也可以适用于季节性。一些最好的趋势可能是反季节性的动作。只要看看1995年夏天的小
麦市场是如何违背正常的下行趋势的。底线是，与其试图向市场展示你有多聪明，不如退后一步，
让它来跟你说话！观察市场是更聪明的做法！观察市场对新闻事件、季节性趋势或技术设置的反应
要比试图把你的信念强加给它要聪明得多。这就是真正的街头智慧的真正含义。

逻辑思维会把你引向穷途末路。美国的大多数商人（包括我们）都是在某种版本的典型美国式教育
中长大的。我们上了12年学，参加了毕业舞会，参加了有组织的体育运动，属于一个青年社会团体
，等等。我们中的许多人随后进入四年制大学，为就业或研究生院做准备。无论你多么想相信你是
一个独立的个体，大量的证据表明，你的思维过程与其他大多数商人没有多大区别。这种教养使你
能够合乎逻辑地看待世界，而正是这种逻辑被成千上万的交易者用来做决定：糟糕的作物报告--大豆
价格合乎逻辑地上升，糟糕的通货膨胀消息--债券价格合乎逻辑地下降。试图将决策建立在市场逻辑
上应该做什么的基础上，是没有任何交易优势的。事实上，越是符合逻辑的事情，当市场朝着与主

www.fx1618.com
- 129-
流逻辑相反的方向发展时，你就越有可能失败。

现在让我们来看看在逆向交易时，你可以通过两个具体的策略获利。

www.fx1618.com
- 130-
 street smarts

第17章 早间新闻的反

早晨的经济新闻报道因导致价格行为不稳定而臭名昭著。
发布。这往往是一个非常不确定的时期，而随之而来的波动创造了机会。这一策略将利用剧烈的价格行
为。

以下是规则：

1. 等待一个经济新闻事件在东部时间8:30发布。该报告可以是失业人数，消费者价格指数，生
产者价格指数，GDP报告，等等。报告越是重要，交易机会就越好。

2. 找出债券市场前一天的高点和低点。

3. 如果报告立即将债券市场提升到比前一天的高点至少高出4个点，则在前一天的高点之下放置
一个卖出止损点，即1至3个点。(如果债券市场交易低于前一天的低点四个点，则在前一天的
低点上方放置一个一至三个点的买入止损点）。

4. 如果成交了，在今天的高点之上放置一个初始保护性止损（或者对于买入，在今天的低点之
下放置一个点）。当该头寸变得有利可图时，立即将止损点移至收支平衡点。

5. 同样的策略也可用于货币。如果它们的交易超出前一天的极值10-20个点，在前一天极值的另
一边设置5-10个点的止损。一旦有利可图，就把你的止损点移到收支平衡点。

让我们看看1995年11月的两周内的几笔交易。

www.fx1618.com
- 131-
 street smarts
EXHIBIT 17.132债券-1995年12月

1. 政府报告说，10月份的生产者价格指数下降了0.1%，表明通货膨胀率低。债券立即在前一天
的高点118-08之上交易，至少有四个点。

2. 我们在118-06区间设置卖出止损，并立即得到填补。在今天的高点118-14上方设置一个保护
性买入止损。

3. 抛售是显著的。在一小时内，我们得到一个抛物线式的下跌。债券交易低至117-17。我们将
收紧我们的止损，以确保锁定利润。

www.fx1618.com
- 132-
 street smarts
EXHIBIT 17.133债券-1995年12月

1. 10月份的零售销售报告显示经济正在放缓。债券立即在前一天的高点之上上升了至少四个点
，然后逆转。卖出止损放在118-00区间，我们做空。保护性买入止损放在118-07，比今天的
高点高出一个点。

2. 市场交易低至117-17。我们的止损被拖住以保护利润。

www.fx1618.com
- 133-
 EXHIBIT 17.3 瑞士法郎-1995年12月

1. 1995年11月3日，美国就业报告显示非农就业岗位意外增加。瑞士法郎立即抛售，然后反转
。一个买入止损点被放置在
87.75区间，比前一天的低点高出几个点。在被填补后，保护性卖出止损被放在87.57处。

2. 反转是尖锐的，我们的追踪止损被提高。瑞士法郎在20分钟内上涨了40多个点。

林达：

你是如何得出这个策略的？LARRY.

我注意到，有多少次债券市场在早上对重大经济事件有最初的剧烈反应，然后又反转。

林达：

这种情况已经持续了多年。债券市场在这些日子里的反转是臭名昭著的。LARRY.

这是对的。而通过有一个结构化的计划来参与这些逆转，它使你不用猜测市场是否真的会逆转。

林达：

www.fx1618.com
- 134-
你觉得交易这种策略在心理上是否很艰难？

www.fx1618.com
- 135-
LARRY.

是的，对新闻的最初反应通常是合乎逻辑的反应。例如，如果通胀数字不佳，预计债券被抛售是合
乎逻辑的。媒体对报告的解读将进一步强化这一逻辑。

林达：

在交易大厅里，我们总是测试这条公理，"买入谣言，卖出新闻！"！LARRY.

你不能用逻辑来交易这个策略。否则，如果你这样做，你将永远不会成功。当所谓的专家告诉你债
券要下跌的时候，要在债券中设置买入止损是非常困难的。

林达：

如果你被止损，债券再次逆转，会发生什么？你会试图在原点重新进场吗？

LARRY...

好问题。是的，我发现我的一些最佳收益来自于重新入仓。有的时候，市场无法决定它想走哪条路
，但是一旦它决定了，这个动作就很有意义了！"！

www.fx1618.com
- 136-
 第18章

大盘新闻反转

大盘新闻反转是一种较长期的策略（相对于根据早晨的经济新闻报道进行剥头皮）。

它们需要耐心监测最初的设置，但往往导致你可以持有许多星期的交易。它们往往在股票市场上最
常出现，但在商品市场上也同样容易交易。

1. 我们正在寻找一个非同寻常的事件发生，导致市场发生剧烈的波动。(这些例子是我们认为的
非常事件)。

2. 确定市场在导致其出现急剧波动的事件发生前的最后收盘价。

3. 在这个先前的收盘价位上放置一个休息止损单，进入市场。如果市场能够消化这个激进的事
件并回到这个收盘价水平，我们要参与反转的行动。

4. 风险，止损至该股在抛售后达到的最低水平。例如，如果一只股票在事件发生前的交易价格
是20，然后它被抛售到17，如果它回到20，我们将买入该股票，并承担风险，下降到17。

EXHIBIT 18.1 英特尔（INTC）- 1994年

www.fx1618.com
- 137-
www.fx1618.com
- 138-
1. 1994年12月8日，英特尔承认他们的奔腾芯片没有正确计算扩展数的计算（至少可以说是一
个非常规的事件）。该股在消息发布前的股价为65，在接下来的八天里抛售了10%以上。抛
售之后，该股开始反弹。如果它在65区交易，我们就会寻找买点。

2. 1月5日，英特尔达到我们的买入点。在购买该股后，我们在新闻后的低点57 1/2处设置了保
护性卖出止损。

EXHIBIT 18.2 英特尔（INTC）-1995年

正如你所看到的，在接下来的6个半月里，英特尔的股票价格升值了80%以上。下面是1994

年底的另一个例子。

在12月5日。1994年，美国最富有的社区之一的加州奥兰治县宣布他们的投资基金已损失超过1亿美
元。他们的债券有可能出现违约。MBIA是一家市政债券的保险商，也是奥兰治县债券的大型保险商
，现在遇到了问题。在接下来的几天里，恐慌开始了。MBIA卖掉了近10% 这个非同寻常的事件是我
们大盘新闻反转的背景。12月8日，MBIA恢复到新闻发布前的抛售价格（图表中的1点）。一个买入
指令被执行。在新闻事件后的低点47 1/4处设置了一个保护性卖出止损。正如你所看到的，MBIA在
接下来的两个月里上涨了近20%，在接下来的半年里上涨了近40%。

让我们停下来，从心理学的角度来看看这个例子。这不是一个容易的交易，特别是如果你住在南加
州！这不是一个容易的交易！媒体都在报道这个故事。当地报纸和《华尔街日报》每天都把这场危
www.fx1618.com
- 139-
机作为他们的头条新闻。

www.fx1618.com
- 140-
 展览18.3 Mbia (MB1)

145

你打开新闻节目，就会听到所有专家对这种情况作出可怕的预测。除此之外，你甚至无法从经纪公
司那里得到橙县大多数债券的竞标价！这就是为什么你会选择离开！合理和安全的做法是靠边站。
但是，事后看来，这笔交易是非常好的!股票在告诉你，"我不在乎违约的可能性，我在走高！"

如果听从股票的说法，而不是听从专家（他们的逻辑思维）的说法，你就会在交易中获得稳健的回
报。

www.fx1618.com
- 141-
 EXHIBIT 18.4 Motorola (MOT)-1993

1993年1月，关于移动电话导致癌症的传言甚嚣尘上。一位悲伤的丈夫提起诉讼，说他的妻子是由于
手机向她的头部输送微波而死亡的。正如你所看到的，摩托罗拉的股票在几天内因这一消息而损失
了15％的价值。

EXHIBIT 18.5 Motorola 1993

www.fx1618.com
- 142-
在这一时期，投资者最大的恐惧是电视节目 "20/20 "应该播出的大新闻。结果，这个故事只不过是新
闻界的炒作而已。摩托罗拉的股票出现了反弹，它的交易价格达到了事件发生前的29.5美元。在接
下来的10个月里，MOT成为纽约证券交易所表现最好的股票之一，升值超过60%。

林达：

我不相信你的交易策略能持续几天以上。这一定是真的有效。LARRY...

确实如此，我希望它能更经常发生。当这种情况出现时，潜在的利润是巨大的。

林达：

这个策略清楚地指出了为什么使用你的逻辑会让你陷入困境。LARRY.

是的，认为一只股票会因坏消息而跌价是符合逻辑的。当这一消息被新闻界夸大时，它就会进一步
被强化。在这些情况下，你必须 "让市场和你说话！"

林达：

什么叫 "和你谈"？LARRY.

如果市场因坏消息而上涨，它在告诉你一些事情。它在告诉你它并不关心坏消息。它并不关心那些
问题。它在告诉你它将会更高。

林达：

在这个策略中，你的止损是否像其他策略一样严格？LARRY.

当我交易股票时，就不一样了。因为我可能要持有这个头寸数周甚至数月，所以我给我的止损点一
些喘息的空间。这样一来，我就可以度过短期的修正，并在我的头寸上停留多长时间。

www.fx1618.com
- 143-
第四部分 突围模式

第19章 范围收缩

波段交易只有在有震荡和良好的波动性时才会获利。然而，这
波动在本质上是相当周期性的；市场经历了区间收缩/区间扩张的不断起伏。托比-克拉贝尔在他的《
利用短期价格形态和开盘区间突破进行日间交易》一书中阐述了这个原则。他指出，在市场经过一
段时间的休息或区间收缩后，往往会出现趋势日。

趋势日是指市场在其范围的一个极端开盘，在另一个极端收盘。它覆盖了大量的距离，很少有回调
，最初可能是 "爬行"，随着一天的进行而增加。交易者如果没有意识到趋势日的可能性，通常会在
逆势交易模式中被抓住。当他们在午后争相弥补损失时，市场很可能倾向于加速进入收盘。

一个人如何知道何时跳上一个趋势性的动作？对大多数交易者来说，要学会从寻找反应和测试的 "波
段交易 "风格转换到要求跳上火车的 "突破模式 "是非常困难的。许多场内交易员10天中有9天会赚到
钱，然后把一半的钱还给试图对抗趋势的日子。

第一步是要学会提前识别导致趋势日的条件。将这些日子标记为 "突破模式"，然后只通过波动率扩
展系统或特定的规则集来交易它们。

这首诗，ID/NR4，将探讨这样一个规则集。它是一个简单、有效的进场与休息止损的结合。交易这
个格局的全部关键是预先确定现有的ID/NR4条件。

NR4是指在过去四天中每日范围最窄的一个交易日。内线日的低点比前一天的低点高，高点比前一

天的高点低。结合这两个条件，就形成了一个内线/NR4日。

www.fx1618.com
- 144-
克拉贝尔最初的方法建议在这种设置之后采取日间交易策略。然而，我们的研究表明，该交易应持
有超过一天的时间。

在突破模式中，我们无法预测我们将在哪个方向进入交易。我们所能做的就是预测波动率应该有一
个扩大。因此，我们必须同时放置一个

www.fx1618.com
- 145-
同时在市场上设置买入止损和卖出止损。然后，价格运动将//拉我们进入 "交易。

以下是规则：

1. 确定一个ID/NR4。

2. 仅在第二天，在ID/NR4柱状图的上方一个刻度处设置买入止损，在ID/NR4柱状图的下方一个
刻度处设置卖出止损。

3. 仅在进场日，如果我们在买入方被填满，则在ID/NR4条的下方一个刻度处输入一个额外的卖
出止损。这意味着，如果交易是失败的，我们不仅会被止损，而且会逆转并做空。(如果最初
在空头一侧补仓，该规则将被逆转)。

4. 追踪停止，以锁定累积的利润。

5. 如果在两天内没有获利，而且你没有被止损，那么就退出交易MOC（收盘时的市场）。 我
们的经验告诉我们，当设置成功时，通常会立即获利。

这里有几个例子。

附录19.1 标准普尔500指数-1994年12月

www.fx1618.com
- 146-
1. 一个ID/NTR4日。明天，我们将在今天的高点之上设置一个买入止损点，在今天的低点
之下设置一个卖出止损点。

2. 我们在卖出方面得到了填补。第二个买入止损单被放置在昨天的高点上方一格，以备出现反
转。

www.fx1618.com
- 147-
3. 这种类型的抛售是相当罕见的（五个交易日内18点！），但它们是交易这种设置的原因。这
个策略给你带来小的收益和小的损失，最终产生像这样的设置。

附录19.2 标准普尔500指数-1995年6月

1. 1995年3月9日的标准普尔条形图的范围是最小的范围mi四天，是一个内部条形图。

2. 我们的买入止损放在488.20（比前一天的高点高一格），并在488.50开盘时被触发。卖出止
损放在486.10（比前一天的低点低一个点），在出现反转的情况下，卖出止损的规模会增加
一倍。正如你所看到的，市场爆发了，收于495.00点，比开盘上涨6.50点。随着这个头寸在
一天内变得更加有利可图，应该使用追踪止损来锁定利润。

3. 在接下来的一周里，市场稳步上升。我们的仓位有一个健康的10多个点的利润，使我们在3月
20日达到另一个ID/NR4设置。(为简单起见，我们假设我们锁定了1995年3月10日的利润，并
且持平)。

4. 这种类型的设置时有发生，是一个很好的例子，说明你偶尔可以期待什么。

• ID/NR4设置

www.fx1618.com
- 148-
• 在500.75处买入止损点

• 卖出止损和反转卖出止损在498.90点被填补

• 第二天（设置后两天），市场收盘价比我们的卖点高出0.45点。这

www.fx1618.com
- 149-
 仓位被平掉。

• 1995年3月20日设置的损失约为2.25点，加上滑点和佣金。

如果你交易这个策略和本手册中的大多数其他策略，你必须习惯于这种交易类型。正如我们在前面
的例子中提到的，这种设置模式经常会有小量的盈利和亏损，偶尔你会得到一笔爆炸性的交易，比
如1995年3月10日发生的那笔。

EXHIBIT 19.3 Abbot (ABT)-1995

1. 一个NR4里面的日子。

2. 两天内急剧下降了10%。

www.fx1618.com
- 150-
 EXHIBIT 19.4 天然气-1996年2月

1. 一个NR4里面的日子。

2. 突破是往上走的。正如你所看到的，市场在其低点开盘，在其高点收盘。你经常会从这种设
置中看到这种类型的模式。

3. 拖曳式止损将确保在头寸自行修正时锁定利润。另外，请注意市场在几天后是如何反弹的。
不幸的是，我们会错过这些偶尔的举动，以确保捕获一到四天的利润。

LARRY.

交易这种策略的原因是损失很小，偶尔会有大赢家落入你的手中。

林达：

典型的 "GO FISH策略！"！不断地把你的鱼竿扔进水里，偶尔你会抓到一个大鱼。

LARRY.

是的，对于交易者来说，认识到在当天的鞭打中止损和反转的重要性也很重要，因为往往那个 "大的
"是在一个 "假的 "失败交易之后。
www.fx1618.com
- 151-
林达：

令人惊讶的是，有时最好的交易发生在一组市场参与者之后。

www.fx1618.com
- 152-
被困。后来当他们的损失加深时，他们会成为火上浇油。交易突破绝对需要一定的毅力。

LARRY.

即使交易者选择跳过像这样的交易模式，意识到最初的低波动、区间收缩的设置也是非常重要的，
至少，永远不要试图对从这些点位爆发出来的走势进行交易。如果你觉得不舒服，最好让这一天过
去。

林达：

这倒是真的。许多新手交易员误以为波段交易是买入弱点或卖出强点的许可。当一个趋势日出现时
，他们就会被打得头破血流。这是一种吸金游戏，因为趋势日最初的低波动性爬行模式引诱人们认
为他们可以在市场上没有休息的止损单。当市场开始跑路时，自然而然地就会僵住。几乎每个交易
员都有这样的经历。

确定不进行波段交易的条件（即低波动环境）是非常重要的。然后我们可以努力捕捉突破，并学习
如何跳上这种冲动的行动。

LARRY...

你还从托比的书中交易了哪些图案？林达：

我经常使用的一个最简单的概念是托比的NR7。这代表过去七天中最窄的范围。我自动把它作为一
个过滤器，在NR7之后的一天切换到突破模式。这意味着，我不会尝试反趋势交易。相反，我将尝
试在市场移动的方向上进入市场。

www.fx1618.com
- 153-
 第20章

历史波动性与托比-克拉贝尔的相遇

首先，我们来回顾一下历史波动率 它只是对某一特定市场的价格在一定时期内的波动程度的一种数
学测量。实际的公式在附录中提供，但它也被包含在许多市场软件程序中作为一项研究。

你应该注意到波动率的两个有趣的特性。第一是它的周期性很强，甚至比价格还要强。第二是它比
价格变化有更高的自动关联性。这意味着什么？嗯，当波动性逆转方向时，它更有可能继续朝这个
方向发展。因此，一旦波动率开始收缩，它将继续减少，直到达到一个临界读数。在这一点上，这
个周期将自我逆转。然后当波动率扩大时，随之而来的爆炸将继续推动价格向一个方向发展。

我们将历史波动率指标与Toby Crabel的NR4日或日内模式相结合，以确定这些关键点。我们发现这
种组合能很好地确定爆炸性的移动。

这里是设置：

1. 首先，我们将比较6天的历史波动率读数和100天的历史波动率读数。我们希望6/100的读数低
于50%（换句话说，6天的历史波动率读数低于100天历史波动率读数的二分之一）。

2. 如果规则一得到满足，今天（第一天）必须是内线日或NR4日。当规则一和规则二都得到满足
时，我们现在就有了一个设置。

3. 第二天，在第一天的高点之上放置一个买入止损点，在一天的低点之下放置一个卖出止损点。

4. 如果你的买入止损点被填满，请在第一日低点之下再设置一个卖出止损点。(反之亦然，如果你
的卖出止损首先被击中，你就可以在出现假突破的情况下扭转仓位。这个额外的卖出止损只在
进场日进行，并在这一天的收盘时到期。追踪止损应该被用来锁定胜利交易中的利润。

www.fx1618.com
- 154-
这里有三个发生在1994年底和1995年初的债券市场的例子。

EXHIBIT 20.1 债券-1994年12月

1. 1994年9月8日，债券有一个内部日，NR4，6/100日历史波动率读数低于50%。

2. 买入止损放在101-27，比第一天的高点高一个点，卖出止损放在10108，比一天的低点低一
个点。我们的卖出止损点被填满，第二个买入止损点被放在10127处。市场经历了一次急剧的
抛售，当天的债券下跌了近一个半点。

www.fx1618.com
- 155-
 EXHIBIT 20.2 债券-1995年6月

1. 1995年5月1日，所有的碎片再次聚集在一起：一个内部日，一个NR4，以及一个低于
50%的6/100天历史波动读数。

2. 债券交易比第一天的高点105-13高出一个点，我们做多。

3. 债券大幅走高，我们的保护性卖出止损点也随着上涨而移动。

4. 历史波动性满足托比-克拉贝尔的设置模式，确定到了六年来债券最大的周线反弹的日子
。

www.fx1618.com
- 156-
 EXHIBIT 20.3 债券-1995年3月

1. 1995年2月13日，债券经历了一个内部日，6/100日的历史波动率低于50%。

2. 第二天早上，债券在101-28开盘，我们做多。在101-08处放置了一个额外的卖出止损单
，比第一天的低点低一个点。

3. 债券在盘中走高44点（超过1350美元/合约）。

www.fx1618.com
- 157-
 EXHIBIT 20.4 Micron Technology (MU)-1995

1. 一个NR4和6/100天的历史波动率读数低于50%。

2. 市场向上突破，并在两周内着手升值超过20%。

图20.5 原油-1996年1月

www.fx1618.com
- 158-
1. NR4与6/100天历史波动率读数低于50%相结合。

www.fx1618.com
- 159-
2. 市场在前一天的高点之上开盘，我们做多。

3. 原油交易比我们前一天的进入点高出50多美分。

附录20.6 大豆油-1995年12月

1. NR4与6/100天历史波动率读数低于50%相结合。明天，我们将在今天的高点26.85上方设置一个
买入止损点，在今天的低点26.62下方设置一个卖出止损点。

2. 我们的卖出止损被触发，我们在26.86的位置将买入止损加倍，以防市场逆转。

3. 市场在六个交易日内损失超过100点。

林达：

我喜欢这种策略。从这些信号中会出现一些强有力的动作。LARRY.

这是因为它结合了两个世界的优点。我们在数学上识别历史上的低波动期，同时我们也在用格局识
别这些相同的时期。

林达：

www.fx1618.com
- 160-
为什么你用6/100期来计算历史波动率？在你的第一本书中，你使用的是10/100天的周期。

LARRY.

www.fx1618.com
- 161-
6/100天的周期比10100天的周期更有助于识别短期走势，后者更适合于中期走势。

林达：所以你只想从这个设置中寻找一个非常短期的动作？

LARRY.是的。只要它继续向我有利的方向发展，我就会留在这个位置上。但通常情况下，我在一
到四天内就会出局。

www.fx1618.com
- 162-
第五部分 市场杂谈

第21章

聪明的金钱指标

林达：

这些是我用于交易标准普尔指数和监测一般市场的一些更广泛的市场指标。它们是主观的工具，应
该总是与另一个指标或模式一起使用。然而，我觉得可以为它们的使用提供足够具体的指导，因此
，你可能会发现它们很有用。

智能货币指数

第一个指标被称为 "聪明货币指数"，我是在1980年代中期在《巴伦周刊》上看到的。它是作为一个
长期指标提出来的，它被用作一个汇总指数，通过寻找指数与道琼斯指数的价格走势的背离来确定
长期的顶部和底端。我在短期内以一种完全不同的方式使用这个概念，我们将在这里向你介绍。

如果只是为了提高交易者对弱手（公共投机资金。）与强手（聪明的、知情的资金）的认识，以及
早晨反转的意义，聪明资金指数在波段交易书中是合适的。

一般的论点是，弱手（即公众）倾向于在交易的第一个小时做出情绪化的、不知情的决定。专业人
士代表聪明的钱，控制着最后一小时的交易。聪明钱指数是由道琼斯指数第一小时的净变化与道琼
斯指数最后一小时的净变化组成的。

下面是你如何创建索引。

1. 取道琼斯指数第一个小时的净变化。将其乘以-1。例如，如果昨天道指的收盘价是4980，今
天交易的第一个小时后，道指收于4985，它的净变化是+5。用这个数字乘以-1，得到-5。

2. 取道琼斯指数最后一小时的净变化，并将其加入规则1中的最终数字。例如，如果道指在美国
东部时间3:00为4990点，当天收盘为4984点（美国东部时间4:00），我们将最后一小时的净
变化-6加到-5，当天的总数字为-11。

www.fx1618.com
- 163-
3. 第一小时（倒置）的净变化和最后一小时的净变化的运行汇总指数被记录下来。

下面是一些更多的计算方法，以说明该指数的计算方法。

www.fx1618.com
- 164-
你可能想为历史目的看看总和指数，但我使用的唯一数字是收盘时的单日读数。如果当天的总和读
数大于20，那么第二天就看成是买入者。如果当天的读数总和小于20，第二天就会成为卖家。高读
数通常伴随着股市的重大中期反转。平均而言，每个月会有四到五个信号。

注意市场在最后一小时的交易情况确实很有必要。同样，如果你是多头，而市场收盘坚挺，则应持
有你的头寸。

家过夜。第二天早上市场会跟进的几率是非常大的。另外，要特别警惕在交易的第一个小时内犯情
绪化的错误。这不仅适用于标准普尔指数，也适用于所有市场。你不希望被清晨的反转所困住。

滴答指示器

接下来这个指标只用于交易标普指数。我相信许多交易者已经熟悉它了。对于那些不熟悉的人来说
，滴答代表了在纽约证券交易所上市的所有股票中处于上升期的股票与所有处于下降期的股票之间
的差异。勾股图几乎可以作为一个超买/超卖指标。在这种情况下，我们要寻找滴答的分歧。

本书中包括这一格局有几个原因。第一个原因是它再次说明了检验的重要概念。在这种特殊情况下
，它还包括一个非确认，或分歧原则。第二，太多的人试图过度交易标准普尔指数 我们知道有无数
的交易员在上午赚钱，下午就把钱还回去。专注于一些选择策略比试图捕捉每一个动作要重要得多
。(贪婪绝对会成为一个人在标普市场上的败笔）。

第三，如果一个交易员什么都不做，只专注于这一个模式，他或她就能在交易中谋生。不过，要想
只等待一个设置，需要有耐心!

买入设置（卖出反转）。

1. 标准普尔指数必须在早上创造一个低点，在这个低点上，刻度线的读数要小于-350（负350）
www.fx1618.com
- 165-
 。

2. 然后，标准普尔指数必须在至少90分钟后创造一个相同或更低的价格低点。勾股必须做出比
第一次更高的低点。(即使是高出5个点也足以满足这个要求。

www.fx1618.com
- 166-
 (pattem)。如果点位从这个第二个低点提高了100点，我们将按市价进入。然后在当天的低点
进入一个保护性卖出止损。

3. 追踪止损以保护任何累积的利润。我通常喜欢保护至少50%的股权收益（例如，如果市场反弹
了两个点，则将止损点上移，以锁定至少一个点）。

4. 你可以紧紧抓住一笔成功的交易，并在第二天早上的跟进中获利。在标准普尔指数中，通常最
好是对任何快速收益采取非常防守的态度。追踪止损通常会在一天结束前结束交易。

研究这些例子，然后先用纸上交易这个模式。你应该注意到，市场的波动性越大，这种交易的设置
就越好。在你进入交易后，在市场上设置一个休息的止损点是非常关键的。最好的交易会立即显示
出利润

10月5日，标准普尔指数创造了一个较低的低点，而比特币则创造了一个较高的低点。当tick指数回
升到100点时，这就证实了下降趋势的结束。我们在市场上买入标准普尔指数，并在最近的低点下方
设置止损。市场又反弹了4个点。

附录21.1 标准普尔-5-分钟

www.fx1618.com
- 167-
 附录21.2 标准普尔-5-分钟

市场创造了一个较高的高点，而tick则创造了一个较低的高点。当刻度线卖出100点时，我们在市场
上卖出标准普尔指数，并在最近的高点之上设置止损。市场又卖掉了三个点。(注意标准普尔指数是
如何形成一个虚假的震荡模式导致抛售的）。

意识到任何极端的日内读数--高点或低点--也是有用的，即使没有出现背离。这些信息可以帮助你预
测第二天（高读数的第二天）的交易。例如，当大多数股票处于上升期，而市场能够注册一个大于
400的盘中读数时，这代表了强大的购买力。每个人都在买进!第二天，如果没有人再买，会发生什
么？

如果第一天的读数大于400，那么在第二天，我们将寻求做空上午的反弹。如果第一天的读数低于-
400，那么在第二天，我们将寻求买入上午的回撤。请记住，在标准普尔指数的反转中进入时，一定
要使用止损。这种模式在一个极其强劲的趋势性市场中不会对你产生特别好的作用。然而，我在
1995年的整个牛市涨势中使用了它，而且效果相当好。在小时图上观察刻度线也很有用。在一到两
天内寻找两到三个连续的+/-400读数来建立一个反转。

使用这种模式成功进行标普交易的主要诀窍是在柱状图上寻找5分钟或30分钟的海龟-汤模式。你必
须有耐心等待测试，而不是试图选择一个底部或顶部！你必须有耐心等待测试！

www.fx1618.com
- 168-
 附表21.3 $SPX和Tick-60分钟

当滴答声达到大于400或小于~400的读数时，我们将预计市场在第二天会出现盘中反转。 这通常会
带来一个重要的交易机会。

EXHIBIT 21.4 $SPX and Tick

www.fx1618.com
- 169-
大于400或小于-400的刻度线读数集群，警告潜在的

www.fx1618.com
- 170-
中期反转。

武器索引

我们想提到的最后一个指标是武器指数，最初被称为TRIN，即交易指数。

这是由两个比率组成的：前进/后退除以上升量/下降量。它是所有数据输入服务的标准传输。我们将
使用武器指数的五天移动平均值。读数大于1.20表示潜在的中期底部或超卖状态。读数小于0.80表
示潜在的短期顶部或超买状态。这些只是短期交易机会（一到三天）。

与任何超买/超卖指标一样，武器指数在一个强劲的趋势市场中可能会给出过早的信号。我们发现买
入信号比卖出信号更可靠。(这可能是由于在过去15年中有明显的上行倾向）。

很多专业人士都在某个时候保留了这个指标的5天或10天移动平均线。许多人认为这是他们日常工作
的一部分，在晚上将这个数字与前进/下降线的移动平均数一起记录下来（这有助于监测市场的广度
）。

研究这些例子，然后自己确定它是否会对你有帮助。我们发现它在交易股票时特别有帮助。当几个
指标的信号汇合在一起并指向同一方向时，就会出现最好的交易。

展品 21.5 三角洲

www.fx1618.com
- 171-
箭头标志着TRIN的五日移动平均线达到大于1.20（买入）或小于0.80（卖出）的地方。

www.fx1618.com
- 172-
 第22章

关于贸易管理的更多信息

"也要相信你自己的判断，因为它是你最可靠的咨询师。
一个人的思想有时有办法告诉他，比在高塔上的七个守
望者还多。"

传教士》（Ecclesiasticus）。

现在你已经看到了我们的交易策略，让我们再来分享一下我们多年来学到的一些经验。

首先，如果你是一个初学的交易员，最初只做纸上交易 在账本上输入每笔交易，就像你用真钱交易
一样。你必须认真对待!只有在你有了合法的记录之后，你才应该进行实际账户的交易。

你会意识到，你的大部分利润都很小，你可能会感到失望。然而，大多数的损失也将是小的，这就
是交易通常的结束方式。你在交易中的第一个目标应该是成为一个收支平衡的交易员。

随着时间的推移和实践，损失会越来越小，甚至可能变成划痕（完全没有损失）。随着运气和经验
的积累，一个月内也会有一小撮大的交易。在这方面，交易严格来说是一种保本的游戏。然后偶尔
会有运气，现在每个人都应该意识到，运气是努力的残留物！这是很重要的！

许多初学的交易者因为看了太多的技术指标而感到不知所措。俗话说，如果你给一个人一块表，他
们会知道现在是什么时候。如果你给这个人两块表，他们永远不会确定现在是什么时候！"！大多数
时候，震荡指标和移动平均线不会一下子排成完美的交易。将市场分成一小块一小块的，这样会更
容易管理。很多时候，即使是专业人士也不清楚正在发生什么，但他们已经学会了有耐心地等待有
选择的、特定的设置。你必须学会只在最容易识别和最可靠的模式上交易。

你还必须学会观察市场本身给你的信号。注意它在有浅层反应时告诉你什么。如果它不想下跌，那
么下一次的上涨应该是--非常强烈的。注意它对看涨或看跌新闻的反应也很重要。

• 你自己对市场可能走向的先入为主的看法将是你最大的敌人。朋友或经纪人的意见将是你下
一个最大的敌人。

www.fx1618.com
- 173-
• 不要带着亏损的头寸过夜!这一条建议将为你节省数千美元。退出并尝试在第二天在更有利的
水平上进入要好得多。

• 立即纠正错误!如果市场关闭，你意识到你犯了一个错误，在第二天开盘时出局。不要试图通
过交易摆脱它。随着时间的推移，亏损的头寸有可能会变得更糟糕!

• 如果市场为你提供了一笔意外的交易利润，你必须将其锁定！这意味着要么获利，要么在任
何结余上追踪极紧的止损！这意味着要么获利，要么在任何余额上拖出一个极其严格的止损
。至关重要的是要做到

www.fx1618.com
- 174-
 在波段交易时，要有防御性，不要回吐利润。

你的期望越低，你就会越高兴。当意外之财出现时，你会感到惊喜，但千万不要去寻找 "大的"。市
场将决定给你多少利润。只有你能决定限制你的损失多少。

对于初学者来说，放弃对市场的所有控制权是很正常的。他们等待着市场给他们带来利润。他们等
待亏损的发生，以便知道何时出局。他们的利润和损失可以说是由市场本身决定的。

更加老练的交易者知道，虽然市场确实在他们足够敏捷地抓住利润时给予了利润，但他们（交易者
自己）决定了他们的损失。你对市场的唯一控制，你对你的盈利能力的最佳控制在于确定你的风险
，也就是说，当一个交易对你不利时，你决定损失多少。

掌握了这一单一概念的交易者将迈出我们所知道的走向持续盈利的最大一步。

最后，采用这些模式并使其成为你自己的。创造你自己的变化；采用我们的想法并加以修改。这些
概念将提供一个良好、坚实的基础，但最终经验将是你最好的老师。

林达：

我想现在我们对资金管理已经唠叨够了。还有什么事情有助于交易员的成功呢？

LARRY.

一致性 这是知道你所做的事情是否有效或不有效的唯一方法。如果你不断地调整指标，你将永远无
法了解它们是否有效。本书中的大多数模式在概念上都很简单。

林达：

是的!我们都是K.I.S.S哲学（保持简单，愚蠢）的坚定信仰者。

LARRY...

我认为有些人有一种误解，认为专业交易员每天都在赚钱。每个人都觉得他或她是唯一没有赚钱的
人

林达：

不可能。专业人士也会有高低起伏的时候!即使是现场交易员也会有几周没有盈利的情况。你只需退

www.fx1618.com
- 175-
一步问："在这些时期我损失了多少？"

LARRY.

这就是为什么我说一个人的第一个目标应该是成为一个收支平衡的交易员。如果你等待好的设置并
遵循规则，通常不需要很长时间就能从一个成功的交易中赚回一连串的费用。

www.fx1618.com
- 176-
损失。

林达：

这非常类似于打扑克。真正的纪律是在等待正确的手。你不必每手都玩，但当你有最好的牌时，你
必须非常积极地下注。当赔率不完全对你有利时，不要下注!

www.fx1618.com
- 177-
 第23章 做好准备

前一天晚上做功课为第二天的交易做准备的重要性
怎么强调都不为过!波段交易的全部目标是预测设置，这样我们第二天就不会处于被动状态了 自发的
交易不是谋生的好办法。你有没有注意到，许多运动员都有一个程序化的例行公事，他们会去做？
例行程序和仪式使我们保持稳定的心态。它们帮助我们把注意力完全集中在手头的任务上--在这种情
况下，就是第二天的交易机会。

当我们开始比较我们如何为第二天的交易做准备时，我们发现我们做的事情基本上是一样的。我们
在晚上做功课（考虑到我们都有家庭，这需要一些计划），而且我们都保留了很多笔记本

我们认为，让你看到我们为这一天做准备的思考过程，会很有趣，也很有教育意义。

林达：

我想我很幸运，在我刚入行的时候有一些好的榜样，因为从本质上讲，我倾向于拖延时间。如果我
没有为第二天做准备，我很容易感到不知所措，而且我往往根本不做任何交易。我几乎采用了我在
80年代初为之工作的两个人的习惯。我确信，如果没有这种纪律，我今天是不会成功的。

我工作的第一个人有一个记录数字的惯例，如收盘价和武器指数的10天移动平均线、前进/下降、认
沽-认购比率等。他还每天晚上更新一本由安全市场研究公司出版的图表书。这项服务有一个震荡器
，也是用手绘制的。这个程序需要45分钟，每晚都要完成。第二天早上，在前往旧金山的一个小时
的BART列车上研究图表，当时任何有趣的买入或卖出设置都被写了出来。到了城市后，再花一个小
时检查前一天的交易，并写出新的股票订单。这个人在1978年开始做股票期权的场内交易员，至今
仍是一名专业交易员。

我工作的第二个人也是一个股票期权的场内交易员。他在开市前1个半小时就到了公司，收市后会呆
上两个小时。他要做什么？手工更新图表，画趋势线，研究他当天的交易，查看我做的所有交易并
对其进行评论（呕），写出他第二天的交易卡，在开盘前输入出场指令以利用任何对他有利的开盘
缺口，扫描交易所中任何被低估的价外看涨期权，其他交易者可能已经忘记了...你知道，我想我可
以就这个人的日常工作写一整本书。重点是，他是地板上最不显眼的交易员之一，但他可能是最赚

www.fx1618.com
- 178-
钱的人之一。你猜怎么着？......他今天还在交易大厅里。他坚持遵循一种特定的方法。我从来没有真
正看到他偏离他的个人交易风格。

我的第一个老板以卖出期权溢价为生，我的第二个老板以买入期权溢价为生。但两人的交易风格都
很一致。我永远不会忘记我的第二个老板说过的一句话

www.fx1618.com
- 179-
老板：-贸易是一门生意，与其他生意一样。要学会批发和零售。如果他们不来买你的存货，就把它
记下来，然后搬出门外。"（顺便说一下，这叫吃亏。）

从我的第一位导师开始，我采用了每天记录数字的惯例。我的电脑上也有同样的信息，但除非我手
写下来，否则对我来说没有任何意义。我有满满一笔记本的数字，存放在我的地下室里，我永远不
会再看了。但它们是我的证据，证明我每晚都做了功课。这是我注意到的与拉里的第一个相似之处--
记事本炎。

LARRY.

除了每天的损益表，我还写下了我的每一笔交易。我知道我每天赚了多少钱或亏了多少钱，我还保
留了每一个笔记本。

林达：

你什么时候开始保留笔记本的？LARRY.

当我决定成为一名职业交易员时。现在它已经成为一种习惯。林达：

你是否保留任何类型的日常工作表？LARRY.

我为标准普尔指数保留了一份特别的报告。我还写下第二天期货中的任何特殊设置--我还会写下市场
的每日最高点和最低点。然后我把这些信息编入我的彭博终端。我也从Trade Station获得任何设置
的每日打印输出，但说实话，我喜欢单独走过每个市场，在图表上寻找设置。这是很乏味的，但它
让我对市场有更好的感觉。

林达：

除了期货市场外，你还对股票市场做这样的工作吗？LARRY.

是的，我是这样做的；我关注大约100种股票。我还在晚上和早上扫描新闻。林达：

这是个需要处理的信息量很大的问题。

LARRY.

www.fx1618.com
- 180-
好吧，我试图将信息缩小到我认为最有潜力的设置。如果我有太多的东西要看，我就会觉得很散乱
。

www.fx1618.com
- 181-
林达：

我也一样。我会在前一天晚上在工作表上记下所有的设置，但我可能在第二天只做了一到三笔交易
。要么是事情设置得不太对，要么是我不喜欢市场的开盘方式。我也会错过很多交易。关注较少的
市场，做一笔好的交易，总比马马虎虎、杂乱无章要好。这就像打扑克。除非手牌设置得恰到好处
，否则不要下注。

LARRY.

耐心的游戏......。你会写下你的交易吗？林达：

绝对的。写下你的交易是世界上最好的练习。我写下我进入交易的日期和时间、买入/卖出、数量、
合约和补仓价格。该日志一直保持开放状态，直到我关闭交易，这时我再输入退出日期和价格。只
有在那时我才会计算利润或损失。不用说，当你有一个讨厌的亏损交易时，它真的很扎眼。锁定赢
家也有很好的激励作用，因为这样你就可以在你的日志中实际记录利润了。

我必须和你分享一个小故事。每天写下你的股票，这是一个很好的习惯，我也是这样做的。然而，
我允许自己对新账户的高点印象深刻......哦，在1988年4月。死亡之吻!这对我的账户来说是个厄运!
在那之后就不可能赚钱了。现在我每个月从零开始，只追踪当月的情况。

LARRY：

欣喜若狂是一个绝对的敌人。我的朋友是一个市场向导，他说他每年1月从零开始，然后从那里建立
起来。

林达：

实际上，这在现场交易员中是非常普遍的做法。我工作过的人还不止这些。每个月，他们实际上会
从账户中提取任何利润，以使其回落到一定水平。他们认为，如果账户中没有任何利润，他们就不
可能失去它们！"！

LARRY：

你知道吗，我必须对你之前提出的一些问题进行评论。就是当你谈到你必须每天按部就班地进行交
易，磨出交易，然后一个月有两三次你得到了完美的交易，有了一笔意外之财。这正是发生在我身
上的事情。我原来认为我很幸运，作为一个好的交易员与此无关。现在我更清楚了。

www.fx1618.com
- 182-
林达：

这就对了。好的交易者是那些能够在一个月的大部分时间里坚守阵地，并参与那一小部分暴利的交
易的人。真正的技巧在于不输钱

www.fx1618.com
- 183-
 第24章 最后的想法

当我们决定创作这本手册时，我们的目标是写一本以简单和简洁的方式介绍策略的书。我们希望我
们已经实现了我们的目标，我们希望你喜欢阅读这本手册，就像我们喜欢写这本书一样。

我们相信，成功的交易不一定是复杂的。本手册中向你传授的策略可以识别出有利于向一个方向移
动的机会。只要有耐心等待这些设置，你就会比许多 "随心所欲 "的交易者更有优势。',

现在，我们相信你已经知道了我们对资金管理的看法。在我们看来，如果不严格使用止损，本书中
的任何策略都无法发挥作用。根据这一点，我们想用我们的一个朋友，雪城大学的金融学教授费尔
南多-迪兹所做的一项研究来结束这本手册，他的工作揭示了商品交易顾问（CTA）成功和失败的原
因。迪兹教授的研究得出了一个结论：资金管理是交易成功的真正秘密。

www.fx1618.com
- 184-
 第25章

成功交易的秘诀

作者：费尔南多-迪兹

有志于成为一名交易员的人经常问的一个问题是：是什么让一个交易员成功？

任何读过杰克-施瓦格的两本《市场奇才》的人都会知道，成功的交易至少有三个组成部分：交易者
的心理构成，交易系统的优势，以及严格的资金管理。尽管对这些的了解为你提供了非常有用的一
般准则，但任何有志于成功的交易者都可以从对交易者的成功以及更重要的失败的更系统研究中受
益。考虑到这个目的，我对1974-1995年期间的925个CTA项目进行了研究。(2)由于我不是一个心理
学家、

(1) 费尔南多-迪兹是锡拉丘兹大学管理学院的金融助理教授。

(2) 研究中使用的数据是由巴克莱贸易集团提供的。特别感谢 "Sol Waksman和Peter

Nicols提出的有益意见。

我只专注于成功交易的最后两个组成部分：优势和资金管理。研究的目的是找出优势和资金管理如
何影响一个项目的成功。3

在这项研究中，成功的定义非常简单：如果一个CTA或项目能够继续经营下去，就是成功的。在
1974年至1995年期间研究的925个CTA或项目中，490个仍在经营，而其余435个已经倒闭。

一个项目的 "优势 "是由五个不同的和互补的措施来代表的：

• 月度复利回报--一个程序或交易员的底线表现。

• 最大月度回报--最成功的一个月的回报。代表项目的回报潜力以及是否在最佳水平上交易。

• 夏普比率-衡量每单位标准差的回报。允许你比较具有不同波动性的项目的回报。

• 回报的偏度--一个正数告诉你，程序有产生高于平均值的回报的趋势，比正常情况下更频繁
。
www.fx1618.com
- 185-
• 回报的峰度--衡量相对于正态分布而言，回报在平均值周围的分布情况。一个正数告诉你，
与正态分布相比，在均值附近找到回报的概率更高。

第一个是该计划生命周期内的月复合收益率。这衡量了该计划在其生命周期内能够产生的回报水平
。为了让你了解

www.fx1618.com
- 186-
在不同的项目中，你可以在其生命周期中找到的回报范围，最大的月度回报是10.36%，最小的月度
回报是-6.04%。衡量优势的第二个标准是最成功月份的回报。这个衡量标准主要是指

3 Diz, Fernando (1995), CTA存活率和回报分布特征，工作文件，雪城大学。

潜在收益，让你了解程序的优势大小，以及该程序是否在最佳水平上进行交易。最成功的一个月的
程序的回报率为319%，而最小的最成功的一个月的程序的回报率为
0.8%。使用的第三个衡量标准是夏普比率。这是对每单位风险的回报的衡量。它允许你比较具有非
常不同风险特征的项目的回报。假设你有两个方案A和B，它们的月复利回报率相同，但方案A的夏
普比率是方案B的2倍。这意味着方案A可以产生与方案B相同的回报，但风险或波动性只有其一半。
边缘的最后两个衡量标准，即偏度和峰度，是相当技术性的，让你了解一个程序在产生较大收益方
面的能力，而且概率很高。

就像边缘衡量CTMs股票曲线的增长一样，资金管理看的是该曲线的跌落和恢复。

该计划的资金管理质量由五个不同的措施来代理：

• 回报的标准偏差-方案实现其回报的一致性。让你知道可以期待什么样的回撤和大额回报。

• 每月的最大跌幅-潜在损失的大小。让你了解风险控制和程序是否在最佳水平上交易。

• 从最糟糕的缩减中恢复的几个月--在其他条件相同的情况下，资金管理好的项目会比资金管
理不好的项目恢复得更快。

• 从缩减中恢复的时间的标准偏差--衡量项目走出缩减的一致性。

• 从最坏的缩减中恢复的时间占计划寿命的百分比，表明一个计划的业务寿命有多少是用于从
最坏的缩减中恢复。

第一个是月度回报的标准差。标准差让你知道相对于项目的平均月度回报，出现大的命中率或大的
跌幅的概率。第二个是

衡量资金管理的第二个标准是每月的最大跌幅。这个衡量标准侧重于潜在损失的大小，让你了解风
险控制和程序是否在最佳水平上交易。为了让你更好地了解你能发现的平仓幅度，最大的平仓幅度
是81%，而最小的平仓幅度是完全没有平仓。所有研究项目的平均月度缩水率为16%。虽然看任何
单一的月度缩水都很重要，但也许更重要的是一个项目从亏损中走出来的时间。例如，假设一个项

www.fx1618.com
- 187-
目的初始资产为100万美元，而在下个月，该项目经历了25％的损失。

www.fx1618.com
- 188-
缩减百分比，使其权益减少到750,000美元。那么，该项目需要多少个月的时间才能使权益恢复到
100万美元？这就是第三个资金管理变量所衡量的。这个类别中最差的项目花了137个月才从最差的
缩减中恢复过来。不足为奇的是，在未能从11年多来最严重的缩减中恢复过来之后，这个项目就倒
闭了。平均而言，该项目花了20个月的时间才从最差的缩减中恢复过来。这个衡量标准很重要，因
为理论上可以证明，一个资金管理良好的项目可以比资金管理差的项目更快地从缩水中恢复过来。
这意味着什么呢？这意味着，如果你看两个拥有相同优势（系统）的交易者，资金管理好的那个会
更快地从缩水中恢复。如果一个交易员的优势比另一个大呢？如果两个交易者都使用良好的资金管
理，那么拥有较大优势的那个人可能会更快地从缩减中恢复过来。学术上的解释就这么多。什么更
有可能发生在外面？

我研究了最成功的趋势追随者交易者，发现他们的月度收益分布非常相似；他们有相当的优势。他
们之间最大的区别在于他们的损失。平均收益最高的交易者的损失一直较小。这是一个资金管理改
善你现有优势的例子。

第四个资金管理变量衡量的是项目从缩减中恢复的一致性。这个指标的数字大，意味着项目在一段
时间内不能持续地从损失中恢复。这可能与项目的边缘和它的资金管理都有关。最后一个资金管理
变量衡量

一个项目从缩减中恢复的最长时间，表示为该项目寿命的一部分。例如，如果一个项目已经经营了
24个月，它花了12个月的时间从最差的缩减中恢复过来，这个变量的值就是0.5。这个变量试图反映
出一个项目的最差缩减相对于其经营时间的重要性。

研究结果显示，优势和资金管理都强烈影响CTA的成功可能性。这一总体结果只是证实了《市场奇
才》的建议。但我的兴趣要比这更具体。我想知道在成功的（幸存者）和不成功的（停业者）CTA
或项目之间是否有重要的区别。首先，我看了他们的优势。你可以在图25.1中看到结果。

观察图25.1中的结果，有两件事绝对是突出的。成功的项目能够产生比不成功的项目高48%的月复
合回报率。

表25.1 成功和不成功的项目的 "边缘 "变量的平均值

www.fx1618.com
- 189-
 更重要的是，他们不仅能够为客户创造更大的回报，而且还能做到这一点

www.fx1618.com
- 190-
险比不成功的项目低。成功项目的平均夏普比率比不成功的项目大61%。以较低的风险产生较大收
益的能力使我们想到成功交易的第二个组成部分：资金管理。类似的比较结果如图25.2所示。

EXHIBIT 25.2 成功和不成功的计划的资金管理变量的平均数值

图25.2中的结果很有启示意义。成功的项目的收益比不成功的同行的收益少了11%的变化。此外，
成功的交易者经历了较低的最大跌幅，他们从跌幅中恢复得更快，而且他们在这样做的时候更加稳
定。最后，请注意，不成功的项目花了较大比例的时间从最差的平仓中恢复过来！这也是他们的商
业生命！

从这些结果中得到的教训很清楚：成功的交易者比不成功的交易者有更大的优势和好得多的资金管
理。请记住，这些是成功和不成功的项目之间的平均差异。然而，这些结果并没有告诉你，这两个
组成部分中的哪一个可能对解释成功更为重要。这正是我想回答的问题。我问自己的问题是：如果
我只能用一个或两个变量来解释成功，哪一个变量对成功和不成功的交易者的解释力最大？正如你
将看到的，结果是相当惊人的。

如果我必须只用一个变量来解释成功，那么最能准确预测成败的是一个项目从最糟糕的缩减中恢复
过来的时间占其寿命的百分比。

这个变量的非常小的值与成功有关，而非常大的值预示着失败。从这一发现中可以得出的一个重要
的教训是，特别适合于那些创业时间很短的交易者：如果你想继续经营下去，就要避免大的跌幅，
并迅速从跌幅中恢复过来（但不要为此增加风险！）。更有趣的是，当你在分析中包括一个交易者
从最糟糕的平仓中恢复过来所需的最大月数时，仅这两个变量就解释了所有边缘和资金管理变量加
在一起的模型的88%的预测能力！这清楚地表明，尽管不成功的交易者需要从最糟糕的平仓中恢复
过来！这清楚地表明，尽管不成功的交易者比成功的交易者有更小的优势，但他们更小的优势并不

www.fx1618.com
- 191-
是他们失败的原因；他们的资金管理才是！事实上，他们更小的优势很可能是他们的资金管理！事
实上，他们较小的优势很可能是资金管理不佳的结果。这很能说明问题。它基本上告诉我们，大多
数已经倒闭的CTA或项目都有足够的优势来保持业务！他们失败的原因可以追溯到他们的资金管理
！他们失败的原因可以归结为资金管理不善。

www.fx1618.com
- 192-
成功交易的两个最重要的组成部分是系统的优势和健全的资金管理。这项研究证实了这个概念。成
功的交易者比不成功的交易者拥有更大的优势和更好的资金管理。然而，与流行的看法不同，这项
研究表明，不成功的交易者的较小优势并不是他们失败的原因。交易者的失败几乎可以完全由他们
糟糕的资金管理方法来解释。

本书中所教授的技术将给你带来你所需要的交易优势。如果你想增加这种优势，资金管理的重要性
怎么强调都不为过。

www.fx1618.com
- 193-
特别报告

进/退市的破坏者

掌握股市时机的较好方法之一是使用前进/后退平均线。当平均数过高时，市场超买，可能会逆转。
当平均数过低时，市场超卖，也有可能逆转。阻碍所有交易者的一个方面是如何正确识别，并在这
些情况发生时把握时机。

前进/下降市场克星解决了上述困境。让我们先看一下规则，然后我将解释这种方法是如何和为什么
。

1. 以纽约证券交易所三天的平均涨幅减去跌幅来计算。
2. 绘制=1的三期RSI（韦尔斯-怀尔德的相对强弱指数）。RSI高于70，则为超买，当RSI为30
，则为超卖。

3. 当RSI从70以上的水平回落并满足以下规则时，卖出市场：a.RSI变化（推力）小于40，b.今
天的市场在其100天指数移动平均线之下。我将在接下来解释这两点。

4. 当RSI从30以下的水平上扬，且上扬幅度小于40，市场交易在100天指数移动平均线之上时，
买入市场。

5. 三天后或在2%的止损点退出。

让我们来看看规则3和4。首先，RSI的方向变化告诉我们，市场很可能是从超买或超卖的状态下反转
的。第二，低于40的推力意味着反转可能没有用尽。当RSI推力非常大时，通常意味着反转已经基本
发生。第三，通过只在市场整体趋势的方向上进行交易，我们保证自己不会与长期的市场势头对抗
。

结果显示有超过700美元/次的交易优势，更令人印象深刻的是，尽管有牛市，但在空头方面有小幅
盈利。

正如我之前提到的，我不做机械性交易。我使用这个指标来告诉我在接下来的日子里可能存在方向

www.fx1618.com
- 194-
 street smarts
性的偏向。另外，通过结合其他指向同一方向的信号，你将进一步提高其有效性。

www.fx1618.com
- 195-
street smarts 1

www.fx1618.com