Devizno trite

Tri grupe uesnika: dileri, klijenti i brokeri. Dileri (kreatori trita) u svakom trenutku obezbeuju ponudu i tranju deviza; formiraju kurseve; formiraju zalihe valuta; zarauju iz kotacionog raspona (mare) razlike izmeu vieg (prodajnog) i nieg (kupovnog) kursa Klijenti - preduzeda, nebankarske finansijske institucije (investicioni fondovi i osiguravajuda drutva), centralne banke i stanovnitvo; kupuju od dilera Brokeri su posrednici u trgovini izmeu dilera i, za razliku od brokera na tritu akcija, trguju iskljuivo za tu raun; povezuju dilere, nemaju svoje kotacije, obezbeuju vedi stepen centralizacije trita, postoje elektronski brokerski sistemi

 Promptno devizno trite se najbolje moe opisati kao decentralizovano trite vie dilera Ne postoji organizovano fiziko mesto (berza) na kome se dileri susredu sa klijentima Ne postoji elektronski sistem koji omogudava da se na ekranu jedinstveno prikau kotacije svih dilera na tritu neke valute. Kupci i prodavci deviza direktno komuniciraju (putem telefona, teleksa ili raunara) Netransparetno, fragmentirano trite

Devizno trite u Srbiji (milioni USD)

 Raste znaaj segmenata u kojima je izraenija sloboda trgovanja, tj. u kojima je neposredna kontrola NBS manja: trgovina izmeu banaka van meubankarskog sastanka i trgovina sa klijentima. Ova dva segmenta u zbiru daju preko 90% trita, a 2002. je taj procenat bio manji od 45%. Opada neposredni znaaj NBS na deviznom tritu: vrednost fiksing sastanka je mala, to je 2002. bilo teko zamislivo. Takoe, opada uee menjakih poslova u kojima je kupac NBS. Zbirno uee navedena dva segmenta je 2002. iznosilo 50% a 2007. samo oko 3%.

Vrste poslova na deviznom tritu

Spot: ugovoranje i promptna isporuka deviza Forvard: ugovaranje a kasnija isporuka Svop: ugovaranje o promptnoj kupovini i terminskoj prodaji deviza Struktura na svetskom tritu: svop 50%, spot 30%, forvardi 10% Izvedeni (derivativni) devizni poslovi: fjuersi i opcije

Spot poslovi
Od trenutka zakljuenja do trenutka izvrenja kupoprodaje proe najvie dva radna dana Diler kotira dve cene: kupovni i prodajni devizni kurs, tj. devizni kurs po kome je spreman da kupi devize i kurs po kome je spreman da proda devize. Razlika izmeu vieg prodajnog i nieg kupovnog kursa predstavlja kotacioni raspon ili maru. Koliki je devizni kurs funta-dolar?, 1,4419-28, kupovni kurs USD1,4419/GBP a prodajni kurs USD1,4428/GBP. Razlika od 0,0009 USD predstavlja izvor zarade za dilera.

 U praksi dileri esto ne iskazuju pune kurseve u meusobnoj trgovini, ved samo poslednje dve cifre (decimale). Tako de za prethodne kotacije redi: 19-28. 1,44 je big figure Ako su pune kotacije 1,4397-1,4402, diler moe redi samo: 97-02 ili, da bi bio jasniji 97-02, oko 1,44. Poslednje decimalno mesto u kotaciji kurseva se naziva poen ili pip. U kotaciji 1,4397-1,4402 razlika izmeu prodajnog i kupovnog kursa 5 poena. Kursevi koje banke nude klijentima najede su nepovoljniji kupovni je nii a prodajni vii. Na primer, za neko preduzede kotacioni raspon za kurs dolar/funta moe biti USD1,4414-1,4432/GBP (raspon od ak 18 poena). Sa najirim rasponom suoava se stanovnitvo, to odraava vede trokove poslovanja banaka na ovom segmentu trita.

Vrste deviznih naloga

trini nalozi (market orders) - dileru ili brokeru zadaje nalog da se devize kupe/prodaju po postojedem kursu. nalozi sa ogranienjem - utvruje se cena po kojoj de se obaviti transakcija, a nalog se izvrava po ceni koja je jednaka ili povoljnija od naznaene: kupovina deviza po naznaenom ili niem kursu a prodaja deviza po specificiranom ili viem kursu. stop nalozi (stop orders) takoe se precizira cena, ali sa ciljem da se ogranii potencijalni gubitak koji postoji kod otvorene pozicije. Zadaje se uslovni nalog suprotnog smera od zauzete pozicije. (Ako su, na primer, kupljeni evri po kursu CHF1,5100/EUR, moemo dati nalog da se evri prodaju ako kurs padne na CHF1,5080/EUR, kako bi ograniili gubitak u sluaju daljeg pada vrednosti evra.) diskrecioni nalog (discretion for trader) podrazumeva da se dileru daje pravo da obavi transakciju u najboljem interesu klijenta, bez njegove prethodne saglasnosti. nalog po slededoj najboljoj ceni (next best price) se aktivira kada kurs dotakne odreenu granicu, a trgovina se obavlja po slededoj, povoljnijoj ceni.

Ukrteni kursevi
Kako utvrditi kurs izmeu valuta kojima se ne trguje? Preko kurseva tih valuta u odnosu na iroko koridenu (trgovanu) tredu valutu. U ovom sluaju se radi o ukrtanju kurseva (cross rate). Na primer, meksikom uvozniku su potrebni jeni da bi platio odreeni uvoz iz Japana. Banke ne kotiraju neposredno kurs izmeu pezoa i jena.
JPY/MXP JPY/USD JPY121,13/ USD ; JPY13,1806 /MXP MXP/USD MXP9,19007 USD

Verini niz
Ako su poznati slededi kursevi: 1 GBP = 1,8 USD, 1 CHF = 0,65 EUR i 1 EUR = 1,3 USD, izraunati kurs britanske funte u vajcarskim francima. X CHF 1 GBP 1 GBP 1,8 USD 1,3 USD 1 EUR 0,65 EUR 1 CHF
X = (1*1,8*1*1)/(1*1,3*0,65) = 2,1
1 GBP = 2,1 CHF

Devizna arbitraa
Banka A nudi kurs 1 EUR = 1,20 USD, a banka B 1 USD = 0,8 EUR. U kojoj banci cete kupiti evre? Pretpostavimo da tri banke imaju sledede kotacije: Citibank USD0,9045/EUR Barclays Bank USD1,4443/GBP Dresdner Bank EUR1,6200/GBP Ukrteni kurs izmeu evra i funte na osnovu ponuda Citibank i Barclays Bank je:
USD1,4443/ GBP EUR1,5968/ GBP USD0,9045/ EUR

 Prodaja 1.000.000 USD banci Barclays i kupovina funti: 1.000.000/1,4443=692.377 funti. Prodaja funti Dresdner Bank za evre: 692.377*1,6200=1.121.651 evro i Prodati evra Citibank za dolare: 1.121.651*0,9045=1.014.533 dolara. Nerizini profit je 14.533 dolara.

Pitanja
Iz ugla srpskog investitora, koji su kursevi u slededim parovima direktno notirani: a) 1 EUR = 82 RSD ili 1 RSD = 0,012 EUR; b) RSD10,00-10/ZAR ili ZAR0,101020/RSD; c) 10 JPY = 1 RSD ili 1 JPY = 0,1 RSD. Popunite prazna polja slededim reima: forvard, dileri, brokeri, spot, arbitraa. Kada se klijent obrati banci za kurseve, ona mu saoptava _____ kurs. Ukoliko klijent eli da se zatiti od kursnog rizika interesovade ga i _____ kurs. Ukoliko banka nema traene devize, ona de se obratiti drugoj banci - _____, a ako eli da potrai povoljnije kurseve obratide se _____. Banka moe za svoj raun da iskoristi nepravilno ukrtene kurseve i da se oproba u _____. Odredite vrstu deviznog naloga (trini, sa ogranienjem, stop, diskrecioni, po slededoj najboljoj ceni): a) kupi ako padne na 79, b) prodaj to bolje moe.

 Preduzede dobija od svoje poslovne banke kotacije RSD80,00-10/EUR i RSD65,00-20/USD. a) Koliko dolara de dobiti ako banci proda milion dinara; b) Koliko dinara treba da izdvoji za 540.000 evra; c) Koliko dolara treba da zameni u dinare da bi kupilo 120.000 evra; d) Koliko dinara dobija prodajom 420.000 evra. Banka Afro nudi slededu kotaciju: USD1,3045-52/EUR, banka Amero: USD1,5132-40/GBP i banka Euro: EUR1,1975-80/GBP. Koliki je profit iz trougaone arbitrae? Marko Vetnid je od banke Gama dobio kotacije USD0,8550-63/EUR a od banke Beta kotacije USD0,854045/EUR. Marko nije nita preduzeo. Kada je ef saznao ta se desilo, Marko je dobio otkaz. Oajni Marko se pitao: zato? Ako su poznati slededi kursevi: 1 CHF = 0,45 GBP, 1 USD = 68 CSD i 1 USD = 1,2 CHF, izraunati kurs funte u dinarima.