SENZITIVNA ANALIZA

Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

 Jedan

od najkorienijih metoda analize rizika jeste senzitivna analiza putem koje privredno drutvo ini najbolju estimaciju prihoda i rashoda, koji su ukljueni u projekat, izraunavajui : NSV (ili ISR), koja je bazian parametar za kontrolu senzitivnosti mogue greke ukupnog prihoda i rashoda reliranih sa razliitim uticajem trokovnih stavaka.

Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

 Na

primer, ta bi bilo ukoliko bi metod NSV koji koristimo u oceni ukupnog godinjeg prihoda, bio precenjen za 5% ili 10%. Ukoliko mala greka uslovi da NSV postane negativna, onda je projekat signifikantno rizian, s obzirom na okolnost da se vrlo male greke u postupku estimacije mogu desiti. Sa druge strane ukoliko greke ranga npr. 10%-15% ne utiu na NSV tj. ona i dalje ostaje pozitivna, tada je NSV

Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

 relativno

nesenzitivna na greke u estimaciji buduih novanih tokova i zato projekt ima veoma mali rizik. ak iako bi projekat bio precenjen sa 14% u smislu estimiranih prihoda NSV projekata ostaje i dalje pozitivna.

Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

 Primer

Pretpostavimo

projekat ija je inicijalna investicija nulta (npr. rentiranje ili lizing maina) i ukupan godinji prihod i trokovi dati na narednoj tabeli. Takoe pretpostavimo da je ekonomsko trajanje predloenog projekta n = 10 godina, i da su trokovi kapitala k = 10% = 0,1. Na osnovu ovoga privredno drutvo ocenjuje najbolju NSV, kao sledi: (podsetimo se da je I0 = 0; odakle sledi da je NSV = SV).

Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

 Primer,

prihodi su smanjeni za 10% (= 10%) tada NSV pada sa 81,114 miliona na 40,557 miliona. Meutim, poveanje u trokovima energije, komponenta C2, od +10% utie na smanjenje NSV sa 81,114 na 51,779 miliona. Ispitivanje senzitivne matrice dozvoljava privrednom drutvu da doe do brojnih zakljuaka koji se odnose na rizik projekta:

Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

 1.

ak iako je ukupan prihod precenjen sa 20%, NSV i dalje ostaje pozitivna. 2. Ukoliko se cena energije poveava, ali sve do 33% ili manje, projekat ostaje profitabilan. 3. Prihvatanje projekta nije ozbiljno naruena divergentnim (gore-dole) promenama ostalih komponenti trokova. Poto je NSV linearna funkcija od varijable a, tada se moe iskazati i kao funkcija, kako sledi: .
Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

10