SENZITIVNA ANALIZA

Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

Jedan od najkorienijih metoda

analize rizika jeste senzitivna analiza
putem koje privredno drutvo ini
najbolju estimaciju prihoda i rashoda,
koji su ukljueni u projekat,
izraunavajui :
NSV (ili ISR), koja je bazian parametar
za kontrolu senzitivnosti mogue
greke ukupnog prihoda i rashoda
reliranih sa razliitim uticajem
trokovnih stavaka.
Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

Na primer, ta bi bilo ukoliko bi metod

NSV koji koristimo u oceni ukupnog
godinjeg prihoda, bio precenjen za 5%
ili 10%. Ukoliko mala greka uslovi da
NSV postane negativna, onda je
projekat signifikantno rizian, s obzirom
na okolnost da se vrlo male greke u
postupku estimacije mogu desiti. Sa
druge strane ukoliko greke ranga npr.
10%-15% ne utiu na NSV tj. ona i dalje
ostaje pozitivna, tada je NSV
Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

relativno nesenzitivna na greke u

estimaciji buduih novanih tokova i
zato projekt ima veoma mali rizik. ak
iako bi projekat bio precenjen sa 14% u
smislu estimiranih prihoda NSV
projekata ostaje i dalje pozitivna.

Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

Primer
Pretpostavimo projekat ija je inicijalna
investicija nulta (npr. rentiranje ili lizing
maina) i ukupan godinji prihod i
trokovi dati na narednoj tabeli. Takoe
pretpostavimo da je ekonomsko trajanje
predloenog projekta n = 10 godina, i
da su
trokovi kapitala k = 10% = 0,1. Na
osnovu ovoga privredno drutvo
ocenjuje najbolju NSV, kao sledi:
(podsetimo se da je I0 = 0; odakle sledi
da je NSV = SV).
Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

Primer, prihodi su smanjeni za 10%

(= 10%) tada NSV pada sa 81,114
miliona na 40,557 miliona. Meutim,
poveanje u trokovima energije,
komponenta C2, od +10% utie na
smanjenje NSV sa 81,114 na 51,779
miliona.
Ispitivanje senzitivne matrice
dozvoljava privrednom drutvu da
doe do brojnih zakljuaka koji se
odnose na rizik projekta:

Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

1. ak iako je ukupan prihod precenjen

sa 20%, NSV i dalje ostaje pozitivna.
2. Ukoliko se cena energije poveava, ali
sve do 33% ili manje, projekat ostaje
profitabilan.
3. Prihvatanje projekta nije ozbiljno
naruena divergentnim (gore-dole)
promenama ostalih komponenti
trokova.
Poto je NSV linearna funkcija od
varijable a, tada se moe iskazati i kao
funkcija, kako sledi:
.
Zima 2005 Evaluacija i rizik as 5 i 6

10