GIAÙ TRÒ CUÛA TIEÀN

TEÄ THEO THÔØI GIAN

16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 1

GIAÙ TRÒ CUÛA TIEÀN TEÄ THEO
THÔØI GIAN

1. VÌ SAO GIAÙ TRÒ CUÛA TIEÀN THAY ÑOÅI THEO

THÔØI GIAN?
2. GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA MOÄT SOÁ TIEÀN
3. GIAÙ TRÒ HIEÄN TAÏI CUÛA MOÄT SOÁ TIEÀN
4. GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA DOØNG TIEÀN ÑEÀU
5. GIAÙ TRÒ HIEÄN TAÏI CUÛA DOØNG TIEÀN ÑEÀU
6. GIAÙ TRÒ HIEÄN TAÏI CUÛA DOØNG TIEÀN ÑEÀU
VOÂ HAÏN

16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 2

 1. VÌ SAO GIAÙ TRÒ CUÛA
TIEÀN THAY ÑOÅI THEO
THÔØI GIAN?

Cuøng moät soá tieàn nhö nhau nhöng neáu baïn

coù ñöôïc ôû nhöõng thôøi ñieåm khaùc nhau seõ
coù giaù trò khaùc nhau.
Moät laø, tieàn teä coù khaû naêng sinh lôïi (chi phí cô
hoäi)
Hai laø, do laïm phaùt
Ba laø, do ruûi ro
Taïi sao phaûi ñeà caäp ñeán vaán ñeà naøy trong
phaân tích taøi chaùnh?
16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 3
2.GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA MOÄT SOÁ
TIEÀN

Goïi P laø giaù trò hieän taïi.

r(%) laø laõi suaát haøng naêm.
F1 laø giaù trò töông lai sau moät naêm.
F2 laø giaù trò töông lai sau hai naêm.
Fn laø giaù trò töông lai sau n naêm.
F1 = P + ( P*r) = P *(1+r) (1)
F2 = F1+ ( F1*r) = F1 *(1+r) (2)
Theá (1) vaøo (2) => F2 = P *(1+r) *(1+r)

16.04.2024
F 2 = P*
Ñaëng Vaên Thanh
(1+r) 2
4
2.GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA MOÄT
SOÁ TIEÀN

Toång quaùt : Fn = P* (1+r)n

Trong ñoù:
r laø laõi suaát , coøn goïi laø suaát chieát khaáu .

(1+r)n laø giaù trò töông lai cuûa moät ñoàng vôùi laõi
suaát r ôû naêm n.
(1+r)n goïi laø heä soá tích luõy (compouding factor)

16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 5

2.GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA MOÄT SOÁ
TIEÀN

Ví duï1. Tính giaù trò töông lai cuûa moät soá tieàn.
Moät döï aùn caàn khoaûn ñaàu tö ban ñaàu laø 500 trieäu
ñoàng. Lôïi nhuaän kyø voïng cuûa döï aùn vaøo cuoái naêm
thöù 5 laø 200 trieäu ñoàng. Coù neân ñaàu tö vaøo döï aùn
naøy khoâng? Bieát laõi suaát ngaân haøng laø 8%/naêm.

Giaù trò töông lai cuûa döï aùn sau 5 naêm: 500 + 200 = 700
trieäu
Giaù trò töông lai cuûa 500 trieäu ñoàng sau 5 naêm:
F5 = 500*(1+0,08)5 = 500*1,469328 = 734,664 trieäu ñoàng.

16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 6

2.GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA MOÄT
SOÁ TIEÀN

Ví duï 2. Tính soá naêm n

* Baïn gôûi soá tieàn laø 10 trieäu ñoàng vaøo ngaân haøng vôùi
laõi suaát 0,5% thaùng(kyø gheùp laõi: thaùng), sau bao nhieâu
thaùng thì baïn coù ñöôïc soá tieàn caû voán laãn laõi laø 15
trieäu ñoàng?
Aùp duïng coâng thöùc: Fn = P* (1+ r)n
15 = 10* (1+0,005)n
1,5 = (1,005)n
ln 1,5 = n* ln 1,005
n = ln 1,5 = 0,405465108 = 81, 29 thaùng.
ln1,005 0,004987541
16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 7
2.GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA MOÄT
SOÁ TIEÀN

Ñeán naêm naøo thì GDP bình quaân ñaàu ngöôøi cuûa Vieät
Nam gaáp ñoâi so vôùi hieän nay? Giaû ñònh raèng toác ñoä
taêng haøng naêm cuûa chæ tieâu naøy ñöôïc giöõ vöõng ôû
möùc bình quaân 5,5% nhö hieän nay.
Aùp duïng coâng thöùc:
Fn = P* (1+ r)n
Fn / P = (1+ r)n
2 = (1+0,055)n
n = ln 2 = 0,69314718 = 12, 946 naêm.
ln1,055 0,053540766
16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 8
2.GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA MOÄT
SOÁ TIEÀN

Ñeán naêm naøo thì GDP bình quaân ñaàu ngöôøi cuûa Vieät Nam
hieän nay laø 500USD baèng vôùi GDP bình quaân ñaàu
ngöôøi cuûa Myõ vaøo naêm 1990 laø 22.063 USD? Giaû
ñònh raèng toác ñoä taêng haøng naêm cuûa chæ tieâu naøy
ñöôïc giöõ vöõng ôû möùc bình quaân 5,5% nhö hieän nay.
Aùp duïng coâng thöùc: Fn = P* (1+ r)n
22.063 / 500 = (1+ r)n
44,126 = (1+0,055)n
ln 44,126 = n* ln 1,055
n = ln 44,126 = 3,787049178 = 70,732 naêm.
ln1,055 0,053540766

16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 9

2.GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA MOÄT
SOÁ TIEÀN

Ví duï 3. Tính laõi suaát r

Moät ngöôøi coù yù ñònh möôïn baïn 500 trieäu ñoàng
vaø höùa seõ traû cho baïn caû voán vaø laõi laø
700 trieäu ñoàng sau 5 naêm. Baïn coù ñoàng yù
khoâng? Bieát laõi suaát ngaân haøng laø 8%/naêm.
Aùp duïng coâng thöùc : Fn = P* (1+ r)n
(1+ r)n = Fn/ P
(1+ r)5 = 700/500 = 7/5
(1+ r) = (1,4)1/5 = 1,06961
16.04.2024
r Ñaëng
= 6,961%
Vaên Thanh 10
2.GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA MOÄT
SOÁ TIEÀN

Töông töï nhö ví duï naøy, ta deã daøng tính ñöôïc toác
ñoä taêng tröôûng caàn thieát ñeå moät coâng ty
hay moät neàn kinh teá ñaït ñöôïc moät muïc tieâu
naøo ñoù ñaõ ñöôïc hoaïch ñònh töø hoâm nay .
GDP2010 = GDP2000* (1+ gGDP)10
(1+ gGDP)10 = GDP2010 / GDP2000 = 2
(1+ gGDP) = 21/10 = 1,071773 gGDP
= 7,1773 %
gGDP = g per capita GDP + gp = 7,2% + 1,5% = 8,7%.
16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 11
3.GIAÙ TRÒ HIEÄN TAÏI CUÛA MOÄT
SOÁ TIEÀN

Töø coâng thöùc : Fn = P* (1+ r)n

Fn
 P 
(1  r ) n
Trong ñoù : r laø laõi suaát , coøn goïi laø suaát
chieát khaáu
1/(1+r)n laø giaù trò hieän taïi cuûa moät ñoàng ôû
naêm n.
1/(1+r)n goïi laø heä soá chieát khaáu (discount factor)

16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 12

 3.GIAÙ TRÒ HIEÄN TAÏI CUÛA MOÄT
SOÁ TIEÀN

Ví duï. Tính giaù trò hieän taïi cuûa moät soá tieàn
trong töông lai
Moät sinh vieân muoán coù soá tieàn laø 20 trieäu
ñoàng vaøo cuoái naêm 4 ñeå cöôùi vôï, vaäy baây
giôø, ôû thôøi ñieåm ñaàu naêm thöù nhaát sinh
vieân naøy caàn coù soá tieàn gôûi vaøo ngaân
haøng laø bao nhieâu? bieát laõi suaát laø
10%/naêm.
P= 20 = 20 * 0,683 = 13, 66 trieäu
(1+ 0,1)4
16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 13
4. GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA DOØNG
TIEÀN ÑEÀU

A A A A A
……………………..

Naêm 1 2 3 4 n
Quy öôùc.
Giaù trò töông lai cuûa doøng tieàn ñeàu ñöôïc tính veà ñaàu
naêm n (laàn chi cuoái cuøng)
Soá thôøi ñoaïn laø n -1 vì naêm n tính vaøo ñaàu naêm neân
khoâng coù cheânh leäch thôøi gian vaø khoâng coù laõi.

16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 14

4. GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA DOØNG
TIEÀN ÑEÀU

A chi ôû ñaàu naêm 1 tính ñeán ñaàu naêm n laø A*(1+ r)n-1
A chi vaøo ñaàu naêm 2 tính ñeán ñaàu naêm n laø A*(1+ r)n-2
A chi vaøo ñaàu naêm n laø A*(1+ r)n-n = A*(1+ r)0 = A.
Fn = A*(1+ r)0 + A*(1+ r)1 + A*(1+ r)2 + ………. + A*(1+ r)n-1 (1)
Fn* (1+ r) = A*(1+ r)1 + A*(1+ r)2 + …………… + A*(1+ r)n (2)
Laáy (2) – (1) ta ñöôïc:
Fn* (1+ r) - Fn = A*(1+ r)n - A
Fn* (1+ r -1) = A* [(1+ r)n - 1]
Fn = A* [(1+ r)n - 1]
r
16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 15
4. GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA DOØNG
TIEÀN ÑEÀU

Ví duï 1. Tính giaù trò töông lai cuûa moät soá tieàn ñaàu tö
baèng nhau laø 50 trieäu ñoàng vaøo ñaàu moãi naêm trong
5 naêm vôùi suaát sinh lôïi laø 10%/ naêm.
Caùch 1. F5 = 50 + 50* (1+ 0,1)1 + 50* (1+ 0,1)2 +
50* (1+ 0,1)3 + 50* (1+ 0,1)4
F5 = 50*(1+1,1 + 1,21 +1,331 + 1, 464 )
= 50* 6,105 = 305,25 trieäu ñoàng.
Caùch 2. F5 = 50 * [(1+0,1)5 - 1)] = 50* ( 1,6105 - 1)
0,1 0,1
F5 = 50 * 6,105 = 305,25 trieäu ñoàng .
16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 16
4.GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA DOØNG
TIEÀN ÑEÀU

Ví duï 2. Moät döï aùn caàn soá tieàn ñaàu tö

toång coäng laø 2 tyû ñoàng vaø ñöôïc chia laøm 5
laàn ñaàu tö baèng nhau ôû vaøo ñaàu moãi naêm.
Sau 4 naêm, döï kieán voán vaø laõi thu ñöôïc ôû
ñaàu naêm thöù 5 laø 2,5 tyû ñoàng. Doanh
nghieäp coù neân ñaàu tö vaøo döï aùn naøy
khoâng? Bieát laõi suaát ngaân haøng laø 10%/
naêm, kyø gheùp laõi laø 1 naêm.

16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 17

4.GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA DOØNG
TIEÀN ÑEÀU

Neáu ñaàu moãi naêm doanh nghieäp gôûi moät soá

tieàn vaøo ngaân haøng ñuùng baèng soá tieàn ñaàu
tö haøng naêm cho döï aùn thì sau 4 naêm soá voán
goác vaø laõi doanh nghieäp coù ñöôïc ,keå caû soá
tieàn vaøo ñaàu naêm thöù 5 laø:

F5 = 0,4 * [(1+0,1)5 - 1)] = 0,4* ( 1,6105 - 1)

0,1 0,1
F5 = 0,4 * 6,105 = 2,442 tyû ñoàng.
16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 18
4.GIAÙ TRÒ TÖÔNG LAI CUÛA DOØNG
TIEÀN ÑEÀU
Ví duï 3. Tính soá tieàn ñaàu tö ñeàu moãi naêm(A)
OÂng Minh döï kieán caàn soá tieàn laø 25.000 USD vaøo ñaàu naêm
2010 ñeå con trai ñi du hoïc. Vaäy oâng Minh phaûi göûi tieát kieäm
soá tieàn haøng naêm ñeàu nhau laø bao nhieâu töø ñaàu naêm 2006,
bieát laõi suaát ngaân haøng laø 6%/naêm, kyø gheùp laõi laø 1 naêm.
F5 = A * [(1+0,06)5 - 1)]
0,06
25.000 = A * 5,637 => A = 25.000/ 5,637 = 4.434,91 USD
OÂng Minh phaûi göûi tieát kieäm soá tieàn haøng naêm ñeàu nhau laø
4.435 USD vaøo ñaàu moãi naêm 2006,2007,2008,2009 vaø tính caû
soá tieàn naøy ôû ñaàu naêm 2006 khoâng coù laõi.

16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 19

 5.GIAÙ TRÒ HIEÄN TAÏI CUÛA DOØNG
TIEÀN ÑEÀU

A AthuAhoài voán, coøn goïi suaát

Noäi suaát A
sinh lôïi noäi taïi hay tyû suaát lôïi nhuaän
……………………..
noäi hoaøn laø suaát chieát khaáu laøm
Naêm
cho 0hieän
1 2
giaù 3 lôïi ích roøng cuûa döïn aùn
baèng khoâng.
Quy öôùc. n
Bt  C0 t )
(naêm
naêm1 rñöôïc
Ñaàu IRR *
 NPV 
xem nhö

cuoái
t  0 (1
Soá thôøi ñoaïn laø n vì doøng tieàn  rvaøo
tính
* t
0
) cuoái naêm
16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 20
5.GIAÙ TRÒ HIEÄN TAÏI CUÛA DOØNG
TIEÀN ÑEÀU

Töø coâng thöùc: Fn = A* [(1+ r)n - 1]

Fn r
Vaø P
(1  r ) n

=> P
= A* [(1+ r)n - 1]
r* (1+ r)n
hay P = A * 1 * [1 - 1 ]
r (1+r)n
16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 21
 5.GIAÙ TRÒ HIEÄN TAÏI CUÛA DOØNG
TIEÀN ÑEÀU

Ví duï 1. Moät döï aùn ñaõ ñöôïc ñaàu tö trong naêm 2005. Döï
kieán, döï aùn seõ ñem laïi moät ngaân löu roøng vaøo cuoái
moãi naêm gioáng nhau laø 50 tyû ñoàng vaø lieân tuïc trong 5
naêm, töø 2006 ñeán 2010. Vaäy giaù trò cuûa döï aùn ôû thôøi
ñieåm cuoái naêm 2005 hay ñaàu naêm 2006 laø bao nhieâu?
Bieát suaát chieát khaáu laø r = 10%.
Caùch 1. P = 50 + 50 + 50 + 50 + 50
(1+0,1) (1+0,1)2 (1+0,1)3 (1+0,1)4 (1+0,1)5

P = 50 * (0,909 + 0,826 + 0,751 + 0,683 + 0,621)

P = 50 * 3,791 = 189,55 tyû ñoàng

16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 22

5.GIAÙ TRÒ HIEÄN TAÏI CUÛA DOØNG
TIEÀN ÑEÀU

Caùch 2.
Aùp duïng coâng thöùc: P = A* [(1+ r)n - 1]
r* (1+ r)n
P = 50* [(1+ 0,1)5 - 1]
0,1* (1+ 0,1)5

P = 50* 0,6105 = 50 * 3,791 = 189,55 tyû ñoàng

0,16105

16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 23

5.GIAÙ TRÒ HIEÄN TAÏI CUÛA DOØNG
TIEÀN ÑEÀU

Ví duï 2. Baïn baùn caên nhaø vôùi giaù 900 trieäu ñoàng. Ngöôøi
mua ñaõ ñoàng yù, nhöng anh ta laø giaùo vieân khoâng coù tieàn
traû ngay vaø thöông löôïng vôùi baïn cho anh ta ñöôïc traû goùp
trong 5 naêm coù tính ñeán laõi suaát thò tröôøng laø 10%/naêm.
Neáu baïn ñoàng yù theo phöông thöùc cho hoï traû ñeàu haøng
naêm thì soá tieàn naøy laø bao nhieâu moãi laàn?
P = A*3,791 => A =P/3,791 = 900/ 3,791 = 237,4 trieäu
Theo caùch tính toaùn naøy thì sau 1 naêm ngöôøi mua môùi traû laàn
thöù nhaát, vaø caùc naêm sau cuõng traû vaøo cuoái naêm. Neáu
ngöôøi mua traû vaøo ñaàu moãi naêm thì baïn ñöôïc lôïi
Soá tieàn laõi traû goùp toång coäng = (237,4 * 5) – 900 = 287 trieäu

16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 24

5.GIAÙ TRÒ HIEÄN TAÏI CUÛA DOØNG
TIEÀN ÑEÀU

Ví duï 3. Laäp lòch traû nôï ñeàu haøng naêm

Moät döï aùn nhoû, caàn khoaûn ñaàu tö ban ñaàu laø 1 tyû ñoàng vaø
chuû ñaàu tö phaûi vay ngaân haøng 50% soá voán noùi treân vôùi laõi
suaát 12%/ naêm. Theo kheá öôùc vay, chuû ñaàu tö phaûi traû voán
goác vaø laõi ñeàu nhau vaøo cuoái moãi naêm trong 5 naêm vaø
khoâng ñöôïc aân haïn.Vaäy soá tieàn phaûi traû moãi laàn laø bao
nhieâu?
Aùp duïng coâng thöùc: P = A* [(1+ r)n - 1]
r* (1+ r)n
P = A * [(1+ 0,12)5 - 1] = A* 3,605
0,12* (1+ 0,12)5
=> A = P/3,605 = 500/3,605 = 138,7 trieäu ñoàng.
Haøm PMT trong EXCEL : -PMT(rate, Nper, PV).

16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 25

 CUÛA
DOØNG TIEÀN ÑEÀU VOÂ
HAÏN

Töø coâng thöùc : P = A* [(1+ r)n - 1]

r* (1+ r)n
hay P = A * 1 * [1 - 1 ]
r (1+r)n
Khi n  voâ cöïc => 1/(1+r)n  0
=> P = A/ r vaø A = P* r

16.04.2024 Ñaëng Vaên Thanh 26

 6. GIAÙ TRÒ HIEÄN TAÏI CUÛA
DOØNG TIEÀN ÑEÀU VOÂ HAÏN

Ví duï 1: Trôû laïi ví duï baùn nhaø cho traû

goùp treân ñaây, neáu thôøi gian traû laø voâ
haïn thì soá tieàn moãi laàn traû laø: A = P* r =
900* 0,1 = 90 trieäu ñoàng.
Ví duï 2: Doøng ngaân löu roøng döï kieán cuûa
moät coâng ty bình quaân khoaûng 15 tyû
ñoàng/ naêm. Vôùi giaû ñònh thôøi gian hoaït
ñoäng cuûa coâng ty laø voâ haïn vaø suaát
chieát khaáu laø 15% thì giaù trò cuûa coâng ty
laø:
P = A / r = 15 / 0,15
16.04.2024
= 100 tyû ñoàng.
Ñaëng Vaên Thanh 27