Uloga deviznog kursa u meunarodnom

poslovnom finansiranju

Devizni kurs

cena strane valute koja je izrana

u jedinicama domae valute
DIREKTNO NOTIRANJE

cena domae valute koja je

izrana u jedinicama strane valute
INDIREKTNO NOTIRANJE

VRSTE DEVIZNIH KURSEVA

Promenljivi ili
fluktuirajui devizni kurs
vrst devizni kurs ili
fiksni devizni kurs

FIKSNI DEVIZNI KURS

PREDNOSTI

efikasanije kalkulacije spoljnotrgovinskih i

finansijskih transakcija sa inostranstvom,
smanjenje rizika od promene deviznog kursa, ime
se smanjuju rizici u poslovanju sa inostranstvom,
olakano utvrivanje rentabilnosti stranih ulaganja,
podsticanje dugoronih spoljnotrgovinskih i
finansijskih projekata,
zatienost privrede od kratkoronih poremeaja na
inostranom tritu,
poveanje interesa stranaca za dranjem nacionalne
valutu,
suavanje prostora pekulativnim transakcijama.

FIKSNI DEVIZNI KURS

MANE

preteranoj koncentraciji ekonomske i monetarne politke na

odranju vrstog deviznog kursa,

potrebi administriranja kako bi se uskladili nioi cena u zemlji sa

nivoom cena u inostranstvu.

tromosti prilagoavanju promenama u okruenju,

strogoj spoljnotrgovinskoj i monetarnoj politici iji su efekti

kratkoga veka, potrebi za veim monetarnim rezervama,

kontinuiranoj podcenjenosti deviznog kursa, odnosno

precenjenosti domae valute.

PROMENLJIVI DEVIZNI KURS

prednosti
veu autonomnost u voenju ekonomske politike,
lake uravnoteenje platnog bilansa,
ubrzavanje fleksibilnosti domae privrede u odnosu na
promene u okruenju,
eliminisanje potrebe za usklaivanjem nivoa cena u
zemlji kako bi se obezbedio paritet kupovne moi,
smanjenje potrebe dranja velikih monetarnih rezervi,
smanjenje administriranja u okviru spoljnotrgovinske i
devizne kontrole,
efikasnije delovanje monetarne politike, obezbeenje
ravnotenog deviznog kursa tako da nema
precenjenosti niti podcenjenosti domae valute.

PROMENLJIVI DEVIZNI KURS

MANE
poveanje rizika poslovanja sa
inostranstvom
naroito u poslovima dugoronog
karaktera
oteana procena buduih poslovnih
kalkulacija

Vrste deviznih kurseva

Jedinstveni
viestruki

Konvertibilnost valuta
valutni paritet
Zlatna podloga zamenljivost
zlatni standard
meusobna zamenljivost valuta

konvertibilne valute

SAD,
Evropska unija,
Velika Britanija,
Japan
vajcarska
vedska
i Kanada
ovim valutama se trguje slobodno i bez
ogranienja na deviznim tritima

konvertibilne valute
uglavnom razvijene zemlje,
Emituje se novac sa realnim pokriem
stabilnim ekonomskim i politikim
sistemom
visokim nivoom monetarnih rezervi

Konvertibilnost valute
Povoljni uslovi za meunarodno poslovanje
Pouzdana osnova za kalkulacije
rentabilnosti ST poslova
Multilateralizam u meunarodnim
plaanjima
Olakano uravnoteenje platnog bilansa
zemlje
Promene iz meunarodnog okruenja se
prenose bre vei uticaj spoljnoh faktora

Promene deviznog kursa

Cena
formira na bazi ponude i tranje
Ponuda izvori:
Izvoz robe i usluga
Priliv dohotka po osnovu faktora proizvodnje
Prodaja aktive strancima (hartije od vrednosti)
Tranja izvori:
Uvoz robe i usluga
Odlivi po osnovu faktora proizvodnje
Kupovina aktive od stranaca
ostale faktore
Porast deviznog kursa apresijacijastrane valute,
pad deviznog kursa depresijacija strane valute.

Determinante promene deviznog

kursa
politika i ekonomska stabilnost
zemlje
tempo razvoja
inflatorna stopa
visina kamatnih stopa
efikasnost mera monetarne politike
stanje zaduenosti zemlje
brojni drugi faktori

Promene deviznog kursa

apresijacija strane valute
poskupljuje uvoz iz zemlje, o ijoj je
valuti re, na trite zemlje u ijoj se
valuti iskazuje,
depresijacija strane valute
pojevtinjuje uvoz iz zemlje o ijoj je
valuti re, na trite zemlje u ijoj se
valuti iskazuje.

Devizni sistem
skup naela i na njima zasnovanim
zakonskim propisima, merama i
instrumentima kojima se regulie
nain poslovanja devizama: devizni
kurs, mogunosti i uslovi sticanja,
dranja i korienja deviza, nain
njihove meusobne zamene i zamene
za domai novac i slino

Devizni sistem
Devizna kontrola
Ministarstvo finansija RS
ZAKON O DEVIZNOM POSLOVANJU
Devizni sistem
Skup propisa mera i instrumenata
Ogranienje slobode u poslovanju devizama
Utvruju se postupci
Vri se provera zakonitosti

Devizna kontrola
Uravnoteenje platnog bilansa
Odranje realnog deviznog kursa
Spreavanje odliva deviza odranje
deviznih rezervi
Poveanje priliva deviza
Izvor prava Zakon o deviznom
poslovanju

Instrumenti devizne kontrole

Zabrana pojedinih vrsta plaanja
Dozvole za plaanja
Devizne kvote za plaanja na godinjem
nivou
Viestruki devizni kursevi
Cesija deviza
Praenje tokova naplate
Obaveza deviznog priliva po osnovu
transakcije u odreenom roku

Instrumenti devizne kontrole

Prisutni:
Vei deficit
Podcenjenost strane valute - neralan devizni
kurs

Devizni monopol

Devizni plan
Devizni kurs obraunska kategorija
Klirinka plaanja
Robne liste
Manipulativni kredit

Srbija
Konvertovanje domae valute u
stranu ogranieno:
ZDP
Potraivanja stranih rezidenata:
Promet robe i usluga
Tekui transferi

Ne ako je re o kapitalnim transferima

Promene deviznog kursa

Devalvacija
Revalvacija
sprovoenje ekonomske i devizne
politike zemlje
deavaju se jednokratno

Rizici meunarodnog poslovnog

fiansiranja
Domaa valuta nekonvertibilna
Transakcije sa inostranstvom u
konvertibilnim valutama
Realan devizni kurs ?

Realan devizni kurs

izjednaava opti nivo cena u zemlji sa optim
nivoom cena u inostranstvu, obezbeuje paritet
kupovnih moi.
nominalni devizni kurs nii od realnog
Nominalni devizni kurs vii od realnog

PODCENJENOST I PRECENJENOST
EFEKTI NA KRATAK ROK

Nominalni devizni kurs nii od realnog

Strana valuta podcenjena

poveava kupovna mo domaih rezidenata

u inostranstvu ( za manje dinara vie deviza
dobijate )
poveava se uvoz- nie cene
korienje inostranih kredita
izvoz se smanjuje.

Nominalni devizni kurs nii od realnog

Strana valuta podcenjena

Nema valjanog kriterijuma za alokaciju

resursa, specijalizaciju nacionalne privrede
Raste uvoz
Domai proizvoai suoeni sa
neopravdanom konkurencijom
Vrednost izvoza opada
Meusektorsko prelivanje dohotka
Pritisak uvoznog lobija kojima odgovaraju
mere na kreatore devizne politike da se
nastavi

Nominalni devizni kurs vii od realnog

Strana valuta precenjena

smanjenje uvoza,
smanjanje kreditne zaduenosti u
inostranstvu
poveanje izvoza

Nominalni devizni kurs vii od realnog

Strana valuta precenjena

Nema valjanog kriterijuma za alokaciju

resursa, specijalizaciju nacionalne privrede
Uvoz se smanjuje
Poveava se izvoz
Neopravdana supstitucija uvoza domaom
proizvodnjom
Domai proizvoai monopol
Meusektorsko prelivanje dohotka
Pritisak nekonkurentnih proizvoaa
odgovaraju mere na kreatore devizne
politike da se nastavi

Rizici promene deviznog kursa

Meunarodni poslovi
Dugi rokovi realizacije
Velike vrednosti

Rizici promene deviznog kursa

Plivajui kurs
Postepeni
fiksni devizni kurs
Skokovite promene