Bab 09 - Analisis Prospektif

Analisis Prospektif

ULASAN
Analisis prospektif merupakan langkah terakhir dalam proses analisis laporan keuangan. Ini mencakup peramalan neraca,
laporan laba rugi dan laporan arus kas. Analisis prospektif sangat penting untuk penilaian keamanan. Baik arus kas bebas
maupun model penilaian pendapatan residual yang dijelaskan di Bab 1 memerlukan perkiraan laporan keuangan masa
depan. Kami memberikan contoh rinci tentang proses peramalan untuk memproyeksikan laporan laba rugi, neraca, dan
laporan arus kas. Kami de juru tulis relevansi peramalan untuk penilaian keamanan dan memberikan contoh memanfaatkan
laporan keuangan yang diperkirakan untuk menerapkan model penilaian pendapatan sisa.Kami membahas konsep
penggerak nilai dan pembalikannya terhadap level equilibriu m jangka panjang . Dalam lampiran, kami memberikan contoh
terperinci peramalan arus kas jangka pendek.

GARIS BESAR
ANALISIS TUJUAN
 PERTANYAAN
1. Analisis prospektif sangat penting untuk penilaian keamanan. Semua model valuasi bergantung pada perkiraan pendapatan atau
arus kas yang kemudian diskon kembali ke masa sekarang untuk sampai pada perkiraan nilai keamanan. Analisis prospektif juga
berguna untuk menguji kelayakan rencana strategis perusahaan, yaitu apakah mereka dapat menghasilkan arus kas yang cukup dari
operasi untuk membiayai pertumbuhan yang diharapkan atau apakah mereka diminta untuk mencari pembiayaan dari luar. Selain itu,
analisis prospektif berguna untuk menguji apakah strategi pengumuman akan menghasilkan keuntungan yang diharapkan oleh
manajemen. Akhirnya, analisis prospektif dapat digunakan oleh kreditur untuk menilai kemampuan perusahaan untuk memenuhi
persyaratan layanan hutang.

2. Sebelum prosedur peramalan , laporan keuangan dapat disusun kembali untuk menggambarkan realitas ekonomi dengan lebih
baik. Penyesuaian dapat mencakup penghapusan barang sementara atau mengalokasikannya kembali ke masa lalu atau masa depan,
dengan kapitalisasi (pengeluaran) barang yang telah dikapitalisasi (dikapitalisasi) oleh manajemen, penggunaan sewa operasi dan
bentuk pembiayaan di luar neraca lainnya, dan lain-lain.

3. Selain analisis kecenderungan, analis sering memasukkan informasi eksternal (non-keuangan) ke dalam proses
prospektif. Beberapa contoh adalah tingkat aktivitas makroekonomi yang diharapkan, sejauh mana lanskap kompetitif berubah,
inisiatif strategis apa pun yang telah diumumkan oleh manajemen, dan sebagainya.

4. Perkiraan horizon adalah periode perkiraan spesifik yang dibuat. Biasanya 5-7 tahun. Perkiraan di luar perkiraan horizon adalah nilai
yang meragukan karena perkiraan tidak pasti.

5. Karena semua model valuasi adalah model horizon yang tak terbatas, analis sering menganggap keadaan stabil terus-menerus
setelah horison perkiraan. Asumsi yang umum adalah bahwa perusahaan akan tumbuh pada tingkat inflasi jangka panjang, yaitu
tetap konstan secara riil.

6. Proses proyeksi dimulai dengan perkiraan pertumbuhan penjualan. Laba kotor dan biaya operasi kemudian diperkirakan sebagai
persentase dari perkiraan penjualan dengan menggunakan rasio historis dan informasi eksternal. Beban penyusutan biasanya
diestimasi sebagai persentase dari awal aset kotor yang dapat didepresiasi dengan asumsi bahwa kebijakan penyusutan akan tetap
konstan. Beban bunga biasanya diperkirakan sebesar rata - rata tingkat bunga pinjaman yang diaktakan ke saldo awal kewajiban
berbunga. Proyeksi tingkat suku bunga yang diharapkan digunakan untuk suku bunga yang tidak terukur dan pinjaman
baru. Akhirnya, beban pajak diestimasi dengan menggunakan tarif pajak efektif atas laba sebelum pajak.
7. Pada tahap pertama, item neraca diproyeksikan dengan menggunakan perkiraan pendapatan penjualan (COGS) dan rasio
perputaran yang relevan. Aset jangka panjang yang diproyeksikan menggunakan belanja modal diperkirakan. Kewajiban jangka
panjang diproyeksikan dari hutang jangka panjang jangka panjang yang diungkapkan dalam catatan hutang, dan modal disetor
diasumsikan konstan pada tahap ini. Saldo laba diproyeksikan untuk menambahkan (mengurangkan) proyeksi keuntungan (kerugian)
dan mengurangi dividen yang diproyeksikan. Setelah total kewajiban dan ekuitas diprakirakan, total aset ditetapkan sama dengan
jumlah ini dan uang yang diperkirakan dihitung sebagai figur pasang.
Pada langkah kedua , kewajiban jangka panjang dan ekuitas disesuaikan untuk menghasilkan tingkat kas yang diinginkan. Analis
harus berhati-hati menjaga rasio leverage historis dan menyesuaikan kewajiban dan ekuitas secara proporsional.

8. Model pendapatan residual menunjukkan harga pokok sebagai nilai buku ekuitas ditambah nilai sekarang dari expected residual
income (RI). Penghasilan residual dapat dinyatakan dalam bentuk rasio,
RI = (ROE t - k ) * BV t-1

Dimana ROE = NI t / BV t-1 . Formulir ini menyoroti fakta bahwa harga saham hanya terpengaruh selama ROE ≠ k . Dalam ekuilibrium,
daya saing akan cenderung mendorong tingkat pengembalian (ROE) menjadi biaya ( k ) sehingga keuntungan abnormal
bersaing. Perkiraan harga saham, kemudian, menunjukkan proyeksi pengembalian ROE ke nilai jangka panjangnya untuk perusahaan
dan industri tertentu. ROE adalah driver nilai karena hal itu berdampak pada penilaian harga saham kami. Komponennya (asset
turnover dan profit margin) juga merupakan nilai driver

9. Kita dapat membuat dua pengamatan mengenai pengembalian ROE:

Sebuah. ROE cenderung kembali ke ekuilibrium jangka panjang. Hal ini mencerminkan kekuatan persaingan. Selanjutnya, tingkat
pengembalian untuk perusahaan yang paling tidak menguntungkan lebih besar daripada perusahaan yang paling
berprestasi . Dan akhirnya, tingkat pengembalian untuk tingkat ROE yang paling ekstrem lebih besar daripada yang dimiliki
perusahaan pada tingkat ROE yang lebih moderat.

b. Pembalikannya tidak lengkap. Artinya, masih ada perbedaan sekitar 12% antara perusahaan dengan ROE tertinggi dan
terendah bahkan setelah sepuluh tahun. Ini mungkin merupakan hasil dari dua faktor: perbedaan risiko yang tercermin dalam
perbedaan biaya modal mereka ( k ); atau, tingkat konservatisme yang lebih besar (lebih rendah) dalam kebijakan akuntansi.

Pemulihan ROA dan NPM serupa. Sementara beberapa pengembalian TAT terbukti, itu jauh lebih kecil dari pada driver nilai lainnya.
10. Perkiraan kas jangka pendek adalah kunci untuk penilaian likuiditas jangka pendek. Aset disebut "cair" karena akan atau dapat
dikonversi menjadi uang tunai dalam periode berjalan. Analisis perkiraan kas jangka pendek akan mengungkapkan apakah suatu
entitas akan mampu membayar pinjaman jangka pendek seperti yang direncanakan. Ini juga berarti analisis semacam itu sangat
penting bagi pemberi kredit jangka pendek potensial. Prakiraan kas short-te rm seringkali relatif realistis dan akurat karena rentang
waktu yang terbentang pendek.

11. Perkiraan uang tunai, yang paling berarti, harus untuk jangka waktu yang relatif singkat. Ada banyak variabel tak terduga yang
terlibat dalam penyusunan ramalan yang dapat diandalkan untuk aset yang sangat likuid seperti uang tunai. Selama jangka waktu
yang panjang (yaitu, di luar rentang waktu satu tahun), perbedaan tingkat likuiditas antar item dalam kelompok aktiva lancar biasanya
tidak signifikan. Yang lebih penting untuk rentang waktu yang lama adalah proyeksi pendapatan bersih dan sumber dan penggunaan
dana lainnya. Fokusnya harus dialihkan ke modal kerja (dan tindakan akrual lainnya), dan jauh dari arus kas, untuk perkiraan horizon
perkiraan yang lebih panjang, katakanlah, tiga puluh bulan - di mana waktu yang dibutuhkan untuk mengubah aset lancar menjadi
uang tunai tidak signifikan.

12. Arus masuk dan keluar kas sangat saling terkait. Kedua aliran ini sangat penting untuk "sistem sirkulasi" perusahaan. Kekurangan
pada bagian sistem mana pun mempengaruhi keseluruhan sistem. Misalnya, pengurangan atau penghentian penjualan
mempengaruhi konversi barang jadi menjadi piutang atau uang tunai yang penting, yang mana pada gilirannya menyebabkan
turunnya waduk tunai.Jika sistem tidak diperkuat oleh "transfusi" (su ch sebagai investasi tambahan oleh pemilik atau kreditor),
produksi harus dibatasi atau dihentikan. Kurangnya arus masuk kas juga akan mengurangi biaya lainnya. sebagai biaya periklanan,
promosi, dan pemasaran, yang selanjutnya akan mempengaruhi penjualan. Hal ini dapat menghasilkan lingkaran setan yang
menyebabkan kegagalan bisnis.

13. Sebagian besar akan setuju dengan pernyataan ini. Kas adalah aset paling likuid dan ketika manajemen sangat membutuhkan untuk
membeli aset atau mengeluarkan biaya, pertukaran tunai adalah cara tercepat dan termudah untuk mengeksekusi transaksi. Selain
itu, kecuali jika manajemen memiliki batas kredit yang ditetapkan dengan orang luar yang dapat dipercaya (seperti akun bergulir di
bank), kurangnya uang dapat berarti kerugian permanen dari peluang menguntungkan.

14. Analisis rasio adalah pengukuran statis juga l. Rasio mengukur hubungan antara item laporan keuangan pada waktu dan waktu
tertentu. Sebaliknya, analisis arus dana merupakan ukuran dinamis yang mencakup periode waktu tertentu. Model analisis arus dana
yang dinamis menggunakan saat ini hanya sebagai titik awal dan menggunakan perkiraan dan rencana terbaik untuk memperkirakan
ketersediaan dan disposisi uang tunai atau modal kerja di masa mendatang. Menganalisis aliran dana juga mencakup operasi yang
diproyeksikan perusahaan. Karena salah satuasumsi dasar akuntansi adalah konsep going concern, beberapa menegaskan bahwa
model dinamis lebih realistis dan lebih unggul daripada pernyataan statis. Namun, perawatan harus dilakukan untuk menempatkan
terlalu banyak ketergantungan pada analisis aliran dana karena terutama didasarkan pada perkiraan, dan bukan pada pengamatan
yang disadari.
15. Kecuali untuk transaksi yang melibatkan penggalangan uang dari sumber eksternal (seperti melalui pinjaman atau investasi
tambahan) dan investasi uang dalam aset jangka panjang, hampir semua arus kas yang dihasilkan secara internal berhubungan dan
bergantung pada penjualan. Accor dingly, langkah awal yang biasa dalam menyiapkan perkiraan kas adalah memperkirakan
penjualan untuk periode yang sedang dipertimbangkan. Keandalan perkiraan uang bergantung pada ketepatan perkiraan penjualan
ini. Dalam mencapai perkiraan penjualan, analis harusmempertimbangkan: (1) tren penjualan terdahulu, (2) pangsa pasar, (3) kondisi
industri dan ekonomi umum, (4) kapasitas produktif dan keuangan, dan (5) faktor persaingan , antara variabel lainnya.

LATIHAN

Latihan 9-1 (45 menit)

Laporan Laba Rugi Proyeksi untuk Tahun 12

Perusahaan Quaker Oats

Laporan Laba Rugi Peramalan
Untuk Tahun yang Berakhir pada Tanggal 30 Juni Tahun 12
$ 6,000.0
Pendapatan [diberikan] ..............................................
...................

Biaya dan pengeluaran

Harga pokok penjualan [a] ........................................... $ 3,186.0
........

Jual, umum, dan administrasi [b] ....................... 2,439,4

Biaya lainnya [c] ............................................. ............ 35.2

 Bunga, bersih [d] ............................................ ................... 91.4

Total biaya dan pengeluaran ..............................................

5.752.0
.....

Pendapatan dari operasi berkelanjutan ................................. 248.0

Pajak penghasilan [e] .............................................

105.9
......................

Penghasilan sebelum operasi dihentikan .......................... 142.1

(Rugi) atas pembuangan operasi dihentikan [diberikan] ... (2.0 )

Batas pemasukan ................................................

........................... $ 140,1

Catatan:
Sebuah. Beban penjualan diperkirakan berada pada tingkat yang mencerminkan persentase rata-rata biaya penjualan terhadap penjualan
seperti yang berlaku pada periode empat tahun yang berakhir pada tanggal 30 Juni, Tahun 11, yaitu 53,1% (19,909,2 - 9,331,3) /
19,909,2. Oleh karena itu, 6.000 x .531 = $ 3.186.
b. Beban penjualan , umum & administrasi pada Tahun 12 diperkirakan meningkat sebesar persentase yang sama dengan kenaikan biaya
dari Tahun 10 ke Tahun 11, yaitu 15%. Oleh karena itu, $ 2,121,2 x 1,15 = $ 2,439,4.
c. Biaya lainnya diperkirakan 8% lebih tinggi di Kelas 12 . Oleh karena itu, 32,6 x 1,08 = $ 35,2.
d. Beban bunga (setelah dikurangi bunga dikapitalisasi) dan pendapatan bunga akan meningkat sebesar 6% karena meningkatnya
kebutuhan keuangan. Oleh karena itu, $ 86,2 x 1,06 = $ 91,4
e. Tarif pajak efektif di Tahun 12 akan sama dengan Tahun 11, yaitu 42,7% ($ 175,7 / $ 411,5). Oleh karena itu, beban pajak = $ 248 x .427 =
$ 105,9.
Latihan 9-2 (25 menit)
Spreadsheet untuk Menghitung Prakiraan Penjualan dan Penghasilan
PerubahanPerubahan Perubaha Perubahand Perubahan Perubahan Perubahan Perubahan
Di bulan di bulan n pada i bulan Maret pada pada Di bulan di bulan
Desember Dec. bulan bulan Juni bulan Juni September Septembe
Maret r
Tanggal Penjualan NI Penjualan NI Penjualan NI Penjualan NI Penjualan NI
Dec-Y1 $ 17,349 $
1,263
Mar-Y2 12.278 964
Jun-Y2 13.984 1.130
Sep-Y2 13,972 996
Dec-Y2 16.040 1,215 - $ 1,309 - $ 48
Mar-Y3 12.700 1,085 $ 422 $ 121
Jun-Y3 14,566 656 $ 582 - $ 474
Sep-Y3 14,669 1,206 $ 697 $ 210
Desember- 17.892 1,477 1,852 262
Y3
Mar-Y4 12,621 1,219 -79 134
Jun-Y4 14,725 1,554 159 898
Sep-Y4 14,442 1,457 -227 251
Dec-Y4 17.528 1,685 -364 208
Mar-Y5 14.948 1,372 2,327 153
Jun-Y5 17.630 1.726 2,905 172
Sep-Y5 17.151 1,610 2,709 153
Dec-Y5 19.547 1,865 2,019 180
Mar-Y6 16.931 1,517 1.983 145
Jun-Y6 18.901 1,908 1,271 182
Sep-Y6 19.861 1.788 2.710 178
Dec-Y6 22.848 2,067 3,301 202
Mar-Y7 19.998 1,677 3,067 160
Jun-Y7 21.860 2,162 2.959 254
Sep-Y7 21.806 2,014 1.945 226
Desember- 24.876 2,350 2,028 283
Y7
Mar-Y8 22.459 1,891 2,461 214
Jun-Y8 24.928 2,450 3,068 288
Sep-Y8 23,978 2,284 2,172 270
Desember- 28.455 2,671 3.579 321
Y8
Mar-Y9 24.062 2,155 1,603 264
Jun-Y9 27.410 2.820 2.482 370
Rata-
rata perubahan
 untuk
setiap

* Perubahan aktual aktual + rata-rata per kuartal terakhir.

Catatan: Dilaporkan penjualan kuartalan dan laba bersih untuk General Electric adalah:
Penjualan Batas
pemasukan
Sep Y9 $ 27.200 $ 2,653
Dec Y9 32.855 3,089
Mar Y0 29.996 2.592
Latihan 9-3 (40 menit)

Sebuah. Untuk menggambarkan bagaimana prediksi pangsa pasar dan total penjualan pasar dapat digunakan dalam
proses peramalan, pertimbangkan contoh berikut. Jika seorang analis, misalnya, memprediksi bahwa (i) Cough.com akan
mempertahankan pangsa 0,08% pasar obat batuk anak-anak dan (ii) total penjualan obat batuk anak-anak untuk tahun
2006 adalah $ 3,2 miliar, maka perkiraan yang masuk akal tahun 2006 penjualan Cough.com adalah $ 2,56 juta. Ini dihitung
sebagai pangsa pasar 0,08% dikalikan dengan yang diharapkan sebesar $ 3,2 miliar dari penjualan industri.

b. Semua data yang relevan harus dicari, sesuai pertimbangan biaya-manfaat, dalam prediksi penjualan. Pentingnya
penjualan terhadap prediksi kinerja keuangan dan kondisi keuangan tidak dapat terlalu ditekankan. Accordi ngly,
perusahaan menginvestasikan riset dan upaya yang cukup besar dalam memprediksi penjualan. Mengenai jenis data yang
dicari dan cara mendapatkannya, mari mempertimbangkan peritel. Untuk memproyeksikan penjualan pengecer, analis
dapat mempertimbangkan untuk mengunjungi gerai yang menjual produk pengecer dan mengamati pola pembelian
pelanggan versus pola yang diamati untuk produk pesaing utama. Kegiatan ini dapat dilakukan dengan menggunakan
observasi anekdotal atau menggunakan sampling statistik formal tergantung pada kebutuhan analis akan
adanya keakuratan. Selain itu, analis dapat mencari informasi dari orang dalam melalui wawancara atau interpretasi
pengungkapan formal atau informal yang dilakukan oleh perusahaan. Analis juga dapat meninjau strategi perusahaan dan
 tren industri. Singkatnya, prediksi yang baik melibatkan bijih dari pada model yang canggih - mereka menuntut agar analis
mengambil perspektif pelanggan yang dibatasi oleh lingkungan ekonomi yang diperkirakan ada.

c. Mengandalkan perkiraan penjualan industri tahun 2006 sebesar $ 3,2 miliar,

penjualan Cough.com sudah diprediksi sebagai berikut.

2006 2006 Pangsa pasar 5% lebih buruk

Pangsa
pasar
5% lebih
besar
[105% x .08%] x $ 3,2 miliar [95% x
.08%] x
$ 3,2
miliar
= $ 2,688 =$
juta 2,432
juta

d. Apa-Jika penjualan industri 10% lebih tinggi:

[105% x .08%] x [110% x $ 3,2 miliar] [95% x
.08%] x
[110% x
$ 3,2
miliar]
= $ 2,9568 =$
juta 2.6752
juta
Apa-Jika penjualan industri 10% lebih rendah:
[105% x .08%] x [90% x $ 3,2 miliar] [95% x
.08%] x
[90% x
 $ 3,2
miliar]
= $ 2.4192 =$
juta 2,1888
juta
Latihan 9-4 A (30 menit)

Lyon Corporation
Prakiraan Kas
Untuk Juli, Tahun 6
$ 20
Saldo kas awal ............................................... .......
Koleksi kas
Piutang awal ............................... $ 20
Penjualan untuk bulan ...............................................
150
..........
170

Dikurangi: Mengakhiri piutang .......................... 21 149

Tersedia uang tunai ................................................ $ 169
......................
Pencairan uang tunai
Awal hutang ................................... 18

Pembelian (catatan a) ............................................. ....... 115

133
 Mengakhiri hutang (25% dari pembelian) ....... 29 104

Miscellaneous outlays .............................................. 11

Saldo ................................................ ............. $ 54

Saldo kas minimum yang diinginkan
30
...............................

Kelebihan uang ................................................ .............. $ 24

[a] Mengakhiri persediaan ............................................. .................................................. $ 15

........
Harga pokok penjualan (5/6 penjualan) ....................................... 125
......................................
140
Persediaan awal kurang ............................................... .......................................... 25
Pembelian ................................................. .................................................. ............... $ 115

MASALAH
Masalah 9-1 (90 menit)

Sebuah.
Coca-Cola
Perkiraa Tahun
LAPORAN LABA RUGI n Tahun 3 Tahun 2 1
Penjualan bersih 20.297 20.092 19.889

Harga pokok barang 6,106 6.044 6,204

 Laba kotor 14.191 14.048 13.685

Menjual biaya umum & administrasi 7,972 7,893 9,221

Beban penyusutan dan amortisasi 863 803 773

Beban bunga -66 -308 292

Pendapatan sebelum pajak 5.422 5.660 3,399

Beban pajak penghasilan 1,620 1,691 1,222

Batas pemasukan 3,802 3.969 2,177

Saham yang beredar 3,491 3,491 3,481

RATIOS
Pertumbuhan penjualan 1,02% 1,02%
Marjin laba kotor 69,92% 69,92%
Menjual Umum / Administrasi Exp / Penjualan 39,28% 39,28%
Penyusutan (depn exp / pr thn PPE gross) 12,14% 12,14%
INT (int / pr thn LTD) -5,45% -5,45%
Pajak (Inc Pajak / Pra-pajak inc) 29,88% 29,88%
Soal 9-1 - lanjut

Perkiraan Tahun
NERACA KEUANGAN Tahun 3 Tahun 2 1
Kas 587 1.934 1,892
Piutang 1,901 1,882 1,757
Persediaan 1,066 1,055 1,066
Lain 2.300 2.300 1,905
Total aset saat ini 5.854 7,171 6.620

Properti, pabrik & peralatan 8.305 7,105 6,614

Akumulasi penyusutan 3,515 2,652 2,446
Properti bersih & peralatan 4,791 4,453 4,168
Aset lainnya 10.793 10.793 10.046
Total aset 21.438 22.417 20.834

Hutang usaha dan kewajiban yang masih 3.717 3,679 3,905

harus dibayar
Utang jangka pendek & cmltd 3.899 3.899 4,816
Pajak penghasilan 815 851 600
Jumlah arus liab 8.431 8,429 9,321

Pendapatan ditangguhkan, pajak & 1,403 1,403 1,362

lainnya
Hutang jangka panjang 1,219 1,219 835
Jumlah kewajiban 11.053 2,622 2,197

Saham biasa 873 873 870

Surplus modal 3.520 3.520 3,196
Pendapatan yang disimpan 19,674 20.655 18.543
Saham Treasury 13.682 13.682 13.293
Ekuitas pemegang saham 10.385 11.366 9,316
Total kewajiban & kekayaan bersih 21.438 22.417 20.834

RATIOS

Giliran AR 10.68 10.68 11.32

INV turn 5.73 5.73 5.82
Giliran AP 1,64 1,64 1.59
Bayaran Pajak (Tax pay / tax exp) 50,33% 50,33% 49,10%
FLEV 2,06 1,97 2.24
Div / sh $ 1,37 $ 1,37 $ 1,21

CAPEX 1,200 1188 1165

CAPEX / Penjualan 5,91% 5,91% 5,86%
Soal 9-1 - lanjut

PerkiraanTahu
Laporan Arus Kas n3

Batas pemasukan 3,802

Penyusutan 863

Piutang -19

Persediaan -11

Akun hutang 38

Pajak penghasilan -36

Arus kas bersih dari operasi 4,636

CAPEX -1,200
Arus kas bersih dari aktivitas investasi -1,200

Hutang jangka panjang 0

Tambahan modal disetor 0
 Dividen -4.783
Arus kas bersih dari aktivitas pendanaan -4.783
_____
Perubahan bersih dalam bentuk tunai -1,347
Mulai uang tunai 1.934
Mengakhiri uang tunai 587

b. Berdasarkan proyeksi awal neraca Coca-Cola kami, nampaknya perusahaan akan membutuhkan sekitar $ 1,5 miliar
pembiayaan eksternal di Kelas 3. Jumlah ini akan menghasilkan saldo kas sekitar $ 2 miliar, konsisten
dengan telinga sebelumnya .
Masalah 9-2 (95 menit)

Sebuah.

Pembelian terbaik
Tahun 3
Memperkirakan Tahun 2 Tahun
1
Laporan laba rugi
Penjualan bersih 18.800 15.326 12.494

Harga pokok barang 15.048 12.267 10,101

Laba kotor 3,752 3.059 2,393

Menjual biaya umum & administrasi 2.761 2,251 1.728

Beban penyusutan dan amortisasi 304 167 103

Pendapatan sebelum pajak 688 641 562

Beban pajak penghasilan 263 245 215

Batas pemasukan 425 396 347

Saham yang beredar 208 208 200

RATIOS
Pertumbuhan penjualan 22,67% 22,67%
Marjin laba kotor 19,96% 19,96%
Menjual Umum / Administrasi Exp / Penjualan 14,69% 14,69%
DEPRESIASI (depn exp / pr thn PPE gross) 15,28% 15,28%
Pajak (Inc Pajak / Pra-pajak inc) 38,22% 38,22%

Soal 9-2 - terus berlanjut

PerkiraanTah Tahun
NERACA KEUANGAN un 3 Tahun 2 1
Kas 196 746 751
Piutang 384 313 262
Persediaan 2,168 1.767 1,184
Lain 102 102 41
Total aset saat ini 2.850 2.928 2.238

Properti, pabrik & peralatan 3,249 1.987 1.093

Akumulasi penyusutan 847 543 395
Properti bersih & peralatan 2,403 1,444 698
Aset lainnya 466 466 59
Total aset 5,719 4,838 2,995
Hutang usaha dan kewajiban yang masih 2,473
harus dibayar 3,034 1,704
Utang jangka pendek & cmltd 114 114 16
Pajak penghasilan 136 127 65
Jumlah arus liab 3,284 2.714 1.785

Kewajiban jangka panjang 122 122 100

Hutang jangka panjang 67 181 15
Total kewajiban jangka panjang 189 303 115

Saham biasa 20 20 20
Surplus modal 576 576 247
Pendapatan yang disimpan 1,650 1,225 828
Ekuitas pemegang saham 2,246 1,821 1,095
Total kewajiban & kekayaan bersih 5,719 4,838 2,995

RATIOS
Giliran AR 48.96 48.96 47.69
INV turn 6.94 6.94 8.53
Giliran AP 4.96 4.96 5.93
Bayaran Pajak (Tax pay / tax exp) 51,84% 51,84% 30,23%
FLEV 2.55 2.66 2,74
Div / sh $ 0.00 $ 0.00 $
0.00

CAPEX 1,262 1029 416

CAPEX / Penjualan 6,71% 6,71% 3,33%

Soal 9-2 - terus berlanjut

 Tahun 3
Laporan Arus Kas Memperkirakan
Batas pemasukan 425
Penyusutan 304
Piutang -71
Persediaan -401
Akun hutang 561
Pajak penghasilan 9
Arus kas bersih dari operasi 827

CAPEX -1,262
Arus kas bersih dari aktivitas investasi -1,262

Hutang jangka panjang -114

Tambahan modal disetor 0
Dividen 0
Arus kas bersih dari aktivitas pendanaan -114
____
Perubahan bersih dalam bentuk tunai -550
Mulai uang tunai 746
Mengakhiri uang tunai 196

b. Berdasarkan proyeksi kami, tampaknya Best Buy akan membutuhkan dana sekitar $ 550 juta untuk menghasilkan saldo kas
sekitar $ 750 juta. Analis harus mengalokasikan pembiayaan eksternal ini antara hutang dan ekuitas sehingga dapat
mempertahankan tingkat leverage keuangan yang saat ini digunakan oleh Best Buy.
Soal 9-3 (90 menit)
Sebuah.

Merck
Perkiraa Tahun
LAPORAN LABA RUGI n Tahun 3 Tahun 2 1
Penjualan bersih 56.435 47.716 40.343

Harga pokok barang 34.272 28,977 22.444

Laba kotor 22.164 18,739 17.900
Menjual biaya umum & administrasi 7,725 6,531 6,469
Beban penyusutan dan amortisasi 1,661 1,464 1,277
Beban bunga 237 342 329
Pendapatan sebelum pajak 12.541 10.403 9,824
Beban pajak penghasilan 3.762 3,121 3,002
Batas pemasukan 8.779 7,282 6,822
Saham yang beredar 2.976 2.976 2.968

RATIOS
Pertumbuhan penjualan 18,27% 18,27%

Marjin laba kotor 39,27% 39,27%

Menjual Umum / Administrasi Exp / Penjualan 13,69% 13,69%
DEPRESIASI (depn exp / pr thn PPE gross) 8,76% 8,76%
INT (int / pr thn LTD) 4,94% 4,94%
Pajak (Inc Pajak / Pra-pajak inc) 30,00% 30,00%

Soal 9-3 - lanjutkan

Perkiraa Tahun
NERACA KEUANGAN n Tahun 3 Tahun 2 1
Kas 5,254 3,287 4,255
Piutang 6,168 5,215 5,262
Persediaan 4,233 3.579 3.022

Lain 880
Jumlah aktiva lancar 16.536

Properti, pabrik & peralatan 24.056 18.956 16.707

Akumulasi penyusutan 7,514

Aset bersih 16.543
Aset lainnya 17.942
Total aset 51.020

Hutang usaha dan kewajiban yang masih harus 6,983 5.904 5.391
dibayar
Utang jangka pendek & cmltd 4.067 4.067 3,319

Pajak penghasilan 1,897 1,244

Jumlah arus liab 12.947 9.954
 Pendapatan ditangguhkan, pajak dan lainnya 11.614 11.614 11.768

Hutang jangka panjang 4,787

Jumlah kewajiban 29.347

Saham biasa 30 30 30
Surplus modal 6,907 6,907 6,266
Pendapatan yang disimpan 37.123 31.500 27.395

Saham Treasury 22.387

Ekuitas pemegang saham 21.673
Total kewajiban & kekayaan bersih 51.020 44.007 40.155

RATIOS

Giliran AR 9.15 9.15 7.67

INV turn 8.10 8.10 7.43
Giliran AP 4.91 4.91 4.16
Bayaran Pajak (Tax pay / tax exp) 50,41% 50,41% 41,45%
FLEV 2.35 2,74 2.71
Div / sh $ 1,06 $ 1,06 $ 0,98
CAPEX 5,100 4312 3641
CAPEX / Penjualan 9,04% 9,04% 9,03%

Soal 9-3 - lanjutkan

Perkiraa
Laporan Arus Kas n Tahun 3
Batas pemasukan $ 8.779

Penyusutan 1,661

Piutang -953

Persediaan -654

Akun hutang 1,079

Pajak penghasilan 323

Arus kas bersih dari operasi 10.235

CAPEX -5,100
Arus kas bersih dari aktivitas investasi -5,100

Hutang jangka panjang -12

Tambahan modal disetor 0

Dividen -3,156

Arus kas bersih dari aktivitas pendanaan -3,168

_____
 Perubahan bersih dalam bentuk tunai 1.967

Mulai uang tunai 3,287

Mengakhiri uang tunai 5,254

b. Berdasarkan proyeksi awal kami, tampaknya Merck akan memiliki kelebihan uang tunai sekitar $ 2 miliar di tahun 3. Kelebihan
uang tunai ini harus digunakan untuk mengurangi hutang dan ekuitas sehingga dapat mempertahankan leverage keuangan
historis.

9- 1

Bab 09 - Analisis Prospektif

Masalah 9-4 (90 menit)

Tokoh sejarah Ramalan cuaca Tahun

Horison Termin
al
Tahun 2 Tahun Tahun 4 Tahun Tahun Tahun 20x8 20x8
3 5 6 7
Pertumbuhan penjualan 8,50% 10,65% 10,65% 10,65% 10,65% 10,65% 10,65% 3,50%
Margin Laba Bersih (Laba 6,71% 8,22% 8,22% 8,22% 8,22% 8,22% 8,22% 8,22%
bersih / Penjualan)
NWC turn (Penjualan / avg 8.98 9.33 9.33 9.33 9.33 9.33 9.33 9.33
NWC)
FA turn (Penjualan / avg 1,67 1,64 1,64 1,64 1,64 1,64 1,64 1,64
FA)
Total aktiva operasi / 1,96 2.01 2.01 2.01 2.01 2.01 2.01 2.01
Ekuitas total
Biaya ekuitas 12,5%

($ Ribuan)
Penjualan 25.423 28.131 31.127 34.443 38.112 42.171 46.663 48.297
Pendapatan bersih ($ Mil) 1,706 2,312 2,558 2.831 3,132 3,466 3,835 3.969
Modal kerja bersih 2,832 3,015 3,336 3,692 4.085 4.520 5,001 5,176
Aset tetap 15,232 17.136 18.961 20.981 23.216 25.689 28.425 29.420
Total Aktiva operasi 18.064 20.151 22.297 24.673 27.301 30.209 33.426 34.596
Kewajiban LT 8,832 10.132 11.211 12.405 13.727 15.189 16.807 17.395
Total Ekuitas Pemegang 9,232 10.019 11.086 12.267 13.574 15.020 16,619 17.201
Saham ($ Mil)

Perhitungan Penghasilan
Residual
Batas pemasukan 2,558 2.831 3,132 3,466 3,835 3.969
Ekuitas Awal 10.019 11.086 12.267 13.574 15.020 16,619
Diperlukan Ekuitas 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5%
Kembali
Laba yang Diharapkan 1,252 1,386 1,533 1,697 1.877 2,077
Penghasilan Residual 1,306 1,445 1,599 1,769 1,958 1,892
Faktor diskon 0,89 0,79 0,70 0,62 0,55

Nilai sekarang dari sisa 1,161

pendapatan 1,142 1,123 1,105 1,086
Cum sisa pendapatan PV 1,161 2,303 3,425 4.530 5,616
Nilai terminal abnormal 11.665
earning
Mintalah nilai buku ekuitas 10.019
Nilai ekuitas - Penghasilan 27.301
Abnormal
Saham biasa beredar (mil) 1.737
per saham $ 15.72
 9-20

Bab 09 - Analisis Prospektif

Masalah 9-5 (90 menit)

Sebuah.
Telnet Corporation
Pernyataan Pendapatan Pro Forma ($ 000)
Enam Bulan yang Berakhir pada Tanggal 30 Juni Tahun 2
Pendapatan penjualan ($ 250 x 6 mos.) ......................................... $ 1.500
...........................
Harga pokok penjualan (catatan [a]) ........................................ 1,199
..............................
Margin kotor ................................................ ............................................... 301
Beban penjualan dan administrasi ($ 47,5 x 6 mos) ............................. 285
Penghasilan sebelum pajak yang diharapkan ............................................. 16
...............................
Taksiran pajak penghasilan (sebesar 50%) .......................................... 8
.....................
Laba bersih yang diharapkan ............................................... $8
....................................

Catatan [a]: Kami menggunakan akun T untuk menghitung harga pokok penjualan ($ ribuan)
 Persediaan Bahan Baku

Awal (diberikan) 0

Pembelian material ($ 125 x 6 mos). 750 715 Untuk persediaan WIP [a]
(steker)

Akhir (diberikan) 35

Bekerja dalam Persediaan Proses

Awal (diberikan) 0

Dari persediaan bahan baku [a] 715 7 Biaya Dibayar di Muka

Buruh ($ 30,5 x 6 mos). 183 1,299 (diberikan) Untuk
Variabel overhead ($ 22,5 x 6 mos.) 135 persediaan FG [b] (steker)
Sewa ($ 10 x 6 mos.) 60
Penyusutan ($ 35 x 6 mos). 210
Amortisasi paten ($ .5 x 6 mos.) 3

Akhir (diberikan) 0

Persediaan Barang jadi

Awal (diberikan) 0

Dari persediaan WIP [b] 1,299 1,199 Harga pokok penjualan

(steker)
 Akhir (diberikan) 100
Soal 9-5 - lanjut

b.

Telnet Corporation
Neraca forma pro ($ 000s)
30 Juni, Tahun 2
Sebuah SSET
Uang tunai ................................................. ............................ $ 40 (uang
minimum)
Piutang ................................................ ... 375 (Penjualan 45
hari) *
Persediaan ($ 35 + $ 100) ............................................ (diberikan)
. 135
Biaya dibayar di muka ................................................ ........ 7 (diberikan)
Total aset saat ini ............................................... ... 557 (subtotal)
Peralatan ................................................. .................. 1.200 (diberikan)
Dikurangi akumulasi penyusutan ................................. 210 ($ 35 x 6 mos.)
Peralatan, bersih ............................................... (subtotal)
........... 990
Paten ................................................. ........................ 40 (diberikan)
Amortisasi kurang ................................................ ........ 3 ($ 500 x 6
mos.)
Paten, bersih ............................................... ................. 37 (subtotal)
Total aset ................................................ ................. $ 1,584
L IABILITAS DAN S TOCKHOLDERS ' E QUITY
Hutang dagang .. .............................................. ....... $ 125 (Pembelian 30 hari) **
Pajak yang masih harus dibayar ................................................ (dari Inc.
.............. 8 Stmt.)
Ekuitas pemegang saham ............................................... .... (diberikan)
1.300
Pendapatan yang disimpan ................................................ (dari Inc.
....... 8 Stmt.)
Dana tambahan dibutuhkan ............................................ 143 "steker"
Jumlah kewajiban dan ekuitas .......................................... $
1,584

* ($ 250.000 x 6) / 180 hari = $ 8.333 per hari x 45 hari = $ 375.000 ** ($ 125.000 x 6) / 180 hari = $ 4,166 per hari x 30 hari = $
125.000
Soal 9-5 - lanjut

c.

Telnet Corporation
Laporan Arus Kas Diperkirakan
Untuk Enam Bulan Yang Berakhir Pada Tanggal 30 Juni Tahun
2
Saldo kas, mulai .............................................. ..... $ 60.000

Tambahkan koleksi piutang * ........................... 1,125,000 $ 1,185.000

Dikurangi pencairan
Pembelian material ** .............................................. ...... 625.000

Buruh ................................................. ............................. 183.000

Sewa ................................................. ............ ................... 60.000

 Overhead ................................................. ....................... 135.000

Biaya penjualan ................................................ ............. 285.000 (1,288,000 )

Keseimbangan kas sementara ............................................... $ (103,000)

........
Keseimbangan kas minimum diperlukan 40.000
.......................................
Pinjaman tambahan diperlukan ........................................... $ 143.000

Mengakhiri saldo kas ............................................... .......... $ 40.000

Saldo pinjaman ................................................ ....................... $ 143.000

* Koleksi piutang usaha Jan. Feb. Merusak. Apr. Mungkin Juni

Penjualan ................................................. 250 250 250 250 250 250
.........................
Koleksi ................................................. ............... 0 125 250 250 250 250
Akumulasi Koleksi ........................................ 0 125 375 625 875 1,125

** Pembayaran hutang dagang Jan. Feb. Merusak.Apr. Mungkin Juni

Pembelian ................................................. 125 125 125 125 125 125
................
Pembayaran ................................................. 0 125 125 125 125 125
.................
Akumulasi Pembayaran 0 125 250 375 500 625
..........................................
Soal 9-6 (95 menit)

Quaker Oats
Laporan Arus Kas Diperkirakan
Untuk Tahun yang Berakhir pada Tanggal 30 Juni Tahun 12
Kas yang disediakan oleh (digunakan untuk) operasi
Laba bersih (a) ............................................. ................................................ $ 238.8
Item dalam pendapatan tidak mempengaruhi uang tunai
Penyusutan & amortisasi (b) ............................................ ................... 196.6
Pajak penghasilan tangguhan (c) ............................................ ............................ 54.7
Penyisihan biaya restrukturisasi (diberikan) ........................................... 0.0
Kenaikan piutang (d) ............................................ ............................. (8.9)
Kenaikan persediaan (e) ............................................ .............................. (45,2)
Kenaikan aset lancar lainnya (f) .......................................... ................. (25,6)
Kenaikan hutang usaha (g) ........................................... .................... 42.1
Kenaikan kewajiban lancar lainnya (h) .......................................... ............ 24.5
Kas yang disediakan oleh kegiatan operasi ............................................. ......... $ 477.0

Kas disediakan oleh (digunakan untuk) aktivitas investasi

Belanja modal, PP & E (diberikan) ........................................... ............... $ (300,0)
Pensiun aset (diberikan) ............................................. .............................. 20.0
Perubahan lainnya (diberikan) ............................................. (30.0)
...................................
Kas digunakan untuk kegiatan investasi ............................................. ................ $ (310,0 )

Kas yang disediakan oleh (digunakan untuk) aktivitas pendanaan

Pelunasan hutang LT (diberikan) ........................................... ..................... $ (45,0)
Penurunan bersih hutang ST (diberikan) .......................................... (40,0)
.....................
Dividen kas dibayarkan (diberikan) ............................................ (135,0)
............................
Penambahan LT debt-plug (i) ......................................... ......................... 55.8
 Kas yang disediakan oleh aktivitas pembiayaan ............................................. $
.......... (164.2 )

Kenaikan bersih tunai (j) ........................................... .................................... $ 2,8

Kas, saldo awal .............................................. .............................. 30.2

Kas, saldo di akhir tahun ........................................... ........................... $ 33,0

Catatan:
(Sebuah) Rata-rata persen dari laba usaha terhadap penjualan terus, Tahun 9-11
($ 235,8 + $ 228,9 + $ 148,9) / ($ 5,491.2 + $ 5,030.6 + $ 4,879.4) = 3,98%

laba bersih di tahun 12 = $ 6.000 x 0,0398 = $ 238,8

Soal 9-6 - lanjutan

(b) Penyusutan dan amortisasi i n Tahun 12 = $ 238,8 x 0,8233 = $ 196,6

(c) Rata-rata persen dari pajak tangguhan penghasilan (tidak lancar) dan barang-barang lain untuk pendapatan dari operasi yang dilanjutkan,
Tahun 9-11: $ 140,4 / $ 613,6 = 22,9%
pajak penghasilan tangguhan tidak lancar di Tahun 12 = $ 238,8 x 0,229 = $ 54,7
(d) Endi ng piutang = $ 6.000 x (42/360) = $ 700,0 Untuk Tahun 12: Piutang, mohon $ 691,1 Piutang, akhir 700,0
Meningkat $ 8,9

(e) Tahun 12 biaya penjualan = $ 6.000 x 0,51 = $ 3.060 Persediaan akhir = $ 3.060 x (55/360) = $ 467,5
Untuk Tahun 12: Inventarisasi, mohon $ 422,3 Inventory, berakhir 467,5
Meningkat $ 45,2
(f) ($ 13,7 + $ 14,1 + $ 48,9) / 3 = $ 25,6
(g) Tahun 12 pembelian = $ 2,807.2 x 1,12 = $ 3,144.1 Hutang, akhir = $ 3,144.1 x (45/360) = $ 393,0
Untuk Tahun Hutang, mohon $
12: 3 50.9
Hutang, akhir 393,0
Meningkat $ 42.1
(h) ($ 43,2 + $ 83,4 - $ 53,1) / 3 = $ 24,5
(saya) Jumlah yang diperlukan untuk menyeimbangkan pernyataan.
(j) Persen dari uang tunai untuk pendapatan di tahun 11 = $ 30,2 / $ 5,491.2 = 0,55%
Kas akhir tahun di tahun 12 = $ 6.000 x 0,55% = $ 33
Kenaikan kas untuk tahun 12 = $ 33 - $ 30,2 = $ 2,8

KASUS
Kasus 9-1 (60 menit)

Memotret dgn kodak

LAPORAN LABA RUGI 20x7 Est 20X6 20x5

Penjualan bersih 12.515 13.234 13.994
Beban pokok 8199 8670 8375
Laba kotor 4316 4.564 5619
Jual umum & biaya administrasi
(Kecuali depresiasi) 1.761 1862 1776
Beban penyusutan 766 765 738
Penelitian & pengembangan biaya 737 779 784
amortisasi goodwill 0 154 151
biaya restrukturisasi (kredit) 0 659 -44
Pendapatan dari operasi 1.052 345 2214
Beban bunga 208 219 178
Beban lainnya (pendapatan) 18 18 -96
Pendapatan sebelum pajak 827 108 2132
Beban pajak penghasilan 245 32 725
Batas pemasukan 582 76 1.407
saham yang beredar 290 290 290

RASIO

pertumbuhan penjualan -5,43% -5,43%

Marjin laba kotor 34,49% 34,49%
Jual Umum & Administrasi Exp / Penjualan 14,07% 14,07%
PENYUSUTAN (depn exp / pr thn PPE gross) 5.90% 5.90%
R & D / penjualan 5.89% 5.89%
INT (int / pr thn STD dan LTD) 6,49% 6,49%
Pajak (Tax Inc / inc sebelum pajak) 29,63% 29,63%

Kasus 9-1 - lanjutan

NERACA KEUANGAN 20x7 Est 20X6 20x5

Kas $ 17 $ 448 $ 246
Piutang 2210 2337 2653
Persediaan 1.075 1.137 1.718
Lain 761 761 874
Total aset saat ini 4.064 4683 5.491

Properti, pabrik dan peralatan 12.982 12.963 (CATATAN

13.972 4)
Akumulasi penyusutan 8089 7323 7044
properti Net & peralatan 5883 5659 5.919
Aset lainnya 3.020 3.020 2802
Total aset $ $ 13.362 $
 12.967 14.212

Account kewajiban hutang &

masih harus dibayar 3098 3276 3.403
Utang jangka pendek 1.378 1.378 2.058
jatuh tempo utang lt 13 156 148 (CATATAN
8)
Pajak penghasilan 544 544 606
Jumlah liab saat ini 5033 5354 6215

Hutang jangka panjang 1653 1,666 1.166

kewajiban pasca kerja 2.728 2.728 2.722
kewajiban jangka panjang lainnya 720

Jumlah kewajiban 10.134

Saham biasa 978 978 978

Surplus modal 849 849 871
Pendapatan yang disimpan 6773 6,834 7387
saham treasury 5,767 5,767 5808
ekuitas pemegang saham 2833 2894 3428
Jumlah kewajiban & kekayaan 12.967 13.362 14.212
bersih

RASIO
AR gilirannya 5.66 5.66 5.27
INV gilirannya 7.63 7.63 4.87
AP gilirannya 2,65 2,65 2.46
FLEV 4.58 4.62 4.15
Div / sh $ $ 2.22 $ 1,88
 2.22

CAPEX 990 1047 783

CAPEX / Penjualan 7.91% 7.91% 5,60%
Kasus 9-1 - lanjutan

Laporan Arus Kas 20x7 Estim.

Batas pemasukan $ 582

Penyusutan 766

Piutang 127

Persediaan 62

Akun hutang (178 )

Arus kas bersih dari operasi 1359

CAPEX (990 )
Arus kas bersih dari aktivitas investasi (990)

Hutang jangka panjang (156)

Dividen (643 )
Arus kas bersih dari aktivitas pendanaan (799)
_____
Perubahan bersih kas (431)
awal kas 448
mengakhiri kas $ 17
Kasus 9-2 (120 menit)

Miller Perusahaan
Prakiraan kas
Untuk Tahun yang Berakhir pada 31 Desember Tahun 2 sampai 4
Tahun 2 tahun 3 tahun
4
saldo kas pada awal periode .................. $ 0 $ 1.929.000 $ 254.500
Kas yang diterima dari pemegang saham ....................... 100.000 0 0 Hasil dari pinjaman (lihat [a]) ........... .........................
pembayaran tunai 1.700.000 100.000 0 penerimaan kas kurang (lihat [b]) ....... 129.000 125.500 146.500 pembayaran untuk
konstruksi ................................... 0 (1.700.000) (100.000) Pembayaran pinjaman (lihat [ a])
................................... 0 (200.000 ) (200.000 ) saldo kas pada akhir periode ............................. $ 1.929.000 $ 254.500 $ 101.000

Jadwal pendukung untuk Prakiraan Cash

[a] Jadwal minat dan komitmen biaya
Jumlah Bunga
Pinjaman atau
Fee
Tahun 2:
Yang akan dipinjam 1/1 ............................................ $ 800.000
......................
Yang akan dipinjam 4/1 ............................................ 500.000
......................
commitment fee karena 4/1 ($ 1.000.000 x 1% x 1/4) $ 2.500
..................
Yang akan dipinjam 7/1 ............................................ 300.000
......................
commitment fee karena 7/1 ($ 500.000 x 1% x 1/4) 1,250
.....................
Yang akan dipinjam 12/31 ............................................ 100.000
..................
commitment fee karena 12/31 ($ 200.000 x 1% x 1/2) 1.000
................. bunga karena pinjaman:
Pada $ 800.000 @ 5% ............................................. 40.000
.................
Pada $ 500.000 @ 5% x 3/4 ......................................... 18.750
............
Pada $ 300.000 @ 5% x 1/2 ......................................... 7.500
............
Total pada 12/31 / Tahun 2 .......................................... $ 1.700.000 $ 71.000
.......................
Tahun 3:
Yang akan dipinjam 4/1 ............................................ 100.000
......................
commitment fee karena 4/1 ($ 100.000 x 1% x 1/4) 250
..................... Pelunasan pinjaman:
Karena 6/30 .............................................. (100.000)
................................
Karena 12/31 .............................................. (100.000)
..............................
Bunga yang jatuh tempo pinjaman:
Pada $ 1.700.000 @ 5% x 1/4 ......................................... 21.250
.........
Pada $ 1.800.000 @ 5% x 1/4 ......................................... 22.500
.........
Pada $ 1.700.000 @ 5% x 1/2 ......................................... 42.500
.........
Total pada 12/31 / Tahun 3 .......................................... $ 1.600.000 $ 86.500
.......................
Tahun 4:
Pembayaran kembali pinjaman:
Karena 6/30 .............................................. (100.000)
................................
Karena 12/31 .............................................. (100.000)
..............................
Bunga yang jatuh tempo pinjaman:
Pada $ 1.600.000 @ 5% x 1/2 ......................................... 40.000
.........
 Pada $ 1.500.000 @ 5% x 1/2 ......................................... 37.500
.........
Total pada 12/31 / Tahun 4 .......................................... $ 1.400.000 $ 77.500
.......................

Kasus 9-2 - lanjutan

[b] Jadwal Hasil Operasi

Tahun 2 tahun 3 tahun
4
Hasil operasi

Laba usaha (pada $ 0,04 per ton ditangani) $ 200.000 $ 212.000 $

................. 224.000
Biaya bunga dan komitmen (atas) ...................... 71.000 86.500 77.500
Kas yang berasal dari operasi .................................... 129.000 125.500 146.500
Penyusutan (pada $ 0,03 per ton ditangani) 150.000 159.000 168.000
.......................
kerugian operasi ................................................ $ 21.000 33.500 21.500
..............
kerugian operasional dari tahun sebelumnya (s) 21.000 54.500
...............................
Akumulasi kerugian ....................................... operasi $ 54.500 $ 76.000

Interpretasi dan Evaluasi

Seperti terungkap dalam catatan [b], melaporkan "hasil usaha," Miller Perusahaan diharapkan untuk merekam kerugian
operasi untuk masing-masing tiga tahun ke depan di bawah analisis. Namun demikian, analisis juga mengungkapkan bahwa
Miller diharapkan dapat menghasilkan cukup arus kas untuk menutupi berbagai komitmen kas.
Kasus 9-3 (100 menit)

Royal Perusahaan Prakiraan Cash

Untuk Tahun Mengakhiri tanggal 31 Maret Tahun 6 dan 7

tahun 6 tahun 7
Saldo awal kas ...................................... $0 $ 75.000

penerimaan kas dari pelanggan (lihat Jadwal A) .... 825.000 1.065.000

Pengeluaran kas
bahan langsung (lihat Jadwal B) ......................... 220.000 245.000
Tenaga kerja langsung ................................................ 300.000 360.000
..............
overhead variabel ................................................ ... 100.000 120.000
Biaya tetap ................................................ ............. 130.000 130.000
Jumlah pengeluaran kas ..................................... 750.000 855.000
Operasi penerimaan kas kurang pengeluaran ........ 75.000 210.000

Kas dari penjualan piutang dan persediaan ..... 90.000 0

Jumlah kas yang tersedia $ 165.000 $ 285.000
............................................... ...

Pembayaran kepada kreditur umum 90.000 270.000 2

................................
Saldo akhir kas ............................................ $ 75.000 1 $ 15.000
1
Jumlah ini bisa digunakan untuk membayar genera l kreditur atau dibawa ke depan
untuk awal tahun depan.
2
Dihitung sebagai: ($ 600.000 x 60%) - ($ 50.000 + $ 40.000).

Jadwal A
Penerimaan Kas dari Pelanggan
Ye ar 6 tahun 7
Penjualan ................................................. $ 900.000 $ 1.080.000
.........................................
Awal piutang .............................................. 0 75.000
Jumlah ................................................. ........................................ 900.000 1.155.000
Kurang: account Ending piutang ......................................... 75.000 90.000
Penerimaan kas dari pelanggan .............................................. . $ 825.000 $ 1.065.000

Jadwal B
Pencairan uang tunai untuk Bahan Langsung
tahun 6 tahun 7
bahan langsung yang dibutuhkan untuk produksi $ 200.000 $ 240.000
...................
Diperlukan persediaan akhir .......................................... 40.000 3 50.000 4
Jumlah ................................................. ............................ 240.000 290.000
Kurang: Persediaan awal .......................................... 0 40.000
Pembelian ................................................. ................. 240.000 250.000
account mulai ...................................... hutang 0 20.000
Jumlah ................................................. ............................ 240.000 270.000
Kurang: account Ending hutang ................................. 20.000 25.000
Pencairan untuk bahan langsung ............................ $ 220.000 $ 245.000
3

Dihitung sebagai: 12.000 unit x 2/12 = 2.000; 2.000 x $ 20 per unit = $ 40.000.
4

Dihitung sebagai: 15.000 unit x 2/12 = 2.500; 2.500 x $ 20 per unit = $ 50.000.

Kasus 9-4 (115 menit)

Sebuah. (1)
Perkiraan Jumlah Penerimaan Kas
September Oktober Nov. Desember
Total penjualan $ 48.000 $ 60.000 $
............................................. $ 40.000 80.000
Penjualan kredit (25%) 12.000 15.000 20.000
................................. 10.000
Penjualan tunai ................................ $ $ 45.000 $ 60.000
30.000 36.000
Penerimaan dari penjualan kredit bulan 10.000 12.000 15.000
terakhir ini
Jumlah penerimaan kas $ 46.000 $ 57.000 $
............................... 75.000

(2)
Perkiraan Pencairan Kas untuk Pembelian
Oktober Nov. Desember Total
Total Penjualan $ 48.000 $ 60.000 $ 80.000 -
........................................
Pembelian (70% mo $ 42.000 $ 56.000 $ 25.200 $ 123.200
berikutnya. Penjualan) ....
Kurang: 2% diskon pembelian 840 1.120 504 2464
..........
pengeluaran kas ....................... $ 41.160 $ 54.880 $ 24.696 $ 120.736

(3)
Perkiraan Pencairan Kas untuk Beban Usaha
Oktober Nov. Desember Total
Penjualan $ 48.000 $ 60.000 $ 80.000 -
.................................................
Gaji dan Upah (15%) .............. $ 7.200 $ 9000 $ 12.000 $ 28.200
Sewa (5%) 2.400 3.000 4.000 9.400
..........................................
Beban lainnya (4%) 1920 2.400 3.200 7.520
.......................
pengeluaran kas $ 11.520 $ 14.400 $ 19.200 $ 45.120
.......................

(4)
Perkiraan Jumlah Pencairan Cash
Oktober Nov. Desember Total
Pembelian [bagian (2)] $ 41.160 $ 54.880 $ 24.696 $ 120.736
.........................
Beban usaha [bagian (3)] 11.520 14.400 19.200 45.120
.........
Pabrik dan peralatan 600 400 1.000
(diberikan) ...........
Jumlah pengeluaran kas $ 53.280 $ 69.680 $ 43.896 $ 166.856
..............

(5)
Perkiraan Penerimaan Kas Bersih dan Pencairan
Oktober Nov. Desember Total
Jumlah penerimaan kas .......................... $ 46.000 $ $ 75.000 $ 178.000
57.000
Jumlah pengeluaran kas .............. 53.280 69.680 43.896 166.856
Kenaikan kas bersih ............................ $ 31.104 $ 11.144
Penurunan kas bersih ........................... $ 7.280 $
12.680
Kasus 9-4 - lanjutan

(6)
Pembiayaan Perkiraan Diperlukan
Oktober Nov. Desember Total
Saldo awal kas .................. $ 12.000 $ 8720 $ 8040 $ 12.000
Kenaikan kas bersih 31.104 11.144
............................
Penurunan kas bersih 7280 12.680
...........................
Posisi kas sebelum pembiayaan $ 4.720 $ (3960) $ 39.144 $ 23.144
......
Pembiayaan diperlukan 4.000 12.000 16.000
..........................
Beban bunga 1 ............................ (180) (180)
Pembiayaan pensiun (16.000 ) (16.000 )
..............................
Saldo akhir kas ....................... $ 8720 $ 8040 $ 22.964 $ 22.964
1
Computed sebagai: ($ 4.000 x 0,06 x 3/12) + ($ 12.000 x 0,06 x 2/12).

b. (1)
Union Perusahaan
Laporan Laba Rugi diperkirakan
Untuk Triwulan yang Berakhir 31 Desember Tahun 6
Penjualan [lihat (1) di bagian] ........................................ ............... $ 188.000
Mengurangi
Beban pokok penjualan (70% dari penjualan) ............................... $
131.600
Kurang: Pembelian diskon diambil [lihat (2) di bagian] .... 2464 129.136
Laba kotor ................................................ ......................... 58.864
Jual dan biaya administrasi
Gaji dan upah [lihat (3) di bagian] ......................... 28.200
Sewa [(3) lihat di bagian] ........................................ 9.400
...........
biaya lainnya [lihat (3) di bagian] ................................ 7.520
Penyusutan ($ 750 x 3 bulan) ................................... 2250
Total penjualan dan biaya administrasi ....................... 47.370
Pendapatan operasional ................................................ 11.494
...............
Beban bunga ................................................ ................. 180
Batas pemasukan ................................................ $ 11.314
.......................
Kasus 9-4 - lanjutan

(2)
Union Perusahaan
Diperkirakan Neraca
Pada tanggal 31 Desember, Tahun 6

A ktiva
Aset lancar
Kas [lihat (6) di bagian] ........................................ .......... $ 22.964
Piutang (25% dari penjualan Desember) .................... 20.000
Persediaan [($ 30.000 + 70% dari $ 36.000) x 98%] 54.096
.............
Total aset saat ini ............................................... ............. $ 97.060
Pabrik dan peralatan ............................................... ........... 101.000
Dikurangi: Akumulasi penyusutan ...................................... 2250 98.750
Total aset ................................................ ......................... $ 195.810

L IABILITIES DAN E QUITY

Kewajiban ................................................. ............................ $0
ekuitas ............................................... ............ 195.810
Jumlah kewajiban dan ekuitas .............................................. $ 195.810
....

9- 1