POSLOVNA I FINANSIJSKA

POLUGA
Predmet: Upravljanje finansijskim odlukama i rizicima
Profesor: Dr sci Sead Mušinbegovid

Fakultet za menadžment i poslovnu ekonomiju

Sadržaj predavanja:
• Koncept poslovne poluge
• Analiza prijelomne tačke
• Količinske prijelomne tačke i
• Vrijednosne prijelomne tačke.
• Stepen poslovne poluge
• Koncept finansijske posluge
• Prijelomna tačka troškova finansiranja
• Tačka indiferencije
• Stepen finansijske poluge
• Ukupna poluga
• Stepen ukupne poluge
Koncept poslovne poluge
• Poslovna poluga – egzistira uz postojanje fiksnih tročkova poslovanja
preduzeda
• Fiksni troškovi – kreiraju rashode u poslovanju bez obzira na nivo
poslovne aktivnosti preduzeda („početni minus“)
• Fisksni troškovi nisu vezai za nivo poslovne aktivnosti, dok varijabilni
jesu
• Npr. u slučaju jednog trgovačkog centra, fiksni troškovi su:
- Troškovi energije (rashlađivanja, klimatizacije, instalacija),
- Troškovi amortizacije ili zakupa,
- Troškovi održavanja sigurnosti,
- Troškovi održavanja objekta,
- Troškovi osoblja i sl.
Koncept poslovne poluge
• Varijabilni troškovi su:
- Troškovi nabave,
- Troškovi transporta roba,
- Troškovi skladištenja,
- Troškovi dodatnog osoblja,
- Troškovi logistike i sl.

• Pojedini troškovi se ne mogu precizno diferencirati, te je potrebno

odrediti do kojeg nivoa su fiksni, a kada poprimaju karakter
varijabilnih (npr. troškovi reklame, propagande i marketinga)
• Kada se identificiraju fiksni troškovi, oni prefstavljaju mjesečno,
odnosno godišnje opteredenje na poslovni rezultat preduzeda
Koncept poslovne poluge
• Osnovna karakteristika fiksnih troškova – njihov iznos se ne mijenja
be obzira na nivo poslovne aktivnosti
• Efekat fiksnih troškova poslovanja, dakle, opadanje udjela fiksnih
troškova prilikom rasta prodaje, predstavlja poslovnu polugu koja
omogudava iznadproporcionalnu promjenu profitabilnosti u
odnosu na rast poslovne aktivnosti
• Analiza fiksnih troškova preduzeda (poslovne poluge) bavi se
sljededim kategorijama:
• Analiza prijelomne tačke profitabilnosti poslovanja preduzeda,
odnosno količinska i vrijednosna tačka pokrida i
• Analiza osjetljivosti poslovanja (analiza stepena poslovne
poluge).
Analiza prijelomne tačke
Ukupni prihodi

Ukupni troškovi
TAČKA POKRIĆA
Prihodi i troškovi

Varijabilni troškovi

Fiksni troškovi

Prodana količina
Analiza prijelomne tačke
• Fiksni troškovi – predstavljeni horizontalnom linijom
• Odnos varijabilnih troškova i prodane količine – kosom crvenom linijom
• Zbirni troškovi koji sadrže fiksne i varijabile troškove – podebljanom
crvenom kosom linijom
• Ukupni prihodi - plavom krivom linijom
• Prihodi rastu vedom progresijom nego troškovi – u njihovom presjeku –
PRIJELOMNA TAČKA
• Prijelomna tačka – na tom nivou poslovanja preduzede posluje bez
gubitka (ali i bez dobiti)
- Ako je poslovanje na nižem nivou – preduzede trpi gubitke
- Ako je poslovanje iznad te tačke – preduzede ostvaruje dobit
• Prijelomna tačka se može posmatrati sa aspekta:
• Količinske prijelomne tačke i
• Vrijednosne prijelomne tačke.
Količinska prijelomna tačka
Finansijska prijelomna tačka
• Svako preduzede treba voditi računa o prijelomnoj
tački
• Borba za prijelomnu tačku je borba za opstanak
preduzeda
• Poslovanje iznad prijelomne tačke je borba za kvalitet
i kvantitet ostvarenog poslovnog rezultata
Stepen poslovne poluge
Koncept finansijske posluge
• Poslovna poluga vezana je za postojanje fiksnih troškova
poslovanja
• Finansijska poluga – vezana je za fiksne troškove finansiranja
• Poslovna poluga nije stvar izbora
• Finansijska poluga jeste stvar izbora – preduzede može
mijenjati i prilagođavati finansijsku strukturu pri tome
utičudi na izloženost fiksnim finansijskim troškovima
• Efekat finansijske poluge mjeri se procentualnom
promjenom zarade po jedinici uloženog kapitala, u odnosu
na promjenu EBIT-a
Prijelomna tačka troškova finansiranja
Prijelomna tačka troškova finansiranja
Dug Povl.

Obične

TP – povl.
EPS

TP – dug

TP – obične EBIT
Prijelomna tačka troškova finansiranja
• EPS de biti jednaka 0 u dvije situacije:
• Ako je EBIT = trošku finansiranja i
• Ako od EBIT-a oduzemo trošak finansiranja, a ono što
preostane bude dovoljno da pokrije dividendu za
povlaštene dionice.

• Krivulje koje predstavljaju trošak zaduživanja,

preferencijalne dionice i obične dionice održavaju zaradu po
jedinici glavnice za datu vrijednot EBIT-a
Tačka indiferencije
Stepen finansijske poluge
Ukupna poluga
Hvala na pažnji!

Pitanja