FINANČNI INSTRUMENTI

ŠC PET
Višja strokovna šola – ekonomist –
bančništvo
zapiski predavanj – januar 2016
Jožica Rihter, univ.dipl.ekon.
Email: jorko.rihter@gmail.com

1
 Kaj je to?

Finančni instrument je vsaka pisna ali ustna pogodba,

na podlagi katere nastane finančno sredstvo enega
podjetja in finančni dolg ali kapitalski instrument
drugega podjetja.

Finančni instrument je torej finančna aktiva, ki jo

izdajajo končne deficitarne gospodarske celice ali
finančni posredniki.
(to je definicija po mednarodnih računovodskih standardih)

2
 Vrste finančnih instrumentov

Najprej jih delimo na finančna sredstva in

finančne obveznosti, v nadaljevanju pa na
izpeljane (izvedene) in neizpeljane finančne
instrumente.

3
 Glede na vsebino ločimo

- neprenosljive finančne instrumente – to so

vloge in krediti; upnik je ves čas razmerja isti
in
- prenosljive finančne instrumente ali
vrednostne papirje - za njih je značilno, da so
stroški mnogo nižji

4
 Instrumenti denarnega trga

Najpomembnejša lastnost instrumentov

denarnega trga je njihova prenosljivost ter s
tem možnost trgovanja z njimi.

Mednje uvrščamo vsa kratkoročna posojila

in kratkoročne vrednostne papirje države,
poslovnih bank in drugih finančnih in
nefinančnih institucij.
5
 Skupna značilnosti instrumentov
denarnega trga:

- kratkoročnost (dospelosti manj kot eno leto),

- nizko tveganje (izdani s strani države, bank, podjetij
z namenom zagotovitve kratkoročnih finančnih
potreb),
- nižja donosnost (kot naložba so namenjeni
podjetjem, finančnim institucijam in državi za
zagotovitev donosa na sredstva, ki morajo zaradi
obvladovanja tveganj ostati kratkoročna,
spremenljiva v denarno obliko,
- visoka likvidnost (uravnavanje likvidnosti).
6
 Instrumenti denarnega trga

Medbančna kratkoročna posojila

Banke si med seboj na denarnem trgu posojajo likvidna

sredstva. Medbančni denarni trg označuje katerokoli
transakcijo med poslovnimi bankami, ki vključuje nakup
in prodajo likvidnih sredstev, poteka vsakodnevno med
bankami s presežnimi rezervami in bankami, ki
sredstva za pokrivanje obveznosti potrebujejo.
Obrestno mero določa centralna banka in s tem
postavlja osnovne okvire politike obrestnih mer.

7
 Instrumenti denarnega trga

Kratkoročni vrednostni papirji vladnih agencij in

lokalnih oblasti

Za financiranje vladno – državnih aktivnosti. Izdajajo jih

tudi različne poldržavne organizacije in podjetja. Sicer
nimajo garancije, a so varni, saj si država ne more
privoščiti, da bi dovolila propad teh agencij, npr. neke
lokalne skupnosti (zakladne menice)

8
 Instrumenti denarnega trga

Zakladne menice (Treasury Bills)

Zakladne menice so kratkoročni dolžniški vrednostni

papirji, ki jih izdaja državna zakladnica z namenom, da
bi pokrila proračunske primanjkljaje.

Zakladne menice so finančni instrumenti denarnega

trga z rokom dospetja 13, 26 ali 52 tednov od dneva
izdaje.

9
 Instrumenti denarnega trga

Prenosljiva potrdila o vezani vlogi (CD) ali certifikat

o vlogi so bančna potrdila o deponiranju denarnih
sredstev za določeno obdobje, po določeni obrestni
meri.
Edina razlika od bančnega depozita - so prenosljivi.
Visoko likviden instrument, zato se je močno uveljavil.
Izdajajo jih velike banke z dobro boniteto.
Poznamo kratkoročne in srednjeročne in dolgoročne.
Nominalna obrestna mera je fiksna, določena ob izdaji.

10
 Instrumenti denarnega trga

Bančni akcepti (Bankers Acceptances) je tipičen

kratkoročen dolžniški vrednostni papir
komercialnega značaja, ki služi za financiranje
uvozno- izvoznih poslov in tranzitnega prometa.
Pomen in obseg trgovanja je naraščal z rastjo
mednarodne blagovne menjave. Gre za menico
trasirano na banko, ki jo tudi akceptira in postane
glavni menični dolžnik. Trasant je prodajalec, trasat in
akceptant menice pa banka kupca.

11
 Instrumenti denarnega trga

Komercialni zapisi – prodajajo podjetja in organizacije

z najboljšo boniteto.
Navadno brez zavarovanja, četudi so nekateri KZ kriti s
kreditno linijo (za izplačilo jamči država); so alternativa
kratkoročnemu zadolževanju pri banki (dospetje med
20 in 270 dnevi). Obseg izdaj je močno vezan na
gospodarsko stanje.
Izdajajo jih podjetja z sezonskimi nihanji pritoka
sredstev ali za financiranje zagonskih stroškov
investicijskih projektov.
12
 Instrumenti denarnega trga

Reodkupni sporazumi- Repo posli

(Repurchase agremeent)

Začasna prodaja določene aktive z obveznostjo

njenega reodkupa. Transakcija, ki vključuje prodajo in
bodoči nakup državnih vrednostnih papirjev, po isti
ceni, kot so bili prodani.

Vsebinsko gre za posojilo, ki je zavarovano z

vrednostnimi papirji. Plača se obresti.

13
 Instrumenti denarnega trga

Reodkupni sporazumi- repo posli: centralne banke

jih pogosto uporabljajo pri izvajanju politike odprtega
trga.
Na ta način lahko centralna banka občasno intervenira
na denarnem trgu in s tem uravnava količino denarja v
obtoku.
V zadnjem času eden najbolj uporabljenih instrumentov
na večini nacionalnih denarnih trgov, saj je nizko
tvegan in zelo likviden kratkoročni finančni instrument.

14
 Tveganja na instrumentih denarnega
trga

Zaradi kratke zapadlosti instrumentov

denarnega trga povzročajo manj obrestnega
tveganja, so pa še vedno podvržena
kreditnemu tveganju.
Cene kratkoročnih vrednostnih papirjev so bolj
stabilne kot cene dolgoročnih vrednostnih
papirjev.

15
 Denarna politika Evrosistema

Instrumente denarne politike Evrosistema delimo na:

Kvantitativne:
- politika odprtega trga (gre za nakup ali prodajo
kratkoročnih državnih v.p.),
- politika obrestne mere (diskontna politika pomeni
spremembo v diskontni obr.meri in vpliva na denarni
tok) in
- spreminjanje koeficienta obveznih rezerv (CB lahko
vpliva na količino denarja v obtoku s spreminjanjem
odstotka obveznih rezerv).
16
 Denarna politika Evrosistema

in
Kvalitativne instrumente denarne politike:
- selektivna posojila (CB podpira ali zavira kreditiranje
poslovnih bank za določene namene);
- moralno prepričevanje (CB poskuša prepričati ali
vsaj vplivati na poslovne banke, da bi te vodile
kreditno politiko v taki smeri, kot jo sama priporoča);
- neposredni ukrepi (lahko pomeni prepoved dajanja
kreditov poslovnih bank za določene namene).

17
 Instrumenti trga kapitala

- dolgoročni dolžniški vrednostni papirji

(obveznice)
in
- dolgoročni lastniški vrednostni papirji
(delnice).

( predavanja gostujočih predavateljev)

18
 Izvedeni finančni instrumenti

ali terminski posli ali časovno preneseni posli

To so ustne ali pisne pogodbe. Vrednost je
povezana z osnovnim instrumentom, na
katerega je vezana ali zanj izdana.
Cena je odvisna od:
- osnovne cene tujih valut,
- obrestnih mer,
- vrednostnih papirjev, blaga in drugih osnovnih
instrumentov iz katerih so izvedeni.
19
 Izvedeni finančni instrumenti

- terminski trgi,
- opcije in
- zamenjave oziroma posli swap.

Uporabljajo se skupaj s pravimi instrumenti denarnih

kapitalskih trgov z namenom zmanjšati tveganje
osnovnih instrumentov in znižanja stroškov
financiranja.
Z njimi se lahko tudi špekulira.

20
 Izvedeni finančni instrumenti

Terminski trgi so tisti, kjer se sklepajo posli

ali pogodbe o nakupu in/ali prodaji
instrumentov v prihodnosti.

Poznamo standarizirane (futures)in

nestandarizirane (forward) terminske
pogodbe.

21
 Izvedeni finančni instrumenti

Opcije dajejo imetniku takšne listine

pravice, da kupi/proda tisto, kar je predmet
pogodbe. Razlikujemo ameriške in evropske
opcije.

Delimo jih na nakupne in prodajne.

22
 Izvedeni finančni instrumenti

Posli swap predstavljajo sporazum med dvema

strankama o zamnejavi dveh različnih vrst plačil v
prihodnosti.

V praksi poznamo tri vrste zamenjav:

- obrestni swap,
- devizni swap in

- kombinirana oblika.

23
 Instrumenti zavarovanja plačil

Pravne osebe, podjetniki in zasebniki so pri

domačem in mednarodnem poslovanju ves
čas izpostavljeni plačilnemu tveganju, zato
so ustrezna zavarovanja pred njimi
izrednega pomena.

24
 Instrumenti zavarovanja plačil

Menica je v predpisani obliki s predpisano vsebino

zapisana vrednostna listina, ki vsebuje enostransko
obljubo izdajatelja menice, da bo plačal denarni znesek
tistemu, ki je na menici označen kot upnik (pri lastni
menici).

Poznamo različne oblike menice:

- trasirana menica,
- lastna menica,
- bianko menica.

25
 Instrumenti zavarovanja plačil

Dokumentarni inkaso
Oblika plačila v mednarodnih trgovinskih poslih.
Prodajalec blaga pošlje banki dokumente,
ki dokazujejo odpremo blaga.
Banka pa po njegovem nalogu pozove kupca, da
dokumente odkupi.
Kupec dokumente proti hkratnemu plačilu kupnine
prevzame pri banki in potem z njimi prevzame blago v
namembnem kraju.
26
 Instrumenti zavarovanja plačil

Dokumentarni akreditiv
Z dokumentarnim akreditivom se skuša
vzpostaviti ravnotežje med željo prodajalca,
da si zagotovi plačilo za odpremljeno blago
in težnjo kupca, da v trenutkih plačila dobi
zagotovilo, da mu je bilo blago že odpremljeno.

27
 Instrumenti zavarovanja plačil

Bančna garancija
Banka prevzame z izdano bančno garancijo
obveznost nasproti prejemniku garancije
(upravičencu), da mu bo poravnala
obveznost, katere tretja oseba ob zapadlosti
ne bi izpolnila, če bodo izpolnjeni v garanciji
navedeni pogoji. (učbenik UFT str 76 in 77)

28
 Nove oblike zavarovanja

Fiducirani posli,

Forfaiting,

Faktoring in

Hipotekarne menice.

Največ se uporablja faktoring in forfaiting.

29
 Viri in literatura

- Učbenik UFT,Romana Fišer, Zavod

IRC,Ljubljana, 2009 (poglavje 4. Finančni
instrumenti, str.58 do 84)
- www.bsi.si
- http://www.financnislovar.com/definicije
- http://vlagatelj.atvp.si
- www.nlb.si/ponudba-podjetja (ali druge
poslovne banke).

30