寫給99%散戶的技術分析入門

K 線，一個藏了三百多年的秘密

這本書想告訴你，在很久很久以前的日本，有一個米市中盤商，
如何運用他獨創的 K 線，解構了大盤市場的價格機密，並因此成為全
日本最有錢的人。
後來，他所發明的 K 線，被運用到金融市場上，也讓很多買股票
的人，都靠著它賺了大錢。
如果你想成功買股票，並當一個在大盤市場成功賺取價差的投資
人，這本書會從很淺顯易懂，九成九散戶都能理解的語言，重新洞視
股價的秘密，以及股價漲跌的原理。
買過股票，或是看過理財書做點功課的人，都知道市場上有很多
投機者，買股票不是看什麼基本分析，也不管公司的業績好壞，而是
看線圖來買賣的。而仔細看這些線圖，其實不完全是線，而是一根根
的棒子。
這些棒子，正確名稱就叫「K 線」，代表每日的開盤、收盤與盤
中高點、盤中低點的狀況。因為它的長相就像根小蠟燭，所以 K 線又
被稱為蠟蠋線。當日行情開低走高，叫做收紅線或陽線，棒子會畫成
紅色的或黑實體的棒子。若當日行情開高走低，指數或個股股價行情
是下跌的，稱為收黑線或陰線，棒子會畫成綠色、或中空白線。
對專業的投資者來說，這些棒子很普通，道理也再粗淺不過，但
對絕大多數散戶來說，這些 K 線，可是難懂得很。到底 K 線是什麼？
為什麼大盤指數與個股股價走勢圖都要用 K 線來表示？這又是誰規定
的？更重要的是：可以怎樣為我們賺到錢？
答案，要溯源到 K 線理論。假如你想當個好的投資者，那麼我建
議你，多少要懂一點 K 線理論。
K 線理論，是股票技術分析非常重要的一門學問，但其起源並非
2
 preface
現代股市，而是來自距今近三百年前的傳統米市。這源遠流長、從米
市跨界運用到股市的理論，為 K 線理論增加了神秘色彩，也說明了它
的重要性。光從今日股市的技術分析圖要用 K 線來顯示，以及股市新
聞裡常稱的「今日行情收紅」、「行情以長黑收市」、「拉出長紅棒」、
「指數連三黑」等等的形容詞，就可知道 K 線理論與觀念在股市所向
披靡的廣泛影響力。
我這本書的寫作靈感，帶有點偶然成分。我是在天才般的靈光一
閃下，突然洞見了股價在大盤市場的遊戲規則的。這好像在尋常一般
的股價漲跌現象上，突然窺見了一個大家都沒看見的秘密。
我後來才知道，這個秘密，曾經在三百年前被全日本最有錢的人
──本間宗久──所發現，而在時隔兩個世紀後，我用現代語言作出
全新的詮釋，希望能讓更多迷惘於股市的證券投資者，能對股價漲跌
原理有撥雲見日、恍然大悟之感。
讀完這本書，我希望更多投資人能保持投資原初單純的心，用最
單純的心來重新懷疑與思考，為什麼 K 線要這麼畫？為什麼 K 線要被
發明出來？ K 線這個工具是想解答什麼股價秘密？以及，K 線如何解
釋股價的漲跌原理？
中國人常說，「盡信書則不如無書」。如何在習已常見的事物背
後，看出事物的原理，可說是格物致知之始。如果一個企圖低買高賣
股價的投機者，對於股價漲跌原理並不清楚，想要投機成功應該是一
條遙不可及的路。
K 線裡頭，到底隱藏著怎樣的炒股秘密呢？往下讀吧。

3
 目錄

CONTENTS
前言 2

K
線的歷史與起源

1-1 股價為何都用 K 線表示？ 8

1-2 K 線理論如參禪宗公案？ 13
第一卷
1-3 米市的天才小子 18
1-4 蠟燭線裡的八個秘密 22

2-1 從西方經濟學看 K 線理論 28

解讀阪田戰法

第二卷 2-2 消息面影響下的供需曲線 35

2-3 真假 K 線？唯量是問！ 41
2-4 買 = 賣？股市是個變色龍 48
2-5 太極推手：一日 K 線到多日 K 線 53
2-6 永不均衡的合理股價 58
探索股價的漲跌原理

3-1 資金行情：費雪方程式 64
3-2 量先價行：白努力定律 69
3-3 S 型波浪：虹吸原理 74
第三卷 3-4 物極必反：變盤定律 83
3-5 群羊效應─跳空定律 88
3-6 酒田五法─三山、三川、三兵、
三空、三法 93

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 CONTENTS

4-1 曙光乍現 104

4-2 晨星 107
4-3 十字變盤線、下捨子線、探底線 110
4-4 下落二星、二星並低、三星 113
4-5 吞噬線、懷抱線、一陽吃三陰、
火柴盒 116
4-6 紅三兵、低檔紅三兵 119
4-7 上升跳空 123
4-8 大陰前阻線、上升逆包前三棒、
反打前三 126
圖解

4-9 高檔孕出線、母子線、陽孕陰、
K 外孕十字線 129
線的秘密

第四卷 4-10 烏雲罩頂 133

4-11 夜星、上捨子線（十字夜明星）、
浪高線、吊首線 136
4-12 三山、天井 139
4-13 上升二星、三星並高 143
4-14 黑三兵、上檔黑三兵 147
4-15 大陽前阻線、反打前三 150
4-16 下降跳空 153
4-17 下降懷抱線、一陰吃三陽 156
4-18 下降孕出線、母子線、陰生陽、
外孕紅十字線 160
4-19 三川、鍋底 163
4-20 三法、觀望 167
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 PART 1
K 線的歷史與起源
 PART 1 K線的歷史與起源

1-1

股價為何都用 K 線表示？

每當股市收盤後，證券交易室裡電視牆上顯示出來的圖像，必
定會有一張由紅紅綠綠棒子組成的大盤歷史走勢圖。這些高高低
低、錯落有致的紅綠棒子，分別反映出大盤指數每日開盤與收盤的
狀況（圖 1）。

圖 1、台股大盤指數日線圖

日線 成交量 加權指數(#001) 最後日期:2009/10/26

開盤 6691 最高 6693 最低 6616 收盤 6650 成交量 105194 漲跌 0

8
 1-1 股價為何都用K線表示？

對於初入股市的投資人，通常只懂看漲幅高低，並不理解開
盤、收盤的指數狀況，只會將這些紅、綠棒子在腦袋裡簡單「微積
分」一下，大概取每根棒子的中間數值，當作指數的變動狀況，如
此就可以得出一條線型的指數高低起伏圖。

我相信很多散戶是用「一條線」來理解大盤指數的走勢圖，而
很難明白為何要用一根根的棒子來代表指數的每日變化狀況呢？

許多散戶投資人在瀏覽證券指數的行情圖時，是看不懂每根
紅、綠棒子的真實意義，而只簡單地知道：「紅線代表當日收紅，
指數是上揚的；綠線代表當日收黑，行情是下跌的。」

大概就是這樣的理解程度而已，而不知道如何解釋為什麼有些
棒子長？有些棒子短？有些棒子的上下頭還有根釘子？而有的棒子
竟扁成一條線？甚至變成十字架呢？

這些不同型態的棒子，究竟反映什麼意義呢？相信很多散戶是
不太明白的，至少我就不明白了十多年。

姑且不論大盤指數，如果我們打開電腦，找出個股股價收盤狀
況，也會再次發現這些紅綠棒子。目前多數入口網站（如 Yahoo!
奇摩網站）或證券公司所提供的證券資訊網站，都附贈有「技術分
析」資訊分析功能，散戶只要鍵入「股票代號 / 名稱」，再點入「技
術分析」功能，就能輕易看到這些紅、綠棒子顯示的股價日線圖。

為什麼股價明明是每 25 秒、25 秒撮合出一個成交價位，將這

些最新成交價位串聯起來，應該會是一個交易日內有一條線的價位
變化，為何好端端不用「線」，或一個交易日、一個交易日內的線
型變化，而非要用「棒子」來反映一整個交易日的股價變化呢？

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 PART 1  K線的歷史與起源

圖 2、華碩股價走勢圖

圖 3、華碩的歷史日線圖

日線 成交量 華碩(2357) 最後日期:2009/10/26

開盤 45.30 最高 45.70 最低 45.00 收盤 45.10 成交量 16646 漲跌 0.00

10
 1-1 股價為何都用K線表示？

投資朋友，如果你深入去思考股價變化的話，應該要認真想
想，把每一次的股價跳動放到製圖用的方格紙上，得出的每日交易
走勢圖應如圖 2 所示，是一條線才對。再把每日股價走勢圖縮小，
放到 30 個方格裡的一小格，則 30 個交易日看下來，應該還是一條
線才對。

但怎麼股價的歷史走勢圖會變成圖 3 這樣呢？一日的股價走
勢，為何要直立成一根柱子呢？而且，還要透過一根一根柱子來反
映股價的連續性，為何不是透過一條上下波動的線呢？

證券投資的資歷稍深一點，或者有看過投資書籍、翻閱報章雜
誌而做點功課的投資人，慢慢會明白，這些棒子的正確名稱叫「K
線」，代表每日的開盤、收盤與盤中高點、盤中低點的狀況。

當日行情開低走高，叫做收紅線或陽線，棒子會畫成紅色或黑
實體的棒子。若當日行情開高走低，指數或個股股價行情是下跌，
稱為收黑線或陰線，棒子會畫成綠色或中空白線。

K 線又被稱為蠟蠋線，因為它的長相就像根小蠟燭。

但到底 K 線是什麼？為什麼大盤指數與個股股價走勢圖都要
用 K 線來表示？這又是誰規定的？

這一切的答案，都要溯源到 K 線理論。

K 線理論是股票技術分析的學問裡，非常重要的一門學派和理
論，但其起源並非現代股市，而是來自日本米市，而且還是距今近
三百年前的傳統米市。這樣源遠流長又從米市跨界運用到股市的理
論，為 K 線理論增加了神秘色彩。

光從每日股市的技術分析圖要用 K 線來顯示，以及股市新聞

11
 PART 1  K線的歷史與起源

裡常稱的「今日行情收紅」、「行情以長黑收市」、「拉出長紅棒」、
「指數連三黑」等等的形容詞，就可知道 K 線理論與觀念在股市
的廣泛影響力。

至於為何大盤指數與個股股價都習慣用 K 線來顯示呢？別急，
這個答案，本書將慢慢為您解答。在此處，我只能說，因為 K 線
好用，而且非常好用，才具有人人愛用且傳之久遠的使用價值。

從 K 線理論已攻佔各家技術分析之歷史圖的狀況來看，我們
並不難明白，K 線一定有協助證券投資人看盤的實用性與好處，否
則，為何人人都愛呢？

這答案看似簡單，但要猜透 K 線理論的好用與實用性在哪裡？
可就費謎猜了。這讓 K 線理論宛如投資市場裡的武林秘笈，讓眾
多高手爭相想破解。

K 線裡頭到底隱藏著怎樣的炒股秘密呢？別急，往下翻閱吧！

12
 1-2 K線理論如參禪宗公案？

1-2

K 線理論如參禪宗公案？

我是在 1993 年春天，買了我人生第一張股票─中鋼。 13 年

後，2006 年春天，我寫下了我的財經處女作《笑笑看線圖─跟
著六大名師學技術分析》。

在這些歲月時光中，我當然買過無數種股票，有過慘賠的經
驗，也有持續成功的投資歷練成果，但最重要的是，我因為有幸擔
任財經記者，長期採訪過許多證券分析師、基金經理人，並寫過不
少證券解盤新聞，培養出我對技術分析這門學問的興趣。

我後來抽絲剝繭、溯本追源，很認真地把技術分析幾項重要理
論的歷史源流與脈絡，一一整理出來，寫成一本書。但當我在寫這
本處女作時，對於 K 線理論的認知還相當有限，只能拾人牙慧，
把市面上有關 K 線理論的書籍，做點宏觀性整理與介紹，卻未能
深入理解這一個理論的精髓。

這是很遺憾的一件事情。

所幸，我因為長期在部落格上撰寫證券投資文章，一邊觀察證
券市場的動態，一邊為普羅大眾分析投資的正確觀念，慢慢的對
股市的遊戲規則與股價走勢變化，有了更深一層的理解，因此到

13
 PART 1  K線的歷史與起源

2008 年初春之際，我忽然想通了 K 線理論的秘密是什麼了。

我是從目前市面上流通的各類 K 線理論之書名（如《阪田戰
法》、《酒田戰法》、《本間宗久翁秘錄》、《阪田五法》、《三猿
金泉錄》等），以及用圖繪方式來傳承 K 線知識的教學法，加上傳
說中 K 線理論是日本米商師徒間口耳秘傳的方式，而體悟到：「為
何 K 線理論的傳承都要靠圖解？」「是不是師徒口耳相傳間，有什
麼秘密是沒寫在秘錄上的？」

圖 4 為一般 K 線入門書籍的圖解範例，幾乎所有講解 K 線理
論的技術分析書籍，都是用圖片方式來講解上升、下跌趨勢、反轉
徵兆、上漲、下跌的契機等等。圖形所秀出來的，都是重要的行情

圖 4、常見的 K 線圖解範例

三白兵
與
三烏鴉

雙鴉
躍空

晨星
與
夜星

14
 1-2 K線理論如參禪宗公案？

關鍵轉折點，也是投資人該買或賣股票的關鍵時刻。

K 線理論為什麼要用圖片，再加上一些神秘法則如「晨星」、
「夜星」、「三山」、「紅三兵」等這樣神神秘秘的名詞來傳授呢？

我覺得這與亞洲人的直觀式思維有很密切關係。這種直觀的思
考法，與西方的邏輯學、科學有很大差異，卻很接近古代禪宗師徒
傳授修行法則的行為，而禪宗則是東方直觀思維的代表。

事實上，K 線理論的一開始，只有一百多條法則被秘錄下來，
而沒有圖形。市面上開始有圖形的解說版本，據說是到日本昭和
24 年（西元 1949 年）時，才有人整理出 78 條戰法（圖型為 70 條，
不含圖形 8 條）。

由於古老傳承下來的法則，都是在談 K 線的排列組合，因此不
可能沒有圖錄。推測回去，不是圖形版的 K 線理論在較早年代時
付諸闕如，而應該是說，這是日本米商師徒口耳傳承下來的祕密。

換句話說，一百多條法則有被寫到書面上，反而是圖形沒被公

圖 5、禪宗十牛圖摘錄

第二圖 見跡 第四圖 得牛 第六圖 騎牛歸家

15
 PART 1  K線的歷史與起源

開傳承，這意味著甚麼呢？是不是圖形裡頭才隱藏有 K 線法則沒
說清楚的珍貴密碼呢？

我們試著看看中國古代禪宗的「十牛圖」，這也是用圖片解說
修行過程的著名案例，而且口訣也是師徒口耳相傳承的。從尋牛、
見跡、見牛、得牛、牧牛、騎牛歸家、忘牛存人、人牛俱忘、返本
還源到入口垂手等十張圖片來看，說的是一個修行人從不知如何明
心見性，到慢慢找到入手處，終於能駕馭心性的過程。（圖 5）

在這些圖解的修行範例中，禪宗師父標誌的法則和口訣諸如：
「竭盡神通獲得渠，心強力壯卒難除。有時才到高原上，又入煙雲
深處居。（四圖得牛）」「露胸跣足入廛來，抹土塗灰笑滿腮。不
用神仙真秘訣，直教枯木放花開。（十圖入廛垂手）」

對禪宗修行人來說，「牛」是自性的暗喻，而對日本米市炒家
來說，「牛」跟「市場價格」，似乎也有異曲同工之妙，因為市場
價格也常「有時才到高原上，又入煙雲深處居」，直教人如入五里
霧中，完全看不懂米價或股價將怎麼走？

在 K 線理論中，究竟是法則重要？還是圖片重要呢？事實上，
應該是同等重要，也同樣不重要。

古代禪宗名著《指月錄》指出一個重要的修行道理：「如人以
手指月示人，彼人因指當應看月。」重點是修行的結果、對象，而
不是過程和標準的方法。市場股價的漲跌變化原理也是這樣，重點
是能在市場賺到錢，而不是固定的 K 線圖形與排列法則。

對於價格變動難以捉摸的市場，日本米市商人本間宗久透過 K
線，掌握了米價漲跌的秘密，成了當時全日本的首富。這和禪宗透
過明心見性，希望修得「天上天下、唯我獨尊」的正果，是否也有

16
 1-2 K線理論如參禪宗公案？

觸類旁通之妙趣呢？

如果從這個角度來理解 K 線理論，似乎一切如墜五里霧中的 K
線排列法與三山、三川、三兵等法則，就都豁然開朗起來了。

被稱為「阪田戰法」或「酒田五法」的一些神秘名詞，其實只
是在解說市場變化的趨勢和方向，師父藉由歷史型態的歸納整理，
把一些容易漲或跌的趨勢做出總結綱領，並傳承給徒弟，這可說是
一個猜測或預測未來價格走勢的一個重要模式。

問題的關鍵在於，K 線用一種接近禪宗公案的直觀方式在教導
徒弟，而不是西方那一套客觀且科學化的縝密流程在分析技術指
標。再加上師徒傳承了二百多年，派別日增，說法漸多，這使得市
面上流傳的 K 線理論讓人感覺高深莫測。

說穿了，K 線理論也只是一套有效猜測股價之技術分析工具，
只是本間宗久希望門徒們活學活用，活解市場價格的轉折趨勢，以
達到在米市或股市裡「不用神仙真秘訣，直教枯木放花開」的賺錢
境界。

那個米商師徒相傳的 K 線圖形與法則口訣，如果我們能用現
代人理解的經濟學語言，或者現代金融市場的知識來分析它，將會
得出什麼樣的奇特發現呢？

17
 PART 2
解讀阪田戰法
 PART 2 解讀阪田戰法

2-1

從西方經濟學看 K 線理論

假如本間宗久真如歷史傳說那樣，出生於西元 1724 年，那麼

在他出生前一年，遙遠西半球歐洲大陸外海上的英倫群島之蘇格
蘭地區，也誕生了一位日後著名的經濟學者亞當 ˙ 史密斯（Adam
Smith，1723-1790）。

亞當 ˙ 史密斯被奉為現代經濟學之父，他所提出的「一隻看不
見的手」（an invisible hand），為詮釋現代市場運作的最高指導原
則，並成為古典經濟學的核心概念。

經濟學家後來根據亞當 ˙ 史密斯的創見，逐步演繹出「讓市場
飛」的自由市場概念。古典經濟學家們揭櫫了一個很經典的自由市
場說法，就是「市場機能」可以決定最有效率的商品價格與生產
量，因此又被稱為「價格機能」。

今天，翻開任何一本經濟學教科書，在討論個體經濟學時，都
會談到「需求」與「供給」決定了市場價格，而「需求」與「供給」
也就是那「一隻看不見的手」。

所謂的「需求」，其實是「需求函數（曲線）」的簡稱，這個
函數表示「價格與數量之間所呈現的反向變動關係」，並可被稱為

28
 2-1 從西方經濟學看K線理論

圖 1、需求曲線


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「需求法則」。

舉例來說，當消費者覺得蘋果便宜時，蘋果的需求量會增加；
但當蘋果價格上揚時，消費者會覺得太貴而減少購買需求（如圖
1）。這個價格與需求的關係，就會形成一條需求的函數（紅色曲
線）。

同樣的，站在蘋果供應商的角度來說，也會有一個「供給函數
（曲線）」，它會顯示另一種「價格與供應數量之間的同向變動關
係」，亦可被稱之為「供給法則」。

舉例來說，當蘋果價格高昂時，水果供應商會因為利潤高而提
高出貨量；反之，當蘋果價錢太差時，供應商就會轉而提供其他利

29
 PART 2  解讀阪田戰法

圖 2、供給曲線


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圖 3、供需決定均衡價格


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30
 2-1 從西方經濟學看K線理論

潤較佳的水果，而減少蘋果的銷售量（如圖 2）。蘋果價格與供應
商願意銷售的數量意願，為一條與價格呈現同向變動的供給函數
（綠色曲線）。

古典經濟學家根據亞當 ˙ 史密斯的市場創見，進而引申認為，
一個不受人為干預的自由市場，將會透過消費者的需求函數，以及
供應廠商的供給函數，進行價格與數量的調整，一直到市場出現
買、賣雙方都有同樣數量的人達成雙方滿意的交易價格為止。

比如說，從供、需兩條曲線交叉比對來看（如圖 3），當供應
商用每顆 30 元價格賣出 3000 顆蘋果時，市場上願意接受用 30 元
買蘋果的消費數量，只有 1000 顆，此時市場就會產生超額供給
（2000 顆蘋果賣不掉）。

為此，廠商只好降價以求售，而一旦降價到每顆 10 元，願意
這樣賣蘋果的廠商將減少，而供應量剛好降為 1000 顆蘋果數量。
但這時，願意用 10 元買蘋果的消費數量卻是 3000 顆，市場又產生
需求不足（2000 顆蘋果的需求量沒有被滿足）。

這樣一來，蘋果供應商又開始抬高價格，並增加供應量。而消
費者看到價格上揚，又減少蘋果購買量，直到供給和需求函數在蘋
果每顆 20 元，達到 2000 顆交易量的最適均衡點。

這個供給函數與需求函數的均衡點，將會產生最適的市場交易
量與最適價格。這個均衡點表示市場上不會有超額供給（廠商供應
太多蘋果卻賣不掉），或者需求不足（消費者願意低價買蘋果卻買
不到）。

這就是亞當 ˙ 史密斯所稱的「市場黑手」，這隻黑手能協助市
場調節出最有效率的價格與數量，並達到供需雙方最大的滿意程

31
 PART 2  解讀阪田戰法

度。

以上說法，可說是現代經濟學的主流思維，但，這和 K 線理
論有什麼關係呢？

有！大有關係，因為當我們把「蘋果」這兩個字替換成「股
票」時，投資人將發現，市場上某一檔股票的價格，也是由買方
（需求曲線 Demand）與賣方（供給曲線 Supply）所共同決定的。

買方就是市場上想買股票的人；賣方就是市場上想賣股票的
人。這兩群人在證券市場上，會從早上開盤後，就開始議價搓和，
一直到收盤為止，努力尋求一個買賣雙方最適合的均衡價格。

這其實也是 K 線發明者本間宗久所觀察到的市場交易現象，
只是他不用供、需兩條線來代表這隻市場黑手，而直接用陰陽兩色
的一根棒子來說明市場價格的微調過程。

陰陽兩線，是東方人比較能接受的思考模式，特別是本間宗久
喜歡把米市當成戰場，把資金當成部隊來運用，因此資金部隊如何
在戰場上奇、正相生，在價格漲跌中追隨多、空對峙有利的一方押
寶，就成了本間宗久解讀市場運作時的核心概念。

如圖 4 所示，假如蘋果電腦公司在市場某一天的開盤價為每股
28 元，表示市場上有賣方（空方）以這個價錢在賣股票，而買方
（多方）有少數人接受，因此能達成一個交易價格。

這時候，其他未成交賣方看見有利可圖，立刻提高價錢至 30
元才賣，而這個價位表示有 3000 張的股票持股者希望以這個價位
賣股，這導致大量賣壓湧現。

買方因為不能接受 30 元價位，只有 1000 張的需求量能接受，

32
 2-1 從西方經濟學看K線理論

這使得賣方只好降價以求，盤中成交價位立刻下滑到 10 元（假設
市場沒有漲跌幅限制）。

買方一看到盤中蘋果股票價格跌至 10 元，立刻湧現大量買
單，使得賣方開始抬高價格賣股票，最終，當日收盤時，買賣雙方
在 20 元價位達成了一個最合適均衡的價格。

這檔蘋果電腦在股票市場上的價格微調過程，在一天當中用 K
線記錄起來，不就是開盤價 28 元、盤中高點 30 元、盤中低點 10
元，以及收盤價 20 元嗎？（圖 4 右方所示）

由於行情開高走低，因此這根蠟燭線被畫成綠色的黑 K 線。

本間宗久的一條黑色蠟燭線，用現代經濟學角度來解讀，就是
供、需曲線在一日市場中的價格微調過程。如果供給曲線上的賣

圖 4、供需法則與 K 線圖

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33