‫דף נוסחאות עיקריות לבחינות הרישוי מטעם רשות ניירות ערך ‪ -‬מקצועית א' ומקצועית ב'‬

‫מניות הטבה‬ ‫היוון‬

‫‪ – C‬יום קום‬ ‫‪ – X‬יום אקס;‬ ‫‪ – P‬שער מניה;‬ ‫‪ – FV‬ערך עתידי; ‪ – PV‬ערך נוכחי; ‪ – C‬תקבול תקופתי; ‪ – t‬מספר תקופות‬
‫‪ – div‬דיבידנד למניה‬ ‫‪ – BR‬שיעור ההטבה;‬ ‫‪ – OS‬הון מניות;‬ ‫– ריבית ‪/‬שיעור תשואה צפוי לתקופה‬ ‫‪ -‬שיעור קצב הצמיחה לטווח ארוך;‬

‫תאום שער‬ ‫ערך עתידי תזרים חד פעמי‬

‫= ‬ ‫)‪∙ ( + %‬‬
‫=‬
‫‪( +‬‬ ‫)‬
‫ערך נוכחי תזרים חד פעמי‬
‫תאום הון מניות‬ ‫= ‬
‫=‬ ‫‪∙( +‬‬ ‫)‪%‬‬ ‫)‪ ( + %‬‬

‫תאום שער בחלוקת מניות הטבה במקביל לדיבידנד‬ ‫היוון סדרה אינסופית )תקבול סוף תקופה(‬
‫‪−‬‬
‫=‬ ‫=‬
‫‪( +‬‬ ‫)‪%‬‬ ‫)‪( % − %‬‬

‫אגרות חוב‬
‫– קופון ברוטו; ‪ – T‬שיעור המס; ‪ – PVp‬ערך מתואם‬ ‫– קופון נטו;‬
‫נוסחאות בסיסיות מעולם התשואות‬
‫– מדד בסיס‬ ‫‪ – PV‬שער אג"ח; ‪ – t‬ימים מקבלת קופון אחרון;‬
‫‪ – i‬ריבית ריאלית‬ ‫‪ – i‬ריבית לתקופה;‬
‫– הסתברות לחדלות פרעון‬ ‫– מדד ידוע )אחרון( ; ‪ – n‬שנים לפדיון;‬
‫‪ – i‬ריבית נומינאלית ; ‪ – π‬אינפלציה‬
‫– שער אג"ח תאגיד‬ ‫– שער אג"ח ממשלתית ;‬
‫צבירת ריבית משתנה )ל‪ t-‬תקופות(‬
‫– ענ"נ משוקלל זמן‬ ‫משוקלל‬ ‫– מח"מ;‬ ‫‪ - %‬שיעור התספורת;‬
‫מצטבר‬
‫‪% = ( +‬‬ ‫‪%) ∗ ( +‬‬ ‫ ‪%) … . ( + %) −‬‬
‫– שער אג"ח ביום האקס ; ‪ – Days‬ימים לפדיון‬ ‫– שער אג"ח ביום הקום;‬

‫קופון נטו‬ ‫צבירת ריבית קבועה )ל‪ t-‬תקופות(‬

‫=‬ ‫)‪∙ ( − %‬‬ ‫מצטבר‬
‫‪% = ( + %) −‬‬
‫ערך מתואם )פארי(‬
‫ריבית ממוצעת לתקופה‬
‫(=‬ ‫‪+‬‬ ‫שנתי‬ ‫∙‬ ‫∙)‬ ‫)‪% = ( + %‬‬ ‫‪⁄‬‬
‫‪−‬‬
‫ ממוצע ‬
‫שיעור הפרמיה‪/‬נכיון‬
‫ריבית נומינלית‬
‫‪−‬‬ ‫‪=( +‬‬ ‫‪%) ∙ ( + %) −‬‬

‫תאום ברוטו לשער אג"ח – חלוקת קופון‬ ‫ריבית ריאלית‬

‫)‪( + %‬‬
‫=‬ ‫‪−‬‬ ‫∙‬ ‫=‬ ‫‪−‬‬
‫)‪( + %‬‬
‫תשואת החזקה באג"ח ללא קופון‬
‫‪( +‬‬ ‫)‬ ‫חילוץ אינפלציה צפויה‬
‫החזקה‬ ‫=‬ ‫‪−‬‬ ‫‪( +‬‬ ‫)‪%‬‬
‫‪( +‬‬ ‫)‬ ‫=‬ ‫‪−‬‬
‫‪( +‬‬ ‫)‪%‬‬
‫גזירת תשואה מצטברת לפורוורד‬
‫ארוכה‬
‫‪+‬‬ ‫ארוכה‬
‫=‬ ‫‪−‬‬
‫קצרה‬
‫‪+‬‬ ‫קצרה‬ ‫מיסוי‬
‫מח"מ )משך חיים ממוצע(‬
‫‪ -‬אינפלציה‬ ‫– מחיר מכירה;‬ ‫– מחיר קניה;‬ ‫– תשואה;‬
‫משוקלל‬
‫=‬
‫רגיל‬ ‫תשואה ברוטו )למשך תקופת החזקה(‬
‫ ‬
‫מקדם התשואה‬ ‫ברוטו‬ ‫=‬ ‫‪−‬‬

‫תשואה נטו נומינלית )מס רווח נומינלי ‪) (15%‬למשך תקופת החזקה(‬

‫תמחור מק"מ‬ ‫‪−‬‬ ‫[∙‪%‬‬ ‫‪−‬‬ ‫ ]‬
‫ ‬ ‫נטו‬ ‫=‬ ‫‪−‬‬

‫)שנתי ‪( +‬‬
‫תשואה נטו נומינלית )מס רווח ריאלי ‪) (25%‬למשך תקופת החזקה(‬
‫חוזים עתידיים‬
‫‪−‬‬ ‫[∙‪%‬‬ ‫‪−‬‬ ‫ ])‪∙ ( + %‬‬
‫‪ – M‬מכפיל‬ ‫‪ – S‬נכס בסיס;‬ ‫‪ – F‬מחיר חוזה;‬ ‫נטו‬ ‫=‬ ‫‪−‬‬
‫‪ -‬ריבית מט"ח‬ ‫‪$‬‬ ‫– ריבית שקלית;‬ ‫‪ – t‬זמן לפקיעה;‬
‫תשואה עודפת‬
‫תמחור חוזה )שווי הוגן( שקלי‬ ‫‪( +‬‬ ‫)‪ %‬גבוה‬
‫=‬ ‫‪∙ ∙( +‬‬ ‫)‬ ‫עודף‬ ‫=‬ ‫‪−‬‬
‫‪( +‬‬ ‫)‪ %‬נמוך‬

‫תמחור חוזה )שווי הוגן( ‪ -‬שער חליפין למסירה עתידית‬

‫תשואה ריאלית ברוטו ← נטו )מס רווח ריאלי ‪(25%‬‬
‫‪( +‬‬ ‫)‬
‫=‬ ‫∙ ∙‬ ‫=‬ ‫‪∙( −‬‬ ‫)‪%‬‬
‫‪( +‬‬ ‫)‪$‬‬ ‫ ריאלי נטו‬ ‫ ריאלי ברוטו‬
 ‫מאפייני חברה‬ ‫חלוקת דיבידנד‬
‫‪ – PS‬שער מניה‬ ‫‪ – NS‬מספר מניות;‬ ‫‪ – MV‬שווי שוק;‬ ‫‪ – C‬יום קום‬ ‫‪ – X‬יום אקס;‬ ‫‪ – MV‬שווי שוק;‬
‫‪ – div‬דיבידנד למניה‬ ‫‪ – NS‬מספר מניות;‬ ‫‪ – DIV‬סך הדיבידנד שחולק;‬
‫שווי שוק‬
‫=‬ ‫∙‬ ‫שווי שוק אקס דיבידנד‬
‫=‬ ‫‪−‬‬
‫רווח למניה‬
‫רווח נקי‬ ‫דיבידנד למניה‬
‫רווח למניה =‬
‫ מספר מניות‬ ‫=‬
‫ ‬
‫מכפיל רווח‬
‫תאום שער‬
‫שווי שוק‬ ‫ מחיר מניה ‬ ‫=‬ ‫‪−‬‬
‫ =‬ ‫מכפיל רווח =‬
‫רווח נקי‬ ‫ רווח למניה‬
‫מנוף פיננסי‬ ‫הנפקת זכויות‬
‫הון זר‬ ‫– מניות בסיס‬ ‫– מחיר מימוש;‬ ‫‪ – P‬שער מניה;‬
‫הון עצמי‬ ‫– מניות נוספות; ‪ – X‬יום אקס; ‪ – C‬יום קום; ‪ – OS‬הון מניות‬
‫תאום שער‬
‫שווי שוק לצורך חישוב משקל במדד‬ ‫∙‬ ‫‪+‬‬ ‫∙‬
‫=‬
‫‪+‬‬
‫משקל מגבלת פקטור ∙ שיעור מדרגת החזקות ציבור ∙ מספר מניות למדד ∙‬
‫תאום הון מניות‬
‫שיעור תשואה על ההון‬ ‫‪+‬‬
‫רווח נקי ‬ ‫=‬ ‫∙‬
‫הון עצמי‬
‫הסכום המגוייס במקרה של מימון מלא‬
‫(‬ ‫‪−‬‬ ‫∙)‬

‫אופציות‬
‫המירים‬
‫‪ – C‬שער אופ' רכש‬ ‫‪ – M‬מכפיל; ‪ – E‬מחיר מימוש;‬ ‫‪ – S‬נכס בסיס;‬
‫– יחס המרה‬ ‫– שער אגח להמרה;‬ ‫– פרמיית המרה;‬
‫– ריבית מט"ח‬ ‫לפקיעה; ‪$‬‬ ‫‪ – P‬שער אופ' מכר; ‪ – t‬זמן‬
‫– מחיר מימוש‬ ‫– תשואת איזון;‬ ‫– שער מניה;‬
‫– מכפיל נכס הבסיס לפני התאמה‬ ‫ ‬ ‫– מכפיל נכס הבסיס לאחר התאמה;‬
‫– מחיר כתב אופציה‬
‫– ריבית שקלית‬ ‫ ‬ ‫– מחיר המימוש לאחר התאמה;‬
‫אג"ח להמרה – פרמיית המרה‬
‫– שער הבסיס של מניה אקס התאמה‬ ‫ ‬ ‫– מחיר המימוש לפני התאמה;‬ ‫∙‬
‫=‬ ‫‪−‬‬
‫– השער הקובע של המניה ביום המסחר שקדם ליום האקס‬

‫אג"ח להמרה – מרכיב האופציה‬

‫כמות נגזרים ביחס לשווי השקעה בנכס בסיס‬
‫מרכיב אופציה ‪ +‬סטרייט =‬
‫שווי במט"ח‬ ‫שווי בשקלים‬
‫או‬ ‫אג"ח להמרה – שווי מנייתי‬
‫∙‬

‫תיאום מכפיל נכס הבסיס של האופציה עקב תאום שער המניה‬

‫כתב אופציה – תשואת איזון‬
‫=‬ ‫∙‬
‫=‬ ‫‪−‬‬
‫∙ (‬ ‫‪−‬‬ ‫)‬
‫תיאום מחיר המימוש של האופציה עקב תאום שער מניה‬
‫כתב אופציה – פרמיית מימוש‬
‫=‬ ‫∙‬ ‫‪+‬‬
‫‪−‬‬
‫∙‬
‫נקודת איזון‬
‫רווח בנקודה שבחרנו‬
‫‪ ±‬‬ ‫קרנות נאמנות )פתוחות(‬
‫שיפוע × ‪M‬‬
‫– סטיית תקן‬ ‫קרן‬ ‫– ריבית הייחוס;‬ ‫– תשואת קרן;‬ ‫קרן‬
‫מודל ‪ P.C.P‬שקלי‬
‫∙‬
‫‪∙ +‬‬ ‫=‬ ‫‪+‬‬ ‫מחיר יחידה לרכישה )סוף יום(‬
‫‪( +‬‬ ‫)‬ ‫)עמלת רכישה שמשלמת הקרן(‬
‫עמלות רכישה ‪ +‬שווי נקי נכסי הקרן‬
‫מודל ‪ P.C.P‬מט"ח‬ ‫∙‬ ‫שיעור הוספה ‪+‬‬
‫∙‬ ‫∙‬ ‫מספר יחידות‬
‫‪+‬‬ ‫=‬ ‫‪+‬‬
‫‪( +‬‬ ‫)‪$‬‬ ‫‪( +‬‬ ‫)‬
‫מחיר פדיון )סוף יום(‬
‫הרכב הפרמיה‬ ‫)עמלת מכירה שמשלמת הקרן(‬
‫ ‪ +‬ערך פנימי ‬ ‫ערך זמן‬
‫עמלות מכירה ‪ −‬שווי נקי נכסי הקרן‬
‫מספר יחידות‬
‫ערך פנימי )עבור אופציה בתוך הכסף(‬
‫∙| ‪| −‬‬ ‫מדד שארפ‬
‫קרן‬ ‫‪−‬‬
‫= מדד שארפ‬
‫קרן‬