‫דף נוסחאות עיקריות לבחינות הרישוי מטעם רשות ניירות ערך ‪ -‬מקצועית א' ומקצועית ב'‬

‫מיסוי‬ ‫היוון‬
‫תשואה עודפת‬ ‫‪ – FV‬ערך עתידי; ‪ – PV‬ערך נוכחי; ‪ – C‬תקבול תקופתי; ‪ – t‬מספר תקופות‬
‫)‪ %‬גבוה 𝐑𝐑𝐈 ‪(𝟏 +‬‬ ‫𝐠‪ -‬שיעור קצב הצמיחה לטווח ארוך; 𝐢 – ריבית ‪/‬שיעור תשואה צפוי לתקופה‬
‫= עודף 𝐑𝐑𝐈‬ ‫𝟏‪−‬‬
‫)‪ %‬נמוך 𝐑𝐑𝐈 ‪(𝟏 +‬‬
‫ערך עתידי תזרים חד פעמי‬
‫תשואה ריאלית ברוטו ← נטו (מס רווח ריאלי ‪)25%‬‬ ‫𝐭)‪𝐅𝐕 = 𝐏𝐕 ∙ (𝟏 + 𝐢%‬‬
‫)‪ ∙ (𝟏 − 𝟐𝟓%‬ריאלי ברוטו 𝐑𝐑𝐈 = ריאלי נטו 𝐑𝐑𝐈‬ ‫ערך נוכחי תזרים חד פעמי‬
‫𝐕𝐅‬
‫= 𝐕𝐏‬
‫אגרות חוב‬ ‫𝐭)‪(𝟏 + 𝐢%‬‬

‫𝐍𝐂– קופון נטו; 𝐁𝐂 – קופון ברוטו; ‪ – T‬שיעור המס; ‪ – PVp‬ערך מתואם‬ ‫היוון סדרה אינסופית (תקבול סוף תקופה)‬
‫‪ – PV‬שער אג"ח; ‪ – t‬ימים מקבלת קופון אחרון; 𝟎𝐌 – מדד בסיס‬
‫𝟏‪𝐂𝐭+‬‬
‫= 𝐭𝐕𝐏‬
‫)‪(𝐢% − 𝐠%‬‬
‫𝟏𝐌 – מדד ידוע (אחרון); ‪ – n‬שנים לפדיון; 𝐩 𝐑 – הסתברות לחדלות פרעון‬
‫𝐠𝐕𝐏 – שער אג"ח ממשלתית; 𝐟𝐕𝐏 – שער אג"ח תאגיד‬ ‫מניות הטבה‬
‫‪ - 𝒉%‬שיעור התספורת; 𝒅𝒕 – מח"מ; משוקלל𝑽𝑷 – ענ"נ משוקלל זמן‬ ‫‪ – C‬יום קום‬ ‫‪ – X‬יום אקס;‬ ‫‪ – P‬שער מניה;‬
‫‪ – div‬דיבידנד למניה‬ ‫‪ – BR‬שיעור ההטבה;‬ ‫‪ – NS‬מספר מניות;‬
‫𝒄𝑷 – שער אג"ח ביום הקום; 𝒙𝑷 – שער אג"ח ביום האקס; ‪ – Days‬ימים לפדיון‬

‫קופון נטו‬ ‫תאום שער‬

‫)‪𝐂𝐍 = 𝐂𝐁 ∙ (𝟏 − 𝐓%‬‬ ‫𝐜𝐏‬
‫= 𝐱𝐏‬
‫ערך מתואם (פארי)‬ ‫)𝐑𝐁 ‪(𝟏 +‬‬
‫𝐭‬ ‫𝟏𝐌‬
‫∙ שנתי𝐂 ‪𝐏𝐕𝐩 = (𝟏𝟎𝟎 +‬‬ ‫∙)‬ ‫תאום מספר המניות בהון‬
‫𝟎𝐌 𝟓𝟔𝟑‬
‫)‪𝐍𝐒𝐗 = 𝐍𝐒𝐜 ∙ (𝟏 + 𝐁𝐑%‬‬
‫שיעור הפרמיה‪/‬נכיון‬
‫𝐕𝐏‬ ‫תאום שער בחלוקת מניות הטבה במקביל לדיבידנד‬
‫𝟏‪−‬‬
‫𝐩𝐕𝐏‬ ‫𝐯𝐢𝐝 ‪𝐏𝐜 −‬‬
‫= 𝐱𝐏‬
‫תאום ברוטו לשער אג"ח – חלוקת קופון‬ ‫)‪(𝟏 + 𝐁𝐑%‬‬
‫𝟏𝐌‬
‫∙ 𝐁𝐂 ‪𝐏𝐱 = 𝐏𝐜 −‬‬
‫𝟎𝐌‬ ‫נוסחאות בסיסיות מעולם התשואות‬
‫תשואת החזקה באג"ח ללא קופון‬ ‫‪ – i‬ריבית לתקופה; ‪ – iR‬ריבית ריאלית‬
‫𝐧𝐢𝐧) 𝐧𝐢 𝐑𝐑𝐈 ‪(𝟏 +‬‬
‫החזקה𝐈‬ ‫=‬ ‫𝟏‪−‬‬ ‫‪ – in‬ריבית נומינאלית; ‪ – π‬אינפלציה‬
‫𝐭𝐮𝐨𝐧) 𝐭𝐮𝐨 𝐑𝐑𝐈 ‪(𝟏 +‬‬
‫גזירת תשואה מצטברת לפורוורד‬ ‫צבירת ריבית משתנה (ל‪ t-‬תקופות)‬
‫ארוכה𝐧‬
‫) ארוכה 𝐑𝐑𝐈 ‪(𝟏 +‬‬ ‫מצטבר‬
‫‪𝐈%‬‬ ‫=‬ ‫𝟏(‬ ‫‪+‬‬ ‫𝐢‬ ‫𝟏‬ ‫)‪%‬‬ ‫∗‬ ‫𝟏(‬ ‫‪+‬‬ ‫𝐢‬ ‫𝟐‬ ‫)‪%‬‬ ‫…‬ ‫𝟏 ‪. (𝟏 + 𝐢𝐭 %) −‬‬
‫=𝐟‬ ‫קצרה𝐧‬ ‫𝟏‪−‬‬
‫) קצרה 𝐑𝐑𝐈 ‪(𝟏 +‬‬ ‫צבירת ריבית קבועה (ל‪ t-‬תקופות)‬
‫הסתברות לחדלות פרעון (בהינתן שני תרחישים)‬ ‫מצטבר‬
‫𝟏 ‪𝐈% = (𝟏 + 𝐢%)𝐭 −‬‬
‫𝐟𝐕𝐏 ‪𝐏𝐕𝐠 −‬‬
‫= 𝐩𝐑‬ ‫ריבית ממוצעת לתקופה‬
‫‪𝐏𝐕𝐠 ∙ 𝐡%‬‬
‫𝟏 ‪𝐈% = (𝟏 + 𝐢%)𝟏⁄𝐭 −‬‬
‫מח"מ (משך חיים ממוצע)‬ ‫ממוצע‬
‫משוקלל𝐕𝐏‬
‫= 𝐝𝐭‬ ‫ריבית נומינלית‬
‫רגיל𝐕𝐏‬ ‫𝟏 ‪𝐢𝐧 = (𝟏 + 𝐢𝐑 %) ∙ (𝟏 + 𝛑%) −‬‬
‫מקדם התשואה‬
‫𝟏‬ ‫ריבית ריאלית‬
‫)‪(𝟏 + 𝐢𝐧 %‬‬
‫𝐝𝐭‬ ‫= 𝐑𝐢‬ ‫𝟏‪−‬‬
‫)‪(𝟏 + 𝛑%‬‬
‫תמחור מק"מ‬
‫𝟎𝟎𝟏‬
‫חילוץ אינפלציה צפויה‬
‫𝐬𝐲𝐚𝐝‬
‫𝟓𝟔𝟑 ) שנתי𝐢 ‪(𝟏 +‬‬ ‫)‪(𝟏 + 𝐢𝐧 %‬‬
‫=𝛑‬ ‫𝟏‪−‬‬
‫)‪(𝟏 + 𝐢𝐑 %‬‬
‫חוזים עתידיים‬
‫‪ – M‬מכפיל‬ ‫‪ – S‬נכס בסיס;‬ ‫‪ – F‬מחיר חוזה;‬ ‫מיסוי‬
‫‪ - 𝐑 $‬ריבית מט"ח‬ ‫𝐟 𝐑 – ריבית שקלית;‬ ‫‪ – t‬זמן לפקיעה;‬
‫𝐑𝐑𝐈 – תשואה; 𝐥𝐥𝐞𝐬𝐏 – מחיר מכירה; 𝐲𝐮𝐛𝐏 – מחיר קניה; 𝛑 ‪ -‬אינפלציה‬
‫תמחור חוזה (שווי הוגן) שקלי‬ ‫תשואה ברוטו (למשך תקופת החזקה)‬
‫𝐭) 𝐟 𝐑 ‪𝐅 = 𝐌 ∙ 𝐒 ∙ (𝟏 +‬‬ ‫𝐥𝐥𝐞𝐬𝐏‬
‫ברוטו 𝐑𝐑𝐈‬ ‫=‬ ‫𝟏‪−‬‬
‫𝐲𝐮𝐛𝐏‬
‫תמחור חוזה (שווי הוגן) ‪ -‬שער חליפין למסירה עתידית‬
‫𝐭) 𝐟 𝐑 ‪(𝟏 +‬‬ ‫תשואה נטו נומינלית (מס רווח נומינלי ‪( )15%‬למשך תקופת החזקה)‬
‫∙𝐒∙𝐌=𝐅‬
‫𝐭) ‪(𝟏 + 𝐑 $‬‬ ‫] 𝐲𝐮𝐛𝐏 ‪𝐏𝐬𝐞𝐥𝐥 − 𝟏𝟓% ∙ [𝐏𝐬𝐞𝐥𝐥 −‬‬
‫= נטו 𝐑𝐑𝐈‬ ‫𝟏‪−‬‬
‫𝐲𝐮𝐛𝐏‬

‫תשואה נטו נומינלית (מס רווח ריאלי ‪( )25%‬למשך תקופת החזקה)‬

‫])‪𝐏𝐬𝐞𝐥𝐥 − 𝟐𝟓% ∙ [𝐏𝐬𝐞𝐥𝐥 − 𝐏𝐛𝐮𝐲 ∙ (𝟏 + 𝛑%‬‬
‫= נטו 𝐑𝐑𝐈‬ ‫𝟏‪−‬‬
‫𝐲𝐮𝐛𝐏‬
 ‫מאפייני חברה‬ ‫חלוקת דיבידנד‬
‫‪ – PS‬שער מניה‬ ‫‪ – NS‬מספר מניות;‬ ‫‪ – MV‬שווי שוק;‬ ‫‪ – MV‬שווי שוק; ‪ – X‬יום אקס; ‪ – C‬יום קום‬
‫‪ – DIV‬סך הדיבידנד שחולק; ‪ – NS‬מספר מניות; ‪ – div‬דיבידנד למניה‬
‫שווי שוק‬
‫𝐒𝐏 ∙ 𝐒𝐍 = 𝐕𝐌‬ ‫שווי שוק אקס דיבידנד‬
‫𝐕𝐈𝐃 ‪𝐌𝐕𝐗 = 𝐌𝐕𝐂 −‬‬
‫רווח למניה‬
‫רווח נקי‬ ‫דיבידנד למניה‬
‫רווח למניה =‬ ‫𝐕𝐈𝐃‬
‫מספר מניות‬ ‫= 𝐯𝐢𝐝‬
‫𝐒𝐍‬
‫מכפיל רווח‬
‫תאום שער‬
‫שווי שוק‬ ‫מחיר מניה‬ ‫𝐯𝐢𝐝 ‪𝐏𝐱 = 𝐏𝐜 −‬‬
‫=‬ ‫מכפיל רווח =‬
‫רווח נקי‬ ‫רווח למניה‬
‫הנפקת זכויות‬
‫מנוף פיננסי‬
‫הון זר‬ ‫‪ – P‬שער מניה; 𝐫𝐏 – מחיר מימוש; 𝟏𝐍 – מניות בסיס‬

‫הון עצמי‬ ‫𝟐𝐍 – מניות נוספות; ‪ – X‬יום אקס; ‪ – C‬יום קום; ‪ – OS‬הון מניות; ‪ – NS‬מספר‬
‫המניות‬
‫שווי שוק לצורך חישוב משקל במדד‬ ‫תאום שער‬
‫𝐫𝐏 ∙ 𝟐𝐍 ‪𝐍𝟏 ∙ 𝐏𝐜 +‬‬
‫= 𝐱𝐏‬
‫)משקל מגבלת פקטור( ∙ )שיעור מדרגת החזקות ציבור( ∙ )מספר מניות למדד( ∙ 𝐒𝐏‬ ‫𝟐𝐍 ‪𝐍𝟏 +‬‬

‫שיעור תשואה על ההון‬ ‫תאום הון מניות‬

‫𝟐𝐍 ‪𝐍𝟏 +‬‬
‫רווח נקי‬ ‫( ∙ 𝐜𝐒𝐎 = 𝐗𝐒𝐎‬ ‫)‬
‫𝟏𝐍‬
‫הון עצמי‬
‫הסכום המגוייס במקרה של מימון מלא‬
‫𝐫𝐏 ∙ ) 𝐜𝐒𝐍 ‪(𝐍𝐒𝐗 −‬‬
‫אופציות‬
‫‪ – S‬נכס בסיס; ‪ – M‬מכפיל; ‪ – E‬מחיר מימוש; ‪ – C‬שער אופ' רכש‬
‫המירים‬
‫‪ – P‬שער אופ' מכר; ‪ – t‬זמן לפקיעה; ‪ – 𝐑 $‬ריבית מט"ח‬
‫𝐧 – יחס המרה‬ ‫𝐛𝐏 – שער אגח להמרה;‬ ‫𝐇𝐏 – פרמיית המרה;‬
‫𝑴𝑼𝑪𝐌 – מכפיל נכס הבסיס לפני התאמה‬ ‫𝑿𝑬𝐌 – מכפיל נכס הבסיס לאחר התאמה;‬
‫𝐄𝐁 𝐑𝐑𝐈 – תשואת איזון; 𝐄 – מחיר מימוש‬ ‫𝐬𝐏 – שער מניה;‬
‫𝐟 𝐑 – ריבית שקלית‬ ‫𝑿𝑬𝐄 – מחיר המימוש לאחר התאמה;‬
‫𝐰𝐏 – מחיר כתב אופציה‬
‫𝑿𝑬𝐏 – שער הבסיס של מניה אקס התאמה‬ ‫𝑴𝑼𝑪𝐄 – מחיר המימוש לפני התאמה;‬
‫אג"ח להמרה – פרמיית המרה‬
‫𝑴𝑼𝑪𝐏 – השער הקובע של המניה ביום המסחר שקדם ליום האקס‬ ‫𝐛𝐏 ∙ 𝐧‬
‫= 𝐇𝐏‬ ‫𝟏‪−‬‬
‫𝐬𝐏‬
‫כמות נגזרים ביחס לשווי השקעה בנכס בסיס‬
‫שווי במט"ח‬ ‫שווי בשקלים‬ ‫אג"ח להמרה – מרכיב האופציה‬
‫או‬ ‫מרכיב אופציה ‪ +‬סטרייט = 𝐛𝐏‬
‫𝐌‬ ‫𝐌∙𝐒‬
‫אג"ח להמרה – שווי מנייתי‬
‫תיאום מכפיל נכס הבסיס של האופציה עקב תאום שער המניה‬ ‫𝐬𝐏‬
‫𝐧‬
‫𝐌𝐔𝐂𝐏‬
‫∙ 𝐌𝐔𝐂𝐌 = 𝐗𝐄𝐌‬ ‫כתב אופציה – תשואת איזון‬
‫𝐗𝐄𝐏‬
‫𝐄‬
‫𝐄𝐁 𝐑𝐑𝐈‬ ‫=‬ ‫𝟏‪−‬‬
‫תיאום מחיר המימוש של האופציה עקב תאום שער מניה‬ ‫) 𝐰𝐏 ‪(𝐧 ∙ 𝐏𝐬 −‬‬
‫𝐗𝐄𝐏‬
‫∙ 𝐌𝐔𝐂𝐄 = 𝐗𝐄𝐄‬
‫𝐌𝐔𝐂𝐏‬ ‫כתב אופציה – פרמיית מימוש‬
‫𝐄 ‪𝐏𝐰 +‬‬
‫נקודת איזון‬ ‫𝟏‪−‬‬
‫𝐬𝐏 ∙ 𝐧‬
‫רווח בנקודה שבחרנו‬
‫|‪𝐄 ±‬‬ ‫|‬
‫שיפוע × ‪M‬‬ ‫קרנות נאמנות (פתוחות)‬
‫מודל ‪ P.C.P‬שקלי‬ ‫קרן𝛔 – סטיית תקן‬ ‫קרן𝐑𝐑𝐈 – תשואת קרן; 𝐟 𝐑 – ריבית הייחוס;‬
‫𝐄∙𝐌‬
‫‪𝐌∙𝐒+𝐏 = 𝐂+‬‬ ‫מחיר יחידה לרכישה (סוף יום)‬
‫𝐭) 𝐟 𝐑 ‪(𝟏 +‬‬
‫(עמלת רכישה שמשלמת הקרן)‬
‫מודל ‪ P.C.P‬מט"ח‬ ‫עמלות רכישה ‪ +‬שווי נקי נכסי הקרן‬
‫𝐒∙𝐌‬ ‫𝐄∙𝐌‬ ‫(‬ ‫)שיעור הוספה ‪) ∙ (𝟏 +‬‬
‫‪+𝐏=𝐂+‬‬ ‫מספר יחידות‬
‫) ‪(𝟏 + 𝐑 $‬‬‫𝐭‬ ‫𝐭) 𝐟 𝐑 ‪(𝟏 +‬‬
‫מחיר פדיון (סוף יום)‬
‫הרכב הפרמיה‬ ‫(עמלת מכירה שמשלמת הקרן)‬
‫ערך זמן𝐕𝐓 ‪ +‬ערך פנימי 𝐅𝐂‬ ‫עמלות מכירה ‪ −‬שווי נקי נכסי הקרן‬
‫(‬ ‫)‬
‫ערך פנימי (עבור אופציה בתוך הכסף)‬ ‫מספר יחידות‬
‫𝐌 ∙ |𝐄 ‪|𝐒 −‬‬
‫מדד שארפ‬
‫𝐟 𝐑 ‪ −‬קרן 𝐑𝐑𝐈‬
‫= מדד שארפ‬
‫קרן𝛔‬