‫جامعة الجزائر‪ – 3‬كلية العلوم االقتصادية والعلوم التجارية وعلوم التسيير‬

‫محاضرات في مادة إدارة التدفقات المالية – مرفقة‬

‫بسلسلة من األعمال الموجهة بالحل النموذجي‬
‫السنة األولى ماستر – تخصص إدارة مالية قسم علوم التسيير ‪0202/0202‬‬

‫األستاذ المدرس للمادة ‪ :‬الدكتور بومدين يوسف‬

‫لالتصال ‪bouyoucef9@yahoo.fr‬‬

‫أو‬
‫‪yboumediene@gmail.com‬‬
 ‫أوال ‪ :‬جدول تدفقات الخزينة‪:‬‬
‫‪ .I‬مفهومه‪ :‬حسب النظام المحاسبي المالي (النقطة ‪ )2.2.2‬يقدم جدول سيولة (تدفقات) الخزينة مداخيل ومخارج‬
‫الموجودات المالية الحاصلة أثناء السنة المالية حسب منشئها (مصدرها)‪.‬‬
‫إن مفهوم الخزينة مفهوم واسع يتجاوز مجرد كونه متعلقا باألموال السائلة المتاحة فقط‪ ،‬ليتضمن أيضا أشباه الخزينة وهي‬
‫من عناصر ما يسمى بالخزينة الممكنة أو الكامنة‪.‬‬
‫وإنطالقا مما سبق‪ ،‬يمكن إلقول أن إلخزينة تتضمن مركبين أساسيين‪:‬‬
‫‪ .1‬خزينة األصول‪ :‬وتشمل ما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬أموإل إلصندوق وإلودإئع تحت إلطلب‪.‬‬
‫‪ ‬أشباه إلخزينة وتتمثل في إلتوظيفات قصيرة إألجل وشديدة إلسيولة وسهلة إلتحويل إلى مبلغ نقدي مجرد وإلمعرضة‬
‫إلى خطر مهمل لخسارة إلقيمة‪.‬‬
‫‪ .2‬خزينة الخصوم‪ :‬وتتمثل في إلمساهمات إلبنكية إلجارية مثل إلمسحوبات على إلمكشوف وتسهيالت إلخزينة وإلقروض‬
‫إلموسمية ‪ ...‬إلخ‪.‬‬
‫يسمح جدول تدفقات إلخزينة باإلجابة على إلسؤإلين إلتاليين‪:‬‬
‫‪ ‬كيف يمكن للمؤسسة إنشاء إلنقود (إلخزينة)؟‬
‫‪ ‬وماذإ فعلت بها (إلخزينة)؟‬
‫أهمية جدول تدفقات الخزينة‪ :‬يسمح جدول تدفقات إلخزينة بتحقيق أهدإف إعالمية مهمة لصالح مستخدمي إلقوإئم‬ ‫‪.II‬‬
‫إلمالية‪ ،‬يمكن إجمالها فيما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬يبين مدى قدرة إلمؤسسة على توليد إألموإل و نظائرها (أشباه إلخزينة)‪.‬‬
‫‪ ‬يقدم معلومات حول كيفية إستخدإم إلسيولة إلمالية‬
‫‪ ‬يسمح بتحديد مناطق تكوين وتحويل إلسيولة‪ ،‬ومعرفة تأثير إلسياسات إالستثمارية وإلتمويلية وإالستغاللية على‬
‫تدفقات إلخزينة وآجالها‪ ،‬مما يسمح بالتخطيط إلمالي‪.‬‬
‫‪ ‬إعتبار إلخزينة مؤشر مهم للقدرة على إلدفع (إلتسديد) وإلقدرة على إلتطور‪.‬‬
‫‪ ‬يكون بتجميع إلتدفقات على ثالثة وظائف أساسية من أجل توضيح بعض إلمعلومات إلمرتبطة بمردودية إالستغالل‬
‫ومستوى إلتدإين وقدرة إلمؤسسة في إلتحكم في ‪.BFR‬‬
‫مضمونه‪:‬يتم تصنيف تدفقات إلخزينة وفقا ألنوإع إلدورإت إلمعروفة وهي‪:‬‬ ‫‪.III‬‬
‫بيع إلسلع وتقديم إلخدمات‪ ،‬مدإخيل إالتاوإت وإألتعاب وإلعموالت ومدإخيل إإليرإدإت إلعملية‬
‫إألخرى‬ ‫دورة إلعمليات‬
‫مشتريات‪ ،‬مصاريفالخدمات‪ ،‬تسديد إألجور وإلضرإئب‪ ،‬ومصاريف أخرى‬
‫إلتنازل عن إالستثمار‪ ،‬تحصيالت إألموإل إلمقرضة(إلودإئع وإلتوظيفات)‬
‫دورة إالستثمار‬
‫إلحيازة على إالستثمار‪ ،‬إالقرإضات إلمقدمة‪ ،‬مصاريف إلبحث وإلتطوير‬
‫توزيع إألرباح‪ ،‬تسديد إلقروض‪ ،‬إعادة شرإء إألسهم إلخاصة‬ ‫دورة إلتمويل‬
 ‫إلمساهمات إلنقدية‪ ،‬إلقروض إلمتحصل عليها‪ ،‬إعانات إالستثمار‬

‫تقدم تدفقات إألموإل إلناتجة عن إألنشطة إلعملياتية إما بطريقة مباشرة أو غير مباشرة‬
‫‪ .1‬الطريقة المباشرة‪ :‬تتمثل هذه إلطريقة في عرض مباشر للتحصيالت وإلتسديدإت إإلجمالية للخزينة إلمرتبطة بمختلف‬
‫إلتدفقات إلعملياتية و إالستثمارية و إلتمويلية كما يلي‪:‬‬
‫أ‪ .‬حساب صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملياتية‪(........:‬أ)‬
‫‪ )+( ‬تحصيالت إلزبائن‬
‫‪ )-( ‬تسديدإت إلموردين‬
‫‪ )-( ‬تسديدإت إلروإتب وأجور إلمستخدمين‬
‫‪ )-( ‬تسديدإت إلضرإئب‬
‫‪ )-( ‬تسديدإت إلفوإئد وإلمصاريف إلمالية‪.‬‬
‫ب‪ .‬حساب صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة االستثمارية‪( ........‬ب)‬
‫‪)+( ‬تحصيالت إلتنازل عن إلتثبيتات‬
‫‪ )+( ‬تحصيالت إلفوإئد إلمالية إلمقبوضة‬
‫‪ )+( ‬إلحصص إلمقبوضة من إلفروع في حالة مؤسسة لها فروع‪.‬‬
‫‪ )-( ‬تسديدإت إلحيازة عى إلتثبيتات‬
‫ج‪ .‬حساب صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من نشطة التمويل‪(.........‬جـ)‬
‫‪ )+( ‬تحصيالت إألسهم إلمصدرة (زيادة رأس إلمال)‬
‫‪ )+( ‬إلقروض إلمتحصل عليها‬
‫‪ )-( ‬إلحصص إلموزعة إلمحسوبة كنسبة من رأس إلمال إلمحرر و إلمدفوع‬
‫‪ )-( ‬تسديد إلقروض ‪1‬‬

‫د‪ .‬حساب تغير أموال الخزينة في الفترة‪:‬هي مجموع صافي إلتدفقات للدورإت إلثالثة إلسابقة (أ‪+‬ب‪+‬ج)‬
‫يتم حساب هذإ إلمؤشر كذلك عن طريق جمع أرصدة دفاتر إألستاذ للحسابات إلمالية (رصيد إلصنف إلخامس)‬

‫رصيد الخزينة في نهاية الفترة = رصيدة الخزينة في بداية الفترة‪ +‬تغير أموال الخزينة في الفترة‬

‫‪ .2‬الطريقة الغير مباشرة‪:‬‬

‫تتمثل هذه إلطريقة بتصحيح إلنتيجة إلصافية بأخذ إلعناصر إلتالية بعين إالعتبار‪:‬‬
‫‪ ‬إلنتيجة إلصافية زإئد أو ناقص‪:‬‬
‫‪ ‬آثار إلعمليات بدون تأثير على إلخزينة (إهتالك ومؤونات وخسائر إلقيمة ‪)...‬‬
‫‪ ‬إلفروقات وإلتسويات إلمرتبطة بالضرإئب إلمؤجلة‪.‬‬

‫‪ -1‬إلقسط إلمهتلك من إلقروض دون إلفوإئد ألن هذه إألخيرة تسدد و تسجل كنشاط عملي و ليس تمويلي‪.‬‬
 ‫‪ ‬إلتغير في إحتياجات رأس إلمال إلعامل‪.‬‬
‫‪ ‬إإليرإدإت وإلنفقات إلمرتبطة بتدفقات إلخزينة إلمتعلقة بعمليات إالستثمار إلمالي وإلتمويل‪.‬‬
‫هناك إلعديد من إلمعلومات إلتي ال نجدها في إلميزإنية وجدول حسابات إلنتائج منها‪:‬‬
‫‪ ‬قيمة إلديون إلجديدة وإلتي تم تسديدها‪.‬‬
‫‪ ‬قيمة إألرباح إلموزعة‪.‬‬

‫دراسة حالةرقم ‪:01‬‬

‫لديكم ميزإنية إلمؤسسة ‪ Z‬في ‪ N/12/11‬مقدمة بالشكل إلتالي‪:‬‬
‫‪N-1‬‬ ‫‪N‬‬ ‫األصول‬
‫‪522 222‬‬ ‫‪521 799‬‬ ‫التثبيتات المادية (ق إ)‬
‫(‪)22 222‬‬ ‫(‪)22 21.‬‬ ‫االهتالكات‬
‫‪52 222‬‬ ‫‪52 152‬‬ ‫التثبيتات المالية‬
‫‪97 222‬‬ ‫‪52..22‬‬ ‫التثبيتات (ق ص)‬
‫‪5 552‬‬ ‫‪719‬‬ ‫مخزونات‬
‫‪52 792‬‬ ‫‪52 72.‬‬ ‫زبائن ومدينون آخرون‬
‫(‪)2 52.‬‬ ‫‪7 721‬‬ ‫الخزينة‬
‫‪111 351‬‬ ‫‪121 913‬‬ ‫مجموع األصول‬

‫‪N-1‬‬ ‫‪N‬‬ ‫الخصوم‬

‫‪71715‬‬ ‫‪88 881‬‬ ‫أموال خاصة‪:‬‬
‫‪12 222‬‬ ‫‪95 297‬‬ ‫‪ ‬رأس مال‬
‫‪9 2.1‬‬ ‫‪9 2.1‬‬ ‫‪ ‬احتياطيات‬
‫‪5. 122‬‬ ‫‪52 2.7‬‬ ‫‪ ‬النتيجة الصافية‬
‫‪2 222‬‬ ‫‪2 292‬‬ ‫مؤونات‬
‫‪222‬‬ ‫‪5 .19‬‬ ‫ضرائب مؤجلة‬
‫‪22 122‬‬ ‫‪29 251‬‬ ‫ديون مالية‬
‫‪2 597‬‬ ‫‪2 .99‬‬ ‫موردون ودائنون آخرون‬
‫‪111 351‬‬ ‫‪121 913‬‬ ‫مجموع الخصوم‬

‫من جهة أخرى لديكم إلمعلومات إلمتاحة إلتالية‪:‬‬

‫‪ ‬تحصيالت من إلزبائن ومدينون آخرون‪151 426 :‬‬
‫‪ ‬تسديدإت للموردين‪ ،‬نفقات إلمستخدمين ودإئنون آخرون (‪)112 161‬‬
‫‪ ‬إلفوإئد إلمدفوعة (‪)1 920‬‬
‫‪ ‬إيرإد إلفوإئد على إلتوظيفات إلمالية ‪( 6 541‬إلفوإئد إلمحصلة على إالستثمارإت إلمالية)‬
‫‪ ‬إيرإد إلتوزيعات (إلتوزيعات إلمحصلة من إالستثمارإت في إألسهم) ‪654‬‬
‫‪ ‬إلحيازة على إستثمارإت مادية خالل إلدورة (‪)25 011‬‬
‫‪ ‬إلتنازل على إستثمارإت مالية خالل إلدورة ‪( 565‬إلقيمة إإلجمالية لالستثمارإت إلمالية (‪ ،1 609‬إذن ناقص قيمة إلتنازل‬
‫‪.)465‬‬
 ‫‪ ‬رفع رأس إلمال ‪12 999‬‬
‫‪ ‬أرباح موزعة خالل إلدورة (‪)5 111‬‬
‫‪ ‬إلضرإئب إلمدفوعة (على إلنتيجة) (‪)1 999‬‬
‫‪ ‬متحصالت من قروض طويلة إألجل ‪4 999‬‬
‫‪ ‬سدإد ديون طويلة إألجل (‪)1 255‬‬
‫المطلوب‪ :‬بعد تحديدك للتطورات التي حصلت قدم جدول تدفقات الخزينة حسب الطريقة المباشرة و الطريقة غير‬
‫مباشرة‬

‫الحل‪:‬‬
‫‪ .1‬تحديد التطورات (التغيرات)‪:‬‬
‫‪N-1‬‬ ‫‪N‬‬ ‫األصول‬
‫‪522.222‬‬ ‫‪521799‬‬ ‫التثبيتات المادية (ق إ)‬
‫(‪)22.222‬‬ ‫(‪)2221.‬‬ ‫االهتالكات‬
‫‪52.222‬‬ ‫‪52152‬‬ ‫التثبيتات المالية‬
‫‪97.222‬‬ ‫‪52..22‬‬ ‫التثبيتات (ق ص)‬
‫‪5552‬‬ ‫‪719‬‬ ‫مخزونات‬
‫‪52792‬‬ ‫‪5272.‬‬ ‫زبائن ومدينون آخرون‬
‫(‪)252.‬‬ ‫‪7721‬‬ ‫الخزينة‬
‫‪111351‬‬ ‫‪121913‬‬ ‫مجموع األصول‬

‫∆‬ ‫‪N-1‬‬ ‫‪N‬‬ ‫الخصوم‬

‫‪25297‬‬ ‫‪12222‬‬ ‫‪95297‬‬ ‫رأس المال‬
‫‪2‬‬ ‫‪92.1‬‬ ‫‪92.1‬‬ ‫إحتياطيات‬
‫(‪).21.‬‬ ‫‪5.122‬‬ ‫‪522.7‬‬ ‫النتيجة الصافية‬
‫‪792‬‬ ‫‪2222‬‬ ‫‪2292‬‬ ‫مؤونات‬
‫‪5229‬‬ ‫‪222‬‬ ‫‪5.19‬‬ ‫ضرائب مؤجلة‬
‫‪.951‬‬ ‫‪22122‬‬ ‫‪29251‬‬ ‫ديون طويلة‬
‫(‪)777‬‬ ‫‪2597‬‬ ‫‪2.99‬‬ ‫موردون ودائنون آخرون‬
‫‪29938‬‬ ‫‪111351‬‬ ‫‪111351‬‬ ‫مجموع الخصوم‬
‫‪ .2‬الطريقة غير المباشرة‪:‬‬
‫المبالغ‬ ‫البيان‬
‫تدفقات الضريبة الناشئة من األنشطة العملياتية‬
‫‪55 2.7‬‬ ‫‪ -‬الصافي قبل الضريبة على النتيجة (‪( 522.7‬نتيجة) ‪( 5222 +‬ضرائب))‬
‫‪-‬‬ ‫‪ -‬التعديالت‬
‫‪+ 52 22.‬‬ ‫‪ +‬مخصصات االهتالكات والمؤونات (‪)792+721.‬‬
‫‪- 1 257‬‬ ‫‪ -‬إيرادات التوظيفات المالية ألنها موجودة في النتيجة العادية =نتيجة عملية‪ +‬نتيجة مالية (‪172‬‬
‫‪5 113=).17+.‬‬
‫‪+2.9‬‬ ‫‪ +‬إنخفاض في الزبائن ومدينون آخرون‬
‫‪+.17‬‬ ‫‪ +‬انخفاض في المخزونات‬
‫‪-777‬‬ ‫‪ -‬انخفاض في الموردون‬
‫‪-5 222‬‬ ‫‪ -‬مدفوعات على الضرائب‬
‫‪+7.1‬‬ ‫‪ +‬ناقص قيمة التنازل (عجز القيمة)‬
‫‪+ 5 229‬‬ ‫‪ +‬التغير في الضرائب المؤجلة‬
‫‪59 2.9‬‬ ‫تدفقات الضريبة الناشئة من األنشطة العملياتية‬
‫تدفقات الضريبة الناشئة من األنشطة االستثمارية‬
‫‪- 21 799‬‬ ‫‪ -‬الحيازة على االستثمارات المادية‬
‫‪9.1‬‬ ‫‪ +‬تحصيالت التنازل عن االستثمارات المالية‬
‫‪.17‬‬ ‫‪ +‬توزيعات محصلة على أرباح األسهم‬
‫‪. 172‬‬ ‫‪ +‬إيرادات الفوائد على التوظيفات المالية‬
‫‪-22552‬‬ ‫تدفقات الضريبة الناشئة من األنشطة االستثمارية‬
‫التدفقات النقدية الناشئة عن األنشطة التمويلية‬
‫‪52 222‬‬ ‫‪ -‬رفع رأس المال (إصدار أسهم جديدة)‬
‫‪7 222‬‬ ‫‪ -‬متحصالت من قروض طويلة األجل)‬
‫‪- 5 291‬‬ ‫‪ -‬سداد القروض‬
‫‪- 1 555‬‬ ‫‪ -‬توزيعات أرباح مدفوعة‬
‫‪55 72.‬‬ ‫التدفقات النقدية الناشئة عن األنشطة التمويلية‬
‫‪9 927‬‬ ‫الزيادة الصافية في النقدية (الخزينة)‬
‫‪- 2 52.‬‬ ‫رصيد الخزينة من أول السنة‬
‫‪7 721‬‬ ‫رصيد النقدية في نهاية السنة‬
‫‪9 927‬‬ ‫التغير في الخزينة‬

‫‪ .1‬الطريقة المباشرة‪:‬‬
‫المبالغ‬ ‫البيان‬
‫التدفقات النقدية الناشئة من األنشطة االستغاللية‬
‫‪519 72.‬‬ ‫‪ +‬المتحصالت النقدية في العمالء ومدينين آخرين‬
‫(‪)522 2.9‬‬ ‫‪ -‬المدفوعات النقدية للمودعين والمستخدمين ومدفوعات أخرى‬
‫(‪)5 222‬‬ ‫‪ -‬الضرائب المدفوعة‬
‫(‪)9 227‬‬ ‫‪ -‬الفوائد المدفوعة‬
‫‪59 2.9‬‬ ‫التدفقات النقدية الناشئة من األنشطة االستغاللية‬
‫التدفقات النقدية الناشئة من األنشطة االستثمارية‬
‫(‪)21 799‬‬ ‫‪ -‬شراء أصول ثابتة (آالت – عقارات)‬
‫‪9.1‬‬ ‫‪ -‬متحصالت ناتجة عن التنازل عن استثمارات مالية‬
‫‪.17‬‬ ‫‪ +‬التوزيعات المحصلة في االستثمارات في األسهم‬
‫‪. 172‬‬ ‫‪ +‬إيرادات الفوائد على التوظيفات المالية‬
‫(‪)22552‬‬ ‫التدفقات النقدية الناشئة من األنشطة االستثمارية‬
‫التدفقات النقدية الناشئة عن األنشطة التمويلية‬
‫‪52 222‬‬ ‫‪ -‬رفع رأس المال (إصدار أسهم جديدة)‬
‫‪7 222‬‬ ‫‪ -‬متحصالت من قروض طويلة األجل‬
‫(‪)5 291‬‬ ‫‪ -‬سداد القروض‬
‫(‪)1 555‬‬ ‫‪ -‬توزيعات أرباح مدفوعة‬
‫‪55 72.‬‬ ‫التدفقات النقدية الناشئة عن األنشطة التمويلية‬
‫‪9 927‬‬ ‫الزيادة الصافية في النقدية (الخزينة)‬
‫(‪)2 52.‬‬ ‫رصيد النقدية من أول السنة‬
‫‪7 721‬‬ ‫رصيد النقدية في نهاية السنة‬
 ‫‪9927‬‬ ‫تغيرات الخزينة‬

‫دراسة حالة رقم ‪:00‬‬

‫إليك أرصدة حسابات إلميزإنية إلمالية لمؤسسة معينة في ‪( 2919/12/11‬إلوحدة و ن)‪:‬‬

‫إألرإضي ‪ ،3 000‬إلتجهيزإت ‪ ،2 000‬سندإت إلتوظيف طويلة إألجل ‪ ،1 000‬إلترحيل من جديد ‪(-699‬سالب)‪ ،‬مؤونات‬
‫منحة إلمعاشات ‪ ،299‬تسبيقات على إلطلبية ‪ ،199‬إلمباني ‪ ،5 999‬قروض إالستغالل ‪ ،199‬قروض إالستثمار ‪،1 199‬‬
‫نتيجة إلدورة ‪( -199‬سالبة)‪ ،‬ضرإئب مستحقة ‪ ،699‬زبائن ‪ ،1 699‬فوإئد مستحقة ‪ ،199‬إحتياطات ‪ ،1 999‬موردون‬
‫‪ ، 2999‬سندإت إلمساهمة ‪ ،1 999‬موإد أولية ‪ ،299‬رإس إلمال ‪ ،19 999‬منتجات تامة إلصنع ‪ ،599‬بنك ‪.2 599‬‬

‫وخالل سنة ‪( 2911‬مع إفترإص إهمال عنصر إلرسم على إلقيمة إلمضافة) قامت إلمؤسسة بما يلي‪:‬‬
‫‪ ‬شرإء موإد أولية بقيمة ‪ ،15 999‬تم إستهالك ما قيمته ‪ ،16 999‬وتسديد ‪ 16 599‬إلى إلمورد‪.‬‬
‫‪ ‬بيع ‪ 2 999‬وحدة منتجة بسعر ‪ 59‬ون‪/‬للوحدة مع تقديم خصم تجاري بنسبة ‪ ،%5‬سدد إلزبائن ‪.09 999‬‬
‫‪ ‬أظهرت عملية إلجرد أن قيمة إلمنتجات إلتامة إلصنع في ‪ 2911/12/11‬تساوي ‪.1 599‬‬
‫‪ ‬تسديد إلضرإئب وإلفوإئد إلمستحقة إلمتعلقة بالسنة إلماضية‪.‬‬
‫‪ ‬تسديد كل إلخدمات إلمستهلكة خالل هذه إلدورة وإلمقدرة بـ ‪.29 999‬‬
‫‪ ‬تسديد قروض إالستغالل ‪.199‬‬
‫‪ ‬إلغاء إلطلبية إلمقدمة في إلسنة إلماضية وإسترجاع إلتسبيق بها‪.‬‬
‫‪ ‬أجور إلعمال في هذه إلدورة ‪ ،12 999‬تم تسديد ‪11 999‬‬
‫‪ ‬دفع إلرسم على إلنشاط إلمعني وإلمقدر بـ ‪ %2‬من رقم إألعمال خارج إلرسم‪.‬‬
‫‪ ‬مخصصات إالهتالك إلمتعلقة بالتجهيزإت ‪ ،699‬وإلمتعلقة بالمباني ‪.599‬‬
‫‪ ‬تسجيل خسارة في قيمة سندإت إلمساهمة بـ ‪.299‬‬
‫‪ ‬إلحيازة على تجهيزإت جديدة بقيمة ‪ ،1 999‬سددت إلفاتورة كليا‪.‬‬
‫‪ ‬رفع مؤونة إلمعاشات إلى ‪.599‬‬
‫‪ ‬قبض إيرإد مالي ناتج عن سندإت إلتوظيف بقية ‪.59‬‬
‫‪ ‬إلفوإئد إلمتعلقة بقرض إالستثمار إلخاصة بالدورة إلحالية تساوي ‪ ،299‬تسددها إلمؤسسة في إلسنة إلقادمة‪.‬‬
‫‪ ‬معدل إلضرإئب على أرباح إلشركات ‪.%29‬‬
‫المطلوب‪:‬‬
 ‫‪ .1‬قم بإعداد الميزانية المالية وحسابات النتائج وجدول تدفقات الخزينة في ‪.0011/10/11‬‬
‫‪ .0‬ما تعليقك حول وضعية الخزينة‪.‬‬

‫الحل‪:‬‬
‫‪ .1‬تبرير العمليات‪:‬‬
‫‪ ‬إألرإضي =‪1 000‬‬
‫‪ ‬إلمباني = ‪( 599 – 5 999‬إالهتالكات) =‪4 000‬‬
‫‪ ‬إلتجهيزإت ‪( 1 999 + 2 999‬إلحيازة) – ‪( 699‬إالهتالكات) =‪0 000‬‬
‫‪ ‬سندإت إلمساهمة = ‪( 299 – 1 999‬خسارة إلقيمة) =‪000‬‬
‫‪ ‬سندإت إلتوظيف = ‪1 999‬‬
‫‪ ‬إلموإد إألولية = ‪( 299‬رصيد أول إلمدة) ‪( 15 999 +‬شرإء) – ‪( 16 999‬إالستهالكات) =‪1 000‬‬
‫‪ ‬منتجات تامة إلصنع =‪( 10 000‬من إلجرد)‬
‫‪ ‬زبائن= ‪( 05 999 + 1 699‬مبيعات إلدورة) – ‪( 09 999‬تسديدإت) =‪0 400‬‬
‫‪ ‬إلخزينة = ‪( 2 599‬رصيد أول إلمدة) ‪( 69 159 +‬تغيرإت إلخزينة) =‪41 000‬‬
‫‪ ‬رأس إلمال=‪10 000‬‬
‫‪ ‬إالحتياطات =‪1 000‬‬
‫‪ ‬إلترحيل من جديد = ‪– 000= 199 – 699 -‬‬
‫‪ ‬نتيجة إلدورة إلصافية=‪13 040‬‬
‫‪ ‬قروض إالستثمار =‪1 100‬‬
‫‪ ‬مؤونة منحة إلمعاشات = ‪( 299‬رصيد أول إلمدة) ‪( 199 +‬تكوين مؤونة) =‪000‬‬
‫‪ ‬إلموردون = ‪( 2 999‬رصيد أول إلمدة) ‪( 15 999 +‬إلمشتريات) – ‪( 16 599‬إلتسديدإت) =‪0 000‬‬
‫‪ ‬أجور إلعمال = ‪1 000= 11 999 – 12 999‬‬
‫‪ ‬فوإئد مالية =‪000‬‬
‫‪ ‬ضرإئب مستحقة =‪9 110‬‬
‫‪ .2‬الميزانية المالية‪:‬‬
‫المبالغ‬
‫الخصوم‬ ‫المبالغ الحقيقية‬ ‫األصول‬
‫الحقيقية‬
‫األموال الدائمة‬ ‫األصول الغير الجارية‬
‫األموال الخاصة‬ ‫تثبيتات مادية‬
‫‪52 222‬‬ ‫‪ ‬رأس المال‬ ‫‪2 222‬‬ ‫‪ ‬األراضي‬
‫‪52 222‬‬ ‫‪ ‬االحتياطات‬ ‫‪. 122‬‬ ‫‪ ‬المباني‬
‫‪– 122‬‬ ‫‪ ‬الترحيل من جديد‬ ‫‪2 722‬‬ ‫‪ ‬التجهيزات‬
‫‪29 2.2‬‬ ‫‪ ‬نتيجة الدورة‬ ‫تثبيتات مالية‬
‫الديون المالية الطويلة المدى‬ ‫‪922‬‬ ‫‪ ‬سندات المساهمة‬
‫‪2 222‬‬ ‫‪ ‬قروض االستثمار‬ ‫‪5 222‬‬ ‫‪ ‬سندات التوظيف‬
‫‪122‬‬ ‫‪ ‬مؤونات المعاشات‬
‫‪51 511‬‬ ‫مجموع األموال الدائمة‬ ‫‪11 311‬‬ ‫مجموع األصول الغير الجارية‬
‫الخصوم الجارية‬ ‫األصول الجارية‬
‫‪2 122‬‬ ‫‪ ‬الموردون‬ ‫المخزونات‬
‫‪5 222‬‬ ‫‪ ‬أجور المستخدمين‬ ‫‪5 222‬‬ ‫‪ ‬مواد أولية‬
‫‪222‬‬ ‫‪ ‬فوائد مالية‬ ‫‪5 922‬‬ ‫‪ ‬منتجات تامة‬
‫‪7 252‬‬ ‫‪ ‬ضرائب مستحقة‬ ‫القيم القابلة للتحقيق‬
‫‪2‬‬ ‫‪ ‬خزينة الخصوم‬ ‫‪7 .22‬‬ ‫‪ ‬الزبائن‬
‫‪.2 212‬‬ ‫‪ ‬الخزينة‬
‫‪19 111‬‬ ‫مجموع الخصوم الجارية‬ ‫‪52 351‬‬ ‫مجموع األصول الجارية‬
‫‪31 551‬‬ ‫مجموع الخصوم‬ ‫‪31 551‬‬ ‫مجموع األصول‬

‫‪ .1‬إعداد حسابات النتائج‬

‫المبالغ‬ ‫البيان‬
‫‪71 222‬‬ ‫المبيعات = ‪2971 × 12 × 2 222‬‬
‫‪5 222‬‬ ‫تغير مخزون المنتجات = ‪922 – 5 922‬‬
‫‪33 111‬‬ ‫إنتاج الدورة (‪)1‬‬
‫‪5. 222‬‬ ‫المواد األولية المستهلكة‬
‫‪22 222‬‬ ‫الخدمات الخارجية‬
‫‪91 111‬‬ ‫استهالك الدورة (‪)2‬‬
‫‪32 111‬‬ ‫القيمة المضافة (‪)2( – )1( = )9‬‬
‫‪52 222‬‬ ‫أجور المستخدمين‬
‫‪5 722‬‬ ‫الرسم على النشاط المهني ‪%2 × 71 222‬‬
‫‪18 111‬‬ ‫اجمالي فائض لالستغالل (‪)1‬‬
‫‪722‬‬ ‫مخصصات االهتالكات ‪122 + .22‬‬
‫‪222‬‬ ‫خسائر القيمة‬
‫‪222‬‬ ‫المؤونات‬
‫‪13 711‬‬ ‫النتيجة العملياتية (‪)5‬‬
‫‪12‬‬ ‫االيرادات المالية‬
‫‪222‬‬ ‫األعباء المالية‬
‫‪-151‬‬ ‫النتيجة المالية (‪)3‬‬
‫‪13 551‬‬ ‫النتيجة العادية قبل الضرائب (‪)3( + )5( = )7‬‬
‫‪7 252‬‬ ‫الضرائب الواجب دفعها (‪)292 × .7 112( %22 × )9‬‬
‫‪97 211‬‬ ‫النتيجة العادية الصافية‬
‫‪97 211‬‬ ‫النتيجة الصافية للدورة‬
 ‫‪ .6‬إعداد جدول تدفقات أموال الخزينة‬
‫المبالغ‬ ‫البيان‬
‫تدفقات أموال لخزينة المتأتية من األنشطة العملية‬
‫‪72 222‬‬ ‫‪ +‬تحصيالت الزبائن‬
‫‪522‬‬ ‫‪ +‬استرجاع التسبيق‬
‫‪- 5. 122‬‬ ‫‪ -‬التسديد للموردين‬
‫‪– 2 222‬‬ ‫‪ -‬تسديد الضرائب ‪5 722 + .22‬‬
‫‪– 222‬‬ ‫‪ -‬تسديد الفوائد‬
‫‪– 22 222‬‬ ‫‪ -‬تسديد الخدمات‬
‫‪- 55 222‬‬ ‫‪ -‬تسديد أحور العمال‬
‫‪12 111‬‬ ‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من األنشطة العملية (أ)‬
‫تدفقات اموال الخزينة المتأتية من انشطة االستثمار‬
‫‪12‬‬ ‫‪ +‬إيراد ناتج عن توظيف سندات‬
‫‪– 5 222‬‬ ‫‪ -‬مسحوبات الحيازة على التجهيزات‬
‫‪- 351‬‬ ‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة االستثمار (ب)‬
‫تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل‬
‫‪- 222‬‬ ‫‪ -‬تسديد قروض االستغالل‬
‫‪- 911‬‬ ‫صافي تدفقات أموال الخزينة المتأتية من أنشطة التمويل (ج)‬
‫‪11 751‬‬ ‫تغيرات اموال الخزينة في الفترة (أ ‪ +‬ب ‪ +‬ج)‬
‫‪2 511‬‬ ‫أموال الخزينة ومعادلتها عند افتتاح الدورة‬
‫‪19 251‬‬ ‫أموال الخزينة ومعادلتها عند إقفال الدورة‬
‫‪ .5‬التعليق على وضعية الخزينة‪:‬‬

‫نالحظ أن إلخزينة مرتفعة‪ ،‬بسبب إلتغيرإت إلحاصلة خالل إلسنة‪ ،‬وحتى ال تقع إلمؤسسة في مشكل إلربحية‪ ،‬عليها إلتخلص‬
‫من قروض إالستثمار‪ ،‬حتى ال تتحمل إلفوإئد‪ ،‬كما يمكن لها إستثمار هذإ إلفائض في إألجل إلقصير‪.‬‬
 ‫ثانيا ‪ :‬جدول التمويل و طاقة التمويل الذاتي‬
‫شرح جدول إلتمويل و كيف يتسعمله إلمحلل إلمالي يتطلب إلتطرق إلى طاقة إلتمويل إلذإتي لما لها من أهمية بالغة في‬
‫إلسياسة إلتمويلية إلتي تنتهجا إلمؤسسة‪.‬‬
‫مفهوم طاقة التمويل الذاتي‪:‬‬ ‫‪.I‬‬
‫‪ ‬تعريف‪ :1‬هي مدى قدرة ت إلمؤسسة على تمويل نفسها بفضل فائض نشاط إستغاللها‪.‬‬
‫‪ ‬تعريف‪ :0‬طاقة إلتمويل إلذإتي مجموع إلتدفقات إلمالية إلحقيقية لنشاط إلمؤسسة فهي توفر إلمؤسسة هامش مالي‬
‫يسمح لها بتلبية إحتياجات إلتمويل بما فيها إألرباح إلموزعة‪.‬‬

‫طاقة التمويل الذاتي=‬

‫‪±‬إلنتيجة إلصافية‬
‫‪+‬مخصصات إإلهتالكات‬
‫‪+‬مخصصات إلمؤونات‬
‫‪+‬مخصصات إستثنائية‬
‫‪+‬إلقيمة إلمتبقية لإلستثمارإت إلمتنازل عنها‬
‫(‪)-‬إيرإدإت إإلستثمارإت إلمتنازل عنها‬
‫(‪ )-‬إسترجاع تكاليف سنوإت سابقة‬
‫(‪ )+‬إسترجاع إيرإدإت سنوإت سابقة‬
‫(‪)-‬إإلعانات إلمحولة إلى إيرإدإت إستثنائية‪.‬‬

‫يحسب إلتمويل إلذإتي وفقالعالقة إلتالية‪:‬‬

‫التمويل الذاتي = طاقة التمويل الذاتي –األرباح الموزعة‬

‫جدول التمويل ‪ :‬يسمح جدول إلتمويل من تحديد قيمة إلتغيرإت إلتي وقعت في إلموإرد و إإلستخدإمات بين ميزإنيتين‬ ‫‪.II‬‬
‫ماليتين وبالتالي معرفة قيمة إلتغير في إلمؤشرإت إلمالية إلرئيسية ‪ :‬إلتغير في رأس إلمال إلعامل‪ ،∆FR‬إلتغير في‬
‫إحتياجات رأس إلمال إلعامل‪ ∆BFR‬وإلتغير في إلخزينة‪.∆TR‬‬
‫من خالل هذه إلمعلومات يمكون للمحلل إلمالي‪:‬‬
 ‫‪ ‬تحليل إلسلوك إلمالي للمؤسسة‪،‬‬
‫‪ ‬معرفة إلنوإيا إلمستقبلية خاصة إذإ تم إعدإد عدة جدإول تمويلية متتالية ‪.‬‬
‫‪ ‬معرفة إلسياسة إلتمويلية للمؤسسة وكيفية إستخدإم هذه إألموإل‪.‬‬
‫خطوات إعداد جدول التمويل‪:‬يتم إعدإد جدول إلتمويل من خالل إلخطوإت إلتالية‪:‬‬ ‫‪.III‬‬
‫‪ .1‬إعداد جدول التغيرات‪:‬تحديد قيمة إلتغيرإت من سنة ن و ن‪1-‬‬
‫‪ .2‬إعداد جدول اإلستخدامات‪ /‬الموارد‪ :‬حيث‬

‫اإلستخدامات = التغير الموجب لألصول ‪+‬التغير السالب للخصوم‬

‫الموارد = التغير الموجب للخصوم ‪+‬التغير السالب لألصول‬

‫‪ .1‬إعداد جدول التمويل النهائي‪:‬يتم إلفصل بين إإلستخدإمات و إلموإرد حسب مبدأ إلسنوية من أجل تحديد ‪∆TR‬‬
‫و ‪ ∆BFR‬و‪.∆FR‬‬

‫مالحظة‪:‬‬
‫التغير في اإلستثمارات=قيمة محاسبة إجماية ‪/12/11‬ن‪-‬ق م إ ‪/12/11‬ن‪+1-‬إلقيمة‬
‫محاسبية إإلجمالية لإلستثمارإت إلمتنازل عنها خالل إلسنة ن ‪.‬‬
‫التغير في مخصصات اإلهتالكات السنوية حـ‪=001/‬حـ‪ 25/‬في‪/12/11/‬ن – حـ‪25 /‬‬
‫في‪/12/11/‬ن‪ + 1-‬حـ‪ 25/‬لإلستثمارإت إلمتنازل عنها خالل إلسنة ن‪.‬‬
‫التغير في القروض‪ :‬إلقروض في ‪/12/11‬ن‪+1-‬إلقروض إلمكتسبة خالل ن= إلقروض‬
‫إلمسددة خالل ن ‪+‬إلقروض ‪/12/11‬ن‪.‬‬
‫التغير في اإلحتياطات‪ :‬رصيد إإلحتياطات ‪/ 12/11‬ن‪ + 1-‬تكوين إإلحتياطات خالل ن‬
‫= إإلنخفاض في إإلحتياطات خالل ن ‪+‬رصيد إإلحتياطات في ‪/12/11‬ن‪.‬‬
‫سددوإ‬
‫ّ‬ ‫الزبائن‪ :‬رصيد إلزبائن ‪/12/11‬ن‪+ 1-‬زبائن خالل ن (إإلرتفاع)=إلزبائن إلذين‬
‫(إالنخفاض) ‪+‬رصيد إلزبائن ‪/12/11‬ن‪.‬‬

‫دراسة حالة رقم (‪ )1‬حول طاقة التمويل الذاتي‪:‬‬

‫لتكن لديك إلمعلومات إلتالية ‪:‬‬

‫‪ ‬إلنتيجة إلصافية =‪12 999‬‬
‫‪ ‬إهتالكات مترإكمة نهاية إلمدة =‪ 1 699‬و في بدإية إلمدة = ‪199‬‬
‫‪ ‬قيمة إلتنازل على إالستمارإت ‪ ، 1 199‬تكلفة حيازتها ‪2 999‬‬
‫‪ ‬إالهتالكات إلمترإكمة لالستمارإت إلمتنازل عنها ‪599‬‬
‫‪ ‬إعانات إالستثمار إلخاصة للضريبة في إلسنة إلمعينة = ‪599‬‬
‫‪ ‬مخصصات إلمؤونات=‪199‬‬
 ‫المطلوب‪:‬حساب طاقة التمويل الذاتي‪.‬‬

‫الحل‪:‬‬
‫المبالغ‬ ‫البيان‬
‫‪12 999‬‬ ‫إلنتيجة إلصافية‬
‫‪900‬‬ ‫‪ +‬مخصصات إالهتالكات إلسنوية= [‪]2599+1999-1699‬‬
‫‪ -‬فائض إلقيمة للتثبيتات إلمتنازل عنها= [‪299 ])599-2999 (-1199‬‬
‫‪199‬‬ ‫‪ +‬مخصصات إلمؤونات‬
‫‪599‬‬ ‫‪ -‬ح‪/‬إعانات خاضعة للضريبة‬
‫‪10 000‬‬ ‫قدرة التمويل الذاتي ‪C.A.F‬‬

‫دراسة حالة ‪ -‬جدول التمويل ‪ -‬رقم ‪:92‬‬

‫إليك إلميزإنيتين لسنة ‪ 2011‬و ‪2012‬‬
‫قص‬ ‫قص‬
‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬ ‫الخصوم‬ ‫األصول‬
‫‪2012‬‬ ‫‪2011‬‬
‫‪1 799‬‬ ‫‪2 9..‬‬ ‫األموال الجماعية‬ ‫‪2 999‬‬ ‫‪2 999‬‬ ‫األراضي‬
‫‪29.‬‬ ‫‪29.‬‬ ‫اإلحتياطات التعاقدية‬ ‫‪5 .72‬‬ ‫‪5 957‬‬ ‫المباني‬
‫‪5 572‬‬ ‫‪2 9.7‬‬ ‫اإلحتياطات االختيارية‬ ‫‪9.2‬‬ ‫‪922‬‬ ‫التجهيزات‬
‫‪72‬‬ ‫‪77‬‬ ‫الترحيل من جديد‬ ‫‪5 529‬‬ ‫‪5 297‬‬ ‫سندات المساهمة‬
‫‪177‬‬ ‫‪5 255‬‬ ‫النتيجة الصافية‬ ‫‪1 722‬‬ ‫‪2 597‬‬ ‫مخزون المواد‬
‫‪7 959‬‬ ‫‪9 122‬‬ ‫القروض البنكية‬ ‫‪51 779‬‬ ‫‪9 719‬‬ ‫مخزون المنتجات‬
‫‪5. 952‬‬ ‫‪7 252‬‬ ‫الموردون‬ ‫‪52 79.‬‬ ‫‪52 917‬‬ ‫الزبائن‬
‫‪229‬‬ ‫‪.97‬‬ ‫الديون الجبائية‬ ‫‪29.‬‬ ‫‪2.7‬‬ ‫حقوق أخرى‬
‫‪1 729‬‬ ‫‪2 919‬‬ ‫دائنوا االستثمار‬ ‫‪221‬‬ ‫‪7.2‬‬ ‫البنك‬
‫‪5 257‬‬ ‫‪5 2.9‬‬ ‫السبيقات البنكية‬
‫‪93 593‬‬ ‫‪23 988‬‬ ‫مجموع الخصوم‬ ‫‪93 593‬‬ ‫‪23 988‬‬ ‫مجموع األصول‬

‫‪ -2‬توضيح ‪ :‬يجب إضافة معلومة إلى إلطلبة و هي أن ‪ 122‬تتعلق بـ ح‪ 29/‬لالستثمارإت إلمتنازل عنها "مكونة في إلسنة إلمعنية بحساب‬
‫‪"C.A.F‬‬
 ‫المعلومات اإلضافية ‪ (:‬إلوحدة ‪1 19 :‬دج)‬
‫‪ ‬توزع نتيجة ‪ 2911‬كمايلي ‪ 1 155:‬لإلحتياطات ‪.‬‬
‫‪ ‬إلباقي يضاف إلى إلترحيل من جديد ‪.‬‬
‫‪ ‬جزء من إإلحتياط يقدر بـ‪ 2 566‬يضاف إلى رأس إلمال ‪.‬‬
‫‪ ‬إلقروض إلبنكية إلمسددة تقدر بـ ‪ 1 155‬و إلمكتسبة ‪.2 119‬‬
‫‪ ‬إالهتالك إلسنوي للتثبيتات (ح‪.501 = )451 /‬‬
‫‪ ‬إلتثبيتات إلمكتسبة = ‪.451‬‬
‫‪ ‬إلقيمة إلسوقية للتثبيتات إلمتنازل عنها تساوي ‪.11‬‬

‫المطلوب ‪:‬‬
‫‪ .1‬حساب طاقة التمويل الذاتي‬
‫‪ .2‬إعداد جدول التمويل لسنة ‪0010‬‬

‫الحل‪:‬‬
‫‪ .1‬حساب طاقة التمويل الذاتي ‪:C.A.F‬‬
‫‪= C.A.F‬إلنتيجة إلصافية ‪+‬مخصصات إالهتالكات – سعر بيع تثبيتات إلمتنازل عنها ‪ +‬تكلفة إلتنازل عن إلتثبيتات‬
‫لدينا ‪:‬‬
‫ق ص للتثبيتات سنة (‪ = )2912‬قص لالستثمارإت سنة ‪ +2911‬تثبيتات جديدة لسنة ‪ 2912‬بالقيمة إإلجمالية – إالهتالك‬
‫إلسنوي لسنة ‪ – 2912‬إلتثبيتات إلمتنازل عنها في ‪2912‬‬
‫‪ – 501 - 451 +5621 = 5151‬إلتثبيتات إلمتنازل عنها‬
‫التثبيتات المتنازل عنها = ‪04‬‬

‫‪26+11– 501 +540 = C.A.F‬‬

‫‪1 409 = C.A.F‬‬

‫(زيادة )‬ ‫ح‪/‬إإلحتياطات =‪1 155‬‬ ‫توزيع نتيجة ‪ 2911‬كمايلي‪:‬أ‪.‬‬

‫(زيادة )‬ ‫ب‪ .‬ح‪ /‬إلترحيل من جديد= ‪24‬‬

‫إإلحتياطات إلتعاقدية لم تتغير‪ ،‬أي إلزيادة تخص إإلحتياطات إإلختيارية‪.‬‬

‫إحتياطات ‪ + 2911/12 /11‬تكوين إحتياطات ‪=2912‬إحتياطات ‪ + 2912/12/11‬إستعمال ‪2912‬‬

‫‪ + 1109 = 1155 + 2560‬إستعمال إالحتياطات (تخفيض)‬

‫إستعمال االحتياطات =‪0 044‬‬
‫إستعملت هذه إلقيمة في زيادة رأس إلمال كما جاء في إلمعطيات بمعنى أن إإلحتياطات تنخفض بـ‪2 566‬و رأس إلمال يزيد‬
‫بـ‪.2 566‬‬

‫قروض ‪ + 2911/12/11‬قروض مكتسبة في ‪ = 2912‬قروض ‪ +2912/12/11‬إلقروض إلمسددة في سنة ‪ 2912‬كل‬

‫إلمعطيات موجودة ‪.1155 +0111 =2119 +5512 :‬‬
‫‪‬ديون االستثمار‪1 009= 2555 -5021 :‬‬

‫‪‬سندات المساهمة‪40= 1954 -1125:‬‬

‫‪‬مخزون المواد‪0 304=1114 –5019:‬‬

‫‪‬مخزون المنتجات‪0 040= 1055 -15005 :‬‬

‫‪ ‬الزبائن ‪)130(=19550 -19456 :‬‬

‫‪‬حقوق أخرى ‪10=264 –256:‬‬

‫‪ ‬ديون جبائية‪)049(= 654 -211 :‬‬

‫‪‬ديون الموردون‪0 001=0219 –16511 :‬‬

‫‪ ‬التسبيقات البنكية‪)09(= 1965 -1910 :‬‬

‫‪ ‬البنك‪)110(= 469 - 125 :‬‬

‫‪ .2‬جدول التمويل لسنة ‪0010‬‬

‫المبالغ‬ ‫الموارد‬ ‫المبالغ‬ ‫االستخدامات‬
‫‪5 .77‬‬ ‫طاقة التمويل الذاتي‬ ‫‪795‬‬ ‫تثبيتات مكتسبة‬
‫‪2 292‬‬ ‫القروض المكتسبة‬ ‫‪.2‬‬ ‫سندات مساهمة‬
‫‪2 9..‬‬ ‫زيادة رأس المال‬ ‫‪5 591‬‬ ‫تسديد القروض‬
‫‪27‬‬ ‫الزيادة في الترحيل من جديد‬ ‫‪2 9..‬‬ ‫انخفاض االحتياطات‬
‫‪5 591‬‬ ‫الزيادة في االحتياطات‬ ‫‪5 255‬‬ ‫النتيجة الموزعة‬
‫‪2 277‬‬ ‫الزيادة في قروض االستثمار‬
‫‪59‬‬ ‫التنازل على االستثمار‬
‫‪11 381‬‬ ‫‪‬الموارد الثابتة‬ ‫‪5 339‬‬ ‫‪‬االستخدامات الثابتة‬
‫‪5 117‬‬ ‫‪FR‬‬
‫‪1 722‬‬ ‫الموردون‬ ‫‪2 91.‬‬ ‫مخزون المواد‬
‫‪591‬‬ ‫الزبائن‬ ‫‪9 2.2‬‬ ‫مخزون المنتجات‬
‫‪29‬‬ ‫حقوق أخرى‬
‫‪2.7‬‬ ‫ديون جبائية‬
‫‪5 778‬‬ ‫‪‬الموارد المتداولة‬ ‫‪11 181‬‬ ‫‪ ‬االستخدامات المتداولة‬
‫‪1222‬‬ ‫‪BFR‬‬
 ‫‪251‬‬ ‫البنك‬ ‫‪27‬‬ ‫التسبيقات البنكية‬
‫‪251‬‬ ‫‪‬خزينة الخصوم‬ ‫‪27‬‬ ‫‪‬خزينة األصول‬
‫‪297‬‬ ‫‪‬الخزينة‬

‫دراسة حالة رقم ‪:91‬تابع لحالة مؤسسة ‪( legal‬جداول التدفقات)‬

‫المعطيات‪:‬‬
‫تعتبر هذه إلحالة تكملة للحالة إلتي تم معالجتها سابقا‪ ،‬و يطلب منكم إجرإء تشخيص مالي لشركة ‪ legal‬في ‪:N/12/11‬‬

‫المطلوب‪:‬‬
‫‪ .1‬إعداد جدول التمويل للسنة ‪( N‬الدورة ‪)N‬‬
‫‪ .2‬تأكدي من وجود تطابق (توافق) بين حجم التغير المتحصل عليه في جدول التمويل مع التي تم حسابها انطالقا من‬
‫الميزانيات الوظيفية (الحالة السابقة)‬
‫‪ .1‬أكمل التحليل السابق (الحالة السابقة)‬
‫‪ .6‬قم بإعداد جدول تدفقات الخزينة‬
‫‪ .5‬أكمل التعليق حول تحليل الوضعية المالية للمؤسسة‬

‫نرمز بـ‪:-Crédit Bail- CB‬للقرض إإليجاري‬

‫الحل‪:‬‬
‫‪ .1‬جدول التمويل ‪:BCG‬‬
‫أ‪ .‬الجزء األول من جدول التمويل‪:‬‬
‫‪ ‬حساب طاقة التمويل الذاتي ‪:CAF‬‬
‫‪N‬‬ ‫حساب‪ CAF‬الطريقة التنازلية (الطريقة المباشرة)‬
‫‪217 172‬‬ ‫‪ +‬إنتاج مباع‬
‫‪+ 2 992‬‬ ‫‪ +‬إنتاج مخزون‬
‫‪+ 5.2 ..2‬‬ ‫‪ +‬مشتريات مواد أولية و تموينات أخرى‬
‫‪+5922‬‬ ‫التغير في مخزون المواد و التموينات األخرى‬
‫‪- 11 222‬‬ ‫‪ -‬نفقات خارجية و مشتريات أخرى (‪)112222 )CB( )2292-19792‬‬
 ‫‪- 2 922‬‬ ‫‪ -‬ضرائب و رسوم‬
‫‪- 99 792‬‬ ‫‪ -‬أجور‬
‫‪- 21 222‬‬ ‫‪ -‬نفقات اجتماعية‬
‫‪52 521‬‬ ‫إجمالي فائض اإلستغالل ‪EBE‬‬
‫‪12 122‬‬ ‫‪ +‬إجمالي فائض اإلستغالل ‪EBE‬‬
‫‪+ 5 992‬‬ ‫‪ +‬إيرادات عملية أخرى‬
‫‪- 972‬‬ ‫‪ -‬نفقات عملية أخرى‬
‫‪+.2‬‬ ‫‪ +‬منتجات و فوائد أخرى مماثلة‬
‫‪- 7 212‬‬ ‫‪ -‬نفقات و فوائد أخرى مماثلة (‪)7212 = )CB( 292+1992‬‬
‫‪-222‬‬ ‫‪ -‬نفقات استثنائية على العمليات اإلدارية‬
‫‪-599‬‬ ‫‪ -‬مساهمات العمال‬
‫‪- 7 9.2‬‬ ‫‪ -‬ضرائب على األرباح‬
‫‪11 212‬‬ ‫طاقة التمويل الذاتي ‪CAF‬‬

‫‪N‬‬ ‫حساب ‪ CAF‬الطريقة التنازلية (الطريقة المباشرة)‬

‫‪52 972‬‬ ‫النتيجة الصافية‬
‫‪+ 27 992‬‬ ‫‪ +‬مخصصات اإلهالكات و الخسائر القيمة و المؤونات (‪)5‬‬
‫‪-592‬‬ ‫‪-‬إسترجاع على الخسائر و المؤونات‬
‫‪- 5 972‬‬ ‫‪ -‬إيرادات التنازل عن االستثمارات‬
‫‪+ 5 922‬‬ ‫‪ +‬القيمة المحاسبية المتبقية االستثمارات المتنازل عنها‬
‫‪11 212‬‬ ‫طاقة التمويل الذاتي ‪CAF‬‬
‫(‪00 300=)CB(2999+69+559+21549 :)1‬‬
‫‪ ‬اإل نخفاض أو التنازل عن عناصر األصول الثابتة‪:‬‬
‫إيرإدإت إلتنازل عن إالستثمارإت =‪1090‬‬
‫إنخفاض إلتثبيتات إلمالية (أنظر جدول إلتثبيتات )=‪00‬‬
‫‪ ‬إإلرتفاع في إألموإل إلخاصة = الشيء‬
‫‪ ‬إإلرتفاع في إلديون إلمالية‬
‫‪N‬‬ ‫‪N-1‬‬ ‫البيان‬
‫‪91 122‬‬ ‫‪9. 222‬‬ ‫‪ +‬الديون المالية (ميزانية ‪) PCG‬‬
‫‪9 92.‬‬ ‫‪2‬‬ ‫‪ -‬القروض البنكية و األرصدة البنكية الدائنة‬
‫‪73 338‬‬ ‫‪81 211‬‬ ‫القروض المالية الثابتة‬

‫إلتغير في إلديون إلمالية = ‪- 3 000 =56299-14405‬‬

‫تسديد إلقروض خالل إلدورة (أنظر جدول إلديون إلمالية ) =‪10 000‬‬
‫إرتفاع إلديون إلمالية = (‪10 490= )CB(19999+19999 + )1592‬‬
‫‪ ‬األرباح الموزعة خالل الدورة‪:‬‬
‫نتيجة إلدورة ‪11194 =N-1‬‬
‫نتيجة إلدورة ‪ N-1‬إلموجهة إلى إالحتياطات = ‪1 140=26224-25512‬‬
 ‫إألرباح إلموزعة خالل إلدورة =‪9 100=6164-11194‬‬
‫‪ ‬الحصول على التثبيتات (أنظر جدول التثبيتات)‪:‬‬
‫إلتثبيتات إلمعنوية =‪0‬‬
‫إلتثبيتات إلمادية = ‪00 000=)CB( 19999+14542‬‬
‫إلتثبيتات إلمالية =‪0‬‬
‫‪ ‬االنخفاض في األموال الخاصة =الشيء‬
‫‪ ‬تسديد الديون المالية = (أنظر جدول إلديون إلمالية)‬
‫إلديون إلمسددة خالل إلدورة =‪10 000= )CB( 2999+19999‬‬

‫‪ ‬جدول الموارد و االستخدامات (جدول التمويل)‪ -‬الجزء األول‬

‫المبالغ‬ ‫الموارد‬ ‫المبالغ‬ ‫االستخدامات‬
‫الموارد الدائمة‪:‬‬ ‫االستخدامات الدائمة‪:‬‬
‫الموارد الدائمة الداخلية‪:‬‬ ‫‪7‬‬ ‫‪272‬‬ ‫الدورة‬ ‫خالل‬ ‫‪ ‬توزيع األرباح‬
‫‪.2 222‬‬ ‫‪ ‬طاقة التمويل الذاتي‬ ‫الحصول على أصول ثابتة‪:‬‬
‫التنازل عن االستثمارات بسعر التنازل‬ ‫‪2‬‬ ‫‪ ‬التثبيتات المعنوية‬
‫‪2‬‬ ‫‪ ‬تثبيتات معنوية‬ ‫‪27 172‬‬ ‫‪ ‬التثبيتات المادية‬
‫‪5 972‬‬ ‫‪ ‬تثبيتات مادية‬ ‫‪2‬‬ ‫‪ ‬تثبيتات مالية‬
‫‪2‬‬ ‫‪ ‬تثبيتات مالية‬ ‫‪2‬‬ ‫التخفيض في رأس المال‬
‫‪ 52 222‬الموارد الدائمة الخارجية‪:‬‬ ‫تسديد الديون المالية‬
‫‪2‬‬ ‫‪ ‬رفع راس المال‬
‫‪52 .79‬‬ ‫‪ ‬القروض الجديدة‬
‫‪51 531‬‬ ‫مجموع الموارد‬ ‫‪71 322‬‬ ‫مجموع االستخدامات‬
‫مورد = ‪3 338‬‬
‫ب‪ .‬الجزء الثاني من جدول التمويل‬
‫إلتغير في إلمخزونات (إلقيمة إلمضافة)= (‪)10499+12499(-)22159+16199‬‬
‫إلتغير في إلمخزونات (إلقيمة إلمضافة)=‪4400‬‬

‫إلتغير في إلحقوق إإلستغالل (إلقيمة إإلجمالية)=(‪)109+6599+51459(-)219+6999+56259‬‬

‫إلتغير في إلحقوق إالستغالل (إلقيمة إإلجمالية)=‪00 000‬‬

‫إلتغير في ديون إإلستغالل =)‪)149+1199+11102+10469( - )145+2599+19914+10159‬‬

‫إلتغير في ديون إإلستغالل = ‪- 1 900=56202–52116‬‬

‫التغير في ديون اإلستغالل‪:‬‬

 ‫إلتغير في إلقروض إألخرى (‪190=595–)59+426(= )autres créditeur‬‬
‫إلتغير في إلقيم إلجاهزة (بما فيها ‪- 0 410=)6999+2099(-619 = )YMP‬‬
‫إلتغير في إلتسبيقات إلبنكية بما فيها ‪10 904=9-15096 =EENE‬‬

‫‪ ‬جدول الموارد و االستخدامات‪ -‬الجزء الثاني‬

‫‪ ‬إستعماالت إلتغير في رأس إلمال إإلجمالي‪:‬‬
‫الموارد‬ ‫االستخدامات‬
‫الموارد المؤقتة‬ ‫االستخدامات المؤقتة‪:‬‬
‫‪ ‬المخزونات الجارية (‪). .92‬‬ ‫‪ ‬تغيرات (االستغالل)‬
‫‪ ‬حقوق االستغالل (‪)21 922‬‬ ‫‪ ‬تغيرات أصول االستغالل‬
‫‪ ‬تغيرات ديون االستغالل‬
‫‪ ‬ديون الموردون(‪)5 719‬‬
‫(‪ )5‬إحتياجات الدورة من رأس المال العامل لالستغالل = (‪)92 258‬‬
‫تغيرات خرج االستغالل‪:‬‬
‫‪ ‬تغيرات إحتياجات خارج االستغالل ‪2‬‬
‫‪ ‬تغيرات موارد خارج االستغالل ‪577‬‬
‫(‪ )2‬احتياجات الدورة لرأس المال العامل خارج االستغالل = ‪133‬‬
‫‪ ‬تغيرات في المتاحات ‪7 .22‬‬
‫‪ ‬تغيرات في التسبيقات البنكية ‪59 72.‬‬
‫(‪ )2‬تغيرات الخزينة = ‪25 991‬‬

‫إستعماالت إلتغير في رأس إلمال إلعامل إلصافي إإلجمالي = (‪)1( + )2( +)1‬‬
‫إستخدإمات صافية =‪- 0 300‬‬
‫‪ .2‬التأكد من تجانس و صحة النتائج‪:‬‬
‫نالحظ أن إلتغيرإت في جدول إلتمويل متجانسة مع ماهو محصل عليه إنطالقا من إلميزإنيات إلوظيفية‪.‬‬
‫‪ .1‬إكمال تحليل الوضعية المالية لمؤسسة ‪:Legal‬‬
‫سمح لنا جدول إلتمويل بتفسير إلتغيرإت إلتي حصلت خالل إلدورة في خزينة إلمؤسسة‪ .‬كما هو مالحظ فإن خزينة مؤسسة‬
‫‪Legal‬إنخفضت بمقدإر ‪ 25 116‬خالل إلدورة ‪ .N‬هذإ إإلنخفاض كان سبب إالرتفاع في رأس إلمال إلعامل بـ‪ 4 125‬و‬
‫إإلرتفاع إألخر إلحتياجات رأس إلمال إلعامل ‪ BFR‬بـ‪.12 942‬‬

‫وتكملة للتحليل إلوظيفي (إلحالة إلسابقة)‪ .‬فإن إألهمية إلكبيرة لجدول إلتمويل هو شرح إلتغير إلحاصل في رأس إلمال إلعامل‪.‬‬

‫أما إلجزء إآلخر(إلثاني) لجدول إلتمويل يشرح و بصفة أقل أهمية إلتغير إلحاصل في إحتياجات رأس إلمال إلعامل‪.‬‬

‫من إلوإضح أن إلمؤسسة تسمح بمرد ودية جيدة أدى إلى رفع من طاقتها إلتمويلية إلذإتية ‪ CAF‬إلشيء إلذي سيسمح‬
‫للمؤسسة إلقدرة على تمويل إحتياجاتها إإلستثمارية لفترة و إلقدرة على توزيع إألرباح (إلتي تمثل ‪ %45‬من نتيجة إلدورة ‪N-‬‬
‫‪ ) 1‬كما نالحظ أن إلقروض إلجديدة إلمستقرة إلمتحصل عليها خالل إلدورة تفوق بكثير حجم إلتسديدإت في إلقروض مما‬
‫سمح برفع رأس إلمال إلعامل للمؤسسة و بصفة جد ملحوظة‪.‬‬
‫‪ .6‬جدول تدفقات الخزينة‪:‬‬
‫‪ ‬إالهتالكات‪ ،‬إلتدني إلقيمة و إلمؤونات‪:‬‬
‫‪+‬مخصصات إالهتالكات على إلتثبيتات (‪00 000= )1‬‬
‫‪ +‬مخصصات تدني ومخصصات إلمؤونات (ماعدإ تدني إألصول إلمتدإولة) =‪0‬‬
‫إسترجاع خسارة إلقيمة على إلمؤونات (ماعدإ على إألصول إلمتدإولة) = مخصصات إلصافية‬
‫مخصصات إلصافية =‪00 900‬‬
‫‪( 2999+21549‬قرض إيجاري ‪00 000= )CB‬‬
‫‪ ‬فائض إلقيمة للتنازل عن إالستثمارإت =إيرإدإت إلتنازل عن إألصول =‪1 090‬‬
‫‪ ‬إلقيمة إلمحاسبية إلصافية لألصول إلمتنازل عنها (إلقيمة إلمتبقية) =‪1 310‬‬
‫‪ ‬فائض إلقيمة للتنازل (‪100= )1112-1509‬‬
‫‪ ‬إلتغير في إحتياجات رأس إلمال إلعامل‪ BFR‬إلمرتبطة باألصول‪.‬‬
‫‪N‬‬ ‫‪N-1‬‬ ‫تغير المخزونات (القيمة الصافية)‬
‫‪5. 222‬‬ ‫‪52 722‬‬ ‫الموارد األولية‬
‫‪22 922‬‬ ‫‪59 222‬‬ ‫المنتجات التامة‬
‫‪95 111‬‬ ‫‪91 811‬‬ ‫المجموع‬
‫التغير في المخزون ‪1 211=91811-95111‬‬

‫‪N‬‬ ‫‪N-1‬‬ ‫التغير في الحقوق‬

‫‪9277.‬‬ ‫‪19.9.‬‬ ‫الحقوق على الزبائن ( بما فيها ‪)5( )EENE‬‬
‫‪.222‬‬ ‫‪.922‬‬ ‫حقوق أخرى‬
‫‪252‬‬ ‫‪572‬‬ ‫مصاريف معايتة مسبقا‬
‫‪87 871‬‬ ‫‪32 171‬‬ ‫المجموع‬
‫التغير في الحقوق ‪25 111=32171–87871‬‬
 ‫‪N‬‬ ‫‪N-1‬‬ ‫تغير في الديون‬
‫‪27 212‬‬ ‫‪27 7.2‬‬ ‫ديون الموردون‬
‫‪52 7.2‬‬ ‫‪55 722‬‬ ‫ديون جبائية و اجتماعية‬
‫‪2 922‬‬ ‫‪2 522‬‬ ‫ديون أخرى‬
‫‪579‬‬ ‫‪572‬‬ ‫منتجات معاينة مسبقا‬
‫‪52 381‬‬ ‫‪51 811‬‬ ‫المجموع‬
‫التغير في الديون ‪1 812=51811–52381‬‬

‫تغير في احتياجات رأس المال العامل المرتبطة بالنشاط‬

‫‪. 222‬‬ ‫تغير المخزونات‬
‫‪21 .22‬‬ ‫‪ +‬التغير في الحقوق‬
‫‪5 9.2‬‬ ‫‪ +‬تغير في الديون‬
‫‪91 112‬‬ ‫المجموع‬
‫‪ ‬الحصول على اإلستثمارات (التثبيتات)‪:‬‬
‫‪ ‬إلحصول على تثبيتات مادية و غير مادية (معنوية) = ‪00 000=19999+14542‬‬
‫‪ ‬دإئنوإ إالستثمارإت (ديون إيجار موردي إالستثمارإت) =‪00‬‬
‫‪ ‬إلتسديدإت إلمرتبطة باالستثمارإت = ‪00 400=59–24542‬‬

‫‪ ‬التنازل على االستثمارات (التثبيتات)‬

‫‪ ‬إلتنازل على إلتثبيتات إلمادية =‪1 090‬‬
‫‪ ‬إنخفاض إلتثبيتات إلمالية =‪00‬‬

‫‪ ‬األرباح الموزعة= (مستخرجة من جدول التمويل)‬

‫‪ ‬الحصول على الديون الجديدة و تسديد الديون‪ :‬مستخرجة من جدول إلتمويل‬

‫جدول تدفقات الخزينة للدورة‪N‬‬

‫المبالغ‬ ‫البيان‬
‫التدفقات النقدية الناشئة من دورة اإلستغالل (‪)1‬‬
‫‪52 972‬‬ ‫النتيجة الصافية‬
‫إلغاء االيرادات و األعباء المؤثرة على الخزينة أو الغير مرتبطة باالستغالل‬
‫‪+ 21 722‬‬ ‫‪ ±‬االهتالكات‪ ،‬تدني (خسارة القيمة) و المؤونات‬
‫‪- 519‬‬ ‫‪ -‬خسارة القيمة للتنازل عن االستثمارات‬
‫‪93 512‬‬ ‫= الهامش االجمالي للتمويل الذاتي ‪CAF‬‬
‫‪- 25 ..2‬‬ ‫‪ -‬التغير في احتياجات رأس المال العامل لالستغالل‬
‫‪8 131‬‬ ‫= التدفقات النقدية الناشئة من دورة االستغالل‬
‫التدفقات النقدية الناشئة من دورة االستغالل (‪)2‬‬
‫‪- 27 .92‬‬ ‫‪ -‬الحصول على تثبيتات مادية و معنوية‬
 ‫‪+ 5 972‬‬ ‫‪ +‬إيرادات التثبيتات المادية و المعنوية المتنازل عنها‬
‫‪+ 72‬‬ ‫‪ +‬اإلنخفاض في التثبيتات المالية‬
‫‪- 21 592‬‬ ‫= التدفقات النقدية الناشئة عن دورة االستثمار‬
‫التدفقات النقدية الناشئة عن دورة االستثمار (‪)9‬‬
‫‪2‬‬ ‫‪ +‬رفع رأس المال‬
‫‪- 7 272‬‬ ‫‪ -‬أرباح موزعة‬
‫‪+ 52 .79‬‬ ‫‪ +‬الحصول على قروض جديدة‬
‫‪- 52 222‬‬ ‫‪ -‬تسديد القروض‬
‫‪- 8 852‬‬ ‫= التدفقات النقدية الناشئة عن دورة التمويل‬
‫‪- 25 991‬‬ ‫التغير في الخزينة = (‪)9( + )2(+ )1‬‬
‫‪7 722‬‬ ‫خزينة أول مدة (‪).‬‬
‫‪- 18 191‬‬ ‫خزينة نهاية المدة =(‪)1(+ )9(+ )2(+ )1‬‬

‫‪ .5‬تحليل الوضعية المالية لشركة ‪:Legal‬‬

‫يتضح من خالل جدول تدفقات إلخزينة أن مؤسسة ‪Legal‬ذإت مردودية مما سمح لها بتحقيق هامش إجمالي للتمويل إلذإتي‬
‫مرتفع نوعا ما بالمقابل فإن إالحتياج إلى رإس إلمال إلعامل ‪BFR‬إلمرتبط باالستغالل إرتفع بشكل ملحوظ في إلسنة‪ N‬بالنتيجة‬
‫فان حجم إلتدفقات إلنقدية إلناشئة من إالستغالل كانت موجبة و لكنها غير مرتفعة إلشيء إلذي لم يسمح للمؤسسة إلقدرة‬
‫على تغطية تمويل) إالستثمارإت للدورة‪.‬‬

‫مؤسسة‪ Legal‬قامت بتوزيع جزء كبير من إالرباح في إلسنة ‪ )%55( N‬من إلنتيجة إلدورة‪ N-1‬كما تحصلت على قروض‬
‫جديدة في إلسنة‪ N‬وكانت تقوم بتسديد كل إلتزإماتها من إلديون إلمالية كما أن لدورة إلتمويل بما شملته من عمليات مالية كان‬
‫لها على إلعموم أثر سلبي كبير على خزينة إلمؤسسة‪.‬‬

‫على إلعموم ما يالحظ أن خزينة مؤسسة ‪Legal‬عرفت إنخفاضا وتدهو إر كبي إر في إلسنة ‪N‬‬